人寿保险资产负债管理论文范文

人寿保险资产负债管理论文范文第1篇

近期大量的上市公司通过投资P2P来形成自身业务转型。上市公司控股P2P的当中，中天城投通过贵州金控获取招商贷55%的股份。并且，双方还将成立注册资本均为10亿的小贷公司、融资担保公司。未来招商贷将成为中天城投进行互联网金融转型的核心枢纽。

此前，熊猫烟花通过控股你我贷，并更名为熊猫金控，从烟花行业转型互联网金融。当然，在牛市的背景下，不少公司并未真正转型，而是拿互联网金融概念来爆炒股价。

实际上，从2015年开始，互联网金融的创新，已经进入了深水区，留给“屌丝”创业的机会不多。由于互联网的规模化效应，互联网金融亦是赢者通吃的结局。互联网金融的机会很多源于金融行业的变化：利率市场化、放开民营资本、证券业IPO注册制、保险业资产管理放开等让金融创新有了更多空间。而借助互联网的工具与规模效应，能够将金融效应放大。

但是，这波浪潮给不少互联网金融公司带来了泡沫与虚火，让这个行业失去了理性与冷静思考的敏感力。笔者认为，互联网金融需要围绕产业、金融市场、互联网用户几个维度来不断拓宽自身的护城河。

在产业层面，互联网与金融，本身都是为产业服务，为企业融资、转型服务。只有深入产业，互联网金融才更拥有发展之根。依托产业，形成实业与金融的服务闭环，在未来互联网金融的竞争，才更有力。

再看前100家P2P平台，拥有业务特色，不断建筑自身护城河的，并不多。目前，一线的P2P平台，将是几百亿、千亿规模的交易规模。而二线的平台将是百亿的交易规模。当竞争加剧，交易规模10亿左右的平台，生存空间将越来越小，然后被市场逐步淘汰。

在金融市场层次，需要更好地借力金融的东风，跟随趋势的变化而变化。借助牛市的东风，互联网证券再次火速起航，P2P股票配资形成了不少平台。新三板将会带动类似美国loyal3模式的建立，让更多普通人参与到新三板。

目前，新三板在估值、流动性、未来转板可能性等各细分要求上都还不错，互联网金融公司不少都在积极谋求新三板挂牌。而P2P平台目前还无法上市，需要等待监管层对P2P的表态，P2P监管规定的出台，未来才有可能。而不少互联网金融服务商则开始借力新三板，让自身的业务更好扩容。

保险业将在渠道、资产管理、保险产品创新等各个层面，与互联网产生更多的碰撞。保险业的渠道成本高，往往高达80%，甚至更高。而这些渠道成本，将是互联网可以打破的。大数据定价，分层定价，将给车险、寿险、健康险等各类险种，带去更多的变动与可能性。

在互联网资产管理上，保险业以较低的资金获取成本、放开的政策红利，将会是互联网理财重点吸纳的资金端。

在用户的角度上，互联网金融将是从人出发，满足用户消费、支付、贷款、理财、多元化资产配置等需求的入口。因此，在金融产品设计、创新方向上，需要做更多的考量。

任何创业，不进则退，互联网金融亦是如此。（作者系互联网金融千人会联合创始人）

人寿保险资产负债管理论文范文第2篇

摘 要：本篇文章首先对商业银行资产负债管理的意义进行阐述，从思想意识、管理方式、负债结构三个方面入手，对商业银行资产负债管理的现状进行解析，并以此为依据，提出商业银行资产负债管理的提升路径。

关键词：商业银行;资产负债管理;现状;提升路径

随着改革开放力度不断加大，我国整体经济得到了稳定发展，城市和农村群众之间的经济差异逐渐减少，在这种情况下，也促进了商业银行机构的今后发展。众所周知，资产发展带动负债发展，资产和负债之间呈现出正比状况。随着商业银行快速发展，银行资金数量的不断增多，这给其资产负债管理方面提出了严格标准。一旦处理不当，必将会引发诸多严峻问题，严重影响商业银行的未来发展。因此，商业银行应该给予资产负债管理工作高度重视，结合自身实际情况，优化管理方式，提升管理意识，加强银行资产负债管理，减少不必要问题出现，增强银行竞争实力，助力商业银行健康发展。

一、商业银行资产负债管理的意义

资产负债管理作为当前商业银行运营发展的主要因素，其管理水平将直接决定商业银行的今后发展。现阶段，我国大部分商业银行资产负债管理工作发展时间较短，采用的管理方式不规范。即便这几年整体管理水平得到了提升，但与先进的管理模式比较，依旧存在较大差异，具体展现在银行资产负债框架较为单一、运营管理方式过于滞后、资产负债管理体系不完善、利率改变风险较大等。所以，要全面优化商业银行资产负债管理方式，加强资产负债管理力度，提升商业银行运营水平，增强银行综合竞争实力，以此引导商业银行稳定发展。

二、商业银行资产负债管理的现状

1.思想意识方面

强化商业银行资产框架，加快商业银行资产流动效率，做好资产负债管理工作，是保证商业银行健康发展的核心要素。但是从实际情况来说，当前我国部分商业银行没有给予资产负债管理工作充分重视，资产负债管理意识淡薄，缺少对资产负债管理必要性的了解，只是根据上级部门提出的管理要求对资产框架进行适当修整。并且，相关管理人员思想意识薄弱，自身综合素养不高，思想意识过于片面，给我国商业银行资产负债管理水平的提高造成制约。

2.管理方式方面

结合当前我国商业银行资产负债管理情况来说，采用的管理方式呈现出多元化特性，不仅涉及了资产流动性管理、利率管理，同时还包含了资金的安全及资金的运用效益管理等。但是，我国大部分商业银行在资产负债管理过程中，往往把工作重心放置在资产负债占比管理方面，采用的管理方式过于单一，和其他先进的科学的银行机构管理方式存在一定偏差，从而加剧部分商业银行资产管理风险出现。

3.负债结构方面

当前，我国商业银行负债占比较大的在于存款方面，所以诸多商业银行在发行金融债券等方面普遍偏少。站在资产运行角度来说，即便商业银行中间业务呈现出规模扩充的状况，但是由于贷款占比相对偏高，并且金融产品类型受到约限，使得我国商业银行被动负债占比相对较高，主动贷款占比比较少。小规模商业银行资产负债结构较为单一，加剧了商业银行内部成本投放，给运营风险出现营造了条件。

三、商业银行资产负债管理的提升路径

1.提升资产负债管理意识

现阶段，我国大部分商业银行管理工作人员对资产负债管理认识较为片面，为了引导商业银行资产负债管理水平的提升，应该结合实际情况，从三个方面入手。首先，资产负债管理应该根据多个相互关联的指标制度并加以科学管理，资产负债管理指标不仅仅局限于存贷比例以及备付金占比，同时还要对其他指标进行考核，银行不可过于片面的注重存款效益，反之将会发生亏损现象。其次，受到金融资产多元化因素的影响，商业银行资产负债管理方式也应该呈现出多元化特性，在开展融资投资活动时，将会面临多渠道投融资方案，与之对应的，商业银行资产负债也朝着多元化趋势发展，除了银行存款之外，也应该给予股票、债券等业务高度重视。最后，在当前社会快速发展的环境下，原始化的统计方式已经无法迎合资产负债管理需求。资产负债管理需要结合相关指标制度将其顺利实施，也就是通过相关数据的收集、处理和分析，加强资产负债管理力度，优化资产负债管理理念，通过反复实践，实现商业银行资产负债管理水平的提升。

