华尔街金融风暴

华尔街金融风暴（精选4篇）

华尔街金融风暴 第1篇

自2007年2月开始爆发的美国次贷危机,不仅影响了美国的年度经济增长,使美国经济陷入了持续低速发展的低迷状态,也对欧洲和部分亚洲金融市场造成了一定的冲击,并给不少金融机构造成了严重的经济损失。

1、“反恐”战争使美国政府顾此失彼

“反恐”战争使美国经济形式全面恶化。美国在伊拉克的军事行动久拖不决,战争费用不断上涨。在次贷危机爆发之初,布什政府和美联储虽然也都有所应对,但显然低估了形式的严峻性。越来越复杂的战争形式和巨额的军费开支,让美国政府渐渐感到力不从心,也使全球经济蒙上了一层不确定的阴影。战争对经济的影响主要体现在国际石油价格居高不下,旅游业和航空业遭受重创,投资者和消费者信心受到打击,美国经济复苏将步履艰难等几个方面。

2、滥用金融衍生品推动危机降临

美国的金融衍生品在近几年发展很快,其复杂程度也日益加剧。正常意义上来说,提供按揭贷款的银行通常都把按揭贷款当作一种优良资产持有到期并赚取相应月利润以及银行资金成本之间的利差,这样做在获取相应利润的同时,也具有较高的安全性,但是这种金融产品一开始并不适合华尔街的运作,因此在将按揭贷款证券化并产生第一只CDO(担保债务权证)之前,这类产品并没有获得华尔街的青睐,CDO的出现使得资产证券化产品风险划分更细致,投资受益率也更高,同时也极大地激起了华尔街的热情。打着金融创新的口号,华尔街大举涉足次贷领域,并迅速推高其规模。为了追求利益的最大化,华尔街投行将原始的金融产品分割、打包、组合开发出多种金融产品,根据风险等级的不同,出售给不同风险偏好的金融机构或个人,在这个过程中,最初的金融产品被放大为高出自身价值几倍或十几倍的金融衍生品,极大地拉长了交易链条。从本质上看,这类金融衍生品并没有降低投资的风险,它仅仅是将风险进行转移,而且随着金融衍生品的不断开发,风险在无限分散的同时,也变得越来越隐蔽,越来越难以察觉。以至到后来,买家看到的这类金融产品,除了投行提供的数字以外,根本无法判断资产的质量。

3、宽松的信贷条件和日益膨胀的住房泡沫

住房贷款本应当是一件非常严肃的事情。按揭贷款的提供者要求借款者既要有充足的收入又要有一大笔存款来支付首付。可是,自上个世纪90年代中期以来,获取住房贷款变得极其容易。为了应对2000年前后的网络泡沫破灭,2001年1月至2003年6月,布什在格林斯潘支持下推行令富人受益的减税政策,为了促进经济增长和就业,美联储连续13次下调利率,联邦基金利率由6.5%降至1%的历史最低水平,并且在1%的水平上停留了一年之久。

过低的利率引发了宽松信贷,也直接刺激了民众的贷款投资热潮,越来越多的生活状况不稳定的民众通过银行贷款加入到购房者的行列中,正是市场对美国房市前景普遍预期过高,极大的刺激了美国房市,房价在1996年至2006年飞涨了大约85%,为次贷危机的爆发埋下了种子。

4、信用评级机构的失职和监管机构的政策失误

金融衍生品的发展,有利于资金使用效率的提高,但其定价和交易则有赖于准确的市场评价。当市场评级机构这一环出现问题的时候,信任危机也便随之开始了。全球投资者正是出于对美国三大信用评级机构(穆迪、标准普尔、惠誉)的信任,才能够放心大肆购买次贷相关产品,可正是这些评级机构评定的同美国国债相同级别的3A级证券,却在一夜之间成为投资者手中的垃圾。这些评级机构不切实际的评级以及次贷危机爆发后下降评级动作的迟缓,也在一定程度上加大了次贷危机的强度,对这次危机起到了推波助澜的负面作用。

次贷危机产生的深层制度原因就在于对金融监管存在缺陷,美国金融监管机构对次贷及各类衍生产品的发行规模和数量没有控制,监管力度的松懈以及对市场潜在金融风险的忽视,都是监管不力的表现。监管部门的失职与政策上的失误间接的促发了次贷危机的大规模爆发。

美国监管机构对市场评级机构监管不严,也导致了评级机构在对次贷相关产品评级时的主观性,在大范围调低次贷相关产品的评级时,极大打击了投资者的信心,加深了投资者的恐慌情绪,最终导致全球范围内的恐慌。

二、华尔街金融危机对我国的影响

严重的自然灾害和世界经济金融形势急剧变化,没有改变我国经济平稳较快发展的基本态势。但是,国际经济环境的恶化对我国经济的不利影响正逐步显现。

这种影响的一个层面是显性的。首先是不少投资机构,尤其是我国金融企业对美国投行的投资,随着投行的倒闭或经营不景气而蒙受损失;另外,一些走出去的企业与美国本土企业合资或合作因危机影响将导致一定的利润缩减。其次,华尔街金融危机在一定程度上造成美国经济衰退,抑制美国市场的消费需求,从而影响到中国的出口业增长。在我国传统的外向型经济地区广东和浙江等地,由于外需的萎缩,很多企业已经十分艰难,甚至一些企业面临倒闭的困境。

