盈利状况范文

盈利状况范文（精选6篇）

盈利状况 第1篇

腾讯公司成立于1998年11月, 是中国最大的互联网综合服务商。腾讯公司通过免费的即时通讯平台迅速建立起一系列有粘性的用户群, 在这个强大的优势下拓展其他互联网增值服务来实现盈利。在这种盈利模式下, 腾讯公司业务横跨互联网多个主流细分领域, 是目前中国互联网企业中利润最大、市值最高、规模最大、用户最多、雄踞互联网企业首位的公司。

从腾讯公司财务报表可以发现, 自2004年上市至2011年, 腾讯公司以其卓越的轻资产盈利模式创造了巨大的价值, 具体表现在资产负债率较低, 平均为23%;总资产周转率每年呈增长趋势;销售净利率逐年增加, 总体维持在42%;资产净利率最高达到38%;权益净利率逐年上升, 最高达54%;总收入每年都以平均62.3%的增长率快速增长;毛利率也保持着平均65.75%的增长率。但是, 自从2012年到2013年, 腾讯公司便开始涉足电子商务业务, 并且投资兼并具有技术优势或能够扩充开放平台的相关公司, 使其盈利模式有所改变, 进而影响了资产结构, 导致腾讯公司整体财务指标各方面均有不同程度的下滑, 具体表现为资产负债率最高增加到了49%;总资产周转率在这三年内逐年降低;销售净利率、资产净利率和权益净利率逐年均有不同程度的降低;总收入增长率和毛利率较之前也下降地较为明显。

二、腾讯公司轻资产盈利模式

1. 轻资产盈利模式

轻资产盈利模式, 是指企业投入资本较低, 周转速度较快, 资本收益较高的运营模式。轻资产作为一种有效的商业运营模式, 整合资源所获取的价值已远远超过了产品本身 (郑石明, 2006) 。轻资产运营模式本质上是一种企业强大的资源获取、配置、整合以及快速应对市场变化的能力体现 (汤谷良、张茹, 2012) 。本文认为腾讯公司属于魏炜、朱武祥 (2010) 总结出的企业固定资产和存货占比较低, 流动资产尤其是现金储备较多的轻资产企业。

2. 腾讯公司轻资产盈利模式下的财务状况

结合腾讯公司2004年至2013年的资产负债表, 发现腾讯公司的资产结构, 即流动资产占总资产比表现出典型的变化, 从2004年到2011年, 此比率基本保持在70%上下浮动, 但2012、2013年此比率出现较大幅度的下降, 均低于50%。

基于对腾讯公司资产结构的前后变化比较, 可以看出其在轻资产盈利模式下的财务状况:1.现金储备充裕, 近十年来现金储备占总资产的比值在62%上下浮动, 2013年现金储备有所下降, 主要是腾讯公司以246.85亿元资本购买了长期股权投资和可供出售金融资产。2.腾讯公司在2011年以前, 主要提供互联网增值服务, 其存货为低价值的消费性礼品, 始终控制在占总资产0.5%以下, 自2011年以后, 腾讯开始从事电子商务业务, 存货构成主要为电子商务交易所需商品, 其占总资产比较之前有所增加, 2013年达到1.3%。3.应收账款占总资产的比例很低, 近三年的占比均控制在5%以下;4.固定资产比例较低, 2004年至2013年平均固定资产占总资产比例控制在10%左右。

三、腾讯公司盈利模式调整

对腾讯公司近十年的资产结构分析发现, 腾讯公司盈利模式正在发生着调整与变化, 这与互联网行业激烈的竞争和腾讯公司战略上的调整有着密切的联系。同时也体现出一个互联网企业巨头在日新月异的竞争环境中所面临的巨大挑战。众所周知腾讯公司是互联网行业的巨头, 但腾讯的主营业务, 互联网增值服务已经出现“天花板”效应, 腾讯必须要寻求新的盈利模式来增加利润。

腾讯公司盈利模式在逐渐向多元化方向发展, 通过资产结构分布可以看出, 腾讯公司盈利模式在2011年到2013年进行的调整主要表现在两方面;第一是电子商务;第二是投资兼并。腾讯公司2012年开展电子商务业务, 从公司的财务报告得知, 其成本在2012年和2013年分别为41.93亿元和92.39亿元, 但这两年毛利率仅为5.5%, 这也是导致腾讯公司近两年总收入增长率和毛利率下降的主要原因。从2010年起腾讯公司加大了投资兼并的力度, 先后收购部分与网络游戏、网上旅游、软件开发、电子商务、影视传媒、搜索引擎等有关的技术优势企业的股份发展多元化产业, 以增强其竞争力。

四、总结

一个成功的盈利模式决定企业能否合理整合企业资源, 将其核心竞争力发挥出来。腾讯公司在过去的十年里, 凭借其长期积累的用户资源、技术研发、品牌文化等轻资产盈利模式, 充分体现了价值创造能力。好的盈利模式不是一成不变的, 要想在激烈的市场竞争中立于不败之地, 就要适时对现有盈利模式做出调整来开拓更大的市场。

摘要：本文以腾讯公司作为研究对像, 对2004年上市以来至2013年的财务报告进行整理, 从资产结构出发, 分析腾讯公司盈利模式调整对其财务状况的影响。探讨企业盈利模式的选择企业对企业整合资源、优化结构、实现企业长远发展的重要作用, 并期望对其他企业提供参考借鉴。

关键词：腾讯公司,盈利模式,财务状况

参考文献

[1]汤谷良, 张茹.财务战略驱动企业盈利模式—美国苹果公司的轻资产运营模式案例研究[J].会计研究, 2012 (7)

盈利状况 第2篇

【报告来源】前瞻网

【报告内容】中国汽车销售行业市场调研与营销策略分析报告前瞻（百度报告名可查看最新资料及详细内容）

数据显示，今年7月份北京二手车交易延续了6月份的下滑走势，交易为5.43万辆，同比下滑10.4%，环比下滑1.45%。

车市淡季到来和周边省市外迁限制导致的外迁率持续低迷，成为导致北京二手车交易增长乏力的主要原因。此外，自今年年初起，由于外迁限制、京Ⅴ排放标准实施等影响，北京二手车价格整体呈现缓慢下行走势。据业内人士介绍，二手车价格基本已触底，不会随着交易量的下滑再下降。

