风险企业融资渠道分析论文范文

风险企业融资渠道分析论文范文第1篇

增持和回购可谓股价强心剂，但不能改善公司业绩，更可能引发利益输送、股价异动、内幕交易等新的后遗症

虽然目前上证指数已触及2000 点，但并非没有投资风险，投资者普遍缺乏信心，有其内在的理由。

股东增持和上市公司回购这一“救市”举措，并没有显示出市场期望的威力。

上证综指从8月以来一路下探，至1800点时，于9月18日获得包括央企、汇金增持，单边征收印花税等三大利好的支持，短暂地出现了两天井喷行情，之后又进入盘整下探的局势。

“十一”长假刚过，央行就宣布了重启中期票据，允许企业用中期票据募资来进行回购。然而，随着国际金融市场的整体沦陷，国内证券市场继续跌跌不休。从10月6日起，两市一路下滑，仅仅四个交易日，上证综指和深圳成份指数分别跌去一成市值，10月10日分别收盘于2000.57点和6385.35点。

在监管层的推动下，经沪深两市上市公司大股东的努力，市场现在已经实现了大股东增减持力量对比的逆转。

自今年8月至10月8日，共有94家上市公司的高管和股东进行增持，增持股份数达9.73亿股；发生减持的上市公司为62家，减持股份数为5.71亿股。

增持和回购可谓强心剂，直接刺激交易，推高股价。几乎所有的被增持上市公司都出现了或长或短、或多或少的升势。不过在全球金融危机的大背景下，再轰轰烈烈的增持回购运动也无以抗拒大趋势。这种依靠增持实现的短暂上涨犹如昙花一现。

更重要的是，从长远来看，以央企为首的大股东增持行为，并不能从根本上改善公司业绩；与此同时，势必引发利益输送、股价异动、内幕交易等新的后遗症。

两种增持

10月6日，暂停近四个月的中期票据在银行间市场重启；证监会也在筹备推出可交换债，两条措施都旨在进一步拓展大股东增持和上市公司回购股票的融资渠道。市场人士透露说，这是有关监管部门为扩大上市公司回购资金来源而“游说”银行间市场的结果，甚至一定程度上不惜在此前交易所和银行间市场发展债券市场的“部门之争”中做出了让步。

今秋，中石油、中国电信、中国石化在内的诸多上市公司已纷纷公告，计划发行总规模约达1500亿元的公司债。然而由于交易所市场容量有限等因素，前述发债计划迟迟尚未在交易所市场履行。而由于交易所不同意上市公司到银行间市场发行债券，一度造成了僵持局面。

在大盘下跌的背景下，交易所市场和银行间市场的博弈力量发生了变化。结果之一是，央行力推的带有债券性质的中期票据被重新启动，今年夏天这一产品因监管部门的分歧一度被暂缓。此次重启的附加条件是，原本只可用于经营性活动的中期票据募集资金可用于三大特殊用途，其中之一就是用于上市公司回购股票。另一方面，已计划在交易所市场发行200亿元公司债的中国电信等央企，再次回归银行间市场。

然而，银行间市场的一位管理层并不认同这一博弈结果会导致大规模的股票回购。在他看来，此时重启中期票据，更多是由于高层对当前经济运行情况的整体判断，不是仅仅着眼于给上市公司回购提供融资。“从逻辑上讲，企业融资肯定首先满足正常生产经营，使企业良好运行，否则若生产经营无法持续，回购股票也无法挽救股价下跌的狂澜。”

事实亦是如此，企业的态度远为务实。“当前企业比较一致的判断是明年经济形势比今年更困难，是否需要企业回购或者大股东增持，企业会根据发展战略、市场价值判断、现金流状况来理性决定。”一家大型央企财务总监告诉《财经》记者。

一位国资委人士也向《财经》记者指出，媒体上报道的“鼓励央企回购和大股东增持”，只是国资委主任李荣融在一次公开场合的口头表述，并没有对央企正式下文。

这位人士还解释说，“鼓励”的意思并不是硬性行政要求，还要看企业自己的选择。目前，整个经济形势不乐观，进入了结构调整期以及“洗牌”期，央企应“过紧日子，捂紧钱袋子”。

“增持的自主权在企业自身。”这位人士强调说。

在一位券商分析人士看来，从长期看，国有资产减持应为主要方向，近期风行的大股东增持行为虽然有投资因素，但更多地在承担大企业被赋予的社会责任。

正因为如此，以央企为首的上市公司大股东的增持行为涉及的资金规模、在总股份中所占比例都并不太大。

比如，以增持当日均价计算，中国石油控股股东共动用7.25亿元资金，排名首位，中国联通增持规模为2.57亿元，但其余重点央企的增持规模均不足亿元，汇金公司增持工商银行、建设银行和工商银行三家公司股票合计动用资金也只有2500余万元而已。从增持股份占流通股的比例上来看，除中国石油占比达到1.5％，其他主要央企的增持幅度均不足0.5％。

对于那些在香港和内地两地上市的国企股而言，选择在哪个市场增持，事实上反映了其真实动机。目前港股的价格低于A股股价，截至10月9日收盘，港股与A股股价，中国银行为3.18港元和3.32元，中煤能源为5.39港元和8.91元，中国石油则为6.37港元和12.14元。

从纯粹央企运营的角度看，增持上市子公司股份，同样条件下，当然是成本越低越好。既然当前央企不能减持国有股，持有H股和A股的意义是一样的，目的都只剩下分红和投票，如果这个时候弃低而就高，回购已经变成了“政治任务”。

9月12日，中国国航（上海交易所代码：601111，香港交易所代码：00753，下称国航）发布公告称，中航集团即将在二级市场增持3.5亿股股份（占公司总股本的2.9％），以便稳定其不断下跌的股价。在这个利好消息的刺激下，国航股价开始飙升，在短短几天时间里，从最低的4.64元涨至6.09元，涨幅高达31.25％。

国航负责人9月25日接受央视采访时却表示，国航大股东将增持H股，并没有提及是否增持A股。

这番言论引发了市场巨大的反弹。至今，国航仍未正式公告相关的增持行为。

国航负责人的前述言论显然是在投石问路。10月9日国航A股收盘价为5.65元，H股价格为3.02港元。如果国航在A股增持这3.5亿股，将支付20亿元；若用来增持H股，需要的资金则大幅减少，约10亿港元。

尽管以中石油为首的央企选择了弃低就高的A股增持方案，但总体而言，这些个股的走势与大盘仍然平行，未能出现止跌回升的迹象。其中，中煤能源和中国远洋的股价跌幅更是超过大盘，在节后四个交易日中跌去四分之一的股价，10月9日分别报收于8.91元和11.32元。

面对新一轮跌势，大型央企以及中央汇金公司都没有再度出手，市场一度传言中石油还将入市增持，不过一直没有得到确认。

大势难违

上证综指从去年10月时超过6000点，跌至今年10月的2000点，根据Wind资讯统计，以2007年年报净利润，10月9日全部A股的静态市盈率为17.25倍，原先股价普遍过高的风险已经释放得比较充分。不过由于在下行通道中，上市公司业绩无法支撑股价进一步走高，甚至业绩下滑已成定局。

