统计数据的金融危机

统计数据的金融危机（精选11篇）

统计数据的金融危机 第1篇

中央银行是代表政府调控宏观经济、管理金融的特殊金融机构。其特殊性主要是指中央银行处理的业务、所处的地位以及所起作用的特殊。中央银行业务的特殊性是指中央银行立足于宏观金融视角, 利用货币政策工具, 对经济市场予以调控。中央银行是“银行的银行”, 所以在金融机构中处于管理者的地位, 这就决定了其地位的特殊性。中央银行作为特殊的金融机构, 所起到的作用主要是制定货币政策, 服务并监管整个金融系统。

中央银行不经营一般的银行业务, 其在金融活动中也享有各种特权, 不存在与金融机构的竞争;同时, 央行的直接经营目标是调节宏观经济、稳定币值, 促进经济发展, 所以央行的经营不以盈利为目的, 这导致对其资产负债表的分析不同于其他企业或金融机构。

二、中央银行资产项目分析

根据中央银行调查统计司统计数据显示, 截至2013年底, 中央银行的资产总额已经达到31.7万亿元。并且通过对资产项目的分析, 可以得出以下结论:

(一) 资产规模快速增长。

由图1可知, 从2009-2013年, 中央银行的资产总额总体呈上升趋势, 资产总额从2009年的22.75万亿元增加到2013年的31.7万亿元, 增长了39%。平均每年增幅接近8%。

(二) 中央银行总资产规模与GDP增长趋势一致。

由图2可以看出, 中央银行总资产的增长趋势与GDP增长趋势保持协同一致。表明我国金融危机后期相应的货币政策与我国整体经济发展走势相协调。根据王强 (2012) 指出:央行国内外资产规模在一定显著性水平下是GDP的单向格兰杰原因。也就是说, 中央银行的货币政策具有先导作用, 对整体宏观经济的发展起到了促进的作用。

(三) 国外资产占比过高。

由图3、图4可以看出国外资产占央行总资产数额逐年攀升, 国外资产比重长期保持在80%以上, 并且由图5可看出, 国外资产占比过高的主要因素是外汇的逐年攀升, 近五年其占国外资产的94%以上。造成外汇持续增长的原因为, 第一, 贸易顺差。随着国际贸易的迅速发展, 我国持续贸易顺差, 外汇大量积累。第二, 我国经济市场发展迅速, 同时拥有较低的人力成本和广泛的消费群体, 导致外商直接投资的增加。第三, 我国的货币政策和人民币的升值导致外汇增加。我国采用强制结售汇的制度, 在人民币持续升值的情况下, 减少了个人、企业对外汇持有的热度, 同时, 国外热钱的涌入, 致使外汇储备增加。

(四) 央行对政府债权占比逐年下降。

由图3、图4可以看出央行对政府债权总量逐年下降, 占比由2009年的6.88%下降到2013年的4.83%。主要由于, 截至2009年底, 我国的外汇储备就占将近央行资产总额的77%, 总额超过17万亿元人民币, 为了维持汇率稳定, 同时控制基础货币的发放, 央行则需在公开市场回收部分基础货币, 以调控货币供应量, 与基础货币的流动性相匹配的一般情况下则以短期国债为主。因此, 通过对国债的减持来维持汇率的稳定与基础货币的发行量。

三、中央银行负债项目分析

(一) 储备货币逐年增加。

由图6、图7可以看出, 在负债总量上升的情况下, 贮备货币的占比由2009年的63.28%增长到2013年的85.42%。引起储备货币增加的主要原因是金融性公司存款的增长。由图8可看出, 近五年金融性公司存款占储备货币的70%以上, 近几年虽然有所下降但占比仍然过高。导致金融性公司存款过高的主要原因有以下几点:第一, 外汇占款的增加。我国处于贸易顺差, 导致外汇储备增大, 使基础货币发行量增加。第二, 我国储蓄率过高。

(二) 发行债券逐年下降。

由图6、图7可以看出, 央行发行债券的总额与所占负债比率逐年下降。在金融危机过后, 央行通过调整法定准备金率的方式取代票据对冲政策的使用, 导致发行债券的逐年减少。

四、结论及政策建议

(一) 存在的问题。

1. 央行资产增速过快, 外汇储备过量。

首先, 外汇储备过量, 引起基础货币投放过量, 会引起经济过热和通货膨胀。货币供给结构不合理增大了宏观经济政策的实施难度。其次, 外汇储备过量使汇率政策难以发挥适当作用:如果提高汇率, 则打击我国出口企业, 不利于我国整体就业与可持续发展;然而为了避免基础货币过量, 降低汇率的话, 货币的回笼又使人民币面临升值压力。最后, 外汇过量加大了持有风险与成本。我国的外汇以美元为主, 美元汇率的持续走低, 加大了我国外汇储备的贬值风险。另外, 我国的外汇主要用来购买美国国债, 然而美国国债的收益率远低于有效的对外直接投资, 由此加大了持有外汇的机会成本。

2. 金融性公司存款总量过高。

金融性公司存款总量过高主要是货币发行量大以及我国储蓄率高的原因造成的。导致货币发行量高的重要原因是由于我国外汇的逐年增长。另外, 高储蓄率也是导致金融性公司存款总量过高的重要原因之一。虽然高储蓄率为经济的高速增长提供了基础, 但过高的储蓄率也会对经济发展产生消极影响。首先, 过高的储蓄率会致使商品结构的不均衡。储蓄水平高就意味着很大一部分需求是投资品需求, 高投资品需求会导致企业对投资品的过量生产, 对消费品的投资不足。另外, 在消费水平和经济增长率不变的情况下, 低储蓄率对于社会大众的福利水平要高于高储蓄率。在高储蓄率的情况下, 只有在提高投资效率的情况下, 才能提升社会大众的生活水准。

(二) 政策建议。

1. 有效地管理我国外汇储备可以从以下几方面入手:

第一, 适当减少高耗能、高污染生产企业的产品出口, 同时放宽对先进技术、稀缺资源进口的政策, 优化产业结构。第二, 优化外汇储备结构, 适当减持美元, 增加欧元、英镑等外汇持有量。第三, 建立国家外汇投资公司。可借鉴新加坡政府投资公司的管理模式, 把央行内部部分外汇交由专业投资机构进行管理、投资来适当减少外汇储备量。

2. 面对高储蓄率的局面, 政府应发挥好财政政策, 降低政府储蓄, 适度提高医疗、教育、养老等方面的基础公共建设。

同时这也有助于我国居民降低预防性储蓄量, 增加消费。另外, 政府需在政策制定与实施的过程中注重把储蓄转化为投资的整个环节, 为整个转化过程提供政策支持与环境便利, 以此来增强投资效率, 提高储蓄边际收益。

参考文献

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[8] .吴志刚.浅析外汇储备增长对我国国民经济发展的作用[J].辽宁工业大学学报, 2012, (8) .

统计数据的金融危机 第2篇

调查人：

谢新洲(北京大学市场与媒介研究中心主任、北京大学新闻与传播学院教授、博士生导师)

汪 良(北京人民广播电台台长、中国传媒大学教授、博士生导师)

序

随着国际金融危机持续扩大蔓延，其对各行各业的影响也日渐显现。从世界传媒业来看，众多著名传媒集团经营陷入困顿，不得不采取裁员、降薪甚至取消报纸印刷版等方式,调整发展战略以应对金融危机。美国《纽约时报》、《洛杉矶时报》、《芝加哥论坛报》等媒体通过变卖资产、申请破产保护等手段维持生存。法国政府为了缓解媒体的困境，采取了政府直接资助和减税等措施。难怪《纽约客》杂志发出这样的感叹：“也许一些报纸依靠网络收入可以支撑下去，但未来，在大城市里找不到当地报纸将不再令人震惊。”

在全球传媒业普遍受到冲击的情况下，我国传媒业也未能幸免。报业、广播电视、以互联网为代表的新媒体等在受到世界经济下滑和内部产业结构调整双重压力的同时，也面临着创新、升级和壮大的机遇。

一、金融危机给我国传媒业带来的冲击

经过30余年的改革，我国传媒业获得飞速发展与壮大，依靠多样化的内容服务，获取广告收益和衍生产业的附加收益，成为一个有影响力和竞争力的行业。受金融危机影响，企业资金收紧，广告减少，媒体投放大幅削减，对传媒业的影响和冲击是显而易见的。

1、广告业遭受打击

广告是维系媒体正常运转的“血液”。长期以来，我国媒体广告收入占总经营收入的比例远远高于国外媒体。房地产、金融、汽车和通讯等行业的广告又在其中占据很大比例，单一依靠广告，依靠几大重点行业广告的现象非常突出，即便在楼市繁荣，消费活跃的时期，广告滑坡的征兆已经初步显现。国家工商总局近日发布的数据显示，，全国广告经营额共计1899.56亿元，比上年同期增加158.60亿元，增长9.11%。研究表明，广告业的增长已经越来越与GDP增长同步，在国内实体经济下滑的压力下，GDP的减速增长自然会累及广告增长。当金融危机来临，房地产价格下跌、消费萎缩的时候，单一依靠广告的媒体盈利模式的弊端就暴露无遗，同时给媒体行业的经营带来不可避免的风险。

2、上市与融资难度加大

本世纪初，我国传媒业就有过在纳斯达克蜂拥上市的热潮。在金融危机的影响下，纳斯达克市场上的中国传媒概念股市盈率下降，市值缩水。-的中国股市将上证指数推上了历史高位6124.04点，随后急转直下，在20跌至1664.93点,跌幅超过七成。光线传媒、分时传媒、易取传媒、迅雷网络、好耶等文化传媒类公司推迟了上市计划，国内出版发行企业年原计划上市13家，到去年年底，只有一家成功上市。积极筹备上市的省级报业集团还在经历着漫长的等待。

3、媒体整体经济效益下滑

传媒业的发展必须以国民经济整体的发展为前提和基础。当金融危机袭来，社会消费整体萎缩，直接作用在投资、广告、发行等事关媒体经济命脉的领域，从而带来传媒业效益下滑。广告萎缩、原材料价格上涨，极大地压缩了媒体的盈利空间。资本市场方面，博瑞传播、新华传媒等上市公司，广告收入来源集中在受冲击较大的房地产、汽车行业，其业绩下降在所难免。此外，股市下滑也使得部分传媒公司证券投资亏损以致侵蚀主营业务。如果说2008年是金融风暴扩散波及到中国传媒业的一年，那么，将是我国传媒业整体盈利能力面临严峻考验的一年。

二、金融危机下不同媒体的表现

调查中我们发现，各类媒体由于媒介形态、发展阶段和自身特性的不同，在金融危机中所受影响程度、持续时间、表现形式也各有差异。

1、金融危机对纸质媒体的影响

以报纸为代表的纸质媒体受到金融危机的负面影响最大。近年来，许多报纸期刊在新媒体扩张压力下，发行量下降、读者和广告客户流失，加之纸张等原材料成本、人力成本上升，在金融危机爆发前就已经处于内外交困的状态。2008年新闻纸价格多次上调，因此一项造成的利润损失约有80亿-90亿元。在金融危机爆发后，虽然纸张价格有所回落，但仍不足以抵消房地产、汽车、金融行业等支柱性广告流失所带来的损失。部分报刊在作出上调零售价格的经营决策后，发行量直线下降，某些报刊甚至下降了一半以上。有些报刊因为发行量过低和经营困难而停刊，有些地区的报业市场被迫回归到降价的老路。残酷的市场环境客观上推动了纸质媒体调整经营策略，一批缺乏核心竞争力、经营不善、可替代性强的纸质媒体被市场淘汰，行业重新洗牌，资源重整在所难免。

Marketing Sherpa 发布的报告表明，大多数营销人员在经济衰退期将减少在传统媒体上的广告预算(如图1)。据CTR调查，报纸广告的资源主要来自房地产、零售业、汽车、通讯、金融、食品等行业，前3个行业的集中度高达63-65%，而上述6个行业的集中度则达到了80%。正如前文分析，金融危机作用下企业减少广告投放，公众消费意愿不足，过分依赖这些“广告大户”行业的媒体必然会最先受到冲击，而早先采取广告多元化战略的媒体受到的影响则相对较小。

2、金融危机对广电媒体的影响

我国电视业受益于2008年第29届奥运的历史性机遇，广告呈现出了爆炸性的增长态势。在整体经济下滑的趋势下，由于广告结构和行业特点，其增长速度和发展模式都受到一定的影响，但程度相对较小。对于以广告收入为主要盈利来源的广电行业而言，企业广告投放对广电媒体机构的发展起着举足轻重的作用。

金融危机对房地产、金融投资保险、零售业和服务业的广告投放冲击较大，而对快速消费品和生活必需品的广告投放冲击小。广电产业的覆盖率高、受众层次广泛，能在极广的地域范围里快捷、低成本地传播信息，成为广告预算有限、又希望实现传播效果最大化的企业的首选。某种意义上，纸质媒体上削减的广告开支，有一部分是被电视媒体分流的。

3、金融危机对新媒体的影响

以互联网为代表的新媒体经济在经历了的网络泡沫后，面对此次金融危机显得更为镇定和从容。新媒体规模小，潜力大，正处于快速成长阶段。DCCI互联网数据中心201月发布的数据显示，2008年网络广告增速平稳。年中国网络广告市场受到互联网用户增长速度加快、网络广告成本降低等利好因素促进，营收规模会呈现稳定增长的态势，预计将达154.5亿元，较2008年增长29.8%。我国新媒体市场比相对成熟的国外市场具有更大的开发潜力。在金融危机的影响下，数字技术的应用、传统媒体的互联网转型、受众基于消费成本控制而更多使用互联网获取信息等因素相叠加，使互联网、手机等新媒体受益匪浅，成为“寒冬中的暖流”。

然而，对金融危机给互联网等新媒体发展带来的冲击仍然不能过分乐观。在广告和融资两个方面，风险投资骤减使为数不少的互联网新兴企业难以为继，互联网因缺乏广告效果的标准化评估会使得企业在投放选择方面更为审慎。

三、金融危机下我国传媒业面临的机遇

尽管当前传媒业面临整体经济环境变化的挑战，但在产业结构调整、消费升级和技术进步等因素的推动下，传媒业作为国家重点扶持的战略性产业，有着巨大的增长空间，面临着难得的历史性发展契机。我国传媒业应该充分利用这次金融危机所带来的变革动力、成本下降、“口红效应”等有利机遇，加大改革力度，加快转型步伐，创新传播理念，创新盈利模式，使传统媒体由粗放型、数量型发展模式向质量型、效益型发展模式转变，积极谋求在经济复苏后的更大发展。

1、我国传媒业的特殊管理政策增强了其抗风险能力我国传媒业管理体制独特，外资进入条件严格。传媒业仍未摆脱“事业单位企业化管理”的运营模式。监管层能够对国内新闻媒体各个领域进行有效监管，包括媒体的行业准入、媒体的资金来源、媒体管理层任命、媒体运营方式以及新闻来源、传播途径等。传媒业在资本、渠道、内容等核心领域垄断化程度较高，盈利压力较小。我国不同经济部门对外开放程度不同，凡是开放程度较高的领域，受到国际资本影响较大，而以传媒业为代表的文化产业尚处于“有限开放”阶段，跟国际市场的关联度不高。因此，我国传媒业在全球金融危机中的风险是有限的、可控的。

2、媒介消费者的回归与增长有利于传统媒体与新媒体市场的保持与拓展对传媒业的经营而言，金融危机展现了破坏性的一面，另一方面，危机也带来了媒介消费者的“回归”。美国2008年第三季度收视率数据显示，人们对财经信息关注度大幅提升，各国电视台新闻频道的收视率呈现出普遍上升的趋势。在报刊的发行方面，不同类别报刊受到金融危机的影响也各不相同，时政财经类、健康生活类、幼儿教育类、老年类等报纸期刊的`发行还出现了增加的迹象。

新媒体具有廉价、快捷、互动、个性化获取信息的优势。据CNNIC统计，截至2008年底，我国网民人数达到2.98亿人。如此庞大的网民群体将成为中文网络广告市场持续繁荣的基础。金融危机也给广电行业带来了“口红效应”，据CSM收视率调查数据显示，今年第一季度我国城乡电视观众人均每天收看电视的时间较去年同期增加7.7分钟(从人均每天168.2分钟增加到175.9分钟)。可见，在新形势下，我国传媒业更应该把握机遇，满足受众需求，调整自身的定位，拓展盈利空间。

