房地产投资风险分析论文范文

房地产投资风险分析论文范文第1篇

摘要：房地产业经过二十多年的完善和规范，已发展成为我国经济的基础性、支柱性、战略性产业之一。然而，房地产投资额大、所处位置一般不变等特性及面对的经济环境经常变化等不利条件，致使投资存在风险。本文采用整体分析与个体分析、实证分析与规范分析相结合的方法，研究房地产开发中的风险因素和风险识别的基本方法，并有针对性地提出风险对策，以增加投资者决策的科学性，降低风险发生的可能性。

关键词：房地产投资;风险识别;风险防范

1引言

伴随着我国市场经济稳步向前进步，房地产业无论是对促进国民经济发展和城市建设，还是对政府调整宏观经济运行及经济结构，都发挥了不可替代的作用。但是房地产业本身的性质致使其存在着不小的风险。

本文研究的对象是投资过程中的具体房地产商品。以房地产风险方面的论文为主要依据，通过引用国内外房地产风险研究中的一些相对成熟的理论手段，结合我国房地产开发运营的实际情况，对房地产开发项目的投资风险从风险因素、风险识别及风险规避等几个方面，进行了系统研究与论述，目的在于降低风险发生的可能性，避免投资者的决策失误。

2房地产投资风险防范与对策

2.1企业层面对风险控制的对策

研究过程中将房地产投资分為四个阶段，期间可能面临出现不可预料的风险事件，企业层面有必要采取针对性的风险防备措施。

2.1.1投资决策阶段的风险控制

这一阶段可能会出现许多风险因素，要求房地产企业认真做好以下几方面的防范措施：第一，要针对项目开展是否可行进行详尽探讨，使决策更加准确无误;第二，加大市场监管力度，使决策更加科学有效;第三，恰当地使用投资组合理论，分散风险，使危害发生的可能性降到最小;第四，若无其他选择可回避风险以尽可能消除风险。

2.1.2土地获取阶段风险的控制

在地盘获取之前，必须周密研讨承包地块的特性、社会性质以及使用价值，综合考察各方面因素，以就开发哪一地块这一问题上作出抉择。

2.1.3管理运营阶段风险的防范和控制

经营管理阶段是制定较为恰当的价格，尽量避免因价格过高或过低带来的危害。由于营销代理通常具有熟练的营销技巧，房地产企业为提高效率，可聘营销代理来管理项目。

2.2政府层面对房地产业的宏观管理

政府措施对房地产业发挥着不可小觑的作用。 政府管制房地产风险时应从以下几个方面入手。

2.2.1控制好调控时间和力度

显而易见，在对房地产投资风险取得完整认识之前，政府须做许多预防和控制工作。在房地产风险调控时间上尽可能“早半拍”，防止“急刹车”带来的巨大危害;在调整强度上，避免因为力度过大或不足造成经济发展大幅度波动。

2.2.2调整房地产投资结构，促使房地产市场供求平衡

研究认为，房地产商品供需状况拉动经济增长。在总体规划和城市规划指导下，对房地产用地的总量进行控制，保证土地供给需求大致平衡。

2.2.3建立房地产预警预报系统

研究表明，利用房地产风险预警系统对市场形势进行分析，可以较为准确的判断未来房地产市场的走势，对房地产开发商防范风险具有指导意义。

3以淄博新区“金融街”为例探讨投资风险与防范对策

3.1项目的概况

淄博新区金融商务区（CBD）地理位置好，处于新区的中心位置，从北起于华光路，向南延伸至人民路，东面紧邻北京路，总用地面积25.6公顷（384亩），包含15个商业地块，16栋高层建筑，规划布置淄博金融中心、资金结算中心、汇美领域、华侨大厦等多建筑，从2013年开始建设，有淄博市政府政策扶持，发展较快。预测未来，在房地产区域利好、市场联动性增强等因素的影响下，淄博金融街的房地产供应将迎来一场集中放量潮，房地产市场将经受比较大的压力。

3.2项目的社会经济环境及优劣势分析

3.2.1项目所具有的优势

该项目地理位置优越，北面华光路为淄博的主要交通干道，且绿树成荫，交通发达，政府行政部门、高等院校林立、居民印象不错，周边有住宅社区，潜藏投资群体较多;是市政府重点扶持的项目，项目未来发展状况良好，商业、人口、城市中心向西迁移，刺激股市繁荣。

3.2.2项目所处的劣势

第一，与猪龙河（有污染）相邻，降低投资者对该项目的考虑程度;第二，受公众消费习惯的影响，要想让人们接受高层物业服务还需一段时间的缓冲;第三，土地管理费用高;第四，建筑成本高;第五，物业管理费用高;第六，物业功能不能精确定位，且各功能之间没有明显的互补关系;第七，该楼盘销售类型为远期销售，无法直接展示好的形象，有碍公众树立购买信心;第八，物业档次较高，客户层面较窄;第九，市场可容纳量不明确。

3.3该项目存在的风险

3.3.1物业位置选择风险

该项目的地理位置十分优越，可称为上好地段。但由于区域面积狭小，很难有空间用于治理生态环境，临近猪龙河，污染严重，因此，该项目地理位置的选择有风险。

3.3.2地价风险

该项目地处新开发城区，该地区地价非常高，增加了开发商的投资成本，由此带来开发商投资收益下降的风险。

3.3.3价格风险

价格风险是这个项目所面临的主要风险之一，该项目的地理位置及市场定位决定了出租、出售的价格相比较其他物业要高，价格壁垒带来的直接后果是商品卖不出去，投资资金得不到回收。

3.3.4营销风险

根据市场评估结果，该楼盘销售档次目前定位为中高档，而周边消费群体消费行为被定位为中低档，销售前期可能面临不小的压力;且开发商选择自己营销方式的原则是销售费用尽可能低廉，但这就要求投资商开发自己的营销团队必须投入一定资金进行市场调研，同时还必须面对由于营销不够专业而带来的销售风险，这就增加了开发成本，带来风险。

3.4项目的风险防范建议

根据该项目评估结果来看，影响最大的风险因素是市场风险，其次是物业类型风险、物业位置选择风险、营销风险等。认真分析此项评估结果，提议了一些风险防备建议。

3.4.1确定该项目的目标客户层，并多向其推广项目设计

缩小目标客户范围，有针对性的向其推广该项目，可有效减小营销风险。该项目的销售群体多为大型金融机构和股份制专业型公司。在推广过程中强调不仅该楼盘是城区建设中的罕见项目，也是现代建筑艺术的引导项目，同时是打造成功生活的发源地，更是崭新办公文化的主流，且投资回报率较为稳定，是为该市市民供给贴近民心办事的现代化办公区。

3.4.2提升物业管理质量

此项措施针对物业类型风险。物业服务质量直接对写字楼的使用程度起重要作用：若用工作效益来度量楼盘设计质量的高低，楼盘设计质量的高低可以用工作效益来评判，显然楼盘并不只看装饰的如何高档，而是看环境可否引起员工工作积极性。楼盘质量的高低要看以下内容：地基、建筑质量、办公区的文化环境、交通便利性、空调、供暖、供电、供水系统、车位设计、结构设置、采光通风性等等。由此来看，物业管理部门应提高相应服务水准。

