cpa财务成本管理教材

cpa财务成本管理教材（精选6篇）

cpa财务成本管理教材 第1篇

cpa财务成本管理课件

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cpa财务成本管理教材 第2篇

第一部分：财务成本管理总论

总括介绍财务管理的目标、内容、原则和环境等基本理论，为学习以后各章奠定理论基础。

本章要求记忆和理解有关的知识。试题为客观题，考分一般在3分左右。

第二部分：财务管理环节

包括“财务报表分析”和“财务预测与计划”两部分内容。“财务报表分析”要熟练掌握各种基本财务比率、上市公司财务比率和现金流量分析的方法和应用。这是每年必考的内容，不仅单独出计算或综合题，而且经常要在其他章节的计算、综合题中应用。“财务预测与计划”要掌握销售百分比法、外部融资销售增长比、内含增长率、可持续增长率、现金预算的编制，重点在可持续增长率的计算。这部分经常有计算或综合题。第二部分平均考分在20分左右。

第三部分：财务管理的内容

这部分是本学科考试的重点所在，其中财务估价是核心问题，贯穿整个财务管理内容。包括第四章债券、股票估价，第五章投资项目估价，第十章企业价值的评估。历年考试中的计算题、综合题大部分出自这部分内容，平均考分在55分左右。

第四部分：成本管理

包括成本计算、本量利分析、成本控制和业绩评价。平均考分为20分左右。

重点章节分布

第一章财务管理总论(理论基础)

本章为非重点章节，考题为客观题，平均考分为3分。今年教材基本没有变化，近年来考试的重点在“财务管理原则”，今年仍是本章考试重点。考前应对重点内容进行背记和理解。

复习要点：

1、企业财务目标三种观点的主张、理由和存在问题(熟悉)。

2、影响财务管理目标实现的因素有哪些，如何影响的(熟悉)。

3、股东、经营者、债权人的目标冲突表现、如何协调(了解)。

4、现金流转不平衡的内、外部原因有哪些，如何影响(了解)。

5、财务管理有哪些内容，各解决什么问题(熟悉)。

6、财务管理各项职能的内容和相互关系(熟悉)。

7、财务管理各项原则的含义、特征及其具体内容，如何理解，如何应用(掌握)。

第二章财务报表分析(第二、三节重点)

本章为重点章节，平均考分为10分;从历年试题看，每年一般都有计算分析题或综合题。要求熟记公式，能够灵活运用。今年教材的变化是(删除的内容就不提了，反正也不会考)：①教材45页应收账款周转率的计算公式中”平均应收账款"指资产负债上应收账款的平均金额加上应收票据的平均金额。20教材没有强调应收票据，并且强调“未扣除坏账准备”;②教材62、63、64页流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析公式中“经营现金净流入”改成“经营现金流量净额”，直接来自〔表2-8〕中的“经营流量净额”。

本章的重点是：基本财务比率、上市公司财务比率和杜邦财务分析体系的运用。

第三章财务预测与计划(重点)

本章为重点章节，近3年试题的考分平均为12分。题型有单选、多选、判断、计算和综合题。本章重点是可持续增长率的计算和应用(特别是本部分内容教材重写)。

应重点研习的历年试题：

计算分析题：20第1题;年第1题;年第1题。

综合题：第2题;第2题;20第1题。

复习要点：

1.销售百分比法的计算和应用(熟悉);

2.外部融资与销售增长的关系(熟悉);

3.内含增长率(熟悉);

cpa财务成本管理教材 第3篇

(一) 注册会计师考试制度改革的必要性

我国注册会计师全国统一考试制度于1991年创立, 至今已举办17次考试。已有累计14万余人取得全科合格证, 为我国注册会计师行业的健康发展提供了重要的人才支撑。注册会计师考试已成为国内声誉最高的执业资格考试之一。随着我国经济社会的全面进步和改革开放的持续深化, 特别是我国经济与世界经济的日益融合, 对注册会计师行业建设提出了更高的要求。因此在此背景下, 现行考试制度需要进一步改革和完善。