3、媒体经营者对媒体经营的反思与重新定位将提升媒体经营效率金融危机、经营困难、经济放缓使得传媒业不得不反思先前那种盲目扩张、贪大求全、大干快上式的发展模式，不得不冷静、理性、谨慎地选择适合自身特点的科学发展之路，通过向内深挖潜力，提升经营和管理的效率，重新调整自身的定位，适应优胜劣汰的残酷市场环境。

开源节流是传媒业应对危机的第一反应。传媒行业的经营中成本是刚性的，盈利则是弹性的。随着CPI、PPI指数的下调，媒介产品的成本也随之下降，传媒业能利用现有的资源生产出数量更多、质量更高的内容产品，有助于提高媒介产品的市场竞争能力。更重要的是，传媒业在发展的过程中将更加注重成本因素，实行“精细化”的经营理念，摆脱传统的盲目扩张，不计成本的“大干快上”式的发展路径。

我国传媒业仍处于转型和扩张期，在这一过程中积极寻找新的市场定位和经营方向成为传媒业保持增长、实现可持续发展的重要手段。

4、以动漫游戏为代表的创意产业将获得快速发展动漫游戏产业是现代科技与文化艺术高度融合的产业，具有智力密集、创意密集、技术密集、文化密集的特点。其产业链条长，赢利模式独特，涵盖了动漫、游戏产品的研发制作和销售，及图书和音像制品发行、虚拟物品在线交易、软件开发、玩具服装等衍生产品等领域，并拥有增长空间巨大的品牌价值，是文化创意产业的重要组成部分，市场潜力巨大，发展前景广阔。我国已将动漫游戏产业列入“十一五”时期重点发展的产业。动漫、游戏产业成长速度快，带动力强，具有很强的爆发性和高增长性，一旦条件成熟，可以在较短时期内迅速成长为一个国家或地区的支柱产业。亚洲金融危机期间，韩国大力发展网络游戏、影视制作、流行音乐等产业，继而在随后几年间形成一股强大的文化“韩流”，带动了本国文化、旅游等行业的发展，提升了本国文化的世界影响力和竞争力。我国的动漫、游戏产业起步晚，但增长迅猛。2009年3月3日，盛大在其网站上发布2008财年第四季度和全年财报，数据显示盛大第四季度净营收首度突破10亿元人民币，超出市场预期，2008年总净营收达到35.7亿元人民币，成为继网易之后第二家收入突破30亿元人民币的网游上市公司。此前，网易公布财报显示其2008年总收入为30亿元，同比增长了30%，其中在线游戏服务收入为25亿元，成为金融危机影响下新媒体行业发展的一大亮点。

5、加快传统媒体的数字化和多种媒介形态的融合传统媒体数字化和媒介的融合已经成为当前传媒领域的发展趋势。在金融危机的冲击下，传统的报纸、期刊基于成本控制和内容使用最大化的考虑，纷纷尝试拓展新媒体平台的经营，出现了个性化新闻信息网站、手机报、多媒体数字终端等新的传播形式。CSM进行的《360跨媒体受众研究》表明，受众在不同媒介接触行为上的重叠度很高，近40%的人同时接触5种或更多的媒体，58%的受众同时接触电视、广播和互联网，67%的受众同时接触互联网、车载电视和报纸(如图2)。

不同形态媒介的内容可以更加方便地实现相互嵌入，并根据各个媒体的传播特点和受众的需求进行重组和分装，市场中将出现更为多样化的版本和更为丰富的内容，以满足受众个性化的需求。实践层面上，纸质媒体与互联网互动、传统广电行业积极发展数字广播电视、以博客为代表的网络内容走进主流媒体、推动了媒介形态间的融合。通过数字化改进旧有的工作方式和生产流程，提高了传媒业的生产效率，扩展了新的经营领域和盈利空间。金融危机客观上为传统媒体和新媒体的兼并重组、业务整合提供了机遇。除了传媒集团内部的业务整合、融合外，还可以通过加速推进传统媒体与互联网、电信等行业的结合，利用3G牌照发放、宽带无线网络发展的机遇，带动并促进网络基础设施和内容建设，这一方面可以给传统媒体带来新的增长点，另一方面也有利于我国产业间的融合、协作，共同抵御金融危机的冲击。

四、我国传媒业应对金融危机的几点建议

党的十六大以来，政府把深化文化体制改革、大力发展繁荣文化事业和文化产业提到了空前的战略高度，为传媒业的改革指明了方向;《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》对加强社会主义文化建设作出了全面部署，为传媒业发展提供了强大政策支持，创造了良好条件、提供了广阔空间。当前，政府为应对经济危机保持国民经济持续健康运行、加大基础设施和公共服务投资力度的宏观政策，为传媒业战胜困难、加快发展创造了新的机遇。传媒业完全有能力转危为机，迎来传媒市场新一轮的黄金发展期。

1、对传媒业给予政策上的扶持，加快传媒业改革步伐

传媒业发展最大的障碍并不是金融危机，而是相关的产业政策和整体传媒业的经营发展现状之间的差距和矛盾。新闻出版总署日前印发的《关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见》鼓励和支持非公有资本以多种形式进入政策许可的领域，积极支持条件成熟的出版传媒企业，特别是跨地区的出版传媒企业上市融资等。政府部门应尽快推出传媒业振兴规划，对传媒业给予政策上的优惠和扶持，在受金融危机影响较为严重、条件相对成熟的领域和地区进行探索性的实验，进一步加快传媒业改革步伐，适应未来国际传媒市场的发展要求。

2、优化产业结构，调整经营战略

我国传媒业长期以来存在数量与结构失调、效率和实力较低的弊端。金融危机中，市场会自然淘汰规模小、实力弱、管理散乱、同质化严重的媒体，进一步理顺传媒行业内部的产业结构。采编、广告、发行、经营、数字化等领域内实力较强的传媒企业，要把资源集中在培育和发挥自己的核心优势上，以适应更加细化的行业分工格局。政府管理部门可以通过政策导向和市场手段，引导媒体调整经营战略，开拓新的盈利空间，适应分众化、多元化、数字化的市场趋势，减少重复建设和资源浪费。同时，重视发挥传媒上市公司的作用，把分散的传媒资源向优势企业集中，利用资本市场推动传媒业的股份制改造，完善法人治理结构，调动民间资本参与的积极性。

3、组建跨地区、跨类型的大型传媒集团

随着我国文化体制改革的不断深入，传统的“事业单位企业化管理”的模式已经很难适应现代传媒市场的发展。传媒机构通过改企转制，建立现代企业制度，按照企业法人权利和责任对等的原则，尽快从以往的行政隶属关系解脱出来，成为企业法人实体，实现责权明确、产权清晰。政府管理部门可充分利用现有政策，运用市场和政策双重机制，突破传媒业不同形态媒体相互分割的产业壁垒，打破计划经济时期形成的条块分割、地区封锁的市场壁垒，鼓励推动传媒业以资本、业务、市场为纽带，按照优势互补、自愿结合的原则，跨地区、跨行业、跨媒体组建具有较强竞争力和资产规模的传媒集团，增强规模优势，共同抵御风险，实现集团化、集约化、专业化发展，提升媒体的传播力和影响力。

4、建立国家媒体投资公司

金融危机对传媒业带来的最直接冲击就是资金的匮乏，相当一部分有实力、盈利前景广阔的媒体遭遇到资金瓶颈。可以考虑成立国家层面的媒体投资公司，由政府、传媒企业、业外以及民间的资本组成，以国家媒体投资公司的形式，购买、重组、扶持有盈利前景、有品牌优势、有战略意义的传媒企业和项目，以实现重构我国媒介市场布局，完善传媒业的法人治理结构，优化管理体制机制。同时，国家媒体投资公司可在恰当的时机，购买国外传媒业的优质资产，通过资本运作等形式进入国际传媒市场，实现“以收购的方式解决落地的问题”。国家媒体投资公司不仅是从“媒介经营”到“经营媒介”的理念的转变，而且可以最大程度地降低我国传媒业改革的成本，放眼国际传媒市场，组建起中国国家级的“传媒航母”，壮大我国传媒业的经济实力。

5、制定新媒体产业政策，加快新媒体的发展

相对于传统媒体，新媒体产业在体制机制、管理理念、技术开发与应用等方面都代表了我国传媒业未来发展方向。互联网、手机等新媒体在公共舆论、新闻信息、社会服务甚至公民参与公共事物管理等方面扮演越来越重要的角色。但在宏观层面，我国新媒体产业缺乏强有力的法律、政策和资金支持，发展不均衡，后劲不足，监管难度大。政府管理部门应该进一步理顺新媒体管理体制，制定并完善新媒体产业政策，推进传统媒体的数字化转型，积极拓展行业内涵和外延，建构数字化、网络化的信息资源聚合平台和传播平台，重组运营组织和业务流程，发展数字内容产品，开拓增值服务，实现传统媒体核心竞争力与信息网络传播技术的深度融合。利用即将推出的创业板这一资本平台，全面加快新媒体产业升级，掌握核心技术和产业发展主导权。

金融危机带给统计工作新契机 第3篇

数据采集和分析职能分散在联邦政府各个职能部门

在管理体制方面，美国政府统计系统在水平方向上实行分散管理，依靠部门统计；在垂直方向上由联邦政府垂直管理国家和地方各级统计工作。在此模式下，美国统计数据采集和分析的职能分散在联邦政府各个职能部门下面。联邦政府各部下属的统计机构及其在各区域的分支机构承担了国家政府统计的主要职能，而州、郡、市一级政府通常不设专职的统计机构。在这种大背景下，美国的政府统计职能主要由商务部下属的普查局和经济分析局，劳工部下属的劳工统计局，农业部下属的国家农业统计服务办公室等众多职能部门下属的统计机构合作完成。而州、郡等地方统计工作则主要由经济分析局、普查局等机构及其在各区域的直属分支机构完成，数据来源除了联邦政府各部门掌握的地方统计数据外还包括所在地区的州、郡、市定期报送的税收和财政数据。

由于美国联邦政府没有设置类似我国国家统计局这样的部级独立统计部门，管理、审批、协调联邦各机构统计活动的重要职能由直接向总统报告的管理与预算办公室承担。其下属的信息管理办公室设有总统计师一名，负责联邦政府100多个机构所执行统计项目的管理。为了实现各个机构在统计标准、职能分工和信息数据交换方面的一致，管理与预算办公室还建立了由各统计机构领导参加的部际统计政策协调委员会，来协调部门数据和标准的衔接。

金融危机爆发以来公众对政府统计数据关注度明显增加

在美国，企业、组织和个人将政府公布的统计数据视为投资、就业等决策的重要参考依据。特别是金融危机爆发以来，美国公众对于政府统计数据的关注程度明显增加，失业率、住宅销售价格、新建房屋开工许可数量、城市人口变化等指标成为了媒体上最热门的词汇。在这种情况下，公众对于政府统计系统的数据和信息公开提出了更高的要求。而管理与预算办公室在1997年建立并不断完善的一站式联邦统计数据发布平台(www.fedstats.gov)为满足这种需求提供了良好的服务。尽管美国负责统计工作的机构众多，但通过这个平台，公众可以方便地链接到超过100个联邦统计机构，并得到相应的统计数据。这些数据涵盖了经济、人口、犯罪、教育、医疗、航空安全、能源消费、农产品产量等广泛的美国经济、社会各个领域。

在此基础上，各个统计机构也纷纷建立了自己的数据发布和查询网站，除了一般性的汇总数据和分析报告外，还采用最新的计算机技术为公众提供互动式的信息查询工具，可以动态生成与统计数据相关联的图形和表格，方便公众直观地获取信息。此外，管理与预算办公室还对各联邦政府机构公布统计数据的职能做出了明确的规范，出台了一系列的规章和制度，对各类统计数据的发布日期制定了详细和准确的时间表。

非常时期美国联邦政府给予统计工作更大力度的支持

在金融危机爆发后，美国联邦政府不但没有缩减政府统计工作开支，反而在资金和人员配备上给予了统计工作更大的支持。

根据管理与预算办公室的2010财年美国政府统计项目报告，2010财年联邦政府统计工作预算为123.861亿美元，其中用于2010年人口普查的预算为69.01亿美元，其余的54.851亿美元作为常规预算。值得一提的是，在美国经济不景气、财政赤字持续增加的不利情况下，联邦政府开始大幅削减政府开支，很多部门预算减少甚至开始裁员，但这些并没有对统计工作造成不利影响。数据显示，2010财年美国联邦政府总支出比2009年减少了4070亿美元，同比下降10.2%；而根据政府统计项目报告，在扣除人口普查预算后的联邦常规统计工作预算依然保持小幅增加，达到54.851亿美元，比2009财年增长5.0%；在过去三年间，年度统计工作预算超过50万美元的美国联邦机构多达80余个，分布范围十分广泛。

在资金得到保障后，2010财年美国联邦政府明显加强了联邦统计机构的人员力量。美国政府统计项目报告显示，13个以统计数据的采集、处理和分析为主要任务的联邦统计机构中有9个机构人员比2009年增加，4个机构与2009年持平，没有一个机构出现人员数量减少的情况。

美国政府统计系统资金和人员力量的加强，一方面得益于2010年是美国的人口普查年，普查局等相关机构大幅度增加了人力资源方面的预算支出；另一方面得益于民主党的奥巴马政府陆续出台的一系列新政，包括应对金融危机的美国经济复兴法案，旨在扩大医疗保险覆盖范围、降低政府医疗费用支出的医疗改革计划和绿色清洁能源政策。这些新政策强化了美国政府调控市场经济的力度，对统计数据和分析的需求也明显增加。在这种大背景下，很多在共和党布什政府当政期间因预算资金限制停滞的统计调查和研究项目得以恢复和加强，如商务部经济分析局恢复了外国直接投资统计，加强了此前基础薄弱的郡一级地区经济核算以评估美国地方经济的复苏情况；一些新的调查项目也正在积极地部署和开展，如劳工部劳工统计局的清洁能源产业带动新增就业情况等，金融危机带给美国政府统计工作新契机。

统计数据的金融危机 第4篇

一、文献综述

关于政府支出和经济增长之间的关系, 一直是国内外学术界研究的热点问题之一, 但是到目前为止, 国内外学者对于政府支出结构和经济增长之间关系的实证研究结果仍存在着较大的分歧。Barro (1990) [1]通过建立内生增长模型, 对98个国家1970—1985年的数据进行了分析, 发现生产性财政支出与经济增长呈正相关关系, 而非生产性支出对经济增长的影响不显著, 甚至具有负效应。Devarajan、Swaroop和Zou (1996) [2]在Barro (1990) [1]分析框架的基础上, 依据单部门新古典增长模型, 使用1970—1990年43个发展中国家的面板数据进行分析, 结果表明政府经常性支出对经济增长具有显著正效应, 而政府资本性支出与经济增长负相关;但同样的回归方法应用于21个OECD国家时, 却得到了完全相反的结论。Colombier (2011) [3]以瑞士为例研究公共支出结构对经济增长的影响, 结果表明用于交通基础设施、教育和行政管理的公共支出对经济增长有促进作用。Adewara和Oloni (2012) [4]采用尼日利亚1960—2008年的数据, 运用向量自回归模型分析公共支出结构与经济增长的关系, 结果表明, 教育和水利方面的支出对经济增长有阻碍作用, 而医疗卫生、农业和交通运输方面的支出对经济增长有显著的促进作用。

和国外学者不同, 近年来国内学者着重对我国的财政支出结构与经济增长的关系进行了研究, 但由于研究的角度和方法不同, 他们得出的结论也各有不同 (王婷婷、朱建平, 2011[5];王新军、赖敏晖, 2010[6];夏祥谦, 2010[7];余可、温海滢, 2011[8]) ;特别是仅有少数学者注意到我国经济和社会发展正处于转型的过程中, 对我国财政支出结构与经济增长的关系进行了分阶段的比较研究 (王新军、赖敏晖, 2010[6];夏祥谦, 2010[7]) , 其他文献大都没有做阶段性划分。

