传媒资本运作范文

传媒资本运作范文（精选12篇）

传媒资本运作 第1篇

一、资本运作的必然性

传媒行业是一个具有较高的资本门槛和规模效应的行业, 从国内外经验来看, 传媒发展已普遍趋向于大资本、大融合的跨媒体集团模式。面对国外传媒集团的强大压力, 我们要保持优良的经营业绩和竞争力, 就必须借助于资本的力量迅速做大做强, 资本市场显然是最佳的选择。处于高速发展中的传媒业, 重新整合和不断扩张, 是生存的必由之路, 这都需要启动资金和后续资金的支持。解决媒介资金的问题, 无非三条路:是否可以与非媒介企业联营, 从行业外获得资金;是否可以允许媒介以上市公司的身份, 获得社会资金;是否可以从行业内或行业外的国际大资本那里获得资金。

我国媒体进入资本市场的形式主要有以下三种:一为“直接上市”, 如湖南广播电视发展中心出身的中国第一支媒体股“电广传媒”上市之初就成为证券市场的一匹黑马备受瞩目。二是“媒体与上市公司合作”, 上市公司出资金, 合作媒体出资源, 前者获得稳定的高额回报, 后者得到发展的急需资金。如隶属上海广电局的“东方明珠”, 它以巨额资金购买上海东方电视台的部分广告权, 期限50年, 每年的利润回报率不低于6100万元。三是媒体通过间接收购上市公司进入资本市场, 如成都商报间控股四川电器。

新闻出版总署署长柳斌杰透露, 将在两年内打造三个收入和资产过百亿的出版集团。在这一讲话的指引下, 已经率先上市的出版传媒和时代出版已经行动起来, 借助资本力量开始了一系列的重组并购。这令成为全国第一个“双百亿”的凤凰集团感到了紧迫。据内部人士介绍, 凤凰集团打算并购几个省的图书营销网络, 而集团目前是没有这样的资金实力的。这意味着, 凤凰集团必须通过上市这个资本平台, 加大省外收购的力度。

二、几经波折方能借壳上市的凤凰

凤凰传媒的前身是成立于2001年9月的江苏出版集团, 2004年改名凤凰传媒, 目前集团旗下拥有九家图书和电子音像出版社、一家大型发行集团, 另有印刷、物资、酒店和房地产开发业务。凤凰传媒子集团江苏新华发行集团及其所属新华书店、外文书店和各市、县新华书店共有82家, 拥有图书销售网点近1000个。按照发展规划, 江苏新华发行集团要在保持传统优势的基础上, 积极开辟发展新空间、争创发展新优势, 率先跨入百亿书业流通企业集团, 努力成为规模最大、实力最强、覆盖面最广的“中国书业航空母舰”。

ST耀华是我国玻璃行业的龙头企业, 已经连续三年亏损, 面临退市风险。早在2007年12月, ST耀华便宣布凤凰集团将重组ST耀华, 以资产置换方式实现借壳上市。后来, 经过多次的磨合与修正, 新方案在原方案的基础上进行了优化调整, 才赢得小股东们赞成票。2008年的平安夜, ST耀华的股东们终于接受了资产重组方案, 网络投票同意凤凰传媒集团以旗下凤凰置业为平台, 注入地产和金融资产。至此, 炒作了一年的ST耀华借壳案暂告一段落, 同时也令在全国媒体收入仅次于中央电视台的凤凰传媒集团再次成为瞩目焦点。耀华借壳悬念结束, 凤凰集团的资本运作之路逐渐清晰, 那就是凤凰置业承接凤凰集团所有文化地产以及金融资产业务, 不再增加出版资产;发行资产“另起炉灶”, 引入战略投资伙伴后IPO, 并在合适的时机注入出版资产;而控股公司新广联将向中小板发起冲击。待集团全面完成改制后, 凤凰集团将借子公司的壳以吸收合并的方式实现整体上市。最终, 凤凰集团要凭借三个上市平台, 打造文化、传媒、金融、地产四轮驱动的“凤凰系”。

三、资本运作需要保障

我国当前媒介上市的状况还处在初级阶段, 传媒机构要从过去的纯事业单位、机关化管理转向产业化发展, 观念、体制、人事、经验上的问题很多, 媒介还没有形成能够在市场经济中奔跑的“骏马”。我国传媒资本市场总体上来说是“权力嫁接”, 而不是“资本联姻”。这使得媒介资本的运营出现很多尴尬的局面, 传媒集团的资本运作需要法律和制度的相关保障。

1. 明晰产权、规范公司治理结构, 为传媒资本运营顺利进行创造先决条件。

我国当前传媒业改革主要集中在宏观体制方面的改革、边缘咨询领域的改革、增量传媒的改革, 而微观体制的改革、主流咨询领域的改革、存量传媒的改革则远远落在后面, 这其实是由于制度资源的不开放造成的。我们现有的传媒效益, 很大程度上还与行政保护、垄断地位有关。而全球化、市场化、高科技的发展, 中国与世界的日益接轨, 网络媒体、卫星电视的越境传播, 都将使这种保护和垄断日益失效。明晰的产权、规范的公司治理结构, 是为传媒资本运营的顺利进行创造先决条件, 也是上市传媒企业能够健康发展的内部决定性因素。

2. 建立较为健全的政策、法律和制度环境, 为传媒资本运营的开展提供有力的保证和便利条件。

资本经营:大众传媒的陷阱与对策 第2篇

再看未上市传媒的资本经营陷阱。

上面讨论的是传媒上市公司遭遇的陷阱。没有上市的传媒是否就不会遇到陷阱呢？答案是否定的。资本的火焰已经把传媒的心烤得滚烫了。特别是地方传媒，不少都在明里暗里地和资本勾通，希望“借船出海”、“借鸡下蛋”，把自已“做大做强”，还有人竟然还做着“默多克美梦”。私人资本尽管不被允许进入传媒，但在地方传媒中，资本的渗入已不是什么秘密。哪怕冒着血本无归的风险，资本也还是想在大陆最后一个暴利行业捞上一把。一个愿打，一个愿挨，生意总做得起来。

以广播电视为例，这次从上到下的公共频道的开通，就给一踊而上的地县级媒体公司的老总们出了一道大难题：频道资源被大大压缩了，只剩下“三分地”，如何做大做强，如何向引来资本交待。资本与传媒都“心干情愿”地跳入了陷阱。

在看报业，例子也明罢着：蜀报和商务早报不顾自身的事业单位的社会属性，硬是把国有资产和民间资本搅在一起。结果是一声哨响，违规遭禁，数千万的资本损失了，两报也被陷阱吞没了。

资本经营不是万能药方，不能包医百病，对于中国大众传媒，特别是地方传媒来说，它并不都对症。加入WTO后的中国传媒在经营上最终要和世界接轨，走向市场化，这是毫无疑义的。但是，这种接轨是在政府的调控之下经过一定的过程才可能完成的。正如今天的国有企业的转制，自始至终都将在政府的掌控中。在有些人看来，加入了WTO,面对国外传媒的冲击，中国传媒如果不能“做大做强”，似乎就会被“满门抄斩”似的。为此，就需要超常规发展，就需要借助于资本运作，或者说资本经营尽快地“大”起来。只要“大”了，即使不强，他人也难以下咽。其实，这是一种不暗时势的稚者的绸缪。大众传媒如果不顾自身条件，一味地去谋划资本经营，不仅无益，反到有害，甚至被资本所吞没，“误了卿卿性命”。因此面对席卷中国的资本经营浪潮，大众传媒还需要冷静。乘风破浪，自然快意，亦当自重；一旦落入陷阱，轻则费力不讨好，劳命伤财，重则有灭顶之灾。

二、陷阱的成因分析

大众传媒为什么会遭遇资本经营的陷阱？就中国的现实来看，原因有多种，最主要的有三点：

传媒资本运作 第3篇

[关键词]出版传媒业 经济全球化 文化全球化 资本运作

运营新模式

经济全球化是不可抵挡的历史潮流，席卷全球的各个角落。在这种浪潮中，我国的经济、政治、文化等不可避免地遭受冲击，本文只从出版传媒业的角度，探讨在经济全球化背景下对出版传媒集团运营新模式的几点思考和应对措施。

一、经济全球化对出版传媒业的发展提出新的要求

随着经济全球化的不断深化和发展，全球各个国家和地区的联系更加紧密。在这种环境下，世界上任何一个国家靠单打独斗已经不可能实现自身的发展，我国的出版传媒业要持续发展，就必须抓住机遇，顺应全球发展的潮流，迎接新的挑战。此时，加强与其他国家和地区的交流与沟通显得格外重要，而出版传媒业作为信息交流的载体，在文化交流中的作用越来越重要。我国的出版传媒业和大众媒体有义务让世界了解中国，也有责任让中国了解世界。在欧美，“神秘的东方国度”依旧是出版传媒业对当今的中国惯用的称谓；在国内，一些机构和商业组织等对国际贸易的一些标准、惯例、法规等还有着理解上的误区，造成了我国部分企业在国际竞争中没有优势。

1. 出版传媒集团的运营对国家文化安全负有责任和义务

经济全球化的发展趋势，必然促进全球文化的碰撞和交流，跨地区、跨民族、跨国家的交流也不断增多，全球不同民族和国家的文化日益“去域化”和“抽象化”，“文化全球化”的概念也顺应产生。当前，“文化全球化”是文化的同质化和一体化，是西方强势文化和意识在全世界范围的传播，也就产生了“文化全球化”近似于“文化西方化”。多元主义者认为，“文化全球化”是不同地区和民族文化碰撞、交流、融合的结果，这样，先进的文化就被全球所共享，就会不断地推进世界文化的良好发展。出版传媒业作为文化传播的载体，对国家文化的发展和安全负有责任和义务。

