金融债务范文

金融债务范文（精选10篇）

金融债务 第1篇

后金融危机时期出现债务危机的原因主要体现在四方面, 第一点是地方政府的债务管理不善, 第二点是地方政府支出扩张不合理, 第三点社会目标实现的结果, 第四点是政府债务管理机制不完善, 这些问题的出现在很大程度上加剧了政府债务危机。如何解决后金融危机时期出现债务危机一直是重点研究的课题, 本文进行了尝试性的探讨, 尚有不足之处望纠正。

二、分析后金融危机时期出现债务危机的原因

(一) 地方政府的债务管理不善

虽然政府债务是社会发展的结果, 但是地方政府也应承担一定的责任, 主要原因是地方政府的偿债自主权和举债自主权较大, 而有些地方政府官员没有强烈的债务危机意识, 因而忽视了政府债务的潜在问题。正是由于地方政府官员的债务管理不善, 造成了潜在的或者现有的债务积累膨胀, 从而引起信任危机和债务危机。有些地方政府没有积极解决地方债务, 而是依靠中央财政, 加重了中央财政压力, 给中央财政的债务增加了很大的压力 (1) 。

(二) 地方政府支出扩张不合理

当代, 中国部分地方政府出现建设不当或者建设过度的现象, 除了基础建设、社会保障、科教文卫等支出之外, 还是重建大型项目, 大兴政绩工程, 导致财政支出过多, 造成严重的资金缺口, 增加了政府债务负担。地方政府之所以大幅举债, 是认为未来经济增长较快, 同时依赖地方行政摊派、中央政府买单的对策, 却不知地方债务危机会造成政府债务危机, 引发严重的后果。

(三) 实现社会目标的结果

政府举债无非是为了国家管理职能的实现, 让国家管理职能更好的服务于社会发展, 促进社会的稳健发展。而社会发展的内容主要是社会福利。在中国, 每个公民都能享受一定的发展福利, 例如基础设施建设、社会保障与救助、科教文卫等社会福利, 这些社会福利是由财政支出来实现的。近几年来, 社会福利体系建设的快速增长, 给财政支出带来了一定的压力, 有些地方的福利体系建设的增长速度甚至超出了财政收入的增长速度, 因而出现了财政赤字, 也就是我们所说的政府债务 (2) , 而政府债务不利于社会的发展。

(四) 政府债务管理机制不完善

国家各级政府相关部门是政府债务管理的主体, 如果不对政府部门相关人员进行检查和管理, 极易出现财务管理的舞弊行为, 最终掩盖了债务危机。虽然中央政府强烈要求地方政府加强债务管理, 但是地方政府是否有效执行中央政府的指令仍是未知数, 地方政府能否采取多途径、多方法解决自身的债务也是未知数, 充分说明了地方政府的自主性较大, 监督压力较小, 使得管理积极性大大降低了, 引起更为严重的政府债务危机。

三、后金融危机时期的政府债务管理的有效措施

(一) 中央财政加强管理地方财政

地方政府的偿债自主权和举债自主权较大, 然而, 我们都知道, 地方政府与盈利性企业不同, 因此不可以通过市场规则来对地方政府的举债行为进行约束, 而是要通过中央政府作用, 对地方政府进行控制, 才能达到保障社会经济安全, 稳定宏观经济, 确保社会稳定的目的。国际上曾经有成功的例子, 就是中央政府加强对地方政府债务的管理, 促进了国家经济的快速发展。

管理政府债务的关键是管理政府债务的源头。在当代, 部分西方国家也出现政府债务危机, 这些国家的做法和经验都应当值得我国学习和借鉴。中国现在的政府债务, 都是在改革开放之后产生的, 但是我国管理和监督政府财务的理论体系尚未成熟, 因此国家一定要制定并逐渐完善债务管理体系和制度, 通过偿债资金、债务用途、举债方式等方面, 加强管理政府债务。同时通过法规法律达到监督的目的, 确保债务资金的来源具有合法性和合理性, 减少债务风险, 减少举债成本 (3) 。

(二) 地方政府要提高信息披露的透明度和科学性

政府债务的产生是履行政府职能的需要, 充分体现了行政性、宏观性和公益性, 所以说, 管理政府债务并不只是政府的事情, 同时应当是社会公民的事情, 政府债务的特殊性体现在社会公民只能起到监督政府管理债务的作用, 而政府部门才是政府债务管理的执行者。正是有了相关机构、相关部门、社会公民的监督, 给政府债务管理带来了压力的同时, 也带来了动力。因此, 要想充分发挥民众的监督作用, 提高政府债务管理的有效性, 必须要提高信息披露的透明度和科学性, 向社会公开各项预算报告、预算报表、预算制度、债务信息, 在社会民众的监督下, 检验这些公开信息的合法性、完整性和真实性, 使政府债务管理的效率得到提高 (4) 。

(三) 国家审计始终贯穿于政府债务管理

国家各级政府相关部门是政府债务管理的主体, 如果不对政府部门相关人员进行检查和管理, 极易出现财务管理的舞弊行为, 最终掩盖了债务危机, 将会造成严重的后果。所以, 国家审计要始终贯穿于政府债务管理, 保证政府债务的真实性、有效性和独立性。因此要成立专业的审计机构, 审计主体是国家, 对政府债务管理实行专项审计, 并提供参考的依据。同时对政府债务的预算执行状况、债务的增减情况、资金流量和资金流向进行监督, 逐渐减少最终杜绝政府债务的现象 (5) 。

(四) 逐步完善国家财政体系

之所以产生政府债务, 是因为不平衡的财政收支以及弥补财政赤字。政府债务的解决并不是简单的过程, 主要源头是财政收支。因此, 逐步建立并逐渐完善财政收支核算体系具有重要的意义, 不仅能够实现财政预算的可控性和合理性, 同时还能减少现有的及潜在的政府债务。与此同时, 加强预算约束的弹性化管理具有重要的意义, 逐渐减少并杜绝不合理的债务项目, 使得财政收入的支配合理化, 分担政府偿债压力。此外, 加强对地方政府体系、中央财政收支体系进行整合, 采取合理的制度, 减少地方债务向中央转移, 提高地方政府自行解决自己债务的能力。

四、结语

后金融危机时期的政府债务管理的有效措施主要体现在四方面, 第一是中央财政要加强管理地方财政, 保障社会经济的安全, 稳定宏观的经济, 确保社会的稳定。第二是地方政府要提高信息披露的透明度和科学性, 充分发挥民众的监督作用, 提高政府债务管理的有效性。第三是国家审计要始终贯穿于政府债务管理。保证政府债务的真实性、有效性和独立性。第四是逐步完善国家财政体系, 实现财政预算的可控性和合理性, 减少现有的及潜在的政府债务。政府债务的解决并不是简单的过程, 需要借鉴西方国家成功的经验, 并不断积累经验, 寻找更好的解决办法, 同时需要中央政府、地方政府以及社会民众的共同努力。

摘要：后金融危机时期政府出现了政府债务, 在一定程度上制约了经济的发展, 要想减轻政府债务, 需要从偿债资金、债务用途、举债方式等方面加强对政府债务的管理, 提高政府债务管理的有效性。本文简要分析后金融危机时期出现债务危机的原因, 并提出了后金融危机时期的政府债务管理的有效措施, 旨在提高政府债务管理能力, 减少政府债务, 促进社会经济的发展。

关键词：后金融危机时期,政府债务,管理,措施

注释

11 常向东, 陈迪.美、日主权债务危机发生的可能性分析――基于欧洲主权债务危机的视角[J].湖南财政经济学院学报, 2012, (4) , 第366-367页.

