筹资对策与风险论文

筹资对策与风险论文（精选11篇）

筹资对策与风险论文 第1篇

一、筹资风险产生的原因

(一) 投资效益的不确定性

企业筹集资金的目的在于提高经济效益, 企业在筹集资金时事先对使用这笔资金有一个预期值, 而投资效益的不确定性, 使这个预期值的实现也随之出现不确定性。当企业投资利润率高于借入资金利息率时, 企业使用一部分借入资金, 可以因财务杠杆的作用提高自有资金利润率;当企业投资利润率低于借入资金利息率时, 企业使用借入资金将使自有资金利润率降低, 甚至发生亏损, 严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在, 导致资不抵债而破产。

(二) 资金组织运用不合理

正常的企业经营活动要求资金的组织运用合理, 如果资金运用不合理, 则会使筹集的资金在某个环节或某种状态中使用时间过长, 会导致资金周转不灵, 增加资金使用成本, 有时会满足不了生产经营需要, 不得不再一次为该生产项目筹资, 增加筹资成本, 影响投资效益。由于种种原因, 当企业的购货付货款与归还债务的时间集中时, 可能会发生不能及时归还借款本息的临时筹资风险。临时筹资风险虽然不构成总体风险, 但频繁出现也会影响企业形象、信誉, 甚至影响企业今后的筹资来源。

(三) 筹资结构不合理

企业资金来源渠道有财政资金、银行资金、非银行金融资金, 其他企业资金、居民个人资金、企业内部资金、国外资金等, 这些资金有的取得成本较低, 有的能较长时间地使用, 而有的则要求在较短时间内归还。企业在筹集资金时要全面考虑, 使筹资结构合理, 其要求企业的自有资金与借贷资金, 长、短期资金有一个协调比例, 这个比例协调能使企业的筹资成本相对低, 风险相对于收益来讲也会最低, 并且能使企业保持最佳的资本结构 (从该企业自身角度来讲) , 对企业的经营十分有利;反之, 筹资结构不合理, 就会增大企业筹集资金的成本, 或造成资金浪费, 短缺 (期限不相符) 会增大企业的风险。

(四) 决策失误

投资项目需要投入大量的资金, 如果决策失误项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力, 无法尽快地收回资金来偿还本息, 会使企业承受巨大的财务危机。

二、控制筹资风险的对策

在市场经济条件下, 筹资风险作为企业的一种客观存在的经济风险, 人们既不可能消灭它, 也不可能完全逃避它。在一定的条件下, 通过对筹资风险的控制与防范, 可使风险最小化, 进而实现财务成果的最大化和财务状况的最优化。企业无法改变和影响国家宏观行为, 但可以控制微观和主观行为, 对于影响筹资风险的客观因素, 企业可以通过以下措施达到防范的目的。

(一) 加强事前、事中、事后控制

加强事前控制, 企业应做好财务预测与计划, 做好各种预算工作。在对外部资金的选择上应从具体的投资项目出发, 一是运用销售增长百分比法确定外部筹资需求;二是从以往的经验出发, 确定外部资金需求规模;三是可进行财务报表分析, 使各项数据直观准确, 量化资金数额。准确的财务预算对于防范和规避企业的筹资风险具有重要作用。

加强事中控制。企业应重点强调资金的使用效率, 增强企业使用资金的责任感, 只有这样才能从根本上降低筹资风险, 提高收益, 这是彻底摆脱债务负担的关键。我国大部分企业长期以来缺乏资金使用效率的意识, 缺少资金靠借贷, 资金投入较少考虑投资回报、投资风险以及投资回收期的长短, 以至于企业越借越多, 自身造血功能越来越差。要加强对流动资金的动态管理, 主要包括:保持合理的现金储备, 确保企业的正常支付和意外所需, 加强存货管理, 提高存货周转率。

加强事后控制, 企业主要在本次筹资过程分析上, 企业筹资目的是为了投资需要, 而投资又是为了获得利润。企业要对本次筹资运作的全过程进行系统全面地分析。主要是分析企业各种资金的使用效率和各种财务比率, 重点应放在对财务报表的分析上。

(二) 因地制宜地确定资本结构, 选择合适的筹资组合

企业在经营过程中, 要根据所处的行业特定和企业自身情况, 确定合理的资产负债结构。在实际工作中, 如何选择最优的资产负债结构, 合理确定自有资金和借入资金的比例, 是非常复杂和困难的。对一些生产经营好、产品适销对路、资金周转快的企业, 负债比率可以适当高些;对于经营不理想、产销不畅、资金周转快的企业, 其负债比率应适当低些;否则, 就会使企业在原来经营风险的基础上, 又增加过多的筹资风险。

(三) 加强应收账款的管理, 加快货币资金回笼

通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任等措施, 积极组织催收, 减少在应收账款方面的资金占用, 加快货币资金回笼。在还款期限和额度上, 应尽可能地将还款期限推迟到最后, 同时, 必须保持企业良好的信誉。

(四) 巧用“双刃剑”

企业要强化财务杠杆的约束机制, 自觉地调节结构中权益资本与债务资本的比例关系:在资产利润率上升时, 调高负债比率, 提高财务杠杆系数, 充分发挥财务杠杆效益;当资产利润率下降时, 适时调低负债比率, 以防范财务风险。财务杠杆是一把“双刃剑”:运用得当, 可调高企业的价值;运用不当, 则会给企业造成损失, 降低企业的价值。

(五) 建立风险预测体系

企业应建立风险自动预警体系, 对事态的发展形式、状态进行监测, 定量测算财务风险临界点, 及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。利用财务杠杆控制负债比率, 采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合, 进行现金流量分析, 保证偿还债务资金的充足。

(六) 风险的转移

企业的筹资费用总和可能会超过企业的财务负担。在这种情况下, 通常的做法就是转移风险。最常见的做法:一是开展专业化协作, 将一些风险较大的项目承包给能力较强的企业去完成。二是通过保险分散风险, 可以稳定企业的资金结构, 避免过多的债务输入和过高的资金支出, 缓解企业资金紧张、风险恶化的局势。加入WTO后, 国际性的保险公司在我国开展业务后会带来新的经营理念, 能进一步促进我国企业的发展。

总之, 风险与机遇并存, 在激烈的竞争条件下, 企业只有加强经营管理, 提高自己的竞争能力、盈利能力, 才能降低筹资风险。

参考文献

[1]梁青.企业筹资风险及其对策[J].武汉理工大学学报, 2001.

[2]李微.企业筹资决策和筹资方案的选择[J].财经月刊, 2000, (9) :10-14.

[3]江涛.筹资风险与规避法[J].财经月刊, 2001, (5) :7-10.

[4]财政部企业司.企业财务风险管理[M].北京:经济科学出版社, 2004, (3) :110-114.

筹资对策与风险论文 第2篇

债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。作为企业来说，使用债券筹资具有以下的优缺点：

一、债券筹资的优点。

（１）资本成本低。债券的利息可以税前列支，具有抵税作用；另外债券投资人比股票投资人的投资风险低，因此其要求的报酬率也较低。故公司债券的资本成本要低于普通股。

（２）具有财务杠杆作用。债券的利息是固定的费用，债券持有人除获取利息外，不能参与公司净利润的分配，因而具有财务杠杆作用，在息税前利润增加的情况下会使股东的收益以更快的速度增加。

（３）所筹集资金属于长期资金。发行债券所筹集的资金一般属于长期资金，可供企业在１年以上的时间内使用，这为企业安排投资项目提供了有力的资金支持。

（４）债券筹资的范围广、金额大。债券筹资的对象十分广泛，它既可以向各类银行或非银行金融机构筹资，也可以向其他法人单位、个人筹资，因此筹资比较容易，并可筹集到较大金额的资金。

二、债券筹资的缺点。

（１）财务风险大。债券有固定的到期日和固定的利息支出，当企业资金周转出现困难时，易使产业陷人财务困境，甚至破产清算。因此筹资企业在发行债券来筹资时，必须考虑利用债券筹资方式所筹集的资金进行的投资项目的未来收益的稳定性和增长性的问题。

企业筹资风险的控制及对策 第3篇

筹资是企业面临的主要风险之一，因为现代企业非常注重规模效益，完全依靠自有资金进行生产经营是很难产生规模效益的，进行外部筹资是非常有效的途径，随着筹资规模的扩大，风险会随之而来，但企业的筹资风险只要从本企业的实际情况出发，采取有效的措施是完全可以控制的。

一、筹资风险的成因

1筹资风险的内在因素

(1)负债规模过大。企业负债规模大，则利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，股东收益变化的幅度也越大，放大了企业的财务杠杆系数。所以，负债规模越大，财务风险越大。

(2)资本结构不当。这是指企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生的负面影响而形成的财务风险。企业借入资本比例越大，资产负债率越高，财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。合理地利用债务融资、配比好债务资本与权益资本之间的比例关系，对于企业降低综合资本成本、获取财务杠杆利益和降低财务风险是非常关键的。

(3)筹资方式选择不当。目前在我国，可供企业选择的筹资方式。主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。

(4)负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产风险也就越大。同时，负债的利息率对股东收益的变动幅度也有较大影响。因为在息税前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，对股东收益受影响的程度也越大。

