方正证券行业分析

方正证券行业分析（精选7篇）

方正证券行业分析 第1篇

宁静致远香在室，推窗自有蝶飞来

——方正证券实习感想

带着如同夏日艳阳般的热情，八月初我开始了在兰荫路方正证券营业部的实习历程。尼采曾经说过：“每一个不曾起舞的日子都是对生命的辜负。”在柜台实习的过程中，我不仅对证券的基本业务有了一定的了解，也学会了许多待人接物的道理，每一天都过得充实而有意义。而在方正证券积极向上、和谐融洽的工作氛围中，我对工作也充满了激情，并期望能与大家一起努力，共同进步。

首先，我学会了应该怎样工作，如何做好工作。在柜台实习的过程中，我学习并熟悉了开立证券账户、办理创业板等基本业务。《礼记》有云：“博学之，审问之，慎思之，明辨之，笃行之。”要做好一项工作，我认识到不仅要熟悉掌握业务办理的流程，更要用认真谨慎的态度对待每一个细节。刚开始实习时，由于我对细节的疏忽，也曾在办理业务时出现错误。之后在前辈、同事的耐心指导下，我懂得了要先细致认真的完成工作，然后再提高效率，做好工作，我也应该对自己完成的每一项工作负责。经过这些天的实习，我认识到做好一份工作，首先应该明确自己的工作职责，之后要明白自己需要掌握的工作流程。设立目标，脚踏实地，是我在学习工作中的前进方向。

第二，在实习过程中，我对柜台岗位和工作也有了更深的认识。柜台工作是公司的首要形象，应该首先满足客户的需求并帮助客户办理其所需业务。因此作为一名柜台工作人员，首先应熟练掌握业务操作，提高效率，让客户满意。其次，柜台工作要认真细致而不能急躁，尤其当客户多的时候，更应冷静仔细，按照业务流程，做到井然有序。此外，工作时应用亲切的态度对待客户，赢得客户的信赖，满足客户的需求。经过这些天的实习，我对证券行业的工作有了更全面、深刻的了解，但同时我发现自己还有许多需要学习的证券方面的专业知识，也还有许多需要了解掌握的基本业务。而“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。”，我还应学会怎样把在学校学到的书本知识与社会现实结合起来，填补自己的不足，提升自己的能力，成为一个对社会、对公司有贡献的人。

最后，我对方正证券公司中积极向上，和谐融洽的工作氛围以及同事们勤勉的工作态度感受甚深。每天早晨的晨会上，大家总结过去，展望未来，以充满活力的形象对待新的一天；在工作中，大家团结协作，存在竞争而又充满激励；午休时间，大家有说有笑，为下午的工作蓄力……我感受到大家对工作的发自内心的热爱，人人都能从工作中找到自身的价值。正如宁静致远香在室，推窗自有蝶飞来，方正证券温馨向上的文化氛围让我一个小小的实习生为之吸引，也让员工感受到大家庭的温暖。

很感谢方正证券给我这个这么好的实习机会，让我学习很多、成长很多、收获很多。正如李大钊所说“不弛于空想，不骛于虚声。”脚踏实地，仰望星空，我想信终有一天，我将会以心向天，仰面花开。

章馨予

方正证券行业分析 第2篇

一、企业合并中或有对价会计处理案例介绍

(一)案例背景

本文选取了方正证券控股合并民族证券作为基础案例,并根据方正证券2014年8月公布的《发行股份购买资产报告书(修订稿)》的描述,“方正证券通过向民族全体股东非公开发行股份的方式收购民族证券100%股权,民族证券全体股东以截至本次交易股权交割日各自所持有的民族证券股权(合计100%的股权)按比例认购方正证券新增发行股份;交易完成后民族证券成为方正证券全资子公司,民族证券各股东成为方正证券股东”。本次交易的交易基准日为2013年8月31日。民族证券100%股权的评估价值即最终交易价格为1298449.75万元。本次方正证券新增发行股票的价格为6.09元/股,每股面值为人民币1.00元,共发行股份数量约为2132101395股。在本次方正证券控股合并民族证券的案例中,这种业绩承诺补偿协议的运行机制为:当被合并方业绩指标无法达到业绩承诺补偿协议中约定的业绩指标时,即触发业绩补偿,根据双方事先约定好的算法,计算出业绩补偿义务人应承担的现金补偿或股份补偿,并在条件成熟时完成补偿。双方约定,2013年、2014年民族证券净利润分别不低于153803672.83元和169184040.11元。业绩承诺补偿的计算方法如下:

(1)以现金结算的补偿计算方法。当净利润指标未实现时,当年应补偿现金=(截至承诺期每期期末累计承诺净利润-截至承诺期每期期末累计实际净利润)-针对该指标已补偿现金。

(2)以股份结算的补偿计算方法为:

这部分股份将由公司以总价人民币1.00元直接定向回购并予以注销。业绩补偿为逐年补偿,各年计算的民族证券原股东应补偿股份数或应补偿现金数小于0时,按0计算,即已经补偿的股份或现金不冲回。

(二)实务中使用的会计处理方法

(1)以现金结算的或有对价。第一,在企业合并发生日,几乎所有公司都不会对或有对价进行初始确认。方正证券无需对业绩承诺补偿协议进行初始确认。第二,对或有对价进行后续计量。按照市场通行做法,因为没有对或有对价进行初始确认,因此绝大多数企业也不会对其进行后续计量。按此做法,方正证券也无需对业绩承诺补偿协议进行后续计量。第三,收到2014年业绩承诺补偿。根据2014年业绩,年末民族证券原股东应补偿现金为15380367.28元,方正证券在收到该笔补偿款时的会计处理为:

(2)以股份结算的或有对价。(1)在企业合并发生日,几乎所有公司都不会对或有对价进行初始确认。按此做法,方正证券无需对业绩承诺补偿协议进行初始确认。(2)对或有对价进行后续计量。目前为止,并未发现有公司对股份形式的或有对价进行后续计量。按此做法,方正证券也无需对业绩承诺补偿协议进行后续计量。(3)收到2014年业绩承诺补偿。根据2014年业绩,2014年年末民族证券原股东应补偿股份数101528638股,方正证券将会以1元回购这些股份并注销。补偿数计算过程如下:

我国上市公司在收到股份形式的或有对价时,普遍做法是直接将该部分股份以面值注销。按此做法,方正证券在收到该股份形式补偿时的会计处理为:

二、企业合并中或有对价会计处理存在的问题分析

(一)初始确认时存在的问题

实质上,就本案例而言,方正证券拥有一份在未来业绩不好时向民族证券原股东收取补偿的权利,这份权利类似于欧式看跌期权,当民族证券在未来某固定时点业绩不达预期时,方正证券即可选择行权,从民族证券原股东那里收取现金或股份形式的补偿。毫无疑问,这份权利本身是有其价值存在的。在实务中,因为业绩补偿协议而谈崩的并购案例时有发生,这也从侧面说明了业绩补偿协议本身的价值是受到各方认可的。对于有签订此种协议的企业合并而言,合并方所付出的对价中其实包含了合并价款与该或有对价的价款。如果按照现有普遍做法,不在会计上确认该或有对价,而直接将该或有对价的价值计入企业合并成本,这无疑是高估了被合并企业价值,不符合谨慎性、实质重于形式等会计信息质量要求。综上所述,对于签有业绩补偿协议的企业合并,在合并日不对或有对价进行初始确认是不正确的。

(二)后续计量时存在的问题

(1)不进行后续计量。如上文所述,由于不进行初始确认,所以绝大多数企业也不会对或有对价进行后续计量。既然不进行初始确认这种做法本身有问题,所以由此导致的结果没有依据。不仅如此,或有对价本质其实是金融资产,不对金融资产进行后续计量更是违反会计准则。

(2)将估计数计入营业外收入。少部分企业会以将未来可能收到的现金形式补偿估计数确认为资产,并计入营业外收入,即“采用公允价值计量”,但其实完全不符合逻辑。首先,在没有确认金融资产的前提下,直接确认了业绩承诺补偿款,这本质上是将或有对价直接确认为一项应收款项。但按照《企业会计准则第13号—或有事项》。结合本案例分析,企业并不需要确认预计负债,因此确认该或有资产更是无从谈起。这种做法也会导致较为严重的后果,因为企业在确认该笔收入时,完全是凭借主观估计,其过程及结果无法验证,企业完全有可能借此操纵利润。

(三)收到补偿时存在的问题

(1)将现金形式补偿直接计入股本溢价或营业外收入.对于现金形式的补偿,无论是计入股本溢价,还是计入营业外收入,都难以自圆其说。首先,根据《<企业会计准则—应用指南>附录:会计科目和主要账务处理》中的规定,“资本公积科目核算企业收到投资者出资额超出其在注册资本或股本中所占份额的部分。直接计入所有者权益的利得和损失,也通过本科目核算”,就本交易而言,对于非同一控制下的企业合并,双方在交易达成前并不存在关联关系,现金补偿绝非补偿义务人自愿出资,而是基于交易时达成的合同条款所必须承担的义务,这种行为的性质本身应该是双方的一种公平交易行为,将其直接认定为投资者出资不合逻辑,因此不应计入“资本公积—股本溢价”。其次,根据《<企业会计准则—应用指南>附录:会计科目和主要账务处理》中的规定,“营业收入科目核算企业发生的各项营业外收入,主要包括非流动资产处置利得、非货币性资产交换利得、债务重组利得、政府补助、盘盈利得、捐赠利得等”。根据上述准则,营业外收入分为两种:第一种是处置非流动资产,第二种为企业无偿获利。现金补偿收入显然不符合第一种特征,那么关键就在于并购方有没有无偿获利。对于非同一控制下企业合并,并购方并非无偿获利,并购方为了获取业绩补偿的权利其实是支付过潜在对价的。因此,将现金形式的补偿计入营业外收入也有其不合理之处。最后,从协议签署的目的上分析,合并方签订该类协议的目的之一就是锁定未来收益,防止未来被收购企业业绩不达预期而对本身业绩产生较大影响,保护投资者利益。众所周知,在我国资本市场上,“扣除非经常性损益后的净利润”是一个非常重要的指标,与上市公司的再融资资格、上市资格等息息相关,将该笔收入计入“资本公积—股本溢价”或“营业外收入”,也无法达到保护公司业绩的目的。

(2)将股份形式补偿直接以面值冲减股本。在收到股份补偿时,直接以收到的股份面值冲减股本并调增资本公积—股本溢价,此种做法同样并不合理。除了与现金补偿一致的原因外,该种会计处理方法也不符合经济实质,只是为了满足复式记账的形式需要而生搬硬套而已。以一种极端情况为例,假如被并购公司在业绩承诺期间利润为零,则并购方可以以1元回购被并购公司原股东在本次交易中所得全部股份,并购方没有付出任何代价就得到了一定金额的资产,如果是非同一控制下企业合并,相当于通过正常交易从外界取得了收益。但按此种会计处理方法,这笔交易在会计上的最终结果为公司的长期股权投资和资本公积同时增加,这种处理结果,跟公司原股东对公司无偿捐赠的处理结果并无二致,但这两种行为却是性质与后果完全不同的两种行为。

三、企业合并中或有对价会计处理改进建议

(一)现金形式或有对价的会计处理

(1)初始确认为可供出售金融资产。对于以现金结算的或有对价而言,这份权利的实质是“在潜在有利条件下,从其他单位收取现金或其他金融资产的合同权利”。根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》中对金融资产的定义分析,方正证券所拥有的权利其实是对两种权利的融合,其实质是“在潜在有利条件下,从其他单位收取现金或其他金融资产的合同权利”,是一种比后者更为优惠的权利,所以,应当将其确认为金融资产。由于净利润指标为非金融变量,且该变量与双方存在特定关系,因此根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》第三条规定,该合同为非衍生工具,现金形式的或有对价应被确认为可供出售金融资产。因为该金融资产性质类似于期权,因此在对其进行估值时可以考虑使用期权估值模型,为做初步探讨,本文选取Black-Scholes期权定价模型对其进行估值,并对模型做出一定的修改以匹配该业务特征。在Black-Scholes期权定价模型中,是以股票价格为基础变量计算期权价值的,本模型中,将以被并购方年度净利润替代股票价格作为基础变量。在原模型中,r指代连续复利的年度无风险利率,与股票收益率同质,代指投资者能够获得的最高无风险报酬率。但在本模型中,净利润的无风险增长率较难确定,在此假设净利润的无风险增长率同样是无风险利率。通过修改,建立的现金形式或有对价估值模型如下:

其中:

式中:P—现金形式或有对价的当前价值;S—业绩承诺期上期净利润;N(d)—标准正态分布中离差小于d的概率;X—承诺净利润;e—自然对数的底数;r—连续复利的年度无风险利率;t—业绩承诺期限;σ—连续复利的年度净利润增长率的标准差。连续复利的年度无风险利率r,并非是常见的年复利。其计算方式如下:(式中:FV—国债现值;PV—国债终值;T—国债期限)

根据公式,可以对现金形式的或有对价进行估值。本案例中,民族证券原股东总共做了2年的业绩承诺补偿,结合前文所述“当年应补偿现金”进行分析,每年的或有对价都可以视为:截至承诺期每期期末累计净利润看跌期权-截至承诺期上期期末累计净利润看跌期权,其中截至承诺期上期期末累计净利润类看跌期权需要延迟一年收到现金。

