红豆集团财务分析

红豆集团财务分析（精选6篇）

红豆集团财务分析 第1篇

美的集团财务分析研究

胡皖青 会计135班 201301030538

摘 要：本文根据美的集团 2013 年-2015 年度的财务报表，通过对盈利能力较为完整的财务信息体系，使财务分析者可以更全面仔细的了解企业的经营与盈利情况，有助于各利益集团对美的集团进行深入了解。通过这几项指标的分析，可以了解到美的集团经营中出现的不足，并针对可能存在的问题提出可行性建议及解决方案。

关键词：财务分析；美的集团；存在问题；解决方案

一、美的集团公司概况

1968 年何享健在广东创办了“北街办塑料生产组”，通过对小产品的生产推广，积累了丰富的经验并形成了灵敏的市场嗅觉，1980 年，美的正式进入家电业，并于 1981 年注册美的品牌，2013 年在深 交所上市，旗下拥有两家子上市公司、四大产业集团，并在国内外有 广州、广东、采取、江苏无锡等 15 生产基地，并在 6 个国家建有生产 基地，2013 年，美的集团整体实现销售收入达 1210 亿元，外销收入 达 74 亿美元，美的集团是我国优秀先进的民营企业之一，在中国白 色家电企业中名列前茅，美的集团立足现在，通过技术创新与品质 提升，奋力发展，逐步成为国际化的大型综合性企业。

1.盈利能力分析

盈利是企业生存和发展的动力，是企业存在的主要目的，通过盈利分析可以衡量企业是否有活力和发展前途，因此，企业盈利 能力分析是企业财务分析中的重要部分。美的集团指标数据分析表

(1).主营业务利润率的指标值体现了本企业的资源节制、筹谋 方式、产品发卖、理等方用度打点的缺陷与优势。该指标越高，就反 映了企业有科学定价的产品，合适得当的营销策略，竞争力强大的 主营业务市场，有巨大的发展潜力与获利水平,通过上表可以看出，美的集团的主营业务利润率逐年稳步增长，公司的盈利能力也在不 断增强。(2)、销售净利率是用来表示企业实现净利润与销售输入的对比 关系。通过反映每一元带来的净利润来表示销售收入的收益水平。与净利润成正比关系，与销售收入成反比。在企业经营过程中，当企 业扩大销售的同时，企业净利润的不一定会保持同步增长，甚至是 负增长。这就要求信息使用者不仅存眷销售收入，同时也提高对净 利润升降幅度的关注度，从而客观周全的考察收入增添所带来的效 益。通过以上表格明显看出，美的集团销售净利率表现出增长趋向，这一现象很大关系是由于美的集团销售额增加的同时，获得了更多 的净利润，销量价格提高，营业成本降低，营业费用降低。

(3)、总资产周转率是综合的反映企业所属的经营水平与操纵效率的指标，周转率的大小与总资产周转速度保持正比关系，周转率的提高的同时会使总资产的周转加速，反映出的销售能力也就 越优异。通过上表我们发现，美的集团的总资产周转率 2015 年较 2013 与 2014 年有所下降，反映出企业本年度的运营效率降低，资 产利用下降，想要改变这一现状，美的集团应积极创收挖掘潜力、提高产品利用效率与市场占有率，采取措施提高各项资产的利用 效率，处理闲置多余资产，提高团队销售能力，从而提高企业总资 产的周转速度。

(4)、总资产收益率科学有效清晰明了的反映了公司的经营管理 水平与发展竞争实力。通过上表可以看出，美的集团总资产收益率 有所下降，主要是因为主营业务利润率的下降，总资产周转率贡献 小。该指标的高低企业发展能力和竞争实力成正比，通过上表我们 可以了解到美的集团的总收益率 2015 年较 2013、2014 年有所降 低，这反映了资产运用效率与资金利用效果有所降级，企业的综合 经营管理水平有所下降，企业盈利的持久型与稳定性有所下降，企 业面临的风险有所上升。

(5)、权益乘数反映了资产总额是股东权益总额的多少倍，利用该 指标来衡量企业的财务风险。由上表可得，2015 年权益乘数较 2013、2014 年有所下降，表明企业的负债减少，从而导致企业的财务 杠杆率降低，对财政的危害减小，美的集团采用了最优资本结构，获 取了适当的 EPS/CEPS,从而实现集团价值的最大化，契合的职权乘 数可以为公司缔造出更高的利润额。

6、净资产收益率是体现了股东权益的收益水平的指标，且指标 值的高低与投资带来收益的高低成正比。正常而言，负债与净资产 收益率的变动成正比。从上表中可以看出，美的集团 2015 年的总资 产收益率较 2013、2014 年有所降低，反应公司对股东投入资本利用 效率降低，资产增加速度大于净利润增加速度，净利润减少，资产增 加或者总股本上升。

2.偿债能力分析

偿债能力管理作为企业财务管理的重要指标，反映的是是企业 偿还到期债务的能力，下面通过流动比率、速动比率和现金流动负 债三项主要指标来分析美的集团的短期偿债能力。

通过上表可以得知，美的集团的流动比率自 2013 年至 2015 年 呈现上升趋势，流动比率增高，反应企业的短期偿债能力增强，债权 人的权益也就越有保证，美的集团的速动比率也体现上升趋势，表 明企业未来的偿债能力有保证，现金流动负债率是企业一定时期的 经营现金流量同流动负债的比率，该指标增大，表明企业经营活动 产生的现金净流量越多，企业按其偿还期债务能力越强。

3.营运能力分析

从 2013 年到 2015 年，美的集团的总资产周转率由 1.13 降到 0.87，表明企业的销售能力弱，资产的利用效率降低，存货周转率由 4.72 次上升到 6.96 次，流动性增强，变现率上升。应收账款周转率从 11.56 降到 11.06 次，体现美的集团的收账速度与资产流动速度都较 慢，偿债能力弱。

4.成长能力分析

企业成长能力是指企业未来的发展趋势与速度，通过上表数据可以直观看出，美的集团主营业务收入增长率等上述指标均呈下降趋势，体现美的集团产品的市场需求减小，开阔业务能力减弱，可成 长性较低，公司的经营业绩不突出。

二、关于美的集团的对策研究

1.发现问题（1）通过对美的集团数据的收集分析，可以得知美的集团在2015 年较前两年表现为总资产周转率有所下降，运营速度较慢。

（2）总资产收益率呈现下降趋势，运营效率低。（3）总收益率降低，主营业务利润率降低。

（4）业绩不突出，发展能力也就是企业的成 长性降低。企业价值增长率是企业成长能力权衡的焦点所在，净收 益的增进是企业成长能力的关键指标，影响企业价值增长主要有 六大要素，分别为：销售收入、资产规模、净资产规模、资产使用效 率、净收益、股利分配。想要解决上述问题，我建议从以下四方面着 手做起。

2.对策研究

（1）努力提高销售收入。美的集团作为以盈利为目的的企业，非常注重销售收入的提升，想要提升销售收入应该从两个方面来实现，第一是企业内部的修炼提升，首先要努力提升产品和服务的质量，为消费者提供更为舒适的购物体验，保证产品质量，从而给企业带来良好的口碑，提升售后服务的质量也是极为关键的环节，注重企业员工的细节管理，把每一件平凡细微的工作做好，追求卓越，求真务实，提升消费者去产品以及企业的信任度好感度，增加二次消 费额。然后要提升销售人员的销售技巧，加强服务工作，关于美的集团产品的销售，不管是线上还是线下销售，销售人员都是与消费者沟通的重要桥梁，通过培训提升销售人员的业务能力水平，充实精明的销售人员，可以大幅度的提高企业的销售额。当完善了企业的产品与服务的内部修炼之后，接下来要做的就是对产品推广，提升产品的知名度，通过媒体广告与网络推广来让目标用户了解产品，扩大信息受众群，从而促使有购买意向的用户根据广告留下的联系方式进行咨询了解购买。业内部管理体制。以资产的最大增值为目的，实施资产的整体运作，把抵消资产置换掉，把高效资产进一步强化，制止资产的流失。净资 产是属于所有者权益的一个要素，是指供企业自由支配的资产，并 且接受捐赠。净利润额与所得税率息息相关，并月所得税率保持反 比关系，还有一个决定净资产收益率的特有原因就是总资产收益 率，美的集团想要提高净利润便要从这两个方面着手做起。并保持 对净资产收益的持续关注，根据净资产收益的发展变化曲线，有针 对性的解决问题。

（2）提高资产使用效率。资金管理会影响到企业经营中的方方 面面，想要提高资金利用效率，可以从以下三个方面做起，首先要做 到高效率的使用资金，增加流动现金和控制现金流出来满足日常需 要的资金，并准确预测资金流通的时间，例如生产原料的采购时间 等，尽可能降低现金流动过程中的风险。对现有资金进行合理规划 管理，合理分配流动资金与固定资金的比例。其次要加强账目管理，建立坚强存货制度，规范科学，了解企业行情，科学建立存货结构，完善赊销客户的收款管理方案，采取切实可行的措施，盘活资金，最 大程度提高企业的资金使用效率，最后要强化企业人员开源节流的 观念，让员工认识到控制资金的重要性，从而提高资金周转与使用 效率。(3）优化股利分配。美的集团应该落实精确的股利政策，不断完 善股利分配，优化股利政策，提高自身的经营管理水平，研究出最适 合本公司的最佳资本结构，确定合理的资金数额，提高企业的竞争 实力。企业的竞争力体现市场占有率这一指标上，想要解决这一问 题，美的集团首先应对市场进行预测调研，科学运筹，正确了解市场 需求，有针对性的面对市场需要设计生产产品。近年来出现的疯抢 日本电器的现象给中国家电企业敲响了警钟，美的集团作为国内电 器的领头企业，应该纵观发展前景，第一时间采取有效措施，善于学习竞争对手的优点，更要发挥美的集团的优势，扬长避短，确定正确 的方针策划，以精致灵活取胜，在一定程度联合经营，取长补短。创新是企业发展的不竭动力，美的集团应加大对科学研究产品设计的资金投入，从而源源不断的进行技术储备与创新，针对产品所处寿 命周期，制定恰当的产品方案，扩大市场面，在消费市场站稳脚跟。最为重要的是，要提高质量，严格质检系统，竭力创新。还要保持前 进的新鲜动力，把产品声誉打造的越来越好，竞争力自然就更强。