(5)信用交易策略不当。在现代社会中，企业间广泛存在着商业信用，如果对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较，长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务，从而增加企业的财务风险。

(6)负债期限结构不当。这一方面是指短期负债和长期负债的安排，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。如果负债期限结构安排不合理，应筹集长期资金却采用了短期借款，则会增加企业的筹资风险。所以在举债时也要考虑债务到期的时间安排及举债方式的选择，使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。

2筹资风险的外部因素

(1)经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全采用股权融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股权融资和债务融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业将丧失偿债能力，被迫宣告破产。

(2)预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金偿还，因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同规定偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额、及时和资产流动性的强弱。现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在的偿债能力。如果企业投资决策失误或信用政策过宽，不能足额、及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。此时，企业为了防止破产可以变现其资产。各种资产的变现能力是不一样的，库存现金的流动性最强，固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性，即各类资产在资产总额中所占比重，对企业的财务风险影响很大，很多企业破产不是没有资产，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务而宣言破产。

(3)金融市场。金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响，如负债的利息率就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况。金融市场的波动，如利率、汇率的变动，会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩、银根抽紧、短期借款利息率大幅度上升，引起利息费用剧增、利润下降，更有甚者，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。

二、筹资风险的控制。

1树立正确的风险观念

企业在日常财务活动中必须居安思危，树立风险观念，强化风险意识，抓好以下几项工作：

(1)认真分析财务管理的宏观环境变化情况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力。

(2)提高风险价值观念。

(3)设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作。

(4)理顺企业内部财务关系，不断提高财务管理人员的风险意识。

2优化资本结构

最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但总资本成本较高，收益不能最大化；如果债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此，企业应确定一个最优资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相配合，才能使企业价值最大化。

3企业要强化财务杠杆的约束机制

自觉地调节资本结构中权益资本与债务资本的比例关系，在资产利润率上升时，调高负债比率，提高财务杠杆系数，充分发挥财务杠杆效益，当资产利润率下降时，适时调低负债比率，以防范财务风险。财务杠杆运用的得当，可以提高企业的价值，运用不当，则会给企业造成损失，降低企业的价值。

4保持和提高资产流动性

企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。通过现金与到期债务、现金与债务总额、现金与流动负债等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。

5合理安稍筹资期限的组合方式，做好还款计划和准备

企业在安排两种筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，是规避风险的对策之一。企业必须采取恰当筹资政策，即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动演产及固定资产的需要，而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力，又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。

6先内后外的融资策略

内源融资是指企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成的资金来源和产生留存收益而增加的资金来源。不足部分再考虑外部融资。自有资本充足与否体现了企业盈利能力的强弱和获取现金能力的高低。自有资本越充足，企业的财务基础越稳固，抵御财务风险的能力就越强。自有资本多，也可增加企业筹资的弹性。当企业面临较好的投资机会而外部融资的约束条件又比较苛刻时，若有充足的自有资本就不会因此而丧失良好的投资机会。

7研究利率、汇率走势，合理安排筹资

当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度。当筹资不利时，应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式来保持较抵的资金成本。另外，因经济全球化，资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以，从事进出口贸易的企业，应根据汇率的变动情沉及时调整筹资方案。

8建立风险预测体系

中小企业筹资风险及对策研究 第4篇

1. 中小企业筹资风险的涵义

中小企业筹资是指中小企业在生产经营管理过程中, 根据企业自身需求使用有效措施筹集资金的行为。它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模, 提高经济效益, 从而实现财务管理目标。中小企业筹资风险是指企业因借入资金而产生丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。筹资风险不仅仅是造成损失的风险, 也是一种投机风险, 即获利与损失共存的风险。与大企业相比, 中小企业筹资风险更复杂、可能性更大, 所以中小企业要想获得发展就要有效的避免筹资风险。

2. 中小企业筹资风险种类

中小企业为了扩大生产经营规模, 提高其经济效益, 就不得不进行筹资, 但在企业的筹资过程中都存在着一定程度的风险。中小企业筹资风险按其成因不同一般分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。现金性筹资风险是指企业在特定时点上所产生的现金流出量超出现金流入量而导致到期不能偿付债务本息的风险。这种筹资风险尽管不影响企业未来的筹资, 但是由于流出资金额度大于流入资金, 就造成企业内部资金链条发生断裂, 严重的还会造成企业经营出现危机。收支性筹资风险是指企业由于收不抵支而出现的不能偿还到期债务本金和利息的风险。这是大多数中小企业经营时常见的筹资问题, 由于企业受市场或者内部结构出现问题使企业出现资不抵债的现象, 进而出现企业破产问题。收支性筹资风险也是中小企业在进行筹资时要注意的关键问题。

二、中小企业筹资风险成因

1. 中小企业筹资风险外部成因

中小企业的生存发展环境是金融市场, 金融市场的稳定影响着中小企业的发展状况, 金融市场的波动, 如调整利率、汇率将导致企业融资的风险。其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险, 但又影响筹资风险。当企业采取短期贷款融资时, 若遇到银根抽紧、金融紧缩、短期借款利率大幅上升, 都会导致企业利息支出的大幅增加, 这时一旦企业收款不及时就会造成资金链条的断裂, 进而发生筹资风险。

国家对外政治经济主张的变化、外交摩擦等因素, 有可能导致中小企业筹资的外部环境恶化, 这是由国家政策引发的筹资风险。我国的信贷政策偏重国有企业, 国家的相关优惠政策大多放在对国有企业的改革上, 对中小企业存在一定的政策歧视, 可能会引发中小企业的筹资风险。

2. 中小企业筹资风险内部成因

中小企业筹资风险内部成因即举债本身因素的作用。企业负债规模大, 这时会导致利息费用支出增加, 由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大, 负债规模越大, 财务风险越大。资产重组或撤资也会引发企业内部的筹资风险。中小企业的投资者可能根据自身情况和市场情况变化等原因, 减少对企业的投资, 导致企业资本减少、经营实力减弱, 打乱了企业正常的经营秩序, 使企业难以实现预期收益目标。同时, 中小企业的产品产量、质量在市场环境中不断变化和波动使企业的收入减少, 削弱企业的还贷能力, 造成中小企业的筹资风险。

三、规避我国中小企业筹资风险的对策

1. 规避中小企业外部筹资风险的对策

(1) 国家政策要向中小企业倾斜。国家政策对于控制中小企业的外部筹资风险具有重要的指导意义, 国家在制定相关的企业发展政策时要充分考虑中小企业的经营者的作用, 制定符合中小企业发展的筹资要求和计划, 时刻关注中小企业发展的发展形式, 为中小企业在筹资时时能够做到资金来源充足, 不与国家的政策法规相互矛盾。同时也能够使企业及时还上筹资所造成的债息。

中小企业作为国家经济体制的重要组成成分, 国家应该制定相关的政策鼓励中小企业的发展。虽然政府一般不直接对中小企业提供资金支持, 但应在其筹资过程中发挥政策引导和纽带作用。通过间接的融资方式或者出台一些政策放宽对中小企业的要求, 扩大中小企业的筹资资金额度, 放宽中小企业的还贷时间, 以促进中小企业的发展, 从国家方面减少中小企业的筹资风险, 促进中小企业的健康发展。

(2) 健全国家金融法制制度。完善法律和相关制度有利于加快利率市场化改革, 加强企业信用治理, 建立健全商业银行的贷款体系, 完善商业银行贷款激励机制。在这些法律法规中, 首先应含有对中小企业筹资予以扶持和优惠的条款, 根据中小企业的发展情况对中小企业进行筹资支持, 为中小企业设立相关的筹资机构。此外, 还应该对筹资服务的金融机构做出规定, 减少对它们的限制, 加大对中小企业的筹资力度, 拓展中小企业的融资市场, 从法律上对中小企业的健康发展予以规定, 保障中小企业在发展过程中的筹资行为顺利实现, 减少其他原因带来的筹资风险。

(3) 建立中小企业融资银行。建立中小企业融资银行是对中小企业发展的基本保证, 银行可由国家和省市级政府牵头, 由相关的财政部门予以资金支持, 设立融资银行调研机构, 对在融资银行进行贷款的中小企业进行融资调查, 确定发展潜力。对真正能够获得收益, 企业发展势头有优势的中小企业可给予一定额度的融资贷款, 使企业获得扩大生产规模的发展保证。各级政府也可以建立一些以中小企业为资助对象的政府基金, 同时设立政府基金运作监管机制, 对资金的运作做调查监督, 借鉴国内外先进的资金运作制度, 对政府基金的使用予以保证, 积累基金的运作管理经验, 有效的提高基金的使用效率, 进而提高中小企业在贷款后企业的生产积极性。这样既鼓励了中小企业的发展, 又能极大的拉动地区经济的增长。建立的中小企业银行应该以保本微利为经营宗旨, 拥有遍布全国的网络机构, 这样才能贴近中小企业, 更好地服务于中小企业。

2. 规避中小企业内部筹资风险的对策

(1) 优化企业资金分配结构。企业筹资管理的主要任务之一就是选择最佳资金分配结构。最佳资金分配结构是指企业在可以接受的筹资风险内, 加权平均资金的成本最低和企业价值最大的资金分配结构。中小企业筹资过程中经常使用的方式就是负债筹资, 企业的健康持续发展需要有资金作为保障, 但是并不意味着企业筹集到的资金越多越好。而是要使所筹集的资金能够尽量满足企业自身发展的同时应使还贷的利息降到最低, 极大程度上使既得利益得到最大化。

