人民币区域化与国际化

人民币区域化与国际化（精选9篇）

人民币区域化与国际化 第1篇

一、人民币国际货币职能的发展现状

2015年香港人民币离岸市场基本处于稳定增长状态, 人民币存量规模达2.5万亿, 作为全国最大的边境贸易省份的新疆, 边境贸易投资中人民币跨境结算占比仅5%。境内资本账户未开放, 人民币利率未实现市场化定价的情况下, 人民币离岸市场趋缓, 境外可接受程度有限, 究其原因, 一方面是人民币汇率风险 (贬值压力) , 另一方面与中国对外贸易减速有关。境外人民币持有意愿与持有能力是人民币国际化发展的动力源泉, 要使境外接受人民币, 首要的条件应当是人民币持有者能够用这种货币买到他们所需要的商品和服务或进行投资获取收益。

1. 人民币跨境结算规模

2014年底, 人民币成为全球第二大贸易融资货币、第五大支付货币、第六大外汇交易货币。人民币成为全球第五大支付货币, 这代表着人民币由新兴货币过渡为常用支付货币。我国在全球贸易额的23.6%使用人民币结算, 2012年我国累计跨境贸易人民币结算2.94万亿元, 2014年结算额达6.55万亿元, 较2012年年均增长69%;2012年直接投资人民币结算2802亿元, 2014年结算额达1.05万亿元, 增长势头迅猛。新疆人民币跨境贸易与投资业务范围涉及62个国家和地区, 结算量超过1444亿元, 9个国家的42家境外银行在新疆境内银行开立69个人民币同业往来账户。

2. 人民币跨境结算结构

进出口人民币结算比例失衡, 2010-2011年人民币快速升值, 各月人民币跨境结算额中, 超过80%是中国企业在进口中使用人民币支付, 出口中收到人民币规模小得多, 仅占10%-15%。2012年以来人民币有贬值趋势, 2012-2014年各月人民币跨境结算额中, 进口支付所占比例下降至50%-60%, 出口收到人民币占比达40%。

3. 人民币跨境结算的广度

人民币结算在欧美等发达国家推广阻力明显, 截至2014年底, 我国虽与世界32个央行或货币当局签署双边本币互换协议, 金额达3.1万亿人民币, 覆盖东南亚、西欧、中东、北美、南美和大洋洲等地, 但主要表现为亚洲贸易伙伴和新兴市场国家更愿意接受人民币, 其中中亚国家或地区双边本币互换协议占比不到4%, 规模仅具象征意义。

二、人民币实现投资储备功能的困境

1. 人民币金融投资与资本项下不可自由兑换的困境

资本项目下人民币不可自由兑换, 货币持有者的货币交易和持有成本将会上升, 人民币在国际竞争中将处于劣势地位。大量境外人民币持有者希望在国内投资或在海外有足够的人民币产品可投资避险或获利。在国际市场上, 非市场化的人民币汇率带来不确定性风险, 导致很多国外进出口商不愿使用人民币结算。人民币的投放和回流渠道不顺畅, 外国进口商持有人民币的流动性更是大打折扣。另外商业银行之间完成直接跨境授信往来、资金往来受限, 人民币在境外被用于贷款、融资、垫付阻力增大。

2. 真实投资需求与跨境套利的困境

国际投资者近年对人民币的狂热需求, 压低了人民币离岸市场利率, 2013年香港三月期离岸人民币存款利率0.53%, 一年期存款利率0.59%, 境内三月期存款利率2.60%, 一年期存款利率3.00%, 人民币境内外价差大, 成为相当部分企业使用人民币进行贸易或融资的动机所在。同时外国出口商意识到, 与中国内地相比, 在香港人民币兑美元汇率存在溢价。中国境内资本账户管制严格, 香港以人民币形式沉淀下来2.5万亿元将无法获得来自直接投资的额外回报, 外国出口商为了在两个市场间进行套利, 从中国进口商处接受人民币付款, 然后以更具吸引力的离岸汇率将其兑换成美元。