2.科学采用资产负债管理方式

因为商业银行自身含有一定的特殊性，要想促进银行资产负债管理水平的提升，就要结合实际情况，优化资产负债管理方式，加强资产负债管理系统的构建，并在该系统中融合部分现代化管理方式，促进资产负债管理应用软件的开发。通过加强预测、评估系统的建设，实現商业银行资产负债信息化管理。通过优化资产负债管理方式，能够有效提升商业银行资产负债管理水平。在进行信息化管理系统建设过程中，还要把现代化资产负债管理方案运用进来，以此实现资产负债精细化管理。通过创建资产负债管理决策模型，把盈利指标、风险指标等进行集合，在内部和外部环境的影响下，引导商业银行资产负债信息化管理工作更好开展。此外，随着我国金融行业的快速发展，银监会部门给其内部管理提出了严格标准，同时也颁布了一系列监管政策。因此，商业银行在开展资金负债管理工作时，严格根据监管政策要求，落实对应管理工作，全面构建把“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”当作主体的管理体系，促进商业银行管理模式的优化，完善组织框架，让商业银行资产负债管理工作有序落实。

3.强化资产负债结构

当前，大部分商业银行都构建了对应的指标体系，并对资产负债结构进行了适当修整，在综合思考资金流动安全性的情况下，实现对资产负债数量和规模的科学分配，以此给银行机构创建理想的效益。首先，应该提升银行资产负债结构的均衡性，例如可以把部分周期长、成本大的分配到高收益资产范畴中，把周期短的分配到效益低的资产中，达到资产负债效益的互补。其次，应该缩短资产负债差，提升利率资产占比。最后，除了常规存款之外，还要提升外币资产等非贷款自查占比，增强银行资产转变现金的能力。此外，通过开展一系列主动型负债活动，减少运营风险出现，保证商业银行运行安全。

4.拓展商业银行业务范围

要想从基础上促进商业银行资产负债管理水平的提高，还要全面扩充商业银行业务范畴。首先，商业银行应该全面落实消费信贷业务等活动，私人业务顺利开展需要得到银行以及客户风险均衡体系的支持。让银行机构和客户在进行金融交易时，由之前的单向流动逐渐更改成双向流动，降低银行机构对客户过度净负债量，让银行机构和客户在社会融资风险方面呈现出制衡状态，实现对银行风险的防范和把控。其次，因为中间业务面临的运行风险普遍偏少，获取的效益较多，因此，商业银行可以全面开展中间业务。商业银行应该把开发中间业务产品当作核心，把业务重心放置在高级业务中，从而促进中间业务格局的改变，采用多元化方式，给商业银行创造更高的效益。

四、结束语

总而言之，在当前社会全面发展背景下，我国商业银行面临的市场竞争逐渐加剧，运营风险发生几率也不断增多，加强银行资产负债管理显得非常重要。因此，商业银行管理工作人员应该给予资产负债管理工作高度重视，提升对资产负债管理意识，并加强相关体系的构建，优化资产负债管理方式，引导银行机构规范开展各项金融业务，减少运营风险发生，在增强银行机构核心竞争力的同时，给商业银行健康发展奠定良好基础。

参考文献：

[1]曹红霞.刍议新常态下商业银行资产负债管理财务分析[J].财会学习，2018（23）：190+192.

[2]刘凤金.金融市场化改革中的商业银行资产负债管理[J].中国商论，2018（18）：14-15.

[3]郭荣怡.暧昧不确定性对商业银行资产负债管理的启示[J].现代管理科学，2018（03）：100-102.

[4]王思祺.中小商业银行资产负债管理存在的问题及对策[J].现代经济信息，2018（05）：242.

人寿保险资产负债管理论文范文第3篇

[摘要] 财务管理的基本问题是如何维持企业的生存，以及保证企业的发展。针对这个基本问题，人们提出了两种解决方案，一种是正营运资金管理方案，一种是零负营运资金管理方案。这两种方案各有利弊，本文对两种方案进行分析和比较，重点分析后一种方案。

[关键词] 营运资金 零存货 零负营运资金管理

企业的营运资金概念，有广义和狭义两种。本文所指的营运资金是狭义的营运资金，是流动资产与流动负债的差额。营运资金的管理对企业有重要意义。流动资产具有很强的变现能力，可以供企业随时利用；流动负债是企业的到期债务，能否按时偿还到期债务，直接威胁着企业的生存与否。因此，财务管理人员应密切关注营运资金的变化。本文将分析、比较传统的正营运资金管理思想与现代的零负营运资金管理思想，并发表一些个人的看法。

一、传统的正營运资金管理思想

1.财务管理的总目标及其矛盾

财务管理的总目标与企业经营的总目标相一致，无外乎生存与发展。从财务的角度讲，维持企业的生存意味着必须有能力偿还到期债务。为此，企业必须持有一定数量的流动资产以偿还流动负债。经典的财务管理中有多种指标来衡量企业的短期偿债能力。流动比率（流动资产/流动负债）是常用的指标。通常认为这个比率维持在2左右是较为稳妥的。企业的盈利能力决定着企业的发展。一个企业如果仅能维持其原有规模，而不能扩大再生产，那么这个企业也就失去了其存在的意义。也就是说，企业一定要拥有一定的盈利能力。

从财务管理的角度讲，企业的生存虽然是发展的前提，但维持生存与谋求发展之间存在着固有的矛盾。这个矛盾的核心在于资产的流动性与其盈利性成反比变化。所谓资产的流动性是指它的变现能力，资产的变现能力越强，其流动性就越高。所谓资产的盈利性是指它带来未来经济效益的能力，资产能带来的未来经济利益越多，其盈利性就越强。对于一项资产来说，变现能力强意味着该项资产随时准备变现从而用来履行其支付手段的功能。也就是说，资产的所有者必须将其持有在手中，而不能把它投入生产。举一个极端的例子，如果某人手中所有一定数额的现金，同时负有一定数量的债务随时都要偿还，那么他就不能把现金花出去，而只能拿在手中准备偿还债务。如果资产仅仅是持有而不能投入生产的话，它就不可能带来任何的经济利益。就象把现金放在口袋里既不存入银行也不进行投资，那么现金的数量就不会产生任何变化，也就谈不上盈利了。所以说，资产的流动性越强，它的盈利性就越差。维持企业生存需要保持资产的流动性，谋求企业的发展需要保持资产的盈利性，资产的流动性与其盈利性之间存在不可调和的矛盾，所以说企业财务管理的两大目标之间是存在着固有矛盾的。如何解决这个矛盾，成为财务管理的核心任务。

2.正营运资金管理思想及其局限性

为了协调企业生存与发展间的矛盾，传统的营运资金管理思想认为应将营运资金维持在零以上，这就是所谓的正营运资金管理思想。正营运资金管理思想的理论是这样的：将营运资金维持在正数，可以保证偿还到期债务，维持企业的生存；同时流动资产又不能保留过多，以保持一定的盈利能力，进而谋求企业的发展。前文提及的流动比率为2就是这种思想的集中表现。

流动比率是流动资产与流动负债的比，比值为2说明流动资产是流动负债的2倍。这样用流动资产来抵偿流动负债是足够了。为了满足偿还债务的需要只要流动比率为1就可以了，为什么是2呢？其主要原因在于流动资产中包括存货，存货通常是流动资产总额的二分之一，而存货的变现能力比较差，不能用来偿还流动负债，所以流动比率应该是2而不是1。另外，流动比率为2的原因还在于，保持一定的流动资产可以随时变现用来购买生产资料，有利于把握商机。通常认为，流动比率大于2也是不好的。大于2说明流动资产保留过多，这对于维持企业的生存当然是有利的。但是流动资产的盈利性较差，流动资产保留过多，企业的利润就会相应减少，这不利于企业的发展。因此流动比率保持在2，既能维持企业的生存，又能兼顾企业的发展。

