存货融资质押范文
存货融资质押范文（精选7篇）
存货融资质押 第1篇
在当前激烈的市场竞争环境中,融资企业贷款难,筹集资金难;物流企业亟需产业优化升级来寻求新的收益增长点;金融机构也在积极摆脱传统放贷业务,谋求新的金融发展模式。存货质押融资模式中融资企业将自身的原材料、半成品作为抵押物向银行金融机构抵押,物流企业为银行金融机构提供仓储、运输、信息上的保障,从而有效带动各参与方的发展。目前,国内的许多大型物流企业无论是在经济实力或是管理水平上已经具备开展存货质押融资业务的能力,因此,未来的发展趋势将可能会使银行不参与到存货质押融资业务当中,由银行综合授信给物流企业,物流企业作为供应链上的核心企业开展存货质融资业务。节点企业地位的变化必然会导致风险的变化,识别风险因素,提出风险的应对措施,为相关各方业务的开展提供依据。
二、文献综述
国内外学者对存货质押融资进行了多方面的研究。Rutberg(2002)通过对UPS的分析,研究了物流金融的主要运营模式,在存货质押融资链中都可以提供金融和对应的物流服务。Fenmore(2004)研究了订单融资中融资企业的信誉条件不是很好的情况,在物流金融新模式下利用存货动产质押来解决资金约束问题。陈宝峰、冯耕中、李毅学(2007)分析了存货质押融资业务对价值风险的度量,在动态控制存货质押方式下,表明对价值风险影响最大的是贷款比率。李毅学、徐渝、冯耕中、王非(2007)研究了企业的违约概率,贷款周期和盯市频率,质押存货的价格波动频率等因素对银行的影响,为银行提供了在风险水平一般的条件下确定特定存货质押融资业务的相应贷款价值比率提供了一个基本模型。朱晓伟(2010)对存货质押融资进行了详细的研究,以中小企业融资难为切入点,研究物流金融存货质押融资业务与供应链金融存货质押融资业务区别。
陈斌(2013)对比研究了物流金融和供应链金融下,供应链金融存货质押融资模式可以改变物流金融模式的纳什均衡。陈祥锋、朱道立(2005)在物流金融服务情境下,从消费者角度与需求者的角度分析了物流金融存货质押融资模式。唐少艺(2007)分析了开展物流金融服务的意义,研究存货质押融资业务存在的潜在风险问题,得出开展物流金融业务能够降低融资风险。李毅学等(2011)对第三方物流公司存货抵押物监管进行研究,以有效控制风险。夏洪胜、周鑫(2012)分析了供应链合作条件下的第三方物流企业在物流金融实践中所面临的一些风险。
综上所述,部分学者阐述了存货质押融资的主要模式,研究从银行角度分析影响存货质押融资的风险因素,基于物流企业的角度来分析存货质押融资业务的研究还很少,尤其是将物流企业划分为供应链上核心企业。目前,风险的评价方法多停留于理论方面,很少采用较为科学的数学方法来将风险量化。本文借鉴隋如彬(2011)物流企业存货质押融资业务风险指标,在此基础上建立物流企业为核心企业存货质押融资业务风险指标体系。运用蚁群—支持向量机模型,搜索适合于每一个指标的最优向量机参数,评估物流企业为核心企业存货质押融资业务指标的风险值,给出存货质押融资业务风险的风险应对措施。发挥物流企业在整个供应链中的作用,这将对存货质押融资业务的开展产生重大意义。
三、物流企业为核心企业的存货质押融资业务流程与风险分析
物流企业为核心企业在存货质押融资业务中的作用至关重要。物流企业可有效地解决银行与融资企业之间信息不对称的问题,并对融资企业存货进行实时的监控,包括存货市场价值,融资企业的经营状况以及货物的进出情况,在融资企业不能按规定还贷的情况下,物流企业可以利用自己核心企业的地位将质押货物及时变现。进行业务流程分析时假设物流企业为核心企业。
(一)业务流程
图1中各序号表示的运作程序分别为:(1)给予授信额度。银行综合考察物流企业的实力,符合条件的给予一定的授信额度。(2)签订协议。物流企业核定贷款额度,与供应商签订存货质押合同。与销售商签订回购协议,将销售商的原材料质押于物流企业中,根据销售商的还贷情况予以放贷或是给予货物原材料。(3)质押存货。(4)发放贷款。(5)销售回款。(6)控制存货状况。物流企业给客户用来抵押的存货价值设置一个界限,在生产经营过程中,对于高于该界限的存货,企业可以自由领用,如果低于这个界限,企业需要及时补充存货以达到该界限。(7)货物放行指令。(8)贷款全部归还。
(二)存货质押业务风险分析
从物流企业为核心企业角度出发,借鉴隋如彬(2011)物流企业存货质押融资业务风险指标,在此基础上研究物流企业为核心企业存货质押融资业务的风险,来源主要有融资企业(销售商)、银行、物流企业自身、质押物、委托代理、宏观环境等。
(1)存货质押融资业务风险来源。存货质押融资业务实质上是一种信贷业务,所以有必要对融资企业的信用风险进行考察,而融资企业所提供的质押物对环境市场的环境依赖性很强,一旦融资企业不能按合同规定及时还款,质押物的变现就显得尤为重要。作为物流企业主导的存货质押融资业务,物流企业居于核心地位,操作风险影响着融资业务的稳定性,存货质押融资业务涉及主体较多,各主体之间的委托代理合作关系也会对融资业务造成影响。其次,一些政策调整也影响着业务进行,例如宏观环境以及银行政策。基于此,本文从融资企业信用风险、银行政策风险、物流企业业务操作风险、质押物风险、委托代理风险、宏观环境风险六个维度对存货质押业务进行风险分析。见表1:
(2)存货质押融资业务风险因素。
一是融资企业信用风险。融资企业的信用风险会影响到物流企业主导的存货质押融资业务业务风险,有必要对融资企业的信用风险进行研究。融资企业想要拥有较高的信用评价从而获得融资支持,就必须展示自己的营运能力和盈利能力;融资企业内部也应该有良好的组织管理能力;融资企业企业的信用记录,企业道德文化,管理者的个人信誉问题都是考察销售商信誉的重要点;销售上的信用问题,还表现在行业产品的市场发展与潜力情况。
二是银行政策风险。从银行的角度出发,银行会根据市场环境,调整利率、贷款的范围以及方向,每一次政策的调整,都会对融资企业运行造成巨大影响,如果银行的政策调整造成融资企业无法按要求正常还款,就会影响整个存货质押融资业务,同样贷款期限的延长也会增加诸多不确定性,作为供应链上核心企业物流企业无疑也会承担很大的风险。
三是物流企业业务操作风险。物流企业业务操作风险是物流企业在进行业务操作过程中所发生的风险,同时也是存货质押融资业务重要的风险。业务操作风险主要包括企业内部监管人员的业务操作能力,对物品的监管能力,尤其是监管制度风险、监管操作规范性风险和仓单风险。最重要的是对质押产品的价值评估,评估如果体系不完善,技术不达标,评估人员没有责任感和专业性,将会对物流企业的操作风险带来巨大隐患。
四是质押货物风险。质押物的存货风险是存货质押融资中重要的因素。其中质押物选择风险是质押货物风险中非常重要的一个指标,企业将质押物质押在物流企业的仓库中,但质押物是否合法,质押物的品种如何都将会对存货质押融资业务产生影响,另外随着市场的波动,质押物的价值压在变动,质押物的变现能力也会对存货质押融资业务产生影响。
五是委托代理风险。基于物流企业为核心企业的角度,在存货质押融资业务中,存在着物流企业与银行之间的委托代理关系,物流企业熟知质押物的基本信息并对存货进行静态或者动态质押监管,能及时从出入库的行为中掌握市场信息变化优势,并反馈给银行,但物流企业有逆向选择风险,体现在合同责任风险、合同固定风险,这种风险可以是双向的;另外存在着物流企业与销售商之间的委托代理关系,在此种关系中,销售商为了多获得融资支持,在质押货物上可能会采取一些欺瞒手段,来骗取资金支持,会给物流企业带来信誉损失。
六是宏观环境风险。宏观环境风险是指物流企业主导下的存货质押融资业务受到国家宏观政策、市场前景,法律风险以及区域经济所造成的影响。
四、蚁群-支持向量机评价方法的适用性与基本原理
支持向量机(supportvectormachines)能够应用于小样本情况下综合风险评价领域。支持向量机已应用于信用风险领域,但是研究存货质押融资业务的风险评价还很少,大多数文献在使用支持向量机时,采取相同的惩罚函数与核宽度,不利于得出客观的指标评估值。研究利用蚁群的全局所搜能力,计算适应于每个指标不同的惩罚函数与核宽度参数值。本文采用径向基函数,构造支持向量需要为SVM选择两个参数惩罚系数C和核宽度σ,对于每个业务风险指标提供最优的参数(σi,Ci)。具体算法:
(一)初始化参数
(1)随机分配每一只蚂蚁一组参数(σ,C),例如第一只蚂蚁记为(σ1,C1);
(2)依据上一步得到的蚂蚁参数,进行支持向量机的训练,并且给出支持向量机的误差:
(3)根据得到的支持向量机的误差模型,来确定蚂蚁的信息素(利用蚁群算法对信息素初始化):
设α=3.5,误差值越小,信息素越大。
(二)运行过程
蚁群算法具有良好的搜索能力,能够避免陷入局部最优解,随着蚂蚁的信息素不断提高,将每次运行的最优结果保留下来:
(1)根据蚂蚁信息素多少来确立每只蚂蚁接下来的转移的概率:
Betlndex表示得到信息素最大的蚂蚁。
(2)动态挥发因子的建立。进化次数逐渐增加的同时加大挥发因子,挥发因子的概率定义为:
其中K=0.1;Echo为当前进代数,wi为每个指标的客观权重。
(3)建立动态转移因子。每一次的迭代中,依据蚂蚁留下的信息素的大小来构建转移因子Pi规定蚂蚁的数量为M,并给出e-To(i)对结果进行升序的排列。
计算完成,得到最佳蚂蚁,通过最佳蚂蚁得到支持向量机重要的两个参数C和σ。
五、实证与仿真分析
DH为冀南从事存货质押融资业务物流企业之一,拥有专业的物流金融人才,雄厚的实力基础,先进的经营理念和企业文化。HY为本地区最大的地方银行,开展放贷业务但由于对销售商的经营状况、钢材市场行情不了解,委托DH物流公司为银行的代理机构。HG供应商为本地区最大的钢铁企业,资金雄厚,信誉较好。A为本地区的钢材销售商(融资企业),有着良好的文化,员工积极向上,在业内有着良好的口碑,但受到经济下滑影响,资金链断裂,缺乏资金购买钢材,A企业依托DH物流公司继续开展业务,DH物流公司与银行HY、供应商HG合作,对开展存货质押融资业务进行风险评价。
(一)原始数据处理
支持向量机只能处理定量数据,缺乏处理定性指标能力,将指标直接输入支持向量机进行训练是不合适的,因此采用信息熵,利用熵权对指标进行预处理,将熵权的客观权重的输出作为支持向量机输入向量。具体步骤如下:
(1)利用德尔菲法,依据每个业务风险指标对物流企业影响的大小赋予初步的主观权重。
(2)利用熵权对主观权重进行处理,使其权重更加客观化。
由熵权法计算第i指标的熵值Si(i=1,2,...,6)
,其中,pi表示第i个指标的初始权重。
(3)通过计算第i个指标的熵值,确定该指标的客观权重Wj。
Wi可作为支持向量机的输入向量。
针对存货质押融资业务选取融资企业信用风险,银行政策风险,物流企业业务操作风险,质押货物风险,委托代理风险,宏观环境风险六个个业务风险指标,邀请10位行业专家,对六个指标进行初始的主观权重,如表2。
利用信息熵,对初始权重进行客观处理,得到熵值Si与客观权重Wi,见表3。
(二)优化业务风险指标参数
本文蚁群算法中参数设置如下:蚂蚁数m=30,挥发因子ρ=0.7,步长0.1,α=0.5,β=1。支持向量机参C和σ采用二进制编码,C的范围为[0,1000],σ范围为[0.1,100]。最大进化代数为100。
利用Matlab运行程序,得到每一个指标最优的参数C和σ,见表4。
