上市公司现金流量表

上市公司现金流量表（精选10篇）

上市公司现金流量表 第1篇

“黑字破产”这一概念最早来自日本, 指公司账面利润为正, 资产负债率适中, 却由于现金不足陷入危机, 不能偿还到期债务, 最终破产。近年来, 四川长虹、蓝田股份、北亚实业等中国知名企业相继因财务问题而退市, 究其原因, 是会计利润与现金流量之间的巨大差异。以权责发生制为基础的会计利润是评价企业经营成果的基础, 但企业可以利用会计政策及会计处理的多样性进行收入及利润的操纵, 使账面利润与现实财务状况产生较大差异。因此, 需要结合以收付实现制为基础的现金流量表来观测公司的盈利质量及发展趋势, 找出净利润与净现金流量之间的差异进行分析, 为公司进一步整顿财务、治理公司及投资者正确评估企业价值提供有力依据。

二、利润表及现金流量表结合的必要性

会计利润是企业盈利能力的直接体现, 企业的主要业务活动如银行贷款、商业信用、所得税费及上市等均与利润息息相关。出于自身发展的考虑, 部分企业利用灵活的会计政策进行利润操纵, 因此经过处理的会计利润不能正确反映企业本期的经营成果。而现金流量是反映企业盈利质量及财务弹性的重要指标, 它克服了会计利润收支与实际情况不匹配的缺陷, 更加客观地体现企业获取现金、偿还债务及应对风险的能力, 是对会计利润的有效补充。

三、如何综合利用利润表和现金流量表

针对利润表及现金流量表的差异, 分析者应本着“主营天下, 现金为王”的思想, 对公司的经营现状从以下几个方面做出正确的分析评价, 及时发现差错并修正, 保证公司的正常运营。

(一) 经营活动净现金流量的阶段性分析

企业的发展阶段分为初创期、成长期、成熟期与衰退期。在不同阶段, 现金流量创造能力及对现金的需求不同, 因此需要对企业的规模及经营状况进行初步分析, 确定其所处的阶段之后再进行进一步的财务分析。

萌芽期:由于尚未形成一定的生产规模, 需要巨额的前期投入及较高的生产成本, 销售收入较低, 经营活动现金流量入不敷出;成长期:市场份额不断扩大, 销售额不断上升, 现金流量亦不断上升, 但是不会有较多结余, 同时需要继续进行投资, 筹资活动产生的现金流量依然为负;成熟期:发展趋于稳定, 前期投入的现金逐渐回笼, 经营现金净流量大幅增加, 本着回报股东的原则, 企业会向股东支付巨额股利, 造成一定量的现金流出;衰退期:销售收入萎缩, 经营出现亏损, 现金流量下降, 企业考虑战略撤退, 收回投资, 各项现金流量均呈下降趋势。

(二) 盈利质量的分析

如果某一时期净利润和净现金流量出现较大的差额且没有合理纰漏说明, 企业就存在操纵利润的可能性, 如虚构收入或提前确认收入、低估当期销售成本、期间费用资本化以及蓄意隐藏利润等。因此, 分析者应借助相关比率指标来甄别企业的创造性会计, 相关指标分析如下。

1.经营现金流量充裕率=经营活动现金净流量/ (资本性支出+偿还债务支出+现金股利支出)

此指标反映了企业的财务弹性, 即企业的现金流量应对市场逆境和市场机遇的能力。经营现金流量充裕率大于1, 说明经营活动产生的净流量能保证在偿还债务的前提下, 扩大自身资产规模, 为投资者带来更多的经济效益;指标小于1, 说明企业没有偿还即时债务的能力, 如果融资能力有限, 将面临破产。

2.折旧摊销影响比率= (折旧费+摊销费) /经营现金净流量

固定资产折旧及无形资产摊销是造成二者差异的一个主要原因, 会计政策及会计估计的灵活性使折旧及摊销的核算有较大的操纵空间。指标越小, 企业的净利润与现金净流量的吻合度就越高, 即盈利质量越高;反之则说明企业利润的可信程度越低, 存在粉饰利润的可能性。

3.销售收入现金含量=销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入

此项指标反映企业每一元的销售收入中含有多少现金。此项指标接近1, 说明企业的营业收入可以带来较为可观的现金流入, 即利润质量较高;指标小于1, 说明企业存在较多应收账款, 发生坏账的可能性较大, 造成企业的损失以及资金周转不灵;或是由于企业虚构收入或提前确认收入造成, 以此虚增利润。

4.盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润

此项指标反映了企业净利润中的现金含量, 为观测现金净流量与净利润的相对变化提供了重要依据。如果分子分母同增同减, 说明企业利润质量较高, 每元的净利润都有一定比例的现金作为保障。如果反向变动, 说明企业存在操纵利润的可能:若净利润增加的同时现金净流量减少, 企业表现为“纸面富贵”, 即虚增利润及资产;反之, 则表现为“隐藏利润”, 规避税收。

(三) 净利润与现金流量的趋势分析

企业是持续经营的主体, 因此应连续观察并分析数期现金流量表及利润表, 比较各期的相关项目数额增减变动情况, 并在此基础上判断其发展趋势, 从而做出合理的预测及调整。

分析时可采用趋势百分比法, 包括定基法和环比法, 而环比法是指将本年数与上年数进行比较得出百分比, 能够更加明确地体现出项目的近期变动情况。进行趋势分析时, 预测企业在未来一定时期净利润与净现金流量是否逐渐趋于一致, 如果二者数额呈一致上升趋势并长期保持差额较小, 则表明企业处于稳定增长, 高质量盈利的发展阶段。

摘要：本文探讨上市公司企业价值及盈利质量分析中将利润表及现金流量表有效结合使用的问题, 认为应以利润表为基础, 初步分析公司的经营业绩及财务成果, 以现金流量表为关键, 进一步剖析公司的盈利质量及发展趋势, 即“主营天下, 现金为王”。

关键词：利润表,现金流量表,有效结合

参考文献

[1]张先治.财务分析[M].大连:东北财经大学出版社, 2010.

[2]钱爱民.财务报表分析[M].北京:中国人民大学出版社, 2011.

上市公司现金流量表 第2篇

来自中注协和会计学院的专家们认为，“每股经营活动产生的现金流量净额”比“税前利润增加值”对上市公司业绩具有更好的揭示力。在他们看来，损益表是按照权责发生制编制的，滥用权责发生制或过分依赖赊账的办法增加销售收入可以导致资产负债表隐藏大量减值损失风险，同时损益表也被夸大，因此容易被操纵，所以不值得信任;而现金流量表是按照收付实现制编制的，只有在现金被收到和支付以后才予以列报，因此不容易被操纵，所以更值得信任。

这看上去颇为合理，但不为正确。其中的错误在于，随着资产减值会计的引入，严格的权责发生制与收付实现制之间的区别越来越小，在充分计提应收款项坏账准备的情况下，滥用权责发生制以粉饰利润的目的根本无法实现。况且会计核算的基本原则是权责发生制，而不是收付实现制。实际上，即使是按照收付实现制编制的现金流量表，错报、漏报及人为操纵的情况也严重存在。

举例说明，中牧股份实现净利润2296万元，经营活动产生的现金流量净额35206万元，后者是前者的14.33倍。按照上述观点，该公司现金流量表揭示的本年度业绩不仅大大超过了损益表列报的利润，而且是可信的。不过，资产负债表显示，年末公司各项应付款均有不同程度的增加，其中应付票据余额16276万元，与年初余额2762万元相比增加了13514万元，主要是应付关联方中牧集团鱼粉采购款14327万元。进入1月，公司全额偿还了这笔鱼粉采购款。显然，如果该等应付票据项下的关联方采购款项在报告期内支付，必将大大减少经营活动产生的现金流量净额。如此编制现金流量表可谓十分典型的人为操纵。

底，证监会昆明特派办对st百大发出《限期整改通知》，要求公司纠正现金流量表错报事项将其他单位借款5700万元和预收政府扶持资金2400万元计入经营活动产生的现金流量。为此，公司董事会承诺在20会计核算中予以更正并进行正确核算。但20度现金流量表在收到和支付的“其他与经营活动有关的现金” 项下，依然存在暂收、暂借入、收回垫支款及暂借款合计11184万元，和垫支、暂借出、还垫支款及还暂借款合计11585万元，无证据表明董事会已履行了整改承诺。如果是收到与经营活动有关的现金，显然不能称之为“还款”;既然是“还款”或收回垫支款，此前一定有“借款”或以垫支款为名义的借款;既然是“借款”与“还款”，自然属于筹资活动产生的现金流量，总之不属于经营活动产生的现金流量。

一些上市公司不仅将筹资活动产生的现金流量错报为经营活动产生的现金流量，而且将投资活动产生的现金流量也错报为经营活动产生的现金流量。例如，st天鹅年度公司实现净利润3599万元，经营活动产生的现金流量净额19145万元。经查验，公司将属于筹资活动现金流量的利息收入1805万元和属于投资活动现金流量的收回江苏中住房地产开发公司的合作款及收益2260万元共计4065万元错报列入现金表“收到其他与经营活动有关的现金”中，由此达到粉饰经营活动现金流量的效果。

那么，类似上述现金流量表错报、漏报及人为操纵的上市公司究竟有多少呢?它们占上市公司总数的比例究竟有多高呢?再隔两周的时间，经济观察研究院将在公布上市公司信任度研究成果时一并公布这一答案。

