金融理论前沿小抄范文

金融理论前沿小抄范文第1篇

材料

1、来自中国银监会的资料表明，到2008年底，我国银行业资产总额62.4万亿元，是1978年的323倍，年均增长21.2%。按一级资本排名，工商银行、建设银行、中国银行进入了全球最大15家银行的行列。

材料

2、长期以来，中国银行传统上是我国经营外汇业务为主的国有商业银行。2008年金融危机以来，中国银行开始日益重视国内业务的发展，加大了对国内市场的开发力度。2009年上半年，国内业务特别是贷款业务的发展速度远远高于其他银行。

材料

3、近年来，随着全球经济金融一体化的加速和各国对金融业管制的放松，国际大银行进一步加快了在境外设立分支机构和兼并收购的步伐，构建了全球化的业务网络;国际大银行境外业务占全部业务的比重越来越大，境外利润占全部利润来源的比例越来越高，许多银行营业收入中的近一半甚至高达70%都来自本土之外。我国银行业全面开放为中资银行“走出去”创造了条件，特别是随着我国经济整体实力的增强和对外经济金融交往的日益频繁，我国银行业也加快了海外扩张的速度，发展的空间仍然很大。如目前工商银行境外资产和业务收入占比均不足5%，本土实现的收益占整个集团收益的比重过大。

要求：根据以上材料和教材相关内容回答下列问题：

1、简述我国银行业改革开放的成就以及我国银行业“走出去”的主要历程。

2、从理论上论述我国银行业走出去的主要原因，并分析我国银行业走出去的得失。

3、认真思考金融危机以后，我国银行业走出去应该采取的战略转型任务与策略。

答题思路与方法：

1、进行适度的文献调研;

2、对我国银行走出去的原因可以进行学习小组讨论，亦可同面授辅导教师探讨;

3、独立思考我国银行业走出去应该采取的战略转型任务与策略;

答：

1、简述我国银行业改革开放的成就以及我国银行业“走出去”的主要历程。 (1)现代银行体系基本确立。我国成功实现了“大一统”银行体系到现代银行体系的历史转变，银行业的组织体系更加健全，机构种类更加丰富。

(2)银行业整体实力明显增强。目前银行业的总资产已达到52.6万亿元，不良贷款比率为8%，其中已股改国有商业银行不良贷款率仅为2%，已达到或接近国际先进银行的平均水平。

(3)银行业体制和经营机制发生重大转变。三十年的改革发展，我国银行业的体制机制得到深刻变革，适应市场化、国际化要求的商业银行体制基本确立，市场化程度大幅提升。

(4)服务功能全面提升。坚持金融为国民经济服务的基本指导方针，不断转变服务理念，创新服务手段，提高服务效率，银行业服务国民经济的功能进一步提升。

(5)外部环境明显改善。银行业的法律环境更加健全，监管环境进一步优化，市场化运作环境逐步形成，社会信用环境逐步完善。

(6)国际地位空前提升。2009年末，工行、建行和中行的市值已经超过了世界许多知名大银行，国际投资者对我国银行认可度越来越高。

中国银行“走出去”的历程: (1)20世纪20年代，中国银行率先于1929年在伦敦开设分行，1936年在香港设立分行，1934年中国交通银行在香港设立分行。后由于战争和计划经济中止。

(2)1997年后，我国股份制银行确立了海外发展战略。在海外设立分行、子行或兼并。在海外26个国家，80多家银行，总资产超过4000亿美元。 (3)2008年金融危机之后，我国银行业“走出去”步伐加快。

2、从理论上论述我国银行业走出去的主要原因，并分析我国银行业走出去的得失。

随着我国综合国力的增强、国有商业银行的改制上市、宏观环境的变迁，特别是在国有商业银行财务重组和改制上市取得突破性进展的大背景下，我国商业银行实施“走出去”跨国经营应该说是水到渠成的事。商业银行国际化是世界经济一体化和全球化的重要组成部分，也是当今全球经济发展的大趋势。特别是近几十年来，这种趋势更加明显，越来越多的银行加入国际化的行列，其国际业务的比重也逐年上升 。商业银行国际化不仅可以降低系统性风险，而且可从其经济的高增长中获得丰厚回报，扩大国际业务收入在银行总收入中所占比重，提升银行收入的多样化和稳定性。因此商业银行国际化具有非常的现实意义和深远的战略意义。

我国银行业走出去的有利方面:利用全球竞争对手声誉受损、积极雇用人才并获取客户、考虑进行战略性海外收购以及特别要将建立能力的目标铭记于心。 不利方面：一是信用缺失，自身资产负债表的金融损失及其客户组合的不良发展使老牌机构变得不再可信。二是客户信任的缺失，一旦客户认为机构的推荐不是为其带来最大利益而是追求费用最大化，那么重新建立客户的信任将需要花费很长的时间。 三是风险防控能力有待增强。

近年来，我国银行业“走出去”取得了可喜的成绩，主要有以下几个方面：第一，初步建立起国际化经营网络，银行境外服务能力提高。第二，境外机构主要经营指标不断改善,盈利能力提高。第三，培养了一支国际化经营人才队伍。第四，合规意识增强，管理境外资产风险的能力提高。

但是当前中资银行“走出去”面临着不少问题，主要包括：第一，监管政策协调配合有待加强,个别政策需要进行调整。一是对“走出去”的法规和执行层面没有统一管理、协调;二是部分法规缺位或者跟不上形势变化;三是国内外的跨境监管协作有待加强。第二，我国银行机构核心竞争力和综合竞争力较弱,尚不具备大规模境外扩张的能力。一是中资银行境外资产风险管理能力有待提高。二是中资银行产品创新能力有待提高，服务难以满足大型国际企业的需要。三是国际化程度低，国际化经验不足。

3、 认真思考金融危机以后，我国银行业走出去应该采取的战略转型任务与策略。

(1)我国银行业走出去应该采取的战略转型任务与策略：①统一规划和构建我国银行业国际化经营的战略平台。②积极建立以大型商业银行为主体的国际化经营机构布局。③重点拓展亚洲、欧洲和美国三大金融战略区域。④有选择地推进我国银行业对国外银行机构的重组、并购和联合经营。⑤选择成熟的国际金融产品为平台，逐步构建银行业国际化经营的金融产品序列。⑥以跨国公司为载体，加强国际化经营的战略协同。⑦进一步构建与国际银行业接轨的金融风险控制系统。

(2)对我国银行业来说，发展海外业务、提高本外币的一体化服务水平、增强国际竞争力就成为其求生存、谋发展所做出的必然选择。20世纪90年代以来，随着我国银行业转轨和金融业对外开放的逐步深入，我国参与国际竞争的意识开始加强，银行业的国际化进程大大加快。这段时期的业务重点是在境外设立分支机构，有的银行还通过兼并等形式参与了国际资本运营活动，如工行收购了友联银行，建设银行参股建新银行等。 但同美英等发达国家相比，我国的银行国际化总体上仍处于起步阶段，面临着一系列的障碍。

