汇率改革范文

汇率改革范文（精选8篇）

汇率改革 第1篇

2005年7月21日人民币汇率形成机制改革后，中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。自1月4日起，中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场(含OTC方式和撮合方式)以及银行柜台交易汇率的中间价。

2005年7月到7月，人民币对美元升值21%，而中国对美国贸易顺差反而大幅增长。

20，我国适当收窄了人民币波动幅度以应对国际金融危机，在国际金融危机最严重的时候，许多国家货币对美元大幅贬值，而人民币汇率保持了基本稳定。

6月19日，中国人民银行新闻发言人表示中国人民银行决定“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。[1]

汇改编辑

1979年至1984年：人民币经历了从单一汇率到复汇率再到单一汇率的变迁。

汇率改革 第2篇

7月21日起，我国开始实行以市场供求为基储参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。几年来，人民币汇率形成机制改革有序推进，取得了预期的效果，发挥了积极的作用。[2]

4月16日起，人民币兑美元汇率幅度放宽至1%。

汇率改革 第3篇

2005年7月21日我国对人民币汇率制度进行了改革 (以下简称“汇改”) , 实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度, 人民币汇率不再以单一美元形式, 而是采用富有弹性的人民币汇率机制。在其后几年内, 我国确立和坚持人民币汇率制度改革的市场化方向, 同时国际社会对人民币升值的压力和金融危机导致的各国货币的贬值, 在客观上均对人民币汇率的形成产生了一定的影响。在这种内部改革和和外部冲击的双重作用下, 人民币汇率对各主要存储货币发生了不同程度的波动。

(一) 人民币兑美元的汇率波动趋势。

“汇改”以来, 人民币兑美元汇率改变了维持了近十年的稳定状态, 逐渐波动起来。如图1所示, 但是这种波动基本上呈单向升值的态势, 从升值幅度来看, 2005年7月至2006年5月, 人民币汇率兑美元的汇率水平处在较为平衡的升值阶段, 但一直维持在8︰1以上。但从2006年6月中旬之后, 人民币兑美元汇率突破8︰1关口, 而2006年7月至2008年, 人民币兑美元的汇率表现为明显的加速升值态势。截至2008年4月, 人民币对美元中间价为7.002, 2008年前4个月累计升值4%。受金融危机的影响, 人民币汇率呈现有升有贬的双向特征, 波动幅度不断增大。2008年12月1日中国银行间外汇市场人民币/美元汇率下跌0.73%, 创最大单日跌幅。从每年变动来看, 2005年下半年人民币实现对美元升值2.24%, 2006年升值3.34%, 2007年升值6.46%, 2008年升值6.43%, 至2009年月10月1日人民币兑美元累计升值了17.5%, 从以上现象来分析, 人民币会有持续性的升值压力。

(二) 货币篮子中主要币种走势比较

“汇改”以来, 人民币对主要贸易货币的汇率表现出迥异的走势, 由表1中可以看出, 在汇改以来三年半的时间内, 人民币对美元和港元大幅升值累计升值幅度分别达到17.36%和15.83%, 而对欧元和日元汇率波动总体来看则相对比较稳定, 累计波动幅度分别只有-3.55%和3.55%。人民币对欧元汇率在2006年和2007年两个年份中对美元升值的背景下, 出现了明显的双向波动特征, 而其中又以对日元汇率的双向波动特征为最严重。而就人民币对港元汇率来讲, 由于港元实行紧盯美元的联系汇率制度, 所以对港元汇率走势和美元大体相当。

(三) 人民币汇率未来基本走势分析

在“汇改”的过程中, 人民币汇率基本上是在不断升值的。几年来, 人民币对各主要储备货币也实现了较大的增值。随着我国对外贸易的持续发展和中国金融实力的提升, 人民币将有升值的趋势。从长期来看, 人民币继续升值的趋势不会改变, 人民币汇率会在渐进的、双向波动、小幅升值过程中继续保持基本稳定。在人民币升值预期压力明显大于实体经济内在升值需求的情况下, 国内经济金融变数较多, 中国金融机构和企业对浮动汇率需要逐步适应, 而且在汇率调整对改善国际经济不平衡影响有限的情况下, 大幅度轻率调整人民币汇率风险过大, 不利于中国国内经济金融的稳定。因此我国在人民币汇率调整方面仍会保持主动性、可控行和渐进性的基本原则。人民币汇率将有渐进、小幅的上升, 但仍会保持基本的稳定。另外中央银行也能够将人民币汇率保持在小幅度升值, 但仍是小幅双向波动中的基本稳定。

注:数据根据国家外汇管理局公布数据整理而来, 正数表示贬值幅度, 负值表示升值幅度

二、人民币升值对经济的影响

(一) 人民币升值的不利影响

1、人民币升值对企业出口的影响。

人民币升值意味着1美元换得人民币的数量将变少, 那么对于出口商而言, 同样出口1美元的商品换回人民币的数量就会因汇率变动而减少, 从而使出口商的利润受到一定程度的影响。2007年5月至今, 美元对人民币的贬值超过了10%, 也就意味着, 仅美元对人民币的贬值就使我国出口企业成本提高了10%, 导致了一些企业出口利润率降低, 因此导致出产品口量下降甚至停止产品出口。在人民币对美元汇率持续走高背景下, 国内出口企业带来的压力更多的显现出来, 这表现在当人民币对某一货币明显升值时, 中国与该货币发行国/区的出口增速就明显下降, 而进口增速明显上升, 这主要发生在美国和香港。另外, 生产型企业和外贸型企业出口产品利润率差别巨大, 生产型企业出口产品利润率除汇率突然升值的短期影响外, 基本能够保持5%以上, 其生存环境较好。外贸型企业出口产品的收益率一直处于低水平, 汇率突然升值则处于亏损状态。2008年我国的出口增速急剧滑落, 至2008年11月份出现了2000年以来的首次负增长, 出口同比下降2.2%, 进口也同比下降17.9%。如果再加上人民币汇率的频繁波动, 所有这些都是对我国未来的出口形势造成不利影响。

