国有企业风险投资论文范文

国有企业风险投资论文范文第1篇

摘 要：投资是企业保持正常运转和扩大生产经营的必然手段，然而风险总是伴随着企业的投资行为。笔者首先分析了企业投资风险的形成原因，随后针对这些成因提出了相关建议以帮助企业规避和控制投资风险。

关键词：投资 风险 控制

一、引言

随着经济的不断发展和改革的日益深化，企业面临外部环境也越来越来复杂，企业只有不断的通过投资扩大经营规模，才能立足于愈发激烈的市场竞争。一般认为，有效的投资行为是推动企业不断成长和发展的内在动力。从企业的投资行为来讲，风险是永远伴随而来的，外至金融环境、国家政策、市场竞争等，内至企业的决策水平、内部治理、项目后续管理等都会对企业的投资风险产生巨大影响，进而影响投资的效率及效果。因此，研究企业面临的投资风险形成的各种因素并提出针对性的建议，将风险控制在可接受的范围之内对于提升企业的投资效率，促进企业实现价值最大化的目标具有重要意义。

二、企业投资风险的成因

（一）金融环境变化

在影响企业生产经营的外界因素中，金融环境是最重要的因素之一。因前几年国家货币政策的影响，我国出现一定程度的通货膨胀，大宗商品价格暴涨，人工、材料等成本费用也不断上升，给企业造成了较大的经营压力。政府为了控制通货膨胀而采取提高利率和准备金率等措施，进一步增大了企业的财务压力；不少投资项目也因为融资渠道减少等问题而出现资金供给困难，甚至造成危机。另外，近年来人民币的升值造成的汇率波动也影响了不少出口企业的日常经营投资，造成了大批出口型企业生产停滞甚至破产的例子也屡见不鲜。

（二）国家政策调控

根据分析企业外部环境的PEST模型，国家的宏观经济政策是影响企业生产经营的重要因素。同时，我国的经济发展模式也走的是以产业政策带动经济的路线。因此，国家的宏观政策也是引起企业投资风险的重要因素之一。通常来讲，企业的投资项目如果符合国家的政策引导方向，则会在收税、财政补贴等方面得到政府的支持，进而有利于项目的成功。如果企业投资项目属于国家不鼓励甚至禁止领域，则面临着成本上升甚至被叫停取缔的风险，投资项目的前景可见一斑。近年来我国政府大力提倡鼓励节能减排，因此企业投资新能源等项目会在政策上得到政府的支持，未来的不可预期的风险也较小。而过去的某些重消耗、重污染的产业会被相关部门要求整改或者取缔，未来生产经营的压力也较大。再如前几年房地产行业的火爆吸引了不少“门外汉”涉足甚至转型房地产开发，在经营初期可能受惠于行业红利赚取了部分利润。但随后国家对地产业的宏观调控造成了行业的寒冬期，房地产业的萧条反而拖累了企业的整体业绩。因此，企业必须随时关注并尊重国家的宏观政策，尽量将投资项目的国家政策风险降到最低。

（三）投资决策失误

根据委托代理理论，企业管理层相对于股东、债权人等具有更多的不对称优势，而他们出于自身利益的考虑，更加倾向于进行长期投资，扩大企业规模。同时，由于不少企业缺乏有效的激励机制和问责制度，从而进一步加深了这种非效率的投资问题。很多企业管理层在进行长期投资决策时仅仅基于当前市场状况或者企业的短期效益，并未充分考虑企业的长期发展目标。企业的长期投资项目往往缺乏事前合理的分析论证，投资决策仅仅取决于领导的个人意愿，“一言堂”现象严重。项目的可行性分析、申报、审批等工作环节往往都是流于形式，这样必然导致了不少长期投资的投入产出比不尽人意。国家审计署发布的国有企业审计公告显示，不少国有企业都存在着管理层投资决策盲目低效、投资项目前期论证不充分、对项目环境考察不足等问题，从而造成了企业承担较高的投资风险。对于规模较大，抗风险能力更强的国有企业尚且如此，广大的非国有企业的投资决策失误造成的投资风险更要引起决策层的重视。

（四）投资项目后续管理不足

企业从前期投资到取得回报并不是一蹴而就，这是一个资金不断循环增值的过程。因此对投资项目的日常经营管理也是关系到项目成败，影响投资风险的重要因素。投资项目在前期经过科学论证并通过审批之后，对其后期的分析管理也是必不可少的。如果缺乏相关的制度监督项目的正常运行，事前也没有预测项目实施过程中各种可能出现的不利情况并缺乏相关的解决措施，则投资项目在实施过程中就会出现太多不可控的因素，甚至影响到项目本身的成败，极大的增大了项目投资风险。在实际中不少企业在经营规模增大，手中闲置资金较多之后就大肆的进行多元化投资，进入一些当时行情不错的陌生领域，但由于企业缺乏相关领域的知识积淀和专业的人才，从而导致投资项目的后期运营管理严重不足，其结果可想而知，企业业绩必然因项目的亏损而下滑。

三、企业投资风险的控制措施

（一）科学预测金融环境的变化

当经济出现通货膨胀时，投资形成的实物资产和金融资产所占用投资额的实际购买力下降，使投资收益大打折扣，投资回报相对减少。企业规避市场价格风险应当以事前科学的预测和判断未来价格走势，在项目预算中充分考虑未来价格变动的因素，并保持一定可调整空间。另外，企业在融资渠道上可以采用债务融资来应对通货膨胀的风险，在投资方向上则可以偏向于实业投资而非债券等贬值较快的资产。在人民币汇率波动的情况下，出口导向型企业的投资则更应该谨慎。海外投资的资产可能会因外币的贬值而出现贬值，因而造成亏损。当人民币汇率相对稳定之时，企业的海外投资风险相对较小。

（二）把握国家政策走向

由于企业的投资项目往往具有投资周期长、投资金额大等特点，很多时间跨度较长的项目通常会受到国家政策调控的影响。对于国家政策明确打压的领域，企业应当在投资前谨慎考虑并尽量回避。而对于一些周期性的行业，企业可以在国家抑制、市场冷清时开展投资建设，这时资产价格、投入成本都较低。当国家放松调控、市场回暖时投资项目已经可以开始运营，或者直接转让给其他买方。此时无论是从转让价格或者转让难度来讲，都很可能会是一笔成功的交易。因此，把握宏观的经济走势，尊重市场规律，选择合理的投资窗口期是企业应对经济周期波动的重要措施。

（三）提高投资决策水平

要提高企业投资决策水平首先在设计更为有效的企业激励机制，将管理层的工作重心转移到企业的长期战略目标上来，从企业的契约制度上解决企业管理层片面追求企业规模、盲目投资的问题根源。由于企业的投资行为对企业的生产经营具有重大影响，因此应当保证企业的决策权适当的集权，并赋予中低层员工一定的参与权。其次，应当在企业内部设计科学合理的投资决策机制。企业进行投资行为时首先要初步选择可投资的范围，然后进行全面合理的市场调查分析，在取得相关资料之后梳理预测各种潜在的影响因素。综合考虑相关因素的影响之后进行科学严密的可行性分析，只有通过科学论证之后的项目才可以进行投资。为了将企业的投资项目分析误差降到最低，还应将企业的决策人员和分析论证人员的职责明确划分开来。同时，企业应当建立合理有效的事后问责制度。明确投资决策责任，在明确投资决策主体权限的同时，就应当把投资决策责任层层分解落实到个人，使得投资决策真正受到风险责任的约束。对于投资决策失误造成的企业利益损失，要追究相关负责人的责任，从而使企业管理层更加谨慎合理的选择投资决策。

