美国农村金融范文

美国农村金融范文（精选12篇）

美国农村金融 第1篇

一、美国农村金融制度和发展经验

美国的农业金融机构在20世纪初才开始建立。经过几十年的发展, 已经形成了比较完备的农业金融体系。这一世界上最完备的体系, 主要由政府农业信贷机构、农场主合作金融的农业信贷系统、商业金融机构及私人信贷组成。概括起来, 美国的农村金融制度属于一种复合信用型模式, 这种模式具有如下特点:一是提供农业信贷资金的机构中, 既有专业的农村金融机构, 也有其他类型的金融机构。二是在金融组织体系上, 一般是合作性金融机构、政策性金融机构及商业性金融机构并存。美国现在已经形成了政府主导的农村政策性金融体系、农村合作金融体系以及农村商业性金融体系。这些金融机构分工协作, 互相配合, 共同为美国农业的发展提供资金支持及其它服务。至目前, 美国农业金融无论从体系完善、服务周到、贷款方便、风险防范等来看, 还是理论研究、机制创新等来看, 以及对外援助等, 都做得比较出色, 不仅推进了农业生产的集约化、社会化, 提高了农工商一体化的程度, 而且还提高了农业劳动生产率, 促进了农产品的流通, 加速了农业市场化进程。

美国农村金融体系的先进性具体表现在以下几个方面:

1. 美国农村金融的成熟理论。

美国农村金融的理论很多, 具有创新意义, 影响最大的, 当属农村金融抑制’和金融自由化’理论。其主要思想, 就是通过改革金融制度, 改变政府对金融的过度干预, 放松对金融机构和金融市场的限制, 增强国内的筹资功能以改变对外资的过分依赖, 放松对利率和汇率的管制使之市场化, 从而使利率反映资金供求, 使汇率反映外汇供求, 最终达到充分动员金融资源, 推进经济增长的目的。

2. 美国农村金融的完整体系。

美国有一个按照农业和农民需求的合理分工而强有力的农村金融服务体系。这个体系主要由以下方面组成:政府主导的农村政策性金融机构 (政府信贷机构) 、农村合作金融机构 (农场主合作金融信贷系统) 以及农村商业性金融机构 (私营机构和个人信贷) 。

美国的农村商业性金融机构中, 商业银行约占40%。美国联邦储备银行规定, 凡农业贷款占贷款总额的25%以上的商业银行, 可以在税收方面享受优惠;美国农业信贷管理局为防止商业银行出于盈利目的而将农贷资金移到其他领域, 联邦法律规定对部分商业银行的农贷利率提供利率补贴。

美国政策性农村金融机构, 是根据《农业信贷法》, 由美国联邦政府主导创建的, 专门针对本国农业发展和农村发展提供融资的、分工合理、相互配合的政策性金融体系。这个体系由农民家计局、农村电气化管理局、商品信贷公司和小企业管理局组成。其主要功能是为农业生产和与农业生产有关的活动提供信贷资金和服务, 并通过信贷活动调节农业生产规模和发展方向, 贯彻实施农村金融政策, 控制农业发展规模等。

美国农村合作金融由联邦中期信用银行、合作银行、联邦土地银行及土地银行合作社三大系统组成, 这三个农村合作金融机构都是在政府领导和出资扶持下, 采用自上而下的方式建立起来的。美国以法律形式规定对农村信用合作的优惠政策, 大的方面有四个: (1) 免征各种税赋; (2) 建立信用社存款保险; (3) 信用社不交存款准备金; (4) 信用社可以参照市场利率自主决定存贷款利率。

美国农业保险早以建立, 并已完善, 在支持农业发展方面发挥着重要作用。现行的美国农业保险完全由商业保险公司经营和代理, 当然, 商业保险公司会得到政府在经营管理费和保险费补贴等方面的有力支持。

3. 美国农村金融的完备管理。

美国农业信贷系统的全部方针政策, 由该系统的一个兼职的联邦农业信贷委员会负责。根据联邦农业信贷委员会制定的方针政策, 结合实际情况制定具体的方针政策, 而执行政策、监督政策另有机构负责。这种政策的制定、执行和监督的机构分设的作法, 好处是明显的。

美国农业信贷管理局管理监督美国农业信贷机构, 具体执行农业信贷政策和全面协调。政府农贷机构直属于美国农业部, 这种组织制度较好地保证了农村资金用于农村和农业, 并根据不同阶段农业的不同发展目标, 调节农业信贷方向和规模。

美国的法律体系健全, 执法严格, 不受党派等人为干预。美国农村金融的法律体系, 既有专门的法律, 比如《联邦农业贷款案》、《农业信用法案》等, 更多的是融合到其他的相关法律体系中, 从而使农村金融运作有章可循、有法可依, 避免了行政干预和领导人更换等造成的不规范、不合理现象。

金融资源服务于经济发展建设是经济发展的必然要求, 完善的金融服务体系又是盘活金融资源的基础和关键。美国完善的农村金融服务体系对美国农村经济的发展, 特别是美国经济的发展提供了坚实的支撑。

二、我国农村金融体系的基本概况

1.农村金融组织体系。

改革开放以来, 我国已初步建立了以政策性、商业性和合作性金融为主体的农村金融组织体系。中国农业银行恢复前, 农村金融主要由中国人民银行的农村信贷和农村信用社业务组成。1979年中国农业银行恢复后, 由中国农业银行统一管理支农资金, 集中办理农村信贷, 领导农村信用社, 从而确立了中国农业银行与农村信用社分工协作的农村金融体制。1994年从中国农业银行分离出中国农业发展银行, 农村金融增加了政策性金融部门。1996年农村信用社与农业银行“脱钩”, 标志着农村金融体制又进行了一次重大改革, 以合作金融为基础, 商业金融、政策金融分工协作的农村金融服务体系建立。1986年开始设立的邮政储蓄机构被界定为其他金融机构, 但因得益于政策优惠, 近些年取得了长足的发展, 也成为农村金融组织体系的重要组成部分。

2.农村金融市场体系。

农村金融市场的主要供给方为农发行, 农行和农村信用社, 而需求方则主要包括了农村经济活动的主体农户和农村企业。金融产品受制于供给水平、能力及意愿等因素, 目前品种较为单一, 对于各种类型的农户和农村企业千差万别的金融需求则显得供不应求。还有, 客观上由于我国的农村金融市场存在较为明显的短缺和抑制, 供给方在市场体系中基本处于垄断者的地位, 加之资金的价格未能市场化, 由此导致金融交易行为扭曲现象普遍存在。

3.农村金融监管体系。

对农村金融体系的监管主要是中国人民银行。人民银行对农村金融的监管主要是按金融机构的类型来划分的, 既包含银行监管部门也包括合作金融监管部门, 其中银行监管部门主要监管政策性银行、商业性银行和其他金融机构, 包括农发行、农行以及邮政储蓄等。而合作金融监管部门主要监管数量众多的农村信用社, 在监管的同时还负责对农村信用社进行行业管理。另外, 银监会等其他金融组织对农村金融体系的监管也发挥重要作用。

三、我国当前农村金融体系存在的主要问题

1.农村金融体系不完善, 金融机构缺乏, 有效供给不足。

由于贷款的高风险性、高成本性和弱补偿性, 商业银行在农业贷款中的赢利空间很小, 导致国有商业银行在农村地区大量撤并机构、上收信贷管理权限、转移投资项目等, 市场定位和经营策略发生了重大变化, 信贷业务重点向城市倾斜, 农业银行信贷资金已基本从农村市场退出。目前的涉农金融机构农业发展银行、农业银行和农村信用社整体实力相对较弱, 农业银行作为农村金融商品的供给主体, 从上世纪90年代初开始, 已经开始基层机构收缩和撤并的改革。而被称为“资金漏斗”的邮政储蓄银行在金融机构储蓄存款中所占的比重不断上升, 其中相当一部分来自农村。但在信贷业务发展初期, 业务面相对狭窄, 要在农村金融发展中发挥较大作用并不容易。其他非正规金融机构发展极其缓慢, 民间金融组织在农村经济中的渗透程度与服务范围非常有限。

2.农村金融服务单一。

现行农村金融需求呈现出多样化、多层次趋势, 单一的农村金融服务已不能满足需求。目前农村金融市场上主要提供储蓄、抵押类贷款及农村小额信贷等金融品种, 抵押、担保、承兑、贴现、承诺、咨询服务、代收代付等中间业务还很少, 已经存在的金融品种往往要求必要的担保和抵押, 而急须融资的农户往往难以拿出符合条件的抵押物, 商业化的运营加上担保机制的缺失, 又进一步加剧了金融品种及工具的单一化。在农村金融市场上, 一些依靠现代网络技术发展起来的服务项目, 如网上银行等业务几乎空白。

3.金融监管力度不大。

农村金融监管力量有限, 难以适应点多面广、情况复杂的监管要求。由于监管体制设置存在诸多问题, 如在基层地市、县的金融监管力量最少, 而监管任务却最重, 情况最复杂, 监管人员往往疲于奔波, 忙于应付, 监管的有效性受到很大影响。

4. 农业保险不适应农村金融发展需要。

目前, 我国农业保险没有强硬政策支持, 也没有完整的法律法规对政策性农业保险业务予以扶持, 加上我国农民风险意识淡薄, 对农业保险认识不足;农业保险的费用高、费率高, 勘赔定损难, 理赔标准低等众多因素, 制约了农业保险的发展。

四、美国经验对我国现代农村金融制度建设的启示

首先, 农业发展需要发达健全的农村金融体系。经验表明, 用于支持农业发展的农村金融体系至少包括三大部分:农村合作金融体系、农村政策性金融体系和农业保险体系。它们互为补充、互相促进, 共同支持农业的发展。

第二, 农村金融体系的发展和完善需要政府大力扶持。国家应调整相关政策, 提供补贴, 实行各项优惠, 大力扶持农村金融组织的发展和成长。对合作金融和政策性金融给予更大的资金支持, 增强其资金实力, 扩展和完善其金融职能, 合作金融免交或少交存款准备金、免税或减少各种税金, 对涉农贷款进行利差补贴, 正确引导资金向农业和农村流动。

第三, 建立农业保险体系, 增强农业抵抗自然灾害和市场波动的能力。一是经营农业保险基础较好的地区, 设立专业性农业保险公司;二是在地方财力允许的情况下, 尝试设立由地方财政出资的政策性农业保险公司;三是与地方政府签订协议, 由商业保险公司代办农业险;四是继续引进经营农业险的外资或合资保险公司。在积极试点的基础上, 全面推广农业政策性、专业性保险业务, 建立覆盖农村的政策性保险和商业性保险相辅相成的农村保险体系。

最后, 农业政策性金融机构的运行要得到相关法律法规的保障。市场经济是法治经济, 任何经济活动都需要法律的保护和规范, 支持农业发展的金融机构的运作也不例外。农业政策性金融需要有专门的法律来规范其业务行为, 并提供法律方面的支持和保障, 使农村金融机构的作用能够得到更有效地发挥。

摘要：文章通过对美国农村金融服务体系的研究分析, 针对我国农村金融体系中存在的不足, 在健全体制、开展合作、政策扶植和法制监管等方面进行了阐述, 对我国农村金融改革提出了作者自己的见解。

关键词：美国农村金融,农村金融体系,健全体制,政策扶植,法制监管

参考文献

[1].肖东平, 李娅.新农村金融:美国的经验做法及中国的路径选择——基于建设社会主义新农村视角.城市发展研究, 2006 (3)

[2].李珊.国外农村政策性金融发展对我国的启示.时代金融, 2007 (05)

美国金融危机对金融市场的影响 第2篇

2007年，美国次级抵押贷款市场危机爆发，其引起的风暴席卷了美国、欧盟和中国等世界主要金融市场。

伴随着美国次级抵押贷款市场危机的出现，众多次级抵押贷款公司遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护，其中包括美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司。同时，由于放贷机构通常还将次级抵押贷款合约打包成金融投资产品出售给投资基金等，因此随着美国次级抵押贷款市场危机愈演愈烈，一些买入此类投资产品的美国和欧洲投资基金也受到重创。

美次级债危机对全球金融市场的影响愈演愈烈，这种影响正通过各地基金清算传导至商品市场。全球大宗商品市场出现了集体跳水。主要商品如美原油跌幅已超过2％、伦期铜跌幅超过5％，在全球信贷市场危机持续蔓延的背景下，美国股市再遭重挫，欧元兑美元一跌再跌。