三、结语

综上所述，本文以财务分析为基础出发点，分析对比美的集团 在 2013、2014 和 2015 年的财务情况，然后对美的集团的财务情况 的缺陷进行粗浅的分析，并且把相关问题的解决方法措施罗列出 来，具有一定意义上的参考作用，从而促进美的集团在新的一年更 有序迅猛的发展。本研究是基于财务方面的分析得出的结论，对美 的集团企业内部专业性的技术性问题了解缺乏，数据资料覆盖面不 够完善。当然，任何一个企业想要制定正确的决策方针，都需要结合实际，从自身发展情况出发。

附：2013-2015年美的集团资产负债表、现金流量表、利润表。

红豆集团财务分析 第2篇

一、XX集团简介

XX实业(集团)股份有限公司是1992年7月经XX某省人民政府批准首家按国际惯例投资创办的，以公有制法人持股为主，产业资本、金融资本和私人资本相结合的大型集团股份有限公司。公司由XX市铁路局等40余家大型和特大型国有企业组成，囊括了铁路、煤炭、石油、化工、钢铁、金融、机械等十六个行业。公司股票于5月16日在上海证券交易所挂牌上市;公司又成功的实施了增资配股。

截止20XX年6月末，总股本为3.35亿，总资产14.1亿元，净资产7.8亿元人民币。主要从事高科技、铁路运输、基础产业等实业。公司充分利用股份制企业的运营机制和优势，致力于发展与国家产业政策相符的高科技产业，并初步形成了“高科技、大交通”的产业格局，经营绩效逐年递增：公司围绕铁路系统积极参与并大力开发铁路售票系统、调度指挥系统、事故救援系统，以及铁路沿线地貌信息的电子化储存等软件高科技系列产品，使铁路高科技成为公司经营版图上举足轻重的前卫产业;拥有2345辆近60列自备货车大幅度提高了铁路货运的运营模式，而且使煤炭经营与铁路货运形成良性互动，从而突出了铁路运输和煤炭产、运、销一体化这一主导产业的地位;拥有10组新型具有国际现代化水平的动车组旅客列车，开拓城际间旅客高速服务，已取得显著的社会效益和良好的经济效益，成为XX新的利润增长点;总投资1344万美元，全套引进国外最先进设备和技术生产三层实木复合地板，生产能力达年生产50万平方米，80%出口德国，并以防水、防火、耐磨、美观等优势得到外商的青睐;年产3000吨替代进口的药用油生产厂已进入大批量生产;金融证券、贸易等实业稳步推进，成为业主的重要补充。公司现有10个管理部门、2个直属业务部、8个控股子公司。

二、财务指标分析

XX实业(集团)股份有限公司20XX年中报(未经审计)主要财务指标如下：

见 附件1：XX集团20XX年中报--未经审计

附件2：XX集团20XX年中报

附件3：各项财务报表

(一)短期偿债能力

短期偿债能力是主要是通过研究企业资产负债表中各项目的结构关系及各项目的变动情况,来确定企业财务状况是否健康。短期偿债能力指标主要有：流动比率，速动比率和现金流量负债比率。

XX集团20XX年中报的流动比率1.2996，比去年的1.3898略有下降, 而且低于一般的流动比率为2的要求;保守速动比率为1.，而去年年报为1.3417;现金流量负债比率0.1607。

以上数据说明今年的短期偿债能力与去年相比略有下降。产生这种现象的主要原因是本期短期借款的急剧增加。虽然该集团的流动比率低于平均要求，但是其保守速动比率超过正常要求的1，有较充足的现金及现金等价物偿还债务。

(二)资产营运能力

资产营运能力反映的是企业的资产管理方面的效率，相关的财务指标主要包括：存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。

XX集团20XX年中报的存货周转率为2.0991，与去年同期数据0.8131相比有了显著提高。应收帐款周转率也有去年同期的1.1594提升到本期的1.5587。流动资产周转率今年与去年同期相比略有下降，数据分别为02293和0.2388。衡量企业资产总体营运水平的指标总资产周转率今年中报的数据为0.1245,比去年同期上升0.006，基本无变化。

综合来说，企业存货和应收帐款的管理水平都有较大幅度的提高，但总体水平没有变化。其原因可能在于企业正处于调整阶段，部分资产以货币资金形式闲置，尚未投入存货和长期投资等盈利能力强的项目，从而限制总体营运能力的提高。

(三)长期偿债能力

长期偿债能力的分析主要通过比较权益与资产，权益与权益等之间的关系，分析企业的资产结构是否合理，从而评价企业的长期偿债能力。衡量长期偿债能力的指标额主要有：资产负债率，产权比率，有形净值债务率，已获利息倍数和现金流量利息倍数(注：有形净值为所有者权益扣除无形资产及其他长期资产，现金流量利息倍数为现金及现金等价物净增加额比利息费用)。

XX集团20XX年中报的对应数据分别为：资产负债率0.48, 产权比率0.9662, 有形净值债务率1.0091, 已获利息倍数4.2905, 现金流量利息倍数7.4493。

另外，XX集团于20XX年4月24日以自有动车和部分自备列车抵押获取交通银行XX市分行RMB2亿元短期流动资金贷款授信额度，期限1年;20XX年4月30日获取中国银行XX某分行短期贷款授信额度RMB2亿元，开立信用证额度RMB1亿元;尚无其他担保，承诺，租赁等事宜。

以上数据说明XX集团有这强大的资金后盾，有充足的能力偿还债务本金及支付债务利息。

(四)盈利能力

盈利能力就死企业赚取利润的能力，是企业生存的源泉。反映盈利能力的指标很多，通常使用的有：营业毛利率，资产净利率，净资产收益率。

XX集团的.主营业务有两项：铁路运输和销售。铁运项目的营业毛利率为84.12%,而销售项目的营业毛利率为3.91%。两者比较可以看出，XX集团通过铁路运输的专营权获得了极高的垄断利润，随着另外三台机车的投入运营，该部分将获得更大的利润提升空间。而该企业的销售项目利润远远低于平均要求。

XX集团的20XX年中报的资产净利率为3.26%，低于去年同期的数据4.78%;净资产收益率为6.12%，比去年同期下降2.19%。利润率下降的主要原因是由本期会计政策变更引起的，开办费的处理及固定资产在建工程和无形资产的计价等方面的变更使共识利润总额下降15969800元。若考虑会计政策变更，本期资产净利率为4.28%，净资产收益率为8.25%，与去年相差不大。另外，由于本期举借大量短期债务存入银行或投入在建工程，目前商务盈利，是资产增长幅度大与利润增长幅度，从而也影响了利润率的提高。

从总体分析，XX集团的盈利能力不低，而且其基于铁路运输的高额垄断利润扩大发展思路也有较好的前景。

(五)市场价值

上市公司的市场价值是活跃于市场的投资者对于公司的无形资产、客户资源、市场容量、垄断资源(指许可证、特许经营权)、核心技术、人力资源、可持续创新能力的一个综合评估价格。目前在我国衡量上市公司市场价值的主要指标有：每股收益、每股净资产和每股经营活动现金流量净额。

XX集团的20XX年中报的每股收益为本期数0.101低于上期的数据0.193和20XX年的数据0.17;每股净资产为本期数1.653低于上期的数据2.319和20XX年 1.57;每股经营活动现金流量净额为本期数0.102高于上期的数据0.030，但低于20XX年的数据0.17。

红豆集团财务分析 第3篇

财务风险, 是企业财务活动风险的集中体现, 关于企业财务风险的定义存在狭义和广义之分。狭义的财务风险也称为传统财务风险, 是指企业用货币资金偿还到期债务的不确定性, 又称融资风险或筹资风险。广义财务风险是指在整个财务活动过程中, 由于各种不确定性所导致企业蒙受损失的机会和可能。本文主要从广义财务风险层面对企业财务风险进行分析。

(一) 财务风险特征

作为风险一种, 财务风险在具备风险本质特征的同时, 还有其特殊的表现形式。一是客观性。即财务风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说, 风险处处存在, 无时不有, 人们无法回避和消除它, 只能通过各种技术手段来应对风险, 进而避免风险。二是全面性。即财务风险存在于企业财务管理的全过程, 并体现在多种财务关系上。资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动, 均会产生财务风险。三是不确定性。财务风险具有一定的可变性, 即在一定条件下、一定时期内有可能发生, 也有可能不发生。四是收益性或损失性。风险与收益是成正比的, 即风险越大收益越高, 风险越小收益越低。

(二) 集团企业财务风险防控意义

随着集团企业快速扩张, 产权结构复杂、业务多元化、国际化, 各种财务风险伴随着业务应运而生, 进行财务风险分析、通过各种管理手段防范其发生, 对企业持续、稳定经营和发展具有极其重要意义。

