风险投资管理范文

风险投资管理范文（精选12篇）

风险投资管理 第1篇

关键词：风险,风险管理,企业风险投资,风险投资企业

一、引言

随着全球经济的发展, 企业所处的社会环境、经济环境都在发生着变化。信息技术的发展、电子商务的出现、科学技术的创新、企业的重组、以及消费者不断出现的多样化的需求偏好等, 都在无形中使企业所面临的不确定因素增多, 这些21世纪经济舞台上的主旋律使企业面对的风险概率逐渐增加。从而使企业投资风险事故的发生规模逐渐加大。

风险是一种客观存在的、并且是无法避免的, 企业只能通过各种方式来降低风险的发生, 但是并不能完全消除风险。长久以来, 很多企业的投资结构严重不平衡。许多企业投资时盲目的将投资目光放在了粗放型增长、低水平产量的方面, 从而忽略了市场竞争的规律。有的企业甚至因为不能正确的预见投资风险而使企业面临破产。因此, 现代企业要想在不断激烈的国际竞争中处于不败之地, 在面对重大的社会观念转型、面对各种人为事故和自然灾害时、面对日新月异的科学技术时、面对各企业的生存与可持续发展受到了严重威胁时, 必须树立新的风险管理理念, 对企业的各种风险进行科学的管理, 并围绕企业的战略目标, 使企业的风险投资降到最低。

二、企业风险投资的概念及基本特征

(一) 企业风险投资的概念

企业的风险投资又被称作创业投资, 主要是指企业为了促进行业高科技的产业化发展, 以股权资本的形式将资金专门投向存在着较大失败风险的高新技术开发领域, 并期待成功后能通过股权的转让来获得较高资本的收益的一种投资行为。

(二) 风险投资的基本特征

1、是一种具有较大风险的投资

风险投资主要支持的是高新科技、产品的创新, 所以在技术、市场、经济等方面存在着巨大的投资风险, 一般而言投资成功率平均只占到30%左右。美国曾经有一位经验丰富的风险投资家认为:在他们投资的项目中仅有三分之一的投资非常成功, 并取得了高额的回报, 有三分之一的投资与投入资金基本持平, 另外还有三分之一的投资几乎是血本无归。但是, 面对高额的投资回报率, 很多企业仍将风险投资作为企业的一项投资活动, 仍旧吸引着全球各企业的目光。例如:1977年创业的美国的阿普尔公司, 在短短的几年后, 一美元的投入就获得了240美元的高收益。可见风险投资的吸引力是多么巨大。

2、是一种典型的组合型投资

很多成功的风险投资案例证明, 如果采取组合投资, 将是企业风险投资行之有效的方法。这就要求企业不要将所有的资金全部投放在一个项目、一个阶段、一个企业中, 而是将投资均衡的投放在不同的企业和企业不同的发展阶段和项目中。这种分散式的组合投资将投资的风险成功的进行了分散, 只要有一部分投资获得成功, 就完全可以弥补其他投资带来的损失。企业也可以只投入所需资本的一部分, 不必承担全部投资, 这样可以避免企业孤注一掷。美国风险投资协会统计数据表明, 美国很多企业的风险投资大多数集中在新企业的创业成长阶段, 占投入资金的80%左右。

3、属于一种长期投资

一般的风险投资要经历3至7年的时间才能获得收益。在投资的过程中还要不断的对那些有希望成功的项目或企业不断的进行增资投资, 故此, 很多人将风险投资称作是“勇敢并且有耐心的资本”。面对不断变化的社会环境和市场经济环境, 投资者们必须具备“十年图破壁”的强大魄力, 对待风险投资多一份冷静和耐心, 少一份浮躁和急躁。

4、属于一种权益性投资

风险投资的本质并不是借贷资金, 而是一种明显的权益资本投资。投资的着眼点并不在于投资对象当前的盈亏上, 而是在于对投资企业或项目的发展前景或资产的增值上。这样做的目的主要是希望通过对投资企业的上市或出售转让变现而取得高额的回报。

5、是一种非常专业的投资

企业的风险投资并不是单纯的向投资企业的创业者提供资金, 而是企业的管理者凭借自己积累的丰富学识、经营管理经验、广泛的社会关系等向投资企业提供这些资源, 并积极参与企业的创业, 与企业的创业者共同创办企业的经营管理, 帮助企业的创业者取得经营的成功。

三、风险投资的构成要素与风险投资企业的特点

(一) 风险投资的构成要素

风险投资的构成要素主要包含:投资者、风险投资公司、风险企业。一般而言资金开始从投资者流向投资公司, 经过投资公司对资金和企业筛选后做出决策, 再由投资公司将资金流向被投资风险企业。

目前我国的风险投资已经吸引了很多的投资目光, 包括企业、保险公司、甚至还有外国资本的投入。这些投资者由于知识的欠缺、有限的精力、风险的分散等方面的原因主要讲投资资金转交给投资公司运作, 自己很少参与。例如:比尔盖茨在投资方面的眼光就远超他人。最初的微软公司为IBM的PC机编写了MSDOS操作系统, 售价极低, 当IBM正为自己赚取便宜而窃喜时, 微软公司为它编写的操作系统遍布全世界, 从而为微软今后的发展奠定了坚实的基础。

(二) 风险投资企业的特点

风险企业实际上就是指那些高新技术企业, 主要是从事高新技术的研发, 同时随着不断发展的科技而发生着动态的变化。对于这些极具开拓创新的风险企业而言, 一旦研发成功将会使企业高速的运作发展起来, 并获得巨大的社会经济效益, 同时还将推动社会的前进。风险投资企业不同于我们传统意义上的企业, 它具备独特的特征:

1、风险投资企业具有较强的创新性、大风险、低成功率的特点

风险投资企业具备很强的探索精神, 存在着很多不确定因素, 如:技术的不成熟、较高的创新程度等, 因此, 在新技术的开发研究中会遇到这样或那样的失败是十分常见的。美国的风险投资企业中成功率在20%30%之间。这主要是由于一方面风险企业投资的对象一般是那些刚起步的高新技术或产品, 并没有抵押或担保, 另一方面是由于投资的风险企业处于设计的初步阶段还不完善, 还不能确定高新技术是否能转化为生产力, 存在着较大的风险。

2、风险投资企业具备较高的收益性

风险投资企业一旦取得成功将会带来巨大的收益, 将大幅度提高劳动生产率, 降低生产成本, 迅速的扩充国内外市场, 促进企业的进一步发展。正因为风险投资是一种战略性的未来投资, 所以很多投资者往往对投资中的风险视而不见, 这主要是受高额回报的影响。

3、风险投资企业是具有知识、技术的高级人才密集的企业

一般来说, 那些较为成功的风险企业中集聚着一批高素质的创新技术人才, 这是风险投资企业面对激烈变化的市场竞争最宝贵的资源。风险投资企业一般对职工的技术要求很高, 一般高技术人才占企业人数的50%80%, 否则将不能胜任。风险投资企业的经营管理人员不仅要具备现代化的科学技术水平, 还要具备现代化的科学管理理念和知识。例如:美国的硅谷年产值达400亿美元, 而它拥有的博士学位的科技人才有6000名, 工程师更是达到15000名。可见, 在世界新技术革命的浪潮中, 风险投资企业的高新技术人才是多么的重要。

4、风险投资企业具有很强的情报信息和应变能力

风险投资企业的成败除了要拥有一批高新技术人才外, 还必须具有良好的情报工作。风险投资企业如果做不好信息情报工作就不能把握企业前进的方向。目前很多国家已经将信息、能源、原材料作为现代国家经济发展的三大支柱, 所以, 风险投资企业必须能依靠有效的手段获取到各种有价值的信息情报, 以便在竞争中一举击败对手。

5、风险投资企业的风险资本具有较低的流动性

投资者一般是在企业创立之初就将资金投入到风险投资企业中, 直至企业股票上市或者被收购转让才能获得回报, 因此具有较长的投资期。也就使得资金的流动性较差。同时, 风险资本一旦退出时, 企业撤资将十分困难, 这也使得风险投资的流动性低。

四、企业风险投资的控制对策

投资风险的控制是企业风险管理人员在经过对风险的分析和衡量后, 针对企业的投资所面临的不同风险因素而采取的控制风险的措施, 从而使企业风险投资消除或减小, 并降低企业的预期损失。

(一) 风险的避免

在风险投资管理中, 风险的避免是一种较为消极的方法。主要是通过对风险源的中断来彻底消除某一风险造成的损失和一些潜在的负面影响。但是, 这种方法的实施也同时带来了风险可能带来的收益的损失。在现实中, 风险避免将受到很多因素的影响, 如:地震冰雹等自然灾害的发生、发生在世界范围内的经济危机、国家法律政策的变化等。另外, 很有可能避免某一风险时带来了其他风险的发生。

(二) 风险损失的控制

损失控制主要是指在发生风险之前对企业的投资过程中的某些方面进行调整或重组, 以便降低企业投资损失的发生。损失控制主要是通过损失发生的概率来降低企业投资损失的。一般情况下, 企业可以采取改变企业的投资风险因素、改变风险因素所处的环境、改变风险因素与所处环境的相互作用机制等措施来完成对风险损失的控制。

(三) 风险转移控制

风险转移是一种风险控制的基本方法, 主要是指企业将自己不愿意承担的分先以某种方式转移给其他单位或个人的一种风险管理措施。它主要包括:风险的保险转移、风险的非保险转移。前者主要将风险转移给保险公司, 后者主要是指控制型风险的转移和财务型风险的转移。企业实施风险的控制转移主要的方法为:出售买卖合同, 将风险转移到其他单位或个人。例如:企业可以采取向下承包的形式将风险较大的投资项目转移到其他经济单位或个人, 并按照合同约定将风险转移出去。所有那些无节制的、无限度的风险转移都是违法的、不道德的行为, 必须通过合理合法的手段进行风险的转移。

(四) 财务控制策略

企业的风险投资控制还可以通过经济手段进行处理和控制。企业可以采取风险转移和风险自留来实现风险的财务控制策略。财务型风险转移可以通过:中和、免责约定、保证书公司化等方式来实现。财务风险自留现在越来越受到各企业的青睐, 风险自留可以通过:在企业建立意外损失基金、将投资损失摊入经营成本、筹集外部资金、组建自保公司等方式来实现。

总之, 在政府的直接推动和社会各界的广泛关注和参与下, 我国的投资事业已经进入了高速的发展时期。例如:金蝶、新浪这些优秀的企业的造就, 使得风险投资成为我国高新技术企业进一步发展的源泉动力。虽然, 我国的风险投资发展没有国外成熟, 仍旧处于起步阶段, 但是我国的风险投资事业正朝着蓬勃的势头发展。

参考文献

[1]张元萍.现代投资理论与实务[M].北京:首都经济贸易大学出版社, 2004年7月

[2]张虎.科技产业项目评估中的风险识别[J].科技情报开发与经济.2003 (4)

[3]李延喜.风险投资的后续管理对创业企业价值增值的影响[J].科学与科学技术管理, 2002 (4)

风险投资运作与管理论文 第2篇

1引言

在当今世界经济格局中，创新经济占有重要位置，高新技术产业成为未来最具爆发力的朝阳产业，而风险投资被看作是高新技术产业发展的动力，越来越多人已经认识到风险投资的重要性，各地政府利用风险投资来提高当地经济水平及发展高新技术产业。然而，我国在风险投资上经验不足，探索我国风险投资存在的问题、研究风险投资的运行和管理、加快完善公司治理结构，是创新创投企业急需解决的问题。

