双碳下的新能源投资逻辑

“双碳”政策下新能源投资思考2022年9月第一章对于“双碳”政策的理解第二章“双碳”带来的刚需周三章重点关注领域第四章金浦创新介绍目录第一章对于“双碳” 政策的理解 “双碳”驱动力 ：我国现阶段发展的实际需求4调整能源结构，减少能源对外依存度创建战略型新兴产业，实现弯道超车节能减排，展现大国担当 驱动力一（核心）：建立独立自主的能源体系5n 我国能源特征为多煤、少油、少气。高能源对外依存度给中国企业带来了上游成本、金融定价、国际政治等诸多挑战n 煤炭：我国是最大煤炭消费国和进口国，进口约为10%• 2019年煤炭消费量为28亿吨标准煤；2020年中国煤炭进口量全球第一，为3.04亿吨（IEA）n 石油：中国是世界上最大的原油净进口国、排名第二的石油消费国，对外依存度近70%• 2020年我国进口原油5.42亿吨（海关），消费约7亿吨（中石油）n 天然气：世界第三大天然气消费国，第一大进口国，对外依存度40%来源：海关总署，中石油，IEA经过能源结构调整，我国有望成为能源资源型国家 驱动力二（结果）：在产业转移中留下属于我国的优势产业6来源：公开数据我国的新能源产业：•全球最大的新能源发电和设备国家•新能源汽车产业链几乎完成“弯道超车”•特高压传输世界领先生年代转出国转入国转移产业催生新行业催生产业模式1900-1920英国美国纺织汽车、钢铁、电气流水线、电力1950-1960美国日本、德国钢铁、纺织汽车、电子、机械隐形冠军、微小的世界顶尖企业1970-1980日本、德国亚洲四小龙：轻工、纺织芯片、显示、汽车、钢铁、半导体代工半导体代工、韩国举国全产业链2000-欧美、四小龙中国劳动密集型、高消耗型新能源、高铁、通讯设备、互联网、供应链集群、O2O2020-中国东南亚、拉美轻工--中国欧美传统制造-- 驱动力三（短期非核心）：短期以不增加碳排为目标，长期降碳排7n我国是世界碳排放第一大国——2020年中国占世界碳排放量30.7%，同期美国占13.4%（BP）n2019年，我国发电和供暖需求占到CO 2排放51.4%，80%的来源是燃煤（IEA）n2020年碳排放前三的行业分别是燃煤电厂、钢铁和水泥，这三个行业的排放量占比超过了全国总量的60%。而交通占到7.3%（贺克斌院士）n我国制造业一旦被加碳税，将对出口产生重大影响来源：BP《世界能源统计年鉴(第70版)》, IEA，贺克斌院士1990-2019年中国CO2排放（按能源种类）1990-2019年中国CO2排放（按来源种类）煤油电和供暖工业交通 俄乌战争虽带来影响，但长期碳中和目标不变8n德国取消“2035年实现气候中和电力供应（100%可再生能源发电）”的目标，重启煤电供应。n欧盟将“满足特定条件”的天然气和核能项目归为清洁能源。特定条件：天然气项目须有助于加速煤炭向可再生能源的过渡；核能项目续满足安全和环境要求。n其他欧洲国家计划推迟关闭并重启重启煤电厂，但碳中和长期目标不变：n法国：22年冬天重启600MW燃煤机组n荷兰：23年底前满负荷运行4.5GW煤电厂n奥地利：重启一个燃煤电厂来源：公开信息第二章“双碳”带来的刚需 10可再生能源发电比重提升，时间波动使电网平衡难度加大来源：国网郭剑波院士、浙江电科院、GE、国网能源研究院蒋莉萍、马伟《电网技术》加州3月31日浙江 2月某日n日内波动（分钟/秒）：典型光伏日内出力n季节性/年间出力波动：更大维度上带来不稳定性n日间波动（天）：风电的逆荷特性n日内波动（小时）：光伏装机加剧火电静负荷“鸭子曲线” 空间错配也会影响电网的平衡性11错配来源：网络、国家气象局 从另一头，负荷端电气化也对电网平衡性形成挑战12n 2021年华北、东北、华东、华中、南方和西北电网的最高用电负荷，相较于2007年增加1-3倍n 曲线较为稳定的工业负荷比重不断降低，负荷曲线更加复杂多样的居民负荷比重不断增加，总体负荷曲线的波动性和不确定性上升来源：中国人大经院郑新业院长、西安气象、国家发改委能源研究所电网最高用电负荷变化我国温度变化 双碳政策推动下电网面临源网荷电力平衡压力13n 新能源发电预测难、不可控、波动大n 国网预测，按照2030年风光装机量16-18亿千瓦，新能源出力波动性占系统总负荷的5-51%，到电力供应紧张和弃风弃光将同时存...