3. 国际资本流动与跨境套汇的困境

2011年人民币对美元汇率持续创汇改以来的新高, 加剧短期国际资本流入。2012年12月人民币贬值预期基本消退, 资本流入压力再度加大, 国内经济回升势头确立, 吸引了境外资本流入。2013年2月金融机构外汇占款增长2854亿元, 3月外汇占款增长2363.02亿元, 月均增长超千亿元, 根据“新增外汇占款-贸易顺差-FDI”的残差法测算热钱, 2013年2月热钱流入约240亿美元, 3月热钱流入规模约260亿美元, 热钱呈加速流入状态。

虽然现在人民币结算业务、香港离岸市场规模以及新疆边境贸易人民币结算均快速增长, 不难看出, 市场上人民币升值预期的投机色彩浓重, 但如果只有中资企业或主要是中资企业使用人民币, 并且主要是依靠出口付款增长的拉动, 而一旦“人民币升值预期”这个前提消失, 人民币的国际化将可能走入一条尴尬之路, 即人民币仅仅实现了在国际上的流通, 却谈不上真正意义的国际化。

三、人民币的未来之路

人民币国际化要经历:计价结算货币、借贷投资货币和国际储备货币三个发展阶段。现阶段人民币仅迈出计价结算货币的第一步, 如何实现借贷投资货币并最终成为国际储备货币之路还很漫长。从长远看, 一国货币的国际化不可能建立在由升值预期而产生的投机需求基础上, 人民币国际使用水平和国际化进程仍存在很大障碍。如何使得在贸易结算和金融结算上更具话语权的国家向我国敞开货币之门, 则是人民币面临的最大挑战。

1. 稳步推进人民币区域性合作

由区域化走向国际化是人民币国际化必经之路。中亚石油储量超过300亿吨, 天然气储量达18万亿立方米, 被称为“21世纪的能源基地”, 中亚轻工业薄弱, 进口依赖性强。我国与中亚各国存在着巨大的资源再配置空间, 即我国对中亚大宗商品的需求, 中亚对我国轻工产品的渴望。中亚金融经济环境薄弱, 在我国资本项目未放开的情况下, 应抓住机遇加快推进人民币在中亚的区域化流通, 因此首先应支持新疆与中亚区域贸易和投资的便利, 明确贸易对象国区域性人民币跨境支付清算系统的公共需求, 加快建立新疆与中亚的区域性人民币跨境贸易结算支付体系, 构建区域性人民币跨境融资平台, 为人民币国际化向西之路扫清障碍, 使人民币真正成为丝绸之路上的流通货币。

2. 借SDR让人民币由被动变主动

人民币加入SDR能给我国庞大的外汇储备提供一种优良的投资工具, 扩大SDR的货币覆盖范围和代表性, 既可以促进国际储备货币多元化, 减少对美元、欧元等主要储备货币的过度依赖, 也可以在“人民币升值预期”消失的情况下, 人民币依托中国经济整体实力, 仍然维持稳定的境外需求, 即人民币成为国际储备货币的现实选择。因此, 加入SDR对于推进人民币国际化、减少涉外经济货币错配、防范金融风险非常重要,

资本账户管制是人民币可自由兑换的最大障碍, 我国的资本市场仅实现了三分之一可自由兑换, 要取消资本市场管制实现人民币可自由兑换的先决条件, 即我国拥有一个开放的、具有深度和广度、并且能够承受改革过程中带来的压力的国内金融市场。因此, 人民币国际化的实质是资本项目自由化、利率市场化和汇率形成机制不断完善的过程。

摘要：人民币早已越出国界在周边国家和地区大量流动而被当做交易媒介和支付手段, 甚至储备货币使用, 人民币在周边国家已经开始行使国际货币职能。但要让人民币走得更远的先决条件, 即拥有一个开放的、具有深度和广度、并且能够承受改革过程中带来的压力的国内金融市场。因此, 人民币国际化的出路是资本项目自由化、利率市场化和汇率形成机制不断完善的过程。

关键词：人民币,跨境结算,资本账户

参考文献

[1]李超.中国的贸易基础支持人民币区域化吗[J].金融研究, 2010 (04)

[2]邱兆祥.人民币区域化问题研究[M].光明日报出版社, 2009 (04)

[3]SWIFT报告.人民币晋升为全球第五大支付货币[R].2015 (01)

[4]张喜玲.香港离岸人民币对境内货币政策的影响研究[D].四川:西南财经大学, 2013.