盈利状况 第3篇

关键词：获利能力,盈利状况,财报分析

一、案例公司及其行业简介

海康威视专业从事安防视频监控产品研发、生产和销售的高科技企业。公司产品广泛应用于各大安防项目, 包括“智慧平安城市”“上海世博会”等重大工程。在安防领域, 本公司2013年年产量和销售额排名全国第一, 同时在亚洲排名第一、全球第四, 是国内外视频监控行业的龙头企业。

从全球发展趋势看, 安防行业亚洲未来5年会有15~20%的增长, 而欧美安防增速在9%左右, 全球安防业保持10%以上的增长, 行业前景光明。

二、案例公司具体分析

(一) 从营业利润形成角度进行分析

1. 主营产品占总营业收入的比重。

由表1得知, 海康威视安防业收入占总收入比重接近100%, 说明企业以视频监控业务为核心竞争力, 经过多年努力, 为国内外市场提供软硬融合的一体化解决方案, 主营突出, 战略清晰。

2. 营业收入来源地的构成。

分地区看, 2013年实现国际收入24.2亿元同比增长108.6%, 国际收入占总收入的比重也从2012年的16.4%上升至22.5%, 从2014年中报中可以预测海外业务占比将逐步增大。海康威视在海外多年研发积累、品牌积淀, 以及营销渠道的不断拓展, 将有望成为业绩来源的主要支撑。

3. 营业成本三项费用分析。

由上表获息, 海康威视主营业务每年涨幅超过35%, 该企业发展稳定, 规模在不断扩张并且每年有新的增长点。营业成本随着营业收入的增加而增加, 营业成本增长率超过营业收入主要高归因于企业不断创新, 新产品投产量小且报废率高因此变动成本较高。从历年数据来看, 营业成本的增长率均高于营业收入, 但幅度未超过5个百分点, 属于合理区域内。

销售费用逐年递增, 2013年同比增加27%, 主要原因是企业产品结构优化, 为增加高端产品知名度而增加广告费用所致, 与2013年的营业收入增长49%相比, 广告费用的增长也是相对合理的。

在2012年营业收入增长38%, 管理费用增长53%;2013年营业收入增长49%而管理费用增长42%, 管理费用的增长趋于平缓, 表明企业在规模扩张时对内控的管控能力有所提升。

综上所述, 三项费用中, 销售费用增幅明显, 管理费用能有效控制, 财务费用负值增加 (企业收到的利息增多, 资金充裕) 。海康威视成本、费用控制相对合理, 利润质量还不错, 盈利能力比较稳定。

(二) 以销售收入为基础的利润率指标

1. 销售毛利率指企业生产经营取得的销售收入扣去销售成本后可以抵补各项期间费用和形成盈利。毛利越高, 企业获利能力越强。

2.营业利润是体现企业经营业绩的重要指标之一, 作为净获利额, 它比毛利率更清晰全面地体现收入的获利能力。营业利润率与企业的获利能力成正比。

3.销售净利率体现企业销售收入的收益水平。若企业能长期保持销售净利率的合理增长, 那么该企业的财务基本面是良好的。

由上表得知, 多年来海康威视销售收入、销售毛利率、销售净利率、营业利润率明显高于行业均值 (2013年行业值畸高的原因是2012年行业业绩没有释放, 该项除外) , 并且领先于市场份额第二大的大华股份, 行业龙头地位显著。进一步分析, 最主要的两大原因:其一, 海康威视扩大市场, 规模效应导致生产成本下降。其二, 企业战略调整, 将云计算等高新技术嵌入安防硬件中, 软件产品毛利很高, 软硬件的相结合进一步促使毛利率提高, 盈利能力稳步增强。

(三) 资产经营获利能力分析

资产经营获利能力指企业营运资产所产生利润的能力。企业生产经营活动中需要配置相应数量的资产并有效运用它。公司占用和耗费的资产越少, 利润空间越大, 资产的盈利水平越高, 经济效益越卓越。

2015总资年产第报2酬期率R中O A旬与刊企业使用全部资产获取经济利益时的能力代成 (正总方第向变57动9。期企) 业总资产来源于所有者权益和举债两个T因im素, e在s对该指标进行分析时要关注债务金额和投资人资金所获取收益的投资效果分析。

由上表分析可知, 企业的总资产报酬率2010~2012年逐年升高, 而2013年R O A指标下降近2个百分点。深究原因, 我们发现2013年的货币资金、应收票据、应收账款金额比上年翻番, 固定资产增加了40739万元。改善R O A主要有两种方法:其一, 企业扩大销售并保证销售净利率保持或增长;其二, 提高应收账款、存货等资产的周转率, 慎重购买大额固定资产, 加强资产管控, 提高资产利用率。此外, 企业的应付账款额是2012年的2倍, 表明企业与供应商战略联盟, 在采购中已取得更多的话语权。

(四) 资本盈利能力分析

资本盈利能力是衡量所有者投入的资本在生产经营过程中产生利润的能力。作为投资者, 关注这项指标尤为必要。

1. 杜邦分析。

由表7得知, 海康威视2013年净资产收益率比上年度高3.2%, 公司资本的获利能力在增强, 投资者的投资收益提高了。我们用杜邦分析法探析净资产收益率上涨的原因。

净资产收益率=权益乘数*总资产净利率, 海康威视2012年与2013年的权益乘数相差0.04, 这个因素在净资产收益率中的因素较小, 那么R O E的增长归功于总资产净利率。总资产净利率由营业净利率和总资产周转率得出。2012~2013年, 营业净利率增长1.07%, 说明企业已获得销售收入能力强, 从而保证了它的盈利能力良好。总资产报酬率由2012年的76.3%提升到了2013年的87.2%, 主要原因是预付账款周转率、货币资金周转率、存货周转率的提升。这几个指标的提升间接的告知企业, 运营速度加快盈利能力加强。但是, 应收账款周转率及其他应收款周转率的速度减缓可能会导致坏账, 应加强这两个会计科目的管理。

2. 每股收益分析。

2013年4月海康威视实施高送转———每10股送5股派息3元, 导致股份稀释, 当年的EPS不及2012年时的1.07也不及竞争对手大华股份。尽管如此, 它的EPS仍然超行业均值两倍, 就以上两点海康威视能释放出现金流充裕、提升股价、促进流通、扩大股本、盈利能力稳健的信息。

三、结论

本文以多种方法 (如:杜邦分析法等) 对海康威视2010-2013年销售收入、资产、资本进行综合分析, 得出结论:该企业收入质量较高、费用控制合理、利润实现有保障。

获利是企业生存和发展的基石, 是评价一个企业能否真正盈利的关键点。获利能力分析是以财务报表及附注为依据, 用多种专业的分析方法, 系统分析企业盈利状况。通读本文, 报表使用者掌握获利能力分析方法, 了解企业真实盈利情况, 以此作为自己下一步的决策依据。

参考文献

[1]克莱德·P·斯蒂克尼、詹姆斯·M·瓦伦.财务呈报、报表分析与公司估值.中国人民大学出版社2014.7.

