金融市场企业筹资

金融市场企业筹资（精选6篇）

金融市场企业筹资 第1篇

金融工具是金融市场的客体, 金融市场借助金融工具完成资金交易。资金的需求者和供应者之间在进行资金融通要有合法凭证, 以证明债务关系或财产的所有权关系, 这种证明凭证就是金融工具。金融工具即金融资产。它代表了其持有者在今后对财产或所得的索取权。融资关系是种信用关系, 金融工具也是信用工具。金融工具的经济功能在于把资金剩余单位或个人的暂时闲余的资金有条件地转移给资金需要的单位或个人使用, 把社会的剩余资金吸引到生产投资上去。

一、金融市场与金融工具

(一) 金融市场的主体

金融市场的主体是参加金融市场交易的单位和个人, 它们是以资金供应者和资金需求者的身份出现。金融市场最主要的参加者和组织者是金融中介机构。

1. 金融及中介机构。

在金融市场, 金融机构是最重要的资金需求者和供应者。商业银行等, 它们吸收存款、发放贷款或进行投资;办理投资的中介机构, 如投资公司等, 它们出售股票, 把所得资金用于金融资产投资或向消费者、工商企业发放贷款;保险公司、各种基金等, 用契约方式向参加者提供保险等业务, 借以集聚资金, 进行投资等。

2. 中央银行。

它参与金融市场并不是以单独的资金供求者的身份出现, 而是以管理者的身份出现。中央银行作为国家银行和银行的银行, 有贯彻执行根据货币金融政策和负责管理金融市场的义务和职能。

3. 政府部门。

它是主要的资金需求者, 它通过发行公债在金融市场上筹集资金, 用以弥补国家财政赤字或其他支出。在政府财政收支发生临时性的不平衡时, 国家发行公债在金融市场上筹集资金。同时, 政府及其机构在收支过程中也可能出现资金的临时性闲置, 此时, 政府部门作为资金供应者, 把闲置的资金向金融市场供应。如将资金存入银行、收回或买入短期证券等。

4. 企业。

它是金融市场最大的资金需求者, 也是资金的供应者。企业需要大量的长期或短期资金用于生产经营的需要;同时, 企业在经营过程中也会将闲余的资金, 临时供应在金融市场。

(二) 金融工具

1. 金融工具的种类。

一是直接金融工具。直接金融工具是非金融机构如政府、企业及个人所发行或签署的金融工具, 如公债、公司债券、股票和其他多种形式的借据等。非金融机构直接以借款人的身份向贷款人借入资金用于生产经营、投资或消费, 此融资即直接融资。直接融资使用的金融工具即直接金融工具。主要直接金融工具有:商业票据、债券, 如政府债券, 公司债券、股票等。二是间接金融工具。间接金融工具是金融机构发行的债券及债务凭证, 如钞票、存款、人寿保险单、基金股份以及其他形式的借据等。间接金融工具主要有:一是钞票, 即有中央银行发行的债务凭证。二是存款, 是银行等金融机构发行的债务凭证。存款的债务人是银行或其他金融机构, 债权人是存款人。三是大额可转换存单, 是能作为流通工具使用的大额定期存款凭证。四是银行本票, 是由银行签发的以银行本身为付款人的票据。在有效期内持票人可凭银行本票随时办理转账结算或支取现金。五是银行汇票, 这是银行办理汇款业务的工具, 如用于异地购货的清算等。六是金融债券, 是金融机构发行的一种中长期债券。金融债券筹集的资金由金融机构本身支配使用。七是人寿保险单, 这是人寿保险公司发行的人寿保险凭证。人寿保险公司作为债务人在支付保险金前是一种筹资行为。人寿保险单的持有人有在规定的期限取得保险金的权利。八是基金股份。它是投资公司、储蓄和放款协会等金融机构发行的一种股份。基金股份的持有人有获得收益的权利。

2. 金融工具的特征。

一是流动性, 它是金融工具可在短期内无延迟、不受损失地得到补偿的能力。流动性强的金融工具具有容易兑现、为人们普遍接受、交易费用低和市场价值波动小的特征。流动性与发行者 (债务人) 的信誉成正比。流动性由强到弱的排列依次是:钞票和支票、活期存款、银行本票、汇票、存款、人寿保险单、短期公债、长期公债、金融债券、公司债券和股票。二是安全性, 它是收回本金的保证程度。通常安全性与偿还期成反比关系, 与债务人的信誉成正比关系。三是收益性, 是金融工具的持有人能得到的投资收益率。持有金融工具是有收益的, 如股票会有股利, 债券会有利息等。

(三) 金融市场的类型

金融市场是一组经营资金借贷和买卖金融工具市场的总称, 根据不同标准, 金融市场有以下不同的分类。一是根据对资金需求的期限长短, 金融市场分为货币市场和资本市场。二是按照交易对象的不同, 金融市场可划分为股票市场、证券市场、外汇市场和黄金市场等。三是根据交易的范围不同, 金融市场可划分为国际金融性市场、国家性金融市场和区域性金融市场。四是根据交易的方式, 金融市场可分为现货市场、期货市场和期权市场等。