[5]中国人民银行课题组.人民币跨境使用与我国区域金融合作战略研究[J].2006.

人民币区域化与国际化 第2篇

张礼卿

中央财经大学金融学院院长

谈谈全球经济失衡，人民币汇率改革和人民币国际化。三个问题在我看来是当前我们政策方面非常重要的三个需要做决策的问题。

一、全球经济失衡

(一)全球经济失衡的状况

事实上我们关于全球经济失衡这个问题，关注了很多年。我们眼下说的全球经济失衡，这个情况实际是从2002年开始，2002年当美国的经济出现越来越多的经常项目逆差的时候，中国经常项目顺差，也是加速在上升。

这样的一种发展，在2002年初期应该说大概两国都是，就是经常项目占gdp比重都在3%至5%的样子。但是经过四、五年发展，到06年期间全球经济失衡达到了一个非常严重的程度。美国经常项目逆差占gdp比重在7%左右，中国在07年，经常项目顺差占gdp比重达到11%，应该说达到了历史性的高点。07年美国金融危机发生之后，两国的经常项目失衡都有所回落。去年年底，两国差不多都回落到4%左右，中国占gdp的比重是4%点多，美国经常项目逆差占gdp比重大概3%左右。是不是全球经济失衡这个问题消失了？个人觉得其实并没有消失。展望未来，很有可能失衡重新成为一个问题，至少我们需要关注相当长的一个时期。

从美国方面来说，美国为了应对金融危机，大幅度增加财政赤字，这个后果早晚会反映在经常项目逆差进一步扩大上。中国实际上如果现在政策不进行明显的调整，顺差进一步扩大，也是非常可能的。所以我个人觉得全球经济失衡完全有可能重新成为一个非常值得关注的焦点问题。

（二）全球经济失衡的原因

到底应该如何看待过去大约十年时间里全球经济失衡，虽然有波动，但是整体来讲一直值得关注。应该如何来看待？它的原因讨论很多了，概括说有这么几个方面。

1、。

来一个很重要的问题，如果要调整，在中美之间，这两个全球经济失衡主要的伙伴之间如何分担责任？有人说，这个责任主要是美国，美国过度消费，过度赤字，主要责任不在中国。

我个人觉得，实事求是讲，其实中美双方都有责任。因为失衡，一边有逆差，一定是那边有顺差，不存在说是哪一方的问题。对于中国来说，我觉得我们当然不能去为美国承担责任，在这调整的过程中，美国人应该作他自己的功课，我们也要做相应的调整，这是一个比较客观的态度。

在考虑和承担责任的过程中间，我们确实还需要认真思考一个问题：拒绝调整是不是符合中国的利益？以不断增加的失衡去维持经济增长和就业到底是否值得？3万亿美元的外汇储备意味着什么？意味着我们有巨大的机会成本，而且有巨大的美元贬值风险。这种调整其实现在看来非常难的，现在谈到了外汇储备，最近一个时期人们总在想怎么消化，最近一段时间，对存量的消化兴趣很大，怎么走出去？是不是成立新的主权财务机构？我个人觉得其实对存量的化解是重要的，但更重要的是防止增量的进一步增加。

搞清楚在全球失衡调整中，中国的利益到底在那里？搞清楚了以后，我们就能够坚决的采取措施，我们不会在调整的具体政策出台的时候，犹犹豫豫，调整应该说肯定会有障碍，任何调整都是要付出代价的，当你看到代价在不断增加的时候，是缩回去还是继续往前走。