[2]罗伯特·C·希金斯.财务管理分析.北京大学出版社.2009.1.

盈利状况 第4篇

一、钢铁上市公司销售毛利率同比情况

1、销售毛利率同比特点

24家钢铁上市公司销售毛利率与2012年同期相比的变化情况见表1。重庆钢铁、酒钢宏兴、太钢不锈、本钢板材、新兴铸管、柳钢股份6家上市公司销售毛利润率同比下降,重庆钢铁同比下降3.15个百分点,毛利润由盈转亏。安阳钢铁等18家上市公司销售毛利润率同比正增长,其中安阳钢铁、ST韶钢、ST鞍钢同比增量在8个百分点以上,而其他上市公司同比增量仅在4%以下。安阳钢铁、ST韶钢、首钢股份3家上市公司销售毛利润率由亏转盈。从营业收入、营业成本同比变化的角度看24家上市公司销售毛利润率的同比变化具有如下特点:

(1) 18家销售毛利润率同比增长的上市公司中,包钢股份、凌钢股份、三钢闽光、安阳钢铁4家上市公司是由于营业收入同比增幅高于营业成本增幅导致了销售毛利润率的上升,其中安阳钢铁营业收入的增幅较其营业成本的增幅高出13.99个百分点,这一方面源于安阳钢铁新投产的4700立方米高炉等大型设备发挥出规模经济的优势,使其在实现收入增长的同时营业成本没有同比例增长,另一方面与安阳钢铁面对经营困境采取了有效的成本控制措施相关联。

(2) ST韶钢、ST鞍钢等14家上市公司销售毛利润率同比增长是因为营业收入同比降幅小于营业成本降幅,其中ST韶钢、ST鞍钢的成本降幅比营业收入降幅高出8个百分点,表明这两家上市公司通过成本控制实现了销售毛利润率的大幅增长。

(3) 6家销售毛利润率同比下降的上市公司中,重庆钢铁、本钢板材2家上市公司是源于营业收入小幅下降,而营业成本却在正增长。酒钢宏兴、太钢不锈、新兴铸管、柳钢股份4家上市公司是源于营业成本增幅高于营业收入增幅。

2、对影响营业收入及成本增减因素的分析

24家钢铁上市公司仅有8家营业收入正增长,其中酒钢宏兴、太钢不锈、安阳钢铁、新兴铸管、凌钢股份主要源于产能扩张下的产量增长,而多数上市公司则是在生产规模相对稳定的情况下,受钢材价格长期低迷、甚至阶段性持续下降的影响,营业收入多为负增长。当钢铁企业无法把握钢材价格变化规律、甚至对价格的持续下跌束手无策之时,企业对营业成本的控制与调整将极大影响着企业的盈利水平。

对近几年24家钢铁上市公司所发布的中报、年报所披露的各种信息进行分析,可发现部分上市公司营业成本中的固定资产折旧额有所下降。2013年上半年有12家上市公司折旧额下降。在这12家上市公司中,有如下上市公司折旧情况需要关注:①宝钢股份折旧额同比下降11.09亿元,源于宝钢股份2012年出售不锈钢业务导致固定资产总额同比下降所致;②包钢股份、太钢不锈、华菱钢铁、安阳钢铁固定资产总额同比上升,其中安阳钢铁固定资产同比增减量达到42.65亿元,但这3家上市公司折旧额同比分别下降6.82亿元、5.03亿元、5.72亿元、0.06亿元,表明这4家上市公司2013年折旧率较2012年明显下降;③ST鞍钢因调低折旧率,折旧额同比下降6.64亿元。

2013年上半年有12家上市公司折旧额上升,其中:①河北钢铁固定资产同比增加127.9亿元,但其折旧额仅同比增长0.21亿元,二者明显不匹配,表明河北钢铁一方面调低了原有固定资产在2013年的折旧率,另一方面对新增固定资产所确定的折旧率也较低;②酒钢宏兴固定资产同比分别增加99.34亿元,其折旧额同比增长5.02亿元,表明酒钢宏兴或是调低了折旧率,或是对新增固定资产所确定的折旧较低;③新兴铸管、柳钢股份、凌钢股份固定资产总额同比增加37.72亿元、26.47亿元、32.88亿元,但这3家上市公司折旧额规模偏低,导致其折旧额增量与固定资产增量不匹配,表明其折旧率一直处于行业中下游水平。

二、销售净利润率同比情况

1、销售净利率同比特点

24家钢铁上市公司销售净利率与2012年同期相比的变化情况见表2。宝钢股份等8家钢铁上市公司2013年3季度销售净利率与去年同期相比负增长,其中:①宝钢股份在销售毛利润率正增长的情况下销售净利率同比下降了4.03个百分点,这主要是因为宝钢股份在2012年出售不锈钢业务使营业外收入高达103.74亿元,2013年营业外收入较2012年减少了100.47亿元。扣除营业外收益后的宝钢股份营业利润同比增加24.84亿元,增幅高达60.04%。这表明宝钢股份2013年经营水平较2012年有了很大提高,销售净利润率指标负增长未能准确地反映出其盈利水平的真实变化;②新兴铸管、凌钢股份、酒钢宏兴、太钢不锈、河北钢铁5家上市公司销售净利率同比负增长,但这5家上市公司连续3年销售净利率为正值,表明其净利润水平虽然在下降,可依然保持了盈利;③重庆钢铁、首钢股份销售净利率同比负增长,由于这2家上市公司连续两年销售净利率为负值,其2013年盈利状况存在进一步恶化的可能。

