应对货币紧缩政策

应对货币紧缩政策（精选10篇）

应对货币紧缩政策 第1篇

一、紧缩货币政策给商业银行带来的机遇

1. 存贷款利率上调, 有利于商业银行扩大净息差和贷款的稀缺性。

由于活期存款利率在历次加息的政策中通常保持不变, 加息对存款成本的上升推动有限;贷款重新定价速度快于存款, 使得贷款收益率的上升先于存款成本的上升, 因而上调存贷款利率将有助于提高商业银行净息差。而且, 央行货币政策由“适度宽松”转变为“紧缩”, 将提高贷款资源的相对稀缺性, 有利于提高商业银行的整体贷款议价能力。

2. 存款准备金比率的上调, 有利于商业银行经营模式的转变。

信贷规模的不断压缩可以迫使商业银行重新审视信贷业务, 节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车产业的良好发展前景为商业银行推进这些领域的知识产权质押融资、产业链融资等金融产品创新带来契机。经济结构的调整还将为商业银行的个人消费、中小企业以及服务业等相关领域的信贷增长带来广阔的发展空间。此外, 商业银行可以与国际金融机构合作, 推动“绿色信贷”发展;拓展低碳经济相关的中间业务创新, 主要包括碳金融中介服务和理财产品、低碳产业融资租赁业务和保理业务等;择机介入碳交易市场;开发碳金融衍生品, 如碳资产证券化、碳交易CDS。

二、紧缩货币政策给商业银行带来的挑战

1. 法定存款准备金率的不断上调, 限制了商业银行信贷业务的经营空间, 加大了银行流动性风险。

自2011年1月20日至2011年6月20日, 央行在半年的时间里连续六次上调准备金比率, 使大型金融机构的准备金率由2011年1月20日之前的18.5%提高到了21.5%, 有分析表明在2011年年底之前准备金率还有可能提升至23%。央行的这一举措无疑会锁定市场中过多的流动性, 但同时也会加大商业银行流动性管理的难度, 银行可贷资金将不断缩减, 信贷规模会受到削弱, 特别是零售贷款增势明显放缓。

2. 加息使商业银行信贷风险进一步升级, 从而增大银行代偿性风险和资本充足压力。

2011年6月27日, 审计署公布的数据显示, 截至2010年底, 地方政府融资平台债务总额达到了10.71万亿元左右, 其中平台贷款8.4万亿元。目前地方性政府融资平台已经开工项目逐步进入投资和用款高峰, 在监管层对地方政府融资平台清理整顿力度加大的背景下, “烂尾”项目的风险有所上升, 银行代偿风险增大。此外, 随着国家宏观政策对房地产“二次调控”以及国家严控“高耗能、高排放”产业和淘汰落后产能政策的深入推进, 该领域的信贷资产质量劣化风险加大。

三、商业银行应认清当前的发展形势

1. 银监会积极引入“巴塞尔协议III”监管新规, 国内金融监管趋向严格。

银监会已经把流动性覆盖率、净稳定资金比率以及杠杆率监管指标纳入动态风险监管指标体系。这说明全球金融监管的新规要求, 已经具体落实到了国内金融监管的操作实践。此外, 银监会正在酝酿系统性重要银行拨余额达到贷款余额2.5%的动态拨备率标准。更为严格的拨备覆盖率监管要求, 使得商行计提更高的贷款拨备, 将对商行利润水平产生一定的影响。同时, 也要求商行努力实施向盈利结构多元化的转型发展, 确保银行盈利的稳健可持续发展。

2.“十二五”期间, 国内经济产业结构调整和利率市场化并举。

“十二五”规划建议提出“坚持把科技进步和创新作为加快转变经济发展方式的重要支撑”, 积极支持战略性新兴产业的发展。然而, 商行当前的信贷投放仍然集中在传统产业及行业领域。商行存在着加快调整信贷存量结构、转变信贷投向的巨大压力和现实要求。“十二五”期间, 随着利率市场化进程的深入推进以及银行业竞争的加剧, 商行的净息差水平将会进一步收窄。利率市场化改革将大幅降低商行的收入和盈利水平。并且, 商行的资产定价能力将面临再度削弱的挑战。依靠利差收入来维持盈利增长会愈加困难。因此, 商行推进业务及收入结构调整, 降低对贷款业务以及存贷利差收入的依赖的转型压力将加大。

3. 商业银行全球服务能力落后于中资企业“走出去”的步伐。

随着中国对外开放程度的不断加深, 国内企业对外经济联系持续加强。但是, 商行当前的全球服务水平和范围与之不相匹配。亚太、拉美、非洲等新兴市场是中国企业对外投资的主要区域。而中国商行的境外机构在上述地区的布局还相对薄弱, 与中国的外贸和投资格局尚未匹配, 境外机构数量、人力资源配置仍相对较少;境外机构网点不足、电子渠道服务能力仍需提高;产品线的全球服务能力与境内服务能力失衡。

四、商业银行应对紧缩货币政策负面影响的举措

1. 经营模式、业务结构多元化。

(1) 商业银行积极寻求发展新思路。全球金融危机之后, 国际大银行进一步意识到综合经营对于控制金融风险和保持盈利稳定性的重要作用, 继续着力发展综合经营业务, 部分大银行的综合经营程度甚至已经超过危机以前。国内商行面对着资本市场发展、利差不断收缩和外资银行进入带来的多重压力, 传统的以存贷利差为主的收益结构逐渐难以为继, 现实情况要求商行必须探索综合经营之路。 (2) 商业银行应探索多元化业务结构。商业银行的发展方向应是在确保金融体系稳定和业务整体风险可控的情况之下, 分布推进非银行业务的发展, 逐步充实商行业务体系多元服务能力。商行应根据综合经营相关业务与商行职能的相关性以及商业银行对于相关风险控制度的特征, 对非银行业务实施分类开放。同时, 应当进一步加强监管, 继续坚持严格的机构准入规则, 建立公开透明的新兴业务核准制度、风险评估制度和风险披露制度, 强化对高杠杆率和高资本消耗类业务的控制, 严格控制新兴业务的风险暴露。 (3) 大力发展新兴中间业务, 拓宽收入来源。具体而言, 一是加强产品创新能力, 不失时机的开发与资本市场、外汇市场、境外投资相关的理财等金融产品, 大力拓展零售业务, 特别是中高端零售业务市场。二是密切对公对私、总分行、境内外行的业务联动, 为客户提供增值服务和一揽子解决方案, 促进承销等投资银行业务的发展。三是加快专业理财师、投资银行队伍建设, 通过薪酬体制和机制的改革与创新, 保持员工队伍的稳定性, 培养和引进相关高素质的专业人才, 加快理财业务发展。

2. 经营结构的优化调整。

(1) 大力发展战略性新兴产业和现代化服务业, 推进商业银行信贷结构调整。在当前国内产业结构调整升级的背景下, 商行要努力推进信贷产业投向的转型, 积极抢抓战略新兴产业和现代服务业市场机会。因为, 这些产业及行业代表着环保节能和可持续发展模式, 对这些先进产业的渗透拓展既是商行业务发展的内在要求, 同时也有利于实现银行业务资源的优化配置。此外, 商行要严控地方融资平台风险, 抢抓保障房建设力度, 审慎发放房地产相关贷款, 切实有效防控各类信贷风险, 确保发展质量和可持续发展。 (2) 把握国内小型经济崛起机遇, 挖掘丰富客户资源。根据国家统计局的统计, 截至2009年年末, 中国中小企业约有1 200万家 (不含个体工商户) , 占全国企业总数的99%以上, 其工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额已经分别占全国的60%、57%、40%和60%左右。可见, 中小企业在国内经济发展中的重要作用。对于商行而言, 小型经济的崛起不仅带来了信贷领域的巨大市场, 而且能缓解传统公司信贷业务的竞争, 也为其他业务开展创造条件, 最重要的是极大地拓展了客户基数, 使得商行的营销可以深入更加广泛的客户群体。 (3) 区域和城乡一体化持续加速, 为商业银行开启了新的金融市场。随着经济由点到面的辐射, 区域和城乡一体化进程加速, 城市化的生活品质开启了新的消费需求, 也创造了新的金融服务市场。特别是新农村市场的启动, 不仅仅是中国经济结构的一次重大调整, 而且预示着未来商行将面对无比广阔的新兴市场, 传统以城市业务为主导的商行将在经营战略和营销理念上有所改变。