合理地利用债务融资、配比好债务资本与权益资本之间的比例关系, 对于企业降低综合资本成本、获取财务杠杆利益和降低财务风险是非常关键的。合理的企业资金分配结构能够使企业在市场竞争中逐步的适应市场的发展, 能够逐级的进行中小企业扩大经营的资金分配, 分析企业的每一步的发展节奏, 使企业对资金达到最大化的使用, 使企业的筹资风险降到最低。

(2) 拓宽企业筹资渠道。在中小企业筹资的过程中, 要多方面的进行融资, 不要只局限在某一组织和银行单位, 将所要筹集的资金进行系统的分析之后多渠道的分配到不同的筹资组织, 这样在某一资金供给链条出现问题时, 能够保证企业本身的基本生产不受影响, 多方面的拓展企业的筹资渠道还可以有效的延长企业生产链条, 增加企业在市场中的竞争资本, 当市场发生重大变化时有效的将危机转嫁, 使企业发生筹资风险的概率降到最低。

(3) 诚信经营, 打造企业发展品牌。中小企业受市场的影响较大, 因此, 中小企业要想获得长远的发展就要尽力迎合大众口味, 企业要秉承诚信经营的经营理念, 树立企业的信誉, 创造名牌企业, 提高企业在消费者心目中的地位、形象、知名度及美誉度。这将使中小企业的信用等级提升, 使其在筹资过程中处于相对有利的地位, 既减少中小企业的筹资风险和筹资成本, 又降低投资人和债权人的信用风险。通过诚信经营手段打造企业自身的发展品牌, 使企业产品拥有良好的竞争环境, 进而使企业的筹资风险降低。

(4) 建立企业筹资风险防范机制。企业需要建立健全筹资风险预测及防范机制, 需要做好资金风险控制工作。建立科学的企业折旧制度和折旧基金使用制度, 同时对制度要严格执行。做好企业筹资的应对预案, 充分的对整个流程进行分析预判, 一旦发生不可逆的危机, 要能及时通过防范机制实现危机缓解, 使企业的筹资风险降到最低。

中小企业在发展过程中要积极应对外界环境因素引起的筹资风险变化, 同时也要及时调整企业本身的生产结构和资金结构, 增强企业在市场中的竞争与发展能力, 加强企业与市场供求关系的结合能力, 适应市场发展需求, 增强企业有效规避筹资风险的能力, 使企业获得长远的发展。

参考文献

[1]杨萍.浅谈中小企业筹资风险现状及其防范[J].经济师, 2013 (07) .

[2]赵文林.我国中小企业筹资风险成因及防控策略研究[J].甘肃科技纵横, 2014 (10) .

[3]张欣.中小企业筹资风险与对策浅析[J].经济研究导刊, 2013 (29) .

刍议上市公司筹资存在问题与对策 第5篇

【关键词】筹资；问题；解决措施

一、引言

在当前经济环境下，企业之间的竞争在不断加剧。上市公司要想在资本市场站稳脚步，并实现长远的发展，就必须通过筹资来获取企业发展资金。上市企业的筹资动机多种多样，筹资渠道和方式受到内部和外部多种因素的影响。如何加强筹资能力，降低筹资风险已经成为各界关注的问题。因此，通过对上市公司筹资动机与方式的研究，找出一条适合我国上市公司进行筹资管理的发展道路就具有了十分重要的理论和实践意义。

二、目前我国上市公司筹资面临的问题

1.上市公司内部筹资能力低下

内部筹资对于企业生存与发展具有重要的意义，在西方发达国家，内部筹资是很多上市企业最重要的资源来源之一。但是在我国，由于企业发展与管理不夠成熟，我国上市企业内部筹资的能力还十分低下，其原因是多方面的。首先，在我国很多中小上市公司的管理存在着“一家独大”的现象，加上很多中小上市公司的领导者管理水平比较低下，缺乏战略思想和科学统筹观念，这导致很多中小上市公司在激烈的竞争中很难保持较强的盈利能力和偿债能力。其次，我国上市公司当中有很大一部分主营业务是传统行业，科技含量水平低，产品附加值不高，而且有的上市企业生产设施比较落后，这直接导致很多传统行业的上市企业产品利润低下，影响了企业的内部筹资。再次，一些上市企业的会计信息透明度不高，职业经理人“勾结”财务人员进行财务造假的现象在很多上市企业当中时有发生，这使得本该用于企业发展的资金被侵吞或挪作他用，从而使得很多上市公司内部筹资“雪上加霜”。

2.上市公司过度依赖股权筹资导致诸多问题

在我国，很多上市公司在进行筹资的过程中对股权筹资这种途径十分青睐，股权筹资在上市公司占有很大比重。这一方面是受到我国上市公司特殊治理结构的影响，一些上市公司对于管理者的奖惩制度不合理使得职业经理人更倾向于股权筹资来维护自己的利益，而且从目前的政策来看，我国上市公司进行股权筹资的成本比其他筹资方式更低，这也使得很多上市公司愿意进行股权筹资。但是过度依赖股权筹资会导致很多问题。首先，上市公司股权筹资比重过大会使得企业资产负债率大幅下降，长此下去会严重破坏上市公司资本结构，并对企业治理结构产生十分不利的影响。其次，由于股权筹资相对于其他筹资方式成本较低，加上资本市场对股权筹资的监管力度不够，一些上市公司在筹得资金后对资金使用十分不规范，随意改变资金的使用方向，投资项目也没有经过过多的考虑，非常容易导致资金的不合理分配与使用，降低资金使用效率。

3.上市公司对筹资风险认识不足

首先，我国很多上市公司是由计划经济时代的小企业发展而来，这些公司中管理者素质层次不齐，一些管理者筹资风险意识十分淡薄，而且很多管理人员对于筹资危机缺乏足够的经验，这些上市公司一旦在筹资过程中遇到困难，便会破坏其长远发展。其次，很多上市公司对于筹资缺乏合理的评价指标。不同的筹资渠道和筹资方式都有其自身的优势和风险，但是如何评价不同筹资方案的风险程度，运用什么指标来衡量筹资方案的可行性，这些问题在很多上市公司中都没有得到很好的解决。再次，任何筹资都需要一定的成本。对于上市企业来说，银行利息是企业筹资成本的重要组成部分，近年来政府对银行利率进行了多次调整，贷款利息有增长的趋势，这直接增大了上市公司的筹资成本。而且，由于银行贷款审批比较严格，一些上市公司在特殊时刻会选择向民间资本进行筹资，这在无形中也增大了上市企业的筹资风险。

三、我国上市公司提高筹资能力的相关措施

1.上市公司应该从自身入手加强内部筹资建设

首先，上市公司只有在企业盈利的条件下才有可能进行资金的积累，拓宽投资渠道，降低债务风险。因此，自身盈利能力和偿债能力是上市公司提高内部筹资水平的根基。为此，上市企业，尤其是以传统产品或服务为主营业务的上市公司应该通过更新生产设施，提高生产效率来降低生产成本，有条件的上市公司应该积极寻求产品和服务转型，提高产品中的科技含量和产品附加值，依靠提升产品和服务竞争力来提升企业盈利能力。其次，上市公司应该优化内部治理结构和股权结构，避免因为“一股独大”引发的重大决策失误。同时，上市公司还应该引进先进的管理制度，聘用专业的管理人才，并通过股权激励等措施来提高企业整体管理水平。再次，上市公司应该在内部设立专门的财务监督部门，充分发挥内部审计在财务监管中的作用，与此同时上市公司还加强与第三方会计师事务所的联系，通过各种措施来提高企业财务信息的透明度和对称度。除此之外，上市公司还应该加强内部资金流动监管，制定合理的预算方案，并以此为依据为企业提供内部筹资依据。湖北仰帆控股股份有限公司是一家以医药生产为主营业务的上市企业，在发展的过程中，企业通过加强管理，并不断研发新产品来提高企业的盈利能力。为了提高财务的透明度，企业不断加大内部审计的力度，并与会计师事务所保持着紧密的联系，这一系列的举措为仰帆控股公司提供了良好的内部筹资环境，并为企业长远发展奠定了坚实基础。

2.上市公司应该采取多种手段优化筹资方式

目前，股权筹资依然是很多上市企业优先考虑的筹资方式，这说明其存在具有一定的合理性。但是上市公司在进行股权筹资过程中要控制好筹资比重，并采取多种手段提高债权筹资比重，优化筹资方式。首先，企业债券是企业进行筹资的重要方式，但目前由于各种原因，我国企业债券市场发展还很不成熟。但是国家近年来不断推进企业债券发行工作，并制定了相关法规条例和利好政策促进企业债券的发展。因此，上市企业应该充分利用国家利好政策，抓住企业债券发行机会，适度提高企业债券发行比例。其次，银行贷款是上市公司进行债权筹资的重要工具，但是短期银行借款会增加企业流动负债比例，增加上市公司债务风险。因此，上市公司应该根据实际情况增加长期贷款。由于银行对于长期贷款有着严格的限定，适度提高银行长期贷款比例可以对上市公司资金进行有效的监管，并对管理层的投资行为进行一定的约束，防止资金滥用、乱用等问题的出现。