2. 出版行业体制改革带来的变化

随着国家对文化企业改革的推进，从2009年开始，出版行业迎来了改革的高峰期。国家通过给文化单位资产授权经营，按照现代企业经营模式，建立完善的法人治理结构，由事业单位转变为企业经营。截至2008年年底，原新闻出版总署对下属的24家企业调查发现：7家未改制的文化单位总资产平均负增长42%，而17家完成改制的出版传媒集团总资产平均增长了66.5%。数据表明，通过改革，出版传媒集团建立现代企业管理制度，成为市场主体的一部分，在整合和完善自身资源的基础上，凭借有效的资源配置，优化了企业结构，在经济全球化的背景下，实现了国有资产的保值和增值。调研也发现，各个出版传媒集团在具体经营中采用了股权投资、股权合作、发行债券等有别于传统出版行业的经营模式进行管理创新和资本运作，进行融资、投资和经营，为企业创造更大价值。

二、经济全球化下出版传媒集团的融资活动

出版传媒集团的融资活动是指企业筹集资金的过程与行为。常见的有两种渠道：内部融资和外部融资。内部融资由于规模比较小，通常满足不了企业对资金的需求。外部融资相对内部融资更能满足企业投资增长的需要，外部融资主要有权益融资和债务融资两种渠道。在具体操作上，不同的出版传媒集团可以根据自身投资需求，视企业内部环境和外部环境的具体情况，对企业融资进行中长期的系统规划，从而实现企业融资的最低成本和资金保证。在经济全球化的背景下，融集到足够的资金是企业得以再投资的前提，如何降低融资成本是影响企业运营成本的关键。

目前，出版传媒集团的融资通常优先考虑的是借壳上市或者发行新股（IPO）， 这样就把出版传媒集团的部分资产或整体资产实现证券化，然后通过发行新股、定向发行、增发等方法从资本市场获得大量的资金，用来扩大企业的投资规模。成功的案例有在上海经营的辽宁万榕书业发展有限公司，万邦书业发展有限公司和智业书业发展有限公司。这些公司通过融资强化了主营业务，实现了公司的利润增长，提升了公司在公众中的影响力。但是，我们也发现由此带来的一些不利因素。由于上市公司的自身属性，公告是企业信息发布的其中一种，这种信息发布方式容易造成公司的信息泄密，导致同行业跟风和图书产品的同质化。另外，由于董事会和股东的决策意见差异，有可能导致错失项目实施的最佳时间，给正常的经营造成不利影响。

另外，出版传媒集团还可以利用租赁和银行贷款等间接融资方式。2009年11月，国家开发银行股份有限公司辽宁分行与北方联合出版传媒（集团）股份有限公司签署了《开发性金融合作协议》，这30亿元合作协议的签订，标志着双方长期合作的开始。除此之外，典型的案例还有凤凰出版传媒集团经过中国银行市场交易协会的允许，发行20亿元中期票据的融资计划。此计划既保证了固定资产的资金运作和项目建设，优化了融资方式和结构，降低了融资成本，又为进一步拓展市场积蓄了力量。这标志着出版传媒行业第一次发行票据的成功，更是融资平台建设的一种新尝试。

在选择什么融资方式之前，出版传媒集团应充分调研和分析各种影响因素，选择和优化目标资本结构，为具体的融资实施计划打下良好的基础。在经济全球化的进程中，欧美等西方国家的事实表明，在选择融资顺序的时候，常常是先内后外，也就是说内部融资优先，外部融资次之，当选择了外部融资时，发行债券在先，发行股票在后，这也就是资本市场通常所说的啄食理论，它从融资交易成本和融资信息的不统一两个方面说明了融资的顺序。按照融资的成本来排序，分别为：内部融资——债务融资——权益融资。目前，债务融资成为出版传媒集团较高盈利质量的一个衡量标志。出版传媒集团选择融资方式、确定目标资本结构，是为集团创造盈利和价值的关键所在。

三、出版传媒集团的投资活动

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所谓投资，就是指公司将有限的股权或资金进行优化配置的过程和行为。在经济全球化的背景下，随着我国资本市场的不断发展和完善，越来越多的出版传媒集团通过股权运作等先进的金融手段来进行资本运作，从而提高公司在行业中的价值。面对出版市场的激烈竞争，谁想获得发展的机会就必须获得资本的支持，资本市场是推进出版传媒集团实现跨越式发展的原动力。

著名的华人经济学家陈志武教授指出，传统的企业，靠的是一天天赚的利润来积累资本，同股权交易相比，这种方式规模小、速度慢，远远不能满足企业融资的需要。随着经济的全球化，在激烈的市场竞争中摸爬滚打的出版传媒集团在进行文化商品运营的同时，也应自觉地参与资本市场运作。例如，凤凰传媒集团先后参股南京证券和江苏银行，成为它们的第二大股东，这种模式使得凤凰出版传媒集团的资本迅速增加，投资得到了巨大回报。2009年9月，“出版传媒”用1.96亿元获得辽宁中天公司1亿元的注册资金份额，占中天公司总注册资本总数的9.5%。

股权投资、股权合作和出让股权都是有效的投资方式。2009年11月，出版传媒类公司之间相互持股的序幕被时代出版集团和中国出版集团揭开了，两者互相为资本合作优先企业，共同拓展海外市场，实现资源共享，优势互补，强强联手，共同分享投资合作所带来的利润蛋糕。

在经济全球化加速的进程中，如何让资本更加高效地循环，为出版传媒集团创造更大的价值，是转制出版传媒集团必须重视的关键问题，它需要出版从业者不断创新思考，如何为出版传媒集团创造更多利润。

四、出版传媒集团的运营创新模式

新华书店是传统出版与图书发行实现价值销售的终端，它将获得的利润逆向分配给出版发行的各个环节。由于互联网的快速发展和电子信息技术的创新，实体书店受到数字出版物和网上书店的挤压，利润不断下滑。部分实体书店甚至无法维持生存，近年来频现关闭潮，就连新华书店也受到前所未有的竞争压力。对此，出版传媒集团开始探索新的途径，挖掘市场潜力，优化传统发行价值链的各个环节，实行资源整合，摸索出许多有效的运营模式。例如江苏广电与凤凰出版传媒集团进行合作，将电影院线引进凤凰出版集团建设中的新华书店和大型书城，提供看电影和影视购书一条龙服务。此外，凤凰出版传媒集团还利用旗下的房地产资源，建立超大型的文化广场，设立百货、新华书店、购物超市、餐馆、女性专区、电影院线等区域，让顾客在消费的同时体验高雅的文化大餐，体验与平时不同的购物乐趣。这种全新的文化经营模式，提升了文化消费的品质和水平，同时满足了人民群众日益增长的文化需求。

另外，其他出版传媒集团在运营模式上也不断创新和突破。例如，在新华书店设立儿童活动乐园、书吧等创意店铺，增加营业收入，减少房租成本；主动与本地教育培训机构合作，在销售的图书上为培训机构做广告，获取广告费；与银行合作办卡，开展购书积分和打折等促销活动；为了吸引高端客户，用VIP客户专区为读者服务，用细微的服务打动客户，培养读者的忠诚度。这些有效的营销活动，都在一定程度上降低了出版传媒集团的运营成本。

五、出版传媒集团积极开拓海外市场实现跨国发展

党的十八大报告指出，在文化建设领域，要努力提高国家的“软实力”。我国的出版传媒集团要为国家文化“软实力”的建设做出努力，采取“走出去”的战略思想，占领国际出版市场，增强我国社会主义意识形态对国际的影响和吸引力。20世纪中期，美国的出版行业出现了十亿美元的资金短缺，这样给电影、广电、报刊等进入图书出版行业提供了机会，正是凭借传媒资本的巨大力量，国外的一些出版传媒集团从家庭作坊成长为跨国集团。我国出版传媒集团同国际同行业相比，还存在一定差距，这就要求出版传媒集团要树立做大做强的战略思想，通过资本运作，利用市场、科技等不断发展的机会，在国际竞争中获得发展优势。

总之，在经济全球化的进程中，我国各出版传媒集团不但要做好国内市场，还要参与国际出版业的竞争，与国外出版传媒集团进行多元化的合作，不断总结出版业的实践经验，开拓出版、广电、报刊等不同产业之间的合作共赢空间，实现跨地区、跨文化合作，争取做大做强，谋求更快、更大的跨越式发展。

（作者单位：中国矿业大学出版社）

[1] Sven C. Voelpel. The wheel of business model reinvention： how to re-shape your business model to leapfrog competitors [J]. Journal of change man-agement， 2004 （3）.

[2] 财政部.企业会计准则[M] .企业管理出版社，2007.

[3] 阳谷松.出版集团转企改制和股份制改造策略分析[J] .出版发行研究，2008（11）.

[4] 邓明然.资本运营管理[M] .北京：高等教育出版社，2006.

我国上市传媒公司资本运作研究 第4篇

“资本运作”一词起源于20世纪90年代, 由欧美发达国家首先提出。资本运作给企业带来巨大发展与影响的同时, 也给企业带来了诸多挑战与风险。默多克集团、时代华纳等世界一流企业在发展中无一例外也都采用过“资本运作”。2011年4月20日, 我国新闻出版总署对外发布了新出政发〔2011〕6号——《新闻出版业“十二五”时期发展规划》 (以下简称“《规划》”) , 鼓励文化传媒产业采取并购等资本运作方式, 以实现资源聚集。自2002年我国文化传媒产业被正式提出以来, 在十余载的发展中, 很多文化传媒企业都发展成了上市公司。在资本市场的发展中, 上市传媒公司借助资本运作方式发展壮大成为一种有效途径。

二、上市传媒公司资本运作概述

早在2011年, 我国就有学者指出:求得快速发展是企业的目标与动力, 但是随企业发展至一定阶段, 技术水平等硬件条件的要求难免会超出企业的承受能力。因此, 企业为了实现自身发展, 势必会寻求与其他经营主体合作, 借助资本运作的方式实现杠杆效应, 获取更多的发展资源。

(一) 资本运作内涵

资本运作, 也称为资本运营, 是指企业借助资本市场, 利用资本市场法则, 通过资本的有限运动实现规模扩张、价值增值的一种有效的运营模式。简单来说, 就是企业借助资本市场, 通过对自身企业资产的买卖行为来实现“以小变大”的方法和手段。

