a股熔断机制个股不执行

a股熔断机制个股不执行（精选14篇）

a股熔断机制个股不执行 第1篇

a股熔断机制个股不执行

1月4日，是中国版熔断机制生效首日，也是熔断机制触发之日：当日沪深股市(包括B股)先后两次触发HS300指数熔断阈值，全天交易仅2.5小时。

熔断机制的本意是给市场一个冷静期，让投资者充分消化市场信息，防止市场或某一产品非理性的大幅波动，从交易机制的角度保持市场的稳定。

但从当日的交易过程来看，熔断机制设定的阈值却无意中给恐慌的投资者一个明确的“止损”目标：HS300指数首次触发熔断用时2小时15分，而触发第二档阈值(7%)则仅仅用了5分钟左右，这5分钟的交易时间里沪深股市跌势加剧伴随成交显著放出，显然是投资者赶在触发第二阈值前卖出所致。

对于舶来品的熔断机制究竟适不适用中国股市?

尤其是在T+1交易制度下，已设定了涨跌停板制度的中国股市?20首个交易日的“全网实盘测试”结果打了熔断机制设计与推行者的脸。

熔断机制究竟是减缓了市场波动还是加剧了市场波动，国外实证结论并不一致：

熔断机制始于美国，1987年股灾后实行，而随后以Gerety和Mulherin为代表的学者则研究认为，熔断机制不仅没有减轻市场波动，反而增加了市场波动;持正面观点的学者Chirstie也仅仅证明了熔断机制有利于市场信息的传递，降低信息的不对称性，并没有说明熔断机制有助于市场稳定，不具有“刹车”功能。

熔断机制用于T+1的市场，是一项创新实验。

纵观海外实施熔断机制的市场(美国、日本，法国、韩国等)其股票均可日内回转交易(即T+0)，因此股指触发熔断后，在冷静期内市场投资者经过信息传递与交换后，在市场恢复交易后理论上可以通过积极交易行为尽可能减轻投资损失(补仓或止盈离场)，这些交易行为本身亦创造了新的流动性;而在T+1制度下，投资者日内买卖则须T+1交收后才能从事交易(尤其对于买入股票者)，在市场出现极端波动的情况下，投资者无法通过积极交易策略化解风险，市场流动性就会出现风险。

中国股市已实施涨跌停板，过多干预交易将影响市场效率，并起到稳定市场的反效果。

从12月沪深股市引入涨跌停板制度，该制度对于短期化解市场过度波动和抑制投机起到了积极的作用，在接近的制度实施过程中投资者已较为熟悉交易规则和玩法;而新的熔断机制的加入，则相当于股指新增了两道交易双向阀门(-10%，-7% -5%，5%，7%，10%)，对于沪深300指数来说，在新的熔断机制下理论日内涨跌幅度收窄至(-7%，7%)，通过制度过多干预市场交易，造成市场交易频繁“启停”损失的是交易效率，对市场长远发展不利。

中国股市的投资者结构不合理、投资理性程度不够，市场交易深度不足是市场易大起大落的根本原因，这些不是熔断机制所能解决的。

a股熔断机制个股不执行 第2篇

全天任何时段触发5%熔断阈值，暂停交易30分钟缩短至15分钟;14:45及之后触发5%熔断阈值暂停交易至收市。

据新华社电 经中国证监会同意，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所4日正式发布指数熔断相关规定，并将于年1月1日起正式实施。

三家交易所将征求意见稿中触发5%熔断阈值暂停交易由30分钟缩短至15分钟，但保留了尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。

什么是熔断机制?

是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易。目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。综合

详解

关于熔断机制，你还应知道什么

据新华社电 上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所4日通过问答方式详细解释了指数熔断机制业务规则。

问：指数熔断对哪些品种的交易及相关业务有影响?

答：触发熔断时，股票及股票相关品种的竞价交易均暂停，新股发行、配股、投票等非交易业务可以正常申报。当沪深300指数涨跌达到或超过5%的，指数熔断15分钟;若当日涨跌达到或超过7%的，指数熔断至15：00，相关证券当日不进行大宗交易。

问：指数熔断结束后以什么方式恢复交易?

答：对上交所、深交所15：00前结束的指数熔断，熔断结束后，对已接受的申报进行集合竞价撮合成交，此后进入竞价交易阶段。对于中金所，指数熔断结束前3分钟进行集合竞价指令申报，集合竞价指令申报结束后，立即进行集合竞价指令撮合，然后转入连续竞价交易。

问：指数熔断期间投资者能否申报或撤销申报?

答：上交所指数熔断于15：00前结束的，熔断期间可以继续或撤销申报。指数熔断持续至15：00结束的，熔断期间仅接受撤销申报。

深交所指数熔断期间，投资者可以申报、撤销申报。

中金所方面，沪深300指数触发5%阈值的，熔断期间不接受指令申报和撤销;沪深300指数触发7%阈值，或者相关合约收市前15分钟内触发5%阈值的，相关合约暂停交易至当日收市，期间不接受指令申报和撤销。

问：指数熔断在股指期货合约交割日有哪些特殊的安排?

答：为保证股指期货正常交割，指数熔断在股指期货交割日13：00开市后不再实施。同时，中金所将调整股指期货开收市时间，与现货市场保持同步。

问：触发熔断时股指期货合约结算价如何计算?