2风险投资的概念及特点

2.1风险投资的概念

风险投资是指由投资家对具有迅速成长和巨大竞争潜力的新兴未上市的高科技公司进行投资，为创业公司提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长并承担较大的投资风险，数年后通过公开上市、出售或回购等方式撤出投资并获取高额资金回报的一种投资方式。经济合作与发展组织认为，创业投资是一种将风险资本投向拥有积极发展前景的新兴或中小型企业的投资活动。风险投资由专业人才进行运作和管理，不但促进了高新技术成果商品化、产业化，使新创企业健康成长，也使风险投资家获得了高资本收益。简单来说，这是创业者和投资者利益共享、风险共担的一种投资方式。在风险投资飞速发展的半个多世纪以来，它不断促进高新技术产业的发展，已成为经济发展的重要要素。从世界范围看,美国、英国、德国和日本等经济发达国家占据全球风投产业的绝大部分（90%以上），与之相比，我国的风险投资还处在起步阶段。

2.2风险投资的特点

目前，学术界虽然对于风险投资的定义存在争议，但普遍认同风险投资具有以下五个特点。(1)通过换取股权方式参与投资，积极参与对新企业的投资，一般来说投资额占公司股份的15％～20％，但并没有获取新兴企业的控股权。(2)风险投资一般是长期投资，短则几年，当投资的企业充分发挥其潜力后，投资方会在股权增值后进行转让，以获取投资利润。(3)投资风险大、高收益，投资对象快速成长，其市场及技术等方面均存在不确定性，专业投资人员在循环不息地对其进行各项风险投资。(4)风险投资项目的选择是程序化和专业化。投资家选择风险投资的企业多为高科技企业，但从事高科技开发的企业并不是其唯一的投资选择。(5)投资家和创业公司相互之间极为信任并充分合作，风险投资家参与企业的重大决策活动，辅助企业经营管理，以促进计划能够顺利进行。

3风险投资的运作

风险投资的运作程序大体如下：筹集资金建立投资机构，对投资项目进行筛选，进行估值和谈判，最终双方达成一致、签订协议，风险投资机构投入资本并通过管理监督和服务实现增值，当获取高额资金回报后退出。

3.1风险资本的筹措

风险资本的筹措是风险投资中一个至关重要的环节，随着风险投资的迅速发展，人们在风险投资领域的投入也日益增大。由于风险投资有较大的风险，且资金需求弹性较大，因此风险投资的主要资金来源于约束力较强的民间资本。

3.2掌握资金的投向

经济的发展离不开资本的支持，而资本追求最大的回报决定了它的投向。所以，投资者要积极注意市场的动态，敏捷地捕捉经济发展信息，特别是那些能改变人类生活方式、经济结构和社会结构的革命性技术，是资本投向的主要方向。

3.3明确项目选择

风险投资的关键是对所要投资的项目进行选择。风险投资往往选择刚刚起步的新创企业，它看重的是企业创业者是否具备了应有的素质，企业的产品和技术是否有广阔的市场渗透力，企业在制定好发展战略、获得了所需的各种资源后发展潜力如何等。所以，风险投资项目的选择，也需要风险投资家对市场有敏锐的洞察力和长远的眼光。

3.4风险投资的退出

经过一段时间运作后，无论被投企业经营状况如何，风险投资家都会将风险资本从风险企业中撤出。资本退出的方式及时间选择，是这个投资过程中的最后也是至关重要的环节，这关系着风险投资能否获得成功。风险投资退出方式主要有竞价式（股份公开上市）、契约式（出售或回购）、强迫式（破产清算）等几种方式。

4如何获得风险投资

4.1“投资就是投人”

企业家的素质被大多数风险投资家所重视。在他们看来，投资就是投人、投团队，投资对象的带头人和团队是其选择企业的重要参考指标。也就是说，企业想要获得投资，其负责人及团队必须具备创新意识、强大的团队意识，执着专注、艰苦奋斗的精神，懂得把握机遇、灵活捕捉信息等良好的素质。

4.2风险资本的选择

风险资本投资过程中，创业企业可以根据自己的实际情况来选择有利的风险投资公司与投资家，这并不是完全由风险投资家主导。作为创业企业，在判断选择风险资本的过程中，要在所有的投资协议计划中筛选出切实可行的方案，并确保选择的方案符合自身利益，且可使自身的潜力和价值得到充分发挥和实现。

4.3商业计划书的制定

作为创业企业与风险投资机构接触的共同链接，商业计划书是筹措创业资金的依据，它展示了创业家的创业计划，同时也是专业投资者评估投资项目的关键材料，是风险投资活动的重要管理工具。商业计划书事实上既是为了吸引投资者注意的主要媒介，也是双方用以寻找对策、解决未来问题的行动方案。

5如何管理风险企业

风险存在着偶发性，但又存在一定的必然性。所以，每个企业在发展过程中都不可避免的会遇到风险，这时如何应对企业面临的风险就对一家企业的风险管理能力提出了极高的要求。因此，企业对风险首先要有明确的认识，企业存在哪些风险，然后有的放矢地采取措施。

5.1风险企业治理结构的建立与完善

每家企业的组织制度不同，相应的在不同的组织制度下其带来的收益也是不尽相同的。一个企业要想健康成长，首先要有清晰明了的产权制度，所以，风险企业发展的关键点在于解决产权问题。

5.2风险企业的发展战略

风险企业的发展战略大致有两点：竞争和运筹。一方面通过竞争使企业的经营管理更加具有效率性，另一方面通过预见和分析，对以科技为核心的企业进行定位、组织，使其在日益变化的市场经济和高新技术变革中增强自身优势。

5.3风险投资的管理监控

通过参与风险企业管理，风险投资家对风险企业的发展状况进行管理监控，以此来规避风险，保障投资获益，促进产业发展。

5.4风险企业的运行管理

风险企业的运行管理包括这几个方面：业务管理，财务管理，研发管理，人事管理，信息管理，形象管理，风险企业内部控制管理。

6我国风险投资面临的问题

6.1风险投资运作无法可依

发展高新技术需要风险投资作为推动力，那么制度的完善就对风险投资的开展起到重大作用。一些发达国家就对这一理念深有体会，他们通过制定一系列的法律来推动风险投资的运作，例如美国的《小企业投资法》，英国的“贷款担保计划”以及韩国的《新技术财政资助条例》等，他们以此为风险投资提供相应的保护法规。对于风险投资刚刚起步的我国来说，尽管有诸如“科教兴国计划”、《专利法》等间接的法律规范影响风险投资，但仍然缺乏明确的有关风险投资的相关政策。因此，政策立法的不完善在我国仍然是风险投资运行发展说要解决的一项关键性问题。

6.2风险投资市场不健全，金融机构未市场化

银行的风险管理贷款规定令那些规模较小并且没有三年以上业绩的企业难以获取银行的信贷支持，我国修正后的《商业银行法》第43条规定：商业银行在国内“不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。”这样的商业银行投资业务限制性规定，导致了银行对风险企业产权投资的渠道不断减少，而吸纳社会资金的投资公司数量也在降低。我国风险投资市场还不健全，建立好这一市场目前还存在许多困难，最突出的问题是资金退出的渠道不通畅，这就造成整个风险投资市场的发育受到了阻碍。

6.3对知识产权的管理和保护力度不够

保护知识产权是能够鼓励产生发明创造型人才的有效制度。改革开放后，我国知识产权制度日趋完善并逐步向专利大国迈进。中国每年不乏有许多前景不错的项目，但由于缺乏风险投资机制及对知识产权保护的力度不够等原因，丧失了很多风投机会。

6.4缺乏风险投资评估分析人才

研究开发高新技术具有高投入、高风险、高收益的特征，风险投资的目的就是在高风险中取得高收入。所以，对风险的评估变得尤为重要，这就需要有关领域的专业机构、专家、风险基金运作人员的素质要过硬。然而，目前我国这方面高水平的专业人才极度匮乏。

7加强我国风险投资运行管理的对策和建议

7.1多渠道筹集商业风险资本

当前，风险投资资本的来源有多种渠道，包括政府的积极参与和金融机构的参与等。但我们更需要鼓励各种资本积极参与到风险投资中来，特别是民间资本，加快建设不同层次的资本市场。从20世纪90年代末起，我国很大部分的风险投资基本上都由政府组织发起,一些地方政府出资的比例甚至超过50%，例如上海、广州、深圳等。虽然近年来这一比例有所降低,但政府在资金方面一直扮演着重要的角色。另外，我国应积极推动风险资金来源向市场转移，使之与国外成熟风险投资行业接轨。

7.2培育和完善我国风险投资体系

积极运用相关举措，建立健全我国在风险投资方面的制度体系，完善风投在各个方面的法律制度，使我国的风险投资能够健康发展。具体措施包括：制定风险保险的法律制度；健全税收贷款优惠政策；确定政府担保的法律制度；规定政府补助的法律制度；完善知识产权的保护制度等。

7.3积极培养风险投资事业专业人才

风险与收益是互相关联的。因此，作为风险投资方，想获得高收益承担的风险也很高。所以，培养出具有创新精神的职业风险投资家，组建金融和管理知识兼备的人才队伍，这将对高新技术的成长和风险投资的发展起到极大的推动作用。从风险投资的特点上看，作为风险投资的专业人员，应该具备下列基本素质：强烈的投资和风险意识，丰富的知识和管理才能，较强的人格魅力。受经济全球化的影响，加快与世界经济接轨，我国资本市场应加快融入国际资本舞台。同时，应加快完善风投资本的引导与管理，使我国风投资本积极参与国际资本盛宴，分享改革开放带来的机会。当然，很多风投企业本身运作与管理不够完善，有待提高自身的运作和管理水平，这样才能在高风险高收益的资本市场如鱼得水，为我国创新经济的发展、万众创新创业提供充分的资金，并获取高额的回报。

参考文献:

把握风险投资的财务管理 第3篇

关键词：模式、人员

财务管理在风险投资中的重要性是不言而喻的，他包括风险投资机构本身及对所投项目企业进行财务管理。在这一过程中，对人的管理，对制度的设计，是最基础的工作，也是最重要的工作环节。

在财务管理具体实践中，实行纵横交叉的网络式管理，可以既保证对投资企业的动态全面了解，又重点掌控一些核心企业。在管理方式上有这样几种方式可以借鉴：

1、财务经理双任联签制

这项制度对投资企业的各项资金运转由公司派驻的财务经理与项目方的财务经理实行联签，对企业的经济活动进行动态跟踪管理，确保公司的经济利益。相对比较成熟，有自己比较独立和完善的财务会计体系的公司比较适合采用这种模式。

2、财务经理单任制

财务经理单任制即由公司派出唯一的财务经理，负责管理投资企业的各项财务活动。优点是控制比较严密，管理风险小，缺点是一个企业一个财务经理，管理成本高。

3、代理记帐制

对一些比较小型的创投项目，作为公司财务管理的延伸，可采取代理记帐的方式，以相应降低管理成本。

4、中介机构审计的方式

还有部分项目是根据公司的需求，采取聘请受信任的中介机构审计的方式进行管理。

5、数据库管理方式

用投资管理信息系统的方式进行横向动态管理，也就是利用公司正在建立的数据库实现对公司已投资项目财务状况的动态了解和掌握，从数据库设计的财务功能来看，共有三级财务数据系统，一是大量的基础财务数据，这是对企业经营状况分析判断的基础，二是在此之上系统自动生成的各种比率分析数据，通过对各种比率的分析了解，可以掌握企业的动态财务状况及趋势，三是在一、二级数据的基础上设计的预警系统，比如，发现企业的现金保有量不足三个月的消耗量等情况，系统会自动预警。通过数据库这种规范、标准的动态反映，可以满足公司各类人员在项目管理方面的需求。