(二) 资本运作内容和方式

资本运作包括企业通过发行股票或债券、股权回购、合并、兼并、分立、资产重组等方式, 对企业资产进行出售、置换、剥离、转让, 或者进行兼并、收购、合并、分立, 其目的是改善企业的资本结构和债务结构, 实现企业保值增值、规模扩张。

(三) 上市传媒公司实施资本运作的必要性

首先, 上市传媒公司实施资本运作, 有助于更好的整合企业资源。通过资本运作, 不仅能够更好的运用现有的企业资源, 还能获得企业发展中所需要的外部资源。资本运作是整合企业资源的有效途径;其次, 上市传媒公司实施资本运作, 有助于企业更快的实现发展壮大的目标。无论何种类型的企业, 在发展中都会渴望实现“跨越式”的发展。而资本运作不失为一个捷径。通过并购、兼并等资本运作方式, 上市传媒公司无论是规模还是竞争力, 都会得到显著提升;再者, 上市传媒公司实施资本运作, 有助于其快速实现自身价值和赚取财富。借助并购等资本运作方式, 上市传媒公司能够将企业的未来发展潜力转变为“现实的推动力”——真金白银。

(四) 资本运作带给企业的“威胁”

资本运作帮助企业实现自身价值和资本快速增长的同时, 其也可能会使企业的资本快速流失。资本运作是一把“双刃剑”。倘若企业盲目使用资本运作方式, 一味追求规模或产能扩张, 而无视扩张之后的风险问题, 将会使企业陷入规模陷阱, 导致资本运作不但没有为企业带来财富积累, 反而成为企业财务危机和管理失败的“导火索”。此外, 实施资本运作之后, 企业的管理较之前会变得复杂, 组织架构、部门设置, 以及制度等方面可能会存在诸多矛盾之处。这对企业的管理人员是一种严峻考验。然而, 企业借助资本运作实现规模扩张的同时, 管理人员的能力和素质难以在短时间内获得大幅提升。倘若这些问题得不到有效拮据, 企业的资本运作难以实现最佳效果, 甚至反而会增加企业内耗、浪费资源。

三、上市传媒公司资本运作风险的防范措施

我国上市传媒公司对资本运作过程中的风险防范措施, 主要可从两个方面来论述, 即宏观角度和微观角度。宏观角度是指政府层面;微观角度是指企业层面。

(一) 宏观角度:我国政府应建立有利于资本运作的市场运行机制

有效防范资本运作风险, 并非只是上市传媒公司自己的事情。我国政府应为其创造一个良好的资本市场环境。而一个良好的资本市场环境, 关键在于能够拥有一个有利于上市传媒公司进行资本运作的市场运行机制。对此, 笔者认为我国政府应进一步减少不合理的金融管制, 深化金融体制改革, 逐步放开金融市场。为企业创造一个良好的资本运作的外部市场环境。同时, 我国政府可以鼓励和发展一些具有资金实力和资历的金融单位 (比如:证券公司) 发展为金融投资银行。此外, 政府还应积极开展对资本市场领域和资本运作业务熟悉的专业人才, 使其能够适应和满足上市传媒公司对资产重组等资本运作的需要。再者, 我国政府还应充分利用金融中介机构, 推动有需求的企业优化和重组资产结构, 进一步扩大产权市场转让、直接融资、投资等的比例, 并对资本运作的效果进行合理监控。

(二) 微观角度:我国上市传媒公司应着重培养资本运作专业人才

笔者认为, 我国上市传媒公司首先应着重培养能够驾驭资本运作的专业性人才。自传媒产业正式被提出以来, 在十余载的发展中, 很多传媒企业都发展成了上市公司。在资本市场的发展中, 上市传媒公司借助资本运作方式发展壮大成为一种有效途径。但是, 传媒公司在资本运作中, 要始终以企业的发展运营为立足点, 将资本、产权、产品、技术手段, 以及制度等各种变革有机结合。该过程是对企业管理人员资本运作能力的一种严峻考验。不仅要求相关人员具备一定的专业性, 还要求其能妥善应对投资、财务、管理、文化、技术等各个方面在资本运作中出现的临时问题。能够将风险遏制在有限范围内, 保障资本运作获得成功。此外, 就传媒上市公司的资本运作而言, 唯有公司自身的管理团队才会真正关心资本运作的成功与否。因此, 传媒上市公司应着重培养能够驾驭资本运作的专业性人才。可通过知识讲座、专业培训等方式对相关人才加以辅导。必要时也可专门引进相关人才。同时, 传媒上市公司还应有效利用对行业专家的咨询, 获取专业人才的帮助, 以规避因信息不对称而导致的逆向选择和道德风险问题, 进一步实现良性资本运作。

(三) 微观角度:我国上市传媒公司应加强对资本运作的风险识别和防控

我国上市传媒公司除了要着重培养能够驾驭资本运作的专业性人才之外, 还应立足于公司的发展战略, 对公司运营的各项要素进行分析, 全方位多角度的实施资本运作。在该过程中, 上市传媒公司的管理者等相关人员尤其要加强对资本运作的风险识别和防控。对此, 公司可以建立健全“风险识别机制”, 或者委派财务软件公司设计一套财务预警系统。资本运作的过程中一旦发现潜在风险点, 及时控制。此外, 上市传媒公司在实施资本运作的过程中, 尤其是通过兼并、收购等方式实现快速扩张时, 更应注重对资本运作风险的识别与防控。有条件的上市传媒公司还应建立“风险报告考评制度”, 针对资本运作过程中的风险点及时分析与应对, 解决资本运作过程中出现的问题。

(四) 微观角度:我国上市传媒公司应建立健全资本运作的科学决策机制

除了上述措施之外, 我国上市传媒公司还应进一步建立减去资本运作的科学决策机制。首先, 上市传媒公司应明确资本运作的风险管理目标, 并围绕该目标制定风险管理的方法。在资本运作的具体过程中, 要借助风险考评和监督来规范资本运作的过程。在过程中有效识别和量化风险;其次, 有条件的上市传媒公司要建立有效的风险决策程序。由财务、审计等相关部门对风险因素进行可行性研究, 然后针对重要封信点提出高效实施资本运作方式的创造性建议;再者, 资本运作中的风险因素往往不仅涉及公司某个部门或者某个管理者, 而是关乎公司的当前和未来发展的各个方面。因此, 有关资本运作的风险决策不应由单个部门或者一把手决定, 而应由资本运作的参与各方进行共同的集体决策, 以保证决策的民主和科学性;最后, 企业还应建立风险预案和风险决策失误追究制度。通过这种方式强化管理者的风险防范意识, 以规避发生资本运作风险之后管理者相互推诿的情况。此外, 将责任落实到个人, 也能够使责任人在风险防范和具体的资本运作过程中更谨慎, 从而降低了资本运作风险。

摘要：我国文化传媒产业的改革要追溯至2002年, 我国政府在“十六大”上正式提出要改革文化传媒产业。在国家政策的导向下, 文化传媒产业发展至今, 已历经十余载。很多文化传媒企业都在这种发展中逐步发展成为上市公司。而这十余载, 也是我国资本市场的高速发展时期。鉴于此, 笔者立足于文化传媒产业, 围绕上市传媒公司的资本运作试展开论述, 希望能够有助于我国上市传媒产业的未来发展。

关键词：文化传媒,上市公司,资本运作,发展

参考文献

[1]杨国.企业资本运作的现状及对策[J].经济论坛.2015 (08)

[2]刘烨, 季石磊, 杨效勇.企业资本运作的博弈均衡与策略[J].统计与决策.2014 (14)

[3]廖作鸿.谈企业如何进行资本运作[J].现代管理科学.2015 (10)

[4]韩雪.国有资产经营公司的企业改制和资本运作——湖北南方集团案例研究[J].特区经济.2013 (10)

[5]韩红梅.2014年我国石油和化工行业上市公司的资本运作分析[J].化工技术经济.2015 (05)

传媒资本运作 第5篇

分众何以成就一个商业帝国？

答案很简单，我称之为“快资本”战略：就是快速犀利地运用资本运营手段和并购策略，先竞争对手一步吃掉竞争对手，实现细分领域的垄断经营，比如，在楼宇电视领域、电梯平面媒体、卖场终端视频领域，分众传媒占据着98%、90%和95%的市场份额，分众无线占据了手机广告市场的半壁江山，子公司好耶则是中国最大的互联网广告代理商和互联网广告技术提供商，

成功的并购推动着分众股价的上扬，高股价则反过来增强了分众的并购能力（分众在并购中大量使用了增发的股票而非现金）。7月上市之初，分众传媒的市值仅有7亿美元，短短两年时间，分众用于收购的资金（包括股票增发）已经超过12亿美元，而公司市值也一路水涨船高至70亿美元。

这种“快资本”战略逻辑简单而清晰：在上游，打通融资通道，获得资本市场的青睐，以强大资本力为后盾；在下游，则通过或强悍或韧性的收购，在战略利基市场跑马圈地，做强品牌，形成领跑者地位，反过来，进一步吸引资本，紧接着继续新的并购。最终通过资本市场运作而急剧扩张规模，急剧增加自身价值。

依靠资本运营，分众传媒正如润足了油、上足了发条的机器，持续地完成它的一个个梦想。从这个角度看制药企业对资本运营的态度，就会知道差距有多大了！

借力资本市场速度制胜

分众起家时，是立足于写字楼视频广告媒体，在该领域，最大的竞争对手是聚众传媒。分众与聚众背后，资本方分别为高盛与凯雷。

而快速借力资本手段，使分众步步领先于聚众，并最终收购为囊中之物。

5月，分众率先赢得了日本软银的投资，注资4000万美元。而到20底，聚众才获得上海信息投资股份有限公司注资的6000万元。首轮融资后，双方开始在全国各地特别是上海、广州、北京三地展开了激烈的争夺。