1、有利于提高企业及整个社会资源的配置效率。

企业通过积极主动而有效的风险管理, 有助于其进行可控风险范围内的经营行为及风险投资, 可以提高企业自身抵御风险的能力及核心竞争力, 实现资源的最优分配, 进而提高整个社会经济系统的运行效率。

2、有利于稳定企业的财务与生产经营活动。

加强财务风险管理, 建立相应的管控机制, 有利于加强资金周转, 实现资金的安全性、完整性和盈利性, 最终为企业创造一个安全的生存环境。

3、有利于降低企业的财务危机成本。

当企业发生财务风险时, 会给企业带来不同程度的损失。若果企业不能有效采取措施及时扭转这种不利状况, 就有导致破产或被其他企业兼并重组的可能, 企业将为此付出高昂而沉痛的代价。

4、有利于增进股东财富。

从企业进行财务风险防范的实践来看, 有效的财务风险防范可以通过降低投资风险、提高投资者信心、减少风险损失及企业财务危机成本, 进而提高股东价值。

二、彩虹集团面临财务风险及成因分析

彩虹集团作为大型国有企业, 主要从事彩色显像管制造和销售, 近年来, 随着平板业务的快速发展, 彩虹集团陆续进入液晶基板玻璃、LED、光伏玻璃等国家鼓励发展的新兴战略产业, 进行产业转型和发展, 由原来单一产品逐步发展为相对产业多元、产品科技含量高的企业集团。彩虹集团在快速发展的同时, 各种财务风险也应运而生, 主要的财务风险如下:

(一) 投资风险

2008年末, 在世界金融危机爆发前夕, 国家为了抗危机、保增长, 推出4万元经济刺激投资计划, 加上各省、市及地方配套资金, 全国范围内投资在2-3年内达到总额近15万亿以上投资规模。中国经济结构的问题本来就产能过剩, 4万亿元投下去之后, 使得各产业结构性矛盾比以前更严重, 产能过剩问题更突出。彩虹集团从2009年陆续投入资金近100亿元进入液晶玻璃基板、LED、光伏玻璃等国家鼓励的战略新兴产业, 企业资产规模从2009年末的80亿元快速增长到2012年末的180亿元, 主要新建项目在建成当年均实现达产并取得丰厚的利润, 但随着国内其他企业的大规模建成, LED、光伏玻璃业务迅速产能过剩, 加之欧美国家对光伏产业反倾销措施, 使得彩虹集团主要产品快速从盈利转变为微利, 甚至亏损。2012年, 彩虹集团实现营业收入49亿元, 较2009年增长33%, 与总资产122%的增长幅度差距较大, 受制于产能过剩影响, 主要业务增长速度缓慢, 投资风险凸现。

(二) 筹资风险

在4万元投资刺激的大环境下, 2009-2011年度货币政策相对宽松, 资本市场也相对活跃, 资金筹措途径灵活、方便。2010年, 彩虹集团下属上市公司彩虹股份通过定向增发融资35亿元, 成功取得投资项目资本金, 同时, 通过配套国有资本金预算、发行中期票据、项目借款等其他途径, 确保了项目投资的资金供应。但是, 随着外部借款的持续增加, 加之受行业不景气影响, 主要业务持续亏损, 企业的资产负债率已由不到50%升高到70%左右。进入2014年, 主要项目借款陆续进入还本付息期, 企业现金支出进一步增大, 资金筹措力度和风险增加。

(三) 运营风险

彩虹集团投资项目在建成初期市场产销两旺, 存货规模控制在合理水平, 应收账款均能按账时回收。但从2011年开始, 欧美主要国家减少对光伏电站建设以及上网电价的补贴, 导致我国光伏产品的出口受阻, 整个产业链上各环节产品在全球范围销售不畅, 产品价格大幅下降, 同时, LED行业因国内产能快速释放, 产销量严重供大于销, 产品售价大幅度降低。基于此, 彩虹集团主要业务销售不畅, 应收账款账期拉长, 存货余额增加, 企业运营风险加大。

三、彩虹集团财务风险防控措施

彩虹集团作为一个多法人组成的企业联合体, 企业集团的整体性和集团内部成员的相对独立性具有不可避免的管理矛盾。独立的企业目标和整体的发展目标之间既存在矛盾也存在相互统一。因此财务风险控制具有特殊性, 在复杂的组织结构和市场环境面前, 建立适应集团化管理的财务风险防范体系是更加迫切的需求, 以提高彩虹集团对财务风险的反应和抵御能力。

(一) 建立财务预警系统

财务风险预警系统通过采用及时的数据化管理方式, 通过全面分析企业内部经营、外部环境等各种资料, 以财务指标数据形式将企业面临的潜在风险预先告知经营者, 同时寻找财务危机发生的原因和企业财务管理中存在的问题, 并明确告知企业经营者解决问题的有效措施, 组成企业财务风险管理的一道安全屏障。具体包括:

1、建立短期财务预警系统, 编制现金流量预算。

由于企业理财的对象是现金及其流动, 就短期而言, 企业能否维持下去, 并不完全取决于是否盈利, 而取决于是否有足够现金用于各种支出。为了满足彩虹集团各公司、各环节对资金的合理需求, 准确测算和供应资金, 实施资金“月计划、旬平衡、日安排”的精细化管理, 健全完善资金运营管理制度, 实施风险抵押责任承包, 加强对各公司、各环节的资金占用量的严格控制, 监控资金的流向和流量, 对资金实行追踪问效管理, 按预算供应和配置使用资金, 保证资金正常运作, 降低交易风险, 减少交易成本, 提高资金使用效率, 实现资金价值最大化。

2、建立长期财务预警系统, 构建风险预警指标体系。

从根本上讲, 企业发生财务风险是由于举债等导致的, 对彩虹集团而言, 在建立短期财务预警系统的同时, 还要建立长期财务预警系统。从综合评价企业的效益即获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等方面入手防范财务风险。

在资产获利能力方面, 以总资产报酬率和成本费用利润率指标进行监测;在偿债能力方面, 以流动比率和资产负债率指标进行监测;在经济效率方面, 以应收账款周转率和存货周转率进行监测;在发展潜力方面, 以营业收入增长率和和股东权益收益率进行监测。

(二) 建立健全全面风险控制机制

彩虹集团应按照《企业内部控制规范—基本规范》和国资委《中央企业全面风险管理指引》等文件要求, 积极推进全面风险管理体系建设, 建立健全内部控制体系, 加强风险防控, 提高应对风险的能力。一是要建立和完善风险管理相关制度, 强化内部控制, 要积极建立健全风险管理体系, 完善内控体系建设, 不断提高风险管理的时效性和风险管控能力。二是完善风险管理组织体系。要以集团总部为龙头, 资产、财务、运营、销售等专业部门参与, 控股、上市公司为关键风险点, 完善风险管理体系建设工作。三是对各子公司投资、运营等进行分析, 提出年度财务风险防控关键事项, 进一步强化经营过程中的风险管控。

(三) 各类财务风险的防控措施

1、投资决策风险防范。

在项目投资决策时, 要对国家宏观经济政策和投资环境作详细的研究和分析, 制定详细、周全、科学的风险防范计划, 以应对可能发生的各种情况。要构建合理的多元化投资结构, 选择合适的投资时机和投资项目, 以降低多元化的投资风险, 从而减少项目的投资风险。要组织各方面专家和实际工作者, 对投资项目进行科学、详细的论证, 提出项目可行性研究报告。要对投资项目的可行性研究报告进行评价, 提出评估报告, 作为项目决策的最后依据。

2、筹资风险防范。

在开展资金筹措时, 彩虹集团应积极扩大权益性融资, 加大利用现有的上市公司平台进行增发, 积极争取国有资本金和科技专项资金支持, 降低资产负债率, 改善资本结构。加强对银行贷款的管理, 协调各子公司做好银行信贷工作, 储备银行授信, 降低偿债风险等。要发挥结算中心资金集中和调控功能, 做好下属企业资金集中管控, 统筹系统内财务资源, 发挥资金的规模效应。要以内部结算中心为对外融资平台, 统一彩虹集团及下属单位的资金筹措工作, 提高与商业银行的议价能力, 控制和降低融资成本。要探索和创新融资方式, 通过发行私募债、融资租赁、贸易融资、发票融资、保理等各种方式解决企业发展急需的长短期资金。要将年度融资方案纳入预算管理, 努力做到总量控制, 优化结构, 控制风险。

3、运营风险防范。

一般来说, 企业应收账款管理的核心就是要确定最佳信用政策。在确定信用政策时, 要做好客户的资信调查, 广泛收集有关客户信用状况的资料, 并据此采用定性分析及定量分析的方法评估客户的信用品质。要制订合理的赊销方针, 根据客户的盈利能力, 偿债能力和信用状况, 选择适宜的结算方式。彩虹集团可根据自身特点和管理方便, 设立赊销审批制度, 强化管理。规定各经办人员只能在各自的权限内办理审批, 超过限额的, 必须请示上一级领导同意后方可批准, 金额特别巨大的, 需报请企业最高领导批准。同时, 应落实建立责任制, 各经办人员经办的业务应自己负责, 并与其经济利益挂钩, 要求其对自己经办的每笔业务进行事后监督。财务人员要定期编制应收账款风险评估表, 列示应收账款债务方名称、金额、账龄、逾期时间等项目, 以便让决策层和相关部门准确、及时、全面地掌握企业应收账款的状况, 有针对性地制定欠款催收政策。对出现逾期应收账款的单位, 要停止销售并对逾期原因进行分析, 提出协商解决、债务重组、诉讼等可行的催收方案并抓紧实施, 直至收回资金为止。