美国金融监管反思 第3篇

·现有分散监管架构不适应各类金融市场之间联系日益紧密的发展趋势；面对市场新的变化和发展又没有法规明确授权，原本具有优势的分散监管体制反而演变成一种劣势，监管重叠和监管缺位的问题同时暴露出来

·最迟在2009年新一届政府执政开始，美国很有可能对其金融监管的理念和架构作出重大调整

·美国财政部建议采用以目的为导向的监管方式，认为这种方式代表了未来最优的监管框架

美国次贷危机已经逐步演变为自1997年亚洲金融危机以来，全球最为严重的一次金融危机。这场危机最终会给全球金融体系带来多大的损失，造成怎样的深刻影响，都还有待进一步观察。

与1997年亚洲金融危机不同的是，此次危机发源于市场经济和现代金融市场最为发达的美国，因此，对于其原因的分析尤为重要。对于包括中国在内的新兴市场国家来说，这是分析现代市场经济发展中可能遇到的风险和问题，避免金融市场改革开放出现“中河失船”的最佳时机。

在众多原因中，金融监管成为关注的焦点。究竟在金融市场和产品复杂性不断增加的同时，如何提升监管能力，或者说，如何建立一个适应金融市场发展水平和风险状况的有效金融监管制度环境，成为重点思考的内容。

被忽略的葛兰里奇警告

美国次贷危机最早显现迹象是在2007年2月。当时，汇丰控股最先发出盈利警告，称由于大批低收入房贷客户无力偿还贷款，公司为其在美国的房屋按揭业务增加18亿美元的坏账拨备。

需要指出的是，当时，市场上很少有人注意到问题的严重性，但是，实际上这是一个已经孕育了很久的危机。

早在2000年，美国经济学家、前美国联邦储备委员会委员爱德华·葛兰里奇（Edward M. Gramlich，2007年9月去世）就已经向当时的美联储主席格林斯潘（Alan Greenspan），指出了快速增长的次贷可能造成的风险，希望美国有关监管当局能够“加强这方面的监督和管理”。

2002年，葛兰里奇再次拉响警报，认为，“一些次级房屋贷款机构没有受到任何监管，他们的贷款行为最终会危及美国人实现拥有住房和积累财富的两个美国梦想。”到2004年5月，他更是明确地指出，“快速增长的次贷已经引发贷款违约增加，房屋赎回增多以及不规范的贷款行为涌现。”在他去世前不久发表的文章里，他揭示美国的金融监管存在严重的空白和失控问题，他写道，“次级房贷市场就像是狂野的美国西部，超过一半以上的这类贷款由没有任何联邦监管的独立房贷机构来发放”。

今天，我们重读葛兰里奇的文章时，感到非常遗憾，他的多次警告没有获得美国主要监管当局高层的重视。其原因可能很多，非常重要的一点是，他的绝大多数同事过度相信市场的自我调节作用，相信任何从事放贷的金融机构都有能力控制其风险。

正如格林斯潘在他的《动荡年代》（The Age of Turbulence）一书中阐述的那样，“政府干预往往会带来问题，而不能成为解决问题的手段，”“只有在市场自我纠正机制威胁了太多无辜的旁观者的那些危机时期里，监管才是必要的。”他们认为，监管往往可能会妨碍市场的发展和创新。

领先监管体系也存空白

金融业和高科技行业是美国在全世界最富竞争力的两个行业，尤其是美国的金融体系，一直被视为有利于金融创新和富有韧性的金融体系，是美国经济自1995年以来保持高速增长的重要因素。由于金融监管体系是一个国家金融竞争力的重要构成因素，因此，美国金融行业能够领先其他国家和地区，表明它的监管体系和框架基本适应当时的市场需求，符合市场实际。

美国当前金融监管的最大特点就是，存在多种类型和多种层次的金融监管机构。在美国这个崇尚自由的国家里，美国人政治和文化上都崇尚权力的分散和制约，反对权力的过度集中，这些都是美国金融监管体制形成的深层次原因。

格林斯潘在《动荡年代》里阐述道：“几个监管者比一个好。”他相信，各个监管机构同时存在，可以保证金融市场享有金融创新必备的充分的民主与自由，同时，可以使得每一个监管者形成专业化的比较优势，他们之间的竞争可以形成权力的制衡。

应该承认，美国的这套监管机制确实支持了美国金融业的繁荣。然而，随着全球化的发展和金融机构综合化经营的推进，随着金融市场之间产品创新的发展，交叉出售的涌现和风险的快速传递，这样的监管体制也越来越多地暴露出一些问题，最为突出的就是它的监管标准不一致，监管领域的重叠和空白同时存在，过于细致的规则描述以及监管对于市场的反应太慢，没有一个联邦机构有足够的法律授权来负责看管金融市场和体系的整体风险监管状况，风险无法得到全方位的覆盖等等。

总结次贷危机暴露的美国在金融监管方面的主要教训，包括：

第一，任何一个国家的监管体制必须与其经济金融的发展与开放的阶段相适应，不管监管体制如何选择，必须做到风险的全覆盖，不能在整个金融产品和服务的生产和创新链条上，有丝毫的空白和真空，从而最大限度地减少由于金融市场不断发展而带来更严重的信息不对称问题。

第二，在现代金融体系里，无论风险管理手段多么先进、体系多么完善，金融机构都不能避免因为机构内部原因，或者是因为市场外部的其他变化而遭受风险事件的影响，这是由现代金融市场和金融机构的高杠杆率、高关联度、高不对称性的特性决定的，现代金融体系内的风险产生和传递完全呈现了新特征。

从这个意义上来说，以格林斯潘为代表的一代美国金融家们拥戴的“最少的监管就是最好的监管”的典型的自由市场经济思想和主张，确实存在着索罗斯指出的极端市场原旨主义（Market fundamentalism）的缺陷。

监管当局屡有反思

在次贷危机发生前后，美国一些财政和金融领域的主要领导者也在逐步地重视这个问题。观察他们的言论，我们可以发现：

首先，美国新一代的财经领导人在对于金融监管与市场自我调节的关系认识上，在原则导向监管和规则导向监管的关系上，明显不同于他们的前任。

2007年10月，美国货币监理署（OCC）新任署长约翰·杜根（John Dugan）在第二届中美监管磋商期间表示，“金融市场目前还处在波动之中，因此，不宜对监管效果妄下评论。目前的情况并不意味着美国的监管方式是失败的，但是，确实需要引起监管者的反思，也许应更早地采取一些措施。”

2007年1月，美国财长保尔森（Hank Paulson）在乔治·华盛顿大学演讲中提出，“我们也应该研究在美国采用更多原则导向监管的现实可能性和好处的问题”。

2007年5月，美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）发表演讲指出：“监管最好的选择就是用持续的、原则导向和风险为本的监管方法来应对金融创新。”他特别强调，“无论何时，只要可能，市场纪律的培育是防御的第一战线；为确保投资者和管理人员对其金融决策负责，监管者采取的任何措施都是对于市场纪律的加强；依靠市场纪律不应该同自由放任政策相混淆，市场纪律通常需要政府监督的支持”。

这些表述确实与极端的自由市场经济观点有着本质的不同，对于政府监管和市场纪律的发挥有了更加客观和平衡的态度，这对于美国未来监管体制的改革将会起到非常重要的指导作用。

其次，美国已经开始酝酿重大的监管改革行动。虽然美国目前并没有在改革其金融监管架构方面采取实质性措施，特别在2008年大选之年，任何根本性的改变金融监管架构的措施也不太可能出台，但是，随着越来越多的美国财政金融要员更加深刻地认识到美国监管架构上的一些深层次问题，即面对次贷债券从“贷款发起到最终证券化销售”（originate to distribute）链条上的典型风险传染路径和特点，美国分散的监管体制决定了在风险蔓延的过程中，并没有机构为此负责。

现有分散监管架构不适应各类金融市场之间联系日益紧密的发展趋势。面对市场新的变化和发展又没有法规明确授权，监管者的手脚被进一步束缚，使得原本具有优势的分散监管体制反而演变成一种劣势，监管重叠和监管缺位的问题同时暴露出来。

随着美国金融业内人士进一步推动，监管者对于市场和政府关系不断反思，相信2008年全球和美国本土都会对美国的金融监管变革话题高度关注，同时，美国最迟在2009年新一届政府执政伊始，很有可能对其金融监管的理念和架构做出重大调整。

其实，这样的探讨已经展开。在现任财长保尔森的倡议下，2007年6月27日，美国财政部宣布，要改革美国的金融监管架构，使其更加现代化。2007年10月，美国财政部在网站上向公众发出30个问题，希望听取市场对于美国监管理念和架构的意见，其中也包含美国是否值得采用英国的原则导向监管方式等问题。

在已经收到的反馈意见当中，绝大多数行业观察者告诉财政部，现有的多个监管者的体制应该整合；现有的描述性的规则监管，连同对违规的制裁，应该由灵活的原则导向监管，以及监管者与行业之间更加合作的态度所替代。

需要说明的是，基于应对“安然事件”而匆忙出台《萨班斯法案》的教训，美国对于金融监管体制改革的主流声音，一直还是要避免任何仓促的举措。在对美国金融监管体系实施根本性的改革之前，为了应对美国目前在住房按揭贷款方面存在的重大风险问题，美国监管当局采取的措施是于2007年12月18日美联储举行会议，讨论制定新的银行监管法规，旨在应对欺骗性和掠夺性的放贷行为。

委员会提出修改联邦消费者保护法规，并将其适用于各种类型的住房按揭贷款机构，包括优质的、次级的房贷机构和经纪公司。其重点修改的条款包括：提前还款的罚息；债务收入比；对于文件不齐全或缺失文件发放住房按揭的限制规定；以及贷款机构必须设立托管账户，确保借款人预留资金支付财产税和购买房屋保险。同时，美国监管部门也和其他国家一起，积极参与修改商业银行流动性风险管理最佳原则，研究如何应对实施新资本协议以后，可能给商业银行经营和风险管理带来的新挑战，等等。

这些法规的修改和完善有利于从微观层面上消除风险隐患。然而，美国要想在支持整个金融体系不断创新和发展过程中，能够有效地防范各类系统性风险，提升其监管效率，继续维持美国金融业的比较竞争优势，那么，改革其现有金融监管体系与架构是必然的选择。

朝向目的导向监管

今年3月31日，美国财政部终于公布了改革蓝图，主要包括一些短期和中期的改革建议，并提出了长期的概念化的最优监管框架。美国财政部认为，短期的改革措施是向中期和长期最优监管框架的一种过渡。

短期的建议主要集中在针对目前的信贷和房屋抵押市场，采取措施，加强监管当局的合作，强化市场的监管等。具体包括：一、成立总统金融市场工作小组，监管范围在原来的基础上增加货币监理署、联邦存款保险公司和储蓄机构监管办公室为新的成员；二、成立一个新的联邦委员会，加强对房屋抵押贷款发起的监管；三、在联储流动性提供方面，通过现场检查和联储决定的其他方式提供给联储的信息必须充分。

中期的建议主要集中在消除美国监管制度中的重叠，提高监管的有效性。更重要的是，在现有监管框架下，使得某些金融服务行业，如银行、保险、证券和期货的监管体制更加现代化。具体包括：第一，废除联邦储蓄章程，将其纳入国民银行章程，这个过程应该在两年内完成；第二，研究联邦储备银行角色的变化，提出对于州注册银行的适当的联邦监管机构的明确建议；第三，联储应当承担支付清算系统的主要监督责任，有权设计对于金融系统非常重要的支付清算系统，全权负责制定监管标准；第四，在财政部下成立国民保险办公室，负责监管按照联邦保险章程从事保险业的公司；第五，美国商品期货交易委员会和证券交易委员会合并，对期货和证券行业提供统一的监管和监督。

长期的建议是，向着目的为导向的监管方式（objectives-based regulatory approach）转变。坚持目标导向的监管方法，设立三个不同的监管当局：

第一，负责市场稳定的监管当局（Market Stability Regulator）。美国财政部建议由美联储担任该职，并有责任和权利获得适当信息，披露信息，在监管法规的制定方面与其他监管当局合作，为了整体金融市场的稳定而采取必要的纠正措施和行动。