（四）加强投资项目后续管理

一个项目的成功不仅需要前期的分析论证，还需要后期的经营管理。企业需要在投资项目实施之前就制定科学合理的计划，分配项目开展中的人员、资金及其他资源的分配。现代企业投资通常都是同时投资多项目以分散风险，这样更要协调好各个项目之间的分配计划，实现资源的最佳配置。投资管理人员应当在事前分析预测各种可能对项目运营造成负面影响的因素，并制定相应的预案处理机制。在相应的情况发生之后及时采取措施，将其对项目的影响降到最低。在投资项目的进行过程中对项目的监控主要集中在两方面：一是要注意项目的财务状况，保障项目充足的流动性是保证项目正常运转的关键。二是要关注项目运营的投入状况，因为投资成本的多少是影响项目投资收益的重要因素，其往往能够决定项目的整体竞争力。同时，投资项目建成之后以及一些关键时点的全面分析评估也是必不可少的。对项目进行后续评估，梳理项目实施过程中的不利因素，分析项目运行与计划预测之间的偏差，并采取相应的措施应对解决项目中出现的新情况，以降低投资项目实施过程中的风险，为项目的成功实施提供保障。

结语

综上所述，企业的投资风险是客观存在的。因此，企业根据具体情况以及对投资的风险分析和决策管理，采取相应的规避和控制措施，使风险损失降到最低，防患于未然，推动企业健康长远的发展。

参考文献：

[1]刘金海.中国企业投资风险管理与控制[J]，经济研究导论，2012（04）.

[2]赵严伟.企业投资风险管控问题研究[J]，人民论坛，2013（02）.

国有企业风险投资论文范文第2篇

会计准则变革不仅对财务报告和资本市场产生影响，对我国企业的生產经营理念和行为也产生了重要的影响，探究会计准则变革对企业理念与行为的影响，有利于从多视角分析企业的会计观念、会计行为、财务管理、资本运作等多个方面的变化，从而为企业提供更加全面的会计信息。

一、会计准则变革对企业理念的影响

（一）有利于企业决策者进行企业决策

会计准则改革中对企业受托责任的履行情况进行了新的规范。而受托责任的改变对于企业决策者的决策理念有着直接的影响。而且通过新的会计准则对企业财务报告的改变，使企业决策者能够预测到企业未来的风险以及收益等有价值的信息，对于企业的决策有着重要的依据。

（二）进一步深化企业资产增值和保值的经营理念

会计准则变革中对于其公允价值进行了进一步规范，而会计公允价值对企业资本保值和增值过程中的信息可以进行合理公正的披露。

公允价值有利于资产负债表的真实性，而且在企业商品活动和企业投资中可以真实的反应真实经济价值。因此，通过会计准则变革，使企业决策者和管理者的公允价值得到充分发挥，进一步深化了企业资产增值和保值的经营理念。

二、会计准则变革对企业行为的影响

（一）规范企业会计行为

在新会计准则中制定了“原则导向”，将公允价值进行了进一步扩大应用于企业的整体管理行为中，为企业核算行为提供了新的契机。例如在企业盈余管理行为中，将企业披露的内容进一步明确，在很大程度上消弱了企业盈余的管理行为。企业利用会计准则变革这一契机对企业内部会计人员进行监测，可以通过引进新型的市场反应系统，根据会计准则变革导致的企业预期影响和资金变化差异进行论述，合理的安排企业的筹资。

（二）完善企业财务行为

会计准则变革对企业财务行为的影响主要可以从融资行为、投资行为、分配行为等方面进行概述。融资行为：由于受托责任观在企业决策者中的转变，使企业的市场更加面向大众化，企业的战略视野也得到进一步提升。投资行为：会计准则变革将企业的证券投资比例和类别发生改变，使金融风险投资能够更加清楚地显示在企业的财务报表中，降低了企业的证券投资风险。分配行为：会计准则变革中的财务报告和企业盈余数据显示将企业的分配行为进行了全新的改变。新会计准则实施后，企业会计收益对现金分红的比例明显下降。

三、基于会计准则变革的政策改革措施

根据以上会计准则变革对企业理念和企业行为的影响分析，基于会计准则变革的企业发展措施如下：

（一）新会计准则实施后，企业管理者应进一步提升自身对会计准则的认知能力和吸收能力，从而对企业的行为和管理进行优化。会计准则主要起到规范和导向会计价值的功能，通过会计观念、会计程序和具体会计准则的变革改善会计价值导向。因此，要求企业的管理者能够做到及时的将新的会计准则理念进行传达，并且灵活运用会计准则的相关规定，为企业的发展和管理创造条件。

（二）进一步完善会计准则，促进会计准则的改革。对于未来会计准则改革和企业的发展，会计准则的制定者应该对企业管理者和企业决策者的行为进行合理监测和统计。从而制定出更加实用的会计准则。例如在进行会计准则企业经营方式、投资行为等方面时应加强对企业管理者行为的影响分析。

四、基于会计程序变化视角的对企业行为影响的综合分析

（一） 会计确认规范的变化及其对企业行为的影响

1. 资产要素确认规范的主要变化及其影响

第一，规定特殊行业的特定固定资产在初始确认时应考虑其预计弃置费用，促使企业承担环境保护和生态恢复等义务； 将商誉从无形资产类中分离出来单独核算，促使企业重视潜在的经济价值； 无形资产研发支出的会计处理由原来单一的费用化方法，改为研究费用计入当期损益，符合资本化条件的开发费用确认为资产，以鼓励企业的科技创新行为。第二，会计计量规范的变化新会计准则对会计计量属性进行了明确规定，要求企业一般情况下从历史成本下计量会计要素，如果采用其他计量的，必须要保证能有效确定会计要素并进行科学计量。

五、会计准则变革对企业具体行为的影响

（一）会计行为

新会计准则对企业会计的职业判断要求更高，同时也给企业盈余管理行为和机会主义行为提供了机会。

（二）财务行为

企业的投资、融资和分配等财务行为必然会受到会计准则变革的影响。股权资本在总体上有所降低，会计信息反映企业盈利功能得到加强，对债务契约效率产生影响，提升了投资效率，影响到股利支付。

（三）管理行为

会计准则变革对于企业盈余的质量能够更精确的反映，影响到企业经营状况的评估和股权结构，降低了企业信息虚假风险，起到了监督和治理作用。

（作者单位为湖北省松滋市林科所）

国有企业风险投资论文范文第3篇

摘 要：解释了网络企业的定义及其评估特征，以及基于客户终身价值的互联网企业估值模型构建，可以判定的是，使用CBCV模型在互联网企业的估值中，对于客户来说具有一定的实用性，帮助客户在互联网企业中得到更多的利益，也可以帮助企业得到一个更加完美的发展。

关键词：CBCV模型;互联网;企业估值; 终身价值

如今属于网络时代，网络的经济带动了并购、风险投资以及网络企业价值管理等经济活动，这些活动全部都是将网络企业价值作为基础。常规的企业价值评估的方法和理论在网络企业价值评估中，受到更多的挑战，所以目前研究的重点我们放在了网络企业的价值评估中。