二、金融市场管理和企业筹资

国家对金融市场应进行适当的管理。金融市场管理的方针是增强金融市场的投资性, 避免投机性。金融市场的管理一般通过行政管理和业务管理等手段进行。

(一) 金融市场的行政管理

金融市场的行政管理由财政部和国家证监委进行, 其主要是制定金融政策、建立金融制度。这种管理通过制定财政税收政策、公债管理政策、债券管理政策;制定《商业银行法》、《票据法》等法规及其他金融政策、金融秩序等政策制度对金融市场进行有效的管理。例如, 在经济衰退期, 通过减少财政税收、增加财政支出等手段, 使金融市场资金充裕, 促进经济发展;在经济膨胀期, 通过增加税收、压缩财政支出等手段, 减少市场资金, 以缓和经济的过度膨胀。

(二) 金融市场的业务管理

金融市场的业务管理是由中央银行进行的, 主要是对金融市场进行适当的业务管理和控制。中央银行要制定业务方面的政策和制度, 它是发行 (钞票) 的银行、政府的银行、执行金融政策的银行。中央银行能够对金融市场在业务上进行有效的管理。

1. 法定储备政策管理。

中央银行通过调整法定储备率的方法调节金融市场的货币供应量, 实现调节经济发展的目的。市场货币供应量越多, 经济发展越快;市场货币供应量就越少, 经济发展必然慢。我国《商业银行法》规定, 商业银行筹集到的资金在使用以前, 先要按一定比例的资金存入中央银行, 作为经营风险的保证。商业银行的这一部分存入中央银行的资金, 即存款准备金, 它占商业银行筹资总额的比率就是存款准备金率。在中央银行降低法定储备率时, 就是要放松银根, 市场货币供应量就必须增加, 对活跃经济有利, 可促进经济的发展;在中央银行提高法定储备率时, 就意味着收紧银根, 市场货币供应量就可能减少, 压缩银行贷款的额度, 对减缓经济的过度膨胀有利。

2. 再贴现政策。

它是中央银行通过调整再贴现率的方法调节金融市场的货币供应量, 实现调节经济发展的目的。再贴现率是商业银行向中央银行贷款的利率。再贴现率的高低直接影响商业银行资金来源的多少, 而企业流动资金的大多数是由商业银行供应的, 调整再贴现率可能影响市场货币供应量, 进而影响企业的经营和社会经济的发展速度。在中央银行降低再贴现率时, 就意味着放松银根, 市场货币供应量就可能增加, 对活跃经济, 促进发展有利;在中央银行提高再贴现率时, 就意味着收紧银根, 市场货币供应量就可能减少, 压缩银行贷款的额度, 对减缓经济的过度膨胀有利。

3. 公开市场政策。

中央银行参与公开市场的债券交易, 通过买卖短期公债的方法调节市场货币供应量。在中央银行在市场上发行、出售短期公债时, 市场上债券增加, 资金流向国库, 这就实现了减少市场货币供应量的目的, 使货币回笼, 相当于收紧银根;在中央银行在市场上购入短期公债时, 市场上债券减少, 大量货币投放市场, 这就增加了市场的货币供应量。

中央银行就是通过以上各种手段对金融市场进行有效的管理。企业在筹资时要密切注意金融市场动向, 作出科学的筹资决策。若企业预计国家会紧缩银根, 未来市场货币供应量可能减少, 市场筹资的利率就可能提高。企业应在一定的范围内适当地增加贷款或发行较长期的债券。因借款或债券的利率在提高利率之前就规定了, 这时企业筹资会在未来少付利息。此决策对企业有利;反之亦然。

国家对金融市场的管理必然影响市场的货币供应量, 影响企业筹资的数量和质量。应随时把握金融市场的变化趋势, 熟悉国家的财政税收政策和货币金融政策。

参考文献

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[3]朱晓丹.论中小企业的直接融资策略[J].学术交流, 2004 (3)

[4]刘金渠.金融市场知识点滴[J].党课, 2006 (8)

我国高等教育证券市场筹资初探 第2篇

内容摘要：当前我国高等教育投入严重不足，制约了国民经济发展和社会进步。在市场经济条件下，证券市场有效地连接着资金的供求双方，其强大的筹资功能可以为高等教育发展募集资金，同时高等教育及相关产业的发展也将为证券市场带来新的利润增长点。本文分析了我国高等教育及相关产业与证券市场对接的现状和主要问题，提出了改进意见，以期对加快高等教育发展、推动人力资本投资有所裨益。

关键词：高等教育 高等教育筹资 证券市场

本世纪是知识经济的时代，是人才竞争的时代，大力发展担负培养人才与知识创新双重任务的高等教育就成为了时代的选择和社会进步的要求。但是伴随着高等教育规模的不断扩大、生均教育成本的增长，受政府财政能力的限制，我国高等教育经费投入严重不足，制约了国民经济的发展和社会的进步。在市场经济条件下，证券市场是融资的主要途径，具有效率高、透明度高、监管规范的特点。高等教育利用证券市场融资，可以在多方面推动高等教育事业的发展。另一方面，高等教育市场是一个相对垄断、风险较小、回报率较高、规模巨大的市场。据统计，上世纪90年代发达国家高等教育投资收益率为12.3%，中等收入的发展中国家为20%，远高于同时期长期储蓄率。因此发展高等教育及相关产业必须扩大投资渠道，充分利用证券市场强大的筹资功能募集大量资金并提高经费的使用效率;同时高等教育及相关产业的发展也将为证券市场带来新的利润增长点，为证券市场的发展注入新的活力。