答：当日结算价是指某一合约某一时段成交价格按照成交量的加权平均价。该时段发生熔断、集合竞价指令申报或者交易暂停的，扣除熔断、集合竞价指令申报和暂停交易时间后向前取满相应时段。

交易所特别提醒：开盘集合竞价触发熔断的，将从9：30开始按照触发情形实施指数熔断;对于非股指期货合约交割日，上午熔断时长不足的，下午开市后补足;熔断至15：00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价。

市况

沪指昨下跌近2%，券商和两桶油接力跳水又到周五 又是大跌

昨日，大金融板块回调，题材股上涨乏力。大盘低开后震荡调整，午后小幅跳水后企稳，沪指盘中一度欲下探3500点。

农业股逆势上涨

早盘，沪深两市双双大幅低开，沪指开盘后震荡下挫，持续处于低位震荡趋势。午后，沪指依旧下行，盘中跌逾2%，一度逼近3500点。创业板盘中最高涨幅逾1.5%，午后下行失守2700点关口。金融股全天领跌两市，两市逾7成板块翻绿。尾盘阶段，券商和两桶油交替出现区间跳水。受消息预期影响，农业股午后拉升。

截至收盘，沪指报3524.99点，跌59.83点，跌幅1.67%，成交额3198亿元;深成指报12329.18点，跌118.2点，跌幅0.95%，成交额5032亿;创业板报2692.16点，跌15.96点，跌幅0.59%。

盘面上，各板块跌多涨少，农业、旅游等少数板块涨幅居前，银行、保险等金融股领跌。个股来看，两市昨日仅941只个股实现上涨，而多达1508只个股下跌。两市近60股涨停，仅神农基因跌停。

市场再度陷入休整

昨日，市场并未延续前几日的反弹势头，而是再度陷入休整之中。主要指数均出现下跌，中小创跌幅小于沪综指，金融股跌幅居前，市场整体赚钱效应大减。

总体来看，经过蓝筹股和成长股的轮流反弹之后，短线市场谨慎情绪再度升温，从量能的萎缩来看，场外资金入场动力仍旧不强，存量博弈格局下，中小盘股仍旧短线占优。

后市以低吸为主

对于昨日盘面，应该说低开较为正常，这里主要是受外围市场的影响，但指数总体上行趋势依旧。从前日看，实际上主力已经开始拉升，不让打新资金有机会介入，但外围市场的走低，使得主力有借机洗盘的机会。这里不选择拉升也是不愿意万亿的打新资金介入，此种情况下，主力自己吸货的可能性更大。总体上，在连续反弹之后，指数再次上行已经拉开序幕，昨日缩量下跌仍旧是洗盘性质，不用过于担心，逢低继续低吸为主。

谈谈A股熔断机制问题的根源 第3篇

从目前的研究和实践来看，涨跌停制度对于我国市场波动和流动性的利弊至今并无定论。而目前以5%和7%为阈值的熔断机制，在波动幅度上更严格，在范围上从个股扩大到了全市场，对市场流动性的影响是毋庸置疑的。这是在一个机制尚存疑的情形下，贸然推出了一个更为激进的相似政策。

1 熔断的前世今生

经过沉痛的教训和媒体的广泛普及，投资者大都已知熔断机制的前世今生，它是因1987年10月19日美国股市的“黑色星期一”暴跌而来。

1.1 黑色星期一

1987年10月19日，是美国股市有名的“黑色星期一”，道指下挫了22.7%，纽约股市一天蒸发了5000亿美元的财富。这种异常的、非理性的波动引起了监管层的注意，开始考虑要如何在市场过度波动的时候给市场一个冷静期，防止盲目跟风和出现踩踏事件。

经过1年的研究、考察、和准备，美国商品期货交易委员会与证券交易委员会批准了纽交所和芝加哥商业交易所的熔断机制。

这一机制在引入美国时，也引起了很多讨论。2013年的诺贝尔经济学奖得主尤金·法玛就认为“（同向）投资者会抢在熔断前完成交易，加速熔断到来”，而芝加哥大学的Telser也认为“（反向）交易者会为等待更好价格，延后交易，加速熔断到来”——这是后来被广泛讨论的熔断机制的“磁吸效应”。这个效应，在2016年1月4日的A股市场上已经得到了很好的证明。

1.2 两次熔断间的断崖式下跌

2015年12月4日，上交所、深交所、中金所宣布在保留个股涨跌停板的基础上，于2016年1月1日开始实施熔断机制。

1月4日的情形是这样的：沪指早盘下挫4%——这个下挫其实是在很多人预料之中的；上午10：00以后，关于“熔断”的信息（或者是噪音）开始像病毒一样的在市场上传播。在一个整体市场情绪极度脆弱的环境下，本来用于“遏制恐慌情绪”的“熔嬷嬷”成了“小燕子”们头上巨大的阴影。下午开盘，抛售风起云涌，仅仅13分钟，沪深300指数即跌至5%，触发熔断机制。按照规则，市场交易被暂停15分钟。

可以想象，在这漫长静默的15分钟内，投资者心里有多么惶恐。本来犹豫要不要卖出的被吓破了胆子，下定决定赶紧出手，本来犹豫要不要抄底买入的决定观望，不再买入。再考虑到中国A股市场的投资者结构，大量的散户和大量的像散户一样交易的机构，跟随大多数人的决定是唯一的和最优的选择。15分钟后重启交易，投资者“卖”字当头，整个市场呈现出几乎80度的一个下滑斜坡，仅仅6分钟后，沪深300指数就触发7%的熔断阈值，A股市场提早一个半小时收市。