①体制制约。现行的金融体制，特别是银行体制，已不能完全适应发生了深刻变化的经济体制需要。目前我国国有银行业尚未完全进入企业化经营状态，主要是不少金融组织缺乏独立的产权，社会信贷活动背离价值规律。

②技术设施落后。我国金融业近年来基本普及了电脑技术，但整体上，技术设备比较落后，与外国大型国际金融机构差距很大。

③人才短缺。我国金融业的外向型人才，相对于拓展海外复杂的国际金融市场要求还是远远不够的，表现为人才的绝对数量不足，特别是缺乏真正懂得国际金融和现代投资知识的人才。

④布局不佳。现有的海外金融机构、网点，相当一部分集中在少数地区，对我国金融机构收集国际金融市场信息、调拨外汇资金、进行资金的拆借等都产生不利的影响，使我国在国外的金融机构难以纵向发展，同时也难以使我国的银行等金融机构成为世界一流的跨国金融机构。

⑤市场壁垒。目前，一些发达国家在金融业市场准入方面往往要求对等，而我国资本项目的开放可能会受亚洲金融危机的影响而更加谨慎。

⑥制度接轨较难。我国银行中的一些制度、规则，如统计方法、会计方法、财务报表与国际管理还有差距。

(3)国际金融环境存在极大的不确定性，中资银行“走出去”后将会面临政策法律环境复杂、海外机构经营和跨国并购经验欠缺等一系列问题。国际金融市场变幻莫测，能源与金融资产价格波动剧烈，银行业跨国经营的运作风险相当大。一旦“走出去”，中资银行将不可避免地参与全球金融风险的分配和传递体系，必须做足准备工作。再者，无论是海外设立机构还是跨境并购，对中资银行的经营管理能力都带来了巨大的挑战。有专家指出，中资银行“走出去”的风险很大程度上来自于我国银行的管理水平能否满足企业海外经营的需要。大部分中资银行的海外经验都较为欠缺，尤其是管理水平、经营理念、人员素质等基本还停留在本土企业的层次，面临的操作风险与合规风险较大。特别是并购完成后的整合非常困难，假如缺乏整合的经验和良好设计，不能维持和拓展并购对象原有的市场优势或业务优势， 并购则难以实现真正的价值提升。此外，企业文化方面也容易发生“水土不服”，如何与当地文化理念融合，妥善处理好与当地员工、劳工组织之间的关系，也是需要注意的问题。

中资银行迈出国门后，脚下绝非一条平坦的道路，将会遇到各种各样的挑战和风险。为此，中资银行应解决好以下几个方面的问题：首先，应制定明确的、长远的全球化市场战略。可以考虑以国际金融中心、国际业务潜力较大的国家和地区为重点，从文化差异较小的周边国家和地区起步，逐渐推向全球。其次，完善风险识别与防范体系，充分利用法律和市场手段，有效地规避国际市场上的各种风险，确保海外机构逐步走上可持续发展之路。最后，中资银行应进一步着力于盈利结构的调整、经营管理能力的提升。其中，人力资源是海外扩张的瓶颈，聘用和培养高素质的、具有国际化水平的经营管理人才是“走出去”取得成功的关键因素之一。

(4) 我国的银行业能否在未来的全球金融业竞争中取胜，关键在于我们能否对国际化形成一个全面而正确的认识，能否制订一个与国际大环境的发展变化协调一致，同时又适合我国国情的银行国际化发展战略。结合以上对我国银行业国际化的分析，特提出以下策略建议。

①适时合理地拓展我国银行海外分支机构，积极向外“渗透”。鉴于我国的金融实力还不够雄厚，在海外设立网点应积极稳妥地进行，选择合适时机向外“渗透”，如在国际经济不景气时期有选择地收购其中一些国家和地区的金融企业股票，达到部分控制或控制的目的。但在“渗透”时，遇到实力强大的国际金融机构还是避免与其正面对抗为妥，可通过及时了解、掌握和分析一些大型金融机构的动向，采用局部推进战术。

②遵循国际惯例，提高自身素质，逐步与世界银行业接轨。一要加速银行业的电子化进程，提高银行业的服务效率;二要培育大批既懂得国内、国际金融业务，又懂得国际惯例及法律的国际金融人才，并建立一套行之有效的人才使用机制;三要在国内外业务活动中牢记国际惯例，把我国的国际金融业务融入全球经济金融体系当中。

③通过产权约束建立银行的激励机制和风险机制。规范的产权制度是西方现代商业银行管理体制发挥作用的前提，建立与现代银行制度相适应的现代内部治理结构是银行产权制度改革的重要内容。同时，合理的内部组织体系，合理的用人机制等都是银行竞争力的源泉。

④拓展银行业的业务领域，提高国际竞争力。对于规模较大、资源充足、管理水平较高或者拥有很强的职员培训能力的银行来说，可以采取综合性银行战略。在目前从事的国际结算和融资、外汇存贷款基础上拓展注入项目融资、证券经纪、国际并购咨询、衍生金融证券等新兴业务。对于规模较小、资源有限的银行，可以重点发展某一方面的国际业务。对于新兴的银行机构，如果资源尚不具备，可以立足国内某一方面的业务。

⑤提高银行全面监控意识和风险认识。应加强对经济全球化和金融一体化后的国际金融市场风险的研究，通过系统分析过去发生的全球银行危机的案例，提高银行监管当局的国际化风险鉴别能力;加强银行监管当局人员的国际培训，提高监管者的素质和水平。

金融理论前沿小抄范文第2篇

1、说明什么是菲利普斯曲线，最好引用经典的经济专家学者的有关论述;

菲利普斯曲线是一种表明失业与通货膨胀存在一种交替关系的曲线，通货膨胀率高时，失业率低;通货膨胀率低时，失业率高。由新西兰经济学家W菲利普斯于1958年在《1861-1957年英国失业和货币工资变动率之间的关系》一文中最先提出。

2、简要说明菲利普斯曲线的发展演变过程，以进一步加深对相关理论的论述;

第一种形态我们称之为原始的菲利普斯曲线。1958年，英国经济学家菲利普斯(A. W. Phillips)利用英国1861-1957年近百年的历史资料，经验地推断在货币工资变动与失业之间存在着一种稳定的负值关系，并利用图形表示了出来。1960年，美国著名经济学家萨缪尔森和索洛在菲利普斯研究成果的基础上，使用通货膨胀率代替工资变动率来描述通胀率与失业率之间存在彼消此长的相互关系，并证明美国也存在类似的菲利普斯曲线。

第二种形态是扩展的菲利普斯曲线。1967年和1968年费尔普斯)和弗里德曼相继提出在存在通货膨胀预期的作用下，短期菲利普斯曲线是不稳定的，会由于宏观政策的作用会发生移动。但长期而言，由于存在“自然失业率”，菲利普斯曲线是垂直的。