3. 商业银行国际化发展的新空间。

(1) 从金融业的发展趋势看, 追随产业扩张潮流重新进行全球产业布局已经成为越来越多金融机构的战略选择。近年来, 国际大型银行普遍表现出追随客户、服务客户的经营原则。通过和跨国公司总部紧密的业务联系, 当其海外子公司有金融需求时, 跨国银行比当地银行和其他外国银行拥有更多的产品及服务优势。 (2) 商行必须认真研究走出去的企业客户潜在的需求。分析走出去的企业金融需求与银行跨境金融服务之间存在的能力缺口, 提供包括存贷款、结算清算、贸易融资、投资银行等业务在内的一揽子金融服务方案, 实现传统银行业务与投资银行业务的互相促进, 提升优质跨境金融服务水平。在此基础之上, 推进业务布局的全球化, 满足中国企业走出去的融资需求, 加快国际化发展的进程。

综上所述, 在紧缩货币政策背景下, 在遵守信贷调控要求的同时, 商业银行应当积极顺应国家宏观调控的政策要求, 通过主动性结构调整和疏导结合, 不断压降新增贷款规模、优化信贷结构, 积极发展自己的强势产品, 找准市场定位, 一定能化挑战为机遇, 从容应对紧缩货币政策可能带来的负面影响。

参考文献

[1]金声.面对新形势挑战加快推进转型发展[J].中国城市金融, 2011, (2) .

[2]张吉光.稳健货币政策下城商行的挑战与应对[J].银行家, 2011, (2) .

应对货币紧缩政策 第2篇

提高存款准备金率和加息两者同属于宏观调控紧缩货币政策，只是加息属于价格型调控工具，提高准备金率属于数量型调控工具。

一般来说，两者都能通过收敛货币乘数效应达到减少流动性、进而防止通胀和抑制经济过热。但作为数量型工具，存款准备金率主要针对的是货币供给方即银行，通过提高法定准备金率的方法抑制货币信贷过快增长，是一种较为直接的控制货币供给的方法。而加息则是主要作用于货币需求方，通过提高信贷资金成本的方法，减少市场对货币信贷的需求。提高存款准备金率，是为了收回市场上过多的流通的资金，从而抑制过热的市场经济，降低投资活动的频率和强度，从而用来抑制通货膨胀，降低物价水平。

提高存款准备金率是针对商业银行实施的货币政策工具，加息针对的是企业财务和居民资产配置，实践中，央行更倾向于调整存款准备金率，而谨慎使用利率工具。

降低存款准备金率实际上是减少了各银行存到中国人民银行即中央银行的资金，也就增加了各银行可以用于贷款的资金量，当然对于银行的盈利是有帮助的。

降息需要分对称降息和不对称降息。对称降息也就是存、贷款利息降低同样的百分比如“0.25个百分点”，理论上对银行本身的盈利状况没有影响（实际上变数多了）；不对称降息是指贷款利率降低而存款利率不降低或少降（如贷款利率降0.5%而存款利率只降0.3%）或是存款利率降低而贷款利率不降低。

贷款利率降低而存款利率不降低有利于银行揽到更多的储蓄即吸引更多社会资金选择存银行，从而使银行有更多资金提供贷款，同样也可以削弱由于垄断导致的银行高利差收入，也可以为需要资金的企业降低融资成本，进一步稳定下滑的经济。

货币紧缩政策仍将延续 第3篇

自去年7月以来，我国的CPI同比涨幅一直在3％以上高位运行，通胀的高企成为我国经济发展的难以逾越的障碍，在今年年初，国家为了抗通胀确定了稳健的货币政策基调，但是成效并不明显，随着5月份经济数据的出炉，二季度通胀形势愈发严峻，在回收流动性和抗通胀的背景下，中国将坚持货币紧缩政策。

经济增速放缓引忧虑

5月，中国物流和采购协会公布的采购经理人指数(PMI)从3月份的53.4％和4月份的52.9％下降至52％连续两个月出现下滑，为九个月以来的最低值。汇丰采购经理人指数从4月份的51.8下降为51.6，MNI(新华财经下属市场新闻中心简称)的企业景气调查数据从4月份的69，3下降至61.2。工业产值增速形势与PMI走势趋同，也开始逐步下滑，这意味着第二产业增速也开始放缓，日前，国泰君安宏观研究团队的研报中就下调了2011年二、三、四季度第二产业增速，分别为10.5％、9.5％、8.2％。

“PMI是综合性的经济先行指标体系，能够提前反映出我国经济发展趋势。5月份PMI指数持续下降，说明我国经济发展呈下降趋势。”中投顾问宏观经济研究员白朋鸣表示，由于当前经济通胀治理情况并不乐观，成本压力得不到有效解决，消费意愿得不到有效释放，预计我国近3个月的PMI数值会维持在临界点徘徊。

从全球的经济形势上看，国家上各主要发达国家的PMI数据也表现出了一定的疲软，美国、德国、韩国5月的PMI都降至了新低。业内人士认为，数据的走软预示着全球经济的复苏脚步开始放缓，由于中美之间的经贸往来联动性较强，美国经济复苏势头减弱对中国经济也有着直接的负面影响。

兴业银行资深经济学家鲁政委表示，“当前经济的增长即使减速，总体来看还是比较温和的，仍然在景气区间内。”目前的经济减速，是2010年以来的紧缩政策效果显现的结果，符合调控的预期和需要，有利于降低物价水平，预计未来紧缩政策依然不会放松。

通胀形势不容乐观

自2010年9月份以来，我国物价涨幅明显提高。食品价格对物价总水平上涨的贡献最大，达到了70％左右；居住价格也居高不下，涨幅在6％以上，对物价总水平的贡献达到了20％左右；新涨价因素的影响也较大，年初以来居民消费价格中新涨价因素约为2％，明显高于历史上1％左右的平均水平。

“当前的价格上涨，是在全球流动性过剩、世界经济复苏缓慢、我国总需求和总供给基本平衡的情况下出现的，表现在需求基本稳定、不可再生、劳动生产率增长较慢的商品的价格上涨。”广发期货福州营业部总经理助理吴亮亮表示，价格上涨具有明显的结构性和成本推动型特征，相对世界其它发展中国家和我国过去的通货膨胀也比较温和。

中国国家统计局6月14日公布的数据显示，5月居民消费价格指数(CPI)同比增长5.5％，创34个月新高。此前，包括外资投行、国内券商在内的各大机构都对5月CPI抱以同样的预测，数值多集中在5.4％-5.6％，虽然未超出市场预期，但高企的数据表明通胀形势依然严峻。

瑞银首席宏观经济学家汪涛认为，近期我国中南部持续干旱导致了一些蔬菜价格的反弹，同时，猪肉价格也在急剧上涨。导致食品价格依然高企，与非食品价格上升的压力共同促使了CPI的攀升。

另外，花旗集团日前发表报告称，真正令人担忧的情况可能发生在6月份，受旱灾等因素的影响，6月份的CPI升幅可能达到6％。

中国社科院金融研究所的刘煜辉认为，今年上半年通胀呈现上行态势，由于基数效应，六七月份或达到高点6％甚至以上。通胀方面，蔬菜、水果价格未来还可能继续上升，预计今年7月到8月将达到顶点，而非食品通胀则是结构性长期压力，两大因素预计将带动CPI于今年7月达到年内高点。

CPI在6月份进入“6.0时代”已经成为大概率事件，为更多紧缩措施的出台提供了依据。分析人士表示，在CPI居高不下并有可能持续上涨的情况下，央行会通过再次加息来实现抑制通胀的调控目标，并稳定通胀预期。

货币政策难松动

全国人大财经委员会副主任吴晓灵日前指出，在通胀上升压力依然严峻的情况下，中国央行将不会放松货币政策，而今年上半年的经济数据对政府是否继续紧缩政策至关重要。

吴亮亮表示，“央行在货币政策工具的运用上，会更多考虑市场综合情况，运用加息、提高存准率等货币工具来稳定物价预期，处理好经济稳定增长与高通胀之间的平稳关系。”

在国家统计局公布5月重要经济数据后，中国央行也随即宣布，自6月20日起上调存款准备金率0，5个百分点，这是今年第六次上调，使得大型金融机构的存款准备金率升至21.5％的历史高位。

宏源证券分析师李伟杰表示，“在二季度剩下的时间里，公开市场回笼资金的压力会明显减轻，外汇占款对国内流动性的冲击也不断趋弱，在这样的情形下，央行紧缩的政策基调更不会轻易改变，政策松动的情形难以出现。”