3.上市公司应该建立完善的筹资风险管理制度

首先，上市公司应该注重加强企业内部筹资风险预警防范建设。企业内部应该注意筹资风险管理的宣传，并运用多种渠道和手段，建立起从上到下，从内到外的筹资风险控制意识，提高管理者的筹资风险识别能力。其次，上市公司应该完善筹资风险评价指标，从多个层面多个维度来对筹资方案进行综合评判。筹资方案的评价要兼顾短期利益和长远利益，结合资金层面和非资金层面的发展状况，根据企业长期发展战略来进行合理的搭配与调整。再次，上市公司应该“防患于未然”，在企业未出现筹资危机时便制定出切实可靠的危机处理策略，降低筹资风险危机处理成本。最后，上市公司应该加强筹资风险反馈建设。将每一次筹资风险出现的缘由、处理方法、解决结果等进行记录归档，这不仅可以为上市公司后续筹资提供可靠的依据，也能不断地积累经验，提高上市公司处理筹资危机的能力。湖南梦洁家纺股份有限公司创立于1956年，公司于2010年在深圳证券交易所上市，在筹资的过程中，企业十分注重筹资风险的管理问题，在平时工作经常进行筹资风险的宣传与反馈，取得了良好的成效。

四、结论

上市公司优化筹资方式，提高筹资管理水平是一项长期而艰巨的工程。这不仅需要国家在法律制度上予以规范，同时更需要上市公司从自身做起，加强内部筹资建设，并通过提高债券筹资比重，优化筹资结构，建立筹资风险管理制度等措施来实现筹资的科学管理。上市公司提高筹资管理水平，不仅可以为企业发展争取有利的资金环境，而且对于稳定我国资本市场，实现市场经济的健康良性发展具有重要意义。

参考文献：

[1] 史红斌.企业筹资风险管理分析[J].企业改革与管理2014（3）.35-36.

[2] 宋照平.浅谈我国中学企业融资问题[J].现代经济信息2014（22） .375.

企业筹资风险与防范 第6篇

一、筹资风险产生的根源

(一) 负债规模。

企业负债规模大, 则利息费用支出增加, 由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时, 负债比重越高, 企业的财务杠杆系数, 即息税前利润÷ (息税前利润-利息) 越大, 股东收益变化的幅度也越大。所以, 负债规模越大, 财务风险越大。

(二) 负债利率。

在同样负债规模的条件下, 负债的利息率越高, 企业所负担的利息费用支出就越高, 企业破产的可能性也随之增大。同时, 利息率对股东收益的变动幅度也有很大影响。因为在息税前利润一定的条件下, 负债的利息率越高, 财务杠杆系数越大, 资金利润率变动越大。

(三) 负债期限及结构不当。

这一方面是指短期负债和长期负债的安排;另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。如果负债期限结构安排不合理, 如应筹集长期资金却采用了短期借款, 或者应筹集短期资金却采用了长期借款, 则会增加企业的筹资风险。所以, 在举债时也要考虑债务到期的时间安排及举债方式的选择, 使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。

(四) 汇率变动。

企业倘若筹借外币, 还可能面临汇率变动带来的风险, 当借入的外国货币在借款期间升值时, 企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值;当汇率发生反方向变化时, 即借入的外币变软 (贬值) 时, 可以使借款企业得到“持有收益”, 即由于借入外币的贬值, 到期仍按借入额归还本金, 按原利率支付利息, 从而使实际归还本息的价值减少。

(五) 经营风险。

经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险, 表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险, 但又影响筹资风险。当企业完全用股本筹资时, 经营风险即为企业的总风险, 完全由股东均摊。当企业采用股本与负债筹资时, 由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用, 股东收益的波动性会更大, 所承担的风险大于经营风险, 其差额即为筹资风险。假如企业经营不善, 营业利润不足以支付利息费用, 则不仅股东收益化为泡影, 而且要用股本支付利息, 严重时企业丧失偿债能力, 被迫宣告破产。

(六) 决策失误。

投资项目需要投入大量的资金, 如果决策失误项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力, 无法尽快地收回资金来偿还本息, 会使企业承受巨大的财务危机。

二、有效防范筹资风险

(一) 应确定适度的负债数额, 保持合理的负债比率。负债经营能获得财务杠杆利益, 同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险, 企业一定要做到适度负债经营。企业负债经营是否适度, 是指企业的资金结构是否合理, 即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应, 以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中, 如何选择最优化的资金结构, 是复杂和困难的, 对一些生产经营好、产品适销对路、资金周转快的企业, 负债比率可以适当高些;对于经营不理想、产销不畅、资金周转缓慢的企业, 其负债比率应适当低些, 否则就会使企业在原来商业风险的基础上, 又增加了筹资风险。据统计, 目前我国企业资产负债普遍过高, 一般在70%左右, 有的在80%以上, 为了增强抵御外界环境变化的能力, 我国企业必须着力于补充自有流动资本, 降低资产负债率。

(二) 针对由利率变动带来的筹资风险, 应认真研究资金市场供求情况, 根据利率走势, 把握其发展趋势, 并以此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期, 尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期, 也应尽量少筹资, 不得不筹的资金, 应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时, 筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期, 应积极筹集长期资金, 并尽量采用固定利率的计息方式。

(三) 合理安排筹资结构和期限组合方式。确定最佳资本结构。所谓最佳资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内, 总资本成本最低的资本结构。如果一个企业只有股权资本而没有负债资本, 虽然没有筹资风险, 但资金成本较高, 收益也不能最大化。反之, 没有股权资本, 企业也不可能接收到负债性资本。假如负债资本多, 企业的资金成本虽然可以降低, 收益可以提高, 但风险却加大了。因此, 应确定一个最佳资本结构, 在筹资风险和筹资成本之间进行权衡, 使企业价值最大化。另外, 筹措长期资本, 成本较大、弹性小、风险小, 而短期资本则与之相反。因此, 企业在安排长、短期筹资方式的比例时, 必须在风险与收益之间进行权衡。

(四) 金融市场上影响汇率变动的基本因素主要是货币所代表的价值量的变化和货币供求状况的变化, 因此从猜测汇率变动趋势入手, 制定外汇风险治理战略, 规避筹资过程中汇率变动带来的风险。一是注重债务分散, 即借款和还款时间不要过于集中, 以防止汇率短时间内的忽然变化而造成债务增加。另外, 债务的币种结构要合理, 尽可能分散为几种货币;二是实行“配对治理”, 尽可能使借款货币、用款货币与还款货币相一致;三是妥善选择筹资中的货币, 并注重货币币种与汇率的搭配选择, 争取借“硬”货币, 还“软”货币;四是在合同中加列保值条款;五是运用金融工具, 如货币互换、远期外汇合约和货币期货交易来规避汇率变动带来的风险。

(五) 应建立有效的风险防范机制。在社会主义市场经济体制下, 企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者, 企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时, 内外部环境的变化, 导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时, 企业毫无准备, 一筹莫展, 必然会遭致失败。因此, 必须树立风险意识, 即正确承认风险、科学估测风险、预防发生风险、有效应付风险, 要明确风险是不可避免的, 勇于承担和面对风险, 并采取有效措施降低和防范风险。

(六) 建立风险预测体系。企业必须立足市场, 建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络, 及时地对财务风险进行预测和防范, 对事态发展的形式、状态进行监测, 定量测算财务风险临界点, 及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。制订适合企业实际情况的风险规避方案, 通过合理的筹资结构来分散风险。如充分利用财务杠杆原理来控制负债比率, 从而控制投资风险;采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合, 进行现金流量分析, 保证偿还债务所需资金的充足;通过控制经营风险来减少筹资风险, 使企业按市场需要组织生产经营, 及时调整产品结构, 不断提高企业的盈利水平, 避免由于决策失误而造成的财务危机, 把风险减少到最低限度。

企业要发展就必须筹集到与其发展规模相适应的资金。企业要筹集资金就必然会面临筹资过程中所遇到的风险, 企业应正确认识筹资风险, 充分重视筹资风险的作用及影响, 掌握筹资风险的防范措施。此外, 企业在筹集资金时, 要选择正确合理的方案, 既达到资金成本最低, 又将风险控制在可以接受的范围之内。因此, 企业必须树立风险意识, 正确认识风险, 有效地规避风险, 企业只有加强经营治理, 提高自己的竞争能力、盈利能力, 才能降低筹资风险。

参考文献

[1]张宜霞.企业风险管理.东北财经大学出版社, 2006.6.

[2]周文斌.企业财务风险的技术性防范方法[J].财务与会计, 2001.11.