人员管理

风险投资做为知识经济社会中技术创新与金融创新相结合而生成的一种新型事物，其能否成功在很大程度上取决于对人的管理。对于老板来说，如果任用的财务管理人员不适当，就无法满足公司对投资企业的财务管理需要。如何管理财务人员呢？

首先应实行定期汇报制度。风险公司的外派财务经理通常每天工作在投资企业，财务部门每月召开一至两次部务会议，专门汇报交流投资企业的财务情况及管理心得，其中重要的财务信息汇成文件上报公司领导及相关业务部门，以利于公司对投资企业的管理。

风险投资中的风险管理 第4篇

关键词：风险投资,风险管理,分类,识别

经历过上世纪90年代纳斯达克的疯狂和中国IT业的飞速发展,风险投资的概念在中国已越来越被人所熟识。而成功的风险投资案例所获得的巨额回报也往往令人惊叹,这方面经典的例子就是苹果电脑公司,它令摩根斯坦利在三年内投资增长了约240余倍,即年均近620%的回报率。但是,既然以“风险”冠于投资之前,就说明这种投资是有着极大的失败的可能性在内的。一般而言,10个风险投资的项目中能有23个项目成功就已经是很高的成功率了。而如果不能在整个投资过程中加以控制,那么失败的比例会进一步加剧。

一、风险投资的发展历程

现代风险投资最初成型于第二次世界大战之后。1946年,波士顿联邦储备银行主席和一名哈佛教授在波士顿设立了第一家风险投资机构美国研究发展公司。风险投资在美国兴起之后,很快在世界范围内产生了巨大的影响,随着新技术的发展和政府管制的放松,风险投资在世界范围内也得到了迅速发展。

美国是现代风险投资的发源地,也是目前风险投资发展最成熟的国家。风险投资在美国的发展经历了起起伏伏。在上世纪末的蓬勃发展后,新世纪的开端再次进入了低潮,而2003以来的复苏趋势又受到了金融危机的影响,重新陷入了下滑的趋势。风险投资的发展与政府政策主导和外部经济市场形势有着极大的联系。

二、风险投资中的风险分类

风险投资中的风险是贯穿于整个投资过程的,无论是在项目选择还是退出方式的实现上都无时不刻的贯穿着风险。而伴随着高风险而来的则是与之相对应的高收益。所以在风险投资的过程中,所要关注的并不是避免或根除风险,而是要把风险控制在可接受的范围内,并寻求与之相适应的收益。一般来说,风险投资过程中的风险可分为系统性风险和非系统性风险两种。

系统性风险一般也称为整体性风险,是由投资系统之外的,不能由投资人所预计和控制的因素造成的风险。因其系统性风险的因素一般包括宏观经济政治环境、经济周期、政策法规、利率等。通常政策风险、自然风险、体制风险、经济波动风险、价格风险等被认为是系统性风险。

非系统性风险是由于公司自身某种原因而引起不确定的情况,它只存在于相对独立的范围,或者是个别行业中,它属于企业内部的微观因素。它属于企业内部的微观因素。一般包括技术风险、管理风险、产品风险、资金风险、信用风险、信息不对称风险、资金风险和退出风险等。

三、风险的识别

风险投资的收益是与其所承担的风险的大小有关的,那么在这个过程中如果没有对风险的确切识别,必然无法对风险进行控制和利用。所以在风险发生之前,通过一系列的方法、工具,对风险的类型及其产生的原因进行识别、分析和判断是风险投资中一项十分重要的工作。

风险的识别工作不仅仅存在于风险投资的管理之中,在企业风险管理中的风险识别的方法也同样适用于风险投资中的风险识别。一般来说,有德尔菲法、财务透视法、事件推测法、风险因果图法、情景分析法和经验观察法等。在这六种方法中,德尔菲法、事件推测法和经验观察法对参与风险识别工作的人员的经验要求更高一些,因为它们更依赖于资深人员自身的经历以及根据这些经历所得出的判断。其他三种方法则有着一定的数理基础和分析规则,根据收集的信息通过特定的分析方法得出结论。其中财务透视法更侧重于公司财务方面的风险,风险因果分析法更注重对于风险发生前后的整体分析,情景分析法则是考察风险因素变动时可能带来的影响。由于每种风险识别的方法所关注的重点是不同的,所以在实际进行风险识别的时候,可考虑两种或两种以上的方法综合应用。

四、风险投资中的风险管理

风险管理是指为了达到一定的目标,在全面系统及动态分析的基础上,对经过识别和测量的风险选择相应的方法进行管理,制定并整理风险管理方案的决策过程。风险投资的收益是与风险紧紧相连的,所以建立起更完善的风险管理体系是风险投资过程中必不可少的一部分。风险管理体系是和日常管理体系相结合的,不仅要有效保证日常的管理职能,还要发挥其独特的预警、矫正和应急功能。因此在风险管理的流程中,可以大致分为风险预警、风险处理和结果评判三个阶段。

1、风险预警。

所谓风险预警是指对风险投资的所有内外部风险进行监测、识别、评价和警示的一种功能。在对相关风险进行识别和评价的基础上,通过设立各类风险因素可能产生的后果的警示区域,对某些可能带来失衡状态的风险因素进行识别与警示,通过定性与定量相结合的方法发现风险投资中的潜在风险,以便各方当事人对风险提高警惕,并采取必要的预防措施。其发挥着风险晴雨表的作用,一般分为信息收集、识别与评价两个阶段。

2、风险处理阶段。

在风险管理的过程中,对风险的处理不能仅限于对实际发生的风险进行处理,还要对风险的发生给出预警,并及时指出导致风险的根源因素,有针对性的做好处理风险的准备。把风险的程度控制在可以接受的范围之内。即对可能存在的管理风险进行预控和纠错。依照风险预警管理的信息,对风险投资管理事务进行主动的预防控制并纠正其错误,促成风险投资管理平稳和有效运行。应有应对风险的应急措施,将损失的后果减少到最低限度,尽量做到能在维持企业生存的前提下,保持原有的生产能力并实现利润计划。

3、结果评判。

当经过风险的预警和处理后,需要对预警和处理的正确性等进行评估,并根据评估的结果来评判管理方案的科学性、适应性和收益性。如果效果与预期目标相去甚远,应对风险管理方法予以调整。

参考文献

[1]、徐宪平,《风险投资的风险评价与控制》,中国管理科学,2001(4)

[2]、尹淑亚,《风险投资管理》,中央编译出版社,2004

风险投资管理 第5篇

商业银行的战略风险管理具有双重内涵：

一是商业银行针对政治、经济、社会、科技等外部环境和内部可利用资源，系统识别和评估商业银行既定的战略目标、发展规划和实施方案中潜在的风险，并采取科学的决策方法和风险管理措施来避免或降低可能的风险损失。

二是商业银行从长期、战略的高度，良好规划和实施信用、市场、操作、流动性以及声誉风险管理，确保商业银行健康、持久运营。

一、战略风险管理的作用：长期的战略性投资

战略风险管理通常被认为是一项长期性的战略投资，实施效果需要很长时间才能显现。实质上，商业银行可以在短期内便体会到战略风险管理的诸多益处：

・比竞争对手更早采取风险控制措施，可以更为妥善地处理风险事件;

・全面、系统地规划未来发展，有助于将风险挑战转变为成长机会;

・对主要风险提早做好准备，能够避免或减轻其可能造成的严重损失;

・避免因盈利能力出现大幅波动而导致的流动性风险;

・优化经济资本配置，并降低资本使用成本;

・强化内部控制系统和流程;

・避免附加的强制性监管要求，减少法律争议/诉讼事件，

简言之，战略风险管理能够最大限度地避免经济损失、持久维护和提高商业银行的声誉和股东

价值。

知识要点：

商业银行致力于战略风险管理的前提，是理解并接受战略风险管理的基本假设：

(1)准确预测未来风险事件的可能性是存在的。

(2)预防工作有助于避免或减少风险事件和未来损失。

论旅游集团投资风险管理 第6篇

关键词：旅游集团；旅游投资；投资风险

中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：1672-3198（2007）12-0040-02

1 我国旅游集团投资的现状

随着我国旅游业集团化发展的步伐不断加快，目前已经有不少的旅游集团为了不断壮大其经济实力和抗风险能力，使有限的资源得到合理配置，从而实现资产的不断增值，相继采用纵向一体化战略和多元化经营战略，不断的扩展自己的经营领域，选择新的投资方向和新的投资机会。投资方式的多样化、投资领域的多元化，也构成了中国旅游业新一轮快速增长的重要动因。

从旅游集团特别是一些上市公司的投资行为来分析我国旅游集团的投资行为，可以看出，我国旅游集团所进行的投资方向仍集中在旅游行业，是在原主业的基础上，通过进行产品价值链的管理实行相关旅游产品所涉及的旅游投资，如对会展，景观房产，旅游景区投资。一些旅游集团还开始了对航空业的投资，如武汉的东星国际旅行社就已经建立了自己的航空公司。随着投资活动的日趋复杂，投资所存在的潜在风险也日益增多。为实现投资收益最大化，就必须正确认识和分析投资风险，并建立风险管理机制，对风险进行有效的防范和化解。本文就将通过研究投资风险的相关理论，结合我国旅游集团的实际，对加强旅游集团投资的风险价值管理进行初步探讨。

2 旅游投资的特点

由于旅游资源的公有性、垄断性和非流通性；资源保护与旅游开发的矛盾性；旅游项目投资的区域依赖性；旅游项目投资的综合复杂性；旅游产品的生产和消费的同时性使得旅游集团的旅游投资相区别于其他集团的投资项目具有很多独特的地方：

（1）投入高，回报期长。 旅游投资的门槛逐步抬高，不再是低投入的产业，进入性投资的加大，随着市场竞争的加剧及竞争环境的国际化，也使得旅游投资回收期延长。

（2）旅游产业链整合与多产业整合特征：旅游产业链的延伸，与城市景观、房地产、小城镇、休闲娱乐等等深度结合，产生了一个整体的、互动的结构——“泛旅游产业”。 旅游投资，已脱离单一项目时代，投资商进行区域整体投资，力求整合旅游产业链，与相关产业相结合，寻求综合收益的最大化。 

3 树立正确的投资理念

（1）重项目规划和投资评价：对于投资方来说，旅游的投入是一个长线的过程，风险性主要在选项和规划上。因此，旅游项目投资必须重视项目规划，以明确的投资评价为前提，以有效的资本运营为保证，极其清晰的把握投资运作的思路。

（2）争取区域政府的支持：提高产业的绿色GDP已经成为新时代下经济发展的新思路、新理念。旅游项目能够提高地区的绿色GDP，调整城乡产业结构，形成绿色产业链，旅游集团可以通过政绩策划，尽量争取政府的有效支持，争取的旅游项目开发的最大优惠条件（低价资产收购、税费减免、申请扶持资金等）。