2、人民币升值对资本流动的影响。

2007年以来, 人民币大幅升值, 引起国际热钱流入我国, 造成外汇占款增加, 这样由人民币升值预期推动的流动性过剩逐渐显现。另外, 受国际环境影响, 人民币升值较快, 境外市场对人民币升值的预期较高, 一些国外机构为赚取人民币升值带来的高额利润和规避外汇监控, 利用贸易名义和国内企业签订相关合同, 以预付款的名义从国外汇入资金, 经过投机经营获得利差后, 以不能履行合同义务或错汇为借口, 再将资金抽出, 造成资本流动的非正常因素增加。

3、人民币升值对银行业的影响。

人民币升值以后, 我国资本市场中将会有大量热钱涌进, 因此, 人民币的升值对金融市场中银行业势必会造成一定的冲击。首先, 人民币升值对银行的自身财务状况有影响。人民币升值以后, 银行持有的境外资产特别是美元资产, 其价值在下降, 会产生一定的汇率损益。其次, 人民币升值对进出口行业有影响。人民币升值后, 银行做出口业务客户的收益将会产生影响, 从而间接地影响到银行的业务。最后, 人民币升值对银行资产负债的影响。从存款方面看, 外币持有者的存款额度会大幅度缩减, 进而导致银行的存款量的下降;从贷款方面看, 贷款者更接受外汇贷款, 产生银行外汇存款下降和外汇贷款上升的矛盾, 这样外汇资金的来源就会受影响。

(二) 人民币升值的有利影响

1、从当今全球生产结构来看, 我国在劳动密集型产品占世界生产量的主体, 可以说在短期内世界市场无法大范围的取代我国在劳动密集型产品的出口。因此可以假设:即使我国商品选择集体提高商品价格, 国外消费者在没有其他选择的情况下只能继续购买我国的商品。我国商品在一定程度上带有吉芬商品的性质, 国外消费者在我国商品涨价后的反应可能是增加而不是减少我国商品的消费。因此, 人民币升值并不必然带来我国出口企业的竞争力下降和利润减少。有可能出现的情况是国外消费者在使用我国商品的同时, 还需支付更高的价格, 在这种利益分配中, 使中国在一定程度上受益。

2、即使假设上述的作用效应不明显, 人民币升值确实减少了出口, 导致个别企业的破产, 但如果从一个国家整体上进行分析可能并不能算作不利影响, 当前中国经济面临严峻的工业和服务业发展不平衡问题, 经济资源有待在这两个部门之间调整配置。通过货币升值手段, 可以最有效率地把制造业中那些技术含量与附加值低、管理不善的低效率企业挤出制造业, 这完全符合我国经济产业调整的方向, 进一步释放中国经济增长的未来潜力。同时, 货币升值会引起行业内更加激烈的竞争, 激励企业通过技术管理创新增强竞争力, 提高一些企业的竞争力, 培养我国的自主国际品牌。如日、德等国家的许多国际品牌是在货币升值过程成长的。

3、货币升值而减少了出口生产, 这将会影响这些产业部门的就业情况。但是, 从某种意义上讲, 出口部门就业的减少并不等同于我国整体就业的减少。因为, 货币升值有助于提高服务业产品的相对价格, 在更有利的价格吸引下, 服务业对于就业需求也会扩大。20世纪90年代末期以来我国新增就业机会几乎全部来自于服务业, 服务业在吸呐就业方面的能力远远超过制造业。从长远来看, 人民币升值对服务业促进作用会释放出更大的就业空间, 最终实现就业率的提升。

三、总结

人民币汇率的调整有助于促进国际收支平衡, 控制某些经济领域投资过热的问题。更重要的是, 中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。中国参考而不是钉住一篮子货币确定人民币汇率, 这种币种多元化的分散组合增强了汇率的弹性, 符合我国当今的国情, 是经济全球化和外贸多元化条件下的一种汇率制度上的重大创新。

适当放缓人民币对美元的升值, 尽量保证人民币值稳定。在国际经济、金融环境存在着较大不确定性以及我国外资、外贸形势压力严峻的背景下, 应利用强制结售汇取消的契机, 进一步调整汇率制度, 增强人民币汇率的灵活性, 完善人民币汇率调节机制, 维持人民币升值预期, 消除金融危机对我国出口的汇率传导机制。

摘要：文章从汇率制度改革以来开始分析人民币的汇率走势, 同时对货币篮子中的主要币种进行比较分析, 得到人民币的汇率表现出明显的升值态势。汇率的变动关系到一国的对外贸易, 也影响国内的经济形势, 如主要对企业的出口水平、资本的流动性和银行业造成影响, 但是在汇率变化的影响下, 商品价格的上升会使我国受益, 同时有助于提升国内企业的竞争力, 还会拉大劳动力的就业空间。

关键词：汇率制度改革,人民币汇率,升值,经济影响

参考文献

[1]、陈雨露.国际金融[M].中国人民大学出版社, 2008.

[2]、高海红.全球视角下的人民币汇率:政策选择与风险防范[M].中国财政经济出版社, 2008.

[3]、沈晓晖.发展中国家汇率制度选择——基于国际货币体系不对称性的视角[M].中国金融出版社, 2008.

[4]、黄志刚, 刘惠好.人民币汇率形成机制的特点及现实走势分析:2005-2008[J].海南金融, 2009 (4) .

[5]、王军, 董方军.美国金融危机对我国经济的影响及启示[J].中国城市经济, 2009 (1) .