3.4.3建筑设计要独特

近些年来，企业对写字楼有了更高的要求，写字楼发展为企业身份的象征。写字楼的外形，不但体现了公司外在形象，更成为了客户选择写字楼的主要因素。许多稍有名气的公司都将写字楼的外在形象当做购买楼盘的考虑要素之一。

对房地产项目的研究调查表明，独特的建筑設计可有效的吸引客户，提升该项目的市场价值。考虑到楼盘总体地理定位和格调形象定位，以及在针对客户调查过程中对色彩的喜好，整体风格应以舒适、柔和为基调，颜色以浅色调为主，比如白色和天蓝色，制定多种搭配颜色的方式。

3.4.4定位好房地产项目的档次

此项措施可有效避免营销风险。研究发现，房地产楼盘的档次高低与购买的客户数量存在着负相关关系。如今，大型企业对越来越重视写字楼的档次，不少企业选择用档次高的楼盘“撑门面”。而“金融街”地块较小，可调整的空间范围也不大，结构设置上难以迎合高档办公住宅对空间上大范围活动的需要，除此之外由公众对房地产项目的需求时间来看，办公区越高档，客户的成本越大，有碍开发商投资成本的回收。因此该项目以中高档的定位进入市场比较合适。

3.4.5制定价格时采取低开高走的方法

此项措施针对价格风险和营销风险。在楼盘刚开始销售时制定偏低的价格，之后逐渐提高价格。之前购买者意识到房地产项目升值，因而在公众心中树立良好形象，这也是物业推广的绝佳方式。

简而言之，以上措施和策略总体上提升了房地产项目的价值，赢得了不错的销售佳绩，获得相应的回报，因而必然降低了房地产投资风险发生的可能性。当然，在房地产开发过程中面临不可避免的因素可通过介入对风险体系的管理、有效减低成本等办法，降低风险事件发生的概率。

4总结

改革开放以来，伴随我国经济的快速增长，我国的房地产业迎来了崭新的发展，房地产投资数额也日益增加，此项投资会带来不小的资金回报，但是同时也将面临不可小觑的风险。本文从企业的角度出发，对房地产投资风险的因素分析、识别以及对防范和处理的措施有了一个基础性的理论框架。以淄博新区金融街为例探讨风险因素，提出科学的防备措施进行规避和处理，以降低风险发生的可能性。

该论文只是对房地产投资风险作了一个非常基础的研究，并提出了防范对策。在实践应用方面的讨论和实际操作方法，还有待房地产开商在实践活动中进一步探讨和完善。

参考文献：

[1]沈悦，李计国，王飞.房地产市场风险识别及预警[J].经济体制改革，2014（5）：33-37.

[2]蔡宏华.当前形势下如何有效进行房地产投资[J].商业研究，2014（7）：114-115.

[3]史伟敏.房地产开发企业的财务风险防范措施研究[J].财经界，2015（2）：206.

[4]魏琪嘉.房地产投资风险以及应对措施探究[J].时代金融，2014（21）：172.

房地产投资风险分析论文范文第2篇

摘 要：随着房地产行业的发展，宏观调控力度日益加大。市场对于房地产的观望情绪加重，给房地产投资带来巨大的压力，同时也带来了风险。进行房地产开发项目具有周期长，投资大的特色。在市场经济波动环境下，房地产开发企业面对的考验越来越多，做好自身资金管理水平的提升、土地储备等风险因素的防控，对未来的风险做好科学的应对，是当前房地产企业尤其是中小房地产企业可持续发展的需求。本文结合实际案例公司风险管控的改进措施进行分析，期望能够对其他中小企业房地产公司具有借鉴作用。

关键词：房地产投资;风险管控;框架研究

进行房地产投资风险管理当前采取科学有效的风险评价指标体系，运行先进的管理技术和科学管理工具，制定系统的风险管理方案，方能应对风云变幻的市场风险。

一、房地产投资风险管控必要性

房地产开发企业具有延续性特点，在风险管控上树立全面风险管控思路，对投资项目的风险进行分析和控制，做好企业的组织架构和内部管理目标的设定，有针对性地提出系统的风险管理方案，整体实现风险科学管控。

二、当前房地产项目投资开发风险管控中的不足

目前宏观调控的大背景下，房地产开发企业，尤其是中小房地产开发企业具有“小散差”的特征，房地产开发规模开发能力等受到传统管理方式的限制，对项目的管控不足，不重视风险的管控。风险管理意识淡薄、风险管理机构缺失、风险管理人员的素质不高，导致了房地产项目的风险因素的规避力度不足。

一些房地产项目投资管理上起步较晚，虽然也取得了一定的成果，但是对投资风险的定义不够全面，对房地产项目投资的风险认识不够深入，在房地产项目投资分析上，没有相对可行的分析评价方法。由于控制管控环节缺失，例如房地产项目投资研究上缺乏定性的研究和定量的分析，缺乏具体的预防规范，缺乏前瞻性的预防事业，使得投资风险的管理空洞化、形式化，缺少持续性和切实性的解决方案。

三、某房地产公司风险管控案例分析

某房地产公司非常注重员工队伍建设。经过数年的发展，从创立初期到现今的组织架构建设，团队逐渐实现多元化，包括建筑、工程、财务、经济、金融等专业为一体，储备了坚实的人才资源，致力于发展健康精品住宅，并全力开拓配套产业。在公司项目投资风险管理方面，针对政策风险、市场供求风险、投资收益风险等进行了相关的论证，发现公司在对政策风险的分析和应对上，主要采用了政策性投资住房为主的应对方法。而对于市场供求风险等，公司缺少项目的市场供求分析，涉及到具体的项目规划方案，应用经济技术指标，对项目容积率、住宅建筑面积、商业建筑面积等进行了对比分析之后，根据市场部门的市场调研和销售部门的销售经验，综合分析了相关数据，论证结果为需要进行评估投资项目的风险的预测，根据相关的经济技术指标，测量的投资收益率、项目盈亏平衡点等相关测算结果，以评定项目的风险大小[2]。

在规划设计阶段，公司对于投资项目的规划设计采用了邀标方式，要求国内知名的规划设计院进行了规划设计，并组织专家评审团以委托的方式委托评审。通过这种方式，开发商引入了先进的设计理念和新兴的施工材料，避免了房地产的开发周期较长的情况。在销售阶段，公司对于项目销售阶段的广告效应程度较为重视，通过加大广告费用投入，增大了广告宣传的覆盖面，以降低宣传效果不好的风险。通过销售的方式，让客户直接了解公司的产品市场变化趋势，以降低销售过程中市场变化带来的不确定风险。对于公司风险管控的不足进行了分析，发现：首先由于缺乏良好的风险控制内部环境，使得风险控制职能部门相对缺失，组织架构上只能根据风险发生的阶段进行内部的风险控制，但是缺乏统一的风控部门，进行项目的整体风险把控。董事会对于公司每个项目的资金会进行严格的审批，但是没有发挥出应有的监督指导作用，出现了问题不能及时地掌握。风险控制人力资源保障系统需要技术强专业性强的风险控制专业人士，但是公司对于人员的配备，还没有设置相应的专业技术岗位，无法进行全面的风险管控。在風险识别能力上，公司制定投资决策和公司管理目标，没有有效地运用风险识别技术进行风险识别，缺少科学的风险评估工具，对历史数据无法进行统计分析，信息没有达到共享，缺乏有效的沟通，各部门之间有资源浪费的情况，增加项目风险，对于风险管理也缺乏有效动态的监控机制。