22 冯进路, 刘勇, 卢来春, 管海燕, 张卿, 尚京川.从国际比较和我国政府债务化解的历史经验看当前地方政府债务问题[J].金融理论与实践, 2013, (5) , 第555-556页.

33 周国光, 俸芳.完善地方政府融资平台公司管理体制刍议――以交通基础设施建设融资平台公司为例[J].会计之友, 2012, (9) , 第720-721页.

44 周先选, 龙丽梅, 李经纬, 钟聪娣, 黎利权.财务预算管理存在的问题与控制方法[J].中国新技术新产品, 2013, (8) , 第321-321页.

深度解析：非金融企业债务融资工具 第2篇

2016-07-28老牛投资

近年来，银行间债券市场取得了前所未有的快速发展，市场结构不断完善，创新产品层出不穷，发行人群体不断壮大，债券市场资产配置的基础性作用不断凸现，极大地丰富和促进了我国金融市场的发展，有效推动了我国经济结构优化和产业转型升级，为我国经济持续快速的发展发挥了巨大作用；其中，非金融企业债务融资工具已成为企业最重要的融资渠道之一。

笔者结合近期参与的非金融企业发行银行间债券市场债务融资工具若干项目的实务心得，对涉及的相关法律进行分析和梳理，与各位同仁交流和探讨，以期共同进步。

非金融企业债务融资工具概念根据中国人民银行于2008年3月14日通过的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（以下简称“《管理办法》”），非金融企业债务融资工具（以下简称“债务融资工具”），是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。

从上述概念中，我们可以剖析出如下信息：

1、非金融企业债务融资工具的发行主体应当具备两个基本条件：一是应当具有法人资格；二是应当为非金融企业。

2、非金融企业债务融资工具的发行市场应当是银行间债券市场，该市场是指依托于银行间同业拆借中心和中央国债登记结算公司的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场，成立于1997年6月6日。对非金融企业债务融资工具发行市场的规定，实际上就是对非金融企业债务融资工具发行对象作出规定，即为银行间债券市场的机构投资者，如银行、证券公司、保险资产管理公司、基金公司等。

3、非金融企业债务融资工具，简言之，就是债券。债券最主要的特征则是有偿还期限、约定利息、具有票面价值。

监管机构根据《管理办法》，企业发行债务融资工具应在交易商协会注册。该协会成立于2007年9月3日，为全国性的非营利性社会团体法人，其业务主管部门为中国人民银行。债务融资工具的种类1债务融资工具的种类简介

2定向工具的特殊性区别于其他债务融资工具，定向工具最根本的特点是非公开定向，即发行人只向特定数量的投资人发行债务融资工具，其流通转让也只在特定数量的投资人范围内进行。

主要特点是：

1、区别于其他公开性的债务融资工具在交易商协会注册后公开募集投资人，发行人与投资人之间的发行协议在发行人将注册文件报送交易商协会注册之前已签署完毕；

2、相关法律法规及交易商协会对定向工具的信息披露要求相对较低，且信息披露具体标准和披露方式可以由发行人与投资人协商确定；

3、相关法律法规及交易商协会对定向工具的发行注册条件相对较低；

4、对定向工具的信用评级不做强制要求。

发行方式根据中国银行间交易商协会于2011年5月30日通过的《银行间市场非金融企业债务融资工具发行规范指引》，非金融企业债务融资工具在银行间债券市场的发行方式可以按如下分类： 发行注册1公开发行注册根据中国银行间市场交易商协会公告（[2012]12号），即关于发布《非金融企业债务融资工具注册文件表格体系》（以下简称“《表格体系》”）的公告，非金融企业发行债务融资工具应当向交易商协会注册。

其提交注册的文件清单如下：

1、注册报告（附：营业执照、公司章程及与其一致的有权机构决议、涉密企业的脱密说明（如有））——发行人；

2、推荐函——主承销商；

3、募集说明书——主承销商；

4、发行公告；

5、发行计划（如有）；

6、会计报表（近一期会计报表、近三年经审计的财务报告及母公司会计报表）；

7、信用评级报告（主体信用评级报告、债项信用评级报告、跟踪评级安排）——评级机构；

8、信用增进（信用增进函、信用增进机构近一期会计报表、信用增进机构近三年经审计的财务报告及母公司会计报表、信用增进机构主体信用评级报告及跟踪评级安排）（如有）（附有权机构决议及有关内控制度）——信用增进机构；

9、法律意见书——律师事务所；

10、承销协议——发行人与承销机构；

11、承销团协议附件——承销机构；

12、偿债资金专项账户监管协议（如有）。

2非公开发行注册根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》第十二条及附件

2、《非公开定向发行债务融资工具注册文件表格体系》（以下简称“《定向工具表格体系》”）[1]，非金融企业非公开定向发行债务融资工具应当向交易商协会注册。

其提交注册的文件清单如下：

1、注册报告（附营业执照、《公司章程》及与其一致的有权机构决议、涉密企业的脱密说明（如有））——发行人——发行人和主承销商；

2、推荐函——主承销商；

3、非公开定向发行协议（附投资风险提示、发行人基本情况、投资人名单及基本情况、信用增进机构基本情况、非公开定向债务融资工具发行条款与条件）——发行人和投资人；

4、定向工具投资人确认函——投资人；

5、近一年经审计的财务报告及母公司（如有）会计报表——发行人；

6、信用增进函（如有）（附有权机构决议及有关内控制度（如有）、信用增进机构近一年经审计的财务报告及母公司会计报表）——信用增进机构；

7、法律意见书——律师事务所；

8、承销协议——发行人与承销机构；

9、会计师事务所、律师事务所及其他中介机构资质证明、其从业人员资质证明。

发行额度根据《证券法》第十六条的相关规定，公开发行公司债券，应当符合累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；即通俗所称的债券市场40%天花板。在债务融资工具的种类中，交易商协会自律规则对短期融资券、中期票据和中小企业集合票据有40%天花板的要求。根据笔者近期参与的几起项目，从与交易商协会的沟通中了解到，40%天花板按照下述公式计算：