金融新常态与中小企业筹资 第3篇

20世纪30年代, 英国金融产业委员在对其金融业和工商业调查报告中提出了著名的“麦克米伦缺口”论断, 即认为中小企业发展过程中存在金融缺口 (Macmillan, 1931) 。这个论断是对中小企业筹资难现象最早的关注, 其正确性至今仍得到事实证明。事实上, 金融缺口既包括资本缺口, 也包括信贷资本缺口, 其根源是与大企业相比, 中小企业信息透明度低、筹资交易成本高且缺乏规模效益。迄今, 中小企业筹资难仍是一个世界性难题, 即使在金融发达的国家, 中小企业筹资难情况依然在不同程度上存在。

针对中小企业筹资困境, 国外学者主要从金融发展、信贷配给、企业金融成长周期、银行业市场结构、信息不对称等角度进行了研究。无论是发达国家, 还是发展中国家, 都存在一定程度的金融歧视和金融约束现象。通常情况下, 政府按照其偏好引导金融资源流向大型项目, 而中小企业却得不到金融支持 ( Mekinnon &Shaw, 1973) , 尤其是在金融实施管制的国家, 银行业竞争不充分, 缺乏激励与动力服务于实体经济, 中小企业筹资需求更难以得到满足 (Hellman, Murdock&Stiglitz, 1997) 。与大企业相比, 中小企业信息不透明度更高, 由此引发的逆向选择与道德风险迫使银行采取信贷配给政策, 而不是单纯地依靠提高利率使供需平衡, 开创了信息不透明情况下信贷配给研究的先河。在此基础上, 放松借贷双方的风险类型假设, 发现抵押品同利率一样既可以成为信贷配给的内生机制, 又能够充当风险类型的甄别机制。事实证明, 由于信息不透明, 银行期望收益与利率之间并非呈单调性变化关系, 并且银行自身规模与其对中小企业贷款之间也存在负相关性。中小企业在不同发展阶段, 其筹资依赖性也是不同的, 最早提出了企业金融成长周期假说。在企业创始初期, 由于缺乏信誉记录, 企业所有者自身的信誉常常作为企业信誉的衡量指标, 企业从外源筹资非常困难, 严重依赖内源筹资、贸易筹资或天使筹资。但是, 中小企业具有金融成长周期性, 其财务需求和选择权会随企业成长、经验获得及信息不透明的减弱而变化, 它们往往通过购买长期隐性合同, 建立与银行更为紧密的关系, 随着时间推移与范围扩展, 银行就能够更好地监督企业。因此, 根据银企间的借贷关系, 银行贷款可以细分为市场交易型贷款和关系型贷款两类。前者主要依赖于借款人易于表达、量化和传递的硬信息, 但后者则主要依赖只可意会而难以量化和传递的软信息。一般认为中小企业更加依赖关系型贷款, 原因是关系有助于降低银企之间的信息不透明度, 增强银行放贷意愿, 提高企业信贷可获得性, 减少抵押要求。此外, 依据银行业市场结构, 垄断性银行往往索取更高的贷款利率, 但支付更低的存款利率, 而且垄断性银行市场结构的信贷投放量明显低于竞争性银行市场结构。

在解决中小企业融资困境对策上, 国外学者主要是从如何降低信息不透明度来构建的。中小企业应当利用关系型筹资来缓解银企之间的信息不透明度, 改善中小企业贷款条件和提高其信贷可获得性, 虽然银行对借款人初期抵押要求较多, 但是随着银企关系紧密, 借贷次数增多, 其抵押要求也会相对减少, 并且银行所要求的利率也会随着银企之间信息不透明度的缓解而降低, 同样声誉好的借款人的信贷条件也会改善, 信贷可获得性也相应提高。

国内学者主要从社会角度对于中小企业筹资困境进行了研究, 发现金融歧视、银企间信息不透明、银行市场体系、宏观政策等都对我国中小企业筹资具有重要影响。从宏观层面讲, 民营企业筹资难根源于金融体制对国有企业的支持及其刚性依赖, 造成民营经济暂时无法在国家控制的金融体制中寻找金融支持。从中观层面讲, 中小企业筹资难源于市场调控失灵, 银企的信息鸿沟直接影响了金融机构信贷的供给。从微观层面讲, 中小企业筹资困境是在特定阶段由于筹资目标与企业家控制权及治理结构等目标相冲突所引发的, 它往往伴随着地区性金融抑制而产生。更确切地说, 中小企业具有更高不确定性和信息不对称性, 极易诱发逆向选择与道德风险行为, 从而加剧其筹资困境。虽然中小企业产权具有私有属性, 但所有制歧视只是一个过渡性问题, 其影响将随着经济市场化和金融体制改革的逐步推进而减弱。此外, 中小企业风险辨别能力差, 经营规模与能力有限, 盈利水平低, 信用风险高也在很大程度上影响其筹资能力。在实践中, 当前我国民营中小企业筹资存在“三大反悖”和“多头困境”现象, 究其根源既不是民营中小企业固有的内生缺陷, 也不是国有金融机构的“规模偏好”和“所有制歧视”, 而是筹资制度过剩与筹资制度短缺并存的双重“制度性壁垒”。

