风险盈利能力范文

风险盈利能力范文（精选9篇）

风险盈利能力 第1篇

携程O2O商业模式具有高度创新性,并在缺乏借鉴的情况下探索性发展,走向成熟:由成立之初的纯网络式营销模式到发展线下业务;通过融资与并购等不断实现资源整合(至2003年末携程于纳斯达克上市,展开了新一轮并购与业务拓展);目前形成了集酒店预订、机票预订、度假预订等在内的旅游线上线下一体化服务格局。

(一)携程盈利能力基本判断

从质量角度分析,企业盈利能力即企业竞争力。首先,携程注册资本175万美元,是我国领先的在线旅游服务公司;其次,携程主营业务涵盖酒店预订、票务预订、境内外旅游管理、商旅管理等,对注册用户提供全方位旅行服务;再次,携程2014年、2015年研发投入占营业收入总额比率均超过30%,从侧面反映了对科技创新的高度重视。携程的规模、业务结构及科技投入反映了其在网络旅游行业竞争领域所做的有针对性工作及其成果,其生命力随着时代的需求不断拓展与创新,拥有我国同行业公司目前无法撼动的规模效应。

从数量角度分析,2011年之前,携程与艺龙形成垄断在线旅游行业的局面,并超过艺龙,占有绝对优势的市场份额(如图1所示)。

权益净利率均保持在20%以上。具备较强的盈利能力;2010年之后,去哪儿网、途牛等同质性竞争企业大量出现,携程市场份额受到明显冲击,权益净利率于2011—2015年下降且波动幅度加大,盈利能力下降;截至2015年,其市场份额仍处于优势地位,但存在被去哪儿网、途牛等赶超的威胁,如下表所示。

(二)携程O2O商业模式对其盈利能力影响路径分析

1. 携程O2O商业模式具有“先入”的时间优势,模式本身具备成功性。

一方面,携程是我国最早实现O2O商业模式的在线旅游企业之一,2011年之前,携程与艺龙实现垄断在线旅游行业的局面,较小的市场竞争、科技竞争压力为其创造的天时地利的盈利机会;另一方面,该种商业模式将“鼠标”与“水泥”结合,摆脱完全虚拟化的网络模式,将网络与实体旅游消费实现有机结合,从而形成依托于实业的电子商务模式,实现了旅游价值链的整合,克服了由于地域、信息获取方式及成本限制而导致的信息不对称,以及由于信息不对称损失的市场效益,导致携程商业模式创造财富的必然。从而,携程在确定并实施该种商业模式的发展阶段,能够保持较高的权益净利率,拥有较高的盈利能力。

2. 携程当前商业模式存在可复制性,模式精细化程度有待提高。

随着经济发展及互联网科技的普及,在线旅游业的进入门槛降低,携程的进入时间优势逐渐减弱,面临同业竞争、竞争同质化压力日益激烈的冲击,其曾经通过开拓新业务(如后来增加的度假、商旅管理业务)的手段摆脱严重的同质化竞争局面,并获得新的盈利点,但该种业务全面化盈利模式仍迅速被模仿,因此携程权益净利率近年呈现不稳定的状态。另一方面,市场细分程度的提高同样提高了消费者的消费要求,携程具备成型的集酒店、航班、景点门票预订以及度假、商旅管理等于一体的旅游价值链,但目前仍未做到旅游链各环节的精细化与极致:如其机票预订业务提供机票/航班动态查询、值机选座、退票改签、机场攻略等服务,但未提供类似前序航班起降、机场天气特情等信息推送服务,在航班预订的速度、信息准确性等方面也未做到极致,而目前兴起的专业化航班信息服务类APP(如航旅纵横、航班管家等)在精细化方面胜出携程;其次其价值链的各个环节之间相对独立,并未发挥协同效应,诸类因素导致携程盈利能力受到冲击。

二、O2O商业模式下携程的风险管控

(一)携程现有风险基本判断

1. 资产运营效率与销售收入获益水平降低。

相关数据显示,携程营业收入增长率变化幅度基本处于0.2—0.4之间,但其总资产增长率2011—2015年变动幅度为0—5(其中,非流动资产增长率增加近5倍),因此,携程资产运营效率降低的主要原因在于其营业收入增长率相对稳定的情况下,资产(尤其是非流动资产)规模的大幅度增加。另一方面,2011—2014年,携程净利润增长率普遍低于营业收入增长率,净利润增长率处于下降趋势,且2012年、2014年净利润增长率甚至为负,说明携程虽然具有较稳定的营业收入,其收入盈利水平却在下降(虽然2015年净利润增长率实现高速增长,其增长却因建立在2014年低利润的基础之上不具有足够说服力),这可能与价格竞争策略相关:同质性竞争激烈的情况下,携程为保持市场份额相应展开多项价格优惠活动,从而影响净利润;同时由于成本限制,携程不可能将其全部业务做到价格最优,而网络使消费者拥有更多选择权利,从而使携程存在价格竞争效益不足的风险,影响收入获益水平。

2. 财务风险加大。

由上表可知,2012年之前,携程权益乘数一直非常稳定,基本保持在1.4左右,但2012年至2015年,权益乘数增加幅度非常大,2014年甚至达到2.89。2012年之前,携程筹资渠道主要为股权投资,因此基本不存在财务风险问题;2012年及以后,携程将融资渠道的重心转向债权融资,2015年负债增加逾150万元,占当年流动资产增加额的65%。随着在线旅游行业竞争趋势的加剧,携程需要足额资金流支持各项优惠政策以及研发工作的进行,而保证日常活动的融资具有紧迫性的特点,因此该种资本结构的变化是适应当前市场环境的选择;但当前在线旅游消费的动荡性使携程难有稳定的客户群,经营收入及现金流量具有较大不确定性,从而使其在较高财务杠杆的情况下还款压力进一步加大;财务风险不容忽视。

(二)携程现有O2O商业模式下风险因素分析

1. 可复制的商业模式下同质化竞争激烈,与业务链相结合的价格协同效应被忽略。

除携程外,目前我国综合性在线旅游公司包括艺龙、途牛、去哪儿、驴妈妈等,同行业激烈的同质化竞争使携程在未能进行商业模式的进一步创新下通过大量优惠活动等价格战扩大或保持市场份额,但其未将价格战略融入存在联系的业务链,即业务之间价格优惠相对独立;另由于成本限制,其未能在全部业务领域实现价格最优的竞争优势,而信息化加强了顾客对消费项目的可选择性,因此对于未能产生价格优势的业务,携程存在丧失市场份额的风险。

2. 未通过改进商业模式提高盈利能力,高财务杠杆具有高风险。

携程融资方式由股权融资为主到偏好债权融资,在当前商业模式同质化竞争激烈及股市融资相对困难的情况下,债权融资有利于迅速融得资金弥补公司现金缺口,并起到一定的抵税作用;但携程融资的效果并未作用于商业模式的创新,未从本质上通过差异化竞争提高企业盈利能力,受到冲击的盈利能力可能使携程不能覆盖高财务杠杆下的还款压力。

三、结论及改进建议

携程作为O2O商业模式应用的领头羊,在2011年之前与艺龙形成垄断在线旅游业的局势,盈利能力走势良好,说明该种模式是一种成功的商业模式;随着科技进步及市场经济发展,行业同质化竞争更加激烈,使其盈利能力受到冲击。观其商业模式,虽具备成型的集酒店、航班、景点门票预订以及度假、商旅管理等于一体的旅游价值链,但仍未做到各环节的精细化与极致;商业模式具有可复制性,在非创新下难以形成差异化竞争;与业务链相结合的价格协同效应被忽略等,种种因素使携程盈利能力仍有较大的上升空间。另外,携程当前的高财务杠杆使盈利水平具有不稳定性,需加以调节。

(一)提高商业模式下各现有业务板块的精细化程度与创新水平,摆脱同质化竞争

更加精细与人性化的板块设计会创造企业价值。以携程酒店预订业务为例,该业务按位置、价格、星级、特色等分类的行为满足了消费者基本消费要求,但顾客对商品性价比的理性选择与市场细分程度的提高使其偏向于在其旅游时限内能实现最优性价比的旅游网站,携程由此损失部分市场份额;如果携程将该板块进一步极致化,如使每一级别的酒店预订价格具有纵向可比性(即将价格走势加以展示),旅游时限具有可选择性的顾客方可依据价格变化趋势在该网站上自主选择旅游时间切入点及时限组合,引导消费者通过时限组合的选择而非通过网站的切换实现最高的旅游性价比,从而减少市场份额的损失。此外,携程各板块的支付模式上可借鉴西南航空公司的常客奖励积分购买模式(即累计积分可抵用部分消费款),将顾客对携程的忠诚度转化为公司对顾客的回报,从而与消费者建立更加积极稳定的商业关系。因此,携程当前商业模式虽然实现了旅游价值链一体化及各旅游模块的资源整合,但每一模块精细化程度及创新有待提高,即需转化通过扩张业务板块实现盈利的商业模式,在现有业务基础上转向内部极致化,通过更加人性化的模块设计不断提高客户的应用体验,形成差异化竞争。