上市公司现金流量表 第3篇

一、自由现金流量假说与并购的内在逻辑关系

（一）自由现金流量假说该理论是Jenson在研究代理问题时产生的一个成果。Jenson认为，存在正的自由现金流量的上市公司，如果没有净现值大于零的项目，即缺乏成长性时，就应该将剩余的现金返还给股东，但是拥有大量自由现金流量的管理者并不会轻易将这部分现金交给股东，如果管理者将自由现金流量支付给股东，会出现两个管理者不愿看到的结果：一方面，管理者所能控制的上市公司资源少了，这将影响管理者实现上市公司的增长，而管理者的业绩和报酬都是与上市公司的增长紧密联系的；另一方面，有可能使管理者在将来需要钱的时候得需要举债来解决。负债是需要还本付息的。如果上市公司还不了钱，上市公司就面临破产的威胁，这无疑是给管理者自己套上了“资本市场监督”的枷锁。由此可见，在自由现金流量的使用方面，股东与管理者之间存在利益冲突。自由现金流量假说认为，解决股东与管理者之间冲突的关键在于如何让管理者交出自由现金流量。Jenson就上市公司在自由现金流量充裕的情况下凸现的代理成本提出了依靠外部力量解决的两种办法：负债与并购。负债的还本付息压力对管理层具有一定成都的约束力。Jenson认为，自由现金流量可以预测什么样的兼并与收购更容易摧毁而不是创造价值，收购既是股东与管理者之间利益冲突的证据，又是解决这一冲突的答案。

（二）自由现金流量假说与上市公司并购的关系 传统的并购理论认为，上市公司通过并购可以达到协同效应，进而实现资源的整合，让上市公司快速发展壮大。现代上市公司两权分离的特征导致上市公司中普遍存在委托代理问题，在高自由现金流量低成长性的上市公司中，委托代理问题更加突出，这类型的上市公司更容易从事无效率的并购活动。自由现金流量假说认为无效收购是自由现金流量代理成本的一种表现方式，并购的动因之一就是存在过剩的现金，缺乏成长性上市公司的管理层对富裕现金不珍惜，会在并购活动中支付较高的溢价，从而使股东利益受损；同时自由现金流量理论认为并购可以解决代理成本，因为拥有充裕自由现金的上市公司也会成为被并购的目标，并购的潜在威胁对缺乏效率的管理者是一种鞭策，使上市公司的管理者更多地为股东利益着想。总之，自由现金流量的存在使上市公司有资本发起并购，在上市公司治理不完善、外部法制监管环境不完善的情况下，极有可能成为无效并购；同时使上市公司面临被并购的潜在威胁。

二、基于自由现金流量假说的上市公司并购机制分析

（一）国有控股上市公司并购机制 国有控股上市公司的委托代理问题主要存在于所有者和管理者之间。由于国有控股上市公司最终所有者和初始委托人是全体公民，实际上不具有任何行为能力，既不能进行经营决策，也不能决定收入分配。在这种情况下，初始委托人失去了对代理人进行监督和约束的能力，结果使得代理人的权利被无限放大。这样最终使得代理人即管理者成为实际控制人，但他们并非真正的所有者，不享有剩余收益权，在经营管理过程中，往往会利用上市公司资源获取私有收益。尤其当上市公司处于低成长高自由现金流量时，此时管理者将自由现金流量返还给股东，上市公司价值会得到增长，然而其自身的收益却不能增长，因此将自由现金流量用于提高自身收益的投资或者并购对管理者而言才是“正确”的选择。出于降低自身职业风险的考虑，低成长性的上市公司管理层倾向于进行多元化并购。管理者希望从多元化并购中获取更多的剩余收益和隐性的私人收益。由此可见，国有控股上市公司并购的动因主要在于管理者增加其薪酬、获取隐性收益或者降低职业风险等目的。

（二）民营/家族控股上市公司并购机制民营/家族控股上市公司的委托代理问题主要存在于控股股东与中小股东之间。在这类型的上市公司中，控股股东一般对上市公司实施严密的控制，经营者是完全依附于控股股东的，他们之间几乎不存在委托代理的关系，对于其他的非控股股东而言，由于信息的匮乏和监督成本的高昂，只能“搭便车”，而不能很好地参与上市公司治理，在这样的条件下，控股股东有动机去获取控制权收益，表现为对中小股东的侵占，并且现金流权与控制权分离程度越严重，控股股东攫取控制权收益的动机也会越强烈。对中小股东利益的侵占是通过自利性并购来实现的。尤其在高自由现金流量、低成长性的上市公司中，由于缺乏投资机会，控股股东已很难通过上市上市公司的快速增长来获取股权价值的提高，因此转移上市公司积累的自由现金流量，掏空上市公司获取私有收益，成为这类上市公司并购的主要动因。然而，对于控股股东而言，虽然其最终目标是利用并购掏空上市公司，但当上市公司业绩较差，面临“保壳”、“保配”等关口时，关系到控股股东长远利益时，控股股东也会出手援助上市公司，利用关联并购等手段对上市公司进行“支持”。就单次并购而言，很难区分控股股东的真实意图。因此，这类公司的并购动因更为复杂。

复杂的动因决定了控股股东进行的并购都是关联方并购交易。在并购目标的选择上，多是其控制下的集团内部的公司或资产。在并购类型上，不会表现出过度多元化的倾向，相关企业或资产的并购可能会更加频繁。在支付方式和溢价上，在“掏空”上市公司时会更多选择现金支付，并且并购溢价将会非常高；在“支持”上市公司时可能会选择其他支付方式，并购溢价的比率会依据目标的不同而有明显的差异。

（三）控股型上市公司被收购的可能性分析 无论是国有控股公司还是民营/家族控股公司，均存在绝对控股或者相对控股股东。这类型的公司即使处于低成长性、高自由现金流量的时期，也不会受到并购的威胁。首先，这些公司的大股东持股比例比较高，对公司形成了绝对或者相对控股，其他公司想通过市场收购的方式获取上司公司控制权的代价是非常大的，除非被收购公司的股东自动放弃上市公司，否则其他公司收购成功的可能性微乎其微。这就造成了并购对我国上市公司的威慑作用不足，低成长性公司的管理层或者控股股东不用担心自由现金流量会招来“猎食者”的袭击。其次，我国与并购相关的法律法规和信息披露制度的不完善，中介机构的能力不足以及上市公司普遍较差的社会诚信度也会让“猎食者”望而却步。因此，并购作为一种外部治理机制在我国还没发挥出其应有的作用。

三、基于自由现金流量假设的上市公司并购研究启示

（一）引入机构投资者，加强股权制衡，抑制控股股东的自利性并购行为 通过分析可以发现，大股东的绝对或者相对控股地位影響了并购的有效实施，造成了大股东凭借其控股地位通过自利性并购侵占中小股东的利益。在我国资本市场上，应该重点发展机构投资者介入公司治理，鼓励机构投资者投资成为上市公司的股东，机构投资者资金实力强，不同于一般的散户，凭借其资金实力可以取得更多的股份，可以与控股股东相抗衡，限制控股股东的自利性行为；同时，机构投资者有较强的专业能力，有能力对并购的性质进行识别，可以事前防范大股东的自利性并购行为，从而减少自利性并购对上市公司价值的损害。

（二）建立、健全控制权市场 建立、健全相关法律法规及信息披露制度，减少交易费用，鼓励机构投资者参与到公司的并购活动中，充分发挥较强大的专业能力，使公司可以成功并购那些处于成熟期而缺乏投资机会但拥有大量自由现金流量的公司，使上市公司资源达到优化配置，达到并购的终极目标。利用控制权市场，让高自由现金流量、低成长性的上市公司成为“猎食者”的目标，受到并购的威胁，这样上市公司管理层或者控股股东会更加谨慎经营。

（三）加强监管部门的监管 处于低成长期、高自由现金流量的上市公司发生的并购就值得特别关注，相关监管部门需要特别留意这类型的并购，对该类并购的全过程应尽可能进行全方位监控，及时判断并购对上市公司控股股东和中小股东利益的影响，防止控股股东通过自利性并购获取控制权私有收益，损害中小股东利益，最终影响公司的长远发展。

参考文献：

［1］王培林、靳云汇、贾昌杰：《从并购行为剖析我国上市公司代理成本问题》，《金融研究》2007年第4期。

基于现金流量表的公司财务状况分析 第4篇

一、现金流量表的基本内容与结构

现金流量表, 是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。从编制原则上看, 现金流量表按照收付实现制原则编制, 将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息, 便于信息使用者了解企业净利润的质量。通过现金流量表 (及结合其他一些主要财报) , 报表使用者能够了解现金流量的影响因素, 评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力, 预测企业未来现金流量, 为其决策提供有力的证据。

在现金流量表中, 现金及现金等价物被视为一个整体, 企业现金形式的转换并不会产生现金的流入或流出。根据企业业务活动的性质和现金流量的来源, 现金流量表从结构上将企业一定期间产生的现金流量分为三类:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。经营活动现金流量主要包括销售商品、提供劳务、税费返还及其他经营活动等流入的现金以及购买商品、接受劳务、支付的各项税费及其他经营活动等流出的现金。投资活动现金流量主要包括收回投资、取得投资收益、处置固定资产、无形资产和其他长期资产等投资活动流入的现金以及购建固定资产、无形资产和其他长期资产、对外投资及投资活动等流出的现金。筹资活动产生的现金流量主要包括吸收投资、银行借款及其他筹资活动等流入的现金, 偿还债务、分配股利、利润或偿还利息及其他筹资活动等流出的资金。