考虑到1997年东南亚金融危机爆发后, 我国对东盟的出口严重萎缩, 为扩大内需和刺激经济增长, 国家于1998—2003年实行了的积极财政政策, 通过扩大财政支出规模来支持大量的基础设施建设和增加社会保障、科教文卫等重点领域的支出。通过多年的努力, 我国经济才逐渐从外需不足和内需疲软的双重困境中走出来, 并于2003年重新实现两位数的经济增长。但好景不长, 2008年以来我国再次遭受美国次贷危机引发的全球金融危机的影响, 出口大幅萎缩, 对经济增长的拉动作用急剧下降。在此背景下, 国家果断实施了“四万亿投资计划”, 希望通过将财政政策重新从稳健转向积极, 实现“保增长”的目标。本文拟在现有文献的基础上, 采用我国的省际面板数据, 对两次金融危机期间地方财政支出对经济增长的影响做一个比较分析, 然后结合向公共财政转型这一现实需要, 对如何优化财政支出结构, 实现经济的可持续增长, 给出相应的政策建议。

二、模型设定和指标数据说明

(一) 模型设定

夏祥谦 (2010) [7]在对比分析生产财政和公共财政下财政支出规模与结构对经济增长的影响时, 在数理模型分析的基础上, 采用了如下的计量经济模型:

其中, γt为t年真实GDP增长率;stk为t年物质资本储蓄率;ntl为t年劳动增长率;τt为t年政府财政支出规模;ν1, t~ν5, t均为财政支出结构指标, 分别为t年预算内经济建设支出、社会文教支出、国防支出、行政管理支出和社会保障支出占预算内财政总支出的比重。

考虑到我国各省区经济的外向度存在显著差异, 而且在金融危机期间, 越是外向度高的省区, 其出口和经济增长受国外经济形势恶化的不利影响也越大。为比较分析两次金融危机下不同财政支出结构对经济增长的影响, 本文借鉴夏祥谦 (2010) 选取变量的方法, 同时引入对外开放水平指标, 采用如下的计量经济模型:

其中, 下标i、t表示i省区t年;γit为经济增长率指标;αi为常数项;kit为物质资本储蓄率指标;lit为劳动增长率指标;τit为政府财政支出规模指标;wit为对外开放水平指标;ν1it~ν4it为按政府职能划分的财政支出结构指标, 分别为财政支出中经济建设支出、社会文教支出、行政管理支出和社会保障支出所占比重;εit为随机扰动项。需要说明的是, 这里之所以剔除了国防支出占财政支出的比重, 是由于国防支出主要由中央财政负担, 在各省区财政支出中国防支出所占比重相对较小, 不是影响经济增长的关键性因素。

(二) 指标选取及数据说明

为比较分析两次金融危机期间地方财政支出对经济增长的影响有何不同, 本文采用1998—2003年和2008—2011年31个省 (市、自治区) 的面板数据。其中, 经济增长率指标 (γit) 为各省区真实GDP增长率, 这里用各省区各年以2000年为基期的GDP价格指数调整当年的现价GDP, 得到各省区各年的不变价GDP, 然后再计算出各省区相应年份的真实GDP增长率;物质资本储蓄率指标 (kit) 用各省区固定资本形成总额占该省区当年现价GDP的百分比来近似计算, 用以表明各省区物质资本的积累情况;劳动增长率指标 (lit) 为各省区就业人数的增长率, 用以表示各省区劳动力的参与情况;政府财政支出规模指标 (τit) 采用各省区预算内财政支出总额占当年现价GDP的百分比来度量, 用以反映各省区政府干预经济的情况;对外开放水平指标 (wit) 用各省区按境内目的地和货源地分货物进出口总额占当年现价GDP的百分比来表示, 其中进出口总额用相应年份人民币兑美元的年平均汇率转化为人民币金额;财政支出结构指标 (ν1it~ν4it) 分别为预算内经济建设支出、社会文教支出、行政管理支出和社会保障支出占预算内财政总支出的比重。

需要说明的是, 本文在按政府职能对地方财政支出进行分类时, 前一阶段 (1998—2003年) 的经济建设支出包括基本建设支出, 企业挖潜改造资金和科技三项费用, 增拨企业流动资金, 地质勘探费, 工、交、商部门事业费, 支农支出, 城市维护建设支出, 政策性补贴支出;社会文教支出包括文教、科学、卫生和教育费附加支出;行政管理支出包括行政管理费, 公检法司支出, 武装警察部队支出, 外交外事支出, 税务等部门事业费;社会保障支出包括抚恤和社会福利救济费, 社会保障补助支出和行政事业单位离退休经费。由于自2007年开始我国实行了新的财政收支分类, 为增强两个阶段财政支出结构的可比性, 我们按前一阶段 (1998—2003年) 政府职能分类对后一阶段 (2008—2011年) 的地方财政支出进行了重新归类, 其中经济建设支出包括农林水事务、交通运输、工业商业金融等事务和粮油物资储备管理等事务的支出;社会文教支出包括教育、科学技术、文化体育与传媒、医疗卫生的支出;行政管理支出包括一般公共服务 (不含国内外债务付息) 、外交、公共安全等支出;社会保障支出包括社会保障和就业以及保障性住房支出。

三、实证分析

为避免伪回归, 在利用时序数据建立模型之前需要对变量进行平稳性检验和协整分析。但是当样本数据为面板数据且时期数较短时 (时期数<15) , 也可不对各变量进行平稳性检验和协整分析。本文正属于这种情形, 故这里从略。

(一) 模型的选择

面板数据模型的形式有三种:混合模型、变截距模型和变系数模型。如果模型的形式设定不正确, 估计结果将与实际的经济情况有所偏离。因此, 在建立面板数据模型之前, 通常需要检验样本数据符合哪种模型形式。经常使用的检验是协方差分析检验 (F检验) , 但由于本文所用两个时段的样本数据时期数都较短, 选取的解释变量又较多, 不适合建立变系数模型, 并且, 通过变截距模型可以剔除各省区的特殊影响, 集中分析比较两次金融危机期间地方财政支出对经济增长的影响。因此, 我们对两个时段的样本数据分别拟合变截距模型。

变截距模型可以反映模型中被忽略的反映个体差异的变量的影响, 具体又分为固定影响变截距模型和随机影响变截距模型两种。通过运用Eviews6.0软件进行Hausman检验, 两个时段的检验结果如表1所示。

可以看出, 在1%的显著性水平下, 1998—2003年和2008—2011年两个时段都拒绝了随机影响变截距模型的原假设, 因此, 两个时段都应建立固定影响变截距模型。

(二) 模型的估计结果

根据上述模型设定的检验, 运用Eviews6.0分别估计1998—2003年和2008—2011年两个时段的固定影响变截距模型, 结果如表2所示。

注:括号内为相应的t统计值。上标*表示在10%的水平下显著, **表示在5%的水平下显著, ***表示在1%的水平下显著。因变截距不是本文关注的重点, 这里从略。

在表2中, 两个时段的模型F值均通过了1%的显著性检验, R2和调整后的R2均较大, 可见模型整体的拟合效果比较理想;此外, 财政支出规模 (τit) 、物质资本储蓄率 (kit) 的偏回归系数均为正, 符合经济意义。所以, 可以据此分析两次金融危机期间地方财政支出对经济增长的影响。

(三) 模型结果的经济涵义

1. 财政支出规模对经济增长的影响。

1998—2003年为显著的正效应, 而2008—2011年则已不显著。这说明尽管在东南亚金融危机期间扩大财政支出规模对经济增长有显著的促进作用, 但到了国际金融危机期间, 继续提高财政支出规模对经济增长率的影响已很有限。

2. 财政支出结构对经济增长的影响。

首先来看1998—2003年的模型。从财政支出各项目的偏回归系数符号来看, 只有社会保障支出占财政总支出的比重对经济增长率的影响为正, 系数值为0.015 1, 但在10%的水平下仍不显著。这可能是由于在经历了长时间的非均衡增长之后, 地区差距、城乡差距、三农问题、城市低保问题已变得非常突出, 加之在这一时期我国密集出台了住房、医疗、教育等福利制度改革, 在“铁饭碗”已打破而未来的支出预期增加的情况下, 急需完善新的社会保障制度, 急需政府承担更多的社会保障责任, 所以社会保障支出占财政总支出比重的提高, 无论对于保持社会的稳定还是经济的可持续增长都具有积极的作用;但是, 也正因为当时我国的社会保障制度正处于转型阶段, 新的社会保障体系覆盖面小, 保障力度有限, 因而对经济增长的正向促进作用还不是很显著。

与此相反, 1998—2003年经济建设支出、社会文教支出和行政管理支出占财政总支出的比重对经济增长率的影响系数均为负值。鉴于当时主要是国家部委机关正在精简机构, 而地方政府人浮于事、效率低下的状况并未有任何触动, 各地方行政管理支出比重的增加不利于各省区的经济增长是显而易见的。社会文教支出比重的提高对各省区的经济增长有一定的负面作用, 乍一看不合理, 但也与相关的研究结论相吻合。究其原因, 主要是由于社会文教支出的结构不合理, 使用效率偏低。比如, 有分析表明, 如果将我国的教育分为三个层次:基础教育、中等职业教育和高等教育, 并将财政用于教育的支出分为基础教育支出、中等职业教育支出和高等教育支出, 那么, 仅有基础教育支出对全国和各类经济区域的经济增长具有显著的正效应;中等职业教育支出仅在经济发展水平较高的一类地区对经济增长表现出显著的正效应, 而在经济较落后的二、三类地区对经济增长均表现出显著的负效应;高等教育支出也仅在经济发展水平较高的一类地区对经济增长表现出显著的正效应, 而在经济较落后的二、三类地区则对经济增长表现出微弱的负效应;在全国层面, 中等职业教育支出对经济增长表现为显著的负效应, 而高等教育支出对经济增长表现出微弱的负效应。而这一切则与我国各地区高等教育“一刀切”的盲目扩招, 以及财政教育经费在地区间和不同教育层次间的分配不合理有关 (周国富、李时兴, 2012) [9]。至于经济建设支出占财政总支出的比重对经济增长率的影响为显著的负效应, 我们认为主要是由于当时由政府主导的经济建设支出以西气东输、青藏铁路、“五纵七横”国道主干线和西南出海通道等大规模基础设施建设为主, 这些项目对经济增长的拉动作用存在一定的时滞, 而且政府投资没有有效地带动民间投资, 因而其扩大内需和促增长的效果非但没有在当期表现出来, 反而有一定的挤出效应。

2008—2011年的模型显示:社会保障支出占财政总支出的比重对经济增长率的影响系数为0.293 1, 几乎是前一阶段的20倍, 并且在1%的水平下显著。这说明在此阶段, 社会保障支出占财政总支出比重的增加比前一阶段更能促进社会的公平和经济的增长。这可能是因为我国现阶段的贫富差距较之前一阶段更加悬殊 (据国家统计局测算, 2003年全国居民收入的基尼系数为0.479, 2008年上升至0.491, 2012年仍高达0.474) , 如再不加大社会保障支出的力度, 可能会损害经济效率, 所以表面看社会保障支出占财政总支出比重的增加与经济增长无关, 实则不然, 反而是更有利于经济的可持续增长。

在其他三类财政支出中, 经济建设支出占财政总支出的比重对经济增长率的影响已从前一阶段的显著为负变为微弱的正效应;而社会文教支出占财政总支出的比重对经济增长率的影响仍为负, 且在统计上仍不显著;至于行政管理支出占财政总支出的比重对经济增长率的影响, 则由前一阶段的显著为负变成了后一阶段的显著为正。这既说明这一阶段的经济建设支出对于“保增长”发挥了一定的积极作用, 也说明社会文教支出结构不合理、与社会经济发展的需要脱节的状况仍未得到彻底的扭转。那么, 如何理解后一阶段的行政管理支出与经济增长之间呈显著的正向关系?我们的看法是, 虽然随着我国经济市场化程度的提高和政府职能的转变, 行政管理支出的相对规模不可能无限扩张, 甚至应有所下降, 但是这并不排除在特殊时期行政管理支出的相对规模出现反弹的可能。比如, 在国际金融危机这样的经济动荡时期, 由于出口受阻, 就业机会减少, 为了维护社会的稳定, 各地方的行政管理支出必然随之增加;而且越是经济低迷的时期, 对于“三公消费”的控制也会相应放松, 这些因素都有可能导致行政管理支出的反弹, 从而与经济增长呈现出同向变化的关系。

3. 其他控制变量对经济增长的影响。

比较分析的同时引入模型的其他变量可以看出, 物质资本储蓄率 (kit) 对经济增长率的影响在前一阶段为显著的正效应, 但在后一阶段已不显著;劳动增长率 (lit) 对经济增长率的影响在两个时段都不显著, 只是前一阶段为微弱的正效应, 而后一阶段已变为微弱的负效应。这说明在我国经济高速增长了30多年之后的今天, 如果继续追加资本和劳动等要素投入, 对经济增长的促进作用已经非常有限, 以高投入、高消耗为特征的粗放型经济增长方式已经走到了尽头。对外开放水平 (wit) 对经济增长率的影响在前一阶段显著为正, 而后一阶段不显著, 这可能是因为前一阶段的金融危机是局部的 (仅限于东南亚) , 对外开放水平较高的沿海省区仍可以通过开拓其他国家的市场来保出口、保增长;而后一阶段的金融危机是全球性的, 各主要经济体都受到了严重冲击, 因而尽管对外开放水平较高的沿海省区采取了若干应对国际经济环境恶化的措施, 但保出口、保增长的效果不明显。另外, 在我国各省区的出口中, 外资企业的出口占比较大, 在国际金融危机期间, 这些出口企业的处境更为艰难, 对增长的贡献也会随之减弱。

四、结论与启示

本文利用我国1998—2003年和2008—2011年两阶段的省际面板数据, 比较分析了在东南亚金融危机和全球金融危机期间地方财政支出对经济增长的影响。结果显示, 在东南亚金融危机期间, 扩大财政支出规模对经济增长有显著的促进作用, 但到了国际金融危机期间, 扩大财政支出规模对经济增长的促进作用已不显著, 这说明在持续实行了多年的积极财政政策之后各省区的财政支出规模已经不小, 通过扩大财政支出规模来促进当地经济增长的效果已经不再明显。此外, 在两次金融危机期间, 社会保障支出比重的提高对经济增长的影响都表现为正效应, 而且后一阶段的正效应更大、更显著;而社会文教支出比重的提高对经济增长的影响在两个阶段均表现为微弱的负效应;经济建设支出比重的提高对经济增长的影响在前一阶段表现为显著的负效应, 在后一阶段则表现为不显著的正效应;而行政管理支出比重的提高对经济增长的影响在两个阶段截然相反, 前一阶段为显著的负效应, 后一阶段则为显著的正效应。我们认为, 主要的原因在于:我国现阶段的贫富差距较之过去更加悬殊, 如再不加大社会保障支出的力度, 可能会损害经济效率, 所以表面看社会保障支出占财政总支出比重的提高与经济增长无关, 实则不然, 反而是更有利于经济的可持续增长;文教支出属于人力资本投资, 其比重的提高本应有利于经济增长, 但在文教支出 (特别是教育支出) 结构不合理、使用效率低下的情况下, 增加文教支出反而是一种资源的浪费;前一阶段的经济建设支出以大规模基础设施建设为主, 其对经济增长的促进作用存在一定的时滞, 而且政府投资没有有效地带动民间投资, 比较而言, 后一阶段的“四万亿投资计划”“保增长”的效果更为明显;随着经济市场化程度的提高, 行政管理支出的相对规模不可能无限扩张, 反而应该有所下降, 但是在经济低迷的时期, 其反弹有一定的必然性和合理性, 从而与经济增长呈现出同向变化的关系。

既然在持续实行了多年的积极财政政策之后, 通过扩大财政支出规模来促进当地经济增长的效果已经不再明显, 这实际上启示我们, 今后各地方政府应该把财税工作的重点转到结构性减税和优化财政支出结构上来。比如, 各地政府应在控制经济建设支出规模的同时, 继续加大社会保障支出在财政总支出中的比重, 使其充分发挥对经济增长的促进作用;还应该在改善文教支出结构、提高其使用效率的基础上, 逐步提高社会文教支出在财政总支出中的比重, 使其逐步达到国际平均水平。总之, 尽管为应对两次金融危机的影响, 各地方政府不得不保持了较高的财政支出规模, 并且将财政总支出的很大一部分用在了经济建设方面, 财政体制由生产财政向公共财政转型的进程也因此受到了一定的影响, 但是稳步向公共财政转型, 为各阶层的民众提供均等化的基本公共服务, 仍是今后财政体制改革的方向。

此外, 物质资本储蓄率对经济增长率的促进作用由前一阶段显著为正变为后一阶段的不显著, 而劳动增长率对经济增长率的影响在两次金融危机期间都不显著, 说明我国在经济高速增长了30多年之后, 要素投入的增加对经济增长的促进作用已经非常有限, 未来要实现经济的可持续增长, 必须转变经济增长方式。

对外开放水平对经济增长率的影响在东南亚金融危机期间显著为正, 而在国际金融危机期间变得不显著, 这启示我们, 越是开放度较高的地区, 其应对不利经济形势的能力越强, 但是在国际经济形势极度恶化的时期, 对外开放度较高的地区受到的不利冲击也较大, 这时政府应通过减税等措施帮助其渡过难关。

摘要：采用省际面板数据, 比较分析东南亚金融危机和国际金融危机期间各省区财政支出对经济增长的影响。研究表明, 两次金融危机期间各省区的财政支出对经济增长的影响作用有所不同:同前期相比, 国际金融危机期间社会保障支出对经济增长的影响仍为正效应, 并且正效应明显变大;社会文教支出对经济增长的影响仍为微弱的负效应;而经济建设支出和行政管理支出对经济增长的影响则与之前相反, 分别表现为不显著和显著的正效应。因此, 优化财政支出结构应控制经济建设支出规模, 继续加大社会保障支出, 改善文教支出结构, 从而提高其使用效率。

关键词：地方财政支出,经济增长,东南亚金融危机,国际金融危机,面板数据模型

参考文献

[1]Barro, R.J.Government Spending in a Simple Model of Endogenous Growth[J].Journal of Political Economy, 1990, 98 (5) :103-125.