第一轮融资，分众领先聚众7个月。

紧接着4月，鼎晖国际CDH携手国际风险投资基金DFJ等注资1250万美元进入分众传媒；209月，聚众才宣布凯雷基金向其注资1500万美元。

第二轮融资，分众领先聚众5个月。

年11月，高盛、3I等投资3000万美元成为分众第三轮投资者。

三轮融资完成后，分众在融资方面已经将聚众抛在了身后。

207月13日,分众传媒在纳斯达克挂牌上市,江南春及其分众传媒显然已得到国际资本认可，

融资总金额达到1.717亿美元，创下中国概念股在纳斯达克首发融资的新高。

分众的率先上市，抢占了先机，在资本市场会聚集了更多的资金和人气，这对于拥有相同模式的聚众来说，命运似乎已定。

领先上市获得的巨额融资以及资本市场的信心支撑，分众才能放开手脚，第一笔巨额投资，就先发制人，阻击在公寓电梯视频广告占据优势的聚众传媒。年10月15日，分众以11倍的市盈率收购国内最大的电梯平面媒体框架媒介100%股权，分众的业务从写字楼扩展到公寓。进一步垄断楼宇稀缺资源，

聚众的后发劣势日益凸现，主动权进一步丧失。

尽管聚众预定计划在初登陆纳市。但在眼盯投资回报率的各路资本的撮合下，聚众最终被分众并购。确定了行业绝对领导者的地位。成为分众“中国最大的生活圈媒体群”的一部分。

可以说，分众传媒看透了资本的本性：风险投资讲究的是快速获利， 退出；资本市场也不欢迎一个细分市场有两个势均力敌的企业。因此，在资本市场的领先有可能会出现先一步，步步先，只有第一，没有第二的局面。分众传媒先一步抢跑上市，获得风险投资和资本市场的青睐，进而利诱对手背后的资本力量。由于缺乏资本的长期支持，聚众自然手到擒来。

在户外电视广告坐稳头把交椅后，江南春将继续彪悍出手，203月，分众收购手机广告商凯威点告；8月31日，分众收购影院广告公司ACL，开始，先后收购好耶、创始奇迹、科思世通、网麦等互联网广告代理公司和市场研究机构艾瑞咨询。凭借分众暂时的领先优势和依靠资本市场这一后盾，将一切潜在竞争者扼杀在摇篮里。

通过自己的建设和收购，分众初步形成了无时不在、无处不在的生活媒体圈：早上出门，你在电梯里看到框架广告，走到马路上有户外LED，到了写字楼有液晶屏，打开电脑是互联网广告，下班去超市采购有卖场广告，如果你每个月看一场电影，还会遇到分众的影院网络传媒。即使你躲在家里不出来，分众的手机广告也能跟你亲密接触。分众不仅是无孔不入，甚至是“打孔而入”。

而分众传媒在全国已经建立了一个拥有26个直营分公司，3000名销售队伍的庞大市场营销网络，牢牢掌握着约5000个品牌客户资源。这将使其所有的并购，都会迅速通过这一销售体系转化成竞争力。

传媒与资本的再次亲密接触 第6篇

两则公告引起注意

8月前后证券市场的两则公告引起了我们的注意：一则是上海解放传媒投资有限公司以拍卖方式获得ST 金帝法人股2000 万股成为公司第二大股东，该投资公司据悉是解放日报报业集团的下属公司；另一则是青鸟华光控股子公司北大文化参与全权代理受托经营《上海青年报》发行广告印刷等业务，在此之前，北大文化已成功控股了京城强势媒体《京华时报》。

之所以引起关注还在于这样一个大背景：根据6 月中央领导同志在文化体制改革试点工作会议上的讲话和关于文化体制改革试点工作的意见的文件精神，一场涉及文化传播领域的重大改革正式拉开序幕。这场改革涉及资本领域的核心内容大体如下：传媒领域的广告、印刷、发行、传输等经营部分可转制为企业，面向市场。经批准可以转制为企业的部分报刊社、出版社应建立现代企业制度。

对于这样的表述，有资深传媒行业研究员分析：文件肯定了媒体以经营性资产转制为企业实施股权多元化发展的合法性，同时还允许部分报刊社、出版社转制为企业以建立现代企业制度，这不仅将使部分改制为企业的报刊社出版社的整体上市成为可能，同时也为平面媒体企业的重组并购进入资本市场扫清了体制和政策障碍。

而上面两则公告中的主角，一个是代表资本市场的上市公司，一个是代表传媒的报业集团，二者在新的政策出台之后如此短暂时间里就达成合作，表现出传媒与资本对双方的热切渴望，或许这只是冰山一角。

传媒业改革在即

中国传媒业的改革和开放非常谨慎。又由于市场化程度相对较低，它常常被称做是“最后一个暴利行业”。 这个行业的局面让人感觉既无奈又可惜，在此举出一些现状供人参考：一部分媒体靠着行政命令或垄断优势，摊派发行和广告，获得高额垄断利润；还有一部分媒体不具有天然的优势，但是具有刊号资源，就与那些渴望进入传媒的各种资本进行合作；更多的媒体资源则是在各种各样保护下，过着不死不活的日子，同时浪费着诸多的社会资源。

由于政策和体制的不明朗，一些跨国媒体集团迟迟不能深入进入中国，他们甚至在门口已经等待了10年之久；深谙国内之道的民间资本家却已不顾，早早地开始将资本的触角伸进了传媒领域，例如目前市场上两份财经类报纸，一南一北，知道底细的人都知道他们背后都有强大的民间资本支持，只是由于传媒市场的禁忌无法完全公开投资人的身份。其实，许多民间资本已经通过各种手法和渠道进入了报纸、杂志，甚至电视频道领域，但是毕竟投资者的身份得不到完全合法的确认。

这次改革尽管没有带来体制的彻底变动，但是影响已经足够深远。首先是治理党政部门主办报刊 ，治理核心在于管办分离，管办分离指在坚持《出版管理条例》确定的主管主办制度前提下，对报刊管理方式做出的一种调整：中央党政部门所办报刊要与党政部门实行人员、财务、发行分离，由报刊实行自主经营、独立核算，但主管部门仍要履行主管职责。省、自治区、直辖市党委统一主管主办一份党报和一份党刊；省、自治区、直辖市、市（地、州、盟）等各级党政部门主管主办的其他报刊一律划转给党报集团、广电集团、出版集团。显然，此轮治理中，党报集团、广电集团、出版集团力量将得到加强，同时也有利于推动报刊业的市场化改革，投资传媒有望得到合法确认的地位。

又一场资本盛宴

博瑞传播、赛迪传媒买壳上市的故事在坊间被演绎成各种版本。不少报业集团尤其是南方几家报业集团在当时纷纷动了资本运作的念头，证券市场也是对传媒概念高度的追捧。后来，由于政策所限，热闹的传媒与资本对接悄悄没了声息。

这次对传媒业的改革不仅可以看出管理层的决心，而且实施步骤也是脚踏实地。中央确定了一批试点单位，包括有8 家报业集团、5 家地方电视台、6 家出版社、2 家电影集团、6 家发行集团等。据了解此次改革步伐迈得较大的将是报刊社和出版社等平面媒体领域。相信敏感的投资者会从中挖掘到机会。

提升资本运作能力做强做优传媒集团 第7篇

一、从内部挖潜向资本驱动转变

在近几年发展过程中，总台通过明确战略定位，狠抓内部管理，建立健全组织架构管控模式、财务全成本核算体系、绩效考核管理体系，充分激发了内部产业的发展活力。初步构建了涵盖影视内容策划、制作、发行、播出、放映以及演艺娱乐、艺人经纪、影视文化创意产业园于一体的相对完整的影视娱乐产业链。此外，还在电视购物、报纸杂志、音像出版、网络电视台、公交移动电视、CMMB手机电视、IPTV等诸多新领域布局，初步具备了在多级市场上链接多种资源、进行多媒体运营、对内容进行多渠道传播的显著优势。2009年度产业经营逆势上扬，实现总营收40.6亿元，总体经济规模居于国内省级广电前列。

总体来看，江苏广电总台前期的强劲发展源于管理改善，使得体制性、机制性活力迸发，但在经历连续几年的高速增长后，现有产业尤其是广告经营逐步面临瓶颈，内部挖潜的空间正在逐步缩小，依托现有产业在2012年实现百亿元大台的难度较大，下一阶段的重点应该是提升投融资能力，充分利用资本运作、嫁接资本市场资源来推动产业发展。

二、实施资本运作的重大意义

资本运作作为一种实现战略目标的重要手段，是在总台战略指导下通过投融资、资产重组等手段，将现有的可经营性资产，如广告、内容制作、影院、电视购物等，进行兼并、重组、参股、控股、交易、转让、租赁等一系列操作，从而实现资源的优化配置和产业结构的动态调整，最终实现资产增值最大化。

（一）资本运作有助于调整产业结构，制定切实可行、科学合理的产业发展规划

为了适应当前传媒产业日新月异的格局变化，总台要以市场为导向，不断调整自身产业结构。在制定总台“十二五”产业发展规划、确定下一步发展重点的过程中，一定要考虑和资本运作接轨。

在制定产业发展规划时，可以参考资本市场发展状况以及资本运作在文化传媒行业中的案例来制定产业发展规划，例如某些缺乏核心竞争力、不被市场看好的行业应逐步减少投资;具备发展前景、在资本市场上比较有竞争力或未来可能会成为资本市场热点的，要加大投入力度，在未来的产业规划中作为重点加以推进。

（二）资本运作有助于实现资本多元化，提升抗风险能力

江苏广电总台现有的产业发展以自我投资为主，资金来源主要是利润结余，即使是股权融资，融资金额、比例也比较少。总体来看，对财务杠杆、民营资本、风险投资等利用不足。现有的产业，如内容制作、内容集成平台建设、新媒体等都属于资金密集型行业，一般开发所需资金量较大，而且投资回收周期较长;如果同时开展若干个新项目，对资金的需求更大，仅仅依赖总台自有资金难以支撑众多产业同时开展大规模运作，一旦运作缓慢，就比较容易错失市场机遇。通过资本运作吸引社会资本，可以有效缓解自有资金压力。

文化传媒产业具有较强的风险性。以内容制作为例，一部精品影视剧需要投入几千万元，甚至上亿元，但其收益的不确定性、风险性远高于传统的制造业，通过引入社会资本，可以有效实现风险共担、收益共赢。