(二) 注册会计师考试制度改革的总体目标

注册会计师考试制度改革的总体目标是, 以《中国注册会计师胜任能力指南》和《职业会计师国际教育准则》为指导, 提升考试理念、充实考试内容、完善考试方式, 建立起符合终身学习理念和充分体现胜任能力评价要求的考试制度, 最终将我国注册会计师考试打造成中国注册会计师走向国际的“通行证”。

(三) 注册会计师考试制度改革的主要内容

一是将注册会计师考试划分为两个阶段:第一阶段, 即专业阶段, 主要测试考生是否具备注册会计师执业所需的专业知识, 是否掌握基本技能和职业道德要求;第二阶段, 即综合阶段, 主要测试考生是否具备在注册会计师执业环境中运用专业知识, 保持职业价值观、职业态度与职业道德, 有效解决实务问题的能力。考生在通过第一阶段的全部考试科目后, 才能参加第二阶段的考试。两个阶段的考试, 每年各举行1次。基于第二阶段的考试侧重于考查考生的胜任能力, 建议考生在参加第二阶段考试前注意积累必要的实务经验。二是调整考试科目。在现行考试制度5个科目的基础上, 进行分拆、补充和整合, 对考试科目作以下调整:第一阶段, 设会计、审计、财务成本管理、公司战略与风险管理、经济法、税法等6科;第二阶段, 设综合1科。第一阶段和第二阶段各科目均不设英文附加题。三是调整成绩有效期。第一阶段的单科合格成绩5年有效。对在连续5年内取得第一阶段6个科目合格成绩的考生, 发放专业阶段合格证;第二阶段考试科目应在取得专业阶段合格证后5年内完成。对取得第二阶段考试合格成绩的考生, 发放全科合格证。

(四) 新考试制度与现行考试制度的衔接

新考试制度于2009年开始实施。现行考试制度在2009年仍继续实施一年。2009年, 具有现行考试制度下有效期内任一考试科目合格成绩的考生, 可以选择按新考试制度或现行考试制度报名参加考试。按新考试制度报名参加考试的, 其至2009年仍在有效期内的单科合格成绩转换为新考试制度下有关科目的合格成绩。按现行考试制度报名参加考试, 取得全部5个科目合格成绩的, 发放全科合格证;未取得全部5个科目合格成绩的, 其至2010年仍在有效期内的单科合格成绩转换为新的考试制度下有关科目的合格成绩。单科合格成绩的转换方式是, 现行考试制度下单科合格成绩自动转换为新考试制度下同名科目的合格成绩。其中, 现行考试制度下财务成本管理科目的合格成绩转换为新考试制度下的财务成本管理和公司战略与风险管理2个科目的合格成绩。新考试制度下, 以转换方式取得的单科合格成绩有效期限统一至2013年。

(五) 本科目新老考生考试衔接应注意的问题

原有考试制度下的财务成本管理科目的合格成绩可以转换为新考试制度下财务成本管理和公司战略与风险管理两个科目的合格成绩。但两点值得注意: (1) 2009年参加财务成本管理考试科目的考生, 如果参加的原考试制度 (老考生) 且成绩有效, 可以换成新制度下的这二科合格成绩;如果是按新制度考的财务成本管理, 就不能换成二科的成绩。因此对2005年通过财务成本管理的考生来说, 如2009年估计能够全部通过, 则应参加原考试制度, 这样能在2009年拿到全科合格证书。如果2009年估计不能够全部通过, 选择按新的考试制度报名参加考试时也不失为是一种权宜之计, 因为2005年通过的财管务成本管理成绩在2009年可转换为新考试制度下的两科成绩, 且有效期延长到2013年。 (如不能全部通过, 明年作废并考2门) 。 (2) 如果2009年老考生参加的参加原考试制度没有获得全部5科合格, 则2006年至2009年的财管务成本管理成绩都可转换为新考试制度下的《财务成本管理》和《公司战略与风险管理》2个科目的合格成绩, 有效期延长到2013年。只要今年通过参加的原考试制度财务成本管理的考生 (老考生) , 其一门相当于两门。因此, 对老考生而言, 2009年财管务成本管理“含金量”最高, 理应高度关注和重视。

