银行行业深度报告：区块链技术在金融行业运用的评估：小范围试用，商业模式还需探索

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业深度报告 2019 年 10 月 28 日 银行 区块链技术在金融行业运用的评估： 小范围试用，商业模式还需探索 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email：daizf@r.qlzq.com.cn 分析师：陆婕 执业证书编号：S0740518010003 电话： Email：lujie@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 行业总市值(百万元) 行业流通市值(百万元) [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 备注 [Table_Summary] 投资要点  产业链调研的了解：区块链技术项目多，规模小。金融领域是区块链技术重要的应用场景，以小范围试用为主。1、金融行业比较适用于由多方参与的交易场景，包括供应链金融、贸易融资、资产证券化、跨境支付等。区块链源于比特币，目前也是数字货币的基础技术之一。2、区块链在金融运用的价值：增进交易多方之间的信任，提高造假的成本，让客户更便捷、以更低的价格获取金融服务。3、金融行业在区块链技术上的投入最多。目前区块链技术主要应用于场外、低频的一些交易场景中，大规模应用案例较少。  金融行业应用区块链技术的主要挑战。1、交易制度改善效果有时好于区块链技术。区块链在金融的核心运用是解决信任机制。区块链在现实中只能部分解决信任的问题，且成本较高；而交易制度的优化，也能部分解决信任的问题。此时，区块链技术的相对价值就有所减弱。2、金融机构难于形成联盟。为了实现区块链技术更大规模的应用，亟需建立统一的技术标准，并形成大型金融机构之间的联盟链。由于大型金融机构对于话语权的要求高，在制度建设上很难以平等的方式达成协议。  大型金融机构在区块链的布局。1、金融机构中的区块链布局主要以银行和金融集团为主。银行的应用场景较为丰富，包括跨境支付、供应链金融、贸易融资、资产证券化等，大部分头部银行都有多个项目落地。2、模式的特点：采用自建团队和外部合作的方式；基础平台和应用并行。在实施过程中，金融机构会首先搭建基础技术平台，注重底层技术研究，掌握核心技术能力。在此基础上再根据具体需求开发应用，提升开发效率。3、目前大规模商用的项目占比较小，还有大量项目处于小规模试用阶段。  大型金融机构在区块链的局限与评估模式。1、内部使用限制其发展。区块链项目以私有链为主。从目前来看，金融机构牵头部署的区块链平台多为私有链平台，服务于本集团内部各单位之间的交互需求。2、大型金融机构运用区块链技术的评估体系。主要从技术水平和应用情况来评估金融机构的区块链技术。技术能力主要表现在系统性能和加密算法上。主要可参考申请专利数量、网信办备案数量等指标。应用情况主要包括核心项目的规模及开放程度已经应用场景的数量。  区块链和数字货币。1、数字货币的底层技术是区块链技术及其他技术的综合运用。2、央行数字货币进展与 Libra 等发展息息相关。中国版数字货币功能属性与纸钞完全一样，只不过是数字化形态。央行在全球数字货币研究上处于领先地位。2、Facebook 发布数字货币计划，本质是互联网大型平台对货币话语权的争夺。Libra 的金融属性：以一篮子银行存款和短期政府债券作为储备资产，采用 100%保证金，是一种跨境自由流动的可兑换货币。Libra 应该接受金融监管。Libra 的技术属性：作为一种加密货币，具有联盟链、许可链、稳定币和非去中心化的基本特征；借鉴了多种数字货币的底层技术，实现数字货币公平和效率的平衡；以渐进的方式最终实现公有链、非许可链、去中心化的目标。详见深度《前沿！金融看 Facebook 的 Libra：改变货币格局？如何影响投资？》。  风险提示：区块链技术发展不及预期、金融监管趋严 每日免费阅读行业报告1、每日微信群内分享7+精品报告；2、不定时分享招股书，BP，华尔街日报...