设每年的或有对价价值为Vn,截至承诺期每期期末累计净利润看跌期权价值为Pn,则Vn=Pn-Pn-1/(1+r)。该案例中的或有对价可以拆分为两份行权期限分别为1年和2年或有对价。其中行权期限为1年的或有对价要求民族证券在2013年净利润在153803672.83元以上,行权期限为2年的或有对价要求民族证券在2013年与2014年两年合计净利润在322987712.94元以上。通过查询公开资料,可以获得截至2012年末民族证券历年净利润,经过计算,连续复利的年度净利润增长率的标准差σ1与连续复利的两年度净利润增长率的标准差σ2分别为131.24%与286.77%。具体数据如表1、表2所示。分别对两份期权进行估值:当对行权期为2013年的第一份或有对价估值时,民族证券业绩承诺期前一年的净利润S1为91032494.28元,2013年承诺净利润X1为153803672.83元,业绩承诺期限t1为1年。对于连续复利的年度无风险利率r的计算,应当选取市场中期限相同或相近的国债市场价格作为国债现值,选取该国债的到期本息作为国债终值,但由于业绩承诺期上一年净利润S1是基于2012年12月31日的,已经难以获得当日的市场数据,为使得研究得以进行,故选取当日相同期限的定期存款基准利率作为替代。经过查询,2012年12月31日的一年期定期存款基准利率为3%,以此为基础计算出的连续复利的年度无风险利率r1为2.96%。将上述变量带入模型得,截至2013年期末累计净利润看跌期权公允价值P1为91307234.34元,则2013年或有对价公允价值V1=P1=91307234.34元。

当对行权期为2014年的第二份期权估值时,民族证券业绩承诺前两年净利润S2合计163510090.78元,截至2014年累计承诺净利润X2为322987712.94元,业绩承诺期限t2为2年。2012年12月31日的二年期定期存款基准利率为3.75%,因此两年度的无风险利率=3.75%×2=7.5%,以此为基础计算出的连续复利的两年度无风险利率r2为7.23%。将上述变量带入模型得,截至2014年期末累计净利润看跌期权P2公允价值为270447402.16元,则2014年或有对价公允价值V2=P2-P1/(1+r2)=185296572.78元。但此时存在一个问题,通过业绩补偿计算方法可得,由于采用逐年补偿的方法,2014年补偿总金额不会超过169184040.11元,如将其看作期权,则意味着2014年或有对价公允价值V2不应超过期限为2年,2014年单年承诺净利润为169184040.11元的看跌期权P2*的价值V2*,即V2≤V2*。

对P2*进行估值,民族证券业绩承诺期前一年的净利润S2*为91032494.28元,2014年承诺净利润X2*为169184040.11元,业绩承诺期限t2为2年,连续复利的两年度无风险利率r2为7.23%。将上述变量带入模型得,2014年净利润看跌期权P2*的价值为106266890.95元。综上所述,V2取值为106266890.95元。因此,在2013年8月31日企业合并日,个别报表账务处理为:

(2)将已失效的或有对价计入投资损失。在2013年12月31日,确认民族证券完成承诺业绩,方正证券取得第一年或有对价的条件已失效,因此应注销第一年或有对价,将其视为投资损失,该过程会计处理如下:

(3)后续计量确认公允价值变动。对方正证券而言,该或有对价协议已被确认为可供出售金融资产,采用公允价值记账,当公允价值变动时,自然应调整其公允价值变动金额并计入其他综合收益。这样符合权责发生制原则,更能够体现出该协议的内在价值变动,有助于报表使用者利用会计信息作出决策。在2013年12月31日,应根据最新得到的信息,对第二年或有对价进行后续计量。此处,应将承诺期上一年的净利润由2012年净利润91032494.28元调为2013年净利润153803672.83元,因为前一年净利润并未超出承诺的净利润,所以2014年仍需至少实现169184040.11元的净利润,将承诺净利润由2013年承诺净利润153803672.83元调为2014年承诺净利润169184040.11元。2013年12月31日的一年期定期存款基准利率3%,以此为基础计算出的连续复利的年度无风险利率为2.96%。连续复利的年度净利润增长率的标准差σ根据2013年最新净利润进行调整,调整结果如表3所示。

经过计算,第二年的或有对价V2公允价值变为78435728.70元,比上年公允价值下降27831162.25元,因此,此时应对其进行重新计量,确认公允价值变动,并将差额计入其他综合收益,其会计处理如下:

(4)收到补偿时计入投资收益。在2014年12月31日,民族证券实现利润153803672.83元,比承诺利润169184040.11低15380367.28元,方正证券可以就此差额收到现金补偿,本案例中的或有对价已被确认为可供出售金融资产,该笔收入应该被视为行权时的资本利得,直接将本次收入与或有对价账面价值间的差额计入投资收益,同时将以前年度计入其他综合收益一并转入投资收益。会计处理如下:

(二)股份形式或有对价的会计处理

(1)初始确认时确认为可供出售金融资产。对于以股份结算的或有对价而言,当民族证券业绩不达预期时,方正证券将能够以总价人民币1.00元直接定向回购民族证券原股东需要补偿的股份并予以注销。这份权利的实质是“在潜在有利条件下,从其他单位收取非固定数量的自身权益工具的合同权利”。因为收取的是非固定数量的自身权益工具,因此,这份权利也应当符合金融资产的定义。同样,由于净利润指标为非金融变量,且该变量与双方存在特定关系,因此根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》第三条规定,该合同为非衍生工具,股份形式的或有对价也应被确认为可供出售金融资产。对股份形式或有对价的估值可以利用其与现金形式或有对价之间的数量关系。由案例可知,现金形式或有对价补偿额的计算方法为:

股份形式或者有对价补偿的计算方法为:

(2)÷(1)得等式

以每次的重新计量日为基准日,则:

鉴于股份形式的或有对价与现金形式的或有对价之间的关系,此处无需再对股份形式的或有对价进行估值,只需用现金形式或有对价的价值乘以一个常数即可得到股份形式或有对价的价值。在2013年8月31日,计量日当日股价为6.09元/股,将其带入等式,a等于40.2。

因此,该股份形式的或有对价第一年公允价值,V1=91307234.34×40.2=3670661478.78元;第二年或有对价公允价值V2=106266890.95×40.2=4271929016.19元。

因此,在2013年8月31日企业合并日,方正证券的账务处理为:

(2)将已失效的或有对价计入投资损失。在2013年12月31日,确认民族证券完成承诺业绩,方正证券取得第一年或有对价的条件已失效,因此应终止确认第一年或有对价,将其视为投资损失,该过程会计处理如下:

(3)后续计量确认公允价值变动。与现金形式的或有对价一样,股份形式的或有对价协议也应被确认为可供出售金融资产,采用公允价值记账,当公允价值变动时,调整其公允价值变动金额并计入其他综合收益。在2013年12月31日,应根据最新得到的信息,对第二年或有对价进行后续计量。需要注意的是,在计算股份形式或有对价价值的时候,应考虑股价的变动,对“计量日当日股价”进行调整,2013年末方正证券股价跌至5.91元/股。此时股份形式的或有对价与现金形式的或有对价之间的比例a变为39.01。

因此,该股份形式的或有对价第二年公允价值

比上年公允价值下降1211916028.62元,因此,此时应对其进行重新计量,确认公允价值变动,并将差额计入其他综合收益,其会计处理如下:

(4)收到补偿时计入投资收益。在2014年12月31日,民族证券实现利润153803672.83元,比承诺利润169184040.11低15380367.28元,方正证券可以就此差额收到股份补偿101528638股。本案例中的或有对价已被确认为可供出售金融资产,该笔股份补偿公允价值与或有对价账面价值之间的差额应记为投资收益,同时,将以前年度计入其他综合收益的金额转入投资收益。以2013年8月31日为复权基准日,对2014年12月31日的收盘价进行定点复权,方正证券2014年末股票收盘价为14.09元/股,本次收到股份补偿公允价值为1430538509.42元。会计处理如下:

注销股份时会计分录:

参考文献

[1]杨德明:《终极控制人性质与对价形成》,《上海立信会计学院学报》2008年第6期。

[2]姚瑶、逄咏梅:《家族控制与对价支付——一项基于中国家族上市公司的实证研究》,《南开管理评论》2009年第1期。

方正证券行业分析 第3篇

《投资者报》数据研究部统计显示，目前偏股型券商集合理财产品共计261只，截至8月2日，实现正收益的产品有185只；亏损幅度大于10%的仅有3只，包括方正金泉友灵活配置、银河金星1号、中航金航2号。

引人关注的是，方正证券旗下的方正金泉友灵活配置不仅进入亏损10%的阵营中，该公司旗下纳入统计的共计3只理财产品，亦全部为负回报。它们分别是方正金泉友2号、方正金泉友3号、方正金泉友灵活配置，今年以来这3只产品的收益率亏损幅度分别为1.24%、6.20%、10.07%，在261只产品中均排到了200名以后。

判断失误导致雪上加霜

据同花顺iFinD显示，方正金泉友灵活配置在一季度末持仓的5只个股分别为天士力、云南白药、同策医疗、康美药业、丽珠集团，占净值比分别为6.33%、4.14%、3.64%、2.31%、0.66%，仓位控制在17%左右。

令人奇怪的是，这5只个股中只有丽珠集团从4月初至8月2日股价下跌，其余4只股票虽然在6月也随市场下滑，但整体呈现出较大幅度的升势。而丽珠集团占其仓位比仅有0.66%，为何方正金泉友灵活配置仍然出现较大的净值损失？

对此，记者以投资者的身份联系到该产品信息披露负责人杨晓斌。他解释称，报告中所显示的持仓情况只是披露期末的情况，中间的操作过程并未呈现，这款产品的净值损失主要还是因为6月的市场大跌造成的。

对于中间的操作过程，杨晓斌坦言，在市场变化的判断上他们确实存有多次失误，比如，在下跌过程中抛出了股票，而在底部时却没有买入，没能抓住反弹机会；另外，也存在错误地认为反弹即将出现而买入股票后又继续下跌的情况。杨晓斌透露，目前他们认为市场窄幅震荡的可能性很大，且整体较为低迷，所以目前仓位已控制在10%左右。

依托北大体系仍亏损严重

3只偏股型产品都处于亏损状态，其方正金泉友灵活配置更是处在垫底位置，跌幅超过10%，远输同类产品的成绩——如此业绩，方正证券的资产管理部门恐怕没什么好心情。

记者注意到，方正证券金泉友系列理财产品中都着重提到，公司作为北京大学体系内唯一一家综合型证券经营机构，其宏观经济研究会得到研究所的直接支持。

在产品介绍中，方正证券对研究所的描述为“国际顶级投行背景研究所——首席行业研究总监担纲投资主办，李俭俭博士担任首任研究总监、机械行业首席分析师，具有系统全面的宏观经济研究根底以及敏锐的市场感觉，擅长把握个股中长期的投资机会”。

且这仅仅是一小部分描述，在产品介绍中，“首席”、“顶级”、“国际先进”等字眼频频出现。

在产品亮点介绍中，最“上档次”的就是方正金泉友灵活配置。

该产品成立于2012年2月10日，主要投向“十二五”规划中国家重点扶持的战略新兴产业。为了存托自身的“北大”背景，产品介绍中还专门强调，在关系国计民生的“十二五”规划重大课题研究中，北京大学的专家学者贡献卓越。

显然，华丽的产品介绍与强大的团队构架从目前看，都显得“太虚”，只有产品净值上去了才是真正的好产品。

记者注意到，方正金泉友灵活配置在成立以后，净值就一直处在1元以下，从未有过明显高于1元的时期，投资人没有任何的机会实现收益，唯有不断处于亏损状态。今年以来，这款产品下滑幅度为10.07%，总回报率为亏损24.64%，净值下滑到0.7536元。

如果说方正金泉友灵活配置成立时间过短——仅一年半，还难以充分反映方正证券资管业务水平，那么，成立近3年的方正金泉友2号情况又如何？

记者发现，自2010年底成立，方正金泉友2号净值持续走低，几乎没能给投资者任何正收益的机会。截至8月2日，这款券商理财产品累计下跌幅度达到20.4%，净值为0.796元。

业绩不佳导致换帅

目前，方正金泉友灵活配置的产品主办人李俭俭已自2013年7月15日起不再担任投资主办人一职，而改由方正金泉友2号产品主办人欧书昆担任此职位。

但管理方正金泉友2号同样亏损达20%的欧书昆，能否给方正“金泉友”系列产品带来转机？

欧书昆在二季报中表示，由于及时预见了经济下行风险和大盘系统风险，该集合单位净值在二季度跌幅仅为1.25%，大幅低于市场同期跌幅，较好地维护了广大投资人的权益。

北大方正集团管控模式分析 第4篇

关键词：方正集团,管控模式,分析

方正集团公司依靠领先的科技水平方正集团在上世纪末快速的发展，快到新世纪，经营遇到困难，究其原因，问题暴露在管理上。在2003年之前，方正的集团总部只有以下部门，行政管理部门、企业经营管理部门、财务管理部门，制度不健全，执行办法缺乏，对其子公司的控制难以奏效。随着方正规模的继续扩大，集团的董事会和高层管理者深刻的体会到管理控制的重要性，在之后的经营过程中，方正提出了一个原则，五个统一的管理控制模式。在方正集团的总部北京设立了投资管理部、公关部、法务部、审计部等职能来试图改变集团的管理体制。一原则五统一是指：控制权上移，经营权下放;统一人事，统一财务、统一投资、统一品牌、统一内部控制，在五统一中有侧重。将人力资源和财务管集中管理。

