欧元区的问题在欧元

欧元区的问题在欧元（精选10篇）

欧元区的问题在欧元 第1篇

自2002年欧元正式流通以来, 作为国际金融市场上重要的国际货币之一, 获得人们高度关注。但是从2008年国际金融危机发生以来, 欧元便成为金融界备受争议, 包括在欧元区内部成员中间, 其所在区域的经济状况的任何变动, 都会成为非常敏感的话题, 并对国际金融市场产生强烈的刺激, 特别是最近的希腊债务危机问题, 更加刺激了人们对欧元区的关注, 进而很大程度上影响人们对世界金融问题及经济走向的判断, 各金融团体纷纷提出不同的走势判断, 或给出相应的应对措施。

当前最新状况是, 如市场所料, 昨天希腊最终未能组成政府, 6月初要再次进行大选的情势已经得以证实。因希腊的财政资金只能维持政府运作至6月份, 因此6月初的大选已经变成决定希腊能否留在欧元区的最后一战。欧元兑美元连跌5天, 于昨晚跌破1.28关口。是2013年1月17日以来的最低水平。美元全面上涨, 在昨天兑人民币高开6.32上方, 及后走低并收盘至接近日低水平。估计今天美元兑人民币仍然会以强势为主。

结合当前形式, 考虑希腊状况的各种可能, 在各种欧元区前景各种假设下, 相应的国际货币影响的分析如下。

一、情景假设一

希腊有管理地退出欧元区, 当货币价值和法律处理的确定性得到保证。当法律合同和新的希腊币 (德拉克马) 准备就绪, 主要的支付清算系统通过测试后, 希腊有望在其他欧元国和国际组织的协同努力下, 有管理地退出欧元区。同时, 法国银行由于持有大量希腊负债以及在法国大选前缺少足够的政治准备, 将被该事件波及产生不利影响。当然, 这种不利影响对其他国家银行业的波及有限。

该情景下的国际货币状况及策略分析:希腊的退出最初可能会使欧元下挫, 但欧元会在一年内回升。欧元美元可能在一年后交易于1.45或其上方, 主要由于主权债务危机的风险释放。在这种较好的情境下, 我们认为股票市场会复苏, 德国/核心经济体的投资收益会保持平稳或上升, 外围经济体的投资收益率或下降。核心国家不得不开放式地承诺保证欧元区外围国家的一体性, 相当于隐性的欧元债务, 这对资产类市场有利, 但核心经济体的收益率将受影响。英镑走势和欧元大体相同:先抑后扬, 这源自/英国实体经济以及其金融业和欧元区的联系紧密。欧元/英镑汇率可能走稳或略微上行。美元和日元对其他G10币种会先期走高, 但该事件发生一年以后其升值将部分回吐。

二、情景假设二

核心经济体有管理地退出欧元区, 在货币价值和法律处理的确定性得到保证。德国、法国以及意大利将有管理地退出欧元区。这主要由于核心国 (德国+法国) 的选民由于竞争力和经济稳定的考虑, 不愿意继续救助其他欧元区国家 (意大利除外) 。与情境1相似, 法律和货币清算事宜将得到处理。但该事件会影响德国法国的银行业, 因为其大量持有非核心欧元国的债券。其他欧元国受波及较小。

该情景下的国际货币状况及策略分析:没有德国的话, 欧元美元汇率将大幅贬值。不仅受主权债务风险的影响, 新欧元还有竞争力的问题。德国退出欧元区, 剩余国家的劳动力成本仍比1999年的水平高出20%。因此欧元美元要想取得国家竞争优势, 必须回到货币购买力平价下的估值。先期, 这些新的发达国家货币和其他主要货币可能对美元走强, 但强势无法持续。核心国家退出欧元区, 意味着欧元计价的合同会用贬值的欧元支付, 这对非核心国家有利, 对核心国家的欧元资产不利。这对核心国家的股票市场不利, 对非核心国家的股票市场有利。因为经济和金融受挫, 核心国的债券收益率在年内会下降。非核心国的债券收益率也会下降, 因为这些国家的央行可能会采取更为宽松激进的政策。英镑和日元可能对新欧元走高, 欧元可能对英镑下挫20%至0.65。由于主权债务危机仍将继续, 我们认为汇率仍可能进一步走低, 英镑对美元和日元可能走低, 并于一年后走稳。

三、情景假设三

希腊、意大利、爱尔兰、葡萄牙和西班牙 (简称GIIPS) 退出欧元区, 货币价值和法律处理的确定性得到一定保证。希腊无序退出欧元区, 预备的紧急预案不足, 造成法律合同的混乱, 使新希腊币 (德拉克马) 和支付清算系统处于混乱。这也波及到葡萄牙、爱尔兰等国, 使其相继退出欧元区。银行挤兑和破产从法国蔓延到德国和英国。这时, 受此事件震动, 全球一起行动, 阻止危机向意大利和西班牙蔓延。

该情景下的国际货币状况及策略分析:中欧元区将经历几个月的持续经济金融混乱, 使欧元持续受挫。当全球帮助西班牙和意大利免于危机侵害时, 欧元才可能回稳。但由于受挫严重, 欧元年内的底部可能远低于目前水平, 回到汇率平价的水平或更低。同样, 全球股票和商品市场会由于欧元区银行的压力而大受震动, 使欧洲和全球的资产价格大幅缩水。可能股票会小幅上升, 但很弱, 其升势难抵欧元区冲击。这场震动将需要一年时间, 才能使投资者恢复信心, 使经济和金融稳定。最终, GIIPS退出欧元区将使欧元走强。欧元美元汇率可能回到高点1.60, 主权债务危机缓解。欧元走强也一部分由于欧元区成员的单位平均劳动力成本改善, 使其接近德国的水平, 即比1999年水平下降20%, 支撑欧元估值走高。和欧元一样, 英镑对日元和美元先期走低, 继而走高, 因为英国实体经济和金融与欧元区紧密相连。欧元英镑会走稳, 并有向上趋势, 比在情境1下的汇率更高。美元和日元对G10其他货币会走高, 但一年后会回吐部分升值。

四、情景假设四

欧元区分裂, 货币估值和法律处理无序。与情景假设二类似, 不同点在于国际合作无法阻止危机向意大利和西班牙蔓延。这两个国家被迫退出欧元区。欧洲银行大面积遭挤兑和破产。不愿意进一步负担拯救邻国的包袱, 德国决定退出欧元区, 标志着欧元区的全面分崩离析。美元, 日元, 和前欧元区核心国家货币将是最大受益者。英镑由于其避险性受到支撑, 投资者会把资金从前欧元区财政薄弱的国家转出。

该情景下的国际货币状况及策略分析:这种情境对欧洲核心国和非核心国都会造成长期经济金融大混乱。核心国家货币会短暂对美元升值, 但继而走软, 主要由于这场震动对银行和贸易伙伴造成的震惊。一年后这些核心欧洲国家的货币会对美元/日元大幅走软, 虽然它们对非核心欧洲国家货币仍保持强势。欧洲和全球的股票市场将深受打击。

同时, 其他成员问题也将累积欧元区。西班牙主权债务危机和银行业危机也是近期市场焦点。希腊、西班牙和意大利的持续的债务危机已使欧元区经济重新陷入衰退, 而欧元区的衰退已影响到全球经济, 特别是美国经济。经济最黑暗的时候就是欧元区财政一体化的最佳时机。首先, 希腊大选后, 面临的第一个问题就是与欧盟/IMF重新谈判救助条件, 放宽条件是必然的选择, 但代价是希腊要放弃财政预算权;其次, 西班牙政府申请1000亿欧元区资金援助、西班牙和意大利国债收益持续稳定在6%水平以上, 没有彻底的欧元区变革, 西班牙和意大利将逐步走希腊的老路, 欧元区将面临瓦解。第三、欧元区经济重陷衰退已影响到美国经济的增长, 美国将推动欧元区尽早解决欧债危机。因此, 我始终认为, 希腊政治大选后, 欧元区将面临财政一体化的谈判, 而本次欧债危机的最后结局是使欧元区实现货币与财政一体化, 德国希望得到的就是欧元区财政一体化, 欧元区实现财政一体化, 发行欧元区共同债券才有可能, 这是解决欧债危机的唯一途经。面对目前欧元区/美国/中国疲弱的经济数据和宽松货币政策预期, 短期市场将依然以震荡为主, 持续上涨动力不足/因为有疲弱的经济数据压着, 持续下跌动力同样不足/因为有宽松货币政策在支撑着。

希腊是否退出欧元区, 欧债危机是否能妥善解决, G20集团对欧债问题的态度及是否做出实际有效的行动方案, 穆迪下调西班牙16家银行的评级, 并将西班牙公债评级下调三个级距, 从A3调降到Baa3等等, 都将影响欧元区的走向。面对复杂庞大的国际金融体系和变化无端的国际金融市场, 欧元区的前景如何, 走向何处, 将拭目以待。

摘要：当前欧元区备受国际金融界关注, 希腊债务问题、希腊选举、德国救市表决等, 都成为金融热点。本文就欧元区前景, 结合各种假设前提, 和相应的金融理论, 做出各种策略分析和走势判断。

关键词：欧元区,希腊国债,穆迪评级,欧元国债

参考文献

[1]向松柞.汇率危局-全球流动性过剩的根源和后果[M].北京:北京大学出版社, 2007.

[2]徐立新, 马润平.国际金融[M].北京:北京大学出版社, 2012.

[3]克鲁格曼.国际经济学[M].5版.北京:中国人民大学出版社, 2002.