对于存货管理, 彩虹集团要建立健全内部控制制度, 明确与存货业务相关的采购、财务、生产、质检、销售等部门的职权。要认真研究企业的产销衔接, 设置合理的存货规模, 加速周转, 降低资金占用。要定期对存货进行盘点和清理, 对使用价值不高的存货要及时处置和变现, 防止跌价损失, 收回资金。

参考文献

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集团财务集中管理 第4篇

宝安集团的财务状况分析 第5篇

第一章

宝安集团概况„„„„„„„„„„„„„„„2 第一节 房地产行业背景„„„„„„„„„„„2 第二节 公司基本情况 „„„„„„„„„„„„„3 第二章 中国宝安集团的财务状况分析 „„„„„„7 第一节 资产负债表分析 „„„„„„„„„„„„7 第二节 利润表分析„„„„„„„„„„„„„„13 第三节 现金流量分析„„„„„„„„„„„„„16 第四节 财务比率分析„„„„„„„„„„„„„18 第五节 宝安集团的杜邦分析 „„„„„„„„„31 第三章 分析结论 „„„„„„„„„„„„„„„„35

第一章 中国宝安公司概况

第一节 房地产行业背景

在计划经济色彩仍旧浓厚的年代，中国房地产同许多新鲜事物一样萌芽在那片最易滋生成长的南国土壤。八十年代中期的广州、深圳等最早一批被改革开放之风洗礼的城市，成为了日后中国房地产蓬勃发展的奠基石。但那时的房地产市场还只是星星之火，全国范围意义的市场还远没有形成。福利分房的背景下，房地产产品的投资市场还显得相当狭小，产业发展初期，供求关系极度不合理的虚假繁荣，酿成了1989年以“海南”房地产泡沫破裂为标志的中国房地产严冬如期而至。可以说，海南房地产泡沫破裂之后，中国的房地产才在阵痛中真正意义上走上了市场化的发展之路。

其实，中国房地产的启动最早也只能从92年的房改算起。那时，中国大陆最南面的深圳、海南在78年改革开放号角吹响的时候就开始了第一轮的房地产开发热，只不过在那个时期，市场的需求仅仅是从第一级“倒爷”倒向第N级倒爷，用的几乎全是国家开发项目贷款，参与的是极少数人群，并且个人购房鲜有按揭贷款一说。当时，国家还不鼓励贷款买房，因此参与购置的多是各级各地区的国字号企业，用的全是“大爷”的银子，市场在很短的时间内开始疯狂，并且所谓的房地产开发实际上就是炒卖土地，在制度和规范尚未建立的市场体系下，基本上没有土地的招拍挂、土地权属管理职能不够明晰、没有开工建设等二系列监管程序、二次交易的游戏规则缺位等，最终导致土地多次转手，地价急剧飙升。

货币贬值时代过去后，迎接而来的是经济腾飞、资产增值时代的来临！中国南方的地产泡沫，促使了房地产业在1987-1992年的5年时间里快速发展，之后进入到了第一个小型调整期1993-1997年（历时4年）。在经过前一阶段的投资增长后，供给量得到了迅速提升，但其中的有效供给量并没有相应 2 增加，在消费领域，实际销售面积始终处于平稳甚至略微有所下降。这也反过来影响了1997、1998年的房地产投资热情。虽然这一时段处于中国房地产行业的调整期，但开始以市场为导向的意义远大于行业是否复苏的本身，它开始为今后中国房地产市场的快速启动积蓄了足够的能量。

在过去20年的中国房价发展历史是，中国从福利住房转向了商品化住房，最早由珠三角引领的中国房价，被经济更为活力的长三角所替代。伴随着建房成本的提高和住宅商品化后，国人过度的购房习惯，把房价从房改角度的每平方米数百元转化为如今市场化领域中的万元，分化极其严重。

然而，人们的思维还依然停留在以成本定价格的时代，认为如今的房价与成本极不相称，因此下跌空间极大。但是，住房商品化后，其使用价值、投资价值等其他价值被人们所忽略，这些价值通过商品化后在价格上获得体现，使房价严重分化。比如在金山的小镇上，依然还有2000元/平方米的住宅在卖，而在市区最贵的华府天地的二手房源成交价突破了12万/平方米，与高低价的差距达60倍，但他们的成本差距显然不可能达到这个水平，那么房价如此之大的差距原因之一就是人们过度的购房消费和投资行为所致。

因此，以成本决定价格的思维定式与住宅商品化后价格更大程度上的分化，是目前购房者对房价看法与实际房价严重偏离的主要原因。一边是过度购房投资把房价拉高，一边却希望住房是成本价，是购房者与开发商对峙的深层次原因。过去几年里，过于求大追高的错误消费观念，使得过分市场化的开发商，只造大户型高档房，使得房价居高不下。加上产品错位后更加的供不应求，开发商加价筹码也就自然的陡升，那么开发商就更不可能也不愿意降价。因此，在市场出现冷清的时候，开发商不但不会降价反而还会加价，这就与购房者形成了对峙的僵局。

第二节 公司基本情况

1企业基本信息

公司名称：中国风险投资有限公司 证券代码：000009 证券简称：中国宝安

注册地址：北京市朝阳区吉祥里208 号 注册资本：10300 万元

法人代表：陈政立

经营范围：风险投资；资产管理；基金管理；项目评估；咨询培训；

财务顾问；企业资产重组、上市、策划、咨询；经济信息咨询（不含中

介服务）。

中国风投最近一年又一期的主要财务指标：

单位：万元

2009 年9 月30 日 2008 年12 月31 日

资产总额 16429.6 13358.8

负债总额 4042.2 3343

净资产 12387.4 10015.8 2009 年1－9 月 2008 年

营业收入 238.3 207.5

利润总额-29.6-335.4

净利润-29.6-335.4 2公司简介

中国宝安集团股份有限公司（以下简称宝安集团）是一个综合类股份制集团公司，成立于1983年7月。公司成立以来，以“敢为天下先”的胆略和气魄，曾连创“新中国第一家股份制企业、发行新中国第一张股票、第一张可转换债券、第一张中长期认股权证、成功策划武汉商场成为深交所第一家异地上市公司、首次通过证券二级市场控股上市公司上海延中实业、开办新中国第一个财务顾问公司安信财务，协助川盐化、甘长风等二十多家国企改制上市”等多项新中国第一。

1991年6月25日，宝安集团流通股票在深圳证券交易所挂牌交易，股票代码：000009，股票简称：深宝安A。2008年5月16日，变更为中国宝安。截止2008年5月16日，宝安集团总股本103881万股，总资产60亿元。作为广东省和深圳市确定为重点发展的70家、30家大型企业集团之一和深圳市政府评定的深圳市最高企业类别：一类一级企业，宝安集团坚持实业经营、资本经营、虚拟经营相结合，构建多层次金融支持体系，以价值创造为导向，以优化创新为手段，走出了一条有宝安特色、又好又快、持续成长的道路。目前拥有上市公司马应龙药 4 业（股票代码600993）、深鸿基（股票代码000040）和全资企业及控股企业二十多家。宝安集团主营业务是高新技术业、房地产业和生物医药业。3公司业务概况

在高新技术业方面，宝安集团拥有中国第一，全球第三的致力于锂离子二次电池用正负极材料及纳米材料应用的生产企业深圳市贝特瑞新能源材料股份有限公司。该公司先后获得“深圳市高新技术企业”、“国家火炬计划项目实施企业”、“深港创新圈能源材料龙头企业”、“深圳市自主创新行业龙头企业”、“深圳市科技创新奖”等荣誉。宝安集团还控股了集锂电池正极材料研发、生产、销售为一体的深圳市高新技术企业深圳市天骄科技开发有限公司；武汉市唯一一家，湖北省第二家取得含铅废物特许经营权的武汉云峰再生资源有限公司和从事红柱石的开放、生产、经营及其他新能源、新材料矿产资源开发的新疆宝安新能源矿业有限公司。

在房地产业方面，1994年，在由中国股份制企业评价中心、国家体改委、国家经贸委、中国证监会和国家统计局联合主办的中国最大300家股份企业综合评比活动中，宝安集团被评为建筑房地产类企业第一名。2006年，宝安集团被国务院发展研究中心企业所、清华大学房地产研究所，中国指数研究所联合评选为中国房地产上市公司综合实力十强企业。2007年，在由中华全国房地产企业联合会、中房企业家协会以及中国社科院城市发展与环境研究中心联合举办的第三届中国房地产企业200强排序活动中，宝安集团排名第57位。目前宝安集团的开发足迹已遍及全国16个大中城市。开发项目70多个，总投资100多亿元。积累了丰富的大规模成片开发土地的成功经验。特别是具有显著中式风格的江南系列产品，已成为宝安集团最著名的品牌。2008年9月20日，中国房地产品牌价值研究成果在北京揭晓，“中国宝安集团宝安江南系列”获得“2008中国房地产项目品牌价值TOP10”称号，品牌价值为人民币陆亿肆仟捌佰万元。在武汉，有曾获“中国郊居精品开发模式奖”的武汉宝安•江南庭园。荣获建设部授予的“中国名坊”、“中国名居”、“优秀住宅小区”、“建设与户型设计奖”等称号的武汉宝安•江南村。荣获第7届中国住交会“最佳别墅”称号，第2届中国地博会“中国名盘综合大奖”2008中国别墅节“中国十大高端别墅”大奖的武汉宝安•山水龙城。在 5 海口，有荣获“中国最佳人居环境示获小区”称号和“最具人气精品楼盘奖”的海口宝安•江南城。在惠州，有荣获“中国人居经典综合大奖”的惠州宝安•山水江南。在生物医药业方面，宝安集团目前拥有荣获中华老字号和国家工商总局认定的中国治痔领域唯一的“中国驰名商标”，中国500家最大医药工业企业等称号的马应龙药业集团，其痔治类产品多年占据全国同类产品市场占有率第一名，并在全国26个省、市自治区设立了销售分公司或办事处。马应龙股票于2004年5月17日在上海证交所上市。2005年底，马应龙在人民日报、中国企业文化促进会、中国质量与品牌杂志社等六家公共传媒的联合评选中荣获“中国痔疮药物最具影响力品牌”。2006年6月1日，马应龙荣获国家工商总局认定的“中国驰名商标”，成为中国治痔领域唯一的“中国驰名商标”。2006年8月，在第二届中国证券市场大奖评选中，马应龙获得证券市场十佳品牌称号。2007年，马应龙入选上海证券交易所治理指数样本公司，该指数于2008年第一个交易日正式发布。根据国家药监局南方医药经济研究所统计数据，马应龙在痔疮药品零售市场的占有率超过40%，成为治痔领域的第一品牌。在世界品牌实验室、世界经理人周刊联合评估的2009年“中国最具价值品牌500强”排行榜中，马应龙名列第213位，品牌价值达到了40.01亿元。其它生物医药企业还有深圳大佛药业有限公司、唐人药业有限公司、西安太极药业有限公司等。