一、统一人事

之前的方正集团，人力资源部只有很少的工作人员，但是负责很多事务性的工作，比如，档案调配、工资发放、员工社保以及集团所属企业的管理等，自从对人事工作进行统一管理后，人力资源部门除了事务性的工作，将更多的内容转向战略、体系构建等现代人力资源管理，统一后的管理强调一体化、模式化、系统化。从本世纪初，企业人力资源朝着人力资源管理体系和工具开发的方向发展，优先重点推行干部管理体系，薪酬，招聘。2006年，正式开发培训管理和技术管理。关注核心员工和关键岗位人员的流失，考核，培训，人才引进等，2008年，方正集团人力资源管理工作完成转型，并拟定出一线生产人员管理。次年，方正集团HR部门专门提出三个坚决一个提升的三年战略目标，三个坚决即为：第一，方正坚决裁汰冗员和不合格人员。第二，方正坚决引进优秀人才。第三，方正坚决留住优秀人才。努力提升所有员工的职业化水平。

二、统一财务

统一财务是当务之急，企业业务的不断增加势必要求加强企业财务管理。企业内外环境的变化会对财务管理提出新的要求。方正集团面对的外部环境：科学技术进步速度加快，全球范围内市场竞争加剧，原材料价格普遍持续的上涨，不确定性因素不断地增加，外部监督的要求不断的加强。方正集团内部环境：方正集团业务多元化，方正集团企业结构多层化，方正企业内外风险增加，要求集团优化资本结构，提高企业融资能力，集团公司不断的建立健全财务管控体系。为了适应财务管理的新变化，应迅速、全面、持续地提高财务管理能力，明确财务管理的重点和关键点，建立会计电算化系统，为经营管理决策提供更加有效的财务信息而不断提高内部财务报告的针对性、准确性。加强内部控制监督，防范财务风险发生。

2003年以前，方正集团的财务管理工作松散，各个子公司的投资情况由企业的得领导班子来决定，企业的经营也是独立运作，各个子公司自行任命自己的财务主管。各个二级单位的财权很大，不利于方正财务的统一管理以及化解投资风险等。2003年改革后，方正集团公司统一向各个二级、三级公司委派财务总监，集团成立两个中心，一个财务管理中心，主管核算、预算、税务、绩效考核等，一个资金管理中心，专门管理资金，其职能相当于企业自身建立的银行。资金管理中心，对下属企业的资金(除有特殊规定外)，其他企业的资金一律由集团统一管理，集团鼓励下属企业将资金存到集体资金管理中心，依据内部利率并给予一定的利息收益，年终对二级单位考核后把利息收益计入年度利润指标当中。对于资金紧张需要资金的子系统，在年终考核时扣除利息费用。为了及时的反映分公司的真实数据，以及财务统一管理的原则，二级单位的个人奖金、业绩、费用报销等都统一到集团来定。由于方正集团的信息产业的优势，方正利用这一优势设计了资金信息化系统，这个系统实现了和分公司系统对接，时时的查看资金报表情况，资金管理中心发挥了资金统一调度的优势，有效控制二级单位的财务风险问题。

三、统一投资

方正集团的投资权利集中在集团公司，集团专门设立投资部门，投资的数目界限在500万，即五百万以下的投资由子公司自行安排，但是五百万以上的投资项目审批，最终由方正集团的董事会定夺。

四、统一品牌

方正集团公司善于与知名企业品牌咨询公司全面合作，针对方正的品牌理念，定位，规划，构建统一的品牌理念和视觉效应，要求所有分公司统一按照方正集团品牌规划和品牌理念展开宣传工作，各个二级单位规范广告宣传，媒体传播，品牌授权，遵循企业内部统一的管理制度和运作流程。

五、统一内控管理

统一担保，对于内部担保，由集团财务官审批，对外担保的由方正集团董事会最终审批裁定，方正集团公司统一管理银行授信、法务、审计。集团公司定期的对子公司的财务进行内审。建立统一的知识产权体系，诉讼制度管理，重点事务合同管理等制度。

参考文献

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[2]阿伦斯, 洛布贝克.审计学:上[M].中国审计出版社, 2001.

[3]赵保卿.内部会计控制制度设计[M].复旦大学出版社, 2005.

[4]方正集团内部管理制度.方正集团财务会计总则.方正企业, 2011.

方正证券 并购前行 第5篇

随着最后一个图章的落下，成就历史的一刻终于到来，方正证券持续近一年的对民族证券的并购宣布完美收官。

但收官不是休止符，对于方正证券来说，这一刻的结束只是崭新开始的前奏。因为在不远处，有着更明媚的未来在等待着他们。

并购落地

2014年，互联网金融风暴在大江南北刮得太过猛烈，让几乎所有的金融行业都不得不开始重新思考行业的未来。如何做大做强？如何在新的竞争环境下脱颖而出？立志要在三年内争取做到行业领先的方正证券，该如何前行呢？

时间拨回到一年前的2013年8月27日。

方正证券一纸停牌公告，宣布启动重大资产重组项目。一时间，众多投资者奔走相告、殷殷期待，要知道这一时间距离公司登陆A股市场仅仅过去两年零十七天。

然而，在兴奋之余，对于这些普通投资者来说，他们更为关心的是，这一突袭而来的重大资产重组利好的背后，到底有多大的惊喜？方正证券到底要做什么呢？

一个月之后的9月26日，谜底揭晓。方正证券“初步确定通过发行股份的方式吸收合并民族证券”。一时间各大财经媒体开始趋之若鹜，“券商行业的大并购潮起”成为行业的热门话题。

自然，方正证券董事长雷杰很快就成为了媒体追逐的对象。而雷杰对于这场重大并购却显得十分笃定，在他看来，面对证券行业发展的新环境，方正证券早已制定了未来三年的战略目标——力争在三年内使公司成为行业领先的大型综合类证券公司，各项业务指标均进入业界前列。

针对这个目标设立的基本战略是，通道与非通道并重，散户与机构并重，大力发展资本中介业务，内涵与外延增长并重；推进公司各项业务均衡发展，良性互动；全面发展高端与机构业务。所谓外延式扩张，正是通过并购如民族证券这样的优质中型券商，来壮大自己的实力，如果成行，不仅公司的营业网点和客户规模大幅提升。更重要的是，二者在一些优势业务上的互补将产生“化学作用”，这种资源共享、业务协同的整合效果更是无价的。