第三种形态表现为奥肯定律。美国经济学家奥肯根据统计资料估算，由于降低失业率而带来的实际GDP的增加数额，结果产生了著名的奥肯定律。按照奥肯定律，国内生产总值(GDP)增长比潜在GDP增长每快2%，失业率下降1个百分点。奥肯又将通货膨胀率与失业率的替换关系演变成了GDP与失业率的替换关系。

3、结合实际进行阐述，试分析我国存在菲利普斯曲线吗?并说明菲利普斯曲线在货币政策中的应用;

我国同样存在菲利普斯曲线，其在货币政策中的应用有：

(1)通货膨胀与失业两者之间短期内的替代关系取决于公众对通货膨胀的预期。当偏离公众预期时，货币政策对实体经济的影响最大。但是，如果中央银行为了系统地增加实际产出而不断地试图偏离公众预期，则公众预期一定会随之改变。因此公众预期与中央银行以往的业绩密切相关。

(2)中央银行的信誉度有助于以较低成本恢复到理想水平。如果公众不确定什么规则能够最恰当地描述中央银行的行为，则他们会尽力从观察到的中央银行实际行为进行学习。对中央银行政策的不确定性，或对其低通货膨胀承诺的怀疑，会增加去通货膨胀的成本。也就是说，通货膨胀与失业之间短期的关系取决于公众对货币政策和通货膨胀的长期预期。

(3)中央银行在实施货币政策时应当明确目标，必须避免货币政策本身成为一种冲击。另外应当在立法层次上强调价格稳定的重要性，以及在货币政策决策时采取透明的方式。这些都有助于中央银行“信誉”的建立，也会有助于在制度层面上稳定私人部门的预期。

四、在明确目标明的基础上，中央银行还应当综合分析各种因素。由于通货膨胀是各种复杂因素相互作用的结果，因此不能仅仅依靠单一经济变量的对应关系来进行决。

4、试对菲利普斯在我国货币政策中的应用提出建议。

(1)我国存在菲利普斯曲线体现的通胀率与失业率的替代关系。

①根据上面的分析可以看到，在我国宏观经济政策调整幅度较小、经济环境较为稳定的时期，存在着较为明显的菲利普斯曲线关系。模型检验的结果亦是如此。在经济波动较小的年份，曲线的拟合度较好，通货膨胀率与失业率之间的替代关系较为明显。

②分段拟合的曲线模型显示，后一周期的曲线斜率高于前一周期，相同的失业率水平下需要保持高于上一周期的通货膨胀率与之相应，即欲创造更多的就业机会需要付出较前几轮更高通货膨胀率的代价。这是新经济的转变带给我们的经济和社会难题，也使得我国本来就非常严峻的就业压力更加紧张。

(2)短期的菲利普斯曲线失灵具有时代特殊性

①市场机制不完善，国家干预较强

改革开放之初，国家政策因素对曲线的走向干扰较强，因此1979-1980年我国菲利普斯曲线的走向了发生较大程度的变形。

②转型时期产业结构的大幅调整

我国从上世纪80年代大力发展高投入、低产出、高损耗、低效率的粗放型产业到90年代末向集约型产业转变，逐步实现产业的全面升级，并且加大了对绿色环保、能源节约等产业发展可持续性的关注程度，控制了高消耗低产出产业的发展。

金融理论前沿小抄范文第3篇

亲爱的读者朋友们，根据中央党校校委的决定。由中央党校邓小平理论和“三个代表”重要思想研究中心主办的思想理论半月刊《理论前沿》自2010年起停办。这是中央党校校委根据党校报刊改革总体部署，顺应国际国内报刊出版业发展大趋势，进一步明确中央党校主办的各报刊的定位，实施差别化办报办刊战略，审时度势而做出的一项慎重决定。

这是一份曾经取得了优异办刊成绩的刊物。从1996年4月《理论前沿》创刊至今，在中央党校校委的领导下，在编辑部全体人员的共同努力下，《理论前沿》始终坚持正确的政治方向，以研究宣传马克思主义中国化、时代化、大众化最新理论成果为中心，以反映、回应改革开放实践中的热点、难点问题为要旨，以繁荣学术理论研究为全党全国工作的大局服务为己任，刊发了大量鼎力之作和精品文章，在国内重要报刊上的转载率始终居同类期刊前列。曾连续两届被中宣部、国家新闻出版署评为“全国百种重点社科期刊”，并荣获第一、二届国家期刊奖提名奖，是连续多年的全国中文核心期刊、中国人文社会科学核心期刊、中国社会科学引文索引来源期刊(CSSCI)。

这是一份与改革开放伟大实践共同发展进步的刊物。《理论前沿》办刊期间，历经党的十五大、十六大、十七大，党和国家工作的主题从“高举邓小平理论伟大旗帜，把建设有中国特色社会主义事业全面推向二十一世纪”，到“高举邓小平理论伟大旗帜，全面贯彻‘三个代表’重要思想，继往开来，与时俱进，全面建设小康社会，加快推进社会主义现代化，为开创中国特色社会主义事业新局面而奋斗”，再到“高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论和‘三个代表’重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，继续解放思想，坚持改革开放，推动科学发展，促进社会和谐，为夺取全面建设小康}十会新胜利而奋斗。”这期间，我们跨越了世纪之交，迎来了香港、澳门回归，成功举办了奥运会，有效抵御了国际金融危机，隆重纪念了改革开放30年和庆祝新中国成立60年……。《理论前沿》自觉地置身于波澜壮阔的历史前沿，把这些理论上与实践中发展进步的成果忠实浓缩和记录在我们的刊物上，这是我们作为党刊崇高的使命与庄严的责任，我们交上了一份令读者满意的答卷。

这是一份深受广大作者读者朋友们爱戴的刊物。《理论前沿》办刊13年来，始终坚持“自身正，文气盛”，把“为人”与“为文”很好地统一起来，严把文章政治关、质量关，一大批各级领导干部、著名专家及有相当学术造诣的中青年学者，都曾在《理论前沿》上撰文，为提高刊物学术质量、增强刊物理论活力做出了重要贡献。正是由于有这样一支杰出作者队伍的支持，《理论前沿》始终以其宽广的理论视野、较高的学术品位、鼓励创新与争鸣的求索精神受到广大读者的欢迎与好评。连日来。编辑部接到很多读者朋友的电话询问，对此我们表示诚挚的歉意与衷心的感谢!感谢读者朋友们及社会有关各方多年来对《理论前沿》的关心与支持，我们曾经有过的合作、曾经有过的交流、甚至曾经有过的不同观点的争论，都将深深留在心底，成为我们在党的理论研究、宣传阵地继续努力工作的动力。

我们正在积极探索市场经济条件下办好党报党刊的新途径。明年，我们也许会以全新的方式、全新的面貌出现，一如胡锦涛同志在《理论前沿》创刊《发刊词》中所要求的那样，力争“在更大的视野内，在更深的层次上，在更新的概括和提炼中，把理论学习、研究和宣传工作扎扎实实地向前推进”，做出我们应有的努力与贡献。

