宽容性和参与性

宽容性和参与性（精选5篇）

宽容性和参与性 第1篇

关于国内是否应该开放商业银行进入风险投资行业, 目前仍存在广泛争议。唐芸等 (2010) 认为商业银行可以通过以下途径进入风险投资行业:一是通过在银行内部组建风险投资公司, 选择风险投资项目或对中小型高新技术企业直接进行贷款投资;二是作为股东入股风险投资基金, 通过风险投资机构的专业运作, 定期获取基金投资收益;三是购买中小板或创业板市场的高成长股, 或取得长期投资现金收益、股利, 或赚取转手利差。本质上, 只有第一种方式是被认为是商业银行直接参与风险投资。第二种方式是间接参与, 而第三种方式可以认为商业银行并未参与风险投资, 而是进行股权投资。

本文讨论的是商业银行直接参与风险投资在原理上是否可行, 如果可行的话, 应该采取什么样的方式。

一、商业银行和风险投资公司针对的是不同市场, 采用不同的融资方式

假设融资者可以在债权融资, 股权融资和风险融资之间进行选择, 假设融资者面对的收益是y, 成本是I, 现有资金是w, 由于资金不足, 需要融资B=I-w。

1.当采用债权融资时, 融资者的利润为:

而投资者的利润为所得的利息, 假设利率为i, 那么利息为:

其中:

2.当采用股权融资时。由于双方对于V有不同的估计, 融资者的利润为扣除给投资者的那部分。而投资者的部分是基于投资者的估计。成交价格为投资者估计的价值vf。

此时, 融资者的利润为:

而投资者的利润为:

3.当采用风险投资时, 由于风险投资者进入被投资公司参与管理, 相对公众投资者可获取更多的信息, 因此, 对于公司价值的估值vf会比股权融资者更加准确, 而风险投资本质上是股权融资, 此时, 风险投资者对于企业的估值为βvf, 其中0<β<1, 这是对于风险投资者获取内部信息的补偿。因此, 此时:

此时, 融资者的利润为:

而投资者的利润为:

由于融资者选择融资方式, 投资者在未被融资者选择的情况下, 获得的是无风险收益:

综合以上各式, 得边界条件y>1+i, 均衡结果为债权融资, 当时, 均衡结果为股权融资, 当时, 均衡结果为风险投资, 如图1所示。

由以上分析可知, 商业银行和风险投资对应的是不同的市场和不同的融资范围, 相应的表征就是不同的人才, 不同的管理技术, 不同的收益期望, 不同的投资渠道。这就带来一个问题, 商业银行和风险投资是否具有兼容性, 商业银行开展风险投资业务是否具有规模效应, 是否有利可图?

二、商业银行与风险投资公司兼容性并不高

模型的分析发现, 商业银行和风险投资公司是相对独立的融资领域, 其间, 还需要跨越股票市场。那么, 商业银行参与风险投资究竟是否可行呢?下文试从实务的角度加以分析。

1. 经营风险比较。

商业银行提供贷款并且要求抵押, 面对的风险比较小。由模型可知, 低风险、高收益的企业都倾向于采用债权融资, 因此商业银行面对的风险是三种融资方式中最小的。而风险投资面对的风险比商业银行高得多, 甚至高过股票市场。而收益又是如此地不确定, 由图1可知, 风险投资甚至在无风险收益线下挣扎。而商业银行的成本线就是无风险收益线, 因为这是他们付给客户的利息, 是其融资成本。因此, 商业银行和风险投资公司分属两个不同的风险区域。在风险上并不相容。

2. 投资对象比较。

商业银行面对的是成熟期的企业, 主要收入来源是存贷利率差, 主要业务是对企业发放贷款。对于企业的选择上, 倾向于有大量抵押财产的企业。虽然在融资的本质上, 风险投资公司和商业银行并无不同, 也是提供资金, 但是风险投资面对的是种子期、初创期和发展期的企业, 并且投资的是没有大量抵押财产、高风险、高收益的高科技公司。因此, 两者投资的对象在发展阶段上并不重复, 即不相容。

由于商业银行的投资对象是成熟期的企业, 而风险投资公司的投资对象是种子期、初创期和发展期的企业。商业银行的投资一般是由客户向银行提出申请, 然后由银行进行考核。而风险投资公司为了寻找项目, 往往是百里挑一地进行风险项目的筛选, 并且在风险投资行业内, 也互相共享投资资料, 风险投资公司追求项目的热情比商业银行大得多, 也积极得多。

3. 人才方面的比较。

商业银行提供的是资金, 关键技术是要控制贷款风险, 其中, 起关键作用的是对于抵押财产的估值, 贷款人的风险评估。主要侧重于评价型人才。即使在商业银行的贷款发生损失的情况, 也可以通过抵押财产获取一部分补偿收益。