二、新教材基本框架与重难点章节

(一) 新教材基本框架

全书包括两大板块 (财务管理、成本管理会计) , 共十七章。根据《财务成本管理》的篇章结构及其内容间的相互关系, 可以把全书的内容大致分为六大部分:第一部分, 财务管理的理论基础 (第一章) ;第二部分, 财务管理的分析工具 (第二章) ;第三部分, 财务管理的基础观念 (第三章) ;第四部分, 财务管理的内容 (第四章至第九章) ;第五部分, 财务管理的专题 (第十章) ;第六部分, 成本管理会计 (第十一章至第十七章) 。知识结构由图1所示:

(二) 重难点章节

财务成本管理的知识体系的脉络是非常清楚的。该书上篇财务管理以股东财富最大化作为财务管理的目标 (这部分内容体现在本书的第一章中) ;要达到股东财富最大化的财务目标, 企业财务管理就必须对企业资金的筹集、投放和使用、分配等内容进行具体的管理 (这部分内容体现在该书的第四、五、六、七、八和九章) ;在管理过程中要始终保持两最基本的观念:即资金时间价值和风险价值观念 (这部分内容体现在该书的第三章中) ;并要求利用财务分析, 即对已完成的财务管理工作进行分析评价、总结经验教训为未来财务管理预测和决策的制定提供财务信息 (这部分内容体现在该书的第二章中) , 由于财务管理的核心问题是创造价值并衡量价值 (这部分内容体现在该书的第十章中) 。该书下篇成本管理会计包括成本会计, 其中成本会计部分为企业经营管理提供所需的数据和信息, 并参与经营管理, 以达到降低成本、费用, 提高经济效益的目的 (这部分内容体现在该书的第十一、十二和十三章) ;而管理会计部分则帮助管理当局对资源的最优化作出决策, 目的是经济效益最优化, 其达到目的的手段是调动一切积极因素 (这部分内容体现在该书的第十四、十五、十六和十七章) 。由以上可以看出:教材中的第四部分财务管理的内容是最重要的出题内容;而第二部分财务管理的分析工具、第三部分财务管理的基础观念、第五部分财务管理的专题和第六部分成本管理应作为考试的次重点;第一部分财务管理总论则作为一般掌握。

三、考试趋势及命题规律变化预测

(一) 考试难度变化

由于公司战略与风险管理是对现行考试制度的财务成本管理科目的分拆, 并补充了现代市场环境下风险管理方面的内容和内部控制方面的内容。第二阶段的综合科目是对现行考试制度主要科目有关实务内容的归并、补充和整合。因此, 新考试制度下的会计、审计、财务成本管理、经济法、税法要比现行考试制度下同名科目的综合应用要求相应减少。根据相关政策, 新考试制度下第一阶段考试的难度比现行考试制度降低。第二阶段的综合科目将对考生的实务能力提出更高的要求。

(二) 题型、题量及难度预测

一是题型、题量预测。根据2009年的新考纲, 该科目的题型、题量将发生变化, 题型为单选题、多选题、计算题和综合题四种。题量将在47题左右。客观题占50%左右, 其中, 单选题20题、多选题20题;主观题占50%左右;其中, 计算题估计在5题左右, 综合题在2题左右。二是试题难度预测。虽然2009年《财务成本管理》考试辅导教材具有内容更新量大、知识要点繁多、计算分析复杂、综合性强等特点。但笔者预计2009年该科目总体难度系数会有较大幅度的下降, 依据大纲, 应更强调以书为本, 在吃透教材的前提下, 掌握基本知识、能力和技能。