2 熔断的A股移植

A股市场在2015年的股灾之后，于2016年推出熔断机制，和美国市场1987年股灾后于1988年首次推出熔断机制，看上去颇有几分相似。

根据资料，美国市场在推出这一机制之后，对该机制的波幅计算做了4次修改，最终定下了7%、13%和20%的3档阈值，触及前两档都是暂停交易15分钟，触及20%的阈值才会彻底停止全天交易。

从美国股市的历史来看，自1988年实施该机制以来，27年中，分别于1997年10月27日、2010年5月6日和2015年7月8日盘中熔断过3次。按照每年220多个交易日计算，大概是2000个交易日出现一次熔断，也再没有发生过像1987年那样的股灾。基于这样的历史经验，有很多讨论认为“熔断机制有效地防止了大规模股灾的发生”，尤其在中国股市经历了2015年股灾后，对于“防止股市过度波动”的渴望再度熊熊燃烧，监管层面临着巨大的压力。也正因此，2015年9月7日，3个交易所就发出了引入熔断机制的意见征求稿，并在不到3个月后的12月4日，正式推出了这一机制，规定从2016年1月4日起实施。从引入，到设计，到实施，一共不到90天的时间。

学习国际先进经验固然是极好的，不过要先看看这经验产生的土壤，否则难免碰见“橘到淮北则为枳”的困境。

首先，作为全球目前规模最大和制度相对最完善的资本市场，美国市场已经走过了上百年的路程，已经是一个标准的机构投资者市场，股票价格相对能充分反映市场信息，跟风交易行为相对克制，当然，也没有涨跌停板制度。

和年轻莽撞的A股市场相比，美国股市的波动一直较为平缓。比如，在没有涨跌停板制度来“防止市场过度波动”的美国市场上，1995～2014年，道琼斯指数的平均月度波动率为4.26%左右，而在有涨跌停制度的A股市场，同期上证指数则是8.36%，几乎是美国市场波动率的两倍。尤其从2015年以来，A股的指数波动，和像心脏病人的心电图一样跌宕起伏。

如果我们使用日度的高频数据来看，仅2015年6月29日到7月10日的两周内，盘中触及熔断就大约有10次。在高波动率的市场上，却定了个如此之低的熔断阀值，真是让人匪夷所思。结果，当然是A股会出现反复熔断。再加上磁吸效应和羊群行为，要实现从5%到7%的第二次彻底熔断，将是大概率事件。

此外，怀着美好的“平稳市场”心愿的监管层还忘了一些基本的金融常识。在金融学的术语中，有两个很重要的词语，一个叫同步性，一个叫跟风或者羊群行为。按照现代金融学的理论，一只股票的价格决定于这个企业未来的现金流。在一个有效的市场上，股票价格会迅速将这个企业未来现金流的所有信息反映出来。每个企业的情况千差万别，因此市场上形形色色的股票价格也会呈现出不同的走势和动态。也是说，股价的同步性较小。

反之，如果在一个不确定性很大的市场环境中，股价对于信息的有效反应能力稍弱，就会产生一种“趋同性”，投资者会在一个趋势产生的时候，开始模仿和跟随，因此市场所有股票，不分良莠，会呈现一种“同涨同跌”的趋势。中国A股是全球有名的同步性最高的资本市场之一。

同步性意味着什么呢？意味着个股和大盘几乎是同命运共呼吸（想一想，千股跌停是否常常伴随着大盘5%以上的跌幅？）。从这个意义上看，在A股市场上，大盘熔断机制和个股涨跌停制度实在是异卵的双胞胎，看着不一样，实则是相同的基因。

此外，涨跌停一直被诟病的一点就是对于市场流动性的伤害。在2015年的股灾中，配资盘崩塌，股价下滑，因为有涨跌停制度，所以强平程序会在第二天一早直接将价格打到跌停，市场流动性受损。从目前的研究和实践来看，涨跌停制度对于我国市场波动和流动性的利弊至今并无定论。而目前以5%和7%为阈值的熔断机制，在波动幅度上更严格，在范围上从个股扩大到了全市场。对市场流动性的影响，是毋庸置疑的。是在一个机制尚存疑的情形下，贸然推出一个更激进的相似政策，一定是为“更好的”将市场波动控制在“较小的，合理的”范畴内。然而，可惜的是，理想丰满，现实骨感。

收稿日期：2016-01-08

a股熔断影响个股吗 第4篇

沪深证券交易所、中国金融期货交易所4日晚间发布指数熔断相关规定，年1月1日起，A股市场将正式步入“熔断时代”。此前，A股市场已经对个股采用了涨跌幅限制的“隐形熔断机制”。对于近年来频繁遭遇剧烈震荡的A股而言，熔断机制与涨跌停板并存，会为市场本身和投资策略带来哪些变化?

涨跌停制度外为何还要设熔断机制?