另一个层面的影响是隐性的,就是通过不断的经济传导来实现。打个比方,美国政府救市和即将可能发生的美国经济衰退,将成为美元贬值的动因。汇率的变化不仅削弱我国外向型企业出口利润的增长,增加出口成本,而且会直接导致汇兑损失。美国金融危机对我国经济增长的影响主要是通过出口、投资和消费这几个渠道来实现的。其中对出口的影响最大。受金融危机的影响,美元汇率预期贬值的可能性高,势必对中国出口企业造成长久的压力,贸易顺差也将呈下降趋势,外贸对经济增长的拉动作用也相应减弱。

从如今眼前风声鹤唳的世界金融市场来看,当前我国金融业的运行似乎还显得比较稳健。多年来的改革增强了我国金融业的抵抗力,各类金融机构实力普遍增强,盈利能力和抗风险能力提高,市场流动性总体充裕。此外,由于我国金融实行循序渐进的开放战略,对国际金融的参与度还不够高,虚拟经济的发展也比较缓慢,规模还不大,实体经济处于绝对主体地位。因此,华尔街危机对中国经济的影响总体有限。

三、带给我国的启示和相关建议

从中美经济相关度看,虽然两国经济发展互有咬合,但中国经济涉足美国经济程度毕竟不很深,中国金融体系相对独立和稳定,并且我国的金融市场开放程度不高,国内银行直接投资美国次贷业务的数目也不是很大,因此,整体上我过受到危机的直接影响不是很大。但直接影响小,并不等于我国能搞避免间接损失。

首先,需要正确地看待金融开放、金融创新与金融监管。中国在过去的几年里一直在做着金融开放的努力尝试,也在快速地学习美国的金融创新并完善相关监管体系。金融风暴从金融最发达的美国刮起并快速肆虐全部资本主义国家,因此,让很多人对金融开放、金融创新,从态度上产生质疑。其实不仅是我们的态度在变得谨慎,连美国民众都在怀疑其资本主义体系已坍塌。但我们应当看到,房利美和房地美分别成立于1938年和1970年,这两家政府支持的企业几十年来为美国民众住房条件的改善与社会经济的发展做出了巨大的贡献,而整个过程中房地产抵押贷款证券化这一金融创新的作用是举世瞩目的。因此,金融创新的定位才是最重要的,我们需要创新,但创新应当根植于实体经济的运行而不能取代实体经济本身,同时与之相匹配的监管体系也是必不可少的。

适时调整金融监管以适应金融创新的不断发展成为金融监管的迫切任务。为防止金融风险和金融危机,我们可以考虑建立金融监管的预警系统,加强对金融体系安全性的检测,保证金融体系的稳健运行。

其次,需要正确地看待政府救市与政府干预。有1998年香港救市的平准基金案例作为指引,很多国家最近都在考虑成立救市基金对股市进行救助。这种考虑源自于对股市连续暴跌的忧虑,但真正做出行动的国家并不多。中国政府也出台了一系列旨在提振股市的政策,但到目前为止,收效不是很大。或许我们能够从美国的救市方案中获得一些启发,美国的救市方案从收购次级债、国有化相关问题公司、联储进入商业票据市场放贷到参股大型金融机构,甚至将来可能进行的政府直接入股金融机构等措施,基本上都是旨在稳定金融系统。一方面要看到美国救市方案中目标指向明确以及见效较快的特点,以完善自己救市的方案,不能仅仅因为效果不彰就否认救市甚至完全放任不管;另一方面,也要正确地看待西方国家的金融企业国有化过程,不能武断地认为这是“自由市场的终结”,并否定社会主义市场经济体制建设的改革方向。

最后,审时度势,吸取经验,在财政方面采取恰当措施。一是为防止我国经济下滑,财政应根据整个经济的需要,财政政策应适当调整。二是建立化解宏观金融风险和金融危机的反应机制,安排公共风险资金,以应对金融风险与金融危机。三是财政对金融管理模式要进行革新,即对国有银行的财务管理提升到对整个金融的宏观风险管理,并从动态上监控金融风险向财政风险的转化。四是加快产业结构的调整。在通过政府支出加大民生建设的同时,深化改革,转变增长方式,调整经济结构,引导企业进行产业转型、产业升级、产业创新,提高经济的整体竞争力。

中国改革开放三十年,三十年来的改革路程虽然蜿蜒曲折,但对外开放以及市场经济的取向却越来越明晰。当前的金融风暴给中国的经济发展带来了一定的冲击,但也成为了金融业即将全面开放之前的一次重要洗礼,有着这份对金融危机的警惕与理性,中国在进一步开放的过程中将能够避免很多挫折。同时我们也看到,全球化的危机呼唤着全球参与的问题解决框架,西方国家进一步认识到中国作为一个和平发展倡导者参与国际合作的重要性;而中小型经济体面对风暴冲击的脆弱性也为中国在区域合作中扮演更重要的角色提供了广阔的舞台。

参考文献

[1]范方志、李璐眉、《美国次贷危机的政治经济学分析》[J].财经问题研究, 2008,(9)