目前对企业价值评估的研究，我们可以将其分成三个阶段。首先网络企业的巨亏的经营表现和高扬的股价，促使更多的投资者将所有的重点全部放置在，现阶段掌握的，客户数量、点击率、访问量等较为单一的市场价值关系以及经营指标作为评价评估法的基础。在发生“科恩风暴”之后，更多研究者对网络企业市价进行怀疑，最终又回到最初的实物期权法以及收益法中，根据企业中的不同特征进行有效的改进。对于绩效预测的收益现值方法，研究者们提出了需要改进的三个方面：①从之后的某一个时间，对目前进行回溯;②对未来的前景进行有效的预测，使用特定的方式对不确定性进行解决;③根据传统分析机能，对未来的绩效进行预测。联合使用竞争条件下的实物期权法以及贴现现金流量法，对网络企业价值进行评估。目前为止我们的目的是该怎么将网络企业有价值的驱动因素和常规的价值评估方法和理论进行融合，发展成一个新型的目标。将客户的股东价值概念以及生命周期价值理论进行结合，提出建立在传统财务元素以及现金流的基础上，企业价值评估模型，在本次研究中也被称之为CBCV。这种模式不仅拥有负现金流的创业性企业，也有以客户关系作为高度虚拟资产的网络公司。

在CBCV模型是以客户数量的增长代替了现金流增长率，解决了现在现金流折现法在负收益的增长率中的一项难题。并通过和驱动网络企业价值的增长单位客户利润贡献、客户数量、客户保持等微观因素进行有效的结合，同时还可以对未来的现金流进行更加准确的评估。本次是使用CBCV模型对网络企业的价值进行有效的定义，并评估其价值，帮助更多的企业有所发展。

1 网络企业的定义及其评估特征

第一，对网络企业的定义：网络企业中包含着更多的互联网产业链上的更多企业，但是其中提供软件基础或者硬件基础以及将原来的商业模式网络化服务的企业并不属于本次研究的对象。硬件基础、软件基础可以归纳在软件业和制造业，对这些产业的价值进行评估我们看出，这些公司的评估方法目前属于较为成熟的。比如咨询服务业的第三类公司，并不具有新经纪公司的经营范围。

在本次研究过程中，所有符合研究的网络企业都是以Internet为平台，建立网站的方式为客户提供增值服务或者相关的免费服务，目的就是为了吸引更多的访问者，通过这些方式收入的公司。并且这些收益占据全部收益的55%以上。具体的服务包括更多的网络业务，例如：博客社区、网络游戏、门户站点、网络接入、即时通讯、电子商务、搜索引擎等。

第二，对网络企业进行评估的特征。目前评估师对网络企业评估主要包括以下几点：①较多网络公司在目前为止盈利较为低弱，甚至有的公司没有盈利;②更多的网络公司对历史数据有一定的缺乏性;③中国的网络公司有很大一部分不能和国外的少数网络公司进行对比。第三点和第二点给评估带来一定的难度，但是随着网络产业不断的增长和发展，难题得到一定的改善。但是对于更多的网络产业的发展具有一定的局限性，并且网络公司的经营模式也是各有各的不用，所以，这些公司仍然是企业价值评估中最常见的问题。收入比较低微或者已经在亏损的公司已经不是网络企业评估的特性。改变的原因是在于改变网络企业发展模式。老旧的网络企业发展模式和研究中描述的先扩充后盈利的思想，需要更多的外部资本进行支持。网络产业不断的变化以及投资人更加的理性，更多的中小网络公司采取的是先盈利后扩充的思想。所以盈利和亏损都较小，并不是所有网络企业的标准。

2 以客户的终身价值构建互联网企业估值模型

第一，CLV（客户终身价值）理论，在业界也被称之为“客户生命周期价值”，這是指企业和客户发生交易的各个时期，产生利润净现值的综合。其中包含的有n;Ri;Ci。其中i代表的是最终得到的利益时客户的某一时期;Ci：是第i期为了得到Ri需要付出的相应费用;Ri：第i期来源于客户的收入奉献;n代表的是未来的时期客户购买服务或者产品的时期数量。D带边客户实际情况的折现率。有研究学者对公式进行研究：①考虑到未来客户流失的可能性，对此进行了完善，提高了结果的准确性。在改进之后客户的价值也有所提升，其中Pi代表客户是i期消费的服务和产品的概率，同时也可以解释为客户的保持率。

第二，对客户终身价值的估值模型。（1）对客户终身价值的企业估值模型推导。有两位学者从客户的角度实施，在原有的企业估值模型中加入对患者有益的价值，制定以客户价值位基础的CBC模型。

第三，对企业的客户资源产生的价值进行计算。根据上述的描述，我们将不同时期新增的客户的要求进行总和，可以得到客户和企业的价值。

公式中包含着：rt i、d、T、Cti、VS、CE、Rti。其中d代表的是折现的概率;VS代表的是：某一个时期企业客户的总数量;Rti代表的是：某一位客户在某一个时期对企业的收入做出的贡献;rt i代表的是：客户的保持率;T代表的是：对某一个模型需要预测的总时间数;Cti代表的是：某一位客户在某一个时期所消耗的成本;CE代表的是：现在企业所拥有所有资源的价值。

第四，将客户的终身价值作为企业估值模型的基础。将最终计算出的客户资源以及传统模型中的两个模型相结合，最终可以得到客户终身价值的企业估值模型。

其中包含的有：NA、Taxt、InvWCt 、T、CVT、InvFCt、d、FCt。NA代表的是：企业不是通过运营得到的资产;Taxt代表的是：在某一个时间上需要交纳的纳税金额;InvWCt：某一个时期运营所得到的资本投资;T代表的是：进行预测的总时期数;CVT代表的是：企业不断经营所得到的价值;InvFCt：固定资本所得到的投资数;d：合理的折现率;FCt：某一个时期没有任何改变的成本，也可以理解为和客户没有任何关系的支出费用。

3 模型的优势和劣势

在对患者的终身价值进行有效的估值模型中，现金流折现模型中，是以企业财务中相关的数据作为预期增长率的基础，后期将客户的数量预期增长进行过有效的替换，所以不管企业是否存在较为稳定的现金流，对客户的数量增长都不会受到影响。更加重要的是，这种模型可以更好的反映出和互联网企业关系较为密切的单位粘性、客户数量、收入贡献的价值驱动因素。但是目前这种模型是从客户的价值出发，向企业转换的过程中，具有一定的劣势：（1）客户的现金流问题。以上介绍的模型在手机客户的现金流入或者流出的问题中，具有较多和客户终身价值没有关系的要素。（2）对模型参数出现问题进行估计。根据以上描述的模型只是简单的将客户价值向企业价值进行转换的理论，在参数上面还存在着其他的问题，我们的责任就是看到这些问题、解决这些问题，帮助客户得到利益最大化。

4 结论

综上所述，在互联网的行业中，不管是产品的盈利形式、企业的经营模式、市场的竞争等，都和传统的企业之间具有一定的差别。传统的方法对如今的网络时代已经不能进行全面的估值。所以在本次研究中，从互联网企业的特点作为突破口，客户资源在互联网企业中具有一定的优势，可以增加企业的价值。所以，本次研究不仅以客户的终身价值作为企业估值的模型，还在传统的模式中对相关的数值进行改进。这种方式不仅可以对互联网企业的估值产生新方法或者新思路，还会为互联网企业的投资、并购、上市等方面提供更多的参考。

参考文献

[1]马殷春.CBCV模型在互联网企业估值中的应用[J].财会通讯，2017，164（35）：78-81.

[2]何登溢.“互联网+”视角下我国在线教育产业成长前景研究[J].贵州财经大学学报，2018，755（2）：70-77.