上述调研结束后，公司进行了项目投资风险控制策略的部署和实施：

首先，为了提高风险控制能力，公司全员树立了风险管理的思想，对投资项目者的风险进行分析分析和控制之后，结合企业的组织架构和内部管理目标，运行科学的管理工具和先进的管理技术，制定出系统的风险管理方案。结合公司自身特点，对于公司的组织架构进行了重新的建立，增加了风险控制委员会，审计部经营计划部主要负责国家和区域经济政策，做好相应的公司层面的组织架构的增设，由公司总经理直接负责审计部，强化财务监督和计划，实施专业监督，帮助总经理对于公司经营日常活动中的项目活动和计划执行情况进行审计。加强公司项目阶段性的工作考评和项目最终实施结果的考评，重新调整公司组织架构。

第二，结合实际建立科学的风险管理机制。从对公司风险预测、风险识别到有效的实施风险应对决策，最后进行风险控制效果的评价，在实际的风险控制中，通过流程的设定，让决策者、管理者到执行者清楚风险管控的价值。采取动态循环的风险管理系统，保证公司制定的风险应对措施能够及时落地。例如建立项目标准风险管理计划表，依靠公司管理的经验，在风险识别和风险评价方面予以投入，系统的综合的对公司面临的风险进行识别和评价，对大量营销信息资料进行系统分析，了解各种营销风险，确定营销风险发生的内在外在原因，对项目投资实行全过程分阶段的风险防范。

第三，针对土地政策风险、现金流风险和技术风险，加强土地政策的风险分析应对，利用不同区域的地理环境条件，经济条件因素，实施区域分散、实践分散和物业分散等投资分散策略，运用实物期权理论弥补传统现金流分析方法不足。在项目实施阶段，与设计单位签订委托设计合同转移风险，要求设计单位进行限额设计，按照分配的投资限额进行设计的控制，严格控制技术设计和施工图设计不合理变更的情况。将规划设计和施工设计分开委托，以应对市场技术不断更新的风险。

第四，在项目施工建造阶段，强化保险手段转移风险，加强项目动态监控，应对成本增加的风险，实施专项建材集中采购，以保证材料质量，并降低通货膨胀风险。

第五，在项目销售阶段，采取组合方式应对竞争风险，将销售营销渠道予以拓展，实施销售全过程控制，加强营销效率的分析以应对价格风险。通过公司品牌宣传，使公司企业形象拥有良好的声誉，将营销工作打造为整体，具有连续性、时效性的优势。

四、结语

通过案例房地产公司的风险管控测试，结合中小房产企业的特点，运用风险管控理论，加强房地产公司的风险控制，解决在项目投资风险控制方面的分散问题，有针对性的进行分散化投资期权理论和限额设计等手段实施，实现了对风险的识别和及时的规避。今后应对房地产企业的区域扩张等风险，在管控策略上加大研究力度，立足以后的工作做好定量分析，进一步提升房地产风险控制能力。

参考文献：

[1]熊伟.局部区域金融风险管控研究初探——以景德镇房地产行业及银行信贷风险管控为例[J].景德镇学院学报，2019，34（4）：23-27.

[2]蔡雅欣.银行业对房地产信贷风险管控的国际经验及启示[J].知识经济，2019，（14）：68-69.

[3]胡燕君.房地产企业财务风险管控探析[J].财会学习，2019，（9）：60，62.

[4]刘云.房地产企业财务风险管控[J].当代会计，2019，（7）：156-157.

房地产投资风险分析论文范文第3篇

一、房地产企业开展投资风险控制的积极价值探讨

每个项目都存在不同程度的风险, 房地产行业也在其中。项目包含了很多不同的环节, 风险当然也都隐藏在这些环节里。不管是在投资、规划、获取土地、施工以及后期运营阶段等都会出现不同不可预知的事件。风险主要是受到相关不确定因素的影响, 从而带来损失的可能性。对于风险的客观事实, 我们只能够对其进行估算, 会不会在实际项目当中出现也不确定。

(一) 风险控制对于房地产企业的价值

企业最核心的目标就是经济效益最大化, 而对于房地产开发企业来说。经营的关键指标

就是盈利, 实现最大利润。但管理者必须要明白, 不管是那种投资都存在一定的风险。如果企业想要在房地产行业当中投资, 需要提前考虑风险, 也需要采取有效地手段来预防风险。如果事先不做好预估准备, 一味地认为房地产项目好而盲目跟风, 对于风险的认识不足, 若发生风险, 很容易导致其陷入绝境。也有很多小型没有经验的企业就因为认识不够, 导致投资不当, 最后面临严重损失。

(二) 风险控制对于整个行业的价值

在城市建设当中, 房地产开发很重要。当前我国实行了城市化政策, 需要提供大量的保障措施跟进。还需要制定科学合理的开发规划, 这样才可以解决在经济发展当中所带来的相关城市病, 如环保、房价高等问题, 也能促进公共基础设施的不断完善, 调动与其相关产业的发展。怎样才可以推动房地产行业的健康发展, 需要看总体规划是否合理, 施工过程是否高效, 后期销售是否理性, 各个阶段的风险管控措施是否到位等。而在这么多需要考虑的内容当中, 风险管理又是其中的重点。所有规划和设计也都是需要在风险管控下完成的。

(三) 对于经济社会的价值

在开发房地产之前, 必须要考虑好供求关系, 这对于房价、成本计算以及开发时间和房屋的数量等起到了重要的价值, 也可以促进房地产行业的发展。可以促进城市的建设, 在规划当中, 还需要控制风险来让规划变得更具有可行性。

二、房地产投资风险防范对策分析

(一) 市场风险防范具体对策分析

(1) 在投资前准确预测。对于房地产投资策略的形成, 必须要明确希望得到怎样的结果, 还需要决定在现实条件下能够得到什么。想要解决这两个方面的问题, 必须要完成市场的相关预测。先需要确定投资对象, 再采用一切的方式来得到相关的信息资料, 对项目可能会取得的费用和收益进行准确的预测。

(2) 帮助投资开发周期的缩短。如果投资的周期比较长, 会受到更多可变因素的影响, 也会导致投资风险的扩大。如果社会经济条件发生了变化, 也会引起市场环境的波动, 收益难以确定, 投资商的费用也比较难确定, 必须要采取相关的惩罚措施, 尽可能地缩短开发周期, 降低市场风险的发生率。

借助于签约固定风险可以签订相关的合约, 对某些易变的影响因素进行固定, 减少风险。比如想要固定利率, 就可以和银行签订合约。也可以和建筑商签订合同, 对概预算进行固定。这些合同的签订会从某种程度上帮助减少风险。签约的好处大于未签约, 其付出的代价也高于未签约。房地产公司必须要权衡这其中的利害关系。对于规模庞大的项目, 可以尽可能地得到金融、保险以及政府等相关支持, 或者和保险公司构建合作关系, 将一些灾害带来的风险转移到保险公司。