(三)风险指标评价结果
根据蚁群算法所优化的支持向量机核函数和最优参数,在Matlab语言的支持下,计算出系数b*=0.1293,根据计算的系数和训练得到的最优参数,得到支持向量机风险评估模型为:
其中Xi为评估指标值,Wi为客观权重,(ai-ai*)为拉格朗日乘子。评估结果如表5。
注:风险度的取值范围可参考[0,0.3][0.3,0.5][0.5,0.7][0.7,0.9][0.9-1]分别对应可忽略风险,可容许风险,中度风险,较高风险,不容许风险。
存货质押融资业务风险指标评估值基本上反映出物流企业主导下的存货质押融资业务的基本风险状况。银行政策与宏观环境为可忽略风险,对存货质押业务基本不造成影响,目前国家对于钢铁行业的政策还是比较趋向于稳定。物流企业业务操作风险同样为可忽略风险,表明物流企业自身管理不足对于存货质押业务影响是很小的。融资企业信用风险与委托代理风险为可容许风险,表明存货质押业务的各参与方之间的合作存在一定的风险,但是仍然在可控制的范围内。质押物的风险最高为中度风险,说明目前情况下钢铁市场行情不容乐观。
六、存货质押融资业务风险应对策略
通过对融资企业信用风险、银行政策风险、物流企业业务操作风险、质押物风险、委托代理风险、宏观环境风险六个风险因素的评估,提出以下存货质押融资业务的风险管控策略。
(一)融资企业信用风险应对
物流企业对融资企业实力进行考察,关注企业近几年的财务信息,研究该企业的偿还能力、营运能力以及盈利能力;重点关注企业的成长潜力,以及市场影响占有情况。尤其要重视企业的信用管理模式,在开展存货质押融资业务时,可以建立严格保密的客户档案管理系统,客户的资料收集以及客户信用等级制度,对客户进行有效的管理,降低销售商的信用风险。
(二)银行政策风险应对
物流企业应与银行加强合作,建立长期的信用合作伙伴关系。关注银行的政策调整,根据银行政策改变,及时对存货质押融资业务进行调整寻求最优策略。同时重点关注银行对于存货质押率的变化调整,并注意其稳定性,有效降低银行政策上的调整对存货质押融资的风险。
(三)物流企业业务操作风险应对
重点要完善监督管理和激励机制,储备物流企业的高端人才,加强存货质押融资业务流程的管理使之更加标准化。对于存货质押融资业务而言,对质押物价值的正确评估对于物流企业有着至关重要的影响,物流企业可以与专业的评估机构合作,或是开发研究新的评估系统,对企业的员工进行专业的培训。同时,物流企业要建立完善的评估体系,提高评估技术的科学性,增强评估人员的专业性,降低物流企业业务操作风险。
(四)质押物风险应对
选择的质押物一定要符合市场需求,流通能力强,易于变现,容易接受的商品,检查质押物的合法性,避免质押物的重复质押。把握市场行情,收集商品的信息,掌握商品的市场价值的变动情况,并建立及时的反馈系统,征求专家的看法。积极拓宽质押物的变现渠道,使质押物能够保值增值。
(五)委托代理风险应对
委托人在选择代理人时(例如银行与物流企业之间,银行是委托人,物流企业为代理人)形成一套完备的评估系统,严格选拔代理人;选中代理人后一定要了解企业的财务结构和治理结构;最重要的是委托人要处理好激励和约束之间的关系,一方面委托人要把代理人的经营业绩与绩效相结合,形成激励机制,另一方面对代理人形成市场信誉的约束机制。
(六)宏观环境风险应对
物流企业密切关注国家政策调整及方向,市场环境的变化,据此调整存货质押融资业务,从而降低风险。
七、结论
基于物流企业为核心企业角度,分析了存货质押融资业务流程,识别了风险因素,改进选出了融资企业信用风险、银行政策风险、物流企业业务操作风险、质押物风险、委托代理风险、宏观环境风险六个风险指标。运用科学数学方法蚁群-支持向量机进行评估,并给出评估值,从而将风险指标进行了量化。研究表明:质押物的风险是物流企业主导存货质押融资业务最主要的风险,其次是融资企业的信用风险和委托代理风险,最后给出存货质押融资业务的风险应对措施。对于如何选择质押物,如何选择考察融资企业从而减少存货质押融资业务风险将会是未来进一步研究的方向。
参考文献
[1]隋如彬、肖晓旭:《物流企业存货质押业务风险研究》,《中国西部科技》2011年第10期。
[2]丁世飞、齐丙娟、谭红艳:《支持向量机理论与算法研究综述》,《电子科技大学学报》2011年第1期。
[3]陈宝峰、冯耕中、李毅学:《存货质押融资业务的价值风险度量》,《系统工程》2007年第10期。
[4]李毅学、徐渝、冯耕中:《国内外存货质押融资业务演化过程研究》,《经济管理与研究》2007年第3期。
[5]陈斌:《我国中小企业存货质押模式的博弈分析——基于物流金融与供应链金融模式比较》,《莆田学报》2013年第5期。
存货融资质押 第2篇
关键词：供应链金融,回购担保,存货质押融资,质押率
1 引言
实际中, 中小企业因为信用评级不足, 缺乏不动产或第三方担保, 按常规信贷方式往往难以获得金融机构贷款。但是, 一方面, 中小企业数量众多, 是缓解就业压力、促进经济增长的重要力量; 另一方面, 它们拥有大量原材料、在产品或产成品等存货动产, 而这些动产占用大量资金却未得到有效利用。正因为如此, 中国人民银行提出, 动产担保是解决中小企业融资难题的一条有效途径[1]。
关于存货质押融资业务, 一些学者认为是借方企业将其拥有的存货作为担保, 向资金提供方如银行出质, 同时将质物转交给具有合法保管动产资格的物流企业 (中介方) 进行保管, 以获得贷款的业务活动, 属于物流企业参与下的一类动产质押融资业务[2]。这种观点从物流金融角度, 认为物流企业专业化的参与能改善资金提供方与借款企业间的信息不对称状况, 降低担保质物的流动性风险。国内学者从演化过程、 运作模式和风险管理等角度对这类存货质押融资进行了大量定性研究[3,4,5]。在定量研究方面, 少数学者作了开创性工作。李毅学等讨论了存货价格服从随机波动[6]和企业违约率有重随机特征[7]下的银行质押率决策, 在他们的模型中, 物流企业分担银行风险的补偿通过监管费用被隐含在银行的资金成本中。实践中, 物流企业参与的存货质押融资业务在我国得到了重视和发展, 典型的有中国外运、中国储运和中国远洋等著名物流企业与银行的合作模式。
尽管物流企业的参与降低了传统风险, 但产生了银行与物流企业的委托代理问题, 物流企业与融资企业的信息不对称问题, 出现了新的风险。对于新的风险, 由于相关法制更加健全、经济体系更完善, 银行允许混业经营等, 国外通过物流与金融统一融合, 来解决银行与物流企业的委托代理问题, 典型的成功案例如物流巨头UPS公司2001年5月并购美国第一国际银行[8]。此时, 物流企业和银行作为一个整体, 对中小企业提供存货质押融资业务。朱文贵等首次讨论了延迟支付方式 (类似信用贷款) 下第三方物流企业提供存货质押融资服务时的服务费率问题, 但并未涉及存货质押比率[9]。
根据我国实际情况, 国内学者提出了基于供应链金融理论的存货质押融资观点, 也就是银行根据特定产品链上的真实贸易背景和供应链主导企业的信用水平, 以企业贸易行为产生的未来确定现金流为直接还款来源, 配合银行短期金融产品和封闭贷款操作进行的单笔或授信方式的融资业务[10]。与物流金融不同, 这种存货质押融资业务强调依托供应链上的真实贸易行为, 企业之间的交易关系, 发挥核心企业的主导作用, 考虑供应链整体的风险, 解决信息不对称和委托代理问题[11], 此时物流企业仅仅发挥监管作用, 或者物流与金融实现融合。核心企业与中小企业之间紧密的合作关系为这种观点提供了理论基础。实践中, 深发展对这一业务进行了卓有成效的探索, 并且获得了巨大成功, 业务开办5年来, 其资产不良率维持在0.5%以内[12]。学术研究方面, 国内外目前更多停留在对其优势特点、运作模式和案例研究等定性探讨上[13,14]。关于定量研究, 张媛媛发现银行不同的质押率可能会造成零售商库存决策的道德风险, 但是并未从银行角度讨论供应链运营决策对其贷款决策的影响[15]。陈祥锋等研究了供应链融资和运营的综合决策, 证明了供应商能够因下游中小企业从资本市场融资而获得收益, 从而解释了为什么供应商愿意提供融资担保[16]。但是, 他的研究并未讨论供应商的回购担保行为对融资服务定价的影响以及应该提供什么程度的回购担保。而本文正是要分析供应商的回购担保行为对银行的存货质押融资定价决策的影响。
关于供应链中的产品回购行为, 国内外学者进行了大量的研究, Padmanabhan认为现实交易中大量回购行为的存在, 可能是因为回购策略能够削弱零售商面临的风险, 保护制造商产品品牌, 有利于新产品推广, 以及有利于结构性竞争的战略需要等[17]。Pasternack则首先通过模型证明了适宜的回购策略设计可以协调供应链, 确保供应链整体利润最优[18]。易雪辉则以回购契约为基础对各种供应链契约的协调能力作了对比分析[19]。其实, 供应链契约中的回购契约等是一种类期权契约, 只不过此时期权被嵌入在了契约条款之中[20]。这也解释了为什么回购策略能够在供应链协调中起到分担风险、提高绩效的作用。
正是基于前面的分析, 本文模型化上游核心企业的回购行为, 将其作为对下游中小企业提供担保、分担银行贷款风险的金融创新工具, 分析这种担保行为如何影响银行的存货质押贷款决策并且什么程度的担保是合理的, 从而为实务中银行要求核心企业对中小企业融资提供信用担保提供理论解释, 同时, 也为借鉴期权理论进行中小企业融资提金融创新产品的设计带来启发。
2 背景和定义
2.1 存货质押融资运作模式
考虑单一上游核心企业 (供应商) 和单一下游中小企业 (零售商) 构成的供应链, 该供应链面临的市场需求具有典型的报童模型特征, 即产品零售价格在销售期间保持不变, 市场需求随机不确定。报童模型产品零售价格不变, 非常适合价格波动小的质押要求。下游中小企业缺乏运营资金, 需要进行短期融资。为提高中小企业的信用水平, 提供融资支持, 提高供应链整体的稳定性和竞争能力等, 核心企业向贷款银行承诺将按照批发价格回购一定比例的零售商未售出产品。在这个模式中, 贷款银行和物流企业作为提供第三方金融服务的统一整体 (以下统称银行) , 能够掌握产品市场需求信息, 并能及时有效处理掉剩余产品。产品的需求信息是完全信息, 银行与企业核心企业具有同样的进入剩余产品市场的能力。银行与核心企业、中小企业分别签订协议, 确保彼此之间的权益。
存货质押融资的流程是:①根据产品批发价格、市场需求等特征, 核心企业与中小企业之间签订产品采购合同; ②中小企业凭借该采购合同向银行申请存货质押贷款, 核心企业与银行签订回购协议; ③根据确定的存货质押率和贷款利率, 银行开出承兑汇票向供应商支付货款, 其余的货款由中小企业自有资金补足; ④核心企业将产品运往银行自己所属的第三方物流企业进行控制和监管;⑤根据零售商销售产品资金回笼到其在银行开立的专门封闭式账户的情况, 银行指令物流企业将产品发给中小企业; ⑥销售期末, 如果产品剩余, 核心企业按协议回购部分产品。
2.2 相关假设和符号定义
下面, 对文中分析涉及的相关符号进行定义如下:
p:产品零售价格 (市场价格) , 整个贷款期间保持不变, p>0。
x:贷款期间产品需求, 为随机变量, 服从一定的概率分布, 其概率密度函数为f (x) , 需求分布函数为F (x) ≥0, x≥0。
w:供应商提供给零售商的单位产品批发价格, 0<wp.