(三) 命题预测

第一部分财务成本管理总论 (1章) :考生应重点关注财务管理的目标、假设和理财原则的理解及应用, 考客观题。本部分估计2～4分, 要求考生通过阅读理解教材, 熟悉基本内容。第二部分财务管理的分析工具 (第2章) :考生应重点关注运用改进的财务分析体系指标的计算与分析, 易出计算题。本部分估计8～10分, 要求考生通过研究教材, 掌握基本指标计算与分析。第三部分财务管理的基础观念 (第3章) :考生应熟练掌握特殊年金的计算和有效年利率、折现率的换算以及风险计量易出客观题。本部分估计4～6分, 要求考生熟练掌握公式, 并学会在后面章节计算中的运用。第四部分财务管理的内容 (第4～9章) :考生应高度关注不确定性及特殊情况下的投资决策, 易出综合题;存货的决策和布莱克-斯科尔斯期权定价应作计算题掌握。该部分估计35～40分, 要求考生认真精读教材, 全面掌握其主要内容。第五部分财务管理的专题 (第10章) :考生应严重关注调整现值法以及企业价值评估各参数估计与综合计算, 易出主观题。本部分估计10～15分, 要求考生通过对教材计算公式与模型的熟练掌握, 侧重模型参数的估计与应用。第六部分成本管理会计 (第11～17章) :考生应着重关注标准成本法结合传统产品成本的分配方法 (约当产量法) 以及作业成本法比较计算, 易考主观题;另外, 短期经营决策与经济增加值的计算考生也不容忽视。本部分估计30～35分, 要求考生全面熟悉教材, 掌握其重点内容。

四、学习方法指导

(一) 制定具体的学习计划

凡事预则立, 不预则废。制定一个详细周密而又切实可行的计划, 就有了一个良好的开端。考生们也可以根据课程辅导的进度, 合理安排自己的学习计划。笔者建议采用“有所侧重”的原则来分配宝贵的学习时间。“有所侧重”有两层含义:侧重薄弱章节:前期侧重理解性章节, 如第3章、第4章、第7章、第10章等后期侧重记忆章节, 如第1章、第8章、第9章等;侧重当年新增、变化的内容, 因为近年新增、变化的内容当年一般要考到, 如第5章、第17章等;总之, 考生只有按照考试大纲与辅导教材的要求, 采取“全面复习, 抓住重点, 突破难点, 熟练掌握”的策略, 才能为应试打下良好基础。

(二) 教材至少看三遍

第一遍粗读, 不求甚解, 只要求了解《财务成本管理》一书的大概知识体系, 对主要的内容快速浏览, 做适当的标记。第二遍精读, 仔细阅读教材各章节, 适当选择习题加以练习并巩固主要知识点, 对于难度较大的章节, 可适当阅读相关参考资料, 以加深理解;同时为了提高应试能力, 可选取一到两本教材精讲精读等考试辅导丛书, 通过练习力争实现从“工作经验”到“考试模式”的转变, 从“知识点”向“考试分数”的转换。第三遍串读, 这一阶段, 一定要注意知识点的前后联系和融会贯通, 应快速看书, 寻找自己还未记牢的知识点, 对其进行重点突破, 只有深刻理解其要点, 反复演练习题, 弄懂其原理和熟练掌握计算方法, 才是考生制胜的法宝。

(三) 选择近年的典型考题练习

做练习既可检验看书的效果, 又可巩固看书的成果, 对于应试做练习既必要又重要。在看教材第二遍的同时, 可就各章的内容做一些典型习题 (如与新教材内容相同的历年考题) , 力求掌握该章的重要知识点;在看教材第三遍的同时, 要选择一些跨章节综合题 (如历年考题的计算题) 演练, 力求前后知识点的融会贯通, 举一反三, 并在此基础上把主要精力放在解题训练上, 要总结提升, 力争按套路快速答题, 争取在最短的时间内起到最佳的答题效果;另外, 考前应做六套左右质量较高的模拟试题, 两天一套, 最好安排和《财务成本管理》的考试时间保持一致 (即下午做) , 一直持续到考前, 做完试题后, 可针对做题的情况, 再将教材考察要领浏览一遍, 做最后一次补缺, 这既可以检查自己综合应试能力, 也可以检验自己是否已进入考试状态。值得注意的是, 千万不要放弃书本, 一味进行题海战术, 只有系统地熟悉全书的内容, 弄懂教材基本原理, 掌握了主要知识点, 才能真正提高做题的速度和准确性。