二、财务状况分析

从本质上来说, 我们对现金流量表进行财务状况分析时, 主要从趋势分析、创现能力分析及偿债能力分析三个方面入手。对这三个方面的具体分析具有以下几个方面的积极意义:第一, 有助于报表使用者从动态方面观察资产负债表上的有关信息的发展变动状况;第二, 可以客观地揭示企业真正的价值;第三, 可以有效地弥补流动比率、速动比率等传统指标的缺陷, 使偿债能力分析更具有实际意义。本文以国内某乳业集团上市公司为例, 对其财务指标进行分析, 以了解其相应的财务状况。

1、趋势分析。

本文选取该集团公司2008—2011年4年的数据来分析其整体趋势。集团4年经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量及现金、等价物净增加额如表1所示。

从表1可以看出该集团近四年的现金流量的特点:一是该集团现金流增长不稳定, 处于一种波动状态;获取现金的能力相对比较欠缺, 其主要运用在购买商品、接受劳务支付的现金量很大 (2008—2011年经营活动净流量:2009年比2008年下降了23.01%, 2010年虽比2009年增长了51.02%, 但2011年比2010年又下降了63.27%。2008—2011年, 经营活动现金净流量占经营活动现金流入量的比值分别为0.73%、0.52%、0.70%、0.24%都体现出这种结果) 。二是投资活动现金流入与流出比有逐渐拉大的趋势。投资活动现金流出额的绝大部分均用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产所需的资金, 表明集团公司近几年正处于扩大生产的阶段。 (从表中可以看出, 投资活动产生的现金净流量近4年来均为负值, 2009年比2008年减少120.17%, 2010年比2009年增长了13.28%, 2011年比2010年又下降44.71%。这4年投资活动现金流入与现金流出比分别为5.53%、1.82%、2.07%、5.88%。购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金占投资活动现金流出比分别为93.24%、90.66%、73.47%、87.26%) 。三是近4年偿还债务所支付的现金流量占筹资活动现金流量的比例分别为65.71%、78.28%、89.62%、96.27%。而同期4年中借款所收到的现金占筹资活动现金流入量的比例为77.29%、90.21%、56.33%、96.77%。表明企业所面临的还款压力较大, 近几年主要依靠借款进行筹资;但也从另一个侧面表明其信誉相对较好, 筹资相对比较容易。四是现金流量净额主要来源于筹资活动, 企业发展态势较快。 (现金及现金等价物净增加额, 2009年比2008年下降1000.34%, 2010年比2009年增长206.21%, 2011年比2010年再增长31.28%。现金净流量呈现先降后升的发展势态) 。

综上所述, 从2008—2011年的情况来看, 该集团公司虽然近几年的现金流数额都比较大, 但其投资现金净额一直处于负值状态 (这从其近几年的整个发展趋势中可以看出) 。但是由于该公司的筹资活动相对比较成功, 且增长迅速, 从而从根本上扭转了公司现金流量下滑的趋势, 这也表明该公司对现金的运作有逐渐改善的迹象。

2、创现能力指标分析。

创现能力体现企业现金净流量的能力, 它是从现金流量角度来评价企业的产出效率。对该公司的创利能力, 我们主要通过经营活动创现率、主营业务收入现金流量、总资产现金流量创造率, 投资活动创现率等指标来加以分析。对该集团的2008—2011年的现金流量表计算得出结果如表2所示。

由表2可知:第一, 该集团的经营活动创现率数值近几年逐渐由正数变成负数 (2010年甚至一度跌到了负的135) , 表明企业利润主要来自其他渠道, 其自身创造现金流量的能力则较差, 经营活动中存在某种风险。第二, 对于主营业务收入现金流量来说, 该集团的此项指标值维持在1.1—1.2之间, 表明其不仅能收回当期的全部销售收入, 而且还收回了前期的部分应收账款;同时也说明该集团销售收入实现后所增加的资金转换现金速度快, 质量比较高。总资产现金流量反映的是企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体创现能力。第三, 该集团每1元资产所能创造的现金流量较低, 仅在0.10左右之间浮动。表明该集团的总资产创造现金净流量的能力相对来说还是比较弱, 资产的利润率并不高。此外, 该集团的投资活动创现率在2008—2009的投资收现状况中表现比较良好, 企业的投资水平较高。但从2010年开始, 该数值急剧下降, 甚至一度出现投资活动现金净流量为负值的情况, 此表明这一时期该企业的投资活动不仅没有带来相应的投资收益, 反而造成了一定的投资本金的损失, 其投资质量相对不佳, 尽管该现象在2011年有所扭转, 但仍处于较低的水平, 远低于2008、2009年度的表现。

综上所述, 企业现金流量状况总体上并不理想。不但处于较大的波动状态, 而且其单位现金的收益率并不高, 处于一种下滑的趋势。公司的创现能力有限, 但同时也表明公司的现金流量状况尚有较大的改善空间。这就需要管理者从整体上看待这一问题。注意在考量创现能力地位的同时, 要兼顾企业利润和获利能力的指标。

3、偿债能力指标分析。

偿债能力是指企业偿付各项随时可能到期的债务的能力。对该公司的偿债能力, 我们主要通过经营活动现金净流量与流动负债比率、债务偿付期、现金利息保障倍数、现金流量与流动资产净增加额的比率、现金净流量与流动负债净增加额比率等来进行分析。对该集团的上述指标计算如表3所示。

从表3可以看出, 首先, 该企业的经营活动现金净流量与流动负债比率经营活动现金净流量与流动负债的比率维持在0.10上下波动, 说明企业经营活动产生的现金净流量对流动负债的保障程度为10%左右, 比例过低, 企业存在较大的偿债风险。其次, 该集团公司的债务偿付期在2008—2010年当中, 平均维持在6—7之间, 表明偿债压力处于中等水平。当到2011年, 可能受全球金融危机的影响, 集团的该项指标急剧上升至40以上, 表明企业偿债压力突然增大了。再次, 从现金利息保障倍数中可以看出, 该集团的此比率仅维持在5上下之间浮动, 表明企业偿债能力不佳, 财务风险比较大。最后企业的现金净流量与流动负债净增加额比率此项指标比率为0.71或0.43 (2010年之前甚至一度出现了负值) , 表明对于2010年及2011年来讲, 该企业每增加1元的流动负债, 现金的增加额仅为0.71或0.43, 很显然, 其偿债能力比较弱。

综上所述, 该集团公司的现金流收益相对来说还是比较弱的, 且存在较大的风险。一方面体现在其经营活动现金净流量与流动负债比数值不断缩小, 偿债能力不断减弱。另一方面债务偿还期却越来越长, 企业总体偿债能力有衰退迹象。再者, 从表2—3中我们还可以看出它对利息的支付能力也弱化了。这表明集团公司的现金流收益处于不稳定状态, 需要加强对其的利用与管理, 以扭转不利局面。

三、结论

从趋势分析到现金指标分析, 我们可以看出, 从现金流量表入手分析企业的财务状况是可行的, 通过创现能力、偿债能力等几方面的指标计算分析, 我们可以了解一个企业的大致财务状况。现金流量表与资产负债表和利润表相比, 政策影响比较少, 因而所得出的结论也更为可靠。同时也能满足各报表使用者的需求。

总而言之, 现金流量表与企业财务状况关系密切。是我们分析公司运作的一项重要内容。现代市场经济是一个极其复杂的大系统, 企业也要随着市场的变化而变化, 不但要从资产负债表、利润表入手, 还要从现金流量入手, 了解、管理企业, 这样才有助于企业从整体上随时掌握资金流向的来龙去脉, 正确评价企业的各项重要财务指标。说到底, 现金是企业生存、发展的原动力。只有了解了企业的现金流量状况, 我们也才有可能了解企业的整个财务状况, 使报表使用者能够据此进行更加有效的决策。因此, 我们应正确认识和理解现金流量表, 要充分发挥其作用, 以方便利益相关者更好地进行投资、管理。

参考文献

[1]张超英、王东升、马葵:企业财务分析[M].北京大学出版社, 2006.

[2]中国注册会计师协会:财务成本管理[M].经济科学出版社, 2011.

[3]中国注册会计师协会:会计[M].中国财政经济出版社, 2011.

[4]新华通讯社:2008年年度报告[N].上海证券报, 2009-02-10.

[5]新华通讯社:2009年年度报告[N].上海证券报, 2010-04-30.

[6]新华通讯社:2010年年度报告[N].上海证券报, 2011-03-11.

[7]新华通讯社:2011年年度报告[N].上海证券报, 2012-04-30.

[8]张先治:财务分析[M].东北财经大学出版社, 2008.