华尔街金融风暴 第2篇

近一年,美国金融危机无疑是整个社会最热门的话题之一。凶猛浩大的金融风暴席卷华尔街,金融危机正在肆虐全球,冲击着整个经济社会。

所谓华尔街风暴,指的是美国在次贷经济的影响下,许多大的金融机构宣布破产或等待政府救援。因为这些金融机构的办事机构大多矗立于华尔街,因此得名“华尔街风暴”。华尔街风暴,以华尔街为中心,迅速刮遍世界的各个角落。中国作为一个正在积极融入世界经济和金融体系的国家,自然也无法置身度外。华尔街金融风暴带给社会的冲击是全方位的,各行各业均或多或少地受其影响。金融“龙卷风”的突然来袭,一度让世人措手不及。作为技工教育工作者,笔者认为,现阶段应冷静地、认真地思考一下华尔街金融风暴对于技工教育的影响以及技工教育应如何应对华尔街风暴。

一、华尔街金融风暴对于技工教育的影响

1.对就业的影响

毫无疑问,这场金融风暴势必影响到技校毕业生的就业。抗衡不了金融危机的巨大压力,大部分公司都不得不采取各种措施,调整公司机构进行自救。大量公司的倒闭、裁员和内部人员的整顿,大大缩小了择业与就业的空间,也给大部分面临毕业的就业生,带来了严峻的考验。对于就业压力日益严峻的中国人才市场来说,作为一个特殊群体,技校毕业生的就业将遭遇多方面的挑战和挤压。在整体环境堪忧的情况下,应届毕业生在就业过程中或许将不得不面对残酷的现实。近年来,技工学校的就业率比较高,是因为国家处于经济高速增长时期,需要大量的技能型人才。然而,受金融危机影响,受冲击最严重、最直接的是外贸加工企业。同时,今后一段时期内,制造业可能会存在一定困难。所以,瞄准制造业的很多技校专业,现在可能需要面对更大的就业压力。我国劳动力就业压力原本就大,而今又受金融风暴影响,僧多粥少,就业压力是非常大的。同时,除了就业范围缩小外,毕业生的就业困境还包括另外一个巨大压力,即被各个公司裁员下来的待业者。无可否认,这些待业人员虽被裁员,但他们拥有丰富的工作经验和就业经历的优势,这以冲击刚走出校园、毫无工作经验的技校毕业生。

2.对技校生源的影响

就业状况一向是技工学校生源情况的晴雨表。当前,就业市场的不良表现,势必影响今后的技校生源问题。而且,由于经济不景气,许多家庭的收入较以前减少了许多。这会使一部分家庭选择让子女提前步入工作领域,以增加家庭收入,缓解生活压力。此外,受全球金融危机影响,欧、美等主要发达国家的货币汇率走低,人民币愈发“值钱”。欧、美出国留学成本的降低,也使一些家长计划送孩子出国留学而不再选择技工教育。在这几方面因素的共同作用之下,技校生源的减少,几乎是必然的趋势。

就业前景的暗淡,给技校毕业生造成了很大的从业压力,更多学生转而考虑继续深造。继续深造可以暂时缓解一下就业压力,对一部分希望避开风头、延缓就业的技校生来说,不失为一个好的选择。中技升高技,高技升技师,提升自己的能力,获得更高的等级证书,既可以增加就业的筹码,又可以很好地避开危机下的就业困难,等待新的就业机会。这部分人客观上将构成技校生源的增量。

二、技工教育如何应对金融风暴

面对华尔街风暴的冲击,技工教育工作者应该如何抉择,理性应对,逆势而上呢?美国前总统尼克松曾经对汉语“危机”给出过非常精辟的拆词解字:“危”字代表着危险,“机”字则代表着机会。身处危机之中,在意识到危险的同时,也不应忽略机会的存在,技工教育同样如是。从积极的角度看,危机并不意味着只会带来麻烦,相反,它也可能蕴藏着巨大的机遇。这次金融危机,不仅挑战中国技工教育的就业,同样也会给技工教育带来难得的发展机遇。如果能够从危机中抓住那些转瞬即逝的机会,笔者相信,完全有可能得到“塞翁失马”的回报。

1.加强就业市场信息了解,引导学生调整就业心态

(1)加强就业市场信息了解。近几年,跨国外企大举进军中国以后,非核心技术岗位的人员需求急剧增加,使大部分技工学校成为人力资源的卖方市场,长期习惯于企业上门“收购”,而使学校的“推销”能力不断下降。而当前,面对危机,技工学校应该把就业安置工作当成学校的头等大事来抓,密切关注就业市场尤其是当地企业的各种变化,注意就业信息的搜集,切实加强毕业生的就业指导工作,帮助学生渡过全球金融危机大势下的就业难关。

(2)引导学生调整就业心态。毕业生往往好高骛远,对自身缺乏准确定位,学校应该教育学生正视现实,直面金融危机。引导学生根据自身情况适当放低薪酬要求,为自己争取到更多的就业机会。同时,提前做好步入社会的准备,“深挖洞、广积粮”,多充实、提升竞争力,即便是可以“高成”也不妨先“低就”,抱着学习的心态去适应社会,从基础做起。要先就业再择业,避免眼高手低和盲目攀比的心理。在保证就业的前提下,做进一步打算,进行专业与工作的对口调整。

