航运业持续低迷

航运业持续低迷（精选5篇）

航运业持续低迷 第1篇

报告显示，来自欧洲的财政危机及美国的经济衰退，世界的股市受到不少打击，因此船东不愿订购新船。最近，中国的造船厂积极促进获得低价订单的工作，全世界的主要造船厂都积极开发能源效率高的新船舶。

因此业界关注，在经济不景气的情况下，船东是否抓住以低价订购新船型的机遇。

另外，根据GoldenDestiny，在上周新订单为50艘、199万DWT，与前一周相比增加284%，同比增加47%。LNG船及集装箱船依然主导新造市场，在散货船领域超灵便型散货船的订单多。

今年1～9月全国新接船舶订单同比下降42.8%

全球航空业持续低迷 第2篇

根据东方航空（600115. SH）2011年年报显示，其营收893.7亿元，同比增长12.03%；净利润48.9亿元，同比下降9.18%。同期，中国国航（601111.SH）营收971.4亿元，同比增长19.98%；净利润74.8亿元，同比下降38.75%。南方航空（600029.SH）营收927亿元，同比增长19.18%；净利润50.8亿元，同比下降12.58%。

经历了2008年138亿元巨亏之后，作为中国东方航空集团公司（以下简称东航集团）主要资产的东方航空2009-2011年累计实现净利润108亿元，虽未覆盖之前的亏损，但也没有被对手拉下多远，保持住了与国航、南航三足鼎立的市场格局。

当初，刘绍勇对东航员工讲，第一年（2009年）要“活过来”，第二年要“站起来”，第三年要“跑起来”。“活过来、站起来”是为“跑起来”，“跑起来”不是目的，是为了追赶、为了超越。三年前被视为“救火队长”的刘绍勇，现在基本兑现了诺言。

或许是有些累了，端坐在《英才》记者面前，西装笔挺的刘绍勇轻轻拉开了领带结，但很快又系了回去。这位东航集团的总舵手显然很清楚，东航依然不够强壮。

“我们的资产负债率是三大航里最高的，负债率高就意味着我们的财务费用比他们多很多。我们的净资产比国航少300个亿，比南航少200个亿，这是什么概念？这意味着我们如果拿同等的净资产存银行，一年光存款利息就相差十几个亿。”刘绍勇很喜欢用数字来说明问题，“我们把手表拨快十分钟，用这种行为来正视我们的落后，但我们绝不甘落后。”

不过，接下来的竞争恐怕更残酷。全球经济的震荡，中国经济的放缓，给对经济形势最为敏感的民航业带来了明显的影响。

如上述的国内三大航空公司的数据显示，尽管营收规模仍在放大，但三家公司2011年的净利润增长率却都呈现下滑的态势。而今年一季度，东方航空的净利润同比增长率降幅高达73.68%，中国国航和南方航空的净利润同比增长率也分别大降了85.7%和74.19%。

国际民航市场更是一片惨淡。Airlines forAmerica(A4A)5月9日表示，已有10家美国航空公司公布第一季度运营净利润为-5.2%，合计净亏损17.3亿美元，比去年同季，亏损幅度进一步扩大；而近日，德国汉莎航空也报出了一季度净亏损3.81亿欧元，让业界更加黯然。一则预言是，2012年全球航空公司将亏损85亿美元。

2010年以前的十几年中，中国民航运输总周转量增长速度保持在二位数以上，均高于GDP。但在度过了“最后的好日子”后，这一数字在2011年则变成了6.5%，低于GDP的9.2%。业内人士认为，国内民航业正遭遇一个“非常不好的拐点”。

航油价格上涨、商务旅客减少、汇兑收益减少、货运困难重重、高铁冲击明显，在向《英才》记者解释东航一季度净利润增长率骤减时，东航集团党组书记、东航股份公司总经理马须伦将下降的主因归为上述五点。

“今年一季度，航油价格比去年每吨上涨了1000多块，这就增加了11个亿的成本；虽然国内国际旅客的总人数没有减少，但受欧美经济影响，含金量高的商务旅客有所减少，货运经营压力也在增大；去年航空公司的盈收中，有一部分是汇兑收益，但今年人民币升值放缓，这部分甚至变成负数；还有一个就是高铁开通以后，我们总共有11条航线受到影响，票价下降了10%，旅客数量下降了1.8%。”