在酒店业方面，宝安集团拥有位于上海浦东陆家嘴核心地段的四星级酒店上海宝安大酒店。在古城荆州拥有四星级酒店荆州宾馆。在鄂州红莲湖拥有按五星级标准兴建的红莲湖大酒店。

在旅游业方面，宝安集团开发了占地26平方公里的湖北鄂州红莲湖旅游度假区，拥有18洞国际标准的红莲湖高尔夫球场。在湖北红安，取得了方圆65平方公里的天台山风景区的经营权、开发权。在湖北武汉，拥有占地5000多亩的青龙山风景区经营、开发权。

在物业管理方面，宝安集团下属的恒基物业管理遍及全国十几个大中城市，管理面积七百多万平方米，管理项目先后获得“全国城市物业管理优秀示范大厦/小区”及各省市“物业管理优秀示范小区”等四十多项个类荣誉称号。2005年跃居“深圳市物业管理综合实力二十强”前列。

经过二十五年的发展，宝安集团取得了非凡的业绩，正在向以高新技术产业、房地产业、生物医药业为主的大型投资控股集团的目标迈进。

第二章 中国宝安集团的财务状况分析

第一节 资产负债表分析

资产负债表是反映企业某一特定日期资产、负债、所有者权益等财务状况的会计报表。通俗的说，在资产负债表上，企业有多少资产，是什么资产，有多少负债，是哪些负债，净资产是多少，其构成怎样，都反映得清清楚楚。在对财务报表的学习中，资产负债表是一个很好的开端，因为它体现了企业的财务结构和状况。资产负债表描述了它在发布那一时点企业的财务状况，正如同我们拿一台相机在高速行进的车辆中按下快门，只不过这里的“车辆”是资金流。我们得到一幅静态的画面，它只描述了当时的状况，即信息具有时效性。通过资产负债表我们可以得到以下几类信息： 1．反映资产及其分布状况

资产负债表能够反映企业在特定时点拥有的资产及其分布状况的信息。它表明企业在特定时点所拥有的资产总量有多少，资产是什么。例如流动资产有多少，固定资产有多少，长期投资有多少，无形资产有多少等。2．表明企业所承担的债务及其偿还时间

资产负债表能够表明企业在特定时点所承担的债务、偿还时间及偿还对象。如果是流动负债，就必须在1年内偿还；如果是长期负债，偿还期限就可以超过1年。因此，从负债表可以清楚地知道，在特定时点上企业欠了谁多少钱，该什么时候偿还。

3．反映净资产及其形成原因

资产负债表能够反映在特定时点投资人所拥有的净资产及其形成的原因。净资产其实是股东权益，或者是所有者权益的另外一种叫法。在某一个特定时点，资产 应该等于负债加股东权益，因此，净资产就是资产减负债。应该注意的是，可以说资产等于负债加股东权益，但绝不能说资产等于股东权益加负债，它们有着根本性的区别。因为会计规则特别强调先人后己，也就是说，企业的资产首先要用来偿还债务，剩下的不管多少，都归投资人所有。如果先讲所有者权益，就是先己后人，这在会计规则中是不允许的。

下面是中国宝安集团2007年至2009年的资产负债表摘要：

一、流动资产分析

流动资产是指企业可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，是企业资产中必不可少的组成部分。流动资产在周转过渡中，从货币形态开始，依次改变其形态，最后又回到货币形态，各种形态的资金与生产流通紧密相结合，周转速度快，变现能力强。加强对流动资产业务的审计，有利于确定流动资产业务的合法性、合规性，有利于检查流动资产业务帐务处理的正确性，揭露其存在的弊端，提高流动资产的使用效益。

流动资产的项目大致分为四类：货币性资产、短期投资类资产、信用资产（应收帐款、应收票据、其他应收款等）和存货资产。

将上述资产项目的增减幅度与流动资产总额的增减幅度作出比较分析： 企业中的货币资产(或短期投资类资产)的增长幅度大于流动资产的增长，说明企业应付市场变化的能力将增强；

企业中的信用资产增长幅度大于流动资产的增长幅度，说明企业的货款回收不够理想，企业受第三者的制约增强，企业应该加强货款的回收工作； 存货资产的增长幅度大于流动资产的增长幅度，说明企业存货增长占用资金过多，市场风险将增大，企业应加强存货管理和销售工作。

企业中的货币资产(或短期投资类资产)的增长幅度大于流动资产的增长，存货资产的幅度小于0，流动资产的增长幅度接近其他指标，说明企业的支付能力 10 增强，应付市场的变化能力增强，企业加快市场回收工作，增加现金回笼，流动资产的结构有很大改善。

企业的资产变化主要是由于固定资产或者长期投资、无形资产、其他资产的变动而引起，说明企业将资金的重点向固定资产、长期投资、无形资产及其他资产方向转移。投资者应该随时注意企业的生产规模、产品结构的变化，这种变化不但决定了企业的收益能力和发展潜力，也决定了企业的生产经营形式。因此，建议投资者进行动态跟踪与研究。

二、流动负债情况分析

流动负债:是指将在1年(含1年)或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付账款、应交税金和一年内到期的长期借款等 除具有负债的基本特征外，流动负债还具有以下特点： 1．偿还期短

2．举借目的是为了满足经营周转资金的需要 3．负债的数额相对较小 4．一般以企业的流动资金来偿付

有些公司的报表中没有预收帐款一栏，可能是因为该单位没有此项目的业务，也可能是该单位将次项目归并到其他往来款项目中了。预收帐款应该体现在流动负债中的。

将流动负债简单地划分为:营业环节的流动负债(应付帐款、应付票据、应付股利、其他应付款、预收款、应付税金、应付工资、预提费用)； 融资环节的流动负债(短期借款、1年内到期的长期负债)；收益分配环节的流动负债(应付股利)。

企业流动负债的比重中营业环节的流动负债的比重比较大，表明，企业的资金来源为营业性质，成本比较低。在构成中，如果其他应付帐款、预收款、应付帐款占流动负债的比重任意一项增幅达80%以上，说明企业的生产经营业务开展得不理想，欠款增多，资金压力比较大。

融资环节的比重上升，那么表明企业的短期融资活动增加，企业的经营业务波动性提高。

收益分配环节的比重上升，企业的收益分配的负担将有所提高。

将流动负债与长期负债＋所有者权益的合计数进行分析，可判定企业在生产经营中的资金来源是长期还是短期，来源于内部积累还是来源于外部筹措，从而揭示企业的相对独立性和稳定性：流动负债大于45%，长期负债＋所有者权益小于55%，表明生产者经营性负债水平比较高，日常生产经营活动重要性增强，风险增大。

看图表中的数据可以看出中国宝安的资产负债率从99年72.7%到08年一直保持降低趋势直至60.5%以下，而现金流动负债所占比率从1998年—40.5100经过数次涨幅2007年最低达到了—703240而后一直处于急剧上升状态，到2009年更加是达到历史最高26.8160。

第二节 利润表分析

利润表又称损益表，是反映企业一定期间（如一年、半年）生产经营成果的会计报表。利润表把一定期间的营业收入与同一会计期间相关的营业费用进行配比，以计算出企业一定时期的净利润（或净亏损）。利润表中的收入、费用等情况反映了企业生产经营的收益和成本耗费情况，表明企业生产经营成果，利润表提供的不同时期的比较数字（本月数、本年累计数、上年数），可用于分析企业今后利润的发展趋势及获利能力，了解投资者投入资本的完整性。由于利润是企 13 业经营业绩的综合体现，又是进行利润分配的主要依据。因此，利润表是会计报表中的主要报表。

利润表主要反映以下几方面的内容：

（1）构成主营业务利润的各项要素。主营业务利润从主营业务收入出发，减去为取得主营业务收入而发生的相关费用（包括有关的流转税）后得出。（2）构成营业利润的各项要素。营业利润在主营业务利润的基础上，加上其他业务利润，减去存货跌价损失、营业费用、管理费用和财务费用后得出。（3）构成利润总额（或亏损总额）的各项要素。利润总额（或亏损总额）在营业利润的基础上，加减投资收益（损失）、补贴收入和营业外收支等后得出。（4）构成净利润（或净亏损）的各项要素。净利润（或净亏损）在利润总额（或亏损总额）的基础上，减去本期计入损益的所得税费用后得出。