[3]赖辉，黄宇梦，周宗放.基于云模型的网络信任及网络交易信用风险评估研究——以C2C交易模式为例[J].管理评论，2017，29（7）：225-234.

[4]李伟伟.移动互联网早期创业企业成功融资实证研究[J].科技管理研究，2018，38（6）：218-225.

[5]高锡荣，杨建.互联网企业的资产估值、定价模型构建及腾讯案例的蒙特卡洛模拟分析[J].现代财经（天津财经大学学报），2017，365（01）：92-102.

[6]黄逸珺，陆桐，闫强.电子商务网站个人信息价值评估[J].北京邮电大学学报（社会科学版），2017，102（05）：37-45.

[7]宣晓，段文奇.价值创造视角下互联网平台企业价值评估模型研究[J].财会月刊（下），2018，605（1）：73-78.

[8]陳蕾，于田.周期性公司正常化估值的理论框架与模型构建[J].财会月刊，2018，837（17）：53-58.

[9]赵胜民，刘笑天.公司特质风险、估值水平与股票收益——基于分位数Fama-MacBeth回归模型的实证分析[J].华东经济管理，2017，741（09）：37-46.

[10]郭建峰，王丹，樊云，等.互联网企业价值评估体系研究——基于实物期权模型的分析[J].价格理论与实践，2017，464（7）：153-156.

[11]宋加山，何苗颖，王利宏，等.互联网平台小微企业股权众筹完成率影响因素探究[J].科技进步与对策，2017，255（23）：98-105.

[12]陈宗涵，谈毅，陆海天.企业专利信号与企业价值评估——基于风险投资机构的视角[J].上海经济研究，2017，735（10）：107-116.

[13]宋立丰，祁大伟，宋远方.中国新兴独角兽企业估值比较基础与分析框架[J].科技进步与对策，2019，36（03）：76-82.

国有企业风险投资论文范文第4篇

【摘　要】在国家实行以经济为主导的发展中，科技和金融创新已成为经济发展的重要因素和先导力量，以技术创新和金融创新带动经济增长的良性循环，是国家经济持续快速增长的重要保证。风险投资正是技术创新和金融创新良性互动的产物，创新融资与组织更新亦是风险投资的核心。通过对风险资本的有效配置，刺激和培育高新技术产业，分散技术创新过程中不确定性带来的潜在风险，对促进知识向高新技术转化，推动企业经济发展起到了显著作用。

【关键词】风险投资;技术创新;金融创新;高新技术

1.风险投资概述

1.1风险投资的内涵

风险投资（venture-capital）简称VC，是指资金投向蕴藏着失败风险的高技术及其产品的研究开发领域，旨在促进新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资行为。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、风险投资技术专家、风险投资者的关系，三者利益共享，风险共担的一种风险投资方式。

1.2风险投资的特征

风险投资的广泛性决定了其在众多行业中具有以下五种特点：

（1）由风险投资人周而复始地进行风险投资。

（2）以股权投资方式积极参与投资事业。

（3）是一种长期性、高风险、高回报的投资，与股票、基金、国库券等投资方式相比，风险投资的回报率可以达到20%左右，同时也必须具备驾驭风险的能力。

（4）目的是追求投资的股权早日收回，而不是以控制被投资公司所有权为目的。

（5）是一种集资金融通、企业管理、科技与产品研发等诸多因素于一体的综合性经济活动。

2.风险投资对中小企业发展的意义

随着我国经济的飞速发展，以及国家大力发展高科技产业政策的影响，风险投资不断的被市场认知、接受、容纳，已经成为推动高新技术产业发展不可或缺的经济力量。与此同时，风险投资的积极作用也带动了一些中小企业的发展，解决了一些实际问题。

2.1风险投资的介入可以缓解中小企业的融资难题

风险投资可以采用股权投资形式，比如发行可转换优先股或可转换债券的方式投资中小企业。投资的目的并不在于获取短期的财务利润，而是为了企业进入成熟期股本增值之后的股权转让中获取一次性的中长期高额回报。

2.2风险投资有利于提高中小企业的管理水平

一般来说，风险投资家在选择投资对象时，首先考虑投入高增长的行业，同时企业的业务发展必须具有一定的可持续性。风险投资家在注资中小企业后，出于把握企业发展的需要，必须参与管理。这对企业经理人员的聘任、内部激励机制的完善、财务体制的架构都会起到一定的促进和监督作用，风险投资家在提供风险资本的同时，也会将自己的技术、管理、营销等先进的理念注入到企业当中，为企业的后续发展奠定坚实的基础。

2.3促进高新技术企业的发展完善

目前，我国的投资市场中大多中小型高新技术企业都已经成为新技术革命中的生力军。发展风险投资，不仅有利于促进技术进步和创新，更能提高全社会资源的利用效率，调整经济结构，促进资源向优势产业流动，带动传统产业的升级改造，不断完善高新技术产业风险投资的发展和完善。

3.风险投资管理模式与路径选择

3.1提高中小企业的风险管理意识

3.1.1建立风险意识

任何危机都不是随机出现的，它总是潜伏在没有风险意识的企业中。比尔?盖茨曾经说过“我们离破产永远只有90天”，如此强大的微软都时刻保持危机意识，何况是在风险投资行业没有站稳脚跟的中小企业呢！企业在生产经营过程中，随时随地都会面临来自外部环境和内部管理的不确定性。据统计，世界500强中，每过10年就有1/3的企业消失。国内公布的数据也显示，国内500强企业每年的淘汰率为20%，也就是每年有1/5的企业从人们的视野中消失。所以说只有树立正确的风险投资意识才能有利于企业的长期稳定发展，提高风险投资的管理意识是风险投资企业成长的首要问题。

3.1.2完善风险管理体制

对于中小企业而言，随着我国改革开放的深入和经济全球化步伐的加快，今后需要面对的是国内和国际两个市场，竞争对手包括国内企业和那些具有科学管理模式、先进管理理念、体制健全的跨国公司，中小企业想要发展壮大，除了要具备一定的风险意识之外，还需要建立和完善风险管理机制。为了在企业发展过程中减少管理上的风险，企业可以在内部建立审计机构，由具有扎实专业技能、丰富风险管理经验、精通现代管理信息技术和先进的管理技术手段的工作人员担任，直接向企业高层管理者和决策机构负责，借此在企业不断发展过程中，根据自身的要求和变化，做出有效的审计计划，以规避风险，减少损失。

3.2中小企业风险投资模式和路径选择

3.2.1创新风险投资模式

企业发展能否具有持续性关键在于企业的核心能力，只有专注于建立核心能力，向专业化发展，中小企业才能在激烈的市场竞争中找到自己的位置，在产品差异化方面取得成功。我国的中小企业应该具有自主创新意识，对现有的商业模式进行创新，企业生产的产品和提供的服务是可以复制的，但是商业模式却是企业独有的。比如说诺基亚、九阳等知名公司，都建立了自己特有的无可复制的商业模式，在某一个领域确定了自己的霸主地位。商业模式的创新大致可以分为三种类型，即收入模式、行业模式和协作模式。

收入模式创新主要是指通过重新配置产品或推出新的定价模型实现的创新，是一种利用客户体验、选择和喜好进行创新的模式。这一模型的鼻祖就是吉列公司。吉列最初生产销售的是剃须刀，每把剃须刀的定价都不到其成本的1/5，表面上是在做赔本生意，实际上，吉列大赚特赚，因为当公众习惯了使用吉列的剃须刀之后，必须配套购买吉列的刀片，而每个刀片的售价是成本的5倍。