(二) 个别风险防范

第一, 采用组合投资方法。也被称作是多样化投资, 分为两种不同的情况。第一种就是将资金有选择性地放到多个项目上, 降低未来风险。比如安居工程就是当前十分热门的项目类型, 就可以将资金放在这类项目上。另一种方式是按照所投资项目资金的情况, 将资金按照不同的比例投放在房地产、股票债券、银行存款安全性高、房地产投资可以获得良好的收益。想要确保投资具备流动性、收益性以及安全性等, 必须要开展相关的投资组合, 对资金的流量以及流向等进行合理安排。

第二, 对于某项风险比较高的项目可以放弃或者终止。在房地产投资决策阶段, 开发商会对项目的可行性进行研究, 对可能出现的风险进行更好的识别和衡量。还需要考察存在高风险项目开发的位置、时间段以及物业类型。在前期阶段, 还需要对地块的社会性质、自然属性以及相关部门对于土地的使用要求等进行调查和分析[3]。对于那些已经发现不合格的土地, 必须要立刻结束开发活动, 避免在后期出现更大的损失。在实际施工建设的过程中, 如果遇到对自身安全产生极大的威胁因素, 而且对企业的正常生存与经营也带来了极大的考验。同时没有办法在短时间内来转移和分散风险时, 也不排除采用终止项目来规避风险, 避免造成更严重的影响。

第三, 对房地产投资活动的方法、地点或者性质等进行改变。在投资开发决策阶段, 开发商会通过开展相关的可行性研究明确在某块地上建设住宅的可行性、建设商业写字楼的风险等, 如果发现建设住宅的前景更好, 那么在明确建设不同项目的风险大小之后, 就可以直接从开发的性质来有效避免建设商业写字楼带来的高风险。另外, 开发商还可以在项目开展之前对相关的可行性进行专门的研究。比如就某块具体的土地看, 开发建设住宅, 位置不好且成本高, 但是在另一块地却可以回避风险。在物业管理阶段、租售以及建设等阶段, 开发商都可以采取对某种方案、结构类型、施工方法以及招投标方式等来直接将风险在最初阶段就有效规避了。

第四, 改变之前的经营模式。在房地产投资建设过程中最害怕的是在项目完工之后出现各种风险, 比如建设好之后的房子空置、卖不出去、租金低等。想要避免这些风险, 就可以在建设阶段进行预售。对于那些贷款买方的消费者, 就可以通过和银行的合作来转移风险, 将风险转移给银行。在租赁房地产业务当中, 按照足月需要承租人承担相关风险, 如维修费用、经营费用和保养费用等, 这样可以将经营风险直接转移给承租人。对于长期租约的人, 可以按照物价的变化来适当变化租金, 让承租者成为购买力风险的承担者。

三、结语

房地产项目具备特殊的特点, 比如建设周期长, 不定影响因素多, 风险损失大。这些特点的存在也都要求在房地产企业投资过程中做好风险管理工作, 具体应当识别风险, 控制风险, 确保各个环节的风险发生率都在可控范围内, 减少投资带来的损失, 帮助提升房地产企业的经济效益。

摘要：房地产企业在整个国民经济体系当中都是重要的构成部分, 对于经济的健康发展产生了重要影响。房地产具备建设时间长, 投资额大, 影响因素多等特点, 导致其在投资过程中面临着极大的风险。怎样在项目投资阶段就可以对准确进行市场定位, 并且有效控制和管理市场风险, 成了项目是否成功的关键。因此本文将主要研究房地产投资风险防范的意义和主要方法, 切实预防风险的发生。

关键词：房地产企业,投资,风险,防范对策

参考文献

[1] 杨光.房地产公司经营风险防范研究[J].经营管理者, 2017 (29) .

[2] 钟海燕.房地产企业经营风险与防范对策研究[J].中外企业家, 2017 (14) .

房地产投资风险分析论文范文第4篇

摘 要：投资是企业保持正常运转和扩大生产经营的必然手段，然而风险总是伴随着企业的投资行为。笔者首先分析了企业投资风险的形成原因，随后针对这些成因提出了相关建议以帮助企业规避和控制投资风险。

关键词：投资 风险 控制

一、引言

随着经济的不断发展和改革的日益深化，企业面临外部环境也越来越来复杂，企业只有不断的通过投资扩大经营规模，才能立足于愈发激烈的市场竞争。一般认为，有效的投资行为是推动企业不断成长和发展的内在动力。从企业的投资行为来讲，风险是永远伴随而来的，外至金融环境、国家政策、市场竞争等，内至企业的决策水平、内部治理、项目后续管理等都会对企业的投资风险产生巨大影响，进而影响投资的效率及效果。因此，研究企业面临的投资风险形成的各种因素并提出针对性的建议，将风险控制在可接受的范围之内对于提升企业的投资效率，促进企业实现价值最大化的目标具有重要意义。

二、企业投资风险的成因

（一）金融环境变化

在影响企业生产经营的外界因素中，金融环境是最重要的因素之一。因前几年国家货币政策的影响，我国出现一定程度的通货膨胀，大宗商品价格暴涨，人工、材料等成本费用也不断上升，给企业造成了较大的经营压力。政府为了控制通货膨胀而采取提高利率和准备金率等措施，进一步增大了企业的财务压力；不少投资项目也因为融资渠道减少等问题而出现资金供给困难，甚至造成危机。另外，近年来人民币的升值造成的汇率波动也影响了不少出口企业的日常经营投资，造成了大批出口型企业生产停滞甚至破产的例子也屡见不鲜。

（二）国家政策调控

根据分析企业外部环境的PEST模型，国家的宏观经济政策是影响企业生产经营的重要因素。同时，我国的经济发展模式也走的是以产业政策带动经济的路线。因此，国家的宏观政策也是引起企业投资风险的重要因素之一。通常来讲，企业的投资项目如果符合国家的政策引导方向，则会在收税、财政补贴等方面得到政府的支持，进而有利于项目的成功。如果企业投资项目属于国家不鼓励甚至禁止领域，则面临着成本上升甚至被叫停取缔的风险，投资项目的前景可见一斑。近年来我国政府大力提倡鼓励节能减排，因此企业投资新能源等项目会在政策上得到政府的支持，未来的不可预期的风险也较小。而过去的某些重消耗、重污染的产业会被相关部门要求整改或者取缔，未来生产经营的压力也较大。再如前几年房地产行业的火爆吸引了不少“门外汉”涉足甚至转型房地产开发，在经营初期可能受惠于行业红利赚取了部分利润。但随后国家对地产业的宏观调控造成了行业的寒冬期，房地产业的萧条反而拖累了企业的整体业绩。因此，企业必须随时关注并尊重国家的宏观政策，尽量将投资项目的国家政策风险降到最低。

（三）投资决策失误

根据委托代理理论，企业管理层相对于股东、债权人等具有更多的不对称优势，而他们出于自身利益的考虑，更加倾向于进行长期投资，扩大企业规模。同时，由于不少企业缺乏有效的激励机制和问责制度，从而进一步加深了这种非效率的投资问题。很多企业管理层在进行长期投资决策时仅仅基于当前市场状况或者企业的短期效益，并未充分考虑企业的长期发展目标。企业的长期投资项目往往缺乏事前合理的分析论证，投资决策仅仅取决于领导的个人意愿，“一言堂”现象严重。项目的可行性分析、申报、审批等工作环节往往都是流于形式，这样必然导致了不少长期投资的投入产出比不尽人意。国家审计署发布的国有企业审计公告显示，不少国有企业都存在着管理层投资决策盲目低效、投资项目前期论证不充分、对项目环境考察不足等问题，从而造成了企业承担较高的投资风险。对于规模较大，抗风险能力更强的国有企业尚且如此，广大的非国有企业的投资决策失误造成的投资风险更要引起决策层的重视。