累计债券余额（分子）/公司净资产（分母）≤40%；其中：公司净资产（分母）为最近一期经审计的合并报表净资产。

累计债券余额（分子）为已公开发行的债券累计余额，非公开发行的债券余额并不计算在内。此外，累计债券余额（分子）的计算于2013年6月发生了变化。交易商协会于2013年6月21日正式通知银行间债券市场各主承销商：凡公开市场评级在A A（含）以上的发行人，将不区分企业性质，允许其短期融资券、中期票据发行额度互不占用。即：若公开市场评级在A A（含）以上的发行人拟发行短期融资券，分子累计债券余额的计算只包含此前已发行的短期融资券余额；若公开市场评级在A A（含）以上的发行人拟发行中期票据，分子累计债券余额的计算不包含此前已发行的短期融资券余额。

律师事务所的中介服务《银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则》第十六条要求，律师事务所应在充分尽职调查的基础上，出具法律意见书和律师工作报告。法律意见书应至少包括对发行主体、发行程序、发行文件的合法性以及重大法律事项和潜在法律风险的意见）。1律师核查基本要求根据笔者近期参与的几起项目，从交易商协会审核非金融企业债务融资工具注册文件后提出的反馈意见函中了解到，《表格体系》和《定向工具表格体系》为交易商协会对注册文件及信息披露的最低要求，交易商协会严格执行《表格体系》F表和《定向工具表格体系》DF表的相关规定。因此，律师应当对《表格体系》F表或《定向工具表格体系》DF表充分熟悉，并根据《表格体系》F表或《定向工具表格体系》DF表所列全部内容对发行人、发行程序、发行文件、发行有关机构、与本次发行有关的重大法律事项及潜在法律风险等进行更为全面和细致地核查，继而出具符合《表格体系》F表或《定向工具表格体系》DF表的法律意见书。

2律师核查特别关注点根据交易商协会的反馈函获知，以下是交易商协会在审核注册文件时特别注意审核的律师在出具法律意见书时应当表述结论性意见的内容。

需要在尽职调查中特别注意核查：

1、发行有关机构，包括评级机构、出具审计报告的会计师事务所及经办注册会计师、主承销商、出具法律意见书的律师事务所及律师是否具备相关资质，及是否与发行人存在关联关系。（特别注意关联关系）

2、发行人的实际控制人及最终控制人。

3、最近一期的审计报告（特别注意及时更新）。

4、若发行人发行的债务融资工具的种类为短期融资券或中期票据，特别注意核查：待偿还余额不得超过企业净资产的40%。

5、特别注意核查发行人是否涉及地方政府性债务项目。3律师核查方法

1、书面审查：发行人根据尽职调查材料清单内容提供相关资料，律师采取书面审查的方式进行查验。

2、原件查验：核查发行人的企业法人营业执照、财产证书及其他权属文件的原件，确定复印件与原件一致。

3、访谈：1)访谈发行人的财务负责人，了解发行人资产负债情况、债权债务情况、偿债能力、财产限制等情况；2)访谈发行人法定代表人或高管，了解发行人是否有重大违法违规行为、是否有诉讼仲裁行政处罚事项；3)访谈发行人本次发行项目负责人，了解发行程序等相关事项。

4、要求发行人就某些重要事项出具说明、承诺文件。

4法律意见书

1、法律意见书的要求交易商协会对律师事务所出具的法律意见书基本要求是严格参照《表格体系》F表和《定向工具表格体系》DF表，具体如下：

1）法律意见书的架构应当参照《表格体系》F表或《定向工具表格体系》DF表所列顺序；

2）法律意见书中“应声明事项”的表述应当原文引述《表格体系》F表或《定向工具表格体系》DF表；

3）法律意见书应当对《表格体系》F表或《定向工具表格体系》DF表所列需要披露的每个内容有律师结论性的意见，以“本所律师认为”字句表述；若不涉及，也应当作出不涉及的结论性意见；

4）法律意见书应当对募集资金用途是否合法合规，尤其是是否符合国家产业政策以及规则指引作出结论性意见。

5）法律意见书中对受限资产情况、或有事项（担保）的审查及出具意见内容，应当与审计报告披露口径相一致。

债务可持续性与金融风险 第3篇

在很多人看来，中国的债务已经步入不可持续的区间，主要理由有二，其一，巨额投资进入到低效率领域（包括地方投融资平台）和被限制的行业（如房地产业等），具有较大的违约风险，一旦爆发，或许会对金融体系产生较大冲击；其二，中国经济结构调整仍处不确定阶段，投资的边际收益率不断下降，或难支撑高额债务的本息偿付。以此为基础，“唱空中国”的言论开始甚嚣尘上。

鉴于信贷规模在过去几年中的过快膨胀，的确存在一定的潜在风险，不确定性也因此加大。但是，仅关注债务规模，而忽视对中国所处的发展阶段及内外部经济环境的考量，恐怕会对当下的状况形成错误的判断。至少，上面两个屡被提及的债务不可持续的理由，都大有商榷余地。

第一，有关违约风险问题（特别是地方投融资平台以及房地产领域）的讨论已多，但到目前为止，很多担忧都出自于推测。从可获得的数据看，中国银行业的整体贷款不良率仍在1%以下，远低于国际平均水平。至于一些人认为，近来市政债大规模发行是地方平台违约风险上升的一种表现（通过债券发行来替换平台贷款，算一种变相的债务展期），怕也需要再做讨论。长期以来，中国投资拉动的增长模式与银行业主导的金融体系之间一直都存在着某种错位。银行以中短期为主的资金供给，在期限上无法匹配投资所对应的长期资金需求。在这种背景下，频繁的展期操作不必然意味信用风险上升，很多时候，只是中国金融与经济结构不协调的表象而已。若从这个角度理解，只要可以保证项目投资的有效性，用市政债替代平台贷款的做法，在长期内或可逐步改善现有的结构失衡问题，而不会导致风险的累积和加剧。