汇率改革 第4篇

随着经济的全球化发展，汇率在国际上的作用越来越重要，已成为保障国际经济健康发展的重要枢纽。改革开放后，随着我国经济的蓬勃发展，国内外经济学家和企业家也越来越重视人民币汇率的相关研究。所以，对人民币汇率的变动趋势进行正确的分析预测，剖析汇率制度变革中产生的问题并提出相关建议，无论是对于企业的投资决策还是国家的政策制定，都有着非常重要的意义。

一、人民币汇率制度的演变历程

所谓汇率就是国与国之间货币兑换的比率。汇率制度就是国家或社会为了管理或者调整汇率而制定原则或方式方法的一系列规定。在我国，很久以前就存在汇率制度。1948年，我国刚刚开始发行人民币，但是由于通货膨胀导致各地区物价差异很大，当时的中央政府便规定人民币由各地区分别管理，并且以天津口岸的汇价作为统一标准，制定各地区的外汇价格。1953年至1972年，高度集中的经济计划管理体制在我国实行，这一阶段人民币汇率保持着一直稳定的状态。从1973年开始，我国人民币汇率不断调整，此时的汇率与对外贸易之间的关系并不是非常的密切。直至1979年，改革开放后，人民币汇率制度改革才真正拉开帷幕。

之前对人民币汇率的过分高估带给我国进出口贸易极其不利的影响，因此，从1981年到1984年之间，我国实行双重汇率政策，即官方汇率和人民币内部结算价同时存在，这种政策的采取增加了我国的外汇储备。从1985年开始，我国在进行非贸易的外汇兑换和贸易结算时，取缔了人民币内部结算价，一致采用了官方汇率，并根据物价变化对其进行多次调整。1988年，我国在官方汇率的基础上，增加了调剂市场汇率。1994年，国家的汇率政策调整为官方汇率和外汇调剂价并轨，在这种政策支持下的的人民币汇率无论是对外商投资还是外商贸易都是一个非常严峻的考验。

二、人民币汇率变动及其原因

当今世界，国与国之间的经济贸易往来越来越频繁，相应的，就增加了对国际间货币兑换的需求。同样，国际间外汇市场上供求关系的变化也直接影响到汇率的变动，不仅如此，汇率的变动往往还会来源于外部的压力。近些年来，受欧美的一些国家的影响，人民币价值一直处于上升的趋势。究其原因，主要有以下几个方面：

1、国民收入的增加。我国国民收入的不断增加主要是因为扩大的内部需求和商品供给的增加。内部需求的增加导致外汇汇率上涨，进而人民币贬值；商品供给增加使得外汇汇率下跌，进而人民币升值。

2、国际的收支状况。国际收支主导着汇率变化的趋势，通常情况下，本国货币升值由国际收支顺差引起的。近十年来，我国的国际收支一直处在顺差的位置上，这直接导致了我国人民币的升值。

3、利率的上调。一个国家上调利率，某种意义上就是增加本国货币的价值。美联储不断地将联邦基金利率下调，这一举措导致我国的利率水平与他国之间形成显著差异，进而促进了国外资金的涌入和我国在外资金的回流，从而使得人民币汇率提高。

4、制度的限制。目前，我国对于外汇管理，仍然采取人民币的结售汇制度，这种制度对出口企业外汇的留存和需求形成限制，导致由市场供求关系形成的价格背离了实际的价格。我国人民币的项目兑换程度还比较低，没有完全放开资本项目下的货币兑换，制度上还有欠缺，这些因素对我国外汇需求的增长形成较大的抑制。

三、人民币汇率变动对我国经济的影响

我国的汇率变动就是人民币呈现不断升值的趋势，人民币升值对我国经济发展有利有弊。它的积极影响主要表现在以下四个方面：

1、对改善我国的贸易条件有利。在我国发展重工业的过程中，能源和原材料变得越来越匮乏，这一现象导致它们的价格不断地上涨，然而成品在出口贸易中的价格却不断降低。这样使得我国资源大量的流失到国外，被国外用来反倾销从而赚取大额利润。因此，如果人民币升值，就可以避免这种现象的发生，保证了我国的经济利益。

2、减少贸易之间的摩擦。近些年来，国际贸易上的反倾销诉讼与其他相关的贸易纠纷总是针对我国，究其原因，主要是因为我国人民币汇率过低，存在巨额的贸易顺差。所以，升值人民币会大大减少国际贸易间的摩擦。

3、保持适当的外汇储备。外汇储备过量就是对资源极大的浪费，升值人民币可以使国际市场的购买能力大大提高，使我国的外汇储备处于适当的状态，减少海外资源的浪费。

它的不利影响主要是一方面人民币升值使产品的国际竞争力大大降低，从而增加我国的失业率，继而引发一系列的社会政治和经济问题。另一方面人民币的升值一方面导致外商对我国直接投资的减少，另一方面则会吸引一些企业以非直接投资的形式参与其中，容易形成泡沫经济。

四、人民币汇率制度的完善

针对以上问题，我国需要根据经济发展需要，对汇率制度进行优化完善。首先，需要缓解人民币升值的压力，分析人民币升值的本质原因，就应该对我国的对外贸易结构做出适当调整，降低对美国经济市场的依赖程度，一方面持续吸引外资的流入，另一方面我国的企业也应主动进军他国经济市场。此外，政府还需要采取相应的措施来保障我国外汇储备的适量。其次，我国的外汇市场需要增加交易主体和交易品种，扩大市场交易规模，让更多相关企业机构参与其中，同时还要健全市场的交易方式，注重汇率制度的弹性变化，将外汇交易变得更加合理化。然后，制定货币政策时，要注意将物价控制在一个合理的变化范围内，确保市场的供求平衡。此外，还应健全我国的居民收入增长机制，协调好居民收入与物价水平之间的关系。最后，要不断推进人民币国际化的进程，随着我国经济实力的不断增加，人民币的国际化趋势也越来越明显。人民币国际化的也要求我们要不断加快我国经济的一体化和内部改革的脚步，减少政府对我国外汇市场的干预作用。此外，还应对美元、日元、欧元等货币国际化过程中的实践经验进行总结，取其精华，去其糟粕，从而更好地推进人民币国际化。

参考文献

[1]陈艳冰.浅析人民币汇率变动及汇率制度的改革[J].财经界.2013.（20）：127-128.

[2]徐保玮.人民币汇率变动及汇率制度的改革探析[J].南通纺织职业技术学院学报.2011.（04）：15-16.

[3]黄盛.人民币汇率的影响因素及变化趋势研究[J].特区經济.2006.（11）：40-41.