风险投资公司虽然也是提供资金, 但其最有特色的一点是提供增值服务, 而提供增值服务的一个重要方式就是通过对于受资公司的定时访问, 提供管理建议。Lerner (1995) 发现, 风险投资公司最有可能在地理上最近的公司派人担任董事。而通过这些增值服务, 受资公司可以在众多方面超过其同行, 如运营增长 (Hellmann和Puri, 2000) 、IPO后表现 (Brav和Gompers, 1997) 、创新和专利 (Kortum和Lerner, 2000) 、规模经济潜力等。提供增值服务的基础在于风险投资要对于企业的管理和发展有相当强的把握。风险投资需要的是创业家, 如今推出的“重复创业者”这个概念, 是最适合风险投资的人才。因此, 银行人才和风险投资人才在专长上的重合点并不多。

4. 投融资方面的比较。

商业银行的资金来源是追求稳健的投资者, 他们的目的是获取无风险收益。而风险投资, 由于其未来的收益并不明确, 主要面对的是富裕家庭和个人, 在美国, 需要对风险投资者进行考察, 只有那些在基金封闭的10年内不会对所出资金要求撤回, 在10年后风险投资退出如果发生损失也能承受的投资者, 才能作为合格的投资者进行风险投资。由于基金的封闭性, 以及投资者和风险投资者的委托代理问题, 从成本上考虑, 最低的投资金额是3 000万美元。这在为风险投资设置了门槛的同时, 也保证了风险投资公司的稳定性。商业银行面对的小额投资者, 大部分与3 000万美元这一门槛差距甚远, 并且风险投资公司的风险也是他们所不能承受的。因此, 商业银行和风险投资公司在资金来源上并不相容。

5. 退出机制比较。

商业银行并不需要考虑退出, 它们只需要到期要求贷款企业还本付息, 然后再进行下一轮借贷, 属于循环型投资。风险基金虽然具有一定的周期性, 但是在投资末期, 它们是需要退出的, 将收益分配给投资者, 要求相应的IPO市场、并购市场、清算市场等进行匹配。因此, 在退出上, 商业银行和风险投资公司并不相容。当然有一部分企业到了成熟阶段, 已经符合商业银行的投资要求, 可以正常到商业银行进行融资, 但是, 这时企业的属性发生了变化。并且, 如果将商业银行作为退出后的投资对象的话, 则达不到风险投资者对收益的预期。

6. 制度约束比较。

商业银行经历了从分业经营, 到混业经营, 再到分业经营的发展阶段。现阶段, 我国对于商业银行管理的思路还是进行分业经营。这是为了保证商业银行的经营安全。如果商业银行进入风险投资行业这是比股票市场风险更加大的行业, 那么, 银行的资金安全就不能保证。并且, 发生金融恐慌的几率也增大, 因为风险投资就意味着有可能无法收回投资。因此, 在我国分业经营的背景下, 商业银行不宜直接参与风险投资。

三、商业银行参与风险投资存在的问题和方式

1. 商业银行参与风险投资存在的问题。

商业银行参与风险投资的关键不在于分业经营还是混业经营, 而在于业务多元化问题。由以上分析可见, 商业银行和风险投资公司的业务重叠性、相关性并不强。因此, 如果商业银行进入风险投资行业, 获得的规模效应是有限的。虽然风险投资业务是一个比例较小的业务, 但是如果商业银行直接参与风险投资, 会给公众投资者带来银行业务风险增大的印象。从可能爆发的风险来考虑, 商业银行直接进入银行业是不经济的。

2. 商业银行参与风险投资的方式。

如果商业银行要进入风险投资行业, 由于商业银行和风险投资较低的相关性, 可以将商业银行的传统业务与风险投资业务进行独立运作。首先, 可以通过FOF的方式, 即成立专门的基金和风险投资公司, 只有独立的基金可以进行风险投资的运作, 商业银行其他业务不得与风险投资混合。这样不仅核算方便, 最主要地是隔离了风险投资对于商业银行风险放大的作用。从而将风险投资引入商业银行的负面影响减到最小。其次, 可以通过CVC (公司风险投资) 的方式, 成立公司风险投资基金, 专门投资商业银行战略有关的成长公司, 主要目的并不是获取风险投资的利益, 而是保存商业银行的竞争优势, 将创新的产品和技术纳入商业银行的体系, 从而保证商业银行的活力。