2.调整专业设置与课程设置

金融危机之下,适时调整产品结构和发展方向是企业的必然选择。为了降低成本,规避风险,企业必然会做出一系列相应调整。为企业提供配套人才资源产品的技工学校,必须结合企业发展形势动态,调整自己的专业设置,适时进行专业改造,为企业培养适销对路人才。虽然金融危机来势汹汹,但却并非所有行业均受冲击。学校要积极跟踪市场变化,迎合市场需求,对于专业和课程做出能动地调整。既要考虑尽量通过调整课程设置实现当前毕业生与市场的无缝对接,顾及眼前就业良好的行业和专业;又要着眼于未来,前瞻性地进行专业调整。这样,毕业后的学生才有更多的就业机会和选择的余地。

3.把握机会,入市广招贤才

多年来,技工教育中长期存在着师资结构不合理的问题,尤其是专业教师师资严重不足。据了解,造成这种现状的原因有以下几点:一是技工学校专业课技术含量高,因此对师资的要求也高。技工学校教师在理论上必须密切与一线企业、地方经济社会发展的有机结合,能够带领学生解决企业发展中的现实问题。这样既能把研究成果传授给学生,又能提高教师的专业理论与技能水平。但是,现有的专业课教师多是由其他学科教师和相关行业人员转任而来,大多没有经过系统、扎实的专业课教学训练,专业师资力量相对薄弱。二是技工学校教师待遇偏低,教师外出培训学习提高的机会不多,难以留住优秀人才。三是近几年高校毕业生,特别是工科类毕业生的就业期望值很高,技工学校的工作对他们来说没有吸引力,技工学校引进人才困难。

然而,这个困扰技工教育多年的难题如今有望得到根本解决。相比之下,全球金融危机更是企业的灾难,而学校则是相对安全的“避风港”。随着生产订单的减少,很多企业被迫大幅度裁员,不仅管理层精简,就连专业技术人员也会因为企业的减产、转向而出现富余。此时,会有越来越多的企业技术人员期望到技工学校寻求“避难”,为技工学校广纳专才提供了大好机遇。这些人的专业从业经验和敬业爱岗精神将使他们成为技工学校难得的师资财富。同时,严峻的就业市场可能让一些理工科毕业生望而却步,转而投向技工教育的怀抱,这将成为技工教育师资的又一有益补充。此外,技工学校还可以把握市场良机,入市抄底,廉价求购企业目前富余的优质机器设备,充实学校实习条件。

华尔街金融风暴 第3篇

华尔街金融风暴, 暴露出了人类现行发展模式和金融体系当中存在的种种弊端和缺陷。人类不得不对自己所选择的发展模式和研究成果进行深刻的反思, 以寻求一种更加安全可持续的发展道路。

一、华尔街金融风暴之所指

华尔街金融风暴, 又称华尔街金融海啸, 是一场由2007年的美国华尔街的次贷危机引起的, 至2008年席卷整个华尔街的金融危机`。而这场华尔街金融危机迅速扩散、波及、蔓延, 最终演变成为了全球性的金融危机。

2007年华尔街次级房贷危机爆发后, 投资者开始对按揭证券的价值失去信心, 引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金, 也无法阻止这场金融危机的爆发。

到2008年, 这场金融危机开始失控, 并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。3月16日, 美国第五大投资银行贝尔斯登公司为摩根大通公司收购;7月11日, 加利福尼亚州印地麦克银行由政府接管;9月7日, 全美最大两家住房抵押贷款融资机构“房利美”和“房地美”由政府接管;9月15日, 有着158年辉煌历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司递交破产保护申请;美国第三大投行美林集团以总额440亿美元出售给美国银行。9月16日, 美国联邦储备委员会宣布, 授权纽约联邦储备银行向美国国际集团 (AIG) 提供850亿美元紧急贷款, 正式接管这家全球最大保险机构。至此, 华尔街这一全球金融创新中心, 失去了昔日的风光, 华尔街神话彻底破灭, 危机全面爆发, 并迅速演变成为2008年的全球金融危机。

二、华尔街金融风暴之成因

分析者普遍认为, 华尔街的次贷危机, 是引发2008金融危机的导火索。而美国自上世纪90年代以来, 长期宽松的货币政策和金融监管, 以及在这种宽松的货币政策和金融监管下的高杠杆率和复杂的金融衍生品, 则是这次金融危机的主要诱因。

(一) 高杠杆比率导致了流动性的过剩

上世纪90年代年来, 美国投行的经营模式发生了变化, 过度投机和过高的杠杆率, 使美国投行转向次贷市场和复杂产品的投资。例如, 高盛公司在近年内, 直接股权投资和其他投资所获占到其总收入的80%左右。

过高的杠杆比率, 使得投行的经营风险不断上升, 而投资银行在激进参与的同时, 却没有对风险进行足够的控制。一方面, 由于杠杆率较高, 一旦投资出现问题会使其亏损程度远远超出资本金;另一方面, 高杠杆使得这些投资银行对流动性要求较高, 在市场较为宽松时, 尚可通过货币市场融资来填补交易的资金缺口, 而一旦自身财务状况恶化, 评级公司降低其评级使融资成本上升, 便可能造成投资银行无法通过融资维持流动性, 贝尔斯登便是因此遭挤兑而倒下的。同样, 评级公司降低雷曼兄弟的评级, 也是其彻底崩盘的重要因素。