人在计划好的正确道路上行走，自然要顺畅很多，更何况是一群行业精英分子设计出来的发展战略。三个月后的12月25日，方正证券调整后的并购计划出炉：拟通过向民族证券股东非公司发行股份的方式购买后者100%的股权，交易完成后，民族证券成为方正证券的全资子公司。

一系列的董事会会议、股东大会之后，方正证券并购民族证券事宜很快获得通过。2014年7月18日，随着证监会并购重组委员会审议之后无条件通过的消息传来，投资者们悬着的一颗心终于可以放下，这一国内首例上市券商同业并购案终于一锤定音。

从一个大胆的设计方案到如今实现工商变更的顺利结束，从开始到现在，方正证券实现了上市三年之后的又一次大踏步前进。

内外兼修

就像三年前在上海证券交易所敲响铜锣的那一刻一样，上市工作结束意味着新的开始，并购工作的完美收官并不意味着画上了休止符。对于如今的方正证券而言，只是凭借着上市之后的更大影响力，更强竞争力，通过对民族证券的并购而站在了一个更高的起点，向着未来的方向继续前进。

实际，在方正证券此前紧锣密鼓并购民族证券的过程中，方正证券管理层已提出了新的战略目标，力争三年内成为行业领先的大型综合类券商。在雷杰看来，这个目标已经近在咫尺。

“方正证券有信心完成三年规划和目标。第一，公司的股东背景非常深厚，资源丰富，多金融牌照带来协同效益，能够给予公司有力支持。其次，公司通过与行业反复交流对比，战略目标非常清晰，收购民族证券之后，公司注册资本为82.32亿元，净资产和净资本跻身行业前十，晋升券商第一梯队，资本实力进一步夯实。此外，公司较强的品牌优势、便捷的资本补充渠道以及年轻、有活力、有魄力的人才团队，都是助力公司实现目标的坚实基础。”如今，雷杰坚定的声音仍旧环绕在耳边。

光说不练假把式。在畅想美好未来的同时，方正证券也在为自己做大做强的信念而付诸于行动。

从去年3月，方正证券泉友会天猫旗舰店正式亮相，到今年4月牵手上海银行推出“上方账户通”，再到5月与顺网科技的“互联网普惠金融”战略合作，互联网金融脉络清晰。公司管理层不只一次表示，面对互联网金融这一历史性机遇，方正证券会以开放、平等、兼容并包的姿态去迎接其带来的改变，采取“整合与融通”的策略谋划自身在互联网金融新时代的布局。

与此同时，今年以来，方正证券设立多家分公司深化机构业务，以市场化方式引进明星研究团队，力图打造卖方研究新领航者等等举措，也印证着公司在传统业务上的持续发力。

显然，这正与公司战略一脉相承：做大做强机构业务，并加大布局互联网多元化业务，真正的将“内涵式增长+外延式扩张”创新策略渗入公司精髓。

长久以来，华尔街大佬们一直奉行着一大原则：“资本市场，不进则退”。此次收购民族证券，是继方正证券入股盛京银行，设立方正富邦基金、瑞信方正投资银行、方正和生直投子公司，收购北京中期期货后的又一外延扩张举措，显示了公司目标成为大型综合类证券公司的坚定决心。

在业内看来，方正证券的管理层一直不可小觑。整个管理团队不仅专业性强，而且年轻、有活力、有魄力，堪称行业的新生代力量。如今，此轮并购顺利完成，方正证券不仅大显进取之心，同时也直接跻身券商第一梯队，这一重组必将为方正证券的发展蓝图上画上浓墨重彩的一笔。

接下来，在外延式扩张的同时，方正证券也在步入内涵式增长之路，即多项重要并购成功支撑起公司规模后，通过深耕细作与精细化管理，继续夯实公司优势证券业务板块，大幅提升创新业务板块的贡献度。同时，使公司的业务能力和风险管控能力得到进一步提升。

方正证券行业分析 第6篇

方正电子作为传统媒体黄金时代的“技术智囊”,如今在新传媒生态中,针对行业媒体转型升级也有前瞻性的解读。对此,我们采访到了北京北大方正电子有限公司数字媒体业务部副总经理霍为兵,探讨行业媒体现阶段的发展路径。

《中国传媒科技》:您认为传统行业媒体在转型过程中,最急需解决的问题是什么?

霍为兵:近年来迅速发展的新兴媒体正在推动着媒体生态环境的革命性变化,使得媒体形态、媒体结构、生产方式、传播状态、经营业态以及阅读方式和传播方式等,都产生了越来越深刻的变化。

目前全国性的行业报大概有150种,以各自特色鲜明的行业优势在中国报业领域占有重要地位,在融合发展中也面临着挑战和机遇。

首先面临的是读者和客户关注度下降的问题,行业报在新媒体建设方面作了积极的尝试,借助自身在行业多年积累的丰富资源和权威性,为行业用户提供海量资讯、政策解读、业务培训以及贴身的个性化服务,但是随着移动互联网、社会化媒体的高速发展,行业报不可避免地面临着读者和客户关注度下降的问题。

第二是流程再造问题,行业报在媒介融合过程中,要逐步打破以“报纸”为核心的生产流程,建立以“互联网”为核心的全新生产机制。目前,已经有不少行业报正在建立或已经建成“融合媒体新闻业务平台”,利用融合媒体编辑部来重构报纸、网站、微博、微信等多媒体平台之间的生产流程。

行业报在生产流程重构过程中要解决几个问题:一是如何从快到深地报道新闻;二是如何更优化、更高效地开发新闻资源的价值,实现内容的集成化、形态的多元化和传播的多平台化;三是如何通过大数据和云计算等内容挖掘技术、全媒体形态的信息呈现技术、交互设计及表达的传受互动技术等,实现融合传播。

第三是建立全新的盈利模式。行业报是面对某一行业,为了赢得可持续发展,需要整合产业链、拓展新领域,在经营理念、市场结构、运营方式、联合协作和盈利模式上有所作为、取得实效、稳定发展。

《中国传媒科技》:在传统媒体的黄金时代,方正电子担当了技术核心,是安全出版和高效、优质的保证。在新媒体生态中,方正电子相继推出了一系列融合与转型产品,并不断升级智能化平台,成为重要的“技术智囊”和伴随式伙伴,请问在针对行业媒体的技术设计与布局方面有没有考虑?