θ:供应商向银行承诺的期末未销售质押产品的回购率, 0θ1。
s:期末未销售产品的单位处置价值, 0s<w; 由于信息对称, 银行与供应商具有同样的进入剩余产品市场的能力, 因此, 文中两者剩余产品的处置价值相同。
q:零售商根据供应商的批发价格w确定的产品采购数量, 并以此数量库存产品申请质押贷款, q>0。
t:银行给零售商的存货质押融资质押率, 0t1, 因此银行提供给零售商的贷款额度为v0=tpq, 为研究方便, 本文假设零售商自有资金为零。
r0, r, r1:银行的资金成本利率为r0, 包含物流发生的仓储、监管等费用。r1为政府管制的贷款利率上限值。银行提供质押融资的贷款利率为r, 且r0rr1. 因此, 期末质押贷款的贷款本息和v=tpq (1+r) ;又因期末质押贷款本息和不能超过质押存货最高价值, 即tpq (1+r) pq, 也就是t (1+r) 1。
h:企业具有的外生违约率, 0<h<1。
l, β:银行采用下侧风险控制模式的控制指标组合。l为银行确定的最大贷款损失度, 愿意承受的最大损失是抵押贷款v0的函数, 即lv0=ltpq, 0<l<1。β为愿意承受的最大损失的风险容忍度。
3 建立模型
在存货质押贷款期末 (也就是销售期末) , 银行贷款能否有效收回, 既依赖于质押产品的实际价值, 也依赖于企业在不能支付质押贷款时的信用表现。质押产品的实际价值包括零售商实际的销售收入、供应商的回购退款以及未回购产品的处置价值。银行的存货质押融资决策就是要根据产品市场情况、零售商信用和供应商回购行为等决定质押率t和贷款利率r. 下面讨论银行的贷款定价决策过程。
首先确定产品需求的一个临界值z1, 当实际需求等于这个临界值时, 对于银行来说, 零售商的产品销售收入和剩余产品价值 (回购退款和处置收入) 恰好与期末质押贷款本息和相等。因此, 根据假设, 令xp+ (1-θ) (q-x) s+θ (q-x) w=tqp (1+r) , 可得
如果产品实际需求x≥z1, 零售商销售期末能够偿付银行贷款本息。此时, 银行获得确定利润为: Π1 (t, r) =tqp (r-r0) 。
如果产品市场实际需求x<z1, 零售商销售期末销售收入和剩余产品价值就不够偿付质押贷款的本息和。此时, 零售商或者选择违约, 或者选择守约。如果零售商以h的概率选择违约, 那么供应商会按照事前协议规定从银行回购固定比例未销售的产品, 剩下的产品由银行自行处置。此时, 银行获得的期望利润为:
如果零售商以1-h的概率守约, 那么银行仍将获得确定利润:Π2 (t, r) =tqp (r-r0) 。
综合前面的分析, 可以确定银行在贷款期间的期望利润为:
对于银行来说, 除了获得期望收益, 还必须对与该收益相关的风险进行控制。在本文讨论的质押贷款业务中, 银行面临的金融风险主要来自于产品的市场风险和企业的信用风险, 不考虑质物流动性风险、操作风险和汇率风险等其它风险。当产品市场需求不足和零售企业违约行为同时发生时, 银行就会发生贷款损失。银行采用下侧风险控制模式 (l, β) 对金融风险进行管理, 即贷款损失L超过标准值的概率不能超过控制标准β, 也就是需求低于临界值和零售商违约同时发生的联合概率, 即P (L≥ltpq) h=F (z2) hβ, 化简可得:
其中:L=tpq (1+r0) -px- (q-x) θw- (q-x) (1-θ) s, 表示实际需求为x时银行发生的贷款损失, 其中:
因此, 基于核心企业回购担保下的银行存货质押贷款决策模型就为:
定理1 上游核心企业 (供应商) 和下游中小企业 (零售商) 构成的二级供应链, 核心企业单位产品批发价格为w, 中小企业一次性采购数量q, 然后将该批产品向银行申请存货质押贷款。核心企业与银行签订中小企业剩余产品回购合同, 为中小企业贷款提供信用担保, 回购率为θ. 银行对中小企业信用评级为h, 采用组合为 (l, β) 的下侧风险控制技术进行质押贷款风险控制。那么, 银行的存货质押贷款定价决策 (实际质押率t*和贷款利率r*) 为:
①如果t1<to, 决策组合为 (t*, r*) = (t1, r1) ;
②如果t1=to, 决策组合为 (t*, r*) = (t1=t0, r1) ;
③如果t1≥to, 决策组合为 (t*, r*) = (t0, r1) 。
其中:
另外, φ=θw+ (1-θ) s, 且约定t0为约束质押率, t1为最优质押率。
推论 核心企业回购担保下银行的存货质押贷款决策模型中, 银行的实际贷款利率为固定常数, 等于管制利率上限r1, 与质押率无关。银行实际质押率的上限值为约束质押率t0.
定理2 核心企业回购担保下银行的存货质押贷款定价决策中, 如果其他条件不变, 银行的期望利润与回购率正相关。另外, ①如果q-F-1 (β/h) >0 (<0) , 银行的约束质押率t0与回购率θ正相关 (或负相关) ; ②如果q-F-1 ( (r1-r0) /h (1+r1) ) >0 (<0) , 银行的最优质押率t1与回购率θ正相关 (或负相关) 。
4 算例分析
下面用Matlab 7.0对该问题进行仿真, 具体分析实际质押率、贷款利率等与回购率的关系。根据前面定义, 首先假设模型参数分别为:p=8, w=4.5, s=1, q=1750, r0=3.59%, r1=4.86%, h=3%, l=30%, β=0.2%, 产品需求服从[500, 3000]的均匀分布。其中, 银行贷款成本参考目前国内银行执行的1年期存款利率并考虑物流的监管成本, 贷款利率的管制上限值参考央行的6个月期银行贷款利率, 中小企业的违约率参考银行业的历史统计数据。产品采购数量取值根据供应链库存研究文献结论F-1 ( (p-w) / (p-s) ) 。仿真时, 回购率取值为0～1, 步长为0.01。仿真的部分数值结果为表1, 相关变量与回购率之间的关系见图2中w=4.5的曲线。
进一步, 分别改变批发价格w和银行贷款成本r0的取值对模型进行仿真。假设其他参数不变, w的取值为2～6, 步长为0.5; 或者假设其他参数不变, r0的取值为3.39%～4.79%, 步长为0.2%. 参数改变的两种情况下, 部分仿真数值结果分别为表2和表3, 相关变量与回购率的关系分别见图2和图3。
注: 表中q取值为四舍五入后的结果, 实际仿真时为精确分数值。
首先分析图2中w=4.5的曲线。当回购率从0变化至1时, 银行的实际质押率不断提高, 期望利润不断增加, 贷款利率保持不变并且等于管制利率上限。另外, 据图观察, 当回购率小于0.7时, 实际质押率和期望利润增加较快, 但当回购率大于0.7时, 质押率和期望利润增加变慢, 回购率0.7是临界值。分析表1可知, 当没有回购担保时 (θ=0) , 实际质押率为0.6228, 期望利润为108.25; 当回购率为0.7时, 实际质押率为0.8804, 期望利润为135.31, 实际质押率和期望利润分别提高约41%和25%;但当完全回购时 (θ=1) , 实际质押率为0.8963, 期望利润为143.21, 提高比例仅分别为44%和32%. 仿真数据表明核心企业的回购担保行为提高了下游中小企业存货质押贷款的实际质押率以及银行的期望利润。我们也发现, 核心企业的回购担保提高到一定程度时, 银行获得的边际效益会降低。实际上, 回购担保的不断提高肯定也会增加核心企业的风险、降低收益, 因此, 回购率的取值应该有一个合理的取值点。在本算例中, 可以认为回购率0.7是一个具有实际操作意义的临界数值。
关于银行期望利润、实际质押率、贷款利率与回购率之间的关系, 结合回购策略这一类似期权契约在供应链管理中分担风险的作用, 在本模型中可以解释为:核心企业的回购担保行为分担了银行面临的信用风险和市场风险, 因此提高了银行的期望利润;回购率越高, 担保程度越大, 分担风险的比例越大, 银行期望利润越高; 由于模型中不考虑银行贷款决策对中小企业贷款行为的影响, 因此贷款利率成为一个独立变量, 一直等于管制利率上限不变。上述仿真结果与推论和定理2的结论一致。
