储能专题：变革开启，储能加速

2022年9月9日储能行业研究专题中信证券研究部 新能源汽车行业组汪浩变革开启 储能加速1核心观点◼储能：碳中和的稳定器，迎风而起➢ “碳中和”已成为全球能源清洁化和能源独立的共识，中国亦在2020年制定2030“碳达峰”和2060“碳中和”的战略目标；➢ “风光”是清洁能源中增量空间大、安全性高、经济性好的发展路线，而“风光”装机的大幅提升必然催生储能的大规模装机需求；➢ 储能技术路线多样，其中机械储能技术成熟，电化学储能潜力最大。◼复盘：禀赋各异，前期产业政策塑造储能市场◼空间：高增开启，预计2021-2025年CAGR+58%，核心部件格局逐渐成型◼风险因素目录CONTENTS2储能：碳中和的稳定器，迎风而起全球复盘：禀赋各异，产业政策助力储能市场空间测算：高增开启，侧重发电+户用端风险因素3储能：碳中和的稳定器，迎风而起储能：碳中和的稳定器电化学储能：最具应用潜力的储能方案电化学储能：产业链拆解应用场景：聚焦三大细分领域4储能：碳中和的稳定器我国电力能源结构◼“碳中和”：基于能源清洁化与能源独立的最优解。➢ 2020年我国制定了2030“碳达峰”和2060“碳中和”的战略。➢ “富煤、贫油、少气”是我国最为显著的能源禀赋特征。➢ 我国必须探索出一条以电气终端化为目标，综合调配风能、光伏、水力、核能等清洁能源有条件替代传统高碳能源的“碳中和”之路。资料来源：各国能源部门官网，国家统计局，中信证券研究部0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021火力水力风能核能太阳能主要国家碳中和目标2030年新能源装机目标（不完全统计）中国2030年碳达峰，2060年碳中和风光总装机1200GW美国2035年无碳发电，2050年碳中和光伏550GW+海上风电30GW德国2045年碳中和光伏200GW+海上风电30GW日本2050年碳中和光伏108GW+海上风电10GW部分国家碳中和目标及新能源装机目标我国天然气、原油对外依存度0%10%20%30%40%50%60%70%80%2006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021天然气：对外依存度原油：对外依存度5我国风光装机累计规模与政策2030年目标（GWh）◼“风光”是清洁能源中增量空间大、安全性高、经济性好的发展路线。➢ 2021年，虽然光伏上游成本不断上行，但全年我国光伏装机量仍达52.97GW，同比+7.8%；全年风电装机量达47.57GW，同比2020年-40.9%，但同比2019年+183.3%。➢ 我们预计到2030年，国内非化石能源消费占比将达到26%左右。储能：碳中和的稳定器资料来源：国家能源局，中信证券研究部注：2030年数据来自国家能源局030060090012002017A2018A2019A2020A2021A2030E光伏累计规模风电累计规模风光总装机底线目标实际CAGR = 21.3%要求CAGR = 7.3%6储能：碳中和的稳定器碳排放安全性资源开发限制度电成本出力特征火力发电高较高环保、安全要求，增量空间小较高人为可控，并网后进行电力调节核能发电低低安全、选址要求，增量空间大低人为可控，并网后进行电力调节水力发电低较高生态、选址要求，增量空间小低季节性强，需要储能风能发电低高选址要求，增量空间大高，正在下降日内间歇性出力，需要储能光伏发电低高选址要求，增量空间大高，正在下降日内间歇性出力，需要储能资料来源：全国新能源消纳监测预警中心，《面向园区微网的“源-网-荷-储”一体化运营模式》（作者：刘敦楠、徐尓丰、许小峰），中信证券研究部◼储能将成为风光高增的必然选择。➢ 发电侧，风光出力波动性大造成供给不稳定，长期以来存在弃风弃光现象，储能成为风光并网的必选项。➢ 电网侧，发电机组的自调节难以满足风光并网的新增需求。储能参与调峰调频。➢ 用户侧，部分地区的电价峰谷价差出现一定套利空间。用户侧分布式光伏配储、储能备电等。不同发电方式对比四季典型日风光出力负荷曲线图7主要储能形式对比◼储能技术路线多样，机械储能技术成熟，电化学储能潜力最大。➢ 机械储能。机械储能中应用最广、技术最成熟的是抽水储能。➢ 电磁储能。电磁储能更适用于放电时间短、响应速度快的功率型储能。➢ 电化学储能。磷酸铁锂短期性价比更佳，钠电池也有望长期占据一定份...