金融工具审计分析

金融工具审计分析（精选8篇）

金融工具审计分析 第1篇

关键词：金融衍生工具,审计风险,内部控制

现阶段我国金融衍生工具市场还处于摸索阶段, 但一些企业已经开始使用金融衍生工具从事套期、资产负债管理或投机活动等。由于这些业务对审计人员来说属于新的领域, 因此我国于2006年2月15日发布了《中国注册会计师审计准则第1632号衍生金融工具的审计》, 但该准则未深入论述审计人员在审计时应注意的金融衍生工具审计风险。基于此, 本文拟对金融衍生工具的审计风险及其规避措施进行探析, 以便尽可能地降低会计师事务所的审计风险, 提高审计质量。

一、金融衍生工具的特征

金融衍生工具呈现出不同于普通商品或资产的特点:

(一) 交易的高风险性

规避风险是金融衍生工具产生的直接动因, 但其合约性质决定了其交易的高风险性。不仅签约双方的信用状况直接影响合约的最终执行, 而且合约中标的未来变化亦具有极大的不确定性。参与金融衍生工具交易的企业如果能很好操作, 则可以最大限度地降低企业在基础金融工具上的风险, 给企业带来丰厚的投机利润, 如金融期权;反之, 若企业操作不当或失误, 则会最大程度地释放它的风险, 给企业带来巨额亏损, 如安然公司的金融衍生工具交易造成的损失就高达数十亿。因此, 金融衍生工具又被称为风险工具。

(二) 价格的波动性

金融衍生工具的价值由标的、名义金额和支付条款共同确定, 它随标的的变动而变动, 在交易中其价值表现为价格。由于标的是一个变量, 它处于不断的变化中。如上市交易的股票价格有时涨跌幅度很大, 而股票期权的价值决定于股票价格, 这就使股票期权的价值发生较大变化。所以, 标的变化直接导致金融衍生工具的价格具有很大的不稳定性。

(三) 结构的复杂性

为了满足使用者特定的目的, 金融衍生工具通常具有复杂的结构, 即由不同时间、不同基础工具、不同现金流量等多种金融工具有机组成 (其在数学上表现为一种模型、公式或图表) 。因此, 其中某项特定的金融工具如何被使用、如何计量并被记录入账以及它是否达到了预期的经济目标并不总是一目了然。

(四) 盈利方式的特殊性

由于金融衍生工具“不要求初始净投资, 或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比要求很少的初始净投资”。因此, 企业只需要交付少量的保证金或权利金就能签订大额的金融期货等金融衍生工具合同, 具有“以小博大”的财务杠杆效应。在市场交易中, 企业如果将持有一项金融资产或承担一项金融负债在适当的时点进行最佳的交易, 则可获得数倍于原初始净投资额的利润。

二、金融衍生工具的审计风险分析

审计风险是指财务报表存在重大错报而审计人员发表不恰当审计意见的可能性。审计风险取决于重大错报风险和检查风险 (审计风险=重大错报风险检查风险) 其中, 重大错报风险是指财务报表在审计前存在重大错报的可能性;检查风险是指某一认定存在错报, 该错报单独或连同其他错报是重大的, 但审计人员未能发现这种错报的可能性。

(一) 金融衍生工具固有特征所蕴含的重大错报风险

由于从签约至成交期间存在诸多风险, 致使亏损的可能性也比较大。而一旦亏损发生, 其所引起的震动难以预料, 巴林银行就是因其所属的巴林期货 (新加坡) 公司职员里森进行金融衍生工具投机失败而导致破产。同时, 由于金融衍生工具在时间和金额上具有很大的不确定性, 致使企业内部会计控制对金融衍生工具不可能象对常规业务控制那样严密, 这就必然存在较大的控制风险。

此外, 尽管《企业会计准则第22号金融工具确认和计量》和《企业会计准则第37号金融工具列报》分别对金融衍生工具的确认和计量与列报作出了规定, 但相比企业常规经营活动而言, 金融衍生工具交易对价格变动更为敏感, 波动幅度更大, 这就要求很高的技术和复杂的操作, 从而导致企业经营风险和财务报表重大错报风险的增加。

(二) 不完全审计信息增加检查风险

由于金融衍生工具价格波动很大, 历史成本不能反映市场价值变动情况, 用历史成本计量会使金融衍生工具的会计计量信息存在内在的不可靠性, 从而损害其相关性。因此, 我国《企业会计准则第22号金融工具确认和计量》规定, 金融衍生工具应采取公允价值计量。但公允价值的概念及确认都比较模糊, 一直没有明确下来, 使企业在运用时没有明确的标准, 增大了可调整的空间, 这就导致审计人员在审计过程中不能确定其公允价值的确认是否合规, 从而加大金融衍生工具审计业务的检查风险, 最终导致其审计风险的增加。

如果企业经常抽取大笔资金进行此项交易, 就将有损于企业正常稳健经营, 而且稍有不慎, 则会造成巨大损失;加之目前金融衍生工具交易市场的秘密性和不透明性, 使这种交易常常是账外进行;而且有些企业管理者, 出于自身名誉和经济利益的考虑, 会提供不完全的信息, 或者提供虚假信息, 甚至有可能对审计人员进行贿赂, 以逃避委托人给予的惩罚, 这些都将增加审计的检查风险。

三、规避金融衍生工具交易审计风险的对策和建议

基于前已述及的金融衍生工具固有特性及由此产生的审计风险, 本文提出以下对策和建议:

(一) 不断提高审计主体的素质

任何审计目标的实现都要靠审计主体才能发挥作用。由于金融衍生工具交易涉及多种学科, 综合了金融、法律、管理、数学等领域的专业知识, 同时我国金融衍生工具交易及审计在理论和实务上都处于探索阶段, 职业人员还缺乏相关的理论知识和实践经验。因此, 我国相关部门应用全球性战略眼光来发展审计事业, 抓紧培养一批拥有很高的思想道德素质, 又具有较深厚的审计理论和扎实的审计技能, 不仅能全面掌握我国金融方针政策和法律法规, 而且非常熟悉西方国家金融制度、世界主要证券交易所的交易规程和惯例及准则的专业审计人才, 以便从人力资源的源头适应金融衍生工具审计的多样性需求, 从而满足我国金融衍生工具审计业务快速发展的迫切需要。

(二) 完善审计技术, 改革审计模式

随着金融衍生工具交易的发展, 其交易形式也发生了变化, 即由传统的场内交易向场外交易和电子自动配对系统交易形式发展, 并借助于信息网络技术进行无纸化交易。由于电子系统以一种实时在线的方式工作, 审计人员不可能对所有交易进行全程跟踪观测, 甚至交易的电子数据和网络是否遭受传送上的拦截或替换也很难查明。因此, 金融衍生工具审计必须改变原有手工操作下的方式, 应当运用信息技术追溯评价系统开发过程的恰当性和系统运行过程控制与功能, 借助计算机手段评价系统本身的安全性、可行性、有效性和合法性等指标。这不仅有利于把握系统弱点, 提出完善网络、防范交易风险的措施, 而且有利于审计人员自身使用计算机手段对抗金融衍生工具的技术风险, 从而取得技术优势。

同时, 由于传统的审计方法对金融衍生工具往往无能为力。因此, 我们应当对审计模式进行改革, 运用新的审计方式和方法, 如EDP审计、风险模拟测试模式、Va R (value-at-risk) 分析模式、风险导向审计等来审计金融衍生工具。

(三) 详细了解被审计单位的相关情况

注册会计师在计划和实施与金融衍生工具相关的特定认定的审计程序时, 应了解被审计单位所处行业的经营特征和风险状况、被审计单位使用的金融衍生工具及其特征、被审计单位关于金融衍生工具的信息系统、与衍生活动相关的主要财务风险 (如市场风险、信用风险、结算风险、偿债风险和法律风险) 等。同时, 注册会计师应当了解经济环境 (如经济活动的总体水平、利率和融资的可获得性、通货膨胀和币值调整、汇率和外汇管制等) 、被审计单位所处行业状况 (如价格风险、市场和竞争、生产经营的季节性和周期性、经营业务的扩张或衰退、外币交易、折算或经济风险等) 以及被审计单位相关情况 (如管理层和治理层的知识和经验、及时和可靠的管理信息的可获得性、利用金融衍生工具的目标等) 等方面对衍生活动的影响。此外, 当金融衍生工具本身非常复杂或简单的金融衍生工具应用于复杂的情形、金融衍生工具交易活跃、金融衍生工具的估值基于复杂的定价模型时, 注册会计师应当考虑利用专家的工作, 以降低审计风险。

(四) 加强对被审计单位内部控制及执行情况的调查

内部控制制度于企业非常重要, 尤其对涉及金融衍生工具交易的企业更是如此。审计人员应充分了解被审计单位内部控制的几个方面:①控制环境, 包括管理层是否通过清晰表述的既定政策, 指导金融衍生工具的买进、卖出和持有;衍生活动的交易、结算和记录的职责是否适当分离;总体控制环境是否已经影响负责衍生活动的人员等。②控制活动, 包括充分的职责分离、风险管理监控、管理层的监督和其他为实现控制目标而设计的政策和程序等。③内部审计:包括编制金融衍生工具使用范围的概况;复核政策和程序的适当性及管理层的遵守情况、控制程序的有效性、用以处理衍生交易的会计信息系统以及与衍生活动相关的系统;确保被审计单位所有部门及人员, 尤其是最有可能产生风险的经营部门, 完全了解金融衍生工具的管理目标;评价与金融衍生工具相关的新风险是否能够被即时识别、评估和管理;评价金融衍生工具的会计处理是否符合适用的会计准则和相关会计制度的规定, 包括采用套期会计处理的金融衍生工具是否满足套期关系的条件;进行定期复核, 以向管理层提供衍生活动得到恰当控制的保证, 并确保新风险及为管理这些风险使用的金融衍生工具被即时识别、评估和管理。④服务机构:包括被审计单位如何监督服务机构提供的服务;用以保护信息完备性及保密性的程序;应急安排;如果服务机构是被审计单位的关联方, 又同时作为交易对方与被审计单位进行衍生交易, 将产生关联交易的问题。审计人员在调查这些情况的基础上, 确定应当实施的控制测试, 并设计适当的实质性程序。对于在审计过程中注意到的与金融衍生工具相关的内部控制在设计或运行方面存在重大缺陷, 注册会计师应尽早与管理层和治理层沟通。

参考文献

[1]财政部.中国注册会计师审计准则第1632号——衍生金融工具的审计[M].2006.