第二，关于投资收益率下降可能影响偿付能力的问题，应从两个角度考察。其一，从企业自身来看，在过去一段时间，部分行业的确出现了较为严重的产能过剩以及盈利能力下滑的情况，但这是经济结构调整过程的必然成本和正常现象，不能将其与系统性风险混为一谈。其二，债务的可持续性不仅取决于经济主体的盈利能力，也取决于债务成本的长期变动方向。换句话说，即使企业的盈利能力持续下降（经济发展到成熟阶段的必然现象），但如果资金供给面继续保持宽松，企业的债务负担也可能同时下降，不必然会引发债务违约。就中国的情形而言，这是一种大概率事件。一方面，随经济结构调整和经济增速下降，实体经济的资金需求会持续减弱，另一方面，中国较高储蓄率在短期内没有显著下降的迹象。因此，即使不考虑人民银行可能的政策引导以及其账户上冻结的天量存款准备金释放，未来的资金供求环境也会促使中国的利率进入长期下行区间。在此过程中，最大的挑战在于对通胀预期的管理。简单说来，中国债务可持续性的风险的确有上升的势头，但还远未到无法持续的地步。也正因为此，在未来一段时间里，真正重要的工作在于推进实体经济层面的改革和调整，以增强市场活力，稳定企业预期，恢复投资者信心。所有这些，远比仅强调债务风险要重要和基础得多。

（作者系中国社会科学院金融研究所银行研究室主任，本文标题为编辑所编，本文只代表个人观点）

金融危机的后遗症之主权债务危机 第4篇

迪拜危机随着金融危机以来全球经济的缓慢复苏, 主权债务危机逐步浮出水面。2009年11月25日阿联酋第二大酋长国迪拜酋长国宣布最大国企“迪拜世界”590亿美元债务延迟偿付, 这是首个爆出主权债务危机的中东国家, 引发市场极大的担忧情绪, 全球股指全面大跌, 原油价格大幅走低, 新兴市场国家货币下挫。

欧元区危机如果说迪拜主权危机只是一个个案, 那接下来爆出的希腊债务危机则更加剧了市场的担忧情绪, 去年10月初, 希腊政府突然宣布, 2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%, 远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。预计到2011年, 希腊政府债券总额上升至GDP的135.4%, 成为欧盟负债最多的国家。希腊是欧盟的成员国, 市场普遍担心希腊债务问题可能引发欧元区乃至全球的主权债务危机, 事实上, 随着希腊债务问题的升级, 市场也开始关注爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等国的债务问题, 市场曾一度传出欧元终结的极度悲观论调。

英国危机2009-2010财年英国财政赤字将达到1780亿英镑, 相当于英国国内生产总值 (GDP) 的近13%, 是欧盟赤字水平最高的国家之一。而从国债总额来看, 目前英国的国债总额约为8500亿英镑, 约占GDP的60%, 这在主要西方国家中处于中等水平, 低于美国的85%和日本的近220%, 与法国的国债水平相差不大。1月30日, 摩根士丹利发布针对英国的一项研究报告称, 评级机构有下调英国AAA评级的可能性。全球很多大型金融投资机构, 包括主权基金和养老金, 都不会投资AAA评级以下的政府债券。信用评级公司惠誉警告称, 英国是发达经济体中最有可能被下调的国家, 这是主要的国际投行首次发出类似警告。

美国危机2009年美国财政赤字约为1.47万亿美元, 创了历史最高纪录, 分别是2008年和2007年的2.16倍和7.84倍。持续居高不下的财政赤字将使美国联邦政府债务规模急剧膨胀, 美国联邦政府债务与GDP的比率急剧升高, 将远超警戒线。美国的公债与GDP比率已达历史第二高位, 并持续上升。根据奥巴马政府近期公布的财政预算案, 债务与GDP的比率在2009财年为83%, 之后沿着上升轨迹运动, 在2010财年将攀至94%, 2011财年将达99%, 2012年将升达101%。全球对美国政府债务威胁全球经济的担忧不无道理。一旦象征全球最高信用等级的美国出现主权违约征兆, 将给市场脆弱的复苏道路上雪上加霜。

中国危机央行的统计显示, 截至2009年5月末, 全国地方政府的负债超过5万亿元;财政部财政科学研究所所长贾康的估算是, 目前我国地方投融资平台负债超过6万亿元, 其中地方债务总余额在4万亿元以上, 约相当于GDP的16.5%, 财政收入的80.2%, 地方财政收入的174.6%;国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松亦认为, 2009年地方政府的投融资平台的负债总规模已经超过了地方政府全年的总财政收入。如果地方债务风险爆发, 许多项目难免会半途而废, 地方政府融资链条面临断裂, 很多地方经济发展也可能面临停滞。最后不仅造成政府还款能力欠缺, 也会导致银行产生大量呆坏账”。

全球主权债务危机的风险一触即发, 危机将会打击市场的对全球经济复苏的信心, 会拖累全球经济复苏的步伐。如何解决危机是一个需要多加考量的问题, 主权债务问题的解决方法主要有货币贬值、改善经济以及外来救助三种方式。货币贬值有利于促进本国出口, 但容易降低国际市场上货币的吸引力。如果其他国家或国际货币基金组织愿意提供外来援助, 有助于短期内暂时缓解债务危机, 但并不能根除, 只是拆东墙补西墙的缓兵之计, 最根本的解除方案, 还必须是实施紧缩的货币政策, 缩减公共开支, 增加政府的收入, 逐步降低债务占GDP的比重, 从而逐步的解除债务危机的风险。

金融债务 第5篇

非金融企业债务融资工具发行注册规则

第一条 为规范银行间债券市场非金融企业债务融资工具的发行注册，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及相关法律法规，制定本规则。

第二条 本规则所称非金融企业债务融资工具（以下简称债务融资工具），是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。

第三条 中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）负责受理企业债务融资工具的发行注册。

第四条 发行注册不代表交易商协会对债务融资工具的投资价值及投资风险进行实质性判断。注册不能免除企业及相关中介机构真实、准确、完整、及时披露信息的法律责任。

第五条 交易商协会设注册委员会。注册委员会通过注册会议行使职责。注册会议决定是否接受发行注册。第六条 注册委员会委员由市场相关专业人士组成。专业人士由交易商协会会员推荐，交易商协会常务理事会审议决定。

第七条 注册委员会下设办公室，负责接收、初审注册文件和安排注册会议。办公室由交易商协会秘书处（以下简称秘书处）工作人员和会员机构选派人员组成。

第八条 企业通过主承销商将注册文件送达办公室。注册文件包括：

（一）债务融资工具注册报告（附企业《公司章程》规定的有权机构决议）；

（二）主承销商推荐函及相关中介机构承诺书；

（三）企业发行债务融资工具拟披露文件；

（四）证明企业及相关中介机构真实、准确、完整、及时披露信息的其他文件。

第九条 企业应在注册报告中声明自愿接受交易商协会的自律管理。

第十条 企业全体董事或具有同等职责的人员应认真审阅并理解债务融资工具相关的法律法规和自律规则，承诺注册文件中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带法律责任。