2、中国对外经济失衡的调整障碍

我觉得中国对外经济失衡的调整主要障碍来自两方面： 一个是对就业和增长的关注，第二个是来自于既得利益的阻力。对于就业和增长的关注毫无疑问是重要的。但是我们要想一想，是不是除了继续搞加工贸易，我们就没有其他路可走呢？其他经济增长模式就不能支撑高速的经济增长吗？还是可以研究的。我个人觉得扩大内需有巨大的空间，西部的开发可以重新启动，我们过去两三年里，为了应对金融危机起动了4万亿计划，修了很多路。这是一个很好的投资，为我们再次启动对中西部地区开发创造了很大空间。我看到一个数字，中国的人均支线机场的拥有量只有美国的800分之一。我们为什么不能多一些这方面的投资和建设，少一些简单的出口？同样都可以创造就业，都可以维持经济增长。

另外一个阻力，我相信来自于一些既得利益，特别是一些出口企业。当然我没有做地详细的调研究，燕升所长说过在中国大量的贸易顺差中间，到底谁是主要的受益者？我想有农民工、地方政府，还有大量出口企业，其中大量的外资企业在我看来可能是这里面最大的赢家。所以在美国讨论人民币升值的时候，其实有一股力量从来就是保持沉默，它是在华投资企业和跨国公司，它们可能是非常反对中国进一步经济调整的。这里有一个重要问题需要考虑，就是在这种结构调整中，我们有一部分企业，特别是中小企业面临转产，他们要倒闭，工人要寻找新的出路，在这个过程中间，我认为我们不要怕，因为这是必须要面对的一种代价。政府可以通过财政，通过税收的政策，来缓解这个阵痛，而不要一看到这边不行了赶紧缩回去。

3、扩大内需实现经济发展战略调整与开放度的关系

关于失衡调整还有最后一个观点，可能是一个具有长远影响的战略性思考：扩大内需实现经济发展战略调整，会不会降低开放度？我觉得有可能，但是我同时也觉得适度降低开放度是有益的，部分的去全球化是可取的。当前严重的全球经济失衡，实际上是经济全球化的一个必然结果。所以你要想治理全球经济失衡，在某种程度上的去全球化是不可避免的，当然我也不认为中国在这方面应该倒退的太远，实际上我们还有一种选择，那就是调整开放结构，我的主张是加大服务业，特别是金融服务业的开放度。同制造业的开放度相比，我们的金融服务业开放度太低了。其实这方面是有空间的，问题在于它同样会影响到一些垄断型企业的经济利益，我们如何来面对？这是一个政治经济学问题。

二、人民币汇率改革

我接下来要谈的第二个问题是人民币汇率的改革，汇率的变动，具体讲人民币升值对失衡的调整，到底有多大作用？这是一个有争议的，争议来源于有人认为，汇率人民币没有低估多少，人民币基本是均衡的；也有人认为虽然低估了，但是汇率的调整、它的传导有一个复杂的过程，即使人民币升值了，但是这种升值作用在传递过程中间可能会遭到很多漏损，总而言之，它的作用有限。但是我觉得即使是不完全的，我们仍然应该使用这个杠杆，而不要忽略它。

在这个问题上还有一种观点认为：我们现在其实是可以保持名义汇率的稳定，而去调整实际汇率。在名义汇率稳定时调整实际汇率这意味着就是涨价，说白了是通过通货膨胀，包括提高要素市场价格，去实现实际汇率升值。前两年当通货紧缩的时候，我们有很好的时机去改革要素市场，以适度的通货膨胀压力去推动实际汇率升值。但是现在恐怕这一招又遇到了障碍，因为我们现在通胀的压力比较大，通胀预期很强，在这个时候如果说你还去保持名义汇率稳定，然后去推动要素市场改革，靠通货膨胀压力的增加来实现人民币实际汇率升值，我觉得是风险很大的。所以个人认为，现在还是要动名义汇率，而且可能要动得稍微大一点，因为小动作用也有限。当然要素市场的改革也还可以继续，稳步推进可以。