[2]财政部.企业会计准则第22号——金融工具确认和计量[M].2006.

[3]财政部.企业会计准则第37号——金融工具列报[M].2006.

[4]孙玉甫.金融衍生工具会计[M].上海:复旦大学出版社, 2005.

衍生金融工具的交易策略分析 第2篇

摘要：进入新世纪以来，国际能源和大宗商品的价格的大幅波动，导致生产成本变动频繁，对于我国企业的正常生产经营产生了不利影响，使得企业面临巨大的经营风险。面对这一原材料价格风险，许多企业选择利用金融衍生品进行套期保值来对冲成本上升的风险。但是，从我国众多企业套期保值实践的结果来看，企业以控制成本为目标的衍生品交易反而给企业造成了巨额的损失。本文以国航燃油套期保值巨亏案为例来分析其交易策略及启示。

关键词：衍生金融工具；套期保值；看跌期权

一、衍生金融工具的含义

根据对货币利率或债务工具的价格、外汇汇率、股票价格或股票指数、商品期货价格等金融资产的价格走势的预期而定值，并从这些金融产品的价值中派生自身价值的金融产品。衍生金融工具是指从传统金融工具中派生出来的新型金融工具。

衍生金融工具根据交易方法和特点可以分为远期合约、期货合约、期权合约与互换合约四大类。它们的主要特征是：远期合约一般在场外进行交易，交易价格和数量都是交易双方协商确定的，具有灵活性较大的优点，但其交易不透明、流动性差和没有履约保证的缺点也非常突出；期货合约与远期合约的主要区别是期货合约是在交易所交易的标准化合约，逐日盯市、保证金和期货清算所制度大大降低了期货合约的信用风险；期权合约是买卖某种工具或资产的权利而不是义务的合约，买入期权的最大损失是期权费用，而收益是无限大的，所以运用期权管理风险，套期保值企业只能买入期权，绝对不能卖出期权。

二、套期保值的定义

套期保值是指利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其基本做法是在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。

企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流动变动。预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。

三、国航套期保值简介

（一）国航公司简介。2002年10月，中国国际航空公司和中国西南航空公司，成立了中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输为基础，组建新的中国国际航空公司。

2004年9月30日，作为中国航空集团控股的航空运输主业公司，中国国际航空股份有限公司在北京正式成立。

2004年12月15日，国航在香港和伦敦成功上市。

（二）航油套期保值的原因。1.是属于高风险的行业，很容易受到政治稳定因素、经济起伏、金融汇率和油价波动等外界因素的影响。2.航空公司的利润预期很大程度上取决于未来的航油价格。因此，航油套期保值被认为是降低运营成本、规避风险、创造利润的必要措施之一。3.中国国航的燃料成本很大，占总成本的40%左右，而國际上平均航油成本只占航空公司运营成本的10%—15%，因此，为了减少营运压力，最大限度降低成本，国航从2001年就开始进行航油的套期保值业务。

四、国航套期保值巨亏交易策略分析

（一）案例简介。2008年7月中旬时，国航签订了一份燃油的套期保值合约，本来对于航空公司来说，对构成其运营成本40%以上的燃油成本进行套期保值本是无可非议的，但是这份合约却给国航带来了巨额的亏损，成为了国航挥之不去的噩梦。在签订后，随着国际原油价格的下跌，国航的燃油套期保值合约截止2008年末公允价值损失高达68亿元，国航也就成为了继中信泰富，深南电之后的由于套期保值而产生巨额亏损的公司。

（二）合约简介与合约风险。国航所签订的合约具体内容如下：它选择了双向的期权头寸，即同时卖出一个看跌期权并买入一个看涨期权。也就是选择了在获得按固定价格买入燃油权利的同时，授予对方以更更低的固定价格卖出燃油的权利。

在合约订立的当时，国际油价处在高位，且市场普遍预期油价将继续走高，造成仅对冲油价上涨风险的套保合约，成本高昂。对于国航来说，它并不想用大量的资金来支付这一高昂的期权费，于是，它就通过卖出看跌期权来获得一定的行权费，在用看涨期权锁定油价的同时也为自己留下了风险敞口。

国航从2001年就开始进行航油的套期保值业务，由于2004年之前，原油价格较低，对公司的成本支出影响较小，公司的航油套期保值业务规模较小，截至2005年公司也只是对12%的年度航油用量进行了套期保值。此后，随着原油价格的不断上涨，公司的航油套期保值的数量不断增长，2007年公司的航油套期保值数量已经接近公司年度航油用量的50%。2005—2007年，公司的航油衍生工具的净收益为0.95亿元、1.13亿元和2.36亿元。由于在此期间，原油价格保持上升的趋势，公司的航油套期保值业务很好的降低了公司的燃油成本和业绩波动，公司对通过套期保值业务进行稳定成本的信心增加。因此，2008年，随着油价的继续上涨，套期比继续增加大到1220/2336*100%=52.2%。

（三）国航套期保值巨亏分析。1.深陷结构性期权套期保值迷宫。结构性期权的一般模式是，既作为期权的买方，如买入看涨期权；同时也是期权的卖方，如卖出看跌期权。在这种模式下面，作为期权买方，只有在价格对自己有利的时候才会行使权力，而作为期权的卖方，当价格对自己不利的时候，是没有办法规避风险的。2.套期保值数量过大。在行权价格和市价均可确定的情况下，影响亏损的关键就在于行权的数量，国航将对手方出售的最高数量定为实际用量的50%左右，可谓是豪赌。当油价出现大幅下降，国航的现货采购会降低成本，可以覆盖燃油套期保值亏损所造成的部分损失，但由于国航进行套期保值的数量达到实际用量的50%左右，使得成本的降低额很难全部覆盖套期保值所带来的巨额亏损。3.扭曲了套期保值的目的。套期保值的目的是通过一些衍生工具来固定成本或者锁定利润，以消除或者减少由于市场价格波动带来的不确定性。国航之所以在套期保值方面出现巨亏，问题不在于套保本身，而是在于套期保值的目的上出现了偏差，由单纯对冲风险、保值转向希望借此盈利。

国航的巨额亏损最主要是由其卖出看跌期权引起的，这类期权对国航来说收益有限、亏损却是无限的。同时，套期保值的头寸过量，更使其套期保值行为带有浓浓的投机色彩，偏离了套期保值的目的，演变成了对油价走势的一种赌博。如果油价上涨，国航可以继续享受低成本油价，获得收益；如果油价下跌，国航则会承担巨额亏损。

五、套期保值风险控制

（一）充分了解期货合约内容。要深入的分析潜在的风险因素，不论是国际风险还是国内风险，都应当引起相当的重视和注意，对国际商品走势做出正确判断，往往有了正确的预期，更能实现套期保值的目的，从而规避想规避的风险。

（二）只做套期保值，放弃投机行为。要明确套期保值的目的，套期保值是为了固定成本和锁定利润，而不是以营利为目的去做套期保值。应当适当选择有一定风险的现货交易进行套期保值。

（三）大力加强专业人才队伍的建设。要培养既懂得经营又拥有丰富期货操作经验的复合型人才队伍，衍生金融工具的交易操作是极具挑战的，这不仅需要操作人员专业的水准，也需要他们稳健的心态。企业内部财务人员也许与交易相互配合，为投资策略的分析和制定提供充足的信息。

（四）慎重进行卖权操作。对于看跌期权的出售者来说，其收益是有限的，而风险却是无限的，虽然得到了固定的期权费，但是风险可能会更大。（作者单位：河北经贸大学）

参考文献：

[1]王丽.我国航空公司燃油套期保值问题研究[D].合肥工业大学，2013.

[2]从林.由国航、东航燃油套期保值大幅亏损引发的思考[J].商业文化（学术版），2009，08：88.

[3]李慧，刘训文.浅谈套期保值的风险控制——基于国航燃油套保巨亏的案例分析[J].财会通讯，2009，29：111-112.

[4]吕飞.燃油套期保值：关键在控制成本[J].国际航空，2009，01：32-34.

[5]邓秋玲.中国国际航空公司燃油套保分析[J].企业导报，2013，08：30-31.

