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汽车行业过去年复盘总结:总量潮起二十年,分化涌动新未来--申万宏源-页

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——汽车行业过去20年复盘总结证券分析师:宋亭亭 A02305170900042019.9.26总量潮起二十年,分化涌动新未来22669343/43348/20190927 09:58主要内容1. 总体走势复盘:九段行情,四种收益并存2. 周期驱动:制造业自身属性与整车车型周期下的结果3. 成长驱动:零部件电子电气化与进口替代下的稳健增长4. 未来判断:总量已过,“分化”将是核心主旋律222669343/43348/20190927 09:58www.swsresearch.com3复盘核心结论◼汽车过去20年共发生9段行情,其中3段有绝对有相对收益、3段结构性相对收益、2段无绝对无相对收益、1段无相对有绝对收益。9段行情共性特点:(1)股价表现与月度销量基本同步,单季度摊薄ROE存在一定程度滞后,持续季度越多,股价表现越强。但2次购置税刺激政策例外。(2)汽车行业的上行周期+...

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