在破解中小企业筹资困境对策上, 国内学者围绕如何缓解银企之间的信息不透明度展开。在我国中小企业筹资活动中形成了一种筹资集群现象, 它实质上是通过关系型筹资降低银企之间的信息不对称程度。理论与实践证明, 关系型借贷是银企之间信息效率的帕累托改进方式, 有助于减少企业道德风险行为, 从而成为缓解中小企业筹资难的有效制度。因此, 与推动总量上的金融发展及放松利率管制相比, 应当大力发展中小商业银行, 并鼓励其形成和充分发挥对中小企业进行关系型借贷的比较优势。

二、关于中小企业筹资顺序的研究

优序筹资理论又名顺序筹资理论或啄食顺序理论, 它是现代资本结构理论的主要流派之一, 主要是放宽了MM理论完全信息假设, 考虑信息不对称对资本结构的影响。最早对筹资顺序进行研究的是Donaldson, (1961) 企业筹资时并没有特定的资本结构目标, 更偏好于按照内部积累—债务—股票的顺次筹资。但是, 这时该理论并未正式形成, 直至信息不对称理论被引入资本结构的分析, 建立了信号传递模型, 为其诞生奠定了理论基石。Myers&Majfuf (1984) 从信息不对称假设出发, 依据信号传递理论正式提出了顺序筹资理论。该理论为资本结构理论注入了新内容, 但新理论能否很好地应用需要实证支持, 对其检验的结论基本上可分为两类:符合和不符合。经修正的顺序筹资理论常常被一些经济学家作为研究中小企业筹资结构问题的理论框架。近期研究发现, 由信息不对称所产生的交易成本对筹资决策的影响在很大程度上与企业规模相关, 筹资次序在大企业中并不明显, 它更适用于信息不透明的中小企业筹资决策, 实际上中小企业筹资顺序也更加符合啄食顺序理论。

由于中小企业经营规模小, 信息透明度差, 资产担保性弱等特点决定了其最优筹资策略应是“先内部后外部, 先债务后股权”, 虽符合顺序筹资理论, 但并非其偏好所导致的, 而是外部环境强迫所致, 即“强制优序筹资”。事实上, 我国中小企业筹资更多优先选择自我积累, 并表现出与我国主板上市公司同样的股权筹资偏好。从理论上说, 中小企业在生命周期的不同阶段对银行贷款、商业信用及非正式金融借贷等筹资渠道的选择性和依赖性不同, 但是由于我国正式金融制度难以满足中小企业筹资需求, 非正式金融 (影子信贷市场) 已经成为其筹资主要的渠道。因而, 中小企业应增强自身资本形成能力, 扩大内源筹资, 与政银企保持良好关系, 发展外源筹资, 拓展集群筹资等, 以此作为筹资的创新基点, 构建多元化的筹资体系。同时, 中小企业筹资渠道的多元化决定了必须优化筹资结构, 这又依赖于法律、政策、体制、机制等方面不断的创新。

总之, 中小企业筹资困境是国家政策、市场失灵、企业三者共同作用的结果。从国家政策讲, 中小企业困境源于金融抑制政策、金融约束政策, 以及制度性壁垒;从市场失灵讲, 中小企业筹资困境源于金融机构的规模偏好, 以及国有金融体制的所有制歧视;从企业自身讲, 中小企业筹资困境源于其固有的内生缺陷。因此, 破解中小企业筹集困境应从国家、市场、企业三方出发, 才能达到事半功倍的效果。

三、关于金融新常态及其对中小企业筹资影响

经济是金融的基础, 金融是经济的核心, 经济新常态必将催生金融新常态, 金融新常态是经济新常态的虚拟镜像。在经济新常态下, 金融业增速回归正常、金融结构与生态发生变化、金融监管日趋严格。这些新情况既与经济基本面变化和结构转型有关, 又与前期政策有关, 但还未完全表现出来, 实体经济的变化将通过很多途径对金融基本面产生影响, 这要求我国金融战略政策进行再定位, 以应对新的战略任务。转型都是问题倒逼的, 不存在问题, 没有银行会主动转型, 因为转型是有成本、有阻力的。在经济步入新常态后, 无论是传统金融还是新兴金融形式, 都应正确定义自己、定义行业、定义金融服务与实体经济的关系, 在变革和创新中寻求一条正确的道路, 在更好地服务实体经济的同时, 也为自身发展营造良好环境。

随着我国经济进入新常态, 中小企业生存与发展环境都发生了重大变化, 既蕴藏新机遇, 又带来新挑战, 只有主动适应新常态, 才能抓住机遇, 应对挑战。在新常态下, 中小企业将成为激发经济活力、拉动增速的主力军。目前, 我国中小企业量大面广, 不仅是经济结构转型升级的重点, 同时还是其难点所在:从企业内部看, 主要是创新能力不足;从企业外部看, 主要是创新环境欠佳。面对新常态, 中小企业要看准大势、独立建设, 加快转型升级, 以改革激发活力, 以创新驱动转型, 通过技术创新、管理创新、商业模式创新等实现转型升级。应对新常态, 企业家要知未来、识世界、懂宏观, 坚定信心、恪守诚信、积累社会资本, 从实际出发, 走专业化道路, 不仅可以有所作为, 而且一定大有所为。此外, 新常态下大力促进城农商行上市有助于解决中小企业筹资的困境, 且银行有责任帮助其解决筹资难题。