对于正在恢复元气，继续咬牙前行的东航来说，这似乎更加不利。“民航市场，任何时候都是大浪淘沙。水淹到脖子的时候，就要比谁能多一口气。也意味着你的内部改革和战略调整要更符合市场的方向，当大家都发展得不好的时候，你要发展得稍微好一点。”东航内部人士说，现在的东航已经进入了状态。

那么，在利薄如刃的民航业里，东航会如何增厚利润和市场竞争力？在全行业萎靡之际，东航能否拨云见日？在油老虎及高铁的重压下,东航又怎样练得

“锅底”变“锅盖”

“如果某位有远见的资本家，当时身在莱特兄弟成功首航的地方，他应该帮这些航空业投资者一个忙，把莱特兄弟从空中打下来！”巴菲特曾如是说。

上世纪90年代初，巴菲特用自己最喜欢的优先股投资策略，投资了美国航空。但在提心吊胆的拿了美航股票9年之后，他只得出了一句“不要投资航空股”的结论。

民航业流传着这样的一个说法：自行业有统计数据以来，全球航空公司盈亏抵减后，收益率仅为万分之三。听起来有点像开玩笑？但在行业内的人看来，这就是一个现实。

“航空公司有一个反映平均票价水平，对盈利影响很大的指标叫做‘座公里收入’。你知道航空公司的这个收入水平有多低吗？才四五毛钱，算下来比出租车便宜多了。”一位民航业人士向《英才》记者算了一笔账。

运输是整个产业链上不可或缺的一环，却同时又是价值链上最低端的部分。

“现在，国有企业要突出主业，我想这一点是非常紧要的。但突出主业的同时，对于像海运、航空这样投资量大、回报周期长、周期性很强的产业，我建议应该有一些政策，鼓励企业进行相关性强的、投资回报期短的适度投资，好对冲市场风险。”在接受《英才》记者专访时，刘绍勇一再强调航运业的“转型”问题。

转型，实际上是航空公司的一个共识。两年前，《英才》记者专访前任国航董事长孔栋时(参见本刊2010年3月刊《孔栋：国航大逆转》)，国航内部也正在寻求转型的路径。

东航转型的目的，就是为了将航空运输这个产业链的核心和价值链的谷底，所构成的“锅底”反转过来，变成“锅盖”。

苹果公司带给东航灵感。“我们用很长一段时间来研究苹果公司，它的技术并不算最尖端，它的音效系统可能不如索尼，视频系统可能不如东芝，但集成了各种客户需求的iPhone、iPad却能打败所有的对手。”马须伦说，东航过去是航空承运人，未来的目标是转型成为现代服务集成商。

按照官方表述，东航转型包括两个方面：由航空客运承运商向现代服务集成商转型；由货运承运商向现代物流集成商转型。

围绕这两个转型，东航已经开始了一系列的整合行动。

比如，东航股份控股51%的新中国货运航空公司（一年前，由中国货运航空有限公司、上海国际货运航空有限公司和长城航空有限公司三家货运航空公司整合而来），已经获得国家邮政局颁发的快递运营资质，开通了国内10条货运快线，初步建立了国内外地面卡车配送网络。

目前，新中货航通过上海浦东的自建货站和异地货站，打造空地联运，并与东航旗下的航空物流资产进一步整合。刘绍勇透露，下一步“还要吸收一些市场上的物流和快递公司，组成更强大的团队。”

此外，东航旗下的一些旅游公司、进出口公司、文化传媒资产、金融资产，也正在整合或改制的过程当中。

“转型发展是东航未来几年的重中之重，对于我们来说，这要当作一场战争来打，其他一些工作都是围绕这场战争的战役。”马须伦说，这是东航与其他公司转型驱动力的不同之处。

商业模式创新

蛋鸡行情持续低迷养殖者需警惕 第3篇

5月初, 新发地市场鸡蛋批发的平均价是3.47元/斤, 月末是3.27元/斤。月末比月初下降5.76%, 比去年同期的4.60元/斤下降28.91%。

月内的最高价是3.58元/斤 (5月18日至21日) , 比4月的3.74元/斤下降4.28%;比3月的3.94元/斤下降9.14%;比2月的4.72元/斤下降24.15%;比1月的4.53元/斤下降20.97%。