表面上看，正营运资金管理思想较好地解决了企业生存与发展的矛盾。然而，随着现代管理理论和计算技术的发展，正营运资金管理思想的局限性逐渐显现出来。

首先，正营运资金管理思想将资产和负债看作静态的，而实际上，无论资产还是负债都在随着时间而不断的变化。企业的资产负债表是一张静态报表，根据资产负债表计算的各种比率也是静态指标。但企业的经济活动不是静态的，所谓的生存与发展是在运动中的生存和发展。这也正是正营运资金管理思想最根本的错误。

其次，正营运资金管理思想认为企业的盈利能力与偿债能力之间存在着固有的矛盾，只能调和不能解决。这是只看到了矛盾的对立性而没有看到矛盾同一性的片面观点。这根源于静态的资产负债观念。事实上，企业的偿债能力是由盈利能力作保证的。盈利的企业可以产生利润，利润使资产增加。持续的盈利使资产能够不断地增加，这样偿还债务才能有保证。亏损的企业尽管拥有大量的流动资产，但是亏损使资产减少，持续的亏损更是使企业的资产不断地减少。这样的企业只能偿还一时的债务，长远来讲，亏损的企业不可能长期保有偿还到期债务的能力，总有一天，它将因为不能偿还到期债务而破产。

再次，传统理论认为企业必须拥有一定数量的存货，而存货的变现能力较差，所以流动比率应保持在2左右，企业才能保证偿债能力。现代的零存货管理方法使我们认识到企业可以没有或者仅保留极少的存货，也就是说，流动比率可以远小于2而接近于1，从而使营运资金接近于零。

二、零负营运资金管理思想

鉴于正营运资金管理思想的局限性，近年来产生了零负营运资金管理思想。这种思想认为，企业的营运资金可以为零，甚至也可以为负数。也就是说，企业的流动资产总额可以小于流动负债总额。于是，企业可以仅保有极少的盈利性较差的流动资产，而把资金更多地投放在盈利性较强的固定资产上。显而易见，企业的盈利能力提高了，但是风险也同时增大了。所以说零负营运资金管理思想更强调企业的盈利能力，是一种风险管理思想。或者可以说，零负营运资金管理思想是一种比较极端的财务管理思想。

那么，是不是这种新的管理思想就无视企业的偿债能力呢？答案是否定的。

第一，流动负债总额并不等于到期债务总额，并不是所有的流动负债都要同时偿还。因此，财务人员可以通过有效的资金调度合理安排债务偿还计划。具体说来，财务人员首先应着力研究每笔流动负债的性质，数额以及偿还时间。接下来，财务人员应根据销售预测、生产预测等制定资金计划。最后，财务人员应根据以上两步分析的结果，充分利用商业信用、银行信用等融资手段，细心制定偿债计划。在这个过程中，销售预测的准确程度起着至关重要的作用。如果销售预测的结果显著偏于乐观的话，那么企业的生存就会面临较大的风险。因此，企业在做销售预测时应尽量保持谨慎。

第二，如前文所述，企业的盈利能力是其偿债能力的根本保证。零负营运资金管理思想强调资产的盈利能力，从一个侧面讲也是在强调企业的偿债能力。这里面有一个问题，就是怎样取得债权人的信任。企业实行零负营运资金管理，在报表上体现出来的流动比率小于1。这样容易使债权人对企业的偿债能力产生怀疑。毕竟企业不能强求阅读报表的人也掌握零负营运资金管理思想。从实践的角度讲，可以在报表附注中联系盈利能力指标对本企业的偿债能力做出解释。

第三，零存货管理对零负营运资金管理具有重要作用。从传统意义上讲，存货在流动资产中通常占有一半的比例。这也是正营运资金管理思想的一个理论支撑点。因此，若要提高资产盈利性，将营运资金维持在负数，就必须加速存货周转，充分利用销售预测，以销定产，保持所谓的“零”库存（实际上是略大于零的库存）。

第四，零负营运资金管理思想与正营运资金管理思想并不是完全不相容的，它们之间存在着内在的联系。无论是正营运资金管理思想还是零负营运资金管理思想都为解决企业的生存与发展之间的矛盾提供了解决方案。正营运资金管理思想是比较传统的财务管理思想，它的发展经历了漫长的时间。长时间内人们能够认同正营运资金管理思想，说明这种思想有它的合理之处。对于大多数传统企业来说，仍然应该采用正营运资金管理思想来进行财务管理。并非有了新的零负营运资金管理思想，原有的正营运资金管理思想就过时了。无论是现在的企业还是原来的企业，面临的两大课题仍然是生存与发展，核心矛盾仍然是资产的流动性与其盈利性之间的固有矛盾。正营运资金管理思想所提供的解决方案是比较稳健的。

三、零负营运资金管理思想的可行性

显然，零负营运资金管理是一种风险型管理思想。因此，并不是所有的企业都可以使用这种管理方法。笔者认为具备以下特征的企业适合使用零负营运资金管理：

1.企业管理水平较高，财务人员素质较好，可以准确预测盈利情况，合理安排偿债计划。

2.企业经营风险较小，企业的盈利较稳定。

3.企业信用程度较高。一方面企业在必要的时候可以凭借良好的信用来筹措资金；另一方面，阅读报表的债权人（包括潜在的债权人）对流动比率的要求会降低。

4.企业具有较好的成本控制能力，可以实现零存货。

四、结论

财务管理的两大目标（生存与发展）之间存在着矛盾，正营运资金管理思想与零负营运资金管理思想分别对该矛盾的解决提出各自的方案。某些符合一定条件的企业可以选择零负营运资金管理思想，最大程度的负债经营，以谋求最大的资金利用率。但是，无论怎样控制，零负营运资金管理还是具有很大的风险。因此，企业在选用这种资金管理策略时，还是应该慎重考虑。

人寿保险资产负债管理论文范文第4篇

摘　要：顾客资产管理是一种新的营销理论，但现有的研究成果对顾客知识的重視不够。本文认为企业要适应动态、竞争的市场环境，需要集成顾客资产管理与知识管理，以顾客知识的获取和应用来支撑有效的顾客资产管理。

关键词：顾客资产管理；知识管理；商业智能

随着顾客角色的变化、竞争的加剧、营销模式的变革、信息技术的蓬勃发展以及基于知识的竞争优势，顾客关系管理从理论和实践上都需要进入新的阶段——顾客资产管理阶段：该理论以顾客为导向，强调将顾客内化为企业的竞争性战略资源(即顾客资产)，并以顾客资产为核心，优化配置企业资源，重视顾客满意／忠诚和资产价值的提升(保值／增值)，自1996年Blattberg和Deighton首次提出“顾客资产”概念以来，虽然较多的研究成果得以涌现，但现有的理论和工具在不同程度上存在着缺陷，例如，对顾客知识的研究和重视程度不够，对隐藏在顾客消费行为中顾客知识的重要性缺乏足够的认识，所以，理论和实践都需要集成顾客资产管理与顾客知识管理，以实现顾客资产的保值／增值。

1 顾客知识的作用

顾客资产管理是当前学术界研究和关注的热点之一，同时，知识在企业管理和战略制订中的重要作用越来越被人所认识，许多人在制订企业战略时，把知识作为战略中的一个关键维度，David J.Skyrme和Debra M.Amidon根据企业行为对象划分，把企业知识分为七大类。他们认为，在一个企业拥有的所有的知识当中，顾客知识是第一位的。利用顾客知识来处理顾客关系，已经超出了顾客满意所能达到的境界，顾客知识在企业顾客资产管理中的作用包括：