第十一条 办公室在初审过程中可建议企业解释、补充注册文件内容。

第十二条 办公室可调阅主承销商及相关中介机构的工作报告、工作底稿或其他有关资料。中介机构未能尽职而导致注册文件不符合要求的，办公室可要求中介机构重新开展工作。

第十三条 注册会议原则上每周召开一次。注册会议由5名注册委员会委员参加。参会委员从注册委员会全体委员中抽取。

第十四条 注册会议召开前，办公室应至少提前2个工作日，将经过初审的企业注册文件和初审意见送达参会委员。

第十五条 参会委员应对是否接受债务融资工具的发行注册做出独立判断。2名以上（含2名）委员认为企业没有真实、准确、完整、及时披露信息，或中介机构没有勤勉尽责的，交易商协会不接受发行注册。

第十六条 注册委员会委员担任企业及其关联方董事、监事、高级管理人员，或者存在其他情形足以影响其独立性的，该委员应回避。第十七条 交易商协会向接受注册的企业出具《接受注册通知书》，注册有效期2年。

第十八条 企业在注册有效期内可一次发行或分期发行债务融资工具。企业应在注册后2个月内完成首期发行。企业如分期发行，后续发行应提前2个工作日向交易商协会备案。

第十九条 企业在注册有效期内需更换主承销商或变更注册金额的，应重新注册。

金融债务 第6篇

2008年愈演愈烈的美国次贷危机升级为了一场席卷全球的金融危机, 大量银行面临严重亏损甚至倒闭。随后欧洲债务危机又接连爆发, 希腊、爱尔兰和葡萄牙相继向欧盟请求援助, 欧洲多个国家的主权信用评级接连被下调。

面对这接踵而至的危机, 我们需要再次去认识历次金融危机和债务危机的特征及两者之间的关系。虽然世界各国爆发的金融危机在表面上看各不相同, 但从历次危机中通常都表现出以下规律:债务危机是一个周期性发生的现象;银行危机常先于或者伴随主权债务危机发生;私人债务和短期债务比重会在银行危机前上升, 政府常常存在远高于记录水平的隐性债务。

二、主权债务危机

主权债务危机是一种周期性发生的现象, 历次危机本质上是相同的。Wynne (1951) 通过对八个国家的研究, 即指出这些国家的违约虽然从表面上看各不相同, 但本质上是一致的结论。Lindert和Morton (1989) 从19世纪以来主权国家债务违约的历史数据中也同样发现了这种周而复始的违约现象并分析了国际借款行为的长期规律。Reinhart和Rogoff (2008) 从70个国家两个世纪的主权债务违约历史中更加全面清晰地描述了这一现象。

政府常常存在远高于记录水平的隐性债务。Winkler (1933) 关于外债的经典研究中就提到了隐藏债务的问题。Kletzer (1984) 解释了由于借贷双方信息不对称而导致的道德风险问题。

三、金融危机

金融危机主要包括货币危机 (通胀和贬值) 和银行危机, 如何定义这两者是一项重要的研究工作。Cagan (1956) 在其经典研究中将超级通胀定义为月通胀率高于50%的情况。Frankel和Rose (1996) 只用 (名义) 汇率贬值来定义货币危机。Kaminsky和Reinhart (1999) 则对货币危机进行了详细的定义, 把外汇储备损失与实际汇率贬值也作为衡量货币危机的因素。Caprio和Klingebiel (2005) 以事件的发生为标志对1970年后的银行危机进行了权威性的定义。Reinhart和Rogoff (2008) 把银行危机具体的定义为发生银行挤兑或者重要金融机构倒闭、合并、被接管或受到政府的援助。

Kaminsky和Reinhart (1998) 指出银行危机通常会先于货币危机而发生, 而货币危机会则进一步加深银行危机。

四、金融危机和债务危机关系的研究

银行危机通常先于或者伴随主权债务危机发生。20世纪80年代拉美国家爆发了严重的金融危机, 对此Diaz Alejandro (1985) 认为在拉美金融自由化之后, 由于金融市场的不完善, 政府大量依靠从私人银行借款削弱了其偿还能力, 因此当银行危机发生时往往会伴随着发生主权债务危机。Velasco (1986) 指出南方共同市场的国内银行部门是外资流入的中介, 政府向这些银行大量借款导致了当外资撤离时银行危机与政府债务危机的先后发生。

在银行危机之前, 通常可以发现私人债务激增的现象。Rodrik和Velasco (2000) 通过外部借款期限与成本的联立模型指出, 短期债务与外汇储备的比例可以有效地预测银行危机。Calvo, Izquierdo和Loo-Kung (2006) 对银行危机前资本流入陡增的现象进行了论证。

短期债务的比重会在银行危机前上升。D i a m o n d和Dybvig (1983) 构造了银行挤兑问题的一个经典模型, 通过分析对银行挤兑有预防作用的存款合同指出了在银行危机发生之前, 投资者因为对流动性的需求会提高短期借款的比例。Kaminsky和Reinhart (1999) 研究了银行危机 (以及货币危机) 前国内信贷总量的扩张和随后的收缩, 认为银行危机和货币危机与金融自由化有着密切的联系。

五、结语

金融危机和债务危机总是周而复始的发生;银行危机常先于或者伴随主权债务危机发生;私人债务和短期债务比重会在银行危机前上升, 政府常常存在远高于记录水平的隐性债务。每当面临新的危机, 我们总可以通过把握历次危机的上述共同规律来提高预判和应对危机的能力, 以使经济获得更健康持续的增长。

摘要：世界各国爆发的金融危机和债务危机在表面上看各不相同, 但历次危机通常都会表现出一些共同的规律。本文旨在梳理历次主权债务危机、金融危机的特征以及两者之间的内在关系。

关键词：金融危机,货币危机,银行危机,主权债务危机

参考文献

[1].Carmen M.Reinhart and Kenneth S.Rogoff.This Time is Different:A Panoramic View of Eight Centuries of Financial Crises.NBER Working Paper, March2008a

[2].Caprio, Gerard and Daniela Klingebiel, Luc Laeven and Guillermo Noguera.Banking Crisis Database.Systemic Financial Crises, Cambridge University Press, 2005.

