储能行业：电价市场化改革加速，储能迎来历史拐点

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 7 [Table_Page] 跟踪分析|电气设备 证券研究报告 [Table_Title] 储能行业 电价市场化改革加速，储能迎来历史拐点 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 电价市场化改革加速推进。2021 年 10 月 12 日国家发展改革委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，按照电力体制改革“管住中间、放开两头”总体要求，明确从 10 月 15 日起有序放开全部燃煤发电电量上网电价，扩大市场交易电价上下浮动范围，取消工商业目录电价，进一步发挥市场机制在保障电网安全中的重要作用。 ⚫ 发电侧：从“市场煤-计划电”向“市场煤-市场电”变革。2021 年以来用电需求高增加剧煤炭供应紧张局面，煤炭价格自年初上涨超135%，而电价受政府调控涨幅受限，煤电供需矛盾持续深化直接导致本轮限电危机。而此次《通知》明确有序放开全部燃煤发电量通过电力市场进行市场化交易，在“基准价+上下浮动”的范围内形成上网电价。同时扩大燃煤发电市场交易价格浮动的范围，由现行的上浮不超过 10%、下浮不超 15%，扩大为上下浮动原则上均不超过 20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮 20%限制，电力现货价格不受上述幅度限制。根据中电联数据，2021 年 1-8 月全国市场化交易电量 2.4 万亿千瓦时，同比增长 23.3%，占全社会用电量 43.8%，煤电市场化交易与涨跌幅扩大有望进加速推进市场形成的价格机制。 ⚫ 用电侧：取消工商业目录销售电价，全面推动工商业用电市场化。《通知》明确有序推动尚未进入市场的工商业用户全部进入电力市场，取消工商业目录销售电价，保持居民、农业、公益性事业用电价格稳定。同时将有序放开各类电源发电计划，全面推进电力市场建设，加强与分时电价政策的衔接，推动工商业用户全面用电市场化。 ⚫ 构建新型电力系统的制度建设日趋完善，工商业配储潜力打开。本次燃煤发电上网电价市场化改革，真正建立起“能跌能涨”的市场化电价机制，有利于更好发挥市场在电力资源配置中的作用，进一步保障电力安全稳定供应、支撑新型电力系统建设、服务能源绿色低碳转型。工商业用户全面执行市场化分时电价、扩大峰谷价差将进一步驱动储能发展，储能的“投资品”属性愈发凸显，工商业配储空间全面打开。 ⚫ 投资建议。重点关注电池企业宁德时代、比亚迪、国轩高科，磷酸铁锂材料企业富临精工、德方纳米、合纵科技、中核钛白；关注面向源网侧储能永福股份、上能电气、星云股份，面向工商业储能的盛弘股份、苏文电能，以及面向户用储能阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、科士达。 ⚫ 风险提示。电力体制改革进程不及预期；储能需求不及预期；光伏、风力发电以及储能降本不及预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2021-10-13 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 陈子坤 SAC 执证号：S0260513080001 010-59136752 chenzikun@gf.com.cn 分析师： 纪成炜 SAC 执证号：S0260518060001 SFC CE No. BOI548 021-38003594 jichengwei@gf.com.cn 请注意，陈子坤并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 电气设备行业:9 月新势力销量环比超预期，风光政策利好频出 2021-10-10 电气设备行业:磷酸铁量价齐升，8 月国内户用+海外光伏景气持续 2021-09-27 电力设备与新能源行业:关键原材料获指导，能耗双控新政利好新能源需求 2021-09-21 [Table_Contacts] 联系人： 蒋淑霞 jiangshuxia@gf.com.cn -7%9%25%41%57%73%10/2012/2002/2104/2106/2108/2110/21电气设备沪深300TB店：小泽智库 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 7 [Table_PageText] 跟踪分析|电气设备 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 宁德时代 300750.SZ...