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从以上表格中可以看出：

1、2009年按季度分管理费用、财务费用及营业外支出个季度逐步增加，但是主营业务收入、营业外收入、投资收益及净利润同时也是稳步快速上升，这是由于近年来房地产行业前景一片大好，国内经济也趋于上升趋势，同时也说明企业在扩大生产营销规模，在投资方面也取得了一定的成绩。

2、主营业务收入比例在2005年至2009年虽然有波动，但是还是保持在稳健水平，而营业利润在近几年来也是少许上升，说明企业收益质量很稳定。

第三节 现金流量分析

中国宝安现金流量从1999年至2008年除2007年呈负值外，其它年份均成正值。

现金流入方面，经营活动产生的现金净流入是中国宝安现金净流入的主要成份。在经营活动中，现金流入主要来源于提供商品及劳务所得，投资活动中2007年净流量呈负值，一方面在于投资收回较少，另一方面在于购买了大量固定资产，增加了现金流出。2007年到2008年现金净流入有大量的增加原因在于一是现金流入增加，二是投资收益较往年增加。

现金流出方面，投资活动现金流出成为各年现金流出的主导，主要来自雨购买固定资产级权益性投资，增加固定资产的投资对企业的长期发展是有益的。经营活动中的现金流出则来自于购买商品及劳务，这对企业来讲是比较正常的。

第四节 财务比率分析

一、偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。

1、短期偿债能力分析

短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。企业流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。因此，通常使用营运资本、流动比率、速动比率和现金比率衡量短期偿债能力。短期偿债能力衡量指标（1）流动比率

流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。其计算公式如下：

流动比率=流动资产÷流动负债

流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率也并非好现象。因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获得能力。经验表明，流动比率在2：1左右比较合适。但是，对流动比率的分析应该结合不同的行业特点和企 业流动资产结构等因素。有的行业流动比率较高，有的较低，不应该用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。

（2）速动比率

速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中，存货需经过销售，才能转变为现金，若存货滞销，则其变现就成问题。一般来说，流动资产扣除存货后称为速动资产。速动比率的计算公式为：

速动比率=速动资产÷流动负债

=（流动资产—存货）÷流动负债

通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。但这仅是一般的看法，因为行业不同速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率则是很正常的。相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。

（3）现金比率

现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券（即资产负债表中的短期投资）。它是速动资产扣除应收账款后的余额，由于应收账款存在着发生坏账损失的可能，某些到期的账款也不一定能按时收回，因此速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率的计算公式为：

现金比率=现金类资产÷流动负债

=（货币资金+有价证券或短期投资）÷流动负债

=（速动资产—应收账款）÷流动负债

虽然现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力，这个比率越高，说明企业偿债能力越强。但是，如果企业停留过多的现金类资产，现金比率过高，就意味着企业流动负债未能合理地运用，经常以获得能力低的现金类资产保持着，这会导致企业机会成本的增加。通常现金比率保持在30%左右为宜。

中国宝安1999年至2008年速动比率低于公认标准1，流动比率低于公认标准2，反映企业短期偿债能力较弱，表明债务安全度在下降。

2、长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。

⒈资产负债率

资产负债率是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标。

资产负债率保持在哪个水平才说明企业拥有长期偿债能力，不同的债权人有不同的意见。较高的资产负债率，在效益较好、资金流转稳定的企业是可以接受的，因这种企业具备偿还债务本息的能力；在盈利状况不稳定或经营管理水平不稳定的企业，则说明企业没有偿还债务的保障，不稳定的经营收益难以保证按期支付固定的利息，企业的长期偿债能力较低。作为企业经营者，也应当寻求资产负债率的适当比值，即要能保持长期偿债能力，又要尽最大限度地利用外部资金。

一般认为，债权人投入企业的资金不应高于企业所有者投入企业的资金。如果债权人投入企业的资金比所有者多，则意味着收益固定的债权人却承担了企业较大的风险，而收益随经营好坏而变化的企业所有者却承担着较少的风险。

目前我国企业的资产负债率较高，主要原因是企业拥有的营运资本不足，流动负债过高。这一方面是因为企业在进行长期建设项目投资时，超预算过多，原来计划投入的营运资本被长期投资项目占用，生产经营资金需要无保证；另一方面是企业普遍不重视资金结构的合理性和资金之间的平衡关系，导致不可预见的相互拖欠货款现象严重（三角债）。这种状况在执法不严、破产难的情况下较难扼制，形成目前普遍较高的资产负债水平。

⒉ 负债经营率

负债经营率是企业长期负债和所有者权益之比，反映企业经营资本中长期负债所占的比重。负债经营率越低，企业投资者投入资金越大，企业财务状况的稳定性就越好，企业长期偿债能力就越强。反之，长期负债比重越高，企业还本付息的压力就越大，在企业资金报酬率低于长期负债利率的情况下，企业偿还长期负债利息和本金的能力就越小；而在企业资金报酬率高于长期负债利率的情况下，企业长期偿债能力反而会增强。因此，要根据企业经营的具体情况，借助于负债经营率指标来确定企业的长期偿债能力大小。

在负债经营率比较高的企业，如果企业的经济效益也比较好，则企业负债经营是有风险的但企业并没有丧失偿债能力，经营正常反而会提高企业的偿债能力；如果企业的经济效益比较差，则企业缺乏偿债能力，企业经营破产的风险就 21 比较大。在负债经营率较低的企业，如果企业的经济效益好，则企业比较安全稳定，企业的偿债能力比较高；如果企业的经济效益不好，则企业拥有一定的偿债能力，但今后的发展前景对判断企业的偿债能力更加重要。如果企业今后连续亏损，负债率就会提高，企业将会丧失偿债能力，变成破产风险型企业；如果企业的经济效益得到提高，则企业的偿债能力将会加强。因此，在高投入、高收入的风险型企业负债经营率较高是可以接受的；在高投入、低收益或者收益相对稳定的企业，负债经营率保持在较低的水平比较合理，债权人应根据企业的风险程度和自身承受风险的能力大小来判断企业的偿债能力高低。

我国企业的资产负债率过高，但长期负债所占比重并不高，负债经营率远远低于西方国家企业的水平。我国许多企业习惯于使用不付息（如应付帐款）或支付利息较低的流动负债，而不习惯于使用成本较高、来源稳定的长期负债，这种情况也与企业的短期意识和行为以及企业资金的管理水平有很大关系。许多企业根本不知道企业什么情况下需要长期借款，什么情况下需要短期借款，常常是只要企业发生支付困难，就去拖欠或借款。其实各种资金来源渠道的成本是明显不同的，筹资成本对企业偿债能力、经营效益的影响是巨大的。在银行业务独立和破产法严格执行之后，中国企业的负债经营率也会逐渐提高，而资产负债率会相应降低。因为拖欠他人款项，无偿使用他人资金的“三角债”现象，在产权关系明晰之后，将不会被普遍接受，至少提供资金一方不会接受。

⒊利息保证系数

利息保证系数，是企业纳税付息前收益与年付息额之比，反映企业经营活动承担利息支出的能力。纳税付息前收益（或息税前收益）也称经营收益，是一个很重要的概念。其重要性至少表现在以下三个方面:

①该指标能够更加准确的反映和比较不同负债及权益结构企业的生产经营活动成果。因为该指标使对生产经营活动的盈利计算剔除了因利息支出这一与企业筹资方式有关而与企业经营活动的效益关系不直接因素的影响；

②由于从实现利润中同时剔除了上缴所得税的数额，因而该指标同净利润指标相比，剔除了所得税率的影响，能够更准确地反映出不同税负企业的经营活动收益；

③该指标把利息支出从日常生产经营活动支出中分离出来，突出反映企业金融活动的资金成本。

利息保证系数=纳税、付息前收益/年付息额

例如利息保证系数为5，说明企业经营收益相当于5倍的利息支出。该系数越高企业偿还长期借款的可能性就越大。企业生产经营活动创造的净收益，是企业支付利息的资金保证。如果企业创造的净收益不能保证支付借款利息，借款人就应考虑收回借款。一般认为，当利息保证系数在3或4以上时，企业付息能力就有保证。低于这个数，就应考虑企业有无偿还本金和支付利息的能力。

⒋经营还债能力

经营还债能力是企业主营业务利润同企业所欠债务之比，即假设企业的营业利润全部用来偿企业债务，反映企业通过营业利润，偿还所有债务所需的最短期限(年限)。即:

经营还债能力=流动负债+长期负债/主营业务利润

该指标由于计算口径不一（流动负债偿还后部分可计如企业成本，而营业利润扣除了成本）而可比性较小，只有当企业流动资产较少、结构性资产较多时，使用这一指标。因为在这种情况，企业的负债主要靠利润偿还。

偿债能力中，包含两种能力，一是偿还债务本金的能力，二是支付债务利息的能力。反映两种能力的指标有资产负债率、产权比率、有形净值债务率与已获利息倍数。从2001年至2003年，中国宝安产权比率有一定幅度的增长，而相对 24 于行业来说要小的多。可以看出，这是一种行业现象。中国房地产行业虽然已过成长期，正步向成熟期，但在国内外旺盛的需求刺激下仍然一片繁荣。股东们一方面希望多借债来增加额外收益，另一方面又希望通过多借债将可能的损失转嫁给债权人。对债权人而言，这种产权比率很高的现象是不利的。因为产权比率高标榜着一种高风险、高报酬的财务结构，而房地产行业在激烈的竞争环境下，早已经成为一个高风险、高报酬的产业，所以从债权人的角度来讲，这种高举债程度造成的财务结构很稳定。从已获利息倍数看，1999年以来最低的已获利息倍数是1.27，至此直至2008年利息保证倍数一路上升。尤其是2008年，已获利息倍数达到了6.22倍。这一情况说明，宝安有足够的能力支付债务利息，并且可以进一步举债。