金融工具审计分析 第3篇

一、项目概述

1.新会计准则

国家财政部于2007 年明确提出会计准则, 并强令上市公司予以执行, 其他企业鼓励执行, 相比较于旧的会计准则, 做出了很多方面的整理和梳理工作, 使之更加符合国情的变化。随着市场经济的进一步发展, 随后在2012 年进行相关意见的征集活动, 并在2013 年完成新的修订, 旨在帮助企业把握前沿, 未雨绸缪。

政府虽然无法直接参与市场竞争, 但新会计准则的施行, 对市场产生了重要的影响, 笔者通过对相关文献及资料的收集, 整理出造成的影响如下:

(1) 库存。新会计准则取消“后进先出法”, 在企业的存货方面更加真实的反应企业存货流转, 有利于企业的管理者更及时准确的了解库存现状, 并作出决策调整。

(2) 资产。众所周知资产总计为四种分类方式, 分别采用公允价值和实际利率法来进行后续的计量, 价格的变动受到价值影响, 新会计准则在自查报告方面, 很大程度上改变了企业当期财务报表数据, 使短期利润发生变化, 大大增加了投资对所有者权益带来的利益。

(3) 不动产。因为此项方面的改动, 主要是允许企业按照公允价值对投资性房地产进行计价, 所以主要是针对地产企业而言, 与此同时对部分收益较差的企业带来盈余的实践, 因为公允价值后续计量的方式, 可以使业绩有所增长。

(4) 投资股权。对长期股权投资核算方法产生重大变化, 合理的投资可以带来更大的收益。

(5) 债务重组。新会计准则在条款中明确指出, 债务的重组有条件的划定, 主要是包括债务人发生财务困难的情况之下, 债权人做出让步, 在此条件之下, 债务人一旦获得债务的豁免, 其收益将直接体现在当期的利润表中, 使当期的利润有所增长。

2.金融工具的风险

正如企业参与市场竞争, 收益和风险共担, 高风险的同时, 合理的投资也会带来巨大收益, 新会计准则也意味着相应的审计风险, 例如衍生的金融工具以价格作为基础, 而价格的变动虽然围绕价值做上下波动, 但归根结底还是具有不确定性, 十分敏感所以风险固然存在。

在新会计准则衍生的金融工具进行审计过程中, 主要集中表现为以下五种风险: (1) 信用风险。主要是指违约的风险及其造成的损失风险, 即企业之间进行合作的过程中, 对方因为某种客观原因, 无法按期履行合同, 由此而来对自身所造成的影响; (2) 市场风险。主要是指价值变动对某种其使用者产生的影响及风险; (3) 流动性风险。市场具有不确定性, 举个例子来说, 卖方市场的形成, 受到天气、价值及政策等多方面影响, 而该种交易条件的形成, 又导致双方地位的变化, 所以流动性风险, 主要是指受到市场震荡的影响所造成的风险; (4) 操作风险。指企业内部缺乏合理调控, 相关的程序不够健全可能造成的影响; (5) 法律风险。通俗而言就是指相关的条款存在法律方面漏洞, 造成不必要损失。

二、造成衍生金融工具风险的影响因素分析

1.内部因素

经济的建设对国家富强、民族振兴及人民幸福具有重要意义, 完善经济的建设是时代赋予的重任, 而市场经济制度受到多方面的影响和制约, 个人认为在企业内部, 首先是缺乏对财务审计工作的正确认识, 部分企业重视生产, 坚持以生产活动为中心而忽视其他, 众所周知财务对清算企业内部资产, 货物的库存, 运营状况都发挥着不可替代的作用, 而忽视该方面的作用, 就很难应对市场把握正确的风向, 做出恰当的应对政策;专业人士的缺失, 使企业内部难以构建完善的审计体系, 或者是审计工作者沿用旧的审计方法, 不合时宜, 对企业运行信息的收集、整理工作无法起到建设性的作用。

2.外部因素

正如上文所述, 我国坚持具有国家特色的社会主义市场经济制度, 企业向社会提供服务, 获取相应的收益维系运行, 而市场是调节的主要手段。经济的发展, 使企业之间的联系日益密切, 所以企业参与市场竞争, 也必然受到外部的影响。

在金融工具审计方面, 企业与企业之间的联系也受到信用风险, 市场风险, 流动性风险的影响, 需要经营管理者做出积极的政策调整, 以占据市场份额获得收益。

3.专业重视方面

所谓技术因素, 宽泛来说就是对新会计准则下的衍生金融工具认识和学习力度还不够, 在企业中主要表现为会计方面缺乏专业人才, 或者是财务人员的自主学习能力较为有限, 不能积极主动的接受新的审计体系, 所以即使新会计准则落实有相应的时间, 但企业内部的审计还是沿用传统为主;从企业外部分析来看, 新会计准则的修订已经有段时间, 但企业的落实力度有限, 一方面要反思其执行力, 另一方面也该加强在该方面的监管, 通过更加有力的手段来保障执行。

三、关于新会计准则下金融工具审计风险的思考

1.内部因素方面

在企业的内部经营过程中, 企业应将生产作为首要环节, 因为众所周知, 企业是以盈利作为经营目的的集体, 但同时也不该忽视辅助工作。财务的审计, 可以通过其特有方式, 反应公司现阶段的经营现状, 可靠的财务信息, 又能帮助经营决策者做出正确的策略调整, 所以越是重视生产, 就更不该忽视财务的重要性。

针对上文中所提及的问题, 个人认为企业不妨通过和高校之间建立合作关系, 一方面, 大学生缺少实习锻炼的机会, 企业缺乏大量的专业人才, 两者之间的合作则正好可以进行互补, 取得多赢的局面;另一方面, 录用人事的成本也会得到合理的控制, 客观来说这些专业人士具有系统的知识体系, 对新事物接受能力也较强;在内部管理上, 要加强控制, 比如协调好库存的关系, 生产进度等, 在充分了解经营状况的基础上对生产活动进行规划, 总而言之就是要协调企业内部的管理要素, 严格遵守内部控制制度, 充分发挥财务的积极作用。

2.外部因素方面

关于金融工具的风险, 上述已经做出例举, 笔者认为企业对外经营, 就离不开参与市场, 所以势必受到影响, 针对上文所提及的问题, 在信用风险方面, 企业首先要树立良好的自身形象, 尤其是针对上市公司而言, 对相关的数据资料予以公示, 既是对社会的责任, 也是号召社会外部监督的有力保障;在市场风险上, 要积极了解市场, 把握风向变化, 学习国家财政部最新的政策, 只有如此才能在时代的变化中始终占据有力地位, 提前对市场风险作出应对, 更好地做到未雨绸缪, 促进发展。

3.专业重视方面

正如上文所述, 尽管新会计准则下衍生的金融工具具备相应的风险, 但同时是符合时代发展的必然, 所以应该加强专业的学习, 通过更好地专业条件从根本上防范风险。在企业内部, 要加强新会计准则下的金融衍生工具的学习工作, 目的是要学以致用, 只有充分的了解才能做出对策方面的调整;此外相关部门还应该对企业进行监管工作, 例如管理机构对下属单位进行约束, 强令企业按照新会计准则条令进行内部审计工作的开展, 只有外部和领导都加以重视, 才能使之有良好的氛围得以发展。

四、结语

总而言之, 随着市场经济制度的发展和完善, 企业不断遭遇新的挑战, 笔者认为应该要积极应对, 面对新会计准则下的衍生金融工具及其审计, 在人事方面, 要加强专业人员的引进工作, 并组织学习, 只有这样才能保障单位内部对新会计准则的充分人事, 为其在实际中加以应用提供保障, 促进企业的良好发展。

摘要：自我国特色市场经济制度构建至今, 经济建设取得了举世瞩目的成就, 而众所周知, 所谓市场经济就是指由市场直接参与生产和分配环节, 近些年的发展实践证明该项政策的先进性, 国民GDP的快速增长, 经济形势的繁荣都在很大程度上强调需要在制度方面不断做出调整, 以应对市场的变化。

关键词：新会计准则,金融工具,审计风险

参考文献

[1]王桂姿.金融衍生工具业务的审计风险及对策[J].审计月刊, 2008 (05) .

金融工具分类变革的影响分析 第4篇

进人20世纪80年代, 世界经济与金融界发生了诸多方面的深刻变化, 经济发展的高速增长趋势受到遏制, 企业对资金的需求相对减少, 商业银行需要重新配置资源, 寻找新的利润支撑;金融市场尤其是资本市场的日益成熟, 使得企业开始大量从市场上而不是从商业银行获取资金来源;其他金融中介如证券业、投资银行业、信托业、保险业等在多种创新尤其是金融工具创新的支持下发展很快。金融工具范畴的不断扩大直接促进了资本市场规模的不断增长, 同时也给传统的会计计量模式带来挑战。先来看一下国际上对金融工具的具体定义。

1.1 金融工具的国际定义

国际上对金融工具的定义源于美国, 后来国际会计准则吸收了美国的划分方法, 定义了国际通行的金融工具。国际会计准则委员会的第32号准则对金融工具的定义如下:“一项金融工具是使一个企业形成金融资产, 同时使另一个企业形成金融负债或权益工具的任何合约”。这一定义也包括了基本的金融工具, 但是, 它更侧重于突出反映金融衍生工具的基本特性。第32号准则对金融资产、金融负债和金融权益进行了具体的说明, 举例如下:

(1) 金融资产泛指的是如下资产: (1) 现金; (2) 合约规定的从另一企业收到现金或其他金融资产的权利; (3) 合约规定的在潜在有利条件下与另一企业金融工具的权利; (4) 另一个企业的权益工具。

(2) 金融负债泛指的是如下负债: (1) 合约规定的转移现金或其他金融资产给另一企业的义务; (2) 合约规定的不利的条件下, 与另一企业交换金融工作的义务。

与上面的准则不同, 美国财务会计准则委员会颁布的第105号财务准则公告中指出, 现代金融工具主要包括现金、在其他企业的所有权益、如下两种合约: (1) 某一个体向其他个体转交现金或其他金融工具, 或者在潜在不利情况下与其他个体进行金融工具交换的合约; (2) 某一个体从其他个体收到现金或者其他金融工具合约规定的其他权利。公告中限定, 一项资产在未来可能收益是收到商品或劳务, 而不是收到现金或者其他个体的所有者权益。

因为金融工具表外风险, 所以一般国际机构都要求金融企业在财务报表的主体部分和附注部分中披露金融工具的信息。

1.2 金融工具的分类

金融工具主要包括:金融资产、金融负债以及一些权益类工具。而广义下的金融工具还包括衍生金融品, 主要指的是股票、期货、期权、债券等等。在本文中分析的只是狭义的金融工具, 对衍生金融工具不进行讨论。接下来要说的金融工具分类也主要讲狭义金融工具中最复杂的金融资产的分类。