行业模式创新是指通过向新行业转移、重新定义现有行业，并创建全新行业，实现行业模式的创新。这一形式的代表是苹果公司。苹果公司原来主要经营电脑及数字产品，通过与ipod与iTunes的结合，开创了一个全新的行业。

协作模式创新是指通过专业化分工和价值链分析，重新定义企业在价值链中的角色和组织边界。如美特斯邦威，将重点放在服装设计、品牌运营和渠道建设上，将生产全部外包给其他企业，在提高产品质量与档次的同时，控制了成本。

3.2.2中小企业战略路径选择

中小企业是推动国民经济发展的一支生力军，中小企业要获得生存和发展，必须以新观念、新视角、新思维和新对策来迎接新的机遇和挑战。尤其是在风险投资行业的发展骤热的情况下，更应切实掌握好战略路径的选择和实施，这不仅是中小企业自身发展的客观要求，也是国家经济发展的要求，所以中小企业创新战略路径的选择就显得格外重要。创新的战略路径主要包括技术创新战略、产品创新战略、管理创新战略三个方面。一般而言。我国的中小企业大多是家族式的企业，权力高度集中，管理比较松散，因此中小企业要实现持续发展就必须进行管理创新。包括企业管理理念、企业管理组织、企业管理制度、企业管理方法、企业管理手段等。对于中小企业而言，在没有能力进行自主创新的情况下，模仿创新是一种理性的选择。产品创新战略是提高中小企业的竞争能力，保证生产持续发展的一种有效途径。

【参考文献】

［１］陈尔瑞.风险投资概论[M].北京:中国时政经济出版社.2001,8.

［２］何超.利用风险投资发展中小企业[J].中国民营科技与经济.2000,10.

［３］魏华林.风险管理理论研究.中国金融出版社.2007,10.

［４］姚长辉,张玲.对我国风险投资现在问题与相关策略分析[J].2008,6.

国有企业风险投资论文范文第5篇

【摘要】 积极稳妥的内部审计能够在提高企业收益和加强企业风险控制等方面对企业的经营产生不可低估的推进作用,它能促进国有企业加强经济管理,实现经济目标。现阶段,大部分国有企业设置了内部审计机构,但内部审计工作的开展并不顺利,基本处于一种摆设的状态,没有充分发挥其积极的监控和服务作用,面对尚存的一些问题,需要进一步完善与发展。

【关键词】 国有企业; 法律风险控制; 内部审计

内部审计是一项独立、客观的保证和咨询活动,其目的在于增加价值和改进组织的经营。它通过系统化、规范化的方法,评价和改进风险管理、控制和管理过程的效果,帮助组织实现其目标。

自从我国加入世界贸易组织,作为具有中国特色社会主义市场经济一份子的国有企业已经面临着残酷的市场竞争,这种竞争来自国内的民营企业、中外合资合作企业和外国企业,国有企业必须适应经济大环境的影响和优胜劣汰的原则,建立现代企业制度,完善公司治理机制,才能有立足和发展之地。在市场经济条件下,国有企业面临着变幻莫测的市场风险,也迫切需要建立一套有效的风险控制体系,以保证资金安全、资产高效运行。内部审计作为国有企业自我约束机制的重要组成部分,是保障企业依法经营、规范管理、健康发展的重要手段,自然应当成为国有企业关键的职能部门。

目前,国有企业虽然开展了内部审计工作,并设有专门机构,但由于长期以来对内部审计工作的重视程度不够,以至于这项工作在实际操作中,未能发挥其在控制企业风险方面应有的作用。国有企业目前在具体实施内部审计工作中存在以下问题。

一、内部审计的执行没有强有力的法律法规作后盾

目前我国有关审计工作的法律只有两部分,一是关于民间审计的《注册会计师法》;另一个是关于国家审计的《审计法》;而内部审计的法规只有审计署颁发的《关于内部审计工作的规定》,并未上升到法律高度。内部审计工作缺乏足够的法规支撑,业务操作无准则可循给内部审计人员的工作带来一定的困难,在实际操作中遇到问题往往提供不出确实有效的法律依据来支持内部审计的论点,使内部审计的结果缺少说服力。

二、内部审计独立性不强

独立性是保证内部审计人员客观、公正或者免除偏见地从事审计活动的先决条件,是内部审计工作的基础。由于目前国有企业内部审计机构设置还大多依附于其他部门或者联合办公,导致了内审机构和人员受到多方利益的牵制,在履行其监督和评价职能时,有很多的顾虑,从而无法保证内审业务工作的独立性、权威性和内审质量,以至于内部审计的结果会避重就轻,掩盖了企业内部管理中很多实质性的问题,不利于企业深层次的改进管理思路,也不能体现内部审计风险控制作用的发挥。

三、内部审计工作在国有企业管理中的地位不高

由于国有企业对外披露的财务信息是由社会审计机构出具的审计报告,管理层经营决策依据的也是社会审计机构出具的审计报告。在国有企业的经营管理中,往往只对某项特定事件进行内部审计,出具的内部审计报告也只是针对某一特定经营项目,所以内部审计报告没有前瞻性,无法给管理层提供具体有效、全面运筹的信息。于是更加忽视了内部审计的重要性,使管理层认为内部审计可有可无,这就使得内部审计在国有企业中的地位大大降低。

四、国有企业内部审计的涵盖面较窄

我国多数国有企业内部审计依然停留在财务审计,另外还会对特定经营事项进行审计,比如:一把手领导离任审计、年终子公司审计、各个职能部门抽查审计,较少涉及业务审计、风险管理审计。对审计事项的局限性制约了内部审计结果的全面性,也降低了内部审计报告的价值和利用率。

五、国有企业内部审计对事件的滞后审计

在国有企业,内部审计只对已经发生的事件进行定性监察,不会对正在发生的事件进行过程控制。内部审计信息的滞后性,使得内部审计部门丧失了对风险管理部门和其他相关部门所进行的风险管理的再监督,不能起到很好的防范风险的作用。

六、国有企业内部审计人员的配备不合理

由于多数国有企业的管理层认为内部审计就是审财务信息的真实性,所以配备的内部审计人员基本是企业的财会人员。但是内部审计的范围相当广泛,是企业的生产经营全过程,这就需要各个专业的人才。

针对以上国有企业在具体实施中存在的问题,为完善国有企业法律风险防范工作,就要对内部审计提出新的要求和任务,并需要内部审计工作在以下几个方面进行完善。

(一)组建审计委员会,保证内部审计独立性

一套科学有效的内部审计制度,它能保证内部审计的有效实施,保证企业会计信息的质量,提高企业资产收益率和经济效益,控制企业经营风险。

国际内部审计师协会在其《内部审计实务准则》中强调:内部审计师必须独立于其所审核的活动,独立性可使内部审计师提出公正的、不偏不倚的确认和评价。规范的法人治理结构中,应在董事会下设置内部审计委员。委员会的组成须经董事会批准并成为其常设性机构,审计委员会由不参加董事会的外部董事组成。它从属于董事会领导并能直接向其报告工作,在组织中独立于管理层和业务部门,能够独立地履行其职责。同时,审计委员会在业务上受监事会的指导,从而可以保证其具有较高的权威性。审计委员会与内部审计机构始终保持着紧密的联系,对支持和保证内部审计工作起到重要的作用。审计委员会可以充分保证内部审计的独立性,从而形成严密的内部审计控制系统,在保证内部审计机构独立性的前提下,由内部审计机构来完成评价公司内部企业法律风险规避制度及其执行的效果,并提出改进性意见。