上市公司经营现金流量质量分析 第5篇

一、经营现金流量真实性分析

(一)对比中报和年报经营现金流量，考察年度经营现金流量的均衡性，初步认定经营现金流量的真实水平

在正常经营情况下，公司的购销和信用政策比较稳定，销售业务也较少出现大起大落的情形，因此公司经营现金流量年度内应保持一定的均衡性，否则表明年报经营现金流量存在被粉饰的可能。但需要指出的是，为了使结论更为准确合理，还应当同时考虑公司的会计行为(如是否存在年底结账的习惯)、结算方式(如是否采用国际信用证方式结算)，以及所属行业的具体特征(如是否具有季节性生产的特点)。

(二)重点分析现金流量表有关明细项目，进一步明确经营现金流量的真实水平

1.分析“销售商品、提供劳务收到的现金”项目，判断公司有无虚构预收账款交易，粉饰主营业务现金流量的可能。若公司大额预收账款缺少相关的销售或建造合同，则表明公司主营业务现金流入缺乏真实性。

2.分析“收到的其他与经营活动有关的现金”项目，判断公司有无借助下列事项粉饰其他经营活动现金流量的情况：①关联方归还欠款。以来，由于证券监管部门加大了对大股东占用上市公司资金的清查力度，以大股东为代表的关联方纷纷年末突击还款，不少上市公司“收到的其他与经营活动有关的现金”项目金额由此“迅速上升”，“其他应收款”项目金额也相应“大幅回落”。但实际上，在年报过后，一些上市公司“支付的其他与经营活动有关的现金”和“其他应收款”项目金额便出现了大幅上升与反弹的现象(这里面固然存在关联方年末虚假还款的问题，但也不排除上市公司借机粉饰现金流量的可能)。②占用关联方资金。上市公司经常采取占用关联方往来款项的方式来虚增当期的经营现金流量。为此，应特别关注上市公司与关联方进行期末大额款项往来的情况。③现金流量项目类别归属。某些上市公司将一些非经营性现金流量项目(如票据贴现和临时资金拆借)归入“收到的其他与经营活动有关的现金”项目中，从而虚夸了当期经营现金流量，掩盖了公司经营的真实面貌。对此也应给予充分关注。

二、经营现金流量充足性分析

(一)绝对量角度的充足性

经营现金流量的充足性，是指公司是否具有足够的经营现金流量满足其正常运转和规模扩张的需要。从绝对量方面认识充足性，主要是分析经营现金流量能否延续现有的公司经营，判断经营现金净流量是否正常。

显然，靠内部积累维持目前的生产经营能力，公司经营现金流人量必须能够抵补下列当期费用：①公司正常经营所需.日常开支(表现为经营现金流出);②前期支付的需当期和以后各期收回的费用(主要包括资产折旧与摊销额);③已计入当期损益但尚未支付的费用(主要是预提费用)。也就是说，只有满足下列条件，公司经营现金流量才属正常且具有充足性，公司现有规模下的简单再生产才能够得以持续：经营现金净流量>本期折旧额十无形资产、长期待摊费用摊销额+待摊费用摊销额+预提费用提取额。

(二)相对量角度的充足性

从相对量角度考察充足性，主要是了解经营现金流量能否满足公司扩大再生产的资金需要，具体分析经营现金流量对公司投资活动的支持力度和对筹资活动的风险规避水平。主要评价指标有：

1.现金流量资本支出比率=经营活动产生的现金净流量÷资本性支出额。其中，资本性支出额是指公司购建固定资产、无形资产或其他长期资产所发生的现金支出。该指标评价公司运用经营现金流量维持或扩大经营规模的能力。该指标越大，说明公司内涵式扩大再生产的水平越高，利用自身盈余创造未来现金流量的能力越强，经营现金流量的品质越好。当该比率小于1时，表明公司资本性投资所需现金无法完全由其经营活动提供，部分或大部分资金要靠外部筹资补充，公司财务风险较大，经营及获利的持续性与稳定性较低，经营现金流量的质量较差;当该比率大于1时，则说明经营现金流量的充足性较好，对公司筹资活动的风险保障水平较高，不仅能满足公司的资本支出需要，而且还可用于公司债务的偿还、利润的分配以及股利的发放。

2.到期债务偿付比率=经营活动产生的现金净流量÷(到期债务本金十本期债务利息)。该指标反映公司运用经营现金流量偿付到期债务本息的实际水平。该比率小于1，说明公司到期债务的自我清偿能力较差，经营现金流量的充足程度不高，要树立良好的财务信用，公司必须依靠其他方面资金的及时注入，主要包括对外融资、当期变现投资收益以及出售公司资产的现金所得;该比率大于1，则显示公司具有较好的“造血”功能和财务弹性，经营现金流量比较充沛，足以偿还到期债务，公司不存在支付风险且经营的主动性较强。

上市公司现金流量操纵的研究 第6篇

现金流量操纵是指违反会计准则、会计制度和相关法律法规的规定, 在会计准则框架之外控制和操纵企业的现金流入和现金流出。现金流量操纵会导致企业披露的会计信息失真, 损害国家和社会公众的利益。现金流量操纵是以公司管理层为主体, 利用粉饰、篡改和造假等手段达到谋取个别利益最大化的目的。

现金流量操纵不同于现金流量管理。现金流量管理是公司为实现企业价值的最大化, 通过分析、控制和调整等手段, 对经营活动现金流量、融资活动现金流量和筹资活动现金流量进行全面、系统、合法地管理和控制。现金流量操纵和现金流量管理的区别在于:第一, 前者是实现个别利益最大化, 后者是追求公司价值最大化:第二, 前者是违法行为, 后者符合国家相关法律法规的规定:第三, 前者可能是满足资本市场的需要, 也可能是满足经营者个人的需要, 还可能是满足股东和政府的需要, 而后者是保证公司正常的现金流入和流出, 满足企业经营活动的需要。

二、现金流量操纵的原因

(一) 基于基本市场角度的操纵动机

决策有用性是财务报告的一项重要的作用, 而目前情况下, 市场越来越认可现金流量决策的有用性。现金流量信息越来越充分地反映在股票价格上, 其对企业的价值也有着越来越重要的作用。在这种情况下, 企业管理层就有足够的动机通过操纵现金流量来影响股票价格, 迎合分析师的报道和管理部门的监管。

(二) 上市公司起源引起现金流量操纵

在我国的上市公司中, 有大部分的企业是又国有企业改制而来的, 并采用了部分资产上市, 原企业成为母公司的模式。因此, 上市公司通常就不具有独立完整的供应生产系统, 对关联企业的依赖性较强。这部分的上市公司与其母公司等关联企业的联系较为紧密, 其关系错综复杂, 很容易产生操纵现金流量的现象。

(三) 管理层为攫取个别利益而进行的现金流量操纵

在两权分离的时代, 现金流量日益重要的地位使得其逐渐成为债权人、所有者等考核企业管理层的重要指标, 甚至使其与管理层的报酬挂钩。这时, 管理者为了自身利益的最大化, 就必须使企业的现金流量达到债权人、所有者等的要求。当不能达到要求时, 管理层就有足够的动机操纵现金流量来实现。

三、现金流量操纵的手段

(一) 通过虚构交易来操纵现金流量

通过虚构的交易来操纵现金流量是最直接的舞弊行为, 基本上不含什么会计技巧。在实务中, 虚构交易类操纵现金流量通常有两种做法:一种是将非经营活动的收入甚至是违法所得收入计入主营业务收入, 这样既会增加企业的主营业务收入, 也会增加企业的营业活动现金流量。另一种是在虚构收入的情况下虚构现金收入, 并通过虚构投资消化虚增的现金。这样, 通过账面上的处理就同时增加了经营活动现金流入和投资活动现金流出。

(二) 通过关联交易操纵现金流量

通过关联交易来操纵现金流量是构造真实交易来来调整企业现金流量的一种方式。由于关联交易隐秘性较强、操作方便, 因此在现实中出现的频率较高。

1、利用关联交易低买高卖。

在这种方式下, 上市公司或者是从关联企业低价购买原材料, 再高价将产品卖给其他关联企业, 从而使差价增大;或者是上市公司以超低价从母公司收购优质资产, 再将这些资产以正常价格售出;或者上市公司将不良资产或债务剥离给母公司等关联企业, 从而减少费用的流出。

2、利用关联交易增加现金流入或减少现金流出。

上市公司采用赊账的方式从关联企业那里取得原材料、产品等, 通过利用经营性应付账款的增加, 减少经营活动现金流出, 从而使经营活动现金净流量增加。

3、通过关联交易虚构良好的现金流量。

某一时期的现金流量余额是可以通过关联交易改变的。例如, 企业可以通过在年末与关联企业签订临时还款的协议收取款项而增加该年的现金流量, 而又在次年初归还给关联企业。这样, 使得企业资产负债表和现金流量表都表现得很好。

(三) 通过违规使用募集资金操纵现金流量

目前, 我国的现金流量表格式采用的是国际上普遍使用的“三分法”, 即将现金流量分为经营活动现金流量、融资活动现金流量和投资活动现金流量。这种分类方法为企业自由分类现金流量留下了一定的空间和选择余地。例如, 企业将融资获得的现金计入“收到的与其他经营活动有关的现金”, 而不是在“借款所收到的现金”中反映。另外, 企业存在在经营活动中将募集起来的资金违规使用的现象。

四、现金流量操纵的识别分析

(一) 分析企业多种、多期财务报表

资产负债表、利润表和现金流量表三者之间存在勾稽关系, 任何一个报表数据的变动都可能导致其他两张报表的中数据的变动, 因此, 企业除了要关注资产负债表, 还要关注资产负债表和利润表两张表。此外, 若仅仅分析企业一年的财务状况根本无法全面了解企业财务的全貌, 而应该了解企业财务状况的变化趋势和未来发展方向, 因此就必须分析该企业的多期财务报表。