所谓“熔断”，即在交易过程中当价格波动幅度达到某一阈值时，交易将暂停。好比安装在电路里的保险丝，会在电流异常时自身熔断，以保护电路安全运行。

平安证券统计显示，初至今年10月末，沪深300指数有25个交易日触发5%或7%的熔断阈值，其中后者高达11个交易日。

以遭遇史上罕见剧烈波动的今年7月为例，按照目前出台的相关规则，几乎平均每两天触发一次熔断，每四天需要暂停一天交易。反过来说，如果当时已有熔断机制，其提供的“冷静期”可能帮助A股市场防止价格“恶性变化”，从而降低波动的频率和幅度。

新湖期货董事长马文胜分析认为，熔断期间市场参与者可以重新理性考虑和评估有关信息，信息的充分扩散和吸收有助于限制市场的过度反应，降低市场风险和不确定性。

在此之前，A股市场已经对个股采用了涨跌幅限制的“隐形熔断机制”。为何还要推出指数熔断机制?

业内人士分析认为，从设计理念上来看，涨跌停板制度的确与熔断机制有相似之处。但前者只针对个股，在股指出现剧烈波动时，难以对全市场情绪起到控制作用。

事实上，今年以来A股频繁出现的“千股跌停”现象，已经充分暴露出个股涨跌停板制度的缺陷。此外，涨跌停板制度仅针对股票现货市场，面对恐慌情绪在期现两大市场之间的跨市场蔓延则束手无策。

光大证券[-9.94% 资金 研报]首席经济学家徐高表示，正因为当前包括涨跌停板在内的交易制度在防控风险方面存在不足，有必要在资本市场中再引入熔断机制，在更大范围内抑制恐慌的传染，维护市场的稳定。

触发熔断阈值概率有多大?

熔断机制诞生后，涨跌停板制度何去何从?三家交易所表示，作为我国证券市场的基础性制度安排，涨跌停板与结算风险管理制度、杠杆类业务风控措施、市场监察指标等现行制度安排衔接，对投资者的交易习惯影响也比较大，短期内难以取消或放宽涨跌幅限制。这意味着在较长一段时间内，熟悉的涨跌停板和陌生的熔断机制将并存，共同承担稳定短期市场价格的功能。

熔断机制与涨跌停板并存，会对A股产生什么样的影响?这无疑是当下投资者最为关心的问题。

在多数市场人士看来，作为成熟市场的通行做法，熔断总体有利于平抑市场非理性扰动，但对其整体趋势影响有限。

从熔断机制的标的来看，沪深300指数汇聚了大批大盘蓝筹股，本身波动性就小于市场总体水平，更远低于中小市值个股群体。排除今年的极端情况，未来沪深300指数触发熔断阈值或是“小概率事件”。

此外，熔断机制为投资者提供了思考判断短期行为的时间，降低极端系统性风险发生的可能。但当市场处于下行过程时，熔断机制可以拉长下跌的时间，并不会改变下跌的趋势。

遇到大跌还有机会跑吗?

面对极端行情之矛，祭出熔断之盾，其核心是触发涨跌幅阈值时暂停交易，为投资者在市场大幅波动时留出“冷静期”。对其运作模式，部分投资者也并非完全陌生，一段时间内的新股上市首日交易机制已有熔断机制的雏形。

20起新股上市首日一度实行两次临时停牌机制，例如，某新股开盘价为10元，那么当其盘中成交价首次上涨达到或超过11元，或者下跌达到或低于9元时，该只股票将被临时停牌1小时;复牌后，如盘中成交价首次上涨达到或超过12元，或者下跌达到或低于8元时，该股票将被临时停牌至14时57分。

值得注意的是，在新股发行价压低的背景下，首日两次临时停牌机制一度导致流动性不足的问题：多数新股仅成交寥寥数笔后便触及上限，全天大部分时间处于临时停牌状态，投资者想买买不进，中签者即使想卖也无法卖出。

根据三家交易所指数熔断的规定，沪深300指数全天任何时段触发7%熔断阈值的，将暂停包括股票及基金等股票相关品种的交易可能至收市。大面积的暂停交易同样带来流动性的隐忧，个人投资者袁明向记者表示：“指数到7%所有票就都不能交易了?之前大跌还能排队跑，以后是不是排队的机会都没了?”

对此，机构人士蔡童看来，问题的关键在于极端行情下A股10%涨跌幅限制下阈值过低及“跌停板的价格引不出足够的成交量”。目前，美国市场个股并无涨跌幅限制，韩国市场今年6月15日起涨跌幅限制从15%放宽至30%，相应的其阈值设置的选择空间较大，分别设置了8%、15%及20%三个阈值，只有当指数下跌超过20%才暂停交易至收盘。

在A股市场，在保留10%涨跌幅限制的前提下，可选的指数熔断阈值有限。部分市场人士认为，现有阈值较低，触发次数可能较多，且两档阈值间隔过小，可能连续触发，建议仅设一档阈值，或提高阈值至6%、8%，也可考虑扩大阈值之间的差距。

为何上涨过快也要“熔断”?