（3）开展有效的营销活动：进行有效的营销活动，提高项目在国际、全国、区域的定位和影响，为融资、招商、资本升值提供巨大的支持。

（4）多方位融資：从沪深股市统计，我国国内上市公司有近千家，但是以旅游为主业的上市公司只30多家，涉足旅游业的上市公司也只有40家。这说明我国的旅游企业的大多还是以资本自筹为主，没能很好的利用资本市场。更好的利用资本市场进行融资可以有效降低旅游企业融资的风险。旅游集团可以依托收购兼并、政府优惠等方法低价获取大量资产产生资产大幅升值的市场评价，从而增长现金流量，实现大规模融资。

（5）多产业整合和跨行业投资：泛旅游业具有极大的区域聚集和经济带动作用，往往会带动一个区域的城市化进程，形成游憩区、度假区、会展区、娱乐区、步行街区、购物游憩区、及旅游小城镇等等，推动区域型旅游房地产和商业房地产发展。另外，为了分散投资风险，还可以适当的进行跨行业投资。以青旅控股为例，目前该公司的主营业务，除了组织、接待国内外人员的出、入境旅游以外，还出资3,000万元控股了北京尚洋电子技术公司， 整体收购青旅控股香港有限公司并且参与证券业，使公司旅游主营业务与其他业务同时拓展，有效的防范了经营和金融风险，提高了资产收益率。

4 从财务管理角度做好投资的风险管理

投资风险是指在投资活动中未来实际结果与预期目标出现差异的可能性，是在特定条件下和特定时期内可能出现的各种结果的变动程度。由于对未来的经济活动的投资的不确定性，投资风险客观存在。但是，人们总是能够通过对风险的管理从而降低投资的风险，实现投资利益的最大化，这就是投资所具备的价值所在。在进行一项投资时，风险越大，其预期的收益或亏损也越大，投资如果产生亏损，将会使资本受侵蚀，最严重的情况可能导致企业的倒闭。承担这些风险是为了给集团盈利，问题的关键在于，进行投资的主体应在风险与收益之间寻找一个恰当的平衡点。财务管理在投资的中的重要性是不言而喻的。

4.1 在旅游集团内建立投资的风险管理指标体系

（1）建立风险度量模型和风险管理模型，研究旅游集团内各种投资及各种风险，将信用风险、市场风险、各种其他风险及包含这些风险的各种资产或资产组合，对各类风险再依据统一的标准进行测量并加总，并依据全部业务的相关性对风险进行控制和管理，利用资产风险度量模型，定量地分析资产组合的风险价值。

（2）确定公司各种旅游投资的风险容忍度，限制由于各种影响因素而导致的市场风险，对某些风险高度集中的投资进行特别处理，将风险限制在公司可接受承受的范围内。

（3）建立旅游集团投资的约束-激励机制，在各项投资中，高收益往往伴随着高风险，如果激励机制仅仅与经理人管理资产的收益挂钩，经理人则可能会为了追求高收益而承担高风险。所以在追求收益的同时，考察经理人管理资产的风险度，限制和防止经理人的过度投机行为。

4.2 进行投资风险的制度管理

对于旅游集团的投资风险的财务管理应该是一个系统，对于投资项目来说，它起始于项目的考察论证阶段，结束于项目资本变现退出以后，贯穿于风险投资公司从资金——资本化——资金的长循环之中。

（1）投资前期财务评价。

旅游项目投资前的财务评价很重要，它关系到旅游投资项目的价值认定问题，没有较大价值的项目是不值得投资的，但投资的价值点在何处，它是否真实可靠，这不能仅仅根据项目有没有产品优势，有没有市场来定性判断，还要做细致的经济可行性及投资价值的评价。财务评价是其中重要的一部分。缺乏财务评价的经济可行性是令人怀疑的。在投资决策程序中，其中一个环节就是投资项目的可行性论证由财务部门参与并出具财务审核意见。对投资项目的投资前调查与了解是否充分，对其价值的判断是否准确，定价是否合理，谈判条件是否有利，直接决定了投资后管理的难度，也决定了将来获利空间的大小，因此，投资前的尽职调查和各种评审就显得非常重要。财务部门对可行性报告出具财务审核意见,可以从不同的角度分析项目的投资价值，规避投资风险,为领导决策提供参考。

（2）投资企业动态财务管理。

对已投资项目的管理是投资实现增值的必然阶段。可以从财务审核与监督的角度出发，专门设计财务管理方面的约定，包括由旅游集团委派财务经理的约定，指定会计师事务所审计的约定，上市的旅游集团还可以有对股东定期公布财务信息的约定等等。这些必要的法律文件从制度上保证了旅游集团对投资项目的管理权和监控权，从而更好地保证了投资的收益权。

4.3 投资风险价值管理的过程

投资风险管理的主要步骤有：（1）采用统一的风险识别语言，对投资风险进行界定与识别，建立集团层面的投资风险管理目标及建立完善的风险监督体系；（2）設计风险识别、度量、评估的统一方法；（3）评估投资风险；（4）制定投资风险管理战略；（5）设计、实施风险管理能力。整合风险管理能力的要素，包括集团战略政策、集团管理与投资风险管理过程、管理人员、管理报告、管理方法、风险数据等；不断改进风险战略、过程与度量方法；（6）汇总多种风险评估方式，与集团经营情况挂钩，制定、调整集团层面投资风险管理战略。

5 把投资的风险管理从财务管理层面提升到整个集团管理层面

集团层面则意味着全局化、一体化的思想。只有扩大时空范围对企业投资进行思考时，才能识别它对集团整体运作的影响。所以，从集团层面进行投资风险管理可以将企业的战略、业务程序、企业资源同集团投资、集团整体目标紧密地结合到一起，从而使风险管理更具有全局性、前瞻性。投资风险管理的出发点是使整个集团的风险、收益、价值达到最优化，而不是某个职能部门或风险管理部门。集团层面的风险管理使投资风险管理与集团战略、业务计划得到有机结合，将投资风险管理提高到战略层次，这种集团层面的投资风险管理具有以下作用：（1）集团项目投资过程得到控制的同时，风险也得到了有效的管理。同时提高了对风险的注意程度与敏感程度，使集团更为集中地监控风险；（2）在确切了解集团所处内外部环境的基础上判断最佳的投资机会；（3）对投资风险有全盘的、集团层面的了解，有利于优化集团的风险结构，优化集团的资源配置；（4）设计集团范围内的信息沟通，收集、综合分析内外部数据的方式，为集团提供可靠、及时的投资风险管理信息；（5）事先建立一套有效的控制制度，帮助集团业务部门实现业绩目标，控制风险。（6）公集团不应该只是片面的强调短期的投资效益对公司的盈利能力的正面影响，发而应该从长远出发，全面的提高公司的治理结构以及长远发展规划的盈利性。

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［6］钟海生.旅游业的投资需求与对策研究［J］.旅游学刊，2001，（3）.

风险投资运作中管理风险的控制研究 第7篇

1风险控制的原则

由于投资方和被投资方在掌握的信息上处于高度的不对等地位,再加上环境的差异,风险投资所面临的风险更大。 风险投资的风险总是处于不断的变化中的,更加难以控制。 因此,在风险投资的风险控制上应该结合其自身特点进行控制。

1.1合同约束为主,律法为辅

这些年来,随着世界经济一体化的不断增强,风险投资在世界各国开始蔓延开来,但是由于各国发展的时间各不相同,其风险投资领域并不相同。每一项投资需要相应的支撑体系,重要的一环就是法律政策。一些风险企业和投资公司不成熟,不能用法律手段去解决问题。合同具有自身的特殊性,可以弥补一般法律政策的不足,保证投资过程的顺利进行。在风险投资过程中要充分利用两者的优点,进行风险的控制。

1.2制度优于量化

风险投资面对的是新的创新技术,前面并没有可借鉴参考的东西,且所带来的不确定性比传统的企业要高出很多, 因此对于风险投资企业来说 “前途未卜”。同时,风险投资的企业一般都是新兴企业,许多方面都还不是很成熟,包括财务、经营数据等,在对未来的发展进行预测时缺少相应的数据支撑,所以数量上控制风险可能非常的小。相对应地采用另外一种方式: 制度控制则具有很大的优势,制度是一种强制性的约束,对员工起着激励和约束的作用,通过制度这种模式,能够使员工自动产生积极性和专业特长,这种方式更为有效。

1.3分散风险为主,规避为辅

风险投资在投资过程中存在着众多的风险,人们普遍采取一些措施来减少风险,其中规避和转嫁是比较常用的两种方法。风险投资是一种新的投资模式,承担比较高的风险从而获得比较高的利益,风险的规避和转嫁这与风险投资的初衷有很大的出入,因此在风险投资过程中意义并不是很大。 风险投资公司一般是通过购买金融衍生物来进行,但是在风险投资中几乎没有金融工具,因而很难实现风险的转嫁。与此截然不同的是分散投资,这种模式使用价值更大,投资公司可以通过投资将资金分散投资到不同的领域,这种情况下同样可以获得相同的利益,但好处是比原先的模式大大地降低了系统风险。

1.4结合投资前选项控制与投资后管理控制

风险投资公司对风险的控制一般分为两个部分,投资前的控制和投资后的管理的控制,这与风险投资的特点以及投资成本和管理有很大的关系。为了减少投资风险,风险投资公司除了在投资前对风险企业的技术、市场、管理、创业团队素质等各个方面进行详细考察以外,也会发挥自身在管理方面的巨大优势对风险企业进行管理。这种方式可以从很大程度上降低管理和代理风险,既有利于风险企业管理绩效的提高,也符合风险投资公司自身的利益。

2风险控制的措施

2.1组建团队控制风险

风险投资的核心项目是技术的创新,技术创新的最大特点是项目的不确定性,由于创新使其项目的增速常常是惊人的,因此需要对企业的组织进行强化管理,如果不能做到组织管理的强化,就会造成项目规模的膨胀和组织结构的不均衡。

风险投资是技术创新与金融创新相融合的一项新型的事物,是在知识经济社会中形成的,具有自身的特点,能否成功的实现风险投资,组织的管理是非常关键的因素。传统的投资项目对于组织内部的人员有相当高的要求,其中尤为重要的一项是管理经验,并且应该有非常高的风险意识。最重要的一点是他们必须具备应用这些知识和机能的能力。对于这些知识和技能的协调运用只有高性能的项目团队能够完成。这些都表明团队合作的重要作用。

风险控制团队与过去的团队有所不同,对传统的组织模式实施了改进。组织过程不是职能部门,而是组成部分。这个过程中,项目经理的作用举足轻重,成为了过程的重要构成和主导。在风险投资过程中,团队的建设十分关键,应该从获得过程的核心部分进行,这样才能使参与的人员为企业创造出高品质的产品和服务。工作的要求必须得与项目从事人员相协调,倘若不协调则会导致团队不能充分发挥活跃的性能,最终使得项目不能够按期执行,造成经济或者其他方面的损失。因此如充分发挥每一个参与者的积极性和才干, 在这样一种氛围下实现项目成员忠诚度的提升,最终使团队的工作效能大大提升。为建立一个高效率的项目团队,我们需要了解其主要推动力和障碍。推动力和阻碍对风险投资有着不同的作用,推动力能够增强团队的性能,发挥其助力作用; 阻碍则相反。团队的作用对于风险投资的风险控制具有不可取代的作用,是项目成功不可或缺的重要因素。