包钢股份等16家上市公司销售净利率同比正增长,这16家上市公司可分为以下三种情况:①柳钢股份等9家上市公司虽然销售净利率实现正增长,但其连续2年销售净利率为负值,表明其亏损状况有所改善,但依然处于亏损状况。其中安阳钢铁销售净利率由“-15.50%”提升为“-1.96%”,大幅提高了13.54个百分点,实属不易;②ST鞍钢、ST韶钢2013年3季度销售净利率同比实现了由亏转盈,分别提高了7.05个百分点、11.32个百分点,表明这两家上市公司股票被标识为ST股票后,面临着巨大的退市压力,两家上市公司正在竭尽全力地扭转亏损的局面;③包钢股份、八一钢铁、本钢板材、武钢股份销售净利率同比正增长,而且连续两年为正值,但均没有超过1%,属于“微利”状态,距离宝钢股份的盈利水平有较大差距。

2、对影响销售净利率因素的分析

用24家钢铁上市公司销售毛利润率减去销售净利率,所得差值可反映出上市公司期间费用的高低及其他收益的大小。差值在于5%的上市公司有16家,其中前5名的是重庆钢铁(11.27%)、*ST鞍钢(10.20%)、八一钢铁(7.54%)、河北钢铁(7.25%)、首钢股份(7.01%),表明这些上市公司的期间费用较高或营业外收益较低。

24家钢铁上市公司销售费用合计同比增加7.53亿元,增长7.71%;管理费用合计减少0.04亿元,降低了0.01%;财务费用合计减少34.14亿元,下降了20.32%。销售费用增长说明多数钢铁上市在钢铁市场不景气的情况下加大了销售力度,如包钢股份、酒钢宏兴是位于西北地区的钢铁企业,存在着生产基地距离产品消费地区运距偏远等劣势,2013年这两家企业明显强化了销售力度,销售费用同比分别增长44.32%、42.31%,远高于其他22家上市公司;管理费用的减少说明上市公司加强了成本控制力度;财务费用的大幅下降,一是与钢铁上市公司减少外部债务、优化借款结构相关联,同时与钢铁上市公司的控股集团增加了集团名义下的外部借款规模,减少上市公司名义下的外部借款规模相关联。

24家上市公司投资收益合计17.77亿元,同比减少5.50亿元,下降幅度为23.6%。其中投资收益较高的上市公司分别是宝钢股份(5.39亿元)、*ST鞍钢(4.09亿元)、河北钢铁(2亿元)、南钢股份(2.11亿元);24家上市公司营业外净收益合计为11.64亿元,比2012年同期减少96.44亿元,其中宝钢股份减少97.84亿元。扣除宝钢股份以外的23家上市公司营业外净收益合计为12.16亿元,比2012年同期增加1.40亿元,增幅为12.01%。2013年1-3季度营业外净收益累计超过亿元的有4家,分别是凌钢股份(4.19亿元)、华菱钢铁(2.17亿元)、马钢股份(1.10亿元)、新兴铸管(1.04亿元),凌钢股份已经连续两年营业外净收益保持在4亿元以上,从而使其保持盈利状态;华菱钢铁则是借助营业外收益使其亏损状况较2012年有所改观。

三、总资产净利润率同比情况

总资产净利润率反映了一个企业总资产在一定期限内能够获得多少利润额的能力,也是反映企业资产综合利用效果的指标。24家钢铁上市公司总资产净利润率与2012年同期相比的变化情况见表3。有8家钢铁上市公司的总资产净利润率同比出现下降,下降超过1个百分点分别是宝钢股份(下降了2.56个百分点)、新兴铸管(下降了1.43个百分点)、重庆钢铁(下降了1.27个百分点)。但这8家上市公司中重庆钢铁、首钢股份是在净利润连续为亏损的情况下总资产净利润率同比下降,而其他6家上市公司是在连续两年盈利的情况下总资产净利润率同比下降。

有16家钢铁上市公司的总资产净利润率同比上升,其中*ST鞍钢、山东钢铁、安阳钢铁、*ST韶钢同比增量超过了4个百分点。从历年盈利情况看,有9家上市公司是连家上市公司是在净利润连续两年亏损的情况下总资产净利润率同比上升,*ST鞍钢、*ST韶钢则是在扭亏为盈的情况下总资产净利润率同比上升。包钢股份等5家上市公司是在连续两年盈利的情况下总资产净利润率同比上升,但这5家上市公司总资产净利润率较宝钢股份、新兴铸管依然存在较大差距。

总资产净利润率同比增量的大小与各上市公司净利润、平均资产总额的同比变化密切相关。16家总资产净利润率同比上升的钢铁上市公司的净利润全部为正增长,其中有9家钢铁上市公司平均资产总额同步正增长,但增幅均要远低于净利润的增长,其中八一钢铁、包钢股份平均资产总额增长幅度超过30%,因而其总资产净利润率的增量较低;另外9家钢铁上市公司平均资产总额负增长,其中华菱钢铁平均资产总额同比下降13.46%。

总资产净利润率同比下降的8家钢铁上市公司仅有首钢股份净利润是小幅增长,其他7家上市公司净利润均是负增长。其中有6家上市公司平均资产总额正增长。宝钢股份净利润同比下降55.27%,而平均资产总额仅下降2.90%,从而使其总资产净利润率同比下降幅度最大。从整体看,净利润增幅的大小是影响总资产净利润率同比变化的主导性因素。

四、净资产收益率同比情况

净资产净利润率指标是从企业所有者角度来衡量投资报酬率,它反映了企业所有者所获投资报酬的大小;该指标同时可以衡量公司对股东投入资本的利用效率。24家钢铁上市公司净资产净利润率与2012年同期相比的变化情况见表4。有10家钢铁上市公司净资产收益率与去年同期同相比下降,其中有7家上市公司是连续多年盈利,只是对股东的投资回报在下降。柳钢股份、重庆钢铁净资产收益率同比下降则与其由盈转亏相关联。有14家钢铁上市公司净资产收益率同比上升,其中2012年净资产收益率极度偏低的*ST韶钢、山东钢铁、安阳钢铁、华菱钢铁4家上市公司同比增量较大,但山东钢铁、安阳钢铁、华菱钢铁3家上市公司依然亏损,净资产收益率的提高表明其在减亏和维护股东权益方面有所进步。