因此虽然目前点位很低，也并非没有投资风险。投资者普遍缺乏信心，有其内在的理由。

10月8日，两市首份三季报公布，再度给增持者泼了一盆冷水。

万向德农（上海交易所代码：600371）三季报显示，由于计提固定资产减值损失等原因，今年三季度，公司实现归属母公司净利润36.96万元，同比下降96.02％，拖累前九个月的归属母公司净利润同比下降49.31％，总额为1835万元。

三季报报忧的公司为数众多。截至10月8日，共有630家A股公司公布三季度业绩预告，其中预计“首亏”的公司有64家，续亏的公司75家、预减的公司为65家，合计占比32％。

一家刚刚获得大股东增持的大型央企资金部人士向《财经》记者表示，即使没有遭遇三季报披露高峰、再增加新的融资渠道，大规模增持和回购股票的情况也不大可能继续发生。

“在增持和回购股票的问题上，大型央企缺少的不是融资渠道而是投资动力。虽然目前估值水平已经较低，但由于前景并不明朗，贸然投资会增加公司的财务风险。”他说。

对于央企或者汇金公司来说，如果增持一方面能够完成“政治任务”，同时又能够保证一定的收益，那当然是一个双赢的结果，但现实情况是喜忧参半。

一方面，根据截至10月9日收盘价计算，中国联通和中国石油的大股东通过增持分别获得约1100万元和300万元的账面浮盈，但另一些增持者也已经录得规模不小的浮亏。

比如，汇金公司于9月23日增持工商银行、建设银行和中国银行三家银行各200万股股票，以10月9日收盘价和9月23日均价计算，目前分别产生44万元、90万元和82万元的浮亏；同日增持中煤能源400万股的中国中煤能源集团公司，浮亏更为严重。10月9日，中煤能源的收盘价为8.91元，与9月23日均价11.4元相比，下跌22％，浮亏达到1008万元。

如果发债增持股票，还有可能给上市公司带来恶果。路伟国际律师事务所北京代表处金融合伙人张羲淳认为，用借贷资金进行股权回购，或许是提高每股收益和股价的一种激进手段，因此，董事会应谨慎运筹以避免财务杠杆过高。

张羲淳表示，一些国际市场的回购增持案例值得中国公司镜鉴。比如，某些公司可能会处置部分资产协助购买自身股票，还有一些公司以负债来完成增持回购交易，由此可能导致交叉违约，甚至资不抵债。

一位券商分析师认为，相比部分资金充裕的大型央企，资金吃紧的公司占大多数。对于这类公司，在资金安排上应首先满足生产经营所需，如果有闲置资金，并且具备投资价值才会增持。如果连自身经营都存在问题，再号称应管理层要求增持股票，就不可避免存在别的动机。

“后遗症”浮现

由国有股东推动的增持，最终的获利者究竟是谁？

张羲淳强调，国际市场上，一些公司的增持和回购行为是基于有关公司的未披露内部信息进行的。为此，监管层应考虑建立关于信息披露的更高标准，便于出卖方可以完全理解公司的价值。

然而，为了配合鼓励回购的政策，监管层改变现行交易规则的做法，与上述原则恰恰背道而驰。

9月24日晚间，上海交易所为了扩大汇金和央企的增持时间段，特地修订了发布不到一个月的《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》第七条。

按照8月28日的规定，上市公司定期报告发布之前30日内不得增持，新的规定则将30日的时限调整为10日。

按照证监会在今年8月17日公布的《关于修改〈上市公司收购管理办法〉第六十三条的决定（征求意见稿）》，上市公司股东的自由增持，触及要约收购的，可由事前申请调整为事后申请。

在增持和回购的过程中，可以肯定会有信息不对称的情况出现。“从30天缩短到10天，对谁有利？当然是掌握信息的人。” 一位券商宏观分析师表示，当前监管层为了让大股东增持，放松增持条件、时间限制、审批程序等等，结果是监管松懈，利益会更多流向大股东、内幕知情人士。

此外，在鼓励上市公司回购股票的新规中，一些具体措施也易赋予大股东操作股票价格更大的空间。

一位国际投资咨询人士质疑，“一些大盘股，真正流通A股只占总股本的3％或者5％，由于达到总股本的1％才需要公告，是不是意味着大股东即使收购了20％的流通股份比例，也不用公告？这会不会造成新一轮市场操纵？”

此外，在大股东增持、上市公司回购变成硬性任务后，也使得增持的目的发生了偏移，增持的结果是亏损还是盈利变得无关宏旨。随之而来的一个问题是：既然如此，假如内部人借增持的消息提前进货，增持时再出货以牟利，也变得更加隐蔽。

交易所有关人士介绍，早在十年前就有人提出上市公司回购市场化的建议，但当时未被采纳的主因，就是因为无法找到很好的办法来抑制相关上市公司高管的腐败问题。

一个典型的例子就是9月18日的盘面。早盘时银行股还是下跌重灾区，午后银行股便突然发力，工行、中行等涨幅均超过2％；而到了晚间，普通中小股民才得知汇金将增持三大行股票的消息。消息的外泄是最简单、最低级的利益输送。中国证券市场多年以来以此低级手法，成就了一批又一批的股市赢家，直到今年证券内幕交易罪才得以进入《刑法》，未来执行过程中的调查取证仍然是一个难题。

10月9日晚间，证监会正式发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》。在发布的正式稿中，取消了此前的征求意见稿中“上市公司在公布回购股份方案之日起至回购股份完成之日后的30日内不得公布或者实施现金分红方案”的规定。令人遗憾的是，这一条款的变化，显然令上市公司回购过程中的内幕交易更加方便，也更难监管。■

风险企业融资渠道分析论文范文第2篇

摘要：本文浅析了中国电影投资市场，通过对电影投资市场环境的现状分析，从而进一步分析目前电影投资市场存在的问题，从投资角度来看目前电影投资市场所存在的风险，以期更好的发展中国电影市场投资。任何资本进入中国电影市场后的空间都会很大，中国的电影投资市场尚在起步阶段。

关键词：电影投资环境；电影投资市场；投资形式；风险

中国电影投资市场对于中国电影产业而言是根基所在。据目前的情况来看，任何资本进入中国电影市场后的空间都会很大，因为中国电影投资市场尚在起步阶段，机会很多。本课题重要意义在于针对分析的问题提出可行性建议，以期对中国电影投资市场的发展有所启示。

一、电影投资环境

（一）我国电影产业的困境

目前国内电影产业在蒸蒸日上，电影票房每年都在大幅度的增长。但是在繁华的背后是更多血本无归的电影，电影市场呈现两级分化现象严重。国内电影产业尚处于较为原始的时期，还没有完整的制度以及盈利模式，电影市场运作弊病良多，比如盗取票房、排片混乱等。同时，大多数沦为“炮灰”的电影制作水平较低，影片质量较差，大大增加了观影者的机会成本和时间成本。

归根结底，电影产业的困境是制约电影投资市场的重要因素，电影市场风险大、不活跃就无法吸引资金进入，没有投资来源，产业必然受阻。

（二）我国电影投资市场极具潜力

我国电影产业同时也极具潜力，市场逐渐扩大，银幕在逐年增加，票房过亿的电影越来越多，也有越来越多的人才投入电影产业。因此，电影投资市场也在逐渐良性发展，同时，电影产业的投资回报率也在逐渐增加。