汇率制度改革 第5篇

1994年：实行以市场供求为基础的、单一的，有管理的浮动汇率制度。实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，建立银行之间的外汇交易市场，改进汇率形成机制。

20：建立健全以市场供求为基础的，参考一篮子货币进行调节，单一的，有管理的浮动汇率制。

最新情况编辑

6月19日，中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。

中国汇率改革历史回顾 第6篇

汇率制度改革是我国金融体系改革的重要组成部分,也是我国发展完善社会主义市场经济不可或缺的配套措施。回顾人民币汇率制度五十多年来的演变,对于我们更好地认清人民币汇率市场化改革的方向，推进人民币汇率制度改革具有重大意义；对于我们保持现阶段人民币汇率基本稳定，更好地为建设社会主义市场经济服务也具有重大意义。

新中国成立以来，人民币汇率机制经历了曲折的发展演变过程。我国的外汇体制改革也经历了一个由高度集中的计划管理模式，转变为在外汇留成和外汇上缴体制基础上的计划与市场结合的管理模式，然后再转变为建立在结售汇制上的以供求关系为基础，市场调节为主的管理模式。

人民币汇率制度的演变以各阶段经济发展为基础,以各阶段经济体制改革为线索，以改革开放为分界点，可以分为两大阶段:

1． 国民经济恢复时期(1949—1952)：人民币汇率大幅贬值起伏回升阶段。

1948年12月1日，中国人民银行成立，并发行了统一的货币——人民币。但因建国之初全国通货膨胀形势严重，各地区物价水平不一致，因此各地人民币在中央统一政策和管理下，以天津口岸的汇价为标准，根据当地情况公布各自外汇牌价。1950年7月8日，随着经济秩序的逐步恢复和全国财经统一制度的建立，人民币实行全国统一汇率，由中国人民银行总行公布。

(1)从1949年到1950年3月全国统一财经工作会议前，人民币汇率调整频繁，并大幅度调低。当时根据“发展生产，繁荣经济，城乡互助，内外交流，劳资两利”的经济政策，在“统制对外贸易”的原则下，为恢复和发展国民经济，扶植出口，积累外汇资金，购买主要进口物资，确定人民币汇率的方针是“奖出限入，照顾侨汇”。奖出即奖励出口，保证75—80％的大宗出口物资私商获得5—15％的利润；限入即限制奢侈消费品进口，并照顾华侨汇款的实际购买力。由于国内物价猛涨而国外物价稳定甚至下跌，汇率大幅度波动，1949年3月人民币汇率为600旧人民币／美元，至1950年3月调至42 000旧人民币／美元，期间汇率调整达52次之多。

(2)从1950年到1952年，人民币汇率逐渐调高，起伏回升。1950年3月全国财政经济会议后，国内金融、物价日趋稳定，而国际市场物价上涨，为保障外汇资金安全，加速进口物资，汇率政策由“奖出限入”变为“进出口兼顾”。从1950年3月至l951年5月共调高15次，从42 000旧人民币／美元调至22 380旧人民币／美元，升幅46．7％。

总之，这一时期，国家用汇需求很大，但由于外国的经济封锁，外汇资源紧缺，进出口渠道不畅，侨汇汇率阻塞。为迅速恢复国民经济，国家建立外汇集中管理制度，人民币汇率主要作用为调整对外贸易，照顾侨汇收入，制定的主要依据是物价。

2．社会主义建设时期(1953—1972)：人民币汇率基本稳定阶段。

1953年起，我国进入社会主义建设时期，国民经济实行高度集中的计划管理体制，国内金融物价保持基本稳定。世界经济中以美元为中心的国际货币体系在20世纪70年代之前基本能发挥作用，维持纸币流通下的固定汇率制度。鉴于对私营进出口商的社会主义改造完成，对外贸易由外贸部所属的外贸专业公司按照国家规定的计划统一经营，外贸系统采取了进出统算，以进贴出的办法。1964年起还采取了对一部分进口商品加成的办法，即外贸为用货部门的进口商品作价，按进口成本加价103％，以进口盈利弥补出口亏损，不需要再用汇率来调节进出口贸易。在这种条件下，人民币汇率主要用于非贸易外汇兑换的结算上，按国内外消费物价对比，汇率已适当照顾侨汇和其他非贸易外收入，也无调整必要。为了维护人民币的稳定，有利于内部核算和编制计划，人民币汇率坚持稳定的方针，在原定汇价的基础上，参照各国政府公布的汇率制定，只有在外国货币发生升值或贬值时，才作相应的调整。l95

5年3月，新币代替旧币，直到1971年11月，人民币汇率在近16年时间里基本保持为2．4618人民币／美元的水平。

1993年11月14日十四届三中全会通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》。l994年初，根据建立社会主义市场经济体制的指导思想，国务院推出了自改革开放以来最为综合的一揽子改革方案，在外汇体制改革方面，总体目标是“改革外汇管理体制，建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换的货币”。1994年1月1日实行人民币官方汇率与外汇调剂价并轨，人民币官方汇率由1993年12月31日的5．80人民币／美元下浮至1994年1月1目的8．70人民币／美元。实行单一的有管理浮动汇率制，汇率的形成是以市场供求状况为基础，改变了以行政决定或调节汇率的做法，发挥市场机制对汇率的调节作用。并轨后取消了外汇留成和上缴，实行外汇的银行结售汇制，作为一项临时性措施，对经常性项目设立台帐制，取消国内企业的外汇调剂业务，建立统一的银行间外汇市场，并以银行间外汇市场所形成的汇率作为中国人民银行所公布的人民币汇率的基础。此后人民币汇率结束了长达16年的贬值过程，开始稳中趋升。12年来人民币汇率运行基本稳定，国际货币基金组织(IMF)对人民币汇率制度的划分也从“管理浮动制”转为“钉住单一货币的固定钉住制”。

1996年7月起外商投资企业开始实行银行结售汇制。1998年12月1日起，关闭外汇调剂中心，外商投资企业的外汇买卖全部纳入银行结售汇体系。此外，对境内居民个人因私用汇大幅度提高供汇标准，扩大供汇范围，超限额货超范围用汇，经外汇管理局审核其真实性后由外汇制定银行供汇。至此，自1994年外汇体制改革以来尚存的其他经常项目汇兑限制基本消除。我国1996年12月1日接受了国际货币基金组织第八条款，实现了人民币经常项目可兑换，所有正当的、有实际交易需求的经常项目用汇都可以对外支付，这是实现了人民币自由兑换的重要一步。