[2]Devarajan, S.;Swaroop V.&Zou, H.F.The Composition of Public Expenditure and Economic Growth[J].Journal of Monetary Economics, 1996, 37 (4) :313-344.

[3]Colombier.C.Does the Composition of Public Expenditure Affect Economic Growth?Evidence from the Swiss Case[J].Applied Economics Letters, 2011, 18 (16) :1583-1589.

[4]Adewara, S.O.&Oloni, E.F.Elizabeth Funlayo.Composition of Public Expenditure and Economic Growth in Nigeria[J].Journal of Emerging Trends in Economics and Management Sciences, 2012, 3 (4) :403-407.

[5]王婷婷, 朱建平.基于VAR的福建财政支出与经济增长研究[J].商业研究, 2011, (7) :114-118.

[6]王新军, 赖敏晖.财政分权、地方公共支出结构与区域经济增长——基于1979—2006年省际面板数据的分析[J].山东大学学报 (哲学社会科学版) , 2010, (5) :24-33.

[7]夏祥谦.经济转型下的财政支出结构与可持续经济增长研究[D].天津:天津财经大学, 2010:8-30, 97-113.

[8]余可, 温海滢.分税制下中央和地方财政支出结构与地区经济增长[J].华东经济管理, 2011, (1) :54-58.

东亚的金融危机 第5篇

1、概述：1997年7月2日，泰国政府面对风雨飘摇的金融体系，被迫放弃已实行14年的联系汇率

制度，宣布泰铢实行浮动汇率制度，当天泰铢兑美元下跌近20％。人们为保值，纷纷将存款从银行取出兑换美元或黄金，泰国金融危机爆发。其很快蔓延至东南亚国家和地区。7月11日，菲律宾因比索遭受国际投机商的攻击宣布比索可以在更大范围内与美元兑换，当天比索兑美元暴跌11．5％。7月14日印度尼西亚(印尼)最终放弃维持印尼盾兑美元汇率的努力，截至当天印尼盾累计下跌14％。7月18日，新加坡元兑美元累计贬值1．5％，下跌至3年多来的最低点。而且台湾新台币受到强烈冲击并与10月17日台湾当局宣布新台币汇率由市场供求决定。之后港币遭受强烈的冲击并促使香港股市激烈震荡，升跌幅为70年代以来罕见。11月17日，韩国宣布不再努力维持韩元兑美元的汇率，韩元兑美元连创历史新低，至12月中旬跌至1720韩元兑1美元，较8月中旬900韩元兑1美元下跌了90％。韩国股市也因此大幅下跌外汇储备几乎耗尽并不得不向国际货币基金组织请求援助。日本也未能幸免这场危机，日元贬值因这次危机加速贬值，兑美元跌破了130：1的大关，同时日本股市也因此发生剧烈震荡。1998年1月7日印尼盾因印尼财政预算案再次大幅暴跌，跌幅达14％并引发了新一轮金融市场动荡，汇市和股市再度下跌。这轮动荡对全球股市也产生了较大冲击，1月9日美国道琼斯指数下跌222点，伦敦、法兰克福、巴黎股市分别下跌99点、1l0点和35点。随着危机的逐步蔓延，泰国金融危机演变成东亚金融危机并对全球金融市场产生巨大的影响

2、成因：金融的国际化使得流入到新兴工业国的资本迅速增加。这是由于虽然这种国际金融资本对于新兴工业国而言，在投资面确实存在着其他的风险，但是高速度的经济增长率使得高收益率的产生成为可能，所以这些新兴工业国也便成为了富有魅力的投资对象及地域。因此，向这些地域输入的资本开始增加，随即，这些新兴市场国的国内信用也有所提高，并且他们的通货价值也有所上升。国内信用的提高，引发了经济过热，并且房地产及股市的价格也开始上升，于是泡沫经济(虚假繁荣)现象出现了。

（2）上世纪90年代以来，东南亚国家陆续开放金融市场，但却没有像西方国家那样建立起必要的金融监管和风险防范机制，吸引资金成为开放金融市场的唯一目标，使得这一地区成立投机者的天堂。危机发生前，东亚各国和地区经济长期高速发展，创造了东亚奇迹，形成了亚洲“四小龙”、“四小虎”。其实，这些国家和地区大都实行的是出口导向型经济战略且以出口劳动密集型产品为主，随着当地经济发展和世界经济格局及市场的变化，这些国家和地区的生产成本不断上升，产品竞争力下降，出口下滑，进口上升，经常项目逆差严重，赤字不断增加。这些国家和地区本应对经济结构进行调整，但因为乐观地估计了其经济发展前景，采取利用短期外资来填补外贸逆差的方式，造成严重的债务问题。而房地产业因投资过度而严重供过于求，大量房地产商品积压，造成金融机构呆账坏账激增，资金周转苦难。人们对东南亚各国和地区的金融机构能否稳定产生疑虑，对偿还债务能力的信心发生动摇，于是外国资本逐渐外流且外流速度越来越快，造成这些国家和地区的汇率下跌，引发东亚金融危机并蔓延至全球形成全球性的金融危机。

金融危机史（一）危机铸就金融 第6篇

金融的核心无外乎两件事情。其一，它可以扮演经济的时间穿梭机，将当下的收入传送到未来，或者将未来的收益预支给当下的借贷者。其二，它也可以扮演一张保险网，预防洪水、火灾或是疾病带来的灾害。通过提供这两项服务，一个运行良好的金融体系可以抚平民众生活的各种旦夕祸福和不测风云，让不确定的世界变得更具预期性。此外，当投资者找到有好点子的人和公司时，金融又扮演着经济增长的引擎的角色。

不过，金融也会露出其狰狞的一面。当泡沫破裂，市场崩溃，构筑多年的未来计划跟着破产。2008年次贷危机留下的只有失业和债务，故此有问：如果对金融取其精华，去其糟粕，那又会怎样呢？

以史为镜，可以觅真知。从1792年美国的首次崩溃开始算起，到1929年全球最大的一次经济危机，五次毁灭性的的经济大衰退突出了金融发展的两大趋势。其一，确保民众经济生命线的机构，比如央行、存款保险体系以及股票交易所，并非是在头脑冷静时精心设计出来的产品，而是在经济下行触及财政悬崖底部时拼凑出来的东西。经济危机后通常作为疗伤的补丁，最后都变成了整个体系的永久性系统功能。从历史来看，当下做出来的决定将会影响未来几十年。

这使得第二个趋势更加麻烦。危机的应对遵循一个老套的模式。首先批判一番。金融体系中的新生物就是替罪羊，无论是新兴银行、新投资者、还是新资产，都会成为罪人，然后被禁止或遭监管。之后以巩固公共资产，支持私募市场而告终。其他被认为必要的金融机制则得到更多的政府支持。这似乎正是一个明智而又令人安心的法子。

不过它还是有腐蚀性。1860-1877年《经济学人》主编沃尔特·白芝浩就认为当公众的“盲目资本”涌入不明智的投机性投资时，金融恐慌就会发生。而出于善意的改革则会让问题变得更糟糕。英国人将钱存入冰岛的银行，只要存款达到3.5万磅，其安全就由英国政府来保障，要是活着看到这一幕，白芝浩估计得急坏了。专业投资者可以背靠政府的事实真的会让老白吐一口老血。

这五次危机都揭示了现代金融巨头——纽约股票交易所、美国联邦储备委员会、英国大银行的来历。但是五次危机也凸显出后来的金融改革都趋向于让投资者规避风险，因此它们也为监管者在当前的后危机时代提供了可资借鉴的经验。

1792年：现代金融之基

如果要评选现代金融才智与恐惧的双料鼻祖，此人非美国首任财长亚历山大·汉密尔顿莫属。建国之初，美国的金融一片空白。然而在《独立宣言》发表仅14年后的1790年，美国便拥有了5家银行和几个保险公司。汉密尔顿希望仿效英国或荷兰，在美国建立最先进的金融体系，这就需要把全美各州的债务集中到一起，组成联邦债务。美国的新债券将在公开市场上发售交易，这就让政府能够低息募集到资金。美国同样也需要一家央行，公有的美国第一银行便承担起这个职责。

新的银行就意味着一个令人兴奋的新的投资机会。美国第一银行拥有1000万美元的全股，其中有800万是向公众发行募集。1791年7月的首次拍卖中，债券在一个小时内被认购一空。这对汉密尔顿来说可真是好消息，因为他的金融体系中的两大支柱——银行和债务本身就是相互支持的。要想持有400美元的美国第一银行的股份，投资者先得买每股发行价为25美元的股票或是“临时凭证”，剩余部分的四分之三还得用购买联邦债券的方式购入，而非现金。这一计划也刺激了市场对政府公债的需求，同时也为银行的安全资产提供了一个健康的楔形。这笔买卖堪称伟大，仅仅一个月，股票的价格从发行价一股25美元飙升到300多美元。银行也在同年12月开张。

有两件事为汉密尔顿的计划埋下隐患。其一便是他的老朋友威廉·杜尔使了坏。这个诡计多端的伊顿生成了在美国金融危机中第一个遭到指责的英国人，不过他可不是最后一个。杜尔和他的同伙们了解到投资者需要联邦债券来支付美国第一银行的股资，所以他们囤积居奇。为了搞成这个事儿，杜尔通过向富人朋友们借款，并发行个人债券，筹到了资金。他甚至挪用了自己所在公司的公款。

另一个问题便出在美国第一银行本身。开业第一天它就让美国其他领导人相形见绌。银行本身盘子就大，之后很快膨胀起来，在开业后两个月便赚到270万美元的新贷款。随着信用泛滥，宾夕法尼亚州和纽约州的居民都陷入到投机狂潮之中，卖空和期货合约市场如雨后春笋般涌现，单是两地往返套现的火车一周就有多达20节车厢。

1792年3月，恐慌开始蔓延。支撑美国第一银行发行纸币的硬通货开始走低。正如其扩张时一样，美国第一银行也在很短时间里降低了自己的信贷供应。从1792年1月底到3月，该行的信贷降低了25%。当信贷收紧时，一直用新债务来偿还旧债务的杜尔和他的同犯开始感到吃紧。

杜尔遇到麻烦的流言，以及美国第一银行收紧信贷的事实，将美国市场推向深渊。政府债务、第一银行的股票以及部分其他上市公司的股票在两周内跳水25%。3月23日，杜尔进了监狱。但这依然无法阻止危机蔓延，企业开始倒闭。伴随危机蔓延的，还有民众的愤怒。一群愤怒的投资者向收押杜尔的纽约监狱投掷石块。

其中的利害攸关汉密尔顿还是清楚的。作为一个学过金融史的学生，汉密尔顿当然知道1720年法国的崩溃对其金融体系的巨大打击。他还知道，托马斯·杰弗逊正翘首以待，准备把他一手建立的整个体系彻底清除干净。据2007年由纽约大学的理查德·塞拉发表的一篇论文所指，汉密尔顿的对策是把整个第一银行拖出泥潭。汉密尔顿多线出击，他用公共资金购买联邦债券，借此来提振债券价格，进而保护第一银行和在涨价时购入债券的投机者。他为陷入困境的银行提供大量资金，接着又为有抵押品的银行提供足够多的贷款，违约金利率高达7%（这在当时是高利贷利率的上限）。

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即便汉密尔顿的措施起效了，但关于如何阻止未来重蹈覆辙的争论却才刚开始。每个人都认为金融已经变得太泡沫化了。为了找到保护天真的业余投资者规避风险性投资的方法，国会议员们祭出彻底的禁令，1792年4月，国会在纽约通过了取缔公共期货交易的法案。出于对这个咄咄逼人的监管法案的回应，24名交易员在华尔街相聚，故事也正好从华尔街的一棵梧桐树下开始，他们搞了一个自己的私募资本交易俱乐部。而这群人正是纽约证券交易所的先行者。

汉密尔顿的“打捞”措施实在高明。伴随着投资者信心的回升，金融又开始涌动起来。在半个世纪内，纽约变成一个金融中心。这里的银行和交易市场遍地开花，美国的GDP也跟着直线上升。但是汉密尔顿的“打捞”产生的效果不止这些。“打捞”整个银行体系也让汉密尔顿开了一个先例：那就是解决随后的金融危机都愈发需要政府的支持。

1825年：新兴市场危机

危机总是以新希望的面目降临世间。19世纪20年代，从西班牙殖民统治中独立的拉丁美洲诸国洋溢着兴奋的情绪。当时兴旺繁荣，出口茂盛的大英帝国的投资者们敏锐地捕捉到了商机。当时生产生铁的威尔士每年要消耗掉300万吨煤，并将这些生铁出口到全球各地；曼彻斯特则是世界第一工业城市，他们加工原料，造出诸如化工产品和机器等高附加值产品。在1820-1825年间，英国工业总产值增长了34%。

工业大发展的结果便是腰包鼓起来的英国人需要把大把的资金投出去。拿破仑战争为英国政府的债券铆足了资金。然而随着战争结束，风险降低，财政部便降低了债券的利率。1822年政府公债收益率为5%，到1824年就跌到了3.3%。由于1820-1825年间的通胀率徘徊在1%附近，英国政府发行的这种金边债券回报率只能算是差强人意。这种公债收益稳定，但实在难言可观。

幸运的是，投资者有了来自国外的新选项。19世纪20年代，伦敦取代阿姆斯特丹，成为全欧洲的主要金融中心，并迅速成为外国政府募集资金的地方。新兴的全球债券市场以令人难以置信的速度崛起，到1826年，债券市场达到23个。俄罗斯、普鲁士和丹麦发行的债券收益不菲，一放出来就被一抢而空。

不过真正令人兴奋的投资还是在那些新兴世界。西班牙殖民帝国的倒台让殖民地变成了独立的国家。从1822年到1825年，哥伦比亚、智利、秘鲁、墨西哥、危地马拉成功在伦敦卖出总价值达2100万英镑的债券（按现价折算约合28亿英镑）。除此之外，还有其他的圈钱方式，当时在新世界探矿的英国采矿公司的股票也颇受欢迎。这些公司中的一家——盎格鲁墨西哥人公司，其股价在一个月内从每股33英镑飙升到158英镑。

这一切最大的问题便是距离。往返南美一趟，要走6个月，这还是在一切顺风顺水的前提下。所以交易都是在模糊的信息基础上达成的。最典型的一个案例便是格雷戈尔·麦克雷格尔一手制造的“波亚斯”案。出生在苏格兰的格雷戈尔·麦克雷格尔16岁参军，在委内瑞拉作战期间，他凭空变出了个虚构的中美洲国家波亚斯。他自称是那里的统治者，并向投资者兜售虚假的政府债券，并向打算在那儿当殖民者的人出卖土地主权。一系列的诉讼都未能阻止他用各种形式来重复自己的骗局，他最终全身而退，留在了委内瑞拉。