比较表1中实际质押率t*与最优质押率t1和约束质押率t0可以发现, 当t1<t0时, 实际质押率t*=t1;当t1>t0时, 实际质押率t*=t0;当t1=t0时, t*=t1=t0. 观察图2右下方小图中批发价格为4.5的曲线, 其中, “。”型线为实际质押率与最优质押率的线性关系, 实线是实际质押率与约束质押率的线性关系, 两条线的交点是实际质押率的取值临界点。从图中可以看到, 在两条线交点以下, 实际质押率与最优质押率相等, 在交点以上, 实际质押率与约束质押率相等, 但是无论哪种情况, 实际质押率取值不会超过约束质押率。这与定理1和推论的结论一致。
进一步分析表2、表3中数值以及图2和图3中的其他曲线可以发现, 当其他条件不变, 批发价格和贷款成本参数分别改变时, 关于实际质押率、期望利润、贷款利率与回购率之间关系的结论同样成立, 它们的区别在于不同情况下最优取值不同而已。例如, 在图2中, 当批发价格w=2时, 合理回购率为1, 贷款利率仍保持4.86%不变, 期望利润随回购率增加而增加并在回购率1处达到144.8, 实际质押率 (0.5968) 等于最优质押率但小于约束质押率 (0.6469) ; 同样, 在图3中, 当贷款成本为r0=3.79%时, 合理回购率为0.53, 贷款利率保持4.86%不变, 期望利润与回购率正相关且在回购率0.53处达到107.3, 此时实际质押率、约束质押率和最优质押率三者相等 (0.8157) 。
观察图2中左上方小图, 可以看到, 批发价格从2变化到6时, 没有回购担保时的实际质押率依次提高。这是因为本文确定的产品订购数量已经反映了中小企业决策时对风险和收益均衡的考虑。对于中小企业来说, 单位产品批发价格越小, 边际利润越大, 销售期间产品剩余风险越大。但是对银行来说, 无论批发价格如何变化, 它的边际利润是固定的, 也就是贷款利差固定, 银行对产品剩余风险更加敏感, 因此, 批发价格越低, 存货质押贷款的实际质押率就会越低。比较图2中左下方小图, 尽管存在实际质押率差异, 但是贷款规模 (由产品数量决定) 的差异, 使得批发价格越低而银行的期望利润越高;当回购率不断提高, 则银行面临的产品剩余风险越来越小, 贷款规模的作用越来越突出, 因此不同批发价格下的期望利润差距变得更大。但是由于约束质押率的存在, 部分批发价格之间的期望利润差距又不那么明显了。分析图3中右方小图可以看到, 在一定的贷款成本范围内, 如果没有回购担保, 银行并不会改变质押率, 因为这个时候约束质押率并未发生作用; 由于实际质押率和贷款成本的共同作用, 不同贷款成本下银行的期望利润差距显得非常明显。
5 结论
本文从供应链金融的角度分析银行的存货质押贷款决策, 用供应链上游核心企业的回购行为来刻画其对下游中小企业存货质押融资行为的担保行为, 模型化了银行基于真实贸易背景和核心企业信用水平进行贷款决策的金融创新活动。核心企业的这种回购承诺担保方式不同于一般抵押或质押担保, 也区别于完全意义上的信用担保, 它是通过期权 (回购策略是一种期权) 这种衍生金融工具来实现的新的担保方式。本文的研究表明这种金融工具的运用, 能够起到分担银行风险, 提高中小企业存货贷款质押率和银行期望利润的作用。正如在供应链管理中出现大量期权契约一样, 可以预见, 通过引入期权相关理论, 依据供应链中的真实贸易背景, 未来将会设计出更多的新型担保方式, 支持中小企业的融资行为。另外, 本文在考虑银行的贷款决策时, 并未考虑其与供应链企业之间的博弈行为等, 这将是我们在后续的研究中会进一步解决的问题。
存货融资质押 第3篇
关键词：物流金融运作模式,贷款利率
一、引言
当前, 我国中小企业面临资金紧张的情况较为普遍, 通过融资获得资金是主要的解决渠道。但是中小企业经营规模有限, 各项规章制度并不健全, 不能保证持续经营, 破产清算时常发生。银行业金融机构对其信用等级评级普遍偏低, 在向其发放贷款时, 为了控制经营风险, 通常会要求中小企业提供足量的担保。在现有的担保资源中, 中小企业可用于抵押的固定资产较少, 半成品、在制品和产成品等存货却占很大比重。为了充分利用目前大量闲置的存货担保资源, 有效解决中小企业的融资困难, 帮助中小企业做大做强, 整合物流与金融业务的存货质押业务应运而生。
二、存货质押融资的发展背景
存货质押融资是指借款企业将自身拥有的各种货物作为担保, 向资金提供方如银行也金融机构提供质押物, 同时将质押物转交给具有合法保管动产资格的物流企业 (中介方) 进行保管, 以获得贷款的业务活动, 属于物流企业参与下的一类动产质押融资业务。银行业金融机构与借款企业的相互关系与传统存货质押融资模式不同, 物流企业负责监管质押物, 以中介方的身份参与到物流金融的创新业务中来。物流企业负责保管借款企业所拥有的半成品、在制品和产成品产等存货, 银行业金融机构、借款企业和物流企业三者签订相关协议, 银行业金融机构会评价该存货质押物的价格, 综合考虑物流企业提供的意见, 为借款企业提供相应的贷款额度。因此, 系统地回顾国内关于存货质押融资的相关文献, 将为我国存货质押贷款业务的开展提供理论根据, 为银行业金融机构提供决策依据, 积极帮助中小企业走出融资难的困境。
三、存货质押融资理论回顾
在国内存货质押融资兴起较晚, 并呈跳跃式发展。本文将从运作模式、贷款利率两个主要方面综述国内各学者的定性、定量研究成果。
(一) 运作模式
经过多年的发展予演变, 国内的存货质押衍生出了多种运作模式。陈祥锋, 朱道立根据银行业金融机构的参与深度来划分运作模式, 包括资产流通模式、资本流通模式和综合模式三种不同模式;涂川等考虑了在物流企业介入的条件下质押融资的运作模式和优势, 提出融资机构与物流企业共同建立共享信息系统和构建更有针对性的信用担保体系等整合信用模式;陈祥锋等根据不同阶段的资金差额, 提出考虑资金、风险、动产三种因素下的融资模式;李娟等研究了在考虑存货质押融资情况下联盟式银行职能外包最优决策的问题, 将外包思想引入到存货质押融资业务, 从供应链管理的基本思想出发, 论证了银行业金融机构、物流企业和中小企业之间的关系, 提出了委托管理式、链式结构和链状联盟式三种外包模式。
(二) 贷款利率
李毅学等考虑了贷款折扣率在存货贷款问题中的影响, 在违约外生等约束条件下进行了数理推理;李娟等研究了考虑阶段贷款的存货质押融资业务最优决策问题, 将银行贷款分为一次性贷款和阶段贷款两种情况, 利用参数分析找出两者的差异, 对比后发现阶段贷款优于一次性贷款;王文辉分别研究了集中决策和分散决策情况下, 贷款利率和贷款价值比率的变化, 为信贷合同各参数设计提供了依据;张媛媛研究了银行业金融机构与借款企业在合作与不合作两种情况下, 物流企业同银行合作以及价格波动下的贷款价值比率和平仓比率的问题;李毅学、冯耕中等研究了质押物期末价格服从各种函数分布下的存货质押融资业务质押率的变化问题;朱文贵、朱道立等研究了在允许采用延迟支付方式情况下, 第三方物流企业提供存货质押融资服务的定价决策。
四、结语与展望
通过对存货质押融资两个相关领域的文献回顾, 可以看出多数文献都未对质押物进行种类划分, 为了减小不要的风险, 通常会选择价格稳定、变现快、易仓储的物品当做质押物, 但在瞬息万变的交易市场中, 价格变化与波动越来越频繁, 应针对不同质押物进行详细的分析与研究。在实践中形成了多种运营模式可供双方选择, 但是综合式质押融资在国内还未允许, 希望国家尽快出台相应法律法规及政策, 促进物流企业的融资业务延伸发展。
参考文献
[1]陈祥峰, 石代伦, 朱道立.金融供应链与融通仓服务[J].科技导报, 2005 (9) .
[2]涂川, 冯耕中, 高杰.物流企业参与下的动产质押融资[J].预测, 2004 (7) .
[3]陈祥锋, 石代伦, 朱道立.仓储与物流中的金融服务创新系列讲座之二融通仓系统结构研究[J].物流技术与应用, 2005 (12) .
[4]李娟, 徐渝, 冯耕中.基于存货质押融资的联盟式银行职能外包最优决策研究[J].运筹与管理, 2007 (2) .
[5]李毅学.标准存货质押融资业务贷款价值比率研究[J].运筹与管理, 2006 (6) .
[6]李娟, 徐渝, 冯耕中.基于存货质押融资业务的阶段贷款最优决策研究[J].运筹与管理, 2007 (1) .
[7]王文辉, 冯耕中, 苏潇.分散决策下存货质押融资业务的信贷合约设计[J].复旦学报 (自然科学版) , 2008 (2) .
[8]张媛媛.库存商品融资业务的贷款价值比的研究[D].北京:中国科学院, 2006.
[9]李毅学, 冯耕中, 徐渝.价格随机波动下存货质押融资业务质押率研究[J].系统工程理论与实践, 2007 (12) .