(1)顾客知识有利于加强企业对顾客的了解，从而为顾客持续不断地提供更好的产品和服务，以此提升顾客资产，顾客知识能够帮助企业了解：顾客为什么要购买自己的产品或者服务?今后是不是还要继续购买此种产品或者服务?顾客的偏好和需求是什么?为什么样的顾客服务是有利可图的?什么样的顾客不可能为企业带来利润?通过顾客知识，设计自己的产品或者服务，满足顾客的价值需要。而且，通过掌握顾客知识，企业还可以尽量去最大化每一位顾客的生命周期价值，衡量并且提升顾客所能够带给企业的现在的和未来的潜在的价值。

(2)通过对顾客知识的直接使用来提高企业面向顾客的战术决策能力，而且，在以顾客为中心的组织结构的支持下。通过顾客知识的管理，最终提高企业顾客发展战略和总体战略的有效性和科学性。

(3)顾客知识的获取和应用能帮助企业在服务顾客的过程中传递持续、统一的价值，使企业有更灵活的顾客回应能力，从而增进顾客的忠诚度。为防止企业在在顾客服务过程中出现脱节与偏差，需要有一套良好的顾客知识分析系统，并且让这些知识在每次与顾客接触时都能充分运用。

(4)顾客资产分析和价值提升是建立在对顾客数据的分析、知识发现的基础之上的。它使企业对顾客的决策建立在定量的基础上，而不是定性的假设。

时至今日，已经有越来越多的企业认识到顾客知识的战略价值，借鉴知识管理的有关理论，综合剖析顾客知识的特殊性，更好地全面管理顾客知识——不断强化对顾客特定经营环境的理解、持续提升顾客管理的经验与技能、深入挖掘与顾客的互动机会、主动开发和运用有关多层次顾客需求的知识，已经成为企业竞争制胜的关键有，有关企业创新实践的大量研究已经表明：在实现商业化的新知识和创新中，许多都是由用户和顾客创造的。因此。为了实现更有效的顾客资产管理，企业迫切需要关注的就是顾客知识管理，培育和提开顾客信息处理和利用的能力。

2 顾客资产管理与顾客知识管理的集成

　从理论发展的角度来看，顾客资产管理源于几个相互重叠的流派，并在这些研究成果的基础上提出和发展起来的。顾客知识管理是有效地獲取、发展与维系有利顾客组合的知识与经验，具体的内容是指建立一套有效的顾客管理支撑体系，提供合适的工具和方法产生顾客知识，扩展顾客知识的深度，并实现顾客知识的有效运用，考察现有的顾客资产管理和顾客知识管理研究成果，可以说，通过对顾客知识的管理，可以实现对顾客资产现状的掌握，进而达到顾客资产的保值、增值以及提升顾客满意／忠诚目的。

(1)顾客理念发展的必然结果。从顾客角色的演进历史可以看出，顾客已从被动的商品或服务的接受者逐渐转变成为积极的参与者，并成为企业创造价值活动的伙伴，这个演变的过程同时也是企业竞争变得日益激烈、经营环境日益动态、不可预测的过程。因此，企业需要建立与顾客紧密的信息搜集与学习机制，不断地从顾客那里学习到关于颐客需求的知识，要达到这个目标，企业就要利用知识管理对顾客知识进行收集、组织、挖掘、传播和利用，将知识管理纳入企业整个顾客资产管理体系结构中。

(2)顾客资产管理为实施知识管理提供应用平台。王德禄教授曾提出，很多知识管理项目失败的原因在于没有和业务流程密切结合，他认为顾客知识与特定的业务流程密切联系，才能有效地发挥作用，而顾客资产管理为顾客知识的应用提供了平台。

(3)顾客资产管理对知识管理的需求。有效的顾客资产管理必然离不开知识的获取工具，通过对这些工具的应用，可以高效的处理海量、分散以及非结构化的顾客信息，这个分析和处理过程实质上就是顾客知识的管理过程。

3 顾客知识获取工具——商业智能(BI)

在企业界，数据资产的观念正在进入企业的资源规划(ERP)系统中，而把数据转换为资产的方法和技术也正在成为企业投资IT的热点。因为目前大部分大中规模的企业都是信息丰富的组织，而一个信息丰富的组织的绩效不仅仅依赖于产品、服务或地点等因素，而更重要的是依赖知识，显然，数据—信息—知识是一个并不简单的过程。商业智能的本质正是把数据转化为知识，致力于知识发现和挖掘，使企业的数据资产能带来明显的经济效益，减少不确定性因素的影响，使企业取得新的竞争优势。

商业智能这一术语1989年由Gartner Group首次提出，它描述了一系列的概念和方法，通过应用基于事实的支持系统来辅助商业决策的制定，商业智能技术提供使企业迅速分析数据的技术和方法，包括收集、管理和分析数据，将这些数据转化为有用的信息，然后分发到企业各处，商业智能的目标是将企业所掌握的信息转换成竞争优势，提高企业决策能力、决策效率、决策准确性，其代表了为提高企业运营性能而采用的一系列方法、技术和软件的总和：①BI是数据(信息)获取、分析和处理的必要保障；②BI能实现企业和顾客的互动；③BI促进企业流程的改造；④BI提升顾客个性化服务水平。

对于商业智能，最关键的技术包括数据仓库(Dw)和数据挖掘(DM)，商业智能系统由业务数据库系统和决策支持系统等部分构成(如图1)。

数据仓库是20世纪90年代初出现的技术概念。在金融、电信、保险和零售等数据处理密集型行业中得到广泛推广和应用。数据仓库是市场竞争的产物，是在企业业务人员和管理者对信息的需求日益增多的情况下提出的一种理念和技术。美国著名信息工程科学家w.H.Inmon将数据仓库描述为：数据仓库就是面向主题的、集成的、稳定的、不同时间的数据集合，用以支持经营管理中的决策制订过程。

1995年，美国计算机年会上提出数据挖掘(Data Min-ing，DM)，并指出数据挖掘是一个从大量的数据中发现潜在知识的过程。从技术的角度出发，数据挖掘是应用一系列技术从大型数据库或数据仓库的数据中提取人们感兴趣的信息和知识，这些知识或信息是隐含的、事先未知而潜在有用额，所提取的知识表示为概念、规则、规律和模式等形式，从商业角度看，数据挖掘是新型的商业分析处理技术。它从大型数据库或数据仓库中发现并提取隐藏在其中信息的一种新技术，帮助决策者寻找数据间潜在的关联，发现被忽略的因素，这些信息和因素对预测趋势和决策行为是至关重要的。

4 结语

当今企业所处的市场环境，顾客消费的个性化日益显著，顾客资产管理的实施需要有大量的顾客知识来支撑。只有获取了顾客足够的信息，企业才能把信息转化为知识，并同顾客建立良好的、互相信任且有价值的关系，实现提升顾客的资产价值的目的，所以，本文认为顾客资产管理与知识管理的集成是企业应对挑战和提升竞争力的关键。

人寿保险资产负债管理论文范文第5篇

本文认为，张某出任某仓储有限责任公司总经理之职务，应当属于受“委派”的国家工作人员，其利用职务之便，将所占有的应属国家资产的50吨铝锭私自售出，并在事发后隐瞒10万元的收入，意在占为己有，应构成贪污罪。具体理由如下：