其实名义汇率与要素市场的改革同步进行，有一种很好的配合协调作用，可以防止要素市场改革带来通货膨胀的压力失控，因为毕竟名义汇率升值有通货紧缩的倾向。所以这两者同时进行，我觉得既解决了一个短期的实际汇率升值问题，也解决了一个长期的导致失衡的结构性问题。

另外，关于汇率我还要强调的一点就是，虽然现在人民币汇率改革重点仍然应该是扩大汇率浮动弹性，在这一点上现在有着非常的紧迫性。我们大家都知道，汇率如果僵化，长期保持不变，那么一定会导致外汇市场供求的严重失衡，这一点过去些年已经充分证明了。另外一个，汇率的僵化还导致货币政策独立性的下降，这一点现在非常明显。美国现在利率明显低于我们，名义利率如果我们再给对方一种汇率升值很确定的幅度，3%或5%，那么他们就会理所当然觉得在将资本流入中国的时候，获取逆差的同时，还有稳定的汇率升值收益。

三、人民币国际化

（一）人民币国际化的进展

人民币离岸业务与人民币区域化 第3篇

一、离岸金融中心的定义及人民币离岸业务的开展

离岸金融中心又被称作境外金融市场或离岸金融市场, 是指境外居民在货币发行国境外或境内参与经营、兑换、投资本国货币, 进行资金融通的, 不受货币发行国的法规和税制限制的货币交易中心。离岸金融中心对交易者最具吸引力的就是其高度国际化和自由化的金融管理体制以及优惠的税率制度。

某种货币离岸业务的发展是其国际化的必不可少的过程, 随着该货币相关的离岸业务开展和以该货币为计价单位的产品增长扩散, 货币国际化的市场条件就逐渐形成了。在人民币国际化的进程中, 中国非居民对人民币的需求量将会逐步增加, 人民币在国际市场上的流通量也会逐步增加, 而人民币离岸业务正好为这种流通提供了一个载体。通常情况下, 人民币离岸业务一般包含人民币个人业务, 人民币跨境结算业务, 人民币债券及裹在业务, 人民币保险业务等。

二、国际离岸金融市场的发展

20世纪50年代“欧洲美元市场”的形成带动了早期离岸金融市场的出现, 这一阶段离岸金融市场刚刚成型, 处于发展的萌芽期。50年代末至60年代末是离岸金融市场在西欧形成一定的规模, 并进入快速发展期。60年代后期至70年代末是离岸金融市场在欧洲区域成熟并成为国际金融市场的重要组成部分, 进入了全球扩展期。离岸金融市场在80年代飞速发展, 形成了完善的发展模式并具备全球化的地理分布。90年代离岸金融市场发展趋于停滞, 各国纷纷反思离岸市场建设的经验教训, 其发展也进入调整期。在2000年以后, 国际离岸金融市场对于加强监管的呼声越来越高, 呈现稳步前进的趋势。21世纪以来, 离岸金融业务又开始恢复增长。非银行金融机构在离岸银行业务结构中所占比重不断上升, 离岸银行业务结构不断优化。全球离岸金融市场发展最显著的进步主要体现在监管和信息透明上。虽然全球离岸金融业务曾在在2002年略有下降。但随着规范式监管制度的形成, 全球离岸金融业务量稳步上升。据估计全球有一半的金融交易在离岸金融市场发生, 离岸市场中积累的财富超过6.5万亿美元。较为知名的全球离岸金融中心就有40多个, 世界私人财富的约20%投资于离岸金融市场, 世界货币存量中的50%在离岸金融市场中周转, 银行资产的22%投资于离岸金融市场。