二、电影产业投资的特点

电影是个活跃的产业，投资回报率极高，同时，也是高风险的产业。因此，电影产业的运作是风险投资，应当通过扩大收益、减少成本、控制风险三个基本问题来考虑如何进行投资。如何用电影产品吸引大众眼球，抓住盈利机遇，这是电影投资人和从业者都要认真考虑的问题。

众多影片中，利润率极高的有之，如《捉妖记》《泰囧》等，也有血本无归的，比如2015年国产片全部票房收入突破400亿，但其中有100多部片子，总票房加起来都不到500万。电影投资市场是目前富有挑战性的投资产业，掌握好规律则利润翻倍，反之则亏损严重，关键在与投资者如何驾驭电影市场规律。

三、电影投资市场的机遇

（一）我国电影投资市场具有后发优势，跳跃式发展

2015年全国电影总票房为440.69亿元，比2014年增长48.7%，创下“十二五”以来最高年度增幅。其中，国产影片票房271.36亿元，占总票房的61.58%，以较大优势保持了国产电影在中国电影市场的主导地位。

据业内专家预测，未来5到10年，中国电影将迈向更有质量、发展更快的黄金期。到“十三五”期末，中国电影年票房很有可能达到1000亿元。

（二）国家对电影投资市场的扶持力度加大

为使电影产业更好的发展，国家先后出台了有利产业发展的政策法规，拓宽了电影投融资渠道的具体措施。具体措施包括：设立电影专项资金；从进口影片收入中出一定比例支持电影业；影视互济基金；从电视台的广告收入中提取3%来支持电影业；国家对有特别重大意义的影片给予专项补助；同时鼓励部门和企业投资拍片；税收减免等。为了更好的适应发展需要，给电影神话改革提供良好的政策环境，突出解决妨碍电影产业化发展的某些关键性问题，相继出台对应的方针政策，减少政府审批程序，鼓励电影产品创新，让电影产品更好地面向群众、面向市场。

四、中国电影产业投资对策

在美国电影席卷全球的进程中，亚洲电影在跨文化语境中悄然发生了格局上的改变，一部分“新电影”突围而出，以浓重的地域风情、文化特点和民族风格与好莱坞共舞，这对于中国电影产业有极大的启示意义。

（一）国外电影投资成功经验的借鉴

投融资体制的建设是一个产业发展的重要部分。在电影定位为产业之后，必须要有资本和金融的支持才能推动这个产业的迅速发展。其中韩国和印度的投融资措施较具特色。

韩国的电影产业政府给予了诸多的鼓励政策，宣布电影业为风险投资产业，并减免税费，且从1997年开始推行抵押版权的融资制度，并成立各种电影基金用于电影投资。印度电影业的投资也有独到之处，首先是把电影业作为支柱产业，从而为电影业赢得正当贷款投资，并能发行债券，以及在税收方面的优惠。

因此，中国电影市场的投资还有较长的路要走，为吸引更多的资金进入，政府还需要加大投资优惠力度。

（二）重视电影产业中的资本运作方式

首先要降低市场准入门槛，可以说，电影产业的市场准入门槛与电影产业资本闸门是成正比的。电影产业仅凭自身的资本积累无法实现突破性发展，必须要寻求行业外的资金。其次，应当拓宽融资渠道，电影投资应该围绕盈利模式来进行，应该鼓励电影系统外的资金投资流入，大力吸纳民营资本和国外资本，实现产业结构的多元化。一方面是电影产业的多元化经营；另一方面是跳出电影业，实现相关领域的多元化经营。再次，还应降低投资风险。电影投资市场的风险主要来自于政策风险和经营风险，政策风险随着市场化正在逐年降低，而经营风险还需要电影从业人员总结经验，摸索向前。

（三）促进电影市场投资的一些对策

1.从产业规模角度思考问题。积极组建市场化的大型影视制作企业或影视产业集团，提高市场集中度。促进电影与电视的共同发展，突出投资主题的作用。

2.政府层面的产业革新。健全电影市场的经营资格准入、产品准入、资本准入和技术准入制度，实行电影产业优惠政策，降低新电影投资者的进入壁垒。应尽快建立电影分级制，以解决创作中的问题。加强宣传，全民支持电影。国家应牵头成立电影担保公司。

3.积极培养专业电影人才。一些既懂得电影艺术又懂得市场和资本运作规律的复合型人才是急需和稀缺的电影人才。电影业作为人才集中性产业更是需要更多的人才进入。

综上所述，目前我国电影投资市场问题是电影产业发展的关键问题之一。中国电影正在经历从计划向市场，从缓慢到跳跃式增长的阶段，新兴产业创造了新的产业市场机会，这些迫切需要启动资金开拓电影投资市场。电影产业的投资是机会与风险并存，具有极大的不稳定性，同时也是有很高的投资回报率。电影产业可望吸引越来越多的投资者参与，从而使我国电影产业能进一步得到发展壮大。

风险企业融资渠道分析论文范文第3篇

【摘  要】互联网金融业的快速发展弥补了传统金融业的缺失，但也带来了一系列的金融风险问题。论文根据行业发展现状，分析了互联网企业金融风险的成因，结合相关研究成果提出监管路径的参考建议。

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【关键词】互联网企业;金融风险;监管路径

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1 引言

我国互联网企业已经发展20年有余，互聯网企业凭借先进的互联网技术与传统金融业相结合，为践行普惠金融及拓宽小微企业融资渠道提供了一种新型路径，已经成为我国金融的重要补充形式，与传统金融机构相比已经发挥出无法替代的作用。但互联网金融业逐渐背离了原有的发展初衷，在迅速扩张的互联网金融行业背景下是畸形的互联网企业结构和暴露出的诸多风险。与此同时，对于互联网金融行业监管的大网也在慢慢收紧，央行工作会议指出加强风险排查、做好风险应对、补足制度短板，加强互联网平台公司金融活动的审慎监管、确保金融创新在审慎监管前提下发展是当下的重点工作。

2 互联网企业金融风险的监管现状

互联网企业借助数字技术、信息化技术、云技术等科技力量的提升，使得互联网金融得到快速发展，开发出新型金融产品和服务。但不断创新的互联网金融使得金融监管力度与金融创新速度之间存在不匹配问题。我国对于互联网金融的监管依旧强调要保持缓而审慎监管的态度，稳步防范、化解互联网金融风险，站在全局的角度维持金融业的稳定发展，免受个别金融机构造成的风险问题。过去，P2P网贷平台高峰时达到6000多家，撬动了万亿级规模市场，造成了8000多亿的债款至今未还清。截至目前，P2P网贷平台数量已全部清零，各类高风险金融机构得到有序处理，影子银行的规模也大幅缩减;蚂蚁金服IPO叫停的背后是监管部门引导互联网企业在发展金融科技、提高金融服务效率和普惠小微企业等方面合理走向，打击行业监管套利、垄断经营等违法行为，保护消费者权益和金融市场秩序的公平性。