(二)调整价格战略方向,实现业务竞争的价格联动效应

在当前各业务间价格相对独立的情况下,携程(或其他在线旅游网站)某一业务的价格最优并非意味着其他业务环节也是如此,导致消费者在各旅游网站之间按旅游环节实现跳跃式预订,因此携程未能被价格优惠涵盖的业务将丧失客源量。若基于业务整合理念制定有竞争性的价格,即弱化当前某些单项业务价格的影响效应,将各业务价格进行整合,实现业务间的价格联动效应(如将订单价格与订单中包含的业务数量相挂钩,多项预订业务订单的统一预订意味着比单项业务预订更多的价格优惠等),将在一定程度上实现价格竞争效应最大化,形成规模经济。

(三)明确发展路径,企业并购与战略合作相结合

2011年后在线旅游行业激烈的同质化竞争环境以及商业模式的可复制性加大了携程差异化竞争的难度,但毋庸置疑携程仍处于在线旅游行业的领头位置,并拥有其他企业当前未能超越的规模,因此其拥有足够能力并购同行业某些企业,通过并购消除竞争因素;对于并购时机尚未成熟的企业,建议进行战略合作,实现在线旅游行业的共赢,缓解竞争压力。

(四)调整资本结构,吸收战略投资者,充分利用股权融资

携程当前的债权融资水平较高,在权益净利率波动较大的情况下将有较大的还款压力,从而导致财务风险。股权融资下为提高企业的盈利后劲,携程要加强商业模式改进力度,需进一步调整资本结构,吸收战略投资者、充分利用股权融资筹集资金满足长期发展需要。

参考文献

[1]柳冬梅.O2O模式转型下的企业财务战略应对[J].财务与会计,2015,(17).

[2]简兆权,肖霄.网络环境下的服务创新与价值共创:携程案例研究[J].管理工程学报,2015,(1).

[3]邹卫新.我国实体企业商业模式转型浅析——基于苏宁案例的探讨[J].商业会计,2015,(3).

风险盈利能力 第2篇

近几年来,社会经济的平稳快速增长,为创业板市场的发展建立了良好的基础,使得创业板的发展如火如荼,截止到2016年1月8日,创业板上市公司总数达492家,各种市场制度的建立和完善也为创业板打造了很好的平台,在这种背景下,风险资本作为国内当下发展良好且呈现增长态势的一种新兴融资渠道,也积极投入到创业板市场大军的建设中。风险资本具有高风险、高投资回报的特征,通常投资于未上市的新兴中小型企业。风险资本的来源较广泛,一般有机构投资者、政府、商业银行、富有的个人以及大公司投资者等。在“大众创业,万众创新”的时代背景和国家各项政策的支持下,风险资本的发展和取得的成就是有目共睹的。尽管风险资本的发展具有能促进经济增长、扶持高科技产业的发展和有力地促进证券市场的成长等重要作用,然而风险资本对创业板上市公司的投入是否能够增强公司的盈利能力还是一个未知的问题。因此,本文将对创业板市场首批上市的28家公司进行分析,来确定风险资本的投入对创业板上市公司的盈利能力是否有影响。

二、文献综述

Fabio Bertoni,Annalisa Croce,Massimiliano Guerini[1]通过使用倾向性得分匹配方法,探讨了创业风险投资如何以及在什么情况下能够缓解资产组合公司的财务约束。capital Massimo G.Colomboa,Diego D’Addab,Lorenzo H.Pirelli[2]研究对比了有创投支持的公司是否比没有创投的同行更倾向于进入研发合作伙伴关系。朱元甲、李阳[3]研究结果表明在有风险投资的背景下,创业企业的风险资本对抑价水平的影响不显著。杨宝、袁天荣[4]基于我国创业板上市公司数据的研究表明,风险资本的介入并未显著提高我国创业板上市公司的研发投资强度。李建军、刘凤元[5]以深圳创业板上市公司为研究样本,分析了风险资本对高新技术企业研发投入、研发产出的影响。邓尧刚[6]研究结果显示风险投资有助于提高公司的发行市盈率。刘彩华、韩树超、刘佳[7]对创业板上市公司资本结构特征及其主要影响因素作了实证分析。黎精明、范沁茹[8]以钢铁企业为例研究上市公司的盈利能力,结果表明盈利能力与投资回报率和现金盈利能力息息相关。张红、林荫、刘平[9]为分析和预测中国房地产上市公司盈利状况,采用主成份分析法构造体现盈利能力的综合计量指标。宫键、高万东[10]主要利用财务指标对上市公司的盈利能力进行了分析。

综上所述,国内外学者对上市公司的盈利能力分析能较好地以行业为特征,探究不同类型上市公司盈利的情况,并且综合运用各种研究方法,达到了研究效果,但是在风险资本对上市公司的盈利能力影响方面的研究寥寥无几,因此本文将针对这一方面作深入研究。

三、研究内容

1、上市公司的盈利能力指标选取

盈利能力是企业获取利润的能力,即企业的资金或资本增值的能力。深交所规定创业板上市公司的财务标准为:最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利,最近一年净利润不少于五百万元,最近一年营业收入不少于五千万元,最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。可见,财务数据是对上市公司盈利能力的直接衡量,其中净利润指标尤为重要。为了遵循指标选取的科学性、客观性和数据的可获得性原则,本文研究利用了国泰安数据库,从盈利能力分析中选取了以下五个具有代表性的指标(见表1),用于评价本文研究的首次创业板上市的28家公司盈利能力。

2、样本选取

本文以我国创业板上市公司为研究对象,为使研究对象的样本选择具有代表性,特选取2009年在深圳创业板首次上市的28家公司作为实证分析的样本,基于2010—2015年的财务数据,取2013年数据横截面,运用SPSS20.0统计软件对数据进行分析。以首次公开发行招股说明书中披露的前十大股东是否包含风险投资公司为依据,将IPO公司分为风险资本支持公司和非风险资本支持公司两大类,其中非风险资本支持公司有10家,分别是神州泰岳、立思辰、华测检测、中元华电、硅宝科技、大禹节水、宝德股份、华星创业、红日药业、华谊兄弟。风险资本支持公司有18家,它们的名称及对应的风投机构如表2所示。

3、数据来源

本文研究的数据主要来源于国泰安CSMAR数据库、深圳证券交易所官网和百度,选取数据的基点以每年年末为准。

四、实证分析

1、研究设计

由于所选取的样本是同一时期在创业板上市的公司,因此样本间具有相关性和可比性。考察创业板上市盈利能力的财务指标包含:总资产净利润率为X1、净资产收益率为X2、净利润与利润总额比为X3、营业利润率为X4、营业净利率X5,分别对28家创业板上市公司的2013年数据进行因子分析,在进行因子分析前先对五个指标作相关性分析,判断标准是KMO检验,结果显示KMO值为0.614>0.6,P值(Sig)为0≤0.05,表明原指标间存在较强的相关关系,适合做因子分析。然后对指标作因子分析得到表3。

(注:提取方法:主成份分析。)

(注:提取方法:主成份。)

2、研究结果分析

(1)计算方差贡献率。从表3可以得出,第一个因子的特征值为3.048,解释原有变量的60.953%,累计方差贡献率为60.953%,第二个因子特征值为1.024,解释原有变量的20.485%,累计方差贡献率为81.438%,从总体上来看,原有变量丢失的信息较少,因子分析较为理想。

(2)计算荷载矩阵。对因子进行旋转,由于旋转后的因子并没有改变累计贡献率,只是重新分配了各因子的方差贡献率,因此使得因子更易于解释。先计算出初始荷载矩阵,然后进行因子旋转,得出旋转后的因子荷载矩阵。我们得出,在第一个因子f1中,营业利润率X4、营业净利率X5这两个变量的荷载系数比较大,说明第一个因子主要解释了这两个变量;在第二个因子f2中,净利润与利润总额比X3、净资产收益率X2和总资产净利润率X1这三个变量的荷载系数比较大,说明第二个因子主要解释了这三个变量。结果可以直接表述原始变量与两个因子的关系:

(3)计算因子得分。根据因子得分系数矩阵计算因子得分,如表4所示。采用回归法估计因子的得分系数,根据表4中的数值可将公因子表示为各变量的线性组合,得到因子的得分系数为:

将这两个因子得分按各自的方差贡献率做权数,计算出每个公司的总因子得分,总因子得分F=[3.048/(3.048+1.024)]F1+[1.024/(3.048+1.024)]F2;即F=0.743F1+0.257F2,计算综合得分及排名情况,结果如表5所示。

其中黑底白色字体部分为含有风险资本的公司,白底黑色字体部分为不含有风险资本的公司。数据结果表明:含有风险资本的创业板上市公司在盈利能力的综合排名均靠前,得分情况普遍高于不含有风险资本的公司。由此我们推断,含有风险资本的公司在创业板上市后比不含有风险资本的公司具有更强的盈利能力,即风险资本对创业板上市公司盈利能力具有一定的促进作用。

五、结论与建议

1、研究结论

通过对含有风险资本的创业板上市公司进行实证分析发现,风险资本的投入确实对创业板上市公司的盈利能力有一定的促进作用,主要表现在:含有风险资本投入的上市公司综合得分和排名大部分处于前几位,不含风险投资的上市公司综合得分和排名均靠后。另外,在这28家公司中,有特锐德等9家公司属于机械、设备、仪表行业,莱美药业等4家属于医药、生物制品行业,网宿科技等6家属于电子科技类行业,可以看出大部分的公司属于高技术产业,风险资本更倾向于投入到高新技术领域,且对企业的盈利能力具有一定的积极影响。