由于美国放松金融监管, 名目繁多的金融衍生品层出不穷。在对大量金融衍生品的交易中, 投行赚取了大量利润, 例如高盛和摩根斯坦利两家投行在过去十几年中每年的平均净资产回报率高达20%左右, 远远高出商业银行12%-13%的回报率。

美国不断降低的再贷款的门槛, 也使得金融机构可以无限量的向美联储借款, 导致基础货币的异常增长和金融机构的流动性泛滥。从2003年6月份到2004年6月份, 这段时间美联储的基准利率降到1%, 美国存款的金融机构不断向美联储进行资金的拆借、回购和再贷款的规模不断增加, 从2001年的9.6万亿美元, 增加到2007年的17万亿美元, 年均增长达到10%, 是GDP增长的3.86倍。这些宽松的货币信贷政策和金融机构借款、再贷款规模的扩大, 使美元的基础货币迅速的扩展, 导致了金融机构的流动性泛滥, 杠杆比率一再提高, 从而积累了巨大的风险。雷曼兄弟宣布进入破产保护时, 其负债高达6130亿美元, 负债权益比是6130∶260, 美林被收购前负债权益比率也超过20倍。

(二) 低利率条件刺激了房市泡沫的产生

在2001年“911事件”和美国的互联网泡沫破裂后, 美国为了避免经济衰退, 刺激经济发展, 美国实行了宽松的货币政策, 从2000年到2004年, 连续25次降息, 联邦基金利率从6.5%一路降到1%, 贷款买房又无需担保、无需首付, 且房价一路盘升, 房地产市场日益活跃, 这也成就了格林斯潘时代晚期的经济繁荣。

美联储不断降低的利息, 资金不断涌入房地产市场, 房价一路飙升。房地产市场的持续火爆, 使得美国众多银行对于房地产市场的预期过于乐观, 贷款条件不断放松, 以至于没有任何信用记录或信用记录很差的居民也可以申请贷款。这些低质量的贷款随后通过美国发达的金融衍生品市场不断包装被销往全球。然而, 复杂的金融衍生工具和漫长的销售链条, 导致投资者看不到贷款质量的高低, 与此同时, 风险可以得到分散但却不可能消除, 等到美国进入加息周期, 房地产市场泡沫破裂, 这些风险就会像埋藏的定时炸弹被引爆。

美联储储蓄有数据显示, 次贷发展最快的时期是2003年至2006年, 这几年恰恰是利率最低的一段时期。这一阶段的利率下调, 带动了美国房产市场的持续繁荣, 同时也导致了房产泡沫的产生。由于低利率和房产价格一路飙升, 投资房产成为巨大的诱惑, 次贷规模迅速扩大。至2008年, 次贷规模达到1.1万亿至1.2万亿美元。

从2005年到2006年, 为防止市场消费过热, 美联储先后加息17次, 利率从1%提高到5.25%, 市场利率进入上升周期。由于利率传导到市场往往滞后一些, 2006年美国次贷仍有上升。但加息效应逐渐显现, 房地产泡沫开始破灭。据标准普尔公司报告, 2007年美国房价下降8.9%, 为至少20年来最大降幅, 至2008年, 美国各地的房价已经跌到2004年以来的最低水平。房产泡沫的破裂和消失, 使资本市场受到冲击, 金融危机即随之而来。

(三) 资产抵押加大了次贷风险

当流动性过剩导致资产价格迅速上升, 形成资产泡沫时, 资产抵押就成为潜在风险。资产泡沫破灭时, 出现信用违约, 造成信用危机, 银行收不回贷款, 抵押资产价格下跌, 金融机构出现资金周转困难, 次贷引发金融危机。

次贷的抵押资产为房产, 房产的价格决定了抵押品的价值。如果房价一直攀升, 抵押品价格保持增值, 不会影响到贷款人的信誉和还贷能力。一旦房价下跌, 抵押品贬值, 同一套房子能从银行贷出的钱就减少。如果贷款利率被提高, 次贷使浮动利率也随着上升, 需要偿还的钱大大增加。次贷贷款人本来就是低收入者, 还不上贷款, 只好放弃房产权。贷款机构收不回贷款, 只能收回贷款人的房产, 可收回的房产不仅卖不掉, 还不断贬值缩水, 于是出现亏损, 甚至资金流转不起来, 引发金融危机。

(四) 次贷证券化导致风险扩散

美国对金融产品和金融市场监管的放松, 使得华尔街加速其次贷证券化和多级金融衍生工具的发明。

通过次贷证券化, 金融机构将信贷资产打包并以此为担保, 用于发行可流通的债券, 给出相当诱人的固定收益, 再卖出去;通过美国发达的衍生品市场交易, 使许多银行和资产管理公司、对冲基金、保险公司、养老基金等金融机构投资于这些金融债券。抵押贷款企业有了源源不断的融资渠道, 制造出快速增长的新的次贷;投资机构获得较高的收益。从2001年以来美国次级抵押贷款的大规模扩张, 次贷的证券化也在加速。2001年次贷证券化率为45.8%, 2004年猛升到67.2%。2005年又进一步提高到74.4%。这些美国次级债券基本分散在5类金融机构手中, 包括银行 (31%) 、资产管理公司 (22%) 、对冲基金 (10%) 、保险公司 (19%) 和养老基金 (18%) 。