净资产利润率同比增量的大小与各上市公司净利润、平均股东权益的同比变化密切相关。从股东权益的构成看,2013年3季度末,*ST韶钢、安阳钢铁、华菱钢铁、山东钢铁、首钢股份、重庆钢铁6家上市公司未分配利润为负值,*ST韶钢、山东钢铁、华菱钢铁的未分配利润亏损额均超过10亿元以上;有15家上市公司未分配利润同比下降,安阳钢铁、马钢股份、山东钢铁未分配利润同比下降均超过了10亿元。未分配利润的减少,直接降低了股东权益。但宝钢股份的未分配利润减少与该公司上一年度出售不锈钢业务板块相关联,并同步减少资本公积。9家上市公司的未分配利润同比正增长,最大增量仅为6.62亿元(酒钢宏兴),其他8家的未分配利润增量多在1～4亿元之间。多数上市公司未分配利润或是减少或是增长乏力,表明盈利水平偏低是影响钢铁企业净资产保值增值的主要因素。

2013年3季度末,有13家上市公司股东权益总额同比下降,下降规模超过10亿元以上的分别是*ST鞍钢(下降21.60亿元)、山东钢铁(下降20.52亿元)、安阳钢铁(下降12.98亿元)、马钢股份(下降11.32亿元)、华菱钢铁(下降10.76亿元),下降幅度超过15%以上的分别是安阳钢铁(下降15.61%)、山东钢铁(下降13.83%)、重庆钢铁(下降18.70%)。重庆钢铁在股东权益总额大幅下降的情况下净资产利润率同比依然下降53.48个百分点,源于其净利润同比下降45.24%。

有11家上市公司股东权益总额同比上升,其中酒钢宏兴同比增加68.45亿元,增幅达54.69%,包钢股份同比增加62.60亿元、增幅达48.50%,*ST韶钢同比增加11.50亿元,增幅达36.17%,这3家上市公司净资产的增量与增幅均位于前3名,其中*ST韶钢净资产大幅上升的同时,净资产利润率同比正增长,这源于*ST韶钢净利润增幅达107.21%。

五、钢铁上市公司每股收益比较

每股收益指标是指普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。24家钢铁上市公司每股收益与2012年同期相比的变化情况见表5。有8家上市公司每股收益同比负增长,降幅均超过25%以上。这8家上市公司中有6家是连续多年的盈利企业;有16家上市公司每股收益同比正增长,其中9家上市公司是连续两年的亏损企业。总体看,多数亏损企业的各项盈利能力指标有所改善,但扭亏为盈的难度依然比较大;同时连续盈利企业的各项盈利能力指标有所削弱,切实反映了2013年钢铁市场供需形势较为严峻,行业自身发展面临着诸多问题。

六、钢铁上市公司盈利变化的类群划分

将5项盈利能力指标及各指标同比增减情况等10项指标数据代入系统分类模型,经过系统分类数学模型计算,在保证各类别最大差异性的前提下,2013年1～3季度24家钢铁上市公司盈利变化情况共分为七类,见表7。

(1)宝钢股份组成第一类群,这一类群的显著特征是:①销售毛利率、销售净利率、总资产净利润率、净资产收益率、每股收益5项指标表现优异;②从指标同比变化角度看,有4项指标同比下降,仅销售毛利率保持小幅增长;③宝钢股份盈利变化是在原有高水平状态下的小幅下滑,但2013年依然保持在高水平状态,这是其他23家钢铁上市公司所无法比拟的。

(2)八一钢铁、包钢股份、本钢板材、河北钢铁、酒钢宏兴、凌钢股份、太钢不锈、武钢股份、新兴铸管9家上市公司组成第二类群,这一类群的显著特征是:①销售毛利率、销售净利率、总资产净利润率、净资产收益率、每股收益5项指标表现良好;②从指标同比变化角度看,9家上市公司5项盈利能力指标多为下降态势,个别指标同比虽有增长但增量较小;③这一类群上市公司2013年盈利状况变化的最大特点就是虽然保持了微利,但盈利空间却在进一步收缩。

(3)*ST鞍钢、*ST韶钢组成第三类群,这一类群的显著特征是:①销售毛利率、销售净利率、总资产净利润率、净资产收益率、每股收益5项指标表现良好,个别指标表现优异;②从指标同比变化角度看,这2家上市公司5项盈利能力指标多为增长态势,而且同比增量明显高于其他上市公司;③这一类群上市公司2013年盈利状况变化的最大特点就是在2012年亏损的状态下各项盈利指标实现了大幅度提升,属于较为典型的扭亏为盈的上市公司。

(4)杭钢股份、华菱钢铁、柳钢股份、马钢股份、南钢股份、三钢闽光、沙钢股份、山东钢铁、新钢股份9家上市公司组成第四类群,这一类群的显著特征是:①除沙钢股份外,其他8家上市公司销售净利率、总资产净利润率、净资产收益率、每股收益4项指标均为负值,属于轻度亏损的类群;②从指标同比变化角度看,除柳钢股份、沙钢股份外的其他7家上市公司5项指标全部正增长。柳钢股份仅是在销售毛利率、净资产收益率2项指标上略有下降,但其销售净利率、每股收益2项指标均同比增量较大。沙钢股份净资产收益率同比基本持平,其他4项指标为正增长,且销售净利率、每股收益同比增量较大,这也是沙钢股份列入这一类群的主要原因;③这一类群上市公司2013年盈利状况变化的最大特点是减亏,即虽然盈利状况依然是亏损,但各项盈利指标却实现了大幅度提升,发展态势良好。

(5)安阳钢铁组成第五类群,表明安阳钢铁的盈利状况是独具特色的。这一类群的显著特征是:①销售净利率、总资产净利润率、净资产收益率、每股收益4项指标均为负值,并且亏损程度超过了第四类群上市公司;②从指标同比变化角度看,5项盈利能力指标全部正增长,而且增长幅度在24家上市公司中位居前列;③安阳钢铁2013年度最突出特点是大幅度减亏,但盈利状况依然严峻,扭亏为盈的任务依然艰巨。

(6)首钢股份组成第六类群,这一类群的显著特征是:①销售净利率、总资产净利润率、净资产收益率、每股收益4项指标均为负值,并且亏损程度超过了第五类群上市公司;②从指标同比变化角度看,销售净利率、净资产收益率、每股收益3项指标为负增长,但下降的幅度要小于第二类群上市公司;③首钢股份盈利状况的特点是亏损局面有所加剧。