2、建议

(1)完善风险投资相关法律法规。尽管目前国内风险投资活动较为活跃,且大部分的上市公司均含有风险资本的投入,这对于证券市场来说确实是一个积极的信号,然而由于风险资本投资的分散性和退出的随意性,国内风险投资行业仍然很不成熟,建议国家出台风险投资相关的法律法规,促进风险投资行业的发展和完善。

(2)出台风险投资参股的标准。对风险投资企业的界定,本文是以首次公开发行招股说明书中披露的前十大股东是否包含风险投资公司为依据,但是这不是对公司股东的风险投资的“实质性判断”,建议公司在上市申报材料中对投资业务作出介绍,并由证监会来判定是否为风险投资,然后在网站等信息平台进行公布。

(3)进一步的研究。本文的研究对象是首批创业板上市的28家公司,虽然在行业的分布上有一半以上属于高技术产业,但是总体的行业分布并无规律性,因此建议在进一步的研究中,可以以行业为特征分类来探讨风险资本对某一特定行业上市公司盈利能力的影响。

摘要：为研究风险资本对上市公司盈利能力的影响,本文选取了上市公司的盈利能力指标,对28家首批在创业板上市的公司的盈利能力进行实证分析,利用收集到的2010年至2015年的数据,取2013年数据横截面作因子分析,得出28家创业板上市公司的盈利能力综合得分排名。研究结果表明,含有风险资本的创业板上市公司在盈利能力的综合排名均靠前,由此推断,风险资本对创业板上市公司盈利能力具有一定的促进作用。

关键词：风险资本,创业板,盈利能力,因子分析

参考文献

[1]Fabio Bertoni:Annalisa Croce,Massimiliano Guerini.Venture capital and the investment curve of young high-tech companies[J].Journal of Corporate Finance,2015(35).

[2]capital Massimo G.Colomboa,Diego D’Addab,Lorenzo H.Pirelli[J].Research Policy,2016(45).

[3]朱元甲、李阳:风险投资对创业板市场IPO抑价的影响[J].商业研究,2012(3).

[4]杨宝、袁天荣:风险资本介入、研发投资与创新绩效关系研究---基于创业板的经验数据[J].科技进步与对策,2013(13).

[5]李建军、刘凤元:风险资本、技术创新与公司业绩关系研究[J].统计与决策,2013(6).

[6]邓尧刚:风险投资对于上市公司发行市盈率的影响研究---基于创业板上市公司的实证分析[J].改革与开放,2010(9).

[7]刘彩华、韩树超、刘佳:创业板上市公司资本结构实证分析[J].商业会计,2012(5).

[8]黎精明、范沁茹:上市公司盈利能力分析---以钢铁企业为例[J].财会通讯,2015(23).

[9]张红、林荫、刘平:基于主成分分析的房地产上市公司盈利能力分析与预测[J].清华大学学报(自然科学版),2010(3).

风险盈利能力 第3篇

然而，记者在调查采访中获悉，这种净利润的“高增长”与公司的实际现金流状况反差极大，公司过往三年整体处于现金净流出的状况。作为蒙草抗旱的主营业务，“生态环境工程建设”一度引发投资者的遐想，但公司实际上是处于大规模垫付资金做工程的地位，应收账款占比极高，现金流则岌岌可危。

种种情形显示，上市募资已成为蒙草抗旱接续现金流、转嫁经营风险的手段，而在公司财务报表最终体现出来的净利润“高增长”，则是刻意掩盖了公司实际经营风险。更有投资者呼吁，公司应暂停上市进程。

资金垫付 转嫁风险

蒙草抗旱在招股书中对自己的盈利模式表述为“立足于我国干旱半干旱地区生态环境现状，培育并运用蒙草进行节约型生态环境建设，是本地区生态环境建设的领先者。”

简言之，蒙草抗旱本质上是以承揽景观绿化等工程为主业，但在工程中运用“蒙草”进行节水和抗风沙。有资料显示，蒙草比进口草节水90%，而且能存活10年以上，这些正是蒙草抗旱吸引投资者的地方。

然而，蒙草抗旱的风险点并不在于其生态工程技术，而恰是集中在其项目承揽的盈利模式上。有园林工程业内人士告诉记者，随着园林企业的增多和在工程项目上的竞逐，很多公司不得不降低回款条件，以获得更多的订单和工程。

这种情形，在蒙草抗旱的财务数据上可以明显看到。

蒙草抗旱2009—2011年度现金流分别为—3173.67万元、—3184.85万元和2312.77万元，对比公司的营业收入增长情况看，公司在业务增长的同时，现金流并未改善——公司同期的营业收入分别为2.45亿元、3.67亿元和4.99亿元。

换言之，蒙草抗旱的工程越做越多，越做越大，因此营业收入不断增长乃至翻番。但是，2009和2010年现金流为负，直到2011年才稍微实现现金流由负转正。而如果将2009年至2011年作为一个整体周期来观察，公司这三年当中营业收入翻番，但三年累计仍是现金流净流出，公司处于增收不增利（现金流入）的地位。

结合蒙草抗旱的应收账款来看，至2011年末，公司的应收款占总资产比重接近65%，这已是相当危险的经营局面。

上述财务数据已明显说明蒙草抗旱在过往经营中的回款存在严重问题，现金流的“捉襟见肘”更是说明公司的工程项目占用了大量的资金，相当于为工程业务“垫付”了大量资金。

蒙草抗旱在招股书中试图强调行业属性来掩盖盈利模式的弊病，并将2011年度现金流小幅度转为正值，描述为“加强现金流管理的结果”。但这种描述显然不符合公司过往经营的实际情形，而是刻意掩盖了经营风险。对于投资者而言，不仅要承担蒙草抗旱募集资金投资项目的风险，公司过往依赖大规模资金“垫付”而形成的风险，在上市后同样会“转嫁”给投资者。

隐瞒和粉饰客户风险

蒙草抗旱在招股书中强调，其客户为政府部门和具有雄厚实力、信誉良好的大中型企业，因此资金回收保障高。但从财务数据来看，则显然并非如此。相反，政府部门“欠账”的比例相当高。

公司从2009年度—2011年度末期的应收账款分别为1.26亿、2.78亿和4.51亿，几乎每年都比上一年度“翻番”！

对比同期公司的营业收入，则不过是“三年翻番”。应收账款的增长，无论从绝对额还是增长幅度，都比营业收入还要高得多！

从“应收账款”这个客观的财务数据观察，蒙草抗旱关于政府部门“资金回收保障高”的结论从何得出，无人可以得知。而“应收账款”净增长额超过“营业收入”的净增长额，反而充分的解释了为何公司现金流状况如此糟糕。

投资者应该如何理解蒙草抗旱的应收账款？有接近公司的人士向记者表示，分析一下公司应收账款的“欠账名单”可以略窥奥妙。

截至2011年末，蒙草抗旱应收账款前五名客户分别为乌兰察布市集宁区林业局、呼和浩特市园林管理局、乌兰浩特市园林管理处、乌拉特中旗园林局、乌拉特后旗林业局。均为边陲城市或三、四线城市。

这些客户的应收账款最后会不会是一大堆的“白条”？从以往的情形看，公司应收账款最终形成坏账的比例并不算低，蒙草抗旱在2011年末计提坏账准备3140万元，甚至超过了当年的现金净流入额。

在这样的实际经营情况下，蒙草抗旱在招股书中给出的净利润数据看上去更像是“镜中花水中月”，财务核算下来的净利润数据虽然较为“可观”，但公司整体又陷于“垫资”、“应收款”等泥淖之中难以自拔，空有账面利润而已。

有分析人士指出，尽管通过上市募资可以在短时间内获得大量无财务成本的资金流入，暂时缓解公司紧绷的资金链，并且可以把需要大量支出资金的“工程游戏”继续下去。然而如果公司的经营模式和盈利模式不改变的话，投资者的资金也会被耗尽，届时风险将集中暴露。

BOT项目盈利特性分析及风险控制 第4篇

对任何私人投资者而言, 进行项目投资的最终目的是盈利。私人投资者进入以特许经营权为基础的BOT项目其最终目的同样是为了盈利。当然同其他任何私人投资一样, 对BOT项目的投资同样存在风险。如何对风险进行识别和控制始终是投资决策和执行过程中的重要方面, 对风险的识别有多种方法与视角, 每一种视角对风险识别都有一定的帮助。

一般来说, 风险分析分为定性分析和定量分析.从定性的方法入手, 风险可以分为诸如政治风险、商业风险、法律风险、营运风险和完工风险等.Patrick T I Lure按基础设施的部门进行了风险回顾分析, 刘建英、李胜杰从利益相关者的视角对BOT项目的风险进行了研究。A.Ng, Martin Loosemore对BOT项目的风险在私人部门和公共部门之间的分配问题进行了研究。

风险往往是由各种事物的内在特性决定的, 既然私人投资的目的是盈利而各种投资项目会有各自的盈利特性, 本文试图从BOT项目的盈利特性入手, 对BOT项目盈利的风险进行识别继而提出对应的风险控制方法。