此外值得注意的是，此次并非只设下跌熔断，而是双向熔断。监管层表示，“境内市场投资者结构以中小散户为主，价格双向波动较大，既出现过恐慌性下跌，也曾出现过快上涨，包括因事故导致市场短期大幅上涨的情况”。

此处的“事故“在业内人士看来自然指向光大乌龙指事件。8月16日，光大证券策略投资部错误发出234亿元的买单，成交72亿元，导致中石油、中石化、工商银行[-2.84% 资金 研报]等权重股一度涨停，但当日便几乎吐回全部涨幅，上证综指一度上涨5.96%但最终收绿。对于涨停板追涨的投资者，K线图上突兀的上影线意味着将近一年时间以后方能解套。

可见，呼吁冷静的并非只有杀跌，也基于“追涨”。历史来看，熔断机制的引入也仅仅是开始，监管机制与市场运行需双向反馈。美国、韩国市场的熔断阈值及暂停交易的时间等均在推出后有所调整;类熔断机制的新股上市首日两次临停机制也在实行数月后便遭取消，以确保新股的交易时间。对于蔡童等业内人士所表达的隐忧，证监会表示，“将在今后的制度完善过程中，结合熔断机制实际运行情况继续深入研究论证”。

a股熔断机制 第5篇

1987年10月19日全球股市暴跌，当天也被称作“黑色星期一”，道琼斯指数下跌22.61%。1988年10月19日，即1987年股灾一周年，美国商品期货交易委员会(CFTC)与证券交易委员会(SEC)批准了纽约股票交易所(NYSE)和芝加哥商业交易所(CME)的“熔断机制”。

自1987年股灾以来，在以后的中，美国没有出现过大规模的股灾。截至10月27日全球股市受东南亚金融危机冲击时启动过一次。

除了美国，法国、日本、韩国等国也都采用了“熔断机制”。5月23日，日经225指数大跌，日经225指数期货就曾触发“熔断机制”而暂停交易。

a股熔断机制个股不执行 第6篇

A股触发二次熔断休市：1月4日沪深两市首日进行熔断机制测试。沪深 300指数在午后分别触发5%和7%两档阈值熔断，午后一点半，沪深300指数跌至7%，A股提前收盘。其中，沪指报3296.66点，指数大跌 6.85%;深成指报11630.90点，指数跌幅8.16%;创业板报2491.27点，指数大跌8.21%。

盘面上，银行板块跌幅近5%全行业板块跌幅最小，保险、石油、建筑、钢铁、电力等板块跌幅均超7%;仓储物流、券商、电器、国产软件等板块逼近跌停。九州证券全球首席经济学家邓海清公开称，目前股市不存在股灾再次发生的问题和风险，调整属于正常健康、理性的范围。业内人士称，对股市的下跌熔断进行压力测试，市场早有预期。从个股上看，两市仍有30只个股涨停，全市场上涨股票44只，市场涨跌停分化严重，超1400只个股跌停。

熔断机制是什么意思，什么是熔断机制

熔断机制是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。熔断机制正式发布的指数熔断机制作出了如下调整，即将触发5%暂停交易30分钟缩短至15分钟，相应地将14:30及之后触发5%暂停交易至收市，改为自14:45始;其他制度要点不变。

简单理解，熔断机制即自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所谓控制风险采取的暂停交易措施。

中国的熔断机制是如何运行的?

1、指数熔断的基准指数：沪深300指数!

2、熔断品种：沪深交易所上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等，中金所所有股指期货合约。(国债期货交易正常进行)

3、两档熔断阈值确定熔断时间：

(1)5%：当沪深300指数上涨或下跌触发5%阈值，暂停交易15分钟，熔断结束进行集合竞价，之后继续当日交易。14：45及之后触发5%熔断阈值，暂停交易之收市

(2)7%：全天任何时段沪深300指数上涨或下跌触发7%熔断阈值，暂停交易至收市。

特殊时段安排：

1、开盘集合竞价阶段不实施熔断

2、上午熔断市场不足的，下午开始后补足

3、熔断机制全天有效

4、股指期货交割日仅上午实施熔断，无论触及5%还是7%引发的暂停交易，下午均回复交易

6、若上市公司计划复牌的时间恰遇指数熔断，则需延续至指数熔断结束后方可复牌

指数熔断机制是在借鉴国际先进经验基础上的创新机制，作为“建设市场”的重要措施之一，其推出将有利于抑制股指出现非理性暴涨暴跌，防止市场整体出现大幅波动，从而有利于稳定A股市场。

熔断可分为“熔而断”和“熔而不断”：

“熔而断”，当价格触及熔断点后，在随后一段时间内停止交易

“熔而不断”，当价格触及熔断点后仍可继续交易，但报价限制在熔断点之内

熔断的三个级别：

1、“熔断机制”在标准普尔500指数下跌5%，暂时停盘15分钟

2、当指数下跌10%关闭1小时

3、当暴跌20%时，关闭股市1天

熔断起源：

为避免诸如1987年10月19日那类股灾的再次发生，1988年，美国商品期货交易委员会(CFTC)与证券交易委员会(SEC)批准了纽约交易所和芝加哥商业交易所的熔断机制。

8月24日，每股潘倩，标普、纳斯达克和道琼斯指数期货均跌娱5%，触发熔断机制，导致美国三大交易所一度暂停交易，那么此处所说的熔断机制究竟是啥呢?

a股熔断机制个股不执行 第7篇

事实上，熔断机制在推出之前就已有业内人士对此机制所能取得的效果表达了担忧。本文选取的中金公司的研报发表于2015年12月6日，其在文中指出“熔断机制设计本身也会对市场波动产生影响。”管理层在设计该机制的时候，未对结果进行准确估评，又在股市出现大幅下跌后随即暂停实施，这些举动都显得太过随意。

2015年9月7日，沪深交易所和中金所发布《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》。12月4日，三所正式发布指数熔断相关规定，并将于2016年1月1日起正式实施。