这个令人震惊的诈骗案折射出金融市场更深层次的腐烂。投资者们并没有对投资品做出足够的检查，关于拉美新国家的信息大部分都来自于收钱推销这些国家的记者的报道。储户们只要留点心，就能问出端倪：墨西哥和哥伦比亚的确是真实存在的国家，但是这两个国家只有基本的税收制度，所以它们根本不可能搞到钱来偿还新债券的利息。

把钱砸在债券和采矿公司上的英国银行损失惨重。储户们开始抢兑现金，1825年12月，有银行遭到储户挤兑。英格兰银行（即英国央行）赶忙为摇摇欲坠的银行和公司贷款，以求拯救整个金融体系。而这个模式后来也被白芝浩称为“救难央行”模式。尽管如此，许多银行依然扛不住储户的挤兑。1826年，在英格兰及威尔士，超过10%的银行倒闭停业。而英国在应对这场危机中的反应也改变了整个银行业的状态。

1825年危机中最引人注目的一点便是补救措施的显著分歧。一些人谴责投资者的不谨慎，因为他们向根本不了解的国家投资，或是把钱砸在去根本没有矿藏的国家寻矿的矿业公司身上。对这次新兴市场危机的自然反应便是要求投资者在搞风险投资时记得要进行适当的检查。

不过包括英格兰银行在内的英国的财务主管们则把矛头对准银行。一些类似于今天的私募投资公司的小型私募合伙人公司也被指责滥发贷款，助长了此次的投机泡沫。当时的银行法规定，银行合伙人最高限为6个人，这样才可以发行股票，这就让当时的银行遍地开花，但普遍规模都不大。业内观点认为，如果银行变得更大，那么它们就能免于破产，生存下来。

仔细考虑过该做些什么之后，威斯敏斯特（英国议会所在地）的委员会以及针线街（英格兰银行所在地）的大佬们把目光投向北方，投向了苏格兰。苏格兰的银行采用“合股制”，只要银行发行的股票有人买，银行的合伙人要几个有几个。在此次危机中，苏格兰的银行表现得更好。于是，议会在1826年通过了一部新的银行法案，此法案直接复制了苏格兰的做法。英格兰当时已经是全球债券中心。而随着所有权限制的解除，诸如国民地方银行（其后来部分成为苏格兰皇家银行的前身）这样的银行就开始兼并业内对手，这一过程一直延续到今天。

银行的股份制转向可真是英国金融史上一个喜忧参半的事件。它的好处很明显：现代大银行的鼻祖就此诞生，英国在继债券业之后又在银行业做了龙头老大。但它触发的兼并长链也造就了全球最大的银行——苏格兰皇家银行。而在2009年，这家巨无霸倒闭关门。如今，英国四大银行持有全国75%的存款，它们中任何一家倒闭，都会对经济构成系统性风险。

1857年：全球性恐慌

到19世纪中叶，世界对金融危机已经司空见惯。英国似乎陷入到十年一次危机的怪圈。1825-1826年危机之后，英国又在1837年和1847年来了两次危机。英国人已经对这种周期开始习惯了，仿如1857年的危机也会不过如此。不过1857年这一次可真的不一样了。一桩发生在美国中西部的惊闻传遍全美，并从纽约传到利物浦和格拉斯哥，直至伦敦，之后引发了巴黎、汉堡、哥本哈根和维也纳的危机。金融破产已突破常规，变成全球性灾难。

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表面上看，英国在19世纪50年代状况良好。对外出口贸易繁荣兴盛，而随着澳大利亚的金矿被发现，英国资源也开始迅速增长。然而繁荣的背后正发生着两大变化。正如《经济学人》在1857年所说的那样，这两大变化构筑出“比以往任何一次都要更严重，影响更为广泛的危机”。

第一个大变化便是新的经济联系网已经形成。某种程度上来说，这是一张贸易网。到1857年，美国经常性项目赤字规模为2500万美元，英国及其殖民地是美国主要的贸易伙伴。美国对外贸易处于入超地位，而英国则以购买美国资产的形式来为美国提供资金，这种做法和当下的中国如出一辙。到19世纪50年代中期，英国已持有8000万美元市值的美国股票和债券。

投资铁路公司在当时很流行。诸如伊利诺伊斯中央公司和宾夕法尼亚及雷丁合资公司这些有英国人出任董事的美国铁路公司的股票备受英国投资者青睐。尽管股东的收益并没有达到股票的价值，但这不要紧，因为大家都着眼于未来。

第二个大变化便是金融创新的大爆发。随着咄咄逼人的英国股份制银行不断收购兼并，从1847到1857的十年间，英国的存款增长了近乎400%。由此一种新的银行模式在伦敦如雨后春笋般冒了出来，这种银行便是贴现银行。这些机构一开始都只是扮演中间人的角色，为投资者和需要现金的公司牵线搭桥。不过随着它的快速崛起，贴现行便掌控了这批投资者委托的可以随时抽调的资金，并借此寻找可以借贷的公司。简而言之，除了名字之外，它们和银行别无二致。

与此同时，美国出现了铁路投资热。俄亥俄人寿保险公司经理爱德华多·拉德劳也卷入到这场铁路投资热中。相比于许多投资者砸入重金，拉德劳则是投入全部身家，他将俄亥俄人寿全部480万美元的资产中的300万投进了铁路公司。其中单是从克利夫兰到匹兹堡的铁路线的投资一项，就占到了整个保险公司总资本的四分之一。

1857年暮春，铁路股市开始走低。大幅举债且过度曝光的俄亥俄人寿也跟着倒霉，8月24日这家公司倒闭。哥伦比亚大学的查尔斯·卡罗米里斯以及戴顿大学的拉里·斯韦卡特的研究表明，问题开始向东蔓延，并连累到投资铁路的股票经纪人。当银行抛售股票时，股价开始狂跌，进而加剧了损失。到10月13日，华尔街挤满了要求还钱的储户，而银行则拒绝兑款。美国金融体系开始崩塌。

作为俄亥俄人寿保险公司的老板，拉德劳拿出公司近60%的资产投到铁路股票上去。不过他是否借此来侵吞了部分资本，这个不得而知。不管如何，他还是“荣获”一项尴尬的荣誉：在首次全球性金融危机中，通过他之手，出现了第一家倒闭的银行。

金融的多米诺骨牌还在不断被推倒。第一批被波及的英国城市包括格拉斯哥和利物浦。与美国公司有贸易往来的曼彻斯特公司也在10月份接连倒闭。有直接金融往来的银行也跟着遭殃。在利物浦、格拉斯哥、纽约和新奥尔良都有分行的美国丹尼斯顿银行在11月7日关门倒闭，顺带着把苏格兰西部银行也拖下了水。这使得英国出现系统性危机，毕竟苏格兰西部银行拥有98家分行，总存款额高达500万英镑。危机带来的“普遍性恐慌”已经让人们疯狂到得靠军队才能弹压住。

贴现行放大了整个危机。它们已经成为公司企业的重要信贷来源，但投资者对于它们的资产负债状况持有怀疑。投资者的怀疑是有道理的，一家据报道拥有1万英镑资本的贴现行，其风险贷款高达90万英镑，这个杠杆比例放在今天也够吓人的。随着贴现行的倒闭，传统公司也跟着遭殃。在1857年最后三个月，一共有135家银行破产，4200万英镑的投资资本灰飞烟灭。而绵延深远的英国的经济及金融触须必然会波及整个欧洲。

1857年危机除了首次波及全球，还创造了另一个第一：它让人们认识到金融安全网络会助长过度冒险。贴现行的表现就是如此，它们手里只有少部分的流动资产和资本缓冲，因为它们知道自己总能从英格兰银行借到钱。不满于此，英格兰银行在1858年改变了自己的政策。贴现行不能再随意贷款。英格兰银行不再为其担保，贴现行必须得留足现金储备以求自保。1857年危机的这一马后炮举措体现了国家尝试不为金融风险埋单，这可谓极其罕见。这也表明削减补贴这种事情得有多不受待见。

英格兰银行彼时看上去无法摆脱靠它兜底的贴现行的“纠缠”，所以它必须得一鼓作气改革下去。在《经济学人》看来，不加区别地收紧借贷并不合适，贷款的决定应该基于个案的具体情况，而非一棒子打死。有人认为英国央行缺少信用，因为它绝不会让一家大型贴现行倒闭。这种说法可不正确。1866年，当时一家大银行奥弗伦&格尼银行亟需资金，而英格兰银行却拒绝出手相助，令其股东希望破灭。这之后，英国金融界享受了50年的清净，史学家们认为这要归功于银行业对道德风险的审慎态度。

统计数据的金融危机 第7篇

1 金融危机对世界GDP的影响

受金融危机的影响, 首当其冲的是金融业, 银行业因不良贷款数目过大及购买大量次级债衍生品, 在金融危机中遭受的损失巨大。银行业的亏损直接导致了资金链条的断裂, 流动性受到极大的冲击。实体经济因此遭受了前所未有的重创, 并迅速向全球蔓延, 使原本欣欣向荣的世界经济掉头急转而下。表1中, 数据显示2007年全球的经济增长率为5.2%, 而2008年这一数字下降到3.1%, 下降幅度高达2.1个百分点, 说明金融危机对全球经济, 特别是实体经济的破坏作用已逐步显现。2009年, 全球经济增长率为-1.4%, 出现二战后首次负的经济增长率, 可见金融危机对世界经济的破坏程度之深。

数据来源:国家统计局和IMF官方网站及权威财经网站。

次贷危机爆发后, 作为金融风暴中心, 因居民财富的迅速缩水致使消费驱动型的美国经济遭受了沉重打击。表1中, 美国2007年的经济增长率为2.0%, 2008年, 大量金融机构及企业破产倒闭, 致使大量的美国民众失业, 国内消费急剧萎缩, 直接影响了美国的经济增长。2008年美国的经济增率下降到1.1%, 2009年更是跌到-2.4%。

相对于世界其他各国, 日本在金融危机中遭受的损失仅次于美国。首先, 长期以来, 日本一直没有走出经济增长停滞不前的阴影。第二, 日本属于典型的外向型经济, 金融危机导致日本出口锐减, 极大的创伤了日本国内制造业, 使得日本成为金融危机以来首个经济陷入衰退的国家。2009年经济增长率为-5.2%。

经济全球化让世界各国高度相互依存, 美国经济进入寒冬, 欧洲、东亚也难以独善其身。经济增长出现了明显的下滑。欧盟经济增长率由2007年的2.8%下滑到2009年的0.1%。英国2009年其经济增长率为-4.3%, 在欧洲大国中表现最差。金融危机袭来, “金砖四国”也未能幸免, 经济增长受到了一定的影响。其中, 影响最大的是俄罗斯, 金融危机对俄罗斯的银行业与金融体系造成了巨大冲击, 加之世界经济的不景气, 对石油天然气的消费萎缩, 作为经济增长严重依赖于能源出口的俄罗斯无异于致命打击, 2009年俄罗斯经济增长率为-7.9%, 为世界大国中排名最低。中国在4万亿财政刺激下, 率先走出了“V”型经济复苏, 但金融危机余波犹存, 经济增长尚存在诸多不确定性。

2 金融危机对全球股市的影响

金融危机对全球金融系统的冲击直接导致了全球股市的剧烈动荡。本文选取了美国道琼斯指数、伦敦金融时报指数和上证综指作为代表, 说明金融危机引发全球股市动荡全过程。

道指是目前世界上影响力最大, 最具权威性的股票价格指数。1906年1月首上100点;1972年11月突破1000点;1999年3月29日, 首次以5位数收盘, 报收于10006.78点;2007年10月, 见至今历史高点14198点。2007年8月, 美国次贷危机全面爆发, 道指在10月见顶后掉头直下, 暴跌屡现, 从07年10月的最高点14198点一路下滑至2009年3月3日的6763.29点 (见图1) 。不到一年半的时间, 累计跌幅超过52%。09年经济见底后, 全球经济开始逐步回暖, 步入复苏通道, 道指在9月份重上10000点。

伦敦金融时报指数是欧洲三大股指之一, 也是全球股市的晴雨表。对于全球股市的影响力仅次于道指。金融时报指数在金融危机爆发前, 一直延续着上涨趋势, 但在2007年7月创出历史新高后, 便快速下跌, 步入长达近2年的熊途。2009年3月初, 金融时报指数跌至3460.71点, 创近5年新低, 累计下跌幅度超过50%。

2006年初, 中国股市步入牛市通道, 2007年10月上证指数达到历史高点6124点。而见顶之后, 便一路大跌, 基本上没有较大级别的反弹。在4万亿天量经济刺激政策出台前, 上证指数最低下探至1664点, 跌幅高达72.8%。跌幅超过80%以上的个股比比皆是。中国股市的惨跌不能全部归咎于全球金融危机的冲击与破坏, 与前期的涨幅过大, 投机气氛太浓, 国内制造业的不景气, 热钱的大量撤离等也有密切关系, 但金融危机对中国股市的杀伤力绝非我们所能预料。

3 金融危机对全球贸易的影响

过去30年中, 贸易始终是世界经济增长的重要支柱之一, 是全球经济发展的一个重要动力。世界贸易额的连续增长也使得全球经济取得了强劲的增长。金融危机的持续恶化, 美、日、欧美等发达国家经济先后陷入严重的经济衰退, 发展中国经济增长速度也明显放缓。全球性的经济衰退使贸易受到很大影响, 国际市场需求大幅萎缩, 国际生产网络受到冲击, 贸易、融资形势日益恶化。金融危机对世界贸易的影响, 主要表现在以下几个方面:

第一, 国际市场需求明显萎缩, 全球贸易出现二战以来首次负增长。从2008年下半年开始, 伴随着经济形势急转直下, 全球贸易形势急剧恶化, 增速明显放慢。据世贸组织统计, 2008年世界贸易总量只实现了2%的增长, 明显低于2007年6%的增幅, 2009年全球贸易额甚至比上年减少了23%。

第二, 金融危机重创国际贸易, 贸易保护主义重新抬头。2009年1月, 美国众议院通过的经济刺激方案中规定, 获得资金支持的基础设施项目必须使用美国生产的钢铁产品, 美国运输安全管理局所使用的制服和纺织品必须是真正的“美国制造”。美国“使用国货”的法案开了一个不良先例, 许多国家为保护本国就业与特定产业, 也推出系列贸易保护措施, 贸易保护主义有抬头趋势。

通过对金融危机前后全球GDP、股市和国际贸易数据的比较, 可以深深的感受到金融危机对全球经济的破坏力之大, 杀伤力之强。得益于各国政府推出的力度空前的刺激政策, 2010年上半年世界经济在去年底企稳回升的基础上出现全面回暖。但全球经济复苏的基础仍不稳定, 不排除世界经济二次探底的可能性。为防范世界经济的再次衰退, 全球应该携手共同应对, 实行相对稳定适宜的经济政策, 改革当前不合理的国际秩序, 加强全球的金融监管, 以免重蹈覆辙。

摘要：以次贷危机为开端, 金融飓风以迅雷不及掩耳之势席卷全球, 并逐步演变成全球性的金融危机。全球经济掉头直下, 以美日为首的发达国家经济率先进入衰退, 中国等发展中国家经济也遭受重创。全球金融市场动荡不安, GDP由正转负, 股市一蹶不振, 全球贸易量剧减, 给世界经济发展前景蒙上巨大阴影。从全球GDP、股市与国际贸易等三个最重要的经济指标分析此次金融危机对世界经济的影响。

关键词：金融危机,GDP,股市,全球贸易

参考文献

[1]陆燕.国际危机中的世界贸易[N].太原日报, 2009, (11) .

[2]反思金融危机避免重蹈覆辙——来自达沃斯的声音[N].经济参考报, 2009, (9) .