二、营运能力分析

营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。

这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。

营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。

1、流动资产周转情况分析

反映流动资产周转情况的指标主要有应收帐款周转率、存货周转率和流动资产周转率。

1）应收帐款周转率

应收帐款周转率（Receivable Turnover）是反映应收帐款周转速度的指标，它是一定时期内赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率。应收帐款周转率有两种表示万法。一种是应收帐款在一定时期内（通常为一年）的周转次数，另一种是应收帐款的周转天数即所谓应收帐款帐龄（Age of Receivable）。

在一定时期内应收帐款周转的次数越多，表明应收帐款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。这不仅有利于企业及时收回贷款，减少或避免发生坏帐损失的可能性而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力。

2）存货周转率

存货周转率（Inventory Turnover）是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率。它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标。

在一般情况下，存货周转率越高越好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。反之，则销售能力不强。企业要扩大产品销售数量，增强销售能力，就必须在原材料购进，生产过程中的投入，产品的销售，现金的收回等方面做到协调和衔接。因此，存货周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。

存货周转率还可以衡量存货的储存是否适当，是否能保证生产不间断地进行和产品有秩序的销售。存货既不能储存过少，造成生产中断或销售紧张；又不能储存过多形成呆滞、积压。存货周转率也反映存贷结构合理与质量合格的状况。因为只有结构合理，才能保证生产和销售任务正常、顺利地进行只有质量合格，才能有效地流动，从而达到存货周转率提高的目的。存货是流动资产中最重要的组成部分，往往达到流动资产总额的一半以上。因此，在货的质量和流动性对企业的流动比率具有举足轻重的影响并进而影响企业的短期偿债能力。存货周转率的这些重要作用，使其成为综合评价企业营运能力的一项重要的财务比率。

3）流动资产周转率

流动资产周转率(Current Assets Turnover)是反映企业流动资产周转速度的指标。它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的比率。

在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越 26 短，周转越快。生产经营任何一个环节上的工作得到改善，都会反映到周转天数的缩短上来。按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改善。便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。

2、固定资产周转情况分析

固定资产周转率（Fixed Assets Turnover），是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。

固定资产周转率高；表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。

运用固定资产周转率时，需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少因更新重置而突然增加的影响；在不同企业间进行分析比较时，还要考虑采用不同折旧方法对净值的影响等。

3、总资产周转情况的分析

反映总资产周转情况的指标是总资产周转率（Total Assets Turnover）它是企业销售收入净额与资产总额的比率。

这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获得能力。这样，企业就应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资产。

体现资产管理能力的比率主要有存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转与总资产周转率。上面的折线图，将反映存货周转率与应收账款周转率在1999至2008年中的变化情况。从图中可以看出，2000年宝安集团逐步调整资产结构，使资产结构逐步与行业相吻合。存货周转率与应收账款周转率几年间一直呈现出上升的势头，可见宝安的资产管理能力在大步前进。尤其是应收帐款周转率的提高，使应收账款周转期从50天缩短到6天。包括宝安在内的一些企业通过建立企业联盟，改变了以往单一的竞争模式，形成了既合作又竞争的局面。这种关系体现在信用关系上就直接表现为应收账款周转率的提高。由于存货周转期与应收账款周转期的缩短，宝安的营业周期从2000年的216.36天缩短到2006年的108天。虽然上述两个比率大幅度提高，但流动资产周转率与总资产周转率只出现了小幅提升。2001至2003年，流动资产周转率每年分别增长0.624和0.35，总资产周转率每年分别增长0.46和0.518。这是什么原因呢？从流动资产的结构中，我们可以看出，应收票据的比重从2000年到2006年有一个显著的变化，就是从12.6%增加到了37.4%，而应收票据的周转率又远没有达到存货与应收账款的程度，所以导致了营业周期的缩短并没有带来流动资产周转率与总资产周转率相应幅度的变化。

三、企业盈利能力分析

获利能力是指企业赚取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标，是企业生存和发展的物质基础，它不仅关系到企业所有者的利益，也是企业偿还债务的一个重要来源。因此，企业的债权人、所有者以及管理者都十分关心企业的获利能力。获利能力分析是企业财务分析的重要组成部分，也是评价企业经营管理水平的重要依据。

从图中可以看出，四个比率的图形均呈U形。这表明，宝安已进入了稳定的成熟期，利润率虽然由于激烈的竞争而降低，但正趋于平稳。在以后的经营中增加产品中的技术含量，形成独具特色的核心产品进而构建竞争力，争取在行业中取得超过平均利润的利润水平。

第五节 宝安集团的杜邦分析

杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一 31 种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦分析法的基本思路：

1、净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。

2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。

3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。杜邦分析法的财务指标分析：

杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：

净资产收益率＝资产净利率×权益乘数

而：资产净利率＝销售净利率×资产周转率

即：净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数

所有者权益报酬率是综合性最强的财务比率，也是杜邦财务分析体系的核心。销售净利率、总资产周转率和权益乘数是影响所有者权益报酬率高低的主要原因。销售净利率取决于企业的经营管理，要想提高企业的销售净利率，一是要扩大收入，二是要降低成本费用。影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。它是由流动资产与长期资产组成，它们的结构合理与否也直接影响资产的周转速度。权益乖数主要是受资产负债率指标的影响。

杜邦分析表

从表中可以看出，权益净利率在2001-2004年间呈上升趋势。这一趋势有三方面的原因，一是销售净利率的增加，二是资产周转率的增加，三是权益乘数的增加。从对盈利能力的分析中可以看出，2001年开始，销售净利率虽然逐步上升，但较2000年的水平仍然有较大幅度的下降。其原因在于虽然销售收入总量逐年上升，但净利润却大幅度下降。由此可以看出，房地产产业经过激烈的竞争，平均利润水平已经很低。导致资产周转率上升的原因主要是销售收入在02、03年比01年有大幅增加。销售净利率与资产周转率的增加说明宝安通过加强经营管理，切实提高了自身的经营能力与盈利能力。权益乘数的增加，说明该企业资本结构中，负债比例逐步增加，能够给企业带来较大的杠杆效益，但同时也能给企业带来较大的风险。宝安需要在利益与风险之间认真权衡。在房地产行业这样一个平均利润水平已经很低的情况下，负债的不断增加是很不理智的。虽然能够带来一定的收益，但不足以抵消负债成本，甚至要损失股东利润来加以弥补。

第三章 分析结论

双汇集团财务报表分析 第6篇

管理学院 工商103-25 孟幻奇

双汇集团财务报表分析

摘要：双汇集团作为我国知名的以肉类加工著名的大型食品集团，在我国乃至世界都享有盛誉，并逐步发展成为跨区域，跨国经营的大型集团。双汇集团凭着“优质、高效、拼搏、创新、诚信、敬业”的企业精神，以“产品质量无小事，食品安全大如天”，“消费者的安全与健康高于一切，双汇品牌形象和信誉高于一切”为质量方针，建立了一整套质量保证体系，完善了质量管理组织机构。双汇品牌，承载着双汇优秀企业文化的全部，代表着双汇的信誉，代表着双汇的产品品质，发展和弘扬双汇这个中国品牌，是双汇人永远的使命。本文通过对双汇集团财务报表中的资产负债表、利润表和现金流量表的分析，使读者更加了解其经营状况。

关键词：双汇集团 资产 利润 现金流

一、公司简介

双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总部位于河南省漯河市，2010年总资产达200亿元，员工6万多人，年肉类总产量300万吨，是中国最大的肉类加工基地，在2012年中国企业500强排序中列200位。双汇集团始终坚持“优质、高效、拼搏、创新、敬业、诚信”的企业精神，不断进行管理创新、技术创新、市场创新，企业实现了持续、快速、健康发展。双汇集团是跨区域、跨国经营的大型食品集团，在全国15个省市建有20多家现代化的肉类加工基地和配套产业，在31个省市建有200多个销售分公司和现代化的物流配送中心，每天有8000多吨产品通过完善的供应链配送到全国各地。双汇集团在新加坡、韩国、菲律宾等国建立办事机构，开拓海外市场，每年进出口贸易额突破1亿美元。双汇集团坚持用大工业的思路发展现代肉类工业，先后投资40多亿元，从发达国家引进先进的技术设备4000多台套，高起点、上规模、高速度、高效益建设工业基地，形成了以屠宰和肉制品加工业为主，养殖业、饲料业、屠宰业、肉制品加工业、化工包装、彩色印刷、物流配送、商业外贸等主业突出、行业配套的产业群。双汇集团坚持自主创新，拥有国家级的技术中心、国家认可实验室和博士后工作站，建立有高素质的产品研发队伍。围绕消费转型和产业升级，进行中式产品的改造、西式产品的引进、屠宰行业的精深加工。双汇集团坚持用现代物流业改造传统的屠宰业，率先把冷鲜肉的“冷链生产、冷链配送、冷链销售、连锁经营”模式引入国内，大力推广冷鲜肉的品牌化经营，实现热鲜肉、冷冻肉向冷鲜肉转变，传统销售向连锁经营转变，结束了中国卖肉没有品牌的历史，引导了行业的发展方向，双汇开创中国肉类品牌。双汇产品做到头头检验、系统控制，确保食品安全。双汇集团实施集团化管控模式，按照产业布局和发展需要，建立鲜冻品事业部、肉制品事业部、化工包装事业部、养殖事业部等，推行目标管理、预算管理、标准化管理、供应链管理、质量管理和企业的信息化。企业先后通过ISO9000、ISO14001、HACCP等体系认证，实施标准化管理、产业化经营、信息化控制。双汇集团是国家农业产业化重点龙头企业，每年消化1500万头生猪、70万吨鸡肉、17万吨淀粉、7万吨植物蛋白，年转化粮食1000多万吨，带动周边养殖业、饲料业、屠宰加工业实现产值600多亿元，间接为170多万农民提供了就业。“十二五”期间，双汇集团发展目标是进一步做大、做强、做久双汇，使双汇集团成为中国最大、世界领先的肉类供应商，到“十二五”末，肉类总产量将达到600万吨，销售收入将突破1000亿元，双汇将成为世界最有竞争力的国际化大型企业集团。