一、张某的行为侵犯了公共财物所有权

犯罪客体是犯罪行为所侵害的、为刑事法律所保护的利益。贪污罪侵犯的客体是复杂客体，既侵犯了公共财物的所有权，又侵犯了国家机关、国有企业、事业单位的正常活动以及职务的廉洁性。在刑法学研究中，犯罪客体和犯罪对象之关系极为密切。马克思在论述盗伐林木罪时曾说过：“林木占有者的利益之所以在林木受窃时受到了损失，只是林木遭到了损失，而不是权利受到侵犯。只要罪行的可以感觉的一面触犯了林木占有者的利益，犯罪的实质并不在于侵害了作为某种物质的林木，而在于侵害了林木的国家神经——所有权本身，也就是实现了不法意图。”[1]因此，犯罪对象之性质，往往亦能反映出犯罪客体之具体归属。以本案而言，倘若张某退休后，受聘于某外资公司，那么其私自变卖50吨铝锭的行为将另当别论，即如果是利用了职务便利就构成职务侵占罪，如果没有利用职务便利，则可能构成盗窃罪。因此，确认该有限责任公司的产权性质便显得格外重要。

改革开放三十多年来，我国逐渐改变了单一制的全民所有制经济成分，国有公司、企业大量转型为国有控股、参股公司、企业。在对这些控股、参股公司企业是否是国有企业的定性上，理论界存在着两种观点：“国有全资说”和“控制支配说”。国有全资说认为，中国现在推行的是市场经济体制，根据《公司法》的有关规定，公司的股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资本为限对其债务承担责任。因此公司一经成立，就具有完全的、独立的法人地位，其法律地位不受出资者性质的影响。国家作为出资者将自己的财产交给公司后，只按其持有的股份享有股东权利。因此，只有国有独资公司才能称作国有企业，国有控股公司、参股公司不能称作严格意义上的国有企业。与之针锋相对的是“控制支配说”，即认为国有公司是指财产完全属于或者相当一部分属于国家所有并且国家对全部财产具有控制支配力的公司。[2]

本文赞同“控制支配说”，其原因在于该说有明确之法律、法规和政策的支持。江泽民总书记在党的十五大报告中指出：不能笼统地说股份制是公有还是私有，关键看控股权掌握在谁手中。可见，控股权归属决定了股份制经济的性质。我国《审计法》第22条规定：“对国有资产占控股地位和主导地位的企业的审计监督纳入与其他国有公司、企业相同的审计监督体制。”《审计法》中虽然没有将国有控股企业明确称为国有企业，但其将“国有资产占控股地位和主导地位的企业”纳入与国有公司、企业相同的审计体制，其本意显然是为了对国有控股公司中含有的国有财产进行更有效的法律保护。而财政部在2003年做出的《关于国有企业认定问题有关意见的函》中则明确认为：从企业控制力的角度看，“国有公司、企业”还应涵盖国有控股企业，其中，对国有股权超过50%的绝对控股企业，因国有股权处于绝对控制地位，应属“国有公司、企业”范畴；对国有股权处于相对控股的企业，因股权结构、控制力的组合情况相对复杂，如需纳入“国有公司、企业”范畴，须认真研究提出具体的判断标准。另外，该说也大致符合我国基本国情。因为无论是中石油、中石化、中国移动、以及工商银行等上市公司，都含有不同比例的非国有资本成分，但司法实践中，没有人会因为这些上市公司中国有资本没有达到100%之比例，就否认上述上市公司属于国有企业。如中石化集团下属设计站员工陈某，利用负责该站采购费用报销的职务便利，采取虚假发票报销入账的方式侵吞公款，被上海市静安区人民法院以贪污罪进行定罪处罚；又如中建电子公司总经理助理李某在负责合约估算、物资采购工作中，因收受回扣款被北京海淀区人民法院以受贿罪进行定罪处罚，都无一例外地反应了刑法在对于这些国有资产占控股地位的企业性质的认定。就此而言，将国有控股以及相对控股企业作为国有企业自然也是言之有理，持之有据的。

综上所述，结合本案具体情况，国有资产股份达60%的仓储有限责任公司就应该称作国有企业。张某将原国营仓库中50吨铝锭私自卖出的行为侵犯了公共财产的所有权。

二、张某符合贪污罪的犯罪主体要求

立法将贪污罪的主体规定为国家工作人员，但在理论上，就其主体的本质特征形成了不同的学说。各学说之间各有侧重，也各有不足。“利用职务便利说”并未揭示出贪污罪的本质特征。“公共财物说”将所有经手、管理公共财物的人员均认定为贪污罪的犯罪主体，虽然有利于保护公共财物所有权，但其严重违反了刑法的谦抑性，有浪费司法资源之嫌。“从事公务说”虽然很好地概括了贪污罪的主体特点，且把客观方面的“利用职务便利”、犯罪对象的“公共财物”也加以考量，但在“公务”的范围方面存在很大争议，并且很容易扩大贪污罪的成立外缘。“身份说”虽然在严格的罪刑法定层面上较好地限制了贪污罪成立的主体范围，但却忽略了实务中贪污罪共同犯罪的形成。[3]

在理论界各方观点争论的影响下，最高人民法院和最高人民检察院各自下发了司法解释，对于贪污罪的犯罪主体也采取了各有侧重的认识。

（一）最高人民法院侧重的“身份论”

最高人民法院基于《刑法》第93条缩小国家工作人员范围的立法精神和立法宗旨，在对国家工作人员认定时，要求同时具有管理职权和国家工作人员身份两个方面的特征。在其2003年下发的《全国法院审理经济犯罪案件工作座谈会纪要》中规定：如国家机关、国有公司、企业、事业单位委派在国有控股或者参股的股份有限公司从事组织、领导、监督、管理等工作的人员，应当以国家工作人员论。结合本案，市物资局控股60%，属于绝对控股。根据《公司法》中对有限责任公司的相关规定，总经理的人选并非是经过股东大会的选举而来的，而是需要董事会的任命。试问，若处于绝对控股地位的市物资局不提名、不批准、抑或不同意，何来张某的任职？因此，张某属于《刑法》第271条第2款中所规定的受“委派”人员。也有学者提出质疑：根据《纪要》的相关规定，国有公司、企业改制为股份有限公司后，原国有公司、企业的工作人员和股份有限公司新任命的人员中，除代表国有投资主体行使监督、管理职权的人外，不以国家工作人员论。笔者认为：张某若是出任一般职员，倒是可以有理质疑，但其作为总经理，当然是负有管理职权的，根据传统意义上的“身份论”，张某应当属于贪污罪的犯罪主体。

（二）最高人民检察院侧重的“公务论”

最高人民检察院对于贪污罪主体的司法解释主要出于保护国家财产不受侵犯的考虑。如1995年《关于办理公司、企业人员受贿、侵占和挪用公司、企业资金犯罪案件适用法律的几个问题的通知》中将国家工作人员解释为：（1）国家机关工作人员，即在国家各级权力机关、各级行政机关、各级司法机关和军队工作的人员；（2）在国家各类事业机构中工作的人员；（3）国有企业中的管理工作人员；（4）公司、企业中由政府主管部门任命或者委派的管理人员；（5）国有企业委派到参股、合营公司、企业中行使管理职能的人员；（6）其他依法从事公务的人员。1999年印发的《关于人民检察院直接受理立案侦查案件立案标准的规定（试行）》中将《刑法》第382条第2款中的“受委托管理、经营国有财产”定义为因承包、租赁、聘用等而管理、经营国有财产，且采取列举的方式强调了管理的职权，这在理论界被称为“职能论”。案例中的张某受聘成为该仓储公司的总经理，对仓储公司负有领导职责是显而易见的，那么其对该公司存放的市物资局拥有所有权的50吨铝锭也应具有管理职权。否则，张某是很难将该批铝锭私自卖出的。因此，根据最高人民检察院侧重的“公务论”，张某也具有贪污罪的主体身份。[4]