统计数据的金融危机 第8篇

美国次贷危机引发的国际金融危机逐步蔓延, 世界各主要经济体纷纷进入下行周期。在全球金融经济一体化的今天, 中国经济必然受到金融危机的影响, 江苏作为经济大省, 受到的影响尤其严重。数据显示, 2008年江苏出口下降明显, 工业增加值和工业利润显著回落。2008年第四季度, 江苏省进出口分别出现-29.6%和-8.6%的大幅滑落, 财政收入和支出两项景气指数下滑, 各项物价指数不断下滑, 城镇居民人均消费性支出小幅下降。2009年一季度, 工业增加值增速依然表现为下滑, 物价延续下降趋势。各国均在调整经济战略以逐步走出金融危机的阴影。此时, 研究分析金融危机对江苏经济的溢出效应, 对江苏省在后金融危机时代调整经济发展战略恢复经济繁荣有现实意义。本文从产出、物价及国际收支平衡3个层面, 结合实证分析研究金融危机对江苏经济的影响。

二、金融危机对我国地区经济的影响

理论上讲, 金融危机会通过国际间要素、价格、实物等形成风险传染, 对一国产出、物价、国际收支等层面产生影响。由于区域特征差异, 危机对各地区经济影响不同。一般而言, 经济开放程度比较高的地区, 地区内要素价格容易被金融危机感染, 其所受影响程度大于经济相对封闭的地区。以江苏省为例, 受金融危机影响的程度较大, 原因在于:第一、江苏省是贸易大省, 2004年江苏省成为继广东之后中国大陆对外贸易第二个超千亿美元的省。之后江苏进出口持续增长, 2007年同比增长23.1%, 2008年同比增长12.2%。江苏省具有明显的外向型发展特征。第二、江苏服务业在江苏产业结构中占较大比重。近年来, 江苏服务业总量迅速扩张, 2004年成为继广东后全国第二个突破5000亿元的省份, 2005年同比增长14.8%, 2008年同比增长12.6%, 服务业已成为与第二产业一起推动江苏经济的重要力量。第三、江苏省利用外资数额大, 居全国首位, 且江苏服务业利用外资的占比, 从2002年的9.6%, 到2006年的16.9%, 2007年达到23%, 外资进入物流、金融保险、中介、商贸、工业设计等行业的步伐明显加快。

江苏省外向型的经济特征在金融危机影响下会更容易遭到出口减少、产品需求降低等影响;服务业比重较大, 其中的金融保险业会最先受到影响, 进而传递给其他行业和部门;金融危机降低了利用外资数额, 江苏省很多企业依靠外资, 外资数额降低会影响这些企业的经营生产。所以, 江苏省经济特征和产业结构特点决定其在金融危机中会受到更加严重的影响。

三、金融危机对江苏省经济的影响实证分析

1、指标说明和样本数据选择

市场价格、金融机构和宏观调控三个指标能够及时反应金融危机, 故选取这三个指标作为金融危机指标。此次金融危机从美国开始蔓延, 故选取美国的指标作为金融危机指标的代理指标:美国CPI (X1) 、美国商业银行贷款余额 (X2) 、美国联邦储备利率 (X3) 。江苏经济指标从产出、物价及国际收支平衡三个方面选取:江苏工业增加值 (Y1) 、江苏社会商品零售总额 (Y2) 、政府支出 (Y3) 、江苏CPI (Y4) 、江苏净出口 (Y5) 、江苏利用外资数额 (Y6) 。

样本数据为2005年1月～2009年9月的月度数据, 数据来源为江苏省统计局、江苏省财政厅、美国联邦经济数据及美国联邦机构数据。

2、实证检验过程

根据金融危机发生时间, 将样本分为两时段, 2005.1～2007.12和2008.1～2009.9。基于此作对比分析。

(1) 平稳性检验

用移动平均法对原数据季节调整, 再取对数, 新的数据序列为:LNX1、LNX2、LNX3、LNY1、LNY2、LNY3、LNY4、LNY5、LNY6。利用ADF单位根检验, 依次按含趋势项和截距项、仅截距项、二者均无的顺序进行检验, 并遵守最小AIC、SC准则。检验结果表明原数据序列均为非平稳序列, 一阶差分序列均平稳, 所选数据都是一阶单整序列 (限于篇幅限制, 具体结果不予列出) 。

(2) Johansen协整检验

因已判定所有序列均为一阶单整, 用Johansen协整检验分别对各因变量与自变量做协整关系检验。检验结果见表1。 (为使表格简洁且方便分析, 表格中指标均用X1代替DLNX1, 其余指标同理。其余表格也做相同处理。)

结果说明各因变量与自变量之间均存在长期的均衡关系, 据此, 后面所建立的模型是有意义的。

(3) VAR模型及脉冲响应函数、方差分解对比分析

以金融危机指标为自变量, 分别以江苏省各经济指标为因变量, 建立两时段12个VAR模型。按照最小AIC、SC准则确定滞后期, 并根据AR根图形判断模型稳定性, 最后选择用一阶差分数据建立VAR模型, 即变量为:DLNX1、DLNX2、DLNX3、DLNY1、DLNY2、DLNY3、DLNY4、DLNY5、DLNY6。所有VAR模型AR根均在单位圆内, 说明建立的VAR模型稳定, 可作为下一步分析的基础。以VAR模型为基础, 分别建立脉冲响应函数模型和方差分解。总结分析, 金融危机指标对江苏经济指标的影响强度、方向、滞后期及持续期的对比结果见表2、表3。

注: (“/”前为滞后期, “/”后为持续期)

从脉冲响应函数峰值正负号看出, 两时段各自变量对各因变量的影响方向相同, 即X1对江苏经济的影响除了Y3即江苏政府支出是负向其余都是正向, X2除了对Y3具有负向冲击对其他指标均有正向影响, 而X3对江苏经济的影响除了对Y3有正向影响外其他均为负向。金融危机指标对江苏经济指标的影响强度第二时段冲击效应峰值较第一时段均有不同程度的增大。为方便对比, 将各纵列 (Y3除外) 峰值求和, 发现第二时段, X1的影响峰值是第一时段2.2倍;X2的影响峰值是第一时段6.27倍;X3的影响峰值是第一时段3.61倍;单独比较Y3, 第二时段影响强度也明显加大。这说明金融危机发生后, 金融危机各指标对江苏经济的影响较金融危机发生前明显加强, 江苏经济对这些指标的变化反应更加敏感。

滞后期的比较表明, 第二时段各滞后期比第一时段均有延长。为方便对比, 将各纵列持续期求平均数, 发现第二时段, X1影响滞后期是第一时段1.35倍, X2影响滞后期是第一时段1.3倍, X3影响滞后期是第一时段1.17倍。说明金融危机对江苏经济的影响有滞后效应。持续期的对比表明, 第二时段持续期较第一时段均有不同程度的延长。为方便对比, 将各纵列的持续期数据求平均数, 结果显示, 第二时段, X1影响持续期是第一时段1.76倍, X2影响持续期是第一时段2.04倍, X3影响持续期是第一时段2.02倍。这说明金融危机发生后, 金融危机三个指标对江苏经济有更长期的影响。

(4) 时变参数状态空间模型

为进一步考察金融危机发生后, 随时间的推移金融危机对江苏经济影响程度的动态变化, 建立时变参数状态空间模型, 并据此生成时变参数, 表4是总结的结果。

结果显示, X1从金融危机发生开始对Y4的影响就开始呈现上升态势, 对其他指标的影响从2008年第三季度起力度加大, 而对Y1、Y2、Y3的影响力度直至2009年9月保持上升趋势, Y4受其影响程度2009年2月有所回落, Y5受其影响程度2009年2月开始呈平稳态势, Y6受其影响程度2009年7月开始呈平稳态势;X2除了对Y6的影响从2008年8月开始外, 对其他指标的影响从金融危机发生就加强, 且X2对江苏各指标的冲击力度均从2009年一季度开始回落;X3对江苏经济各指标的冲击从金融危机发生就开始加大, 其中Y1和Y2受其影响到2009年9月一直呈上升趋势, Y3、Y4、Y 5受其影响则从2009年初不再加强, 呈平稳态势, 而Y6受其影响的力度一直持续上升至2009年6月。

四、结论与建议

通过研究得出如下结论:第一、受金融危机影响最深的是江苏净出口, 其次是利用外资数额。这是因为净出口和利用外资数额与国际经济形势具有强联动性, 金融危机不仅冲击美国经济, 很多欧洲发达国家及日韩等国也受到影响, 这些与我国经济联系密切的国家经济普遍进入下行周期, 江苏净出口和利用外资数额必然受到严重影响。第二、虽然江苏经济受金融危机影响2008年最强烈, 有些指标所受影响力度已经开始回落, 但仍有些影响还在上涨, 整体上看, 截止2009年9月, 江苏经济受到金融危机冲击力度仍处于较强状态。第三、金融危机对江苏经济的影响有滞后性。这是因为金融危机传导要通过金融、贸易、投资等渠道, 通过这些渠道传递给其他的产业或部门, 传导过程需要时间。第四、金融危机对江苏经济的影响有较长持续期。这是因为虽然各国采取措施挽救经济, 但经济复苏需要时间, 江苏省经济对外依存度较高, 经济的恢复不可能一蹴而就。

基于此, 论文认为:第一、由于发达国家受影响严重, 江苏出口企业应当由以往注重同经济发达地区的贸易合作转向经济发达地区和新兴经济市场并重的贸易方式。这次金融危机中, 劳动密集型产品出口受到的冲击相对较小, 我国竞争优势仍是劳动密集型产业, 所以江苏出口企业应当加大制造业产品的生产和出口, 可减少危机对江苏净出口的冲击, 当前亦可以使企业较快恢复经营。第二、江苏省应积极寻求吸引外资的渠道。从项目上看, 大项目多成为江苏利用外资的一大特色, 分布于新型电子、新型金属复合材料、纺织以及物流等领域, 应加大这些项目的开发, 吸引外资流入江苏。第三、由于金融危机负面效应的滞后性、持续性, 在经济发展过程中, 仍应关注企业融资困难、社会总消费不足等现象, 政府应继续鼓励金融机构提高对企业信贷审批效率和灵活性, 在现有条件下开拓安全的信贷需求。此外应继续帮助居民提高收入, 结合政府支出, 进一步刺激消费。总之, 后金融危机时代, 不应只看到江苏经济复苏的良好趋势, 仍应保持应对金融危机的意识, 对后金融危机对江苏经济的滞后性影响提早防范。

参考文献

[1]高铁梅, 计量经济分析方法与建模[M].北京:清华大学出版社, 2006

统计数据的金融危机 第9篇

一、研究假设

为研究金融危机背景下中小企业财务结构特征, 本文提出如下研究假设:

假设1:在经营风险加大的情况下, 企业将自觉地选择降低财务风险等应对措施来控制总风险。该假设的具体表现为:在金融危机背景下, 企业应降低其债务水平, 以减少财务风险, 从而将总风险控制在一定的水平。该假设又因企业的具体环境不同, 包含以下两项子假设:

假设1.1:经营业绩欠佳的企业, 其债务比重难以有效减小, 甚至反而会上升。该假设的具体表现为:在金融危机背景下, 经营业绩较好的企业, 往往能根据外部理财环境的变化而改变财务策略, 降低其债务水平;而经营业绩较差的企业, 却会因为外部环境的恶化, 经营活动不能创造足够的现金流, 难以降低债务水平, 甚至还需增加债务资金来维持资金需要, 从而需提高其债务水平。

假设1.2:对固定资金需求高的行业, 其债务比重难以有效减小, 甚至会上升。我们可以将资金按其习性划分为变动资金和固定资金。企业的资金需求量可以用公式y=a+bx进行预测。式中:y表示资金需要量;x表示产销量;a表示固定资金;b表示单位产销量所需变动资金。由于固定资金财务弹性小, 因此在危机来临时, 企业难以在短期内改变对固定资金的需求, 而外部环境的恶化却使得企业资金流入减少, 从而导致企业债务比重难以下降, 甚至增加债务维持资金需要, 从而提高了资产负债率。

假设2:在财务风险加大的情况下, 企业将加强债务期限控制, 减少短期债务, 增加长期债务。该假设的具体表现为:在金融危机背景下, 企业的长期债务持有量将会上升, 而短期债务持有量将会下降。对企业而言, 承担的短期债务由于要在较短的时间内足额偿还债务的本息, 其财务风险要高于长期债务的风险。因此, 在金融危机背景下, 企业为了能在较长时期内使用所需资金, 避免陷入财务困境, 应将部分短期债务转化为长期债务, 或者增加长期债务水平, 以减少不能按期偿还债务的财务风险。

假设3:在金融危机环境中, 财务杠杆的正向作用将受到限制, 反向作用将得到增强。企业每年的债务利息和优先股股利通常都是固定不变的, 当每年的息税前利润增大时, 每1元息税前利润所负担的固定筹资费用就会相对减少, 从而给普通股股东带来更多收益, 增加了每股收益。反之, 会给每股收益带来较大幅度的下降。这就是企业利用负债筹资方式带来的财务杠杆作用。在金融危机环境中, 外部环境的恶化将会引起企业息税前利润下降, 而固定筹资费用的存在会使公司的税后利润下降得更快, 从而形成“高负债、低收益”、“低负债、高收益”并存的局面。

二、样本选择及研究方法

本文以浙江省在深市中小板上市的公司作为研究对象。截至2010年9月30日, 浙江省已有83家中小板上市公司。由于2010年实施IPO的上市公司其资产负债率会呈现出显著下降的效果, 而银行业的负债结构与其他一般行业不同。因此在样本选择上, 我们剔除了宁波银行以及2010年刚上市的企业, 最终确定了59家中小板上市公司作为样本公司。根据这些公司2007~2009年度财务报告公布的资料, 进行相关数据的统计和分析。我们主要采用简单统计分析方法研究中小板上市公司整体平均负债水平和各行业的平均负债水平的时间分布特征, 采用因素分析法剖析引起企业财务结构发生变化的原因, 并将资产负债率作为分析的主要指标。

三、金融危机环境下中小板上市公司财务结构特征

浙江省在中小板上市的59家公司在2007~2009年金融危机期间, 财务结构呈现如下特征:

1. 资产负债率呈现出下降趋势, 财务结构趋向稳健。

在2007~2009年期间, 59家公司平均资产负债率从2007年的49.32%下降到2009年的40.70%。从行业上看, 除了建筑业、房地产业该指标近年来呈上升趋势外, 其他各行业的资产负债率则呈下降趋势。整体而言, 资产债务水平呈现出下降趋势, 财务结构趋向稳健。

资产负债率在金融危机时期持续下降, 在一定程度上显现出外部经济危机对企业生产经营活动的重大影响。在经营风险加大的环境下, 中小板上市公司大都能采取降低财务风险的方式来应对风险, 这与假设1相符。

2. 财务弹性强, 有较强的财务风险应对能力。

样本公司在2007~2009年期间的资产负债率水平呈现出下降的趋势, 而浙江省、全国的所有上市公司同期的资产负债率却呈现出上升趋势 (详见下表) 。在中小板上市的公司一般都具有规模小、成长性好、业绩优的特点, 其特点决定了大多数的中小板上市公司财务弹性强, 能随外部经济环境的变化而及时改变其财务策略及财务结构, 从而降低财务风险。而主板上市公司由于规模大, 经营业绩一般逊于中小板上市公司, 难以及时调整财务结构。同时, 由于外部环境的恶化, 减少了经营现金流入, 甚至增加了公司对外部资金的依赖, 因此不得不提高企业的债务水平。通过中小板上市公司与所有的上市公司净资产收益率与资产负债率的对比, 可以看出绩优的企业财务弹性强, 有较强的财务风险应对能力, 这与假设1.1相符。

注:表中数据来源于国研网数据中心。

3. 固定资金需求大的行业依然保持较高的债务水平。

在中小板上市的浙江省公司基本分布在制造业、建筑业、信息技术业及房地产行业。2009年, 房地产业与建筑业的资产负债率分别高达75.28%、71.77%。上述行业在2007~2009年期间的资产负债率未能有效地下降, 而制造业、信息技术行业同期的资产负债率却呈现下降的趋势。

不同的行业出现两种截然不同的结果, 这主要是因为不同行业对资金有不同的需求。在特定的历史条件下, 由于仍然存在强大的市场需求预期, 企业依然会扩大债务规模进行生产经营。房地产业、建筑业由于行业特性需要更多的固定资金来满足其对资金的需求, 财务弹性小。受金融危机的影响, 这些企业在经营现金流量减少的同时, 为了弥补固定资金的需求, 企业必须筹措相应的资金来满足发展的需要, 这些资金包括债务资金。因而, 对于固定资金需求高的行业而言, 即使是在金融危机的环境中, 其债务水平也难以有效降低, 甚至债务水平会呈现上升趋势, 这与假设1.2相符。