资本帐户方面，我国虽然刚引入了QEII(合格的境外机构投资者)等一些准入制度，但是总体而言管制仍十分严格，与资本项目的可兑换还有相当差距。如现代企业制度的建立，现

代宏观调控体系的健全，资本市场的成熟，利率、汇率作用的改善等条件，都有待逐步创造。并轨后的人民币汇率在运行机制上，在对外贸易、外商投资以及对外国宏观经济的影响上都受到严峻考验。特别是1997年7月，由泰铢贬值引发东南亚金融危机，东南亚各国货币纷纷贬值，东亚各国家日本、韩国货币也不断下跌，而人民币汇率却在国内通货紧缩和外汇储备充足的前提下保持了货币稳定的态势，由银行间统一外汇市场形成，并接受国家对外汇市场的干预，这对亚洲金融稳定和世界经济发展极为重要。

我国已在汇率改革的路上走了很远，现在走在一个选择的十字路口，我们应该加以重视和考虑的因素和新的环境下的有新的政策和目标如下：

一、当前面临的问题

1、对居民和企业的外汇交易行为的限制，如区分经常项目和资本项目的货币可兑换，银行对个人和机构客户的结、售汇制度安排等；

2、对金融机构外汇交易市场的组织安排，比如确定指定外汇经营机构，建立和完善银行间外汇交易市场，规定金融机构持有周转外汇资金的比例；

3、汇率体制安排，包括实行浮动汇率制还是固定汇率，是单一盯住还是复合盯住；

4、宏观经济当局的汇率政策，这主要指货币当局对国际储备资金的运用以及外汇买卖活动影响来外汇市场供求总量，从而影响汇率水平及其变动。

二、改革原因（引自发改委体改所研究员张海鱼）

现行人民币汇率制度的基本框架形成于1994年。1994年1月1日，我国对外汇管理体制进行了改革开放以来最重大的一次改革，实行银行结售汇，建立统一的银行间外汇市场，实行“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度”。1996年12月1日，我国接受

了国际货币基金组织第八条款，实现了人民币经常项目可兑换。通过强制结售汇、外汇指定银行的头寸上限管理、外汇市场上严格的浮动区间限制，以及资本账户的严格管制，有效地控制了企业、银行和个人对于外汇的供给和需求，保证人民银行对汇率波动的有效控制。根据规定，银行间外汇市场美元的交易价可在人民银行公布的交易中间价上下0.3%的幅度内浮动。这导致国际货币基金组织在1999年调整其汇率制度分类方法时对人民币汇率制度的划分也从“管理浮动制”转为“钉住单一货币的固定钉住制”。

稳定的人民币汇率对于促进贸易、引进外资、保持经济增长做出了巨大贡献。应该说，上述汇率制度是中国在20世纪90年代的最佳选择。然而，今天再来看这一制度时，就会发现很多问题。首先是维持人民币汇率稳定和维持国际收支平衡之间注定存在着冲突。我国的外汇储备从1993年的212亿美元增加到2003年的4033亿美元，10年间增长了近20倍。2004年我国外汇储备又激增了2066亿美元，达到6099亿美元。经常项目顺差，相当于我们向发达国家输出了很多资本。对我们这样的资本短缺的发展中国家来说，大量的外汇储备在某种程度上是一种浪费。而且，美元、欧元等货币贬值，我们也会被动的遭受损失。

其次，钉住美元的汇率政策使中国货币政策失去很大的独立性。央行出于维护汇率稳定的考虑，必然会经常干预外汇市场，被动参与外汇买卖，导致基础货币投放出现较大的波动。比如去年以来的宏观调控，央行的货币政策陷入了两难的境地。一方面是宏观调控要紧缩货币；另一方面是外汇大量占款，外汇进来后商业银行留了头寸，剩下的卖给央行，央行相应的就要给它人民币，于是货币就这么放出来了。

同时，维护汇率稳定的成本也在不断增加。比如，央行在外汇市场频繁的吞吐，增加了市场操作成本；对资本项目严格的管制，延缓了利率市场化及人民币自由兑换的进程，增加了改革的成本；随着资本的自由流动，人民币汇率的决定因素将更为复杂，央行管制定价的成本也越来越高。为了回笼货币，央行2001年开始发明了银行票据，也承担了大量的利息支出成本，压力越来越大。

此外，现行的汇率政策使汇率风险不能分散于各微观经济主体，而主要由中央银行承担，不利于企业风险意识的树立和增强。而且，名义汇率随着美元被动升值和被动贬值，也增加了与有关贸易伙伴国的摩擦与矛盾，恶化了中国经济增长的外部环境。

三、未来发展方向

中国加入WTO，有利于进一步促进中国经济的改革开放，扩大对外贸易活动，增强中国市场对国际资本的吸引力，帮助中国提高国际知名度和国际竞争力，保持经济持续增长的良好势头，为实现人民币自由兑换目标增强经济基础。

从长远角度来看，中国外汇和汇率体制的发展要解决两个问题，其一是增加人民币的对外可兑换性；第二是提高人民币汇率和体制的灵活性；这两个问题的解决能帮助缓解外来冲击的不利影响，并为国内货币政策的操作提供一个方便的工具，另外，也有利于我国建立一个现代健全的外汇市场体系，促进对外贸易活动，提高经济宏观调控能力。但从另一方面来看，这种改革也伴随着风险，主要由市场预期的不稳定性、货币投机行为的蔓延、大量资金转向短期性货币市场导致。

从操作上看，高程度灵活的汇率体制和可兑换性的结合比固定汇率制和货币可兑换相结合容易，面对冲击时，可以通过直接和间接的会调整来缓解冲击效应，而不需要依靠货币政策的实施。