金融债务 第7篇

1 后金融危机时代中小企业债务融资现状

1.1 中小企业债务融资渠道较窄

支撑我国中小企业发展的最重要的债务资本来源是商业银行贷款, 虽然自2008年9月以来, 中国人民银行、中国银监会引导和督促各大银行建立了中小企业融资专营机构, 但是商业银行基于自身经营安全考虑, 仍然设置了种种限制条件, 对于迫切需要资金支持的中小企业融资难是制约其发展的重要因素。依靠亲友关系借贷、企业内部债务集资以及民间借贷等非正式金融方式在中小企业融资中发挥了重要作用。但是由于这些融资方式没有“合法”的程序, 受到法律保护的程度偏小, 资本持有者并不希望提供长期、低成本的大额资金。因而, 中小企业很难获得有效的债务资本支持。

1.2 中小企业资本结构不合理

目前, 中国的中小企业以家族式私营企业为主, 资本来源一般为自有资金, 当企业快速发展亟需资金支持时, 由于债务资本的税盾效应明显, 企业经营者一般优先考虑。但是由于受到治理结构等先天因素的影响, 管理者在举债时难以综合权衡债务融资的规模、期限结构、利率风险、偿债能力、现金流量等因素, 导致企业债务融资比例不当, 难以抵御金融风险的冲击。

2 后金融危机时代中小企业债务融资风险剖析

2.1 中小企业债务融资的内部风险

2.1.1 债务融资比例失当的风险

企业承担债务既要按期偿还本金, 还要定时支付利息。当企业债务融资比例适当、经营成果能够偿还到期债务本金及其利息时, 债务融资能够在不分散企业经营权的前提下获得扩大再生产所需的资金, 而且还能够起到税盾的作用, 为企业减少所得税负担。但是负债越多, 也就意味着企业需要偿还的本金和利息越多, 如果企业无法偿还到期债务, 将会有破产的危险。由于自身条件所限, 中小企业经营者往往不能充分考虑企业特点、经营环境乃至地域环境等诸多因素, 导致企业债务融资规模过大, 与股权资本不成比例, 经营利润不能足额补偿利息支出, 企业承担的财务风险过大。

2.1.2 债务融资成本风险

融资成本是影响企业债务融资风险的重要因素。融资成本包括债务利率和融资费用, 在同等债务融资规模下, 融资成本越高, 企业负担的融资成本总额越大, 到期所需承担的利息费用越高, 企业承担的风险越大。

2.1.3 债务融资的期限结构风险

首先, 合理的债务融资结构应该长期负债、短期负债相结合, 短期债务用于日常经营, 如果用来购置长期资产, 就容易出现资金周转不灵的现象。长期债务用于扩大再生产, 否则用于短期资产, 则会出现资金闲置的现象;其次, 还款期限不应过于集中, 否则企业可能在短期内需要偿还大量债务, 影响企业的正常经营, 财务风险较大。

2.1.4 投资决策风险

企业进行债务融资的主要目的在于扩大生产经营规模, 而偿还债务的资金来源是企业投资项目取得的收益。优秀的投资项目可以给企业带来经济效益, 但是如果投资决策失利, 则可能会产生亏损, 也有可能导致企业由于无法偿还到期债务而破产。

2.2 中小企业债务融资的外部风险

2.2.1 金融市场的波动

金融市场是中小企业融通资金的场所, 其波动对中小企业债务融资影响巨大。在金融危机的冲击, 银根紧缩、短期借款利率上升的情况下, 中小企业偿还到期债务利息的压力大幅提高, 债务融资风险加大。

2.2.2 宏观经济环境的影响

企业需偿还债务的本金和利息最终来源于企业的收益, 如果宏观经济环境不佳, 企业通过经营活动难以获得偿还债务本金及其利息所需现金流量, 那么就有可能使企业陷入财务危机, 甚至有破产的危险。

3 后金融危机时代中小企业债务融资风险防范

3.1 优化企业资本结构

企业应综合考虑自身的经营策略、经营条件、市场环境、现金流量等因素, 合理确定债务融资比例, 确保债务资本总额在满足企业生产经营需要的同时, 能够起到财务杠杆作用, 提升企业的整体价值。与此同时, 中小企业要合理控制债务融资规模, 否则, 会造成企业的资金闲置, 加大不必要的财务负担。因此, 企业应力图实现最佳的资金结构, 以在可承受的风险压力下实现报酬最大化。

3.2 选择债务融资方式

我国中小企业债务融资以银行贷款、民间借贷为主。目前, 债务融资渠道日渐增多, 以偿债风险准备金、票据分层等为代表, 可供企业选择的债务融资方式日益多元化, 不同的债务融资方式给企业带来的风险不尽相同, 企业应充分考虑自身特点, 尽量避免由于债务融资方式选取的不恰当而引发的财务风险。

3.3 合理安排债务融资期限结构

长期资金是企业持续、稳定进行生产经营的前提条件, 长期负债是其重要来源, 但是长期负债因期限长、收益具有不确定性、企业需要承担与长期负债有关的经营风险及利率变动风险;由于日常生产经营活动的需要, 通常会通过短期负债融资。长期负债和短期负债构成了企业债务融资期限结构, 合理安排企业债务融资期限结构有利于实现企业最佳配置资本结构, 降低财务风险。企业应根据投资项目期限、现金流量等因素选择最佳资金组合, 合理安排债务融资期限结构, 在实现既定经营目标的情况下, 实现风险最小化。

3.4 防范利率变动对债务融资风险的影响

利率变动主要是由货币的供求关系、物价上涨及宏观政策变动所引起的。目前, 我国金融市场日趋成熟, 国家相关机构对中小企业债务融资支持力度加大, 中小企业虽然相对规模较小, 但是可以通过相互合作, 化零为整, 根据现有条件, 判断利率走势, 通过现有的金融工具规避利率变动带来的风险, 如利率互换、利率期权等等。

3.5 健全企业治理结构, 提高管理水平

面对复杂的经济环境, 企业需要综合客观环境与内部影响因素, 采用科学有效管理方法, 对债务融资方案的可行性、经济性、安全性进行分析, 并采取合理的防范措施, 优化债务融资规模, 在保证且稳健经营的基础上实现债务融资风险与收益的最佳结合。

摘要：资金是企业进行生产经营活动必备的条件, 企业的资金是否充足, 关系到企业的生产和发展能否顺利进行, 因为我国法律法规对中小企业股权融资的限制, 债务融资成为我国中小企业非常重要的融资渠道。在矛盾集中爆发、机遇与挑战并存的“后金融危机时代”, 如何在优化债务融资结构, 控制债务融资风险前提下, 最大限度地提高企业的经营业绩, 是一个值得社会各界认真研究的课题。

关键词：中小企业,债务融资风险,后金融危机时代

参考文献

[1]Adams Dale W., and Pablo Romero.Group Lending tothe Rural Poor in the Dominean RePublie:Astunted Innovation.Canadian Journal of Agricultural Eeonomies July1981.216-24.

[2]Modigliani Franco, and Miller.The Cost of Capital Corporation Finanee and the Theory of Investment:Comment, The Ameriean Eeonomie Review, 58 (June1958) :261-297.

[3]李增泉, 辛显刚, 于旭辉.金融发展、债务融资约束与金字塔结构——来自民营企业集团的证据.管理世界, 2008 (1) :123-135.

[4]叶康涛, 张然, 徐浩萍.声誉、制度环境与债务融资——基于民营上市公司的证据.金融研究, 2010, 8:171-183.