第二，负责与政府担保有关的安全稳健的审慎金融监管当局（Prudential Financial Regulator）。新审慎金融监管当局可以承担目前联邦审慎监管当局，如货币监理署和储蓄机构监管局的责任，并负责金融控股公司监管职责。

第三，负责商业行为的监管当局（Business Conduct Regulator）。商业行为监管当局应当为金融公司进入金融服务领域，出售其产品和服务方面，提供和制定适当的标准。这样的监管方法可以在增强监管的同时，更好地应对市场的发展步伐，鼓励创新和企业家精神。

在这个监管框架下，除了以上三个监管者，还有另外两个监管者，一是联邦保险保证公司，一是公司财务监管当局。

美国财政部建议采用以目的为导向的监管方式，认为这种方式代表未来最优的监管框架。相比原则导向监管区分银行、保险、证券和期货的分业监管模式，以目的为导向的监管注重监管的目标，不再区分银行、保险、证券和期货几个行业，而是按照监管目标及风险类型的不同，将监管划分为三个层次，第一层次是着眼于解决整个金融市场稳定问题的市场稳定监管，第二层次是着眼于解决由政府担保所导致的市场纪律缺乏问题的审慎金融监管，第三层次是着眼于和消费者保护监管相关，解决商业行为标准问题的商业行为监管。三个层次监管目标和监管框架的紧密联系，使监管机构能够对相同的金融产品和风险采取统一的监管标准，将大大提高监管的有效性。

这些改革建议对我们有以下几点启示：

一、美国这次改革是改善监管而非单纯地增加监管和增加干预。由从市场出身的保尔森领导的财政部深知，任何监管理念和监管框架都应该随着金融市场的变化而不断地调整和发展，这是防范风险和鼓励创新都需要的选择。这次的改革蓝图，并没有放弃充分依赖市场纪律的理念，而是在新的金融市场发展背景下对于监管和市场自我调节关系的再寻求和再平衡。

二、美国财政部建议采用的目的导向监管对金融市场本身的要求更高，对金融市场发育水平的要求更高，对于监管者自身的专业技能和监管效率的要求也更高，即使是美国现有的金融市场条件和金融监管水平，也很难达到目的导向监管的要求，但是，这并不妨碍将目的导向监管作为未来一个美好的监管蓝图。

三、从美国这次改革的实质来看，目的导向监管尊重市场、强调市场在监管中发挥作用的精神与原则导向监管一致，虽然监管体制框架作了调整，但监管的理念和精神并未改变，恰恰相反，目的导向监管提倡的让市场决定监管效果的精神与原则导向监管如出一辙。

四、这次改革也不完全是增加美联储的权力，那种认为改革只强化美联储权力的理解是片面的。在财政部的建议中，包括美联储在内的未来市场稳定监管当局、审慎金融监管当局、商业行为监管当局三个机构的监管，都需要覆盖商业银行、投资银行、基金公司、保险公司等各类市场主体的相同风险。特别需要说明的是，美联储并未被赋予直接监管的权力，只是赋予美联储针对一些可能涉及系统稳定的问题，在需要了解其他监管者未掌握的信息的情况下，能够提议调查，前提是，还需要得到其他监管者同意并采用联合调查的形式。另外，关于银行控股公司的监管权也从美联储转移到了审慎金融监管局，而让美联储能够集中关注与系统稳定相关的问题。

五、美国财政部此次关于如何解决其监管当中存在的空白和重叠问题的建议，恰恰与中国银监会倡导的风险全覆盖，“机构+风险+产品”的监管理念相吻合。目前，我国这种按机构监管，根据专门类别机构的风险配置监管资源的做法符合我国实际。至于不同监管者对同一金融产品采用不同监管标准的问题，由于各种金融产品市场定位和目标客户的不同，有其合理成分，那些不合理的成分则需要通过加大信息披露和不同金融监管部门的沟通来克服。■

美国农村金融 第4篇

金融服务体系是指主要运用资金价格形成机制及相关的法律规则、政策和宏观调控机制等, 通过金融机构体系、融资渠道、融资方式, 对融资主体进行资金融通的活动。作为金融服务体系的有机组成部分, 农村金融服务体系的内涵也大致相同。但由于农村金融服务体系存在着特殊性, 一方面要充分反映农村金融的特殊性以适应农村经济稳定发展的需要, 另一方面要有利于国家实现保护、支持、发展农业经济的目标。

从20世纪70年代末以来, 我国农村金融在巩固农业基础地位、支持农村经济发展、促进农民增收等方面发挥了重要作用。但是, 尚不完善的农村金融服务体系和越来越突出的农村融资难问题已严重制约了 “三农”发展和农村小康社会的建设。相比较而言, 美国农村金融体系发展较为成熟, 有较好的商业性农村金融机构, 重视政策性金融机构的支农服务, 并且各金融机构间有着严格的职能分工, 在政府参与和监管方面都值得我们借鉴。

二、我国农村金融服务体系的现状及存在的问题

(一) 农村金融服务体系的现状

我国农村金融服务体系具有多层次、可持续、广覆盖的特点, 为农村金融服务的完善奠定了一定的基础。

1.农村金融机构

我国农村金融市场自改革开放之后不断发展, 形成了以传统正规金融为主导、农村信用合作社为核心、创新型农村金融机构及非正式金融机构为补充的农村金融机构体系。传统正规农村金融机构主要有中国农业银行, 中国农业发展银行, 农村信用社等;创新型正规农村金融机构主要有邮政储蓄银行, 村镇银行, 农村商业银行, 小额贷款公司等;非正式金融机构主要有私人钱庄, 当铺, 私人借贷, 高利贷和合会。2006年以来, 各类资本在我国政府引导下到农村地区投资设立村镇银行等, 产生新型农村金融机构。在农村金融改革的进程中, 出现了村镇银行、农村互助社和贷款公司等新型农村金融机构, 填补了农村金融服务的空白, 激活了农村金融市场。至2012年5月底, 全国已经组建新型农村金融机构817家, 80%的贷款投向“三农”和小企业, 成为我国农村金融领域新的生力军。

2.农村金融服务和产品

近几年来, 农村金融服务和产品创新在各涉农金融机构影响下加快推进。如:大力推行创新贷款, 开办农户的联保贷款和创业贷款等贷款业务。从资本市场来看, 支持符合条件的农业企业到中小板市场和创业板市场以及股票主板市场实现上市融资、再融资, 支持符合条件的农业企业通过银行间债券市场发行企业债等直接融资产品, 这些措施进一步拓宽了涉农企业的融资渠道。

(二) 农村金融服务体系存在的问题

1.农村金融服务机构网点不足

我国农村金融服务机构建设虽然在改革开放过程中取得了显著成效, 但供给严重不足的总体状况依旧存在。例如在许多地方出现农村中小金融机构一家独大, 在垄断经营的过程中出现贷款资金少, 贷款成本高, 贷款条件高等问题。目前我国农村金融多元化的改革仍然没有改变农村信用合作社“一农独撑庞大的三农”的局面。四大国有商业银行在我国市场化改革的推进下逐渐精简银行从业人员, 陆续撤离其县级区域业务网点, 部分农村金融机构的信贷业务逐步转向城市地区, 因此, 部分农村地区出现了金融服务空白的严重情况。截至2011年底, 全国有708个乡镇没有任何金融服务, 有2945个乡镇没有金融机构营业网点。

2.金融服务方式单一

随着我国新农村建设的推进, 农村经济得到长足发展, 农村金融需求的规模在不断扩大, 需求的品种和方式也越来越多样化。但目前多数农村地区金融产品存在贷款品种少、金融服务方式单一的问题, 金融产品范围主要集中在“存、贷、汇”业务上, 结算、保险、咨询、外汇等其他服务很少, 这种金融服务体系完全不能适应农村经济的现代化和农民金融的多元化要求, 制约了金融发展。

3.农村信贷资金不足, 资金外流严重

目前, 农村金融机构的资金来源逐渐多样化。但农村信贷收益率低, 农村中小企业缺乏抵押担保品, 农村金融环境不够完善, 信贷交易成本过高、风险大, 使金融机构涉农信贷意愿不足。很多金融机构将本来用于农村市场的资金转移到收益较高的地区和行业, 比如城市地区或工业。目前, 农村高利贷普遍和民间金融活跃恰恰说明了正式金融机构资金有效供给的不足。

4.农村金融信贷缺乏信用支撑

在制约农村信贷投入的因素中, 社会信用环境差的影响最为突出, 借款人信用观念淡薄, 故意逃避银行债务的现象时有发生。另外, 农户信用信息数据库建设进展缓慢, 农户的信用信息基本处于零散分布状况。良莠不齐的民间借贷机构在一定程度上缓解了农民贷款难的问题, 但同时也加大了农村金融的运行风险。

5.农村金融机构法人治理结构不完善

多数农村金融机构为了提高经营能力, 不断加强自身建设, 完善法人治理结构。但农村各金融机构法人治理结构不完善的问题仍然十分突出, 表现为农村金融机构定位不明确, 产权结构不清晰。

三、美国农村金融服务体系的主要特点

美国农村金融体系是“复合信用模型”的典型, 其商业性、政策性和合作性金融并存, 架构层次分明, 是职能协调的有效的多元化农村金融模式。具有以下主要特点:

(一) 农村资本能够相对独立运行

美国政府在不同农作物的生产基础上将全国划分为12个农业信贷区, 从而达到农业信贷规范化的目的。在每个农业信贷区内, 美国政府专门设立农贷专业银行, 而每个农贷专业银行在农业信贷管理局监督和管理下都是独立经营的实体。农贷的专业银行经营拥有独立性, 有效地保持了农业资金运行的相对独立性。

(二) 农村金融拥有强大的财政支持

在农村信贷发展初期, 美国政府给予其大量拨款, 以此来保证并促进信贷事业的快速发展。比如政府的拨款是美国联邦土地银行最初主要的股金, 其比重占总股金的80%, 而且财政部门的拨款或借款是政府农贷机构资金的绝大部分来源。

(三) 农村金融机构多元化

美国农村金融服务体系层次结构比较分明, 以私营信贷机构等农村的商业金融作为基础, 以合作性的农村金融作为主体, 而政策性的农村金融起到补充的作用。私营的农村信贷机构特点是产权明晰, 可以专门向具有一定偿付能力的农村金融需求者, 比如大型农场主, 提供借贷资本。而政府创办农业信用合作体系, 其最初由政府进行全部出资, 而后政府再进一步公开出售股权, 使其逐步实现由合作社或农场主所有。为了达到向灾民提供救济方面贷款, 向中小企业提供政策支持的目的, 同时为了弥补农村商业性金融和合作性金融的缺陷, 政府还建立了政策性的农业信贷机构。

(四) 信贷管理机制完善

美国农村的信贷管理机制相当健全, 信贷机构以风险控制和盈利作为两大目标, 非常侧重于贷款的流程, 形成了一整套适合不同对象贷款的流程, 并在发达的社会信用服务体系的基础上, 组建了全球最发达的企业和个人信用查询系统。并且美国还建立了拥有独立的、比较健全的, 包括监管机构、行业自律协会、资金融通清算中心和互助保险集团的农村合作金融管理体系。针对农村市场的金融需求具有信贷金额小、风险大的特点, 政府把农村的金融机构监管与其他的商业银行监管进行分离, 根据农村金融市场的特殊性和实际情况, 制定合理监管措施。

四、借鉴美国经验完善我国农村金融服务体系的对策建议

(一) 加快创新与培育农村金融组织

在立足于农村金融需求多样化的基础上, 在促进农村经济发展的目标下, 美国建立了商业金融、合作金融、政策金融组织并存的农村金融组织体系, 这些农村金融组织之间层次分明, 分工合理, 功能互补, 适度竞争, 它们从不同角度和层次出发, 满足了农村的金融需求, 促进了农村金融市场的有序健康发展。我国应在国内农村的金融需求新变化和新特点的基础上, 加快创新与培育农村金融组织, 以达到建成商业性金融、合作性金融、政策性金融、非正规性金融四者共存的农村金融组织体系。