三、华尔街金融风暴之启示

华尔街金融风暴的影响是深远的, 教训是深刻的, 对中国的启示是多方面的。

(一) 维护资本市场的稳健持续发展

我国的资本市场处于早起发展阶段, 不同于美国成熟发达的资本市场, 因此, 我们不可因噎废食。我们应该在认真研究和汲取美国市场的教训的同时, 坚定不移地推动资本市场的改革和发展, 寻求更加科学的资本市场发展模式, 走稳健发展和可持续发展之路。

(二) 加强金融监管以避免资本泡沫

我国的金融创新还处于起步阶段, 金融衍生品远不及华尔街的繁多和复杂。鉴于华尔街之教训, 我们必须审慎推进金融创新, 加强金融监管机制, 提升对金融衍生品的认识和判断能力, 科学合理地利用各种金融工具, 使各种金融产品, 能够起到完善和修复金融市场, 推动资本市场持续健康发展的作用。有必要利用政策手段, 进行对金融市场和资本市场的监管和控制, 以避免资本市场泡沫的形成, 消除产生泡沫经济的可能性。

(三) 做好应对全球金融危机影响的准备

全球金融危机对中国的影响姑且还不明显, 有可能会在以后逐渐显现, 我们要做好各种准备, 积极应对这场百年一遇的全球金融危机。1.要以此次危机为契机, 加大产业调整的步伐, 扶持优势产业, 实现产业升级。2.当危机影响到我国的传统制造业的时候, 我们要扩大内需, 从加强基础建设, 满足全民基本生活需求入手, 依靠全民来维护社会经济的稳定和谐。同时要发展我国的服务业, 提升服务意识和服务质量, 培育服务产品消费市场。3.提倡科学消费, 转变消费观念, 由过度的物质追求和消费, 转变为对精神文化的更多更高层次的需求和消费, 从而带动我国教育、医疗、卫生、保健、环保等领域的相应发展, 使我国的科学发展观得到进一步的推广和落实, 实现我国的可持续发展战略。

摘要：华尔街金融风暴的形成, 引发了世界各国的金融动荡, 最终导致了2008年全球性的金融危机, 各国经济因此受到了不同程度的影响。本文通过对华尔街金融风暴产生过程的描述, 追溯了形成华尔街金融风暴的根本原因, 分析了华尔街金融风暴给中国带来的启示, 最终提出了中国应对全球金融危机、维护本国经济健康持续发展的对策和措施。

关键词：华尔街金融风暴,金融危机,次贷危机

参考文献

[1]http://news.sina.com.cn/o/2008-09-18/072814464409s.shtml.

[2]祁斌.华尔街金融危机告诉我们什么.中财网, 2008, 9, 27.

[3]http://zhidao.baidu.com/question/69054793.html.

[4]http://zhidao.baidu.com/question/69054793.html.

华尔街金融变奏 第4篇

国有化PK市场化

为了最大程度地减轻次贷危机对金融市场的冲击力和破坏力, 美国政府调用了不断向市场注资和多次拍卖贷款权限等多种货币政策工具。尽管如此, 金融系统风险恶化的状况似乎并没有得到抑制和缓释。

在这种情况下, 美国财政部对许多命悬一线的金融机构启动了空前的“国有化”拯救系列行动。

接管“两房” (房利美和房地美) 是美国政府在房地产金融领域实施的最大规模的投资计划。这项计划包括美国财政部准备在截至2009年12月31日的一年多时间内向“两房”最多注资2000亿美元, 并以高级优先股的形式分别购进两房10亿美元的股份;同时, “两房”管理权也移交给了美国国会创建的新机构联邦住房金融署的手中。

与“两房”一样得到美国政府及时救济的还有全球最大的保险公司美国国际保险集团 (AIG) 。由于AIG的业务遍布130多个国家和地区, 而且其资产总额达1.05万亿美元, 一旦破产, 仅引起其他金融机构的相关损失就可能达到1800亿美元。正是如此, 美国政府并没有像冷落雷曼那样抛弃AIG, 而是为AIG提供了总额850亿美元紧援助贷款。作为回报, 美联储也获得该集团79.9%的股份以及撤换其高级管理层的权力。

从目前看来, 运用国家资本的力量收拾华尔街烂摊子的步伐短期内不会停止。

作为美国财政历史上最大规模的投资行动, 美国财政部制定和公布了总额高达7000亿美元的金融救援计划。根据这一计划, 美国财政部在今后两年内将通过发行债券的方式收购金融机构手中巨大的按揭不良资产。因此, 随着时间的发展, 将会有越来越多的金融机构资产落入政府的口袋。

