海通证券-信息服务行业研究：阿里和腾讯对A股计算机公司的投资一览-

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/信息服务 证券研究报告 行业信息点评 2019 年 05 月 28 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -33.94%-24.46%-14.98%-5.50%3.97%13.45%2018/52018/82018/112019/2信息服务海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《计算机行业跟踪周报第 165 期：从中美信息基建的差距看投资机会》2019.05.26 《（更新）计算机行业跟踪周报第 164 期：信息基建的双景气支撑：安可和新周期》2019.05.19 《计算机行业跟踪周报第 164 期：信息基建的双景气支撑：安可和新周期》2019.05.19 [Table_AuthorInfo] 分析师:郑宏达 Tel:(021)23219392 Email:zhd10834@htsec.com 证书:S0850516050002 分析师:杨林 Tel:(021)23154174 Email:yl11036@htsec.com 证书:S0850517080008 分析师:于成龙 Tel:(021)23154174 Email:ycl12224@htsec.com 证书:S0850518090004 联系人:洪琳 Tel:(021)23154137 Email:hl11570@htsec.com 阿里和腾讯对 A 股计算机公司的投资一览 [Table_Summary] 投资要点：  阿里网络入股千方科技，B 端生态再下一棋。千方科技 5 月 27 日晚发布公告，公司控股股东、实际控制人夏曙东先生及其一致行动人中智汇通、持股 5%以上股东建信投资分别与阿里网络签署了《股份转让协议》，转让方拟以每股 16.12元的价格向阿里网络转让其合计持有的公司 15%股份，阿里网络将成为公司第二大股东。另外，公司与阿里云达成深度合作，将基于各自在智能交通、边缘计算领域的丰富经验，全面联合创新；充分发挥各自优势，展开深度合作，促进双方业务发展，扩大双方的行业影响力；共同推进智能交通和边缘计算领域的发展，共同打造适应未来需要的智慧城市综合解决方案并落地实施。  入股 A 股计算机企业，是阿里和腾讯进军 2B 市场的必经之路。我们认为，A股计算机公司主要为企业服务，并且以非标准化的产品或服务为主，通常扎根于细分领域，细分行业甚至客户，与互联网厂商相比，这些企业优势在于一方面对客户需求理解深刻，拥有极高的客户黏性，另一方面能够全方位的满足客户的定制化需求。我们认为，A 股计算机公司的两大优势完美的弥补了互联网厂商的不足，因此入股 A 股计算机企业，并进行合作，成为阿里和腾讯这类互联网巨头进军 2B 市场的必经之路。  合作大于竞争，阿里和腾讯入股实现双赢。我们认为，阿里和腾讯与 A 股计算机公司之间的协作大致可分为技术合作和渠道共享，无论是合作模式还是渠道模式，均为合作大于竞争。从阿里和腾讯入股的计算机公司列表中我们可以看出，阿里和腾讯进军 2B 市场有两个方向，一个是将其技术工具化，提供给企业端，包括人工智能、云计算、大数据等，然而存在的问题是技术应用需要载体，而 A 股计算机公司以传统软件解决方案为主，急需技术创新，因此两者能够有效结合，结果是一方面阿里和腾讯的技术得到应用落地，使其得到进一步成熟和完善，另一方面计算机公司能够为下游客户提供更好的解决方案，最终实现双赢的局面。另一个方向是渠道模式，我们认为，阿里和腾讯希望面向具体行业推广其互联网模式，然而传统行业进入壁垒较高，使其不得不借助该领域龙头上市公司，在帮助其完善产品和解决方案的同时获取客户入口。我们认为，对于上市公司来讲与阿里和腾讯合作能够增强其产品竞争力，进一步巩固客户关系同时扩大业务体量。  风险提示。上市公司与阿里和腾讯合作难以获得实际收入和利润。 表 1 阿里和腾讯投资 A 股计算机公司一览 A 股公司名称 入股时间 合作方 占股比例 投资额 入股至今股价涨跌幅 千方科技 2019-5-26 阿里 15.00% 35.95 亿元 12.8% 南威软件 2019-1-11 阿里 5.68% 3.06 亿元 0.2% 卫宁健康 2018-6-15 阿里 5.03% 10.58 亿元 -4.2% 润和软件 2018-6-1 阿里 5.05% 4.62 亿元 -2.1% 东华软件 2018-5-26 腾讯 5.00% 12.66 亿元 -15.2% 长亮科技 2018-4-20 腾讯 6.65% 3....