(二) 确保农村合作金融的主体地位

可以借鉴美国在发展农村金融方面的两条基本经验:一是民主决策机制和法人治理结构机制。合作金融组织的代表对农村合作金融组织的重大决策和政策开会讨论并民主决策。二是来源于社员并服务于社员。农村合作金融机构, 作为社员互助机构, 为社员提供多种金融服务和非金融服务项目。具有强制性的契约性是各级社员与农村合作金融机构之间关系的体现, 农村合作金融机构一方面为了满足社员对小额、零星资金需要, 提供小规模的贷款, 另一方面为了提高社员的闲散资金投资增值的机会, 向社员筹集资金。我国改革农村合作金融, 应坚持合作制原则和合作制组织结构与运行机制的固定性;在农村合作金融中引入市场机制, 对合作金融的微观经营机制进行改进, 提高合作金融的运行效率, 使得业务运作适当商业化;政府应加大政策扶持力度, 强化有效监管, 使之独立发展为我国农村金融市场的主力军。

(三) 加大农业保险发展力度

美国扶持农业, 促进农村经济发展, 支撑农村金融服务体系的有效工具是农业保险。美国设立联邦农作物保险公司, 并为了达到支持农民参加农作物保险的目的, 通过联邦的农作物保险公司向农民提供保费补贴, 而且为了鼓励私营保险公司承担农作物的保险业务, 通过联邦的农作物保险公司向私营保险公司提供费用补贴和再保险支持。我国也应该加大农业保险的力度, 把农业保险作为农村金融发展强有力的支撑。

(四) 加大政府支持力度

美国政府主要以五种方式支持农村金融市场: (1) 政府直接出资, 比如在经济危机中, 主要由政府出资发起成立的美国联邦土地银行曾出资认购股票救助农村金融市场; (2) 财政税收优惠政策, 如信用社不被征收营业税和所得税; (3) 政府提供担保帮助募集资金, 如在政府和央行担保下, 美国的农业信贷银行发行债券用来筹集稳定的长期的信贷资本; (4) 实行有差别存款准备金制度, 美国的信用社免交存款准备金; (5) 农业贷款普遍贴息制度。参考美国做法, 当前应确立我国政府导向型的农村金融市场发展模式, 待市场经济发展成熟后, 再循序渐进地向市场导向型模式进行过渡。

(五) 出台相关法律法规提供制度保障

通过立法形式, 美国推动了农村金融组织体系的发展, 保障了农村金融市场的健康运行, 如依据1916年的《联邦农业贷款法案》, 美国建立了联邦土地银行系统。健全的法律体系不仅使农村金融组织的业务行为规范化, 也使得农村金融市场交易秩序得以维护, 从而促进了农村金融市场规范化发展。在借鉴美国经验的基础上, 我国应尽快出台一些农村金融法规, 诸如《合作金融法》《政策性金融法》《农业现代化资金补助法》《农业灾害补偿法》《农村金融组织法》, 并制定相关规章制度及实施细则。

参考文献

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[9]徐偌金.论我国金融生态环境问题[J].金融研究, 2005 (11) .

美国金融危机作文 第5篇

从较长远的历史角度看，今年还有重大的纪念意义─改革开放的三十周年。三十年来中国变化之大发展之快，实人类史上奇迹，故已令举世惊异。关键在于通过改革开放，中国经济的市场化及全球化框架已具雏型，并开始发挥效益。由此从计划到市场、落后到先进的双转换，道路愈走愈宽。即使初步成绩，却已令人瞩目：中国GDP以购买力平价计已仅次美国，出口额亦晋居世界次席。

回头看走过的路很长，向前看要走的路更长，成绩不少但不足更多，中国要建立成熟的.现代化市场经济仍是任重道远。改革尚未到位的具体例子很多，在九成多物品价格由市场订出外，尚余少数项目(如能源)因定价失当，仍常困扰相关产业及总体经济的发展。宏观调控则仍须学会更好地解读形势，和用好市场调节手段。国有企业的政企分家仍未彻底，各级政府对市场的干预癖仍未清除，每过分热衷于“救市”。生产事故频发及最近的毒奶粉事件，又显示市场运行的法治基础，及政府管治、企业管理水平距离先进尚远。当然，这些都是发展中的问题，只有通过深化改革来逐步解决。无论如何，中国已闯出了具本国特色的发展之路，“中国模式”在国际上尤其第三世界中享有盛誉。

同时必须注意，中国的改革开放，又正面临新一轮巨大的挑战与机遇。美国的世纪金融危机愈演愈烈，散向全球的冲击波浪比浪高。在应付直接冲击上中国能力颇高：金融业有外汇管制及市场分隔的内外“防火墙”，而庞大的内需及内生发展动力，足可抗御外需放缓的影响。因此危机纵会带来困扰问题却不大，中国将成为环球风暴中少见的乐土、安全岛。

真正的挑战与机遇来自国际金融格局的大变：金融危机的后果正如最近德国财长所说，将是美国金融霸权的没落，和美元作为国际货币的独大地位的消减。欧美的全球金融经济核心角色将随之淡化，新兴经济加快冒起，尤其东亚的金融经济地位必日益重要。英美的自由放任金融模式已发展到终点，今后将要进行大改革，其金融领先优势自必大减。显然，这将给中国崛起带来了世纪机遇，必须好好把握。

警惕美国的金融“暗战” 第6篇

不要简单地拿美国政府手忙脚乱的次贷救灾行为作参照。一些评论认为，美国都在“大手笔”地救市，中国政府也应该对不断下跌的股市有所表示，并用同期中美两国股市下跌幅度的数值作比较。实际上，美国救的是不断下跌的经济。美国经济在次贷危机不断发酵的负面影响下，已经处在衰退的边缘。据美国商务部公布的最终修正数据，美国经济去年第四季度按年率计算仅增长0.6％，增幅远低于第三季度的4.9％；去年全年，美国经济增长2.2％，是过去五年来的最低增幅。这一方面是房地产泡沫破灭的恶果，另一方面，也是美联储滥发货币、金融领域监管不力、美国民众过度透支消费的必然。美国政府在不负责任地任由美元贬值，导致国际石油等能源、原材料以及粮食价格屡攀新高的同时，对经济频下猛药，短期内多次降息、向市场注资以及降低贴现率，除了给市场带来一些短暂回弹之外，经济没有根本的改善。而中国经济发展的基本面是好的，即使多家国际经济机构调低了对今年中国经济增长的预测值，但也都在9％以上，高于我国政府制定的今年8％的经济增长预期目标。世界银行最新发布的《东亚经济半年报》指出，东亚特别是中国已越来越成为世界经济的“增长极”，构成了对世界主要工业经济体增长放缓的一股抗衡力量。这表明，国际社会对中国经济未来增长的前景是抱有充分信心的。而股市的宽幅震荡在发展中国家也属于正常现象，中国股市由虚高回落，对维护金融体系稳定是有利的。

中国经济今年面临的最大困难是物价过快上涨和通货膨胀的压力。消费者价格指数(CPI)屡创新高，物价上涨过快给民众生活特别是低收入群体的生活带来较大影响，解决这个涉及面更广的民生问题必然成为政府工作的首要任务。相比而言，低收入群体的声音有时显得极其微弱，但他们才是政府要重点关切的对象。政府已经采取多项举措保持经济平稳健康发展，包括上调存款准备金率和基准利率、公开市场操作、扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度等，从目前来看政策叠加的积极效应正在显现。而去年股市上涨过快、估值过高，一方面加剧了金融泡沫的形成，另一方面，膨胀的股市吸引大量国际热钱通过各种渠道流入我国，推动、强化流动性过剩，进一步加大了通胀压力。而股市虚涨也刺激了过度的投机行为，扰乱了正常经济秩序。因此，必须挤压股市泡沫，这个过程当然会带来一定的阵痛，但对于整个宏观经济的健康发展是必要的。

中国资本市场发展有个不断完善的过程。在股市涨落之间，中国的资本市场体系也在不断地成长完善，这包括监管者、上市公司和投资者的共同成熟。其中，股权分置改革的稳步推进，就基本克服了束缚股市发展的制度性障碍，为中国资本市场中长期稳健发展夯实了基础。在股市低迷的时候，发展多层次资本市场的“基础性建设”仍在稳步推进，包括创业板、指数期货等。一时的救急之举，弊远大于利，只有着眼于长远的制度建设才能铸造稳定之基。中国资本市场体系还存在许多不足，比如，应规范上市公司再融资；“大小非”解禁流通方式的选择；备受沂病的印花税加大了交易成本，是直接降低税率、实行单向征收还是设计差别税率，这些都可以在监管者与投资者等有关方面的良性互动中加以探讨、改进。

美国农村金融 第7篇

关键词：金融危机,地缘政治,石油美元霸权

美国首先引起并传导到全世界的金融危机给世界经济造成了巨大的损害, 格林斯潘称其为百年一遇的金融危机。众所周知, 美国的金融体系是全世界最完善的, 金融监管非常严厉, 金融市场相当成熟。那么, 人们不禁要问, 如此发达的金融市场怎么会突然发生如此大规模的危机, 以至于美国的大多数银行都陷入了崩溃的边缘, 全世界都受到影响呢?很多学者都对这个问题给出了答案, 主要有:美国宽松的货币政策、金融市场过度创新、金融衍生工具泛滥、金融监管不足、评级机构良心的缺失, 投资银行高管们的贪婪。G20峰会召开在即, 各国都有自己解决危机的思路, 欧洲各国主要是希望在全世界的范围内来加强对金融的监管, 中国等发展中国家则希望改变现有的国际货币体系, 美国主要是号召全世界联合起来通过积极的财政政策来刺激经济, 而对加强监管并不是很着急, 对中国提出的改变现有的国际货币体系则明确表示反对, 声称美元仍然非常坚挺。由此可见, 这次金融危机并不仅仅是金融市场过度创新、衍生工具泛滥、金融监管不足、评级机构良心的缺失, 投资银行高管们的贪婪这么简单, 根本原因是美国利用控制美元和石油而推行霸权主义的恶果。

一、地缘政治学说介绍

1904年, 英国地理学家麦金德以《历史的地理枢纽》为题向伦敦皇家地理学会提交了一系列的论文, 这被认为是地缘政治学说的开端。麦金德博士的一句名言可以解释这个学说:谁统治了东欧 (德国和波兰) , 谁就控制了腹心地带 (俄罗斯和乌克兰) ;谁统治了腹心地带, 谁就控制了世界岛屿 (包括中国和印度在内的欧亚国家) ;谁统治了世界岛屿, 谁就控制了世界。美国国务卿基辛格博士继承了麦金德的地缘政治学说, 在20世纪70年代他曾经说过:如果你控制了石油, 你就控制住了所有国家;如果你控制了粮食, 你就控制了所有的人;如果你控制了货币, 你就控制住了世界。这句话总结了美国的强权哲学。美国大财团控制的政府在以后的对外政策中基本上坚持了这个原则。由于中国人的聪明才智, 发现了杂交水稻, 使美国企图通过控制粮食而控制所有人的阴谋破产了。于是, 美国政府幕后的财团企图通过控制石油和货币而控制全世界。

二、美国建立石油和美元霸权

1.建立美元霸权。

1944年7月, 在美国新罕布州布雷顿森林举行了联合国货币及金融会议, 会议达成了《国际倾向基金协定》, 根据协定, 国际货币体系以黄金为基础, 以美元作为最主要的国际储备货币。美元与黄金挂钩, 各国货币与美元挂钩, 并按35美元一盎司的官价向美国兑换货币。20世纪70年代, 美国停止了各国用美元来美国兑换黄金。至此, 美元成为世界上最主要的储备货币, 美国仅靠国家的信用向各国输出美元, 基辛格博士控制货币的梦想实现了。

2.建立石油霸权。

美国争夺石油的步伐从没有间断过, 先是美英石油公司联合打败了德俄, 然后美国又抢夺了英国的很多分额。二战之后, 美国已经控制了世界上很多石油, 但随着第三世界的兴起, 阿拉伯国家联合起来, 企图摆脱美国的控制, 但这不符合美国通过控制石油来控制世界的战略。因此美国向阿拉伯国家发动了战争, 2001年之后美国又以反恐为名, 向妨碍他控制石油的国家发动战争。