(二) 关注非经常性现金流量

非经常性现金流量是企业偶然所得, 持续性较差。因此, 在分析企业现金流量操纵行为时, 应该关注“收到的与其他经营活动有关的现金流量”和“支付的与其他经营活动有关的现金流量”这两个科目。因为, 这两个科目就像是资产负债表中的其他应收款和其他应付款一样, 是会计处理的“垃圾桶”, 是企业管理层藏污纳垢之地, 给企业管理者有可乘之机。

(三) 分析会计报表的附注、分部报告和其他资料

分析财务报告的附注可以了解该企业所在行业的状况、公司背景、公司在行业中的地位及其采用的战略等相关事项。这对于了解企业真实的现金流量状况有着重要的作用。同时关注企业的公司治理结构、管理层构成情况和企业文化, 可以了解到企业管理层进行现金流量操纵的可能性。

参考文献

[1]夏雪花.现金流量与上市公司价值关系研究—基于沪市房地产行业上市公司的实证分析.现代商贸工业.[J].2007, 12

上市公司现金流量管理问题研究 第7篇

一、现金流量管理对上市公司的重要意义

(一)有利于企业的良好发展

现金流对一个企业的生存发展至关重要,虽然其它方面的管理对企业来说也很重要,但是现金流的重要性已经到了能决定企业存亡的地步了。 现金流一旦断裂,企业就无法再在新产品研发上进行投入、 无法在日常经营管理上正常支出、无法进行投资,并且资金流断裂严重,也必然会使银行对其唯恐避之不及。 面临这些困难,与企业有关的收入、利润等重要指标,必然不会有好的结果,而这些指标是企业良好、稳定、健康成长的标志。

(二)有利于准确衡量收益

现金流量管理与会计核算并不一致,会计上的核算主要是站在权责发生制的角度上, 这样虽然有利于权责对等,但并不能反映企业真实的经营状况,尤其是对于应收账款这一项来说。 企业销售出去的产品已经做了收益的核算,但是货款尚未收到,而且并不知道会在什么时候收到、能不能收得回来,这样的收益并不能准确反映真实情况,在收付实现制的角度,只有现金真实流入流出才做记录,这样的管理更能使企业管理层认清当前的收支情况和摸清企业的底细,并能及时调整经营方式。

(三)有利于正确决策

管理者的决策是基于企业目前运营状况的基础上进行的,如果管理者运用不准确甚至错误的信息进行决策,那么结果必然是不尽如人意的。 而现金流量管理从收付实现制的角度出发,能真实反映企业当前的现金流状况,避免领导者因错误信息而做出大手笔投资的错误决策。

二、上市公司现金流量管理研究及具体应用

(一)构建良好的资金管控模式

由于众多上市公司都拥有自己的分公司或者是子公司,那么对于现金流的管控便出现了两种方式:一种是给予分公司、子公司现金管控的权力,即下属公司掌握资金的使用权,能自由决定资金的用途和数量;还有一种是与之相对的总公司集中对企业的资金进行管控,下属子公司、分公司资金的使用必须向总公司打报告,经批准才可动用。 公司大多是灵活的,具体对现金的管控是集权为主还是多施以权力,都会对企业的支付能力和现金流的稳定产生一定的影响。

对于资金管控模式的选择上,中石油的做法便是一个值得其它上市公司借鉴的典型。 中石油是一个下属众多子集团、子公司的企业,在其刚刚完成重组之时,各方面的关系还不太稳定:产权虽然已经明确,但是由于子公司太多,公司从管理层到下属基层还无法完成转变,而且中石油的下属集团众多,集团底下的分公司更是数不胜数,产权关系复杂;除此之外,重组也是一种变革,只要是变革就涉及到各方面的利益关系,从这方面来讲,集团内部利益关系也极其复杂。 这时,集团选择不那么复杂的差额集中管理方式;随着时间的推移,集团各方面的发展也逐渐走上正轨,公司集中管理的方式便选择了以地区为主体的结算模式;后来,由于经济全球化的冲击,集团涉及到的跨国业务也逐渐增多,地区为中心的结算方法不再适用,中石油又改变了资金集中管理模式。

(二)构建现金流量管理系统框架

由于金融危机的冲击和越来越多的企业一夜之间倒闭,大多数上市公司都很难从银行获得贷款,所以企业生死存亡的关键还是要靠企业自身对现金流量的控制。 对于现金流的管理和控制并不是一盘散沙,也不是东一头西一头,而是要建立一个完整的现金流量管理的框架,在这个框架里,反馈是相当重要的,包括了资金预算执行情况的反馈报告、定期制定管理办法的发展报告。 这样做既有助于企业所进行的每项工作都以现金流量变化的形式反映到企业的财务报告上,又有利于经营者对企业自身的运营状况进行重新规划,以便能及时应对外部环境的变化。

由于资金链断裂而导致破产的企业不在少数,而史玉柱的第一次创业失败也因出于此。 史玉柱刚毕业就下海经商,当时的他一腔热血,只想到了一味投资,并不懂得管理,尤其是现金流量管理。 他当时并没有准确考量自身实力,没有借助于银行贷款,而是想单凭自由资金盖起巨人大厦。 他当时计划的巨人大厦资金来源是保健品和电脑软件的销售收入,一方面没有对巨人大厦建成资金有一个合理的预估,另一方面高估了销售收入,他将原定于投入销售广告的资金都用于大厦的投资,削弱了收入,最终使得巨人大厦无疾而终。 这是一个典型的没有重视现金流量管理的例子,其中的教训已被众多企业当成了范本。

(三)重视投资方案的选择

企业的资源是有限的,而当今企业竞争的就是将有限的资源做一个合理的调配,达到最佳收益。 企业进行投资的时候要收集多方面的信息,进行综合比对后再做决策。 决策之前要考虑企业可用资金的数量,资金使用的灵活性,投资项目存在的风险大小,各项投资对企业过去、现在和未来投资活动变数的影响。 选择投资方案的时候一定要将机会成本考虑在内,这样有利于上市公司能做一个最优决策;当然,由于通货膨胀和货币的贬值性, 一定要考虑货币资金的时间价值,算一算未来期间公司是否能获利,可以选用净现值法、内含报酬率等方法进行计算并做出最终的决策。

A上市公司是缝纫机和钢帘线生产企业, 在钢帘线发展如火如荼的时候,恰逢缝纫机市场低迷,该企业毅然决定全面压缩缝纫机的生产,集中精力投身于钢帘线行业。 没有想到的是,几年之间缝纫机又流行起来,这时由于技术更替迅速,该企业无法追赶时代的步伐;除此之外,多年不从事缝纫机行业,与供应商之间也断了联系,再想维持良好的关系也是难上加难。 这都是由于企业再进行投资之时为做好长期的发展规划,也没有对市场做一个准确的预测,投资活动现金流量管理水平相对落后。

(四)重视应收账款的管理

应收账款是企业现金流入的一大途径,重视应收账款管理是重视现金流管理的表现形式之一, 在应收账款管理方面,企业应该面面俱到。 首先,建立客户信用档案。 客户信用档案是企业决定是否继续合作的一项重要信息, 建立需谨慎。 初始合作要通过访谈、调查等方式了解客户的信用状况,并对不同信用状况的客户分等级入档案;通过后续的合作情况随时更新客户信用档案,以便提供准确无误的信息。 对信用等级低的客户尽量不予以合作, 以提高应收账款的回收率。 其次,设置单独的催收部门,专门负责应收账款的回收。对此部门人员的管理可以采用激励的方式, 比如根据账龄、收款额度对工作人员的业绩进行评价,以达到提高企业员工工作积极性的目的。 最后,在应收账款管理中还要注意分散风险。 这就要求企业适时地开发新客户,不要将应收账款都集中在少数几个大客户手中,这样,一旦有大客户出现财务危机,那对本企业来说就是一笔巨额损失。

(五)重视筹资计划的制定

目前,很多上市公司在筹资方面太过随意,并不做合理的计算而自由决定筹资规模。 主要表现在:筹资时不考虑企业实际的资金需求,或者筹资不足形成投资损失,或者筹资过多造成资金成本过高; 筹资时间和投资时间不能合理对接,筹资没有提前的规划,往往资金需要之时大部分的资金由于程序问题没有合理到位;资金使用诚信不高,总是拖延还款时间使得银行不敢再冒险将大笔款项借给相关企业, 致使企业真正遇到资金困难时无处可借。

企业运营的资金来源有多种途径, 包括自有资金和举债,而举债又有向银行借款、发行债券、发行股票等方式,企业筹资的一大目的就是尽可能用最低的资金成本来取得最高的收益。 企业筹资要充分考虑未来期间的资金需求状况,包括短期的资金需求和长期的资金需求,计算资金成本时要将长期和短期需求分别考虑,通过对现金流量表、资产负债表和利润表进行观察,预测企业的现金流量与流向,以便尽早做好筹资计划,确定完美的筹资组合。

上市公司在我国企业中占了很重要的一个比重,我国经济的发展离不开上市公司,而上市公司的现金流量管理质量不仅与其企业自身发展息息相关,更是会影响国家的经济结构和社会稳定。 现金流量管理在财务管理中占着举足轻重的地位,企业要想在这方面做得好,重要的是有一个现金流量管理的思想,并辅以规范的管理系统,使整个企业能严格管控现金的流入流出,在投资和筹资方面做好准备,始终保持企业资金的活力,促进企业健康发展。

参考文献

[1]毛寓阳.我国中小企业现金流量管理问题研究〔D〕.江苏:苏州大学,2015.