企业筹资风险控制与规避 第7篇

一、企业筹资风险控制策略

(一) 正确树立风险观念

企业在日常财务活动中必须居安思危, 树立风险观念, 强化风险意识, 抓好以下几项工作:第一, 认真分析财务管理的宏观环境变化情况, 使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力。第二, 提高风险价值观念。第三, 设置高效的财务管理机构, 配置高素质的财务管理人员, 健全财务管理规章制度, 强化财务管理的各项工作。第四, 理顺企业内部财务关系, 不断提高财务管理人员的风险意识。

(二) 合理安排筹资期限组合方式, 做好还款计划与准备

企业在安排两种筹资方式的比例时, 必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金, 是规避风险的对策之一。企业应尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要, 而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力, 又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。

(三) 研究利率、汇率走势, 合理安排筹资

当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期, 应尽量少筹资, 对必须筹措的资金, 应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时, 筹资较为有利, 但应避免筹资过度。当筹资不利时, 应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期, 应根据资金需求量筹措长期资金, 尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外, 因经济全球化, 资金在国际间自由流动, 国际间的经济交往日益增多, 汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以, 从事进出口贸易的企业, 应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。

(四) 建立风险预测体系

企业应建立风险自动预警体系, 对事态的发展形式、状态进行监测, 定量测算财务风险临界点, 及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。利用财务杠杆控制负债比率, 采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合, 进行现金流量分析, 保证偿还债务所需资金的充足。

(五) 加强企业筹资业务内部控制制度

在企业的筹资业务中需要职务分离的有:资计划的编制人应与审批人分离;执行人与会计记录, 通常要求由独立的机构来代理发行;保管人与记录人分离;负责利息或股利的计算及会计记录的职员应同支付利息或股利的职员分离, 并尽可能让独立机构来支付利息和股利。

筹资业务虽然在大多数企业中发生的次数较少, 但其一旦发生后对企业的财务状况有着很大的影响。因此, 在筹资业务发生前, 对其进行有效的控制, 往往被认为是一个重要的环节。

二、企业筹资风险规避

(一) 确定最佳资本结构

所谓最佳资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内, 总资本成本最低的资本结构。一个企业只有股权资本而没有负债资本, 虽然没有筹资风险, 但是资金成本较高, 收益也不能最大化。反之, 如果没有股权资本, 企业也不可能接收到负债性资本。如果负债资本多, 企业的资金成本虽然可以降低, 收益可以提高, 但风险却加大了。因此, 应确定一个最佳资本结构, 在筹资风险和筹资成本之间进行权衡, 使企业价值最大化。

(二) 合理安排筹资总额及配置资金

无论是权益资金还是债务资金, 都是资金使用成本。如果筹集的资金不能有效配置和使用, 不但不能提高企业的经营业绩, 反而会给企业带来财务风险。因此, 在筹集资金时, 应遵循项目资金管理原则, 控制筹资总额, 避免过度筹集资金而为企业日后的投资活动和经营活动带来的不利影响。企业资金配置和使用效益的高低及其变动程度, 是导致筹资风险的直接原因。控制筹资风险的根本途径在于提高资金的使用效率和效益, 增强企业的盈利能力。

(三) 合理安排筹资期限组合方式

筹措长期资本, 成本较大、弹性小、风险小, 而短期资本则与之相反。因此, 企业在安排长、短期筹资方式的比例时, 必须在风险与收益之间进行权衡。企业对筹资期限结构的安排主要有两种方式:中庸筹资法和保守筹资法。

(1) 中庸筹资法。这是经常用到的筹资方法, 是指企业根据资产的变现日期, 安排相应的筹资期限结构, 使资产的偿付日期与资产的变现日期相匹配。在采用中庸筹资方法的情况下, 企业流动资产的短期性变动部分与季节性变动部分用短期负债筹措资金, 长期性流动资产与固定资产则通过长期负债、股东权益等长期性资金予以解决。企业在采用中庸筹资法时, 在当年, 除安排长期借款外, 就无需在淡季进行短期借款了, 短期借款将用多余的现金偿还。当企业经营进入旺季需要资金时, 可以进行短期借款, 这样企业只有在需要资金的场合才去筹资。采用此种筹资政策, 可使企业降低其无法偿还即将到期负债的风险。

(2) 保守筹资法。采用保守筹资法, 企业不但以长期资金来满足永久性流动资产和固定资产, 而且还以长期资金来满足由于季节性或循环性波动而产生的部分或全部暂时性资产的资金需求。这样, 企业在淡季时, 由于对资金的需求下降, 可以将闲置的资金投到短期有价证券上。通过这种方式, 企业不但可以赚到若干报酬, 还可以将其部分变现, 储存起来以备旺季时使用。但在旺季时, 资金需求增加, 因此, 这时除了出售企业所储存的有价证券外, 仍然还要使用少量的短期信用才能筹措到足够的资金, 以满足其临时性资金的需求。

(四) 科学预测利率及汇率变动

利率的经常变动给企业的筹资带来很大的风险。这就需要根据利率的走势, 认真研究资金市场的供求情况, 作出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期, 尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期也尽量少筹资, 不得不筹的资金, 应采用浮动利率的计量方式。在利率处于低水平时, 筹资较为有利, 在利率由低向高过渡时期, 应积极筹措长期资金并尽量采用固定利率的计息方式。

金融市场上影响汇率变动的基本因素主要是货币所代表的价值量的变化和货币供求状况的变化。因此从预测汇率变动趋势入手, 制定外汇风险管理战略, 规避筹资过程中汇率变动带来的风险。一是注意债务分散, 即借款和还款时间不要过于集中, 以防止汇率短时间内的突然变化而造成债务增加。另外, 债务的币种结构要合理, 尽可能分散为几种货币。二是实行“配对管理”, 尽可能使借款货币、用款货币与还款货币相一致。三是妥善选择筹资中的货币, 并注意货币币种与汇率的搭配选择, 争取借“硬”货币, 还“软”货币。四是在合同中加保值条款。

(五) 完善企业筹资风险管理机制

完善公司治理结构和管理制度, 构建有效的治理结构, 形成各自独立, 权责分明, 相互制衡的基本框架结构, 保证企业日常经营管理活动正常、科学、高效。从组织上和制度上为筹资风险控制提供保障, 有效防范筹资风险。

(六) 合理安排不同成长阶段的筹资战略

具体为:

(1) 公司初创期筹资战略。在公司初创期, 其产品尚处于开发与引入期, 经营风险极高, 其可以承受的财务风险相应的就比较低。因此, 这一阶段公司应主要采取权益资本方式进行融资。初创者的资金及留存收益为公司的开创及最终成功奠定了基础, 将其称之为所有者股权, 它与发行股票筹集到的权益性资本虽然在性质上是相同的, 但这两者的作用是存在较大差异的。

较少的业务获得成功并且规模逐渐扩大后常常就会遇到资金瓶颈, 当现有的融资渠道和规模无法满足其投资和扩张的资金需要时, 风险资本出现了。风险资本一般是指为较少的, 处于初创期的, 通常风险和收益都很高的项目或公司提供资金支持的资本。作为回报, 风险资本提供获得公司的部分所有权。

(2) 公司成长期筹资战略。公司通过初创期为公司的不断发展和壮大奠定了基础, 但是为了实现公司成长, 还需要进行再融资。相对于经营风险来说, 财务风险可以通过采取不同的融资方式进行调整而加以控制, 而经营风险在不同企业, 不同阶段往往先确定财务风险, 因此, 管理层应根据公司所处于不同发展阶段可能承受的财务风险的大小来选择不同融资方式进行组合, 参见表1。

(3) 公司成熟期筹资战略。在这个时期, 公司的各项业务处于稳定发展时期, 公司大量盈利并且通过利润留存的方式积累了较为充裕的资金, 随着公司财务实力加强, 其承受财务风险的能力也增强了。这时, 公司可以考虑利用负债作为其主要的资金方式以增加公司的价值。

(4) 公司衰退期筹资战略。在这个时期, 公司产品市场已趋于饱和和趋于萎缩, 必须增加激励管理层的机制, 杠杆收购或管理层收购是较为有效的解决问题的方式。杠杆收购与管理层收购是公司发展到一定阶段为调整和优化公司战略目标而通常采取的战略举措。

(七) 风险转移

企业的筹资费用总和可能会超过企业的财务负担。在这种情况下, 通常的做法就是转移风险。最常见的做法:一是开展专业化协作, 将一些风险较大的项目承包给能力较强的企业去完成。二是通过保险分散风险, 可以稳定企业的资金结构, 避免过多的债务输入和过高的资金支出, 缓解企业资金紧张、风险恶化的局势。保险在防范企业筹资风险中会起到越来越大的作用。

风险与机遇并存, 在激烈的竞争条件下, 企业只有加强经营管理, 提高自己的竞争能力、盈利能力, 在正确认识筹资风险的基础上, 充分重视筹资风险的作用及影响, 掌握筹资风险的规避, 使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益, 同时将风险降低到最低限度, 使负债经营更有利于提高企业的经营效益, 增强企业市场竞争力。

参考文献

企业筹资风险与防范控制分析 第8篇

一、企业筹资风险简述

1. 什么是筹资风险

上文提到企业筹资风险,也成为“财务风险”,一般是指企业由于从各种筹资渠道筹到的资金带给财务成果的潜在不确定影响。企业筹资的目的也是为了扩大企业的规模,获取更好的经济成活。而企业所筹得的资金,在规定期限截止后,不仅要归还本金,还要付清利息,而由于在利率上以及筹得的资金所带来的利润都存在不稳定的特点,因此,企业筹资这种方式具有风险。