金融资产四分类首先出现在国际会计准则。国际会计准则第39号是国际会计准则委员会于1999年发布的, 它从美国财务会计准则公告第115号——《某些债务和权益证券投资的会计处理》引入了某些债务和权益证券的分类方法, 同时还将分类延伸到其他金融资产, 从而有了“四分类”之说, 即交易性金融资产、持有至到期 (债券) 投资、源生的贷款和应收款项以及可供出售的金融资产 (宣和, 2006) 。

现行的《国际会计准则第39号——金融工具:确认和计量》 (下面简称IAS39) 是IASC (原国际会计准则委员会) 在1999年7月发布的, 它讨论了金融工具确认和计量的主要问题。在2002年6月IASC改组为IASB (现在的国际会计准则理事会) 之后, 对IAS39进行了首次修改。之后IASB对IAS39又进行了几次重新修订, 总体目的就是为了在主体财务报表中确认和计量金融资产、金融负债。

IAS39主要规范金融工具的定义、嵌入衍生工具、确认与终止、计量、套期几部分内容。金融资产和金融负债的分类是其确认和计量的基础, 在IAS39的定义部分, 金融工具被划分为金融资产和金融负债。其中金融资产被划分成四大类。这四大类金融资产是以公允价值进行计量的, 并且其价值变动计入损益的金融资产、可供出售金融资产、持有至到期日投资。其中, 以公允价值进行计量的并且其价值变动计入当期损益的金融资产指的是以交易目的而持有的或者从初始确认其会计主体, 就将它认定为以公允价值进行计量并且其变动计入当期损益的金融资产。持有至到期日的投资是指具有固定或可确定金额、有固定期限且会计主体明确打算持有至到期的非衍生金融资产。贷款和应收款项是指具有固定支付金额但在活跃市场上没有报价的非衍生金融资产。可供出售的金融资产是指那些被认定为可供出售或者不属于以上三类的非衍生金融资产。

2 金融资产四分类改为两分类的背景分析——IASB面临的压力

压力来自两方面, 一方面是以各大金融机构为代表的金融界对公允价值的指责, 甚至政府也参与到里面来;另一方面是2008年12月10日和2009年4月2日先后在华盛顿以及伦敦召开的G20金融峰会。

2.1 金融界与会计界的博弈——公允价值论战

2008年爆发的金融危机使金融界与会计界之间针对公允价值计量展开了一场激烈的争论。以花旗、美林、瑞银等为代表的金融机构纷纷将矛头指向公允价值会计, 认为公允价值计量模式夸大了次债产品的损失, 这直接导致了人们对危机的恐慌, 人为公允价值会计是危机的罪魁祸首, 并要求完全废除或暂时终止公允价值会计。后来更多的利益主体加入到这场论战中来, 要求重新审视公允价值会计模式。

在这场争论中, 以FASB和IASB为代表的会计界奋起反击, 指责金融界抨击公允价值会计完全是在为自己激进的放贷政策和失败的风险管理寻找替罪羊。会计准则完全是应投资者清楚而明确的要求才规定金融资产应当按公允价值进行计量。

但是迫于各方压力, IASB还是做出了让步。在2008年10月13日IASB对《国际会计准则第39号——金融工具:确认与计量》和《国际财务报告准则第7号——金融工具:披露》进行了修订。该修订允许某些以公允价值计量且其变动计入当期损益和可供出售的金融资产在特定情况下可进行重分类 (在极少数情况下, 允许将非衍生的交易性金融资产从以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产重分类至其他类金融资产;预计未来仍将持有且有能力持有的可供出售金融资产可被重分类至贷款及应收款类, 如果该可供出售金融资产满足贷款及应收款项的定义;已经计入损益表的金额不允许冲回) 。但这只是受于压力所作出的调整, 并且明确了严格的限制条件。因为公允价值计量所形成的财务报告已经被各国广泛认可, 不可能轻易因为2008年金融危机而改变原有会计的计量属性。

10月27日, 欧盟委员会致函IASB, 要求IASB修改或进一步解释IAS39, 确保在2008年底的财务报告中解决三方面的问题。一是在与某些金融资产允许从可供出售金融资产类中重分类出来的条件和情形相同的情况下, 允许目前因使用公允价值的选择权而指定为以公允价值进行计量且其变动计入损益的金融资产, 能够被重分类至其他种类, 并且可以不按公允价值计量。二是明确合成债务抵押债券中是否包括嵌入信贷衍生工具。目前, IAS39对此要求分开计量, 并计量每一嵌入信贷衍生工具的公允价值;而美国公认会计原则并不要求单独计量每一嵌入衍生工具。三是对可供出售有息金融资产的减值规定进行调整, 以使其与贷款和应收款以及持有至到期的债务性工具采取同样的减值处理办法, 从而使在可供出售金融资产的公允价值减少时, 一部分被计入权益, 而不像当前IAS39所规定的那样全部计入损益。此外, 欧盟委员会还呼吁国际会计准则理事会应当允许权益性工具能够与债券性证券一样进行减值损失的转回。

2.2 G20峰会的召开给准则制定者带来的无形压力——峰会的倡议

G20峰会的召开以及与会国家对简化金融工具国际分类的呼声, 给IASB和FASB带来很大压力, 也为两分类的问世提供了一个很合时宜的契机。G20峰会按市值计价会计准则的指导意见给与银行更多灵活性。根据G20峰会的提议, IASB提出的简化现行《国际会计准则第39号》的建议, 拟定将金融资产的四大分类改变成两大分类:一类是以公允价值为计量且变动计入当期损益的金融资产;另一类是以摊余成本或成本来进行计量的金融资产。

目前全面修改《国际会计准则第39号——金融工具:确认和计量》已经成为国际会计界关注的焦点。IASB主席大卫·特迪爵士指出, 退回历史成本会计解决不了金融工具的计量问题, 金融界对公允价值的指责, 只会让会计界下决心不断完善公允价值的确认标准、计量方法和披露要求。而完善后的公允价值会计, 必将成为21世纪会计计量模式的主流。随着各国准则制定机构对金融工具以及公允价值研究的深入开展, 对金融工具的计量越来越多地引入了公允价值计量属性, 但迄今为止没有哪个国家突破混合计量的模式推行完全的公允价值计量。

3 金融资产四分类改为两分类对企业会计处理产生的影响

前面已经论述了一些改革的措施, 按照要求, 将四大类金融资产 (以公允价值进行计量且其价值变动计入损益的金融资产、贷款和应收款项、可供出售的金融资产、持有至到期日的投资) 改为两大分类 (以公允价值进行计量且变动计入当期损益的金融资产和以摊余成本或成本计量的金融资产) 会对具体的会计处理产生哪些影响呢?接下来, 笔者对金融资产四大分类的变革对企业会计处理可能产生的影响进行分析。

金融资产的分类是金融资产确认和计量的基础, 毫无疑问, 两分法将大大简化会计处理。一方面, 两分法会避免四分法下金融资产划分的盲区, 金融资产分为两类, 中间只有一个分水岭, 而不像四分法下, 每两种类别之间就存在一个分水岭, 避免了重分类带来的会计操纵风险;另一方面, 反映到会计核算上, 只需要对两种类别的金融资产进行核算, 要么是公允价值计量, 要么是按实际利率法以摊余成本计量。而不必再担心划分为四种类别的繁冗的会计核算。具体来讲, 就是第一类以公允价值计量且其价值变动计入当期损益的金融资产, 它的会计处理是按公允价值计量, 公允价值变动计入当期损益, 这和之前四分法下是一样的。第二类以摊余成本或成本计量的金融资产, 它应该包括四分法下的贷款和应收款项和持有至到期的投资, 它们的会计核算是按照实际利率法, 以摊余成本进行计量的。四大分法下的可供出售的金融资产中, 在活跃市场没有报价且公允价值无法可靠计量的权益性投资则被划分到第二类, 其他的将被划分到第一类。

摘要：本文结合几度烽烟再起的公允价值论战, 分析了G20峰会倡议在国际范围内简化金融工具分类的背景。IASB拟将金融资产由四分类改为两分类的原因是为了降低现行准则的复杂程度, 改善并简化了金融工具的财务报告。资本市场中的金融工具可以划分为国际会计准则委员会、美国会计准则委员会和大国博弈的结果三类, 目前的进展是:《国际财务报告准则第9号——金融工具》 (IFRS9) , 将会在2010年底前分阶段全面取代国际会计准则第39号 (IAS39) 的阶段性成果, 仅涉及金融资产分类与计量, 并自2013年1月1日起生效, 允许提前采用。本文对这一结果产生的原因和即将带来的影响进行梳理, 旨在理清整个事件的来龙去脉, 为进一步理解这种划分提供依据。

关键词：资本市场,金融工具,金融资产,四分类,两分类

参考文献

[1]沈颖玲.国际财务报告准则[M].上海:立信会计出版社, 2007.

[2]本哈德·裴仁斯, 鲁尔夫乌沃弗拜尔, 等.国际财务报告准则[M].上海:上海财经大学出版社, 2007.

[3]刘仲文.国际会计学[M].北京:首都经济贸易大学出版社, 2005.