2.2对项目进行评价

对于一个项目的投资,最初的选择,也就是决策是非常关键的。我国的风险投资出现严重亏损的有很多,对其原因进行深入剖析不难发现是选择上的错误,也就是投资项目所采用的决策出现了错误。风险投资都是一些成本比较高、科技创新含量高和产品更新的速度快这些特点,因此选择合适的项目具有重要的意义,项目选择将决定项目的成败,也就是控制风险的关键。

不论是传统企业还是风险投资公司,在投资之前对所投资的项目进行价值评估都是非常重要的一环。很多时候对风险投资项目的价值评估往往只是根据风险投资家的市场经验和直觉,这种情况下决策并不能反映真实的情况,存在片面性,往往会使风险增加。风险投资具有不确定性,承担的风险大于传统的投资项目,因此对于风险的预测需要一种非常真实的环境,如何构建比较真实的风险环境,然后对风险进行评估是项目进行风险评估的十分重要的一步。价值的评估很多时候需要不仅仅是单一方面的评估,更为重要的全面的评估。但是,全面的评估是非常复杂的,要考虑众多的因素,包括对企业以及企业所在行业的经济形势,还有公司的管理等方面要非常的了解,只有这样才能实现全面价值评估的第一步。接下来需要选择比较好的价值评估的方法。正确的评估方法对财务系统的了解程度,利用数学分析的方法, 充分分析财务和统计相关的数据,用科学的统计分析方法进行全面的分析,并且结合实际情况进行预测,最终实现比较准确的风险预测。

风险投资是一项新的投资模式,前人的经验数据非常的少,这给项目风险评估者带来了困难。所以只有采用类似的数据进行类比分析,通过这种方式选取合适的财务数据。数据的分析的最终目的依然是要考量收益利润。在此过程中需要分析现金的流动过程,以此推断预测利润的多少。

2.3借助信息技术控制风险

风险投资的很多情况是结合市场的需求量来确定其投资的项目成本的,但是市场总是处于不断变化的过程中,对于市场的投资往往存在巨大的不确定的风险。为了减少这一风险的产生,需要制定相关的策略,时刻把握市场动向并不断调整相关的项目参数,且对资源进行再次分配。企业风险管理信息系统建立是一项新的非常有效减少这一风险的措施。 企业管理的信息系统是将整个企业的计划、组织、领导和控制以及决策等相关信息。通过将这些信息进行系统化,进而在市场的资源分配上更为高效的运用。通过全面信息收集避免了信息不完全所带来的风险,这种措施大大减少了风险投资的风险。

3结论

本文通过对风险投资运作中的风险控制的基本原则进行讨论,然后从三个方面讨论分析了风险的控制,组建团队控制风险,对项目进行评价,借助信息技术控制风险,通过对风险投资的风险控制模式的研究,希望能够对以后的风险投资的风险控制提供参考。

参考文献

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浅论风险投资运作与管理 第8篇

在当今世界经济格局中, 创新经济占有重要位置, 高新技术产业成为未来最具爆发力的朝阳产业, 而风险投资被看作是高新技术产业发展的动力, 越来越多人已经认识到风险投资的重要性, 各地政府利用风险投资来提高当地经济水平及发展高新技术产业。然而, 我国在风险投资上经验不足, 探索我国风险投资存在的问题、研究风险投资的运行和管理、加快完善公司治理结构, 是创新创投企业急需解决的问题。

2 风险投资的概念及特点

2.1 风险投资的概念

风险投资是指由投资家对具有迅速成长和巨大竞争潜力的新兴未上市的高科技公司进行投资, 为创业公司提供长期股权资本和增值服务, 培育企业快速成长并承担较大的投资风险, 数年后通过公开上市、出售或回购等方式撤出投资并获取高额资金回报的一种投资方式。

经济合作与发展组织认为, 创业投资是一种将风险资本投向拥有积极发展前景的新兴或中小型企业的投资活动。风险投资由专业人才进行运作和管理, 不但促进了高新技术成果商品化、产业化, 使新创企业健康成长, 也使风险投资家获得了高资本收益。简单来说, 这是创业者和投资者利益共享、风险共担的一种投资方式。

在风险投资飞速发展的半个多世纪以来, 它不断促进高新技术产业的发展, 已成为经济发展的重要要素。从世界范围看, 美国、英国、德国和日本等经济发达国家占据全球风投产业的绝大部分 (90%以上) , 与之相比, 我国的风险投资还处在起步阶段。

2.2 风险投资的特点

目前, 学术界虽然对于风险投资的定义存在争议, 但普遍认同风险投资具有以下五个特点。

(1) 通过换取股权方式参与投资, 积极参与对新企业的投资, 一般来说投资额占公司股份的15%~20%, 但并没有获取新兴企业的控股权。

(2) 风险投资一般是长期投资, 短则几年, 当投资的企业充分发挥其潜力后, 投资方会在股权增值后进行转让, 以获取投资利润。

(3) 投资风险大、高收益, 投资对象快速成长, 其市场及技术等方面均存在不确定性, 专业投资人员在循环不息地对其进行各项风险投资。

(4) 风险投资项目的选择是程序化和专业化。投资家选择风险投资的企业多为高科技企业, 但从事高科技开发的企业并不是其唯一的投资选择。

(5) 投资家和创业公司相互之间极为信任并充分合作, 风险投资家参与企业的重大决策活动, 辅助企业经营管理, 以促进计划能够顺利进行。

3 风险投资的运作

风险投资的运作程序大体如下:筹集资金建立投资机构, 对投资项目进行筛选, 进行估值和谈判, 最终双方达成一致、签订协议, 风险投资机构投入资本并通过管理监督和服务实现增值, 当获取高额资金回报后退出。

3.1 风险资本的筹措

风险资本的筹措是风险投资中一个至关重要的环节, 随着风险投资的迅速发展, 人们在风险投资领域的投入也日益增大。由于风险投资有较大的风险, 且资金需求弹性较大, 因此风险投资的主要资金来源于约束力较强的民间资本。

3.2 掌握资金的投向

经济的发展离不开资本的支持, 而资本追求最大的回报决定了它的投向。所以, 投资者要积极注意市场的动态, 敏捷地捕捉经济发展信息, 特别是那些能改变人类生活方式、经济结构和社会结构的革命性技术, 是资本投向的主要方向。

3.3 明确项目选择

风险投资的关键是对所要投资的项目进行选择。风险投资往往选择刚刚起步的新创企业, 它看重的是企业创业者是否具备了应有的素质, 企业的产品和技术是否有广阔的市场渗透力, 企业在制定好发展战略、获得了所需的各种资源后发展潜力如何等。所以, 风险投资项目的选择, 也需要风险投资家对市场有敏锐的洞察力和长远的眼光。

3.4 风险投资的退出

经过一段时间运作后, 无论被投企业经营状况如何, 风险投资家都会将风险资本从风险企业中撤出。资本退出的方式及时间选择, 是这个投资过程中的最后也是至关重要的环节, 这关系着风险投资能否获得成功。风险投资退出方式主要有竞价式 (股份公开上市) 、契约式 (出售或回购) 、强迫式 (破产清算) 等几种方式。

4 如何获得风险投资

4.1“投资就是投人”

企业家的素质被大多数风险投资家所重视。在他们看来, 投资就是投人、投团队, 投资对象的带头人和团队是其选择企业的重要参考指标。也就是说, 企业想要获得投资, 其负责人及团队必须具备创新意识、强大的团队意识, 执着专注、艰苦奋斗的精神, 懂得把握机遇、灵活捕捉信息等良好的素质。

4.2 风险资本的选择

风险资本投资过程中, 创业企业可以根据自己的实际情况来选择有利的风险投资公司与投资家, 这并不是完全由风险投资家主导。作为创业企业, 在判断选择风险资本的过程中, 要在所有的投资协议计划中筛选出切实可行的方案, 并确保选择的方案符合自身利益, 且可使自身的潜力和价值得到充分发挥和实现。

4.3 商业计划书的制定

作为创业企业与风险投资机构接触的共同链接, 商业计划书是筹措创业资金的依据, 它展示了创业家的创业计划, 同时也是专业投资者评估投资项目的关键材料, 是风险投资活动的重要管理工具。商业计划书事实上既是为了吸引投资者注意的主要媒介, 也是双方用以寻找对策、解决未来问题的行动方案。

5 如何管理风险企业

风险存在着偶发性, 但又存在一定的必然性。所以, 每个企业在发展过程中都不可避免的会遇到风险, 这时如何应对企业面临的风险就对一家企业的风险管理能力提出了极高的要求。因此, 企业对风险首先要有明确的认识, 企业存在哪些风险, 然后有的放矢地采取措施。

5.1 风险企业治理结构的建立与完善

每家企业的组织制度不同, 相应的在不同的组织制度下其带来的收益也是不尽相同的。一个企业要想健康成长, 首先要有清晰明了的产权制度, 所以, 风险企业发展的关键点在于解决产权问题。

5.2 风险企业的发展战略

风险企业的发展战略大致有两点:竞争和运筹。一方面通过竞争使企业的经营管理更加具有效率性, 另一方面通过预见和分析, 对以科技为核心的企业进行定位、组织, 使其在日益变化的市场经济和高新技术变革中增强自身优势。

5.3 风险投资的管理监控

通过参与风险企业管理, 风险投资家对风险企业的发展状况进行管理监控, 以此来规避风险, 保障投资获益, 促进产业发展。

5.4 风险企业的运行管理

风险企业的运行管理包括这几个方面:业务管理, 财务管理, 研发管理, 人事管理, 信息管理, 形象管理, 风险企业内部控制管理。

6 我国风险投资面临的问题

6.1 风险投资运作无法可依

发展高新技术需要风险投资作为推动力, 那么制度的完善就对风险投资的开展起到重大作用。一些发达国家就对这一理念深有体会, 他们通过制定一系列的法律来推动风险投资的运作, 例如美国的《小企业投资法》, 英国的“贷款担保计划”以及韩国的《新技术财政资助条例》等, 他们以此为风险投资提供相应的保护法规。对于风险投资刚刚起步的我国来说, 尽管有诸如“科教兴国计划”、《专利法》等间接的法律规范影响风险投资, 但仍然缺乏明确的有关风险投资的相关政策。因此, 政策立法的不完善在我国仍然是风险投资运行发展说要解决的一项关键性问题。

6.2 风险投资市场不健全, 金融机构未市场化

银行的风险管理贷款规定令那些规模较小并且没有三年以上业绩的企业难以获取银行的信贷支持, 我国修正后的《商业银行法》第43条规定:商业银行在国内“不得从事信托投资和证券经营业务, 不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资, 但国家另有规定的除外。”这样的商业银行投资业务限制性规定, 导致了银行对风险企业产权投资的渠道不断减少, 而吸纳社会资金的投资公司数量也在降低。我国风险投资市场还不健全, 建立好这一市场目前还存在许多困难, 最突出的问题是资金退出的渠道不通畅, 这就造成整个风险投资市场的发育受到了阻碍。

6.3 对知识产权的管理和保护力度不够

保护知识产权是能够鼓励产生发明创造型人才的有效制度。改革开放后, 我国知识产权制度日趋完善并逐步向专利大国迈进。中国每年不乏有许多前景不错的项目, 但由于缺乏风险投资机制及对知识产权保护的力度不够等原因, 丧失了很多风投机会。