（四）投资项目后续管理不足

企业从前期投资到取得回报并不是一蹴而就，这是一个资金不断循环增值的过程。因此对投资项目的日常经营管理也是关系到项目成败，影响投资风险的重要因素。投资项目在前期经过科学论证并通过审批之后，对其后期的分析管理也是必不可少的。如果缺乏相关的制度监督项目的正常运行，事前也没有预测项目实施过程中各种可能出现的不利情况并缺乏相关的解决措施，则投资项目在实施过程中就会出现太多不可控的因素，甚至影响到项目本身的成败，极大的增大了项目投资风险。在实际中不少企业在经营规模增大，手中闲置资金较多之后就大肆的进行多元化投资，进入一些当时行情不错的陌生领域，但由于企业缺乏相关领域的知识积淀和专业的人才，从而导致投资项目的后期运营管理严重不足，其结果可想而知，企业业绩必然因项目的亏损而下滑。

三、企业投资风险的控制措施

（一）科学预测金融环境的变化

当经济出现通货膨胀时，投资形成的实物资产和金融资产所占用投资额的实际购买力下降，使投资收益大打折扣，投资回报相对减少。企业规避市场价格风险应当以事前科学的预测和判断未来价格走势，在项目预算中充分考虑未来价格变动的因素，并保持一定可调整空间。另外，企业在融资渠道上可以采用债务融资来应对通货膨胀的风险，在投资方向上则可以偏向于实业投资而非债券等贬值较快的资产。在人民币汇率波动的情况下，出口导向型企业的投资则更应该谨慎。海外投资的资产可能会因外币的贬值而出现贬值，因而造成亏损。当人民币汇率相对稳定之时，企业的海外投资风险相对较小。

（二）把握国家政策走向

由于企业的投资项目往往具有投资周期长、投资金额大等特点，很多时间跨度较长的项目通常会受到国家政策调控的影响。对于国家政策明确打压的领域，企业应当在投资前谨慎考虑并尽量回避。而对于一些周期性的行业，企业可以在国家抑制、市场冷清时开展投资建设，这时资产价格、投入成本都较低。当国家放松调控、市场回暖时投资项目已经可以开始运营，或者直接转让给其他买方。此时无论是从转让价格或者转让难度来讲，都很可能会是一笔成功的交易。因此，把握宏观的经济走势，尊重市场规律，选择合理的投资窗口期是企业应对经济周期波动的重要措施。

（三）提高投资决策水平

要提高企业投资决策水平首先在设计更为有效的企业激励机制，将管理层的工作重心转移到企业的长期战略目标上来，从企业的契约制度上解决企业管理层片面追求企业规模、盲目投资的问题根源。由于企业的投资行为对企业的生产经营具有重大影响，因此应当保证企业的决策权适当的集权，并赋予中低层员工一定的参与权。其次，应当在企业内部设计科学合理的投资决策机制。企业进行投资行为时首先要初步选择可投资的范围，然后进行全面合理的市场调查分析，在取得相关资料之后梳理预测各种潜在的影响因素。综合考虑相关因素的影响之后进行科学严密的可行性分析，只有通过科学论证之后的项目才可以进行投资。为了将企业的投资项目分析误差降到最低，还应将企业的决策人员和分析论证人员的职责明确划分开来。同时，企业应当建立合理有效的事后问责制度。明确投资决策责任，在明确投资决策主体权限的同时，就应当把投资决策责任层层分解落实到个人，使得投资决策真正受到风险责任的约束。对于投资决策失误造成的企业利益损失，要追究相关负责人的责任，从而使企业管理层更加谨慎合理的选择投资决策。

（四）加强投资项目后续管理

一个项目的成功不仅需要前期的分析论证，还需要后期的经营管理。企业需要在投资项目实施之前就制定科学合理的计划，分配项目开展中的人员、资金及其他资源的分配。现代企业投资通常都是同时投资多项目以分散风险，这样更要协调好各个项目之间的分配计划，实现资源的最佳配置。投资管理人员应当在事前分析预测各种可能对项目运营造成负面影响的因素，并制定相应的预案处理机制。在相应的情况发生之后及时采取措施，将其对项目的影响降到最低。在投资项目的进行过程中对项目的监控主要集中在两方面：一是要注意项目的财务状况，保障项目充足的流动性是保证项目正常运转的关键。二是要关注项目运营的投入状况，因为投资成本的多少是影响项目投资收益的重要因素，其往往能够决定项目的整体竞争力。同时，投资项目建成之后以及一些关键时点的全面分析评估也是必不可少的。对项目进行后续评估，梳理项目实施过程中的不利因素，分析项目运行与计划预测之间的偏差，并采取相应的措施应对解决项目中出现的新情况，以降低投资项目实施过程中的风险，为项目的成功实施提供保障。

结语

综上所述，企业的投资风险是客观存在的。因此，企业根据具体情况以及对投资的风险分析和决策管理，采取相应的规避和控制措施，使风险损失降到最低，防患于未然，推动企业健康长远的发展。

参考文献：

[1]刘金海.中国企业投资风险管理与控制[J]，经济研究导论，2012（04）.

[2]赵严伟.企业投资风险管控问题研究[J]，人民论坛，2013（02）.

房地产投资风险分析论文范文第5篇

摘要：债券成为企业及政府融资的一种方式，也为投资者提供了投资途径，企业投资债券能够从中获得较高的收益。因此，一些企业较为热衷于债券类投资，然而，企业债券投资存在一定的风险。本文从企业债券投资现状入手，以期分析企业债券投资中存在的风险，进而为应对风险提出相应的建议。

关键词：企业债券投资；风险；对策

随着我国经济及金融的发展，我国债券发行变革得到推进，为企业融资提供了较为便捷有效的途径，也受到企业的欢迎。债券融资不仅能够使企业筹款成本下降，优化资本配置，还能转移和分散投资风险。债券融资为投资者提供投资平台。但这种投资平台也存在一定的风险性，要求投资者必须具备一定的风险控制及管理能力。本文从企业债券融资现状入手，对企业债券投资风险及其应对措施进行分析探讨。

一、企业债券融资现状

债券融资能够为企业筹资提供良好的途径，有利于企业优化融资结构和资本配置，有利于降低企业金融风险。随着金融业及债券融资的发展，我国企业债券发行量大幅上升，债券品种及发行方式也大幅增加，债券存量及发行规模等也有极大提升。同时，债券融资市场得到完善和不断变革，且取得了重大成就，为我国经济发展做出重要贡献。尽管如此，我国债券融资仍处在发展初期，在规避风险和优化资源配置方面市场作用尚未能充分发挥。当前，不管是国有企业还是民营企业，不管是大中型企业还是小企业，只要符合债券发行条件均能发行债券，使债券发行的主体呈现多元化的特征。企业可以以短期债券、集合债券、中期票据、企业债券等形式进行融资，还能够按照债务偿还及融资计划来发行长期、短期及中期等形式的债券。债券发行是可以采用抵押、担保、无担保、经营权、使用权抵押等形式。尽管企业债券融资取得极大成就，但其市场化程度还较低，不能满足现行市场及企业发展需要。尤其是同发达国家相比，其交易机制及市场紧密度、参与制度等方面还不够完善，债券市场运行效率还相对较低。这表明，我国企业债券市场发展空间巨大，市场制度有待进一步完善和变革，以适应经济及企业融资需求。