欧元的贡献与问题 第2篇

欧元对美元汇率收复大片失地

对于生意人来说，最关心的自然是这一年欧元对美元汇率。欧元自流通一年以来，对美元汇率可谓成绩喜人。欧元对美元汇率2002年回升达16%左右。2003年1月9日，欧元兑美元达到了1∶1.0537，这是自1999年11月以来欧元对美元的最高比价。欧元自1999年1月1日作为账面货币问世以来，其对美元的汇率头两年基本上是一路下跌： 从1999年1月5日的最高点1∶1.1790跌至2000年10月26日的最低点1∶0.8252；2001年则在低线上徘徊；只是在进入第四年即2002年欧元作为实际货币正式进入流通后，其对美元汇率才从低点开始回升，年中以1∶1.0146重新达到与美元平价，在接下来的几个月中，欧元对美元汇率大体保持稳中有升。欧元对美元汇率回升，有利于提振欧元形象，也表明了美元作为“绝对安全”的避险货币的声誉在9.11后已经有所动摇。不过，对欧元在过去几周多次刷新三年多来的历史新高，不宜看得多重。因为这更多的是由于人们对伊拉克战争爆发的忧虑和对美国经济和股市的怀疑引起的，而不是因为人们对欧洲经济前景表示乐观。同时，这也可能同美国政府的汇率政策由“坚定的”强势美元政策转向“灵活的”强势美元政策有关。2002年美国经济的波动发展需要灵活的强势美元政策：在美国需要大量外资流入以弥补经常收支缺口时强调强势美元，而当需要扩大出口促进经济增长时则应该让美元随市场波动而使其 “弱化”。这种弱化实际上对当前的欧元区经济带来压力，因此欧洲其实也愿意适当维持强势美元。

与欧元对美元汇率回升相比，笔者以为更为重要一点在于，欧元及其母体欧洲联盟是欧洲人对世界作出的一项新贡献。欧洲在度过了千年“黑暗的中世纪”时代之后，自15世纪末、16世纪初以来，经过文艺复兴、启蒙运动、资产阶级革命和工业革命等几百年的努力，期间虽然也充满血腥与残酷，但最终它把人类带进了一个“现代性”的发展时期，这包括质疑精神的增长、追求理性、效率和实证知识，以及在寻求社会进步的过程中重视物质世界的信仰。现代的建设最终促进了科学的飞速发展，并在工业化和城市化中达到了顶峰。二战后，欧洲地位虽有所下降，但它并没有消沉。体现在欧洲联盟中的欧洲联合，包括其中的统一市场与统一货币欧元，为处理现代国家间、地区内和地区间的关系提供了一种可供选择的新模式。对于欧洲而言，欧洲联合在冷战结束前是为了摆脱过去的历史，在冷战结束后则是为了追求未来的发展；对于世界而言，欧洲也许正在给人类指出一条新的进步之路，欧元则是其中的一块大铺路石。

欧元流通后，象征着世界正在开始进入第五个国际货币体系

欧元对当今世界的具体贡献之一是它将使现存的国际货币体系变得相对均衡一些和更加安全一些。国际货币体系，实际上主要是由那些具有国际货币功能的各国货币形成的。在最近的两个世纪里，世界已经经历了三个国际货币体系。始于19世纪20~30年代的英国的金本位制，可以被视作第一个国际货币体系，实际上也是英镑本位制。第二个国际货币体系是第一次世界大战后，随着20世纪30年代金本位制的崩溃和英帝国的衰落而出现的集团化时期，当时形成了英镑、美元、法郎三大集团，此外还有马克、日元集团等，这些集团各据一方，严重影响国际经济正常运转。第三个国际货币体系形成于二战即将结束及其之后，诞生了以美元为中心、以固定汇率为基础的布雷顿森林体系，该体系起先奉行黄金—美元本位制，牙买加协议(1976年)后转变为美元本位制。笔者以为，自1973年布雷顿森林体系崩溃以后，迄今依然在运行的可以算是第四个国际货币体系，即以美元为主的多元化国际货币体系。欧元正式流通后，经过一段时期，将可能进入第五个国际货币体系，即以美元和欧元为主导的“二元世界”，其他国际货币则起辅助作用。2002年欧元进一步巩固了自己在国际货币体系中的地位，这可以从国际投资者对美国资产偏好减弱当中窥见一斑：2002年外国对美国资产(主要指证券投资)的私人购买净额从2001年的9780亿美元猛降到了5600亿美元；而在欧元区，2002年1~9月净流入的外资为251亿欧元，2001年同期则为净流出852亿欧元。在外国直接投资方面，2002年美国吸引的外国直接投资净额约为440亿美元，这与2001年的1240亿美元相去甚远，更难与2000年的2460亿美元的投资额相比；而在欧元区，2002年将有450亿美元的外国直接投资流入法国，430亿美元流向德国。

欧元对欧洲经济与欧洲改革积极影响的充分发挥，还须作进一步努力

欧元问世以来，不仅已经产生了重大的国际影响，而且还对欧洲自身的经济增长与社会经济改革起到了良好的作用，包括汇率风险消失、交易成本降低、货币金融稳定、投资消费便捷、价格透明可比、竞争氛围加浓、推进市场统一以及推动各项改革等。据欧盟负责内部市场事务的委员博尔克斯泰因说，在欧洲统一市场十年(始于1993年初)、欧洲统一货币四年(始于1999年初)期间，欧盟创造了250万个工作岗位，新增了9000亿欧元的财富，这相当于每个家庭平均增加了5700欧元。但其中很难分辨究竟有多少份额得益于统一市场与统一货币。形势还在迫使欧洲进行改革。例如2002年11月欧盟宣布，2003年欧盟将实现证券市场一体化，2005年前实现金融市场一体化，并预测未来十年中将借此为欧洲经济增长率贡献1.1个百分点，减少失业率贡献0.5个百分点。但近几年经验表明，要落实这些计划，还须做出巨大努力。

欧元目前面临的问题

要想使欧元对欧洲本身发挥更大、更多、更好的作用，必须善处欧元目前所面临的六个问题。一是2003年年中欧洲中央银行将首次进行新老行长交替。二是重新评估欧洲央行的货币政策。在过去的四年中，欧洲央行一直把通胀率控制在2%以下作为首要政策目标；现在不少人认为对此控制过严，不利于经济、就业增长，特别是在经济低迷时期；还有人建议应把控制货币量M3(M3=现金+商业银行活期存款+商业银行定期存款+其他金融机构存款)作为欧洲央行货币政策的优先指标。对此会有一番争论。三是随着欧盟东扩(第五次扩大)，欧洲央行需要改革决策机制。四是欧元区利率“一刀切”问题。例如目前欧元区的这个统一利率(2.75%)对德国和法国这样的核心国家太高了，但对发展迅速的周围国家又太低了。五是欧元汇率如果进一步上扬，将不利于欧元区出口。在德国和爱尔兰，这种呼声最高，因为它们对出口依赖最大。与美国相比，欧洲对货币波动比较敏感，因为欧洲经济对国际贸易的依赖程度为美国的两倍。六是需要社会经济改革配套，才能使统一市场与统一货币充分发挥作用。例如欧元区各国价格之间依然存在着巨大差异，瑞典和德国的电子产品平均价格相差40%；同样是可乐，芬兰的价格是西班牙的三倍以上。为了减轻甚至消除这些现象，必须统一至少是协调各国的商品市场、金融市场、财税政策、劳工政策、社会政策等等，而这方面难度甚大。用施罗德的话来说，欧洲需要“变革的意志”。

欧元区的问题在欧元 第3篇

关键词：希腊债务危机,欧元区利弊,货币政策,财政政策

一、希腊债务危机由来

2009年12月，希腊政府债务危机爆发，世界经济复苏前景堪忧，欧元区面临自成立以来。上世纪90年代初，为了推进欧洲货币联盟，引入单一货币欧元，欧盟推出了趋同标准，制定了缩小各国金融领域差异的通货膨胀、长期利率、汇率、政府财政赤字及政府债务规模五项标准。之后，又以《稳定和增长公约》对财政纪律予以确立，包括以下三方面内容，一是各成员国政府财政赤字不得超过当年国内生产总值的3%，二是各成员国政府债务规模不得超过当年国内生产总值的60%，三是要求各成员国中期实现预算平衡。当成员国出现政府财政赤字比例超标时，该成员国必须证明超标原因是诸如自然灾害或者经济衰退这类非常事件，经济衰退的标准是实际国内生产总值下降幅度达到0.75%以上。否则，政府财政赤字超标将被视为违反财政纪律，欧盟理事会将会对其提出纠正建议。如果该成员国不能迅速采取纠正行动，它将在欧盟理事会获得超标数据后10个月内受到制裁。

然而，在欧元正式进入流通领域后，欧元区两个主要经济体德国和法国相继违反财政纪律。经过一系列讨论，2005年，在比利时首都布鲁塞尔举行的欧盟首脑会议上通过了《稳定与增长公约》的修改协议。根据新达成的协议，政府财政赤字比例上限依旧维持3%不变，不过，如果成员国政府财政赤字比例超标，不会像过去那样自动进入惩罚程序，而是会参考多方面因素并作出具体分析，允许该成员国将政府财政赤字比例上限提至3.5%，超标年限定位5年。如果该成员国5年内使得政府财政赤字比例回落至3%以下，那么，便不被视为违规。这次修改在主观上动摇了人们对欧元区财政纪律的信心，但在客观上也反映出欧元区财政纪律的不适之处。

2001年1月1日，希腊正式加入欧元区。借助于欧元区的力量，希腊经济持续快速发展，在金融危机爆发前的5年里，更是保持了年均7%以上的增长速度。然而，好景不长，金融危机的爆发不仅使希腊的外向型主导产业(如航运业、旅游业、博彩业等)严重受挫，同时也使希腊政府通过举债获得息差的财政方式举步维艰。数据显示，2008年，希腊政府财政赤字比例上升至7.7%，政府债务规模比例上升至99%;2009年，前者进一步上升至12.7%，后者则进一步上升至113.4%。事实上，希腊政府财政赤字和债务规模问题由来已久。首先，希腊在欧盟国家中属于“欠发达国家”，以中小企业为主的工业基础薄弱，十分倚重航运业航运业、旅游业、博彩业等外向型产业;劳动生产率也长期慢于收入的增长;很难凭借自身经济实力有效抵御外部危机的影响。其次，希腊人口老龄化比率达到18.6%，失业率也在10%左右居高不下，导致养老金、失业金等社会福利支出负担沉重;同时，社会福利支出管理体系混乱也使其效率始终不高，资源浪费严重。再次，希腊国内偷税漏税现象严重，灰色经济规模可以达到当期国内生产总值的30%～40%。最后，过于庞大的公务员队伍，使得希腊政府财政更是不堪重负。为应对此次金融危机，希腊政府引入大量财政刺激措施，进一步扩大了原本居高不下的政府财政赤字和债务规模。在1999年欧元区正式成立之初，希腊未能成为欧元区的初始成员国就是因为其未能达标。

但是，入围心切的希腊政府随后通过与美国投行高盛(Goldman Sachs)达成协议、联手操作，后者运用货币掉期等金融创新手段和融资安排，帮助前者变相重组和隐瞒了债务，最终顺利达标，加入了欧元区。那么，希腊政府与高盛间这桩协议的具体内容又是如何呢?