存货融资质押 第4篇
1风险识别
《新巴塞尔协议》( 2004 ) 指出融资风险大小取决于融资的自偿性程度和贷款人进行交易结构化设计的技能;李伟红(2006)等人认为供应链金融风险主要有贷款企业的资信风险、质押物风险、物流企业运营风险等;刘志刚(2014) 认为物流企业参与的供应链金融风险有信用风险、市场风险、 操作风险和法律风险;李毅学(2011)将复杂的供应链金融风险归纳为系统性和非系统性,认为供应链金融的风险不仅和具体的企业运营相关,还和所在供应链等相关。因此,风险评估体系既要考虑企业的信用风险、担保品变现风险和操作风险等非系统性指标,还要考虑宏观、行业等系统性指标。 综上,供应链金融风险类型多样,本文根据系统性和非系统性的分类,将风险代入存货质押融资模式的交易结构中。
1.1物流仓储企业存货质押融资风险来源
1.1.1物流仓储企业与银行
1交易前:物流仓储企业信用风险
存货质押融资模式前提是银行愿意授信,所以银行需评估物流仓储企业的信用风险。信用风险评估关键包括:物流仓储企业的专业水平;合作历史;企业的违约赔偿实力。
2交易中:物流仓储企业运营风险
物流仓储企业作为被委托方,主要负责监控质押物,向银行汇报质押物的情况,听从银行指示调度货物出入库。主要从物流仓储企业的经营状况和管理水平衡量风险。
3交易中:银行操作风险
银行对物流仓储企业可能会造成具体操作风险,需要防止银行内部人员的操作失误或内外勾结的欺诈,尤其是质押物价值的评估。流程风险是融资业务流程信息化和标准化水平低而产生信息不对称等情况,会损害利益。
1.1.2物流仓储企业与中小企业
1交易前:中小企业资信风险
我国中小企业财务制度不健全、企业信息透明度低等原因导致资信低,限制其有效融资。物流仓储企业为其担保并转授信额度,风险巨大,必须关注其信用状况,财务状况和发展前景。
2交易中:存货担保变现风险
市场变化的不确定性,供需环境的转变都会导致货物价格不稳定,继而牵连质押物价值,引起抵押风险。如果中小企业以次充好,质押物合规性、变现能力等选择不当或操作失误会导致物流仓储企业受到影响和损失。
1.1.3交易阶段共性风险
1法律风险
法律环境关系到业务的开展能否得到法律的认同与保障,在我国开展存货质押业务是有法可依的,有《物权法》 和《担保法》。但物流仓储企业面临不少法律漏洞风险,如法律对仓储方赔偿责任的效力未准确规定,货权资质认定等。
2市场风险
市场环境关系到市场对该业务需求大小,包括宏观环境和经济政策,宏观市场环境的稳定性决定了企业的日常经营活动。物流的经济政策例如物流企业的技术改造财政补贴、 仓储用地的价格优惠和优先用地资格等能够正确引导行业在国家预估的方向上发展,所以市场环境也是风险因素。
2风险评价
2.1物流仓储企业存货质押融资风险评价指标构建
本文具体从存货质押融资业务的参与对象和交易阶段的角度识别和阐述了风险来源。
2.2物流仓储企业存货质押融资风险评价方法
2.2.1层次分析法确定权重
层次分析法简洁实用,所需数据量不大,能系统地确定各指标权值。首先确定归类指标体系的目标层,准则层和方案层,划分好隶属关系建立层次结构图。然后采用AHP标度法确定同层次的指标相对重要性,最后通过确定各指标的具体权值,权重计算公式为式1:
2.2.2模糊综合评价法评价风险等级
模糊综合评价法是将定性指标转化为数字计算的系统性方法,适合于解决不确定性问题。首先是构建评价集,定性指标用专家打分法,定量指标用隶属度函数。再构建评价矩阵,最后将评级矩阵和权重合成,并解释结果。
根据表1中风险因素,利用层次分析法构造出指标重要性矩阵,计算同层次风险指标权值和一致性。确定模糊权重集后, 本文将风险等级化为五个层次并量化, V=[V1,V2,V3,V4,V5]=[安全,较安全,一般,较危险,危险]=[9,8,5,3,2],构造指标危险情况评估矩阵R,根据综合评价模型B=W*R,可计算出风险等级权重,再通过Q=B*V了解三个交易阶段中与不同交易对象存在的风险等级。根据结果看物流仓储企业对应的等级,不管风险影响大小,都不能轻易忽视。
3风险控制
3.1物流仓储企业与银行交易阶段
存货质押融资业务的最大目标就是从银行那边得到授信和融资,所以物流仓储企业必须经得起银行的资质检查,并且要防止自身不足导致的风险。所以物流仓储企业需要完善自身软硬件条件,从内部设施设备、员工管理,到外部行业地位等都要内外兼修。
物流仓储企业对于合作的银行主要是质押物的评估方面,平时要做好市场信息的收集和整理工作,完善质押价值的科学计算方法,根据实际情况确定好贷款比例。
3.2物流仓储企业与中小企业交易阶段
对于长期合作的中小企业,物流仓储企业对其资信状况和业务状况比较了解,因此侧重于对质押物的合法性考察; 对于非长期合作的中小企业,需要了解其偿债能力,营运能力等,若资信状况不好,应拒绝合作。
质押物风险最易出现,物流仓储企业必须重视从质押物的选择,质押物价值核定到质押物监管交付的每一个环节。 企业要加强监管水平,提高技术手段和积累管理经验。
3.3交易阶段共性阶段
物流仓储企业无法掌控,只能识别和规避法律和市场潜在的风险。物流仓储企业应该发现和避免法律漏洞,完善内部管理制度。市场环境需要物流仓储企业了解市场行情制定方案和进行选择。
参考文献
[1]刘志刚.第三方物流主导的供应链金融风险研究[D].山东大学硕士学位论文,2014.
[2]王卫琴.物流仓储企业供应链融资模式及风险研究[D].浙江理工大学硕士学位论文,2014.
存货质押业务下物流企业的风险管理 第5篇
1 物流企业的职能
与传统存货质押融资模式中银行与借款企业的两方关系不同,在物流与金融的整合创新中,物流企业有效地参与到了业务中。在存货质押模式下,物流企业和银行之间是委托代理关系,物流企业接受银行委托,负责储存和实时监控借款人所质押的存货。物流企业作为代理人执行两种类型的职能:
1.1 仓储职能
物流企业作为典型的仓储企业,最直接的职能就是仓储职能,即负责储存质物,保证质物物理性态上的良好,并根据信贷人指令封存和放行货物。分两种情形:(1)质押物存放于物流企业的仓库中,这种情形下,物流企业能更好的监控质押物,降低偷盗等风险;(2)质押物存放于借款企业自有仓库中,这种情形下,物流企业需要派人24小时看管,由于对环境的陌生,监控力度不能像前一种强,会给物流企业带来一定风险。仓储职能是物流企业普通意义上的职能,物流企业履行该职能,获得通常意义上的仓储费收益。
1.2 信息服务职能
1.2.1 信息筛选。
信息筛选是指对借款企业(中小企业)的筛选,评价是否能给这家企业贷款。中小企业经营管理水平参差不齐,所有银行对于中小企业贷款都存在着筛选成本过大的问题,从而导致银行的风险识别成本较高,给中小企业贷款的动机不强。而物流企业作为中介则经常要与这些供应链上的中小企业打交道,通过为中小企业提供的物流服务(如运输、仓储、报关等)间接的了解一些企业的实际信息。如对于中小企业主要购货渠道、货物数量、生产情况、产品数量、企业的主要销售对象及销售情况、支付货款的方式等,可以了解企业的经营状况如何,提供的信息是否准确,方便地获得客户企业的历史信息和实时信息。
1.2.2 质押物的评估和管理。
质押物的评估和管理又分为质押物的贷前筛选评估和质押物贷中的实时监控。(1)质押物的贷前筛选和评估。中小企业在进行融资时往往需要提供存货、应收账款、仓单等进行质押,但由于这些质押物因为流动性大、单位价值低等原因导致质押物的确认和评估成本较高,管理难度较大,使得一般的金融机构往往望而却步,从而增大了中小企业融资的难度。而作为供应链上中间环节的物流企业则掌握着大量行业的交易信息,如该项货物每天的到货数量、库存数量、销售数量等,因而掌握了比银行更充分更清晰的宏观及微观经济信息,更加容易对不同情况的质押物进行区别管理,提供给银行等贷款机构质押物价值的历史资料分析,定期的质押物价值报告等,帮助银行和客户确定质押物的估价、抵押成数、抵押金额、贷款期限和变现等级等内容,缓解融资过程中的信息不对称、降低交易成本。(2)质押物贷中的实时监控。物流企业的仓储职能使得物流企业直接与质押物接触,质押物的任何变动(如质押物的型号规格变动、价格价值变动、供求变动、生产周期变动等)都由物流企业第一时间知道,可以为信贷人及时提供质物价格和流动性风险的有效信息。
2 风险分析
存货质押为物流企业带来了显而易见的好处:一方面,以为贷款企业办理质押贷款的优势,吸引更多的企业进驻,保持稳定的货物存储量,提高仓库的利用效率;另一方面,又可促进物流企业不断加强基础设施的建设,改进各项配套服务,提升企业的综合竞争力。存货质押业务开展以后,虽然取得了巨大发展,但在实践过程中也发现了不少问题,存在一定的风险。主要体现在以下几个方面:
2.1 自然环境风险
主要表现在地震、火灾、意外的战争以及其他各种不可抗拒的原因对企业造成的损失等。一切自然现象看似有其普遍的规律,但又具有太多不确定因素。无论是海啸、龙卷风、台风、地震、火山爆发、潮起潮落、森林(草原)大火、沙尘暴、水灾、凌汎、泥石流、山体滑坡……大自然的变幻充满了变数,即便是当今人们有了“可上九天揽月”的高科技,也仍然未能十分有把握地、准确地、普遍地预测(报)出各种自然灾害发生的轨迹和强度。而这种自然灾害一旦发生,将给我们带来巨大损失。
2.2 信用风险
信用风险是导致潜在损失的最主要因素。主要原因在于中小企业管理不规范、技术力量薄弱、资产规模小、缺乏对自身信用的管理和资信不足等问题。信用风险:包括货物的合法性,客户的诚信度等。现如今质押物的监管依然存在一些漏洞,尤其对于一些不便打开包装的质押产品的监管,物流企业监管往往力不从心,成为一些不法企业上下其手的空子。中储公司沈阳东站质押物被调包的案件极富典型性。
2.3 内部操作风险
内部操作风险是指在处理业务时,公司的业务人员操作失误或操作不当而造成损失的可能性。许多物流企业的信息化程度很低,还停留在人工作业的阶段,工作人员素质不高,组织机构陈旧松散,管理体制和监督机制不健全,管理层决策发生错误,等等。英国历史最长的商人银行巴林银行,因其新加坡分行高级职员利森越权交易损失巨大,最后被其他银行收购,就是一个典型的没有控制好内部操作风险的例子。
2.4 市场风险
市场风险是指因市场变化而导致财务状况发生不利变化的可能性,主要针对库存质物的保值能力。包括质物市场价格的波动,质物供求的变化,金融汇率造成的变现能力改变等。如受国际金融危机的影响,2008年11月中旬,国内热轧卷和螺纹钢的价格降到了最低点,分别为2 810元/吨和3 430元/吨,随后的十几周,国内钢市连续上涨,在2009年2月2号达到最高点,热轧卷和螺纹钢价格为4 000元/吨和3 630元/吨,随着库存商品的增加,国内钢市在3月又回到前期的低点,热轧卷和螺纹钢的价格3月22日跌至3 310元/吨和3 110元/吨(资料来源于中国矿业网)。