光大银行资金部宏观分析师盛宏清认为，目前经济活动仍处于正常水平，尽管有放缓苗头，但是属于正常区间内的放缓。今年6月-7月可能呈现加息敏感窗口。年内后续可能的加息动作仍维持25～50个基点的判断。

应对货币紧缩政策 第4篇

紧缩货币政策是指央行在资金流动性泛滥情况下采取的基本对策, 具体体现就是流通中的货币超过了社会在不变价格条件下所能提供的商品和劳务总量, 引发通货膨胀。紧缩货币政策通常采用的主要政策手段包括减少货币供应量、提高利率、加强信贷资金控制等方面。根据《中国人民银行法》的规定, 目前确定的货币政策工具主要包括存款准备金、中央银行基准利率、再贴现、中央银行贷款、公开市场等等。因此, 实施紧缩货币政策除在公开市场通过央行票据、特别国债等工具大规模回笼货币之外, 加息和提高货币准备金已经成为央行实施政策的两大基本手段。

二、货币紧缩政策对中小企业融资的影响

长期以来, 我国中小企业一直存在着融资难的问题, 这种现象的产生一方面是因为我国中小企业自身一直存在的弱点, 如企业规模不大、固定资产总量少、负债能力有限;企业投资小、经营积累较慢、内源融资的金额小, 难以满足企业快速发展或增加固定资产投资的需要。中小企业信息不透明, 缺乏审计部门确认的财务报告和经营业绩, 增加了投资者和债权人对中小企业财务状况和盈利能力的评估难度;此外, 中小企业信誉度建设也是亟待解决的问题, 企业自身信誉度不高, 如有的中小企业受经营环境的影响, 经营业绩恶化, 于是利用经营者和债权人信息不对称, 多头抵押资产, 逃避银行债务;有的中小企业为了满足发行上市直接融资的需要, 编制虚假的财务报告和对投资者隐瞒重大信息。另一方面, 我国现行的金融管理体制改革也对中小企业融资产生了消极影响。银行等金融机构成为自负盈亏的经营实体, 金融业的整合体现出浓厚的市场化、商业化倾向, 不少中小金融机构如城市信用社、信托投资公司和农村信用社处于关闭与合并之中。由于中小金融机构的资产中对中小企业的贷款比率相对较高, 中小金融机构数量的减少必然导致对中小企业贷款的减少, 由此增加了中小企业融资的难度。同时, 由于金融机构实施预算硬性约束, 使得信贷标准更加严格, 直接导致整个金融行业在整合期的贷款紧缩, 而大企业尤其是国有大中型企业又几乎不受整合的影响, 显然, 这样做直接限制了中小企业的融资。还有, 目前我国中小企业多层次的融资渠道尚未完全形成, 主要以银行间接融资为主, 渠道单一且成本高;虽然我国资本市场已经建立了面向中小企业融资的中小企业板市场和创业板市场, 但对于数量庞大的中小企业来说, 这无异于杯水车薪, 效果有限;民间资本市场的发展和完善问题尚未得到根本解决, 国家对于《中小企业促进法》的落实也存在着一定的欠缺等等。

正是由于上述多方面的原因, 中小企业融资难问题一直存在着。目前我国实施的紧缩货币政策, 其调控目标直指房地产和产能过剩项目, 为此央行推出了以总量为主的组合调控工具, 包括数次上调利率、上调存款准备金率、实施更严格的信贷控制等等。但不幸的是调控脱靶, 子弹打向了中小企业, 目前的现实是:中小企业流动性紧张, 已经进入宏观调控的寒冬。据了解, 温州的中小企业贷款利率高企, 已经达到10%以上, 许多中小企业贷款无门, 从民间信贷融资, 利率高达30%, 这导致许多中小企业纷纷停工关门。货币调控产生的这一结果, 是由于调控政策单一, 货币政策机制传导不畅, 形成了一松就热、一紧主死的怪圈, 导致了非常明显的经济波动, 而在这种波动过程中中小企业在金融和资金资源上一直处于弱势地位。如在宽松的货币政策条件下国有大型企业和大项目能够顺利获得贷款, 推动高投资高通胀, 但中小企业所获的收益并不多;而一旦收缩银根, 国有企业仍有股票上市、发行债券等多种融资渠道可供选择, 数量庞大的中小企业就成为紧缩货币政策下的受害群体。再加上近几年来, 中小企业实体经营环境不断恶化, 资金、劳动力、土地、原材料及初级产品价格不断上涨, 使许多中小企业利润越来越薄, 加上紧缩货币政策的影响, 企业结构调整困难, 产业升级无门, 迫使他们纷纷逃离实体经济, 转向房地产和资本市场, 这样不仅损害了中国经济的发展, 也完全背离了宏观调控的初衷。

三、中小企业应对紧缩货币政策的融资管理

面对如此严峻的形势, 广大中小企业要想得到生存和发展, 除了在经营上不断创新, 努力开拓市场之外, 加强融资管理也是其必须考虑的一个重要环节。为此, 需要从以下几个方面做出更大努力。

1、提升企业总体实力

首先, 企业要提高经营管理者的素质, 经营管理者应熟悉金融政策、学习金融知识, 并通过把握金融政策运用金融知识, 争取合适的融资方式。其次, 企业要把握产品经营生命周期, 在产品市场饱和以前及时进行技术改造和设备创新, 使产品不断更新换代, 提高质量, 降低成本, 在激烈的市场竞争中稳定健康地发展, 延长企业的生命周期。

2、规范企业会计制度和财务管理制度, 提高信息的透明度

首先, 应建立和完善企业的财务制度、内部控制制度, 形成严密的监督机制, 通过制度建设规范企业经营行为, 杜绝假合同、假报表等现象的出现, 并确保财务信息的完整性、准确性和真实性。其次, 应增强经营管理者的信息披露意识, 提高信息透明度, 并注意和银行建立长期的合作关系, 降低银行信贷过程中的信息搜集成本和监督成本。

3、形成良好的信用意识, 树立诚实守信的形象

为了树立良好的市场形象, 中小企业一方面要加强企业经营管理, 另一方面, 应定期向债权银行提供完整准确的财务信息, 并在经营过程中充分尊重银行债权, 杜绝逃废银行债务和挪用银行贷款等失信行为的发生, 切实提高自身的信用等级。

4、积极推进股份合作制改造

在我国, 居民储蓄非常庞大, 将其充分利用起来转化为资本具有良好的资金基础, 通过股份合作制方式改造中小企业, 将大量闲散的社会资金转化为民间资本, 其利益导向将使中小企业的融资功能更加完善, 此外, 还可以明晰企业产权, 完善法人治理结构, 增强企业的凝聚力, 提高资金使用效率, 建立高效的企业制度。通过这种方式, 可以从制度上提升中小企业的信用度, 为企业融资活动的开展奠定良好的基础。

四、中小企业应对货币紧缩政策解决融资问题的宏观对策

中小企业在我国经济生活中发挥着重要作用, 据统计, 目前中国中小企业已超过1000万, 占全部注册企业数的百分之九十以上, 这些企业创造的工业总产值、实现利税和出口总额分别占全国总量的六成、四成和六成左右, 而其创造的就业机会更是占到了九成。随着紧缩货币政策的实施, 中小企业的融资难度越来越大, 其生存和发展均受到很大影响。在这种情况下, 各级政府应积极效仿西方国家的一些做法, 在宏观层面制定有利于中小企业生存和发展的各项政策措施。

1、建立健全中小企业融资信用担保体系

中小企业融资难的一个重要原因就在于企业融资信用担保体系的缺失, 这固然是由于中小企业本身经营管理体制等方面的问题造成的, 但作为国家的宏观经济管理部门, 从推动国民经济健康良性发展的角度出发, 首先应给予中小企业强有力的政策支持, 建议国家尽快颁布《中小企业信用担保法》, 建立符合中国国情的中小企业信贷担保制度, 促使信用担保机构能依法经营, 依法防范风险和规范经营行为;其次应给予中小企业尤其是那些龙头性质的高新技术型中小企业大量的资金支持, 如成立中小企业担保基金, 在此类企业遇到宏观政策环境所引发的资金困难时, 能够及时伸出援手, 帮助其渡过难关。

2、积极发展多层次的资本市场

我国证券市场目前已经设立了面向中小企业的中小企业板市场和创业板市场, 它为广大的中小企业融资提供了一个新的发展平台, 尤其是创业板市场, 它除了具有连续融资、推荐、优化、分散中小企业融资风险等一般性功能以外, 还具有独特的创业投资基金退出机制。创业板市场的建立和发展, 不但为中小企业提供了一个可以灵活融资的场所, 还将极大地促进创业资本的发展, 而创业资本的发展又将为中小企业的发展壮大提供后续资金, 形成资金运动的良性循环。