四、总结

本文通过分析商业银行与风险投资的相容性问题, 认为商业银行和风险投资在本质上并不相容, 可以说是相对独立的业务。因此, 如果说, 从规模效应的角度考虑, 商业银行进入风险投资领域, 并不是一个适合的方式。如果说, 商业银行要进入风险投资行业, 只能以相对独立的分业方式进行, 如独立基金, 公司风险投资这样的方式运作。对于现有的考虑商业银行进入风险投资的文献, 本文认为, 他们忽略了商业银行和风险投资公司的巨大差异, 而只看到商业银行和风险投资公司都是金融中介的事实。

参考文献

宽容和慈悲 第2篇

一时的感动，代替不了一生的完美和谐;一刻的激情，改变不了一个人的个性;最贴切的关怀，也代替不了一辈子的宽容;于是，多少家庭为性格不和而离异，多少情侣因个性差异而分道扬镳，多少激情之爱在燃烧中化为灰烬，多少人为了所谓的称心如意，完美的结合，而付出了一生努力和代价。

如果你爱一个人，准备爱她(他)一辈子，那你就要准备好宽容她(他)一辈子中的不足。你得首先准备好改变自己以适应她(他)，宽容她(他)，而不是想到要去改变他(她)，不然，那样会很累，并且没多少成功的例子可寻，请记住，一生的幸福来自于无限的宽容与互相尊重。

如果有一天，当你跟你爱的人发生争执，你就让他(她)赢，这时他(她)又赢到什么?得到什么?所谓的输，你又输掉了什么?失去什么?这个赢跟输，只是文字上的观念罢了。其实，争执在很多时候，没有留下任何输赢，却失去了很多本应珍惜的感情，我们大部份的生命都浪费在文字语言的捉摸上和感情不和的纠葛中。

忏悔和宽容 第3篇

当然这种忏悔的做法挺难得，并不是每一个人都能做到。而且是类似卢梭这样，当时已经在欧洲享有盛誉，可以说功成名就，但还愿意去写这样一本《忏悔录》，能这么做更是不容易。但有时我阴暗的小心理琢磨，或许正是因为已经功成名就，此时暴露自己的缺点并不会对自己的声誉有什么影响，有的也只是被人赞美，瞧，自我剖析的这么深刻，彻底，这么难能可贵。他因此在人们眼里也许会更加伟大。

我设想了一下，当年那个女仆如果看了这本《忏悔录》会怎样。首先，她是不是见到卢梭的名字就浑身哆嗦是一个问题。其次，即便她读这本书，当看到写自己被欺凌和侮辱的那一段后，如有可能，大概会使劲的把书甩到卢梭脸上：不需要你的忏悔。当然，也可能不是这样。

关于忏悔，托尔斯泰也写过，在小说《复活》里贵族聂赫留朵夫在法庭当陪审团时，发现犯人——妓女玛丝洛娃正是自己年轻时玩了后就甩掉的女仆。玛丝洛娃本可体面的一直当女仆，然后嫁给农人甚至城市手工者，但因为未婚先孕，被主人赶出庄园，生活所迫只能为娼。聂赫留朵夫良心发现，来到监狱找玛丝洛娃忏悔，要把她救出监狱结婚赎罪，但却被玛丝洛娃立刻拒绝，她高喊：“走开，你今世利用我作乐，来世还想利用我来拯救你自己！”

每次读到这段，都觉的玛丝洛娃的反应特真实。一面感到聂赫留朵夫极度的自卑，绝望，同时显出对面玛丝洛娃的愤怒和勇气。看托尔斯泰传记，文豪年轻时放荡不羁，成年后，也常年的勾引女性，甚至强奸农奴少女，但到了夜晚就在日记中忏悔。与其说是忏悔，不如说是找借口，日记内容大都是说自己今天又堕落了，但都是因为邪恶的女性引起，她们勾引了自己。托翁到了老年后，似乎真的想要决心换一种活法，也许他去找女奴忏悔过，然后把体会写在了小说里。这是我的想象。

当然，卢梭和托尔斯泰忏悔与否，不会影响他们为人类精神世界做出的贡献，也不会影响他们的伟大。只是这俩例子，让人想到了这个词，忏悔。马上就能联想到相对的词，宽容。忏悔，这词给人的感觉沉甸甸的，仿佛是值得赞美的态度。大概这是因为真正无私打心眼儿里忏悔的人不多，某人若能真正的忏悔，他无论做了什么，至少“从理论”上，或者是从“一种说法上”来看，精神上得到了一些程度的救赎。而宽容，虽然经常和忏悔搭配在一起用，但各有各的价值。忏悔，不一定总能得到宽容。真正的忏悔不是为了换得宽容。宽容是对方的决定，而忏悔完全是自己的事儿。

