电脑桌面
添加盘古文库-分享文档发现价值到电脑桌面
安装后可以在桌面快捷访问

农业新冠疫情下的全球农业专题三:巴西农业与疫情影响演绎-20200505-东方证券-21页

农业新冠疫情下的全球农业专题三:巴西农业与疫情影响演绎-20200505-东方证券-21页_第1页
1/23
农业新冠疫情下的全球农业专题三:巴西农业与疫情影响演绎-20200505-东方证券-21页_第2页
2/23
农业新冠疫情下的全球农业专题三:巴西农业与疫情影响演绎-20200505-东方证券-21页_第3页
3/23
东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告 【行业·证券研究报告】 农业行业 巴西农业与疫情影响演绎 ——新冠疫情下的全球农业专题三 核心观点  追朔轨迹:上中下齐驱并驾的巴西农业 巴西农业耕作主采用生物固氮与轮作模式、土地肥力优渥,雨养农业与灌溉多面布局。原料种子转基因技术先进,磷矿、钾矿储量庞大,肥料主为进口。粮食主产水稻,甘蔗、柑橘、玉米、大豆、棉花、咖啡豆,热带经济作物的全球生产占有率领先。肉类加工与繁育成熟,有多家全球销量前十的猪肉牛肉巨头企业。下游主产生物能源,是甘蔗乙醇、生物燃油的消费与生产大国。出口方面,上中下游产品多元,结构丰富,是蔗糖、大豆、咖啡、橙汁、糖产品的最大出口国,玉米出口量位居全球第二。  疫情现状:数据失真,形势严峻 巴西境内疫情全面爆发,累计确诊人数破 7 万,病死率飙升至 6.9%,医疗卫生资源分布不均,形势严峻,且总统、州政府与民意之间就新冠政策意见不一,引发多方矛盾。  内外因素分解:疫情对巴西农业的影响链 海外因素:海外粮食市场收缩,阿根廷物流被严格限制物流,欧美等国家关闭运输口岸、俄罗斯等国宣布禁止部分粮食出口;美国、加拿大减产,农民对成年猪和能繁母猪实施安乐死,全球肉类供应见底;沙俄两国未能就减产达成共识、疫情自下而上对柴油和燃料的需求降低,全球汽油和乙醇销售量低迷,多方外部因素致使雷亚尔贬值。 进出贸易:出口额环比增加,同比下降;国内港口关闭,港口运输效率变低,进港量环比变低,港口工人示威罢工,部分肉类和水果出口商面临集装箱短缺和储备成本增加的困境。 国内因素:劳动力疲软,约 15 万人申请了失业救济,大量蔬果无法及时采摘而腐烂,路边服务大量关闭,卡车司机示威上诉,公路道路作为物流关键严重受阻。零售端口多家商场停业,食品与餐馆被迫休业,情况不容乐观。  结果分析:中上游大幅波动,下游市场萎靡。根据影响链综合分析,运输受阻与港口延迟抬升巴西上游原料成本;极端天气与后勤问题引发中游农产品产量下滑;加工厂商被迫关闭或转业,国内需求变低,下游供应面临短缺。  未来趋势:新冠如何掣肘巴西农业景气。巴西农业在短期内出口向好,汇率高企将冲抵国内销量低迷的影响,但美元依旧坚挺,上游需求延迟,农用原料与饲料成本增加,报价增高;下游甘蔗乙醇需求低迷,促使精炼厂转向糖类生产,糖供应增加;肉类加工巨头企业停工、生产成本增加,供应将面临短缺。 投资建议 生产成本与疫情加重致使肉类下半年的供应变低,国际原油市场萎靡致使下游甘蔗乙醇需求走低,甘蔗精炼厂商转向食糖生产导致糖产量和出口量会增加。后期应关注巴西农产品出口与内销价格变动、港口供应链的维护情况、政策封锁与物流恢复措施推行效果,以及蔗糖、肉类加工厂商的供应量变动。 风险提示 数据失真导致疫情严重性被低估;进出口贸易受国际市场需求疲软限制;疫情防控分歧导致政策推行效果不力;霜冻、干旱等极端天气存在不确定性。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 农业行业 报告发布日期 2020 年 05 月 05 日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 张斌梅 021-63325888-6090 zhangbinmei@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520020002 相关报告 俄罗斯农业与疫情影响演绎:——新冠疫情下的全球农业专题二 2020-04-20 关注疫情影响下的印度农业:——新冠疫情与全球农业专题一 2020-04-11 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之...

1、盘古文库是"C2C"交易模式,即卖家上传的文档直接由买家下载,本站只是中间服务平台,本站所有文档下载的收益归上传人(卖家)所有,作为网络服务商,若您的权利被侵害请及时联系右侧客服。

2、本站默认下载后的格式为 docx,pptx ,xlsx,pdf,zippsd等源文件。office等工具即可编辑!源码类文件除外。

3、如您看到网页展示的内容中含有'"133KU.COM"等水印,是因预览和防盗链技术需要对页面进行转换和压缩成图片所生成,文档下载后不会有该内容标识.

4、本站所有内容均由合作方上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺,文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务。

在点击下载本文档时,弹出的对话框中,选择“使用浏览器下载”不支持下载工具多线程下载!

部分浏览图可能存在变形的情况,下载后为高清文件,可直接编辑。

农业新冠疫情下的全球农业专题三:巴西农业与疫情影响演绎-20200505-东方证券-21页

您可能关注的文档

开心麻花+ 关注
机构认证
内容提供者

该用户很懒,什么也没介绍

确认删除?
回到顶部