综上所述，两高司法解释虽然对贪污罪主体范围之界定有所不同，但结合本案具体情节，依照这两个司法解释都能得出张某属于国家工作人员的结论。

三、张某行为的主客观方面分析

在本案定性中，有观点认为应当以挪用公款罪对张某定罪处罚。我国《刑法》第384条规定：国家工作人员利用职务上的便利，挪用公款归个人使用，进行非法活动的，或者挪用公款数额较大、进行营利活动的，或者挪用公款数额较大、超过三个月未还的，是挪用公款罪。如前文所述，张某属国家工作人员，其行为既侵犯了职务的廉洁性，又侵犯了公共财产所有权，具备成立挪用公款罪之可能性。但从张某之具体行为，无法推出张某仅仅具有单纯的“使用后归还”之主观意图。事实上，有无“非法占有公共财物之目的”，是贪污罪与挪用公款罪的主要区别。贪污罪的目的是非法占有公共财物，而挪用公款罪的目的是挪用公款归个人使用，并不具有非法占有的目的。本文认为，在本案中要想查究张某主观上是否有使用后归还之意，可从行为人占有公共财物的时间上判断，如果仅仅是几个月，可以判定张某只是挪用公款。但本案中，直到一年之后，市物资局清算财产时，张某才报告款项的存在，很难说明其有归还全部金额的意图。

再者，张某在实施犯罪行为时是否利用了职务便利也是贪污罪客观方面的主要表现。比如：该公司新进了一套精密仪器，而该精密仪器的核心部位使用了一种罕见的贵金属。张某见状后，偷偷将该金属分离盗出，拿到市场上去卖，那张某构成盗窃罪无疑，因为其并没有利用到职务上的便利。然本案中的犯罪对象是50吨的铝锭，倘若不是身为公司总经理的张某利用职务便利，一般的职工是很难擅自变卖的。因此，张某在本案中利用职务便利也是毋庸置疑的。

四、本案的犯罪数额问题

对于本案之具体处理，还有一个问题需要解决，即本案中的犯罪数额应当如何确定。犯罪数额是数额犯的“心脏”，直接影响着量刑。然而在贪污罪中，“贪污数额”究竟指什么，并没有明确的定义。理论界大致有以下几种观点：“损失数额说”认为贪污罪中的犯罪数额指财产损失数额，“占有说”、“控制说”认为贪污罪中的犯罪数额就是行为人通过贪污实际占有（控制）的公共财产数额，“实得数额说”认为贪污犯罪数额就是行为人的实际得赃数额。本文赞同第三种观点。首先，“损失数额说”有客观归罪之嫌，与我国刑法所坚持的主客观相一致的刑事责任原则相违背，且有些贪污行为所造成损失数额是无法估量的，如某博物馆工作人员将其保管的某件具有极高历史意义的珍贵文物盗出并销售，那么其贪污数额将是很难界定的。其次，“占有说”和“控制说”在面对犯罪对象是票据、储蓄卡等特殊物品时显得捉襟见肘。如某国家工作人员管理着本单位一张10万元的储蓄卡，其偷偷消费了1万元后案发，在认定其贪污数额时是以票面金额的10万元计还是以实得1万元计便出现了问题，因为我们很难从主观上判断行为人是否具有占有全部10万元的意思。从主客观相统一的原理出发，贪污罪的所谓齐备犯罪构成的所有要件，就是行为人客观上完成了贪污行为并占有了公共财物，主观上达到了非法占有的目的。案例中的张某在面对市物质局的核实和索要时声称该批铝锭业以每吨10000的价格卖出，主客观上仅具有非法占有10万元差额款的目的。因此，其犯罪数额应以10万元计。

五、结语

综上所述，按照目前的相关立法及司法解释，张某因具有该仓储有限责任公司总经理的身份而适格贪污罪的犯罪主体规定，并负有管理国有财产的责任和义务。其以非法占有为目的，利用职务之便擅自将公司所占有的50吨铝锭卖出，并蓄意隐瞒、骗取了10万元的差价占为己有，符合了贪污罪的犯罪构成要件，应当以贪污罪定罪处罚，具体犯罪数额应为10万元。

参考文献：

[1]马克思、恩格斯：《马克思恩格斯全集》，第一卷，人民出版社1956年版，第168页。

[2]孙谦：《国家工作人员职务犯罪研究》，法律出版社1998年版，第56-57页。

[3]需要指出的是，新近有学者提出了“新公务论”的“3+3”模式，即以资格+职责权限+以职务名义从事国家管理、公共管理或社会管理等公务的模式来定义贪污罪的犯罪主体。所谓资格可以是在国家机关中从事公务的身份，也可以是以合同形式接受聘用、委派从事公务。所谓职责权限就是指行使国家管理、公共事务管理或社会管理的职权并履行相应的职责。所谓的以职务名义则可以理解为是否通过了职务便利。参见李希慧、贾济东：《关于“国家机关工作人员”的本质论》，载《中南大学学报》2003年第3期。本文认为该说是比较合理的。依照该说，张某毫无疑问应属于国家工作人员。

[4]徐清：《“贪污数额”认定中的若干疑难问题研究》，载《中国检察官》2012年第2期（下）。

人寿保险资产负债管理论文范文第6篇

摘 要：2016年1月1日，中国第二代偿付能力监管制度体系的正式实施给保险业带来了新的思考。在深入研究偿二代监管规则的基础上，选取43家寿险公司2016年第1季度至2017年第1季度偿付能力有关数据，构建面板数据回归模型，考察各变量对综合偿付能力充足率的影响。实证研究结果表明：变量“资本金比率”和“资产负债对利率敏感度的一致性”对偿付能力有正向影响，变量“金融负债比例”“债券类投资资产比例”“权益类投资资产比例”与偿付能力呈负相关关系。寿险公司应加强资产负债双向互动，重视负债端属性结构，建立以“风险调整资本收益”为核心的风险绩效评估体系。

关键词：偿付能力；偿二代；资产配置；面板数据

一、研究的背景与问题的提出

现代金融业中，保险扮演着越来越重要的角色，既是经济发展的重要产业，也是风险管理的基本手段，同时也体现着社会文明水平、经济发达程度和社会治理能力。随着我国人民收入的提高，保险意识不断增强，保险已成为中国家庭风险保障和理财投资的重要方式。从原保费收入角度看，2016年全行业共实现原保险保费收入3.1万亿元，同比增长27.5%，增速创2008年以来新高，其中70.07%的原保险保费收入来自寿险公司，对全行业的快速发展功不可没；从赔款和给付支出角度看，2016年全行业共赔款和给付支出1.05万亿元，其中寿险业务给付0.46万亿元，占全行业赔款和给付支出的43.78%。2016年人身保险公司保户投资款新增交费1.19万亿元，投连险独立账户新增交费0.09万亿元，较2015年分别增长了55.1%和38.52%，寿险业“社会稳定器”和“经济助推器”的作用日益凸显[1]。