2.5 政策和法律风险
政策风险是指国家政策制度的改变所产生的影响。当国家经济政策发生变化时,往往会对企业的资金筹集、投资及其他经营管理活动产生极大影响,使企业的经营风险增加。例如,当产业结构调整时,国家往往会出台一系列的产业结构调整政策和措施,对一些产业进行鼓励,为企业投资指明方向;或者对一些产业进行限制,使企业原有的投资面临着遭受损失的风险。
法律风险是指交易合同不能得到法律保护的可能性,主要是合同的条款规定和对质物的所有权问题。因为业务涉及多方主体,质物的所有权在各主体间进行流动,很可能产生所有权纠纷。另一方面,我国的《担保法》和《合同法》中与存货质押相关的条款并不完善,又没有其他指导性文件可以依据,因此业务合同出现法律问题的机率不低。
3 风险管理的一般步骤
3.1 风险识别
风险识别是风险管理的第一步,是系统地、连续的发现物流企业所面临的风险类别、形成原因及其影响的行为。加以认识和辨别存货质押融资业务面临的各种潜在风险。由于风险的可变性,风险识别需要持续的、系统的进行,要密切注意原有风险的变化,及时发现新的风险。
3.2 风险衡量
风险衡量是指确定某种特定风险的损失规律的过程。在这一阶段,通过风险识别所得到的信息,运用定量分析法对特定风险发生的可能性和损失范围及程度进行估计与度量。
3.3 风险控制
根据风险管理的目标,选择恰当的风险管理工具进行规避、转移和降低风险。优化组合协调配合使用各种风险管理工具,不断反馈、检查、调整和修正,使之更接近目标。
3.4 风险处理
无论是识别风险还是估价风险,都不是风险管理的最终目的,还必须进行风险处理:一是风险回避。它是指物流企业发现从事某种经济活动可能带来风险损失,有意识的采取回避措施。二是风险预防。它是指事先采取相应的措施,阻止风险损失的发生。三是风险组合。即一种产品有风险,以另一种没有风险的产品来补偿。四是风险自留。它是指物流企业以自身的财力来负担未来可能的风险损失,包括承担风险和自保风险。五是风险转移。它是指物流企业以某种方式将风险损失转移给他人承担,这是物流企业处理风险的一个重要方法,因为对于物流企业来说,自留风险的能力总是有限的。
4 物流企业的风险控制和防范措施
4.1 对质押物的管理
首先,认真审查质押物的权属。通过查验并复印购货合同、增值税发票、付款凭证等确定质押物权属;采取双人检查核实质押合同清单中质押物的品名、规格、数量是否与实物一致。其次,严格检查质押物的质量。应要求借款企业提供的质押动产必须为易保管易变现的物品,并要求借款企业提供质押产品质量检验报告,保质期要长于贷款期限,同时应对质押商品采取抽查检验,以防弄虚作假。最后,对质押物应设定财产保险和盗窃险。要求借款企业应对所有质押动产进行足额财产保险并附加盗窃险。
4.2 对内部操作人员的管理
加强仓库监管员的法律法规培训,增强依照法规监管的理念。监管员要严格按照公司的规定当天完成质押物的数据输入及在监管期间质押物的走势,并保证数据正确无误。认真完成质押物清单、工作日志、和货物走势图等相关文件的填写。每周做好周报表,每月做好月报表。并把相关监管数据备份,方便以后查询。并加强质押部门人员的业务能力培训,提高业务办理能力,增强风险防范意识。
4.3 物流企业的信息化建设
当物流企业从传统的仓储物流服务向现代的物流金融服务延伸和拓展时,信息化管理就成了物流企业开展物流金融服务的必要条件和保障。首先应建立灵活快速的市场商品信息收集和反馈体系。这样使物流企业能把握市场行情的脉搏,掌握商品的市场价值和销售情况变化规律,及时获得真实的资料,以利于质押货物的正确评估和选择,避免信息不对称的情况下对质押物的评估失真。其次应开发并应用存货质押监管业务信息管理系统,使管理更加规范化和信息化。方便公司领导和银行随时监督该业务的工作情况。
5 总结
存货质押业务在我国已经进行了将近十年的实践,国内物流企业也进行了诸多的探索,这项业务为解决我国不成熟的市场经济条件下诚信危机问题,建立良好的经济秩序,找到了有效的途径和办法,具有重要意义。但总的来说,仓单质押还是一种新兴的业务,无论从制度上还是实际操作上都有不完善的地方,风险也就随之而生。物流企业应在业务实践过程中不断改进风险控制方法,能更完善的实施存货质押业务。
摘要：存货质押融资业务强调了物流企业有效地参与到融资业务中,是物流管理的一个新的研究视角。从介绍物流企业在存货质押业务中的职能出发,拟构建物流企业的风险防范机制,以期为物流企业更好地开展存货质押业务提供借鉴。
关键词：存货质押,职能,风险管理
参考文献
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存货融资质押 第6篇
截止到2011 年,我国中小型企业数量、总产值、利税总额和总出口额分别占全国企业总量的99% 、60% 、40% 和60% ,在国民经济中的地位举足轻重。但是,接近53. 8% 的中小型企业都存在不同程度的资金不足,融资困难已经成为制约我国中小型企业发展的重要因素[1]。与大企业不一样,中小企业缺乏足够的固定资产和相应的信用条件来申请银行贷款,但可用其拥有的库存申请质押贷款。从存货质押业务开展的实际来看,只用单种质押物进行贷款不仅可贷金额有限且风险较大,因此中小型企业具有开展存货组合质押贷款的强烈愿望。由于质押物容易损毁,价值不稳定且难于管理,会给银行开展存货质押业务带来较大风险。阶段贷款方法是银行控制风险的有效措施。实施阶段贷款一方面有利于银行控制信用等级较低的中小企业道德风险; 另一方面有利于促进中小型企业的发展并促进第三方物流行业的繁荣,因此将阶段贷款方法应用于存货组合质押具有重要的现实意义。
国内外学者对存货质押进行了较为深入的研究。Albea ( 1948) 从经济学的角度分析了存货质押的效率,并将其与其他存货融资方式进行比较[2]。Leora ( 2004) 分析了中小企业采用存货融资模式的机理及功能[3]。 Matthesen ( 1998 ) 、Clarke ( 2001 ) 和Mac Donald ( 2006 ) 采用时序数据分析了存货质押的绩效[4 - 6]。李娟等( 2007) 探讨了如何降低存货质押道德风险[7]。齐二石等( 2008) 采用copula函数分析了组合质押商品的价格变动导致的银行潜在损失[8]。孙朝苑和韦燕( 2011) 构建质押率决策模型并对其影响因素进行分析。但是这些研究没有系统分析阶段贷款方法对存货质押贷款的风险抑制作用,也未将研究拓展到组合质押情形。本文将阶段贷款方法引入到存货组合质押中,以中小型企业为研究对象,首先构建了基于阶段贷款方法的存货组合质押风险控制理论模型,接着分析开展基于阶段贷款方法的存货组合质押障碍因素,并在此基础上提出相应的对策建议,以充分控制存货组合质押风险,保证银行、贷款企业和物流企业三方实现“共赢”。
二、基于阶段贷款方法的存货组合质押风险控制理论模型
存货组合质押是指银行为了减小贷款风险、贷款企业为提高贷款金额,将不同存货商品进行组合质押。存货组合质押不但能够获得高质押率,而且便于企业调整质押商品的比例结构,提高融资效率。阶段贷款方法是指银行为了避免道德风险,对企业申请的存货组合质押贷款分阶段发放,以控制风险[9]。
基于阶段贷款方法的存货组合质押风险控制基本流程如图1 所示: 第一阶段,贷款企业向银行申请存货组合质押,银行委托第三方物流企业对质押组合的商品进行审核,要求商品具有价值易评估、易保管、易变现等特性。通过审核后,物流企业向银行方提供有关质押商品和贷款企业的信息,银行在充分考虑后,同意向贷款企业提供贷款并签订合约,总贷款金额分阶段发放,以便控制道德风险。同时,银行委托专业的第三方物流企业对质押的货物进行监管,对贷款企业的生产运作情况等进行实施监控,并定期向银行汇报相关信息以降低货物风险。第二阶段,银行委托物流企业对贷款企业的生产能力及产量进行评估,若产出X2K2,银行为了规避风险拒绝向贷款企业再次发放贷款; 若产出X2≥K2,贷款企业的产出水平达到或超过银行规定的产出水平,风险控制在可控范围内,那么银行与贷款企业重新进行贷款谈判,此时,贷款企业需向银行再次申请存货组合质押贷款谈判。银行委托第三方物流企业审核后,由物流企业向银行提供审核证明单据和企业贷款信息,银行同意贷款后委托第三方物流企业进行监管规避风险,并与贷款企业签订第二阶段贷款信息和贷款数量。在贷款企业还款后,进入下一阶段。贷款企业根据自身的经营状况和需求,决定贷款的数量和阶段数,但是在每一阶段,都需要达到银行依据第三方物流企业进行专业评估得出的最低产出水平,才能够获得贷款。采用阶段贷款方法,银行能够有效控制风险,规避损失。
在存货组合质押中引入阶段贷款方法,对银行、贷款企业和第三方物流企业实现 “三方共赢”起着至关重要的作用。从基于阶段贷款的存货组合质押风险控制流程中可以看出,实施阶段贷款方法,不仅有利于银行规避贷款企业的道德风险,而且有利于提高银行对风险的控制能力。
三、基于阶段贷款方法的存货组合质押风险控制难点分析
( 一) 最优阶段数难以确定
在传统的存货质押贷款方法中,银行将全部贷款金额一次性发放给贷款企业并委托第三方物流企业进行存货监管,物流企业的努力程度难以监控和评估,银行只能借助合约来控制物流企业和贷款企业的行为风险,缺乏有效的风险调控手段。阶段贷款方法能有效地控制风险,但是实施阶段贷款方法时,银行和贷款企业之间往往难以确定发放贷款的最优阶段数,这不利于银行有效地规避企业违约所带来的道德风险,也不利于激发企业的生产积极性。
( 二) 各阶段贷款数额难以确定
除了最优阶段数难以确定外,各个阶段银行对贷款企业发放贷款的最优数量也难以确定。各个阶段发放的贷款数量与银行、第三方物流企业和贷款企业的收益和积极性有着直接联系。一方面,每一阶段贷款数量的不确定性,可能会影响物流企业对贷款企业监督以及评估水平的好坏,使银行难以控制风险; 另一方面,贷款数量在每一贷款阶段的不确定性,直接影响到企业的经营活动。企业每一阶段的生产经营活动都需要足够的资金,如果阶段贷款数量确定未考虑贷款企业因素,则可能造成经营资金不足,威胁到企业的市场竞争力。因此,各阶段贷款数量对有效规避和控制风险起着至关重要的作用,对贷款企业、银行和第三方物流企业收益和努力水平都具有重要影响[10]。
( 三) 放款条件难以确定
各阶段的放款大多依据贷款企业的产出水平、销售水平、利润水平等企业经营数据,没有充分考虑贷款企业之外的干扰因素影响。事实上,除贷款企业自身经营情况外,放款还需要考虑:( 1) 货币供应量、央行利率、财政政策、货币政策、金融市场景气指数等宏观经济与金融指标;( 2) 银行资金充足程度、存货质押收益率、业务风险、业务复杂度等银行存货组合质押业务开展指标;( 3)第三方物流企业专业程度、信用水平、努力程度等存货监管指标。然而在实际业务运作中,多数银行往往根据自行制定的放款条件评估并做出放款决策,业界缺乏统一的放款指标体系。