2 BOT项目的盈利特性分析

2.1 BOT项目的概念

BOT是英文Build-Operate-Transfer的缩写, 即建设-经营-移交, BOT方式是指由项目所在国政府或所属机构对项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目投融资的基础, 由本国或者外国投资人或者财团作为项目投资者和经营者安排投融资、开发建设项目并在有限的时间内经营项目, 获取商业利润, 最后, 根据协议将该项目无偿移交。典型的BOT形式分三大步骤: (1) 建设国政府﹙由政府部门, 地方政府或授权实体出面﹚与本国或外国投资者組成的项目公司签订合同, 由项目公司筹资和建设基础设施项目。 (2) 项目公司在协议期內拥有营运和维持这项设施并通过收取使用费和服务费, 归还贷款本息, 回收投资并取得合理的利润。 (3) 协议期期满投资者将该项目无偿移交给政府。

2.2 BOT项目的特点

项目采用BOT方式建设的主要目的是为项目所在地引入社会资本进行基础设施建设, 提高项目建设与营运效率、解决大型建设项目资金紧张的问题, 同时也使投资者获取合理回报。项目的类型和采用BOT建设模式的目的使BOT项目有其显著的特点。一般来说BOT项目的建设周期长、规模大, 所需资金数额也大, 通常是由一家或多家投资机构出资组成项目公司, 由多国的众多银行或金融机构组成银团提供贷款, 再由项目公司组织或委托一家或多家承包公司进行项目实施。

2.3 BOT项目的盈利特性分析

基础设施项目进行BOT形式建设的目的及其特点决定了BOT项目的盈利特性。

一般来说, BOT项目由于投资规模庞大, 投资者难以用自有资金完成建设, 项目融资占整个项目投资的比重较高, 具有较高的财务杠杆;投资形成的资产很多具有金融资产的特性;而且项目全投资内部收益率虽然高于融资的成本, 但两者的差距与银行存贷利差相仿;, 而高杠杆与利差正是金融业盈利的显著特点, 因此BOT项目的盈利具有明显的金融特性。

BOT项目的盈利又具有工程性, 由于项目的主要投资大部分投入工程建设和设备采购, 工程成本控制的成败直接影响项目的投资额, 如果项目的投资不能得到较好的控制, 必然会对项目的盈利产生很大的影响;同时工程承包商和设备供应商在项目建设过程中会取得可观的利润, 虽然这部分利润不一定成为项目公司的直接利润, 但因其源于BOT项目在一定条件下可成为BOT项目的盈利。因此可以说BOT项目的盈利又具有工程性。

由于BOT项目具有一定的垄断性和社会公益性, 如公路、自来水厂、污水处理厂、电网这些项目很多采用BOT的方式进行, 项目的收入来自收取的过路费、水费、污水处理费、电费, 这些收费都与公众利益密切相关, 政府在授予特许经营权时在考虑项目的收益性的同时必然要考虑社会承受能力, 因此其盈利具有公共利益约束性。

综上分析, BOT项目的盈利特性可以概况为金融性、工程性和公共利益约束性。

3 从盈利特性看BOT项目投资的风险

与政府投资的目的不同, 私人投资是为了盈利, 但任何一种盈利模式都有与盈利相对的另一面亏损的可能性, 即风险。下面从BOT项目的盈利特性来分析其风险之所在。

3.1 盈利的金融性所对应的风险

由于BOT项目盈利的金融性即项目的财务特征具有高杠杆性。项目在经营期的主要支出为利息支出, 项目的收益必然对金融市场的变化十分敏感, 利率的变动对项目的收益影响巨大;对于利用国际金融市场融资的项目而言, 由于收入货币与负债货币的不一致, 汇率变动对经营成果的影响也是巨大的。比如在中国杭州某BOT项目, 项目总投资达14亿元人民币, 资本金与贷款的比例为1∶3, 项目的全投资内部收益率为8%左右, 长期贷款利率为6%, 资本金的内部收益率10%, 贷款利率每上升一个百分点, 资本金的内部收益率将下降2.5%, 资本金的收益率对利率的变化具有很高的敏感性。

3.2 盈利的工程性所对应的风险

工程项目的风险通常表现为成本控制风险和项目的开发竣工风险。

在项目建设过程中由于多种原因往往会发生很多变更, 大量的变更会使项目的成本急聚上升;如果在项目建设期如遇到通货膨胀, 项目所需物资价格持续上涨劳动力成本持续上升, 也会使项目的建设成本大幅上升, 建设成本的上升必然造成项目的收益降低甚至发生亏损。在上面所述的例子中, 建设过程中就发生过较多的变更, 在建设期也遇到了建设所需的钢材价格的大幅上涨。

另一方面对工程项目而言, 由于技术的、自然的、环境的、社会的等多种原因, 有可能使项目完成发生拖延甚至项目无法竣工交付。项目的拖延使整个工程的效益下降, 如发生无法交付的情况已经施工部分所对应的资金将全部损失。

3.3 盈利的公共利益约束性所对应的风险

BOT产品和服务大多为社会公众的必需品或服务或直接涉及国计民生的衣食住行等敏感问题, 其产品和服务价格受到政府的严格控制, 在很多情况下政府为了社会稳定根本不按照经济规律定价, 甚至不考虑项目公司的成本投入。这样, 项目的经济效益就会大受影响, 利润降低。媒体报道中国物流成本过高的问题, 节假日高速公路免费通行, 其中就涉及以BOT形式建设的公路的收费问题, 政府在社会舆论压力下计划对收费公路进行全面的清理, 这些例子可以比较好的说明盈利的公共利益约束性不可轻视。

4 对策

针对BOT项目盈利特点所对应的风险, 在风险防范时可以采取相对应的措施。

(1) 对金融性盈利特性所对应的风险, 可以采取以下措施防范可能发生的风险:在项目投标时注意是否有相关的条款保障, 项目谈判时要求对利率的变化制定相关联的补偿条款如收入与利率相关或收入与通货膨胀相关;对国际投融资项目, 充分利用国际金融市场中的各种金融工具降低利率和汇率变动所产生的风险。

(2) 对工程性盈利所对应的风险, 可以采取市场上现有的针对工程风险的各种措施, 如合理投保各类保险包括工程险、财产险、完工险等险种减少施工竣工风险;对价格上涨风险利用期货市场进行套期保值;选择合适的承包商和供应商或让有实力的承包商和供应商共同参与投资来分担或减少风险。

(3) 对盈利的公共利益约束性所对应的风险, 首先需要确认项目的特许经营权合同的签署是符合现有法律的, 合同中有关收益的条款是可以得到执行的;其次要研究项目所在地的法律和政策如何平衡公共利益保护与保护私人投资之间的关系, 如一个国家能较好的处理两者的关系, 一般来说盈利的公共利益约束性所对应的风险较小。

5 结论

本文以一种全新的视角BOT项目的盈利特性入手对项目的风险进行识别, 可以使风险的防范更有针对性。

摘要：从BOT项目特点入手, 提出了BOT项目的盈利特性, 即盈利的金融性、盈利的工程性和盈利的公共利益约束性, 从盈利特性的角度分析项目的风险, 提出相应的对策措施。

关键词：BOT项目,盈利特性,风险控制

参考文献

[1]C.Walker, A.J.Smith, Privatized Infrastructure:The Build Operate Transfer[M].Thomas Telford Publications, 1996.

[2]Patrick T I Lure.A sectoral review of risk associated with major infrastructure projects[J].International Journal of Project Management, 1999 (2) .

[3]刘建英, 李胜杰.利益相关者视角下的BOT风险分担问题探讨[J].现代商贸工业, 2010, (4) .

风险盈利能力 第5篇

关键词：经济下行,风险挑战,企业盈利统计模型

引言

时代发展跨入21世纪,世界经济发展、社会进步、生态环境都发生了翻天覆地的变化。当全人类的经济发展经历了几个世纪的磨练之后,形成了目前高度繁盛、文明、进步的空前景象。但当社会经济飞速发展到一定程度上时,势必会迎来经济发展的整合时期,亦或是经济学角度上称之为的经济升级发展阶段——经济下行发展阶段,也就是经济新常态【1】。世界经济发展高调进入2012年,全球性的宏观经济发展环境发生了显著的变化,回顾过去,我国国内在投资、出口、消费上的GDP经济增长速度上都展现了出了绝对性的经济支撑作用,经济增长幅度惊人。但是,这种高涨的经济发展景象走到2012年之后,便迎来了经济发展史上各项宏观经济增长数据发生大幅度下降、经济发展速度出现下行的新趋势。据相关数据显示:目前我国的GDP经济增长速度已经从过去的9%、10%迅速下滑到目前的7%-8%之间,为此我国政府为了刺激经济的再发展,大规模地对各大企业进行经济投资,但从经济市场连续几年的实际运作情势来看,2014年年末,我国国内各大企业经营发展数据均显示在有史以来的最低发展水平上。从以上经济发展形势来看,我国乃至世界的经济高速发展时期已经不复存在,经济学领域已经达成一致看法,中国的经济发展时期已经从高速转变为中低速的全新发展时期,经济下行时代已经来临。为了应对经济下行的经济新发展,我国也加大了相应的宏观调控政策来指导统筹新一轮的经济发展情势, 产生了全新经济发展策略以及大量未知的经济发展模式,经济下行背景下我国企业发展未来发展盈利将面临巨大的风险与挑战【2-3】。