4. 债务期限控制难以实现, 短期债务比重居高不下。

在2007~2009年期间, 样本公司的资产负债率均在50%以下, 这表明其自有资金大于债务资金, 长期资金来源多于短期资金来源, 财务结构比较稳健。但是, 在长期资金的构成中, 有一部分为债务资金。在债务资金中, 长期债务资金占企业资金来源比重低。除房地产业的长期债务资金占企业资金来源的20%以上外, 其他各行业的长期债务资金比重都不高。2009年浙江省中小板上市公司全行业平均长期债务资金比重为5.15%, 其中有8家上市公司根本没有长期债务, 有16家上市公司的长期债务资金占资产的比重低于1%。

长期债务作为企业长期资金来源之一, 并没有短期债务那样紧迫的还款压力, 从而使得公司财务安排更具灵活性, 能够在一定程度上降低企业不能按期偿还债务的财务风险, 这对企业发展非常有利。在金融危机环境中, 各行业的长期债务水平不升反降, 企业并没有采用长短期债务的转化来减轻危机的影响, 这与假设2不符。究其原因, 是我国的长期债务筹资渠道单一、发行债券门槛相对较高所致。当前, 中小企业长期债务主要来自于银行的长期借款, 因此在金融危机的环境下, 银行出于风险控制的需要, 也限制了短期债务转为长期债务或是发放长期债务的信贷行为。

5. 财务杠杆的正向作用受到限制, 负向作用得到增强。

统计显示, 样本公司2009年度平均净资产收益率为11.81%, 同期平均资产负债率为40.70%。如果以40%为界限, 则资产负债率低于40%的企业有30家, 其平均净资产收益率为13.80%;高于40%的企业有29家, 其平均净资产收益率为9.76%。总体而言, 由于受金融危机的影响, 限制了财务杠杆的正向作用, 形成了“低负债率, 高收益”和“高负债率, 低收益”现象并存的局面, 这与假设3相符。

四、结论

1. 在金融危机的影响下, 中小板上市公司均能结合自身的经营状况进行相应的财务结构调整。在经营风险加大的情况下, 通过降低资产负债率等措施降低财务风险, 使财务结构趋向稳健, 使企业的复合风险控制在一定的水平。

2. 在金融危机的冲击下, 绩优的企业以及对变动资金需求多、固定资金需求少的企业, 由于其财务弹性较强, 能通过降低债务水平提高企业应对风险的能力;而经营绩效欠佳、固定资金需求大的企业, 由于其财务弹性较弱, 难以及时根据外部环境的变化而及时调整财务结构, 依然保持较高的债务水平, 存在较高的财务风险。

3. 在长期债务资金筹资渠道单一且主要依靠银行提供的情况下, 采用控制债务期限、调整长短期债务结构、增加长期债务资金来缓解金融危机带来财务风险, 较难操作。

4. 在金融危机环境下, 财务杠杆的正向作用受到限制, 负向作用得到增强, 息税前利润的下降将会引起税后利润更快地下降。因此, 在外部经营环境恶化的情况下, 企业应果断地降低债务水平, 避免高额利息蚕食企业利润。

参考文献

[1].邱高飞.金融危机影响下企业财务困境与资本结构的现实思考.世界经济情况, 2009;4

统计数据的金融危机 第10篇

1 文献综述

在关于FDI与对外贸易关系研究的进程中, 著名学者Robert A.Mundell (1975) [2]从进口关税的角度分析, 一旦关税上升, 将导致进口产品数量的减少, 而出口国会采用直接投资的方式绕过关税壁垒进入进口国市场, 因此他得出FDI是对外贸易的一种完全替代;Buckley和Casson (1976) [3]运用企业内部化理论, 认为企业的内部交易会降低成本, 企业会采用内部交易替代外部交易, 从而得出FDI是对外贸易的一种替代。

有另外一部分学者认为, FDI与对外贸易是互补的。日本学者小岛清 (1980) 提出边际产业扩张理论, 认为对外直接投资从投资国比较劣势或即将处于比较劣势的产业开始, 如果东道国与投资国技术差距差距越小, 东道国就越容易吸收投资国的技术, 也就越容易扩大本身所具有的比较优势, 利于其在世界范围内的对外贸易。还有一部分学者认为, FDI与对外贸易之间的关系是不定的。Makuson、James和Sevensson (1985) [5]利用要素比例模型分析了商品贸易和FDI的关系, 指出它们之间是替代还是互补取决于贸易和非贸易要素之间是“合作的”还是“非合作的”。也有国内的学者, 张军、王伟华 (2005) [6]在对我国1982-2003年对外FDI和对外贸易的关系研究中, 发现对外直接投资每变动1个百分点会带来出口同方向0.76个百分点的变动。

2 数据搜集

金融危机的爆发自2007年1月美国房地产市场次级债券大规模的信用违约开始, 而结束时至今日并没有一个确切的时间。所搜集的数据以月度来衡量, 自2007年1月开始, 至2009年2月, 实际使用FDI (1) 和进出口总额 (2) 的单位均为亿美元, 不考虑汇率变动的因素。

3 数据的检验、模型的建立及检验

3.1 单位根检验

在时间序列的分析中, 通常需要对其平稳性进行检验。对其平稳性的检验, 也称为单位根检验。我们拟采用E-views5.0软件, 对以上各时间序列FDI、JCK进行单位根检验, 检验的结果如下:

注:检验类型 (c, t, k) 分别表示ADF检验中是否有常数项、时间趋势项以及滞后阶数。

可以发现, 虽然时间序列变量FDI和JCK是非平稳的, 但其一阶差分变量Δ (FDI) 和Δ (JCK) 是平稳的序列。由此可知FDI和JCK均为一阶单整序列I (1) , 二者之间可能存在协整关系。

3.2 协整检验

由于研究中的变量相对比较多, 所以, 我们采用JJ法进行协整检验。首先建立JCK对FDI的协整回归方程, 如下:

式 (1) 中, ECt代表残差 (均衡误差) , 系数下面的括号里是协整系数的t检验值, **表示协整系数在1%的水平下显著。然后对协整回归方程 (1) 的残差序列ECt进行单位根检验。得到的ADF检验统计量为-5.688935, 小于1%的临界值-3.737853, 所以, 我们可以在1%的显著性水平下, 认为FDI对JCK存在如方程 (1) 所示的协整关系。依据Granger表示定理, 如果两变量是协整的, 则它们之间必然存在长期均衡关系。这就证明了在样本区间 (2007年1月~2009年2月) 内, FDI实际使用的金额与进出口总额之间存在着长期的均衡关系。具体就是, 进出口金额的标准差系数每增加1%, FDI实际使用金额的标准差系数就增加0.033672%。这个关系在1%的显著性水平下显著, 这就从数量上解释了金融危机时期我国月度使用FDI金额与月度进出口总额之间的依赖的关系, 即前述假说得到部分验证。

3.3 格兰杰因果检验

在协整检验分析的基础上, 再对该两变量进行格兰杰因果关系检验。在滞后两阶基础上的格兰杰因果分析中, 其F统计值过小, F统计值的概率均大于0.10的显著性水平, 表明接受原假设, 认为实际使用FDI金额不是进出口金额的格兰杰原因, 同时进出口金额也不是实际使用FDI金额的格兰杰原因。

3.4 修正模型

在对格兰杰原因的检验中, 发现在滞后2阶的情况下, 两变量之间均不存在格兰杰原因, 进而否定两者之间的回归关系。但是, 在滞后5阶的格兰杰因果检验中, 发现实际使用FDI金额是进出口金额的格兰杰原因。

从而, 需要在原模型的基础上, 否定原自变量与因变量关系的判断。协整方程反应的是实际使用FDI金额与进出口总额之间的一种长期均衡关系, 但在短期经济中由于受各种外部因素的冲击, 表明这种均衡关系可能会不成立。因此需要在协整关系的基础上建立了一个动态的误差纠正模型用来预测短期内的进出口总额行为。误差修正模型是一般VAR模型的约束表示, 协整检验表明系统中存在协整关系。由 (1) 式所建立的模型在调整变量关系后, 应表示为FDI关于CJK的方程, 如方程 (2) 所示:

其中, △ (JCK) 表示CJK的一阶差分, ecmt-1表示经典的时滞性误差项。对修正后的模型的系数估计和标准差分析, 如下表五所示, 其中, 系数项即分别为ecmt-1、α0、α1、α2、α3、α4的值:

4 结语

在对该26个月度的实际使用FDI和进出口数据进行分析后, 发现进出口的月度数据在短期和实际使用FDI的数据之间有着如方程 (2) 所示的关系, 该式在对其中数据经过严格的平稳性检验、协整检验以及格兰杰原因的分析后经修正产生的。该式表明在金融危机期间, 我国的进出口月度数据的多少和滞后期的FDI数值之间一定的相关关系。从一个角度说明, 我国外贸的繁荣, 在一定程度上和我国所吸收的FDI的多少是有密切关系的;从另外一个角度也说明, 在我国当前加工贸易比较兴盛的背景下, 只有我国不断的开放国门, 招商引资, 我国的外贸总量才会不断地上升。

参考文献

[1]http://www.ftchinese.com/story/001029750, 英国金融时报[OB/L].2009, 12, 8.

[2]MUNDELL R.International trade and factor mobility[J].American Economic Review, 1957, 47 (3) :321～335.

[3]BUCK LEY P J, CASSON M.The optimal timing of a foreign direct investment[J].Economic Journal, 1981, 91 (361) :75～87.

[4] (日) 小岛清.对外贸易论[M].天津:南开大学出版社, 1987:46～60.

[5]Markuson, James R.and Lars E.O.Sevensson, “Trade in Goods and Factor with International Differences in Technology”, Interna-tional Economic Review.1985, 26 (1) , 175～192.

金融危机的演变 第11篇

泡沫撑破前的疯狂

2007年,是中国农历的猪年,在这个猪肉已经不再是短缺商品的年代,猪肉的价格却已经连续几个月的上涨了!然而和猪肉涨价这个让老百姓烦心的事相比起来,让全中国老百姓不断兴奋的是中国的股市,经过连续5年的下跌,中国股市已经了走进了超过20个月的连续上涨的新局面。

也许这是个让每个人都会疯狂的2007年,一方面每个人每天都在关注和谈论着股票市场的动态,谈论着以前很少有人知道的流动性过剩等很专业的名词,谈论着投资资本市场还是投资房地产市场,谈论着房价能否继续上涨以及股指能否穿越八千点或是一万点。也更回味着中国人彼此之间特有的恭喜发财的问候。另一方面每个人也表达着对生活中物价连续大幅上涨的困惑与不解。先是肉类、蔬菜、米面等生活必需的农产品价格的轮番上涨;再来是工业产品价格的此起彼伏:煤炭、钢铁、石油等初级产品已经大幅上涨;继而老百姓生活中的耐用消费品价格也在生产厂商抵抗不了的原材料上涨的压力下开始涨价了;最后就连生活中视为奢侈品的黄金珠宝等的价格也开始大幅飙升!一切还都在疯狂状态,一切也源自疯狂状态!

殊不知,股市泡沫已经吹了起来,已经吹得很大,且已经有撑破的危险了,而且是每时每刻都有撑破的危险!

此时分析家每天评论着资本市场的各种变化,不断对资本市场中出现的新问题做着各种各样的分析,更不断地在股价连续上涨的过程中为老百姓们描绘着美好的未来。甚至有人对曾经被他们自己奉若神明的股神巴菲特也显露出不屑的表情,巴菲特的在证券市场上的操作策略不过如此,甚至在他们看来不值一提,因为他说股价已经估值过高,市场已经危险了,至于巴菲特的其他忠告,也就可以当作无物了!

当很多人还在猜疑巴菲特会怎样行动时,在2007年9月13日,巴菲特本人不再用语言却是用行动来表白他的忠告:卖出所持有的中国石油股票。巴菲特表示,他卖出所持中国石油天然气股份有限公司的股份,是基于价格上的考虑,基于估值的考虑,换句话说,股价已经远超过了他的估值。事后在接受Fox Business Network采访时,巴菲特还表示,从出售股票后的涨幅来看,他认为他过早卖出了中国石油的股票。的确,中国石油的股价在他以十二、三元的价格卖出股票后,又上涨了百分之五十。也许巴菲特有些谦虚了,对他所卖出股票的价格谦虚了,对于他卖出股票的时间更谦虚了!因为中国股市在2007年10月份国庆长假后开市的第二周周二开始就从最高点6124一路狂跌,直到2008年的10月28日的最低点1664点。香港股市仅仅比中国股市晚了两周,也应声而下,从最高的31958点,探底至10676点。而巴菲特所卖出的中国石油在恒生指数最高点时,达到了最高二十元港币的价格之后,就一路狂跌。直至今天也没有再上升到过二十元!而这个最高点的时间和巴菲特卖出中国石油的时间不过只有一个月左右的巧合!

所有的看似巧合,不过都源于一点,从美国金融市场开始的次贷危机。

寅吃卯粮的消费观

在美国,贷款是非常普遍的现象,从房子到汽车,从信用卡到电话账单,贷款无处不在。美国人更是很少全款买房,通常都是通过贷款来购买。在房价不断走高时,一些没多少收入或个人信用记录较低的人购买房屋,通过次级贷款机构申请贷款购买,虽然贷款人现金流并不足以偿还贷款,但他们可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。而贷款机构之所以贷款给这些人,是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更高的按揭利息!如此一来,在房价高涨的时候,由于作为抵押品房屋的价值充足,贷款机构发放的贷款不会产生问题。但当房价下跌时,房屋价值不再充足,按揭人的收入又不足以支付贷款及利息的时候,则贷款人面临着贷款违约、而贷款机构则面临贷款不能回收的窘境,继而造成贷款机构坏账增加,现金流枯竭,甚至贷款机构可能倒闭。

在中国,自然也有美国房屋市场之类的虚假繁荣,最主要也是表现在中国房地产市场的价格上。中国的房地产市场从1998年得到大发展之后,不断走好,也呈现出欣欣向荣的盛景,主要表现在两个方面:一是供给与需求大量增长,购房人群和房屋销售持续大幅增加;二是房地产行业给国民经济带来的拉动作用明显,特别是在水泥、钢材等建筑材料的使用上更是明显。不过房价也呈现出快速增长的态势,以北京为例,2004年三环路以外的价格不过每平方米5000、6000元的价格,而到了2007年之后多数楼盘已经超过了20000元。如此一来,在中国也出现了工资收入增长不能同步于房价上涨!也就是说,如果想买房的话,购房者贷款就又要顶着多年来工资增长和房价增长不同步造成的巨大房款差额所形成的负担和压力。而这种负担和压力,一旦出现经济恶化、房价下跌或者失业等个人经济情况恶化等问题,就会造成个人无力偿还银行贷款的失信情况发生,进而造成银行呆坏账的增加,影响整个国家经济的发展!

由于借贷消费的观念在中国才刚刚兴起,人们的这种借贷消费也仅限于购买一些大额的、暂时不能负担的消费品上,如房屋、汽车等。人们还不习惯于寅吃卯粮的生活,这在一定程度上缺乏形成美国次贷危机条件,也就限制了在中国发生同样的次贷危机的可能。但是经济中的泡沫已经开始显现,经济中的过热现象已经开始有朝着不可控方向发展的趋向。同时由于大量的流动性资金投入到效益显现更为直接和快速的股市的投机炒作当中,也就使得经济中这种投机的行为变成了有可能危害经济平稳发展的不可控因素。

而此时,在美国,恰好发生了次贷危机!