3、大力发展融资租赁业

融资租赁是企业根据自身设备投资的需要向租赁公司提出设备租赁的要求, 租赁公司负责融资采购相应设备, 然后交付承租企业使用, 承租企业按期支付租金, 租赁期满, 企业享有停租、续租或留购设备的选择权。融资租赁最初就是为了适应当地中小企业的融资要求而诞生的一项金融创新。它既可以克服银行信贷中中小企业与银行间的信息不对称造成的逆向选择和道德选择, 也无需具备资本市场上市所要求的那些苛刻条件, 为广大中小企业方便快捷地融资提供了一条新的途径。建议我国积极发展融资租赁产业, 它既能提升我国第三产业的发展规模, 也能推动中小企业融资环境的改善, 可谓是一举多得。

4、对中小企业实行税收优惠

我国目前实行的税收制度中, 增值税的小规模纳税人的实际税负率远高于一般纳税人, 在此, 可以考虑借鉴发达国家的做法:降低小规模纳税人的征收率, 对工业商业小规模纳税人分别按5%和3%的征收率课征增值税, 为促进中小企业加快科研创新引进先进技术, 应考虑对科技型中小企业实施加速折旧的制度, 从政策上扶持和鼓励中小企业开展技术创新, 增强他们生存发展的能力。

总之, 解决中小企业融资难的问题, 不仅关系到广大的中小企业自身, 也关系到整个国民经济的持续稳定发展。因此, 无论是中小企业本身, 还是政府管理部门, 都应对此担负起应尽的责任和义务, 为促进社会和谐稳定、经济健康发展作出自己应有的贡献。

摘要：应对流动性泛滥采取的货币紧缩政策, 却无意中伤害了众多的中小企业, 使之陷入了严重的融资困境。在此, 本文从中小企业自身和国家宏观管理两个层面, 提出了消除中小企业融资困境的意见和建议。

关键词：中小企业,融资难,融资管理,宏观对策

参考文献

[1]蒋炜:中小企业融资难的原因与对策[J].辽宁行政学院学报, 2006 (11) .

[2]刘晓午:警惕货币紧缩政策过犹不及[N].中国经营报, 2011-04-09.

[3]张晓弟:我国中小企业融资问题的探讨[J].现代会计, 2007 (4) .

应对货币紧缩政策 第5篇

摘要：本文选取2008年及2009年中央银行资产负债表相关数据，应用国际金融学所学知识，通过对中央银行资产负债表及其具体报表项目的简单介绍与分析，从我国的外汇储备、国家发行债券、净国外资产等方面对我国货币政策的紧缩与扩张进行分析。

关键词：中央银行资产负债表；货币政策；外汇储备；国家发行债券；净国外资产

中央银行资产负债表，也称货币当局资产负债表，是中央银行业务活动的综合体现，是中央银行货币政策实施效果的综合反映，也是人们了解本国金融状况的重要依据。因此，我们需要了解各报表项目的含义。

总资产表示了中央银行掌握的全部资源，主要由国外资产、对政府债权、对金融机构债权、对其他存款性公司债权、对其他金融性公司债权、对非金融性公司债权和其他资产组成。总负债表示中央银行承担的债务合计，或者中央银行除自有资金之外的资金来源合计，主要由储备货币(其中主要包含货币发行、金融性公司存款、其他存款性公司和其他金融性公司)、不计入储备货币的金融性公司存款、发行债券、国外负债、政府存款、自有资金和其他负债组成。

由中央银行资产负债表数据不难得知，2009年总资产在2008年的基础上扩张了近1.13倍，其中，最主要的资产扩张发生在国外资产，其扩张幅度高达1.166倍，而净国外资产更是多出了298396，叭亿元人民币。2009年相对于2008年来说扩张了，反应在中央银行资产负债表上主要是因为2009年货币发行量增多了，2009年储备货币中的货币发行项目相对于2008年的数据来说，增加了52742.68亿元人民币，是上一年的1.127倍。加大货币发行量，以放松借贷环境，属于扩张性的货币政策。而货币发行的增多主要是因为我国外汇储备的增加、国家发行债券的减少和净国外资产增多而引起的。

首先，来看我国的外汇储备。中央银行资产负债表上外汇储备项目在2008年是1634876.46亿元人民币，而该项目到了2009年则增长到了1932960，96亿元人民币，增幅高达1.18倍，近298084.50亿元人民币。外汇储备是国家长期积累的资产，是各项外汇资金的流入和流出轧差一行的差额(正或负差额)的历年累计数。从国家外汇储备的形成机制来看，它主要是通过中央银行发放基础货币来完成的，而2009年的外汇储备增长伴随着比较明显呃货币较快增长。导致我国外汇储备迅速增加的原因很多，比如有经济增长模式的原因，也有汇率体质的原因，至关重要的一点事，外汇储备增加时通过投放基础货币实现的。伴随外汇储备的增长，中央银行基础货币投放中，外汇占款比例也在增加，并进一步导致货币供应量快速增加。在这一过程中，尽管中央银行采取了相应的对冲措施回笼护臂，仍未能组织货币供应量的较快增长。而货币供应量的增长推动了商业银行存款的增长，并进一步推动了商业银行贷款的增长。这充分体现了2009年相对于2008年来说扩张的货币政策。

其次，来看我国的国家发行债券。由中央银行资产负债表上可知，2008年我国一共发行债券约507099.51亿元人民币，而2009年一共只发行了494006.38亿元人民币，缩减了约52742.68亿元人民币。众所周知，债券发行是指中央银行为弥补资金占用不足而对外发行的债券，主要是中央银行票据发行，是中央银行间接回笼货币的主要工具之一。2009年相对于2008年来说，所见了债券发行量，意味着中央银行回笼货币的力度减小，因此，在市场上流通的货币增多，进一步刺激消费等经济指数，是明显的扩张的货币政策。

最后，再来看我国的净国外资产。净国外资产是用国外资产减去国外负债得到的数据，净国外资产的增多表明了我国国外资产的增加和国外负债的减少。其中，国外资产包含外汇、货币黄金和其他国外资产。外汇储备对我国货币供应量的影响，进而对货币政策的影响在前文中已作分析，此处不再赘述，但净国外资产对我国经济的影响是不容小视的。依据中国国际收支平衡表可知其各项目之间的关系，即经常项目+资本和金融项目=储备资产+误差与遗漏，这些项目都会影响到我国该年度净国外资产的数额。由中央银行资产负债表可知，2008年我国净国外资产为1777120.80亿元人民币，而2009年则增长到了2075516.81亿元人民币，增幅高达1.17倍，这说明我国2009年在经常项目、资本和金融项目以及储备资产这几个项目上都有极大的变化。其中，经常项目主要由货物、服务、收入和经常转移组成；资本和金融账户则主要由资本账户和金融账户组成，而金融账户包括了直接投资、证券投资和其他投资三个部分；储备资产包括了货币化的黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产(货币、存款和有价证券)以及其他债权。由此，不难看出，净国外资产的增多虽然没有直接投资于国内，但对国内经济，尤其是实体经济的影响是极大的，突出地刺激了国内经济的发展和扩张。

应对货币紧缩政策 第6篇

关键词：货币紧缩,动产质押,监管业务

在当前国内通胀的大背景下,央行多次采取了存款准备金率和借贷利率上调, 其中以贷款利率上调幅度最为明显,这在客观上造成了中小企业融资难,融资成本上升的事实。一些原本负债较高的企业在现金流上的问题日益凸显,这无形中使一些循环借贷和负债额高的企业处于资金链断裂的边缘。因为这些企业在充分享受了宏观调控下过度宽松的货币政策后隐藏着的是市场持续的低迷和货币供应量导致的运营成本上升,企业自身风险在这一时期,显得尤为突出。

作为物流质押监管的企业,应该主动学会适应新的市场环境和规律,在质押风险和流通效率上做出必要的选择,因为此项业务,实际上是在承担风险的同时获取利润。如何提高利润,更有效地降低风险,似乎是一对矛盾体,而我们要做的就是在两者之间寻求最大限度的平衡。