社会经济效益回报率成为了各大企业在经济下行风险下竞争日益激烈的经济市场中寻求企业核心竞争力的至高点【4】。经济下行发展时期,经营市场风险凸出,企业面临着被严峻市场淘汰的风险以及经济下行风险下企业自身盈利能力发展的挑战,因此企业盈利统计模式的分析就具有了时代赋予的重要历史意义。客观的说:企业盈利是企业发展中永恒追求的核心动力。尽管在世界经济市场中,不同行业、不同领域中的企业发展、盈利发展方式各有不同,但企业发展的方向和目标都大体相同,都是为了持久发展、为了获得最高经济效益在不断调整自身发展方式与发展策略,亦或是通过发明企业自身独特的、性能高于竞争企业的盈利方法来实现经济发展优势和获得市场核心竞争力【5】。经济下行风险下,企业要看清当下发展局势,审时度势,结合自身企业发展条件,积极主动做好应对风险防范的措施,实时调整企业的盈利统计模型,掌握市场动向,才能在经济下行风险下,获得一席之地【6】。故,本文就在经济下行风险的大环境下,研究分析企业盈利统计模型,深度挖掘企业内部核心竞争能力,做好当今企业发展在经济下行下的风险防范工作, 在实际动态的经济市场环境下,用科学先进的盈利统计模式,为企业发展把控未来发展方向。方法可以借鉴、模型可以复制,但,若想赢得企业的最大化盈利,领先的、创意不断的企业盈利统计模式才是制胜的关键所在。接下来,本文将重点就经济下行时期企业为实现更好、更快发展将要面临的风险挑战,对盈利统计模式做具体研究和分析,借此,可以在未来经济下行风险发展阶段,对企业的发展给予一些具有借鉴功能的意见和方法。

1经济下行风险下的企业未来盈利发展挑 战加剧

企业盈利、获得持久的经济社会效益是企业发展过程中最核心的发展动力,体现一个企业成功与否,其实就是在间接表达一个企业的盈利能力,以及在经济市场中收到的经济效益。经济下行发展时期的到来,打乱了原有经济的固有发展模式,造成了诸多的经济市场风险,严重阻碍了企业经济的稳定发展,企业盈利状况不容乐观。

在经历了几个世纪的经济高速发展后,世界各大企业也在市场实际应用发展中逐渐摸索到了最佳的企业经济发展模式。但当世界经济发展出现巨大转变时,原来有效的经济发展模式不再生效,并在全球范围内,大规模、频繁的爆发金融风险,经济市场大环境动荡不安,世界各大企业发展迎来了经济变革的十字路口,各大企业发展生存面临着巨大的挑战与威胁。经济下行风险下, 我国企业发展都受到了不同程度的影响。

1.1受经济下行风险影响企业发展成本升高、利润降 低

我国迎来经济下行时期,国内企业的市场竞争日益激烈,为了寻求经济稳定持续发展,致使国内各大企业发展成本造价比例升高,市场盈利能力逐渐减弱。当原有稳定、健康的经济发展速度由于时代发展的必然性造成的经济发展缓慢破坏了现有经济市场中的价格机制、竞争机制时,我国国内各大宗小宗商品的价格要素受到经济市场新发展的影响,出现了价格上涨,迫使企业的营运和发展成本升高,直接造成企业盈利能力减弱。其次,受到经济下行风险的影响,企业发展过程中的必要原材料价格也受到了大量的不确定因素的困扰,为企业的顺利发展增加了诸多阻碍。

近些年来,由于受经济下行影响,我国政府为了防止经济爆发大面积的风险危机,加大对货币政策的宏观调控,货币政策受到温和甚至过于偏紧的控制,一度导致了国内各大银行的贷款利率涨幅偏高,为企业融资成本增加了大笔成本费用。经济下行风险爆发频繁,企业盈利能力处于历史新低,发展融资资金紧缺,致使国内各大企业不得不在高昂的借贷利率下进行投资来刺激经济发展,最终形成企业盈利空间的进一步压缩现象。

1.2 受经济下行风险影响企业内部财务面临巨大的 挑战

经济下行,国内经济市场风险多发,影响经济发展的因素有很多,每一环节的微小变化都为经济风险提供了可能。当世界经济发展脚步从高速发展向中高速降落, 改变的不仅仅是企业经济发展的规律,对企业未来的发展更是形成了巨大的风险。面对国家全新的宏观调控政策,诸多企业不得不在新的经济增长环境下,进行全面经济整改活动。这对中小企业以及资金实力不足的企业而言,财务风险挑战空前严峻。经济下行,企业融资风险加剧,未来企业市场经济发展收益情势无法判断、未知风险因素大,偿还风险增加。

1.3 受经济下行风险影响企业内部经济发展结构弊 端逐渐暴露

在过去的经济高速发展模式下,由于追求经济上的高速发展而忽略掉了隐藏在经济高速发展下的诸多潜在风险因素,当经济发展缓慢,不再一味追求经济GDP发展时,企业内部一直存在的潜在性风险因素、企业内部经济发展结构的不完善就会瞬间被暴露出来,并且,随着经济的持续发展,经济下行时期日益激烈的经济市场会将企业内部的不足和弊端进行无限制的放大和恶化,为我国稳定经济发展带来了巨大的不利因素。虽然我国经济发展经过了30几年的整改,但是,遗留下的顽固问题在经济下行风险下被扩大。经济独权严重滞缓了企业在市场中的发展,企业科技管理能力还未追上国外先进的发达国家,缺乏对风险的防范与管理能力,为企业在经济下行风险中的生存和发展带来了严重的阻碍,甚至威胁到企业在经济市场中的生存与发展。

2经济下行风险下的企业盈利统计模型分 析

经济市场环境日渐复杂,竞争日趋激烈,变化莫测的经济政策为企业的稳固发展和企业在市场中盈利增加了困难性。当世界经济的发展从历经过几个世纪的高速发展至21世纪的2012年开始出现经济发展缓慢趋势,经济下行是时代变革的重要标志,其影响能力深远而广泛,面对全球性的经济发展模式转变,我国作为一直处于经济高速发展中的国家,为了迎合时代经济发展的变化,为了在保持经济的持续发展的同时获得经济效益最高值,企业经营模式的整改势在必行,经济下行风险中,企业盈利统计模型的分析也同时具有了时代意义。

2.1企业盈利统计模式定义特点解析

企业盈利统计模式,是为了应对与防范经济下行的风险挑战,实现企业安全、稳定的经济发展而形成的盈利模型设置。企业盈利统计模式最根本的意义在于实现企业获利,是对企业发展和生存寻求最高经济利益的总结性概括与统称。全球经济下行,彻底改变了数百年形成的经济发展模式要求,为此,企业盈利统计模型的设定与发展,要符合当今经济下行的经济发展规律,在经济下行风险下,满足企业盈利的统计模式将以最低的经济成本, 实现最大的社会经济效益,并且可以利用到更广泛的资源,助企业更好发展。

经济下行风险下,企业盈利统计模型是有规划、有目的地对企业内部利益进行划分的行为,具体到企业的经济收入发展结构、成本投资机构以及企业盈利目标的设定,具有明确的市场洞察能力。在经济下行发展时期,企业发展风险频发、世界经济发展规则紊乱的情况下,企业盈利统计模型为企业发展、企业盈利带来了发展保护动力,简而言之,企业盈利统计模型是企业在经济下行风险下实现经济发展、实现经济最大限度收益的发展渠道。市场强大的适应能力、灵活调节性、洞察分析能力以及风险评估防范能力是当代经济下行风险下企业实现盈利的 有力手段。

2.2 经济下行风险下的企业盈利统计模型建设基础 梗概

经济下行风险下,寻求企业盈利统计模型是迫在眉睫的首要任务,但,也就是由于企业盈利模型对经济下行风险具有防范应对能力,所以在模型的建立过程中,科学严谨的目标设定以及对实际经济市场的适应能力的要求也就尤为凸出。随着经济发展速度的转变,企业内部的发展结构也相应发生了改变,设计者在模型建设过程中要看到当下经济发展时局的变化,在企业盈利统计模型设定发展目标之时,以迎合时代发展要求为基础,改变企业固有的核心发动力,积极主动迎合经济市场的发展变化,创新思维,同时也要从传统模式中解禁出来,向以市场客户需求、企业经济利润为主要核心思维的发展模式转变。

企业盈利统计模型绝对不是由于处于经济下行风险中,而对竞争对手大肆打压,把注意力集中到分析对手发展上,最终忽略掉经济市场中的客户需求的目光短浅行为。深究其因,无论是在经济下行的风险突发时期,还是在经济繁荣时期,实时满足客户多变的发展需求,才是企业制胜的法宝。目前市场上普遍存在的企业盈利主要来源于规模战术、企业垄断能力、企业品牌效应、价格战等, 但如若把企业盈利统计模型的核心发展视角放在市场科学需求上,那么,潜藏在市场客户需求下的巨大经济利润也会被连带挖掘出来。经济下行风险下的企业盈利统计模型的建设基础必须是建立在广大经济市场中的客户需求上,需求的供应方式也必须是动态的,并且时刻随着市场的发展而调整变化。世界经济市场中具有超大规模和品牌的企业之所以可以在变化莫测的经济市场中实现屹立不倒,最根本的原因就是这些企业可以掌握市场的需求,并领跑在世界经济发展的最前沿。

表1是世界各大成功企业的盈利统计模式,其充分抓住了市场客户的喜好和需求,对不断变化发展的市场需求提供持续的供给,充分实现了企业盈利的最大化模式。

2.3 经济下行风险下企业盈利统计模型的发展趋势 分析

经济下行,经济市场风险加剧,需求量急速降低,缓慢的经济发展造成了我国经济市场的库存量增大、成本增加、融资难的艰难经济发展局势。我国各大企业为了在经济下行风险环境中寻求新的发展机遇,都纷纷开始走上了企业内部转型的道路。为了实现企业竞争力、在经济下行风险下赢得经济发展的一席之地,企业盈利统计模型的建立对需要面对未来不断加剧的不确定市场未知风险的企业给予了保护与指导。