三、人民币离岸金融中心的选择

人民币国际化的首先应保证人民币成为亚洲区域性货币, 增强人民币在中国周边国家的派生能力。在未来世界经济中, 中国和亚洲其他新兴经济体的贸易与投资联系日趋频繁, 无论是亚洲新兴经济体还是中国都需要一种货币为媒介的来促进金融交易往来, 特别是最基本的投资清算服务和贸易结算业务, 以及相关的融资服务。这种货币不能是美元, 只能是人民币。这些金融服务的开展必然带动人民币离岸金融中心的建立, 选择建设人民币离岸金融中心是人民币离岸业务开展的关键。人民币离岸金融中心的金融竞争力的强弱、服务的好坏、服务范围的大小、金融机构数量的多少, 都关系到人民币离岸金融中心的发展, 继而影响到人民币国际化的进程。

在最近的十年中, 香港和新加坡发展迅速成为国际金融中心竞争的新兴力量, 而日本经济的长期低迷, 东京在国际金融中心的地位不复从前;另外得益于中国经济的强势, 上海正在国际金融中心的竞争中扮演不可忽略的角色。

对于人民币离岸金融中心的构建过程中, 主要是通过是从 (1) 离岸金融市场的收益 (2) 离岸金融市场的成本 (3) 制度环境这三个要素进行考虑。具体的考虑因素如下表所示:

资料来源:陆红军.国际金融中心竞争力评估研究。

从以上大因素综合考虑, 香港、新加坡、上海都有成为人民币离岸金融中心的潜力。随着中国经济的发展, 人民币离岸规模只会越来越大, 单一的人民币离岸金融市场并不能满足离岸人民币业务的需求。但就目前情况而言, 我国经济金融和发达国家尚有一定差距, 不可能同时建设多个人民币离岸金融中心。先期重点建设一到两个人民币离岸金融中心, 不但符合长远考虑还能兼顾人民币国际化全局。

从几大国际金融中心的金融竞争力以及离岸金融中心的选择要素考虑, 香港相比于其他城市都有巨大的优势。全球金融机构大部分都在香港开展业务, 全球最大的100家银行中的68家在香港开展业务在2007年底香港就拥有200家银行机构, 这其中外资银行的数量达到了132家。香港共有258个境外银行香港代表处及外资认可的机构。香港有亚洲第二世界第七的股票市场, 亚洲第二大基金管理中心。香港的保险及债券市场发展也迅猛, 香港还是亚洲最大的对冲基金中心和亚洲的基金管理中心, 亚洲第二大基金管理中心。香港可以说是东南亚地区最佳的资本投资平台。香港作为离岸人民币金融中心的优势主要集中在以下几个方面:

1. 政策支持和优惠的税制。

香港作为我国对外开放的重要窗口。从2003年开始, 政府就出台了一系列促进人民币离岸市场发展的相关政策。另外, 与世界其他国家和地区对比, 香港不仅税率较低, 还对离岸金融服务提供减免税优惠。

2. 较为成熟的人民币业务基础。

香港是海外人民币流通最广、人民币业务开展最全面的地区。香港人民币结算贸易额在2010年占到了人民币跨境结算额的七成以上, 到2011年所占的额度已经超过了八成。大部分跨国企业都愿意将贸易投资所得的人民币存放在香港, 这些都促使香港成为除了中国内地市场之外的一个最具规模的人民币资金池。另外, 人民币已成为香港仅次于港币的第二大交易货币。香港不但是目前离岸人民币业务最完善的地方, 同时还是境外人民币存量最多的城市。

3. 金融机构的聚集地。

前文关于此点已经说明, 香港相对于内地最大的优势在外汇自由兑换和资金自由流动。

4. 完备的制度条件和良好的金融环境。

香港拥有高度自由的经济体制和健全的法律体系, 其完善的金融基设施以及高效的金融监管体系, 都使其成为全球闻名的金融中心和离岸金融中心。另外, 香港还具有较为丰富的离岸交易及监管经验, 只要国家相关政策给予扶持, 香港的离岸人民币业务有望在短期内取得较大发展。