浅析人民币汇率改革认识 第7篇

关键词：一篮子货币；管理浮动；汇率目标区

按照国际货币基金组织的分类（1999），各成员国的汇率制度可分为8类（见表1）。本次汇率制度改革前我国实行的是第三类即盯住美元制度，改革后实行的汇率制度同时兼顾了第三类和第七类的特点。

一、对现行汇率制度的认识

以市场供求为基础的，参照一篮子货币调节的有管理的浮动汇率制度较之于原先的汇率制度，从形式上看有三个方面的变化：一是汇率形成机制市场化；二是选取参照一篮子货币调节的方式取代原来单一盯住美元的调整方式；三是选取有管理的浮动汇率制度取代原来的固化的汇率制度，它既吸收了盯住一篮子货币制度与管理浮动制度的优点，又摈弃了两种汇率制度的缺点，从理论上讲是人民币走向区域货币道路上的最佳选择，但在实际操作过程中能否如理论设想那样完美，还有待检验代写论文。

1． 参照一篮子货币调节方式优于单一盯住方式。

（1）从贸易多元化的角度看，美国虽然是中国的一个重要贸易伙伴，但也仅占1/6，比日本和欧盟都略低一些，中国和亚洲的贸易则占57%。因此，应该参照所有主要贸易国的一篮子货币，而不能只盯住美元。另外，改参照一篮子货币，会鼓励人们减少用美元结算，长期而言有助于人民币成为亚洲地区国际贸易的结算单位与货币。

（2）从降低内生交易费用的角度考虑，中国应选择经济联系紧密的国家的货币作为人民币汇率参照的对象。单一的盯住美元，意味着我国的货币政策在某种程度上受制于美国的货币政策，而且由于中美两国的经济情况和政策倾向有很大的差别，单纯与美元挂钩的汇率制度会对我国的货币政策有效性产生冲击。近年来，我国和欧盟、日本以及美国的贸易额分别占中国总贸易额的比重几乎相当，欧盟和日本的对华投资也不逊于美国。因此，以一篮子货币为参照对象更适应我国的对外经贸往来。

（3）从满足人民币汇率政策出口竞争力的目标看，人民币汇率政策出口竞争力的目标是：稳定出口国际竞争力与进口成本。参照一篮子货币制度的突出优点是稳定人民币的名义贸易加权汇率（如果权数按照贸易比重在各货币之间分配）。如果中国与主要贸易伙伴国家没有严重的通货膨胀差异，参照一篮子货币同时也保障了真实贸易加权汇率的稳定。

2． 有管理浮动汇率制度优于原先的固定汇率制度。

（1）从有管理浮动汇率制度本身看，它既具有固定汇率制度的某些优点，又能使汇率保持一定的弹性。在管理浮动汇率制度下，一方面，汇率随着外汇市场的供求变化而调整，从而可以在一定程度上发挥对经济的调节作用；另一方面，货币当局可以对汇率进行较多的干预和管理，从而能够保持本国货币汇率的稳定，避免本国货币汇率剧烈波动对国内经济的冲击。

（2）从我国的国情看，我国作为一个发展中的大国，选择有管理的浮动汇率制度有以下的基本优势：①保证国内货币政策的独立性。尽管我国的货币政策在刺激或紧缩经济方面的作用一直受到理论界的质疑和实践效果的挑战，但利用货币政策进行前瞻性的微调而平抑经济波动的作用目前在发达国家却得到了普遍的认同。因而恰当的利用货币政策对我国这种以国内市场为主的发展中大国仍然具有重要的意义。②调整国际收支的灵活性。这种价格的调整可以减轻国际不利环境对国内经济的影响。③阻止投机冲击。在20世纪90年代，频繁的货币投机冲击对资本开放并实行固定汇率制度的国家造成了极为严重的损害，这一教训对我国在未来逐步开放资本市场过程中相当重要。

3． 现行汇率制度并非完美无缺的。

（1）参照一篮子货币调节意味着人民币将逐步不再直接与美元挂钩，由于我们参照的货币实行的均是浮动汇率制度，结果是人民币对美元的双边名义汇率变动频率与幅度都增加，这会给对外贸易和投资带来汇率风险。

（2）对于人民币汇率三项政策目标金融安全、出口竞争力和内外部均衡中的任何一项都难以完全顾及。而对外贸易在中国经济中具有举足轻重的特殊地位、我国国内市场经济制度发育还不完善等现实，又要求目前的汇率政策必须有所侧重。

（3）不能充分发挥汇率的调节作用。由于货币当局对汇率进行管理浮动，汇率变化的幅度被限制，汇率不能充分反映外汇市场供求状况，因而难以有效调节商品交易和资本流动。还有可能引发操纵汇率之嫌，容易导致贸易争端。

通过上述分析，笔者认为：以市场供求为基础的，参照一篮子货币调节的有管理的浮动汇率制度只是人民币汇率制度改革的一个阶段性的取向，在人民币具有区域货币功能后就应该再次调整。

二、对汇率目标区制度的认识

在本次汇率改革前，理论界很多学者提出以兼具本文表1中4、5、6类的货币制度特征的汇率目标区制度作为改革的选择目标。从实践看，这种方案没有得到认可。原因在于：

1． 从理论上看。首先提出汇率目标区理论的弗来明认为一国也许会希望将其货币的汇率限定在或接近于某一“目标区”内，如果实际汇率的波动超出了这个目标区，该国就应调整政策使汇率向目标区内移动。后来，克鲁格曼进一步将汇率目标区模式化，提出了汇率目标区模型，威廉姆森进一步发挥了汇率目标区理论，他提出了“BBC制度”。多恩布什和帕克将这一思想近年来的发展称之为BBC规则。为实行汇率目标区制度，货币当局要设立一个基础均衡汇率以便同国内经济、国际收支的长期趋势相适应，并且围绕这一可调整的均衡汇率设定较宽波幅，达到一方面保持汇率基本稳定，一方面使经济政策具有一定灵活性之目的。但基础均衡汇率计算很困难，而如果不能计算出合理的基础均衡汇率，目标区汇率的合理性将在根本上受到动摇。此外，汇率目标区体系应包括哪些货币，其宽度和调整频率应根据什么标准确定等一系列问题也不好解决，或确立起来具有很大随机性。