霍为兵:行业媒体是传媒领域分众化传播的产物,具有信息资源优势、行业品牌公信力优势、数据资源优势等。行业报大都植根于行业内部,拥有很多权威的行业独家新闻和深度报道,此外还有丰富的行业信息资源、读者资源和发行市场,因此,行业报致力于报纸内容生产这一独特优势,其媒体功能和社会地位是不会被轻易取代的,未来的发展还会获得极大的提升。此外,人脉资源也是行业报的优势。这里的人脉是指在行业内能被影响的人,宽泛来讲,是指行业的从业人员,具体来说,我们的人脉是指产业链上的相关者。

行业媒体以其权威性、指导性、知识性、服务性见长,在与新媒体融合发展中,一方面要加强内容的专业性和全面性,另一方面要贴近受众、更吸引受众,方正电子在技术上主要围绕这两点来开展:

一是为行业报建立专业数据库,包括行业数据、网络资源数据、成品数据、专题数据等内容,形成在该行业中最专业的智库,为媒体在内容生产、专题制作、专业内容检索以及数字产品制作提供数据支撑、助力行业媒体依托内容资源在其垂直领域开展知识服务;

二是为行业媒体建立客户资源库,整合媒体的读者数据库,将过去的读者从线下转移到线上,根据受众的行为和喜好,为受众画像,既可以做资讯的推荐,也可以做广告和商品推荐,比如中国石化报团购服务,方正电子的客户资源系统就可以分析用户的需求,为报社推荐需求量最大的产品和服务,为报社决策提供数据支撑,同时还可以为不同的用户推荐自己感兴趣的商品,做到精准化营销。

《中国传媒科技》:个性极致的服务需要基础的用户数据库建设和高效的数据管理,方正电子在行业用户数据库的建设以及管理方面(包括线下活动的结构性数据库与线上非结构数据库建设)为行业媒体提供怎样的技术支持?

霍为兵:很多行业 报一直在 积极探索和尝试各种新媒体、新技术和新的运营模式。我们通过与之交流、分析发现其最大的困惑是,目前发展起来的新媒体、新业务都是单点突破,缺乏统一性,业务线之间沟通成本很高,进而缺乏整体的品牌规划与推广计划,缺乏有效的数据分析支持,影响其后续的发展。而要解决以上问题,首先他们要做的就是需要对其各个渠道中的用户资源进行融合,进而对其各项经营业务进行融合,形成完整的媒体大数据中心。

方正电子 在几年前 就认识到 用户资源的价值及在媒体未来转型中的战略重要性,因此一直在协助各行业报构建统一的用户资产数据库,将先前分散在各个业务系统中的用户体系进行整合,形成统一标准、属性、规则的用户平台。该用户平台可实现线上线下用户的相互牵引和融合,通过统一的会员管理和激励体系,吸引线下的纸媒和活动用户到线上注册,线上的用户参与线下的活动,以达到真正的O2O。再辅以增值服务让报社真正能够具备黏住会员的能力,实现用户忠诚度营销、活动营销的全流程管理,通过对包括短信、邮件、纸媒、网站、微博、微信等各种媒体通道的联动管理,充分发挥其各自优势与特点,最终将参与活动的用户由线下迁移到线上。同时,基于数据的管理、挖掘和分析,实现数据价值,为报社可以衍生的增值服务以及数据库营销提供数据支持。

行业报实际会面临行业主管单位、行业内的产业单位和行业相关消费者三方面用户群。

对于行业主管单位,其最关心的是行业自身发展趋势、动态与各种舆情正负面信息,以实现对行业产业的监管监控,以及行业产业政策的制定与下达。行业报作为其唯一或主要信息发布与宣传单位,承担着信息上传下达的重要使命。通过为上级主管单位提供相关的信息服务,既是做好本职工作,也是在孵化提供增值信息服务,可以通过这种服务的拓展赢取主管单位更多的支持与认可。

对于行业内的产业单位,这是一个很大的B2B市场。通过用户数据库与内容数据库的相结合,甚至可以加入大数据分析技术的应用,实现垂直领域内容资源的积累及需求方的精准定位,最终面向用户提供内容智能推荐服务,以谋求更优异的利润,更可以提供危机公关与品牌营销推广等高价值服务。

对于行业相关消费者,则可以通过构建会员中心以开展客户精准营销,销售行业资讯。通过用户信息的近一步完善,还可以开展个性化资讯服务。还可以通过构建产业信息平台上联接产业单位和消费者,为其提供比广告宣传更有效的信息服务,实现O2O营销模式,获取产业营销链条上的直接利润。

《中国传媒科技》:谈谈您对行业媒体技术创新的理解,或技术驱动的模式创新及理念创新。

霍为兵:行业媒体有行业“一手”资源的支持,再加上好的技术平台支撑,在模式创新和理念创新上可以事半功倍。

越来越多的行业媒体将售卖信息和售卖注意力做得越来越精细、越来越丰富,努力将自身打造成本行业最全新闻信息数据库,并在此基础上做深对内服务和对外服务,从而实现工作模式和经营方式的创新。

对于理念创新来说,拥有新的技术平台后,可以打通媒体经营与新闻生产的条块分割。这种模式不再是为广告主提供单向广播式服务,而是定向和精准包装,全方位立体化宣传。在新的技术平台下,原先4个人的工作可能只需要一个人负责,能够培养一专多能的高效员工,也能够通过人员结构的调整实现成本的节约。原先没有技术平台支撑下许多想到而达不到的瓶颈都突破了,甚至是原先不敢想的想法有了实现基础。

对于模式创新来说,在技术平台的支撑下,可以丰富产品线,媒体不但可以做新闻、做广告、做活动,还能跨界经营,丰富信息衍生品,提供知识服务等,最终创造更多产品。

《中国交通报》的新闻信息产品协调运营平台就是依靠技术创新提高经营业绩的成功案例。在社领导理念创新和模式创新的思路下,该报进行了工作模式的几点改造。

在经营方面,不光为广告主提供传统广告,还根据广告主特点、卖点进行新闻报道宣传策略、活动策划等,为广告主进行全方位服务。

在新闻信息方面,建设此平台前每月的稿源为5000条,建设平台后每月稿源15万条,实现了稿源30倍的增长。

新闻数据增长以后,凭借着对本行业的深刻理解,该报社创造性的制定了交通运输行业新闻信息的分类标准,可以有上百条新闻特性用来描述一条新闻信息。丰富的分类标准使积累的新闻信息易查、好找,现在《中国交通报》已经建成了交通运输行业最丰富的资源信息库。在资源信息库的基础上可以为交通运输行业提供更加细分的行业信息服务报告。

交通运输关系国计民生,借助技术改造,《中国交通报》的工作模式能紧跟国家报道策略和重点工程的宣传报道工作,同时能够借助民众都关注的交通事件快速实现粉丝增长。例如,马航事件后,《中国交通报》进行了一手报道和滚动报道,聚集了几十万的粉丝量,快速提升了媒体公信力和话语权。而这些都是借助技术改造实现的。