审计委员会的建立可以大大提高内部审计的权威性和独立性,保障内部审计职能的发挥。内部审计机构在董事会审计委员会的领导下,可以相对独立地、有权威地对公司的各项法律风险规避政策进行审计监督,作为公司内部治理、内部控制体系的一个重要部分参与公司经营活动的全过程,充分履行检查、评价职能。从公司的治理角度来看,董事会作为公司的决策机构肩负着保证公司管理行为的合法性和可信性职责。审计委员会对董事会负责的制度安排,能有效减轻董事会职权弱化、内部人控制的局面。同时,审计委员会在业务上接受监事会指导能够在一定程度上产生对董事会的制衡。

(二)充分重视内部审计的重要性

内部审计具有监督、管理控制、评价鉴证、服务等四项职能,内部审计工作不仅能有效地弥补企业在运营和管理中的风险控制缺失,还能帮助企业更新管理观念和管理制度,真正做到与时俱进。为此,要加强领导人的现代管理意识,充分认识和了解内部审计的本质和作用,将内部审计纳入企业重要活动,企业需改变传统管理方式,健全自我约束、自我监控机制,把内部审计置于企业管理体制的重要组成部分并服务于企业自身,大大提高内部审计的地位,内部审计的工作环境改善了,内部审计工作开展起来才更加通畅,才能把内审的职能充分发挥出来。

(三)国有企业内部审计重点转向绩效审计,以风险控制为目的

内部审计的目的在于增加企业的价值和改善企业的经营,实现企业风险的有效控制。所以国有企业内部审计应当改传统的单一财务收支为涵盖企业经营管理各环节的全面审计,从而进入风险导向审计阶段,主要以经营管理审计为主,财务审计为辅的审计模式,审计的重点应转变为以绩效审计为中心,积极开展内控制度评审和风险控制,遵循制度和风险相结合的导向审计方式,展开事前及事中的控制,从中寻找疏漏,完善内部控制制度。通过绩效审计对企业的经济活动进行综合、系统的审查、分析,评定出经济效益的现状和潜力,指出现已存在的经营风险,提出提高经济效益和防范经营风险的建议,促使企业改善经营管理模式、提高经济效益,从而达到内部审计的监控和咨询服务的功能,最终实现企业经营目标。

(四)扩大内部审计的涵盖面,开展法律风险管理审计

随着内部审计职能的转变,其服务领域也将突破传统财务审计的局限,参与到公司的经营管理和治理层面之中,其涉足的领域应该涵盖法律风险管理审计等方面。

法律风险管理审计是内部审计机构对组织风险管理流程的设计及运行的有效性、关键风险控制的充分性、风险评估和报告数据的准确性进行独立审查和评价。它既可以保证董事会运用适当的治理和控制来处理企业法律风险,又可以在降低、转移或承受法律风险等方面为管理者提供建议。在法律风险审计过程中,内部审计应该更多地参与到面向未来的规划和决策工作中,对企业经营过程中的法律风险发生的可能性进行时时关注。法律风险管理审计在具体操作过程中,应关注以下两点。

首先,法律风险管理审计的审计计划制定要与企业的战略、目标等具体情况相结合。只有在制定审计计划时,充分考虑企业整体的战略目标,重点关注法律风险对组织目标实现产生的影响程度,才能够通过对法律风险的监控帮助企业长远地发展,满足所有者和利益相关者的愿望,增加企业价值。

其次,法律风险贯穿于企业的各个层次,法律风险管理审计要对组织整体的风险管理和职能部门的风险管理全部进行审查和评价,其审计内容包括对法律风险识别、法律风险评估方法、法律风险应对措施、法律风险管理机制的适当性及有效性审查。

(五)加强内部审计的后续跟踪

由于内部审计工作在国有企业管理中的地位不高,内部审计结果又无强制执行的措施,使有些审计问题屡查屡犯、前查后犯,有的甚至将审计提出的问题长期搁置起来,有的审计决定长期得不到落实,“审计难,处理更难,落实更更难”的现象一直困扰着内部审计人员。虽然内部审计机构也制定一些规章制度来保证审计决定的执行,但也不排除某些有着共同利害关系的部门结成权力网的庇护,严格执行规章制度需要相关部门的支持与配合,若一个环节出了问题,审计结果的执行就会陷入无可奈何的尴尬境地。只有加强后续审计管理才能保证内部审计总体审计目标的最终实现。

(六)提高内部审计人员的素质,优化内部审计人员的结构

随着企业业务领域不断拓展,新业务的不断出现,对内部审计人员的素质提出了更高的要求。只有不断提高内部审计人员素质,努力改进审计手段,内部审计才能具备揭示风险的能力,才能在促进防范风险方面有所作为。加之内部审计涵盖了国有企业经营管理的各个方面,这就需要配备各种专业人才。首先,必须改变目前的用人机制,选派具备相应的技术资格和业务能力的人员充实内部审计队伍,配置计算机、法律、技术工程等技术方面的专业人员,合理配置内部审计人员的结构比例。其次,内部审计人员要精通会计、审计、企业管理、法律、计算机、工程建筑等相关行业方面的知识,仅仅依靠内部审计人员自觉、自学等自我提高的方式是远远不够的。企业还应该进一步提出一些要求并提供一些机会,为内部审计人员提供一种动力、一种氛围,更重要的是为内部审计人员创造沟通、交流与学习条件。

内部审计不但应在查错纠弊、维护财经纪律、维护国有资产保值增值方面发挥作用,更要在完善国有企业管理、强化内部控制、加强法律风险管理上发挥新作用,为企业的发展提供增值型的服务,这才能体现内部审计在新形式下的价值和作用。●

【参考文献】

[1] 耿慧敏.刍议加强风险导向内部审计的独立、客观性[J].财会月刊,2009(2).

[2] 韩春丽,尹庆伟.浅析企业内部审计风险及其防范[J].中国乡镇企业会计,2009(1).

[3] 董丽英,吴少卿.现代内部审计的风险管理方法[J].审计文摘,2009(1).

[4] 国际内部审计师协会2004年1月修订,中国内部审计协会编译,内部审计实务标准——专业实务框架[M].北京:中国时代经济出版社.

[5] 王道成.推进内部审计全面转型与发展,确保我国内部审计事业持续健康发展[J].中国内部审计,2006(5).

[6] 王光远,刘秋明.公司治理下的内部控制与审计[J].中国注册会计师,2003(2).