我们不想说再见。记得在《理论前沿》创刊lO周年时，时任国务院宗教局局长的叶小文同志为本刊题词：一个民族要想站在科学的最高峰，就一刻也不能没有理论思维；一本刊物要有开启民智的大贡献，就一刻也不能离开理论前沿。愿以此与读者朋友们共勉。

金融理论前沿小抄范文第4篇

摘要：金融风险指金融市场参与者在金融活动中对未来结果不确定性的暴露。根据风险的不同来源，金融风险可分为市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险四类，以这些风险为基础，金融风险管理也分为相应的四类。随着全球金融市场的发展，出现了众多传统金融风险管理理论无法解释的现象，这促进了包括行为金融学和经济物理学的新金融学的发展。以心理学为基础的行为金融学认为市场参与者并非完全理性，而以物理学理论和方法为基础的物理金融学则认为金融市场是复杂非线性系统。

金融风险是金融体系和金融活动的基本属性之一，自从人类社会出现金融活动以来，金融风险管理就成为经济和金融体系必然的组成部分。近30年来，世界经济一体化的浪潮席卷全球，而布雷顿森林(Bretton Woods)体系的崩溃却宣告了固定汇率制度的衰落，在此背景下，金融市场的波动更加频繁和剧烈。1987年美国的“黑色星期一”大股灾、1990年的日本股市危机、1992年的欧洲货币危机、1994～1995年的墨西哥比索危机、1997年的亚洲金融风暴、1998年长期资本管理公司(Long-TermcapitaI Management)的倒闭以及最近席卷全球的美国次贷危机等等，都给世界经济和金融市场的健康发展造成了巨大的破坏，同时也使人们意识到了金融风险管理的必要性和紧迫性。因此，本文将就金融风险管理中的一些重要问题进行回顾，同时讨论现代金融风险管理所面临的挑战，并就其未来可能的发展方向提出设想。

一、有关金融风险的概念和类型

风险(risk)一词本身是中性的，即风险本身并无好坏之分。风险是人类活动的内在特征，它来源于对未来结果的不可知性。因此，粗略地讲，风险可定义为对未来结果不确定性的暴露(exposure touncertainty)。

在风险的定义中包含了两个极其重要的因素：首先是不确定性(uncertainty)。不确定性可以被认为是一个或几个事件(结果)发生的概率(possibility)分布。因此，每一个事件的发生都应该对应着一定的概率。为了研究风险，对未来结果及其发生的概率就应该有一个精确的描述。但是从风险管理的实践角度来讲，未来可能存在的结果及其服从的概率分布特征常常是不可知的，因此人们在管理风险的时候，常常需要对此进行主观的推断。第二个因素是对这种不确定性的暴露。对于同样的不确定性，不同的人类活动所受到的影响是不一样的。比如说，未来的天气状况对所有人来讲都是不确定的，但是它对不同的人类活动产生的影响可能是完全不同的：天气对农业的影响远远大于其对工业和金融业等其他行业的影响。

有了上面对风险的描述，那么金融风险的定义就非常明确了。金融风险就是指金融市场的参与者在金融活动中对未来结果不确定性的暴露。这里的金融市场参与者主要指各类金融机构(公司)以及非金融机构(公司)，一般不包括个体投资者。

进一步讲，按照风险来源的不同，金融风险主要可以分为以下几种类型：(1)市场风险(marketrisk)，它是由于市场因素(如利率、汇率、股价以及商品价格等)的波动而导致的金融参与者的资产价值变化的风险。这些市场因素对金融参与者造成的影响可能是直接的，也可能是通过对其竞争者、供应商或者消费者所造成的间接影响。(2)信用风险(credit risk)，它是由于借款人或市场交易对手的违约(无法偿付或者无法按期偿付)而导致损失的可能性。几乎所有的金融交易都涉及信用风险问题：除了传统的金融债务和支付风险外，近年来随着网络金融市场(如网上银行、网络超市等)的日益壮大，网络金融信用风险问题也变得突出起来。(3)流动性风险(liquidity risk)，它是金融参与者由于资产流动性降低而导致的可能损失的风险。当金融参与者无法通过变现资产，或者无法缓解资产作为现金等价物来偿付债务时，流动性风险就会发生。(4)操作风险(operational risk)，它是由于金融机构的交易系统不完善、管理失误或其他一些人为错误而导致金融参与者潜在损失的可能性。目前对操作风险的研究与管理正日益受到重视：从定性方面看，各类机构不仅通过努力完善内部控制方法来减少操作风险的可能性；从定量方面看，它们还将一些其他学科的成熟理论(如运筹学方法)引入到了操作风险的精密管理当中。

二、金融参与者对待风险的态度及其理论依据

金融参与者对待风险的态度基本上可以分为以下几类：(1)规避风险(avoid risk)。一些公司认为，只要通过精细的管理，它们就可以完全规避各种金融风险的影响。其实这种对待风险的态度是不合理的：首先，风险是人类活动的内在特征，即使没有直接的影响，风险也可以通过对其竞争者、供应商以及顾客的影响而对其造成间接影响；其次，对公司的所有者来讲，完全规避风险并非是一个好的选择。比如说，当公司的利润率高于市场利率时，公司完全可以利用财务杠杆原理来增加公司的价值。很显然，此时如果采取规避风险的策略就无法达到提升公司价值的目的。(2)忽略风险(ignore risk)。一些公司在金融活动中往往忽略它们面临的风险，因此它们不会采取任何措施来管理风险。Loderer and Pichler的研究表明，几乎所有的瑞士跨国公司都没有考虑它们所面临的汇率风险。(3)分散风险(diversify risk)。很多大的公司和机构往往采取“把鸡蛋放在不同篮子里面”的方法来分散风险，即通过持有多种不同种类的并且相关程度很低的资产来达到有效降低风险的目的，而且这种方法的成本往往比较低廉。但是对于小型公司或者个人来讲，采取分散风险的策略似乎就不太现实了。同时，现代资产组合理论也告诉我们，分散风险的方法只能降低非系统风险，而无法降低系统风险。(4)管理风险(manage risk)。目前，越来越多的公司已经意识到，金融风险本身是不可能从根本上加以消除的，但是可以通过各种现有的金融理论和工具(如金融工程，financialengi’neering)来对金融风险加以管理。比如说，通过运用金融工程的方法，金融参与者可以将其面临的风险暴露加以分解，从而使其自身保留一部分必要的风险，然后把其他风险通过衍生产品(如互换、远期等)工具传递给他人。

但是，为什么要进行金融风险管理?也就是说，金融风险管理存在的理论基础是什么?学术界和实务界都对此问题发表了不同的见解。

早期的金融理论认为，金融风险管理是没有必要的。诺贝尔经济学奖得主Miller以及Modigliani指出，在一个完美的市场(perfect market)中，对冲