3 互联网企业金融风险的监管问题

互联网金融发展迅猛，但也带来一系列问题，导致监管难度加大，增加了新的金融风险，监管部门不得不予以重视。

3.1 金融过度脱实向虚化发展

在我国互联网产业刚刚起步时，寄托着人们对于国内科技创新型企业的愿望，新型科技服务基础建设、实体经济发展，助力祖国经济腾飞。但随着资本的无序扩张，资本由实转虚，互联网金融产业与原来的发展方向背道而驰。我国互联网企业先利用应用技术层面的创新盲目抢占市场，再通过获得的数据优势，锁定大规模用户群体，进而增加行业壁垒，最后利用收购兼并等手段完成市场垄断，获得垄断利润，我国互联网企业在现有的模式下固步自封[1]。

2008年美国的次贷危机给我们一个很好的警醒。二战时期，美国凭借强大的生产力成为抗击法西斯阵营的重要保障，是世界最大的工业生产国。可在20世纪80年代，美国经历工业化、产业化后实体经济增速放缓，但相反银行业、金融业的迅速发展，资本“逐利性”特征加剧，金融发展逐渐脱离实体产业，实体产业纷纷转移至海外，金融发展的速度大幅快于经济发展水平，金融资产的增长率是GDP增长率的数倍之多，还吸引了许多非金融机构参与到金融活动中，美国走向了一条不可回头的实体产业空心化的道路。过热的金融市场和薄弱的实体产业，最终导致2008年金融海啸的发生。现在，互联网金融融合了现代网络技术，其放大了虚拟经济所具有的高流动性、不稳定性、高风险性和高投机性等特点。互联网金融脱离实体经济，将使得投机牟利等行为更加不可控，加剧了市场风险的危害性，监管部门监管难度加大。

3.2 监管制度不完善

近年来，尽管我国金融监管部门一直在密切跟踪金融创新对监管带来的挑战，相继出台部分政策加以约束，加快法律法规制度的完善，但统一全面的监管体系建成还是有待时日。由于当前金融服务目标的多样化，金融科技跨界、混业、跨区域发展，现有的法律法规对各类金融机构边界模糊，交叉经营的互联网金融业务使得金融风险渗透进相关行业部门，风险传播速度更快，波及范围更广，造成危害更大，更加凸显出现存监管制度的滞后性。同时，支付、借贷、证券、保险、理财等各类金融服务领域内部业务的交叠，明显加快了金融混业化的趋势，对现有的“分业经营，分业监管”体系造成冲击，导致资本太过集中，孕育出垄断性金融机构，加大金融监管难度。对于互联网金融行业内部的恶性竞争行为缺乏约束机制，对于恶性竞争者法律责任规定过轻，严重阻碍了互联网金融市场合理发展，也损害了投资者的利益。

3.3 信用体系不健全

信用是市场经济的基石，个人征信体系作为重要的金融基础设施，在防范化解重大金融风险、服务实体经济、构建诚信社会等方面发挥着不可替代的作用[2]。现阶段，我国征信用体系及相关管理方面建设尚且不足，没有专门有关信用制度的法律法规，对于违约失约惩戒力度不大，社会信用道德水平不高。即使人们能了解借款方基本信息和财务情况，也无法掌握个人的资产负债表、信用意识、家庭情况、信誉情况，借款人就有可能提供虚假信息，误导网络借贷平台制定评级标准，出现未来经济活动对市场产生的影响等非预期性风险，不能从根本上避免社会信用风险的存在。从经济学的角度看，守信和失信是一种经济行为的选择，社会经济信用低的根本原因是失信的机会成本低。即使在信用良好的市场环境下，如果失信行为在经济活动中可以仅承担较低的后果却可以为个人或企业带来远高于守信带来的收益，市场参与者更加偏好于追求利益最大化，市场主体在是否守信之间徘徊，最终导致格雷欣法则出现，市场将会爆发大规模的信用危机。

4 互联网企业金融风险的监管路径

目前，监管部门已经研究和制定相应措施以解决上述问题，但不足之处无法短期内无法弥补，本文提出以下监管路径作为参考。

4.1 增强互联网金融服务实体产业能力

实体经济是互联网金融的载体，互联网金融是实体经济的引擎，两者应当相辅相成，共谋发展。提高互联网金融模式和工具的创新力，合理引导其优势落到实处，尤其是加大先进技术和金融服务投入实体经济的力度，从而满足企业和居民對高质量金融服务的需求，才能从根本上保证互联网金融市场的健康发展，社会经济的稳定有序。具体应从以下几个方面着手：一是发展和壮大互联网融资模式，构建以网贷和众筹为主导的新型金融借贷平台，有效发挥互联网金融的长尾效应，覆盖游离于传统金融市场之外的群体，动员处于实体经济末端的居民和小微企业参与金融活动。这不仅能帮助普通居民走出在遇到疾病等重大事件时的资金困境，也能解决小微企业融资难、融资贵等问题。二是广泛应用第三方支付在经济活动中的支付和结算功能，移动支付让居民仅凭一部支付设备就可以完成所有消费、交易，在任何时间、任何场合下都可以购买到所需的商品和服务，在保证交易结算安全性的同时，大大降低了交易成本，释放实体经济潜在活力。

4.2 健全互联网金融信用体系

第一，推进信用数据共享平台完善，加强信用评级体系建设。依托大数据等科学技术为社会信用体系提供技术保障，拓宽数据收集渠道，建设相应的用户诚信档案，不断完善数据库信息更新，再利用云平台向社会共享征信信息，使得互联网金融市场的信息公开化、透明化。同时，进一步明确信用评级方式，不仅对互联网金融机构进行评级，也要对借款人财务指标、技术指标和以往的信誉情况进行信用评级，明确实际投资风险性程度，使投资者能够清楚了解网贷各环节风险性和互联网企业运营信息，保证投资者的资金安全性。第二，完善以道德为支撑，法律为保障的社会信用制度。市场主体的信用道德观念和信用意识的提高需要多种方式共同作用，从宣传社会信用的重要性、加强信用道德的教育，到选取信用道德模范，总结他们的事迹，传播他们的精神，从而带来良好的社会风气。同时，要与相应法律法规相配合，实现对互联网金融市场的全面监督与管理。从立法上健全信用法律体系，逐渐完善我国法律中有关债权保护的法律规定，利用法律的力量保障社会信用体系，对违反法律法规的个人或机构给予相应的法律制裁，对于更加严重的失信行为要加大惩治力度。

5 结语

综上所述，由于互联网金融行业开放性、包容性和创新性强等特点，使得其向市场多元化趋势发展，为金融安全带来巨大隐患。因此，要着眼于不断完善互联网金融的监管体系，深化监管制度改革，发挥各部门在监管体系内的作用，促进互联网金融不断优化，为经济发展提供动能。

【参考文献】

【1】李玉.后金融危机时代美国制造业现状及启示[J].西南金融，2020，471（10）：88-96.

【2】张晟.我国互联网金融的发展现状与监管建议[J].海峡科技与产业，2020，252（7）：29-32.