金融衍生工具法律监管及风险分析 第5篇

关键词：金融衍生工具,风险,法律问题

一、金融衍生工具的概念和性质

(一)金融衍生工具的概念

国际上是这样定义金融衍生工具的,当事人之间的双务合同或者交换支付协议,它的价值正如其名称所体现的,衍生于基础资产或者相关的基础比率或指数。国际互换与衍生工具协会对金融衍生工具的定义较之前的定义更狭窄些,它们认为金融衍生工具的核心在于对风险的管理,衍生合约本质是一种双边合约,目的就是对风险的一种管控。

我国对金融衍生工具的研究较国际上其它国家较晚。我国长期处于计划经济时代,直到1978年我国的改革开放,才从计划经济时代走向了市场经济时代。我国对金融衍生工具的定义与国际上略有不同,并且国内对金融衍生工具的定义也持有不同的观点。有的学者认为,金融衍生工具是区别于传统的金融工具,所以称之为衍生工具。有的学者认为,金融衍生工具是以另一金融工具的存在为前提,以这些金融工具为买卖对象,价格也由这些金融工具决定的金融工具。它由债券、股票、外汇等基础工具衍生而来,包括远期、期货、期权、互换四种基本工具和由它们通过变化、组合、合成三种方式再衍生而来的变种。

(二)金融衍生工具的法律性质

金融衍生工具在法律上来说本质是一种债权债务关系。其名称上的“工具”二字不影响其本质的债权债务关系。签订合约的双方当事人根据我国的相关法律法规拥有平等的地位和权利。据我国的法律,金融衍生工具有几大法律属性。诺成性,就如字面意思一样,是双方真实的意思表达一致的意思,并不是以标的物的交付与否来判断。虚拟性,金融衍生工具不像一般意义上的某种具体的实物,它只是一种权利和义务,是一种不具体存在的工具。目的的不同性,金融衍生工具的目的就是为了减少合同双方的风险性。

二、我国金融衍生工具法律监管存在的问题

作者以沪深股市的数据为依托,调查发现2009-2014年度使用衍生金融工具企业的比例分别为7.523%、11.117%、12.558%、13.412%、14.873%和12.423%,虽然增长速度在2008年后有所放缓,但总体上有越来越多的企业在使用衍生金融工具。在这样较高比例使用金融衍生工具的背景下,我国金融衍生工具存在着诸多的问题。

(一)法律设置不完善

我国是一个发展中国家,长期处于计划经济时代。改革开放后,我国经济得到了巨大的发展。但很多法律建设仍然十分之后,尤其是经济类法律。我国金融衍生工具的相关法律更是寥寥可数,其中对金融衍生工具监管的法律屈指可数,并且相关监管部门的指导意见和法律法规也存在着矛盾和不协调。我国的股市也不够成熟,相关股市的法律监管也不够健全和完善。甚至可以说,我国的金融衍生工具基本处于无法可依的状态,亟需相关法律部门的统一协调和制定具有指导作用的法律。

(二)分业与混业交叉

我国的金融监管体系是在借鉴了欧美等资本市场成熟国家的历史经验后,为防控风险采取了分业经营和分业监管模式。1929年开始的资本主义世界经济危机使得美国金融业全面崩溃,银行参与证券投资等高风险行业是金融市场暴跌的主要原因,所以美国在1933年通过了《格拉斯一斯蒂格尔法案》,由混业经营转变为分业经营。我国的金融监管正是借鉴了历史上这个惨痛的教训,所以才坚定的执行分业经营模式。我国商业银行法明文规定,“商业银行在中国境内不得从事信托投资和股票业务,不得投资于非自用不动产。”然而,在20世纪90年代,欧美等发达国家感到分业经营的弊端比较大,严重制约了金融市场的发展,纷纷又放松管制重新开始混业经营。我国金融市场还处于初创阶段,不确定因素较大,在分业经营名义格局下也存在着混业经营现象。

(三)投机现象的存在

金融衍生工具的参与者一般以金融机构为主,这些金融机构往往资金雄厚,在和广大股民和中小投资者的博弈中,往往占据着绝对的优势地位,中小投资者往往败下阵来。金融机构不仅资金雄厚,还有巨大的信息优势,这种信息优势和资金优势使得机构可以做出更精准的判断和行为。金融机构依靠着这些优势进行投机,往往可以取得较大的利润和机会。政府相关监管部门也意识到了这一点,尽最大努力去控制金融机构的投资行为,但由于政府的政策往往有时候可以进行一定程度的预测。金融机构恰恰就是利用了这一点,它们往往会进行预测,因为一旦预测成功,这些金融机构所取得的利润往往是几倍、几十倍的增长。

三、我国金融衍生工具法律监管的完善策略

(一)建立统一的监管模式

由于金融衍生工具涉及到多个金融监管部门,所以对金融衍生产品的监督和管理需要涉及、协调多个部门。对金融衍生产品的监管首先要以保证国家的金融安全为前提,只有在保证国家金融安全的前提下再去协调各类金融监管部门。统一的监管模式既可以缩减管理资源,也可以使我国的金融衍生产品更健康、成熟的发展。统一的监管模式也更方便使我国的金融衍生工具与世界接轨,有效实现我国的金融衍生工具的有序健康发展,保证我国的金融安全。

(二)加强金融衍生产品相关法律的建设

我国金融衍生工具的相关法律寥寥可数,其中对金融衍生工具监管的法律屈指可数,并且相关监管部门的指导意见和法律法规也存在着矛盾和不协调。我国的股市也不够成熟,相关股市的法律监管也不够健全和完善。甚至可以说,我国的金融衍生工具基本处于无法可依的状态,亟需相关法律部门的统一协调和制定具有指导作用的法律。我国金融衍生产品的相关法律建设极为薄弱,对我国金融衍生产品的发展有着较大的影响。这就需要我国的立法部门把这个问题重视起来,尽早并且准确的对我国目前的金融衍生工具的现状进行大数据分析和判断,做出适合我国的金融衍生工具发展的具体管理办法和监督体制。建立有效的监管实施规则,保证金融衍生产品市场监管框架的稳定性、持续性和一致性,明确规定从事金融衍生产品交易的金融机构的最低资本额与风险承担限额,形成有效的控制与约束机制,创造和维护公平竞争的市场环境和健全的交易制度体系。

(三)增加与国际上的协作与沟通

随着全球经济一体化的不断的深入,我国的经济发展越来越多的受着其它国家的经济的影响。我国在过去的很长的一段时间内是计划体制经济,我国的经济是自给自足的经济,不受到外界的经济体的影响。随着我国改革开放的深入,我国的市场经济的不断发展,我国的金融衍生产品也受着其它国家的金融市场的影响。尤其是现在的互联网的发展,更是促进了当今社会下全球的现金的流动,国家间的金融流动性大增。在这样的大背景下,要想发展我国的金融衍生产品必须增加与国际上其它国家的金融协作。

(四)明确我国金融衍生工具的管理原则

我国的经济是市场经济,我国的金融衍生工具的管理自然也要遵守市场管理的原则。政府主管部门只是起到引导和组织管理的作用,但真正发挥协调管理的作用仍然要靠市场。我们常见的几大市场管理原则对金融衍生产品的管理同样适用。公开、公平和公正原则是金融衍生产品管理中必须遵循的基本原则之一。公开就是信息公开,管理原则和方法公开,所有的受众有同样的收到信息的机会。公平,就是金融衍生工具涉及的双方有着公平的权利和义务,不因为某人的特殊性来影响这种公平性。公正,就是保证金融衍生工具的管理是公正的,它是在保证了公开和公平的前提下才能实现的。

随着我国金融业的迅速发展,尤其是随着我国网上银行的不断发展,金融衍生产品使用者数量者剧增,我国金融衍生产品的风险性也在迅速的增加着。我国也发生了许多的金融衍生产品的风险事件。这就促使了我国必须增强对金融衍生产品的关注度和监管力度。虽然2004年后,我国也推出了几个金融衍生产品相关的法律指导意见,但仍然只是几个比较单一的监管的法律。我国的金融衍生产品的监管仍然需要高度的重视,找到适合我国金融衍生产品的监管方法,以促进我国金融衍生产品的健康、合理、有序的发展。让金融衍生产品更好的为我国的人民服务,为我国的社会主义事业服务。

参考文献

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我国企业衍生金融工具风险管理分析 第6篇

自从20世纪70年代以来, 世界经济形势波诡云谲。布雷顿森林体系的崩溃、国际债务危机以及石油危机等的不断出现, 预示着世界国际金融市场的复杂多变。由此造成的经济市场利率和汇率的巨大波动, 不管是对个人还是企业都有着不可挽回的影响。而企业为了获得发展, 不能对经济市场的波动变化放任不管。因此, 就出现了衍生的金融工具。金融工具的出现, 通过风险转移、套期保值等方法很好的避免了由于利率和汇率波动而导致的个人或企业的财产损失。因此, 在短短的几十年内得到了广泛的发展。但是, 任何事物都具有两面性, 正如我们所知的, 高收益必然伴随着高风险。衍生的金融工具在给企业降低风险的同时, 自身也存在着各种各样的风险。再加上, 衍生的金融工具的发展年限较短, 而有些风险还没有显露出来。因此, 必须对企业衍生的金融工具进行全面客观的剖析, 在肯定其对经济局势动荡过程中做出的贡献的同时, 还要对其可能存在的风险进行彻底的风险。企业在选择金融工具规避风险时, 需要谨慎衡量其利弊, 以获得更加稳定的发展。

二、衍生金融工具及其应用

1. 衍生金融工具的定义和种类

衍生金融工具是相对基础金融工具而言的, 在基础金融工具的发展过程中衍生而来的, 为企业避免财产损失而快速发展起来的。目前在我国, 对衍生金融工具比较具有权威的定义认为, 衍生金融工具是以一种或者多种基础金融工具为依据, 并以这些基础金融工具为基础对其进行相关操作。衍生金融工具的价格一般是以基础金融工具为依据, 由基础金融工具和市场情况等决定。