(四) 提高运算时一次性准确计算的能力

cpa财务成本管理教材 第4篇

cpa财务成本管理教材 第5篇

第二章 财务报表分析

一、因素分析法（连环替代法，差额分析法）

连环替代法：

基数F0=A0×B0×C0

（1）实际F1=A1×B1×C1

置换A因素：

A1×B0×C0

（2）

置换B因素：

A1×B1×C0

（3）

置换C因素：

A1×B1×C（4）

（2）-（1）即为A因素变动对F指标的影响

（3）-（2）即为B因素变动对F指标的影响

（4）-（3）即为C因素变动对F指标的影响 差额分析法（适用于各因素之间连乘情况）： A因素变动对F指标的影响：（A1-A0）×B0×C0

B因素变动对F指标的影响：A1×（B1-B0）×C0

C因素变动对F指标的影响：A1×B1×（C1-C0）

二、财务比率

短期偿债能力比率：

营运资本=流动资产－流动负债=长期资本－长期资产 营运资本配置率=营运资本/流动资产=1－1/流动比率

流动比率=流动资产/流动负债=1－1/(1－营运资本配置率)速动比率=速动资产/流动负债==(流动资产-非速动资产)/流动负债 非速动资产=存货+一年内到期的非流动资产+其他流动资产 现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债

现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债

长期偿债能力比率：

资产负债率=负债总额/资产总额

产权比率=负债总额/股东权益 权益乘数=资产总额/股东权益

权益乘数=1+产权比率=1/1-资产负债率

长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益)利息保障倍数=息税前利润/利息费用

息税前利润=净利润+财务费用+所得税费用

现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用

现金流量债务比=经营活动现金流量净额/债务总额

资产管理比率 :

应收账款周转率=销售收入/应收账款 存货周转率=销售收入或销售成本/存货

流动资产周转率=销售收入/流动资产 营运资本周转率=销售收入/营运资本 非流动资产周转率=销售收入/非流动资产 总资产周转率=销售收入/总资产 **资产周转天数=365/ **资产周转次数 **资产与收入比= **资产/销售收入 盈利能力比率: 销售净利率=净利润/销售收入

总资产净利率=净利润/总资产=销售净利率×总资产周转次数 权益净利率=净利润/股东权益

市价比率: 市盈率=每股市价/每股收益

每股收益＝(净利润-优先股股利)/流通在外普通股加权平均股数 市净率=每股市价/每股净资产

每股净资产=普通股股东权益/流通在外普通股数=(所有者权益-优先股权益)/流通在外普通股数

优先股权益=优先股的清算价值+全部拖欠的股利

市销率(收入乘数)=每股市价/每股销售收入

每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均股数

三、杜邦财务分析

权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

四、管理用财务报表

管理用资产负债表: 净经营资产=净金融负债(净负债)+股东权益=净投资资本 净经营资产=净经营性营运资本+净经营性长期资产 经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债

净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债 净金融负债=金融负债-金融资产 管理用利润表: 净利润=税后经营净利润-税后利息费用

税后经营净利润=税前经营利润×(1-所得税税率)税后利息费用=利息费用×(1-所得税税率)管理用现金流量表:

营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销 营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加 净经营长期资产总投资=净经营长期资产增加+折旧与摊销 实体现金流量=营业现金净流量-净经营长期资产总投资 =税后经营净利润-经营营运资本增加-净经营长期资产增加 =税后经营净利润-净经营资产增加

股权现金流量=股利-股权成本净增加=股利-股票发行（或+股票回购）债务现金流量=税后利息-净债务增加（或+净债务净减少）实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量 管理用财务分析体系: 权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆 净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=税后经营净利率×净经营资产周转次数

税后利息率=税后利息/净负债 净财务杠杆=净负债/股东权益

经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率 杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆

第三章 长期计划与财务预测

一、销售百分比法（估计企业未来融资需求）

资金总需求=预计净经营资产-基期净经营资产

外部融资额=资金总需求-可动用的金融资产-留存收益增加=增加的经营资产-增加的经营负债-可以动用的金融资产-留存收益增加=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加销售收入×经营负债销售百分比-可动用的金融资产-预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)

二、外部融资销售增长比

外部融资额占销售额增长的百分比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可供动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-[(1+销售增长率)/销售增长率] ×计划销售净利率×(1-股利支付率)销售额名义增长率=(1+通货膨胀率)×(1+销量增长率)-1

三、内含增长率

外部融资额=0或外部融资销售增长百分比=0 求解销售增长率

四、可持续增长率

可持续增长率=销售净利率×总资产周转次数×期初权益期末总资产乘数×利润留存率

可持续增长率=利润留存率×权益净利率/(1-收益留存率×权益净利率)=利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率/(1-利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)第四章 财务估价的基础概念