企业盈利统计模型具有对经济市场经济下行风险的强大应对防范能力,其独特的针对性能、明确性能、成熟稳定性能、强大的环境适应力以及灵活的调控性能经过了市场对企业的层层考验。随着经济下行的持续发展, 且伴随未来经济发展的大量未知风险因素,目前,我国国内各大企业逐渐开始意识到企业盈利统计模型的研发工作的重要性。为了使自身企业发展在经济下行风险环境下实现站得稳、发展好、盈利高,盈利统计模型的分析与研发工作在我国经济下行发展市场中进展的如火如荼。其实每一个企业的发展都有其独到的企业盈利统计模式,只是每个企业盈利统计模式的应用与发展都各有不同,这就导致了我国经济市场中,成千上万个企业的发展规模、发展程度、成功程度都大不相同。要想实现企业最大化盈利,特别是在经济下行风险下的经济发展时期,掌握市场核心发展需求,创新发展企业盈利统计新模式才是未来企业发展的主导趋势。

结语

综上所述:企业盈利统计模型的分析,为经济下行风险下的企业发展给出了明确的发展方向,并为企业实现利润的增长指明了企业未来的发展模式。经济下行风险下的企业盈利统计模型分析具有时代性的影响和意义, 经济下行发展还在继续,并且无法避免,经济下行产生的诸多风险,更是为我国各大企业向更好的发展提出了严峻的考验。经历过多重经济下行风险考验后,依然存留在严酷经济市场中的企业,也必定是具有核心发展实力的优秀企业,将为我国未来企业的发展,创造了极其良好、健康的发展空间。

企业盈利能力分析 第6篇

我国目前正处于转型时期, 宏观经济增速放缓, 企业经营和发展面临着一些变化, 保持并提高企业盈利能力是企业在新时期的重要发展策略, 企业盈利能力不仅影响着企业自身的发展前景, 对宏观经济也会产生重要影响。理解企业盈利能力的内涵和特点是分析企业盈利能力的基础, 本部分将会对企业盈利能力的内涵和特点进行介绍。

1. 企业盈利能力的内涵

企业盈利能力是指企业利用自身拥有的各种资源从事经济活动赚取利润的能力, 具体而言, 企业盈利能力主要包括企业营销能力、企业获取现金的能力、企业降低成本的能力以及企业回避风险的能力等, 企业在运营过程中每个环节都能够体现其盈利能力。企业运行的根本目的是利润最大化, 在每个会计时期结束时企业都会编制财务报表, 对这一时期企业的经营状况进行分析, 这个过程既是对财务信息的总结也是对企业经营能力的总结, 可见提高企业盈利能力获取利润是企业运营发展的出发点和归宿点。较高水平的企业盈利能力从某种程度上表示企业投资收益水平比较乐观, 管理者的工作比较成功, 企业的竞争力和综合实力比较强。企业盈利能力不仅影响着相关投资者的收益和企业的发展前景, 也影响着国家的总体经济状况和财政收入等。

2. 企业盈利能力的主要特点

企业盈利能力的主要特点包括增长性、常规性、平稳性。其中增长性是指企业在某段时间内的盈利能力或者收益情况形成一种或者正增长或者负增长的趋势, 企业盈利能力或者企业收益趋势反映在二维平面上, 可以用线段的斜率来表示, 如果线段的斜率为正, 那么企业在这段时间内的收益趋势是上升的, 如果线段的斜率为负, 那么企业在这段时间内的收益趋势是下降的。其中常规性是指在对企业盈利能力进行分析和评估时, 应该考虑市场的作用, 即评估企业盈利能力时, 要把企业放置于公平竞争的市场环境中, 并排除不可抗力事件的影响。其中平稳性是指在考察企业盈利能力时, 重点是分析企业在一定时期内, 通常为几年, 盈利能力是否保持在相对平稳的水平上, 企业盈利能力水平的变化是否有规律可循等。

二、分析企业盈利能力应注意的问题

在对企业的盈利能力进行分析时, 为了保证分析评估的准确性和科学性, 应该注意以下几个问题。首先, 对于以生产活动为主的企业, 其利润来源主要以生产为主, 证券买卖等投融资活动虽然也会给企业带来收入或者利润, 但是这些活动并不是企业的主营业务, 不能代表生产性企业的盈利能力, 因此在分析企业盈利能力时应该尽量排除对非正常项目盈利能力的分析, 对于金融企业而言, 生产活动则不是其主营业务, 因此在分析企业盈利能力时, 应该尽量避免此类活动, 或者是降低非主营业务在分析企业盈利能力过程中所占的比例, 使评估结果的科学性和准确性最大化, 根据企业盈利能力分析结果可以对企业或者对市场做出正确的判断。其次, 目前企业在衡量企业盈利能力时, 主要依靠对期末财务报表的分析上, 企业利润表中展示的最终利润主要反映的是当期企业收入与成本之差, 财会工作人员在制作当期财务报表过程中主要依靠当期的会计数据, 或者以往的会计数据, 但是很多企业为了能够长期持久发展, 非常重视企业未来的发展, 因此很多时候企业会牺牲当前利润, 以期能够在未来获取更大收益, 如对新产品的研发投入或者是对员工的培养等, 这些活动在当期只能带来微薄的利润甚至不会给企业带来利润, 在这种情况下当期财务报表就不能够完全揭示企业盈利能力, 在分析企业盈利能力时, 相关评估人员应该综合多方面因素进行考虑。再次, 进行企业盈利能力分析时人们常常会忽视风险, 在企业运营中风险总是存在的, 有些企业面临的风险大, 有些企业面临的风险小, 风险的差异也会影响企业盈利能力, 有时虽然两家企业的会计利润相同, 但如果他们面临的经营风险不同, 企业盈利能力水平也不同。企业经营过程中很多因素都会影响其企业盈利能力, 因此在分析企业盈利能力时, 切勿片面地评价企业盈利能力, 除了上述提到的三个注意事项, 在分析企业盈利能力时还应该根据企业的规模、经济周期、国家政策等综合考虑。

三、影响企业盈利能力的财务因素分析

1. 国家政策的影响

国家为了对经济进行宏观调控, 会出台一些政策, 税收政策属于影响企业盈利能力的财务因素之一。税收政策对企业盈利能力产生较大的影响, 一般情况下, 较高水平的税收或者高税率意味着相关企业需要缴纳数额较大的税款, 进而会导致企业净利润减少, 相反较低水平的税收或低税率则意味着相关企业所需缴纳的税款数额相对较少, 最后企业的净利润会有一定幅度的提升。国家通过税收政策可以从宏观上调控经济, 促进资源的有效配置和利用, 通常情况下政府鼓励发展的行业会对其实行一定的税收优惠政策, 如高新技术产业、绿色能源产业等, 而对于国家限制发展的产业, 政府会对其实行较高的税率, 如在当今社会转型的重要时期, 政府会对粗放型企业实行较高的税率。根据政府的税收政策企业可以寻找国家提倡鼓励发展的产业, 在政府引导下和税收政策扶持下, 企业盈利能力会不断提升, 并且企业未来发展潜能也会逐渐增强。

2. 企业营销能力的影响

企业营销能力决定着企业能否顺利实现收入, 企业只有实现收入, 才会有盈利的可能。营业利润是企业利润中占比最大的部分, 营业利润的主要来源是营业收入, 营业收入的实现则主要依靠产品的成功售出, 由此可以看出企业营销能力对企业盈利能力的重要影响。企业营销能力不仅是指企业成功销售产品的能力, 也包括企业为销售产品所做的渠道铺设、广告设计、店面搭建、公关处理等多方面的努力和工作。出色的营销能力能够保证企业所生产的产品为市场接受, 并实现较高的销售收入, 出色的营销能力是提升企业盈利能力的重要因素。如果企业营销能力弱, 则会导致企业生产的产品难以售出, 不能实现销售收入, 而且也会导致产品的库存成本上升, 即较弱的销售能力不仅不会增加企业的收入还会增加企业的成本, 可见营销能力对企业盈利能力的影响程度。

3. 企业利润构成的影响

企业利润的主要构成包括主营业务利润、投资收益以及非经常项目收入等, 一般情况下主营业务利润在公司利润的比重最大, 随着企业多元化发展的影响越来越大, 企业投资收益所形成的利润也在企业利润中占有相当的比重, 非经常项目收入对企业盈利能力也有一定影响, 但是其在企业总利润中所占比例较小, 对企业盈利能力的贡献有限。在分析企业盈利能力过程中, 不少的财会分析人员把目光放在了企业利润总量上, 粗略地认为利润总量高代表企业盈利能力强, 对于企业利润构成的关注度有限。如果非经常项目收入对企业总利润的贡献非常大, 那么高水平的利润不等于高水平的盈利能力, 因为非经常项目对企业收入和利润的影响是暂时的, 而企业盈利能力是长期以来逐渐形成的, 并能够对未来盈利水平有一定的预示作用, 而非经常项目收入不具有稳定性, 因此企业利润构成也是分析企业盈利能力过程中应该思考的问题。