的确, 在目前金融市场已经失去自救能力的情况下, 政府伸出援助之手无疑可以给市场制造喘息机会, 进而使美国金融市场逐步恢复稳定。

依此观察, 通过国家资本向私人金融机构“输血”可能成为今后一段时间内美国政府救市的最主要政策趋向。但是, 这一凯恩斯主义式的财政政策在推进中并不会一帆风顺。

从目前来看, 无论是对“两房”的资金援助, 还是7000亿美元的拯救计划, 都遭到了美国民众的异议甚至反对, 因为政府如此巨额的货币投放都来源于纳税人的贡献, 让普通的民众为华尔街金融高管们造成的损失买单实属勉强。

正是如此, 7000亿美元的拯救计划在美国国会的一波三折, 无疑会影响到投资者对于美国金融市场以及美国宏观经济的信心。伴随着市场力量的淡出, “有形之手”在市场中得到了大幅延伸。

10多年前, 当亚洲遭遇金融危机时, 美国大声谴责日本、中国等亚洲国家包庇银行业证券业而不让其倒闭, 并提出了减少政府支出和债务、放任房价下跌的建议。

然而, 当今日华尔街起火遭灾时, 美国政府放弃了自己长期恪守的市场化天条, 而且其采取的系列行动相对于全球诸国有过之无不及, 作为市场经济的“模范生”, 美国留给人们的印象将大打折扣。

商业银行PK投资银行

在美国国会于1933年颁布了《格拉斯-斯蒂格尔法案》之后, 由于政府禁止混业经营, 华尔街银行机构纷纷转向了分业经营。花旗、摩根大通等商业银行主要集中在储蓄和信贷等传统市场运作, 而高盛、摩根士丹利、美林等则服务于证券发行、承销包销、重组并购等市场。而正是这种分离, 为日后投资银行引爆危机埋下了伏笔。

运用股东提供的现金大肆举债, 然后将这些资金投入大规模的有价证券投资组合, 紧接着设计出令人眼花缭乱的金融衍生品, 最终通过杠杆操作获取十倍、几十倍乃至上百倍的收益, 是昔日华尔街投行冒险的财富之旅。与当时投资银行相比, 商业银行则显得相形见绌。

资料显示, 截至今年第二季度, 美国银行、摩根大通的杠杆收益率为10%左右, 但美林、摩根士丹利等五大投行的平均水平却达30%以上。

的确, 在经济扩张和繁荣期, 华尔街成为了投行丰收的乐园, 商业银行只能自惭形秽。然而, 伴随着次贷危机的爆发和300万亿美元金融衍生产品泡沫的破灭, 投资银行旋即遭遇到了无情的撕扯。就在一个又一个投行巨人倒下的同时, 那些在传统的储蓄和贷款市场稳健经营的商业银行开始了大规模的“分食”行动。

最先成为商业银行口中之食的是华尔街第五大投资银行贝尔斯登。这家有着85年辉煌历史的老店虽然挺过了1929年的大萧条, 但却未能逃脱次贷的魔掌, 最终将自己以2.4亿美元的价格贱卖给了摩根大通。

无独有偶, 由于在抵押贷款业务遭遇190亿美元的巨额损失, 难以自保的美国第三大投行美林公司也不得不屈身下嫁。按照美林与美国银行达成的协议, 后者最终以每股29美元的价格、共计440亿美元完成了对前者的收购。

与贝尔斯登和美林的境遇一样, 已经进入破产程序的华尔街第四大投资银行雷曼兄弟目前也被国内外商业银行瓜分得支离破碎。

唇亡齿寒。当华尔街五大投行已经倒下三家时, 凌厉的警报也在最后两大投资银行高盛和摩根士丹利头上拉响。

情急之中, 摩根士丹利和高盛向美国政府提出了转为银行控股公司的请求并很快得到了批准。按照美联储的决定, “变身”后的高盛和摩根士丹利一方面可设立商业银行分支机构吸收存款, 另一方面还可以与其他商业银行一样, 永久享受从联储获得紧急贷款的权利。作为与权利对等的义务, 高盛和大摩从此将接受美联储和其他监管机构更为严厉的监管。

的确, 转型之后的高盛和大摩依然在新的阵营中保持了耀眼的位置。

从市场的角度审视, 银行业的并购是再正常不过的事了。但是, 具体到华尔街商业银行收购投资银行而言, 其体现的价值就异乎寻常。

五大投行曾经令人瞠目的财富繁殖速度不仅让美国实体经济的代表通用和福特感到生不逢时, 而且令微软和英特尔这样的技术巨擘也禁不住自惭形秽。

即便在金融领域, 传统银行的赢利模型决定了其边际收益率不可能高得离谱。从这个意义上来说, 商业银行对投资银行的并购过程实质上是金融资本价值的回归过程。

外国资本PK本土资本

事实上, 华尔街上演的惊心动魄的故事早已吸引住了国际资本的目光。

在去年年底新加坡淡马锡买入美林价值44亿美元的普通股之后, 日本金融企业进入华尔街的脚步声也格外清晰。

日前, 日本三菱日联金融集团斥资84亿美元收购了摩根士丹利20%的股权, 成为日本金融企业的最大一次海外并购行动。几乎同时, 日本市值最大的证券经纪公司野村控股出资2.25亿美元收购了雷曼兄弟的亚太业务。而另一家金融机构日本三井住友金融集团表示, 如果高盛集团提出相关并购意向, 三井计划向高盛投资28亿美元。