三、美国陷入金融危机原因探索

1.放松对金融监管的原因

美国政府为了控制全世界的石油, 不得不发动对阿拉伯国家的战争。战争又导致了阿拉伯国家对美国的极端反感和美国政府巨大的财政赤字。这种反感在2001年9月9日终于爆发, 恐怖份子袭击了美国的世贸中心和五角大楼, 使整个世界特别是美国陷入了恐怖中, 导致了美国经济的萧条。美国政府为了弥补巨大的财政赤字不得不求助于华尔街的银行家们, 前提条件是放松对其的监管。从此美国的金融监管就更加松懈了, 那些投资家们为了自己的利益, 不断的进行金融创新, 华尔街的投资家们还向全世界推销连专家都看不懂的金融衍生产品。各种投机交易盛行, 在客户申请住房贷款时, 审查就是形同虚设, 导致美国住房贷款的风险非常大。

2.网络神话破灭、新的科技革命难以诞生的原因

美国政府深知一旦新的科技革命出现, 必将发生能源革命, 美国通过控制石油来控制世界的梦想就会破灭。因此美国不希望发生能源革命。但是经济的不断发展是需要新的科技革命来推动, 因此美国政府把希望放在网络革命、信息革命上。网络、信息都是虚拟的, 极端的膨胀必将走向失败。2001年网络神话破灭使美国的这个想法落空了。

3.金融过度创新的原因

2001年网络神话破灭使美国不得不寻找新的经济增长点, 金融创新被高度重视, 美国指望以金融创新来带动新的革命, 实现经济的迅速增长, 美国政府理所当然的认为在21世纪谁控制了金融, 谁的金融系统最发达, 谁就处于世界发展的最前端。至此, 华尔街的投资家们就大力发展令全世界眼花缭乱的金融衍生品, 并向全世界推荐。

对美国来说, 金融创新还有一个好处, 那就是通过大量的资金交易来控制石油等大宗商品的价格。这样美国不仅控制了石油的生产, 还控制了石油交易的价格。美国通过控制美元和石油来控制世界来抑制其他国家的愿望终于实现了。这就是前一段时间中国需要什么产品, 那种产品的价格就上涨的原因。

4.金融危机迅速向全世界传播的原因

但是美国人早就有了准备, 因为他们还有一个武器, 那就是作为世界储备货币的美元。因为美元是世界上最主要的通用货币。其他国家要想发展经济、满足国内人们的生活需要从国外进口商品必须向进口国支付美元。因此每个国家都需要加大美元储备以支付进口商品。美国政府利用美元的独特优势通过发行大量的美元, 来交换其他国家的商品供美国人消费。当美国发生危机时只需增加美元的发行就可以把危机转移到其他国家, 这也是中国人民银行行长周小川提倡建立一种新的货币作为世界储备货币时, 美国总统奥巴马反应如此迅速的原因。

根据以上分析, 无论是放松对金融监管、新的科技革命难以诞生还是金融过度创新都是因为美国推行石油和美元霸权带来的恶果, 这次金融危机的根源是美国为了维持世界霸权而控制石油和世界货币。

四、解决措施

1.改变现有的国际金融体系

改变现有的国际金融体系主要包括三个方面:建立超国家储备货币、改变货币基金组织体系、人民币必须国际化。美国能够把金融危机迅速的转嫁到其他国家的一个重要原因就是美元是世界上最主要的国际储备货币和交易货币。因此必须改变美元的这种地位, 中国人民银行行长周小川提出的世界元和俄罗斯倡导建立的超国家储备货币值得参考。俄罗斯建议, 这种超国家储备货币由某个国际金融机构负责发行, 并建议考虑国际货币基金组织现有的特别提款权担此角色的可行性和必要性。根据货币基金组织的规定, 当一项决定有85%以上的投票份额时才能被通过, 而美国的投票权份额就占了17%, 也就是说美国有一票否决权。这也是美国能够转嫁危机的一个重要原因, 因此必须改变现有的国际货币基金组织体系。我国有大量的国际储备, 成为美国第一大债权国的重要原因就是人民币没有国际化, 在国际贸易中必须使用美元, 这导致我国在发展初期必须要储备大量的美元, 因此必须加大人民币国际化的步伐。

2.加快发展新能源

这次金融危机的一个根源就是美国的石油霸权, 因此全世界需要加快发展新能源以取代石油, 让美国的石油霸权希望落空, 这样美国就加入发展新科技的行列, 才能加快新科技革命的到来, 使经济持续、快速的发展, 从根本上解决每8年就发生一次的经济危机。另外, 如果美国没有石油霸权, 将大量减少军事开支, 减少财政赤字, 从而减少通货膨胀, 使经济能够平稳的发展。世界没有战争, 各国把精力都放在发展经济上, 有利于减少各国的贫富分化, 在全世界实现和谐社会。

3.加强国际金融监管

高度重视证券市场发展的安全性, 在金融市场不断发展, 证券衍生产品不断被推出的今天, 金融市场的发展具有越来越强的专业性, 这就要求监管者具有扎实的金融理论知识和丰富的金融市场从业经验。加强国际金融监管的协调性, 各国监管当局应经常沟通。所有国家都应该联合起来进行监管, 对避税天堂、离岸金融中心加大监管力度, 把对冲基金纳入监管体系。

参考文献

从金融危机看美国金融脆弱 第8篇

金融脆弱是指一种状态, 一种趋于高风险的金融状态。泛指金融领域中的风险积聚, 包括间接融资市场的金融脆弱和直接融资市场的金融脆弱。 (杜朝运, 林智乐, 2007) 金融脆弱一般是由金融体系本身固有的缺陷, 即金融脆弱性, 与外部因素共同作用下导致而成的。当金融脆弱积累到一定程度后就会爆发大规模的金融危机, 甚至是经济危机。金融机构的金融脆弱性源于其负债经营的行业特点。这种脆弱性最容易在那些经济繁荣的环境下凸现出来。一旦经济形势出现逆转, 任何引起信贷违约的事件, 都将造成借款人拖欠债务或破产, 威胁金融机构资产质量, 最终引发金融机构信贷危机。而金融市场的金融脆弱性来自于金融过度, 导致金融资产价格泡沫。一旦泡沫破裂, 导致投资者同时套现, 造成金融市场挤兑, 最终导致资本市场的流动危机。此次美国爆发的金融危机正是整个金融体系脆弱性在外部因素的作用下逐渐凸现出来, 金融风险不断积累, 最终转化为影响美国, 甚至整个世界的经济危机。本文主要阐述外部因素在金融脆弱到金融危机整个演变过程中的作用, 揭示美国金融脆弱。

二、美国金融脆弱的生成机制

1. 虚拟经济与金融脆弱。

虚拟经济是用虚拟资本生钱的经济活动, 而虚拟资本仅是一种信用的符号, 其价值取决于投资者对虚拟资本未来收入的预期, 具有极高的杠杆性。而未来的收入预期不仅取决于发行者的未来价值预期, 还要受到行业整体状况, 宏观经济形势和资金供求情况等因素的影响, 从而使虚拟资本具有了独立于实体经济的运动规律。

从理论上来讲, 虚拟资本的发展应以实体经济为基础。合理有效虚拟资本的发展能够为实体经济融通资金, 优化资源配置, 提高实体经济的运行效率, 保证经济持续增长。相反, 如果虚拟经济的发展大大超过实体经济的发展, 大量的资金涌入投资风险高的产品比如金融衍生品, 必然造成资产价格高估, 形成价格泡沫, 经济增长出现繁荣的假象。一旦泡沫破裂, 虚拟经济的运行就会发生混乱, 最终给实体经济带来巨大的问题。

上世纪90年代初期, 诞生于美国的债务抵押证券 (简称CDO) 是虚拟经济过度发展的助推器。CDO及其衍生品是一种信贷结构金融资产, 具有高度非线性回报的特点, 且对经济周期的敏感度相当的高。在经济繁荣时, 他们通常有稳定的收入流, 但在经期衰退时却导致巨额损失。因此, 我们不难理解为何在房地产繁荣时期, 次级住房抵押贷款相关的CDO及其衍生品过渡投资的现象。

另外, 信贷结构资产并没有转移和分散银行所要承担的风险, 降低银行脆弱性, 反而扩散了风险, 加剧了金融脆弱的集中爆发。银行在资本市场的涉入不断加深, 证券化资产成为银行主要资产之一。同时, 银行也是该市场的最大交易者, 其证券化资产中90%~95%置于交易账户。 (陆晓明, 2008) 银行和其他此类金融资产持有者为了降低风险, 向保险公司 (比如, AIG) 购买信用违约掉期 (CDS) 。一旦信用违约发生, 保险公司必须进行保险赔偿, 避免对家风险。而信贷市场和资本市场的一体化, 使两个市场的关系越发密不可分。一旦房地产市场泡沫破裂, 金融机构账面出现大量无法吸收的有毒资产。而资本市场投资者为了止损, 同时向市场套现, 最终导致金融体系的流动性危机和资产一再贬值的恶性循环。

2. 金融监管与金融脆弱。

在经济繁荣的环境下, 金融机构最容易陷入困境之中。在可能产生丰厚收益的诱惑下, 金融机构出现盲目的乐观, 必然导致信贷膨胀, 最终导致经济过热。一旦经济形势逆转, 便会出现严重的信贷问题。 (王玉、陈柳钦, 2006) 因此, 金融体系全面合理有效的监管可以有效地防范金融脆弱性在外部作用下凸现出来。

事实证明, 在过去的几年里, 金融体系的监管部门并没有很好地履行其职责。自2005年, 美国证券交易委员会大幅地降低惩罚力度。罚金总额从2005年的15亿美元到2007年的0.5亿美元。在危机爆发前, 监管部门已发现投资银行 (比如, 贝尔斯登) 已出现危机信号, 却未采取任何措施勒令投资银行减少其债务持有量, 也未警示投资者次级抵押贷款相关的金融产品的风险性。对于抵押贷款公司, 50%以上的次级抵押贷款由不受联邦监管机构监管的独立抵押贷款公司发放。由于缺乏监管, 抵押贷款公司随意降低贷款条件, 降低贷款质量。而对冲基金、私募股权投资基金这些次级抵押贷款金融资产最大的交易商则处于监管真空区。

另外, 金融体系的监管漏洞必然严重恶化信息不对称问题。信息不对称主要体现在金融创新产品风险不透明和交易场所信息不透明两个方面。风险监管滞后于金融创新, 使投资者无法真实了解次级CDO等衍生品的风险, 只能依赖评级公司给予的信用等级判断风险大小。次级CDO等信用衍生品都是在场外市场进行交易的, 其交易的价格和交易额等信息不透明。

信息不对称推动了道德风险的升级。因为证券化把风险最终转移到持有者手中, 使参与证券化的机构放心的收取佣金。因此机构只是注重证券化债券的数量, 而非质量。在不断上涨的房价所带来的高额利润的驱使下, 为了发放更多的次级抵押贷款, 抵押贷款机构开始出现“猎杀”贷款行为。此外, 为了吸引囊中羞涩的次级贷款人, 一些高风险的按揭产品孕育而生, 比如2/28按揭贷款。这些看似优惠的贷款产品只是降低了贷款人的进入门槛, 缓解了他们初期的支付压力, 却让贷款支付更加依赖于房价的走势。

3. 货币政策与金融脆弱。

一般来说, 货币政策只为经济发展的宏观目标服务, 不会直接针对金融体系。但是, 货币政策的影响对金融体系更为直接和关键。利率的变动直接改变资本流向, 投资者的预期及还款能力, 最终影响金融资本的供需和价值。

然而, 货币政策具有“时间不一致性”的缺陷, 即一连串在当时情况下看起来最优的政策反应, 当串联起来作为一个整体来看时却可能不是最优的, 这类似于经济学中的“合成谬误”。 (吴培新, 2008) 当IT泡沫破裂后, 为了应对当时长期的经济疲软和通货紧缩所带来的风险, 美联储开始低利率的宽松货币政策。在当时情况下, 低利率政策是最优的政策选择。但也为今天的金融危机埋下祸根。正是那时的低利率货币政策导致如今的金融过度。过剩的流动性进入风险投资行业, 造成了美国房地产市场的高速发展, 推动了次级住房抵押贷款相关的金融资产迅速膨胀。在经济出现形势的诱导和追求更高利润的驱动下, 金融机构逐渐放松了贷款条件, 而借款人在宽松的信贷环境的鼓励下, 倾向于更高的负债比率。放贷的依据不再是良好的信用保证, 而是更多的对未来的预期。可是, 未来的预期却是建立在泡沫不断膨胀的房地产市场, 一旦泡沫破裂, 金融机构的资产价值严重缩水, 流动性过剩将转变为流动紧缺, 金融机构的脆弱就会凸现出来。当投资者对经济的预期失去信心的时候, 金融脆弱将快速地转化为金融危机。