原来，希腊政府在债券融资方面，除了通过国内债券市场进行借贷，还会通过国际债券市场进行借贷，这其中，以美元市场和日元市场为主。根据欧盟会计框架，未对冲的外币债务需按年终汇率换算成欧元。1999年与2000年间，美元和日元对欧元的走强使得希腊政府账面上以欧元计债务水平持续上升。在此背景下，希腊政府与高盛签订了一系列旨在将外币债务兑换成欧元债务的协议，以对冲欧元进一步走弱的风险。如果仅从当时来看，如此操作对于希腊政府来说是有利的。根据协议，高盛将希腊的100亿美元政府债务兑换成90亿欧元政府债务。除此之外，高盛给予希腊10亿欧元现金，并以希腊的博彩业和机场税等未来税收作为抵押。10年后，希腊必须用欧元来抵还所有这些债务。如此，希腊政府账面上的10亿欧元债务暂时消失。高盛则获得了高达3亿欧元的佣金。2000年12月和2001年6月，双方达成了新的货币掉期协议，高盛对原先持有的货币掉期产品组合进行了重组。这些交易使得希腊政府债务规模进一步降低。

由于新的货币掉期产品组合降低了高盛持有其的价值，为抵消这一影响，高盛与希腊政府又达成了一桩长期利率掉期协议，新的利率掉期基础是新发行的希腊债券。高盛为交易全程支付了债券附息，并按可变利率获取了现金流。此外，由于在此后的10年间，承销了10次新的美元债券的发行(有6次都未提及货币掉期协议的相关事宜)，从中又获得了7.35亿欧元的收入。

希腊虽然暂时隐瞒了债务，但终归只是将该还的债延后了些年。而且，还面临着债务负担进一步增加的风险。

首先，从货币掉期协议来看，按照协议规定，起初的货币掉期欧元兑美元汇率约为1:1.1111(100亿美元政府债务兑换成90亿欧元政府债务)。这样，如果在协议到期时，欧元兑美元汇率大于1:1.1111，那么，就意味着欧元相对期初贬值了，高盛面临以美元计账面亏损;反之，则高盛面临以美元计账面盈余。实际情况是，欧元自1999年1月4日正式进入流通领域起，呈现先跌后涨的走势。直至希腊债务危机爆发，欧元再次受到质疑，重新进入下降通道;但即便如此，欧元兑美元汇率最低为1:1.2000，高于1:1.1111。因此，高盛依旧可以获得以美元计账面盈余。

其次，从利率掉期协议来看，由于是按可变利率获取现金流，而欧元区利率水平高于美国，高盛同希腊政府的交易是有利的。

再次，希腊政府一直委托高盛负责管理协议中的这笔巨额债务，因此，高盛对这笔债务的状况十分了解。期间，高盛在市场上大量购买希腊政府债务的CDS(信用违约互换)，这意味着高盛对赌希腊在债务到期后出现支付能力不足的状况。市场上的投机者也发觉希腊偿债能力空虚(为了加入欧元区，希腊政府曾经大量出售国有资产，使得日后偿债能力进一步下降)，投机炒作。在此背景下，希腊的支付信誉被一步步削弱;伴随而来的，则是希腊政府债务的CDS价格不断上涨，达数倍之多，高盛通过将其在市场上抛售而获利颇丰。这不得不令人怀疑高盛故意诱导市场看空希腊政府的偿债信誉，以期从中渔利。

高盛获利丰厚，希腊则面临政府债务大量到期，偿债信誉几乎丧失也使得希腊的再融资举步维艰。客观的说，希腊当初甘冒风险如此行事也并非毫无道理。加入欧元区的确会给希腊带来许多益处，如农业出口和补贴的增加、工业发展程度的提升等;但是，不能不说其对政府债务规模太过放纵。希腊作为欧元区的短板，其问题必然波及整个欧元区。除了希腊，其他四个国家，葡萄牙、意大利、爱尔兰、西班牙政府财政赤字和债务规模也都令人担忧，随时有步希腊后尘的可能。在封闭经济中，一国债务问题不会形成扩散效应;但是，在经济全球化和金融一体化的基本生态中，其效应必然扩大化;而对于欧元区这一区域货币联盟，其影响更是全面性的。

二、欧元区利弊分析

欧元区作为欧洲货币联盟的单一货币，目前已在欧盟27个国家中的16个国家使用，这16个国家是奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、斯洛文尼亚、西班牙、马耳他、塞浦路斯和斯洛伐克，一同构成了今天为大家所熟知的欧元区。欧洲中央银行(总部位于德国城市法兰克福)和欧元区各成员国中央银行组成的欧洲中央银行系统则负责管理欧元。其中欧洲中央银行拥有独立制定货币政策的权利，其主要目标是控制通货膨胀水平，维持价格水平稳定。此外，欧元区各成员国中央银行则参与欧元纸币和硬币的印刷、铸造和发行，并负责欧元区支付系统的运作。

首先，作为区域单一货币，欧元的优越性是值得肯定的。它消除了区域跨国贸易和投资活动的汇率风险和换汇成本，促进了区域内贸易和投资的增加，降低了区域内通货膨胀水平和借贷成本。这些都有利于区域统一市场的形成和经济的持续稳定增长。从成员国角度来看，秉持统一的汇率政策，其优势在于，经济实力较弱的成员国能够在欧元区这顶保护伞下，避免过去汇率大幅波动，价格信号失灵，国内经济严重受损的情况。同时，也使欧元有实力成为主要的国际货币之一，加强参与国际合作的能力。

同时，统一的汇率政策对各成员国来说，也有不利的一面，那就是消除了区域内各国在面对国际贸易失衡时的自我调节能力。例如，一国如果出现国际贸易赤字，便可以通过本币贬值来增强本国产品的竞争力，最终消除贸易赤字，重回收支平衡。

但是，我们必须注意到，对于贸易赤字国来说，这是一种自我调节能力，更是一个有力的约束。这种约束是建立在传统国际贸易理论框架下的，它需要有一个前提，那就是存在一种世界货币作为媒介，客观地反映实体经济的情况。在金本位时期，金、银等贵金属起到了世界货币的作用，国际贸易中，各国严格受限于该机制。在其后的布雷顿森林体系时期，美元与黄金直接挂钩，姑且可以将美元视为亚黄金。因此，虽然美元同时也是一国主权货币，但世界各国仍然可以系本国主权货币于美元。此时，国际贸易仍旧基本均衡。可是，自布雷顿森林体系崩溃后，世界货币体系便进入了混乱的牙买加体系时期。此时，美元实际上仍旧是唯一的世界货币，但它已不再具有黄金的属性了，不再是负责任的世界货币，而是完全服从于美国的国家意志。美元可以凭借其世界货币的地位和美国先进的金融创新，扭曲美元汇率，在本国贸易赤字状态下，维持美元强势，继续获取本不该得到的他国产品;也就是说，美元在相当程度上可以摆脱传统国际贸易理论的这种约束。之后，再通过弱势美元的汇率政策稀释他国手中的美元财富，这在金本位时期，贵重金属充当世界货币时，是不可能发生的。美元汇率的这种不负责任的表现，已引起了德、法等的不满。欧元的出现，使世界有可能告别美元“一超独霸”的格局。从世界货币体系和国际贸易正常化来看，欧元都给世界带来了积极的影响。

除去以上所述，欧元区也为众多成员国带来了真真切切的实惠。欧元作为一种区域共同货币，其币值取决于所有成员国经济的综合实力。欧元启动前，欧洲货币单位的价值是按各成员国货币的加权平均值计算，大致反映了欧盟整体的经济实力，欧元的价值也是如此。因此欧元区启动后，欧元区经济实力较弱的国家将享受到一种比原来本币要强的欧元，这种更为强势的货币是由经济实力较强的国家支撑起来的。弱国的国民储蓄的升值让国民的福利大幅提升。所以，德、法领导的欧元区并非只为一己之私利，为了欧元区的建立，两国不得不重新面对一种较原来本币更弱的货币，两国国民的储蓄也就随之贬值。在这方面，德、法为欧元区其他国家是有贡献的。综上所述，笔者认为统一的汇率政策对众多经济实力较弱的欧元区国家而言是利大于弊的。

在区域要素自由流动方面，由于欧元区区域内资本要素流动性相对劳动力要素更佳，流动状况先于劳动力要素，在大量资本从传统经济强国流向新兴发展国家后，将会导致后者国内劳动力要素相对稀缺，要素价格逐渐上升，使国民收入增加;逐渐，许多高素质的劳动力便会进入这些新兴国家。最终，这些国家完成了经济发展程度的提升，区域内经济水平逐渐协调统一。

其次，伴随统一的汇率政策的是统一的货币政策，使本国中央银行失去了使用货币政策协助本国政府进行宏观调控的能力，本国央行只能决定国内的短期利率。这样，各成员国的宏观调控手段就只剩下财政政策。