危机在蔓延

2007年美国的次贷危机起于春夏之际,随后在全球蔓延,并由此演变成全球的金融风暴、经济危机。

2007年2月13日美国新世纪金融公司(New Century Finance)发出2006年第四季度盈利预警。 面对来自华尔街174亿美元的逼债,作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在2007年4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。同时汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。

2007年8月2日,德国工业银行宣布盈利预警,后来更出现了82亿欧元的亏损,因为旗下的一个规模为127亿欧元的“莱茵兰基金”以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。

美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护,成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。2007年8月8日,美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭,原因同样是由于次贷风暴。

2007年8月9日,法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金,同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。

2007年8月11日,世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市,美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市。

2007年8月13日,日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。据瑞银证券日本公司的估计,日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外,包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。

2007年8月14日。美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市。亚太央行再向银行系统注资,各经济体或推迟加息。

随后,8月20日、8月21日,日本央行再向银行系统注资10000亿和8000亿日元。8月22日美联储再向金融系统注资37.5亿美元,欧洲央行追加400亿欧元再融资操作。

接下来各国央行在次贷危机扩大和恶化的过程中,不断加大对金融系统注资。使得在2007年秋季全球的金融环境恶化的情况有了暂时的缓解。但是到了年底,美国申请个人破产的人数急剧增加,各银行的呆坏账开始大幅增加,这场由次级贷款演变而来的危机已经开始逐步转变为全球性的经济危机了。

股市开始大跌了!从2007年圣诞节前夜开始,短短的一个月时间,道琼斯指数就从13563点跌到了11634点。全面的金融危机就此开始显现了。

而此时各国政府已经意识到问题的严重性了,纷纷开始各种救市措施。英国对一些危机中遭受重创的银行实行国有化政策,诺森罗克银行首当其冲,其他欧洲国家也开始纷纷仿效。与此同时各国财长频频相约召开会议,商讨解决危机的对策和办法。2008年2月19日美联储推出一项预防高风险抵押贷款新规定的提案,也是次贷危机爆发以来所采取的最全面的补救措施!

但危机并没有消逝!

中国也陷进了漩涡中

农历新年,中国南方正经历着历史上罕见的自然灾害。大范围的强降雪,使得交通中断,电力中断,航班中断,大量的旅客受阻,交通不畅,工业生产停顿,农业更遭受了严重的霜雪冻害。中国南方的雨雪冰冻天气,破坏力之强,历时之久,影响之大,都是中国历史上前所未见的。这场灾害不仅给人民生活带来了巨大不便,而且也对经济产生了巨大的影响。大量的物资无法运输,航班不能起降,南方大量的蔬菜水果因遭受冻害而减产甚至绝产。以往铁轨上、高速路上都是南菜北调的车流,如今反倒是北方紧急支援南方蔬菜的车队被冰雪阻隔。

此时的中国股市指数虽然仍在4500点左右徘徊,但美国次贷危机的影响已经波及中国,并开始在中国蔓延!由于美国投资银行贝尔斯登深陷危机并寻求其他买家接手避免倒闭的情况传到中国,中国的一些投资者已经意识到,在这个全球化的地球中,中国股市也将不能幸免。由此中国股市开始了一波连续的、大幅度的下跌!股指从2008年2月下旬开始到4月下旬的两个自然月时间里,已经跌去三分之一。

花旗集团副总裁William Rhodes在当时曾经发表过对金融风暴的看法,他声称美国经济正接近风暴中心,可能正处于衰退中。华尔街的这些曾经在国际金融市场叱诧风云的高管们,已经意识到了次贷危机的风暴还远未结束,而波及范围开始扩大了!

曾经一度还算乐观的的经济学者们一直以为次贷危机不会引发金融风暴,更不会波及到实体经济领域。他们认为如果受到冲击的话,在健康良好的实体经济层面所承受的冲击是极为有限的!而实际上美国的失业率已经开始上升,企业订单已经开始下降,而这些却又都是实体经济受损的明证!因为美国人开始不愿花钱了,已经懂得了乱花钱的害处。

2008年5月12日的汶川大地震,带给中国的是空前的大灾难,也带给了中国前所未见的民族凝聚力。随着全国军民的同心协力,汶川地震救援工作也取得了巨大的成功!不过中国股市并没有象全国人民救援汶川的努力和辛劳那样有所起色,反之却悄无声息的跌落下去!期待与等待中的北京奥运会依然没能给中国股市和经济注入强心剂,依然继续跌落下去。

直到2008年的11月28日,上海股票指数已经跌到了1664点了,离曾经的高点已跌去4460点,时间已经跨越了一年零一个月。

危机已经由当初的次贷危机演变成了金融危机,继而演变成了全面的经济危机。而中国,也被卷进了经济危机这个风暴的巨大漩涡中。危机使得企业销售量下降,盈利减少,甚至由于冲击巨大而倒闭。其中出口行业受到的冲击最直接也最严重,表现出来的就是2008年年底大量的出口加工型的中小企业倒闭。这些都是危机从金融层面转向经济层面的直接显现。美国消费支出占美国GDP的70%以上,美国国内消费支出的减少直接影响到了中国的出口企业。短期内,在中国国内需求的增加无法弥补美国经济对华进口需求减少的情况下,裁员甚至是倒闭也就变成了企业迫不得已而为之的行为了,这也更加凸显了危机的恶化。危机使得美元由强势美元转变成了弱势美元,美元加速贬值,从而降低了中国出口产品的优势。中国出口产品价格优势降低,也阻碍了对美国的出口。比如纺织等传统劳动密集型行业,受到的影响比较严重。同样由于金融危机,世界船舶市场也悄然改变。银行暂停了船舶融资业务,加之货物船运市场的萎缩,使得一些船东被迫取消船舶订单。这些都影响到了我国类似企业的出口情况,也更加剧了人们对经济环境变化的担心。

反映到中国股市上,我们也看到这种变化,企业的订单减少,销售额下降,利润减少,盈利能力也随之降低,原本伴随着中国经济看好的行业前景也受到了一定的影响。股市中,纺织行业的一些上市公司的股价已跌倒了原来高点的三分之一、四分之一甚至十分之一,就连盈利能力很强的两家著名的中国很业——造船企业中国船舶和海运企业中国远洋的股价,也都分别从最高的300元和68.40元跌落到了30.58元和7.13元。危机的影响可见一斑。

金融危机对世界经济的影响也是深远的。中国社科院金融研究所提供的数据显示,次级债券衍生合约的市场规模被放大至近400万亿美元,相当于全球GDP的7倍之高。日本媒体称这次危机将导致全球金融资产缩水27万亿美元。前美联储主席格林斯潘撰文指出:“有一天,人们回首今日,可能会把美国当前的金融危机评为二战结束以来最严重的危机。”

应对危机的处方药

金融危机也直接冲击到个人的生活。通货膨胀、企业倒闭、经济困境已经降低了人们的支付能力。由于对未来收入增长预期的降低,加之大量的企业裁员和倒闭,使得人们开始担心工作,而不再是工资。

正像有人给企业开出应对金融危机的药方一样,有人也给个人应对金融危机罗列的注意事项!

1:不要辞职,不要换工作,不要转行,不要创业;

2:多备份几个自己可以去的公司职位;

3:不主动要求老板涨工资,裁员往往从工资高的裁起;

4:多帮朋友留意工作机会、多介绍,轮到自己找工作时,才会有朋友帮你;

5:存钱、买国债,或者双币存款,别买股票;

6:每月给父母寄钱,经济不好,越穷的人越不好过;

7:危机的后期最难过,现在还没开始,别觉得自己很强;

8:别离婚;

9:就算还没感觉危机,也应该日子紧着过,用以前70%的钱过现在的日子。

不知这些注意事项效果如何,但愿这些还是有效的应对之策。不过我们在金融危机还没有结束的现在回看金融危机的开始,我们真的应该好好考虑一下这次金融危机的根源了,并且还要为今后避免出现类似的危机而考虑应对之策了!

刘芝旭:

尽快实行养老保险全国统筹

随着劳动者跨省市流动越来越频繁,现行的基本养老保险制度仍停留在地市一级统筹,不仅导致各地养老保险费率负担轻重不一样,而且阻碍了劳动者自由流动和全国劳动力市场的统一。

全国人大代表、中兴沈阳商业大厦(集团)董事长刘芝旭建议,首先中央财政要拿出部分资金,对老工业基地省市和特殊困难地区给予养老保险基金的调剂和支持,以解决收支巨大缺口和压力。打破养老保险基金的地区分割,为实行全国统筹奠定基础。在此基础上,再实行全国统筹。

刘芝旭说,当劳动者由一个统筹区域流动到另一个统筹区域工作时,由当地发给参加养老保险的缴费记录与参保权益证明,作为全国统筹实现后统一计算缴费年限及享受相应待遇的凭证,所缴养老保险费不转移,严格禁止参保人员退保。

陈惠仁:

4万亿资金应向新能源倾斜

为了应对国际金融危机挑战和日益严峻的经济形势,国务院出台了扩大内需的一揽子经济刺激计划,确定了在今后两年内4万亿元的投资计划。目前投资计划多在铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设方面。如何使用好今年政府投放的4万亿资金,是人大代表和广大人民群众最为关心的热点。3月11日,全国人大代表、沈阳市政府副秘书长陈惠仁建议,应进一步优化4万亿资金的投资结构,提高在发展新能源、技术创新等方面的投资比例,增强国际竞争力。

陈惠仁认为,可以在两年内逐步优化投资结构,明确投资方向,在结构调整上做文章,在可持续发展上下工夫。要在产业结构升级、技术创新方面增加投入比例,比如研发太阳能等新型清洁能源,更新设备、提升技术、调整新产品结构,增强国际市场竞争力,这样才具有战略眼光,从而取得长远利益。

石 英:

我国急需建立个人破产制度

“对于地震受害者而言,他的房子虽然倒塌了,但在法律上他仍然要还房贷。如果实行个人破产制度,可以依法宣布他破产,银行除了在他的现有资产中剔除必要的生活需要和抚养家庭成员的需要后,有多少收多少,从此不再追索债务。”3月8日,全国人大代表、辽宁大学法学院教授石英提出,我国有必要建立个人破产制度。

据石英介绍,个人破产制度就是某个人在其个人资产无法偿还自有全部债务时,通过法定程序宣布其破产并核销债务的法律制度。虽然“破产”说起来不好听,但实际上,这一制度有利于保护资不抵债的个人免受无休止的追债,从而保护个人的相关利益和生存的可能。

石英表示,在建立我国个人破产制度时,应对破产申请条件、破产财产与自由财产界限、破产和解制度、破产不得免除的债务、破产的解除等方面作出详细规定。同时,还要考虑金融体系、个人消费方式和个人信用传统、相关配套法律等问题。

卢 柯:

依托沈阳打造东北区域性金融中心

全国政协委员、市政协副主席、中科院院士、九三学社沈阳市委主委、中科院沈阳金属研究所所长卢3月9日建议,依托沈阳打造东北区域性金融中心纳入国家“十二五”规划,将东北区域金融业发展提升为国家金融发展战略,进一步明确沈阳为东北区域性金融中心的核心地位。

卢柯委员说:“从金融中心形成所需要的经济实力、地理位置和金融发展状况三大核心要素来看,沈阳与东北区域内一些主要城市相比拥有明显的比较优势。”

卢柯委员认为,依托沈阳打造东北区域性金融中心,有利于充分发挥区域中心城市的比较优势,有利于为国家振兴东北老工业基地战略提供强大金融支持,解决东北振兴中的资金短缺制约,有利于为国家相关金融政策的先行先试提供良好试点。金融业与东北的核心产业结合,将加快构建以产业金融为特色的东北区域性金融中心,走出一条以金融资本拉动产业资本进而带动商业资本的新路子。

马淑洁:

全国人大常委会设财政审计委员会

“全国人大常委会可不可以设立财政审计委员会?”马淑洁代表在黑龙江代表团全体会议审议人大常委会工作报告时提议。马淑洁代表曾经担任过黑龙江省副省长、省人大常委会副主任。

马淑洁代表认为,在财政监督上,各级人大大有可为,也只有这样,才能更好地体现对人民负责的精神。设立人大常委会财政审计委员会,不同于审计署。因为,审计署是政府自身的内审机构,而人大常委会的预算委员会,是通过人大审计,将财政监督经常化、规范化。如果监督中发现问题,可以及时向人大常委会报告。

她还建议,对4万亿元投资进行监督。可以由人大代表参与,组成检查组,赴各地进行检查。希望通过一系列举措,多给人大代表知情权、参与权,参与国家大项目的审议和检查。

世界500强企业增资大连

世界500强企业之一的美国辉瑞制药公司增资600万美元,在大连建设新无菌车间,占地面积1800多平方米,建筑面积3000多平方米,专用于头孢菌素的生产。辉瑞制药作为最早落户大连的美资企业之一,在当前国际经济形势动荡的情况下继续扩大大连工厂的生产规模,彰显了辉瑞制药对投资大连的信心。

房地产业

成为鞍山经济强劲引擎

日前,国家建设部发布了对2008年全国城市房地产指标考核结果,鞍山市一举夺得了商品房开发量增幅、竣工量增幅、销售量增幅、销售额增幅、商品房实际预售率、单个楼盘开盘当日一次性销售率、房地产市场潜力7项全国第一。

据悉,为加快房地产业的发展, 鞍山市政府精心筹备了冬季房交会、房地产招商推介会等。一系列举措的实施,使开发商切身感受到了鞍山房地产业蓬勃发展的强劲态势,激发了投资鞍山的热情。如今,房地产开工建设面积达到951万平方米,同比增长两倍,完成投资19.3亿元,同比增长8倍,房地产投资占全市固定资产投资比重达到20%。鞍山房地产业实现了工业地产、商业地产和住宅地产三箭齐发,做到了城区、郊区、县域三大空间联动发展,已经成为拉动经济增长的强劲引擎。

世界500强在沈建研发机构将获最高500万补助

2009年,在沈阳独资或合资创办研发机构的世界500强企业,将获得最高500万元的一次性经费补助。

据介绍,对世界500强境外企业在沈独资设立的中国研发总部,经认定后,给予一次性经费补助500万元;对世界500强境外企业在沈合资设立的中国研发总部,给予一次性经费补助300万元;对世界500强境外企业在沈独资设立的地区研发总部,给予一次性经费补助200万元;对世界500强境外企业在沈合资设立的地区研发总部,给予一次性经费补助100万元。

振兴汽车产业,重视自主创新

近日,吉林省发布了《吉林省汽车产业振兴措施意见》,提出要高度重视自主品牌的发展,并着力抓好自主创新能力建设,突出发展解放和红旗两大自主品牌,尽快实现汽车自主品牌达到100万辆的奋斗目标。

在自主创新能力建设上,吉林省将着力抓十个汽车及零部件关键共性技术研发平台。继续支持一汽技术中心,培育以自主知识产权为主体的技术开发平台,有重点地支持一批零部件企业技术中心的建设,完善吉林省汽车零部件研发中心的体制和机制,形成市场化运作的法人治理结构,充分发挥产学研平台的作用,形成对零部件企业的技术支撑。同时,支持一汽集团建立自主品牌开发平台,在发展解放和红旗两大自主品牌基础上,积极发展新的自主品牌,省市政府围绕自主品牌发展建立服务体系。

辽宁出台七项新举措力保就业

在金融危机对就业影响逐步加深的情况下,针对就业形势、工作对象发生变化的情况,辽宁省政府下发了《辽宁省人民政府关于切实做好稳定就业促进就业工作的通知》。这标志着辽宁省第三轮积极就业政策的正式出台和实施,将对全省就业工作带来积极的影响。

为积极应对当前经济形势,切实做好稳定就业和促进就业工作,辽宁省将采取以下七项举措:一是采取综合措施,努力开发和稳定就业岗位。二是突出工作重点,大力促进高校毕业生就业。三是优化普惠制就业培训,抓好技能人才储备。四是实施创业带动就业战略,实现就业倍增效应。五是加强就业失业监测,做好失业预警和调控。六是统筹城乡就业,提升公共就业服务能力。七是落实政府促进就业职责,完善齐抓共管工作机制。

黑龙江省政府与国家开发银行签署合作协议

3月2日,黑龙江省人民政府与国家开发银行开发性金融合作协议签字仪式在北京举行。为贯彻国家振兴东北老工业基地及“扩内需、保增长、调结构”等重大战略部署,发挥各自优势,实现合作共赢,双方协商确定在交通项目、城市基础设施项目、装备制造与高新技术产业项目、能源项目、民生项目、沿边开放带基础设施项目等领域进一步开展全面合作,融资额度不少于800亿元。此车做将达到既支持经济社会发展又防范金融风险的目的,促进黑龙江省老工业基地振兴。

工行

大力支持吉林经济“保增长”