偿付能力是指保险公司履行赔偿和给付义务的能力，是保险公司经营的生命线，是各国保险监督的主要内容并处于核心地位。2015年2月，中国保监会正式印发了第二代以风险为导向的偿付能力监管体系（China Risk Oriented Solvency System，简称“偿二代”或“C-ROSS”）17项监管规则，确立了全球金融监管公认的“三支柱”框架，制定了定性监管和定量监管的技术原则，并于2016年1月1日起正式实施。偿二代的正式实施是保险业的一件大事，给保险业带来的变化可谓翻天覆地。随着我国保险业高速发展，以及预定利率的市场化、保险资金运用渠道的不断拓宽，新规则下影响偿付能力的因素有哪些，寿险公司如何提升自身偿付能力以适应偿二代监管规则，已成为学术界、保险业以及监管者多方共同关注的重要课题。

二、文献综述

国外学者主要将保险公司偿付能力影响因素分为内部因素和外部因素两大方面进行研究。Kim et al.研究发现保费收入增长率越高，保险公司积累的保费收入越多，与偿付能力呈正相关关系，同时也指出如果一味追求保费快速增长，同时负债也快速增加，同样会使公司陷入偿付能力不足的危机[2]。Chen et al.对亚洲保险公司的偿付能力进行研究，发现内部影响因素有企业规模、投资业绩、流动性比率、盈余增长、综合成本率、营业利润率，外部影响因素有保险公司数量、实际利率、通货膨胀等[3]。以往国内学者对保险公司偿付能力影响因素实证研究常常以比较粗放偿一代监管体系为背景[4-8]。研究通过面板数据回归模型或灰色关联度分析法，选取内部因素和外部因素作为自变量，其中：内部因素多为保费收入增长率、再保险率、退保率、赔付率、投资收益率等，外部因素往往是GDP增长率、实际利率、通货膨胀率等，鲜有文献将风险管理能力、资产配置、资产信用水平等因素纳入定量模型中。

偿二代出台后，国内一些学者对新规则进行研究和检验。王灵芝考量了如何在偿二代体系下平衡资产配置的收益、風险及资本占用[9]。万历历选取一款两全型保险产品和一款终身寿险产品进行实证分析，得到该评估方法对分红险和传统险产品的影响，并得出偿二代鼓励保险公司扩大传统险的经营、促进寿险公司充分发挥保险产品的保障功能的结论[10]。李欢阐述了RAROC“经济资本”与偿二代“最低资本”的共通之处，并建议保险公司将其应用于投资决策中[11]。徐钢 等分析了偿二代保险公司资产配置策略的主要影响，提出积极推动资产驱动负债的管理模式、加强资产负债双向互动等建议[12]。

三、偿二代下偿付能力影响因素分析

偿二代采用国际通用的资本充足要求、风险管理要求和信息披露要求的“三支柱”框架，利用17项监管规则全景展示了“定量监管、定性监管、市场约束”体系。第一支柱定量资本要求（监管规则第1～9号）主要通过科学识别和量化各类风险，计算出保险公司应具备的与其风险相适应的资本，主要监管指标是综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率；第二支柱定性监管要求（监管规则第10～12号）是在第一支柱的基础上进一步防范难以量化的风险，以风险综合评级（IRR）、控制风险得分（SARMRA）为主要监管工具，SARMRA得分高于80分会降低最低资本要求，得分低于80分会提高最低资本要求；第三支柱市场约束机制（监管规则第13～15号）引导、促进和发挥市场相关利益人的力量，通过公开对外信息披露等手段，借助市场的约束力，加强对保险公司偿付能力的监管。

以风险为导向的偿二代设置了全方位的风险管理模块（见图1），并采用“自下而上”从最底层风险开始，按照规定的相关系数或相关系数矩阵逐级汇总，得到保险风险、市场风险和信用风险最低资本要求，再根据三大类风险的最低资本相关系数矩阵得到可量化风险最低资本。偿二代信息系统关于2016年度人身险公司偿付能力风险最低资本数据显示，保险风险、市场风险和信用风险这三大类风险最低资本要求分别占可量化风险最低资本要求的28.44%、97.2%和14.19%（见图2）。

（一）资本充足性因素

资本金充足性是影响保险公司长期偿付能力的重要因素之一。償二代第一支柱定量监管要求考虑各类风险对保险公司认可资产和认可负债的综合影响，所以，保险公司的净资产是第一支柱资本要求计量的基础。

（二）利率风险因素

利率风险指由于无风险利率的不利变动导致保险公司遭受非预期损失的风险。由于寿险公司的产品定价和保单嵌入选择权均与利率有密切关系，再加上负债数额大、期限长等特点，决定了利率风险始终贯穿寿险公司发展的整个过程，利率风险无疑是寿险业最主要的风险。当市场利率上升时，一般来讲，资产和负债的价值都会相应地减少，但是如果资产的减少数额超过负债的减少数额，就会使得实际资本减少，严重时甚至会引发偿付能力危机；当市场利率下降时，一般来讲，资产和负债的价值都会相应地增加，如果资产价值增加的幅度小于负债增加的幅度，也会引发寿险公司资产负债规模不匹配的风险。偿二代对寿险公司利率风险最低资本的计算公式是：

MC寿险利率风险=MAX[（AA基础情景-AA不利情景）-（PV基础情景-PV不利情景），0]

其中：AA是认可资产的认可价值，PV是认可负债的认可价值。可见偿二代下，保险资金运用和保险产品不再是“资产主导负债”或“负债主导资产”，而是相互联动、相互影响的，资产负债资产端和负债端对于利率变化的敏感性越一致，资本要求越低；资产负债的久期缺口越大，资本要求越高。

（三）负债端结构因素

偿二代对不同属性产品的准备金评估作出了不同要求（见表1）。万能险的负债评估合并考虑保险部分现金流和投资部分现金流；对于分红、万能等负债责任与投资收益相关的寿险产品评估最优准备金时，还需将非保证利益纳入计算，风险考虑更为细致全面。从不同保险产品准备金评估方式可以看出，相同规模的保险产品，对投资的敏感性越高，准备金要求越高。

（四）资产配置因素

偿二代依据我国过去十年的历史数据，为不同类别的资产分别设置了风险因子，要求保险公司在资产端对持有的境内权益类投资资产，对境内外子公司、合营企业和联营企业的长期股权投资以及保监会指定的资产，按照风险因子法分别计算最低资本要求。风险因子越高，资本要求越高。根据偿二代对不同类资产设置的风险因子来看，权益类资产风险因子较高，如沪深主板股、中小板股和创业板股的基础风险因子分别为0.31、0.41和0.48。风险因子较低的资产有债券类、不动产和基础设施股权投资计划，这些资产在保险公司资产配置策略中将受到青睐。

四、数据来源和研究方法

（一）变量的选取

偿二代第一支柱定量监管对保险公司提出了资本数量要求，本文以“综合偿付能力充足率（SOL）”为被解释变量，代表寿险公司整体偿付能力。需要指出的是2016年第4季度和2017年第1季度保险公司披露的偿付能力充足率考虑了保监会首次SARMRA评估得分的影响。在实证模型中，为了与前三个时间序列保持一致，本文将最后两个时间序列的偿付能力充足率剔除了SARMRA评分的影响，即只包含第一支柱的可量化风险因素。

依据对偿二代下寿险公司偿付能力影响因素的分析，本文拟从资本充足性、负债端结构、资产负债管理水平和资产配置方面选取相应指标作为自变量来分析各个因素对偿付能力充足率的影响程度，各解释变量计算方法及相关性预测见表2。

1. 资本充足性指标：资本金比率（EQ）。资本金比率反映了资产、所有者权益及负债之间的比例关系，可以用所有者权益与总资产的比率表示，资本金比率越高，越能保证寿险公司的偿付能力充足。图3反映了2016年部分寿险公司偿付能力充足率与资本金比率的关系。