美国农村金融 第9篇

次贷危机发生后, 美国政府针对监管体制中的漏洞, 积极推行金融体制改革, 对金融监管采取了一系列措施, 试图堵塞监管漏洞。2009年6月, 奥巴马政府颁布了被外界称为金融体制改革方案的白皮书。该方案强调金融体制改革的目的:一是要增强美国资本市场的竞争力;二是要保护美国消费者利益和维护市场稳定。这是大萧条以来美国进行的最大的金融改革, 其改革的要点主要是:

(一) 增设4个新的监管机构

金融服务监督委员会 (FSOC) 负责促进信息交流和协调, 确定新出现的风险, 为监管机构提供解决争议的论坛, 对联邦储备委员会 (FRB) 识别“重大系统性风险公司”提供建议。

全国银行监理会 (NBS) 负责对所有联邦级别的存款机构及其分支机构和外国银行的代理机构进行审慎监管。

消费者金融保护署 (CFPA) 将负责对证券交易委员会和商品期货交易委员会管理规定中不包含的金融产品、服务进行管理。

全国保险办公室 (ONI) 将作为财政部内设的机构, 主要用来为资料交换提供场所, 同时为全国和各州提供专业的金融保险信息服务。

(二) 提升联邦储备委员会的监管系统性风险的能力

从次贷危机的爆发可以看出, 即使是美国这样金融最发达的国家, 系统性风险对于经济的威胁依旧是致命的。美国政府认为对大型金融机构的监管必须采取更保守的方式。金融监管当局对金融机构的经营失败问题不能仅从市场竞争角度来考虑, 更需要从市场稳定性的角度来考虑。所以本次改革授予了联邦储备委员会更大的监管权, 用来监测、识别系统性金融风险。

一是对重大系统性风险金融企业进行监管。联邦储备委员会同财政部参照金融服务监督委员会的建议, 制定并确定一级金融控股公司的标准, 并主要负责对该类公司的甄别。必要时它还可以将监管对象扩大到与其相关的所有子、母公司。

二是对非银行控股公司的监管。联邦储备委员会应参照监管银行控股公司的办法, 监督和管理具有类似存款机构的非银行金融机构, 以填补原有监管系统对具有存款机构的行业贷款公司、信用卡银行、信托公司等非银行金融企业的监管真空地带。

三是改组联邦储备委员会。联邦储备委员会将与财政部和其他机构共同商讨改组方案, 以更好地协调新监管的权责分配问题。

二、金融危机中美国的金融创新

虽然证券化资产等创新的金融工具引发了次贷危机, 但在本次危机中, 各种金融制度和工具的创新对解决危机起到了关键性和根本性的作用。这一点充分体现了金融创新的多面性, 也从另一侧面体现了金融创新对经济金融的重大润滑作用。

(一) 监管工具的创新

从广义方面讲, 金融白皮书本身就是一个大的制度的创新;从狭义方面讲, 此次美国金融改革主要从两个方面向政府提供了防范和解决未来金融危机所需的工具:

1、建立针对银行持股公司的特有的破产解决机制

该机制以《联邦存款保险法》解决困境中的存款保险机构的方式为蓝本, 允许监管机构在一定条件下接管银行控股和一级金融控股公司, 从而实现该机构无序破产。该项提案的主要目的是最大程度地切断大型公司与系统性风险间的联系。一旦它们发生风险, 通过该机制能够迅速将其同其他的关联机构隔离, 避免风险的蔓延。

2、修订美联储紧急贷款权利

通过立法来对《联邦储备法》的第13 (3) 进行修订, 要求美联储在“不寻常和紧急情况下”, 向个人、合伙企业或公司提供信贷前, 须获得财政部长的书面批准, 以便更加合理和有据地使用紧急贷款。

(二) 流动性工具的创新

随着次贷危机的加深和蔓延, 美联储传统流动性支持工具:公开市场操作、贴现窗口和证券借贷业务逐步失去作用。为应对信贷紧张的情况, 美联储陆续推出一些新的流动性支持工具, 其中包括短期拍卖工具、短期证券借贷工具和一级交易商信贷工具等。这些工具对救助金融危机中的金融企业起到了决定性的作用。

1、短期拍卖工具 (TAF)

通过TAF, 美联储每月两次向金融机构提供短期借款, 提前确定数量, 采取竞价拍卖的方式确定利率, 同时收取金融资产作为抵押。

2、短期证券借贷工具 (TSLF)

TSLF是由美联储以拍卖方式用国债置换一级交易商的抵押资产, 到期 (期限为28天) 后换回的一种资产互换协议。交易对手仅限于以投资银行为主的一级证券交易商, 交易商可提供的合格抵押资产包括联邦机构债券、联邦机构发行的住房抵押贷款支持证券、AAA/Aaa级私人住房抵押贷款支持证券等。

三、次贷危机对我国的启示

次贷危机从爆发至今已近两年, 人们对危机的机理及影响逐渐形成了比较一致的看法。我们必须清醒认识次危机爆发的深层次原因, 吸取教训总结经验。下面谈一谈金融危机对我国的一些启示:

(一) 正确认识次贷危机对我国的影响

首先, 次贷危机对我国金融业影响较小的根本原因是我国金融监管体系能够适应金融业的发展。我国的金融体系目前采取的是分业经营、分业监管为主的模式。相对单一和保守的监管方式更能够适应我国尚不发达的金融市场。由此可见, 虽然我国金融业没有明显的“内伤”, 但不代表我国的金融市场已经相当成熟。相反地, 我国的金融市场还相当稚嫩, 改变金融产品种类单一, 监管手段简单的现状应是我国今后改革和前进的主要方向。

其次, 次贷危机暴露了我国经济结构的缺陷。多年以来的出口导向型的经济结构为我国积累了大量以美元为主的外汇储备。但是在这次金融危机中, 一方面随着美元的贬值, 我国的外汇储备隐形缩水严重, 另一方面国外市场需求不足, 造成我国经常项目顺差锐减, 国内劳动密集型出口企业产能过剩, 纷纷倒闭。这说明我国内需不足的问题没有从根本上改变;我国的出口在世界经济格局中依然处于变相劳动力输出的地位;外汇储备的单一结构急需调整。

(二) 辩证地对待金融产品的创新

次贷危机的导火线是以资产证券化为主的金融创新的滥用。人们经常误以为金融创新是引发各种危机的根源, 其实这种认识并不全面。金融创新在促进风险分散渠道多元化、提高市场效率方面具有积极的意义。特别是对于我国这样金融产品种类很少, 金融市场相对落后的国家, 金融创新更是尤为重要, 必须加以鼓励和支持。

但是金融创新产品的滥用会造成监管的困难, 并且金融创新的高杠杆的特点常常有将金融风险放大的趋势。这些固有的缺陷, 有时可能造成对金融体系的伤害, 但恰当的使用, 它又是医治创伤的良药。如果监管体制能够及时跟上金融创新的步伐, 必然能够减小或消除金融创新中的不可控因素, 防范和化解金融风险。因此, 在鼓励金融创新的同时, 也不能忽视金融创新的负面影响, 需要不断改进监管体系、监管方式, 加强对金融创新的监管。采用审慎金融市场监管规则, 提高衍生产品市场透明度和有效性, 减少混乱和扭曲。

(三) 积极地促进人才的培养

金融产品的创新、金融市场的发展和金融监管的进步离不开金融业的人才。次贷危机告诉我们金融全球化的脚步离我国越来越近了。因此我国现阶段需要的不仅仅是传统意义上熟悉信贷、结算业务的人员, 而更需要的是全面掌握金融、经济、法律、会计、产业等方面知识的复合型人才、了解国际国内金融市场、能够熟练运用各项金融衍生工具的专业型人才。遗憾的是这类人才在我国少之又少, 所以必须积极加以培养。尽早培养出具有丰富的项目研发经验和较强的宏观判断及系统分析能力的创新队伍, 增强对国内外金融市场的敏感性和金融工具的运用能力。

摘要：由美国次贷危机引发的全球性金融危机给各国经济造成了巨大的负面影响。这次金融危机被称为大萧条以来最严重的一次经济衰退。如何避免此类金融危机的再次爆发, 保持金融体系的稳定、健康发展是世界各国共同面临的问题。笔者针对本次金融监管改革及金融创新的情况进行了一次较为系统的考察, 现将有关情况介绍如下。

美国农村金融 第10篇

一、对美国金融监管缺陷的反思

美国金融监管的缺陷不是零星的、分散的、互不联系的, 而是系统性的。它内含在美国的金融监管理念里, 反映于美国的金融监管体制中, 表现在美国金融监管法制对金融风险的防控上。

(一) 过分崇尚以新自由主义为价值取向的金融监管理念

伴随着20世纪70年代美国经济滞胀问题的出现, 新自由主义的金融监管理念逐渐成为美国经济政策和金融监管立法的主导理念, 其要旨在于减少政府干预, 放松金融管制, 大力促进消费、以高消费带动高增长。进入20世纪90年代, 以《1999年金融服务法》的出台为标志, 美国的金融监管进一步放松, 各金融机构更加大胆而自由地进行金融创新, 并迅速做大做强。应当承认, 美国在新自由主义理论指导下采取的一系列金融政策和立法, 对缓解20世纪70年代以来美国的经济颓势、巩固美国在全球的金融强势地位起到了至关重要的作用。但也正是由于这种与政府管制对立的理论指导下的实践, 出现金融创新过度, 在政府监管不到位甚至缺失的情况下, 市场参与者过度追逐高收益的行为得不到有效约束, 从而导致风险过度, 经过数年的发酵, 在新自由主义旗帜掩盖和庇护下的金融风险最终由次贷危机引爆进而迅速演化成了全球性金融危机。金融危机目前尚未结束, 但其对美国经济和世界经济的巨大危害已是不争的事实。金融危机的恶果迫使政府和金融监管当局不得不对以新自由主义为价值取向的监管理念进行深刻反思。前美联储主席格林斯潘在美国国会众议院政府监督与改革委员会作证时也无奈地承认, “无拘无束的自由市场是优秀经济的根基”这个观点是错误的, “自己的世界观和思想观念不正确”。[2]美国马萨诸塞州州立大学经济学教授大卫科茨更加明确地指出, “这次金融危机是1980年以来新自由主义在全世界泛滥所导致的一个非常符合逻辑的结果。”[3]

(二) “双线多头”的金融监管体制导致监管的低效和空白

长期以来, 美国的金融监管体制一直采取“双线多头”模式。“双线”是指联邦政府和州政府两条线, 即联邦政府机构管理在联邦注册的“国民银行”, 州政府管理在州注册的商业银行;“多头”是指有多个部门负有监管职责, 如美联储 (FRB) 、财政部 (OCC) 、储蓄管理局 (OTS) 、存款保险公司 (FDIC) 、证券交易委员会 (SEC) 等多个机构。这样一种金融监管模式被认为是与美国倡导的分权制衡精神相符合的, 它不仅可以保证金融市场享有金融创新所必备的民主与自由, 而且可使每一个监管者形成专业化的比较优势, 相互之间的竞争又可以形成权力的制衡。但是此次金融危机的爆发, 暴露了“双线多头”金融监管模式的缺陷:一方面, 金融监管机构数量庞大且协调性差, 影响了监管效率。据统计, 美国的各种金融监管机构多达115个, [4]各金融监管机构监管风格各异、监管标准不统一, 每个金融市场主体的行为往往会有两个甚至多个监管机构重复监管, 事实上, 115个监管机构之间的合作明显会因信息不畅或者法律授权等原因而无法实现, 或者说“最佳的监管时机往往因为会议和等待批准而稍纵即逝。”[5]结果便是大大提高金融监管成本的同时, 却降低了金融监管的效率;另一方面, 金融监管区隔造成一定程度的金融监管空白, 导致规避监管、监管套利等问题的出现。美国《1999年金融服务法》对金融监管体制的调整, 没能从根本上动摇银行、保险、证券分业监管的基本格局, 各监管机构的监管区域仍然是相对隔离的。这种格局尤其容易导致对于一些新生的金融衍生产品的监管空白。例如, 对于“CDO (债务担保证券) 、CDS (信用违约掉期) 这样的金融衍生产品, 到底该由美联储、储蓄管理局, 还是证券交易委员会来管没有明确, 以至于没有谁去管。”[6]这些空白地带为金融市场主体规避监管、追逐不法利益提供了便利条件。而“双线多头”的监管模式却决定了在金融风险蔓延的过程中, 并没有机构为此负责。