6.4 缺乏风险投资评估分析人才

研究开发高新技术具有高投入、高风险、高收益的特征, 风险投资的目的就是在高风险中取得高收入。所以, 对风险的评估变得尤为重要, 这就需要有关领域的专业机构、专家、风险基金运作人员的素质要过硬。然而, 目前我国这方面高水平的专业人才极度匮乏。

7 加强我国风险投资运行管理的对策和建议

7.1 多渠道筹集商业风险资本

当前, 风险投资资本的来源有多种渠道, 包括政府的积极参与和金融机构的参与等。但我们更需要鼓励各种资本积极参与到风险投资中来, 特别是民间资本, 加快建设不同层次的资本市场。

从20世纪90年代末起, 我国很大部分的风险投资基本上都由政府组织发起, 一些地方政府出资的比例甚至超过50%, 例如上海、广州、深圳等。虽然近年来这一比例有所降低, 但政府在资金方面一直扮演着重要的角色。另外, 我国应积极推动风险资金来源向市场转移, 使之与国外成熟风险投资行业接轨。

7.2 培育和完善我国风险投资体系

积极运用相关举措, 建立健全我国在风险投资方面的制度体系, 完善风投在各个方面的法律制度, 使我国的风险投资能够健康发展。具体措施包括:制定风险保险的法律制度;健全税收贷款优惠政策;确定政府担保的法律制度;规定政府补助的法律制度;完善知识产权的保护制度等。

7.3 积极培养风险投资事业专业人才

风险与收益是互相关联的。因此, 作为风险投资方, 想获得高收益承担的风险也很高。所以, 培养出具有创新精神的职业风险投资家, 组建金融和管理知识兼备的人才队伍, 这将对高新技术的成长和风险投资的发展起到极大的推动作用。从风险投资的特点上看, 作为风险投资的专业人员, 应该具备下列基本素质:强烈的投资和风险意识, 丰富的知识和管理才能, 较强的人格魅力。

受经济全球化的影响, 加快与世界经济接轨, 我国资本市场应加快融入国际资本舞台。同时, 应加快完善风投资本的引导与管理, 使我国风投资本积极参与国际资本盛宴, 分享改革开放带来的机会。当然, 很多风投企业本身运作与管理不够完善, 有待提高自身的运作和管理水平, 这样才能在高风险高收益的资本市场如鱼得水, 为我国创新经济的发展、万众创新创业提供充分的资金, 并获取高额的回报。

摘要：风险投资也称创业投资。风险投资是指高风险高收益的投资, 它的高风险、高收益的特点决定了它需依靠完善的风险投资运行制度来保障其安全性。文章通过对风险投资的概念、背景和特点进行阐述, 对风险投资的运作管理机制进行研究, 对我国目前风险投资的现存问题进行探析, 以促进风险资本健康发展。

关键词：风险投资,管理,问题,对策

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投资管理及风险控制 第9篇

投资管理是一项针对证券及资产的金融服务，以投资者利益出发并力求达到投资目标。投资者可以是机构譬如保险公司、退休基金及公司，或者是个人投资者。

投资管理包含了以下几个元素：金融分析、资产筛选、股票筛选、计划实现和长远投资监控。投资管理在全球行业中有非常重要的责任，看管着上万亿元的资产。

二、什么是风险控制

总会有些事情是不能控制的，风险总是存在的。作为管理者会采取各种措施减小风险事件发生的可能性。

风险控制是指风险管理者采取各种措施和办法，消灭或减少风险事件发生的各种可能性，或者把可能的损失控制在一定的范围内，或者减少风险事件发生时造成的损失，以避免在风险事件发生时带来的难以承担的损失。

风险控制的四种基本方法是：风险回避、损失控制、风险转移和风险保留。

三、投资管理（以投资组合管理为例）

1、简介

投资组合管理是投资管理人按照与投资组合理论对资产进行多元化管理，以求实现分散风险、提高效率的投资目的。

投资管理人一方面通过组合投资的方法来降低系统风险，另一方面通过各种风险管理措施来对基金投资多面临的系统风险进行对冲，从而有效降低投资风险。

在设计投资组合时，投资管理人一般依据以下原则：在风险一定的情况下，争取组合收益的最大化;在收益一定的情况下，争取组合风险的最小化。

具体一点来说，投资管理人一般会考虑以下几个方面的问题：

(1)进行投资品种的选择，也就是进行微观预测，也被称之为投资分析，主要是预测一下被选品种的价格走势和波动情况。

(2)进行投资时机的选择，也就是进行宏观预测，主要是预测和比较不用品种的价格走势和波动情况。

(3)多元化，也就是依据一定的现实条件，组建一个风险最小的资产组合。

2、基本理论

众所周知，若在具有相同回报率的两个投资项目之间选择的话，任何投资者都会选择风险较小的一方。这同时也表明了一点，投资者若想要追求要回报，则必定要承担高风险而为了回避风险，投资者通常会选择多样化的投资组合。

一个投资组合的期望回报率是由其组成的投资项目的回报率的加权平均。另外，从投资组合方差的数学展开式中可以看出，投资组合中的种类越多，其总体风险也就越小，而选择不相关的各个种类则应是构建投资组合的目标。

投资组合分析模型的三要点：

(1)投资组合的两个相关特征是期望回报率及其方差。

(2)投资将选择在给定的风险下期望回报率最大的投资组合，或者是在给定的期望回报率下风险最低的投资组合。

(3)对投资组合中的每个品种的期望回报率、方差和其他品种的协方差进行估值和挑选，然后进行数学规划，用以确定各种类在投资资金中所占的比重。

3、构成

投资组合管理主要由以下三类活动构成：

(1)资产配置

(2)在主要资产类型间调整权重

(3)在各资产类型内选择投资项目

四、风险控制

1、团队建设

这是组织风险控制的核心工作。

风险投资作为经济社会中技术创新和金融创新两者相结合而产生的新型事物，其能否成功很大程度上取决于对组织的管理是否到位。与以往的传统项目相比较，风险投资项目不仅要求工作人员有较高的从业素质，有一定的管理经验，对项目风险性有一定的认知，而且要求这种知识和技能在项目的实施过程中能够被充分的协调运用，因此可见在项目组织的风险控制过程中，团队建设是尤为重要的。

团队在现有的传统组织结构中的引进，改变了组织在过程中实施的方式，即组织过程不再是职能部门，而变成了企业的主要组成部分。为了使项目的工作人员能够生产出更高品质的产品或者服务，团队应该围绕着用于获取过程流的焦点进行建设。项目人员和工作要求的相匹配，无冲突，高士气，会使团队性能有更好的发挥，使整个项目能更顺利的实施，加快经济发展。

推动力是与项目环境相联系的正面因素，可以加强团队的有效性，与团队的性能是正相关的。障碍是与项目环境相联系的负面因素，被认为是会妨碍团队性能，在统计上与性能是负相关的。团队特性与团队性能之间是高度相关的。通过对推动力的把握和对障碍的清除来创建一支高性能的项目团队，是组织风险控制的一大关键内容，对项目的成功与否是来说是非常关键的。

2、项目评价

这是决策风险控制的首要工作。

我国的现状是有很多风险投资都出现了严重亏损，这很大程度上是在于投资项目本身的不足，完全是由投资决策失误所造成的。决策风险是指风险项目因决策失误而带来的风险。由于风险项目本身具有投资大、科技含量高和产品更新快的特点，使决策这一行为显得特别重要，决策一旦出现失误将会直接导致项目的彻底失败。

对风险项目进行价值评估是投资决策的重要阶段，在进行价值评估的过程中，若仅仅只是靠风险投资专家的直觉和市场经验来进行决策，那会使评估的结果具有片面性。因为风险投资项目所具有的风险和不确定性远大于传统项目，因此如何从模拟风险的角度对其进行预测，并测出风险的价值范围，是进行决策的关键所在。

全面的价值评估主要取决于对此企业以及企业所在行业的普遍经济环境的了解，选用正确的价值评估方法，拥有较多的企业数据，采用科学的态度去认真评估，才能得到真实有效且可靠的结论。考虑到风险投资项目的历史数据较少，可比项目的数据也不齐全，所以在评估时大多或采用类似项目和自身历史数据相替代使用的方法来进行。

3、借助信息技术

这是实施过程的风险控制。

项目的实施是一个连续的过程，风险投资项目往往是起源于一个想法，并将其概念化，要求有足够的物质支持，使组织中的决策者对其认可。在整个项目的运作过程中，每个阶段都会遇到不同的问题，并且以一种连续的生命周期模式，强调了进行风险项目过程管理的绝对重要性。

通常企业应建立有效的企业风险管理信息系统，这是管理信息系统的一个心领域。每个企业的运营都需要信息，源于项目的计划、组织、领导和决策，这一切都需要以信息的分析为基础。信息流在质量和流量上都非常关键，这些能够保证企业能有效且是高效的运用资源。

同时，我们知道，风险的来源是其不确定性，而借助风险管理信息系统，管理者和决策者可以准确的发现风险并及时协调风险管理活动，根据风险控制的有效报告制定计划，组织未来的活动，以此保证项目阶段目标最大程度的实现。

结论：结合我国企业的现状，本文对投资管理及风险控制做了简要阐述，其中以投资管理组合为例，介绍了企业在投资管理方面的运作方式，同时也对风险投资项目运作中的管理风险进行了简要分析，提出问题的关键在于风险控制，并提出了几点有效降低风险的方式。其目的均在与降低企业的投资风险，取得利益的最大化。

五、国有公司对外投资的运作流程

1、对外投资方式

国有资产对外投资方式主要有：

(1)单独出资，在工商行政管理部门领取营业执照，兴办具有企业法人资格的经济实体。

(2)与其他单位共同出资一起入股，以合资，联营或者合作的方式兴办企业。

(3)经市国资办认可的其他投资方式。

2、对外投资的审批

(1)申报。在可行性论证的基础上，企事业单位提出申请，填报审批表，并提交一些列所需的文件。

(2)初审。主管部门对企事业单位提交的文件资料进行审查和核实，并签署审批意见。

(3)审核。市国资办根据主管部门的初审意见和国有资产管理的相关政策，进行审核报批。

(4)审批。在企事业单位的初审和市国资办审核的基础上，按照有关规定进行审核报批。

参考文献

风险投资管理 第10篇

按照企业生命周期理论, 风险企业, 即风险投资机构的主要投资对象的发展可分为起步阶段、种子阶段、成长阶段、扩张阶段和Pre-IPO阶段 (准备快速通过IPO、兼并收购和管理层回购等方式实现退出的阶段。投资于风险企业发展前三个阶段的被称为早期风险投资或者天使投资, 投资于风险企业发展后两个阶段的被称为PE (私募) 投资或者Pre-IPO投资, 虽然风险投资阶段的选择与风险投资者的爱好和企业自身的投资特点以及投融资大环境等有关。但是根据欧美发达国家的经验, 随着行业的发展壮大和运作模式的成熟, 投资阶段都有逐渐后移的趋势。因为相对来说, 比起前三个阶段, 处于扩张期和Pre-IPO期的企业开始实现大规模盈利, 业务呈现快速成长, 市场已经逐渐成熟, 风险性和不确定性将降低, 理论上来说可以更加有效的规避风险。然而, 风险投资阶段的后移对风险企业的盈余管理水平是否存在负面效应并不明确, 本文将做进一步探讨。