（三）资本运作有助于进一步优化体制机制平台

江苏广电总台的体制机制建设在过去几年内得到了较大程度的改善，但与市场化程度较高的行业相比仍存在较大差距。通过实施资本运作，引入不同性质的社会资本，引入规范的市场化机制，建立更符合市场规律的激励体系，将更有利于促进产业发展。

（四）资本运作有助于实现资产保值增值和提升品牌形象

要有效地开展资本运作，就必须对总台内部可经营性的有形资产和无形资产进行充分组合，构建一个适合开展资本运作的平台;开展资本运作，充分实施联合、兼并、重组、上市等操作，在较短时间内壮大总台资产规模。

当总台业务板块分拆上市并在资本市场上具有良好表现时，总台知名度、品牌形象会随之成为市场关注的焦点，有利于整体的品牌建设。

三、充分发挥资本运作在实现百亿元大台目标过程中的作用

（一）搭建合适的资本运作平台

江苏广电总台目前的架构是台、集团并存，“两块牌子、一套班子”、“事业单位、企业化管理”，总台负责对下属企事业单位、部门进行统一管理。下一步的重点是要继续完善资本运作平台：

1．区分事业性业务、产业性业务，形成台控集团的架构

从国内政策及上海、湖南等地的改革实践看，形成台控集团的架构是大势所趋，将频道频率管理、宣传内容编辑、播出管控、新闻节目制作等事业性业务保留在总台内;将政策允许制播分离的节目制作和广告经营业务从事业体制中剥离出来，和其他经营性业务一起放入集团体系内;由总台对集团进行控股，形成“台管、台控”的架构。

集团下设多个业务板块，在每个业务板块内有相应的子公司，在这些子公司层面引入市场化机制，为投融资创造条件;在集团不急于整体上市的前提下，符合条件的子公司可以成为融资上市的先锋。

2．在集团下面成立投资公司，专门用于新业务投资

为有效拓展新业务，规避集团风险，可在集团下面专门成立投资公司，用于和外部的合作、投资、兼并、收购。对于一些暂时处于培育期的业务也可以先放在投资公司平台上进行孵化，待成熟后再投入其他子公司经营。

3．以幸福蓝海集团为运作平台，先行尝试

幸福蓝海影视文化集团涵盖影视剧内容制作、发行、放映、动漫、演艺经纪等业务，这部分业务的市场化程度较高，相对成熟，可以先行尝试股份制改造、上市等资本运作。

在当前置入频道资源存在政策壁垒的背景下，可以考虑开展股份制改造，引入战略投资者，按照市场化标准建立一系列规范的管理制度，将产业做实，再视发展程度考虑上市等运作。

（二）以资本运作推进重要业务板块实现显著跃升

目前电视购物、电影产业、新媒体业务均已起步，相比于广告业务，这三大板块市场化程度较高，增长空间非常广阔，未来借助资本运作实现质变、裂变的可能性较大。

1．电视购物

全国目前共有数百家电视购物公司，其中9家有全国牌照，30多家公司有广电系统背景，市场竞争非常激烈，但从市场空间来看，电视购物业务量占零售业务比重非常低，未来上升的空间非常大。

以国内领先的电视购物公司快乐购为例，它在先期全国拓展较为成功的基础上，2010年4月与弘毅投资、中信产业基金、红杉资本正式签署投资协议，三家基金联合向快乐购投资人民币3.3亿元。交易完成后，湖南广电继续保持对快乐购的绝对控股地位和实际控制权，未来将在投资基金的帮助下积极谋求上市。这也证明了具有广电媒体背景的家庭购物对资本市场的吸引力。

对江苏广电总台旗下的好享购而言，在资本层面可以考虑引入两方面的战略投资者：一是江苏有线，为全省覆盖奠定基础;一是拥有全国牌照的电视购物公司，为全国范围内的拓展奠定基础。引入战略投资者的同时，对公司的治理结构、激励体系、营销体系进行全方位的梳理和再造;做到一定产业规模后，再考虑引入有快速消费品、零售领域经验的风险投资基金，向上市方向努力。

2. 电影产业

电影制作业务要坚定地从“跟随投资”向“独立制作”转型，除了在业务上与其他电影制作公司建立关系，还要与众多金融机构建立联系，如风险投资、私募基金、银行(运用版权抵押贷款、版权预售抵押贷款、银行授信贷款等)，实现电影投资资金来源多元化、风险分散化。

江苏广电总台已将影院拓展列为重要的业务增长点，要以幸福蓝海影院发展公司为平台，实施“一个平台、多轮操作”战略，第一步在影院发展公司层面释放少量股权、吸引战略投资者加入，优化公司管理机制;第二步是融入银行贷款或信托理财计划，利用银行资金自主发展影院或收购兼并;第三步在影院连锁规模较大时，再释放部分股权引入战略投资者和财务投资者，准备上市。

3．新媒体业务

新媒体业务中市场容量较大、具有较大发展空间的主要包括IPTV、CMMB手机电视、互联网电视等。目前产业性的公司平台已经建立，当务之急，是联合外部战略投资者共同建设全媒体内容集成平台，投入较大，可以考虑引入外部投资者，大家联合起来开发，逐步实现投资收益。

（三）主动出击，实现业务多元化

从加强整体实力的角度出发，江苏广电总台一定要从原先区域化的、行政组合起来的传媒集团向资本嫁接的、全国性的传媒集团转变，如果不能实现这样的转变，在未来的竞争格局中一定会举步维艰。为此，在充分做大现有产业外，要力争成为文化领域乃至其他产业领域的重要投资者。

1．金融市场

辽宁出版传媒上市后，出资近2亿元认购中天证券股本，同时参股设立铁岭新星村镇银行;江苏省内的凤凰出版传媒集团分别参股南京证券和江苏银行，并成为两家金融机构的第二大股东。江苏广电总台可以考虑用部分资金入股稳健经营的金融机构，如银行、证券公司等，间接参与金融和资本市场的经营;还可以充分利用参投机构的金融资源，为总台的兼并、收购、整合、投资等运作提供支持。

2．房地产市场

影院业务和房地产业务息息相关，目前来看，尽管住宅地产市场遇到了一定的政策制约，但从商业地产的发展来看，仍然具有很好的投资价值。江苏广电总台可以充分利用在省内的有利资源，挑选一些具有商业价值的地块，联合一些资本实力雄厚的投资机构进行商业开发，一方面可以满足影院布点需要，另一方面在物业内进行商业开发，建设包含精品书城、顶级购物中心、美食广场、酒店式公寓在内的大型文化CBD。

3．动漫衍生市场

我国传媒产业与资本融合策略研究 第8篇

上个世纪九十年代初期, 我国资本市场上出现了新的亮点:媒体开始与证券市场结合筹资融资, 吸纳社会资金为自身的经营和发展服务。当时新闻媒体与证券市场的互动有几种方式:一些媒体将可经营性资产剥离出来进行整合, 成立隶属于新闻媒体并由国有资产控股的股份制子公司, 然后申请直接上市, 如东方明珠、电广传媒、歌华有线;还有一些媒体采取借壳上市的方法, 子公司通过股权收购等方式控股一家上市公司间接进入证券市场达到融资目的, 以绕开子公司直接上市的多方障碍, 如博瑞传播, 赛迪传媒;同时, 由于媒体行业整体的预期收益比较看好, 一些上市公司也纷纷投资入股媒体领域, 利用现有资源与媒体产业整合, 达到多元化经营和优化投资结构的目的, 如上海强生、巴士股份和厦门信达。一时间, 传媒业的资本运作成为社会各界关注的热点。到目前为止, 上市公司已成为国内资本投向媒体业的主力军。

2我国传媒产业与资本市场融合的必然性

2.1市场经济条件下, 强化资本运作与资金利用能力是传媒业发展的必然趋势

在市场经济条件下, 媒体向产业化的方向发展, 加快资本运作的步伐已是深化新闻业的改革和中国传媒业自身发展的必然。传媒业的资本运作不仅是指如何利用传媒企业自有资金以外的资金以实现更快发展, 而且是指能从适应市场经济环境与传媒运作规律角度出发, 利用银行或国企的资金做强传媒、改善经营能力与状况, 甚至能够资本化运用自有资金, 寻找风险较低或风险可控、回报稳定或高于银行利率水平的项目投资。

对于中国传媒业来说, 目前缺的不是钱而是机制;对中国资本市场来说, 缺的也不是钱而是项目和机会。因此, 资金利用能力在传媒产业核心竞争力构成中的重要性将大大上升。传媒业核心竞争力的重要构成因素是资金利用能力。

2.2发展新闻事业需要大量资金支持

尽管传媒业被称为经济效益显著的“朝阳行业”, 但也面临着一些亟待解决的问题。 (1) 激烈的市场竞争, 使新闻媒体不得不扩张规模, 更新设备, 引进人才, 进入新的资金投入期。 (2) 省级以上新闻媒体大多已停止财政拨款, 实行自负盈亏, 自我发展。媒体经营收入的75 %～95 %来源于广告经营收入, 又受制于经济环境而显得脆弱。 (3) 作为特殊产业的新闻媒体, 不但要像其他企业那样缴纳各种税收, 甚至还要承担当地党政部门的一些硬性摊派, 如赞助文艺团体, 购买体育场看台包厢, 参建文化发展基金等。 (4) 从2001年起, 新闻媒体实行税收的先征后退政策, 使传媒产业的资金压力加大。这些情况使得新闻媒体普遍面临着发展资金不足的困难, 对新的资金的需求强烈。

2.3中国入世媒体面对世界传媒业竞争急需资金壮大实力

原中央电视台台长赵化勇认为“我国加入世界贸易组织, 它的《基本电信协议》开放国内电信 (广义) 市场, 意识形态领域内的渗透侵蚀就会堂而皇之地进行。但从我国广播电视业现状看, 一旦境外电子媒体大规模进入, 不仅缺乏抵御渗透能力, 一些小的广播电视台甚至难以生存, 中国广播电视在21世纪将面临它诞生以来最严峻的考验。”我国的传媒企业长期以来一直作为事业单位为国家服务, 没有机会来扩大自己的规模和提升自己的竞争力, 导致其规模小、经营效率低下, 面对国外规模大且资金实力雄厚的传媒企业的竞争, 我国的传媒业迫切需要注入资金来与之抗衡。