二、企业债券投资存在的风险

（一）收益风险

高收益是企业投资债券的主要目的，通常情况下，企业 债券收益明显高于银行存款收益，且相对较为稳定。然而，当前我国企业债券多为平台债和产业债，这类债券的融资具有一定公益性，偿债能力存在不足的风险。而此类债券占企业债券存量的90%以上。若从政府融资平台偿还能力上看，该平台的偿还能力非常有限。相关调查显示，将近四成的企业认为企业融资项目收益难以偿还融资债券应付的本息，企业资产报酬率低于债券发行平台的票息率，有些企业的回报率甚至更低。由此可见，企业债券投资的收益也是不稳定的，有时甚至要远低于银行存款利息。作为企业债券投资者应充分认识到这点。

（二）政策性风险

以前，平台债券融资中，地方政府成为债券发行企业的担保者，对该企业的偿债可以兜底。国务院在2014年下发文件要求地方政府不再行兜底性担保，要逐渐消化和置换掉平台类企业债券，并极快其转型发展，以增强债券融资的市场化功能。

（三）信用风险

信用风险主要包括债券存续期间的监管风险和债券发行中介机构的信用风险。企业债券的发行期限通常时间较长，如果出现信息不对等，披露不规范或不及时，就不能有效地保护债券投资者的利益，进而导致债券偿还风险的增加。这主要是监管部门的监管不力甚至缺失，进而导致企业债券信息披露不规范、不及时，导致企业债券投资风险加大。此外，债券发行中介机构未能尽职尽责，信用等级不高，存在弄虚作假等现象。这里的中介机构主要是指企业信用评级及债券承销商等机构。有调查显示将近两成的债券承销商不定期回访债券企业，对融资项目进展情况、企业偿还能力等不能及时了解和掌握。在企业信用评级方面，由于债券发行企业要向信用评级单位支付一定的费用，这给信用评级留有较大的操作空间，极易出现虚假评级及恶性竞争等现象。

三、应对企业债券投资风险的相应措施

（一）推进企业债券改革，鼓励境外融资

稳定企业债券投资收益就必须不断改革企业债券融资模式，使企业债券融资平台多元化，融资期限多样化。鼓励企业融资走向国际化，并以此降低企业融资成本。鼓励和推进企业发行企业境外债券。相关部门应做好相应的发行审批手续，为企业境外发行债券提供服务。同时，对政府平台企业融资要防范其潜在风险，并构建风险管理及评估的机制，为企业债券投资降低风险和提高风险防范能力。

（二）强化金融市场分析，防范债券投资风险

企业债券投资者应关注政策对象和经济发展状况，认真分析市场，正确认识风险同收益间的平衡，根据自身承受市场风险的能力来采取回避风险的措施。利用组合投资等投资的多样化来降低和弱化风险。同时应根据市场变化不断调整投资，做好投资规划，实行短期、长期等不同期限相结合的投资方式来分散和规避债券投资风险。

（三）构建信用环境，强化融资监管

企业债券投资的系统性风险主要是信用方面造成的。因此，应构建良好的社会信用环境，并以此来强化企业债券融资监管，建立信用服务平台和公示、查询债券发行企业及其相关中介机构的专栏，对相关信息实行透明化管理，及时向社会发布发行债券企业及中介机构的相关信息，接受公众的监督。对于无信、失信的企业及中介机构应拉入黑名单，并依法惩处其涉事人员的法律责任。企业债券存续期间应完善监管体系，及时规范披露发行债券企业的相关信息，尤其是对筹资的使用情况、项目进展情况等信息进行定期披露，增强信息的准确性和透明度，设立专门的监管机构和专人来接受企业债券投资人对第三方机构、发行债券企业的咨询及相关投诉，并及时会同有关部门查实处理。

总之，企业债券发行为企业融资提供了良好的平台，但其中也存在诸多风险。对于企业债券投资者而言，应时刻关注市场变化并认真分析市场，根据自身能力来承受债券投资风险，并及时采取规避措施来化解和分散投资风险。同时，政府也应不断推进企业债券发行制度改革，增强企业债券融资的市场功能发挥，完善相应的监管制度和诚信体系，以规避债券发行带来的系统性风险，为企业融资及社会稳定提供良好的社会环境。

参考文献：

[1]刘俊.企业债券投资风险控制技巧[J].中国农村金融，2014，17：65-66.

[2]洪艳蓉.公司的信用与评价以公司债券发行限额的存废为例[J].中外法学，2015，01：113-129.

[3]张明哲.透视民营企业债券违约风险[J].中国邮政，2016，06：36-37.

作者简介：

李之光（1984-），男，河南省新密市人，硕士研究生，研究方向为金融市场。

房地产投资风险分析论文范文第6篇

面对缅方突如其来的密松电站搁置令，电站合作方之一的中国电力投资集团发言人一再表示“非常震惊”。密松电站项目一旦搁置，可能致使中电投前期的建设成果付诸东流。

2011年10月18日，中国水电（证券代码：601669）成为上市IPO的股票。出乎意料的是该股票当天隆重上线后，完全没有某些预测要跌破发行价的迹象，其走势竟然一路飘红，最终的换手率达到90%以上，直逼历史峰值，为此还触发临停机制。中国水电成为今年以来新股上市的一匹名副其实的“黑马”。

然而，中国水电的发展也并非一帆风顺。从最初的调减融资规模，到终于成功上市发行；从首发日的飘红涨停，到次日的大跌7.78%，中国水电在A股市场上也玩起了过山车。也许，日前中国电力投资集团公司在缅甸投资建设的水电项目面临停建的消息，在给这些水电巨头的境外投资安全笼罩一层淡淡隐忧的同时，也隐现水电投资企业高收益与高风险的博弈。

2011年9月30日，在新中国成立62周年举国欢庆之际，缅甸总统吴登盛在联邦议会宣布，在他任期内，政府将搁置一项由中缅两国合作兴建的有争议水电工程——密松电站。面对缅方突如其来的密松电站搁置令，电站合作方之一的中国电力投资集团发言人一再表示“非常震惊”。密松电站项目一旦搁置，可能致使中电投前期的建设成果付诸东流。

近几年，中国企业跨国投资渐成风潮，而由于风险控制不到位，造成中国一些跨国投资折戟海外，项目出现亏损。而此次中缅密松水电投资项目被搁置再一次让中国境外投资的盈亏问题被推到了风口浪尖。

在世界经济日新月异的当今时代,水电已是世界上最成熟、最经济的可再生清洁能源。随着全球一体化经济的迅猛发展，跨国水电投资已经成为投资者越来越热衷的项目，然而伴之而来的投资争端和潜在风险也越来越多。众所周知，水电投资的利润是丰厚的，然而任何时候利益和风险都是同时存在的，利润的空间有多大，其承担的风险就有多大，如何有效保护自己的利益，如何规避风险，这一直都是水电项目投资者们所探究的热点和难点。

