储能：国内抽水蓄能建设有望加速-招商证券

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 工业 | 电力设备 推荐（维持） 储能行业专题报告（四） 2021 年08 月17 日 国内抽水蓄能建设有望加速 上证指数 3517 行业规模 占比% 股票家数（只） 254 5.9 总市值（亿元） 60863 7.5 流通市值（亿元） 48031 7.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 4.5 38.5 96.0 相对表现 7.6 53.4 91.0 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《储能专题一：储能商业化启动，迎来高速发展》2020-12-30 2、《储能专题二：成本下降与政策推动 储 能 步 入 实 质 性 成 长 期 》2021-08-02 3、《储能专题三：鼓励发电侧配置储能与调峰的政策出台》2021-08-12 近日，媒体披露能源局《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）》（征求意见稿），若属实，抽水蓄能十四五期间发展将远超预期。抽水蓄能是目前最为成熟的储能方式，主要应用于电网的日间储能，随着新能源发电比例的进一步提升，抽水蓄能等电网储能建设比较急迫。预计相关产业可能迎来快速发展。  抽水蓄能建设有望加速。近日有媒体披露，能源局印发关于征求对《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）》（征求意见稿）的函，文件对 2021-2035年抽水蓄能开工、并网规模做出规划：十四五、十五五、十六五期间分别开工 180GW、80GW、40GW，累计投运 62GW、200GW、300GW，期间投资分别为 9000 亿、6000 亿、3000 亿元。截止目前，我国已投产抽水蓄能仅有 32.49GW，预计抽水蓄能可能迎来大发展。  扶持电网储能发展是关于储能系列政策的延续。近期储能相关政策密集出台、层次鲜明，4 月、7 月、8 月份的相关文件分别从顶层规划+电网侧、用户侧、发电侧着手。近日，媒体披露的文件延续此前层次鲜明的特征，由面（总体规划）到线（发电侧、电网侧、用户侧）再到点（各类储能规划）。  各阶段、各环节储能发展重点不同，抽水蓄能是目前电网日间储能的主要方式之一。储能是分阶段、多层次的生态，当前电力系统的储能重点是日间储能，未来新能源充分发展后需要发展长时间能量储能。日间储能市场，发电侧可能以化学储能为主，用户侧可能由铁锂电池主导，而当前电网储能可能以抽水蓄能为主。新能源的大发展，对电网带来大力发展储能的硬要求，如果储能成本纳入电网准许成本，电网应该会大幅加大储能建设。储能前几年出现了海外用户侧储能、国内新能源调频储能、通信储能市场，随着峰谷价差的拉大，国内用户侧储能也会快速发展，锂电等电化学储能也会快速发展。  投资建议：推荐与关注：中国电建（建筑组覆盖）、粤水电（建筑组覆盖）、宁德时代、亿纬锂能、德方纳米、四方股份（调频与 PCS）、思源电气（超级电容与 EPC）、盛弘股份、林洋能源（电池、集成）、派能科技、浙富控股。  风险提示：商业模式及市场机制风险，储能装机不达预期，降本不达预期。 重点公司主要财务指标(部分参照市场一致预期) 资料来源：公司数据、招商证券 游家训 021-68407937 youjx@cmschina.com.cn S1090515050001 赵旭 zhaoxu2@cmschina.com.cn S1090519120001 张伟鑫 zhangweixin@cmschina.com.cn S1090521070003 公司数据、招商证券 股价 20EPS 21EPS 22EPS 21PE 22PE PB 评级 中国电建 5.3 0.52 0.61 0.72 9 7 1 强烈推荐-A 粤水电 3.8 0.22 0.25 0.29 15 13 1 未有评级 宁德时代 477.0 2.5 4.3 6.6 111 72 17 强烈推荐-A 亿纬锂能 105.5 0.9 1.7 2.8 62 38 13 强烈推荐-A 德方纳米 302.9 -0.3 3.7 5.9 82 51 13 未有评级 四方股份 17.2 0.4 0.5 0.8 34 22 3 强烈推荐-A 思源电气 31.2 1.2 1.6 2.2 20 14 3 强烈推荐-A 盛弘股份 54.4 0.52 0.78 1.16 70 47 9 强烈推荐-A 林洋能源 10.9 0.6 0.7 0.9 16 12 2 审慎推荐-A 派能科技 238.0 1.8 3.3 5.3 72 45 13 未有评级 浙富控股 6.5 0.25 0.39 0.45 17 14 4 未有评级 -20020406080100Aug/20Dec/20Apr/21Jul/21(%) 电力设备 沪深300...