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日本货币政策二十年,“异次元”宽松之路

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- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 边泉水 分析师 SAC 执业编号:S1130516060001 bianquanshui@gjzq.com.cn 段小乐 联系人 (8621)61038260 duanxiaole@gjzq.com.cn 邸鼎荣 联系人 didingrong@gjzq.com.cn 日本货币政策二十年:“异次元”宽松之路 一、日本货币宽松的缘起与货币政策操作演进 ◼ 上世纪90年代资产泡沫的破灭,开启了日本近二十年的创新型“异次元”货币宽松之路。90 年代资产泡沫破灭以后,日本陷入长期经济低迷。经济增长长期处于停滞状态、通胀持续下挫,亚洲金融危机的爆发更是加重了日本经济的衰退和通货紧缩。面对严峻的经济和通缩形势,1999 年 2 月,日本央行下调无担保隔夜拆借利率至零,开启了二十年创新型“异次元”宽松之路。 ◼ 日本央行通过开拓新的“非常...

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