月内的最低价是3.27元/斤 (5月30日至31日) , 比4月的3.41元/斤下降4.11%;比3月的3.44元/斤下降4.94%;比2月的3.87元/斤下降15.50%;比1月的4.09元/斤下降20.05%。

月内的最高价明显低于近几个月以来的最高价, 月内的最低价也低于近几个月的最低价, 5月鸡蛋价格整体低于此前几个月的价格;其中月内的最低价为2012年5月下旬以来最低。

从新发地市场5月鸡蛋价格走势来看, 上中旬的价格相对稳定, 下旬价格出现下滑, 这种下滑与5月中旬以后北方地区气温快速回升有着直接关系。5月上中旬, 北方地区气温较往年同期偏低, 中旬以后又比往年同期偏高。在气温偏低的情况下, 养鸡场已经生产的鸡蛋可以暂时多存放一些时日;气温升高后不利于鸡蛋存放。气温偏低时, 养鸡场可以推迟一些鸡蛋的上市期, 用以维持价格的稳定;随着气温升高, 养鸡场需要尽快把生产出来的鸡蛋推向市场。当大批鸡蛋进入市场后, 价格下滑不可避免。

此外, 5月中旬以来, 我国南方地区长时间、大范围的阴雨天气, 对鸡蛋的运输、销售也带来不利影响, 促使蛋价下滑。

总体上看, 后期鸡蛋价格走势不容乐观, 养鸡场必须认真面对。据新发地市场业内人士介绍, 去年4、5月鸡蛋价格快速上涨以后, 一大批外来资金涌入蛋鸡养殖业, 并建立起一批规模化养鸡场;这些规模化养鸡场资金雄厚, 抗风险能力强, 正在逐步取代大批的家庭养鸡场, 后期家庭养鸡场将要面临规模养鸡场的排挤。以生猪市场为例, 此前家庭养猪场同样受到规模养猪场的挑战, 导致家庭养猪场的数量锐减, 家庭养鸡场也可能面临类似情况。此外, 家庭养鸡场在去年高价格的刺激下, 补栏热情高涨, 蛋鸡的存栏量明显增加。这些补充的蛋鸡, 有的已经进入产蛋高峰期, 有的刚刚开产, 后期还有大批产蛋鸡会相继进入开产期, 鸡蛋供大于求的局面很快就会表现出来。

每年夏季, 受到高温天气的影响, 蛋鸡的产蛋量会有所下降, 北蛋南运也会启动, 这对于鸡蛋的价格会起到比较明显的拉动作用。此前北方养鸡场曾寄希望于夏季蛋价的上涨, 但今年南方地区新鸡的补栏同样过剩, 这也是后期蛋价不容乐观的重要因素。

此前长达一年之久的满负荷补栏, 对后期鸡蛋产能的影响是巨大的, 鸡蛋供大于求的局面已经形成, 后期鸡蛋价格的走势难以乐观。

航运业持续低迷 第4篇

2015年1-11月，全国机械行业利润增长仅1.18%。其中，工程机械利润负增长32.63%，内燃机利润负增长17.34%，汽车利润负增长2.6%。而与之形成鲜明对比的是，农机利润却同比增长9.25%。

在整个机械工业持续低迷，为什么盈利能力一贯较弱且低速增长的农机行业，能在2015年取得不错的业绩？2016年乃至未来一段时期，农机行业将向何处去？

农机行业表现不俗

中国农机工业协会提供的最新统计数据显示，2015年1-11月，规模以上农机企业实现利润223亿元，同比增长9.25%，较上年2.67%的利润增幅提高近7个百分点，也高于同期主营业务收入7.71%的增幅。

不仅如此，在整个机械行业，农机行业利润增幅也高于其他行业的增长。2015年1-11月，全国机械行业利润增长1.18%。其中，工程机械利润增长-32.63%，内燃机利润增长-17.34%，汽车利润增长-2.6%。

对此，中国农机工业协会副秘书长宁学贵认为，这既有经济下行的外部因素影响，也有行业内因的推动。首先是宏观经济环境带来的机会。2015年的经济下行导致钢铁、石油、橡胶等生产资料持续降价，降低了企业的制造成本。央行从2014年11月启动降息，银行一年期贷款基准利率从6%降至4.35%，企业财务費用下降。