金融市场企业筹资 第4篇

一边是各地“地王”频现，一边是房企积极四处多元化筹资。

2009年，房地产类上市公司发债意愿最为强烈。包括万科、金地、保利、金融街在内的25家地产公司发行公司债券融资409.8亿元，仅下半年就有18家发行公司债，融资246.8亿元。其中，远洋地产成为过去两年首家发行人民币债券的内地在港上市房企，去年6月发行总额26亿元的6年期企业债，此外还有龙湖地产（14亿元）、复地集团（19亿元）、泛海建设（32亿元）。

但去年10月以来，内资房地产公司赴港上市纷纷破发，正是资本市场对房地产公司高负债做出的无声警示。其矛头指向，是各房产公司如何在高负债率与大量债券到期偿付间寻找一个“平衡点”。

债券偿付危机隐现

去年9月初，碧桂园刚宣布一项债权融资，便被标普、穆迪同时列入负面信用观察名单。标普称主要是担心其融资结构的杠杆性趋高。

碧桂园公告称，此次债权融资主要用途是全额偿还中信嘉华银行的3500万美元贷款，现有及新物业项目的发展及集团的一般营运开支。

“但碧桂园信用评级被下调的真实原因，是它中期财务数据开始出现下滑。”一位香港共同基金经理表示。

去年，碧桂园息税及折旧摊销前利润率由43%降至26%，负债对息税及折旧摊销前利润比率由上年同期的1.7倍升至2.9倍，让投资者开始感觉“下错了赌注”。

“一般市场认为，房地产公司赚到2元钱，要拿1元交给银行付利息，等于是为银行打工，而不是为股民创造价值。”汉华评值有限公司董事陈逸超说。一旦房地产企业执意举债借新还旧，为确保发债成功，通常得提高利率或缩短贷款期限，引进提前赎回权等手段，有些房地产企业为了降低发债成本（将债券票面利率调低），甚至引进对赌协议。如，2008年2月碧桂园在新加坡发行可转债，集资约6亿美元，票面利率仅2.5%，但由于其中19.5亿港元作为抵押品，与美林订立了一份以现金结算的公司股份掉期协议，导致其实际年利率超过6.2%。

为防患于未然，一些房地产公司纷纷选择增加自身现金流压力，提前赎回债务。2009年，绿城中国就提出按债券面值的85%将2013年到期的4亿美元债券赎回。

艰难“减负”

香港投资者曾一度热捧内地房地产公司高杠杆举债屯地的开发模式，但现在，情况发生了变化。

“这必须建立在房价与土地价格呈现不断上涨趋势的基础上。”前述香港基金经理说，“但现在很多机构投资者讨论的不是房价还能涨多久，而是内地房产商的财务状况、风险控制能力。”

资本市场游戏规则的悄然改变，正促使房地产公司寻觅降低负债率的各种捷径。

恒盛地产赴港IPO前，去年6月上海实业公告称：其与恒盛地产达成协议，拟以20亿元收购尚海湾豪庭项目四栋在建楼盘。3年后，恒盛地产有权通过旗下子公司回购此项目，其间上实控股有望获得股权收益近9亿元。

坊间一度传闻，这笔款项将部分用于偿还2007年恒盛从高盛等投行发行的5亿美元票据部分本息（其利息总计达到2.1亿美元）。通过“置换债券”等资本运作模式降低负债率后，恒盛的融资优势效应再度显现。1月5日，恒盛公告称，集团已获得中国银行80亿元授信。更多缺乏“外在融资机遇”的内地房产公司，则只能通过自我消化方式降低自身负债率。一家房地产公司财务总监透露，比较便捷的做法，是用会计手法“转移”利息开支数额，将债券利息支出设立各种名目，计入开发项目或关联子公司项目的物业成本。这意味着，这笔开支将不必直接计入财务费用，相当于变相提高利润与现金流，降低短期利息开支。其次是通过公司高管或股东回购部分开发项目，提高公司销售额与资金周转率，并间接“剥离”债务。

“这些手法目的都是改进自身财务报表，寻找机会再度举债融资、银行信贷，或为上市融资做准备。很多地产公司都有大量未开发的土地储备，仅靠项目销售赚到的资金偿还大部分债务，基本难成行。”上述财务总监表示。

市场经济条件下企业筹资渠道的研究 第5篇

一、企业筹资

(一) 含义

企业筹资, 是指企业作为筹资主体通过选择正确的筹资渠道, 根据其生产活动、经营活动等基本情况有效地筹措和获取资本的一种行为。

(二) 意义

筹资是企业获取资金的重要手段之一, 是资金运行的基本前提。筹资的意义主要有以下两个方面:一是用于企业经营运转。企业筹资, 可以为企业生产和经营活动的正常开展提供安全的资金保障, 决定着企业发展壮大的程度和规模。企业创建时, 需要根据企业制定的发展战略筹集长期与流动资金所需要的存量;而在企业运行的日常生产经营活动中, 也需要保持拥有一定量的资金, 以保证业务活动的顺利进行。二是用于企业投资发展。企业在经营良好的情况下会不断发展扩大企业规模或对外投资, 需要用到大量的资金, 由此会产生较大的资金需求。

(三) 原则

1. 科学安排时间原则:

企业为了防止出现筹资过早导致资金闲置和筹资过晚而错失机会的情况, 会采用一些预算方法来进行对资金需求时间的评测以减小资金筹集和需求量两者之间的差异, 从而尽量避免资金的浪费。

