广发证券-通信行业-G发牌在即，通信网络建设将提速进行

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 4 [Table_Page] 跟踪分析|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 5G 发牌在即，通信网络建设将提速进行 [Table_Summary] 核心观点：  工信部将于近期发放 5G 商用牌照 据新华社报道，工信部将于近期发放 5G 商用牌照。当前全球 5G 正在进入商用部署的关键期。坚持自主创新与开放合作相结合，我国 5G 产业已建立竞争优势。5G 标准是全球产业界共同参与制定的统一国际标准，我国声明的标准必要专利占比超过 30%。在技术试验阶段，诺基亚、爱立信、高通、英特尔等多家国外企业已深度参与，在各方共同努力下，我国 5G 已经具备商用基础。近期，工业和信息化部将发放 5G 商用牌照，我国将正式进入 5G 商用元年。  5G 商用落定在即，运营商有望加大投资力度 拨开贸易战与技术限令阴霾的曙光，本次工信部 5G 商用牌照的发放将提振运营商对 5G 生态的投资信心，我们判断 5G 商用牌照的下发将促进运营商加大通信基础设施投资力度、推进 5G 建设进度。  加速构建 5G 生态圈，产业链上下游全面利好 商用落地惠及 5G 通信板块全产业链供应商，5G 加速推进为主设备商、天线射频模块、前传网络及垂直应用等各细分领域供应商创造更高的业绩空间。受益 5G 通讯网络高速率、低时延、大容量的特点，推动通信进入海量数据+海量终端时代，车载终端、VR/AR 设备、智能家居等新型终端普及。  科技自立，国产替代企业迎来成长新机遇 基于全球贸易磋商的不确定性，国内 5G 上游供应商的国产化替代趋势将持续，我们持续建议关注国产上游科技缺失领域的替代机会。  投资建议 建议关注产业链相关标的：受益 5G 建设推进的主设备商中兴通讯（ 000063.SZ/00763.HK ）， PCB 产 业 链 替 代 空 间 显 著 的 沃 特 股 份（002886.SZ）、生益科技（600183.SH）、华正新材（603186.SH），通信基建服务商中国通信服务（00552.HK）。  风险提示 5G 推进不及预期、运营商资本开支下降、行业景气度下滑的风险、新品研发进度不及预期的风险、新技术渗透低于预期的风险。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2019-06-03 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 许兴军 SAC 执证号：S0260514050002 021-60750532 xuxingjun@gf.com.cn 分析师： 余高 SAC 执证号：S0260517090001 SFC CE No. BNX006 021-60750632 yugao@gf.com.cn 请注意，许兴军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:高频 PCB 产业东移，上游 PTFE 迎来风口 2019-04-29 5G 板块行情分化，通信仓位小幅下滑:——通信行业19Q1 公募基金持仓分析 2019-04-29 通信行业:回首十载潮汐更迭，后望 5G 山雨欲来 2019-03-19 [Table_Contacts] 联系人： 谢淑颖 0755-82792502 xieshuying@gf.com.cn -31%-21%-12%-2%7%17%06/1808/1810/1812/1802/1904/19通信沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 4 [Table_PageText] 跟踪分析|通信 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 沃特股份 002886.SZ RMB 20.84 2019-05-21 买入 24.48 0.51 1.01 40.86 20.63 31.66 15.34 8.3 14.1 中国联通 600050.SH RMB 6.09 2019-04-18 买入 8.3 0.19 0.24 32.05 25.38 2.33 2.00 4.0 4.9 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 4 [Table_PageText] 跟踪分析|通信 [Table_ResearchTeam] 广发证券通信研究小组 许 兴 军 ： 资深分析师，浙江大学系统科学与工程学士、浙江大学系统分析与集成硕士，2012 年加入广发证...