2. 筹资风险有哪些

筹资风险一般包括自有资金风险、借入资金风险、资本结构风险三种。在这三种筹资风险中,企业所涉及到的一般是前两种。对于企业的自有资金,虽然是企业自身的资金,不存在利息问题,但是却可能会有资金效益等风险;对于借入资金,还本付息是基本,但这就要求借入的资金在借用期内的资金运转和使用效率是比较高的,不然就面临难以按时还本付息的筹资风险。另一方面,这两种资金的比例也是企业效率高低和筹资风险的关键影响因素之一,因此要调节好企业自有资金和借入资金的比例。

二、企业筹资风险原因简析

1. 企业自身因素

企业存在筹资风险,首先是来自于内部的因素。

(1)企业具有较大的负债规模

负债规模大也就是企业的借入资金过大,当企业的负债规模太大时,借入资金的成本高、利息高,想要在规定的时间内还本付息,就要求企业的收益状况非常好,除了一些大规模的公司具有良好的收益保障,对于大部分企业而言,如果负债规模过大,就极有可能因为偿还借款的问题导致企业资金链周转困难,久而久之甚至会导致企业破产。因此,较大的负债规模是企业一个潜在的筹资风险。

(2)企业的资金结构是否合理

企业的资金结构就是上文提到的自有资金和借入资金的比例,这两种资金的比例是否合理体现的是企业负债结构是否合理。和上述问题是彼此联系的。当企业的自有资金不足时,就会通过各种渠道来筹得资金,筹来的资金越多,企业的资金结构就越偏向于负债模式,负债模式越大就会出现上述问题。因此,合理的安排企业自有资金和借入资金的比例,也能够降低企业的筹资风险。

2. 企业外的因素

(1)利率影响

利率的变动会给企业的筹资带来很大的风险,主要是由于利率不是固定不变的,当国家的财政政策或者货币政策发生变化的时候,利率也会随之波动,如果利率上涨,企业需要偿还的利息提高,如果企业效益不佳,就会给企业带来很大的资金困扰。

(2)经营影响

如果一个企业采用股票与负债筹资时,由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益就会更加不稳定,那么和经营风险相比要承受的风险就会更大,筹资风险就是这个差额。如果企业的经营状况不佳,所得利润没有超过利息费用,那么不仅仅股东不会获得收益,股东还需要动用股本还偿还利息,甚至有可能因为企业偿债能力不够而被迫破产。

(3)资产流动影响

对于企业来说,其现金的流动情况和资产的流动性能够反映企业的经济实力。通过现金的流动情况可以反应企业偿还债务的能力。对于一个企业来说,如果它在信用政策方面给出的期限和额度过宽,就会导致现金的流动量减少,会增加企业难以偿还本息的风险,从而给企业带来财务风险。

(4)金融市场的影响

金融市场和企业是相辅相成的关系。企业的资金筹集离不开金融市场,企业筹资后开始负债经营,金融市场的汇率如果发生变动,就会影响企业的资金和利益。

三、企业筹资风险的防范控制

1. 建立合理的筹资规模

在筹资之前,企业就应该对自身的自有资金、市场规模、经营模式等做好详细的规划,根据市场的供需情况和自有资金的持有情况,确定合适筹资资金,从而建立合理的企业资金结构。尽量做到借最少的资金而获得最高的效益,发挥“负债经营最佳的杠杆作用”。

2. 选择合理的筹资期限

在筹资期限上的选择也要遵循利益最大化和风险最低化,根据企业自身的情况选择筹资期限是短期还是长期。

3. 建立合理的筹资方式

筹资方式的不同也会影响企业的筹资风险。根据企业的性质,自由选择股票或者债券等适宜的筹资方式,在选择之前最好还要将各种筹资方式的利弊进行对比,多重考虑后选择风险最低的筹资方式,尤其是对于一些新兴的企业,在不具备稳定的偿还能力时,一定要在筹资方式上多做思考和选择。

4. 建设可靠的风险评估和管理系统

在建立这样的系统前,企业管理部门的相关人员应该首先提高自身的风险意识。在风险意识的基础上,提高经营水平,建立合理的资金结构。另一方面,企业的管理人员和财务人员在财务消息上要注意保密,以防人为泄露因素对企业造成不可估量的损失。

四、总结

总而言之,对于任何企业来说,筹资可能都是它们生产经营必经的道路之一,只要清楚的认识到筹资存在的潜在风险,并根据企业自身的情况作做出良好的风险控制措施,就能把企业的筹资风险降到最低。

摘要：随着经济的不断发展,现在的各个企业在商品经济的条件下,想要发展就需要具备一定的资金。社会的进步同时也带来了筹资渠道的多样化,企业可以通过股票、债券等方式筹集资金。但是由于经济情况和社会环境等方面的潜在不稳定因素,企业在筹资方面会存在一定的风险。本文则主要对企业在筹资方面的风险和防范措施进行简单分析。

关键词：企业,筹资,风险,防范

参考文献

[1]王小方.论企业筹资风险的成因与识别方法[J].经济研究导刊,2010,(26):39-140.

[2]王战勤.企业筹资风险管理分析[J].会计之友,2011,(32):54-55.

[3]吴俊楠.试论企业筹资风险及防范[J].现代会计,2012,(1):5-47.

[4]孙海鹏.关于筹资风险的成因及其规避措施的探讨[J].企业导报,2012,(18):147.

企业负债筹资风险的分析与防范 第9篇

关键词：负债经营,财务风险,防范

我国目前阶段, 企业普遍面临资金短缺问题, 筹资就成为企业的一个非常重要的财务渠道。负债筹资是现代企业的主要筹资方式之一, 也是企业普遍采用的筹资方式。有负债就会有筹资风险, 因此, 因负债而引起的风险也是每个企业都不能回避的现实问题。

一、筹资风险的来源

筹资风险, 是指与企业筹资相关的风险, 一般是指由于资金供需情况、宏观经济环境等因素的变化, 企业筹集借入资金给财务成果带来的不确定性。它有两层含义, 一是指负债筹资导致企业所有者收益下降的风险;二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。

企业的筹资风险主要来源于以下几个方面:

(一) 企业投资利润率和借入资金利息率的不确性

当企业投资利润率高于借入资金利息率时, 企业使用一部分借入资金, 可以因财务杠杆的作用提高自有资金利润率;当企业投资利润率低于借入资金利息率时, 企业使用借入资金将使自有资金利润率降低, 甚至发生亏损, 严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在, 导致资不抵债而破产。

(二) 企业经营活动的成败

负债经营的企业, 其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营管理不善, 长期亏损, 那么企业就不能按期支付债务本息, 这样就给企业带来偿还债务的压力, 也可能使企业信誉受损, 不能有效地再去筹集资金, 导致企业陷入财务风险。

(三) 负债结构

借入资金和自有资金比例的确定是否适当, 与企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。在财务杠杆作用下, 当投资利润率高于利息率时, 企业扩大负债规模, 适当提高借入资金与自有资金之间的比率, 就会增加企业的权益资本收益率。反之, 在投资利润率低于利息率时, 企业负债越多, 借入资金与自有资金比例越高, 企业权益资本收益率也就越低, 严重时企业会发生亏损甚至破产。同时, 负债规模一定时, 债务期限的安排是否合理, 也会给企业带来筹资风险。若长、短期债务比例不合理, 还款期限过于集中, 就会使企业在债务到期日还债压力过大, 资金周转不灵, 影响企业的正常生产经营活动。

(四) 利率变动

企业在筹措资金时, 可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策, 即扩张的财政政策和宽松的货币政策时, 货币的供给量增加, 贷款的利息率降低, 企业此时筹资, 资金成本较低, 企业所负担的经营成本减少, 这样就降低了企业的筹资风险;相反, 当实行“双紧”政策, 即紧缩的财政政策和货币政策时, 货币的供给量萎缩, 贷款的利息率提高, 企业此时筹资, 资金成本增加, 企业所负担的经营成本提高, 这样企业就要承担较大的筹资风险。

(五) 汇率变动

企业倘若筹借外币, 还可能面临汇率变动带来的风险, 当借入的外国货币在借款期间升值时, 企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值。当汇率发生反方向变化时, 即借入的外币变软 (贬值) 时, 可以使借款企业得到“持有收益”, 即由于借入外币的贬值, 到期仍按借入额归还本金, 按原利率支付利息, 从而使实际归还本息的价值减少。

(六) 决策失误

投资项目需要投入大量的资金, 如果决策失误项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力, 无法尽快地收回资金来偿还本息, 会使企业承受巨大的财务危机。

二、负债经营的利弊分析负

负债筹资是一把双刃剑, 既可带来财务杠杆利益, 又能引起筹资风险。用负债筹集来的资金从事生产经营的活动, 即负债经营。在资本结构一定的条件下, 企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的, 当息税前利润增多时, 每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应地降低扣除所得税后可分配给企业所有者的利润就会增加, 从而给企业所有者带来额外的收益, 即财务杠杆利益。同理, 由于负债经营的作用, 当税前利润下降时, 税后利润下降得更快, 从而导致企业所有者收益大幅度下降, 甚至可能导致企业破产。对企业来说, 采用负债经营必须衡量由其带来的收益和风险损失。因此, 研究负债经营对企业产生的积极作用和消极作用有着重要的意义。