在宁学贵看来，原材料价格降低、银行降息对不同行业的影响大不相同。对工程机械等产能严重过剩、市场需求低迷的行业影响甚微。农机行业是朝阳产业，市场刚性需求还在、企业景气指数上扬、企业现金流良好、融资环境较为宽松等，使得利息杠杆的撬动作用凸显。

其次，购机补贴政策的拉动也对农机企业效益提升有着重大影响。2015年，农机购置补贴实行自主购机、敞开补贴、补贴与推广目录脱钩、先购机后补贴等措施，通过提高补贴政策效率，提升了企业资金保障，缩短了结算周期，降低了补贴工作费用，提高了制造企业和销售企业的赢利水平。

宁学贵以农业大省山东为例，2014年11月30日，山东省购机补贴资金结算比例为66.13%；2015年11月16日，山东省资金结算比例提高到69.26%；截至2015年12月17日，山东全省资金结算比例已达到93.36%。由于补贴资金结算提速，使得山东省农机企业资金周转加快，效益增长。

坚持“强身健体”是根本

不过，宁学贵认为，尽管外部环境的推动作用明显，但是行业坚持“强身健体”才是根本。农机行业能够取得好的效益，内因是主要因素。行业升级催生蜕变、厚积薄发带来进步。

一是高端产品比例提升。近几年行业骨干企业在加大产品研发力度的同时，加大产品结构调整力度，抛弃过去低价格争夺市场的经营理念，重视经营质量。国家统计局数据显示，2015年1-11月，拖拉机企业小拖产量下降了17.49%、中拖产量增长了5.59%、100马力以上大型拖拉机的产量增长了30%。

二是智能制造提高生产效率。2012年以来，农机行业持续推动数字化制造和零部件产业升级，全行业装备水平和制造能力有了明显提升。据深圳大族激光副总经理陈燚介绍，2013年以来其在农机行业的销售业绩年均增幅高达60%，遥遥领先于其它机械行业的增长业绩。

三是农机产品市场价格稳定。由于市场需求旺盛，除手扶拖拉机、25马力以下小型拖拉机、简易播种机等产能过剩的小农机具外，粮食烘干机、青贮饲料收获机、精密播种机等多数农机产品销售价格平稳不跌。

四是产品质量提高，服务费用降低。近几年行业通过装备能力和管控能力的提升，产品制造一致性有了明显提高。随着农机产品质量的提高，因产品召回、零配件过量供应、三包服务人员超配等产生的费用有较大的下降。

五是经销商服务能力提高。一方面制造企业产品故障率在下降，一方面经销商服务能力在提升，使得销售服务专营化、售后服务委托经销商、零配件常态化供应成为可能和趋势，这既提高了农机产品售后服务的质量和敏捷性，也在不断降低售后服务费用，使制造企业获得更多的利润。

未来将进入深度调整期

那么，农机行业2015年的不俗表现能否持续？2016年乃至未来一段时期将向何处去？对此，中国农机工业协会名誉会长高元恩认为，尽管农机行业2015年取得了不俗的业绩，但今年农机市场形势严峻，行业面临着很多不确定因素，农机行业将进入深度调整期，农机企业要准备过苦日子。

高元恩表示，当前我国农业面临提高价格和增加补贴两个“天花板”，以及生态环境和资源要素两道“紧箍咒”。要实现农业的可持续发展，只能促进农业发展方式转变，加快推进农业现代化。具体而言，我国农业面临库存高企、国内外农产品价格倒挂、农民增产难增收等三大问题，将对农机市场形成利空，农机行业的调整将进一步加剧。农机企业要去关注变化了的政策和市场，及时调整应对策略和控制风险。

对于农机行业的未来，高元恩认为“前途是光明的”。中央在“十三五”规划的建议稿中明确提出，要大力推进农业现代化，要加快转变农业发展方式，以构建现代农业经营体系、生产体系和产业体系为重点，着力转变农业经营方式、生产方式、资源利用方式和管理方式，由依赖资源消耗的粗放经营转到可持续发展上来，走一条产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的现代农业发展道路。