当前市场面临的最大问题,有如下几个方面:银行贷款额度在一段时期内的持续收紧,各商业银行为响应央行抑制通胀的号召纷纷减少放贷,在一段时间内货币供应量急剧减少,这意味着我们所可能给企业提供的贷款将无法满足客户的实际需求;另一方面,民间资本,尤其是一些民间游资将趁机大幅提高贷款利率其幅度将远远大于银行的市场利率,一些中小型企业在资金短缺的压力下,不得不向民间资本借贷,即使明知其利息远远超过其承受能力,也会不惜铤而走险,饮鸩止渴。 在经历一段时间之后,央行也将认识到, 单纯控制货币供应量,无法彻底扭转市场的货币流通量,因为在上一轮量化宽松货币政策的主导下,货币持有者已由单纯的国有资本主导,变成了民间资本的疯狂炒作。

很多民间资本既不受银行的控制,又不受政府的监管,他们在市场上随心所欲地追逐利益,频繁使用谣言、炒高、卖空等手段掠夺社会资本,对国家正常的市场经济秩序构成了直接的、非常严重的干扰和威胁。银行业现在所采取的紧缩信贷在短期内很难有实际的抗通胀效果,相反, 一些资产负债率较高,盈利能力较差的企业将会在本轮信贷紧缩中彻底消失。然而在我们的客户中也存在一部分类似的企业,所以切实加强风险控制,强化各级监管是对我们自身企业负责,也是对整个大的市场背景负责任的表现。

在物流质押企业监管方面,也面临很多现实的问题。例如,基层库管员的职业化、技能化水平有待进一步完善、提高, 因为这些监管员是组成监管体系的最基本单位,也是各级监管中的第一道防线,提升他们的专业化技能不仅对安全监管有利,从长期来看,对于提高工作效率和减少工作失误也有直接的提升和帮助。因此建立起监管员和技术化监管的新监管模式,进一步明确、细化质押品安全责任人及相关责任内容显得尤为重要。

此外,建立、健全企业自身风险控制部门,确保对贷款企业的独立评级与自主选择,在风险较大的质押品中应逐步建立信息化平台,实时监测库存量和货品的最新市场价格,对易于搬动,变现快的质押品采取静态质押的方式进行监管;对于流动性较大的质押品采取24小时实时探头监测,确保质押品不被过量、违规转移。

在业务开展过程中,和实力雄厚的银行和贷款企业建立长期的战略合作关系, 在保证利润增长的同时,确保融资担保的安全性和稳定性。与银行积极协商沟通, 研究和发现新的融资担保模式,针对不同银行的市场策略制定出几类与之相适应的担保模式,如针对当前光大银行提出的降低监管费用收费比例,就可以采取差异化的担保策略。

以新的监管收费比对应相应的风险承担比,例如收取70%的监管费,就只负责贷款额70%的风险,以此类推,对于超出监管费的部分不承担监管风险,只负责货物保管,并对其设立一个固定的免费保管期,超过这个期限的按时间收取一定的保管费,但对其物权风险依然没有监管责任。采取上述灵活的收费和监管策略,将在降低企业融资成本的同时降低融资担保企业自身的风险。

相对于光大银行采取的直接向中小企业放贷又大大地增加了其安全性和可行性,对于我们担保企业自身来说,表面上似乎是降低了单笔业务监管费的收费,但灵活的收费策略必然将吸引出更多的中小企业前来融资,从而大幅增加企业总业务量和总利润;另外一方面,也满足了一些对监管费用敏感度高的银行和贷款企业的要求,实现了多方共赢的同时,也分摊了风险,这将会成为一种更为适应市场需求的新模式。

第三方物流监管企业不仅要关注银行方面的市场策略,也要尽量满足贷款企业的实际需求,唯有如此,方能更好地服务于客户,为客户和各个利益攸关方创造价值与便利。

新世纪的国企将以主动服务客户为己任,而主动服务将包括主动发现、主动满足、主动提出相应的解决方案,提供一整套优质、持续、便捷、安全的服务。而与一般服务行业不同的是,我们将不断寻求以尽可能低的成本,为客户提供价值最大化和风险最小化的服务,很多时候,这不仅仅是一种主动服务的意识,它更是一种企业寻求新发展的智慧体现!

在新的经济环境和市场背景下,第三方物流监管企业在切实降低融资风险与建立融资渠道方面起到了不可替代的作用, 更为重要的是,为企业自身在降低融资风险的同时,对国家宏观经济的可持续稳定发展起到了至关重要的作用。

为应对复杂多变的市场风险与竞争, 提升企业的市场竞争力和盈利能力,作为第三方物流监管企业的我们需要不断探索、寻求新的发展模式,开创更为完善的监管体系与更为灵活的业务模式,为中小企业融资和降低银行风险提供安全、完善、便捷的服务和解决方案,继续在企业与银行间发挥好自身特有的作用,使企业的发展能够自由、通畅地行走于我们这座金融桥梁之上。

应对货币紧缩政策 第7篇

一、加强中小企业内源融资能力, 以内源性融资作为融资的基础

按照梅耶斯的优序融资理论, 企业在面对新项目需要融资时, 首先选择的是运用自身盈利积累完成融资, 即所谓内源性融资。忽视内源性融资, 企业将难以在激烈的市场竞争中生存发展, 这在西方发达国家已经得到了普遍验证。目前, 我国大多数中小企业以外部融资为主, 而依靠企业自身积累, 如利润留存、折旧等内源性融资在融资总额中的比重一般在30%以下, 甚至有少数企业完全依赖外部融资;而西方发达国家的内源性融资在总融资中的比例, 最高的英国则达到81.1%, 最低的法国也达到了42.1%。

当前紧缩货币政策时期, 中小企业融资会更加困难, 在这种情况下只有重视自身资本积累, 才能减小对银行贷款的依赖性。加强中小企业内源性融资能力主要从以下三个方面着手:

1、明晰企业产权。

产权明晰, 是企业形成自我积累能力, 提高企业竞争力, 成为市场真正主体的关键, 因此, 中小企业应明确界定产权, 改进其产权组织形式, 调整优化组织结构。明确界定企业的产权关系, 就要大力推进中小企业现代化制度改革, 通过出售、拍卖等有偿转让的方式, 真正建立起适应市场经济竞争需要的、具有自我积累能力的企业制度。

2、完善对经营者的激励约束机制。

在股权激励机制下, 企业经营者的薪酬与企业的未来发展前景休戚相关, 经营者出于自身利益的考虑, 会更加关注企业的长期可持续发展, 规范企业的股利分配政策和利润留存制度, 积极进行内源性资本扩张, 强化企业内部积累。

3、规范财务管理体系。

中小企业应注重强化内部管理, 建立健全内部管理制度, 推行科学管理和规范化管理。特别是要规范财务制度, 提高财务管理水平, 防止会计信息失真, 充分运用现有的金融工具, 加速资金周转, 提高资金的使用效率, 增强中小企业资本经营能力, 增加留存收益的积累。

二、建立以国有商业银行为主导, 民间金融机构为辅助的间接融资渠道

随着中小企业经营规模的扩大, 当内源性融资不能满足企业日益增加的资金需求时, 外源性融资变得越来越重要。外源性融资一般包括银行贷款、商业信用、上市融资、民间融资等方式。相比于大型企业, 中小企业在上市融资和企业票据发行等方面受到更多限制, 因此, 大多数中小企业主要采用银行信贷这种间接融资方式。

由于信息的不对称, 大银行难以准确获得数量众多的中小企业的信用状况, 加上中小企业自身规模与经营实力较小, 银行发放贷款时面临巨大道德风险可能造成的损失, 因此不愿向中小企业提供贷款。在货币从紧的总体金融环境下, 银行对贷款的控制日益严格, 中小企业从银行渠道获得贷款难度再度加大, 能否及时得到贷款成为影响中小企业生存与发展的关键。中小企业间接融资能力主要应从以下四个方面进行加强:

1. 增强中小企业信用度。

强化中小企业重合同、守信用的自我约束意识, 要充分认识到诚信的重要性, 坚持信誉第一的原则, 保证会计信息真实可靠, 提高自身的信用程度, 从根本上改善企业的形象, 增强银行贷款的信心, 创造良好的融资环境, 拓展融资渠道。

2. 完善中小企业信用担保体系。

中小企业信用担保体系的建立是疏通银行与中小企业之间的关系, 拓宽中小企业间接融资渠道的关键。政府可通过提供业务补贴或和风险损失补偿等保障措施, 大力发展第三方担保机构, 为中小企业的贷款提供相应的担保, 降低银行贷款的风险。