(一) 负债经营对企业的积极作用

1、负债经营有利于提高企业的经营规模, 增强企业的市场竞争能力

市场经济是竞争经济, 竞争的成败除了与竞争方式等有关外, 还取决于企业的竞争实力, 即企业的资金规模。企业通过举债可以在较短的时间内筹集足够的资金扩大经营规模, 参与市场竞争。

2、负债经营可使企业得到财务杠杆效益, 提高企业股东的收益

在投资利润率大于债务利息率的情况下, 由于企业支付的债务利息是相对固定的, 当息税前利润增加时, 每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低, 从而给企业所有者带来额外的收益。

3、负债可以使企业获得节税收益

企业负债应按期支付利息, 根据现代企业会计制度中的有关规定, 负债利息应在税前支付。在同样经营利润的条件下, 负债经营与无债经营企业相比, 由于上缴的所得税减少, 企业可获得潜在的利益。

4、负债经营可减少货币贬值的损失

在通货膨胀的情况下, 利用举债扩大再生产比自我积累资本更有利, 因为通货膨胀可以导致货币贬值, 借款与还款时的利率差, 使债务人偿还资金的实际价值比没发生通货膨胀时的价值要小, 实际上债务人将货币贬值的风险转稼到债权人身上, 减少了由于通货膨胀造成的损失。

5、可以降低综合资金成本

企业借入资金, 不论盈亏均应按期偿还本息, 对于债权人来说风险较小。同时, 企业除还本付息外, 不再承担其他经济责任, 不象发行股票那样, 在税后还要支付一笔不小的股利, 而且企业支付的利息是在成本中列支的, 不需要负担所得税。因此, 比较而言, 债务的资金成本一般低于权益资本成本, 从而有利于降低综合资金成本。

(二) 负债经营对企业的消极作用

1、负债经营增加了企业的财务风险

企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本, 否则, 将出现收不抵支或发生亏损, 降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下, 亏损越多, 以企业资产偿还债务的能力就越低, 财务风险也就越大。过度的高额负债, 使筹资风险增大, 不仅需要支付巨额的利息, 而且降低了企业的安全性和竞争能力, 危及企业的生存与发展, 最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

2、过度负债降低了企业的再筹资能力

企业过度负债, 导致债务负担过大。企业债务到期, 若不能按期足额的还本付息, 就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业, 可以很容易地举新债还旧债;但是信誉不好的企业, 金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金, 再筹资能力也就降低了。

3、负债比率过高, 可导致股票市场价格下跌

就股份制企业而言, 负债经营所产生的财务风险, 不仅影响企业所有者权益, 而且还会影响到股票的市场价格。当负债率超过允许范围, 负债比率越高, 股票风险越大, 其市场价格也必然随着下降。

4、增加了企业的经营成本, 影响资金的周转

企业负债经营必须按期支付本息, 一方面增加了企业的经营成本;另一方面如果还款期限比较集中, 短期内要求企业筹集巨额资金还债, 就会影响企业资金的周转和使用。

三、筹资风险的防范

负债经营是现代企业的主要经营手段之一, 运用得当会给企业带来收益, 成为发展经济的有利杠杆。但是, 如果运用不当, 则会使企业陷入困境, 甚至会将企业推到破产的境地。因此, 企业对负债经营的风险应有充分的认识, 必须采取防范负债经营风险的措施。

第一, 应树立风险意识。在社会主义市场经济体制下, 企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者, 企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时, 内外部环境的变化, 导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时, 企业毫无准备, 一筹莫展, 必然会遭致失败。因此, 企业必须树立风险意识, 即正确承认风险, 科学估测风险, 预防发生风险, 并且有效应付风险。

第二, 应建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场, 建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络, 及时地对财务风险进行预测和防范, 制定适合企业实际情况的风险规避方案, 通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险, 充分利用财务杠杆原理来控制投资风险, 使企业按市场需要组织生产经营, 及时调整产品结构, 不断提高企业的盈利水平, 避免由于决策失误而造成的财务危机, 把风险减少到最低限度。

第三, 应确定适度的负债数额, 保持合理的负债比率。负债经营能获得财务杠杆利益, 同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险, 企业一定要做到适度负债红营。企业负债经营是否适度, 是指企业的资金结构是否合理, 即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应, 以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中, 如何选择最优化的资金结构, 是复杂和困难的, 对一些生产经营好, 产品适销对路, 资金周转快的企业, 负债比率可以适当高些;对于经营不理想, 产销不畅, 资金周转缓慢的企业, 其负债比率应适当低些, 否则就会使企业在原来商业风险的基础上, 又增加了筹资风险。根据国家有关部门统计, 目前我国企业资产负债普遍过高, 一般在70%左右, 有的在80%以上, 为了增强抵御外界环境变化的能力, 我国企业必须着力于补充自有流动资本, 降低资产负债率。

第四, 应根据企业实际情况, 制定负债财务计划。根据企业一定资产数额, 按照需要与可能安排适量的负债。同时, 还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当, 经营不善, 到了债务偿还日无法偿还, 就会影响企业信誉。因此, 企业利用负债经营加速发展, 就必须从加强管理, 加速资金周转上下功夫, 努力降低资金占用额, 尽力缩短生产周期, 提高产销率, 降低应收帐款, 增强对风险的防范意识, 使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上, 谨慎负债。在制定负债计划的同时须制定出还款计划, 使其具有一定的还款保证, 企业负债后的速动比率不低于1∶1, 流动比率保持在2∶1左右的安全区域。只有这样, 才能最大限度地降低风险, 提高企业的盈利水平。同时还要注意, 在借入资金中, 长短期资金应根据需要合理安排, 使其结构趋于合理, 并要防止还款期过分集中。

第五, 针对由利率变动带来的筹资风险, 应认真研究资金市场的供求情况, 根据利率走势, 把握其发展趋势, 并以此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期, 尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期, 也应尽量少筹资, 不得不筹的资金, 应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时, 筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期, 应积极筹集长期资金, 并尽量采用固定利率的计息方式。

另外, 对于筹集外币带来的风险, 应从预测汇率变动的趋势入手, 制定外汇风险管理战略, 通过其内在规律找出汇率变动的趋势, 采取有效的措施防范筹资风险。并且在预测汇率变动的同时, 还应在筹资战略上和具体筹资的过程中做出防范风险的安排。例如:注意债务币种和期限的分散以及对债务货币实行“配对管理”等。

总之, 企业负债经营, 就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上, 充分重视筹资风险的作用及影响, 掌握筹资风险的防范措施, 使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益, 同时将风险降低到最低限度, 使负债经营更有利于提高企业的经营效益, 增强企业市场竞争力。

参考文献

[1]、陈育民:《投资项目经济评价》, 《中国投资》2003年第6期。

[2]、肖文波:《投资决策的方法比较》, 《科学投资》2004年第5期。

企业筹资的风险防范 第10篇

摘要：企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，投资项目若不能达到预期效益，从而影响企业获利水平和偿债能力的风险。如果企业决策正确、管理有效，就可以实现其经营目标。本文论述了筹资该企业带来的利益和风险，提出预防和控制筹资风险的措施。

关键词：企业筹资 筹资防范与控制

0 引言

筹资对于一个企业是至关重要的，是企业投资经营的起点。负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，对于企业的所有者来说，负债经营的优势是明显的：负债经营能有效地降低企业的加权平均资金成本；负债经营能给所有者带来“杠杆效应”；负债经营能使企业从通货膨胀中获益；负债经营有利于企业控制权的保持。但是筹资必然伴随着各种各样不同层次的风险。筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资主需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出现避和防范风险的措施。下面我们即有针对性地来讨论对这种筹资的优点及风险的防范与控制。

1 负债经营风险的总体防范与控制

负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当会给企业带来收益，成为发展经济的有力杠杆。所以，首先针对这个问题进行分析。但是，负债筹资如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，必须采取防范负债经营风险的措施。

1.1 要有风险意识。在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，内外部环境的变化，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时，企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致大败。因此，必须树立风险意识，即正确承认风险，科学估测风险，预防发生风险，有效应付风险。首先要明确风险是不可避免的，要勇于承担和面对风险，并采取有效措施降低和防范风险。

1.2 根据企业实际情况，制定负债财务计划。根据企业一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当，经营不善，到了债务偿还日无法偿还，就会影响企业信誉。因此，企业利用负债经营加速发展，就必须从加强管理、加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，增强对风险的防范意识，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。

1.3 针对由利率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其发展趋势，并据此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，应尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低的过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高的过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式，降低负债利息率。

2 筹资风险的阶段性控制

2.1 事前控制 首先，应做好企业的财务预测与计划，作好各种预算工作。在对外部资金的选择上应从具体的投资项目出发，运用销售增长百分比法确定外部筹资需求。可以从以往的经验出发，确定外部资金需求规模；也可以进行财务报表分析，使各项数据直观准确，量化资金数额，由于这种方法比较复杂，需要有较高的分析技能，因而，应在筹资决策存在许多不确定因素的情况下运用。准确的财务预算对于防范和规避企业的筹资风险具有重要作用。企业根据短期的生产经营活动和中长期的企业发展规划，预测出自己对资金的需求，提前做好财务预算工作，安排企业的融资计划，估计可能筹集的资金量。