二、盈余管理水平

1. 本文采用企业不同年份的经营性现金净流量和净利润差额绝

对值的平均数来衡量样本企业的盈余管理水平, 利用上市公司中小企业的数据构建了以下模型, 探讨风险投资阶段后移对风险企业盈余管理的影响。

盈余管理水平 (EM (t-1, t) ) , 本文采用2004-2011年深证中小板上市的651家公司数据, 忽略现金流量表和利润表的会计计量标准不同产生的微小差距, 采用企业上市前一年和上市当年企业经营性现金净流量和净利润差额绝对值的平均数来反映样本企业的盈余管理水平。

风险投资介入时间差 (ΔT) , 即风险投资最早介入时间与样本企业上市时间之差, 以样本企业IPO为关键节点, 衡量风险投资介入相对企业IPO的绝对时间差距, 能有效衡量风险投资介入的早晚程度。

(1) 应收账款比率 (RR (t-1, t) ) , 上市前一年及上市当年应收账款比上当年营业收入比率的平均值; (2) 营业外收入 (OI (t-1, t) ) , 上市当年及上市前一年营业外收入平均值; (3) 净资产收益率 (ROE (t-3, t-1) ) , 采用样本企业上市前三年平均净资产收益率水平; (4) 企业资产总规模对数 (TL (t-1, t) ) , 采用上市前一年与上市当年指标的平均值水平; (5) 有形资产比率 (TA (t-1, t) ) , 上市前一年及上市当年有形资产占总资产比例的平均值。

2. 假设风险投资阶段后移对风险企业盈余管理有显著正向影响, 利用收集的有关数据采用SPSS19.0统计分析软件对有关模型进行了检验。

实证检验结果

由表1可以看出模型调整R方=0.478, 表明该模型具有较好的拟合优度, 杜宾瓦森检验量DW=2.090, 在大样本的情况下DW值接近于2, 表示该模型不存在自相关。

模型P值为0.000, 且F=35.609高于临界值, 说明回归模型是显著的。

从模型的标准化残差直方图和PP图来看, 该模标准化残差基本满足正态分布, 而PP图基本呈直线状, 验证到模型不具有异方差性。

从表3可以看出, 所有自变量的容差都较大, 而各自对应VIF值都小于2, 可以说明模型中各自变量之间不存在多重共线性。从各变量回归显著性来看, 常数项、RR (t-3, t-1) 、TL (t-1, t) 在1%的显著性水平下显著, ΔT、TA (t-1, t) 在5%的显著性水平下显著, ROE (t-3, t-1) 在10%的显著性水平下显著。

三、结论

从上图来看, 风险投资介入时间与风险企业上市前的盈余管理水平呈显著负相关关系, 说明在风险投资的后移对风险企业的盈余管理水平造成了负面的影响, 在风险投资阶段的后移的背景下, 说明风险投资机构在项目筛选、投资机制设立和退出的选择方面显得过于激进, 形成了对风险企业会产生一定的不利影响。

摘要：本文以我国中小板上市企业为样本, 构建“风险投资阶段对风险企业盈余管理的影响”模型, 探讨风险投资阶段后移对我国风险企业盈余管理水平产生的影响。

关键词：风险投资阶段的后移,风险企业,盈余管理

参考文献

[1]马红军.风险资本投资阶段后移现象探析[J].经济管理.2012年第16期:62-68.

[2]清科风险投资研究中心.《2012年度中国创业投资年度统计报告》[M].科技创新出本社, 2011年.

证券投资基金风险管理研究 第11篇

关键词：证券投资基金；投资风险；管理对策

一、引言

随着我国社会主义经济体系的不断发展，经济环境也实现稳定进步，国内的证券投资也成为众多投资者所关注的金融工具之一。然而，我国证券投资基金的发展历史还比较短暂，相对于基金的发展速度来说，在基金风险管理、预防等方面仍然有很多方面的不足之处。

二、证券投资及其风险

（一）证券投资基金的概念

可以说证券投资基金其实就是集合证券的一种投资方式，基金单位对具有共同的投资目的的资金进行集中发行，同时，还委托相关的金融机构对其资产进行保管和运用，所有风险由投资者共同承担，同时，他们也共享所有利益。

（二）证券投资的风险

1、系统风险

系统风险指的是市场经济条件下，受市场影响而产生的投资风险，如政策风险、利率风险、投资方购买力产生的风险、经济波动周期产生的风险等等。这些风险受客观因素影响较多，无论是文化、政治还是经济、社会动荡所产生的风险，其影响范围往往具有全面性，整个基金和股票均受其影响。因此，判断是不是系统风险，其主要特征是看其范围是局部还是全面的，只要具有全面性就是系统风险。

为了规避系统风险，契约型证券投基金渐渐走进人们的视野。表面上看来，这种契约型规定将投资风险消除为零，投资者不具备任何风险。但是实际上，这种契约型只是把风险转化为隐性风险，一旦风险出现，其损失更为严重。我国市场经济正处于完善时期，市场经济体制下的金融体系尚不系统，也不完善，其风险控制能力较弱。而契约型投资基金设立时需要整个社会的信用体系相当成熟，金融制度相当完备，经济法制配套健全。对于我国而言，这些条件并不具备，就冒然设立契约型证券投资基金，完全不顾及这些不成熟的条件产生的弊端和风险，使得投资方看不清投资风险，因此，在市场波动下，投资人势必以最小的损失来赎回基金。此时，金融体系必然受到挫折，基金市场无法在短时间内满足所有赎回者的资金要求，不得不采取其它途径来变现处理以满足赎回方要求。这种拆东墙补西墙的做法，必然会对基金造成重大的经济损失。

2、非系统风险

非系统风险是指除系统风险之外的投资风险，主要由于主观意识影响而产生的投资风险，如信用缺失而产生的风险、信息不准确而产生的风险以及经营不当而产生的风险等等。这些风险都具有一个显著的特征，就是风险受主观意识控制比例较多，客观因素影响较小。因此，此类风险虽然不能完全规避，但是通过主观努力还是可以降至最低水平的。总之，系统风险是指证券投资基金运行中受不可控因素影响而产生的风险，而非系统风险是指证券投资基金运行中完全可以通过人力来扭转败局的风险。

三、证券投资风险管理建议

（一）进行内部环境的治理

对环境进行控制：第一，要加强相关从业人员的价值观和职业道德教育，减少并逐渐消除员工的不诚实和不道德等不良行为的诱因；第二，要不断地完善基金公司内部的组织结构，为基金投资活动的开展提供详细具体的“计划→执行→控制→监督”的职能行使框架；第三，设立董事会和监督委员会，其中所有成员都应当履行好自己的引导、监控和监督职能，不断丰富自身的知识储备，提升自己的专业技能。

（二）健全与完善信息披露机制

目前而言，我国开放式基金占有较大的比重，这种开放式基金完全将风险排除在外，但这种风险并未真正被排除掉，在金融体系中仍存在且对投资产生一定的影响。因此，必须对这种投资风险进行风险评估与风险研究，弄清这种风险存在的根源以及发生的前期特征，才能在风险来临前采取必要的措施进行风险降低。也就是说，为了有效规避开放式基金的投资风险，有必要建立健全基金法制和法规，使得投资有法可依，可法可循。并在此前提下，进行基金评估才信息披露，让所有的投资者有对基金有所了解。

（三）投放固定收益基金

对于投资者来说，风险性较低，收益率一定的固定收益基金倍受欢迎。因为此类基金属于债务型，基金借贷方在规定期限内可以给付基金公司固定的收益，这部分固定的收益被基金公司以一定比例分配者投资者，使得基金公司和投资者都处于较小的风险中实现资金收益。因此，自2010年发行债基后，固定收益基金赢得一定的市场比例，且在新基金中较来较受欢迎。特别是中短期的债基，时间短，见效快，风险低，能够对股市振荡起到一定的缓解作用。

（四）基金改型

基金改型举措就是将原来持有的存在隐性风险的契约型证券投资基金进行转型，其基金类型转为集体型（多方合伙制）或企业制基金等形式，从而将投资风险降至最低。

（五）健全民事赔偿机制

目前我国证券投资基金风险管理中，并未对民事赔偿进行明确规定，从而使得一些基金经理无视投资者的权益，违规操作，给投资人带来重大的经济损失。因此，民事赔偿机制需要尽快完善，从而使得基金经理一旦违规操作，产生投资失败时，必须以个人财产或单位财产来弥补投资者。只有在这样的保障机制下，基金经理才会正视自己的管理责任。因为任何一个员工都不愿拿自己的财产来给替单位偿债。因此，民事赔偿机制是对道德风险进行规避的有力举措。

四、结语

相对国外而言，我国基金市场机制尚不完善，需要借鉴国外一些金融体系的管理经验和基金市场的投放经验，从而获得较大的收益和受较小的风险影响。因此，在基金型搭配上，需要这种集体型和企业型参与进去，实现对基金市场的调配，从而保证基金市场的良性发展。我国契约型基金中，投资人不能参与到基金运作的过程中，因此，对于信息的获得途径相对来说较为闭塞，再加上相关法律不能实现配套，使得投资风险加大。因此，改变契约型基金型为集体型或企业型是有效降低风险的措施，并能促进内控机制不断完善，从而使投资者获得稳定的收益。（作者单位：乐凯胶片股份有限公司）

参考文献：

[1]高立新.我国证券投资基金的风险及其管理[D].中国社会科学院研究生院，2003.

[2]马满武.中国证券投资基金风险管理研究[D].首都经济贸易大学，2008.

[3]唐海涛.证券投资风险管理系统设计研究[D].吉林大学，2005.

[4]周顺远.证券投资基金风险管理研究[D].山东大学，2006.

[5]邹定斌.我国证券投资基金的风险管理及对策研究[J].改革与战略，2011，03：81-82.

[6]袁蓉.证券投资基金公司的风险管理[D].湖南大学，2002.

风险投资管理 第12篇

一、航运企业风险成因及特点

(一) 航运企业风险成因

由图1可知, 航运企业是以航运服务为产品以航运价格为指标进行交易从而形成航运市场的, 供求关系与市场价格密切相连, 影响着航运市场的特点, 造成航运企业成为周期性强和波动性大的高风险行业。航运事故的无法预知性和后果的严重性也是其成为高风险行业的因素。另外, 航运企业受宏观环境因素影响, 是由贸易派生出来的, 具有被动性和派生性;航运企业受地理环境和自然气候条件影响, 存在诸多的不确定性等特点;此外航运企业资金密集性大, 利益回收期长决定了其资金风险高的特点;以上各种因素决定了航运企业除了拥有其他企业的风险外, 还拥有海上特有风险。这些风险又可以称为市场风险和安全风险。

航运企业面临的风险使得航运企业发展困难, 因此, 企业须有识别风险的能力, 并能结合国内外行业环境, 对形势做出正确判断, 制定企业自身的发展战略;根据自身行业特点制定适合自身企业的风险战略, 构建风险管理框架, 完善风险管理流程, 制定合理的措施来防范规避风险;建立长效机制, 并做出绩效考核, 提高航运企业风险管理效果。由此可见航运企业全面风险管理可分为三部分, 见图2。

(二) 航运企业风险特点

航运的主要设备或者工具就是船舶, 全球远洋贸易的发展带动了航运业的繁荣, 随着全球化浪潮的来临, 竞争越来越激烈, 财务管理面临的问题也日益凸显。传统的风险管理局限于在海上的船舶面临的风险, 主要原因在于船舶价值不菲, 风险变化多样, 是航运公司的核心设备。现代管理理念下, 航运公司开始关注企业内部面临的风险, 将重心逐渐转移到如何在激烈的市场中降本增效, 使财务系统运行平稳, 这也是当今企业管理的重要方向和领域 (图3) 。