一、复利终值与现值

复利终值：F=P×(1+i)n=P×(F/P，i，n)复利现值：P=F/(1+i)n=P×(P/F，i，n)计息期利率=报价利率/每年复利次数=r/m 有效年利率=(1+报价利率/每年复利次数)每年复利次数-1=(1+ r/m)m-1

二、年金终值与现值

普通年金终值：F=A×(F/A，i，n)普通年金现值：P=A×(P/A，i，n)预付年金终值：F=A×[(F/A，i，n+1)-1]=同期普通年金终值×(1+i)预付年金现值：F=A×[(P/A，i，n-1)+1]=同期普通年金现值×(1+i)递延年金终值：F=A×(F/A，i，n)

{n为连续收支期，m为递延期} 递延年金现值：P= A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)=A×(P/A，i，m+n)-A×(P/A，i，m)

永续年金现值：P=A/i

三、单项资产的风险和报酬

利用统计指标（方差、标准差、变化系数）衡量风险 若已知未来收益率发生的概率时： 期望值：K(PiKi)

i1n方差：(KiK)2Pi 2i1n4 标准差：(Ki1niK)2Pi

若已知收益率的历史数据： 期望值：KKni

i(K方差：样本方差K)2n1(K总体方差iK)

2iN

标准差：样本标准差(KK)2

n1样本标准差(KiK)2N

变化系数=标准差/期望值

四、投资组合的风险和报酬

证券组合的预期报酬率：rprj1mjAj {rj为j证券的预期报酬率，Aj为投资比重}

投资组合报酬率概率分布的标准差：pAAjkj1k1mmjk

协方差：jk[(XiX)(YiY)]n-1iirjkjk

相关系数：r[(XX)(YY)](XX)(YY)2ii2两种证券投资组合的标准差：

pa2b22abrab

{a和b均表示个别资产的比重与标准差的乘积，r为相关系数} 三种证券投资组合的标准差：

pa2b2c22abrab2acrac2bcrbc

由无风险资产和风险资产组合构成的投资组合的报酬率与标准差： 总期望收益率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率

总标准差=Q×风险组合的标准差

{Q表示自有资本总额中投资于风险组合的比例}

五、资本资产定价模型(CAPM模型)

JKM)系统风险的衡量：JCOV(K2rJMjmMM2rJM(J)

M投资组合的β系数：pXii

i1n资本资产定价模型的表达形式(证券市场线)：Ri=Rf+β×(Rm-Rf)第五章 债券和股票估价

一、债券估价

债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值

永久债券的价值=利息额/折现率

债券的到期收益率：债券购入价格=未来现金流量的现值

求解折现率（试误法和内插法）

二、股票估价

有限期持有：

股票价值=未来各期股利收入的现值+未来售价的现值 无限期持有： 零增长股票：P0=D/RS

固定增长股票：P0=D0×(1+g)/(RS-g)非固定增长股票：分段计算

股票的期望收益率：股票购买价格=未来现金流量的现值

求解折现率（试误法和内插法）

零增长股票：R =D/ P0 固定增长股票：R=D1/P0+g

非固定增长股票：逐步测试法+内插法

第六章 资本成本

一、普通股成本的估计

资本资产定价模型：Ks=Rf+β×(Rm-Rf)通货膨胀的影响：

1+r名义=(1+ r实际)×(1+通货膨胀率)名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n

{ n表示相对于基期的期数} 股利增长模型：Ks =D1/P0+g 考虑到筹资费用：KsD1g

{F表示普通股筹资费用率}

P0(1F)债券收益加风险溢价法：

权益成本=税后债务成本+股东比债权人承担更大的风险要求的风险溢价

二、债务成本的估计

税前债务成本的估计： 到期收益率法：p0t1n利息本金

求解kd（试误法+内插法）tn(1kd)(1kd)N考虑发行费用：M(1F)t1IM

{M表示债券面值，F表示(1Kd)t(1Kd)n债券发行费用率}

可比公司法：计算可比公司的长期债券到期收益率

风险调整法：税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业信用风险补偿率 税后债务成本=税前债务成本×(1-所得税率)