一直企图在美国开展投资银行业务的英国第三大银行巴克莱集团如今终于在华尔街找到了施展身手的机会。在雷曼宣布破产之后, 巴克莱银行迅速进入, 并以13.5亿美元的绝对低价收购了雷曼兄弟的核心资产雷曼纽约总部、在新泽西州的两个数据中心以及北美核心业务部门。与此同时, 巴克莱银行收购雷曼欧洲业务的计划也开始启动。

近水楼台先得月。就在国际资本纷纷涌进华尔街时, 美国国内商业银行在美国联邦监管机构的支持下也展开了有目的的收购行动。其中摩根大通公司以19亿美元的价格收购了美国第一大储蓄银行华盛顿互惠银行, 花旗集团以21亿美元股票收购美国第六大银行美联银行的银行业务, 并将承担后者530亿美元的债务。为促成该交易, 美国联邦存款保险公司同意为美联银行约3120亿美元的抵押贷款及其他资产提供损失担保。

手持约300亿美元现金的巴菲特向华尔街发起的收购行动成为了市场关注的最大看点。因为巴菲特日前与高盛签署的一项投资协议是其自次贷危机开始以来在金融业的首次大笔投资, 也是巴菲特20年来首次投资华尔街。

根据协议, 巴菲特将认购50亿美元高盛永久性优先股, 票面利率为10%;同时, 巴菲特还有权在未来5年中, 随时以每股115美元的价格买进高盛50亿美元的普通股。分析人士认为, 巴菲特此次行动充分体现了他的投资风格, 他入股了一家顶级银行, 而没有抄底问题资产。这一投资将给他带来诱人的收入, 即使亏损也能守住底线, 并且极有可能获得高收益。

一定意义上而言, 国际资本向华尔街的渗透某种程度上是对华尔街金融权力的肢解, 这种结果对于美国而言的确是一种痛苦和无奈。

然而, 这一新的资本权力重新配置的积极意义在于, 一度因为次贷危机迅速蔓延而招致沉重打击和广泛怀疑的金融全球化趋势开始逐步被接续, 而其未来导向的结果是, 全球金融巨头的资本来源将更为多元, 其必须接受的监管文化和纪律将随之更为多元。

不过, 由于美国政府对国外资本并购美国商业银行提出了明确的规制标准, 因此, 美国本土资本仍将成为未来收购华尔街金融存量资源的主力, 华尔街金融权力在美国金融系统内部也会产生结构性变化。特别是在投资银行和小型金融机构日渐式微或者消弭的情况下, 那些在收购中得以进一步扩身的大型财团将在华尔街获得更绝对的话语权。

金融多元PK金融霸权

从上个世纪30年代大萧条中走出来的华尔街, 依托着金融元素不断创新的力量, 构建起了象征着美国经济实力的庞大金融帝国版图, 并成为了全球所有金融机构和金融市场人士追逐与向往的地方。然而, 骄傲的华尔街最终还是被自己漫无节制的欲望和冲动所击垮, 美国经济的符号也开始变得昏暗与浑浊起来。

翻检近百年的人类经济历史, 尽管各个国家在追赶未来的时光隧道中遭遇了许多不确定因素的干扰和变故, 但华尔街的强势地位似乎从来没有被风化和削弱, 甚至还在现代金融理论的支撑之下甚嚣尘上。

曾几何时, 在全球商业银行的座次上, 排名前10的几乎都为美国所垄断, 至于那些呼风唤雨的投资银行, 他们不仅可以操控大宗商品的定价权, 而且垄断了经济话语权, 甚至一份由其分析师闭门造车炮制出来的分析报告就足以让新兴市场随之起舞, 牵一发而动全身的国际油价也在华尔街大亨的谈笑风生中一路狂飙。

如今, 当华尔街金融巨头一个又一个从山峰跌入谷底时, 当投行们无奈地消弭在自己编织的肥皂泡中时, 美国失去的也许不仅是一条财富增长的脉道, 同时也失去了向全球发话的声音。

然而, 如果现在就作出美国丧失了全球金融系统中超级大国地位的判断还为时过早。

的确, 无论是依靠亚洲国家的金融实力, 还是中东及欧洲地区主权财富基金的吞吐能力, 他们都可以在新的国际金融平台上扮演超越以往的重要角色, 并推动着世界金融体系迈向多极化。但是, 仅仅一次华尔街危机还不足以让美国金融霸权分崩离析。

首先, 美国政府不会让世人看到由其一手扶植的国家金融力量工具匆匆地人间蒸发。而一个客观的事实是, 美国的商业银行体系如今依然比较健康, 美国的实体经济依然举世无双。

其次, 美国积累了丰富的抗险经验。无论是面对1929年的大萧条, 还是上世纪70年代的大滞胀, 美国都能化险为夷, 并最终重新崛起。今天的危机只是美国式自由市场模式的习惯性结果, 美国政府同样会有能力加以矫正。

第三, 当今美国发生金融危机的环境已发生根本性变化。由于全球化的高度发展, 美国的经济与金融问题已是一个世界性问题, 其危机的发生与蔓延必然对其他国家产生破坏性影响。