根据不同的分类方标准, 对衍生金融工具的分类也有所不同。比如, 根据衍生金融工具的交易对象的形态, 可以将衍生金融工具分为远期、期权、期货和互换以及由这四种衍生金融工具为基础经过各种变化和组合而得到的一些变形体。又如, 根据其资产来源的类型, 可以将衍生金融工具分为商品类、汇率类、利率类及股权类这四种。再如, 根据衍生金融工具自身的性质, 可以将其分为选择类衍生金融工具和远期类衍生金融工具。

2. 衍生金融工具的应用

衍生金融工具在近年来得到了很大的发展, 这是因为衍生金融工具在复杂的经济变化前表现了很大的优势, 不仅可以为企业或个人避免一部分财产损失, 在市场上还有更多的应用。具体说来, 衍生金融工具在现实中的应用主要有以下一些优点。

(1) 风险规避

从某种程度上来说, 衍生金融工具的出现就是为了降低企业在市场变化如此迅速的情况下所面临的风险。衍生金融工具降低风险的主要是通过金融投资者将风险转移到希望承担风险的人身上。而市场可以有效的将风险重新分配, 以此达到规避风险的目的。

(2) 发现价格

衍生金融工具的价格离不开市场现货的价格, 因此衍生金融工具的一个非常重要的应用就是发现市场各种金融产品的价格, 为投资者们提供一定的依据。由于市场经济是不断变化的, 因此投资者们能够及时准确预测价格趋势是十分必要的。

(3) 操作简便

一般来说, 衍生金融工具在一定程度上可以为投资者降低成本, 获得更大的利润。因为衍生金融工具的成本及佣金一般比现货市场低。这一优点使得不少投资者更加倾向于衍生金融工具。另一方面, 衍生金融工具往往具有更高的流动性, 并且波动性小, 操作起来也更为方便, 因此受到投资者的青睐。

三、企业衍生金融工具的风险

对于“风险”一词的定义, 一般有两种理解。一种是认为, 现实生活中所有的人物和事物都会因为各种原因面临着很多不确定的选择和结果, 而这些不确定的结果就是所谓的风险。另一种观点认为, 风险指的是未来有可能发生的对个人财产、人身及事物的各种安全存在威胁或者发生损失的可能。而风险一般是难以确定和避免的, 有可能发生也有可能不发生, 具有不确定性。在金融市场上, 衍生金融工具也面临着各种风险。按照风险的来源可以将衍生金融工具面临的风险分为以下几种。

1. 市场风险

衍生金融工具的市场风险主要是指因为基础金融工具的价格变化到导致的风险。市场本身就是处于一个不断变化的过程中, 又因为任何金融产品都不能离开市场而存在, 因此必然受到市场的制约, 市场的变化将导致金融产品的变化, 其中对投资者影响最大的就是价格变化。市场风险是最为常见的风险, 主要包括汇率风险和利率风险。其发生机制主要是, 由于金融产品的价格变化, 导致投资者往往无法进行套期保值, 从而导致企业或者投资者经济受到损失。市场风险带来的损失有些甚至可以导致企业倒闭。比如, 经济世界著名的英国“巴林银行”事件, 以及美国“奥兰治县破产案”都是由于衍生金融工具的市场风险所带来的损失而导致的。

2. 信用风险

信用风险又称对手风险或者违约风险, 是指由于交易对方无法完成约定该履行的义务或该偿还的债务而对企业或投资者造成的风险。信用风险也是较为常见的一种风险。因为任何购买行为都至少有两方实体的参与。而投资者在选择衍生金融工具时, 必然发生购买行为, 通过购买衍生金融工具, 来规避一定的风险。由于市场经济的不断变化, 风险一直存在, 因此会出现协议中某一方可能因为某些原因而无法履行约定的情况。

3. 流动风险

任何金融产品都必须具有流动性, 不能流动的金融产品堆积在投资者手中只会造成更大的财产损失。具体来说, 流动性风险包括资金流动性风险和市场流动性风险。顾名思义, 资金流动性风险指的是企业或投资者由于自身或者外界的各种复杂原因而导致的资金无法变现或者短缺的情况, 从而进一步导致到期不能履行合约或者偿还应有债务, 最终被迫平仓的风险。市场流动性风险是指由于市场经济的不断发展, 市场各种产品受企业或者投资者的青睐程度的变化情况而导致的企业原有的衍生金融工具价值下降, 最终被迫平仓的风险。衍生金融工具的流动性风险是伴随着市场发展而存在的, 是无法杜绝的。

4. 经营风险

经营风险又可称为操作风险。主要是指企业经营者没有根据实际市场情况和企业本身内部结构制定合适的经营策略, 导致企业经营不善, 以及企业管理人员的操作失误等, 进一步导致的企业面临的风险。比如, 经营者没有敏锐的洞察能力, 及时发觉市场金融工具价格变化, 导致没有在最合适的时机变现, 从而带来经济上的亏损。又比如, 企业管理者对企业自身内部情况不够了解, 造成判断失误, 对自身定位不够准确, 从而影响经营者对衍生金融工具的选择和操作。从某种程度上来说, 经营风险是最容易发生也是最容易避免的一类风险。因此, 在对风险管理时需要着重考虑经营风险。

5. 法律风险

我国是一个法治社会, 我国法律体系一直在不断的完善过程中, 法律所包括的方方面面将我们生活中的各方面都规定了不可逾越的底线。企业衍生金融工具也必须受到法律的规范。一方面, 由于衍生金融产品是一个较为新鲜的金融产品, 发展时间还不长, 法律所明确规定的内容还不够完善。另一方面, 衍生金融工具由于其在企业发展和投资者个人收益中都起到了不小的作用。因此, 其发展速度往往超过法律更新的速度。而法律法规的不明确往往导致衍生金融工具在某些方面不受法律的保护, 从而导致企业承受风险。

四、企业衍生金融工具的风险管理

企业管理是随着企业的快速发展而来的, 没有好多企业管理就没有企业的快速健康发展。如今, 市场经济的不断繁荣, 导致了企业间的竞争越来越激烈。因此, 企业管理变的尤为重要。而企业风险管理是企业管理中最为重要的一个部分。企业风险管理是现代风险管理的最新理论, 最早出现在19世纪工业革命时期。企业风险管理具体来说, 是指将风险管理的思想引入到企业的经营管理中来。对于企业衍生金融工具的风险管理是企业风险管理的一个部分, 本文, 通过对企业衍生金融工具的优点和风险进行分析, 并据此总结企业其风险的管理方法。

企业衍生金融工具风险管理的目标是, 将衍生金融工具所带来的风险尽可能的控制, 降低其发生所带来的损失。下面分别从几方面描述企业衍生金融工具的风险管理方法。

1. 改善企业经营管理

由于企业的经营不善往往导致衍生金融工具面临风险, 我国已经有很多由于企业经营管理的问题而导致的企业财务受损, 甚至企业破产的案例。从衍生金融工具的众多主要风险中可见, 由企业经营管理不善而导致的风险是最受人为因素影响的。因此, 也是最可以被控制的。企业应该从自身入手, 调整企业内部结构, 完善企业的各项方案制度。提高经营管理者的自身素质, 多多吸收国内外成功企业的经验, 针对市场变化做出敏捷的反应, 制定合适的经营方针。

2. 完善我国相关法律

法律是最有利的武器, 我国是一个民主法治的国家, 法律保护所有应该被保护的事物和人。企业衍生金融工具也应受到法律的保护。但是, 由于企业衍生金融工具是近年来新兴的业务, 并且发展迅速。而法律法规的修订需要时间, 因此, 在我国目前对于企业衍生金融工具的保护还不够完善。我国企业发展历史上也有很多企业因为法律对衍生金融工具保护的空白而导致的白白受损, 以及破产的案例。为了减少此类案件的发生, 我国相关法律修订部门, 应该尽快完善关于企业衍生金融工具的法律保护措施。根据已有案例总结经验, 从中吸取经验教训, 制定相应的保护措施, 以防企业或者投资者白白蒙受损失。

3. 创造公平的竞争环境

市场对衍生金融工具的影响是众所周知的, 市场的动态变化直接影响着金融产品的价格, 而金融工具价值的变化直接预示着企业或投资者的盈利或者亏损。随着经济的不断发展, 大大小小的企业不断出现, 企业间的竞争也不断加剧。各企业为了获得发展, 提高自身利益, 不得不想尽办法。而这些企业中, 免不了存在一些小企业, 信用度不高, 市场影响力也不大的企业为了自身发展, 不顾市场规则, 扰乱市场竞争, 破坏市场平衡。使得整个企业竞争处于不公平对待环境中, 这将导致很多企业失去平衡, 最终导致财务损失甚至破产。为了降低这类风险, 应对这些故意扰乱市场秩序, 破坏市场平衡的企业加以严重惩戒。各企业之间应在竞争的基础上谋求长期稳定, 共同发展的局面, 建立公平公正的市场竞争局面。

4. 选择合适的合作伙伴

企业衍生金融工具所面临的信用风险, 往往是由于企业或者投资者在选择衍生金融工具时没有经过慎重的考虑和斟酌而带来的风险。为了降低这类风险发生的可能, 企业在选择合作伙伴时, 一定要仔细观察, 通过市场调研, 总结经验, 根据企业自身的发展情况, 选择合适的衍生金融工具。

五、总结

企业衍生金融工具由于其不可代替的优点, 在世界各国范围内获得了良好的发展。近年来, 企业衍生金融工具的不断发展, 吸引了学者们的关注。在其不断繁荣发展的背后, 也引发了人们对其风险的深深思考。而正如学者们所担心的, 衍生金融工具确实存在很大的风险。本文, 通过我国企业发展的实例总结衍生金融工具存在的风险, 并给出降低风险损失的相关建议。为我国企业的良好发展做出铺垫。

参考文献

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[2]朱沛, 马施.衍生金融工具的风险管理策略[J].生产力研究, 2011 (5) :210-212.