2. 低成本原则:

企业为了寻求资金的最大使用效益和空间, 会根据其具体发展情况综合考察每种筹资渠道所面临的风险和难易度, 选取最优方案以减少资金不必要的浪费从而可以进行低成本经营。

3. 低风险原则:

在筹资过程中综合选取多种筹资渠道, 把长期资本、流动资本、现有资本等有机结合在一起, 以求可以规避筹资过程中出现的风险减少企业的损失。

二、企业筹资的状况

近年来虽然经济迅速发展, 但企业筹资状况并不乐观, 贷款问题仍是一大难题, 中小企业的发展也受制不小面临重重困境。现阶段企业主要通过以下两种方式筹集资金:

(一) 内部集资

内部集资是指企业为了满足其生产和经营活动的需要, 向职工筹集资金的行为。但因其规模和数量比较受限制, 所以只能作为企业筹资中一种辅助性的筹资渠道。

(二) 外部筹资

外部筹资, 其实就是企业筹措的外部资金。主要有两种途径, 一种

是企业发行新股, 另一种是发行企业债券, 但发行新股的成本较高。对于老股东来说发行新股可能会稀释收益并导致股价下跌;而发行债券通常需要抵押和担保, 而且有一些限制性条款, 企业普遍难以承受。

三、企业筹资渠道

企业筹资渠道是指企业筹集资金来源的方向与通道, 体现了企业资金的源泉和流量, 其取得途径不外乎两种:一种企业的资本金, 即现有的资金;另一种是企业的负债, 即借入的资金。筹资渠道从筹资的来源来进行划分, 可以分为企业的内部渠道和外部渠道。

(一) 企业内部筹资渠道

企业从内部获取资金的方式被称为企业内部筹资渠道。在一些情况下, 企业都愿意并尽可能选择的这一渠道, 因为它不仅保密度高, 而且企业不用特地去筹措资金, 不必向外支付借款成本, 可直接由内部转移而来, 所以风险很小, 可以为企业节省下了一笔可观的筹资费用。它有以下三种主要形式:

1. 企业自有资金:

自有资金是指企业可以自由使用分配并不需要偿还的为了进行生产和经营活动所经常持有的那部分资金。它与借入资金是相对称的。

2. 企业应付税利和利息:企业应该交付的但实际尚未交付的税后利息, 实质上是利润的一部分, 是利润的特殊转化形式。

3. 企业未运作的专项基金:

企业除通过生产和经营活动获取的资金以外的, 从特定方式得到的具有专门用途的资金, 专项基金大多由企业内部形成。一部分是靠提取成本获得, 如职工福利基金;另一部分则由企业留利形成, 例如福利基金。

(二) 企业外部筹资渠道

外部筹资渠道是指筹集的来源于企业外部的资金。企业外部筹资快捷、灵活、筹集的资金量大的, 所以, 一般情况下是企业筹措资金的主要渠道。但外部筹资渠道保密度低, 成本高, 风险性较大, 因此企业在使用过程中需要高度注意, 谨慎操作。

1. 资本循环:

企业通过生产和经营活动使资本循环来积累内部资本, 让资本发挥最大作用, 这是企业最基本的筹资渠道。资本循环不仅可以开展好商品经营, 从市场获取资金用于企业的发展壮大, 还可以在经营的过程中获取利润, 弥补流动资金的缺陷。

2. 国家财政:

企业资本可以由国家拨予的款项而形成, 还可以有一些由国家制定的特殊政策形成。如, 税款的减免, 税款的退回等。虽然这些国家投入的资金, 其产权也归国家所有, 但资金量大且风险小, 所以是企业筹资的不错选择。然而现阶段仍有不少企业无法获得国家财政资金的支持, 资本由国家财政拨款而形成的大多都是些国有企业。不过对于有国家重点建设项目的企业, 还是可以申请国家财政投资的。

3. 银行信贷资金:

在中国, 银行信贷资金一直是企业流动资金的主要来源。不仅如此, 股票, 债券市场都非常发达的美国, 银行信贷也是非常受欢迎的。我国的银行有专业银行和商业银行, 通过银行授信渠道取得各类资金, 如流动资金贷款、个人按揭贷款等。银行信贷不仅资金充足, 而且方式灵活, 以后将是企业筹资的主渠道之一。但是信贷资金的运用得当与否, 也是需要企业关注的内容。

4. 非银行金融机构资金:

非存款性金融机构有保险公司、证券公司和小额信贷公司等。它是以发行股票、债券和提供保险等形式筹措资金, 并将其用于长期性投资方面。非存款性金融机构放贷灵活、办理手续方便快捷, 适合资金快速筹集要求的企业选择。

5. 股权筹资:

股权筹资是企业经营过程中的一个非常重要的筹资渠道。它以发行股票的方式进行筹资, 是股票作为持有人对企业拥有相应权利的一种股权凭证。发行股票虽然可以筹集资金, 分散经营风险, 但股票也不是被误认为的“不要还本付息的长期资金”。发行股票一方面是向社会交出些许企业的资产所有权, 另一方面也意味着公众可以有对企业经营的公开监督的权利。如果企业经营不善, 社会公众虽然没有足够的投票否决权, 但也可以把持有的股票抛出, 使企业的股价快速下跌。

6. 债券筹资:

随着我国市场结构日趋完善, 市场化进程的不断深入, 债券筹资作为企业主要渠道之一, 应该受到企业的重视。企业债券按偿还期限可分为短期l年以内的与长期l年以上的这两种, 偿还方式可以分期偿还, 也可以到期一次性偿付。企业需要从经营情况出发, 慎重作出决策。

7. 基础设施项目的BOT方式筹资:

政府给予企业某种带有一定期限的专营权利, 允许其筹资建设经营指定的基础设施, 此外, 企业还可以向用户收取相关费用或出售相关产品来收回成本赚取利润;当国家限定的期限届满时, 则须把基础设施无偿移交还给政府。BOT的节省投资、便于管理、业主体验和最大化的完善系统节约能源, 避免能源浪费的社会效益等优势使它成为一种有效的企业筹资渠道。

8. 民间资金和外资:

自从改革开放以来进行了市场经济改革, 我国不仅创造了大量社会财富, 同时也集聚了大量的民间资本, 如民营企业的流动资产等。不仅如此, 其他国家地区包括港澳台地区以从事经济社会活动为主要目的来中国大陆的, 在遵守中国法律法规并遵循市场规则条件下, 也可以在本着互利互惠的基本原则下进行独资、合资和参股等市场活动。

结论

我国社会经济的发展实践已经可以证明, 企业是社会、经济可持续发展的不竭动力。充分利用经济发展优势, 抓住机会, 有效地挖掘企业潜力, 发挥企业作用, 不仅可以使企业发展, 同时也会推动经济发展, 具有重要的战略意义。本文通过讨论企业筹资的意义、原则、企业筹资的状况和市场经济条件下企业筹资渠道, 阐述了企业筹资的重要性和合理选择筹资渠道的必要性, 故企业应该结合自身发展情况综合考虑合理选择筹资渠道, 其对于优化整个社会的资金资源的配置, 促进企业的发展乃至整个国民经济的发展, 都具有现实的指导意义。

摘要：企业是现代市场经济活动中的主要成员, 是社会经济技术进步的主力军。企业在市场经济中的作用显而易见, 企业就像是市场经济的细胞, 它既掌握着市场经济的走向, 同时又决定着市场经济的生命力, 故而可以说它是市场经济中最重要的成员之一, 发挥着无穷大的力量。而筹资作为企业理财的重要组成部分, 是投资与分配的源泉, 是企业处理财务的必经之路。现如今, 企业发展的关键制约因素就是筹资问题, 企业选择筹资渠道的正确与否是解决企业发展一系列问题的重中之重。本文通过讨论企业筹资的意义、原则和企业筹资的状况, 阐述了市场经济条件下企业筹资渠道, 就我国企业筹资渠道的选择提出了个人的看法。

关键词：市场经济,企业,筹资,筹资渠道

参考文献

[1]黄济生.公司理财 (北京大学出版社) , 2010年1月.

[2]徐光宇.高校筹资渠道分析.教育财会研究, 2001年第2期.

[3]筹资的定义与作用.中华会计网校, 2011年6月.

[4]解决中小企业筹资问题的对策.中国期刊网, 2010年2月.

[5]浅析我国中小企业存在的筹资问题及对策.豆丁网.

[6]企业筹资渠道.百度文库.

金融市场企业筹资 第6篇

一、企业筹资管理过程中出现的问题

从目前来看, 我国大多数企业在筹资管理过程中是存在一定问题的, 这些问题在很大程度上制约着我国企业的融资的数量和质量。从主观方面来说, 企业在内部筹资能力的不足是制约企业融资管理效果的先决条件, 企业筹资管理工作人员的综合素质不强, 则是制约企业筹资进一步发展的阻碍因素, 而一些企业的融资渠道过于单一, 负债大量增加则从根本上制约了企业筹资管理工作。可见, 要想深入解决我国企业的筹资管理现状, 进行有效的筹资管理工作, 需要进一步分析我国企业筹资管理中存在的问题, 并加以解决。

1. 内部融资不足

对于企业来说, 内部融资不足是制约企业进行合理的筹资管理的一个重要症结, 对目前我国大多数企业来说, 企业的内部融资能力不足, 其对于账款的回收能力和对于财务的掌控能力都没有得到明显的提升, 内部融资能力低制约着我国企业的筹资效果。

2. 融资渠道单一, 融资额度中银行贷款占据绝大部分

在市场经济环境下, 企业的融资渠道是多元化的, 既有银行融资, 也有政府融资, 企业可以借助于其他的融资平台进行融资, 从而获得更多的资金。融资渠道的多元化为企业的筹资管理工作提供了更多的契机。但是, 我国的许多企业没有利用好多元化的融资渠道, 还仅仅依靠银行融资来缓解企业的资金压力, 这种融资渠道单一的现状是影响企业融资管理的一个重要方面。

3. 管理人员缺乏必要素质

毋庸置疑, 筹资管理人员的综合素质与筹资管理工作的顺利开展之间存在着必然的联系, 而筹资管理工作人员的综合素质不高恰恰是企业筹资管理工作的一个限制性因素。企业在人才培养的过程中忽视了对筹资管理人才的系统化和专业化培养, 管理人员缺乏必要的综合素质和专业素质。