2.4内外资本高度关注我国传媒市场

无论中外, 投资媒介产业的高回报率是人所共知的一个事实。著名的摩根斯坦利全球投资报告 (1998年) 经过对11种产业建立有世界级竞争能力的大企业所需年限的统计分析后得出结论说, 大众传媒业所需年限仅为8年, 其收益远远快于医药、银行、电力、能源等其他产业。我国传媒业自上世纪90年代以来, 广告收入年平均增长率大大高于同期GDP增长速度, 并且仍有巨大发展空间。面对中国传媒产业这一资本未曾开垦的“处女地”, 国外传媒资本自然不甘寂寞, 如国际数据公司IDG同中国有关方面合作先后出版了《计算机世界报》等12种刊物。IDG公司董事长麦戈文表示, 到2007年该公司将在中国投资10亿美元。

3加强传媒业与资本市场融合的建议

传媒产业与资本市场融合, 必须充分考虑媒介产业所特有的属性:既要服从媒介作为“公共事业”、“社会公器”的社会规定性, 在产业化运作中不能见利忘义, 不能忘记媒介必须承担的社会责任;又要服从传媒产业作为社会经济组织和利益组织的产业规定性, 在法律和政策允许的范围内, 尽力追求资本利润的扩张, 不断壮大自身的经济实力, 以积极参与国际间的传媒竞争。

3.1传媒企业重组上市发行股票融资

中国传媒企业进入融资市场的方式基本有两种:部分上市和借壳上市。所谓“部分上市”就是指媒介把自己拥有的不涉及意识形态的可经营性资产:广告、发行、印刷、信息、节目传输及其网络增值服务、出版等产业, 娱乐时尚、体育等不涉及意识形态的节目制作等, 从母体中剥离出来成立具有独立法人地位的新公司, 再通过包装改造使其符合上市公司的条件, 在适当时机挂牌交易上市, 作为母公司的媒介, 再以一家公司作为其进行媒介产业化与资本运营的桥头堡, 依托股票市场巨大资金的支持发展壮大自己的实力;同时也给投资者带来他们所预期的较高的收益, 以防资本市场移情别恋。北京歌华有线电视网路股份有限公司, 简称歌华有线 (600037) 就是将北京有线广播电视网络中心的网络部分、播出部分、网络广告制作经营部分的资产分离而组建的。所谓借壳上市就是媒体通过其下属子公司股权转让的方式, 控股上市公司, 然后将媒体可经营的那部分优质资产注入上市公司, 从而达到涉足资本市场的目的。《成都商报》创办的成都博瑞投资有限责任公司 (600880) 通过控股上市的四川电器而实现借壳上市成功给人以启迪。

3.2传媒企业发行企业债券融资

企业债券又叫公司债券, 是为筹集资金而发行的长期债务性证券。在发达资本市场企业债券市场是资本市场极为重要的组成部分, 在美国, 尽管人们对股票市场的了解胜过于其他任何资本市场, 然而债务市场的规模还是大大超过股权市场。在我国, 由于政策体制及思维观念等种种原因, 我国的企业债券市场迟迟未得到有效的发展, 与股票市场相比, 目前还处于非常“原始”的阶段。发行企业债券有很多好处, 如:对融资者来说发行债权比发行股票的综合成本更低, 同时债券融资公司原有的管理结构 (公司原有的性质) 基本不受影响;从发行者的角度来看, 企业发行债券比发行股票具有更大的优越性。媒介产业发行企业债券可以筹集到产业化进程中所需的巨额资金, 且不会使媒介的国有性质发生改变, 因而政策性风险非常小。

因此, 我们的媒介产业完全可以通过发行企业债券的形式涉足资本市场, 筹措资金来发展壮大自身的经济实力。因此媒介产业的财务主管们可以借鉴国外大型传媒集团的成功经验, 确定合理的股票与债券的发行比例, 以使企业资本的结构最优、最合理。因此可以说媒介产业与债券市场的融合, 将会是资本市场与媒介产业融合的又一重要发展趋势。

3.3传媒企业与业外企业合作引入资金

在国外, 行业外企业介入媒介产业运营是非常普遍的事。媒体与企业 (尤其是上市公司) 的“联姻”, 能够最有效地利用双方的优势, 达到“双赢”的目的。一方面, 媒体可利用企业的资金优势, 进行资本运作, 迅速发展壮大自身实力, 在资本的层面与对手展开竞争借以提升行业门槛;另一方面, 企业也可以通过快速成长起来的媒体, 获得丰厚的投资回报。中办发2001[17]号文件明确提出:媒体的经营部门经批准可以以有限责任公司或股份有限公司的形式, 由集团控股吸收国有大中型企事业单位的资金。但在国内由于政策上的限制, 因而企业介入媒介运营目前还处于比较低层次的阶段。在进行产业化运营较早的报纸和杂志媒介方面, 企业介入媒介运营的现象比较普遍, 如北大青鸟斥巨资5000 万元参股《京华时报》。随着众多行业微利时代的到来, 传媒产业的暴利必然会吸引众多企业尤其是上市公司的眼光。因此在今后相当长一段时间内, 媒企联姻将会作为传媒产业与资本市场相融合的一种重要形式而得以存在。

最后需要指出的是相对于市场化程度较高, 管理有力的电信部门, 我国的媒介产业尤其是电广产业只是一个带许多产业特征的事业单位, 连国企都算不上。因此在资本市场与媒介产业化融合的进程中, 为了更易为投资者所认可, 媒介单位还需要努力塑造新的形象。在海外上市的中国国有大型企业, 如中国联通, 中国石化、中国移动等的整体形象上都是国际化的。相比起来, 我们的媒介产业的经营团体的特征并不突出。

3.4传媒企业应积极引入国外资本

国外传媒和海外资本进入国内传媒市场的方式是灵活多样的, 其中最直接的是将国际性信息内容在中国落地, 如新闻集团的业务在珠江三角地区的落地。全球最大的媒体巨头AOL-时代华纳斥资1亿美元入主香港华娱卫视, 将卫视节目进入广东省的有线电视网。全球第二大传媒娱乐集团ViaCOM在我国推广MTV。作为凤凰卫视中文台主要股东的STAR进入广东珠江三角洲地区有线网络。

在专业媒体方面, 全球著名体育节目传播网ESPN与我国33个地方有线电视台签订协议, 转播中国足球甲A联赛。美国传媒巨头维亚康姆公司与国内机构合作推出的音乐电视节目, 已经进入中国家庭。国际传媒资本的另一个触角, 就是参与信息通道的建设, 如有线电视网、宽带网络以及报刊发行渠道的建设。Tom.com集团在网络媒体方面, 收购了内地网站鲨威体坛100%的股权;在报业方面, 用资产换羊城报业广告有限公司和广东羊城报业体育发展有限公司的70%的股权, 收购内地最大户外广告媒体公司之一的昆明风驰明星公司49%的股权。香港友利控股公司也于2005年2月3日宣布:斥资5.5亿元收购北京保利华亿传媒50%的股权, 已涉足内地影视制作和卫星频道业务。

摘要：随着我国市场经济体制改革的发展, 传媒产业逐步与市场接轨, 传媒与资本的融合就成为当前的热点。首先分析了传媒产业与资本市场融合的必然性, 然后联系我国传媒产业的特点, 提出了一系列我国传媒产业与资本市场融合的可行策略。

关键词：传媒产业,资本市场,媒介资本市场

参考文献

[1]赵曙光, 耿强.媒介资本市场[M].北京:中国人民大学出版社, 2002.

[2]黄必烈.世纪初中国媒介与资本市场:政策与机会[J].现代传播, 2003, (3) :88-91.

[3]张光焰.加入WTO与传媒产业介入资本市场探讨[J].西南民族学院学报.哲学社会科学版, 2002, (11) .

浅谈中国传媒业的资本运营 第9篇

传媒业的资本运营指的是媒体把所拥有的可经营性资产及相关产业, 包括和新闻业相关的广告、发行、印刷等业务通过兼并、重组、参股、控股等途径进行优化配置, 扩张资本规模, 以实现最大收益的经营管理模式。资本运营的最终目的是以小资本控制大资金, 迅速扩大媒体的控制力, 增强竞争实力和抗风险能力。

在西方, 传媒企业利用其对产业资本运作具有极强的驾驭能力, 早就形成了极具竞争的业务优势。而在我国, 传媒业进行资本运作的时间较晚, 竞争力相对较弱。媒体想要快速壮大自己, 仅仅靠自身积累显然是不够的, 必须要积极参与国际传媒业的竞争, 并逐渐在竞争取得一席之地。从这个角度说, 我国传媒业已经进入了发展的关键期, 应当学会利用资本运营, 打破各种资源分割, 有机地整合资源, 把传媒企业做大做强。

二、传媒业的资本运营方式

由于对社会文化与国家意识形态等具有特殊影响, 传媒业在资本运营上不同于其他产业。近年来我国传媒业在打破了资源分割的前提下, 通过资产的重组和整合建立起了综合的传媒企业发展模式。以我国传媒业目前资本运营的发展状况来看, 大致可以分为以下三种方式:

(一) 争取国内金融资本支持

西方银行企业实力强大, 传媒企业一般能够直接获得国内商业银行一定的额度金融资本的支持。但由于传媒业的特殊性, 海外金融资本无法直接涉足我国的传媒业, 而国内银行对传媒业的投资则受到政府政策的保护。目前, 我国已有多家媒体获得了银行的资金支持, 但在实际操作上存在很大的困难。因为我国媒体的产业化程度不高, 一些运作不好、知名度低的媒体, 对其投资的风险较大。有些媒体机构资产负债率过高, 很难从商业银行那里获取发展所需的全部资金。这些都不利于我国媒体的健康发展。