金融债务 第8篇

(一) 会计准则当中的具体规定

1. 对重组的认定。

在我国的会计准则中, 有两个主要的条文对债务重组法律规定。在两条规定当中, 都引入了同一个概念“当期损益”, 但是计算方式是不同的。在前者的定义当中, 是将用来偿还债务的账面价值, 以及非现金资产所包含的公允价值, 两者之间的差额认定为企业在正常营业之外的所得;这里所提到的账面价值, 通常是指企业债务的本息, 如企业在经营过程中承担的应付账款;若该部分计算利息, 则应当在账面价值当中将该部分计算在内。在后者的“当期损益”包括了企业中, 非现金资产在转让过程中所产生的损益。如果企业在出售自己的非现金资产时, 衡量的标准采用的是公允价值, 即指的是笔者在本篇文章中, 将非现金资产出售所产生的损益, 也纳入了“投资收益”的内容中, 进行进一步探讨。

2. 所得税相关规定。

在会计准则中, 有专门针对所得税的规定。针对所得税的相关法律规定, 在我国的会计准则中也有体现。第一, 在企业遵循自己的计税基础计算出税收, 与真正的账面债务出现差异时, 此时就需要探讨如何来计算递延所得税这一部分的资产。根据相关规定, 应当以未来一段时间内, 能够获得的最高额纳税数量为标准。第二, 若是企业的计税、最后企业债务的账面数量, 以及企业本身资产三者出现矛盾的时候, 则需要探讨如何确定递延所得税产生的债务。第三, 递延所得税的费用, 应当是在日后企业出现了差异回转时, 将上述两种类别的递延所得税进行转销。

(二) 税法当中的具体内容

首先在企业进行债务重组的时候, 对于企业损失与所得的确认, 应当分为两项。一是用公允价值的标准, 来转让企业的非货币资产;二是包括按照非货币的公允价值, 来偿还企业债务。如果在重组的过程当中, 企业所产生的应纳税总额过半的时候, 此时就需要采用特别的处理方式。

除此以外, 在政府出台的其它文件当中, 也有相关的法律规定。一是若企业是依据会计准则当中的具体规定, 通过实际利率来计算出自己持有的到期投资可以获得的利息, 也应当算入到应纳税额当中;二是若是企业持有的金融资产, 是以公允价值来计算, 那么在此期间因为公允价值的变化, 所产生的税额不应当纳入到应纳税额当中。

二、债务处理的具体方法探析

(一) 金融资产可以出售的情况

1. 债券投资。

将债券可以实现的票面价值, 贷记到“可供出售的金融资产”当中的“成本”一栏, 债券的具体价值计算, 应当包括债券已经到期, 但是没有收获利益的情况。或者利息还没有到期的情况。这是属于“应收利息”的科目。在计算出这一部分债券所能产生的利息基础之上, 对账面进行相应变动, 该部分归属于“利息调整”的部分, 采用借记的方法。如果企业在持有债券的过程当中, 已经有了减值的准备, 此时在抵偿债务的时候, 也应当转销。

2. 出售股票等抵偿债务的情况。

第一, 如果以股票等有价、可转让的金融资产来抵偿企业的债务, 将能够出售的资产总额, 纳入到“成本”科目当中, 采用的是贷记的记账方法, 根据此项金融资产的公允价值出现的浮动, 来具体计算科目的剩余数额, 并且根据应计入科目的不同, 分为贷记和借记两种。和贷记方式相配套的是“公允价值变动”;若是将其归纳为应债务重组, 所获得的收益当中, 此时就应当采用贷记的方式。第二, 应当以公允价值来具体衡量包括股票在内的金融资产, 转让时应当视损益为零, 当时持有期间, 因为公允价值出现的上下浮动, 所导致的损益, 应当仍然属于企业所获得的权益, 在偿债时, 应当具体的确认。第三, 如上文所述, 用公允价值来计算金融资产时, 持有期间公允价值出现的上下浮动, 由此所产生的收益, 应当归属为所有者即企业。这部分权益与应纳税额、损益没有关系, 因此也不应当被包含在递延所得税当中。若已经纳入了, 则需要账务处理时候转回。

(二) 交易性资产的相关情况

1. 债务重组的认定。

第一, 收益的确认。在抵债时, 根据可供交易的金融资产, 其账面上面的余额, 将其纳入到“成本”的科目当中, 根据该阶段中, 公允价值数额的上下浮动, 分为借记与贷记两种情况。第二, 企业在转让非现金部分的资产时产生的利益。如果采用公允价值, 来计算具体的金融资产, 在抵债的时候, 两者的价值应当是一样的, 此时若用该资产进行抵债, 转让过程中所产生的损益不需要再确认。但是如果是前期, 因为公允价值自身变动所产生的收益, 在抵偿债务的时候, 应当要回转。

2. 递延所得税的相关内容。

第一, 在企业进行债务重组之前, 递延所得税如果因为计提了利息而做出了相应的调整, 那么在清偿债务的时候, 应当进行转回, 记录的数额应当是递延所得税剩余的数额, 记录在所得税费用科目当中, 采用的是借记的方式。第二, 在用来抵偿债务, 且该部分的资产在存续的阶段当中, 因为公允价值的上下浮动, 导致的其和税收方面所产生的各种差异, 在会计方面确定了递延所得税债务, 在企业抵偿债务的时候, 应当进行相应的转回, 并且做出适当的调整。在转回的时候, 如果确定的是负债, 将这部分的金额记录在“递延所得税负债”科目当中, 采用的是借记。若是将该部分变动计算在“递延所得税费用”当中, 则是贷记。

三、结束语

综上所述, 企业在用金融资产进行债务重组时, 对于账务的处理需要科学、谨慎。首先要明白会计准则, 以及相关税法当中, 对于税收以及重组的相关法律认定, 保证债务重组的行为合理、合法。其次, 根据资产的种类不同, 将其分为可以出售的债权投资、股票等金融资产, 以及交易性资产。在进行债务重组时, 首先要分清重组的概念及认定, 而后在探讨相关递延所得税的内容。

参考文献

[1]谢智勇.企业合并及债务重组的税务处理[J].中国乡镇企业会计, 2007 (02) .