4. 负债规模加大了企业筹资风险

从某种角度来说, 负债规模的加大对企业是一种压力的提升, 在企业发展的过程中, 负债是难免的, 只有将负债转化为企业发展的动力, 才能真正的促进企业筹资渠道的进一步拓展。但是, 从目前来看, 我国的大多数企业没有针对性的利用企业的负债, 反而在负债压力的基础上加大了企业的筹资风险。

二、企业筹资管理策略

企业的筹资管理工作需要进一步拓展, 将企业的筹资与企业的发展结合起来, 全面强化企业的筹资管理能力。我国的企业要从自身发展角度着手, 深入的进行分析和探讨, 从而带动我国企业的筹资管理工作得到全面化的发展和进步。

1. 加强企业内部融资能力

加强企业的内部融资能力是从企业的主观角度而言的, 企业要想获得更好的融资渠道, 并对融资渠道进行合理的维护, 就必须要从主观上提升企业的融资能力。比如说企业可以利用应收账款融资、折旧融资、融资变卖获得更多融资等不同的方式, 来提升企业的内部融资能力, 更好的促进企业融资能力的提升, 也为企业的融资管理工作奠定了稳定的基础。同时, 企业可以合理的利用长期借贷、债券、融资租赁等不同方式进行拓展, 强化企业自身的融资能力。

2. 扩展企业筹资渠道

扩展企业的融资渠道是多方面的, 企业不仅仅要进一步稳固当前的主流融资渠道, 还需要打造新的融资渠道, 以便不时之需。对于我国的大多数企业来说都将融资的重点落实到了银行的身上。的确, 我国的银行是一个重要的金融平台和金融媒介, 企业可以利用银行进行融资, 但是, 银行融资并不是唯一的融资途径, 企业还可以拓展企业的融资渠道, 走多元化的融资方式。目前, 我国许多地方政府在很大程度上为企业营造了地方政府融资平台, 带动了企业与政府之间的相关性, 促进了企业以更好的方式获得资金。有效的利用政府融资平台能够促进企业取得更好、更快的发展。

3. 强化企业内控意识

企业内控的逐步完善是保证企业得到全面发展和进步的重要保证。企业通过内控环节能够更好地带动企业融入到市场经济环境中, 使得企业从更大范围上得到发展。因此, 提升企业对于筹资渠道的管理工作也离不开内控的逐步完善, 强化企业的内控能力为企业的筹资渠道管理提供了重要保证。企业要从主观层面对于内部控制进行全面的协调和发展, 以便于更好的发挥企业内控的有序性和完善性, 将内控与企业的筹资渠道管理结合起来, 充分的体现出企业的综合管理能力和统筹能力。

4. 完善筹资管理制度

随着企业的不断发展, 制度化的规范十分必要, 企业需要根据不同的部门和不同的岗位建立不同的制度规范, 既要有针对人的制度规范, 也要有针对事的制度规范。企业筹资渠道的管理同样需要完善的筹资管理制度, 以完善的筹资管理为基础, 深入开展筹资工作, 在制度化和规范化的前提条件下来激励企业的筹资行为, 并对企业的筹资起到一定的约束性作用, 避免造成不必要的损失。

5. 提高筹资管理人员的素质

在市场经济环境下, 企业的融资环境十分的复杂, 企业筹资的管理人员需要能够准确地处理好企业筹资过程中出现的一系列问题。针对企业筹资管理人员的培养, 首先要从人才的引入环节上把好关, 建立完善的人才引入机制, 选拔符合企业筹资管理工作需求的工作人员。同时, 在针对企业在职人员的培养上, 要强化其专业素质和综合素质, 有针对的根据每一个工作人员的工作能力不同, 进行不同层次的培养。最后, 在人才的使用上要做到科学化, 以人才的实际能力为基础进行工作分配, 这样才能有助于企业筹资管理工作的进一步完善和发展。

三、结语

企业筹资是企业发展的关键所在, 没有企业的融资何谈企业的发展。因此, 拓展企业的融资渠道, 从更大范围上强化企业融资方式将有利于企业的长远发展和进步。市场经济为企业提供了许多融资渠道和融资方式, 但是, 许多企业并没有合理的对这些融资渠道和融资方式进行利用, 从而不利于企业融资的发展, 因此, 为了进一步改革我国企业融资管理的现状, 提高筹资的利用率, 活化筹资的管理模式, 就需要进一步强化企业筹资管理的能力, 提升企业筹资管理工作人员的综合素质, 进一步拓展筹资的渠道, 完善企业筹资的管理制度和管理规范, 有针对性的对市场经济条件下企业融资渠道管理工作进行探讨, 促进企业筹资工作, 从而得到全面的发展和综合的进步。

摘要：在我国市场经济繁荣发展以及利率市场化改革的背景下, 企业竞争日趋激烈。对于企业而言, 资金是其正常运转和发展的基础与源动力, 企业在有了充足资金的前提下方可正常生产经营。基于此, 以企业经济利益为着眼点, 推动企业不断获取经济效益的筹资方式对于企业来说具有重要的现实意义。本文针对企业在筹资管理过程中出现的问题进行分析, 并提出应对策略。

关键词：管理制度,筹资风险,规模,渠道

参考文献

[1]石晶.改革中小企业筹资渠道的对策研究[J].税务与经济, 2010 (05) .

[2]章文波.浅析新形势下中小企业对筹资风险的防范与控制[J].老区建设, 2010 (16) .