虽然在面积、人口、货币政策和利率水平制定方面与美国相近，但是，欧盟各国较之美国各州自治权更大而经济相似度更低。具体表现在，从静态来看，经济结构不同、就业水平不同、收入水平不同、财政政策(尤其税率)和财政实力不同、经济周期不同以及国际收支结构和水平不同;从动态来看，虽然在欧元区成立之初，各成员国价格水平相近，但在消费品价格水平年增长率方面，各国却呈现出较大差异。当少数国家面临通货紧缩压力时，如果其他多数成员国相反面临通货膨胀压力，那么欧央便不得不实行紧缩的货币政策，这样，便牺牲了少数国的利益。价格水平年增长率的不同也会带来另一个问题。如果一国价格水平年增长率较其他国家更高(如新兴国家)，在欧元区名义利率统一的情况下该国的实际利率事实上更低，这也使得其发债成本更低，从而使其愿意发债来进一步刺激本国经济发展。同时，国际游资也更青睐这些新兴国家。而一旦债务危机爆发，国际游资撤离，市场进一步沽空，加之，本国经济增速不如从前，问题便暴露出来。另一方面，经济增长较慢(消费品价格水平年增长率随之较低)的国家(如德、法)更是在此情况下，不得不发债以刺激国内经济，却不得不承受更高的举债成本。这些，实际上也是经济强国让渡部分利益于经济弱国的一种体现。最终，债务比例过高必定会触发一国道德风险，逼迫其他国家以整体利益救助该国，进一步将欧元区拖入债务泥潭，恶性循环。

三、欧元区弊端症结所在及解决建议

主要问题还是在于欧洲政治一体化严重滞后于经济一体化，货币政策的统一与统一财政政策缺失的矛盾。在任何一个国家，特别是区域经济存在较大差异的国家，当经济政策不能同时满足所有地区经济发展的需要时，国家应该通过财政政策对某些地区进行转移支付，即通过国民收入再分配的方式，将富裕地区的财富无偿转移到困难地区。财政转移支付在一个国家里不难做到，但是，欧盟不是一个有国家主权的政治单位，也没有高度一致的民族利益，因而缺少进行大规模国民收入再分配的机制和能力，缺少法律依据。这样，各成员国只能依靠本国财政作为支撑。近期爆发的爱尔兰债务危机再次刺痛了欧元，救助只能是暂时的。

目前来看，高福利制度的改革是不可避免的;同时，原有的公约框架有必要进一步改革，结合欧元区未来发展方向，可以将财政项目核算范围进一步细化和分离。而从长期角度看，欧洲的一体化不能仅仅停留在货币层面，而是需要不断深化至财政层面，这便涉及到主权国家的政治乃至军事一体化要求。可以说，这是一条漫长而艰辛的道路，却又是欧洲不得不面临的考验。

参考文献

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在中国感受欧元升值 第4篇

最先切身感受欧元升值影响的应是追捧欧洲名牌的“时髦一族”。随着欧元的不断升值，国内大型商厦内的法国香水、意大利皮具等欧洲名牌商品全面调涨。较为明显的是化妆品，涨幅在１０％?觸２０％。一瓶在２００３年初售价２６０元的ＤＡＶＩＤＯＦＦ香水，年末的售价为２９０元。一部分去欧洲的留学生和旅游者，也明显感到欧元升值的压力。到德国自费留学一年的开支，由原来１５万元人民币左右增加到２０多万。欧元升值同样影响着出国旅游费用。自２００３年２月开始开放“德国游”以来，相关旅行社收费上涨了１０％左右。

加速欧盟在华企业的本地化

细心的“有车族”或“想车族”也能感受欧元上涨所带来的变化。２００３年中国汽车行市十分火爆，汽车商价格战的激烈程度与日俱增，但是欧洲品牌的汽车降价力度很小，高档轿车还有所上浮，相关零配件价格也在不断上升，这便是欧元作祟使然。不过，如果再耐心等待一段时间，欧系车及零配件的降价为期不远了，这是因为随着欧元升值，欧盟在华汽车生产成本增加，驱使有关厂商正在加速汽车零配件生产本地化。

欧元上涨不仅使得欧元区出口商品在国际市场上更为昂贵，也使得欧元区跨国企业在海外销售后换为欧元时获利减少。摩根斯坦利在调查５００家欧洲公司后计算，欧元对美元比价每上涨（或下跌）１０％，就会导致欧洲公司的利润下降（或上升）３％。在欧元大幅升值后，欧元区一些巨型跨国公司，如德国西门子与大众、法国雷诺和荷兰飞利浦等企业的股票价格纷纷应声而跌。为应对欧元升值的负面影响，２００３年奔驰和宝马在计算对中国的出口价格时，分别改以美元和港元结算。在改换结算币种之前，奔驰还一度特别调低了对代理商的价格，以冲抵汇率上扬的不利影响。

但是，最有效的做法是，加速企业的本地生产，即通过本地采购部件和本地制造来减少由于汇率风险所带来的冲击。在中国汽车市场占据将近２／５份额的德国大众公司因为欧元升值，从欧洲运往中国的汽车零部件价格上涨，导致汽车生产成本增加，大众因此在２００３年前９个月已损失１２亿欧元。面对欧元升值和中国市场上汽车价格持续下降的压力，２００４年初大众公司表示，在未来四五年内，将出口至中国工厂的零部件比例降至２０％，取而代之的是，加速零部件生产本地化。２００３年大众在中国追加了６０亿欧元的投资，其中很大一部分是用于零部件工厂的建造。

就在大众加紧在中国生产本地化的同时，德国汽配行业协会正准备将部分配套企业移到浙江台州、萧山两地，原因是这两地有较好的汽配制造基础。另外，标志雪铁龙以及雷诺日产同样由于汇率问题而加速零部件生产本地化。专业人士认为，如果在中国汽车零部件生产本地化达到８０％?觸９０％，犹如日产与本田在美国的本地化率，那么，中国的汽车产业将登上一个大台阶。

扩大中欧贸易顺差

欧盟和中国互为对方的第三大贸易伙伴，２００３年中欧贸易总额达到１２５２．２亿美元。由于人民币钉住美元，欧元对美元升值增强了中国出口商品的竞争力。２００２年中国对欧盟贸易出口同比增长１７．９％，累计贸易顺差为９６．７亿美元；２００３年中国对欧盟贸易出口同比增长４９．７％，累计贸易顺差为１９０．９亿美元。中欧贸易顺差的增加加剧了原有的中欧贸易摩擦，导致欧盟贸易保护主义倾向增强。欧盟贸易专员拉米在多个场合声称，欧盟关注对中国的贸易逆差，欧洲人对于对华巨额贸易赤字“非常敏感”。目前，欧盟正和日本、美国一道敦促中国改变汇率管理体制，加大汇率浮动范围，促使人民币升值。

留意外汇资产是否缩水

有研究称，欧元正式流通以来，随着欧元体系本身的逐渐完善，全球会有３０％～４０％的金融资产转向欧元，这会严重影响国际金融市场的稳定。更具爆炸性的消息是，自美国掀起“反恐”战争尤其是美元持续大幅度贬值以来，包括俄罗斯、印度尼西亚甚至ＯＰＥＣ等多个石油输出国（组织）已经表示正在考虑使用欧元来计价和结算石油交易。有经济学家指出，以“石油欧元”取代“石油美元”无疑将掀起一场革命，这将加剧国际金融市场的动荡。国际金融市场动荡不安，不仅增加了中国外汇储备缩水的风险，而且还将增加中国在欧洲资本市场上筹资的风险及支付到期欧元债务的负担。

欧元区经济状况研究 第5篇

1.1 工业生产指数与经济景气指数的散点图如下

1.2 工业生产指数与经济景气指数相关性假设检验

因为所采集到的样本数据为小样本数据, 因此用t检验法。

(1) 假设:H0:工业生产指数与经济景气指数无关, 即ρ=0;H1:工业生产指数与经济景气指数相关, 即ρ≠0。

(2) 计算统计量t。

(1) 由公式ρ=计算出ρ。参考数据:“S12E02 12440120吴杰羡《关于欧元区经济的研究报告》相关数据.xlsx”及相关的方差、协方差公式代入数据可求出ρ。 (具体的计算过程将不在此报告详细介绍, 本实验采用EXCEL中的COR-REL函数直接求出ρ=0.659) 。

(2) 有公式计算出统计量t.将N=19, ρ=0.659代入公式求得t=3.612。

(3) 在置信度为α=0.05的情况下, 经查表求得t0的临界值为2.458。 (利用EXCEL中TINV函数可求得t0=2.458。注意此检验为双尾两侧检验在用TINV函数时, 概率应取α/2, 即0.025, 自由度为N-2, 即17) 最终计算结果如下所示:

(3) 数据的比较分析。

因为样本t>to, 即落入拒绝域。因此应该拒绝原假设, 而接受被择假设H1, 即:工业生产指数与经济景气指数相关。并且由以上样本统计量ρ=0.659得知, 它们存在着正相关关系。即总的趋势是随着经济景气指数的增大, 工业生产指数也会相应地增大, 进而对国内的经济产生促进作用。相反, 如果某一年的经济景气不好, 则人们就会降低工业生产指数, 减少生产。

下面结合工业生产指数与经济景气指数随着时间的趋势图进行现实解释。如图2所示。

从上图表可以看出经济景气指数和工业生产指数的整体趋势是相似的。受欧债危机、全球经济萧条等影响, 欧元区当地的经济景象比较冷清, 从2011年8月以来经济景气整体上呈现平缓略降的趋势, 这为当地的工业生产者制定生产计划提供导航。决策者会以此为参考制定本月的产量计划, 适当地降低本月产量。随着全球经济的复苏以及缓慢升温, 经济投资环境将会得到改善, 由此看来经济景气指数将会喜上眉梢。工业生产同比增长率有望上升。