国有企业风险投资论文范文第6篇

摘要：目前，债券投资业务已成为银行拓宽资金运用渠道和改善资产结构的主要工具，债券投资收益已成为银行收入的重要来源，但银行在债券投资业务的风险管理、内部控制等方面的问题逐步显露，其潜在风险应给予关注。本文总结了我国银行业债券投资现状，揭示了我国银行债券投资业务面临的主要风险，提出了防控我国银行业债券投资业务风险的对策建议。

关键词：银行；债券投资；风险；建议

一、我国银行业债券投资现状

近年来，随着债券业务市场深度、广度的不断扩展和银行业债券投资业务的迅速发展，债券业务对银行业的重要性正不断上升。同我国金融领域中的其它部分一样，我国债券业务正向市场化有序推进，银行间债券市场的参与者类型日趋多元化，债券种类呈现多样性，信用层次不断丰富。从债券发行人看，范围由2004年的人民银行、财政部、政策性银行、商业银行和企业延伸到目前的铁道部、非银行金融机构、国际开发机构；从投资范围看，银行间债券市场的债券品种由2004年的国债、政策性金融债、企业债和商业银行用于补充资本的次级债扩大到政策性银行债、普通金融债、短期融资券、资产支持债券、混合资本债券和地方政府债等十余个品种。从债券投资者看，目前已有银行、证券公司、基金、保险机构、非银行金融机构、信用社、财务公司和企业等类型的投资者，且户数在2009年末已达9247家，较2004年末上升了132.16％。从市场容量看．整个市场2009年累计发行债券4.9万亿元，年末债券托管额达13万亿元：分别较2004年和2004年末增长106.66％、182.61％。

受政策、市场和自身特点三方面因素影响，银行投资债券市场的意愿较高。一是宏观调控政策促使银行加大债券投资。受宏观调控政策的持续影响，银行的信贷投放规模被严格控制，债券市场进而成为银行配置资产的一个重要渠道。此外，存款准备金的连续上调也促使银行增大了对流动性资产的配置。上述现象在2008年及之前几年的宏观调控中均曾反复出现。二是银行间债券市场在广度和深度上的迅速发展改善了银行债券投资的市场环境。债券市场参与者量上的迅速增加和类型上的多元化，为银行提供了更多不同投资取向的交易对手，提高了交易成功的概率；债券发行量的扩大则有利于银行更自由地调整资产结构，使银行的资产管理具有更大的回旋余地。三是银行制度成为投资债券的内在因素。在我国分业经营的管理制度下，银行的资产配置受到严格限定，使债券成为除信贷投放外另一重要资产配置方式。这对小银行业机构尤为明显。此类银行均存在经营规模狭小、营业网点不足、产品创新乏力、营销能力较弱的特点。在市场狭小，优质客户资源有限、中小企业利润偏低的市场背景下，处于竞争优质客户乏力，培育小客户成本过高，无力独自研究和推出新产品的不利地位，限制了贷款业务的发展。相对而言，银行间债券投资业务具有经营成本低廉、参与者市场地位平等、交易可控性强、不需营业网点支持、利息收益相对稳定的特点，有效规避了小银行的市场竞争短板。并可使其通过对债券期限结构的合理配置，兼顾资产流动性需求。

二、我国银行业债券投资业务面临的风险

我国债券业务还处于新兴发展时期，风险管理体系并不健全，风险的控制更多依靠银行间债券市场对债券发行人和市场参与者严格的准人限制这一行政审批手段。债券风险管理相对于业务发展尤为迟缓，更难以抵御市场化程度不断加深的债券风险。

(一)风险投资策略不明确

我国大部分银行，特别是小银行。近年虽已展开了对债券市场的分析研究，但受专业人才缺乏、内外信息资源不足的影响，研究仅处于起步阶段，多集中于单项业务或局部问题，缺乏系统性研究，不足以从全行视角出发为债券投资提供系统性的前瞻指导，未能对债券业务的发展方向、规模、种类、期限配置制定长期规划，致使银行债券业务缺乏市场定位，无法形成明确、持续的具体措施，影响了抵御市场波动的效果。尤其在当前经济金融市场波动较大，国家各项调控政策连续推出，对银行资产负债的配置提出较大挑战的情况下，银行的风险投资策略仍停留在相机决策的被动境地，凸现了市场、政策研究能力的薄弱。

(二)风险管理制度缺失

在业务规范上，多数银行还未建立起一整套能全面覆盖债券业务各风险环节的管理制度，未能针对债券业务特点制定操作性强的自营业务、代理业务、代持业务具体细则或业务流程；未健全债券投资业务有关的授权管理、授信管理、业务操作程序、计量分析、会计核算、绩效考核、检查监督等管理制度；未建立重大市场风险应急处置预案和违规责任追究制度。制定的资金业务相关管理办法中，缺乏对债券投资业务进行定期或不定期压力风险测试的规定，特别是小银行对债券投资总体规模无明确限制，未设立专门的风险管理部门对债券投资业务的风险进行有效的分析和控制。日常管理主要依靠管理货币市场业务的各项内部制度。而此类制度的内容亦多为各部门的职责规定，无可用于具体操作的风险量化指标，客观上难以在部门和岗位间形成有效制衡。削弱了债券投资管理的约束力。在投资决策上，银行主要依靠从业人员的经验判断，未形成以债券种类、期限、价格和市场利率等因素为基础综合评定的决策机制。上述制度的缺乏使债券业务的操作和风险控制更多体现为决策者的个人偏好，而难以保持持续、稳健的做法。此外，对账制度有欠缺。部分小银行虽在《资金业务管理暂行办法》中对对账管理作出一些规定，但未细化对账业务操作流程，明确对账责任人，也未按照会计核算管理的基本要求逐日进行账实核对。资金中心与托管机构对账，通过台账与托管机构按面值对账，但无对账单。

(三)风险管理能力不高

一些银行的风险防范水平还较弱，虽有风险管理部门负责监控债券风险，并开始逐渐引入市场风险计量模型、限额管理和流动性管理等技术支持，但受人力不足、专业水平有限和工作不专职的影响，在实际监控中未能实现风险分析由定性向定量的转变，没有建立市场风险资本分配机制，亦未在压力测试基础上制定出应急处置方案，制约了风险监控的效果。一些债券业务交易性明显的银行未能建立与自身交易性业务频繁相适应的止损制度，亦未依据业务总量、债券种类、期限等因素提取损失准备金，建立补偿机制。此外，对银行间债券市场稽核审计空白。按照内控风险管理要求，银行涉及任何业务都应纳入监督管理范围。但部分银行稽核部门未对银行间债券市场投资业务制度建设、业务经营、风险管理等情况进行内部稽核检查：对反复套作的风险控制不够严格。金融机构通过购买债券进行质押式回购融入资金、再购买债券反复套作放大风险。当市场利率出现较大波动时，利率风险成倍增加，从而引发资金流动性风险。

(四)内部监督机制虚化

一是岗位设置交叉。债券业务岗位设置应按前台交易、中台风险控制、后台审核与清算的岗位进行业务操作。部分银行未定人定岗，分工不明确，交易人员既负责前台现券买卖、债券回购、资金拆借业务，又负责

后台复核，前后台未能按要求严格分离，存在混岗操作和“一手清”现象。二是风险管控不到位。部分银行未按银监会《商业银行市场风险管理指引》要求，设立专门的债券投资交易账户；资金中心未建立u盾、密码检查登记簿、印章使用登记簿，且印章使用责任不明确，密码更换无记录、不及时，保管不合规。三是短期逐利性较强。频繁的债券买卖在一些银行已成为日常现象。有的银行频繁通过出售、购回的形式让交易对手代持自身债券，借以推高债券利率，实现更高的债券收益率；有的银行频繁进行债券买卖，以获取价差收益。大量的交易使得一些银行1年的债券买人卖出总量高达其年末债券余额的30倍以上。四是债券业务风险管理在很多银行中长期处于边缘化地位。日常监督中，一些银行董事会风险管理委员会未督促过高级管理层改进对债券业务的风险管理，亦未拟定出相关风险约束指标；稽核审计等风险管理部门未对债券业务进行过全面检查，也未提出过风险审计报告和风险管理意见、建议。