风险企业融资渠道分析论文范文第4篇

摘 要：投资是企业保持正常运转和扩大生产经营的必然手段，然而风险总是伴随着企业的投资行为。笔者首先分析了企业投资风险的形成原因，随后针对这些成因提出了相关建议以帮助企业规避和控制投资风险。

关键词：投资 风险 控制

一、引言

随着经济的不断发展和改革的日益深化，企业面临外部环境也越来越来复杂，企业只有不断的通过投资扩大经营规模，才能立足于愈发激烈的市场竞争。一般认为，有效的投资行为是推动企业不断成长和发展的内在动力。从企业的投资行为来讲，风险是永远伴随而来的，外至金融环境、国家政策、市场竞争等，内至企业的决策水平、内部治理、项目后续管理等都会对企业的投资风险产生巨大影响，进而影响投资的效率及效果。因此，研究企业面临的投资风险形成的各种因素并提出针对性的建议，将风险控制在可接受的范围之内对于提升企业的投资效率，促进企业实现价值最大化的目标具有重要意义。

二、企业投资风险的成因

（一）金融环境变化

在影响企业生产经营的外界因素中，金融环境是最重要的因素之一。因前几年国家货币政策的影响，我国出现一定程度的通货膨胀，大宗商品价格暴涨，人工、材料等成本费用也不断上升，给企业造成了较大的经营压力。政府为了控制通货膨胀而采取提高利率和准备金率等措施，进一步增大了企业的财务压力；不少投资项目也因为融资渠道减少等问题而出现资金供给困难，甚至造成危机。另外，近年来人民币的升值造成的汇率波动也影响了不少出口企业的日常经营投资，造成了大批出口型企业生产停滞甚至破产的例子也屡见不鲜。

（二）国家政策调控

根据分析企业外部环境的PEST模型，国家的宏观经济政策是影响企业生产经营的重要因素。同时，我国的经济发展模式也走的是以产业政策带动经济的路线。因此，国家的宏观政策也是引起企业投资风险的重要因素之一。通常来讲，企业的投资项目如果符合国家的政策引导方向，则会在收税、财政补贴等方面得到政府的支持，进而有利于项目的成功。如果企业投资项目属于国家不鼓励甚至禁止领域，则面临着成本上升甚至被叫停取缔的风险，投资项目的前景可见一斑。近年来我国政府大力提倡鼓励节能减排，因此企业投资新能源等项目会在政策上得到政府的支持，未来的不可预期的风险也较小。而过去的某些重消耗、重污染的产业会被相关部门要求整改或者取缔，未来生产经营的压力也较大。再如前几年房地产行业的火爆吸引了不少“门外汉”涉足甚至转型房地产开发，在经营初期可能受惠于行业红利赚取了部分利润。但随后国家对地产业的宏观调控造成了行业的寒冬期，房地产业的萧条反而拖累了企业的整体业绩。因此，企业必须随时关注并尊重国家的宏观政策，尽量将投资项目的国家政策风险降到最低。

（三）投资决策失误

根据委托代理理论，企业管理层相对于股东、债权人等具有更多的不对称优势，而他们出于自身利益的考虑，更加倾向于进行长期投资，扩大企业规模。同时，由于不少企业缺乏有效的激励机制和问责制度，从而进一步加深了这种非效率的投资问题。很多企业管理层在进行长期投资决策时仅仅基于当前市场状况或者企业的短期效益，并未充分考虑企业的长期发展目标。企业的长期投资项目往往缺乏事前合理的分析论证，投资决策仅仅取决于领导的个人意愿，“一言堂”现象严重。项目的可行性分析、申报、审批等工作环节往往都是流于形式，这样必然导致了不少长期投资的投入产出比不尽人意。国家审计署发布的国有企业审计公告显示，不少国有企业都存在着管理层投资决策盲目低效、投资项目前期论证不充分、对项目环境考察不足等问题，从而造成了企业承担较高的投资风险。对于规模较大，抗风险能力更强的国有企业尚且如此，广大的非国有企业的投资决策失误造成的投资风险更要引起决策层的重视。

（四）投资项目后续管理不足

企业从前期投资到取得回报并不是一蹴而就，这是一个资金不断循环增值的过程。因此对投资项目的日常经营管理也是关系到项目成败，影响投资风险的重要因素。投资项目在前期经过科学论证并通过审批之后，对其后期的分析管理也是必不可少的。如果缺乏相关的制度监督项目的正常运行，事前也没有预测项目实施过程中各种可能出现的不利情况并缺乏相关的解决措施，则投资项目在实施过程中就会出现太多不可控的因素，甚至影响到项目本身的成败，极大的增大了项目投资风险。在实际中不少企业在经营规模增大，手中闲置资金较多之后就大肆的进行多元化投资，进入一些当时行情不错的陌生领域，但由于企业缺乏相关领域的知识积淀和专业的人才，从而导致投资项目的后期运营管理严重不足，其结果可想而知，企业业绩必然因项目的亏损而下滑。

三、企业投资风险的控制措施

（一）科学预测金融环境的变化

当经济出现通货膨胀时，投资形成的实物资产和金融资产所占用投资额的实际购买力下降，使投资收益大打折扣，投资回报相对减少。企业规避市场价格风险应当以事前科学的预测和判断未来价格走势，在项目预算中充分考虑未来价格变动的因素，并保持一定可调整空间。另外，企业在融资渠道上可以采用债务融资来应对通货膨胀的风险，在投资方向上则可以偏向于实业投资而非债券等贬值较快的资产。在人民币汇率波动的情况下，出口导向型企业的投资则更应该谨慎。海外投资的资产可能会因外币的贬值而出现贬值，因而造成亏损。当人民币汇率相对稳定之时，企业的海外投资风险相对较小。

（二）把握国家政策走向

由于企业的投资项目往往具有投资周期长、投资金额大等特点，很多时间跨度较长的项目通常会受到国家政策调控的影响。对于国家政策明确打压的领域，企业应当在投资前谨慎考虑并尽量回避。而对于一些周期性的行业，企业可以在国家抑制、市场冷清时开展投资建设，这时资产价格、投入成本都较低。当国家放松调控、市场回暖时投资项目已经可以开始运营，或者直接转让给其他买方。此时无论是从转让价格或者转让难度来讲，都很可能会是一笔成功的交易。因此，把握宏观的经济走势，尊重市场规律，选择合理的投资窗口期是企业应对经济周期波动的重要措施。

（三）提高投资决策水平

要提高企业投资决策水平首先在设计更为有效的企业激励机制，将管理层的工作重心转移到企业的长期战略目标上来，从企业的契约制度上解决企业管理层片面追求企业规模、盲目投资的问题根源。由于企业的投资行为对企业的生产经营具有重大影响，因此应当保证企业的决策权适当的集权，并赋予中低层员工一定的参与权。其次，应当在企业内部设计科学合理的投资决策机制。企业进行投资行为时首先要初步选择可投资的范围，然后进行全面合理的市场调查分析，在取得相关资料之后梳理预测各种潜在的影响因素。综合考虑相关因素的影响之后进行科学严密的可行性分析，只有通过科学论证之后的项目才可以进行投资。为了将企业的投资项目分析误差降到最低，还应将企业的决策人员和分析论证人员的职责明确划分开来。同时，企业应当建立合理有效的事后问责制度。明确投资决策责任，在明确投资决策主体权限的同时，就应当把投资决策责任层层分解落实到个人，使得投资决策真正受到风险责任的约束。对于投资决策失误造成的企业利益损失，要追究相关负责人的责任，从而使企业管理层更加谨慎合理的选择投资决策。