航运业持续低迷 第5篇

“与以前市场火热大不相同的是，2012年其实是投资的好时机，很多企业的价格都降了下来，有一些甚至达到了80%、90%的降幅。” 2012年刚成立的乐搏资本，其创始人同时也是空中网和chinaren的创始人杨宁认为,他们赶上了好的时点,可以以相对合理的价格投资更多的公司，“2011年，我们做天使投资的时候，甚至一些一无所有的公司都张口要价千万级别，而现在平均估值为几百万元。”

“还有一部分原因是国内的很多基金大多是奔着快速上市套利去的，如今则因为二级市场的大跌或者不能成功登陆资本市场而受困。”NEA(恩颐投资)董事总经理蒋晓冬如此表示。

事实上，除了高估值抢项目造成的损失以外，《投资者报》统计的数据显示，目前，有超过60家PE出现了投资的企业IPO被否的情况，同时，由于二级市场股价大跌，导致约170家没有及时退出的PE受到拖累，它们短时间内难以退出，或者只能忍痛低价实现退出。

IPO被否 PE美梦落空

低价投资企业上市前的股权，然后通过企业上市之后，二级市场的高市盈率和高发行价格赚取差价，在2012年都被80%的人民币基金的PE看来是只赚不赔的买卖，那个时候甚至还吸引了部分美元基金。

然而，2012年以来，由于二级市场突然转向，这让抱着“捞一笔”心态的PE开始面临亏损，它们几千万至上亿元投资面临退出无门或打水漂的境地，其中，中科招商、九鼎投资及广发信德、海通开元等公司最为明显（见40版表）。

其中，高价投资的项目最终被发审委否决，上市希望落空则让PE最伤心——2012年7月27日晚，证监会公告，上海来伊份股份有限公司（下称“来伊份”）的上市申请未获通过，让其背后2010年高价入股的德同资本和常青藤资本“很受伤”。

据来伊份4月份公布的招股说明书显示，德同资本、常春藤资本2010年10月投资3.2亿，共占10%股权，如果按照其2011年的净利1.2亿元计算，入股市盈率高达26倍。

此外，类似遭遇的PE机构还有：

广发德信投资有限公司（广发证券的直投子公司）于2011年3月以接近2000万（人民币1750万元及40.97万美元资金）获得先导稀材5%股权共计1050万股，由于先导稀材IPO被否决，广发德信目前难以获得回报。

同时，达晨创投通过达晨创世、达晨盛世入股（根据其招股说明书显示，两只基金合计持股10%，分别为5.35%和4.65%，入股价格为16.81元/股，合计出资2000万元）的深圳市明源软件股份有限公司IPO被否，2000万投资也将面临损失。

九鼎投资2010年7月曾8000万元投资珠海珠海亿邦制药股份有限公司，目前，共持股14.9%。2012年3月，因该公司IPO被发审委否决，该笔投资的回报也难以预料。

“中国境内以前的人民币基金大多是以快速上市套利为退出的主要渠道，在投资的时候，大部分都是奔着短期内上市去的，因此，一旦二级市场不好，企业上不了市，其投资就会受到很大影响。”在NEA(恩颐投资)董事总经理蒋晓冬看来，无论是中国还是美国二级市场的低迷已经严重影响到了PE的退出。而PE只有回归到投资的基础，将企业的核心价值挖掘出来，才能在二级市场低迷时，从企业的稳健增长当中获得投资回报或者通过其他方式退出。

股价腰斩 PRE-IPO套利模式终结

不过，即便投资的企业上市，如今随着二级市场的低迷，大部分创业板上市公司股价腰斩，PE也很难获得高额回报，很多公司的收益率开始大幅缩水，甚至一些高价入股的项目导致其直接亏损。

2012年6月18日，协众国际控股登陆香港资本市场，然而该公司的上市却给中信资本带来了-0.30倍账面退出回报，也给鼎晖投资有限公司带来了-0.29倍的账面退出回报。

在创业板市场，这种情况也开始浮出水面，信维通信就是其中之一。

根据公开资料显示，2009年7月，深圳创新投资集团（以下简称“深创投”）、东方富海投资信维通信，涉及金额4080万元，占股17%。其中，深创投以2880万元认购其136.36万新股，合每股价格21.12元。而按照2012年9月13日信维通信的收盘价14.44元计算的话，深创投的初始投资已现账面亏损。