三、防控我国银行业债券投资业务风险的对策建议

(一)构建市场风险管理机制

一是完善市场风险管理的各项规章制度和授权授信办法。包括货币市场业务管理办法、货币市场业务操作规程等业务制度；制定市场风险管理政策和程序、市场风险管理框架、市场风险止损办法等风险管理制度以及完善的市场风险审计制度等。在授权授信制度方面，制定各项业务品种的限额额度和风险敞口额度，明确授权流程和授权业务种类以及可以交易或投资的金融工具等，从制度上规避市场风险的发生。二是完善市场风险的管理流程、架构和信息反馈制度，明确银行内部各部门的风险管理职责。市场风险的管理部门要定期写出交易类账户市值重估报告和市场风险分析报告，报告应采用纵向报送与横向传送相结合方式，纵向为向管理层报送，横向为向前台传送反馈，以更有利于市场风险的分析和控制。银行内部稽核部门要定期对市场风险的管理情况进行检查，向董事会和监事会报告。职责明确，分工明晰，使市场风险的管理更加具体，落到实处。三是制定银行的风险管理政策和战略。中小银行要本着风险管理战略和全行经营战略一致性的原则，考虑自身市场风险承受度、风险识别控制能力、交易规模、复杂程度等因素。制定风险管理战略和风险管理目标。在债券投资中，平衡收益与风险关系，主动采取措施回避市场风险，以减少或避免由于市场风险所引起的市值损失，同时要通过投资组合的多样化来分散风险。根据自身的发展规划，制定合理的市场风险资本占用，避免盲目扩大投资，放大市场风险。四是构建市场风险管理模型，完善市场风险的识别、计量、检测和控制程序。根据《商业银行市场风险管理指引》的要求，划分银行类账户和交易类账户，构建债券组合管理，使用模型每日对交易类账户债券进行市值重估、在险价值分析、关键年期久期分析和收益率曲线分析等。定期进行情景分析和压力测试，为市场风险的控制和防范提供有力的数据支持。

(二)强化内控防范操作风险

一是增强审慎经营理念控制投资规模。在日常的债券业务操作中，准确解析货币政策趋向，及时把握投资机会，同时持有合理数量的债券，确保债券资产的流动性。银行债券投资业务要确保正常支付结算的前提下，结合自身资本实力、发展战略，充分考虑各项业务之间的可协调可持续发展问题。设定适当的债券投资业务总量控制目标。要密切关注宏观政策的变动及可能对债券投资市场产生的影响，严格债券滚动投资管理，合理确定债券投资放大倍数，严防因债券投资规模过大而引发的流动性风险；要根据风险承受能力。明确债券投资选取标准，合理确定债券投资组合，分析投资风险，跟踪监测风险变化，不定期进行压力测试并合理设立止损点。二是加强业务规范化管理。银行要建立债券投资业务授权管理制度、债券投资风险评价办法、风险预警和处理机制方面的制度及管理办法，同时按照全面、审慎、有效、独立的原则，通过全国银行间债券市场和其他合规渠道进行债券投资。按规定办理托管手续。三是对重要岗位进行分离。对前台现券买卖、债券回购、资金拆借等业务要明确专人负责，后台复核人员与前台交易人员必须分离，做到权责清晰、相互监督，防止出现混岗和“一手清”现象，同时要明确专门的部门或风险控制人员负责中台的风险监控，加强计算机管理，实行分级授权和岗位约束，切实防范投资业务操作风险。四是强化内控制度执行力。债券投资业务管理部门要加强对操作人员执行制度情况的监督，督促业务人员依法合规操作；规范会计核算，按要求设立专门的债券投资交易账户，加强日常对账工作，严格按会计权责发生制原则，及时准确核算债券投资业务，提足风险准备。要充分发挥内部审计部门的监督效力，使稽核人员具备相关的专业知识和技能，加强稽核监督的质量和频率，每年至少对市场业务风险管理体系各个组成部分和环节的准确、可靠以及有效性进行一次独立的审计和评价，对违反内控制度的部门和个人严肃处理。五是银行要加强业务人员培训，提高业务技能和风险管理水平。通过举办债券投资业务培训班、建立银行间货币市场业务定期分析制度等，帮助债券投资交易员及时了解宏观经济金融形势、掌握市场政策、信息和交易技巧，不断提高操作技能和风险防控水平。

(三)细化债券投资业务的监管要求

市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险可以分为利率风险、汇率风险(包括黄金)、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。市场风险的研究在我国起步较晚，2004年12月银监会出台了《商业银行市场风险管理指引》，要求城市商业银行最迟应于2008年底前达到本指引要求，处于监管要求和商业银行风险调整后的收益需要，市场风险的管理迫在眉睫。此外，银监会出台的《进一步加强商业银行市场风险管理工作的通知》对商业银行的市场风险管理提出了系统要求，但银行在监管部门没有硬性要求的情况下往往从降低成本，简化程序考虑，将风险管理维持在较低水平。而鉴于近年来银行债券投资资产业务规模的迅速增大。其缓慢提升的管理水平已无法适应风险控制的需要。对此，有必要通过进一步出台细化的监管规定，促进银行提高债券管理水平。一是将银行的市场风险管理体系建设阶段化。在综合考虑市场风险、银行投资情况和成本承受能力的基础上，制定从简至繁分阶段建设的市场风险管理体系，逐步细化管理架构和强化技术手段，由各行在监管部门的指导下根据自身的投资规模和交易类型建设对应阶段应拥有的风险管理体系。此后，在自身风险管理体系未达到下一阶段之前，银行的债券投资不得超出本阶段设定的范围。二是将债券业务风险管理规定量化。依据银行风险总体情况，以指标形式明确市场风险资本的配置要求，框定投资的比例、结构、范围，限定风险限额、止损限额的最低要求，并确定开展压力测试的间隔期，强化对银行的监管约束。

(四)加强债券业务的日常监管

为尽快提高银行的市场风险防范能力，促进债券投资业务的健康发展，加大对该项业务的监管力度是必由之路。鉴于债券投资业务对一线监管人员还属于新课题，银行监管部门应从业务培训起步，通过细化监管要求和增强对银行市场风险管理水平的分析，落实银行债券业务的监管。目前。监管部门对银行的债券业务监管还停留在收集相关报表数据、关注流动性等方面，而对该项业务面临的市场风险及银行的相关管理体系一直未做过系统的调查、跟踪。针对银行综合业务的快速发展，应加强对债券等新业务的日常监管，把握银行的整体风险情况，促其审慎从事债券业务。在现场检查方面，应将债券投资业务作为重点之一，通过实地检查尽快掌握银行当前的债券业务情况、管理水平、投资策略及存在的问题，在摸清情况的基础上提高监管的针对性。在非现场监管方面，应规定银行按月向监管部门报送本行的债券投资变动情况和市场风险水平，南监管部门结合非现场监管系统等信息来源逐月分析、判断银行的市场风险管理能力和投资风险状况，适时提出监管意见。此外，加大对一线监管人员的债券业务培训。银行监管人员对位于银行、证券、保险间的交叉业务和创新业务一直处于监管乏力的状态，对银行报来的此类业务资料无法及时准确地进行分析和判断，亦不能给出系统、深入的指导，成为银行业监管的弱项。对此，应随着银行业综合经营的发展，及时扩展监管人员的业务培训广度，做到监管跟随甚至同步于银行的业务拓展。在债券业务上。应重点培养一批从事证券业务风险监管的人员，使之对各类市场风险及相应的风险识别、计量、控制方法和技术具有较强的理解和运用能力，以达到可全面评估当地法人机构债券风险管理体系的有效性和业务策略的审慎性，提高改进意见的水平。