2.2 事中控制 在风险的事中控制中应重点强调资金的使用效率，增强企业使用资金的责任感，只有这样才能从根本上降低筹资风险，提高收益，这是彻底摆脱债务负担的关键。我国大部分企业长期以来缺乏资金使用效率的意识，缺少资金靠借贷，资金投入较少考虑投资回报、投资风险以及投资回收期的长短，以至于企业越借越多，自身造血功能越来越差。因此，企业应加强资金使用意识，把资金管理作为重点，确保投资效益，实现资金结构优化，减少企业收不抵支的可能性和破产风险。要加强对流动资金的动态管理，主要包括：

2.2.1 保持合理的现金储备，确保企业的正常支付和意外所需。现金是企业资产中流动性最强的资产，现金持有量过少而无法保证企业的正常支出，企业就会因资金短缺发生筹资风险；反之，企业持有的现金越多，企业的支付能力就越强。但是现金是收益能力和增值能力较低的资产，如果企业持有过多的现金，必然失去了用这部分现金投资的机会，造成资金的机会成本过大，从而降低企业资产的盈利能力和资产利润率。因此，企业必须合理预测企业经营过程中的现金需求和支付情况，确定合理的现金储备。

2.2.2 加强存货管理，提高存货周转率。存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产，如果存货在流动资产中比重过大，就会使速动比率很低，从而影响企业的短期变现能力，因此要通过完善企业的内部控制和生产经营流程，使企业存货保持在一个合理的水平上。

2.2.3 加强应收账款的管理，加快货币资金回笼。应收账款是被债务人无偿占用的企业资产。不能及时收回应收账款，不仅影响企业的资金周转和使用效率，还可能造成企业资产无法收回而形成坏账损失。因此，企业应加强对应收账款的管理，通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任制等措施，积极组织催收，减少在应收账款方面的资金占用，加快货币资金回笼。

2.3 事后控制 事后控制主要在于对本次筹资过程的分析上，企业筹集资金的目的是为了投资的需要，而投资又是为了获得利润。在一个整体的过程结束后，企业必然要对本次筹资运作的全过程进行系统全面的分析。主要是分析企业各种资金的使用效率和各种财务比率，重点应放在对财务报表的分析上。从一般意义上讲，回顾过去，总结经验，是为了指导今后的工作，企业的筹资活动也不例外。

参考文献：

[1]宿春礼，殷小龙.全球顶级企业通用的9种财务管理方法.光明日报出版社.

[2]王建华.现代财务管理精华读本.安徽人民出版社.2003.

[3]范邢松.企业负债筹资风险的分析与防范.

[4]梅英.试论负债经营风险控制策略.

企业负债筹资风险的分析与防范 第11篇

企业的筹资风险主要来源于以下几个方面:

企业投资利润率和借入资金利息率的不确性。当企业投资利润率高于借入资金利息率时, 企业使用一部分借入资金, 可以因财务杠杆的作用提高自有资金利润率;当企业投资利润率低于借入资金利息率时, 企业使用借入资金将使自有资金利润率降低, 甚至发生亏损, 严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在, 导致资不抵债而破产。

企业经营活动的成败。负债经营的企业, 其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营管理不善, 长期亏损, 那么企业就不能按期支付债务本息, 这样就给企业带来偿还债务的压力, 也可能使企业信誉受损, 不能有效地再去筹集资金, 导致企业陷入财务风险。

负债结构。借入资金和自有资金比例的确定是否适当, 与企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。在财务杠杆作用下, 当投资利润率高于利息率时, 企业扩大负债规模, 适当提高借入资金与自有资金之间的比率, 就会增加企业的权益资本收益率。反之, 在投资利润率低于利息率时, 企业负债越多, 借入资金与自有资金比例越高, 企业权益资本收益率也就越低, 严重时企业会发生亏损甚至破产。同时, 负债规模一定时, 债务期限的安排是否合理, 也会给企业带来筹资风险。若长、短期债务比例不合理, 还款期限过于集中, 就会使企业在债务到期日还债压力过大, 资金周转不灵, 影响企业的正常生产经营活动。

利率变动。企业在筹措资金时, 可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策, 即扩张的财政政策和宽松的货币政策时, 货币的供给量增加, 贷款的利息率降低, 企业此时筹资, 资金成本较低, 企业所负担的经营成本减少, 这样就降低了企业的筹资风险;相反, 当实行“双紧”政策, 即紧缩的财政政策和货币政策时, 货币的供给量萎缩, 贷款的利息率提高, 企业此时筹资, 资金成本增加, 企业所负担的经营成本提高, 这样企业就要承担较大的筹资风险。

汇率变动。企业倘若筹借外币, 还可能面临汇率变动带来的风险, 当借入的外国货币在借款期间升值时, 企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值。当汇率发生反方向变化时, 即借入的外币变软 (贬值) 时, 可以使借款企业得到“持有收益”, 即由于借入外币的贬值, 到期仍按借入额归还本金, 按原利率支付利息, 从而使实际归还本息的价值减少。

决策失误。投资项目需要投入大量的资金, 如果决策失误项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力, 无法尽快地收回资金来偿还本息, 会使企业承受巨大的财务危机。

2 负债经营对企业的积极作用

负债经营有利于提高企业的经营规模, 增强企业的市场竞争能力。市场经济是竞争经济, 竞争的成败除了与竞争方式等有关外, 还取决于企业的竞争实力, 即企业的资金规模。企业通过举债可以在较短的时间内筹集足够的资金扩大经营规模, 参与市场竞争。

负债经营可使企业得到财务杠杆效益, 提高企业股东的收益。在投资利润率大于债务利息率的情况下, 由于企业支付的债务利息是相对固定的, 当息税前利润增加时, 每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低, 从而给企业所有者带来额外的收益。

负债可以使企业获得节税收益。企业负债应按期支付利息, 根据现代企业会计制度中的有关规定, 负债利息应在税前支付。在同样经营利润的条件下, 负债经营与无债经营企业相比, 由于上缴的所得税减少, 企业可获得潜在的利益。

负债经营可减少货币贬值的损失。在通货膨胀的情况下, 利用举债扩大再生产比自我积累资本更有利, 因为通货膨胀可以导致货币贬值, 借款与还款时的利率差, 使债务人偿还资金的实际价值比没发生通货膨胀时的价值要小, 实际上债务人将货币贬值的风险转稼到债权人身上, 减少了由于通货膨胀造成的损失。

可以降低综合资金成本。企业借入资金, 不论盈亏均应按期偿还本息, 对于债权人来说风险较小。同时, 企业除还本付息外, 不再承担其他经济责任, 不象发行股票那样, 在税后还要支付一笔不小的股利, 而且企业支付的利息是在成本中列支的, 不需要负担所得税。因此, 比较而言, 债务的资金成本一般低于权益资本成本, 从而有利于降低综合资金成本

3 筹资风险的防范

负债经营是现代企业的主要经营手段之一, 运用得当会给企业带来收益, 成为发展经济的有利杠杆。但是, 如果运用不当, 则会使企业陷入困境, 甚至会将企业推到破产的境地。因此, 企业对负债经营的风险应有充分的认识, 必须采取防范负债经营风险的措施。

第一, 应树立风险意识。在社会主义市场经济体制下, 企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者, 企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时, 内外部环境的变化, 导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时, 企业毫无准备, 一筹莫展, 必然会遭致失败。因此, 企业必须树立风险意识, 即正确承认风险, 科学估测风险, 预防发生风险, 并且有效应付风险。

第二, 应建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场, 建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络, 及时地对财务风险进行预测和防范, 制定适合企业实际情况的风险规避方案, 通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险, 充分利用财务杠杆原理来控制投资风险, 使企业按市场需要组织生产经营, 及时调整产品结构, 不断提高企业的盈利水平, 避免由于决策失误而造成的财务危机, 把风险减少到最低限度。

第三, 应确定适度的负债数额, 保持合理的负债比率。负债经营能获得财务杠杆利益, 同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险, 企业一定要做到适度负债红营。企业负债经营是否适度, 是指企业的资金结构是否合理, 即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应, 以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中, 如何选择最优化的资金结构, 是复杂和困难的, 对一些生产经营好, 产品适销对路, 资金周转快的企业, 负债比率可以适当高些;对于经营不理想, 产销不畅, 资金周转缓慢的企业, 其负债比率应适当低些, 否则就会使企业在原来商业风险的基础上, 又增加了筹资风险。根据国家有关部门统计, 目前我国企业资产负债普遍过高, 一般在70%左右, 有的在80%以上, 为了增强抵御外界环境变化的能力, 我国企业必须着力于补充自有流动资本, 降低资产负债率。

第四, 应根据企业实际情况, 制定负债财务计划。根据企业一定资产数额, 按照需要与可能安排适量的负债。同时, 还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当, 经营不善, 到了债务偿还日无法偿还, 就会影响企业信誉。因此, 企业利用负债经营加速发展, 就必须从加强管理, 加速资金周转上下功夫, 努力降低资金占用额, 尽力缩短生产周期, 提高产销率, 降低应收帐款, 增强对风险的防范意识, 使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上, 谨慎负债。

第五, 针对由利率变动带来的筹资风险, 应认真研究资金市场的供求情况, 根据利率走势, 把握其发展趋势, 并以此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期, 尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期, 也应尽量少筹资, 不得不筹的资金, 应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时, 筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期, 应积极筹集长期资金, 并尽量采用固定利率的计息方式。