( 四) 贷款企业的道德风险
在分阶段的存货组合质押贷款中,银行将质押物监管作业委托给物流企业,但大多数的物流企业并未直接参与到企业生产运营中,因此很多贷款指标( 例如产量、销量、现金量、利润水平等) 都由贷款企业上报给第三方物流企业,再由物流企业报给银行。由于企业生产经营的复杂化和精细化,物流企业难以对贷款企业经营状况进行专业评估,无法确定贷款企业是否达到业务开展条件。这一漏洞的存在,使得不少贷款企业隐瞒或误报各项指标以获得银行阶段贷款,道德问题由此产生,这损害了银行和物流企业的利益[11]。
( 五) 缺乏对第三方物流企业的有效激励机制
企业存货组合质押的过程中,银行将大多数工作委托给第三方物流企业进行操作,物流企业直接对贷款企业质押的存货提供仓储管理和监管服务。如果银行允许,贷款企业可以补充或抽回部分质押的商品,而商品的出入库需经过第三方物流企业的确认,第三方物流企业在阶段贷款中起着至关重要的作用。但是,银行缺乏对第三方物流企业有效的激励机制,第三方物流企业对质押物监管的努力水平也难以确定。一旦第三方物流企业的监管出现松懈和漏洞,或者贷款企业联合第三方物流企业骗取贷款,将导致银行蒙受损失,增加银行开展存货质押业务的风险[12]。
( 六) 各阶段贷款撤销机制难以确定
银行作为债权人对贷款企业实施阶段贷款过程中,各阶段都存在各种风险,例如贷款企业在生产经营过程中,怠于行使其到期债权,拖欠还款金额或无法偿还阶段贷款,以至于银行利益受到损害。在贷款的各阶段,银行有权撤销贷款,并要求贷款企业还款。目前,银行缺乏健全的分阶段贷款撤销机制来对贷款企业的败德行为和各种市场风险进行控制,这增加了银行开展存货组合质押贷款的风险,不利于质押业务的顺利开展。
四、基于阶段贷款方法的存货组合质押风险控制对策
( 一) 以风险最小化原则确定贷款阶段数
最优贷款阶段数事关银行业务风险、第三方物流企业监管难度和企业生产经营水平,是阶段贷款下存货组合质押的核心指标。阶段数不宜过多或过少,过少会增加银行风险,过多会增加业务开展难度并影响贷款企业正常经营。银行在存货组合质押业务开展过程中,应当考虑到各种客观存在且难以控制的风险因素,综合评估各种风险,以风险最小化为原则确定最优的阶段数。最优阶段数的确定不仅要有利于银行控制和规避各类风险,而且要有利于提高企业的积极性和第三方物流企业的监管水平。
( 二) 各阶段放款数量应兼顾银行风险和贷款企业生产经营状况
贷款企业向银行申请阶段贷款时,不少银行缺乏有效机制来决定贷款数量,甚至出现不参照企业生产经营和银行风险情况而随意确定贷款数量的情况。这种不科学的贷款数量确定方法,往往会影响贷款企业的生产经营,不利于企业发展壮大,还会给银行带来不必要的业务风险,甚至导致存货组合质押贷款业务中止。银行各阶段的贷款数量不仅要以银行对各种风险的评估为依据,还要考虑贷款企业的生产经营能力及第三方物流企业的监管水平。银行确定贷款数量需有效地提高贷款企业的生产经营能力、物流企业的监管努力水平,并保证银行的利益。
( 三) 综合各指标确定放款条件
考察放款条件时,应以贷款企业的生产水平为主,综合考虑其他指标。企业的销售水平、利润水平和现金流向等生产经营指标,第三方物流企业的业务监管能力,以及银行自身的运营状况都应该纳入指标体系中。仅考虑贷款企业的生产经营情况,不足以全面反应存货组合质押业务开展的影响因素。银行应联合物流企业,运用专业知识对贷款企业以及银行自身业务情况进行准确的评估,以控制和避免可能出现的各种风险,保障银行和贷款企业的利益。只有采用综合指标体系确定阶段贷款的放款条件,才能有效规避和控制存货组合质押业务风险。
( 四) 有效规避道德风险
在分阶段贷款过程中,贷款企业为了获得贷款,会隐瞒企业的真实经济指标。物流企业在存货组合质押中起着监管质押存货和监督贷款企业生产的作用,但是物流企业往往缺乏专业知识来对贷款企业的各项经济指标做出准确评估,而且贷款企业还可能会联合第三方物流企业向银行提供虚假指标。为避免出现这种情况下,银行需要采取有效措施促使第三方物流企业努力履行监管义务,提高对第三方物流企业的激励水平,避免其与贷款企业合谋危害自身利益,同时建立相应的惩罚机制,对贷款企业和第三方物流企业的败德行为进行惩罚,抑制道德风险发生的经济动因。
( 五) 建立完善的激励机制
银行由于缺乏专业的物流知识、仓储条件、运输能力、分销渠道、审核技术和监管技术,因此将质押物委托给物流企业进行监管。第三方物流企业在存货组合质押中起着衔接银行和贷款企业作用,其工作能力和努力程度直接影响基于阶段贷款方法的存货组合质押业务的顺利开展。因此,银行应当建立有效的激励机制,提高物流企业专业能力和对质押物监管的努力程度。这就需要合理设计酬金制度,使得第三方物流企业的利益与银行的利益保持一致,保证第三方物流企业在追求自身收入最大化的同时实现银行收益最大化。只有这样才能更好地激励物流企业不断提高业务能力,对质押物实施有效监管,保障质押物的安全完整,促进存货组合质押业务的顺利开展。
( 六) 科学设置贷款撤销机制
存货融资质押 第7篇
作为一种新兴融资模式, 供应链金融为商业银行开拓了新的市场, 同时也为各个产业尤其是中小企业拓宽了融资途径。各行各业纷纷试水供应链金融, 钢铁行业存货质押业务尤其火热。然而2012 年, 全国钢材行业遭遇了前所未有的打击。自2012年8 月份以来, 从钢铁生产企业、贸易商到物流仓储企业, 已有多家公司发布公告, 坦承涉入与钢贸相关的纠纷中。11 月, 银行集体诉讼大批钢贸企业利用虚假质押骗贷一事引起了行业内的高度关注。由此可见, 钢铁行业存货质押业务火热的背后, 隐藏的是风险管理巨大的漏洞。因此, 如何控制好供应链金融业务中的风险已成为热点问题。文章将针对此问题展开研究, 第一部分主要说明论文的文献研究来源, 第二部分主要为结合文献与调研实际总结得出的钢铁行业融资现状, 第三部分主要说明此现状产生背后的银行风险管理问题及原因说明, 第四部分则针对第三部分提出的问题及原因, 从完善风险管理流程及创新业务开展模式两方面提出建议, 第五部分总结本文主要论点及结论。
1 文献研究
对于存货质押风险管理的研究, 国外集中在对风险度量指标的定量研究, 国内则较多通过定性分析评价风险。Barsky和Catanach[1]建立了融资业务风险分析概念模型, 这个模型将业务风险划分为五种:业务过程风险、环境风险、信息技术风险、人力资源风险和基本结构风险。盛巧玲, 吴炎太[2]认为供应链存货质押融资风险主要包括六大类风险, 并基于此建立风险评价指标体系, 将层次分析法与模糊综合评价法相结合来评价存货质押融资业务的风险。
总而言之国内外针对存货质押融资模式下的风险研究大都从风险类别出发, 提出风险管理建议, 而缺少对于风险管理流程的探讨。本文从风险管理的流程出发, 分析风险控制问题, 并据此提出银行规避存货质押风险的解决方案。
本文所依据的主要阐述如下, 对于风险管理体系, 钱军[3]针对目前我国商业银行在风险识别、风险计量、风险监测、风险控制等流程方面的现状, 提出了基于商业银行全面风险管理模式的风险管理流程的基本对策。段伟常, 张仲义[4]认为物流金融风险管理体系包括风险识别、风险评价、风险控制等三个典型过程。关于钢铁行业供应链融资风险管理问题, 孔月[5]认为银行在业务开展中存在专业水平低、评估指标不合理等问题, 而陆岷峰, 栾成凯[6]认为信息非对称导致“逆向选择”和“道德风险”, 并提出构建防范系统性金融风险、化解个体钢材市场危机是当前保持商业银行健康、稳步发展的重要措施。关于风险应对策略, 杨海明[7]认为应从现金流量控制和结构授信安排两方面加强管理, 而陆岷峰, 栾成凯[6]认为应从加强风险管理和创新产品策略两方面应对风险。
2 钢铁行业存货质押融资现状分析
(1) 钢铁行业盈利能力缩水, 利润率下降, 融资企业违约严重
在全球经济危机的大背景下, 钢贸市场竞争日趋激烈, 钢材价格一路走低, 导致钢铁行业盈利空间不断缩小。钢铁生意往往资金占用较大, 因此中小型钢贸商在资金链中出于劣势地位, 对大型钢铁生产企业不能赊账, 对客户销售又需垫付资金, 从而造成资金链两端吃紧, 需承担很大的资金风险。因此, 当钢材价格波动激烈、销售情况不理想时, 资金链出现大缺口无法填平, 因而常常无法偿还贷款而造成违约。
(2) 信贷政策审批标准不合理, 中小企业融资难, 造假现象频繁
银行为了减少贷款业务的风险, 设置了很高的准入门槛。对贷款企业资质进行评估时, 最需要融资的中小型的企业往往很难达到银行的贷款标准。为了获得贷款, 部分中小钢贸企业不得不冒险, 编写虚假材料以骗取贷款。由此导致虚假质押和重复质押的情况频发, 银行面临高信用风险。
(3) 钢贸业务成为融资平台, 资金挪用严重
由于钢铁行业利润率低, 一些取得了贷款的钢贸商为了获取更多利益, 将利用钢贸生意贷来的款项逐渐投向房地产、股票期货市场、金融公司或民间借贷市场等高收益行业, 几乎所有的资金都在体外循环, 钢材市场已慢慢成为纯粹的融资平台[3]。在此状况下, 银行所贷出的钱无法解决钢铁行业的资金短缺问题, 一旦体外循环的资金不能及时补充进来, 资金链就会断裂, 整个供应链也受到极大的挑战。
(4) 过度授信过度担保现象严重
2008 年国内扩大内需刺激措施推出, 钢贸企业融资平台作用发挥到了一个高峰。在此期间, 银行受利益驱动, 降低贷款的审批标准, 大肆鼓励钢贸商进行贷款, 盲目对钢贸企业授信, 导致过度授信、过度担保现象严重。
3 钢铁行业存货质押融资风险管理问题及产生原因
总结存货质押风险管理的基本流程, 认为主要包含评估与监管两个环节, 具体操作流程如图1 所示。
基于上面的存货质押供应链金融业务的流程, 对银行的风险管理进行分析发现:由于目前供应链金融体系还很不完善, 业务的各个环节的操作没有一定的规范, 缺少科学地评估和准入的体系, 供应链信息不对称和风险管理意识差等原因, 银行现行的风险管理存在很多漏洞。这些漏洞体现在业务风险管理操作中的各个环节。下面将对存货质押供应链金融业务风险管理中存在的漏洞及其产生的原因进行分析。
3.1 风险评估与准入
(1) 中小钢贸商报表数据失真, 委外风险评估误差大