[2]刘永平.企业现金流量管理中存在的问题以及应对策略〔J〕.商,2014(5).

上市公司现金流量表 第8篇

假设某企业集团由A公司、B公司和C公司组成。其中, A公司和B公司均是普通企业, C公司是集团内部的财务公司, 上述公司年初现金及现金等价物余额均为零。我们分步来验证集团编制合并现金流量表所需要考虑的四个特殊事项。

一、关于财务公司吸收存款的考虑

财务公司吸收存款业务一般是集团内部的其他企业将自身的现金流入存入其在财务公司开设的账户。该业务一方面体现为财务公司吸收存款的净增加额, 另一方面体现为自身销售商品提供劳务收到的现金等有关的现金流入科目。

例1:A公司本年通过销售商品和提供劳务收到现金100万元, 同时因购买商品和接受劳务支付了20万元, 其现金收付全部通过集团内部的财务公司C公司完成。则本年A公司、C公司和集团合并的现金流量情况见表1。

相关说明如下:

1.对A公司个别报表而言, A公司本年的业务为销售商品、提供劳务取得现金100万元, 购买商品、接受劳务支付了20万元, 剩余货币资金80万元全部存入其在集团内部的财务公司。

2.对C公司个别报表而言, C公司本年业务为吸收了A公司100万元的存款同时代其支付了20万元给外部供应商。由于C公司为金融企业, 其现金流量表中不会体现100万元的收款和20万元的支出, 而仅仅将A公司存款余额的变化体现为“客户存款和同业存放款项净增加额”80万元。

3.对于合并财务报表而言, 该集团本年的业务实际与A公司一样, 只是通过销售商品、提供劳务收到100万元, 并支付外部供应商20万元。如果将A公司和C公司的年末现金及现金等价物简单相加, 则其年末余额将为160万元, 显然存在重复的现金流量。我们需要做如下现金流量抵销:借:吸收存款80万元;贷:客户存款和同业存放款项净增加额80万元。

这与普通的合并现金流量表期末现金及现金等价物简单相加即为合并余额的情况显然不同, 差别在于上述分录是一条现金流量表的单边抵销分录。这是第一个特殊考虑。

二、关于财务公司发放贷款及集团内公司还款的考虑

例2:沿用上例进一步推理, 假定C公司将收到的A公司存款100万元中的80万元放贷给了B公司, 并且B公司本年又归还了20万元借款。则本年A公司、B公司、C公司和集团合并的现金流量情况见表2。

相关说明如下:

1.对A公司个别报表而言, 其业务实质与例1相同, 不再赘述。

2.对B公司个别报表而言, 其业务为向集团内部财务公司借款80万元, 并在本年内归还了20万元, 形成了取得借款所收到的现金流80万元和偿还债务所支付的现金流20万元。

3.对于C公司个别报表而言, 其业务除例1中的吸收存款并对外部支付之外, 增加了向B公司的贷款80万元和取得B公司还款20万元两项业务。由于C公司按金融企业编制现金流量表, 对B公司的两项新增现金流量仅在其报表上合并反映为“客户贷款及垫款净增加额”60万元。

4.对于集团合并财务报表而言, 本年的抵销除例1中对吸收存款的特殊考虑外, 还需将内部还款的相关现金流进行如下抵销:借:客户贷款及垫款净增加额60万元, 偿还借款所支付的现金20万元;贷:取得借款所收到的现金80万元。

这是一笔涉及现金流量表双边的抵销分录, 抵销结果不影响年末现金及现金等价物的余额。集团合并现金流量的结果与A公司本年现金流量一样, 其他内部的吸收存款、放贷和还贷等内部业务全部抵销完毕。这是第二个特殊考虑。

三、关于财务公司卖断贷款的考虑

例3:再进一步, 假定C公司将其对B公司的剩余贷款60万元中的30万元卖断给了外部银行以换取外部银行的现金补充其流动性。则本年A公司、B公司、C公司和集团合并的现金流量情况见表3。

相关说明如下:

1.对A公司和B公司的个别报表而言, 其业务实质与例2相同, 不再赘述。

2.对C公司个别报表而言, 除例2中提到的业务之外, 新增了将对B公司债权30万元卖断给银行以换取借款的业务, 形成了C公司取得借款所收到的现金流入30万元, 同时C公司按金融企业编制现金流量表时体现为“客户贷款及垫款净增加额”减少30万元。

3.对于集团合并财务报表而言, 除要抵销例1中财务公司的吸收存款和例2中增加的对内部公司的借款以及内部公司还款现金流之外, 还需要将卖断贷款进行如下抵销:借:客户贷款及垫款净增加额30万元;贷:吸收存款30万元。

这是一笔现金流量表的单边抵销分录, 抵销后的结果与其经济实质一致, 即本年集团通过销售商品和提供劳务收到现金100万元, 支付给外部供应商20万元, 并向外部银行取得借款30万元。这是第三个特殊考虑。

四、关于集团内部其他公司存放在财务公司的受限制货币资金的考虑

最后一个需要我们关注的特殊考虑是, 如果集团内部的公司存在财务公司的货币资金属于受限制的货币资金, 则这部分受限制的货币资金不会体现为该公司的年末现金及现金等价物余额。但是从集团整体的角度看, 这部分货币资金仍然是可以随时支取的, 应将其还原到年末的现金及现金等价物中。

例4:沿用例1资料, 并假定A公司存于财务公司的80万元现金余额中有40万元属于受限制的货币资金。则本年A公司、C公司和企业集团合并的现金流量情况见表4。

相关说明如下:

1.对于A公司的个别报表而言, 由于在财务公司的80万元存款余额中存在40万元受限制的货币资金, 因此其年现金流量表中的现金余额应为40万元。也就是说, 其销售商品、提供劳务只收到了60万元现金, 其他40万元不属于现金流量表概念上的现金, 应从“销售商品、提供劳务收到的现金”项目中扣除。

2.C财务公司个别现金流量表不受影响, 与例1相同。

3.站在集团合并现金流量表的角度, A公司受限制的货币资金实际上仍能自由支取, 因此应做如下抵销处理:借:销售商品、提供劳务收到的现金40万元;贷:吸收存款40万元。

这是一笔现金流量表的单边抵销分录, 抵销后的结果与例1相同, 也与其经济实质一致。这是第四个特殊考虑。

通过上述例证不难看出, 在集团内部存在财务公司的情况下, 集团合并现金流量表的编制存在上述几种特殊情况, 并且在这些情形之中, 除财务公司发放贷款及其他集团内公司归还借款的情形涉及双边现金流抵销外, 其他三种情形下都只涉及现金流量表单边的科目抵销。而这些单边现金流量也正是造成集团内存在财务公司时合并现金及现金等价物期末余额不能直接简单加总的原因。

摘要：随着国家对产业资本和金融资本结合的政策环境逐渐放宽, “产融结合”正被越来越多的企业所重视并付诸实践。国内大型企业集团特别是一些中央企业纷纷探索产业资本和金融资本融合的途径。在集团内部设立财务公司, 甚至投资参股或控股银行业等已成为一种潮流和趋势。当企业集团内部存在财务公司这种内部银行式的企业时, 集团合并现金流量表的编制就会有别于普通企业的合并现金流量表, 存在一些需要考虑的特殊事项。

关键词：合并现金流量表,财务公司,特殊考虑事项,单边抵销

参考文献

上市公司现金流量表 第9篇

考察上市公司经营业绩, 应对其经营风险、财务风险、制度性风险和人为操纵业绩的风险等进行全面的分析和评估。长期以来, 我国传统的财务报表分析只注重反映公司财务状况和经营成果方面的信息, 缺乏对现金流量指标分析的研究。

一、传统财务比率分析体系的不足

财务比率, 是根据两个或两个以上的财务报表项目数字的内在联系所计算的财务指标, 通常用倍数或百分比表示。通过财务比率分析, 可以更深入地揭示企业的财务状况和经营成果, 满足经营投资决策的需要。传统的财务比率分析指标以会计利润为核心指标, 主要从偿债能力、经营能力、资本结构和盈利能力四个方面对上市公司进行综合性的分析。但是, 由于受财务报表信息固有局限性的影响, 传统的财务比率信息也具有其固有的局限性, 具体表现在:

1、从本质上讲, 财务比率分析本身并不严谨。比率的选择、比率的确切定义以及比率的解释在很大程度上带有判断和假定的色彩, 并且比率分析在于提出问题而不是解决问题。在实践当中, 最常用的一个衡量短期偿债能力的比率是流动比率, 即流动资产/流动负债, 这一比率值越高, 表明流动资产超出流动负债的程度越高, 即企业短期负债的安全程度越高。这意味着企业可以保障债权在到期日得以偿还, 并在清算时不会受到重大损失。但是这种有效性是很有局限性的。首先, 流动资产中有相当部分是不具有清偿能力的, 比如存货, 就存在着价值严重贬损和难以及时脱手兑现的风险, 几乎不能视为一种支付手段。其次, 流动资产中还有一些项目是不能变现的, 比如待摊费用, 虽然从性质上来说将其视作一种流动资产, 但事实上它并不具备变现支付的能力。所以有时候很高的流动比率并不一定表示企业对短期债务具有很高的清偿能力。