方正金控大旗证券扛 第7篇

新年伊始，随着方正证券股份有限公司（下称“方正证券”）收购方正东亚信托有限责任公司（下称“方正东亚信托”）股权一事浮出水面，方正集团金融板块变得更加“证券独大”。

今年1月14日，方正集团与方正证券及方正证券全资子公司方正和生投资有限责任公司（下称方正和生）在长沙签署了附条件生效的《股权转让协议》，由方正证券和方正和生共同以现金28.55亿元向方正集团收购其持有的方正东亚信托70.01%的股权，其中方正证券以18.55亿元收购45.49%的股权，方正和生以10亿元收购24.52%的股权。

“这是集团战略投资的一部分，对于我们来讲，目前还没觉得有什么变化，生意照旧。”一位方正东亚信托内部人士对《环球企业家》记者说。

至此，方正集团已将期货、投资、基金、证券、信托几大金融子公司全部放在方正证券旗下，除此之外，方正证券还注资15亿元持有盛京银行8.12%的股份，加上方正集团控股的北大方正人寿，方正集团的全牌照金控之路已初具雏形。

保驾护航

在《方正证券股份有限公司关于股权收购暨关联交易的公告》中，还记录了双方在协议中商定的一个盈利补偿承诺：如方正东亚信托的股权在完成工商过户变更登记后连续三年（含过户当年）期内的任一年度的实际盈利数低于盈利预测数，当年实际盈利数与盈利预测数之间的差额部分，由转让方以税后现金的方式向受让方按照股权比例提供违约补偿以补足差额，并应于盈利预测的具体差异数额确定之日起10 个工作日内支付至受让方指定的银行账户。

股权发生变动之前，方正集团、东亚银行、武汉经济发展投资（集团）有限公司三家分别持有方正东亚信托的股权为70.01%、19.99%和10.00%。收购完成后，老东家方正集团手中的股权全部转至方正证券旗下。

方正东亚信托前身是武汉国际信托投资公司，2010年1月起，方正集团等股东对其进行重组后正式开业，方正东亚信托原股东分别于2011年9月和2012年11月对其两度增资，直至目前的十亿注册资本。

据中铭国际资产评估（北京）有限责任公司提供的资产评估报告显示，截至2012年12月31日，方正东亚信托存续信托项目240个，存续受托资产规模714.87亿元，其中集合类信托187.36亿元，单一类信托527.51亿元，净利润4亿。

相较于其他信托公司，方正东亚信托的业绩算不上优秀，然而对于未来风云变化揣测颇多的信托市场而言，这份集团盈利补偿承诺的存在，让方正东亚信托2013年至2017年的业绩似乎变得“靠谱”。资产评估报告显示，方正东亚信托净利润预估数据分别为：5.6亿元、6.5亿元、7亿元、7.1亿元、7.2亿元。

“信托产品的销售情况受政策影响很大，方正东亚信托虽然是初出茅庐，目前来看规模上与其他几家成熟的信托公司差距甚远，但背靠集团金控的优势是得天独厚的。”一位投资界人士说。

证券扛旗

期货、证券、直投、基金、信托，这些子公司并不归集团直接管理，而是全部收在方正证券旗下，这恐怕是方正与其它正在打造金控格局的金融集团同业的不尽相同之处。

“这样是为了协同，集中管理。”谈及方正金控做法，一位方正集团内部人士说，“集团的子公司有很多，集中起来便于管理。金融产业这些年发展得很快，也是集团非常重视的领域。”

诚然，仅在2007年至2011年间，方正金融就给集团贡献了25个亿的利润。

随着泛资产管理时代来临，魏新深谙管控能力在当今多元化风险化的经济浪潮中是何等重要。仔细研究方正金融产业布局不难发现，自从2011年魏新接任方正集团董事长以来，以证券为核心的金融集团日渐凸显。

方正证券前身为浙江证券，后吸收合并泰阳证券（原为湖南省证券公司）而来，注册地为湖南长沙市，2011年8月10日公司在上海证券交易所成功实现A股主板上市，成为国内证券市场第7家IPO上市券商。

如果将方正证券比喻为一个台风眼，那么围绕着证券刮起的旋风要从2008年说起。

2008年3月，方正期货完成合并，由方正证券控股85%。

2009年2月，方正证券以66.7%的出资比例，与瑞士信贷共同出资设立中外合资证券公司—瑞信方正证券有限责任公司 。

2010年8月，方正和生投资有限责任公司成立，由方正证券100%控股。

2011年7月，首家大陆与台湾地区合资的基金管理公司—方正富邦基金管理有限公司设立。方正证券目前对其控股66.7%。

2011年9月，方正证券投资15亿元参股盛京银行，占股8.12%。

2012年3月，证监会核准方正证券以自有资金1亿元港币作为出资，在香港设立方正证券（香港）金融控股有限公司。

2013年1月，方正证券率方正和生从老东家方正集团手中购买方正东亚信托70.01%的股份。

短短几年时间，方正集团金控的战场已经基本摆好，方正证券犹如“大将军”欲带领众人杀出一条金控之路，摆在他们面前的将是到2016年的一个新挑战：集团总收入1200亿，净资产1000亿，净利润超100 亿。

交叉多赢

“你们获批了吗？”从2012年末到现在，经常有证券公司同业见面如此互相询问。

2012年11月12日，中国证监会公布了《证券公司代销金融产品管理规定》，证券公司可以代销在境内发行，并经国家有关部门或者其授权机构批准或者备案的各类金融产品。公告发出后，各家券商纷纷申请代销金融产品的资格。刚刚将信托纳入旗下的方正证券于2013年1月21日也决定申请代销金融产品资 格。

“自从证监会政策放开以后，逐渐进入了泛资产管理时代，客户面临的选择面大了很多。”林珑（化名）是一名国内大型信托公司的业务主管，谈起信托公司与证券公司的竞争及合作，林珑立刻滔滔不绝，“产品放开了，竞争也加强了，券商的集合理财和信托产品同时面对客户，全方位选择。当然，竞争的同时合作也加强了，股票质押、大宗交易过户、通道业务、产品代销这些业务都是目前合作较多的。”

另一家国内大型证券公司的中层也表示了对金融大牌照下的交叉销售的看好：“这块业务将来肯定是越来越多的，随着各家券商纷纷取得资格，能做的都会做起来。券商非通道业务的创新目前也是证监会积极鼓励的。现在我的很多客户不仅有投资需求，同时还会有融资需求，与信托联手能帮助客户盘活大小非资产，使业务更加灵活。方正这样整合一定程度上也是为了方便管理与进一步合作，而具体的业务方向还要依政策决定。”