3. 设立国有商业银行的中小企业信贷服务部门。

中小企业贷款难主要原因在于它们的融资需求与国有商业银行的传统信贷模式存在着矛盾。由于中小企业贷款金额少、笔数多、时间急, 加上企业存活期短, 资本实力弱, 信息不透明, 容易发生不良贷款, 无形之中抬高了银行的信贷成本。而国有商业银行在国家金融体系中占有绝对垄断地位, 要解决中小企业间接融资问题, 就要充分发挥国有商业银行的主导作用, 建立中小企业服务部门, 设计制定适合中小企业特点的业务组织结构、信贷管理模式和业务流程、考核激励机制等, 面向中小企业发放信贷, 大力支持中小企业的融资。

2008年, 中国银行、建设银行等国有银行引进了新加坡淡马锡金融控股集团的“信贷工厂”模式。这种专门为中小企业贷款服务的部门, 政策灵活、流程优化、效率提高, 大大突破了传统的信贷模式, 满足了中小企业合理的资金需求。

4. 积极发展专为中小企业融资服务的民间金融机构。

国家收紧信贷, 中小企业融资难, 而民间融资具有手续简便、担保灵活、时间快捷等特点, 非常适合中小企业在经营过程中的临时性融资, 因此有效地解决中小企业融资难问题就要积极发展专为中小企业融资服务的民间金融机构。民间金融具体形式多种多样, 包括小额贷款、贷款担保、民间拆借等。有了专门面向中小企业的民营金融机构, 金融结构就与民营经济相匹配, 对民营投资将会有很大促进。

目前, 通过民间金融融得资金占中小企业及乡镇企业融资总量的10%左右。这些民间借贷资金主要用于生产经营, 这一比重已达80%以上, 对中小企业和农村经济发展起到重要作用。而我国民间金融规模的总量虽然可观, 但相比金融机构信贷总量仍是个小数目, 不到后者总量的十分之一, 因此, 只有一大批地方性民间金融机构的出现, 才能灵活有效的解决中小企业发展中的瓶颈问题。

(1) 充分发挥民间金融的独特优势, 鼓励和发展多样化的民间金融形式, 鼓励民间资本参与设立新型农村金融机构, 同时加强地方商业银行和城乡信用社的发展, 保证有完备的金融组织支持中小企业融资。

(2) 规范民间金融机构, 将其纳入正式的金融体系, 并且加强关于民间信贷的立法, 引导其合法化发展, 从而使民间信贷发挥最大的作用。如同银行向某企业大量放贷可能要给企业造成融资风险一样, 民间借贷也会给借款企业带来融资风险。因此, 防范因民间借贷给中小企业造成的风险十分必要。首先, 建立完善民间借贷法律制度, 规范和引导民间借贷行为。其次, 各级政府也应尽快明确相应的管理部门, 通过行政手段来规范民间融资行为, 改变目前民间借贷放任自流的状况。

三、完善资本市场, 实现中小企业直接融资优势

现代企业的发展规律表明, 当企业发展到一定规模程度时, 就要进入资本经营阶段, 企业必须借助直接融资渠道才能发展壮大。而且资本市场可以为中小企业提供稳定长期的资金来源, 使中小企业不要过度依赖于银行贷款。积极完善与发展资本市场, 为那些成长性高, 但规模较小、抗风险能力较弱、不适应主板市场要求的中小企业提供新的融资场所, 降低进入市场的门槛, 简化程序, 减少筹资成本。扩大中小企业直接融资, 主要应从以下三个方面展开:

1. 有关部门要加强相关直接融资的培训工作, 帮助中小企业树立公开市场融资的意识, 促进其建立健全公司治理、风险管理、内部控制及财务管理制度, 提升整体运营水平和核心竞争力, 进一步提高融资效率, 促进其健康快速发展。

2. 拓宽中小企业直接融资渠道, 要引导、帮助那些成长性好、科技含量高的中小企业, 借助中小企业板和创业板市场实现直接融资。

3. 要充分借助各类产权交易市场, 引导一些资信良好、实力较强的中小企业进入债券市场, 支持它们发行多种形式的融资债券

摘要：2010年10月至今央行五次加息, 九次上调存款储备金率, 持续加息增加了企业的融资成本;存款准备金率上调意味着银行可贷资金的减少, 进一步提高了中小企业获得融资的“门槛”。紧缩的货币政策给中小企业融资带来不利的影响, 进而影响到中小企业的经营与发展, 如何有效地解决中小企业融资问题, 成为影响其生存与发展的关键问题。本文主要从内源性融资、间接融资、直接融资三个方面解决紧缩货币政策下中小企业融资问题。

关键词：紧缩货币政策,中小企业,融资

参考文献

[1]、吕东, 周静林.新经济形势下中小企业融资问题及对策探讨[J].财会通讯.综合, 2010 (10) .

[2]、付峰, 张在旭.紧缩货币政策下中小企业融资问题探讨[J].财会通讯综合, 2009 (6) .

[3]、陈可喜.中小企业融资困境成因剖析与策略探讨[J].财会通讯.综合, 2010 (10) .

[4]、张立俊.中小企业融资渠道研究综述[J].财会通讯.综合, 2010 (9) .

应对货币紧缩政策 第8篇

1.货币政策的传导机制

紧缩性货币政策, 是通过削减货币供给的增长来降低总需求水平, 通过货币供给量影响利率, 进而影响投资和产出。货在紧缩性货币政策下, 通过贴现率的提高, 商业银行向中央银行借款就会减少, 从而货币供给量就会减少;公开市场业务则是中央银行通过卖出债券, 减少货币供给量;通过增加法定准备金率, 减少银行的超额准备金, 进而减少货币供应量, 降低商业银行的存款创造能力。

2.货币政策的现状

2003 年以来, 中央银行主要采取发行央行票据来对冲外汇占款, 对商业银行的贷款存在着基础效应, 抑制商业银行的贷款过快增长。并且还通过公开市场业务操作, 回收银行体系过剩的流动性, 利用窗口指导和上调准利率, 控制银行贷款的过快增长。从我国现在的经济状况看, 有必要在较长时期实施紧缩性货币政策。

我国商业银行的盈利模式

1.盈利模式的现状

我国商业银行采取分业经营, 以利差收入作为主要的盈利来源, 而来自于中间业务、保险业务等方面的收入很少。因此决定了我国商业银行的盈利模式单一。在如今经济全球化、金融全球化的环境下, 市场竞争愈来愈激烈, 这种传统的盈利模式需要改变。

从图1 可看出, 我国商业银行的利息净收入从2008年的61.21%, 升至2011 年的66.24%, 有上升的趋势。手续费收入、其他业务收入、投资收益的总和都小于利息净收入。从而可看出, 商业银行主要收入来源于利息净收入, 收入来源较为单一, 容易受到宏观货币政策变动的影响。

2.盈利存在的问题

(1) 收入单一。我国商业银行资金较大程度依靠发放贷款取得利息差额, 以及存入上级银行来取得利息收入。但是随着存款利率的上升, 贷款在盈利生息中的比重就越来越大。贷款的比重的大小, 决定了商业银行盈利的能力大小。我国金融机构的法定存款利率从1998年的1.71, 逐渐下降到2011 年的0.5 (见图2) 。法定存款利率不断降低, 说明存入上级银行获得利息收入的来源已越来越少。法定存款利率的波动变化, 导致商业银行仍是以贷款获取利差得到的收入为主。因此, 在经济增长通货膨胀的情况下, 若采取紧缩性宏观货币政策, 贷款额的控制成为紧缩货币政策的最有效手段, 可直接有效地控制银行业的发展。

(2) 金融衍生品缺乏。由于我国商业银行以利息差额的盈利模式为重点, 金融衍生产品投资十分缺乏。所以, 商业银行应借鉴发达国家的先进经验, 改变盈利模式, 努力发展自身经济。

紧缩性货币政策对商业银行盈利的影响

1.避免出现投资危机

近10 年来, 随着经济的发展, 国内物价持续上涨, 超过通货膨胀的警戒线。非食品的价格对CPI的影响在不断加强, 尤其是房地产的价格不断上升, 开始呈现出泡沫化的趋势。在这种情况下, 中央银行采取紧缩性宏观货币政策, 可以达到减少货币供应量, 进一步加强调控经济的作用。对于避免局部地区的经济过热, 避免银行业出现投资危机, 缓冲储蓄分流造成商业银行资金压力起到一定的作用。

2.抑制贷款过快增长

从2003 年开始, 中央银行不断发行票据, 且发行量不断增长, 其目的就是为了控制一些商业银行发放过多的贷款, 抑制其贷款的速度增长, 这对商业银行盈利具有较多的不利影响。同时, 中央银行还通过不断提高存款准备金率, 使得我国商业银行可供给的贷款额度减少, 贷款受到限制。有数据表明, 我国从2007 年开始, 贷款需求出现大幅度降低。由此可见, 紧缩性宏观货币政策对商业银行的贷款过快增长起到了明显的作用。