中国水利水电发展势头强劲

稳坐世界跨国水电投资半壁江山

2010年10月11日，中国最大水力发电公司长江电力与俄罗斯最大的独立电力公司EuroSibEnergo签订框架合作协议，将共同合作开发俄罗斯的水力发电项目。不仅在俄罗斯，中国在世界众多国家都建设了水电站，如苏丹麦洛维电站、马来西亚巴贡电站、柬埔寨甘再电站等。这些只是中国水利水电走向国际的一个缩影。

从1910年在云南石龙坝兴建第一座水电站至今，中国水利水电从无到有、从小到大、从弱到强，已走过了百年的历程。进入2000年以后，随着国内水电设计、施工技术和设备制造的快速发展，尤其是随着国家电力体制改革，中国水电建设集团、中国葛洲坝集团公司和中国水利电力对外公司成立后，中国水电在国际水电市场竞争舞台上迅速崛起，影响力越来越大，领先优势越来越明显。

早期，中国水电业务的传统区域市场主要集中在亚洲和非洲，但近十年来中国水电在区域市场的开发方面取得了重大突破，成功地在中东和中亚承接了一批大中型水电站，如伊朗RUDBAR电站和莫拉萨德拉水电站。中国水电建设集团与厄瓜多尔CCS项目签署的EPC合同，彻底打破了中国水电在拉美市场零市场的局面。

经过60年的水电建设，中国电力三大企业凭借优秀的水电建设成果和先进的机电制造技术，已经成为国际水电工程建设领域的知名品牌，其品牌知名度和美誉度不断提高。仅中国水电建设集团一家就先后在亚、非、欧、美的50多个国家和地区进行了工程承包建设和经济技术合作，拥有国际水利水电建设50％的国际市场份额，在国际上成为中国水电建设行业的第一品牌和行业代表。

跨国水电投资开拓国际市场

中国和东道国受益多多

随着经济全球化的进程加快，资本的国际流动愈益加强。 跨国水电投资不仅能够促进东道国产业结构的升级，而且对中国也有着极其重要的影响。在跨国投资过程中，中国既可以获得新的市场，建立中国水电的跨国体系，提高经济效益，又可以节约水电开发的综合费用，可以说跨国水电投资是中国开拓国际市场、支持中国水电产业扩张的有效途径。

中国从国内市场走向国际市场已经有了10多年的历史，凭借着优异的业绩、先进可靠的技术、成熟的经验、丰富和相对低廉的人力资源成本，成功建设了许多设计标准高、施工难度大、技术复杂、规模庞大的大型水利水电工程，水利水电施工技术及运营管理能力在全球处于领先水平，在国际上竞争优势日益凸显。

在中国水电国际业务发展的过程中，中国水电年营业额每年都在以30%的速度增长，且速度仍在不断加快。近几年承接10亿美元、20亿美元的特大型项目也不在少数。2010年，中国水电国际业务实现营业收入263.16亿元，占其营业收入总额的25.93%，新签合同457.01亿元，增幅53.63%。国际业务营业收入比重从2008年的23.48%提高至2010年的25.93%。就以中国水电建设集团为例， 2008年、2009年及2010年的海外工程承包业务毛利率水平分别为14.34%、16.89%及16.94%，海外业务毛利率水平高于国内业务毛利率水平。2010年，中国水电海外业务毛利为44.57亿元，占公司毛利总额的35.20%，成为中国水电公司持续发展的强力引擎。

2011年，我国水电承包企业中国水利水电建设集团公司、中国葛洲坝集团公司和中国水利电力对外公司三家水电企业在美国《工程新闻记录》（ENR）发布的2011年度全球最大225家国际承包商榜单中均榜上有名，三家公司国际工程营业额在国际上位列第24位、第71位和第115位。

在获得巨大经济效益的同时，中国企业在跨国水电投资过程中从境外学到了一些先进的技术和管理经验，锻炼和培养出一批国际化经营人才。例如：在欧美这些经济技术、信息技术比较发达的地方，中方通过与东道国企业、人员的接触，了解了很多有关水电市场、技术发展等方面的重要信息和经营管理经验。在与东道国联合进行水利建设时，中国企业也引进了一些通过其他途径难以获得的先进技术，这对中国水利建设和更广泛地参与国际竞争将产生积极影响。

跨国水电开发不仅能给中国带来极大的经济效益，同时也给东道国带来不可估量的综合效益。水资源代替原煤发电，不仅减少了成本，也减少了二氧化碳的排放量，有效地改善了东道国的生态环境。水电站的建设使东道国的水利交通大大改善，降低了水路货运业成本，促进东道国的航运发展，还可以有效地调控水资源、改善水质，减少洪灾。与此同时，水电建设还可以给当地的灌溉、供水、旅游、养殖等方面提供便利的条件，促进区域性剩余劳动力就业。

跨国水电投资的水利建设在改善东道国的区域生态环境的同时，还让东道国在零投入的情况下增强了区域电网的覆盖面积，缓解了区域用电紧张的状况，降低了广大农民群众的生产生活成本，当地经济收入水平也得以提高，这对促进东道国经济结构调整和经济发展具有极大的作用。

受各种因素制约

境外水电投资风险大

跨国水电投资虽然能给投资方和东道国带来巨额的经济效益，但是在投资过程中潜在的风险也是不可忽视的。

在过去几十年里，中国的水利建设虽然积累了大量的动态风险资料和操作经验，但是自从我国实施“走出去”战略以来，并没有制定关于海外投资的统一法律保障体系，金融咨询、投行、评级等中介配套服务机制也没有相应跟上。与此同时，跨国水电项目的性质、国内水电机制体制落后以及境外投资特点的复杂性等不确定因素，造成跨国水电投资风险极大。

BOT项目（即由政府特许私人机构筹集资金建设基础设施并对其管理和经营）虽备受青睐，但优势弊端参半。近年来，跨国BOT投资与建设方式被一些发展中国家用来进行其基础设施建设并取得了一定的成功，引起了世界范围广泛的关注，同时也引起了中国的青睐。中国之所以选择跨国水电BOT项目，是因为BOT自身有一些优势。BOT 作为一种向私人融资进行基础设施建设的模式，其建设资金来源主要是外资或民间的闲置资金，在一定程度上弥补了政府在基础设施投资方面的不足，减轻了水利建设项目对国家财政的压力和外债的负担。同时它直接利用外资渠道，利于加快水电基础建设和国际间的接轨。其次，东道国为了鼓励投资者投资水电项目建设，一般对跨国水电BOT 项目会提供行政、法律、经济上的支持，这就减少了投资方的风险。

然而，对于中创企业来讲，BOT虽然有众多的优势，但是它在实施过程中也显现了一些弊端。

BOT项目一般从投资方内部审计、审计批准，到报发改委的批准和外汇管理局的批准，以及在国外的申报程序，到最后项目开工，其周期很长。如果投资方没有足够的精力、人员、资金支持，完成一个BOT项目是极其困难的。其次，在 BOT这种特殊的融资方式中，一般都要求东道国政府或机构对项目的融资给予一定的担保和必要的政策支持。如果东道国的法律和投资环境不健全，管理体制不完善，价格体制不合理，这些都有可能导致项目失利。由于我国的人民币目前尚未实行与国际货币的自由兑换，BOT项目的外汇风险明显存在。近年来人民币升值空间增大，项目投资加大，其收益却大大缩水。项目的投资者为了摆脱汇率风险，往往会以苛刻的回报条件、回报率和回收期限来冲抵外汇风险。因此，汇率问题始终是贯穿 BOT融资中的难题。