由图3可知, 航运企业风险管理呈现以下几个特点:

(l) 具有明显的周期性。航运企业比其他任何企业都具有更明显的周期性, 主要表现为, 除了受运输产品周期性影响, 还受全球贸易量周期性的波动, 受航运自然条件的限制。周期景气的时候, 实力强的企业可以抓住时间盈利, 不景气的时候, 不仅会影响企业盈利, 而且还会对企业的生产经营产生影响。有的企业为此只能减少运力, 进行重组, 导致很多小企业倒闭, 所以航运企业生存周期较其他企业短, 具有不稳定性

(2) 燃油成本波动。燃油费用是航运企业最大的成本, 占到总成本的35%左右, 有时甚至高达50&, 石油价格涨幅是世界上唯一一种在短时间内暴涨暴跌的商品, 而近年来世界原油价格不断上涨, 波动剧烈, 给航运企业带来很大的压力, 因此, 航运企业要努力控制燃油成本, 降低船舶燃油单耗, 才能保持盈利。

(3) 航运企业运费收益不稳定。航运企业主要是以船舶为生产工具, 以航运为产品, 以获得运费收入为主要盈利手段, 从而形成航运市场。这就使得航运价格成了决定航运市场好坏的指标, 航运运费成了企业来源的主要部分。而航运运费受到地理环境、自然气候条件、宏 (微) 观经济政策、航油成本、航运事故后果严重性等多种不确定因素的影响, 造成运费收益不稳定。

(4) 航运企业财务风险大。航运企业财务风险大, 主要有几方面的原因:一是航运企业具有资金密集、投资回收期长的特点。二是航运企业财务风险的防范意识弱, 对资金筹措、投资具有盲目性, 缺乏科学财务决策依据, 资金筹集不合理会造成企业财务负债严重, 到期无法偿还, 投资决策失误给企业带来巨额投资损失。三是鉴于我国各大银行多支持国企借贷, 对中小企业和非国企信贷方式少、条件严这一融资现状, 造成航运企业资金筹资手段不丰富。四是大多数航运企业都涉及海外运输和外汇问题, 在汇率变动中也存在着不容忽视的风险。

二、航运企业主要风险识别及管理

(一) 经营风险

又称运营风险, 指的是企业在经营过程中可能遇到的任何中断或冲击。航运企业经营风险根据其所处的风险情况可以分为以下几类:

(1) 营运成本管理风险。营运成本风险主要指在保障船舶达到适航状态所进行的工作涉及到的风险:一是企业的内部风险, 表现为人的风险, 包括员工能力、人才流失、执行力、泄漏商业秘密风险等。二是船舶管理风险, 包括船舶维护、保养、检查、燃料供给等所涉及的风险。据资料统计, 航运燃料费用占航运企业总费用的35%, 可见燃料供给费用的管理成为航运企业营运成本风险管理的重要内容。

(2) 班轮运输运费管理。国际航运市场按经营方式可分为不定期市场与定期市场, 定期市场主要以班轮市场为主, 班轮市场又以集装箱班轮为主, 有固定港口、固定航线、固定开航时间, 运费相对比较稳定。在运输效益风险管理上, 由于班轮运输运费较为固定, 所以本文论述重点为运费的回收。班轮运输主要收费条款有三种, 如表1所示。

以上是三种条款存在的差异和风险等级, 但是客户的信用也存在风险, 航运企业应该对客户信用详细分析, 对其分类并采取不同的费用管理措施, 才能更好地规避资金回收风险 (表2~表3) 。

(3) 不定期船舶运管理。目前, 国内航运业曾经引以为荣的干散货运输风光不在。由最初的盈利核心业务陷入了尴尬的境地。并且行业环境不断变差。当前航运业普遍不景气, 为了较好地规避风险, 世界范围内的航运业适应变化的市场需要, 自行进行协调作业, 因此运力的增长速度在一定程度上超出了需求量的增长, 有效遏制了运费的上升, 提升了利润空间。据相关部门统计, 2013年万吨级以上的船舶1684艘, 装载吨位达4910万吨, 年均运力增幅达20%以上 (表4) 。

(4) 对运费衍生品风险的管理。自从加入世贸组织后我国干散货航运市场进入不稳定时期, 随着市场波动加剧, 很多航运企业运用FFA进行套期或投机, 市场风险的控制方法随即出现了一种新方法“运费衍生品-FFA”, 而FFA是运费的衍生物, 与任何一种衍生品一样, FFA有保值和投机两种功能, 投资者承担风险获得利润, 经营者利用FFA进行对冲转嫁运费风险, 利用FFA进行对冲可以实现套期保值的功能。

(5) 对金融工具的补充说明。航运业是高风险行业, 面临着内外两方面的风险, 企业全面风险管理成为航运业必然趋势。我国风险管理方法缺少, 应该引入更多更好的金融工具, 比如国际上流行的互换工具, 以交换风险的方式来管理, 此外还有远期合约、期货等金融等金融工具。

(二) 财务管理具体有以下几种:

(1) 财务风险。财务风险又称金融风险, 经营中的风险无处不在, 任何企业都必须对财务风险进行合理控制, 建立切实可用的财务风险管理制度, 增强员工财务风险识别和防范意识, 对企业发生的财务风险进行化解或减少损失。鉴于航运企业的特殊性, 其财务风险的影响因素更多更具有不确定性, 更需要对财务风险进行全面详细的管理, 采取有效措施规避和降低风险。

财务管理是一项十分复杂的工作, 做好财务管理首先必须对航运企业的财务风险进行准确评价, 这就需要有经验的专业财务人员, 利用科学的方法对大量真实的会计数据进行归纳、分析、总结, 对企业的财务风险进行预测评价, 并制定科学合理的防范管理措施对其进行有效的控制, 达到减少企业财务风险的目的。航运企业的财务风险分析方法主要有财务报表和财务比率两种方法, 下面将这两种方法做以介绍:

(1) 财务报表。财务报表是企业自身根据财务报表和其他资料为依据, 采用专门方法, 对企业经营成果、财务状况进行分析和评价制作出的关于自身情况的表格, 反映了企业在特定日期财务状况、一定期间生产经营成果、现金来源与运用, 包括资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表, 通过制作出来的这些报表找出企业财务风险存在的问题, 评价企业的还债、获利、规避风险的能力。

(2) 财务比率。财务比率方法主要是为了进行对比, 主要注意事项为两点, 注意时间和空间的扩展, 即三年以上的数据, 数据要有持续性;评价同规模、同行业、同国家三家以上的公司。通过得到的数据进行对比, 得出航运企业财务的一般特点 (表5) 。

(三) 国际航运外汇风险

外汇风险和汇率风险始终贯穿于资本运动的所有环节, 这也是航运企业财务风险的一个重要特性。国际航运企业经营中绝大多数都涉及外汇, 外汇汇率多变, 其风险无时不刻的存在着。外汇风险除了外币与外币之间、美元与其他外汇货币之间汇率波动风险, 还包括人民币与外币之间相互的汇率变动风险。如何应对外汇风险成为航运企业风险管理的重点。

货币变动无偿, 对航运企业长期的外汇资产一般采用的是预约性交易, 运用远期外汇交易工具, 在签订合同时便将不同货币相互兑换的汇率确定下来, 规避风险。例如, 某航运A企业为支付韩国船厂的造船款项共40亿韩元, 在向B银行借入4000万美元贷款, 造船用韩元支付, 签约时先付10亿韩元定金, 半年后再付10亿韩元, 一年后付20亿韩元。签约时市场汇率1美元兑2000韩元, 6个月后远期汇率1美元兑1998韩元, 一年期远期汇率1美元兑1996韩元。

航运企业按即期汇率用20000万美元兑换10亿韩元支付船厂定金, 按签约日远期汇率的分别签订20000万和40000万美元的6月期和一年期的远期交易。如果6个月和一年后, 市场汇率分别为1美元兑1998韩元和19996韩元, 则可避免损失, 因此远期外汇交易被广泛运用于外贸进出口业务。

防范外汇风险的方法多种多样, 航运企业也可以运用金融工具进行防范, 但是企业在选择方法和工具时要结合自身发展状况才能更好地达到防范外汇风险的效果。

三、航运企业全面风险管理框架

(一) 企业全面风险管理任务及原则

具体有:一是风险管理体系建立健全, 赋予具体职能, 包括建立组织机构, 健全规章制度, 为全面风险管理有效运转提供保障。二是规范风险管理工作流程, 制定合理的操作程序来规范管理流程、明确工作职责, 为全面风险管理工作开展提供保障。三是建立风险管理监督结构, 确保全面风险管理执行力提供保障。四是建设风险管理信息系统, 为全面风险管理决策提供可靠的信息支持。

(二) 企业风险管理体系及职能

实践证明, 运行良好的管理机构常由董事会、首席风险运营官、企业风险管理委员会及具体业务部门组成。管理机构拟定管理章程, 列出岗位职责。具体责任和权限明确到人、细化到岗位。定期由专业委员会或者专门的机构对运行情况进行有效监管, 并根据实际情况进行灵活的调整和适当的变更 (图4) 。

(三) 全面风险管理体系推进

具体如下:

(1) 主要风险确认及其他风险。分析发现, 航运业面临的核心风险主要来自发展战略、企业经营、财务管理。企业要想在激烈的竞争中获得一席之地, 首先要做好战略规划, 企业主营业务的选择、推广、变更、主营市场的定位等都属于战略决策, 这些事关企业发展的因素需要慎重决策。随着航运业的发展, 逐渐摆脱了计划经济体制, 越来越侧重于市场导向, 核心功能仍在于海上运输, 虽然不同的航运业面对企业风险产生的弹性波动各异, 但是本质上讲, 主要风险基本类似。在航运业整个完整的生命周期中, 财务管理风险始终存在, 一直是财务相关部门重点关注的问题。

上面阐述了航运业面临的规律性的风险, 对于不同的企业, 面临的风险还会有差异, 譬如突发灾害、劳资矛盾、环境破坏、违章违法、信用危机等, 虽然概率较小, 但是危险性却十分强大, 一旦发生, 对企业的影响非常大。因此相关企业应该建立好应急预案, 并由专门的部分统一管理监督, 尽量将不可预见的风险损害程度降至最低。

(2) 风险的衡量及应对。对于企业面临的众多风险, 需要分门别类的对发生的可能性和影响程度进行评估、分析, 在进行初步估算以后, 常用行业流行的坐标图来归类和管理。

航运业在我国起步较晚, 各种制度尚不完善, 风险管理和先进国家更是存在较大差距。企业经营者往往将工作重心放在业务经营上, 对风险管理的重视程度不够, 难以和企业本身的周期性和不稳定性抗衡。常常出现的情况是在航运业普遍红火的时候获取暴利, 在不景气的时候则陷入困境, 如此反复。因此必须改变这种不能自我控制的风险管理模式, 从自我管理着手, 站在全局的角度, 统筹规划, 将不确定性降至最低。本文对多种金融工具进行了对比, 希望借助多种金融工具的引进规避金融管理风险。

参考文献

[1]刘建军:《航运业如何规避风险》, 《中国水运》2012年第7期。

[2]张友棠、黄阳:《基于行业环境风险识别的企业财务预警控制系统研究》, 《会计研究》2011年第3期。