或称为套期保值(hedging)等金融操作手段并不能影响公司的价值(firm’s value)。这里的完美市场是指不存在税收和破产成本，以及市场参与者都具有完全的信息。因此，公司的管理者是没有必要进行金融风险管理的。类似的理论也认为，即使在短期内会出现小幅度的波动，但从长期来讲，经济运行会沿着一个均衡的状态移动，所以那些为了防范短期经济波动损失而开展的风险管理只会是一种对资源的浪费。这种观点认为，从长期来讲，是没有金融风险可言的，因此短期的金融风险管理只会抵消公司的利润，从而削减公司的价值。

然而，现实经济生活中，金融风险管理却引起了越来越多的来自学术界和实务界的关注。无论是金融市场的监管者，还是金融市场的参与者，对风险管理理论和方法的需求都空前高涨。主张应该进行金融风险管理的各方认为，对风险管理的需求主要基于市场非完美和风险厌恶型的管理者。

(1)现实的经济和金融市场并非完美，因此通过风险管理可以提升公司价值。现实金融市场的不完美性主要体现在以下几个方面：首先，现实市场中存在着各种各样的税收。这些税收的存在会直接影响公司的收益流(earning flow)，从而影响到公司的价值。由此看来，Miller和Modigliani的理论假设在现实经济状况下并不合适。其次，现实市场中存在着交易成本，而且交易的规模越小，成本越高。因此，相对于个体交易者来讲，公司能够以更低的交易成本来进行各种金融操作(如套期保值等)。最后，在现实市场中，金融参与者也是不可能获得完全信息的。

因此，通过开展风险管理：首先，公司可以获得稳定的现金流，从而避免因为现金流短缺而造成的紧急外部融资成本，降低公司股票价格的波动幅度，从而使公司保持良好的信誉状况；其次，稳定的现金流可以保证公司在投资机会出现的时候顺利地进行投资，相对于那些没有稳定现金流的公司来讲，自身就可以获得重要的竞争优势；最后，由于公司比个体投资者具有更多的资源和知识优势，即公司比个人具有相对更加完全的信息，因此公司可以比个体投资者更有效率地开展金融风险管理。

(2)公司的管理者是风险厌恶型的(riskaversion)，因此通过风险管理可以增加公司管理者的效用(manager's utility)。很多实证研究表明，公司的风险管理活动与公司管理层对风险的厌恶有密切联系。Tufano研究了美国掘金业的风险管理战略，并且发现该行业公司的风险管理措施与公司管理层所签订的奖惩工作合同有着密切的关联。公司的利益相关者，特别是公司的雇员和经理们特别热衷于风险管理工作，因为他们在公司中投入了大量的无形资本，这些无形资本包括了各种人力资本(human capital)以及特殊技能(specific skills)。因此，要求公司进行专门的金融风险管理就成为了他们保护自身所投入资本的一种自然反应。

总之，虽然目前对金融风险管理存在的真正理论依据还存在很多争论，但是勿庸置疑的是，金融风险管理的理论和工具正逐渐为广大的金融市场参与者所接受和采用，并且还在不断地被加以充实和创新。

三、金融风险管理过程：以市场风险管理为例

金融风险管理根据风险的不同来源可以分为市场风险管理、信用风险管理、流动性风险管理以及操作风险管理。虽然各类风险管理的具体内涵不尽相同，但是风险管理的过程并无本质上的差异。下面以市场风险管理为例，举一些实际的例子来帮助说明金融风险管理的整个过程。

假设有一家在英国投资建厂的美国上市公司(以美元为货币基础，其股票以美元计价，即usdollar based)，该公司在英国生产产品(以英镑作为成本计价单位，即costs in British pounds)，并且将其产品销售到法国(以欧元为收益计价单位，即revenus in Euros)。同时假设该公司管理者以“股东价值最大化”(maximize shareholder's value)为其管理目标。那么，该公司进行的金融风险管理工作就可以被分为三个主要的步骤，即识别(确认)风险、测度风险以及管理风险。

(1)确认对公司有显著影响的市场风险因素(market risk factors)，然后根据历史记录，对公司股票的收益指标等(如每股收益率)按照市场风险因素(如汇率、利率、股票指数收益率以及商品价格等)进行回归分析(regression analysis)。以上面的美国公司为例，假设对其每股收益率进行风险因素确认后的回归分析结果为：R(Firm)=0.2+1.3R(s&P500)+1.5S(EUR)－1.9s(GBP)，其中R(Firm)表示该公司的每股收益率，R(S&PS00)表示同期标准普尔500股价指数的收益率，S(EUR)和S(GBP)分别表示欧元和英镑对美元的汇率。上面的公式表明，该公司股票收益率水平与同期标准普尔500股价指数的收益率以及欧元对美元的汇率成正相关关系，而与英镑对美元的汇率成负相关关系，并且通过公式回归系数的具体数值，可以判断这些风险因素对公司收益率影响的大小程度。比如说，可以看出如果美元对欧元升值1个百分点，则该公司股票收益率上升1.5个百分点。

需要指出的是，虽然通过确认市场风险因素，然后进行回归分析的方法，可以对公司的风险管理战略以及风险因素敏感度等问题提供有益的信息，但是回归模型本身的一些缺点仍然无法克服。比如说，通过回归分析得出的统计参数是历史记录的结果，因而可能对未来状况已经不能成立；线性回归也许并不准确，因为可能存在非线性关系；一些关键的风险因素也许没有在回归模型中得到体现；模型中的各种风险因素也许是相关的。以上种种可能缺点的存在说明，仅仅通过第一步对风险因素确认，还无法为我们提供具体可操作的风险管理信息，因此需要进一步发掘更加精细的数据。

(2)在确认对公司有显著影响的市场风险因素以后，就需要对各种风险因素进行测度(riskmeasurement)，即对风险进行定量描述。

目前，经常使用的市场风险测度方法(指标)大致可以分为相对测度和绝对测度两种类型。第一，市场风险相对测度方法(指标)主要是测量市场因素(如利率、汇率、股价以及商品价格等)的波动与金融资产价格(收益)变化之间的敏感性关系。例如针对债券等利率性金融产品的久期(duration)和凸性(convexity)指标，针对股票的Beta值，针对金融衍生产品的Delta、Theta、Gamma、Vega和Rho指标等；第二，市场风险的绝对测度方法(指标)主要包括常见的方差或标准差(variance or standarddeviation)及其后的半方差(semi-variance)指标、绝对离差指标(absolute deviation)、极