(7)重庆钢铁组成第七类群,这一类群的显著特征是:①5项盈利能力指标全为负值,并且亏损程度超过了任何类群上市公司;②从指标同比变化角度看,5项盈利能力指标均为负增长,但下降的幅度要多数上市公司;③重庆钢铁盈利状况的特点是亏损局面没有得到全面抑制,存在进一步恶化的可能性。

总体看,宝钢股份、*ST鞍钢、*ST韶钢、安阳钢铁、首钢股份、重庆钢铁6家上市公司盈利状况变化上具有显著的差异性,其中宝钢股份、*ST鞍钢、*ST韶钢、安阳钢铁4家上市公司的积极性因素较多,盈利状况向“趋好”的方向发展。首钢股份、重庆钢铁有盈利状况走向不容乐观,这两家上市公司需要付出艰苦的努力来扭转不利的局面。

盈利状况 第5篇

上市公司盈利状况一直是一个敏感问题, 它关系到投资者、经营管理当局、债权人、政府管理机构以及与上市公司密切相关的其他主体的切身利益。上市公司各利益相关者从自身的角度出发, 迫切需要了解上市公司的盈利状况。因此, 如何科学、合理的选择指标来构建上市公司盈利状况评价指标体系, 是上市公司盈利状况综合评价研究中首先要解决的问题。

目前, 虽然对企业的盈利数量和质量方面都有研究, 但是大多仅是单方面对企业的盈利进行评价, 不能反映企业盈利的全貌;或虽然把盈利能力和盈利质量相结合进行讨论, 但把两者结合起来建立上市公司盈利状况的综合评价指标体系的文献还不多见, 而本文试图在该领域做一些探索和研究。

本文把盈利的数量和质量结合起来考虑, 构建我国上市公司的盈利状况评价指标体系, 由此可对上市公司的盈利状况进行多视角、全方位的综合分析、评价, 以改善传统的侧重盈利数量的企业盈利状况的评价。

2 上市公司盈利状况评价指标体系的构建

2.1 评价指标的选择原则。

在对上市公司盈利状况进行评价时, 评价指标的选取是否合适直接影响到评价的结果。因此, 构建科学的评价指标体系, 选择指标时必须遵循目的性、可比性、全面性、代表性、系统性、可操作性、难操纵和动态性等原则

另外, 构建指标体系也是综合评价中重要的技术环节, 直接影响到评价的质量、成本和可操作性。因此, 评价指标体系的建立, 还必须贯彻以下原则:评价指标需适度简化, 以方便数据收集和处理, 降低评价成本、增加可操作性;必须对评价指标进行筛选、优化, 克服由于指标过多、信息重复交叉而带来的建模及参数辩识上的困难, 保证评价精度的提高。

2.2 选择财务指标来评价上市公司盈利状况

上市公司盈利状况评价指标包括财务指标和非财务指标。相比非财务指标, 财务指标可比性强、数据相对可靠且更容易获取, 且财务报表是上市公司全部重要信息的浓缩反映, 财务指标是诊断上市公司盈利状况的重要工具。而且从目前中国上市公司的现状来看, 采用财务指标进行上市公司盈利状况评价是现实可行的。因此, 本文只选择财务指标对上市公司的盈利状况进行研究。

2.3 选择评价指标的方法。

评价指标的筛选, 完全依靠主观或客观的方法都是不科学的。单纯的主观方法, 往往主观性较强, 选出的指标往往存在较大的相关性或者指标的鉴别力不强。客观法则存在指标体系的经济意义难以解释等问题。

为克服以上问题, 本文采用主、客观法相结合的方法筛选指标:在充分发挥主观能动性, 即在对上市公司盈利状况评价本质认识的基础上, 对评价指标进行初次筛选, 得到初选的评价指标体系;然后, 在初选的基础上, 再结合适当的、客观的统计学方法对指标进行再次筛选及确定。

3 实证分析

3.1 指标的初选及其分类

本文从上市公司盈利状况的内涵出发, 首先利用综合分析法初步选择评价指标, 同时按照指标的经济意义将初选的评价指标分为几个方面。

综合分析法是指将评价指标体系的度量对象和度量目标划分为若干个组成部分或不同的侧面, 并逐步细分, 直到每个侧面都可以用具体的指标来描述。综合分析法是构造综合评价指标体系最基本、最常用的方法。

本文初选的上市公司盈利状况评价指标体系就是按照这种思路设计的。首先, 按盈利的数量和质量, 可将上市公司的盈利状况分为有机联系的两个方面-盈利能力方面和盈利质量方面;然后再对每一方面进行细分, 如盈利质量可以进一步分为盈利的安全性、现金保障性、持续性、稳定性等几方面;其中盈利的现金保障性可用现金营运指数、销售现金比率等指标来反映;按照这种方法, 就设计出初选的上市公司盈利状况的评价指标体系。

借鉴Wind资讯中的财务指标体系、证星-若山风向标指标体系、上市公司经营业绩及财务分析指标, 本文初选了34个指标作为上市公司盈利状况的评价指标。具体指标如下:

3.2 指标的再选

为避免由于指标过多、信息重复交叉而带来的建模及参数辩识上的困难, 保证评价的精度, 必须对初选的指标进行筛选、优化, 以挑选出尽可能少又能较好地揭示评价信息、客观地反映评价结果的代表性指标作为评价指标。

聚类分析是研究对样品或指标进行分类的一种实用的多元统计分类方法。聚类分析是利用样本数据, 定量客观的确定样本或指标的相似程度或亲疏关系, 在物以类聚的原则下选择相似或相近的样本或指标依次归并成类, 形成分类谱系图进而实现分类目的。对指标进行聚类分析来筛选指标的思路是:通过指标的聚类分析, 将指标分为若干个类别;然后从每类中选取具有代表性的指标变量, 从而达到简化指标体系的目的。