2、损益表是以权责发生制为基础编制的财务报表。权责发生制虽然避免了公司收入支出不相配比、业绩大幅波动的情况, 但也为公司操纵利润留下了制度空缺。为了达到短期的目的, 公司可以通过增加应收账款等方式实现损益表下盈利的增长, 同时降低资产质量。

3、资产负债表中反映的是企业某一具体的时点的财务状况, 但并不能反映本会计年度其他时点的财务状况, 而损益表反映的是整个会计期间的时期指标, 将一个损益表的数值和一个资产负债表的数值用于计算比率时, 如果资产负债表的数值在时点不具有代表性, 那么计算出来的比率将不可避免地会产生误导。

4、尽管要求上市公司严格按照公认会计准则编制会计报表, 以保证会计信息的可比性和一贯性, 但由于会计信息形成过程不可避免地受主观因素的影响, 即使同一交易, 在不同的企业其会计处理也可能不同, 这势必加剧财务信息进行比率分析带来的缺陷。公司为了吸引中小股东的资金就可能夸大公司的盈利状况, 造成损益表数据的不真实;或是隐瞒一些对公司大股东可能不利的信息, 如关联交易、为关联方贷款提供担保等等。这种信息不对称体现为公司大股东和中小股东之间、大股东和债权人之间、大股东和其他与之有着潜在利益关系的社会公众之间信息的不对称。特别是目前我国中介审计机构并非都能严格把关, 监管部门也并不一定严格执法的环境下, 信息不对称的直接后果是财务信息的不真实不充分。所以当财务报表承载的信息不完美时, 根据这些财务数据计算出来的财务比率就有着无法避免的缺陷。当利润表中净利润数据失真时, 诸如每股盈余、净资产收益率等体现企业盈利能力的重要指标就可能背离了客观事实, 而外部的报表使用者就会对公司的盈利能力和发展前景做出错误的判断。

二、加入现金流量指标的财务比率分析体系

20世纪70年代, 现金流量表开始成为国际普遍要求编制的企业会计报表。90年代, 由于企业经营环境的急剧变化, 现金流量的管理成为企业管理的核心内容之一。我国自1998年财政部颁布《企业会计准则现金流量表》以来, 上市公司开始注重分析现金流量。但是, 对现金流量比率的应用并不广泛。实际上, 现金流量是上市公司最难以依靠高明手法加以操纵的财务指标, 更能反映公司的实际情况, 提示公司的业绩风险。现金流量表的出现, 改变了传统财务分析体系下只注重权责发生制信息的局面, 使权责发生制下的会计信息和收付实现制下的会计信息得到有机结合。因此, 引入现金流量指标的财务比率分析弥补了传统财务报表分析的不足, 能够极大地满足投资者对企业信息的需求。以下, 从上市公司的偿债能力、经营能力、现金充足能力、盈利能力和成长能力等五个方面进行分析。

1、偿债能力分析。

(1) 现金流动负债比=现金净流量/流动负债。这一比率衡量由所有活动产生的现金支付即将到期债务的能力。从短期债权人角度看, 该指标越高越好, 表明其支付有保证;而从企业资金的合理利用来看却不一定, 比率太高, 可能是企业拥有过多现金, 未能很好在经营中运用的缘故。因此公司应根据行业具体情况确定最佳比, 需要说明的是, 这里对公司的偿债能力的衡量指标用的是“现金净流量”, 而不是“经营现金净流量”, 主要是因为公司的任何一种现金来源都可用于偿还债务。

(2) 现金长期负债比=现金净流量/长期负债。这一比率反映企业当前活动提供现金偿还长期债务的能力。从长期债权人的角度看, 该指标越高越好, 表明企业承担债务总额的能力越强。

(3) 现金债务总额比=现金净流量/债务总额。这是一个预测公司财务危机极为有用的指标。指标数值越高偿债能力越强。

(4) 现金到期债务比=现金净流量/本期到期的债务。本期到期债务的数据可由报表中的短期借款、一年内到期的长期负债以及应付票据上得到。

2、经营能力分析。

(1) 总资产现金回收率=经营现金净流量/资产总额。该比率体现每一元资产通过经营流动所能形成的现金净流入, 反映企业资产的经营收现水平。一般来说, 该指标值越高, 表明企业资产的利用效率高。

(2) 净资产现金回收率=经营现金净流量/净资产。反映所有者每一元投资所获得的现金流量, 比率越高, 所有者投资越有保障。

3、现金充足能力分析。

(1) 现金利息保障倍数=经营现金净流量/债务利息。该比值的结果反映以公司的现金偿还短期债务利息的能力。比率一般应大于1, 指标高说明企业有足够的现金用于偿付利息。

(2) 现金股利保障倍数=经营现金净流量/现金股利。该指标反映企业用年经营现金净流量支付现金股利的能力。该比率越高, 说明支付现金股利的能力越强, 投资者的收益得到保障。

(3) 现金充足比率=经营现金净流量/ (存货投资+现金股利+资本性支出) 。资本性支出是指企业为维持或扩大生产能力而购置固定资产或无形资产而发生的支出。该比率说明从经营活动中产生的现金支付净存货投资、现金股利及资本投资的程度。若该比值大于1, 说明公司经营产生的现金足以支付资本性支出、存货投资和现金股利, 无须对外融资;反之则必须对外融资。

4、盈利能力分析。

常见的盈利能力评价指标, 以权责发生制为基础, 如净资产报酬率、资产报酬率等指标, 不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况, 存在着只能评价企业盈利能力的“数”量, 不能评价企业盈利能力的“质”量的缺陷。因此, 在进行企业盈利能力评价和分析时, 补充评价企业伴随有现金流入的盈利能力指标, 显得十分必要。

(1) 销售现金比率=经营现金净流量/主营业务收入。该比率表示每一元主营业务收入形成的经营活动现金净流入, 反映公司通过主营业务产生现金流量的能力。一般来说, 该指标值越高, 表明企业销售款的回收速度越快, 对应收账款的管理越好, 坏账损失的风险越小。

(2) 每股现金净流量= (经营现金净流量-优先股股利) /普通股股数。该指标反映流通股平均每股所获得的现金净流量, 说明公司最大的分派股利能力。由于现金净流量中期末扣除折旧、坏账准备、摊销等事项, 因此每股现金净流量通常高于每股收益。

(3) 收益质量比率=经营现金净流量/净利润。该指标表明每一元净利润中的经营活动产生的现金净流入, 反映企业净利润的收现水平。它对防止因企业操纵利润而给投资者带来的信息误导有很重要的作用, 因为企业操纵利润一般没有相应的现金流量。一般而言, 该指标应该大于1。

(4) 经营现金净流量与营业利润比率=经营现金净流量/营业利润。该比率反映企业经营活动净现金流量与实现的账面利润的关系。该指标值越大, 表明企业实现的账面利润中流入现金的利润越多, 企业营业利润的质量越高。因为只有真正收到的现金利润才是“实在”的利润而非“观念”的利润。

(5) 经营现金贡献率=经营现金净流量/总现金净流量。该比率越大, 说明公司从经营中获取现金的能力越强, 财务弹性较好;如果公司的现金流入主要是由投资活动产生的, 甚至由处置固定资产、无形资产等引起的, 则可能反映公司生产能力衰退, 需以处置非流动资产来缓解资金矛盾;如果公司的现金流入主要是筹资活动产生的, 则意味着公司未来将支付更多的股利或利息, 财务风险较大。

5、成长能力分析

(1) 总现金净流量增长率=分析期总现金净流量/基期总现金净流量-1。该比率越高, 说明企业收回现金的能力越强。

(2) 经营现金净流量增长率=分析期经营现金净流量/基期经营现金净流量-1。经营活动相对于其他活动来说, 在企业总现金流量占的比重最大。一般来说, 该比率越高, 企业总现金净流量增长幅度越大, 收现能力越强。以现金流量为基础进行分析的同时, 还必须综合考虑下面因素:保证用于比较的指标计算口径和方法的一致性;都用年末数或全年平均数。只有全面进行分析评价, 才能使比率分析更具意义。

三、结论

上面所提倡现金流量比率分析体系并不是否定、抛弃传统的以会计利润为基础的指标体系。以权责发生制为基础的会计利润在企业经营业绩的评判上有其超越现金流量分析的一面。现金流量和会计利润反映了不同维度的会计信息, 两者之间具有很强的互补性。在实际运用中, 可以在原有的传统财务比率分析体系中加入现金流量指标, 以实现财务比率分析的全面和综合。

参考文献

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[2]、卫海英.企业现金流量分析系统的建立及应用.工业企业管理.2002.4

[3]、晏静.关于我国财务分析指标体系的思考.《金融早报》.2001.11

上市公司现金流量表 第10篇

徐工集团工程机械股份有限公司 (徐工机械) 是国内一家规模较大, 现代化程度较高的制造业上市公司, 根据我国2006年发布的《企业会计准则第31号现金流量表》所编制的公司2010年现金流量表情况如附表所示。本文将以徐工机械公司为模型, 通过运用比率分析方法、结构分析方法和趋势分析方法, 对现金流量表在公司财务状况分析中的应用进行深入阐释与解析。