(三) 政府在金融风险防控法制体系中存在“缺位”现象

尽管金融风险防控是美国金融监管法律制度中一项非常重要的内容, 但政府在有关金融风险防控法制体系设计中的缺位却为金融危机的发生埋下了隐患。首先, 在美国的金融风险防控法制体系设计中, 过于迷信“自由市场理论”, 主要着眼于金融市场参与主体彼此之间的关系调整, 往往将政府监管排斥于防控机制之外。具体而言, 无论是《2000年商品期货现代化法案》, 还是《1999年金融服务法》, 都从立法上减轻了政府在金融风险防控上的职责, 为利益驱动下的风险失控现象埋下了祸根。同样, 在资产证券化风险防控的立法设计中, 政府在证券基础资产审查设计方面的缺位, 促使放贷机构为了追逐更大利润, 而不断放松放款条件和扩大贷款规模, 积累了大量的金融风险;其次, 政府对信用评级机构的监管长期缺位, 在利益的驱动下, 评级机构的不良行为致使违约风险被大大低估。尽管“安然事件”让美国政府意识到对信用评级机构监管的重要性, 并在2006年的《信用评级机构改革法案》中首次确立了美国证券交易委员会 (SEC) 对信用评级机构的监管权力。但是, 该法案既未对评级机构的具体评级模式和收费模式加以限定, 亦未确立针对评级结果的问责机制, 相反还规定SEC监管不得涉足NRSRO (即“全国公认的统计评级机构”, 包括穆迪、标普、惠誉) 评级方法、指标和程序的科学、合理性等实质问题。很显然, 这种有限的监管不能从根本上遏制信用风险的扩大。信用风险传染的普遍性, 使得评级机构的不良行为加速了金融危机的到来, 加重了金融危机的程度。

二、我国金融监管的走向

“我国现行的金融监管体制基本上是参照美国体制建立的, 采取了分业经营和多头监管模式”, [7]其对于保障我国金融市场安全、促进我国金融市场发展起到了积极作用。而美国次贷危机的爆发及其对世界经济的危害, 促使我们在反思美国金融监管缺陷、审视我国金融监管现状的同时, 不得不认真研判我国金融监管今后的走向。

(一) 以“相对自由主义”为价值取向的金融监管理念将处于主导地位

美国次贷危机的爆发及其对国际金融秩序的冲击和破坏, 使得以新自由主义为价值取向的金融监管理念的弊端日益凸显。过于相信自由市场的自我调节作用、过于相信从事放贷的金融机构进行风险控制的动力和能力、认为监管往往或者总是会妨碍市场的发展和创新等观念逐渐为人们所诟病, 以至于格林斯潘也不得不承认, 自己四十年来一直坚持的自由市场理论“有缺陷”[8]。美国证券交易委员会主席克里斯托弗考克斯也认为, “依赖金融机构自律是行不通的”, “没有授权任何机构和人员监督投资银行控股公司, 让他们放任自流是一个致命的错误。”[9]但是, 我们也不能彻底摒弃自由主义理论而走向它的另一个极端, 过分强调政府权力对金融市场的干预作用, 而忽视“自由市场”对金融创新、经济繁荣的积极推动作用。因为, 美国次贷危机的发生, 所暴露的恰是金融创新与金融监管的深层次矛盾。一方面金融发展需要金融创新作为动力;另一方面, 又必须加强金融监管以维护金融安全, 保证金融创新朝着正确轨道发展, 从而使创新成为金融发展的持续动力。作为一对矛盾的统一体, 两者关系是动态的“博弈”过程。政府干预和自由市场对经济繁荣的价值都有赖于对方的存在。

与欧美等经济发达国家相比, 我国对金融机构的创新权利限制较严, 金融衍生品市场并不发达。虽然这在一定程度上避免了中国重蹈美国次贷危机的覆辙, 但我们也不应该因噎废食, 而要坚持以“相对自由主义”为价值取向的金融监管理念, 认识到“自由市场”是促进经济繁荣的强有力因素, 但市场并不是配置资源的最佳工具, 市场不能解决所有的问题, 政府调控应当担负起适当的角色。[10]要在大力倡导金融创新和市场竞争的同时, 加强覆盖所有类型金融机构的审慎监管体制的建设, 提高市场透明度, 防范系统性金融风险。

(二) 在分业监管的现实基础上, 逐步趋于目标导向的统一监管模式

无论是分业监管还是统一监管, 都有其存在的现实基础。当前我国金融全球化和混业经营的广度与深度都还不够, 分业监管体制总体上符合当前我国金融发展的状况, 对统一监管的紧迫需求尚未形成。一方面, 我国金融业开放的时间还很短, 开放的比例和规模也非常小, 国际合作多限于一些规模较小的商业银行、证券机构和基金公司的合作与合资;另一方面, 我国当前还是以分业经营为主, 混业经营尚处于探索和试点过程中, 金融“混业”的规模和比例也很小, 就金融组织体系来说, 无论是银行业、保险业还是证券业, 独立的金融机构占绝大多数。银证合作、银行代销基金等也还仅仅是表层的业务合作, 完全突破分业界限的分属不同金融行业的业务交叉、股权交叉等也才刚刚开始。除此之外, 法律也还没有为金融混业经营提供畅通的途径。而针对金融危机中暴露出的分业监管的弊端, 短期内则可通过加强金融监管协调机制建设, 有效整合监管资源, 提高监管效率, 减少监管真空和监管套利等现象, 逐步进行完善。

当然, 我们也要看到, 金融创新是金融市场发展的动力和金融深化的突破口。伴随着金融创新的不断涌现, 银行业与非银行金融业、金融业与非金融业 (如房地产业) 、货币资产与金融资产的界限变得越来越模糊, 金融开放和金融混业经营越来越成为金融业发展的趋势性要求, 尤其是在金融危机的背景下, 单纯的分业监管体制将越来越难以适应金融业发展的这种新趋势。从长远来看, 我国必将建立以维护金融体系整体稳定和有效为目标导向的统一 (混业) 监管模式, 这样有利于整合监管力量, 提高监管效率, 减少监管套利与监管真空, 更加一致地监管跨领域的金融产品, 规范金融机构影响市场稳定的行为, 更好地防范和化解系统性金融风险。

(三) 顺应金融市场的发展变化, 建立完善的金融监管法制体系

现代金融是法治金融, 政府权力对金融市场的监管是通过金融监管法制的调整和规范作用实现的。金融监管的绩效与金融监管立法的完善与否以及质量好坏有着直接的关系。面临金融开放、金融创新、金融混业经营等金融市场发展的趋势性要求, 汲取美国金融危机的经验和教训, 我国应该顺应金融市场的发展变化, 及时建立完善的金融监管法制体系。

具体而言, 在今后一个时期, 我国应在加强基础性金融监管法制建设的基础上, 顺应我国金融市场发展的趋势性要求, 有前瞻性地建立、完善我国的金融监管法制体系。首先要及时完善金融监管的主体性法律制度, 制订与其相配套的法律实施细则, 增强其可操作性, 并对相关法律制度进行清理, 对不适应的条款进行废除或修订。其次, 要根据我国金融市场的发展程度、监管需求及国际金融市场发展的趋势, 适时建立相关法律法规, 弥补我国金融监管立法空白。如适时推出存款保险制度、建立金融市场退出机制、对私募基金和产业基金进行法律规范、加快征信法制建设和标准化建设以及金融衍生品市场的规范化建设等。再次, 顺应金融全球化的发展趋势, 立足我国金融市场安全和市场发展的需要, 制定兼顾有效性、可操作性和一定程度的前瞻性的金融监管法律制度, 实现对本国金融机构的境外业务以及外国金融机构在本国的金融业务的有效监管, 促进国际间的金融交流与发展。

参考文献

[1]胡滨.完善金融监管与立法积极应对金融危机[J].中国金融, 2009, (8) .

[2]美国会追溯“金融海啸”源头格林斯潘认错[EB/OL].http://news.xinhuanet.com/world/2008-10/25/con-tent_10249704_1.htm.

[3][美]大卫.科茨.美国此次金融危机的根本原因是新自由主义的资本主义[J].红旗文稿, 2008, (13) .

[4]黄辉.金融监管现代化:英美法系的经验与教训[J].广东社会科学, 2009, (1) .

[5]王自力.道德风险与监管缺失:美国金融危机的深层原因[J].中国金融, 2008, (20) .

[6]同[5].

[7]黄辉.金融监管现代化:英美法系的经验与教训[J].广东社会科学, 2009, (1) .

[8]同[2].

[9]同[1].

美国农村金融 第11篇

一、当前金融危机的导火索：2007年的次级按揭贷款危机（Subprime Mortgage Crisis）

房地产市场价格泡沫破裂和由此产生的2007年的美国次级按揭贷款危机（Subprime Mortgage Crisis）是引发美国当前金融危机的导火索。那么美国的金融体系是如何制造了这次规模空前的房地产泡沫呢？

曾先后担任美国证券交易委员会（The U.S. Securities and Exchange Commission）和美国住房及城市发展部（Department of Housing and Urban Development）首席经济学家的Woodward分析了次级按揭贷款大量产生的原因。她首先回顾了过去30年里在美国发生的金融监管的变化和金融产品的创新，并指出其中的三大变化使银行发放大量次级按揭贷款在制度层面上成为一种可能。

第一，1980年美国各州取消了对商业银行贷款利率所设定最高上限，使商业银行可以合法地通过高利率来平衡向有不良信用记录的客户提供贷款的高风险。

第二，从1990年起，美国的一些商业机构开始用一个类似于股票价格指数的信用指数（CreditScores）来量化贷款人信用记录上的各种信息，这一信用指数体系逐渐流行，在1996年后大行其道，成为美国金融业评估贷款风险的行业标准。信用指数使定量比较不同贷款人的信用记录成为可能，同时它带来的副作用是：有了信用指数为参考，银行开始敢于发放头款（Down Payment）比例较小甚至是无需头款的按揭贷款（Mortgage）， 这在没有信用指数的年代被认为是有风险的行为。

第三，美国证券交易委员会在2004年取消了对投资银行的资本要求，其后果是投资银行的资本对资产比例（ratio of capital to assets）从2004年前的1：12猛增至2004年后的1：33。失去了有效监管的美国投资银行也在大量制造次级按揭贷款过程中扮演了至关重要的角色。Woodward进一步指出，在所有这些制度变化的基础上，最近20多年来的美国宏观经济环境是次级按揭贷款大量产生的催化剂。截至2003年，美国政府已经成功的维持了长达20年以上的低通货膨胀率。随之而来是按揭贷款利率连年下跌：30年期固定按揭贷款利率达到了一个历史新低点5.25%。在此贷款利率已无下调空间的情况下，为了拓展按揭贷款业务，商业银行开始大幅增加向收入较低信用记录较差的贷款人发放的房屋按揭贷款。美国次级按揭贷款占总贷款的比例从1999年的5%到15%猛增到2003年以后的25%到35%。大量次贷进入房地产市场，从而拉动了整个房地产价格，泡沫就这样产生了。

二、当前金融危机的基本特征

与会的经济学家一致认为房价大幅度下跌（房地产市场价格泡沫破裂）引发的整个建筑业的萎缩正是美国国内生产总值（GDP）在2008第3季度首次出现负增长的罪魁祸首。经济数据显示，直到2008第3季度美国企业的设备投资支出仍保持强劲势头。

哈佛大学经济学教授Rogoff把当前发生在美国的这次金融危机与历史上发生在世界各国（包括美国）的金融危机作了定量的对比，他认为美国当先的金融危机完全是沿着以往金融危机的轨迹发展（The US run-up had gone right along the tracks of previous crisis. There is nothing unusual about it）。对以往金融危机数据的研究显示：房地产价格下跌一般持续5年，下跌幅度可达36%；股票市场价格下跌可持续3年半，下跌幅度可达56%；失业率上升可持续5年之久，达到9-10%，更为显著的特征体现在政府债务的增加，增幅可达86%。