5. 透明高效的金融管理体制。

香港一直实施高度自由化的金融管理体制, 在2009年和2010年全球金融中心《经济自由指数》, 香港的经济自由度连续两年排在全球各个国家和地区的首位。

就目前而言, 香港无疑是人民币离岸金融中心的首要选择。但我们也不能忽视上海和新加坡的潜力。上海作为中国大陆最重要的金融中心, 中国日益增长的经济规模和内外交易带来的巨额资本流量会极大地扩展其金融市场交易容量和范围, 而香港与大陆货币的不统一也使上海更具竞争力。新加坡有着与香港不相上下的金融竞争力, 而东南亚国家的经济往来更为频繁, 这些也促进新加坡成为人民币离岸金融中心。

四、人民币离岸业务对人民币区域化的作用

首先, 人民币离岸业务开展以及离岸金融中心的建设是人民币国际化进程中必不可少的环节。在人民币升值压力越来越大的情况下, 选择香港作为人民币离岸业务试点可以为以后开展人民币离岸业务提供宝贵经验, 可以通过香港让人民币成为亚洲区域化货币进而走向国际化。其次, 人民币离岸业务可以促进人民币回流, 增加跨境人民币贸易结算业务, 促进人民币境外债券业务和国债业务的发展, 使人民币成为区域储备和投资货币, 实现人民币的区域化。再次, 离岸金融市场的建设, 可以规避我国企业外贸过程中的汇率风险, 有助于提高境外人民币投资者抵御风险的能力, 从而促进人民币的跨国直接投资。最后, 人民币离岸市场在港发展能带动中国与亚太地区的经济合作深度。把部分外贸以美元计价的地区和国家转变为人民币计价, 促进这些国家和地区于中国经济的联系度。

总之, 在目前的经济形势下, 应努力促进人民币成为亚洲区域性货币。而人民离岸业务开展和人民币离岸金融中心建设是人民币区域化的关键。把香港建设为辐射整个东南亚的人民币离岸金融中心, 无疑会大大促进人民币区域化进程。随后, 在借鉴香港人民币离岸业务发展经验的基础上, 全面推动各大人民币离岸金融中心的建设, 并最终实现人民币的国际化。

参考文献

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[2]巴曙松.把香港打造成人民币离岸中心[J].沪港经济, 2003 (10) .

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[5]贾辉艳.离岸人民币市场与人民币的国际化进程[J].北京市经济管理干部学院学报, 2005 (1) .

[6]沈建光.离岸市场迈向人民币国际化的基石[J].中国金融, 2011 (7) .

人民币区域化与国际化 第4篇

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2007-11-09 09:59

【专题】第五届PECC国际贸易投资博览会

港口改革综合经验是国际机构对于发展中国家港口的发展改革所作的非常细致的、全面的港口发展与改革报告，对象既是政府又是码头公司。这些内容是很丰富的资料，对港口发展和改革提出了全面的指导性意见和框架，有很强的执行性和可操作性。这点是领先的港口和城市向前发展和航运中心建设所必需的，如果能结合港口和城市发展战略提升要求，进一步具体化将有重要意义。现对其中若干问题做初步分析。

港口与港口公司(码头公司)

1、关于港口集团公司的相关概念

港口是指某个城市的基础设施，而港口公司(国外通称码头公司)是经营和发展这个港口的企业。码头公司是对经营港口及码头相关业务公司的通常称谓，它不仅是单指经营码头的公司，很多都是包括码头、物流及相关业务的综合性公司。

经营港口运输业及相关业务的公司是港口业务的运营商和发展商，严格讲，港口业务有属于政府职能范畴的工作。国际上一般称港

口有关业务的运营商为码头公司，其业务并不限于码头，有时也很综合。港口运营商的提法是说明公司实质的，各国选择了港口的不同发展模式，如地主模式或其他模式。港口运营商有时还是港口发展商。