二、资产负债表分析

母公司2012资产负债表

从母公司的资产负债表中可以看出公司的总资产的变化情况。母公司的总资产期末余额是14,874,159,121.33 元，期初余额是7,173,086,223.05元，本期总资产比上期增加了107.36%。下面我具体分析一下每个科目的变化情况。1.货币资金

母公司的货币资金从期初的1,993,607,445.15 元增加到期末的3,089,698,537.92 元，同比增加了35.48%，这是因为母公司的经营活动产生的现金流量净额大幅增加。说明企业盈利能力的提高。2.应收票据

母公司的应收票据金额由期初的19900000元增加到期末的31180000元，同比增加了56.68%。这是由连云港昌昌贸易有限公司、郑州怡佳联合贸易有限公司等公司因把票据背书给其他方但尚未到期而导致。3.应收账款

母公司的应收账款从期初的148,887,271.58元增加到期末的176,971,274.83元，同比增加了18.86%，这是因为公司在本放松了对子公司应收账款的回收，导致了应收账款的发生。公司应该加强对各个子公司的回收力度，防止坏账的发生。4.预付账款

母公司的预付账款从期初的24037811.42元增加到期末的43535648.13元，同比增加了81,11%，这是公司预付广告费及水电气等行业的采购货款所致。5.应收股利

应收股利是指企业因股权投资而应收取的现金股利以及应收其他单位的利润，包括企业股票实际支付的款项中所包括的已宣告发放但尚未领取的现金股利和企业对外投资应分得的现金股利或利润等。母公司的应收股利期初为30524669.73元，期末为0。这是因为股利已支付。6.存货

母公司的存货从期初的1145464882.98元减少到期末的714001500.92元，这是由于部分原材料、包装物及低值易耗品陈旧过时，按成本与可变现净值孰低原则计价，预计其成本不可收回的部分，提取存货跌价准备。由于部分产品的市场价格下跌，并且在可预见的未来无回升的希望，本公司根据期末市场销售价格，减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定可变现净值，将该产品的成本与其可变现净值进行比较，按成本高于可变现净值的差额计提库存商品存货跌价准备。7.其他流动资产

母公司的其他流动资产的期初数为0，期末数为1210000000元，截止2012年12月31日，其他流动资产主要为（1）公司认购的人民币理财产品（中国工商银行共赢3号、共赢4号、180天增利人民币理财产品，中国建设银行乾元保本型人民币理财产品2012年第53期，中国农业银行“汇利丰”2012年第1936期对公定制人民币理财产品），产品类型均为保本浮动收益型理财产品。（2）公司之子公司南宁双汇食品有限公司认购的人民币理财产品（中国农业银行“金钥匙•安心得利”2011年第1571期、第2129期及第2176期人民币理财产品），产品类型为非保本浮动收益。

8.长期股权投资

长期股权投资时是指通过投资取得被投资单位的股份。企业对其他单位的股权投资，通常视为长期持有，以及通过股权投资达到控制被投资单位，或对被投资单位施加重大影响，或为了与被投资单位建立密切关系，以分散经营风险。

母公司的长期股权投资的期初余额是2983262915.52元，期末余额是8427311595.02元，同比增加了182.49%，这是因为对南通汇羽丰新材料有限公司进行了长期投资。9.固定资产

母公司的固定资产的期初余额是775445693.87元，期末余额是1067634835.03元，同比增加了37.68%，这是因为本期折旧额和本期有在建工程转入固定资产原价。10.在建工程

母公司的在建工程的期初余额是1550891.25元，期末余额是2445990.14元，同比增加了57,72%，这是因为公司新增加了多项在建工程，如芜湖双汇生产线建造工程，南宁双汇生产线建造工程，郑州双汇年屠宰加工200万头生猪项目等。11.应付票据

应付票据是指企业在商品购销活动和对工程价款进行结算因采用商业汇票结算方式而发生的，由出票人出票，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者票据的持票人，它包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。本公司应付票据的期初余额是363519419.19元，期末余额为0，这是因为企业支付了这些票据。12.应付职工薪酬

母公司的应付职工薪酬期初余额为254949970.79元，期末余额是254159340.28元，降低了00.31%，产生了微小的变化。主要是工资、奖金、津贴和补贴有所降低。13.资本公积

母公司的资本公积期初余额为474877170.36元，期末余额为6521817228.61元，增加了6046940058.25元，变动比率偏大，这是因为（1）公司合并了同一控制下的企业，（2）公司本年实施员工奖励计划，本次员工奖励计划为双汇国际层面的股权激励计划，标的股权为双汇国际股权，本公司作为接受服务企业没有结算义务，但该员工奖励计划属于企业集团内涉及不同企业的股份支付交易，应作为以权益结算的股份支付处理，按照本公司的经营管理人员在奖励股份中的持股比例，将当期取得的服务计入管理费用和资本公积，导致本年资本公积增加241,427,500.00元。

三、利润表分析

母公司2012利润表

1.营业收入

双汇公司营业收入的期初余额是38869435415.98元，期末余额是41593656917.87元，增加了7.01%，主要得益于肉制品业和屠宰业的收入和新上市的高温肉制品、低温肉制品和生鲜冻品的热卖带来的销售收入。2.营业税金及附加

双汇公司的营业税金及附加的期初余额为42795117.12元，期末余额为63922895.70元，同比增加了49.37%，这是因为城市维护建设税和教育税附加的增加。而营业税的减少比例较小，导致了此项的大幅度增加。3.销售费用

双汇公司销售费用的期初余额是1224267273.00元，期末余额是1306909756.77元，同比增加了6.75%，主要是因为职工薪酬、运杂费、商超费用、保管租赁费、销售代理费等的增加。4.管理费用

双汇公司的管理费用的期初余额是223733575.70元，期末余额为499325204.63元，同比增长了123.18%，增长幅度较大，主要是因为职工薪酬、股权激励费用、维修费、税费、技术开发费、折旧及摊销费、保管租赁费、差旅费和审计验资重组等费用的大幅增加。5.营业外收入

双汇公司的营业外收入的期初余额是24664204.70元，期末余额为64220177.53元，增长幅度较大，主要是由于政府补助和资产盘盈。6.营业外支出

双汇公司的营业外支出的期初余额是5212744.19元，期末余额为3191535.04元，减少了38.77%，主要是由于固定资产处置损失、对外捐赠、罚没支出、非常损失、资产盘盈的相对减少。

四、现金流量表分析

从现金流量表中可以看出，本期经营活动所产生的现金净流量为1971082193.28元，上期经营活动所产生的现金净流量为727437709.95元，同比增长了170.96%；本期经营活动的现金流入量为44237571462.43元，上期经营活动的现金流入量为39182604894.02元，同比增长了12.90%；本期经营活动的现金流出量为46687602483.26元，上期经营活动的现金流出量为41076340098.17元，同比增长了13.66%。虽然本期的现金流入量和流出量都比上期有所增加，但是总体上经营活动所产生的现金流量是增加的。企业投资活动所产生的现金流增加，增加了收回投资收到的现金、取得投资收益所收到的现金。企业当期的筹资活动产生的现金流量净额为1128575203.60元，上期筹资活动所产生的现金流量净额为247455682.60元，同比增加了356.07%；主要是由于取得借款收到的现金大幅度增加。

五、公司未来发展

在产业选择上，公司将坚持围绕“农”字做文章，围绕肉类加工产业，继续做大做强屠宰和肉制品两大主业，大力发展饲料业和养殖业，完善产业链，提高产业化经营水平。

在国内重点围绕公司六大区域发展战略，完成生猪屠宰及肉制品加工基地的全国产业布局，实现养殖和屠宰的就地养殖、就地生产、就地销售及全国大流通销售的产业格局。

在产品研发上，完善自主研发和创新体系，围绕消费升级，大力调整产品结构，不断开发新产品，实现肉类产品由高温向低温转变，白条肉向调理制品转变，家庭厨房向工业化生产转变，实现西式产品中式化生产，中式产品工业化、规模化、现代化大生产，确保企业的核心竞争优势。

经营策略上，围绕“开创中国肉类品牌”，积极实施品牌营销，提升品牌竞争力及产品附加值；围绕低碳经济，加强企业标准化和信息化管理，坚持流程创新、提高效率，形成以肉类加工为主的优势产业集群，带动农业产业化。通过调整产业结构、完善产业链条、优化产业布局、增强创新能力，进一步做大、做强、做精、做专肉类加工业，把公司做成中国最大、世界领先的肉类供应商，做成在世界肉类行业具有影响力的企业集团。

2013年，公司将围绕“开发大低温、做好大生鲜、突破大城市、实现大工业”的经营思路，通过大力调整产品结构、充分发挥双汇冷鲜肉品牌和技术优势、深度开发市场和扩建网络、用先进技术和设备武装企业等措施，实现公司的快速扩张。2013年，公司计划屠宰生猪1,750万头，产销肉制品190万吨，肉和肉类制品总销量364万吨。