（四）加强投资项目后续管理

一个项目的成功不仅需要前期的分析论证，还需要后期的经营管理。企业需要在投资项目实施之前就制定科学合理的计划，分配项目开展中的人员、资金及其他资源的分配。现代企业投资通常都是同时投资多项目以分散风险，这样更要协调好各个项目之间的分配计划，实现资源的最佳配置。投资管理人员应当在事前分析预测各种可能对项目运营造成负面影响的因素，并制定相应的预案处理机制。在相应的情况发生之后及时采取措施，将其对项目的影响降到最低。在投资项目的进行过程中对项目的监控主要集中在两方面：一是要注意项目的财务状况，保障项目充足的流动性是保证项目正常运转的关键。二是要关注项目运营的投入状况，因为投资成本的多少是影响项目投资收益的重要因素，其往往能够决定项目的整体竞争力。同时，投资项目建成之后以及一些关键时点的全面分析评估也是必不可少的。对项目进行后续评估，梳理项目实施过程中的不利因素，分析项目运行与计划预测之间的偏差，并采取相应的措施应对解决项目中出现的新情况，以降低投资项目实施过程中的风险，为项目的成功实施提供保障。

结语

综上所述，企业的投资风险是客观存在的。因此，企业根据具体情况以及对投资的风险分析和决策管理，采取相应的规避和控制措施，使风险损失降到最低，防患于未然，推动企业健康长远的发展。

参考文献：

[1]刘金海.中国企业投资风险管理与控制[J]，经济研究导论，2012（04）.

[2]赵严伟.企业投资风险管控问题研究[J]，人民论坛，2013（02）.

风险企业融资渠道分析论文范文第5篇

一、企业投资融资风险

（一）利率风险

市场利率始终处于波动的过程中，因此企业在投资融资活动不可避免地会受到利率波动的影响。一般来说，市场利率上升会导致企业融资成本提高，特别是贷款融资成本会显著提高，不利于企业的发展。在我国进行利率改革之前，主要采用分段的利息计算方式。企业在贷款期间如果国家的利率发生了调整，那么企业的贷款利息将会从利息调整之日开始重新基于新的利息进行计算。因此国家贷款利率的提高不利于企业的融资。

（二）财务风险

财务风险也是企业在融资过程中经常遇到的风险，主要是指企业如果不能按时偿还约定的本金和利息，将会严重影响企业的信用情况，不利于企业后续的融资过程，一方面会加大企业后续融资的难度，另一方面会提高企业后续融资的成本[1]。如果这种情况经常发生，那么该企业将面临倒闭的风险。如果企业在合同约定期限不能对本金以及利息进行全部偿还，债权人将会通过法律诉讼方式申请债务人的企业破产，通过对破产企业进行拍卖的方式来获得资金用于补偿债权人。

（三）外汇风险

企业融资过程中的外汇风险主要是针对外汇融资方式来说的，在外汇融资的过程中如果汇率发生变动将会对企业的债务产生影响。这种风险对于跨国企业来说影响非常大，甚至是致命性的。比如企业选取美元为融资对象，如果美元发生贬值将会给企业带来巨大的损失，甚至导致企业破产。

（四）犯罪风险

企业融资犯罪风险主要包括两个方面：一是企业采用的融资渠道或者融资方式与国家相关法律法规产生冲突，并且符合相关的犯罪条件，那么企业在融资过程中便构成了犯罪，需要接受法律的制裁。二是企业在融资过程中，被一些不法分子利用，进而导致企业产生严重的经济损失。

二、企业投资融资中风险管理问题分析

（一）投资主体问题

随着我国金融行业的不断发展，企业参与风险投资的规模越来越大。在风险投资过程中逐渐暴露出一些问题，其中以投资主体方面的问题较为严重。投资主体风险管理问题主要体现在三个方面：一是投资能力与投资规模不匹配;二是政府与民间资金比例不协调;三是风险投资形式过于单一。在投资资金来源方面，政府没有充分发挥其引导作用，无法引导更多的社会闲散资金参与风险投资。同时风险投资机构尚未形成系统完整的管理体系，存在资金缺口严重、配套设施不完善等问题。受这些问题的影响，风险投资难以在企业发展中发挥主导作用，难以有效适应我国社会主义经济建设的需求。

（二）投资运作问题

在企业投资融资过程中，企业投资运作是一个非常关键的环节，如果该环节出了问题，将会严重制约企业投资融资渠道的拓展。投资运作问题主要体现在三个方面：一是企业投资融资管理不规范，在投资对象选取方面盲目随意，在投资对象确定之后投资方式较为单一，主要采用股权投资方式，降低了企业对投资对象的管理效率;二是难以有效选择风险投资项目，真正具有发展潜力的企业较少，因此想要从若干个风险企业中找到好的投资项目是件非常困难的事情;三是风险管理不规范，通常来说投资企业对于被投资企业只有分红的权利，没有管理和决策的权利，不利于投资企业合理控制被投资企业的发展[2]。

（三）企业投资融资人才缺乏

目前我国企业投资融资过程中，很多有风险偏好的企业家带着自己的项目主动寻找资本和市场。同时企业投资融资风险的控制需要熟练掌握多方面理论知识并且具有丰富经验的高端综合型人才，当前我国真正的风险投资专家非常稀少，而能够开展风险投资运作的专家更加少有。高端人才的缺乏在很大程度上制约了企业投资融资活动度的高效、高质量开展。

三、企业投资融资渠道拓展方法

（一）制定科学合理的发展规划

科学的合理的发展规划直接影响企业发展是否顺利以及企业的经济效益。企业发展规划的科学性应该体现在以下几个方面：一是注重投资融资活动的合法性以及项目质量的优秀性，企业只有在法定范围内开展投资融资活动，提高企业自身信用度，才能更好促进企业的发展;二是保持企业良好的信用，以银行贷款为例，如果企业在合同约定时间无法及时归还相应的本金和利息时，企业应该提前积极主动与银行进行联系，通过双方洽谈制定合理的解决方案。三是充分发挥政府的监督作用，加强对投资融资活动的监管，促进企业投资融资活动的规范性，一方面政府应该鼓励信用监督工作的创新，对企业的信用情况进行有效评估;另一方面建立系统完善的信用评价机制，提高企业信用评价工作的效率;此外需要进一步深化信用监督创新工作，促进企业投资融资信用监督向着社会化和制度化方向发展。最后要促使企业投资融资活动的规范统一，协调各信用监管项目的创新工作。基于以上分析，企业应该基于自身实际情况制定科学合理的企业发展规划，保障企业的长期稳定发展。