三、加权平均资本成本

加权平均资本成本：WACCKjWj

{K表示个别资本成本，W表示权数}

j1n第七章 企业价值评估

企业实体价值=股权价值+净债务价值

一、现金流量折现模型

基本公式：价值t1n现金流量t t(1资本成本)股利现金流量t

t)t1(1股权资本成本股利现金流量模型：股权价值股权现金流量模型：

股权价值股权现金流量t t(1股权资本成本)t1实体现金流量模型：

实体自由现金流量t 实体价值t（1加权平均资本成本）t1股权价值=实体价值-净债务价值

偿还债务现金流量t 净债务价值t（1等风险债务成本）t1剩余现金流量法及融资现金流量法计算现金流量：见第二章相关公式 净投资扣除法计算现金流量：

主体现金流量=归属主体的收益-应由主体承担的净投资

企业实体现金流量=税后经营利润-实体净投资（净经营资产净投资）净经营资产净投资=经营营运资本增加+净经营性长期资产总投资-折旧与摊销=净经营资产的增加=所有者权益增加+净负债增加

股权现金流量=税后净利润-股权净投资（所有者权益的增加）股权净投资=净经营资产净投资×（1-负债率）

债权人现金流量=税后利息-债权人承担的净投资（净负债的增加）现金流量模型的应用： 永续增长模型：

企业价值下期现金流量

资本成本永续增长率两阶段增长模型：

企业价值=预测期现金流量现值+后续期价值的现值

二、相对价值模型

市价/净收益比率模型(市盈率模型)：

目标企业股权价值=可比企业平均市盈率×目标企业盈利

市盈率的驱动因素：增长潜力、股利支付率和风险

本期市盈率股利支付率(1增长率)

股权成本增长率股利支付率

股权成本增长率内在市盈率(或预期市盈率)模型的修正：

修正平均市盈率法：先平均后修正 1）可比企业平均市盈率=

各可比企业的市盈率

n2）可比企业平均增长率=

n3）可比企业修正平均市盈率= 可比企业平均市盈率

可比企业平均增长率100各可比企业的增长率

4）目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率×目标企业增长率×100×目标企业每股收益

股价平均法：先修正后平均 1）可比企业i的修正市盈率=

可比 企业i的市盈率 可比企业i的增长率100

2）目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正市盈率×目标企业增长率×100×目标企业每股收益

3）目标企业每股股权价值=

目标企业每股股权价值ii1nn8

市价/净资产比率模型(市净率模型)：

目标企业股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产

市净率的驱动因素：股东权益收益率、股利支付率、增长率和股权成本

本期市净率股利支付率股东权益收益率0(1增长率)

股权成本增长率股利支付率股东权益收益率1

股权成本增长率内在市净率模型的修正：

修正平均市净率法：先平均后修正 1）可比企业平均市净率=

各可比企业的市净率

n2）可比企业平均股东权益收益率=

n可比企业平均市净率3）可比企业修正平均市净率= 可比企业平均股东权益收益率100收益率各可比企业的股东权益

4）目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市净率×目标企业股东权益收益率×100×目标企业每股净资产 股价平均法：先修正后平均 1）可比企业i的修正市净率=

可比 企业i的市净率 可比企业i的股东权益收益率100

2）目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正市净率×目标企业股东权益收益率×100×目标企业每股净资产

3）目标企业每股股权价值=

目标企业每股股权价值ii1nn

市价/收入比率模型(收入乘数模型)：

目标企业股权价值=可比企业平均收入乘数×目标企业的销售收入

收入乘数的驱动因素：销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本

本期收入乘数股利支付率销售净利率0(1增长率)

股权成本增长率股利支付率销售净利率1

股权成本增长率内在收入乘数模型的修正：

修正平均收入乘数法：先平均后修正 1）可比企业平均收入乘数=

各可比企业的收入乘数

n9 2）可比企业平均销售净利率=

n可比企业平均收入乘数3）可比企业修正平均收入乘数= 可比企业平均销售净利率100率各可比企业的销售净利

4）目标企业每股股权价值=可比企业修正平均收入乘数×目标企业销售净利率×100×目标企业每股销售收入 股价平均法：先修正后平均 1）可比企业i的修正市盈率=

可比 企业i的收入乘数 可比企业i的销售净利率100

2）目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正收入乘数×目标企业销售净利率×100×目标企业每股销售收入