同时，根据信维通信的中报显示，该公司2012年1～6月每股收益0.11元，每股净资产5.02元，净资产收益率2.26%，营业总收入6029.54万元，同比下降16.87%，净利润1514.95万元，同比下降54.95%。

由于其收入和净利润的不断下滑，信维通信的股价最终走向依然难以预料。

此外，还有一些投资公司的项目虽然没有账面亏损，但是随着二级市场的下跌，如今也已经到了亏损的边缘。其中，海通证券直投子公司海通开元投资有限公司（下称“海通开元”）入股东方财富网就是最明显的例证。

公开资料显示，2009年7月，为了借助专业创投公司的管理咨询、资本增值服务等能力提升公司治理和决策水平，东方财富以增资方式引入海通开元的投资。海通开元以每股11.00元的价格购入500万股，共投入资金5500万元。

根据协议，海通开元所持股份将在2012年7月份解禁销售，然而，该部分股份解禁之后即面临二级市场的大幅下跌，截至2012年9月13日，其收盘价为11.18元。海通开元11元的入股价格如今面临较大挑战。

同时，在A股市场，由于退出不及时，还有大量的PE基金受到牵连，账面收益严重缩水，其中，最严重的为深创投，由于该公司投资的企业在二级市场当中表现不佳，并且数量较多，因此受到影响最大。目前，包括中科电气、三维丝等十家其持股的企业股价跌幅较大。

另外，中科招商通过旗下基金持有海联讯、数码视讯、瑞普生物、 香雪制药、昌红科技、天晟新材的股份，因其股价较发行价大幅下跌40%以上，导致其投资回报大打折扣。在记者联系中科招商某副总裁的时候，其以负责美元基金为由拒绝了记者的提问。

其中，中科招商投资海联讯就仅获得了溢价20%的回报。

公开资料显示，2010年11月22日，中科汇通以1400万元受让深圳市中小企业担保中心的158.31万股，从而顺利入股海联讯，入股市盈率为10倍。然而，截至2012年9月13日，海联讯收盘价仅为10.53元。

同时，过去两年在直投业务发展较快，投资较猛的广发信德以及平安财智、海通开元、国信弘盛等券商直投子公司也因持有两三家创业板上市公司股票受到波及，账面回报率也大幅下跌。

PE改变投资与退出策略

“这是一家PE的投资风格问题，在我们东方富海，基本上是该减持就减持，到了减持的时间就减持，而从不考虑二级市场是高点还是低点，即使今年在低点减持的公司，最差的也有几倍的回报。”东方富海董事长陈玮告诉记者。

这个时候，如果基金投资的公司账面亏损，那么基金是忍痛割爱还是继续等待呢？

“在二级市场不好的时候，每个基金的特定情况也不一样，不过大部分跟基金的持续期有关系，比如有的基金是三年，而企业上市之后，到基金持续期还有2年，那么它就可以继续等待，如果马上就到基金持续期了，则看出资人的态度，基金会跟他们的出资人进行沟通，看出资人是否愿意等待，继续持有其二级市场的股票还是忍痛出售，但是具体操作的时候还要看市场的实际情况以及时间点，否则该公司二级市场的价格将受到影响。”信中利国际投资集团董事长汪潮涌告诉记者。

“在当前的情况下，PE通过投资未上市股权获取一二级市场差价的空间越来越小，因此，在投资的时候，大家也是尽量降低价格，以避免被套，毕竟在当前投资市场上，敢于出钱的机构并不多，同时，在退出方面，我们也是将原来以上市为主转变为并购和上市两种方式。”硅谷天堂资产管理集团执行总裁鲍钺告诉记者。

不过，即使二级市场不好，也有机构特例。比如NEA投资的一家美国公司逆势增长就是其中之一，同时，多个行业均衡投资的方式也让NEA受二级市场的冲击最低。

“我们投资的FusionIO到目前为止比较稳健，今年也获取了很大发展，还有手机广告公司Millennial Media的成功上市，这些让NEA过去30年的平均回报超过20%，而其中最根本的因素就是我们投资各个行业很均衡，每年的投资也特别稳定，差不多一年投资3～5个，没有特别偏重的行业，也没有每年投资特别多。”蒋晓冬透露说。或许均衡发展，采取在投资产业、阶段和地域多元化组合投资的方法，这正是NEA在2011年超越红杉资本，在美国投资机构当中排名第一的关键。