熔断机制：背景、作用与代价

机制推出背景：今年6月中下旬开始A股市场出现一波急速下跌，期间屡次出现千股跌停涨停的奇观。监管层推出熔断机制目的是为了防止出现类似情形时，通过机制安排在市场极端波动的情况下给予投资者更多冷静时间，从而达到稳定市场的作用。

A股的波动特征：沪深300指数在历史上有147次波动在4.5%以上，其中105次的5%波幅满足暂时熔断条件，33次7名的波幅满足停止交易条件。且从发生时点来看，这些波动多发生在市场牛熊风格比较明显的时段，在震荡行情下发生的概率较低。历史上沪深300指数触碰跌幅阈值的次数明显高于涨幅阈值，其中碰触跌幅5%、7%的次数分别为69、22次，碰触涨幅5名、7%的次数分别为36、11次。考虑到A股市场以散户为主的投资者结构在这十余年的时间里并未发生本质性的变化，且至少在未来一段时间里依然很难有根本转变。监管层推出熔断机制以图起到防止市场非理性波动、稳定市场的作用。

机制的影响：（1）熔断机制的引入可能会起到部分稳定市场的作用。由于市场波动加大时，交易将被强制性中断，能够起到一定的稳定市场的作用：（2）但这种熔断机制起作用也将是有代价的：首先，目前一级阈值幅度较低（根据历史数据几乎每25个交易日就有一个交易日波动幅度超过5名），且二级阈值与一级阈值设置差距过小（仅2个百分点），正常交易可能会比较频繁地被中断；第二，目前这种熔断机制设计本身也会对市场波动产生影响。例如，相比上涨，市场下跌更容易导致集体性的非理性行为。在存在熔断机制的情况下，当市场下跌幅度在接近阈值时可能会导致投资者担心熔断生效而恐慌性地抛售从而引致触碰熔断阈值的情况。我们估算市场下跌达到4.5%-5%区间交易日占比0.9%，在这样的交易日投资者也可能会因为指数波动幅度在接近熔断阈值而恐慌性抛售导致市场跌幅触碰阈值引发熔断。

与其他国家熔断机制对比

a股熔断机制规则 第8篇

从1月1日起，A股市场将步入“熔断时代”。有机构认为，指数熔断机制对公募基金影响较大，基金的估值方法、仓位管理、申购赎回安排都可能发生调整。中国证券报记者了解到，多家基金公司正在紧急跟进相关配套工作，赶在1月1日前后对相应调整作出公告。

熔断机制应声而至

继9月份公开征求意见稿后，经中国证监会同意，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，并将于201月1日起正式实施。规定指出，熔断阈值分为5%和7%两档，指数触发5%的熔断后，熔断范围内的证券将暂停交易15分钟;但如果尾盘阶段(14:45至15:00期间)触发5%或全天任何时间触发7%，将暂停交易至收市，同时股指期货交易时间段与股票市场同步。

深圳一家中型基金公司投资总监表示，在涨跌停制度的基础上，增加两档熔断，目的是为了避免市场的过度波动。“熔断机制可以使市场波动更平滑，能够对过度投机起到抑制作用。沪深300指数反映了全市场流动性强和规模大的股票价格的变动，具有广泛代表性。与该指数挂钩的指数基金、股指期货等产品也比较丰富，用它作为熔断机制的标的指数是合理的。”他说。

“熔断机制很多国家都有，但都是在非常规情况下使用的。”某大型基金公司权益投资总监说，“我们觉得在特殊情况下会起一定作用，因为核心作用就是在市场特别不理智的情况下暂停，让投资者冷静想一想，可能就不会那么过度跟风了。”

公募基金将跟随调整

随着熔断机制渐行渐近，公募基金行业也正跟随调整，准备相关配套工作，主要受影响的是基金估值方法、基金的仓位管理、基金的申购赎回安排等。由于调整对象为境内股票等权益品种的开放式基金和交易型开放式基金，因此债券、货币、黄金、商品、跨境等品种不受限制，而A股权益ETF、分级、A股权益LOF(包含主动和被动)、普通开放式股票和混合基金将为调整对象。

银河证券研究部分析，首先，指数熔断后，势必将影响公募基金的估值问题。指数熔断导致股票暂停交易，如果直接熔断到收盘，可能会导致部分股票收盘价失真，而找到一个好的公允价值是非常困难的事情。其次，指数熔断会带来流动性短暂消失，这给基金仓位的管理带来一定的困难。为了应对赎回，公募基金会预留部分现金仓位应对日常赎回，在极端情况下，持续的熔断会让公募基金难以卖出股票来应对赎回。对于高仓位运作的指数基金而言，熔断机制带来的流动性问题更为突出。所以基金管理人可能会倾向保留更多的现金，但这样会降低公募基金的效率。最后，指数熔断带来的估值问题和仓位问题，必然对基金的申购赎回带来很大的影响。基金管理人可能会因为熔断情况而暂停当天的申购赎回，而暂停申购一般需要提前进行公告，如果赎回发生在熔断之前，而基金又没有足够的现金支付赎回款，熔断导致基金没有足够的现金支付赎回款，将会带来很大的风险。

a股熔断机制方案 第9篇

熔断机制是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。国外熔断制度有“熔而断”和“熔而不断”两种表现形式。