3.有利于调整资产结构

近年来, 中央银行实施紧缩性货币政策, 对商业银行既是个挑战也是个机遇。在紧缩性货币政策下, 商业银行应抓住机遇, 避免危机, 不断调整自身资产结构, 实行产业结构优化, 改变商业银行老套固定的盈利模式, 创新发展, 从而优化盈利模式, 优化自身资产质量。

4.影响商业银行信贷分配

(1) 在紧缩性货币政策大背景下, 商业银行的信贷分配受到影响, 主要体现在:信贷资金开始逐渐在国有大型企业集聚, 而对于中小企业的支持开始逐渐减弱。应该看到:面对企业的差别变化, 银行盈利模式开始出现变化, 这其实对商业银行来说也是一个机遇。我国商业银行要改变其信贷规模、信贷模式, 通过不断创新盈利模式谋求发展。在紧缩性货币政策的状况下, 我国商业银行更应创新优化自身的盈利模式, 提高其服务水平。

(2) 面对紧缩性货币政策的影响, 必然对我国银行业造成其盈利与估值的影响。商业银行的盈利会受到很多因素的影响, 如货币供应量的变化、经济周期、市场利率的变动、信贷政策的变化等。其中, 紧缩性货币政策是主要因素。结合实际分析, 面对我国近几年来经济高速增长的机遇, 银行业分别开展了各自的投资银行业务, 并正逐步从分业经营向混向经营发展。

促进我国商业银行提高盈利能力的建议

1.公司领域

在公司领域, 由于贴现和票据融资的收益都较为低下, 因此这就成为商业银行主动压缩的授信品种。商业银行应该积极与一些民营企业紧密合作, 如保险业, 汽车业, 房地产业加强紧密联系。这样既可以增加自身其他业务的发展, 创新盈利模式, 同时也有助于我国民营企业的发展, 在紧缩性货币政策下共同推动我国经济快速繁荣发展。

2.个体客户

在个人方面, 由于当前房地产市场过热, 个人买房按揭也出现萎缩, 因此, 可将个人贷款的部分转移给公司的客户, 支持一些中小企业的发展。这样既维持了与重点客户的关系, 同时也避免了由于房地产市场危机给商业银行带来的潜在危机。

3.金融服务

由于我国商业银行的金融衍生品缺乏, 金融服务还不完善, 所以在紧缩性货币政策的背景下, 商业银行应抓住机遇, 不断丰富盈利模式。例如, 可加强与数字传媒的交流, 宣传金融服务的内容, 不断扩大自身金融服务的内容, 创建新型金融服务体系。

4.商业银行自身

商业银行应积极应对经济全球化的机遇, 学习西方发达国家的先进技术和经验。加强风险管理的控制技巧, 不断改进人才招聘和培训机制, 提高技术人员的储存, 持续加强自身的盈利能力。在紧缩性货币政策下, 不断进行产业结构优化, 创新自身的盈利模式, 最终达到盈利与估值增加, 为我国的经济发展作出贡献。

参考文献

[1]王广谦.中央银行学[M].北京:高等教育出版社, 2012.

[2]杨旭, 周群英.我国商业银行盈利模式探析[J].企业导报, 2012 (5) :125-126.

[3]陆前进, 卢庆杰.中国货币政策传导机制研究[M].上海:立信会计出版社, 2006.

[4]龚锋.中国银行业稳健经营研究[M].北京:中国经济出版社, 2006.

[5]郭忠军, 郑方敬, 郑蕾.银行盈利模式转型与调控路径探讨[J].金融发展研究, 2012 (8) :64-67.

[6]王文平.经济发展中的利率政策[M].北京:中国经济出版社, 2005.

[7]张东向.经济周期波动对我国银行业的影响研究[M].北京:中国金融出版社, 2011.

应对货币紧缩政策 第9篇

美国次贷危机演变为国际金融危机后, 对世界经济产生了广泛而深远的影响。企业生存的宏观经济环境发生了重大变化, 面临着成本上升、出口下降、筹资难、投资风险大的困境, 这些都会对公司的财务状况产生巨大影响。同时对我国政府的宏观调控也带来了巨大的影响, 国家出台多项措施加大对经济增长的支持力度, 自2008年金融危机爆发后, 中国连续采取的宏观经济政策为“积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”。这些宏观调控措施无疑为上市公司的下一轮增长注入最有效的“强心针”。

我国应对此次金融危机实施的积极财政政策和适度宽松的货币政策, 较快扭转了经济增速下滑的局面, 率先实现了国民经济总体回升, 为我国快速平稳地渡过此次金融危机起到积极作用。但是, 2010年以后, 为防止宏观经济从偏快走向过热, 保持宏观经济政策的连续性和稳定性, 国家又对宏观经济政策作细微调整, 由积极转向稳健, 我国多次上调存款准备金率, 合理降低经济增速, 这必然会影响到上市公司的债务融资结构, 其中对中小企业的影响将会更显著。

我国设立“中小企业板”, 为中小企业开拓了广阔的融资空间, 有利于更大范围地发挥资本市场的资源配置功能, 缓解中小企业融资难问题。本文主要研究中小板上市公司负债结构在紧缩货币政策环境下的变化, 结合金融危机下宏观政策调整来分析企业的债务结构变化, 进一步反映中小板上市公司对于宏观紧缩政策的应对情况, 可以为未来宏观政策变化和企业应对方法提供一定的参考。

本文选取2008年6月前上市的244家中小板上市公司作为样本公司进行分析, 其中剔除金融保险类上市公司, 取其从2008～2011年间的半年报、年报进行研究, 以反映债务融资结构在紧缩政策环境下的变化特征。

二、债务结构分析

1.行业分析

由表1中的分析数据可知, 电力、煤气及水的生产和供应业因其行业的特殊性具有很高的自有资金负债率, 而其他行业则基本在100%上下浮动。除了电力、煤气及水的生产和供应业和综合类这两个行业受政策影响较小, 其他行业自有资金负债率很明显在货币紧缩阶段明显增大, 均值也由1.62增加到2.02。同时, 各个行业的资产负债率指标也有明显的增加, 均值由35%增加到39%。这说明在由积极转向稳健的宏观经济政策影响下, 中小板上市公司通过债务融资来取得发展资金, 这一做法可能存在牺牲对投资者负债的偿还保障, 增大自有资金负债率, 但总体上来看, 中小板上市公司的整体资产负债率并不高, 风险还处于可控的范围内。

注:各行业代码分别表示:A农林牧渔业、B采掘业、C制造业、D电力、煤气及水的生产和供应业、E建筑业、F交通运输、仓储业、G信息技术业、H批发和零售贸易、J房地产业、K社会服务业、L传播与文化产业、M综合类.

短期负债比例和长期负债比例, 分别反映了企业短期和长期负债的风险水平, 任何公司不论是长期或短期债务均不能过重, 否则除了可能引发财务危机外, 还会因不能还债而错失更好投资机会, 导致业务萎缩。由表格中数据知, 除个别行业外, 与2008～2009年的货币宽松环境相比, 在2010～2011年的货币紧缩环境下, 中小板上市公司普遍增大了长期负债和短期负债的数额, 其中长期负债比例的均值增加2%, 短期负债比例的均值增加3%。这一现象反映出虽然在央行收紧货币供应的情况下, 中小板上市公司还是能够得到银行和其他渠道的资金支持。这一点和国内中小企业在近两年内资金短缺严重的现象形成了鲜明的对比, 说明已经上市的中小企业质量得到了市场的认可。

对负债结构的分析可以发现, 中小板的各行业流动负债比例普遍较高, 不同阶段中小板企业的流动负债比例均值达25%和28%, 而批发零售行业、房地产行业的流动负债比例则达到了40%以上。通过和资产负债率的均值比较可以得到无论货币政策如何变化, 中小板上市公司的主要负债来源还是短期负债。而长期负债比例除比较特殊的电力、煤气及水的生产和供应行业外, 其他行业的长期负债比例在不同货币政策阶段均值在5%～6%。由此分析可以看出, 中小板上市公司债务期限的构成并没有受到货币政策调整的影响。