1.3 对工业生产指数与经济景气指数的线性回归分析

为了进一步研究工业生产指数与经济景气指数的关系, 使得它们在相互之间能用等式表示。表2是本实验的部分数据:

线性回归分析原理:

线性回归分析法是最基本的回归分析方法, 其假设自变量和因变量之间存在线性关系, 线性回归的数学模型如下所示:

此为矩阵形式。Y部分为被解释变量, 在本实验被定为工业生产指数。α为模型的截距, 即线性回归的常数部分。β为待估计参数。X为解释变量, 在本实验中被定为经济景气指数。ε为实际观测值与线性回归拟合方程之间的差距。

对于线性回归模型, 一般采用最小二乘估计法来估计相关的参数。

一般来说, 回归分析是通过规定因变量和自变量来确定变量之间的因果关系, 建立回归模型, 并根据实测数据来求解模型的各个参数, 然后评价回归模型是否能够很好的拟合实测数据;如果能够很好地拟合, 则可以根据自变量作进一步预测。

下面将对工业生产指数与经济景气指数进行回归分析 (利用EXCEL中的分析工具中的回归分析可以得到如下结果) 。

由表3的回归统计R^2=0.43其拟合度并不是很好。由表5可得到线性回归部分的F值为13.06198, 相应的P值是0.0021小于显著性水平0.05, 说明这回归分析还是比较显著的。由图3可知经济景气指数的残差波动不大, 可见残差所带来的影响并不大, 可忽略掉。由此可列出工业生产指数与经济景气指数的线性回归模型为:

本回归方程中x是解释变量, 代表经济景气指数;而y是被解释变量, 代表工业生产指数。其含义是经济景气指数增加到100单位时, 经济产量的月增幅可达2%。

1.4 对工业生产指数与经济景气指数的非线性回归分析

从上面的线性回归拟合分析中, 可以看到R^2的拟合优度只有0.43, 其实这远不能满足我们的需求。说明本案例用线性回归分析不能精确地反映工业生产指数与经济景气指数之间的紧密关系, 起码这精确度并不是很高。下面我们尝试着用非线性曲线进行拟合, 进一步地提高它们的精确度。

其实在上面的讨论中已经涉及到非线性曲线拟合问题。接下来, 用表2数据通过EXCEL工具对工业生产指数与经济景气指数再进行一次散点图分析, 并画出其趋势线, 显示公式和拟合度。结果如下:

由以上图表可以知道工业生产指数与经济景气指数的非线性回归方程为:

其中x是解释变量, 代表经济景气指数;而y是被解释变量, 代表工业生产指数。

1.5 回归方程的选择

通过比较可知采用多项式曲线对上述数据进行拟合, 其拟合度为R2=0.781优于线性回归方程的拟合度 (R^2=0.43) 。因此, 用此方程进行工业生产增幅的预测将得到更准确的结果。

综上所述, 在对工业生产指数与经济景气指数进行回归分析时, 非线性回归拟合所得到回归方程更符合实际情况, 结果与观测值更接近, 更有预测能力。因此工业生产指数与经济景气指数的回归方程为:

2 工业生产同比增长率与失业率的关系

2.1 描绘工业生产同比增长率与失业率的散点图

根据表2数据用EXCEL工具画出其散点图, 其结果图5。由图5可知工业生产同比增长率与失业率整体上呈现一种负相关的关系。即随着工业生产同比增长率的上升, 失业率是呈现下降的趋势。反之, 结果相反。

2.2 工业生产同比增长率与失业率相关性假设检验

为了深入研究工业生产同比增长率与失业率的相关强度。有必要对其进行相关性假设检验。由于所采集到的样本数据为小样本数据, 因此用t检验法。

(1) 假设:H0:工业生产同比增长率与失业率无关, 即ρ=0;H1:工业生产同比增长率与失业率相关, 即ρ≠0。

(2) 计算统计量t。

(1) 由公式ρ=计算出ρ。参考数据:“12440120吴杰羡《关于欧元区经济的研究报告》相关数据.xlsx”及相关的方差、协方差公式代入数据可求出ρ。 (具体的计算过程将不在此报告详细介绍, 本实验采用EXCEL中的CORREL函数直接求出ρ=10.775) 。

(2) 有公式计算出统计量t.将N=19, ρ=10.775代入公式求得t=-5.056。

(3) 在置信度为α=0.05的情况下, 经查表求得t0的临界值为2.458。 (利用EXCEL中TINV函数可求得t0=2.458。注意此检验为双尾两侧检验在用TINV函数时, 概率应取α/2, 即0.025, 自由度为N-2, 即17) 最终的计算结果如下:

2.3 数据的比较分析

因为样本|t|>to, 即落入拒绝域。因此应该拒绝原假设, 而接受备择假设H1, 即:工业生产指数与经济景气指数相关。并且由以上样本统计量ρ=10.775得知, 它们存在着较强的负相关关系。即随着工业生产同比增长率的上升, 失业率是呈现下降的趋势。反之, 当工业生产率下降时, 失业率将会增加。这也符合大多数的经济理论。也就是在自然状态下, 随着GDP增长率的上升, 失业率会下降, 当地的就业压力就会得到缓减, 反之, 结果相反。

下面结合工业生产指数与经济景气指数随着时间的趋势图进行现实解释。如下图所示:

由图6可知, 从2011年8月以来欧元区的工业生产一直处于低迷的状态, 与此相反当地的失业率却不断地上升。截止2013年2月当地的失业率高达12%。由此反映出当地的巨大的就业危机。目前欧元区的经济上仍处于冷清、萧条状态, 当地的经济还没复原, 随着经济环境的不稳定, 工业生产指数相应降低, 导致一连串的失业人口的增加。众所周知, 失业率过大会影响当地社会的稳定, 甚至危及国家的安全。欧元区应加强对金融债券的管理, 同时邦联国家要加强当地的宏观调控, 针对出现的债务危机, 经济危机等市场缺陷问题制定相应的法律法规。在此同时, 让市场充分发挥自我调节作用。在管理好市场营运环境的前提下, 针对市场的盲目性和滞后性, 邦联国家应该找出其根源, 并对症下药。对市场的不透明度进行信息公开, 减少盲目性。为解决滞后性的问题, 邦联国家通过科学制定一系列的经济政策引导当地经济向健康的方向发展。只有刺激当地经济的发展, 才能减少失业人数。

2.4 工业生产同比增长率与失业率的回归分析

(1) 工业生产同比增长率与失业率的线性回归分析。

与上述线性回归分析原理相同。下面将对工业生产同比增长率与失业率进行线性回归分析。 (利用EXCEL中的分析工具中的回归分析可以得到结果如下:

由表7的回归统计R^2=0.601其拟合度较好。由表8可知在总和线性回归部分的F值为25.64825, 相应的P值是9.57837E-05 (0.000096) 远远小于显著性水平0.05, 说明这回归分很显著。由图7知工业生产同比增长率的残差很稳定, 可见残差所带来的影响并不大, 可忽略掉。以下便是工业生产指数与经济景气指数的线性回归模型。其中x代表工业生产同比增长率 (解释变量) , y是被解释变量, 代表失业率。

(2) 工业生产同比增长率与失业率的非线性回归分析。

通过对工业生产同比增长率与失业率的散点图描绘以及非线性曲线的拟合。其结果由以上图3可知, 以下为工业生产同比增长率与失业率多项式回归方程。其中y代表失业率 (被解释变量) , x代表工业生产同比增长率 (解释变量) 。

(3) 回归方程的选择。

通过比较可知采用多项式曲线对上述数据进行拟合, 其拟合度为R2=0.682优于线性回归方程的拟合度 (R^2=0.61) 。因此, 用此方程进行失业率的预测将得到更准确的结果。

综上所述, 在对工业生产同比增长率与失业率进行回归分析时, 非线性回归拟合所得到回归方程更符合实际情况, 其计算所得结果与观测值更接近, 更有预测能力。因此工业生产同比增长率与失业率的回归方程为:

3 通货膨胀率与失业率的研究

为研究欧元区通货膨胀率与失业率的关系, 由此对其展开相关分析和回归分析。

3.1 描绘通货膨胀率与失业率的散点图

根据表2数据用EXCEL工具画出其散点图, 其结果如图8。由图8可知通货膨胀率与失业率整体上呈现一种负相关的关系。即随着通货膨胀率率的上升, 失业率是呈现下降的趋势。反之, 结果相反。

3.2 通货膨胀率与失业率相关性假设检验

为了进一步研究通货膨胀率与失业率的相关强度。有必要对其进行相关性假设检验。由于所采集到的样本数据为小样本数据, 因此用t检验法。

(1) 假设:H0:通货膨胀率与失业率无关, 即ρ=0;H1:通货膨胀率与失业率相关, 即ρ≠0。

(2) 计算统计量t。

(1) 由公式ρ=计算出ρ。参考数据:“S12E02 12440120吴杰羡《关于欧元区经济的研究报告》相关数据.xlsx”及相关的方差、协方差公式代入数据可求出ρ (具体的计算过程将不在此报告详细介绍, 本实验采用EXCEL中的COR-REL函数直接求出ρ=110.827。)

(2) 有公式计算出统计量t.将N=19, ρ=10.827代入公式求得t=-6.065

(3) 在置信度为α=0.05的情况下, 经查表求得t0的临界值为2.458。 (利用EXCEL中TINV函数可求得t0=2.458。注意此检验为双尾两侧检验在用TINV函数时, 概率应取α/2, 即0.025, 自由度为N-2, 即17) 最终的计算结果如下:

(3) 数据的比较分析。

因为样本|t|>t0, 即落入拒绝域。因此应该拒绝原假设, 而接受被择假设H1, 即:通货膨胀率与失业率相关。并且由以上样本统计量ρ=10.827得知, 它们存在着很强的负相关关系。即随着通货膨胀率的下降, 失业率是呈现上升的趋势。反之, 在一定条件下, 当通货膨胀率的上升时, 失业率将会减少。