要学会“宽容”和“包容” 第4篇

宽容，最重要的是容人，它是容言、容事之根本。人，也有高低之分，学人之长，是宽容修养的基础，所以，做起来也比较容易。但是，容人之短，尤其是容持不同观点的人的缺点，则需要较大的胆识,所以，要用真诚的心来观察他人的长处，容纳他人的不足，善于发现、培养、发挥他人的长处，求同存异，共同发展，互惠互利，才能成就事业，拥有更多的成功。

所以，宽容是人之博大、人之崇高、人之快慰的优良品德。在这世界构建的新的文明中，愿更多的朋友，能拥有一颗宽容之心，宽厚待人，宽厚至语，宽厚做事。宽容于己不会失去什么，反而可以收获快乐，收获成功，会给人间增添多一些的欢乐和温情。

朋友，从你的一言一行开始，修一颗宽容之心吧。愿你拥有比海洋还宽阔的胸怀，拥有比日月更长久的幸福。

要想切断痛苦的源头，惟一的办法就是学会宽容。宽容于人，宽容于事，无非是不去逞强斗狠罢了，得到的却是安然、宁静、和谐与友好，其善莫大焉。俗话说：“与人方便，自己方便。”

所以说，宽容是人生的一座桥，将彼此间的心灵沟通。走过这座桥，人们的生命就会多一份空间，多一份爱心，人们的生活就会多一份温暖，多一份阳光.

一个人有多大的胸怀.就能成就多大的事业!

学会宽容别人。因此我的心胸变得宽阔了。因为宽容之于爱，正如和风之于春日，阳光之于冬天。它是人类灵魂里美丽的风景。有了博大的胸怀和宽容一切的心灵，宽容自然会散发出浓浓的醇香。宽容能使我活得轻松，使我的生活更加快乐。

当一个人经历了生死历炼的洗礼后.更加懂得这个世界是这么的美好.用一颗宽容和包容的心去感触生命中的人和事.用一颗感恩和感动的心去感激你身边的人.你会觉得这个世界会变的更美丽.一个人之所以快乐.并不是你得到的多.而是你计较的少.用心品味人生.用爱成就事业。

宽容和善心最重要 第5篇

暑假到了，母亲又送我到二姨家去住。我用几天的时间就写完了整个假期的作业，一身轻松，玩儿得十分开心。

在计划经济年代，几乎所有的日常用品都是按量凭票供应。比如食用豆油，每人每月只有三两。二姨做菜非常好吃，但如果想把菜做好吃，没有豆油是不行的，所以她也时常为豆油不够而发愁。

一天傍晚，正在厨房忙碌的二姨交给我一个瓶子和一斤豆油票，让我到楼下粮店去买油。

“又要做好吃的了吧，二姨！”接过油瓶和油票，我高兴地说。

“是呀，二姨给你做好菜吃。快去吧，四儿，油还等着用呢！”二姨不忘叮咛，“小心点儿，别打了！”

“哎！”我痛快地答应着，蹦蹦跳跳地跑下楼去。

然而，就在我打完油、兴致勃勃地往回走的时候，意外发生了。几个追逐玩耍的小孩儿，正巧撞到了我拎着油瓶的胳膊，就听“啪”的一声脆响，一瓶油落在地上摔了个粉碎。那几个孩子见状，“轰”的一下逃得没了踪影，只剩下我傻傻地站在那里望着脚下的油发呆，周围的一切声音都听不到了……虽然还是孩子，但我也非常清楚这豆油的珍贵。这可是二姨家近两个月的定量油哇，没有油，二姨可怎么做菜呀！我知道自己闯下了大祸，不知道二姨会怎样处罚我。

看到我两手空空、垂头丧气地进屋，二姨忙奔过来，急急地问：“怎么？油瓶打了？”我满脸泪水，深深地埋下了头。二姨全明白了，愣在那儿，好一会儿没有说话。突然，二姨拿上撮子和扫帚，拉起我就往楼下跑。我知道自己错了，理应挨打，所以心甘情愿准备接受惩罚。

下楼后，二姨对我说：“油瓶打了就打了，天热人多，那么多碎玻璃，可别再扎着别人的脚……”原来温和的二姨并不是要用扫帚打我，而是担心别人的安全，她善良得像菩萨。

我闯下了这么大祸，二姨居然一句严厉的责备都没有。在往家里走的路上，她还揽着我的肩膀，一再安慰我说：“别怕，四儿，孩子不小心做错了事，不应该被责怪的。做人，宽容和善心才最重要。”

在那个夏天的傍晚，二姨的宽容和善良在一个十岁小男孩儿心中留下了深深的印象。在此后漫长的岁月中，她那温和的教诲——“宽容和善心才最重要”，也住在我的心中，伴我长大，教我做人，激励我搏击生活的风风雨雨，取得了人生旅途中一个又一个的进步……

（责任编辑 李爽）