大极小指标(minimax)等以及目前在实务界占主流地位的风险价值指标(value at risk，VaR)。

其中运用最为广泛的风险价值指标是通过一种利用统计思想对风险进行估值的方法获得，它最早起源于20世纪80年代，但作为一种市场风险测定和管理的工具，则是由J.P.Morgan投资银行在1994年的Risk Metrics系统中提出的。VaR的定义是，在一定置信水平下，由于市场波动而导致整个资产组合在未来某个时期内可能出现的最大损失值。在数学上，VaR表示为投资工具或组合的损益分布的d分位数，其表示如下：Pr(△p<=－VaR)=a，其中，△p表示投资组合在持有期出内在置信水平(1－a)下的市场价值损失。举例来说，如果说某公司在95％的置信度下10天的VaR是100万美元，那么也就是说，在未来10天的时间范围内，该公司发生的风险损失超过100万美元的可能性只有5％。由于VaR方法能简单清晰地表示金融资产头寸的市场风险大小，又有比较严谨系统的统计理论作为基础，因此得到了国际金融理论和实业界的广泛认可。国际银行业巴塞尔委员会(BasleCommittee)也利用VaR模型所估计的市场风险来确定银行以及其他金融机构的资本充足率。

通过上述对风险的定量测度，可以使公司明确自身所面临的风险大小，从而有能力开展下一步有针对性的定量风险管理活动。

(3)管理风险。一旦公司确认了自身面临的主要风险，并且通过风险测度方法对这些风险有了定量的把握，那些公司就可以运用多种手段和工具来对它们所面临的风险暴露加以定量的管理了。

首先需要明确的是，并不存在一种对所有公司都是最优的风险管理方法。不同的公司，甚至是同一公司在不同的发展阶段，其所面临的风险类型和规模都不一样，因此需要针对具体情况采取不同的优化风险管理策略。一般来讲，当公司认为其面临的风险暴露超过了公司可以承受的水平以后，可以采用以下两种方式来管理风险，从而使其风险暴露回复到可以承受的水平之下。

第一种方式是通过调整公司的操作模式(change operations)，使其风险暴露回复到可以承受的水平之下，这种方法又被称为“操作对冲”(operational hedging)。比如说，公司可以通过调整原料供应渠道、在销售地直接设厂生产或者调整外汇的流人和流出量大小等方法来达到上述目的。

第二种方式是通过金融市场来调整公司的风险暴露水平。公司可以利用金融市场上的众多产品和工具来对其风险头寸进行风险对冲(riskhedging)，也就是说，通过在金融市场上持有一个相反的头寸来抵消公司可能面临的风险。目前金融衍生工具(financial derivatives)市场的迅猛发展，为公司风险管理提供了充足的和多样性的产品选择。

衍生产品(也称为衍生证券、衍生工具)是一种金融工具(financial instrument)，其价值依附于其他一些更基本的标的资产(underlying assets)。这些基本的标的可以是诸如利率、汇率、债券、股票、股票指数以及商品价格等的传统资产，还可以是信用(credit)、天气甚至是某个滑雪胜地的降雪量等特殊标的。常见的金融衍生产品主要包括远期(forward contracts)、互换(swaps)、期货(futures)以及期权(options)等。近年来，场外交易市场(overthe counter，OTC)成功地创造了许多新型的衍生产品，如范围远期和约(range forward contract)、远期开始期权(forward start options)、障碍期权(barrieropti’ons)、两期期权(binary options)、回望期权(100kback options)等。这些新型产品与传统衍生产品相比，可以满足更多公司特殊的风险管理目标，并且所支付的成本更低。

四、现代金融风险管理理论所面临的挑战

近年来，金融风险管理的理论和方法在金融实业界的具体风险管理运用中取得了巨大的成功，同时主流金融学也给予现代金融风险管理许多重要的理论支持。而在主流金融学中占统治地位的理论基石却是“有效市场假说”，该假说认为：投资者都是完全理性的，他们追求在一定风险水平下的最大收益；金融资产的价格已经反映了所有公开的信息，价格的变化互不相关，它们是遵循随机游动模型(Random Walk Model)或者布朗运动(BrownianMotion)的随机变量；收益率是独立同分布随机变量，今天的收益率与过去的收益率无关，因此收益率服从正态分布。

然而，不容忽视的是，20世纪70年代以来，世界金融市场出现了种种无法用“有效市场假说”所解释的异常现象(anomalies)，如金融资产的收益率呈现“胖尾分布”特征(fat-tailed distribution)，即存在过高的价格波动以及过高的交易量，收益率具有可预测性(predictability)，股票市场普遍存在的“规模溢价”(size premium)现象和“价值溢价”(valuepremium)现象，股市存在的“周末效应”、“一月效应”以及价格波动的明显的自相关性(autocorrelation)特征或“持久性”(persistence)特征等。这些金融市场的异常现象对以“有效市场假说”为基础的主流金融学提出了严峻的挑战，同时也对根植于主流金融理论的现代金融风险管理方法和风险测度技术提出了质疑。

20世纪80年代后期，为了克服主流金融学在解释实际金融市场异常现象时所暴露的种种不足，一类被称之为“新金融学”(New Finance)的研究逐渐蓬勃地开展起来了。

“新金融学”研究的代表流派主要有20世纪80年代后期兴起的行为金融学(BehavioralFinance)流派和20世纪90年代兴起的经济物理学(Econophysics)流派。其中，行为金融学的研究以心理学上的发现为基础，辅以社会学等其他社会科学的观点，尝试解释那些实际金融市场中无法被传统金融学理论所解释的种种复杂和异常的现象。而经济物理学则是将物理学的理论、方法和模型(特别是统计物理学)应用到经济学和金融学领域研究的一门新兴学科。需要指出的是，虽然两个流派在解释金融市场的复杂和异常现象中都取得了相当的成果，但是到目前为止，两个学派都还没有类似CAPM或APT等被广泛接受的理论出现，他们的一些理论方法和研究成果还没有得到大多数主流金融学家们的承认。

新金融学研究对现代金融风险管理理论的最大冲击就在于对金融风险的准确测度问题，因为一旦风险测度出现偏差，那么下一步针对风险暴露所开展的风险管理活动可能就会失效，从而可能给金

融参与者造成巨大的财产损失。

新金融学研究表明，无论是金融风险的相对测度还是绝对测度指标，在理论上或实际运用中都存在着这样或那样的缺陷。举例来说，风险的相对测度只是一个相对的比例概念，并没有回答某一资产或组合的风险(损失)到底有多大。另外，相对测度指标对测度对象的依赖性较高，它们无法测度包含不同市场因子或不同类型金融产品组合的风险，因此也就无法比较不同资产的风险大小。而对于绝对测度指标而言，当实际市场不满足“有效市场假说”的前提条件时，最主要表现在当资产收益不满足正态分布时，方差(variance)以及VaR等指标的准确度都将大大降低。以VaR为例，在正态分布假设下计算的VaR值，常常会低估实际的风险，而在低估的风险值下进行运作，可能会使金融机构遭受巨大的损失。同时，近期的研究也表明VaR本身不是一种一致性的风险测度(coherent measuresof risk)。比方说，VaR不具有次可加性(subadditive)，即多个资产的组合VaR可能会大于单个资产VaR的总和，因此不能用VaR来进行投资组合的优化。而且VaR也无法说明资产损失超过某一界限的幅度究竟有多大，即无法说明极端波动状态下的资产损失情况。因此，也有学者提出用满足一致性风险测度标准的Expected Shortfall来代替VaR指标。最近，Sardosky的研究表明，无论是用传统的移动平均、指数平滑、AR5等方法，还是用GARCH类模型，都无法给参数类VaR找到准确和统一的波动参数估计。因此，不同估计方法得到的参数类VaR模型在计算同一资产的风险价值时，就会出现明显的偏差。Wagner and Marsh的研究也发现，即使采用t分布的GARCH模型来为收益波动建模，由于极端波动的小样本特性，也会使现有绝大多数的尾指数(Tail Index)估计方法低估金融收益的尾部风险值。