1.1 徐工机械现金流量表的结构分析

1.1.1 现金流量表概况分析

2010年, 徐工机械现金经营性流入占54.93%, 筹资性流入占41.91%, 投资性流入占3.16%。说明经营活动占有重要地位, 筹资也是企业现金流入来源的重要方面。

公司的现金总流出中经营活动流出占65.53%, 投资活动占24.44%, 筹资活动占10.03%。其中购买商品提供劳务及构建固定资产、偿还债务支付现金的比率较大, 使得企业制造所需原材料充足和企业负债减少。

年末现金及现金等价物净增加额, 筹资活动占了比较大的比重, 投资活动使得大量的现金外流, 经营活动的现金净增加额较少。

1.1.2 经营活动产生的现金流分析

2010年度, 徐工机械经营活动产生的现金流中, 销售商品、提供劳务收到的现金占现金总流入的74.28%, 购买商品、接受劳务支付的现金占现金总流出的76.21%。二者说明企业在经营中投入的资金都有效的转换为了经营收入, 为保证其经营活动产生的现金源源流入提供了有力保障。15.83%支付的其他与经营活动有关的现金换得了25.72%的收到的其他与经营活动有关的现金, 说明其他与经营活动有关的现金取得报酬比销售商品、提供劳务取得的报酬率更大。

1.1.3 投资活动产生的现金流分析

投资活动的现金流出净额大于现金流入净额, 投资活动现金流出用于购建资产且自有资金不足以支付, 而且本期有23.29%的现金流入来自于投资收回, 3.62%的现金流出用于投资。足见, 企业对未来的投资收益前景不十分看好。取得投资收益所收到的现金占到了现金流入的76.49%, 上期的投资在本期取得了大量的资金收益。支付的其他与投资活动有关的现金占现金流出的71.69%, 可见在2010年企业将主要的现金用于其它的投资相关活动。企业有立足本身生产, 并且向其他发展的迹象。

1.1.4 筹资活动产生的现金流分析

2010年度, 企业筹资活动产生的现金流入全部来自于吸收投资和借款, 其中吸收投资比例最大为71.18%。企业有大规模的吸收资金, 并用于企业发展的态势。间接说明投资人对企业前景看好, 企业的财务和收益情况良好。现金流出中占主要方面的为偿还债务89.51%, 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金占10.23%, 可见本期主要的现金流出用于偿还债务。

1.2 徐工机械现金流量表的财务比率分析

1.2.1 盈利质量分析

盈利质量分析是指企业根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系, 揭示企业保持现有经营水平, 创造未来盈利能力的一种分析方法。

(1) 盈利现金比率=经营现金净流量/净利润=512, 334, 856.24/2320702754.94=22.08%

一般来讲, 该比率越大, 企业盈利质量越强。若该比率<1, 说明企业本期净利润中存在未实现的现金收入, 即使盈利, 也可能发生现金短缺, 严重时亦可导致亏损。说明本期企业盈利质量较弱。

(2) 再投资比率=经营现金净流量/资本性支出, 反映企业当期经营净现金流量是否足以支付资本性支出 (固定资产的投资) 所需现金。

512, 334, 856.24/788, 671, 008.87=64.96%

一般来讲, 该比率越高, 说明企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强, 若<1, 说明企业资本性支出包含融资以弥补支出的不足。

企业在2010年度, 在固定资产投资方面应用到了自己融资所得到的现金。

综合可得, 企业在2010年的盈利质量比较差强人意, 还有待进一步提高。

1.2.2 偿债能力分析

1.2.2. 1 短期偿债能力

下表可以看出:2010年徐工机械的短期偿债能力很强。流动比率的指标值呈现出比理论标准值2略强的数值, 同时速动比率的指标值呈现出比理论标准值1略强的数值, 货币资金率0.68的指标值也比理论指标值较高, 现金流量比率低于指标值, 都说明企业经营活动创造现金的能力偏弱。上述反映短期偿债能力的四个指标值结合同行业或竞争对手的水平来比较分析可能更具有意义。但就据2010年的现金流量比率来说, 企业的现金流量比率偏底, 说明企业的现金量较少, 应该加强应收账款的回收能力。

1.2.2. 2 长期偿债能力

利息保障倍数呈现负值, 没有可比性。说明企业的长期偿债能力很强。

1.2.3 支付能力分析

支付能力的分析, 主要是通过企业当期取得的现金收入特别是其中的经营活动现金收入, 同其各种开支来进行分析和比较的。

将企业本期经营活动现金收入同本期偿还的债务、发生支出进行对比后, 其余额即为可用于投资及分配的现金。在不考虑筹资活动的情况下, 它们的关系是:可用于投资、分配股利 (利润) 的现金=本期经营活动的现金收入+投资活动取得的现金收入-偿还债务的现金支出-经营活动的各项开支。

9078737060.26+522932200.00-1174000000.00-3194227356.94=5233441903.32

一般来讲, 若企业本期可用于投资、分配股利 (利润) 的现金>0, 说明企业当期经营活动现金收入加上投资活动现金收入足以支付本期债务及日常活动支出, 且尚有结余用于再投资或利润分配。

1.3 徐工机械现金流量表的变化趋势分析

2008年-2010年徐工机械现金流量数据的变化趋势分析

上图反映了徐工机械2008-2010年经营、投资、筹资活动产生现金流量的数据变动情况。2010年较上两年的投资和筹资情况发生了比较大的变化。投资是由于2010年投资现金流出中支付的其他与投资活动有关的现金达到了2, 290, 000, 000.00较前两年高。筹资是因为吸收投资所收到的现金在2010年有4929999993.1, 使得比前两年有大的提高。

2 徐工机械现金流量的评价

2.1 现金流量及其结构评价

徐工机械在2010年中其经营活动现金流较少, 投资与筹资现金流较多。企业应该在应收账款方面改变政策, 即使回收应收账款。投资与筹资的资金增多可见企业在酝酿新一轮的企业发展做准备。

在2008-2009年度中, 企业的经营、投资、筹资资金都是出现比较平稳的态势, 2010年是比较特殊的一年。企业的财务数据出现了比较大的变化。

2.2 现金流量表与利润表、资产负债表比较评价

现金流量表反映的只是企业一定期间现金流入和流出的情况, 它既不能反映企业的营销状况, 也不能反映企业的资产负债状况。在对现金流量表进行分析运用时, 不能孤立地仅凭一张现金流量表的信息就事论事, 而应与资产负债表和损益表结合起来, 从而对企业的经营活动情况做出较全面、正确的评价。

2.2.1 营运效率

2010年徐工机械的营运效率很好。首先, 现金周转率、总资产周转率、流动资产周转率的指标值都比较好;然后, 固定资产周转率、应收账款周转率的水平高低要与同行业的主要竞争者对手比较。

2.2.2 盈利能力

上表说明, 2010年徐工机械销售利润率、权益报酬、总资产报酬率都呈现出增长势头。能否说明企业2010年的经营好坏还要结合市场状况与行业数据进一步具体分析。

2.2.3 成长能力

企业要扩大生产规模, 长期资产一定会增加, 反映在现金流量表中即投资活动中的现金流出量就会大幅度提高。对企业内部投资的现金流出量大幅度提高, 往往意味着该企业面临一个新的投资机会;对外投资的现金流出量大幅度提高, 则说明企业在通过对外投资寻找新的获利机会和发展机遇。

3 徐工机械现金流量的优化对策

通过对徐工机械2008-2010年会计核算和报表资料及其他相关资料的分析和对比, 从中可以看从企业的优势和劣势。

现金流量优化, 并非单纯指现金净流量的最大化, 它要求企业在理财过程中, 在保持现金流动性与收益性、有效的现金流出与现金流人间最佳结构关系的基础上, 实现现金净流量最大化, 从而保证企业财务长期处于最优化状态。现金流出控制的中心是保证现金流出的有效性, 侧重收益性的提高;现金流入控制则充分考虑了企业经营对流动性的要求。

合理安排经营、投资和筹资活动现金流量三者之间的比例关系, 使企业的现金流量达到最优化。企业的经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量三者之间紧密相关、相互影响, 而且不同的企业、同一企业在不同时期各有其特点, 经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量三者之间的比例关系也会发生变化。

企业为了获取现金性盈利, 必须进行投资决策, 以灵活运用资本来强化现金流量管理, 它分为两类:一是长期投资, 必须用净现值等来判断投资项目的可行性, 属于长期时间序列下的现金流量管理;二是短期投资, 它强调短期现金的流动性, 是一种在长期规模既定状况下的短期资产存量的现金流转问题。

徐工机械在2010年度对外投资比较大, 且大都投在关联企业之中。相比较而言, 进行对外短期的投资, 更容易在市场经济好转的时候收回资金, 以更小的风险, 投资于其它利润回收高的地方。所以, 在对外投资中, 徐工机械的投资方向和数额有待进一步优化。

参考文献

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[2]杨梅.资金流量表财务诊断功能的分析.商业经济.2010年5期.

[3]魏学谦.现金流量表分析和建议.现代经济信息.2010年23期.

[4]张瑞凤.如何使用现金流量表中的信息.内蒙古科技与经济.2011年5期.