(二) 通过市场运作获得业外资金

我国传媒业通过市场获得业外资金的主要途径有四种:1、合作经营。新闻媒体用各种方式, 将国有垄断性资源等作为资本, 通过转让一定的权利来换取社会资金的注入, 或者与一些上市公司合作经营。这类情况较为普遍, 但是存在的问题较多。2、子公司直接上市。一些媒体对其优质资产加以整合, 剥离出来, 注册成隶属于管理部门或媒体的具有独立法人资格的子公司, 然后申请上市, 公开募集资金。这种运作方式投资少、风险小、收益大, 但是程序较为复杂。3、子公司控股上市公司。媒体通过子公司收购上市公司, 进入证券市场。这种运作方式融资方便快捷, 但要求媒体经济实力强、具备专业的经营人才。4、新闻媒体网站以商业模式吸纳社会资金。不少传统新闻媒体的网站突破传统定位, 向相对独立的股份制网络媒体转变, 实行公司化运作, 从股市和社会上吸收发展资金。

(三) 吸纳海外资本与信息资源

并购能够使企业不断的发展壮大起来, 西方许多传媒大亨就是通过并购产生的。随着西方传媒企业海外扩张的进行, 西方传媒机构与资本进入我国的趋势是必然的。合理的利用外资可以给我国传媒业带来充足的资金以及先进的理念。但跨国并购所带来的潜在风险与挑战也是不容忽视的。

三、加强传媒资本运营的可操作性

(一) 解放思想, 发挥政策的导向作用。

我国的政策发展常常滞后于传媒的发展需要, 在国内传媒业发生深刻变化、竞争日益激烈的背景下, 主管部门应抛弃过于保守的思想, 与时俱进, 建立相关法律法规, 为传媒业的发展营造良好的基础。

(二) 推进资本运作方式的改革。

资本运作包括金融资本运作、产权资本运作和无形资本运作。现阶段我国传媒主要以产权资本运作为主要内容, 因此, 应提高我国传媒企业金融资本运作和无形资本运作的能力, 扩大企业资本运营的空间。

四、结语

我国的传媒资本运营将是一个循序渐进的过程, 需要服从长期战略发展。最关键的是中国传媒本业身成为独立的市场主体, 实现资本多元化, 通过转换经营机制, 深化体制改革、来保障中国传媒企业集团的长远发足发展。必须对体制、政策进行不断的探索, 增强传媒资本运营范围和能力, 才能推进我国传媒业的快速发展。

摘要：我国传媒业的资本运营增长高率、回报率高、拥有巨大商机, 但同时, 在资本运作方面我国传媒业的经验非常有限, 与资本的结合也处于初级水平, 学会更好的运用资本杠杆来实现我国传媒的社会目标和产业目标, 是亟需解决的课题。

关键词：传媒业,资本运营,运营模式

参考文献

传媒资本运作 第10篇

一、我国传媒资本运营的主要方式

当前我国传媒资本运营主要体现在融资渠道与投资项目的多样化。过去, 我国传媒是政府全额拨款的事业单位, 后来确立了“事业单位、企业化管理”的管理机制与运行模式。伴随着政策的逐步放开, 资本运营也开始进入各级传媒的视野。融资渠道的多样化集中体现在证券融资、银行融资以及民营资本与外国资本逐步进入到传媒产业运营的若干环节与门类。2002年, 中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》明确将“传播与文化产业”确定为13个基本门类之一。目前我国传媒企业上市融资主要有两种方式:一种是类似于东方明珠、电广传媒等模式, 传媒通过将经营性资产剥离、成立具有独立法人资格的股份制公司直接上市融资;另外一种是成都商报等模式, 通过下属控股子公司受让上市公司股份, 进行资产重组, “借壳上市”进入资本市场。银行融资是传媒壮大自身经营实力的一种重要手段。当前我国传媒产业快速发展, 已经初步形成了一批规模较大、资产状况良好、具有较强竞争力的传媒企业主体, 成为银行放贷的优质客户对象。比如, 《哈尔滨日报》获得了银行5亿元的授信额度, 《贵阳日报》获得了银行3亿元的授信额度。银行资本的介入, 有效缓解了传媒企业做大做强的资金难题, 有助于它们提升技术水平、扩大规模、进一步增强综合竞争力。同时, 近年来民营资本与外资开始逐步介入传媒产业运营与发展。2005年4月13日, 国务院颁布的《关于非公有制资本进入文化产业的若干决定》明确鼓励和支持非公有制资本进入传媒产业中的非核心业务领域。2009年7月颁布的《文化产业振兴规划》再一次鼓励民营资本、外资进入政策许可的文化产业领域, 特别是要参与国有文化企业的股份制改造, 最终形成以公有制为主体、多种所有制共同发展的文化产业发展格局。近年来, 业界也出现了浙江广厦集团出资49%、浙江广电集团出资51%共同组建浙江影视集团的案例。浙江的民营资本也积极介入动漫、表演、影视剧投资与制作等领域。时代华纳、迪斯尼等外国传媒巨头也都以不同形式介入我国传媒市场。但不可否认, 民营资本、外资进入传媒产业运营, 尤其是以参股的方式介入传媒资本运作在操作层面仍存在着较大的难题与障碍。如何在多种资本共存的情况下更好地捍卫传媒的话语立场与话语通道始终是各级行业管理者审慎面对的重要课题。

同时, 近几年来, 传媒对外投资也呈现出较为明显的多元化态势。一些综合实力的较强的传媒企业开始涉足跨领域、跨行业、跨区域的多种投融资经营, 比如投资经营教育培训、房地产、广告发行、印刷、旅游会展、餐饮酒店等。辽宁出版传媒以近2亿元的价格认购中天证券股本, 同时参股设立了铁岭新星村镇银行。江苏凤凰出版传媒集团分别参股南京证券和江苏银行, 并成为两家金融机构的第二大股东, 取得了较为可观的收益。但与此同时, 伴随着经济发展中不确定因素的增加, 尤其是在金融危机的背景下, 传媒的多元化经营也带来了一定的经营风险与压力, 需要引起重视。

二、当前我国传媒资本运营存在的主要问题

我国传媒的管理体制与运行机制束缚了资本运营的体制空间。当前, 我国传媒仍然实行多头管理、行业所属、条块分割的四级办报台体制。新闻出版、广播电视、网络等从属于不同的管理部门, 不同级别的媒体分别主要对口和服务于区域政治经济文化的发展。虽然近几年来我国传媒的企业化、市场化改革得到了大力推进, 但从总体上看, 传媒的行政属性与市场作用之间的权重关系有待进一步调适与厘清, 传媒的法人治理结构、公司化运作机制与模式仍然有待健全, 适用于资本运作的市场主体条件有待进一步形成。当前, 我国除了经济发达地区部分市场化程度较高、综合经营实力较强的媒介以外, 大部分媒介尚不存在开展资本运营的体制条件。同时, 虽然近几年来我国一些地区也开始尝试组建拥有多家子媒体的传媒集团或者跨行业、跨地域、跨领域的综合性传媒集团, 但其中也存在着较为明显的行政整合的意图, 自发性市场要素优化整合的轨迹不明显, 片面求“大”, 而忽视内在治理结构的优化与市场要素的重新整合, 带来的不仅不是强强联合的体制裂变效应, 反而是臃肿体制下市场反应度的迟滞与资本运作空间的挤压。

传媒资本运作配套性的政策体系有待健全。透视近几年来我国传媒资本运作政策的演变走向, 可以清晰地看到党和政府做大做强传媒的迫切愿望, 而同时又有基于舆论主导权掌控与国家文化安全保障等因素考量而呈现出的“政策犹豫”。虽然国家明确了鼓励和支持非公有制资本进入传媒产业中非核心业务领域的相关政策, 但在传媒资本运营配套性、操作性层面的制度建设仍有待加强。比如, 如何健全业外资本介入传媒资本运营的利润共享、权益保障及经营风险防控机制;如何完善传媒介入资本运作的准入标准与自身的条件门槛, 避免在不具备条件的情况下盲目介入资本运作, 反而伤害自身可持续发展能力;如何建立具有传媒特色、符合传媒实际的资本运营绩效评价标准与手段;传媒资本运作中如何科学确立传媒无形资产的折算方式及其权重比例;如何实现传媒相对特殊的属性定位与证券市场的行业规则相接轨;如何实现传媒外部圈层资本运营与核心圈层业务发展的有效联动、避免行政化圈层割裂而导致产业链的孱弱;如何防范业外资本介入传媒资本运营对于传媒话语内容及话语通道的潜在威胁, 等等。

对传媒资本运作的导向性认识偏差。传媒资本运作是集聚与拓展传媒发展资源、优化传媒治理结构、提升传媒可持续发展能力的有力手段。但是, 当前由于受到证券市场发展一些不良因素的影响, 部分传媒把“圈钱”作为上市的主要目的。部分传媒上市公司的经营能力与经营绩效不甚理想, 经营策略值得进一步审视与分析。对传媒资本运作的导向性认识偏差背离了传媒资本运作的本来目的, 反而使传媒陷入非良性发展的泥潭。