五、主要结论

现代金融风险管理的理论基础是“有效市场假说”，而“有效市场假说”认为，金融市场是一个线性的“均衡”的系统。在这个系统中，投资者都是完全理性的，他们通过理性预期进行投资决策，并且以线性形式对信息做出及时反应。这一理论假设表明，由于市场信息得到了及时全面的消化和吸收，因此金融资产价格的未来变化与历史信息无关(即对时间的无记忆性)，资产收益率应该服从正态分布。

然而，经济物理学的研究表明，金融市场是一个复杂的非线性系统，它具有“非均衡性”以及对时间的“长期记忆性”等特征。同时，行为金融学理论也告诉我们，投资者在作决策的时候并非完全理性，他们并不能像传统金融理论假设的那样会对所有可能的结果进行详尽的分析，而是常常不能充分了解到自身所面对的状况。他们往往会有认知的偏差(Cognitive Bias)，往往以经验法则或直觉作为决策的依据，反映在投资行为上，则会产生所谓的“反应过度”(Over Reaction)和“反应不足”(Under Reaction)等非理性现象。因此，如何改进现有的金融风险管理理论和工具，特别是如何在金融风险测度方法中引入非线性科学以及行为金融学的研究成果，从而使金融风险管理更加符合金融市场参与者的心理行为特征以及市场实际运行规律，无疑将是风险管理理论未来发展的一个非常重要和有意义的研究方向。

(责任编辑　叶光雄)

金融理论前沿小抄范文第5篇

关键词：金融创新理论 实践发展 金融监管体制

一、金融创新理论

1.金融创新理论的含义。金融创新理论从实质上来说，是为了促进目前金融行业内实体经济发展环境水平的一种生产工具，金融创新理论在制度制定方面不断改革，创建了的一系列新型的经济活动和发展措施。金融创新理论的发展是现代金融水平不断提高的表现，也是对于金融行业内在结构的提高和对于自身的中坚力量不断发展的表现。金融创新初期在推动金融发展的同时，也导致了市场上出现了一些金融风险，使得金融管制理念在行业发展时出现错误、使得金融风险持续增多，这引起来政府的关注，在政府力量的帮助下金融行业开始创新改革其金融体制。在一系列因素的影响下，金融体制开始逐渐落后，发展速度缓慢，以至于当前市场竞争发展缓慢，使得我国金融创新走向了不被看好的发展局面，同时这些问题也给我国金融业创新发展带来了巨大的机遇和挑战，让金融创新理论步入了新的发展时期。在此期间随着我国经济体质改革，公私混业营业趋势的出现，使得我国的金融监管备受挑战。由此可见金融创新理论的发展是带动我国金融业不断发完善进步的的客观要求和创新动力。

2.金融市场创新理论发展原因。金融行业发展迅速众所周知，金融业务的不断创新和进步为带动金融行业的发展提供了不竭的动力，金融监管机构对于我国金融行业监管法律法规的建设也是为了确保金融创新能够达到提高金融行业竞争水平的目的。目前几年，金融市场正在持续进行深化改革，金融业服务务范围、服务种类经历了较大程度的改革。世界范围内大多数金融机构已经将业务拓展到与银行与保险行业进行合作，将他们纳入金融行业版图，这一变革为金融市场的监管工作带来了巨大挑战，就我国现状来看，现阶段我国金融行业监管法律法规创立建设的速度较慢，对于金融业务中出现的问题或者违法行为无法及时的进行监督，这会造成金融监管机构在面对金融企业的市场的违法违规行为无法进行合理约束，也给金融市场的发展带来极大的挑战和风险。

在金融行业的快速发展的发展前提下，存在着金融机构为了获得更多的利润和更大的竞争优势对于销售金融行业创新业务以及盈利水平极力重视，对于自身存在的金融风险缺忽略了控制管理，这极有可能造成金融行业的波动，对经济发展造成影响。同时，存在着很多金融机构为了获取利益，在机构内部并未建立完善的风险控制系统的状态下对于业务规模进行盲目扩大，金融机构薄弱的内部控制环节，使得企业对于规范和控制管理经济业务无法起到作用。

二、如何推动金融创新理论发展

1.加强金融创新引领，促进金融创新服务实体经济。以市场发展趋向进行变革是金融理论创新的发展重点，金融创新的根本目标是对于金融企业服务水平和效率进行不断的提高。对于脱离经济发展实质和规避金融监管来探讨金融创新的现象一定要进行及时的组织，在面对经济发展的过程中首先要对金融的发展模式进行创新，提升企业产品水平，不断完善金融监管机制，其次就是要不断加快金融创新发展的速度。把促进当前经济发展状态下创新发展金融要素作为发展的目标。在目前的经济发展现状中，金融行业的发展速度明显更不上经济社会的速度，这使得社会紧急的发展和人们生活水平的提高收到了制约当。

2.探索创新业务的有效监管模式。对于金融监管体系不断进行着强化，对于金融监管机构协调管理体制效率不断增强，使得监督管理体系共同发展。金融创新理论进行鼓舞的同时，又保证创新理论与金融企业内部的风险控制和防范体系进行匹配。对于金融创新理论进行监管差异化发展，对于金融创新水平高，能力强，风险控制水平效率高的企业给予更多的资助创新的权利。对于世界金融市场的变动和发展动态进行细致观察密切关注，对于涉及到跨境传递和泄露金融风险机密的活动进行严格控制和打击。不断促进金融创新的发展，深化误区改革，首先避免金融创新理论在发展过程中走向不断壮大金融行业改革缺步入了以扩大利益水平为主要目的的创新极端。其次就是在长期发展过程中，我国的金融创新理论发展一直追求从上至下的发展手段，政府部门对于金融创新进行严格把关和监控。政府可以适度干预协调规划金融行业社会资源的使用，政府可以对于社会资源进行合理配置和适度干预以矫正或控制资源的使用，从而使得社会资源使用效率不断提高，资源效应功能的相互提升。