今年9月6日晚间，证监会表态将研究关于资本市场的熔断机制。次日，三大交易所发布公告称，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制：以沪深300指数作为指数熔断的基准指数，设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断。

A股熔断机制“生效” 第10篇

今日是A股以及期货市场熔断机制正式实施后的首个交易日。根据熔断规定，当沪深300指数当日涨、跌幅达5%时，将触发熔断机制，三家交易所(上交所、深交所、中金所)暂停交易15分钟;当沪深300指数当日涨、跌幅达7%时，暂停交易直至收盘;当沪深300指数当日在尾盘阶段(14：45及之后)涨、跌幅达5%，暂停交易至收盘。

所谓指数熔断机制，通俗地讲，就是当股票交易市场(上交所和深交所)和期货交易市场(中金所)的基准指数波动超过一定幅度时，暂停整个市场交易一段时间，防止市场过度反应。

不过，在今日市场上，熔断机制似乎让投资者变得更为情绪化。小幅低开后走低，下午开盘后更是快速跳水，沪深300指数先后触及5%和7%的熔断阀值。沪深两市也从13：33分左右“停市”。

截至“收盘”，上证指数报3296.66点，跌6.85%。深证成指报11630.9点，跌8.16%。创业板跌8.21%，中小板也重挫了8.20%。而熔断机制的基准指数沪深300当天被定格在3470.41点，跌幅为7%。

中国a股熔断机制 第11篇

先简单介绍下熔断的规则，从1月1日起：

1.沪深300指数触及涨跌5%线，启动熔断，沪深两市及股指期货中断交易15分钟。

2.沪深300指数触及涨跌7%线，启动二次熔断，直接收市。

3.14:45分后的任何熔断，直接收市。

沪深300指数是中国指数有限公司在沪深两市交易场中挑选300个样本股票，通过加权运算得出跟踪大盘的指数。近年来，由于小盘股有比蓝筹股更加活跃的趋势，从专业的角度来看，由沪深300中成分股所组成的沪深300指数比单一的上证指数更能反映市场对大盘的影响。

沪深300的成分股有哪些呢?11月30日中国指数有限公司刚更新了沪深300的最新成分股(每年会更新两次)。正因为熔断机制的出台，使得这300支股票无比重要。譬如，当大盘上扬时，若不想触发暴涨的熔断，最有效手段就是打压这300支成分股;反之若大盘跳水，若不想触发暴跌的熔断，最有效手段也是稳住这300支成分股。在熔断的开关附近，它们起到关键的作用。

那么，熔断机制的细节是怎样的?

熔断时哪些交易会被停止?

基本上与A股有关的交易都会停止，其中包括A股、B股、股指期货、股票型开放式交易基金、可转债以及沪股通等。但港股通不受影响。

熔断后如何恢复交易?

如果第一次(5%)熔断发生在14点45分前，在熔断后两市均以已申报的交易进行集合竞价，然后再继续正常竞价交易。而中金所(股指期货)只可在熔断结束前3分钟内进行集合竞价申报，熔断一结束以集合竞价复盘继续竞价交易。

a股熔断机制具体方案 第12篇

12月4日，经中国证监会同意，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，并将于1月1日起正式实施。实施指数熔断机制是进一步完善我国证券期货市场交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场长期稳定健康发展的一项重要制度安排。

此次拟实施的指数熔断机制，是在公开征求意见方案基础上完善而成。今年9月7日至9月21日，三家交易所就指数熔断相关规定公开征求意见，市场各方给予高度关注，向三家交易所反馈了各类意见和建议4861条。总体来看，市场各方对指数熔断机制的总体方案表示认可，三家交易所对各方意见建议进行了认真研究论证，采纳了反映最为集中的意见建议，另有部分意见暂未采纳。具体说明如下。

一、关于熔断时间长度。

从公开征求意见情况看，投资者普遍认为30分钟的熔断时间过长，这类意见占比最高。为了在发挥熔断机制作用的同时，尽量减少对市场流动性的影响，三家交易所将触发5%熔断阈值暂停交易30分钟缩短至15分钟，但保留了尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。主要考虑：一是境内市场在尾盘阶段出现大幅波动的情况较多，规定14:45及之后触发5%熔断阈值暂停交易至收市有助于防范尾市异动风险。二是沪深300指数是反映沪深市场整体走势的重要指数产品，具有代表性好、抗操纵性强等特点，当其上涨或下跌达到7%时往往意味着市场已经发生了剧烈波动，可能面临极端系统性风险，因此需要给市场更多的冷静时间，避免恐慌情绪蔓延加剧市场波动。从境外市场看，美国、韩国、印度等市场均设有触发最高一档熔断阈值暂停至收市的安排，目的是为了防范系统性风险。

二、与现有涨跌停板制度的衔接。

部分市场人士认为，在维持现行涨跌停板制度不变情况下，实施指数熔断的必要性不大，建议放宽或取消个股涨跌幅限制并引入个股熔断。经研究，指数熔断机制与涨跌停板制度的性质相同，都属于短期价格稳定措施。但两种制度在作用对象、作用原理等方面存在一定差异。涨跌停板制度规定了单只证券交易价格波动幅度，主要防范单只证券价格的剧烈波动，证券在涨跌停板的价格上仍然可以交易;指数熔断机制是在市场基准指数波动超过一定幅度时，暂停整个市场交易一段时间，防止市场过度反应;触发指数熔断后，熔断范围内的证券在熔断期间均将暂停交易。从今年股市异常波动的情况看，涨跌停板制度在极端情况下不足以发挥稳定市场的作用，引入指数熔断机制的必要性显得比较突出。此外，涨跌停板制度是我国证券市场基础性制度安排，放宽或取消涨跌幅限制度会影响结算风险管理制度、杠杆类业务风控措施、市场监察指标等现行制度安排，对投资者的交易习惯影响也比较大，短期内难以实施。下一步，三家交易所还将结合此次指数熔断机制的实施情况，坚持改革力度、节奏与市场承受程度的统一，不断完善相关交易机制，促进资本市场稳定健康发展。