若对初选的所有指标进行聚类分析, 则可能会将经济意义不同类别的指标聚为一类, 导致所得的指标体系的经济意义难以解释。为克服这一问题, 我们结合主观方法和聚类分析对初选的评价指标进行再选, 这样既兼顾了指标体系的全面性和代表性, 同时又避免了单独使用主观法或客观法选取指标时的存在的问题。具体步骤如下: (1) 初选的34个指标按经济意义分为6大类 (详见表1) , 对每个大类的指标进行聚类分析, 将其分成若干子类。若某大类的指标较少, 则不进行聚类分析, 直接由相关系数法得到该大类的代表性指标; (2) 在子类中运用相关系数法选择代表性指标。

本文以上市公司中建筑业的28家公司的年度数据为例进行分析, 数据来自Wind咨讯。

由于初选的评价指标中有正指标、逆指标和适度型指标, 而本文以正指标为评价基础, 分析前要先进行指标类型一致化处理。由于各指标的度量单位存在差异, 因此还需对指标进行标准化处理。本文所用的指标均为一致化、标准化处理后的指标。具体筛选过程如下:

如:生产盈利能力方面初选的六个指标如下:净利润、营业利润、主营业务利润率、销售毛利率、销售净利率和期间费用率, 分别记为A1-A6。对指标进行变量间的聚类, 本处采用几种常用的系统聚类法进行聚类分析, 根据结果的共性确定分类个数及其成员。本处只给出类平均聚类法的聚类结果, 见下图:

由图1我们可以直观的看到:6个指标分为2类比较合适。按指标筛选方案, 对包含A1、A2、A5和A6的这一子类, 依据指标的相关系数阵, 分别计算每一个指标与其它指标的相关系数绝对值的均值, 分别为:0.687、0.664、0.672和0.484。可以看出R1最大, 因此A1入选。对A3和A4这一子类, 按指标的重要性由主观法选择A3作为此子类的代表性指标。

这样, 我们选择净利润和主营业务利润率指标作为生产经营盈利能力的评价指标。

同理, 我们选出其它方面的代表性指标, 整理如下表所示:

3.3 上市公司盈利状况评价指标的确定

由于再选的指标体系都是在各大类的内部进行筛选得到的, 所以从不同大类筛选得到的指标间可能存在较大的相关性。相关性较大的指标所反映的信息有重叠, 且影响最后的评价结果。因此, 可以根据再选指标体系的相关系数矩阵, 对相关系数较高的指标群挑选代表性指标, 得到最终的评价指标体系。

计算再选指标体系中的14个指标的相关系数矩阵, 可以看出, 净利润、资产净利率和扣除非经常性损益后的净资产收益率三个指标的相关性比较高, 主营业务利润率和主营业务收入同比增长率两个指标的相关系数比较高, 全部资产现金回收率、主营收入现金含量、每股收益同比增长率和现金流动负债率四个指标的相关性比较高。

对相关系数较高的指标群:净利润、资产净利率和扣除非经常性损益后的净资产收益率, 依据相关系数阵, 分别求得每个指标与其它指标的相关系数绝对值的均值, 即:0.7795、0.8335和0.846, 可以看出0.846最大, 因此选择资产净利率作为这三个指标的代表性指标。同理, 对相关系数较高的指标群:全部资产现金回收率、主营收入现金含量、每股收益同比增长率和现金流动负债率, 挑选全部资产现金回收率作为该指标群的代表性指标。对相关系数较高的指标群:主营业务利润率和主营业务收入同比增长率, 由指标的重要性, 按主观法选择主营业务利润率作为此2个指标的代表性指标。

因此, 最终选择得到的上市公司盈利状况评价指标体系如下表所示:

本文通过主客观相结合的指标筛选方法, 构建了我国上市公司盈利状况评价指标体系, 此法避免了单独使用主观法或客观法进行指标选取的一些问题, 同时兼顾了指标体系的全面性和代表性, 比较科学实用。

在此评价指标体系的基础上可以进一步建立上市公司盈利状况的综合评价模型, 以一个或尽可能少的一类综合值来综合反映、评价上市公司的整体盈利状况, 并据其对上市公司进行排名和等级分类。

参考文献

[1]汪强.资本机构与上市公司盈利能力——家电行业的实证分析.北方经贸, 2004, 6.

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[3]杨明增.我国上市公司盈利质量存在的问题及改进措施.当代财经, 2004, 3.

[4]易颜新, 张晓.论企业盈利质量分析方法.工作研究, 2005, 2.

[5]赵丽萍, 徐维军.综合评价指标的选择方法及实证分析.宁夏大学学报, 2002, 6.

[6]周斌, 段雯.上市公司收益质量分析.武汉大学学报, 2003, 1.

盈利状况 第6篇

在20世纪90年代以前出台的各项有关中外合资经营的法律和政策中, 我国从未将国内零售业和批发业列入允许合资经营的范围。直到1992年初之后, 零售业才启动了对外开放的试点工作:1992年出台《关于商业零售领域利用外资问题的批复》。2004年12月11日《外商投资商业领域管理办法》的正式生效, 意味着零售业取消对外资在区域、数量和股权等方面的限制, 实行对外资的全面开放。自此跨国零售企业更多地通过收购、兼并、战略联盟等形式增强其在华的竞争优势, 外资零售业在华的扩张出现质的飞跃。我国两次经济普查获得的数据分别为2004年和2008年, 利用两次经济普查数据对在华外资零售业的盈利状况进行详细的比较分析, 可以比较准确地获得外资零售业在华的盈利状况变动及趋势。

二、外资零售业在华的基本现状

1. 与2004年相比, 无论从绝对指标还是相对指标来看, 外资零售业均呈现迅速扩张的趋势。

2008年外资零售业法人单位数为1984个, 所占比重为0.4%, 年末营业面积为1383.1万平方米, 约占4.7%, 年末从业人员为330505人, 所占比例为4.0%;港澳台商零售业法人单位数为1363个, 所占比重为0.3%, 年末营业面积为1383.1万平方米, 约占2.3%, 年末从业人员为195, 826人, 所占比例为2.4%。 (见表1) 。总体而言, 外资零售业远不及内资, 但是外资零售业的平均营业面积以及平均就业人数远超过内资, 分别达到6971.7平方米和167人 (1) 。