4. 资本结构和资本效率的影响

资本结构是企业盈利能力的重要影响因素。目前随着银行业和企业信用的不断发展, 大多数企业都从银行贷款以获取资金, 维持经营, 企业负债情况会对企业盈利能力产生直接影响, 一般情况下, 当企业资产报酬率高于企业借款利息率时, 企业负债经营有助于提高企业盈利能力, 而当企业借款利息率高于资产报酬率时, 企业负债经营会降低企业盈利能力。一些企业盲目扩大企业资本规模, 却忽视资本构成对于企业盈利能力的影响。企业应该选择最适宜的资本构成, 在分析企业资本构成时, 综合分析企业自有资本与企业借入资本的作用, 在提高企业运营顺畅程度的同时, 提升企业盈利能力。除此之外, 资本运转效率也是影响企业盈利能力的重要程度, 企业资本运转效率高说明企业运转能力好, 资本有效利用程度高。

5. 企业经营模式的影响

企业经营模式是指企业运营管理和赚取利润的方式方法, 也是企业巧妙整合企业内部与外部资源, 实现企业价值的模式。经营模式是影响企业盈利能力的又一重要因素, 随着企业面临的竞争激烈程度不断加深, 适宜的经营模式已经成为企业获取利润的一大法宝, 经营模式能够增加企业的核心竞争力, 即便企业拥有最先进的技术和最出色的工作人员, 如果企业不能够采用适宜的经营模式来整合自身拥有的资源, 企业也很难提高其盈利能力。因此, 在对企业盈利能力进行分析时, 财也要对企业经营模式和治理结构进行分析。

6. 企业利润及利润质量的影响

一般在企业资产规模不变的情况下, 企业实现的利润总额越高, 企业盈利能力越强, 因此很多财会管理人员进行企业盈利能力的分析时, 非常重视对企业利润的分析。在这个过程中需要注意的是企业财会工作人员在核算企业会计数据时会受一定会计政策的影响, 由于会计政策的选择具有一定的主观性, 如资产质量的确认与利润计量等, 这个现象会导致利润质量的错误估计, 进而影响企业盈利能力分析的准确性。

7. 历史与未来

企业财务报表的主要依据是企业过去经济行为所产生的会计信息, 很多企业根据年度财务报表分析和评价企业盈利能力, 利用这种分析方式进行评估, 所评价的是企业在过去的盈利能力, 虽然评估结果对未来企业盈利能力具有一定的预示作用, 但是可靠性不强。因此企业还应该合理对未来企业的发展进行测评, 并制作企业预算报表, 根据企业预算情况分析企业在未来的盈利能力。

四、影响企业盈利能力的非财务因素分析

1. 企业品牌的影响

据调查企业盈利能力也受企业品牌的影响, 随着人们收入水平不断提高, 人们对于产品的质量和品牌的重视程度越来越高, 品牌对企业盈利能力的影响力不断增加, 品牌是整个企业的代名词, 代表着企业的产品质量、服务水平、消费者口碑等, 人们发现在购物过程中优质品牌的产品价格要比一般产品的价格高出许多, 这不仅仅是因为产品质量上乘, 也是因为企业品牌的价值较高, 企业品牌对企业盈利能力的影响越来越明显。

2. 知识与创造力的影响

知识不仅改变人的命运, 也改变企业的命运, 在技术飞速发展的今天, 拥有高知识水平和高技术水平的企业能够在激烈的竞争中站稳脚跟, 并实现较高的利润水平。知识经济作为当今主流的经济形势, 企业能否利用知识和技术创造并提升自身价值对其盈利能力产生直接影响。只有不断创新不断研发新产品才能在激烈竞争中立于不败之地。

3. 其他

影响企业盈利能力的非财务因素还包括企业主体的多元化发展状况、企业的公关能力、企业总结经验教训的能力等, 其中企业多元化发展状况是指企业在不同业务类型中的发展态势, 是规避经营风险的有效措施, 对企业盈利能力的影响越来越突出;企业的公关能力在媒体行业飞速发展的今天至关重要, 做好企业公关工作能够维护企业形象, 良好的企业形象是企业宝贵的财富;企业在出现经营失利情况时应该总结经验教训, 避免类似情况的再次发生。在分析企业盈利能力过程中财会人员应该尽量考虑更多的因素, 提高分析结果的准确性。

参考文献

[1]谭捷.小议企业盈利能力分析和判定[J].东方文化周刊, 2014, (16) :102-102.

[2]王平.企业盈利能力分析, 防范企业风险--以金地股份有限公司为例[J].商, 2015, (4) :24-24.

盈利能力评价系统构建 第7篇

要对上市公司盈利能力的质量进行评价,仅仅对盈利能力进行单方面测量是不够全面的,应该从盈利的持续性、获现性、成长性等多方面进行综合评价。

一、盈利能力评价系统构建

构建综合评价体系要具有可操作性,指标体系的设置应尽量与现行的会计指标、统计指标、业务核算指标统一,使评估指标所需的数据易于采集;指标体系简繁适中,计算评估方法简便、明确、易于操作;各指标及其相应的计算方法、各项数据都标准规范。

根据已有的理论研究成果,本文拟建立较为实用的评价指标体系。步骤如下:

第一,选取评价指标。本文选取了使用频率相对较高,并且从理论上对盈利质量产生直接影响的变量中筛选了主营业务利润占净利润的比率、营业利润现金比率、主营业务收入增长率和净资产收益率4个相对差距较大的因子指标。

第二,选用变异系数法对各指标进行赋权,以确定各指标的权重。本文以2005~2007年沪深两市机械、设备、仪表制造业为样本,共抽取了100家上市公司作为研究对象。根据2005年年报数据,计算出当年各项指标的数值,然后根据上文阐述的赋权方法与步骤,得到各指标的权数。经过计算,得出最终的赋权结果如下:

第三,构建评价指标。根据选取的指标和通过计算取得的权重,盈利能力评价综合指数为:

第四,选取样本。一方面,盈利的风险是一个需要考虑的干扰因素,因此本文选取了机械、设备、仪表制造业的上市公司作为研究样本,将难以量化的系统风险的干扰和影响排除。另一方面,考虑到盈利真实性的保障,选取样本时剔除了出具保留、否定、拒绝审计意见或无法出具审计意见的公司,最终选取了深沪两市机械、设备、仪表制造业财务报告完整且出具无保留审计意见的100家上市公司作为样本。

二、盈利能力评价系统应用

通过搜集和计算,根据2005~2007年三年的100家机械、设备、仪表制造业企业的四项评价指标,再以2005年数据为基础,使用变异系数法处理,即可得到盈利能力综合评价指数的分指标权重,进而计算得到综合评价指数。

按照评价指标正负情况,笔者将样本进行了分类:第一类,评价指标全为正,符合此类标准的企业表明盈利能力是有保证的;第二类,评价指标有正有负,该类企业说明盈利能力存在一定的问题,有待提高;第三类,评价指标全为负,说明企业的盈利能力低下。详细情况见表1:

从表1可知,100家机械、设备、仪表制造业样本公司中:2005年4个指标全为正,盈利能力较好的公司占54%;有46%的公司盈利能力评价指标有正有负或全为负,盈利能力有待提高;2006年4个指标全为正,盈利能力稳定的公司上升到64家,第二类公司的数量较2005年减少了8家,第三类公司的数量减少了2家,只有3家公司指标全为负,这都反映出样本整体上公司的盈利能力得到提升;2007年的情况比2006年有所下滑,指标全为正的公司减少到56家,第二类公司的数量有所增加,但是指标全为负的公司却继续减少,仅有2家公司的指标全为负。综上所述,大体趋势是盈利能力非常差的公司数量在减少,但在第一类和第二类之间仍有部分上市公司的盈利能力非常不稳定,导致这两类的公司数量发生波动。

图1即对4个评价指标2005~2007年的变化情况进行趋势分析。因为体现的是评价指标为负值的状况,图中点的位置越高,对应的数值越大,说明指标表现越不好。我们可以清晰地看到:2005年的指标表现最差,主营业务利润占净利润的比率、主营业务收入增长率、净资产收益率这三个指标值是负值的最多,这也正好对应2005年指标全为负的上市公司数量最多的整体表现;2006年指标整体表现还是不错的,营业利润现金比率和主营业务收入增长率为负的公司数量最少;2007年营业利润现金比率为负的公司很多,与2005和2006年相比,数量多了近一倍,这反映了2007年一些上市公司经营活动现金流量急剧减少,公司的获现能力出现了问题。除此之外,2007年的数据还表现出了盈利能力强弱的两极分化。与2006年相比得分高于20的公司增加了4家,得分低于-10的公司增加2家。2006年最极端的两个区间的公司数量仅占样本总体的10%,而2007年最极端的两个区间的公司数量却占到了16%,变化还是比较明显的。在0~10、10~20这两个区间内,公司数量在2006年和2007年内的变化波动比较大,说明有相当一部分公司的盈利能力并不稳定,抵御经营风险的能力还不够强,在面对来自外部环境和自身内部的一些影响时,公司还不能很好的解决,有时不免顾此失彼。

第一,盈利能力分析受到诸多因素的影响,如公司资产的状况、收入的质量、利润的构成、经营杠杆与财务杠杆、会计政策的选择、会计准则的影响等。对上市公司进行盈利能力评价进行分析评价时,要充分考虑这些因素的影响。