3）目标企业每股股权价值=

目标企业每股股权价值ii1nn

第八章 资本预算

一、投资项目评价的基本方法

净现值法：

净现值NPV=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值

现值指数法：

现值指数PI=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值

内含报酬率法：

NPV=0 求解折现率(年金法或逐步测试法 +内插法)静态回收期（非折现回收期）： 投资回收期=等)投资回收期=M第M年的尚未回收额（适用于：每年现金流量不等）

第(M1)年的现金净流量原始投资额(适用于：原始投资一次支出，每年现金流入量相每年现金净流入量{M是收回原始投资的前一年} 折现回收期（动态回收期）： 投资回收期=M会计报酬率： 会计报酬率=年平均净收益100%

原始投资额第M年的尚未回收额的现值 {M是收回原始投资的前一年} 第(M1)年的现金净流量的现值

二、投资项目现金流量的估计

税后现金流量的计算： 建设期净现金流量=长期资产投资+垫支的流动资金+原有资产变现净损益对所得税的影响

营业现金毛流量=营业收入-付现成本-所得税=税后利润+非付现成本=收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率

终结点现金净流量=回收垫支的流动资金+回收固定资产净残值+回收固定资产的残值净损益对所得税的影响 固定资产平均年成本：

年成本=∑各年现金流出现值/(P/A，i，n)

二、项目风险的衡量与处置

调整现金流量法： 风险调整后净现值=t0nat现金流量期望值

{at表示t期的肯定当量系数} t（1无风险利率）等风险假设不满足时项目折现率的确定：可比公司法

寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市公司，以该上市公司的β值替代待评估项目的β值

如果可比公司的资本结构与项目所在企业显著不同，需进行调整： 1）卸载可比企业财务杠杆 β资产=类比上市公司的β

权益

/[1+(1-类比上市公司适用所得税税率)×类比上市公司的产权比率]

2）加载目标企业财务杠杆

目标公司的β率]

3）根据目标企业的β权益计算股东要求的报酬率

股东要求的报酬率=无风险利率+β

权益权益=β资产

×[1+(1-目标公司适用所得税税率)×目标公司的产权比

×市场风险溢价

4）计算目标企业的加权平均资本成本

加权平均资本成本=负债税前成本×(1-所得税税率)×负债比重+权益成本×权益比重

第十章 资本结构

一、杠杆原理

边际贡献M=销售收入-变动成本 税前利润=EBIT-I

净利润=(EBIT-I)×(1-T)息税前利润EBIT=销售收入-变动成本-固定成本==(P-V)×Q-F=M-F 每股收益EPS=净利润-优先股股利（EBITI)(1T)PD

普通股股数N经营杠杆系数DOL：

比EBIT/EBIT DOL=息税前利润变化的百分营业收入变化的百分比Q/Q基期边际贡献MM ＝基期息税前利润EBITMF财务杠杆系数DFL： DFL=每股收益变化的百分比EPS/EPS 息税前利润变化的百分比EBIT/EBITEBIT EBITIPD/(1T)总杠杆系数DTL：

每股收益变化的百分比DTL=营业收入变化的百分比EPSSEPS S=DOL×DFL M

EBITIPD/(1T)

二、资本结构决策方法

每股收益无差别点法：

(EBITI1)(1T)PD1(EBITI2)(1T)PD2 N1N2企业价值比较法：

公司市场总价值(V)=股票的市场价值+长期债务市场价值=S+B SEBITI1TPD

{K=R+βKee

F

×(Rm-RF)}

B=长期借款+长期债券+优先股

cpa财务成本管理教材 第6篇

第一部分合并报表的范围

一、合并报表合并范围

二、不纳入合并范围的子公司

第二部分合并报表的基本理论及抵销分录编制技巧

一、内部权益性投资及其收益的抵销

二、内部应收应付帐款及坏帐准备的抵销

三、内部债权性投资及其收益的抵销

四、内部销售收入及存货中未实现的内部销售利润抵销

五、固定资产内部交易的抵销

第三部分合并报表工作底稿的编制方法及技巧

一、抵销分录如何登入工作底稿