由图9可知从2011年8月份以来欧元区当地的通货膨胀率整体趋势下降, 截止2013年2月该地区的通货膨胀率为1.2%, 与此相反当地的失业率却一直处于上升状态, 截止2013年2月欧元区的失业率高达12%。失业率上升是由于当地的GDP同比增长率、工业生产同比增长率下降所导致的。危机前期因经济扩张, 通货膨胀。如今经济萧条, 很多企业减产、停产, 甚至破产。随着市场通货减少, 通货膨胀率逐渐降低, 但随之而来的是经济冷缩, 许多工人被迫解雇, 由此而带来的失业率上升。

3.3 通货膨胀率与失业率的回归分析

(1) 通货膨胀率与失业率的线性回归分析。

与上述线性回归分析原理相同。下面将对工业生产同比增长率与失业率进行线性回归分析 (利用EXCEL中的分析工具中的回归分析可以得到如下结果) 。

由表11的回归统计R^2=0.683293其拟合度较好。由表12可知在总和线性回归部分的F值为36.67738, 相应的P值是1.28395E-05 (0.000013) 远远小于显著性水平0.05, 说明这回归分析非常显著。由图10知通货膨胀年率的残差波动不是很大, 可以认为残差所带来的影响相对于回归分析主体部分来说并不大, 可忽略掉。由此可列出通货膨胀年率和失业率的线性回归模型为:

其中x代表通货膨胀年率, 为解释变量;y为被解释变量, 代表失业率。

(2) 通货膨胀率与失业率的非线性回归分析。

根据表1数据描绘通货膨胀率和失业率的散点图以及对它们之间的负相关关系进行非线性曲线拟合。其结果如图11可知, 此时其回归方程为:

其中, x代表通过膨胀年率 (解释变量) , y代表失业率 (被解释变量) 。

(3) 回归方程的选择。

通过比较可知采用多项式曲线对上述数据进行拟合, 其拟合度为R2=0.7273优于线性回归方程的拟合度 (R^2=0.683293) 。因此, 用此方程进行失业率的预测将得到更准确的结果。

综上所述, 在对通货膨胀年率与失业率进行回归分析时, 非线性回归拟合所得到回归方程更符合实际情况, 其计算所得结果与观测值更接近, 更有预测能力。因此通货膨胀率和失业率之间的负相关关系可以用一下回归方程来表示:

4 实验总结

以上通过对欧元区从2011年8月至2013年2月这段时间的经济数据的研究, 主要是围绕着工业生产指数与经济景气指数, 工业生产同比增长率和失业率以及通货膨胀率与失业率这3对关系的研究。在一定程度反映出欧元区的基本层面的规律。在经济景气时期, 由于通货宽松, 经济的快速扩张, 由此带来更多的就业岗位, 很大程度上减少了当地的就业压力。同时带来了也给抑制通货膨胀带来了压力。随着全球经济过热, 在高度通货膨胀的压力下, 投资环境开始恶劣起来。最终导致了经济危机。为防止经济继续变热, 抑制通胀压力。欧元区央行便通过提高利率、准备金率等金融工具, 或通过发行债券或票据等公开市场业务, 回笼资金, 进而减少通货。由此市场的通货膨胀压力便得到缓解, 但随之而来的将是经济扩张因为资金问题受限制。再者后面发生的欧债危机, 欧元区的经济受到了重创, 经济严重缩减, 接着面临的就是失业率上升。以上是欧元区经济的大概状况。那3对关系在一定程度上反映了当地经济的内在规律。

参考文献

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[8]Davidson, J.Econometric Theory[M].Oxford:Blackwell, 2000.

欧元区的问题在欧元 第6篇

欧债危机已经渐渐地淡出人们的视野,但是欧债危机所带来的影响还远远没有结束。作为金融枢纽的银行在这次危机中首当其冲,开始不断出现资金问题,由此带来的标的资产问题也不断,使得偿付能力问题更加严重。这一系列问题都是由银行资金结构失衡导致的。因为银行的债务在不断增加,使得资金的风险更高,进一步降低了银行资金质量,这一系列联动机制是未来金融危机的一个起因,同时会引起银行间资金市场的混乱。

二、银行分化现状

自欧债危机爆发以来,欧元区银行逐渐显现出分化的现象。首先,在跨境资本金融活动中,欧洲银行间隔夜货币拆借市场的跨境交易占比一直在下降。欧洲的金融市场一体化和银行业的国际化均受到了影响,虽然欧洲银行业对其他欧元区的国家发放贷款的比例在下降,对应的对本国居民的贷款余额所占比例在提高。其次,无论是欧元区的核心国家还是危机国家,在银行信贷投放和利率方面均出现了明显的分化。欧债危机下,欧元区许多国家出现了不同程度的信贷缺口。与这些国家相比,德国、荷兰等核心国家则一直处于小幅的信贷缺口状态,在欧债危机中并没有受太大的影响。贷款利率方面,西班牙和意大利等国家信贷缺口处于高位,这些国家的零售贷款利率都远远高于其他核心国家。在次贷危机的影响下,虽然法国、德国、西班牙、意大利四国的利率水平大幅波动,但是仍然处在同一水平上。再有,各国银行业信贷利率即信贷门槛的分化使得欧元区各国的信贷供给分化。也就是说,门槛相对较低的国家不愿意为高门槛国家的企业提供信贷,只愿意给本国的企业贷款。而高门槛国家的银行吸引不到低门槛国家的企业客户,所以只能继续做本国客户的业务。

三、制度原因对银行分化的影响

(一)货币政策与财政政策相矛盾的制度性根源

欧元区国家在制度这个问题上具有特殊性,欧元区实行的宏观经济政策体系,既不是集中统一的货币政策和财政政策,也不是完全分散的货币政策和财政政策,而是实行前者统一后者分散的宏观经济政策。这可以说是欧元区的一个特点。因为欧元区各个国家的货币政策相一致,所以金融市场在约束各个国家财政赤字融资的效用有限。我们可以看出,在这种特殊制度下,欧元区各主权国就会形成搭便车的心理,使得很严重的财政赤字进一步恶化,导致了目前这种紧张的危急状态。

(二)欧洲一体化的制度缺陷

欧元区和其联盟现在的机制正在接受严峻的考验,这都要归咎于欧元区的体制不协调发展,政治与经济的发展不同步。欧洲的政治一体化远远落后于其的经济一体化。政治联盟是经济联盟的基础,缺乏经济联盟这个基础,经济联盟想要质的发展就是纸上谈兵。同时,欧元区的政治一致性与否,直接决定了欧元作为共同货币的价值和其稳定性。

(三)欧元区统一货币政策的内在缺陷

欧元区设立欧洲中央银行目的是形成权利的统一,然而在实行过程中是由各个成员国来完成,最终就会导致每个国家实行自己国家的想法,使得权利的实施无法完成协调统一。欧元区这种设立了集权与分权同时存在的做法,带来了实施过程中两方面的矛盾:一方面基于欧洲中央银行的在制定货币政策是根据各国的物价水平算得出的,基于制定的依据,则由于西班牙、爱尔兰、葡萄牙等国在欧元区的国家中GDP只占到14%左右,而且那些想要加入欧盟的东欧国家的GDP也仅达到了欧元区GDP的6%,因此,基于辅助性原则制定的统一货币政策就很难使以上国家保持适度的通货膨胀率;另一方面,依据各成员国通货膨胀的加权平均数来制定,必然会导致各成员国分权的不对称性,若欧洲中央银行在制定政策和关键事情上总是偏向一部分欧元区成员国,结果必然会严重影响到欧元区成员国的经济增长和竞争力。这种制定政策的方法可以是以邻为壑的政策,没有创建一个公平的平台,反而在制定政策时,欧元区各个国家都会有私心,偏向对自己有利的政策,最终陷入困境中。所以,欧洲中央银行是否能够完善权力制衡机制,直接决定了欧元区个成员国之间的关系和欧元区经济稳定与发展。

四、制度原因加剧银行业分化

(一)欧债危机使潜在银行业分化的制度原因

在欧债危机的影响下,欧元区各国国债收益率大幅度的变动,而欧元区各个国家的国债收益率是各个国家的银行贷款的“基准利率”,会影响该国家企业的零售贷款利率和银行。同时会使欧元区各个国家银行业信贷出现分化,在危机国家的银行贷款难度远远高于核心国家。由于核心国家的企业一般国别风险较低,这些国家只愿意向本国企业贷款,而不愿意向那些国别风险高即门槛较高国家的企业贷款;欧元区高门槛国家的银行向外拓展不了业务,只能继续做本国客户的业务。

(二)欧债危机改变了欧洲内部经济格局的现状和预期

在欧债危机的影响下,长期以来欧洲各个国家均采取大量借贷的方法来促进各国经济发展,当遇到无法偿还的债务时,各个国家会通过再次借贷来偿还现有无法偿还的债务,这样周而复始,循环往复的方式将会导致更高的债务负担,同时,只要资金链断裂,就会出现使国家遭受巨大灾难的严重后果。随着欧洲各个发展状况各不相同的国家加入欧元区,因为各个国家的金融发展水平参差不齐,这就使得欧元区在制定发展战略时就要针对不同的国家制定不同的政策,最终导致本就发展落后的国家更加赶不上步伐。德国经济的强大已经无法掩盖欧元区经济整体发展越来越不平衡的事实了。欧元区各个国家经济的不协调,正是这次欧债危机的一个重要导火索。

五、结论和对策

第一,首要解决的问题就是将危机国家的国债收益率减到欧债危机发生之前的水平,即解决各银行融资难和资本短缺的问题。对此,欧洲中央银行采取LTRO、SMP和OMT在内的各项措施,同时欧洲中央银行开启QE之门,扩张资产负债表,来达到其降低国债收益率的目的。同时,为了避免推高国家债权,欧元区银行联盟为了稳定欧洲机制,都将向自己国家的银行注资来稳定欧洲的机制。