第二,本文构建了上市公司盈利能力评价综合评价指数。运用该综合评价指数可以进行上市公司盈利质量的相对评价和排序:得分越高,盈利质量越好,排名越靠前,投资价值也越高,从而为投资者作出正确决策提供一定参考。

第三,本文通过对2005~2007年100家样本公司盈利能力综合评价指数得分的计算过程和结果分析,发现我国机械、设备、仪表制造业上市公司的盈利质量仍有待提高。提高上市公司盈利质量应从上市公司自身、政府的宏观政策以及证券市场参与者的规范等多个方面着手。

参考文献

[1]陈兴述、陈煦江:《上市公司盈利质量与可持续发展能力研究》,《经济问题》2007年第10期。

[2]权宁元、栗国志、刘丹丹:《上市公司的盈利能力分析》,《财经界(下旬刊)》2007年第9期。

江淮汽车：盈利能力有望提升 第8篇

该车动力系统自配，预计达到一定规模后，其毛利率将高于轿车盈利能力。瑞风二代和畅是13年业绩增长点之一。受经济下滑影响，12年瑞风销量5.4万辆，同比下降7.2%，其中和畅销量5000辆左右，占比9.3%，12年11、12月连续月销量达到1000辆左右，预计13年随着经济好转，MPV行业需求将转好，预计13年瑞风销量有望达到6万辆左右，其中和畅预计比重可达到15%以上。因产品结构调整及销量增长，预计瑞风盈利能力将提升。

轿车13年有望贡献盈利。12年轿车销量13.86万辆，同比下降5.2%，预计13年自主轿车需求将回暖，13年轿车销量15.5万辆，由于轿车模具摊销已结束，12年轿车基本达到盈亏平衡，预计13年轿车有望贡献盈利。

企业盈利能力指标分析 第9篇

收录日期:2013年6月17日

企业作为市场经济的主体, 生产经营的最终目的是实现利润最大化, 盈利能力分析具有重要的作用。企业进行盈利能力分析的目的是利用盈利分析的相关指标来评价和反映企业的发展情况和经营状况, 同时利用分析结果发现和纠正企业经营管理中的问题, 从而提高企业经营管理水平和综合竞争力。

一、企业盈利能力分析的概念

盈利能力, 即企业利用现有的经济资源获得经济利润的能力。它是企业获取现金, 降低成本以及规避风险的能力的综合体现。企业经营业绩的好坏能够通过盈利能力表现出来。企业通常主要以财务报表为依据, 重点从资产利润率、成本费用利润率、销售毛利率、股东权益报酬率等指标进行盈利能力分析。

二、企业盈利能力指标分析

保龄宝生物股份有限公司 (以下简称保龄宝) , 前身系山东保龄宝生物技术有限公司, 成立于1997年。2007年变更为保龄宝生物股份有限公司, 是以生物工程为主导的“国家级重点高新技术企业”、“中国功能糖城”的支柱企业, 2009年在深圳证券交易所上市。本文对保龄宝2009~2012年的盈利能力进行比较和分析。该公司相关盈利指标如表1所示。 (表1) 为了更清楚地表示保龄宝2009~2012年的盈利能力变化状况, 通过表1作出折线图。 (图1)

(一) 资产利润率。

资产利润率是企业税前利润总额与资产平均总额的比率。它不但能够评价企业的资产盈利能力, 而且可以反映出企业管理者的资产配置能力。通过以上图表, 可以看出保龄宝2009年资产利润率较低, 其他年份较高, 并且呈逐年上升的趋势。说明保龄宝自2009年上市以来, 利润总额在不断上升, 资产盈利能力较强, 同时也说明公司管理者在资产配置方面有着较强的能力。

(二) 成本费用利润率。

成本费用利润率是企业的利润总额与成本费用总额的比率。它可以评价企业盈利能力的高低, 也可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。该指标越高, 说明企业为获取利润而付出的代价越小, 企业的盈利能力越强。通过以上图表, 可以看出保龄宝的成本费用利润率在2009~2010年呈下降趋势, 而在2010年以后逐年上升。说明企业在上市初期由于营业成本、销售费用、管理费用、财务费用和所得税费用等成本费用的增加, 影响了利润总额, 从而造成成本费用利润率的下降。上市后期成本费用利润率上升, 说明企业盈利能力逐年增强, 管理者对成本费用的控制能力也在不断加强。

(三) 股东权益报酬率。

股东权益报酬率反映了企业股东获取投资报酬的高低, 该比率越高, 盈利能力越强。通过以上图表可以看出, 2009~2012年投资者每投入100元所获得的收益分别为4.72元、4.99元、6.57元、6.78元, 股东权益报酬率呈逐年上升趋势, 但处于相对较低的水平。

(四) 销售毛利率。

销售毛利率反映企业的营业成本与营业收入的比例关系, 毛利率越大, 说明在营业收入净额中营业成本所占比重越小, 企业通过销售获取利润的能力越强。通过以上图表可以看出保龄宝销售毛利率在逐年上升, 通过销售获取利润的能力较强。

三、影响企业盈利能力的因素分析

利润是企业盈利能力分析的基础, 因此影响利润的因素也是影响盈利能力的因素。通过对保龄宝盈利能力指标的分析, 可以得知影响企业盈利能力的因素有以下几个方面:

(一) 税收政策对盈利能力的影响。

税收政策对企业发展有着很重要的影响。从利润角度看, 保龄宝2008年前三季度公司确认的所得税率是25%, 而第四季度获得国家高新技术企业认证以后按照15%确认, 这导致公司所得税费用同比大幅下降, 与同行相比盈利能力相对较高一些。

(二) 成本费用对盈利能力的影响。

企业是以盈利为目的的经济组织, 成本费用是抵减利润的主要因素。成本费用包括营业成本、销售费用、管理费用、财务费用等, 这些费用最终是要在营业收入中扣除的, 因而会影响到企业的利润总额, 进而对盈利能力影响。保龄宝2012年财务费用下降约167万元, 管理费用下降约900万元, 销售费用下降约570万元, 下降幅度分别为15%、17%、8%, 比2011年减少1, 637万元, 占2012年公司净利润增长额1, 160万元的140%。成本费用的下降对于保证盈利增长意义重大, 也反映出公司经营效率不断提升。

(三) 资产利用效率对盈利能力的影响。

根据公式“股东权益报酬率=资产净利率平均权益乘数”, 股东权益报酬率取决于企业的资产净利率和权益乘数, 而资产的利用效率会影响到资产净利率, 从而影响到企业的盈利能力。保龄宝2012年毛利率为20.58%, 与2011年相比下降0.78个百分点, 主要原因是增速较高的低聚果糖、赤藓糖醇产能利用率较低, 造成资源浪费, 导致毛利率偏低。

(四) 营业收入对盈利能力的影响。

营业收入在利润的构成中占有重要比例, 企业要获取较高的营业利润, 就必须增加营业收入。营业收入主要来源于核心产品的销售, 市场越广泛, 销售量越大, 营业收入就越高。保龄宝2012年实现营业收入978.03百万元, 同比增长2.87%, 由于激烈的市场竞争, 增速放缓。

四、对企业提高盈利能力的建议

通过以上对盈利能力影响因素的分析, 企业应从以下几个方面提高盈利能力。

(一) 提升创新能力, 增强核心竞争力。

保龄宝应当在把握国家大力发展生物产业政策导向, 做精做强核心传统业务的基础上, 大力推进产品创新、技术创新和管理创新, 优化资源配置, 全面提升企业研发实力, 加快新兴产业布局和市场突破, 巩固功能糖的龙头企业地位, 提升公司的核心竞争力, 实现公司经营指标的稳定增长。

(二) 提高管理能力, 加强成本费用的管理。

在加强成本费用管理方面保龄宝应当提高管理能力, 将一切影响成本费用的因素纳入到成本费用的管理中来。建立成本费用控制的激励机制和考核评价体系, 严格控制三费支出, 将个人收入与成本费用控制相结合, 调动职工的生产积极性、主动性和创造性, 提高生产效率。

(三) 加强资产管理, 提高资产利用率。

保龄宝利用现有资产进行生产经营, 为获得较高的利润, 应当通过各种方式加强资产管理, 提高资产利用率。对资金实行集中管理, 统筹公司发展全局, 合理配置;加速资金周转, 严格控制结算资金的占用, 及时清理应收账款。对公司固定资产进行全方位的管理, 减少各资产的闲置和人为损耗, 提高资产使用寿命。

(四) 积极开拓市场, 提高营业收入。

保龄宝的主营业务来源于功能糖的销售, 随着经济的发展, 其替代产品越来越多, 市场已经趋于饱和。为增强企业的盈利能力, 公司在保证核心产品龙头地位的同时, 应当扩大原有主营业务, 提高市场占有率。在积极拓展海外市场的同时, 拓展产品线向高端消费功能糖领域进军。丰富产品体系, 满足客户的多元化需要, 开拓新的收入增长点。

摘要：本文以保龄宝生物股份有限公司为例, 对盈利能力的概念作出简单介绍, 分析企业盈利能力指标和影响盈利能力的因素, 并对提高企业盈利能力提出建议。

关键词：财务分析,盈利能力,保龄宝

参考文献

[1]荆新, 王化成, 刘俊彦.财务管理学[M].北京:中国人民大学出版社.

[2]唐国昕, 范玉芳.提高企业获利能力[J].商业经济, 2008.7.