（二）提高企业的投资融资运作水平

企业提高自身投资融资运作水平，有助于企业更好地解决投资融资过程中所遇到的问题，管理企业投资融资风险。具体来说，企业提高投资融资运作水平主要包括以下几个方面。一是建立系统完善的信用担保体系，为企业的投资融资活动提高可靠的保障。但是企业信用担保体系的优化和完善是一项系统复杂的工作，需要社会各界的共同努力，需要国家政府的大力扶持。同时企业融资投资活动的开展还应该遵守相关的法律法规，从而更好促进我国社会主义市场经济的发展。二是发挥政府的积极导向作用，基于金融经济发展理论，在企业投资融资活动开展过程中如果对企业的负债能力仅通过市场进行判断，企业的担保费用判断信用担保机构也仅是基于风险损失率进行，那么将会导致企业在投资融资过程中面临较大的信用风险。在这种情况下，除了企业自身的努力外，还需要国家和政府的大力支持和帮助。特别是市场在经济发展过程中失效的情况下，只能通过发挥国家的宏观调控作用对经济发展进行引导和约束，确保经济发展方向的正确性。三是构建系统完善的投资融资风险防范机制。首先应该建立风险控制机制，可以采用责任分级承担的方法来对业务的操作进行规范，在风险控制机制形成过程中可以对参与开展投资融资活动企业采用信用调查方式进行筛选，将信用状况较差的企业进行淘汰，同时还应该形成合理的审批程序来防范工作人员的道德危机。其次应该形成风险补偿机制，目前市场上企业参与投资融资活动的资金来源主要有政府预留资金、代偿资金以及准备金等，相对来说难以满足当前我国经济发展的需要，因此应该做好补偿工作来筹集更多的资金用于投资融资事业的发展。再次形成风险转移机制，针对企业投资融资过程中可能出现的风险要严格落实反担保措施，加强业务监管，建立风险的控制、补偿以及转移工作，从而在风险出现时应该立即启动风险应对方案，最大程度降低风险的损失。

（三）培养高端风险投资融资管理人才

人才是企业发展的保障。目前我国企业普遍缺乏高端投资融资管理人才，在很大程度上限制了企业投资融资活动的开展。因此一方面应该加大企业投资融资管理人才的培养力度，同时还应该借鉴学习国外的先进理念和先进技术，提高企业投资融资管理人才队伍整体素质。另一方面由于企业投资融资属于高风险项目，因此政府应该尽量完善社会保障体系，为企业投资融资管理人才消除后顾之忧，建立良好的工作和生活环境。

（四）加强风险管理工作

在企业投资融资活动开展过程中，针对企业所面临的四种风险应该采取积极有效的防控措施。以利率风险为例，国家政府应该支持融资利率的降低，可以通过采用政策性拨款以及金融机构贷款的方式来不断降低企业的贷款利率，推动企业投资融资活动的发展。国有商业银行以及政策性贷款均具有较低的利率，特别是政策性贷款中的软性贷款其贷款周期较长、贷款利率较低，受到企业的欢迎。同时如果有较大规模的银行来对债券发行进行担保，也可以有效降低贷款的利率。除此之外，企业在投资融资活动开展中还可以聘请市场上的专业人才对利率风险进行评估，以此更好确定融资的时间和期限。在企业融资时，如果市场利率下降可以适当推迟融资行为，如果市场利率提高则要适当提前融资时间。

四、结束语

基于以上分析，企业在投资融资中的风险是客观存在的，是难以避免的。因此企业在投资融资的过程中应该加强风险的防控，既需要企业以及社会各界的共同努力，也需要国家政府的大力扶持，共同保障企业投资融资活动的顺利进行，促进我国经济的健康稳定发展。

摘要：风险管理对于企业的投资融资活动具有重要作用。本文首先对企业投资融资过程中所面临的风险进行了分析, 在此基础上重点对企业投资融资中风险管理问题以及企业投资融资渠道拓展方法进行了阐述。

关键词：风险管理,投资融资渠道,金融风险

参考文献

[1] 李丽娟.对企业投融资过程中全面风险管理体系的构建[J].中国商论, 2017 (27) :102-103.

风险企业融资渠道分析论文范文第6篇

摘要:出口信用保险是帮助企业规避出口风险,政府鼓励企业开展对外贸易的工具之一。随着经济全球化的发展,出口企业面临的风险剧增,当前的出口信用保险滞后,阻碍了中国出口贸易的发展。参考发达国家相对成熟的经营模式,针对出口信用保险的制约因素,提出了完善中国出口信用保险的策略。

关键词:出口信用保险;出口企业;制约因素;对策

收稿日期:2010-02-11

作者简介:王素玲(1972-),女,河南漯河人,专职教师,学士,从事经济贸易管理研究。

一、当前中国出口信用保险的现状

(一)出口信用保险缺乏法律保障

正确的立法,能够起到良好的指导和约束作用,规范出口信用保险的发展,使出口信用保险有章可循,有法可依。日韩两国都是先立法,后成立出口信用保险机构。日本在1950年就已通过出口信用保险法,建立了总的出口保险体系,2001年建立了独立的出口保险行政法人,使贸易保险完全从政府的直接经营中脱离出来。中国出口信用保险业务从开展到现在还没有专门的出口信用保险方面的法律规范,仅在2004年的《对外贸易法》中,在法律上确认了出口信用保险,但对出口担保政策、保险政策、保险费率基准、国家风险及限额控制,以及出口信用保险的具体投保事项,如承保范围、委托追偿、保费率、损失界定等方面,到目前为止还未明确做出全面统一的规定。

(二)缺乏风险基金的补充机制

由于中国出口信用保险还处在发展初期,缺乏风险基金、有效补充和透明的预算管理机制,导致保险机构在超风险的状态下承担保险责任,既影响外贸政策性出口信用保险体系作用的发挥,又影响中国出口企业参保的积极性。其他一些国家通常将出口信用保险机构的费用支出和合理赔付列入国家预算,进行年度审核和调整。如美国进出口银行的年贷款限额、保险和担保限额都要经国会批准;法国每年在编制国家预算时,都要列支用于政策出口信用保险的费用,费用支出根据执行机构(法国对外贸易保险公司)对一年内保费收入、理赔支付以及追索还款等项目的预测来确定。而中国迄今仍未建立透明的预算机制,导致政策性出口信用保险缺乏财政保障,使得出口信用保险不能及时发挥其作用。

(三)出口信用风险评估体系不完善

中国出口信用保险机构目前已推出《国家风险分析报告》,建立了信用风险评价系统,但在具体业务操作中使用的信用风险评估体系及各类信息很多都是出自外国机构或者公司之手。这种不完善的风险评估管理体制,既不利于中国企业准确地掌握信息,对不同国家区别对待,也影响了它们对国外企业的预测和评估。

(四)出口信用保险的经营效率低

1.承保方式不灵活。短期出口信用保险通常强调统保原则,即拟投保的出口企业必须将其适保范围内的所有出口全部投保,不得选择其中的某一项业务投保或某一买方投保,也不能只选风险高的业务投保,但一些出口业务即便不办理出口信用保险也是安全的。这样会使出口商的优良业务与较劣业务均纳入保险范围之内,保险机构可以分散风险,防止逆向选择。

2.保险机构还规定了许多免责条款。例如,在货物交付承运人时已经或通常能够由货物运输险或其他保险承担的风险引起的损失;由于买方在货物交付承运人前未取得进口许可所引起的损失等,保险公司都不予以赔偿。

3.承保条件的限制。从承保的地区来看,与其他发达国家相比,中国企业的出口和投资多集中在国外出口信用保险机构望而却步的第三世界国家,而且,中国对向发展中国家出口信用保险限额较低,承保条件门槛过高,总体上对向发展中国家出口的支持力度不大。