第二,LTRO和OMT的实施是为了打破欧元区各个国家的国债溢价与本国信贷利率之间的关系,但LTRO和OMT的作用有限,只能作为权宜之计。解决各个国家的国债溢价与本国信贷之间联系的根本办法是构建银行业联盟。银行业联盟是将欧元区的所有银行纳入到一个监管体系之中,并且,对这些银行建立统一的存款保险机制。使得就算其中一国的存保保险基金用完,该机制也会对其他储户存款的起到保障的作用。这带来的好处就是欧元区各国的银行信贷利差会比较真实地反映其企业的真实风险状况,从而降低本国国别风险与信贷利差利率的联系。

六、展望

目前,欧洲银行不仅要承受着外部经济环境的威胁,而且还要应对自身复杂的市场环境。欧洲银行的生存环境还是不容乐观,还要面临着严峻的挑战。在2016年,虽然欧洲银行业将保持稳定的发展局面,经营状况也相对稳定。但是,欧洲难民潮问题突出,恐怖袭击阴魂不散,再加上潜在的通缩风险。使得欧元区的经济增速仍然处于不稳定的状态,欧洲银行面临同样的问题。就银行自身均衡资产配置的战略来看,欧元区大型跨国银行为调整其全球布局,在未来将继续缩减资产规模。此外,伴随着多层次金融市场的不断发展,欧元区银行业还要面临国际其他国家银行业激烈的市场竞争。欧元区银行面临内忧外患的局面,在今后的发展中是否能走出这片乌云,还需要欧元区共同的发展和创新。

摘要：过去两年,欧债危机已逐步淡出市场视线范围。虽然欧元区不再风声鹤唳,但表面平静掩盖不了银行业的深层忧患。欧债危机爆发以来,欧元区银行业出现了分化的现象。进而由分化带来的风险值得我们警惕。本文将探讨制度因素对欧元区银行分化的影响,并给出结论与对策。

关键词：后金融危机时代,银行业分化,货币制度,财政制度

参考文献

[1]杨力.评析欧元区统一的货币政策[J].财经研究,2002(6):40~45.

[2]席春红.欧债危机背景下欧洲银行分化的制度原因[J].中外企业家,2013,22:50.

[3]瞿亢,韩丽颖.欧洲银行分化的制度原因[J].中国外汇,2013(1):78~79.

[4]徐明棋.欧洲主权债务危机与欧洲中央银行制度上的缺陷[J].社会科学,2012(1):32~38.

欧元区低廉融资成本吸引全球企业 第7篇

报道称, 对企业来说, 美国债券市场依然是最受欢迎的发债融资场所。不过, 随着欧元区收益率下跌以及欧元贬值, 越来越多的企业正受到成本更低的境外融资的吸引。

今年2月, 可口可乐发行了85亿欧元债券, 创下了新的纪录, 这是美国发债方发行的最大一笔欧元债券。吸引来的购买需求超过200亿欧元, 尽管这笔20年期债券的收益率只有1.65%。

自欧洲央行宣布购债计划以推升通胀和提振人们对欧洲经济的信心以来, 欧元区债券的价格已大幅跃升, 将收益率压低至创纪录低点, 有时甚至出现负收益率。欧元借款可被用于管理外汇敞口, 或为在欧元区展开的交易和运营提供资金。不过, 通过将发债所得立即换回企业本国货币, 欧元借款也可用于降低成本。低收益率意味着低廉的融资成本, 欧元的疲软则使得换回美元的成本大大降低。

欧元区经济萎靡致金价持续走低 第8篇

欧元区经济糟糕拖累金价

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2012年4月黄金期价收于每盎司1635.5美元, 比前一交易日下跌9.6美元, 跌幅为0.58%。纽约金价已跌至近六个月以来最低点, 今年以来跌幅已达2.5%。此轮金价下跌的直接动力是欧元区糟糕的经济。最新公布的数据显示, 欧元区2012年第四季度GDP季率初值萎缩0.6%, 年率初值萎缩0.9%, 萎缩程度为2009年三季度以来最糟糕表现。此消息打压了投资者对欧洲经济复苏的信心;而欧元区央行副行长康斯坦西奥表示“如有需要将实施负存款利率’政策”, 进一步导致市场抛弃欧元购买美元, 令黄金价格再度承压下跌。

此外, 有消息称, 全球G20国家的财政部长以及央行行长将会公布一份声明, 来共同遏制各国央行继续印钞放水贬值本币所可能引发的“汇率战争”后果。这一状况无疑大幅削减了投资者对于黄金的避险需求, 抑制了金价上升。

欧元区的问题在欧元 第9篇

中国的经济和汽车市场增长都不错，尤其是豪华汽车市场增长得尤其快。蔡澈认为：“我觉得这个趋势还会继续若干年。所以，我对中国的高端、豪华汽车市场非常有信心。对于戴姆勒来说，中国市场是重中之重。将来在研发上、生产上我们都会进一步扩大投入。有一个实例，北奔正在进行扩产的建设，你可以看到很大规模的投入，未来若干年我们在中国的投入会达到30亿欧元。”

近期奔驰推出了很多紧凑车型的产品，蔡澈对此很有信心：“我们希望在紧凑车型的市场里面吸引更多的客户。所以我们才会有新的B级车、新的A级车、新的GLA，它们在全球的销售和竞争对手相比，还是很不错的。我们认为在中国和世界各地，我们的紧凑型产品是有竞争力的，应该能够战胜其他的竞争对手。”

“2018年，斯柯达在全球范围的销量要达到150万辆，其中50万辆将来自中国”

斯柯达汽车董事会主席范安德博士

日前，斯柯达与上海大众签署了关于斯柯达进口车业务的合作备忘录，标志着斯柯达进口车业务正式在中国启动。范安德表示：“中国对于斯柯达来说是全球最重要的市场之一，我坚信将来会变的越来越重要。2018年，斯柯达汽车在全球范围的销售量要达到150万辆，其中50万辆将来自中国。”

要实现销量的跨越式发展，仅仅依靠进口车还是不够的，国产车型才是冲击销量的主力军，比如在中国投产的Yeti。范安德介绍道：“到2014年，斯柯达汽车在中国的产品线将扩展到六个车型，在产品国产化方面也在全力加速。SUV是我们车型战略的一个重要组成部分。欧洲在SUV市场上差不多都是高端的汽车制造商，这次是我们首次推出紧凑型SUV。今年斯柯达SUV车型在欧洲市场的销售量会达到九万辆左右。与此同时，我们认为中国市场对SUV的需求也是非常大的。在中国已经有很多SUV的进口车，当我来到斯柯达汽车总部的时候，我就提出应该开始研发大型SUV。通过中国、俄罗斯、欧洲这三个市场我们就可以实现。我们将来会推出第二款SUV，这款车型也会来到中国。”

“我们有能力打造属于中国人的自主品牌”

东风日产乘用车公司副总经理任勇

合资自主的热议力度依然没有减弱，上海车展又为其提供了展示自我的平台。但业内也有不少声音认为合资自主往往是把合资品牌的老款车型拿来当成合资自主的新车来卖，对此，任勇表达了东风日产在此事上的态度：“任何企业只有植根在中国市场，去深刻地体会消费者的需求，以真正彻底的本土化的做事态度，才能够在中国市场真正站住脚。在中国汽车业，合资企业发挥了很重要的作用，但是中国的汽车工业也必须建立我们自己的核心技术，自己的品牌，这样才能够让中国的汽车工业走得更健康。”

而在谈到东风日产的合资自主品牌启辰时，任勇表示：“东风日产基于10年开发能力的培养，我们可以自信地说，我们有能力打造属于中国人的自主品牌。启辰品牌在两年前应运而生，我们投入了核心力量去用心地打造这个品牌的产品。合资企业的研发能力，如果没有一个自主品牌载体的话，在全球一体化的背景下，很难把中国的汽车研发能力上一个等级。”

“打造一个专业的、国际化的SUV品牌”

长城汽车股份有限公司总裁王凤英

作为拥有10年SUV产品制造经验的长城来说，把哈弗品牌独立出来，似乎并不是什么叫人意外的事情。毕竟单一品牌拥有100万辆的市场规模，已经足够支撑起独立的渠道和相关体系。在解释独立SUV品牌的初衷时，王凤英介绍说：“我们认为SUV市场是有一定潜力的。作为一个以‘把事情做好’为理念的企业，我们为什么不可以更加聚焦在SUV的品类上，来打造一个专业的、国际化的SUV品牌呢？一旦有了这样的想法，我们就制订了这个战略，希望打造更多的、更加专业的SUV产品。”

在谈到哈弗品牌和路虎、Jeep的关系时，王凤英的观点也比较务实：“我们现在肯定是和人家不同，即使我们是做专业的SUV品牌，我们和Jeep、路虎的定位也是不一样的。在目前来看，长城大多数产品仍然是在大众化SUV的范畴，但是我们会逐步建立自己的特色，会有更多适合全球的，比如说欧盟、北美这些市场有突破性的产品，我们还是希望能够建立属于长城的核心价值的专业SUV哈弗的品牌。”

“中国消费者越来越成熟、越来越精明、要求越来越高，我们不断倾听他们的心声，试着满足他们的需求”

路虎中国执行副总裁柏睿安

与奇瑞的合作成为路虎近来比较热门的话题，谈到双方合作进展时，柏睿安表示：“现在合作的进展非常好。就在前几天，地面施工项目刚刚开始，总体投资达到109亿人民币，积极筹备第一批车辆的生产，但是到目前为止只能告诉大家合作进展非常不错，而且很多规划正在如期进行。在未来一旦有更多的信息将及时公布。”