金融工具审计分析 第7篇

一、新旧会计准则下金融工具确认和计量差异

1. 金融资产分类差异。

与旧会计准则相比, 现行准则对金融资产的分类做了较大调整。旧准则将金融资产分为短期投资、长期股权投资和长期债权投资;而现行准则将金融工具分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 (后文以交易性金融资产代指这类金融资产) 、可供出售金融资产、持有至到期投资以及贷款和应收款项四类。现行准则对交易性金融资产和可供出售金融资产的分类规定比较模糊, 它规定企业可将“取得该金融资产的目的, 主要是为了近期内出售或回购”的金融资产分类为交易性金融资产;在可供出售金融资产的分类方面, 企业将“初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产”以及除其他三类金融资产以外的金融资产划分为可供出售金融资产。也就是说, 某项金融资产具体应划分为哪一类, 主要取决于企业管理层的投资目的。持有至到期投资及贷款和应收款项这两类资产的分类相对而言比较简单, 因此金融资产分类的难度主要体现在交易性金融资产和可供出售金融资产如何根据管理层投资目的划分界限上。

2. 后续确认和计量差异。

后续确认和计量方面, 旧准则规定企业金融资产以成本和可变现净值孰低法进行确认和计量, 也就是当相关资产的市场价值上升时企业并不确认相关的损益 (以权益法核算的长期股权投资除外) , 只有当资产的市场价值下跌且预计这种下跌在短期内无法回升时, 企业才在利润表中确认损失。但是现行准则在金融资产后续确认和计量方面做了较大的调整。它规定交易性金融资产和可供出售金融资产都使用公允价值进行后续确认和计量, 两者的差异在于, 交易性金融资产公允价值变动直接计入当期损益, 体现在利润表中;可供出售金融资产公允价值的变动则要计入所有者权益, 只有当金融资产出现短期内不可逆转减值时才将损失在利润表中进行确认。持有至到期投资及贷款和应收款项的后续确认与计量方法与旧准则类似, 采用成本法确认和计量。

3. 可能存在的问题。

笔者分别对沪深两市上市公司2007年、2008年拥有各项金融资产的上市公司做了简单的统计, 由于财务报表披露的局限性以及“贷款和应收款项”类资产的特殊性, 我们的统计范围仅限于交易性金融资产、可供出售金融资产和持有至到期投资, 相关数据如表1、表2 (数据来源于国泰安数据库) 所示。

从表1的数据中可以看出, 多数上市公司将所持有的金融资产划分为交易性金融资产和可供出售金融资产两类以公允价值计量的金融资产, 拥有以历史成本计量的持有至到期投资类金融资产的上市公司仅占上市公司总数的9%左右。

从表2的数据来看, 大多数上市公司偏好单一化金融资产的分类。根据现行准则对金融资产后续确认和计量的规定, 企业如何对金融资产进行分类将直接影响企业财务报表的盈利情况。因此, 利用金融资产分类进行利润调节可能会成为企业盈余管理的新途径。

二、典型案例回顾

美的收购小天鹅可能是企业利用金融资产分类进行盈余管理的典型案例。

2007年与日本松下12年的合作以巨额亏损告终后, 小天鹅欲将橄榄枝抛向国内家电企业, 此时美的集团跃入无锡市国联发展 (集团) 有限公司 (小天鹅的全资母公司) 的视野。

事实上, 早在2003年美的集团就试图对小天鹅进行重组, 但是未能如愿。2007年, 美的电器通过其离岸全资子公司从二级市场购入1 800万股小天鹅B股股票, 成为小天鹅第二大流通股股东。在接下来的时间里, 美的电器从未停止过对小天鹅的收购谈判步伐, 并最终“击退”四川长虹, 于2008年2月15日向无锡国联发展集团递交了受让要约书, 并在2008年2月26日签署“股份转让协议”。根据协议安排, 美的电器拟受让无锡国联持有的小天鹅87 673 341股股份, 股份转让金额为人民币16.8亿元, 转让股份达到小天鹅总股本的24.01%。

综观小天鹅案, 表面上看只是普通的收购与被收购交易, 但是其中却存在令人匪夷所思的会计谜团。

2007年, 美的电器斥资103 619 965.08元从二级市场购入18 000 006股小天鹅B股, 并将该项投资分类为交易性金融资产, 持股比例为4.93%, 接近5%的敏感指标。到2007年年末, 该项投资的公允价值为151 463 570.49元, 收益率达46.17%, 投资的公允价值变动计入公允价值变动损益, 较大地影响了企业的净利润。

按照现行会计准则的要求, 交易性金融资产主要是指企业为了近期内出售而持有的金融资产, 即企业投资金融资产的目的是短期内出售以套利。但是美的投资小天鹅属于这种情况吗?

从美的电器对该项投资的前后运作来看, 管理层投资小天鹅的目的绝不是单纯的短期套利。此前曾有报道称美的管理层的此项投资是看好小天鹅“中长期的投资价值, 而非其短期价值”, 那么再将这项投资分类为“交易性金融资产”是否欠妥呢?如果将它分类为“可供出售金融资产”是不是更加合理呢?毕竟, 由于金融资产分类不同, 美的电器当年浮盈5 349万元之多。这不得不令人怀疑, 美的电器是否一面在二级市场上吸纳小天鹅股票, 一面与小天鹅洽谈收购事宜, 这样不仅能靠小天鹅B股高达63.36%的折价率 (与小天鹅A股比较) 摊薄收购成本, 还能享受收购谈判带来的股价波动收益, 即使收购失败, 也可以变现小天鹅B股而获得不菲的投资收益。

因此, 笔者有理由怀疑美的集团在利用现行准则留给企业金融资产分类的选择空间来进行盈余管理。

虽然美的电器对小天鹅B股投资的分类可能是上市公司利用金融资产分类来进行盈余管理的个案, 但是不能否认, 由于现行会计准则引入公允价值来计量部分金融资产, 有可能导致我国企业重回“公允价值盈余管理时代”。

由于会计准则对交易性金融资产与可供出售金融资产分类界限定义模糊主要依据企业持有投资的目的来划分, 而企业由于某些投资 (可能成为战略投资) 的投资目的可能牵涉到一些商业秘密和企业具体的后期投资策略, 所以并不希望过早向外界披露, 从而将该项投资分类为“交易性金融资产”便是企业隐藏投资目的的最好选择之一 (事实上, 很多上市公司甚至不披露具体的交易性金融资产的投资明细) 。所以, 相关各方从财务报告中获得的很可能是经过粉饰的会计信息, 如同案例中美的电器将小天鹅B股分类为交易性金融资产而不是可供出售金融资产。

表3和表4分别列示了现行会计准则实施后两个会计年度按照税后公允价值变动收益与净利润的比值大小对沪深两市上市公司进行排序的情况, 本文选取了公允价值变动损益和净利润均为正的前十家非金融企业。由于受金融海啸影响, 就整体而言2008年公允价值收益为负的上市公司明显多于2007年, 而且2008年上市公司各项投资数量明显减少。但即便如此, 2008年仍然有税后公允价值变动收益是净利润6.5倍的上市公司。从表4中数据可以看出, 排名前五位的上市公司公允价值变动损益有三家来自于交易性金融资产公允价值变动, 排名前十位的上市公司中仅有一家既没有交易性金融资产也没有可供出售金融资产。表中数据从另一个侧面说明交易性金融资产价值变动对公允价值变动的贡献之大。

单位:元

单位:元

注:数据来源于国泰安数据库。

由于外部投资者和监管机构与企业管理层存在信息不对称, 我们无法了解企业对金融资产是否按照现行会计准则所规定的以持有目的进行了分类, 或许市场上会再次出现“小天鹅B”的案例, 但是在最终消息公布前, 外界只能从上市公司披露的会计信息中判断公司投资金融资产的真正意图了。

三、建议

虽然现行会计准则对上市公司金融工具会计处理方面有比较详细的规定, 但是大多数上市公司仍然将金融资产仅分为一个类型 (从表2中可以看出) , 究其原因可能有三种:第一, 会计人员对现行准则理解不够, 如果分类过多会带来会计计量的复杂性;第二, 使用某种分类可以给企业带来利益;第三, 上市公司确实严格按照会计准则要求对金融工具进行分类。当出现企业利用金融资产分类进行盈余管理的情况时, 我们应如何应对?对此, 笔者提出以下几点建议。

1. 监管机构方面。

作为准则的制定者及监管部门, 应该在原有的基础上将比较模糊的分类界限加以量化, 或者制定更加详细的分类方法。

(1) 管理层的投资目的。不能仅仅简单要求企业按照管理层的投资目的来判断如何对金融资产进行分类, 特别是交易性金融资产和可供出售金融资产, 还应该要求企业更透明地披露每一项投资的具体项目及企业对于该项投资的分析情况, 使得会计信息使用者可以根据企业披露的信息判断企业的投资方向与其投资目的是否相吻合。

(2) 明确可供出售金融资产的分类界限。现行准则中使用排除法对可供出售金融资产进行分类, 企业可将不满足其他金融资产分类条件的金融资产都划分到这一类, 又加之对交易性金融资产主要按企业投资目的进行分类, 这就为企业盈余管理提供了空间。因此, 笔者认为准则应明确规定什么样的金融资产应该划分到可供出售金融资产这一类, 而不是使用排除法来进行分类。例如对投资的时限加以规定, 或对投资的金额及投资股票占总流通股比例做量化的规定等。通过更明确的分界线来防止企业利用金融资产分类进行盈余管理。