三、关于熔断阈值。

部分市场人士认为，现有阈值较低，触发次数可能较多，且两档阈值间隔过小，可能连续触发，建议仅设一档阈值，或提高阈值至6%、8%，也可考虑扩大阈值之间的差距。我们认为，在保留10%涨跌幅限制的前提下，可选的指数熔断阈值有限，5%和7%两档阈值是三家交易所在对过去历史数据进行分析测算基础上提出的。其中，5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要;触发7%的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况，应当一并考虑，以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。

四、关于基准指数的选择。

部分市场人士认为，沪深300指数无法体现中小市值股票的走势。通常，熔断基准指数需要选取代表性强，影响力大，操纵难度较大的指数，沪深300指数具备以上特征。相较于单市场指数而言，沪深300指数更能全面反映A股市场总体波动情况;同时，沪深300指数的市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模也占市场主导地位。

a股熔断机制是什么 第13篇

机制推出背景：三季度A股市场大幅波动。15年6月中下旬开始A股市场出现一波急速下跌，期间屡次出现千股跌停涨停的奇观。监管层推出熔断机制目的是为了防止出现类似情形时，通过机制安排在市场极端波动的情况下给予投资者更多冷静时间，从而达到稳定市场的作用。

A股的波动特征：沪深300指数来有105次盘中波动超过5%，33次超过7%，占交易日总数比例分别为4.0%及1.2%，触碰跌幅阈值的次数明显高于涨幅阈值。统计数据显示沪深300指数在历史上有147次波动在4.5%以上，其中105次的5%波幅满足暂时熔断条件，33次7%的波幅满足停止交易条件。且从发生时点来看，这些波动多发生在市场牛熊风格比较明显的时段，在震荡行情下发生的概率较低。

历史上沪深300指数触碰跌幅阈值的次数明显高于涨幅阈值，其中碰触跌幅5%/7%的次数分别为69/22次，碰触涨幅5%/7%的次数分别为36/11次。考虑到A股市场以散户为主的投资者结构在这十余年的时间里并未发生本质性的变化，且至少在未来一段时间里依然很难有根本转变。监管层推出熔断机制以图起到防止市场非理性波动、稳定市场的作用。

机制的影响：我们认为：(1)熔断机制的引入可能会起到部分稳定市场的作用。由于市场波动加大时，交易将被强制性中断，能够起到一定的稳定市场的作用;(2)但这种熔断机制起作用也将是有代价的：首先，目前一级阈值幅度较低(根据历史数据几乎每25个交易日就有一个交易日波动幅度超过5%)，且二级阈值与一级阈值设置差距过小(仅2个百分点)，正常交易可能会比较频繁的被中断;

第二，目前这种熔断机制设计本身也会对市场波动产生影响。例如，相比上涨，市场下跌更容易导致集体性的非理性行为。在存在熔断机制的情况下，当市场下跌幅度在接近阈值时可能会导致投资者担心熔断生效而恐慌性地抛售从而引致触碰熔断阈值的情况。我们估算市场下跌达到4.5%-5%区间交易日占比0.9%，在这样的交易日投资者也可能会因为指数波动幅度在接近熔断阈值而恐慌性抛售导致市场跌幅触碰阈值引发熔断。

国际对比：中国的熔断机制一级阈值相对低、两档之间距离小

a股熔断机制开始实施 第14篇

熔断机制

A股市场熔断机制千呼万唤始出来。

12月4日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，并于201月1日起正式实施。触发5%熔断阈值暂停交易15分钟，任何时候触发7%熔断阈值暂停交易至收市。

市场分析认为，实施指数熔断机制是进一步完善我国证券期货市场交易机制、维护市场秩序、保护投资者权益、促进资本市场长期稳定健康发展的一项重要制度安排。

◎实施日期：年1月1日

“十三五”规划纲要

“十三五”规划纲要将于2016年3月全国两会期间经全国人大审议后公布，“十三五”规划的核心要点是“稳增长调结构”，一切改革以此出发。

与“十三五”密切相关的主题包括：工业4.0(智能制造)、走出去战略(核电高铁)、人口养老、清洁能源及环保、现代农业化、体育传媒、服务业发展、大数据与信息安全、国企改革、区域规划(东北振兴)等。

“十三五”规划的目标是保持经济增长、转变经济发展方式、调整优化产业结构、推动创新驱动发展、加快农业现代化步伐、改革体制机制、推动协调发展、加强生态文明建设、保障和改善民生、推进扶贫开发。

◎实施日期：预计2016年3月

战略新兴板

证监会副主席方星海月25日在国务院新闻办新闻吹风会上明确了明年发展资本市场的五项重点工作，明确表示“明年战略新兴板一定要推出来”。