2. 资产负债管理能力指标：资产负债对利率变化敏感度的一致性（SYN）。基于偿二代对利率风险的计量，本文将资产负债对利率变化敏感度的一致性（SYN）作为自变量之一，可以用不利情景下资产的变化量与负债的变化量之比表示。由于通常情况下，利率波动对负债价值的影响大于对资产价值的影响，该变量取值范围应在0和1之间，且越接近于1，资产负债对利率波动引起的变化越一致，越有利于偿付能力充足。图4反映了部分寿险公司2016年末的综合偿付能力充足率（SOL）和资产负债对利率变化的敏感度的一致性（SYN）的关系。

市场利率下降时：AA利率下降-AA基础情景

市场利率上升时：AA基础情景-AA利率上升

3. 负债端结构指标：金融负债比例（FL）。从偿二代对不同产品准备金评估方式可以看出，偿二代对成本较高的理财型产品会计提更多的准备金，相同规模的保险产品的金融属性越强，准备金要求越高。可以预测，投资理财性产品销售比例越高，金融负债占总认可负债的比例越高，准备金要求越高，会对偿付能力造成一定的压力。

4. 资产配置指标：债券类投资占投资资产比例（IB）。债券是寿险公司比较重要的资产配置类型之一，在偿二代下风险因子设置较低，但同时收益也相对较低。

5. 资产配置指标：权益类投资占投资资产比例（IE）。股票作为最典型的权益类投资品种，在偿二代下的风险因子设置较高，但收益相对也较高。

（二）数据来源与描述统计

各保险公司自2016年1月起，按照偿二代监管规则的要求，每季度都要公开披露偿付能力季度报告。本文数据大多来源于寿险公司偿付能力季度报告以及偿二代信息系统、保险信息统计系统。本文在选取样本时，从人身险公司中剔除了健康险公司以及数据异常、成立时间较短的寿险公司，保留了数据完整的43家寿险公司2016年第1季度到2017年第1季度共5个季度的偿付能力有关数据。样本公司名称见表3，各变量统计描述性特征见表4。

（三）模型的设定

本文实证分析的基本思路是把影响寿险公司偿付能力的可量化指标纳入模型，以考察它们对被解释变量的影响。本文的截面数据是43家寿险公司，时间序列是2016年第1季度到2017年第1季度。在回顾已有文献和对偿二代规则进行定性分析的基础上，设计多元回归模型分析寿险公司偿付能力的影响因素，基本模型构建如下：

SOLit=α+β1EQit+β2SYNit+β3FLit+β4IBit+β5IEit+εit

其中，i=1，2，…，N；t=1，2，…，T，且N=43，T=5。α為截距项，β1～β5为变量统计估计系数，εit为误差项。

五、实证分析

（一）相关性分析

首先，利用Stata软件对解释变量进行相关性分析，结果表明解释变量间相关系数都比较小（见表5），各变量之间不存在明显的多重共线性，因此可以构建模型。

（二）Hausman检验

接下来，利用EViews软件在随机效应模型估计结果下进行Hausman检验，根据检验结果判定模型更适用于固定效应模型还是随机效应模型，检验结果见表6。

Hausman检验结果P值为0.033 2，小于0.05，拒绝原假设，由此确定使用固定效应回归模型拟合各因素对寿险公司偿付能力的影响。

（三）模型估计

依据Hausman检验结果选择固定效应模型，回归结果（见表7）表明EQ、SYN、FL、IB、IE这5个自变量与综合偿付能力充足率（SOL）均显著相关。其中：EQ、SYN与SOL呈正相关关系，FL、IB和IE与SOL呈负相关关系。另外，模型的拟合优度R2=0.968 945，调整R2=0.959 2，表明模型整体拟合效果较好；模型的显著性检验F统计量为99.7212 9，P值为0.000 000，表明模型的显著性水平也很高。

（四）实证结果

从实证分析结果可以看到，变量“资本金比率（EQ）”对偿付能力有正面影响，假设其他变量不变时，资本金比率每增长1%，偿付能力充足率平均增长13.25%，且通过了1%的显著性水平。变量“资产负债对利率波动的敏感度的一致性（SYN）”对偿付能力有正向影响，且通过了10%的显著性水平，表明资产和负债对利率波动引起的变动越趋于一致，越有利于偿付能力充足。金融负债占认可负债的比例（FL）与偿付能力充足率显著负相关，假设其他变量不变时，寿险公司金融负债占认可负债的比例每增加1%，偿付能力充足率平均下降1.41%，且通过了1%的显著性水平。资产配置方面，在实证模型选取的时间段内，风险因子较低的债券类投资（IB）和风险因子较高的权益类投资（IE）的比重对偿付能力充足率都有显著的负相关关系。

六、对策与建议

（一）寿险公司应保证资本金比率的充足稳定

从实证分析的结果可以看出，资本金比率对偿付能力充足率的影响程度非常显著。在偿二代下，资本金比率的短期波动会显著引起偿付能力充足率的大幅变化，在公司面临偿付能力不足的危机时，资本注入是改善偿付能力最直接、最有效的办法。因此，为确保偿付能力充足，寿险公司应保证资本金比率的充足和稳定。

（二）加强资产负债的双向互动以防范利率风险

通过寿险公司利率风险最低资本占可量化风险最低资本的比重来看，利率风险是寿险公司最大的风险，资产负债匹配管理应倍受重视。偿二代下，寿险公司的利率风险是通过资产端和负债端的认可价值对利率波动的敏感度的差值衡量的。所以，为了更有效地防范利率风险，寿险公司必须高度重视资产负债久期匹配，关注资产负债久期缺口，加强资产负债双向互动，不断优化组合的期限结构，才能在偿二代的规则下最大限度降低利率风险。

（三）寿险业务负债端的属性结构应引起重视

保障功能是寿险产品“保障、投资、理财”三大功能中的最基本功能，发挥着至关重要的作用，是推动寿险业健康发展的源泉。而准备金要求在寿险公司的负债端细化到险种和属性是偿二代最显著的特点之一。从实证分析的结果来看，保费收入和负债端结构属性应引起寿险公司的重视，分账户建立更加符合每种负债特性的资产配置方案，才能顺应偿二代对寿险业务精细化管理的要求。寿险公司要积极发展保障型产品，规模实力雄厚的寿险公司在有充足的资本满足自身基本需求的同时再进行产品创新与投资型产品开发，偿付能力状况较差的寿险公司应该将主要精力放在保障型产品的研发上。

（四）建立以RAROC为核心的风险绩效评估体系

实证结果显示，债券类投资和权益类投资所占投资资产的比例与偿付能力充足率均有显著的负相关关系，说明寿险公司的风险绩效考核框架不能仅仅局限于对投资收益率的考察，也不能只着眼于风险资本占用，而是要综合评估风险和收益。在偿二代下，保险资产配置应在负债成本和偿付能力状况的约束下，统筹协调好投资收益率和偿付能力充足率二者的关系，以资产收益率最大化为目标。而风险调整资本收益（Risk Adjusted Return on Capital，RAROC）这一指标恰好弥补了传统的净资产收益率ROE和资产收益率ROA的缺点，在反映收益状况时，将风险因素可能会带来的非预期损失纳入考虑，能充分反映公司承担风险和获得收益的关系。因此，寿险公司在资产配置方面建立以“风险调整的资本回报率”为核心的风险绩效评估体系，作为大类资产配置的决策依据，这样才能做出更高效的决策和更科学的规划。

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责任编辑：曹华青