三、金融监管体制演进的发展意义

1.加强金融监管的意义。在历史因素的影响下，中国的资本市场起步较晚，发展较慢，发展程度也相对较低，综合式经营也处于初步发展阶段。对于市场竞争激烈化发展的金融市场全球化，金融行业服务的拓展以及拓宽金融业新职能已经成为了我国必须要做的，以谋求我国金融市场不断满足越来越复杂和综合化的全球化金融创新形式模式。另外伴随着不断全面网络化的管理控制体系的发展，金融行业也在逐步走向模型化和系统化，金融监管体制的不断进步，增强了金融市场的风险可控性，促进了金融市场的相互协调促进发展，提高了金融行业对于市场服务水平和能力的提高，这也是目前金融监管体制不断进步的大方向。

2.有利于积极开展消费者金融保护制度的研究与设计。就目前现状来看，我国金融市场对于消费者的保护能力不足，金融市场的监管体制面临着一系列的问题，这些问题已经越来越明显，首先是我国监管部门没有明确对消费者履行消费金融的保护职能，也没有制定合理准确的法律法规，其次就是我国金融消费者的风险保护能力和意识较为薄弱，对于必要的金融法律知识掌握的不够充分，容易在接受金融服务过程中受到不规范售卖的欺骗。这就体现了加强金融监管体制的重要性，伴随着大型金融控股企业在我国业务的不断拓宽，对于大型金融行业加大金融监管力度也在逐步，不断提高该类企业管理控制系统的重要性。金融监管体制的不断深化有利于改革收入分配制度的水平不断加深。

四、结语

随着金融产业的不断发展，促进金融创新理论的发展和金融监管体系的进步以及是发展的重要目标，使得中国经济不断适应经济全球化的发展，促进我国经济体制改革，拉动经济发展的手段不断创新。

参考文献：

[1]邱实. 金融创新理论的发展与金融监管体制演进[J]. 中国商论，2016，(24)：92-93.

[2]杨曦. 金融创新理论的发展与金融监管体制演进[J]. 商，2015，(29)：183+176.

[3]林海涛. 金融创新理论的发展与金融监管体制演进[J]. 现代经济信息，2014，(23)：381.

金融理论前沿小抄范文第6篇

摘 要：本文通过分析宏观金融理论研究方法论的内涵，明确其重要性，在对当前研究现状的分析基础上，发现问题并提出解决办法，以促进宏观金融理论研究向着系统化、科学化发展。

关键词：宏观金融；金融理论

一、 宏观金融理论研究的方法论的含义

1.什么是金融

金融，顾名思义，“金”是黄金、资金，“融”是融通，即“资金融通”。金银的易携带、易分割及价值大等特性使之成为充当货币的一般等价物——价值的代表，因此，金融是价值的流通。而随着经济社会的日益发展，金融的内涵也进一步拓展，不再局限于价值的流通，更多的倾向于经营的资本化、信用化以及杠杆化，更符合现代金融的发展要求。

2.什么是宏观金融

根据金融主体行为的不同可以划分为微观金融和宏观金融两大类。一般地，企事业单位及个人的金融行为被归类为微观金融的范畴，主要包括资本的直接融资与间接融资。而政府和货币当局的金融行为被归类为宏观金融的范畴，主要包括货币和金融制度的安排。宏观金融是以宏观平衡人类整体经济利益关系为目的的社会金融行为，是人类的社会性金融活动。

3.什么是宏观金融理论研究的方法论

宏观金融理论研究的方法论是指关于研究宏观金融领域的一般方法的总称，它为我们准确、有效地研究宏观金融理论提供了组织、计划、设计和实施研究的基本原则。

二、 宏观金融理论研究方法论的重要性

联系的普遍性——世界万事万物都是普遍联系的，金融理论的发展过程也不是独立存在于人类社会的发展变化当中，而是与人类社会发展的诸多领域密切相关。在二十一世纪之前，金融理论的发展是杂乱无章的，学者们仅从自身出发进行研究，各方向的金融理论研究层出不穷，宏观金融理论的研究缺乏系统的理论体系和方法论，从而一定程度上制约着宏观金融理论的发展。

宏观金融理论的发展从始至终都是建立在实践基础上的研究，并未形成完备、系统、科学的理论研究方法。当代宏观金融理论研究不需要经过科学的检验和检测就能成功的观点明显违背客观世界的发展规律，在当代宏观金融理论的研究中，若要持续有效地发展就必须使之上升到理性高度，并形成一套系统、科学的行为准则，在不断发展过程中进而形成科学的“方法论”，以此来指导我们有效地进行当代宏观金融理论的研究。因此，在当代宏观金融理论的研究领域中，形成一套系统的、科学的方法论十分重要，它关系到研究结果是否有效的问题。

三、 当代宏观金融理论研究中存在的问题

1.形式主义倾向严重

宏观金融理论研究在其发展过程中产生的一系列理论方法和工具，如规范分析与实证分析、数量模型分析、计量经济学模型分析等，促使着宏观金融理论的研究向科学化、严谨化发展。20世纪20年代之前，学者们较为关注运用金融理论的知识去科学有效地解释社会生活中的一些经济现象，通过案例分析来实现金融理论知识的合理运用。20世纪90年代之后，随着计量经济学学科的出现，论文就更倾向于应用数学模型来解释经济现象，以此来彰显其理论研究的准确性和严谨性。然而研究者们对于这些数學模型并未深刻认知，有时过于追求模型论证而忽略其现实经济意义。目前论文撰写过程中，研究者大多未能正确认识金融工具与金融理论的关系，忽略金融工具的服务性作用，过于追求数学模型等工具而忽略金融理论。

2.研究成果普遍缺乏创新性

研究的创新性是为了通过研究者分析问题，提出观点来推动金融理论的发展。而目前多数研究者忽略理论的探究，在广泛阅读大量现有成果的基础上，自身的思考和研究略有欠缺，从而难以实现理论的创新。

四、 宏观金融理论研究的一些方法

一方面，研究者应确立金融理论研究的正确方向。金融理论研究的目的是准确、合理、有效地解释社会生活中的经济现象，使之上升到理论高度从而指引人们更好地从事金融领域的实践活动。哲学角度上的 “实践——理论——实践”的循环认知过程，帮助我们在认清实践的基础上形成理论来指导实践，并在实践中不断深化发展理论。研究者在研究过程中，应明确理论研究目标，在对现存理论深入分析的基础上，结合实际，追求创新，从而为推动金融理论发展做出贡献。

另一方面，研究者应该改变形式主义观念，明确金融工具与金融理论的服务与被服务关系，在计量模型等金融工具的选择上，明确其适用性，从支撑理论的基础上来寻求相关数据给予支撑，论证金融观点，而不是单纯地列出模型来彰显论文严谨性。在金融工具的选择上应根据所论述的金融观点选择合适的金融工具进行论证，避免过于追求模型等工具的使用而使问题复杂化。

参考文献：

[1]崔满红.金融协调发展理论研究[D].

[2]崔满红.金融学方法论（下）http：//bjcmh.blog.sohu.com/254568586.html.

[3]孔祥毅.也谈金融可持续发展[N.金融时报，1987.7.12.

作者简介：谢腾（1992- ），女，山西运城人，硕士研究生，金融学专业，研究方向：金融理论与政策