2. 2004年的数据显示, 外资零售业在华主要通过合资方式扩张, 开始出现并购, 之后主要通过独资新建以及并购等方式进入国内。

零售业中的外商投资企业, 在2004年仍旧以中外合资经营企业为主。无论法人单位数、从业人数以及零售额, 合资企业占在华外商投资零售企业的一半以上, 因而合资仍是外资零售业在华的主要存在方式。2008年的数据 (见表1) 显示, 外商投资企业法人单位中, 外资企业占一半以上, 其次是中外合资经营企业;中外合资经营企业的平均营业面积最大, 但外资企业最小。显然, 经过4年的扩张, 外资零售企业中外资控股的比重在迅速提高, 但占我国零售业整体的比重依然较低。

三、在华外资零售业的2004/2008年盈利状况对比分析

1. 绝对指标分析。

根据2008年经济普查数据, 可以详细计算我国零售业合计、内资、港澳台资和外资零售业的基本财务数据, 采用的指标包括主营业务收入、主营业务成本、主营业务税金及附加、主营业务利润、营业利润、商品销售总额以及三项费用合计, 共7项。无论是从零售额、主营业务的收入和支出, 还是主营业务利润和利润总额来看, 2008年的零售业总体、内资、港澳台资和外资零售业都出现大幅增长。

与2004年相比, 2008年外资零售业绝对盈利总水平低于内资水平, 但平均盈利水平基本高于内资。

(1) 2008年外资零售业的销售总额增长和主营业务收入增长大幅度超过零售业平均水平, 内资的增长略低于平均水平, 数据可以说明外资零售业在中国零售市场的4年发展中比较注重销售规模和市场占有率扩张的结果。

单位:亿元

数据来源:2004年中国经济普查年鉴, 2008年中国经济普查数据。

(2) 2008年外资零售业的主营业务利润增长超出零售业平均水平, 但营业利润增长却低于平均水平。数据表明外资零售业的营业利润更多地来自其零售主营业务, 内资的非主营业务为其营业利润的贡献率超过外资零售业, 即外资零售业更专注于其零售主营业务的发展。

(3) 2008年外资零售业的主营业务税金及附加大幅度上升, 增长率远超零售业平均水平, 表明外资零售业在税收上的超国民待遇正在逐步取消, 内外资企业的国内市场地位逐渐趋于平等。

(4) 2008年外资零售业的主营业务成本增长快于零售业平均水平, 远超过内资零售业;平均三项费用高于内资零售业, 表明外资零售业在华的经营成本和管理费用成本超过内资零售业 (1) 。

(5) 在外资零售业的4种登记注册类型中, 2008年外商投资股份有限公司的各项指标 (主营业务税金及附加除外) 增长最为迅速, 外资企业其次, 中外合资企业次之, 中外合作企业则增长有限。但是在主营业务税金及附加一项上, 中外合资企业增长最为迅速, 外资企业次之。数据也佐证了外资零售业近年在华的扩张, 即零售外资增量主要以外资企业形式为主。

2. 相对指标分析。

根据表2的数据可以计算我国零售业的主营业务利润率、主营业务毛利率、主营业务税负比重和期间费用率等相对财务指标 (见表3) 。与2004年相比, 2008年外资零售业相对盈利水平高于内资水平, 但差距在缩小。

(1) 2008年内资零售业主营业务毛利率的增长超过平均水平, 而外资零售业只略有增长, 虽依然高于内资零售企业水平, 但差距逐渐缩小。零售业放开市场后, 内资零售业的毛利率在快速增长, 与外资零售业整体水平逐渐趋近。

(2) 2008年外资零售业主营业务毛利率和利润率的增长均低于内资。内资零售业的主营业务毛利率在2008年略超过外资零售业平均水平, 而主营业务利润率仍低于外资零售业平均水平。

单位:%

来源:2008年中国经济普查数据。注:缺乏2004年3项费用数据, 因此2004期间费用率无法计算。

(3) 2008年内资零售业的主营业务税负比重超过零售业平均水平, 远超过外资零售业平均水平。外资零售业因政策因素以及税收规划因素导致其税负水平维持在较低的水平。但4年间, 外资零售业的税负比重增长较内资企业迅速, 表明随着零售市场的开放, 外资零售业的超国民待遇在逐渐下降。

(4) 2008年外资和港澳台资零售业期间费用率分别为13.22%和13.55%, 远高于内资零售业的8.96%, 尤其是登记为外资企业的外资零售业平均期间费用率为19.9%, 为内资零售企业的两倍以上。综合外资零售业的营业利润及税负水平, 期间费用率的高企只能表明外资零售业在华零售业务的账面经营成本高于内资企业 (1) 。

(5) 在外资零售业的4种登记注册类型中, 除外商投资股份有限公司外, 其余3种类型的外资零售业均出现了主营业务利润率和毛利率的下降。但是, 2008年外资企业的这两项指标仍然是所有形式中最高的。同时, 外资企业的期间费用率也是最高的, 超过内资企业一倍以上。中外合资企业的主营业务税负比重最高, 基本为其他形式的两倍左右, 其税负水平甚至超过内资企业。

四、结论

经过4年完全放开市场, 外资在中国零售领域迅速扩张, 2008年的数据显示, 外资零售业的总体规模在不断扩张, 但占我国零售业的比重不超过5% (各项指标均如此) 。就平均指标而言, 港澳台资与外资零售企业均高于内资, 即外资零售企业的平均规模一般大于内资企业。4年间, 外资零售业的销售总额、主营业务收入和主营业务利润的增长超过内资零售业, 但营业利润增长略低于内资零售业。外资零售业的主营业务成本、法人单位、平均3项费用和主营业务税金及附加的增长高于内资零售业。就相对指标而言, 外资零售业的主营业务毛利率和主营业务利润率仍高于内资, 但增长低于内资;外资零售业的主营业务税负比重增加, 但仍低于内资;外资零售业的期间费用率高于内资, 尤其是外资零售业。对比2004和2008年的数据可以发现, 外资零售业的盈利能力依然超过内资零售业, 但两者的差距在缩小。

摘要：2004年12月11日我国零售业取消对外资在区域、数量和股权等方面的限制, 实行对外资的全面开放。本文利用2004年和2008年全国经济普查数据对在华外资零售企业的盈利状况进行分析, 通过绝对指标和相对指标的详细比较, 得出结论:就绝对指标而言, 尽管外资零售业增长超过内资 (无论收益指标还是成本指标) , 但总的绝对规模仍低于内资;就相对指标而言, 外资零售业仍超过内资, 但差距在缩小。