2. 公众投资者方面。

作为一般公众投资者, 在关注上市公司最近业绩情况的同时还要关注公司最近的投资动向、投资种类, 如果公司某项投资突然改变方向, 那么投资者就应该注意企业投资该项目的真正意图了, 不过这样的分析方法主要适用于比较成熟的投资者和愿意做长期投资的投资者。所以, 无论怎样的应对方法都要求投资者有比较丰富的财务知识和证券市场投资经验, 这就是越来越多的投资专家建议公众投资者投资基金的原因所在了。

摘要：现行会计准则下企业是否利用公允价值进行盈余管理已经成为国内会计学界关注的焦点之一。本文结合美的收购小天鹅案例, 研究分析企业是否可能通过金融资产分类的选择空间进行盈余管理, 最后从不同角度提出针对这一问题的应对策略。

关键词：盈余管理,金融资产,公允价值

参考文献

[1].财政部.企业会计制度2001.北京:经济科学出版社, 2001

[2].财政部.企业会计准则——应用指南.北京:中国财政经济出版社, 2006

[3].王大力, 孙旭东.会计博弈.北京:中国财政经济出版社, 2009

[4].杨瑞法.松下掏空小天鹅.理财杂志, 2007;10

金融工具审计分析 第8篇

一、金融衍生工具风险的特征

由于金融期货主要是在场内交易的, 各交易所完善的保证金制度、结算制度和数量限额制度, 使得金融期货交易的信用风险和流动风险相对较小。信用风险是指交易对手不能履行合同而形成的风险, 若金融期货交易在交易所内进行, 则每一个交易者最终都将和清算所进行结算, 这样, 清算所实际上承担全部可能违约的责任, 在此情况下, 即使有一部分交易者违约, 对其他的交易者也不会产生影响。近年来金融衍生工具交易却越来越从套期保值的避险功能向高投机、高风险转化, 具有下述突出特征:

1、极大的流动性风险。

任何收益都伴随着一定的风险, 衍生产品只是将风险和收益在不同偏好客户之间重新分配, 并不能消除风险。金融衍生工具在为单个经济主体提供市场风险保护的同时, 将风险转移到另一个经济主体身上。这样就使得金融风险更加集中、更加隐蔽、更加碎不及防, 增强了金融风险对金融体系的破坏力。金融衍生工具种类繁多, 可以根据客户所要求的时间、金额、杠杆比率、价格、风险级别等参数进行设计, 让其达到充分保值避险等目的。但是, 由此也造成这些金融衍生产品难以在市场上转让, 流动性风险极大。

2、风险迅速蔓延的网络效应。

金融衍生工具交易风险会通过自身的特殊机制及现代通讯传播体系传播扩展, 导致大范围甚至是全球性的反应, 轻则引起金融市场大幅波动, 重则酿成区域性或全球性的金融危机。网络传播效应加大了金融衍生工具的风险。由于投资者只需投入一定的保证金, 便有可能获得数倍于保证金的相关资产的管理权, 强大的杠杆效应诱使各种投机者参与投机。金融衍生工具交易既能在一夜之间使投资者获巨额收益, 也能使投资者弹指间血本无归、倾家荡产。

3、风险发生的突然性和复杂性。

金融衍生工具风险的爆发具有突然性。金融衍生产品把基础商品、利率、汇率、期限、合约规格等予以各种组合、分解、复合出来的金融衍生产品, 日趋艰涩、精致, 不但使业外人士如堕云里雾中, 就是专业人士也经常看不懂。近年来一系列金融衍生产品灾难产生的一个重要原因, 就是因为对金融衍生产品的特性缺乏深层了解, 无法对交易过程进行有效监督和管理, 运作风险在所难免。一方面金融衍生工具交易是表外业务, 不在资产负债表内体现;另一方面它具有极强的杠杆作用, 这使其表面的资金流动与潜在的盈亏相差很远。同时由于金融衍生工具交易具有高度技术性、复杂性的特点, 会计核算方法和监管一般不能对金融衍生工具潜在风险进行充分的反映和有效的管理。

二、衍生金融工具风险的企业内部控制策略

在投资日益国际化的大背景下, 如果不利用合理的金融工具对冲和规避外汇及利率风险才是最大的风险。在现代金融体系中, 金融资产可以分为货币型金融资产和非货币型金融资产。货币型金融资产主要包括存款、银行信贷等, 其流动性较小, 风险相对较小, 但可控性较大。非货币型金融资产则主要是股票、债券, 与房地产相关的所有权凭证、各种投资或保险凭证或契约, 以及各种金融衍生工具, 这类金融资产是高度流动性的, 风险要比货币型金融资产大得多, 可控性却小得多。其中衍生金融工具的扩张更是迅猛的、杠杆式以小博大的、往往是无限的。对衍生金融工具风险进行管理和控制, 首先要建立起健全的风险管理体系。

1、控制环境。

公司董事会应该审查管理层对金融衍生工具的战略和定位是否合适而有效。比如, 董事会应该调查对过去结果的解释以判定金融衍生工具交易活动是否有效地达到了他们预期的目标;审计委员会应该与内部和外部的审计人员合作来审查风险管理政策、程序和限定条件的执行情况;高级管理层应该认识到他们的管理哲学和运营风格将会对公司产生深入的影响。

2、风险评价。

从风险管理的角度来看, 与衍生金融工具的使用相关的公司目标应该与风险管理的目标是一致的。公司必须具有基于其特殊环境, 识别和评价公司风险的的一套机制。金融衍生工具的使用必须建立在对业务风险的仔细评估的基础上。

3、控制活动。

关于金融衍生工具使用的政策应该清晰的描述并且在整个组织范围内进行交流。风险管理政策应该包括辨识、计量、评价和限制风险的程序, 这些程序作为风险管理目的下使用衍生工具的基础。衍生工具风险管理的内容应该包括管理层的监督和责任, 衍生品交易的性质和范围, 对衍生工具的使用限制以及报告程序和经营过程控制。风险管理政策还应该包括对限制条件的监督, 及时而准确的向风险管理系统报告情况, 以及向管理信息系统提供价值评估的控制, 比如为了维持和整合风险计量系统而提供的资源的价值评估。

4、信息和沟通。

金融衍生工具投资的信息对控制的有效实施非常必要, 因此必须建立一套系统来获取这些信息, 并且对它们进行必要的报告和交流。信息沟通是为了保证衍生品交易的职责和控制责任能够在组织范围内得到认识。公司必须有一套合适的系统来获取、处理、解决和报告相关信息, 并以此保证衍生品交易能够在一个有序而有效的方式下运作。有些必要的机制必须建立以使公司能够能够获得和交流与衍生品交易相关的信息。董事和高级经理人应该获得充分和及时的信息来监督衍生工具使用中是否达到了目标和战略。

5、制度监督。

与衍生品交易相关的控制系统必须予以监督以保证系统报告的的完整性。公司的组织架构内应该包括对衍生工具进行监督的独立的功能或部门, 向高级管理层提供对衍生品交易的理解、对交易结果的核实以及对现有控制政策的符合程度。

三、建立有序的市场机制

一个制度得以形成意味着各方博弈的行为得以统一或协调, 是博弈的结果。制度一旦形成, 任何人 (包括制度的制定者在内) 都不能超越制度的约束。内部控制制度是控制风险的第一道屏障, 要求每一个衍生金融交易均应满足风险管理和内部控制的基本要求, 必须接受来自董事会和高级管理层的充分监督, 保证相关的法规、原则和内部管理》制度得到贯彻执行。市场风险是衍生金融工具的一种主要风险, 发展金融衍生工具市场, 首先必须深刻认识风险管理的重要性, 风险管理关系市场命运, 是市场兴衰成败的决定性因素, 欲求市场健康发展, 根本大计是形成一个有序的市场机制, 这是金融衍生工具市场从失败到成功的基本经验, 也是各国衍生工具市场发展实践的共同经验。衍生金融工具投资的巨额亏损失败案已使越来越多的企业设置独立的风险管理部门。风险管理部门的一个重要特点就是它的独立性, 即被授权在监督、控制企业风险中可以不受干扰地依照制度办事。风险管理部门应与衍生金融工具业务的具体操作部门完全分开, 负责这项工作的人员要全面了解和掌握企业所从事的所有衍生金融工具业务。国外金融衍生工具市场发展实践证明, 任何一个有序的金融衍生工具市场必须具备以下四个基本条件:

1、市场制度的适应性。

市场制度适应性是指市场制度不会因各种风险而受到威胁, 甚至在发生严重危机时, 也能采取应变措施补救。

2、市场交易的公正性。

所有衍生工具市场参与者在市场上交易是公平的, 不受操纵, 没有欺诈和不正当竞争, 信息是公开的。

3、市场运作的规范性。

市场运作的规范性是指市场运作既要有效率, 又是流通顺畅的。

4、投资者合法权益的保障性。

投资者合法权益的保障性是指市场对投资者的合法收益要给以法律上、市场运作上的保障, 使投资者的收益能按时、按量进入帐户。金融衍生工具市场运行只有达到上述条件, 才能赢得投资者对市场的信心, 衍生工具市场才能得以发展。

总结:我国应逐步建立对金融机构的金融衍生市场业务退出机制。道德行为通常产生于封闭的金融体系或新兴市场中官方提供的金融安全网。一些金融机构就认为政策肯定会替它们承担损失, 因而无所顾忌地涉足高风险衍生工具投资项目, 使大量金融资产价值面临的风险越来越大。隐含的政策担保会使人们对经济产生过于乐观的预期, 会刺激过量的不可持续的资本流入金融衍生市场, 产生过度投机行为。

摘要：随着我国金融市场的不断规范, 国家对衍生金融工具限制逐步放开, 衍生金融工具也在不断发展, 其将成为企业理财的重要工具。本文通过对不同衍生金融工具的特征、避险功能的分析, 论述了选择和应用衍生金融工具的风险控制策略。