三、我国传媒资本运作可持续发展的路径

一是优化传媒管理体制与运行机制, 建立符合国情、解放传媒生产力、适应于传媒可持续发展的制度体系。

党的十七届六中全会通过的《关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》明确指出, 以建立现代企业制度为重点, 加快推进经营性文化单位改革, 培育合格市场主体。当前, 在传媒改革与发展中必须要清晰厘定非市场化、企业化业务与企业化业务之间的界限, 严格抑制承载着舆论导向、宣传职能的采编业务部门意图涉水资本市场、商业项目开发的冲动, 而对传媒中适用于产业化运作与管理的部门, 则要坚决规避行政管理手段与方式对其经营行为的任意干预, 完善公司化治理结构, 建立现代企业制度。要明确传媒企业主体的法人制度, 国家作为出资者, 享有资产受益、重大决策和选择管理者等权利, 但不干预传媒企业的具体经营活动。企业独立经营, 自负盈亏, 成为拥有法人财产权的独立法人实体, 依法开展传媒经营活动, 对所有者承担资产保值增值的责任。要建立科学的领导体制与组织管理制度。完善董事会、监事会和经理层等管理层级, 协调处理好党委会、编委会、职工代表大会之间的职能关系。改革传统的效率低下、流转困难、相对僵化的用人制度, 完善经营绩效考核制度与人事管理制度。根据传媒企业产业运作特点, 在经营绩效考核制度设计中既要注重短期经营绩效的考核, 更要注重中长期传媒品牌的营建与核心竞争力的打造等产业长线发展的关注, 既要注重经济效益层面的考核, 同时又要根据传媒产业所承载的特殊文化使命, 实行“触底线”一票否决制, 尝试将社会效益、对社会文化的正向价值引领作用以适当的方式与加权比例计入绩效考核指标中。通过指标体系设计实现传媒产业导向的合理把握与管控, 避免因导向问题对传媒产业发展形成裂变式的隔断影响, 为传媒产业发展提供良好的环境安全冗余。实施目标责任制与岗位聘任制, 开展竞争上岗, 实现经营绩效考核与岗位聘任的紧密结合, 对于部分业务素质不高、经营能力不强的员工果断进行分流, 进一步优化人力资源配置。要培养新时期富于独特文化内涵、体现文化气质、传承企业发展历史与使命的传媒企业精神, 营建传媒企业的共同理想与文化使命感, 为传媒企业资本运作创造良好的生态条件和文化氛围。同时, 在新的历史时期, 在面对传媒发展重大历史性机遇时, 比如推进区域出版传媒企业重组、打造出版联合集团;建立全省统一运营的网络公司, 推进“一省一网”建设, 实行省市垂直管理、改变之前群雄混战的运行格局时, 就必须通过强有力的市场力量与行政力量的结合, 打破区域与行业的体制藩篱, 实现传媒产业发展层次与水平质的提升。部分地区在尊重市场规律、各项条件成熟的情况下, 在培育与建设跨行业、跨区域、跨领域的大型传媒集团时, 尤其需要这种打破既得的区域与部门利益, 重新规划利益分配格局的政治决心与勇气。

二是加强传媒资本运作的配套性政策体系建设, 为传媒资本运作提供良好的制度保障。

其一是基础性政策规制。国家相关政府职能部门要尽快明确传媒资本运营的相关规则与操作细则, 为传媒资本运作确立清晰的政策底线和制度界限。比如, 传媒资本运作的许可产业门类、国有股权比例的底线边界、资本运作的方式与手段、民营与外国资本的进入行业门类、体量限制及其权益保障机制、资本运营的市场与行业规制等。当前, 尤其要注意民营资本与外国资本进入传媒运营的各项对策考量。面对当前国内外传媒集团竞争不对称的实力格局, 民营资本与外国资本的引入对于迅速壮大我国传媒的实力具有重要意义。但两者应该区别对待。在传媒中引入不控股的民营资本股权, 传媒企业主体必须着重关注的是资本使用的效益问题及其回报机制的问题, 是怎么样调动民资积极性、将民资引入传媒产业的问题, 其政策的基点是通过规范化的政策体系建设激励民资、保护民资、拓展民资的效益, 共享传媒实力增长的效益。在外资引入传媒产业运营的问题上, 除了对于运行及回报机制规范化建设的关注外, 尤其要注意外资通过其成熟的市场手段的运用, 通过隐蔽曲线方式, 通过多种渠道对我国传媒的发展施加影响乃至获得一定领域内的主导权。要关注到其长线战略的设计与实施, 即在一定乃至更长时期不以赢利为目的, 而以追求渠道渗透性、同比增容的市场占有率等取向, 要注意对于外资介入传媒潜在风险的掌控。同时, 我们必须尝试建立起资本运营的市场与行业规制, 要积极借鉴其他行业资本运营相对成熟的经验, 与国内整体资本市场改革与发展保持零距离接触, 比如, 如何解决传媒股份公司与大股东之间存在的关联交易问题;对于传媒企业融资规模的界限设置, 等等。

其二是扶持性的政策供给。积极加强孵化与培育传媒上市公司, 支持传媒公司完善内部治理结构、进行股份制改革, 鼓励符合条件的传媒公司通过买壳、借壳或者直接上市, 在买壳、借壳过程中, 政府相关职能部门要出台相关政策, 协助传媒公司做好壳资源的资产及人员处置, 通过多种渠道与方式解决原有公司的债务问题等。充分发挥商会、行业协会等自律性组织的作用, 积极培育和发展为传媒资本运作提供法律、政策、咨询、财务、金融、技术、管理和市场信息等服务的中介组织。各级政府要通过安排政府性资金, 包括财政预算内投资、专项建设资金、创业投资引导资金为传媒资本运作提供启动资金。各类金融机构要加强对传媒公司的融资支持力度, 建立牢固的银企合作关系, 要在防范风险的基础上, 创新和灵活运用多种金融工具, 加大对传媒的融资支持, 加强对传媒的金融服务, 完善传媒资本运作的融资担保制度, 允许传媒品牌、传媒无形资产等适当的方式折合股权或者进行抵押贷款。

其三是风险性要素的政策规避。要完善传媒资本运作项目的评估机制, 对资本运作项目投资规模、投资类别、项目创新性及成长空间、与传媒主业的关联度、市场体量等进行全面分析和论证, 精细评估项目回收期、净现值、投资收益率及获利能力, 坚决规避风险大、超过承受能力、与主业关联度差的资本运营项目。通过建立资本运作项目的科学测评制度和多层把关机制, 规避投资者急功近利或职业经理人群体能力缺乏对项目实施带来的风险, 实现传媒资本运作的科学化。要建立项目的退出标准与退出机制, 对于一些发展中成长性差、前景堪忧的项目要果断退出, 避免其拖累整体资金链的通畅与产业链的健全与活力。对于传媒上市公司, 要积极规范其运作模式, 优化股本结构, 健全股权激励模式, 规避关联交易对传媒上市板块整体信誉所带来的消极影响, 建立上市公司全程化的监督机制。

中国传媒业积极拥抱资本市场 第11篇

2016年2月15日，南方出版传媒股份有限公司（以下简称南方传媒）在上海证券交易所挂牌上市，广东省属大型文化企业整体上市实现零的突破。有迹象表明，伴随主流媒体价值成长空间不断被发现，中国传媒业正积极拥抱资本市场。

南方传媒招股说明书显示，公司此次拟发行不超过16910万股，占本次发行后总股本的20.64%；募集资金9.90亿元，分别用于品牌教育图书出版、连锁门店升级改造、数字化印刷系统、跨网络教育内容聚合服务平台、信息化系统等项目及补充流动资金。

南方传媒“首秀”表现不俗，收盘价定格于8.83元，较6.13元的发行价上涨44.05%。

继人民网、浙报传媒等相继登陆之后，南方传媒的加盟令A股传媒板块再度扩容。在传媒界、证券界人士看来，通过拥抱资本市场实现资源价值变现，将拓展中国传媒业特别是主流媒体的价值成长空间。

近年来，中国传媒产业规模始终保持两位数增长，2014年产业总值首破万亿元大关，为同期GDP增速的两倍多。

这一良好发展态势主要依赖于基于互联网的新兴媒体。有统计显示，2014年互联网与移动增值的市场份额一举超过传统媒体市场份额总和，领先优势达到10.3%，且呈现继续扩大的趋势。

清华大学一份报告分析认为，传媒产业成为中国乃至全球范围内的朝阳产业，但呈现“整体繁荣、局部下滑”的格局，以报纸为代表的部分传统媒介产品已经处于其“市场生命周期的衰退期”。

面对日益严峻的生存环境，传统媒体开始将目光转向资本市场，试图从资本运作中寻找新的生机。借壳*ST白猫，浙报传媒在中国报业集团中率先实现媒体经营性资产整体上市，通过打通新媒体、建立智慧服务平台和布局数字娱乐产业，实现互联网化转型。在2014年实现净利润逾5亿元的基础上，2015年末浙报传媒宣布通过非公开发行募集20亿元资金，用于投资建设互联网数据中心和大数据交易中心。

同业的良性示范，吸引更多传统媒体将目光聚焦资本市场。南方传媒董事长王桂科表示，当前中国出版业的竞争日趋激烈，兼并联合风起云涌，信息、数字技术正推动传统出版业转型升级。“资本运作已成为中国出版业的必然趋势，谁能抢占先机，增强核心竞争力，谁就能在未来的竞争中占据主动。”

“借金融之风帆，扬文化之大船。”中共广东省委常委、宣传部部长慎海雄表示，南方传媒是广东省级传媒在境内主板上市的第一股，但绝非唯一股，“这是广东媒体与资本市场拥抱的第一次，广东文化资本的后续故事还会更精彩”。

东方证券分析师左剑明认为，登陆资本市场后，具备明显地域优势的南方传媒不仅可迅速巩固自身优势，更可借力拓展互联网教育等“新蓝海”。

“十三五”规划建议中，明确提出“文化产业成为国民经济支柱性产业”，并强调扶持优秀文化产品创作生产，繁荣发展文学艺术、新闻出版、广播影视事业，扩大和引导文化消费。

清华大学的研究报告认为，随着相关战略的逐步落地以及互联网对传媒产业发展的驱动力日渐增强，未来中国传媒产业将继续保持两位数增长，2018年有望突破2万亿元，GDP占比超过5%。

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南方传媒产业发展的三个链条

南方传媒董事长王桂科透露，南方传媒将以登陆资本市场为契机，以数字化转型为突破口，建立产业发展的三个链条：

打通教育产业链条，构建多元一体化产业链条。

打造数字出版产业链条，开创全媒体、多业态商业模式。

传媒资本运作 第12篇

2014年12月12日, 广东广州日报传媒股份有限公司 (以下称“粤传媒”) 与德同 (北京) 投资管理有限公司 (以下称为“德同资本”) 合作设立上海德粤文化产业投资基金 (以下称为“德粤基金”) 。

据了解, 德粤基金规模为5亿元人民币, 粤传媒认缴出资人民币1.5亿元。德粤基金将专注于投资文化传媒的热点领域和创新服务领域的相关性企业。

据悉, 德同资本是一家专注于投资中国企业的私募股权投资集团, 目前德同资本管理资产约100亿元人民币, 私募股权基金十余支, 涉及医疗健康、移动互联、节能环保及消费连锁等多个领域。其在文化传媒及互联网方面具有丰富的投资经验, 之前曾投资了一系列优秀企业。