2． 从我国实际看。汇率目标区制度在我国实行有三大难题。（1）汇率目标区制度下的中心汇率难以确定。（2）资本流动性和投机冲击难以抵挡。（3）我国不满足实施汇率目标区的三个前提条件，这三个条件是：不同国家的目标值一致；竞争力水平的目标值必须与国内宏观经济均衡相协调；货币与财政政策的协调。

3． 从实践效果看。已经崩溃的全球性的汇率目标区—布林顿森林体系和目前正在运行的区域性汇率目标区—欧洲货币体系下的欧洲汇率机制是最著名的实践。从实践的效果看，布林顿森林体系无以为继，最终崩溃。欧洲汇率机制运行中也是困难重重。更为重要的是，中国无论是选择什么样的国家组成汇率目标区，其运行的制度环境与调节机制是无法与欧洲汇率机制相提并论的。

因此，本文认为，类似于汇率目标区制度的中间汇率制度在中国是难以实行的，它既不会成为当今的选择，也不会成为汇率制度改革下一步的选择。

三、对单独浮动汇率制度的认识

1． 单独浮动汇率制度具有制度优点，主要体现在：一是均衡汇率水平完全由市场供求所决定，因而不会出现外汇的超额供给有超额需求的问题，外汇资金的利用服从边际成本等于边际收益的原理，从而更有效率。二是由于汇率决定于市场的供求，资本的流出入只会引起汇率水平的升降，而不会改变货币供应量，使货币政策有了较大的独立性；同时，由于汇率水平的升降能够自动的调节国际收支使之达到均衡，降低了大量国际储备的机会成本，减少了中央银行对市场的频繁干预。三是在浮动汇率制度下，汇率的变动呈连续、轻微的态势，投机者的获利空间狭小，使投机行为相对减弱。

2．我国还缺乏将单独浮动制度理论上的优点转化为现实中的优点的实力。从我国的情况来看，宏观经济预期具有较大的不稳定性。改革开放以来，我国的经济体制和经济结构已经发生了巨大的变化，而且这种变化还将继续进行，人们对宏观经济的预期也就呈现出高度的不稳定性。随着我国对外开放的进一步扩大，对外经济依存度日益提高，国际间竞争的加剧，对我国经常项目的影响具有一定程度的不确定性；加上金融领域的进一步开放，资本的流动性将随之增强，其结果对我国的货币供需产生影响，这些影响也具有一定程度的不确定性。因此，在我国深化改革和扩大开放的过程中，对宏观经济波动的预期具有高度的不稳定性。在这种情况下，如果我国实行浮动汇率制度，汇率也具有高度的易变性。如果贸然采取一步到位的汇改策略，走上浮动汇率的道路，对我国经济的负面影响是巨大的。

3． 单独浮动汇率制度也有其自身的缺陷。最大问题就是存在着汇率的过度波动或汇率的易变性。因而在一定程度上影响了国际贸易和国际投资，并且使经济中面临的汇率风险增强。弗里德曼认为，浮动汇率制度之所以出现不稳定。主要是因为与之相关的宏观经济的不稳定。由于人们对货币供给、实际收入的预期决定着当前的汇率，如果人们的预期是不稳定的，汇率就会表现出易变性，且汇率波动的幅度会大大超过货币供给和实际收入的波动幅度。依据该理论，如果人们的预期是稳定的，汇率就应当是稳定的；而事实上则是，在大多数预期稳定或预期较大稳定的情况下，汇率仍然是易变的。因此，一般来说，市场经济比较发达，对外汇市场调控能力较强的国家，或是参与国际经济活动较深，需要充分利用汇率机制调节作用的国家，比较适合采用这种汇率制度。

参考文献：

1．韩剑，徐康宁．人民币汇率制度的改革方向．东南大学学报，2004，（6）．

2．裴平等著．国际金融学．南京：南京大学出版社，2001．

汇率改革 第8篇

关键词：金融工具,汇率风险,交易风险

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自此，人民币汇率告别了自亚洲金融危机以来事实上的与美元保持固定汇率的做法，汇率开始波动起来。有汇率波动就有汇率风险，于是，我国企业开始面对实实在在的汇率风险。外汇市场也从此开始让人们更为关注。汇率风险既可能是损失，也可能是收益。人民币汇率改革初期人民币升值2%，对于进口商来说，已经签订的进口合同，尽管支出的美元数量没有变化，但是若该进口商是通过人民币购汇后再支出，此次人民币升值2%就使得进口商节约了2%的人民币成本，相反，出口商得到的美元数量不会减少，但是结汇后的人民币却比人民币升值2%前减少了2%，造成了损失。

网易发布的第三季财务报告，其中最为有趣的是，网易第三季因人民币升值产生汇率损失640万。之所以有趣，是因为网易在第二季度其首席财务执行官李延斌表示，虽然无法预期人民币汇率未来的走势，但相信升值后的人民币相对于美元的汇率保持不变或进一步升值，对网易的财务业绩都是正面的影响，因为收入都是人民币形式，换算成美元时价值升高了。前后不过几个月，财务报表上就出现如此戏剧性的变化不能不说是外汇市场的神奇力量在发挥作用。

因此，可以说此次汇率改革，使我国众多的企业都暴露在了汇率风险之下，那么，有没有什么方法来规避汇率风险呢?本文就该问题进行分析，首先指出汇率风险的定义及类型，然后主要对汇率风险中交易风险的规避进行分析，重点介绍借助金融市场利用外汇期货、外汇远期、外汇期权、掉期交易等等外汇衍生工具，以及签订合同时货币选择和增加条款、利用经营策略等一些可供灵活选择的方法来对交易风险进行控制。

一、汇率风险的类型

汇率风险指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率波动而蒙受损失的一种可能性。通常按照风险发生的时间阶段，将汇率风险分为三类：会计风险、交易风险和经济风险。

由于会计风险和经济风险的控制与本门课程原理联系不大，而交易风险的控制相对而讲对企业的经营业绩的影响要大得多，而且在控制防范上也更复杂，所以本文将重点对交易风险的特点和控制做如下探讨，尤其是在运用金融工具规避风险方面。