负债经营率是企业长期负债和所有者权益之比, 反映企业经营资本中长期负债所占的比重。在货币紧缩阶段, 除了传播与文化产业、采掘业的负债经营率减小, 其他行业都产生了更大的负债经营率, 说明企业生产经营资金增多, 企业自有资金利用外部资金水平提高, 自有资金潜力得到进一步发挥, 企业盈利能力增强。

2.纵向分析

在中小板上市的244家公司在2008～2011年金融危机期间, 债务结构变化如表2所示。

由表2知, 各指标在2008年、2009年与2010年、2011年差别明显。自有资金负债率和负债经营率平均水平明显升高, 长期负债比例增速明显大于短期负债比例, 且两者都有显著提高。说明企业提高负债, 牺牲风险获取收益, 在不一样的宏观环境下采取不一样的政策:与积极的宏观环境相比, 稳健环境下, 负债风险减小, 而长期负债风险更小, 增大负债成为企业的一致选择。

由相关公司资产负债表计算得出, 2008年6月30日中小板块板块255家公司中有194家资产负债率低于30%, 有241家低于50%, 占企业总数的94.1%, 只有14家高于50%;而2011年6月30日有169家资产负债率低于30%, 有239家低于50%, 占企业总数的93.4%, 另外有16家高于50%。自宏观调控政策实施后, 3年来资产负债率差距比较明显:资产负债率高的公司数量增多, 资产负债率低的公司数量减少。说明金融危机后, 我国宏观政策由积极转向稳健, 上市公司在稳定的经济大环境下普遍采用增大负债维持企业的经营。需要指出的是, 由于我国宏观政策持续稳定, 公司资产负债率逐渐增大, 债务结构逐渐优化, 上市公司的资本结构和融资方式也逐渐成熟化。

从负债结构比例和资产负债率的变化来看, 2010年、2011年与2008年、2009年最大的不同, 就是企业看待风险的态度, 因而经营模式也产生了不同。在我国宏观政策调整的影响下, 中小板上市公司均能结合自身的经营状况进行相应的财务结构调整。在国民经济整体增速降低的情况下, 通过增大资产负债率等措施提高资金的筹措能力, 中小企业整体债务风险依然处于可控范围, 反映出中小企业上市公司良好的资产质量和盈利能力。

三、结论

在不同的宏观环境下企业会从自身风险和收益出发, 采用不同的财务风险控制模式, 筹集经营发展所需要的资金。从以上分析可以看出, 我国中小板上市公司虽然在有史以来最为严厉的货币紧缩环境下依然能够通过长短期债务融资来筹集发展资金, 并得到市场的认可, 这和近年各地出现的中小企业倒闭潮相比较已是天壤之别, 说明中小板上市公司有着健康的融资结构和健全通畅的融资渠道, 紧缩的信贷规模并没有对这类企业产生不利的影响。具体原因应该与中小板上市公司健全的内部控制和良好的融资结构以及较强的获利能力有很大的关系。

参考文献

[1]刘莹莹, 张玲.中小板块上市公司资本结构分析[J].财政监督, 2008, (6) .

[2]马小英.我国上市公司资本结构现状及其优化分析[J].北方经济, 2007, (2) .

[3]杨广领.偿债能力、成长性与资本结构的关系研究[J].北方经济, 2008, (24) .

[4]杨慧辉.“中小企业板”对改善中小企业资本结构的实证分析[A].中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C].2005.

应对货币紧缩政策 第10篇

本年度下半年, 央行提高一年期存贷款基准利率;这也是三年以来的央行首次加息, 同时也预示着货币政策可能走向紧缩的趋势。不断走高的通胀压力和通胀水平对于央行适时调整货币政策造成一定的压力, 此时出台加息政策的一个显著目标就是管理通胀预期。从统计数据看, 当前我国货币对外升值对内贬值, 国内物价上涨的同时人民币对外连续升值, 通胀的预期不断上升;经济发展过多依赖出口贸易, 外汇储备居高不下, 经常账户与资本金融账户双顺差, 国际收支失衡。根据蒙代尔弗莱明模型 (见表1) , 浮动汇率制度下货币政策对收入和内部调节作用较为有效, 财政政策趋于无效。所以这种背景下的紧缩性政策主观上是为了抑制通胀, 但在客观上对国际收支会产生一定影响。

二、对国际收支的负面影响分析

在国际收支平衡表里, 国际收支在会计核算最后总是平衡的, 但在实际当中, 国际收支经常存在出现不同程度的顺差或逆差的失衡, 并且现阶段我国国际收支的失衡主要是结构性和收入性的。

根据一般性原理, 在实行支出增减型货币政策进行国际收支需求调节时, 存贷款准备金率的调整是重要方面 (本次政策属于此) 。这种上调利率趋于紧缩的货币政策一般意义上会造成资本和金融账户中资本流入, 逆差减少或顺差增加;而对于经常账户短期则会导致成本增加, 收入下降需求减少物价下降, 从而出口增加进口减少, 贸易收支逆差减少。然而在较长的一段时间内, 外资的涌入又会造成本币升值的压力, 导致出口成本上升出口减少, 贸易收支逆差增加。个人认为出现了一种顺差逆差悖论的有趣现象, 这种互抵机制取决于国内出口商品的总需求平均弹性, 如果弹性系数E变化较小, 则逆差较多;如果E较大, 则顺差成分大, 就现阶段来看我国的E比较大, 顺差居多。

于是紧缩性的政策在贸易顺差和国内通货膨胀并存的环境下, 一般会导致顺差的进一步强化也即国际收支的不平衡加剧;这也符合米德冲突关于内外均衡冲突矛盾的论断, 虽然有利于稳定物价, 同时也造成顺差扩大;斯旺模型 (见表1) 中支出增减性政策有利于解决内部均衡而对外部均衡不利的论断也验证了这种效果。国际收支顺差程度的增加必然导致本国货币国内供给量的增加, 这会使国内过热的经济更加深化, 价格上涨的趋势进一步强化, 内贬外升造成国民福利水平的下降。

贸易顺差的扩大化一是加大了人民币升值的压力, 有可能造成未来国际收支逆差的急剧增加, 不利于未来出口;二是加剧了国际贸易间的摩擦和汇率战, 贸易条件恶化增加了未来国际间经济交流的不确定性, 尤其对中国这样的以出口需求为主而不是内需拉动GDP的贸易大国更是加剧了未来经济发展的波动;三是我们付出高亢的持有外汇储备的机会成本, 从而造成国民经济福利损失, 降低货币政策的有效性;这对于未来的国际收支稳定同样不利。

三、合理化的建议对策

1. 扩大内需是实现国内均衡发展, 促进外部均衡的有效途径。促进国内收入分配的均衡, 扩大内需对经济发展的贡献率, 不过度依赖于出口;利用税收手段, 转变贸易增长方式, 改变顺差在国内, 利润在国外的不利局面。

2. 在有效防范风险前提下, 有选择分步骤地放宽对资本流出的限制, 鼓励和支持有条件的企业“走出去”, 进行全球性战略性投资, 更多更好地利用国外资源和国际市场, 逐步推动境内机构开展境外证券投资。

3. 坚持市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度, 在保持汇率水平基本稳定的前提下, 完善人民币汇率形成机制。可行的措施是逐步扩大人民币汇率浮动区间, 增强汇率弹性, 利用市场机制调节外汇供求, 使汇率有序地向均衡方向调整, 减弱汇率稳定要求对货币政策效应的约束, 提高货币政策独立性和有效性, 发挥汇率作为价格杠杆对国际收支的调节。

4. 有效监管投机资本的流入

现阶段由于我国在国际资本市场的地位日益重要, 资本与金融账户中充斥着大量的投机资本, 因此我国金融监管当局要尽快完善对投资资本的监测预警和管理机制, 及时掌控短期国际资本流入的源头、动机、途径、结构和规模, 及时监督管理不良资本的流入。

四、总结

在国际经济不景气的大背景下, 我国的货币当局更要注重货币政策实施的有效性, 充分考虑整个经济系统的稳定性, 各个经济要素之间牵一发而动全身的关系, 有针对的对经济宏观方面进行有效的调节与监管。调节的重点要充分考虑国民福利的得失, 站在更加人性化的角度;引导经济走向积极健康的方向, 实现经济高速增长的正常化, 保证我国国民经济系统在金融危机大背景下的抗打击能力, 克服短视的行为。世界经济的全球化和一体化要求我们必须提高警惕, 加强对国际流动资本的监管, 密切关注其对我国金融系统的冲击, 打击不健康资本。

参考文献

[1]冯彩刘玄:《中美国际收支失衡背景下我国货币政策的国际协调》[J].外汇管理与研究2008 (2)