金融债务 第9篇

一、关于债务契约与会计稳健性的概述

1. 会计稳健性的内涵。

稳健性原则又称谨慎性原则, 是企业会计核算中运用的一项重要原则, 指的是在处理企业不确定的经济业务时应保持谨慎的态度。也就是说, 凡是可以预见的损失和费用都应予以记录和确认, 而没有十足把握的收入则不能予以确认。在市场经济条件下, 企业不可避免地会遇到风险, 实施谨慎性原则, 就能在风险实际发生之前化解风险, 并防范风险, 有利于企业做出正确的经营决策, 有利于保护所有者和债权人的利益、提高企业在市场上的竞争力。

2. 债务契约。

Jensen and Meckling (1976) 最早开始研究债务契约, 将债务合同表述为赋予债权人对现金流拥有索取权的契约。债务契约条款安排是否恰当, 内容设计是否合理, 对债务人有很大影响, 债权人的权益也会受影响。因此, 债权人基于对自身利益的保护, 设计债务契约的各种约束力因素, 主要包括契约的金额、类别、利率、抵押性、期限以及还款方式、限制性条款等。Smith and Warner (1979) 研究了债券的本质, 系统讨论了股东与债务人之间的利益冲突, 即签订完债务契约后, 股东会对债权人的利益产生以下四个方面的影响:资产置换问题, 股利发放的政策, 投资不足问题, 债券价值稀释问题。这增加了债权人对债务契约的依赖性, 也产生了对会计稳健性的需求, 在某种程度上是债权人约束引起会计稳健性的。Ahmed等人 (2002) 发现, 稳健性存在的原因之一是债务契约, 稳健性存在价值的最为重要的体现是缓解债务契约各方的冲突。因此, 我们通过研究债务契约的相关理论, 可以更好地理解会计稳健性与债务契约的作用机制。

二、国内外文献综述

1. 国外文献综述。

债权人利用高质量的会计信息能对公司未来的现金流和违约风险作出合理的估计, 从而提高会计信息的债务契约价值。Ahmed (2002) 认为, 债权人与股东的冲突越大, 会计信息就越稳健。Peek et al (2006) 研究了欧洲私人企业和公众持股企业的会计稳健性, 发现企业性质不同, 股东和债权人的冲突不一样, 其会计稳健性也存在差异。他们发现如果公司是公众持股企业, 股东和债权人之间的冲突就会激化, 对会计稳健性的需求就会更高。Ball, Sadka和Robin (2008) 通过跨国数据考察权益市场、债务市场与会计稳健性之间的潜在关系认为会计稳健性受债务市场规模的影响显著, 而会计稳健性受权益市场规模的影响不显著。这就意味着稳健性对于股东和权益市场来说意义不重大, 而只对信贷人有利。Sunder和Brarath (2008) 研究得出, 债权人签订债务契约时主要是从财务报告获得企业信息, 稳健的会计信息有助于降低企业信息不对称, 以及降低债权人利益受损害的程度。

2. 国内文献综述。

朱凯 (2005) 认为, 当贷款比例比较高时, 国有企业与私有企业的会计稳健性不存在显著差异, 而当贷款比例降低时, 国有企业的会计稳健性不如私有企业高, 这说明银行非常注重公司会计信息的稳健性, 并且银行与企业的关系显著影响公司的会计稳健性。孙铮, 汪辉, 刘风委 (2005) 研究了我国上市公司的部分财务数据, 并且得出企业的会计稳健性与公司的债务比重成反比例的结论, 这说明债务契约在某种程度上发挥了治理公司的效果。孙铮等 (2006) 发现, 新增贷款的可能性与会计稳健性显著相关。孙林岩、王毅春 (2006) 认为, 我国国有企业的公司治理结构影响会计稳健性的高低, 国有商业银行与国有企业之间的债权债务关系使银行对会计稳健性的需求降低。闫晨璐、杨慧 (2011) 发现, 会计稳健性使得处于信息劣势的债权人预期的违约风险降低, 有利于债权人与债务人契约的签订。

三、债务契约的约束因素分析

在债务契约关系中, 会计稳健性作为一种中间传导机制发挥作用, 正是因为签订了债务契约, 才有了对会计稳健性的需求, 债务契约的约束力因素会在不同程度上影响会计稳健性。

1. 债务契约双方约定的金额。

债权人会更在意企业的偿债能力, 对债务契约实行更严格的限制条件来加强对企业的约束。假如债权债务双方约定的金额比较大, 为了提高债权人的信任, 降低企业内部之间的利益冲突, 债务企业通常会采取更加稳健的会计政策。

2. 债务契约的约定期限。

短期借款对债务人的约束力要比长期借款大, 如果企业的短期借款比较多, 在短期内债务人就需要偿还大量贷款, 稳健的会计政策有助于企业获得贷款。长期借款的期限一般都在一年以上, 而债务契约具有不完全性, 债权人获得的信息是有限的, 很难获得企业报表外的信息, 因此, 债权人无法及时获知企业的各种决策, 会降低对债务人的干预能力, 债务人采用的会计政策的稳健性就会降低。

四、总结及展望

综上所述, 债务契约的约束因素会影响会计的稳健性, 与债务比重低的企业相比, 债务比重高的企业的会计稳健性较强。债务契约的期限越短, 企业越倾向于选择稳健的会计政策。由此可以得知, 我们应该在全面分析债务契约对会计稳健性的约束力因素的基础上, 进一步健全会计稳健性的相关政策, 以保护债权人的合法利益。

摘要：美国次贷危机引起的全球金融危机对我国经济产生了巨大影响, 并且极大地冲击了我国的股市。债务契约作为一种约束债务人的工具, 日益成为债权人关注的对象。会计稳健性越高, 债务契约的成本越低, 可以促进债权人与股东利益的协调一致, 所以, 债务契约使资本市场产生了对会计稳健性的需求。本文主要探讨债务契约的约束因素是如何影响会计稳健性的, 以及能否保护债权人的合法利益。

关键词：债务契约,金融危机,会计稳健性

参考文献

[1]王云.债务契约与会计稳健性的实证研究[D].山东:山东大学硕士学位论文, 2011年3月.

[2]兰艳泽, 杜晓娈.会计稳健性与债务契约关系研究综述[J].财会月刊, 2011年7月, 第94-96页.

[3]闫晨璐, 杨慧.会计稳健性、债权人保护与债务契约的签订[J].经济视角, 2011年4月, 第170-171页.

金融债务 第10篇

为进一步完善银行间债券市场管理,促进非金融企业直接债务融资发展,人民银行最近公布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》。该办法自4月15日起施行,《短期融资券管理办法》、《短期融资券承销规程》和《短期融资券信息披露规程》将同时终止执行。

办法指出,非金融企业债务融资工具,是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业发行债务融资工具应在交易商协会注册,在银行间债券市场披露信息,由金融机构承销。企业可自主选择主承销商。需要组织承销团的,由主承销商组织承销团;由在中国境内注册且具备债券评级资质的评级机构进行信用评级。债务融资工具在中央国债登记结算有限责任公司登记、托管、结算。全国银行间同业拆借中心为债务融资工具在银行间债券市场的交易提供服务。

摘自《金融时报》