现兼任国际货币基金组织首席经济学家的麻省理工学院经济学教授Blanchard认为当前金融危机的最显著特征是主观上的不确定（Subjective Uncertainty）。他认为这种主观上的不确定体现在两个方面：

第一是投资者在资产组合（Portfolio）的选择上呈现了强烈的风险规避倾向，放弃高风险的金融资产，转而持有相对安全的金融资产，主要是美国联邦政府发行的债券（T-Bill）。与此同时，大量的资本开始回流美国，这主要是由于美国的企业大量地把投放在新兴市场（Emerging Market）国家的资金抽回。

第二是在消费和储蓄方面，消费者和企业在经济前景不明朗的情况下推迟了大量的消费和投资行为。

三、当前金融危机的根源

哈佛大学的Rogoff教授指出美国当前金融危机的根源主要是在宏观经济层面。他认为美国拥有的金融体系虽称不上完美但在整体运作上还是基本良好的。造成金融危机的是美国经济在一体化的全球经济体系中所长期处于的严重失衡状态（Global Imbalance）：是长期而庞大的对外贸易赤字和政府预算赤字最后使得美国的金融系统不堪重负而出现危机。

曾担任美国经济联合会副会长的耶鲁大学经济系教授Shiller则对美国金融危机的根源有较为独特的看法。他认为造成当前危机的根本原因是20世纪英国经济学家凯恩斯所提出的人类自身所有的动物精神（Animal Spirits）。以美国股市为例，Shiller教授在回顾了所有的发生在最近100多年里的股市泡沫后指出：股票价格的涨落很难用常用的经济指标来解释和预测，所以Shiller教授认为驱动股票市场走向的基本动力只能是存在于股票投资者自身的难以预测的动物精神（或者说是投资信心）。投资者信心过度膨胀导致价格泡沫，投资者信心在短期非理性的崩溃又导致价格泡沫的破裂。具体就美国房地产市场而言，房产价格的短期上涨非理性地刺激了投资者：他们误认为这是自身财富水平的“真实”提高，这种表现为投资信心过度膨胀的错觉又进一步推动了过度的投资行为，吹起了一个更大的房地产泡沫。与此同时，Shiller教授也承认美国商业银行大量发放次级按揭贷款对房地产泡沫的进一步膨胀也起了重要的推波助澜的作用。Blanchard教授持有和Shiller教授相似的看法：长期的经济繁荣和景气使投资者对经济前景产生了非理性的乐观，过低地估计了潜在的投资风险，最终导致了泡沫的产生。

曾任美国联邦储备委员会副主席的普林斯顿大学经济学教授Blinder则在金融危机产生的根源这个问题上与Shiller教授和Blanchard教授意见相左。

首先，Blinder教授认为从人类创造金融市场开始，价格泡沫就是个长期伴随金融市场的现象，但是不同于以往的历次金融泡沫破裂（尤其是美国历史上最近的两次分别发生在1987年和2000年的股市泡沫破裂），这次房地产价格泡沫破裂对整个美国经济产生的负面影响是前所未有的：它把整个美国经济拖入深度衰退。Blinder教授认为这次金融危机产生的主要原因不是投资者动物精神所导致的资产价格泡沫而是出现在美国金融体系内部的严重问题：美国的金融体系已经发展成了一个无法正常运作的复杂体系（Dysfunctional Complexity）。他指出，如果美国的金融体系运作良好的话，房地产市场即使存在泡沫，也绝不会对经济造成如此大的伤害。

Blinder教授进一步指出：包括政府失灵（Government Failure）在内的众多的失灵最终造成了当前美国金融体系的整体运作失灵（There are lots of failures leading up to this mess），其中尤其以市场失灵（market failure）对金融体系的影响最大。

Blinder教授着重强调的市场失灵指的是市场机制由于某些扭曲的激励（Incentives）机制而产生的无效率的经济结果。这些扭曲的激励机制主要表现在：针对企业高层经理人和金融市场交易人员的奖酬制度（Compensation Scheme）的设计存在重大问题，结果是极大地刺激了企业高层经理人和金融市场交易人员从事高风险商业行为的积极性。企业内部缺乏有效的风险管理（Risk Management）机制，这进一步使得高风险商业行为得不到有效的控制。企业的董事会没有发挥对企业高层经理人的监督作用，同样，机构投资者（Institutional Investors）也没有对金融市场交易人员进行有效监控。负责发放按揭贷款的商业机构缺乏有效的内部监控，同时由于美国一直没有一个对按揭贷款的发放进行监督的全国性的监管机构，外部监督也不存在。由于风险评估机构（Rating Agency）从证券发行机构获得报酬，风险评估机构未能有效的对市场风险作出独立客观的评估，使得投资人收到很大的误导。

Blinder教授一再强调：所有这些导致美国金融体系整体运作失灵的原因主要是人为造成（Man-Made）的，本来是可以避免的。

四、针对当前金融危机的政府对策

所有与会经济学家一致认为，面对当前金融危机，美国政府首先必须要向市场明确而有力地表达自己稳定经济的强烈意愿和决心，任何政策走向上的不明确都可能加剧消费者和投资者的疑惑从而引发更大的市场恐慌。有些经济学家还批评了美国政府在2008年9月美国最大的投资银行之一的雷曼兄弟公司倒闭前后所采取的走向不明的政策，他们认为这极大地削弱了投资者对政府救市的信心，从而使金融恐慌进一步加剧。Blinder教授甚至认为，正是美国政府的政策失误才使金融恐慌在2008年9月失控，从而引发了当前的金融危机，所以他个人认为当前的经济衰退是从2008年9月15日雷曼兄弟公司倒闭那时才开始。与此同时，经济专家也提醒公众：即使是政府及时采取了有效的遏制经济衰退的政策，这些政策的效果一般而言也需要12到15个月才能显现。

就刺激经济的具体财政政策而言，专家小组的一些成员指出扩大总需求中的公共开支应该是美国政府财政政策的当务之急。但是也有些成员认为，政府庞大的公共开支往往伴随着低下的经济效率和大量的寻租活动。为了启动总需求中的投资需求，Blanchard教授建议：美国政府可以把出售国债所得的资金以购买企业债券和股票的办法再大量地注入到那些急需资金的企业中去以启动业已萎缩的投资行为。至于如何启动总需求中的消费需求，与会经济学家大多认为布什政府在2008年所使用的退税刺激方案将是远远不够的：大多数美国民众只会把收到的退税用于储蓄而不是消费。但他们在如何改进相关的财政政策刺激消费需求这个问题上则有不同看法。美国斯坦福大学胡佛研究所（The Hoover Institution）的教授Hall建议美国各个州政府应该降低销售税（Sales Tax）的税率以刺激消费，同时联邦政府向美国各个州政府提供财政补贴以弥补它们的销售税收入的减少。Blanchard教授认为Hall教授建议的办法不会对消费起到太大的作用。他认为用退税刺激消费的方法可以继续使用，但退税必须要做到有的放矢，直接针对那些受到收入限制无法释放真实消费需求的美国家庭。同时他建议美国政府采取某些法国政府曾使用过的刺激消费的办法：比如在限定的时间段内，政府向购买新轿车的家庭提供大额补贴。

就刺激经济的政府的货币政策而言，Rogoff教授建议，鉴于美国经济面临通货紧缩的危险，美国联邦储备银行应该采取容忍轻度通货膨胀的扩张的货币政策，因为轻度通货膨胀将使深陷债务危机的美国金融业得以喘息，这远比通货紧缩对美国经济有利。Rogoff教授甚至形象地比喻：通膨胀之害相对于金融危机之害就好像麻疹相对于横行的瘟疫。

专家小组成员都认为重新塑造受到重创的美国金融业是新上台的奥巴马政府所要解决的经济问题中的重中之重。但是他们在采取何种措施这个问题上则存在尖锐分歧。

一方面，Blinder教授强烈呼吁政府应该加强对金融业的监管，对金融市场行为进行规范，比如应该通过相应的立法来监督房屋按揭贷款市场上经纪人的活动。

另一方面，Shiller教授认为人们不应当因为当前的金融危机就对通过金融创新而发展起来的美国金融体系的复杂性心生畏惧，转而过分依赖政府的金融监管。他还以历史上“泰坦尼克号”的沉没作比喻：人类没有因为一次事故而放弃使用那些精密而复杂的航海船只；相反的，随着人类对造船技术的改进，远洋船只也变得越来越复杂。

Shiller教授大胆地呼吁：人们应当将这次金融危机视为一个改进美国金融体系和推进金融技术发展的机会。他说，“在（20世纪）罗斯福时代，我们美国也经历了类似的危机，但是我们作出了很多延用至今的金融创新：比如美国证券交易委员会（The U.S. Securities and Exchange Commission） 和美国联邦储蓄保险公司 （Federal Deposit Insurance Corporation）的建立”就具体措施而言，Shiller教授建议：美国政府应该出台强有力的刺激政策使私人投资者获得更全面的金融信息和更丰富的金融知识；同时，美国政府应该考虑建立房地产风险市场（比如，房地产期货市场）为投资人创造对冲的机会和价格的发现。

金融海啸冲击美国波及全球 第12篇

此次金融危机肇因是美国住房市场泡沫破裂引发次级住房抵押贷款违约导致次贷危机, 随后危机蔓延至整个金融领域, 并扩散至实体经济。其冲击力之大、影响范围之广, 出乎外界预期。包括美国联邦储备委员会前主席格林斯潘、现主席伯南克在内的许多人都认为, 此前低估了危机的严重性, 一些应对措施也存在失误。

美国和西方金融业无疑是危机的重灾区, 许多叱咤风云的明星级企业沦为牺牲品。比如, 占据了美国房贷市场半壁江山的两大巨头房利美、房地美今年7月被政府接管;世界最大保险公司美国国际集团今年9月寻求美国政府庇护;美国五大投资银行均遭到重创, 有着158年历史的雷曼兄弟公司最终破产, 等等。

花旗银行、通用汽车公司这些长期以来作为美国经济象征和骄傲的“巨无霸”企业, 也面临前所未有的生存危机。此外, 美国失业率上升, 消费下降, 经济严重下滑。美国全国经济研究局已认定, 美国经济自去年12月份开始陷入衰退。而按照高盛集团的预期, 今年第四季度美国经济将可能出现5%的负增长, 明年第一季度将再下降3%。

金融危机似乎正在进入一个“恶性循环”:危机全面向实体经济侵袭, 而实体经济下滑又进一步加剧了金融危机。世界银行行长佐利克警告说, 随着危机的持续, “失业危机”将会出现。美国当选总统奥巴马也承认, 美国正面临一场历史性的“经济危机”, 经济在未来一段时间还可能继续恶化, 全面复苏在短期内不可能实现。

金融危机也使世界经济处于一个历史的“转折点”。按照国际货币基金组织的预测, 今明两年世界经济增长速度预期仅为3.7%和2.2%, 为2002年以来最糟糕表现。

一些发展中国家则面临双重打击, 一方面, 发达经济体陷入衰退导致其对外投资和援助大幅减少;另一方面, 发展中国家的出口严重受阻。按照过去的经验, 总是最贫困和最脆弱国家受危机冲击最重。为此, 联合国秘书长潘基文、世行行长佐利克多次警告, 要防止金融危机演变成“人道危机”。

中国、印度等新兴经济体虽仍保持较快经济增长, 但也不能低估金融海啸带来的挑战。在许多新兴经济体, 大批企业被迫关闭, 众多工人面临失业。在一些国家, 急剧下滑的经济和不断攀升的失业率有可能导致社会动荡, 进而冲击地区稳定。

全球性的危机促使各国采取共同应对措施。从今年年初以来, 世界主要经济体明显加强了在财政政策和货币政策上的配合, 世界已处于一个“联合降息时代”, 许多国家还陆续出台了大规模刺激经济计划。中国最近出台的4万亿元人民币刺激内需计划, 得到各方的高度评价。国际货币基金组织首席经济学家布兰查德表示, 如果各国刺激经济政策发挥效果, 世界经济可望在明年下半年出现转机。