欧元对金融市场的影响 第10篇

货币作为一种交易媒介, 在流通市场中占据着重要的地位, 它是一个国家进行良好统治的重要工具, 同时也是为了谋求国家利益而对他国实施货币强权的战略手段。欧元的诞生在整个欧洲金融市场上掀起了一股巨大浪潮, 它的诞生和推行影响到了多个国家的经济和政策。可以说, 欧元的推行是成功的, 自2002年欧元正式开始流通金融市场, 各国货币纷纷退出市场, 欧元重组了欧洲货币市场, 成为了欧洲的统一货币。

欧元之所以在欧洲市场中畅行也离不开其自身的优势, 欧元币值具有稳定性, 因此人们容易接受。欧元要想更长久的发展下去, 就必须要保持其稳定性, 而要想更好的实现欧元的稳定性, 就必须要做到以下三点:首先, 对于加入货币联盟的国家必须要严格要求, 不符合标准者不予进入。其次, 欧洲中央银行必须将稳定物价作为货币政策的重要目标来执行。最后, 稳定物价的政策必须持之以恒, 不能收到外界影响, 需严格执行稳定公约。如果以上三点能够被严格执行, 那么欧元的汇率势必会稳中偏硬, 欧元的稳定性也会得以保持良好, 能够更好的发展下去。

二、欧元对国际货币体系的影响

一直以来, 美元作为货币中的“龙头老大”一直占据着垄断的地位。而美国也凭借其优势一直走在世界经济的前沿, 并且为美国赢得了众多利益。但是欧元的诞生打破了这一局面, 欧元的建立对国际货币体系产生了深远的影响, 欧元也成为了与美元相抗衡的主要货币。作为金融制度和金融工具重要创新的一种新型流通货币, 欧元的诞生和发展必将吸引各国金融投资者的关注和持有, 其对国际金融市场的影响将会极其深远和广泛。欧元的产生促进了欧洲经济一体化和货币一体化的发展, 对于稳定欧洲经济和提升欧洲经济及政治方面的国际地位具有重要的作用, 总体来说, 欧元的启动促进了国际金融的变革和发展。

欧元的国际地位主要取决于其经济地位, 欧盟国家作为一个整体, 其经济实力大大增强, 这也决定了欧元在国际货币中的地位不断增强。随着欧盟体系的不断扩展, 欧元的国际地位也势必会不断上升。欧元与美元相抗衡, 在一定程度上对美国的经济造成了一定的冲击, 欧元作为“新起之秀”, 增长的苗头越来越大, 其背后的经济实力也越来越强, 随着欧盟体系的不断完善, 欧元的稳定性也会持之以恒, 势必会吸引更多的“投资者”。随着欧洲金融市场的不断统一和规范, 必然吸引大量资本回流欧洲, 也必然会抽走美国市场上的部分资金, 美国的经济必然受到不小的影响。

虽然欧元“势如破竹”, 发展迅猛, 经济实力也不断增强, 对美国经济造成了不小的影响。但是“冰冻三尺非一日之寒”, 美元作为影响力巨大的货币, 其霸主地位不能在短期内轻易动摇。况且, 美国的经济实力雄厚, 不容小觑。在全球的金融市场上, 不少国家的货币都与美元挂钩, “牵一发而动全身”, 美元的利益也与其他国家的利益息息相关, 因此, 其他国家也会竭尽全力保卫美元的霸主地位。况且, 欧洲的许多国家在各个方面还没有达到与美国相抗衡的程度, 欧盟的整体实力与美国相比还相差甚远, 并且, 欧盟是多个国家共同组成, 其一体化程度还有待提高, 而美国作为独立的整体而存在, 其金融市场是高度整合的, 各项机制和交易品种趋于完善, 所以说, 撼动美元“龙头老大”的地位不是一朝一夕的事情。

但是欧元的发展潜力无限, 从短短的时间就迅速成为了仅次于美元的第二位主要货币, 并与美元相抗衡, 其发展韧性良好, 实力不可低估。并且, 欧元的诞生对各国的外汇储备也产生了一定的影响, 随着欧元的诞生, 各个国家都对本国的外汇储备做出了相应的调整。在欧元与美元二者之间做出权衡, 外汇储备也必然会朝着多元化的方向发展。

三、欧元对国际金融市场的影响

欧元的问世推动了资本市场经济一体化, 从而提高市场的流行性和竞争力。欧元对国际金融市场的影响主要包括三大方面, 即债券市场的影响、股票市场的影响以及对外汇市场的影响。

1. 欧元对股票市场的影响

欧元的问世和推广, 对国际金融市场都产生了深远的影响, 尤其对欧洲金融市场的影响更是巨大, 很多欧洲国家都调整其监管政策来应对金融改革。在欧洲的股票市场上, 随着欧元这股新鲜“血液”的注入, 使得欧洲股票市场更为活跃, 也必然会增强欧洲股票市场是吸引力。欧盟的建立使得欧元得以推广和发展, 以往的14种货币被取缔, 欧元成为了统一的货币。对于外国的投资者来说, 欧元的推行也极大方便了他们的投资决策, 他们不再需要研究以往欧洲的股票市场的14种货币, 也不需要对14中货币可能带来的风险进行一一分析, 现如今, 他们只需要研究一种货币即可--欧元。欧洲股票市场的货币被统一, 那么货币带来的风险就大大降低, 对投资者来说无疑是件美事。投资风险减小, 势必会赢来更多的投资者。除此之外, 欧元正在朝着储备货币的方向发展, 这样就会吸引大量的资金注入欧元资本市场。

欧元的推行, 使得欧洲股票市场更加活跃, 对股票市场产生了深远的影响, 随着欧洲货币联盟建立后, 会吸引更多的外国投资者投资股票, 欧洲股票市场在整个金融市场中占据的份额也会越来越大。

2. 欧元对债券市场的影响

欧元的推广对整个金融市场都起到了重大的影响, 债券市场也不例外。随着欧元的推行, 促使各国的债券市场进行整合, 从以往的“分割状态”逐渐趋于统一, 债券市场不仅规模在逐渐扩大, 其市场的广度和深度也在不断扩展, 更好的完善起来, 同时较为明显地改善了欧元区的债务市场流动性。对于欧元区来说, 预期机构投资者的资产组合分布会更广, 成多元化趋势发展, 同时会扩大欧洲债券市场的规模并促进欧洲债券市场内部的相关性, 这样一来, 债券市场的成本就会大大降低, 那么投资者的收益就会越来越多。对于其他地区来说, 欧洲债券市场是人人争抢的“肥肉”, 由于欧元的发展势头较猛, 欧盟的经济实力不断扩大, 因此, 其债券市场的吸引力也越来越大, 投资者会越来越多。据专业的金融人士分析, 欧元在资产组合比重中会不断上升, 其债券种类也越来越多元化, 投资者势必会将目光放在欧元的债券市场上。欧洲债券市场发行的债券种类也越来越多, 金额也越来越大, 所以, 欧洲债券市场的规模在不断壮大、发展。

3. 欧元对国际外汇市场的影响

可以说, 欧元对国际外汇市场的影响是巨大的, 欧元取代了原欧币, 因此, 以往的欧币交易退出了外汇市场, 那么原先那些欧元区的国家和交易商就损失了外汇的交易手续费以及套汇的收益。很多欧洲国家的金融中心外汇收益受到了不小的损失。尤其是一些贸易融资比较频繁的银行来说, 其损失相当巨大。但是, 虽然原欧币被欧元取代, 外汇市场受到了不小的冲击, 但是很多浪费在货币兑换和套汇交易中的资源可以更多的运用到其他发展地方, 节约了不小的开支。

4. 欧元对货币市场影响

货币市场直接关系到中央银行的发展, 自从欧元诞生之后, 欧洲区域的国家货币政策发生了很大的变化。其货币政策的决定权将直接受命于中央银行, 并且由中央银行实现统一管制。欧元地区的各个国家, 其国内货币逐渐换成欧元市场, 那么这就使得区域跨国集团的资金转移的时候, 不再会存在着汇率风险。随着各个国家统一货币的行为, 使得欧洲区域的货币市场逐渐一体化, 那么欧洲中央银行就开始以欧元作为货币的执行政策, 并且使得各个成员国之间全面的转入欧元, 促使欧洲的货币市场主要以银行之间的交易为主, 银行的同行业之间的资金拆借情况占据了欧洲货币业务交易市场很大比重。总之, 随着欧元货币使得欧洲区域的各个国家的货币发生了本质的变化, 变得更加统一、更加一体化。

四、结束语

综上所述, 欧元作为欧洲联盟的统一货币, 其发展速度迅猛, 一跃成为了仅次于美国的第二位国际货币。随着欧洲联盟的实力不断增强, 欧元的地位也在不断上升。虽然短期内还不能撼动美元的“霸主”地位, 但是, 随着经济的发展, 欧盟体系的不断完善, 欧元势必会更加打破美元垄断的局面, 形成与美元相抗衡的“两强”局面。本文主要从欧元的概述出发, 分析了影响欧元稳定性的三大因素, 并简单概括了欧元的推行对当前国际金融市场的影响, 无论是债券市场、股票市场还是外汇市场, 对其影响都是深远、巨大的。未来欧元的发展不容小觑, 但欧洲金融市场一体化也仍然任重道远。

摘要：欧元的推行可以说是欧洲金融市场上的重大举措, 它的诞生对金融市场产生了深远的影响, 不仅引发了货币重组的浪潮, 同时也加强了各国政府对金融市场的监控力度和协调能力。本文主要从欧元的概述出发, 阐述了欧元对国际金融市场产生的深远影响。

关键词：欧元,金融市场,影响

参考文献

[1]孙文祥.欧元对欧洲金融市场的影响[J].欧洲, 2002, 01:62-72+111.

[2]符泽兰.浅析宏观经济政策对金融市场的影响[J].改革与开放, 2011, 12:110.

[3]叶振勇.欧元及其对国际金融市场的影响[J].金融研究, 1998, 04:53-57.