(五)大多数出口企业缺乏风险意识

很多出口企业对风险认识存在问题。有些企业缺乏风险意识。很多企业认为,他们出口的大多是欧美发达国家或老客户,合作过很多次,没有风险问题,偏重于对出口商的信用风险进行评估,而忽略了对出口信用保险中的各种商业风险或政治风险进行评估,所以没有必要投保出口信用保险。甚至一些企业明文规定只做信用证,不允许放账,认为信用证没有风险。事实上,有一些外贸企业风险防范意识比较薄弱,对于出口信用保险不了解,更不会借助信保的保证作用,而是盲目相信合作多年的客户,出现信用问题导致损失惨重;有些企业对风险过度意识。如果碰到D/A,D/P等非信用证结算方式,企业是避而不谈,而坚持信用证或是T/T方式,把一切风险拒之门外,这虽然避免了风险,但也失去了很多商业机会;还有一些企业认为保费成本支出高。由于中国产品附加值低,利润少,而且大多数的中小型企业由于自身规模的限制,资金不够充裕,而且融资渠道狭窄,所以出口商品大多属于劳动密集型的商品,这类产品附加值不高且利润偏低,很多企业担心投保出口信用保险会增加成本,从而降低产品的市场竞争力。因此,大多数中小型企业都抱着侥幸心理不参与投保。

二、完善中国出口信用保险的对策、措施

(一)积极发展中国出口信用保险的外部环境

1.启动出口信用保险专项立法。健全立法是国外出口信用机构经营运作的前提,许多国家也是利用法律来约束出口信用机构的行为,明确其应尽的义务。例如,美国进出口银行是根据《美国进出口银行法》来实际操作。法律规定进出口银行的使命是通过为出口进行融资和保险帮助私营企业创造和保持美国的就业机会;日本也有专门的《贸易和投资保险法》,对贸易保险的费率、各险种的手续及规则、营运资金不足时借入的款项数额等都做出了详细的规定。中国应借鉴发达国家的经验,进一步以法律法规代替行政规章,明确规定出口信用保险的宗旨、经营原则、管理方式、各参与机构的权利和义务等,以约束和规范参与机构的行为,明确各自的职责,保证业务操作的规范化,为出口信用保险业务的经营管理和运作提供可靠的法律保障。

2.加大财政支持力度。从每年的出口信用创汇中提取一定比例的金额来补充出口信用保险基金,增强出口信用保险公司的承保能力;也可根据当前外汇储备稳定增长的实际情况拿出一部分资金予以支持,以缓解资金不足的问题。同时,在税收政策上可实行免税或较低的税率,体现国家对出口信用保险公司的政策支持,从而增加出口信用保险公司自我完善和发展的能力。

3.建立有效的国家管理机制。出口信用保险从性质上来说仍然属于保险,为避免权责不清的问题,应该明确规范保监会对出口信用保险的监管职能,正式在保监会成立一个专门的部门,管理出口信用保险日常的事物。同时借鉴外国的经验,进一步完善部际委员会制度,由经济财政部牵头,外交部,国防部,农业部等部门组成,吸收更多政府部门、企业代表和专家学者参加,建立有保监会牵头的经常性的出口信用保险立会制度和重大事件的紧急处理制度,对重大事项作出决策。

(二)完善中国出口信用保险的供给市场

1.健全风险评估机制,建设信息服务网络。出口信用保险的核心是国别风险评估和控制,各国的出口信用机构都将风险分析和控制作为其工作重点。健全的风险评估和控制机制主要体现在建立健全的信息网络。如法国COFACE目前在全球范围内的60多个国家建立了信息联盟和信用联盟,对国家风险和企业风险进行及时分析和有效控制,防范风险,并在风险发生后能及时采取有利的债务保全和追索措施。中国出口信用保险机构也应通过多渠道获得有关信息,建立服务和风险控制体系,如与世界大的信息公司进行电脑联网,与世界各国出口信用保险机构合作,加强国外同行的信息交流,尽早实现信息共享;通过与国内外著名信息咨询公司及律师事务所的联系,建立资信调查及追账服务网络;充分挖掘政府机构的信息渠道,与驻外使馆、经参处、海外贸易中心、驻外公司、代表处、各商会、协会建立起经常性的联系等措施,建立健全信息服务网络,使出口企业投保能更准确有效。

2.建立风险基金制度,改善基金结构。第一,对政府指令性项目和指导性项目实行严格的分账管理、分别考核。推动其加快建立和完善各项管理制度,完善内控机制。第二,改革财政补贴方式,可以考虑采用分账管理后的“一揽子补贴方式”,消除出口信用保险公司讨价还价的内在动力,将经营状况与职工的收入结合起来,建立合理的激励机制。第三,改善资金来源结构。鉴于出口信用保险业务专业性强、风险大,政府应考虑在资金来源上给予支持。通过设立基金、财政资金委托运用、低息或无息借款、发债等方式,降低资金成本,改善其经营环境。

3.完善效益控制体制,降低企业投保成本。首先,扩大承保地区,降低保费率。目前出口信用保险的承保地区主要集中在信誉较好的地区,而对东欧、非洲等有潜力的地区往往不承保或有条件承保,而这些地区往往又是一些专营公司集中开展业务的地区。建议扩大承保国别范围,使企业有更多的发展机会。另外,现行的信用险保费率大大高于其他险种的费率。过高的保费率增加了企业的换汇成本,容易使企业产生亏损,有时不得不放弃业务。建议建立有弹性的收费制度,一是对连续几年承保无风险、信誉较好的企业,适当降低费率;二是对自控能力较强、赔付率低的企业给予适当的降费或退还保费。这将有利于提高企业的积极性,促进风险自控能力较差的企业进一步提高风险管理水平,从而使出口信用保险业务走上良性循环的发展道路。其次,大力发展中长期出口信用保险业务,开发短期新险种。中长期出口信用保险期限长,金额大,对技术水平要求高,所以目前应积极向开办出口信用保险业务经验丰富的国家取经,了解其机构设置、业务分类、操作章程、运行机制,并认真研习条例,结合中国现行情况制定出一套适合中国国情的有关出口信用保险的法规、制度。

短期出口信用保险虽然所占比例较大,但几年来,一直是一份综合保单。在综合险下,出口企业必须投保其适合保单承保范围的全部标的,不能仅仅选择其中的一部分,这种险种可以减少逆选择,减少保险机构的赔付率。但出口信用保险是一种政策性业务是“以社会宏观效益为经营目的”,实行“不盈利的方针”,所以在险种开办上,就不能把效益放在首位,而应本着如何为外贸企业扩大出口,解决后顾之忧的目的来设立一些新险种。

参考文献:

[1]曾鸣.信用保险理论与实务[M].上海:上海财经大学出版社,2008:12.

[2]唐若昕.出口信用保险实务[M].北京:中国商务出版社,2004:1.

[3]闫奕荣.中国出口信用风险分析及国际比较[J].国际贸易问题,2003,(6).

[4]王媛媛.出口信用保险问题的研究[D].大连:东北财经大学,2007.

[5]傅京燕.关于完善中国出口信用保险制度的思考[J].国际经贸探索,2000,(4).

[责任编辑 吴明宇]