对于钢铁行业存货质押融资的过程中存在委外评估导致的风险估计误差大的问题。在授信前, 银行需要对借款企业的资质进行评估。但是对于银行而言, 其自身并不具备风险评估业务能力, 因此在实际操作过程中, 银行大多是与固定风险评估机构进行合作。由银行向风险评估机构出具业务数据文件, 如融资公司报表、质押物价格等, 风险评估机构则根据银行提供资料进行分析评估, 为银行出具风险评估报告, 银行根据风险评估机构提供的评估报告进行风险利益平衡, 决定是否通过钢贸企业融资要求。而这一操作流程实质上存在比较大的漏洞, 一方面, 由于具有融资需求的钢贸企业大都为中小企业, 而风险评估机构的主要针对对象是大型企业, 因此存在指标要求与实际对象不符的问题。另一方面, 在现实中, 不排除借款钢贸企业的经营道德水平低下的状况, 报表数据不能真实反映企业经营的状况。因此银行期望通过专业风险评估机构获得风险评估的准确结果, 往往因为钢贸企业的利益驱动而希望落空, 风险评估结果往往远低于实际值, 这样直接导致了银行的风险提高和决策失误。
(2) 准入标准不完善, 物流企业资质能力不足
作为供应链金融业务操作的重要主体, 物流企业的选择至关重要。而目前对于物流企业的选择尚缺乏一个完善而全面的准入体系。在存货质押业务的不同模式下, 物流企业起到的作用不尽相同, 因此存在的问题也大有不同。在委托监管模式下, 物流企业大多是中小型仓储企业, 银行对于物流企业大多仅考察其物流运营与存货监管的安全条件及其他条件是否符合质物的仓储要求等, 而对于其是否具有完善的日常监管制度、专业人才等以及风险预警能力往往并不做要求。一方面, 这源于中国物流仓储企业普遍水平低, 大多数物流仓储企业作为中小企业难以满足全面的要求;另一方面, 也是商业银行缺乏对于物流仓储企业资质的重视, 风险管理体系存在漏洞。由于这种妥协式不规范的准入体系, 导致不合格物流企业进入供应链金融风险管理体系, 甚至出现钢贸企业与物流企业勾结骗贷, 导致重复质押、虚假质押问题频发。而在统一授信模式下, 物流企业大多是大型综合物流企业, 综合能力较强, 品牌与信誉较好, 综合监管技术水平高于一般物流企业。对于此种物流企业, 银行的主要评判标准为业内评价和规模组织架构, 而往往缺乏对于合作意愿的考察。由于综合性物流企业主营业务盈利水平高于一般企业, 供应链金融业务发展仅为增值性扩张业务, 因此难以受到企业战略性重视, 监管责任意识缺乏, 业务监管力度低, 导致操作风险增加。
3.2 业务监管环节
(1) 供应链信息不对称, 质押物监管水平低下
现在的存货质押供应链金融业务中, 银行大多将对质押物的监管事务交由物流公司负责, 银行会定期派遣监管员进行现场检查[8]。这样的监管模式中, 物流企业在质押物监管的环节中掌握着来自市场、借款企业和银行三方面的信息, 而银行往往只能从物流企业处获得关于质押物的信息, 供应链上下游间信息不对称, 极易导致借款企业和物流企业勾结骗贷的情况发生。另外, 尽管银行会派遣监管员进行现场检查, 以期监督质押物, 降低风险。但由于监管员通常不具备专业的物流知识, 很难对钢材的价值和数量进行准确的评估, 存在较高人工风险和操作风险, 因此银行派监管员的办法并不是减小风险的有力措施。在这样的监管模式下, 质押物的监管水平较低, 由此带来的道德风险和人工风险居高不下。
(2) 风险管理意识差, 对资金流向的监控力度小
钢材市场的融资中存在严重的资金外流现象, 主要由银行对资金去向监管不力造成的。钢贸是一个利润空间非常小的行业, 很多钢贸商运用质押钢材进行贷款后到房地产等高利润空间的行业去投资, 专款不专用。然而银行在对贷款资金去向的监管方面明显意识不强, 力度不够。借款企业在银行贷款时需在银行设立专门账户, 但在银行的实际业务操作过程中, 很少涉及对专门账户资金流向的管理, 这使得银行面临较大的信用风险。当市场发生波动, 某一钢贸商资金链断裂, 不仅银行难以回收资金, 甚至会影响整个供应链的上下游企业, 带来巨大的供应链系统风险。
(3) 风险预警意识差, 风险应急控制难度大
风险的预警和应急控制属于银行业务管控的一个重要环节, 预警机制的存在可以使银行进行存货质押业务的风险大大降低。然而在现行的融资业务流程中, 对风险预警的投入极少, 大多数银行缺少建立健全的风险预警与应急处理机制。一方面银行缺乏风险预警的意识, 另一方面由于业务操作过程中的信息不对称和标准不完善导致预警困难。
4 钢铁行业存货质押风险管理建议
在上述的风险管理问题及原因中, 分析了存货质押业务目前开展的主要管理问题及其产生原因, 针对以上风险管理问题, 认为主要应通过完善风险管理流程体系, 从流程环节上解决风险管理问题;另一方面, 诸如信息不透明等导致风险管理问题的根源, 究其根本是其模式开展本身存在问题, 由此认为从根本上解决如上问题, 需从业务模式上展开创新。在风险管理建议中, 将主要从完善风险管理流程体系与创新业务模式开展两方面展开。
4.1 完善风险管理流程体系
(1) 加强评估力度, 降低钢贸企业信用风险
评估和准入作为一项供应链金融业务的开端, 银行必须加强对于环节的重视。一方面, 由于供应链金融业务主要针对中小企业, 因此银行必须完善现有风险评估体系, 制定符合中小企业实际情况的评估指标, 弱化对于财务指标的要求, 加强对于非财务指标的要求, 保证评估指标能够切实有效地把握项目风险, 避免“报表决定一切”的评估方法。另一方面, 培养熟悉钢贸业务的专业人才进行实地考察和评估, 对钢贸企业的业务情况及相关合作情况进行全面的把握和掌控, 降低由于钢贸企业造假导致的信用风险。
(2) 严格准入标准, 降低物流企业信用风险和操作风险
由于供应链金融实际操作中, 银行缺乏物流管理能力, 需要借助物流企业的帮助开展业务, 因此物流企业的监管能力和道德水平极大影响了业务开展的风险水平。对于物流企业的选择, 银行应加强对于准入体系的完善, 可采用招标合作形式, 根据业内评价及初步考察选定部分物流企业作为初步合作意向对象, 向初选名单企业发放招标邀请书, 由意向物流企业投标, 结合投标资料并对其进行深入调查分析, 由专家进行评估后确定合作物流企业名单, 确保物流企业的物流监管能力和风险预警能力。另外, 对于物流企业的考察指标, 特别是大型物流企业, 应加强对于合作意愿的权重要求, 保证物流企业对于该项业务的重视程度和责任意识, 降低由物流企业导致的信用风险和操作风险。
(3) 完善质押物监管体系, 银行需对物流企业形成制约
完善的质押物监管体系有利于提高质押物监管水平, 可以防范物流企业失信现象的发生, 有效降低信用风险。一方面需选择信誉度高的物流企业, 督促物流企业加强质押物监管。另一方面, 银行自身也需要提高自身的物流专业水平, 培养自己的物流管理人才, 在供应链金融业务中的质押物资质认定和后期的质押物仓储管理方面对物流企业形成制约。
(4) 加强贷款账户的管理, 实时追踪资金去向
银行需要加强对借款企业贷款账户的管理, 发挥供应链金融的特色优势, 为借款企业的上下游企业设立业务往来账户, 实时监控供应链上下游企业的资金往来状况以掌握发放的款项去向, 确保贷款企业专款专用。在借贷合约中进行规定, 严格限制贷款资金流出钢铁行业, 设置大力度的违约处罚;与物流企业联合进行严密的监管, 确保实时掌握借款企业的财务状况。
(5) 银行联合物流企业建立全面的风险预警及应急控制系统
由银行或物流企业单独建立的预警和应急机制是片面的, 对存货质押业务的风险预警不能仅仅停留针对某个单一对象或某个单一环节, 要对整个供应链进行全面的管控, 银行需要通过预警系统对借款企业、供应商、下游企业的运营状况进行有效的监控。建立全面的风险预警和应急控制系统需要对组织结构进行调整, 可以由银行和物流企业联合设立专门的预警应急机构, 制定相应的规章制度, 明确各自的职责, 有效改善与经营有关的流程, 提高信息交换的效率。在第一时间发现风险, 并且快速做出反应, 及时分散转移和规避风险。
4.2 创新业务开展模式
(1) 建立集成的电子信息交易平台
信息不对称导致存货质押业务开展问题频发。针对这一问题, 可建立全面集成的电子信息交易平台。在这样的电子信息平台下, 贯穿整个产业链的集商流、资金流、物流于一体的信息资源可以实现及时透明的共享。平台之中的成员不仅可以共享信息, 还可以共享平台的金融服务、物流服务等。建立这样的信息交易平台, 不但可以降低存货质押融资业务中的操作风险, 避免物流企业与贷款企业勾结骗贷;更有利于银行收集借款企业的交易信息进行风险评估, 降低风险评估成本。
(2) 银行与物流公司联合, 设立物流银行
物流企业责任意识差、银行专业水平低妨碍业务开展。由此, 可成立物流银行, 将银行的资金流与物流企业的物流进行结合, 形成专业化的战略联盟。银行与物流企业实现了完全的责任和利益捆绑。合二为一的银行和物流企业在供应链金融业务中拥有共同的目标, 这就直接避免了物流企业监督责任意识差、与贷款企业勾结骗贷带来的信用风险。
(3) 引入信用保险, 丰富风险规避手段
目前银行开展供应链金融业务, 一旦业务出现授信风险, 管理方式单一, 大都采取风险自留或与物流企业及担保企业风险共担的方式。因此, 银行可考虑在此种业务中引入信用保险和监管保险, 保证一旦在供应链金融中出现授信风险, 仅靠贸易自偿性难以及时、足额地收回授信时, 银行就可通过保险公司的信用保险来及时化解授信风险。信用保险开展, 既能解决供应链中企业的融资问题, 又能解决银行授信的担保问题;同时, 保险公司又开辟了一个新的业务领域, 是一项企业、银行、保险公司三方共赢的创举[9]。
(4) 引入第四方风险管理商, 加强物流企业监管
由于目前中国物流企业普遍小而杂, 自身道德水平低, 物流企业与钢贸企业勾结骗贷的情况时有发生。因此认为有必要存在第四方能够对物流企业进行监管, 确保物流企业操作的规范合法性, 降低由于物流企业自身道德水平低导致的操作风险。第四方风险管理商可为银行提供业务全流程的风险控制方案, 降低供应链金融的操作风险, 监控物流企业及担保企业参与主体的业务操作, 有效弥补了银行自身监管能力不足的漏洞, 银行可专注于金融业务的开展, 符合供应链发展专业性分工的大趋势。
5 结束语
2012 年频繁爆发的钢铁行业存货重复质押事件, 可以看出存货质押业务背后隐藏着巨大的风险管理漏洞。本文首先结合文献研究以及现场调研, 说明了钢铁行业存货质押业务的现状问题。而这些问题来自于银行风险管理的漏洞, 对此, 文章从风险管理流程角度分析, 认为银行的风险评估与风险监管存在问题, 并分析其产生原因。在问题分析基础上, 文章从完善风险管理体系与创新业务开展形式两方面给予建议, 认为银行要加强评估准入体系建设, 提高对于业务开展过程中的质物与资金的监管水平, 完善风险预警机制;并可以考虑通过建立电子信息平台、与物流公司联盟、引入信用风险以及风险管理商来提高风险管理水平。
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