国内水电机制落后，制约国际化发展。由于中国企业长时间缺席国际市场竞争，中国电力企业在不同程度存在国际经营管理能力偏低，管理理念、管理模式、管理手段、专业能力与世界同类一流企业相比存在一定差距。此外，目前国内建设管理体制存在的产业细分、业务领域细分、行业壁垒等等，弱化了中国建筑企业国际竞争力和全产业链成长能力。国内和国际的规则与标准不接轨，这就影响了国际上对中国水电的认知度。

其次，中国目前水利投资的机会配置模式是根深蒂固的，跨国水利投资建设基本上是依赖政府投资为主，但是政府的投资是非常有限的，资金缺口仍然巨大。再者由于水电建设是公益性极强的国民经济和社会发展的基础设施，投资规模大、建设周期长、投资回报慢，因此企业融资筹资十分困难。在此情况下，中国水电企业只能向银行借贷，而企业负债率过高，资本能力不足，则会制约企业国际水电业务的升级转型。

境外投资环境复杂多变，风险困难重重。水电投资是一项投资周期长的项目，在这一过程中，地质勘探、水文资料收集、可行性研究、施工图设计、采购等是一个耗时长久且花费巨大的过程。俗语说：“在家千日好，出门一时难。”对东道国的国情、政策、环境了解得不透彻，这使中国水电“走出去”要面对重重的困难和风险。跨国水电投资与东道国的政策密切相关，水资源开发和电站建设都离不开政府的支持，而各国水电投资引资政策大多处在初期，尚不完善，投资环境及政策风险较大。

在投资硬环境中，如果东道国的基础设施落后，气候恶劣以及地理条件复杂，对水电项目投资都是不利的。在技术风险上，地质地基条件、材料供应、设备供应、工程变更、技术规范、设计与施工等都是常规性的不可避免的风险。例如：中国在2009年与沙特签署的麦加轻轨项目，由于施工区域严重缺水，地处高温和特大风沙区，夏季地表的最高温度可达到70摄氏度左右，自然环境十分恶劣。正常情况下，这样的工程建设周期应该不低于2年，可是中铁建的时间只有16个月，致使中铁建在此项目上亏损了41亿元。

在着手跨国水电项目投资之前，水电项目可行性研究是必不可少的阶段，而这个阶段是投资开发决策活动中花费最多、耗时最长而又重要的一环，可行性研究工作对项目投资风险影响也比较大，若研究不细不准，就会遗漏很多问题，为投资留下很多隐患和不确定因素，甚至导致投资失误，造成不可挽回的损失。如投资对象突然改变工期，增加了成本；或者拆迁慢，导致工期进展缓慢，又或者在人力资源上有些国家实施的8小时工作制，而中国企业则认为国外采取的也是三班倒的24小时施工方式……这些可行性研究都是不可忽略的。

在金融风险上，如果投资方对工程投入的资金不足，工程将无法继续推进；然而投资过度集中却又容易引发东道国的疑虑。有些东道国对外汇采取垄断政策，对外来资金进出卡得很紧，这就导致投资方资金渠道不畅。还有些国家受政治影响，金融秩序混乱，使投资方无法筹集资金，也不敢将资金投入东道国。相反，有些东道国对外来资金管理宽松，会让股票或外汇投机商有可乘之机，巨额资金流向突然变化引起汇率突变。

当然，更不可避免的是国家政局动荡等带来的不可抗力风险。中国的水电项目投资主要是环境相对恶劣的亚洲、非洲地区，受政治风险影响极大。如果跨国水电投资所在的东道国出现局势动荡、政策多变、对外关系反常、权力部门腐败、政府信誉差、法制不完善等状况，那些在建和已经投入使用的工程都会受到极大影响，参与其中的中国企业也会遭受巨大损失。

科学管理 有效规避风险

跨国水电投资属直接投资，在水电项目生命周期全过程中，会出现各种不确定因素，所以要加强风险管理，增强风险识别意识。掌握科学合理的风险分析方法，对跨国水利水电工程建设过程中不同的风险采取有效和具有针对性的控制手段是必需的。

由于水电项目投资周期长，一次性投资大，因此，企业在开展投资业务时，如果全力倾注在一个较大的水电项目上，风险极大，所以在投资前要谨慎而扎实地开展投资决策前的风险调查和论证工作，做好商情调研，分别从投资环境和项目本身即宏观和微观两个方面进行项目可行性研究，把风险分析贯穿于可行性研究的全过程,选择良好的投资项目组合，实行投资经营多元化，增强企业抵御风险的能力。

在境外投资前，中国企业要及时评估投资对象国的国家风险，大力发展跨国水电投资保险业务。借鉴国际经验，中国政府应该重点建立跨国水电投资基金。该基金应包括跨国水电投资信贷基金、跨国水电保险基金和政策性的跨国水电投资保险。而政策性的跨国水电投资保险则是针对中国企业的跨国水电投资因发生非常风险难以收回投资时，补偿投资者的损失而设立的保险。重点保障发生战争、内乱导致的不能执行合同的政策性风险；企业经营者的海外投资被没收、征用造成的风险；东道国因外汇不足而限制外汇兑换、拖延付款以及限制进口造成的经济性风险。

针对国际业务经营的诸多风险，中国企业对内要坚持严控资产负债率超常上升、规模超能力无效增长和现金流异常现象；强化企业风险管控，努力开源增收、扩展市场需求空间，确保企业持续稳步发展。对外要选择合适的投资方式和合作伙伴。企业应根据自身情况，制定切实可行的海外投资战略，可考虑与东道国当地企业合资经营，或以自身优势业务为核心进行独资经营等。通过多种途径进入国际市场，降低海外经营的风险。与此同时，中国政府应该为企业创造对外投资安全环境，积极推进和签订境外投资有效的政府间协定。首先，加快与有关国家签订投资保护协定，以保护我国投资者使其免受因发生战争、汇款限制等非常风险而带来的损失，保障我国投资者与投资对象国企业同样享受国民待遇与最惠国待遇。其次，加快与有关国家签订避免双重征税协定，以简化境外投资的国际税收问题，避免税收摩擦，减轻企业负担。

在中国企业跨国投资实践过程中，风险贯穿项目建设的始终。风险是不可避免的，只有通过对项目的风险因素高度重视，提出切实可行的防范措施，才有可能减少风险所带来的损失。尽管中国的跨国水电投资之前遭遇了不少磨难，但是中国水电发展还是迈着矫健的步伐行走在国际的水电舞台上。

随着中国水电人通过一系列海外项目的实施，面对各种困难和风险，中国逐渐积累了越来越多的跨国投资经验，特别是国际项目管理能力、风险防控能力、融资理财能力等方面有了独树一帜的经验，这让中国的水电建设在国际水电市场上有了一席之地。

相信在不久的未来，世界各地都会留下中国水电人的足迹，为中国水利建设史留下光辉的一页。