二、“走出去”过程中交易风险的特点及控制

(一)借助金融市场利用金融工具进行套期保值

外汇衍生工具属于金融创新的范畴，通过各种衍生工具在外汇市场上轧平头寸，在金融市场上对冲相应的风险，常用的有远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、掉期交易等来规避汇率风险。

1.远期外汇交易。指买卖双方预先签订合同,规定买卖外汇的数额、汇率和将来交割的时间,到规定的交割日期再按合同规定进行交割清算的外汇交易。由于从签订合同到交割这段时间内汇率不变,可防范日后汇率变动的风险。通过利用远期外汇交易对冲头寸，有效规避了汇率风险。当然,远期外汇交易在避免了汇率不利变动风险的同时,也丧失了汇率有利变动而带来的获利机会。

2.外汇期权交易。指远期外汇的买方(或卖方)与对方签定购买(或出卖)远期外汇合同,并支付一定金额的期权费后,在合同的有效期内,或合同规定的到期日,有权决定履行或不履行合同。外汇期权合约给期权买方的是权利而没有义务,期权分为看涨期权和看跌期权。对套期保值者来说,外汇期权有3个其它保值方法无法相比的优点。其一,将外汇风险局限于期权保险费;其二,保留获利的机会;其三,增强了风险管理的灵活性。

3.掉期交易。人民银行在相关通知中，特别点名银行开办人民币兑外币的掉期业务，可见人行对掉期这一工具的重视程度。前面两种衍生工具的交易可以看出，他们的共同点都是一次对冲，建立在对汇率变化的判断之上，判断对了即可防范风险或减少损失。而掉期在即期和远期两个点上对交易进行对冲，从而达到良好的避险效果。掉期有很多种，外汇掉期只是其中一种。掉期是一种良好的避险工具，因为它已经涉及到了避险的本质对冲，即在持有一项风险的同时，进行反向操作来对冲掉已有的风险。外汇掉期实际上包含两笔交易，一笔即期交易，一笔远期交易，两笔交易在同一时间段内发生，且金额相同，但方向相反。

4.外汇期货交易。外汇期货交易与远期交易作用相当，不同之处在于标准化、定价方式、以及保证金和每日清算制度上。现实操作中往往和现货市场交易进行对冲，从而降低汇率风险及赢利。在这里就不举例子了。

(二)在签订合同时可供选择的方法

1.选择有利的计价货币。在国际收付中,选择何种货币计价结算至关重要,一般应遵循以下原则:一是,对构成债权或形成收入的交易选用硬币,相反,对构成债务或形成支出的交易则应选用软币。需要注意的是,各种货币的“硬”与“软”是相对的,在一定条件下会发生转化,只有准确预测其变动趋势,才能作出正确的抉择;二是选择可自由兑换的货币。在国际金融市场上，选用这种货币计价结算,对于交易双方都是有利的,既便于资金的调拨和运用也便于转移汇率风险;三是尽量选用本国货币。运用这一方式往往会给交易谈判带来一定困难,因为它会将外汇风险转嫁给对方。因此,利用本币计价的一方只有在价格或信用期限等方面作出某些让步,以此作为给对方的风险补偿,才有可能达成协议。

2.加列货币保值条款。在国际经济合同中,经过双方协商订立适当的保值条款,以防止汇率多变的风险。可以选用的保值条款有:一是用“一篮子”货币保值。即在合同中规定一种计价结算货币,同时用其他多中货币组成的“一篮子”货币保值。由于“一篮子”中的各种货币汇率有升有降因此能分散汇率风险,或把外汇风险限制在预期幅度内;二是用硬币保值。即在合同中声明以硬币计价,用软币支付并载明两种货币当时的汇率。这样做,实收的计价货币金额与签订合同时相同,可以弥补支付货币汇率下跌的损失。

3.在长期合作的贸易伙伴之间，实行风险均担，在汇率对自己有利的情况下，放弃一部分利益，来换取汇率对自己不利时少受损失;等等。

(三)利用经营策略防范交易风险

国际化经营企业可以通过调整自己的经营策略来防范交易风险。主要措施有两种:一是调整流动资金余额。在可能的情况下,国际化经营企业可以通过减少流动资金中“软”货币(易贬值货币)的净余额,增加“硬”货币的净余额来减少交易风险。类似于选择货币法;二是建立再开票中心。再开票中心是国际化企业的一个独立子公司。这个子公司负责管理企业内各分支机构或子公司之间的贸易往来。当公司内不同海外机构之间发生贸易往来时,再开票中心作为中介机构先从售货方买入货物,再转售给购货方。售货方与再开票中心按售货方使用的货币结算,购货方与再开票中心按购货方所使用的货币结算。这样,售货方与购货方均不承担任何汇率风险,所有汇率风险均由再开票中心统一承担。建立再开票中心的作用是将全公司的外汇交易风险加以集中管理,这样做可以通过各种外币的收付自动抵消一部分交易风险。

(四)其他可供选择的灵活方法

包括根据汇率变动情况结合自己的利益提前或延期结汇、对于外币计值的应收应付款进行抵补的短期借款以及配对管理技巧等。这里不详加解释说明。

结论

随着人民币改革的进行，企业面临的汇率风险控制成为迫在眉睫的问题。交易过程中除了一些合同选择货币时应注意的问题，利用金融工具避险已经成为一种在技术上解决汇率风险的主要方法，企业应多向银行咨询，利用其研究力量来帮助自己分析前景，合理在外汇市场上运用各种外汇衍生工具来规避风险。而只有多种方式并用，汇率风险才能化解到最小值。

参考文献

[1]宋清华.金融风险管理[M].北京:中国金融出版社,2003.

[2]朱延松.人民币汇率市场化趋势下的企业外汇风险管理[J].企业经济,2002,(11).

[3]张忆宁.浅议汇率风险及防范措施[J].工业技术经济,2004,(5).

[4]甘振森,杨斯迈.汇率波动的经济风险及其管理[J].经济论坛,2004,(5).