基础化工行业深度报告：熔盐储能或将放量，“两钠”及硝酸企业或将受益-开源证券

基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 基础化工 2022 年 09 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《欧洲天然气危机愈演愈烈，有望推动国内部分化工品步入上行周期—行业深度报告》-2022.9.5 《国常会部署加快扩大有效需求，“北溪一号”天然气管道无限期关闭—行业周报》-2022.9.4 《PI 树脂前景广阔，万润股份布局热塑性 PI 树脂—新材料行业周报》-2022.9.4 熔盐储能或将放量，“两钠”及硝酸企业或将受益 ——行业深度报告 金益腾（分析师） 张晓锋（分析师） 蒋跨跃（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 zhangxiaofeng@kysec.cn 证书编号：S0790522080003 jiangkuayue@kysec.cn 证书编号：S0790122010041  “光伏/风电—光热”一体化东风渐起，熔盐储能前景可期 近年来，国内光伏/风电装机规模快速增长，但由于风光发电具有较强的波动性与间歇性，大规模并网会对电网的安全稳定性带来显著的负面影响。在此背景下，大力发展相应的配套储能技术有助于解决风光发电的不稳定性问题，从而实现风光发电的充分有效利用、避免“弃光弃电”现象。2021 年以来，新疆、内蒙古等地纷纷出台一系列的政策，对于新建光伏与风电项目配套的储能规模提出相应的要求，且多数地区要求配套的储能规模占光伏/风电装机规模的比例不低于10%。然而目前国内风光发电主要集中于西北地区，但受制于自然条件，抽水储能在西北地区适用性较弱。与此同时，相较于电化学储能，光热发电配套的熔盐储能系统具有调峰能力更强、适合大规模应用、使用寿命长、经济效益更优、安全环保等诸多优势。近期各地也纷纷出台一系列政策支持与引导光热发电项目与风光项目配套，以新疆为例，《服务推进自治区大型风电光伏基地建设操作指引（1.0 版）》提出对建设 4 小时以上时长储能项目的企业，允许配建储能规模 4倍的风电光伏发电项目，同时鼓励光伏与储热型光热发电以 9∶1 规模配建。我们认为，未来伴随风光新增装机的持续增长，“光伏/风电—光热”一体化趋势有望不断增强，光热发电配套的熔盐储能需求也有望迎来集中释放。  熔盐储能在火电机组灵活性改造、供暖供热、余热回收等领域应用成熟 （1）火电机组灵活性改造：熔盐储热调峰方案的原理为在火电机组发电过程中，通过熔盐吸热/放热功能实现蒸汽的收集与利用。（2）供暖供热：利用谷电将低温熔盐加热后存储至高温熔盐罐，在白天用热用汽时段，利用高温熔盐供暖供热。（3）余热回收：通过熔盐储热系统将余热回收利用，用于供暖、供热、发电等。  熔盐储能应用加速推进，“两钠”及硝酸企业或将受益 根据我们的测算，在不考虑火电机组灵活性改造、供热供暖与余热发电等领域熔盐储能需求增长的情况下，仅当前国内在建/拟建的 3.01GW 配套储能功能的光热发电系统带来的熔盐需求增量预计将达到 102 万吨，其中硝酸钠与硝酸钾各61 万吨、41 万吨。此外，作为硝酸钠与硝酸钾的上游原材料，硝酸的需求增量预计也达到 71 万吨。伴随光热发电项目陆续落地，上游硝酸钠、硝酸钾、硝酸等产品供给或出现一定的缺口。  受益标的 （1）云图控股：公司现有硝酸钠及亚硝酸钠产能合计 10 万吨/年，同时拟改扩建“两钠”产能 30 万吨/年，待其投产，公司将拥有“两钠”产能 30 万吨/年。 （2）华尔泰：公司目前拥有浓硝酸（折 100%）产能 25 万吨/年。 （3）盐湖股份：公司间接控股子公司青海盐湖硝酸盐业股份有限公司拥有硝酸钾与硝酸钠产能各 20 万吨/年（该子公司于 2021 年进行破产清算）。 （4）山东海化：公司控股股东海化集团在建硝酸钠产能 6.5 万吨/年、亚硝酸钠产能 13.5 万吨/年与硝酸产能 10 万吨（折百）/年。  风险提示：光热项目投产进程不及预期、产品价格大幅下滑、国内疫情反复等。 -36%-24%-12%0%12%24%2021-092022-012022-05基础化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 “光伏/风电...