一个港口可以有一个港口公司，也可以有多个港口公司。只有一个港口公司的港口，由港口公司统筹规划，其可与其他码头发展商共同组成全资公司，这种模式在一定时期有利于港口发展，同时，要规范竞争秩序，有利于竞争。在有的国家如日本，历史上在战时体制下执行过统一管理的做法，曾是一个港口一家公司的制度。

2、港口与集团公司(港口)的差异比较

港口对经济的重要性

港口对国家经济越重要，越促使港口管理者保留和吸引有价值的客户。一些港口对当地的经济非常具有价值，因此，有价值的客户损失将对就业和当地收入产生重大的影响。

港口的市场机会。全世界港口服务市场利润每年估计在500到550亿美元。港口提供服务的市场分析，如下表。

港口与城市的互动

港口和港口城市在经济、社会、环境和文化方面都有联系(以港兴市)。任何港口改革过程都需要考虑城市目标对港口目标的相关要求。交通整合是港口的基本功能，因此，港口多式联运系统经常与中心城区发展和就业、工业活动和国家地区发展相关联。

腹地连接，无论是国际还是国内的，都要依靠公路、铁路和水路连接。港口管理机构和港口城市应该使用各自的影响力建立需要的多式联运基础设施和协议。另外，港口管理机构和港口城市应该通力合作，提高交通运输的流通效率和降低运输成本。为创造价值制定改革目标和规划——港口改革的目标应该随着现代集装箱处理能力变化而不断多样化，刺激发展物流配送导向型经济聚集地区枢纽港。港口改革进行过程中也应该考虑公共利益目标。尤其是政府要对运输规划战略担当重要责任。

航运集群的发展

港口集群的一种定义是：位于同一港口区域相互关联的公司和机构，它们从事港口和相关活动，并且可能具有相似的竞争优势战略，其特点是作为一个联合的竞争形象来面对集群外的环境(Haezendonck)。航运集群是港口集群基础的扩展，包括根据发展目标引导的关联行业，许多港口成为集群之地。无论是港口集群还是航运

集群，都需要领头企业，这个企业统领整个集群的发展，统筹集群的发展规划。

如北方国际航运中心建设中，天津港(集团)有限公司应争当航运集群的领头企业，这就需要进行重大的战略提升，从考虑本公司的发展问题到考虑整个集群代表的价值链发展问题，要运用网络，使得各个活动空间相互支撑并持续发展。

港口服务发展

通常来讲，现代港口主要提供两种服务：基础和增值服务。在提供核心港口服务的基础上，越来越多的港口也向顾客提供非传统服务，这些服务能够扩大港口服务提供者在船东供应链中的角色，并给船东创造价值。

现在，加强物流已成为港口企业提升竞争力的广泛手段。港口在参与物流变革中具有天然的地位，它能够汇聚所有运输模式、信息系统和建设土地。因此，集装箱和一般货物成为理所当然的高物流增值服务的潜力所在。

港口的规模与效益

国家、城市、港口乃至企业发展都会遇到大和强的问题，有时由大迈向强成为一个发展历程或者是战略的提升，这是国际趋势。公司主体有各种不同的特性，当公司运行有关大或强的指标与所在城市发展的标志和政绩密切相关时，“大”的指标往往倍受关注，港口的运量指标，在各大城市所以倍受重视也在于此。此种情况在中国相当突出。

港口投资主体特别是公司投资主体特别关注效益(强)，而政府关心数量(大)，这两者之间存在着一定的矛盾，需要协调。

需要说明的是，当前世界上的港口发展和经营是用港口网络的概念。对港口投资商来讲可构筑网络，有时港口通过发展物流或与物流商合作等方式形成网络，在此过程中，要考虑跨国公司的全球供应链和销售及结点布局。

航运中心与现代物流中心

世界上枢纽港的发展趋势是将航运中心发展成现代物流中心，关键在于怎么样才能建成现代物流中心。如何发挥港口的作用，是深化作为现代物流中心的关键问题。国务院批准滨海新区东疆港区五大功能，国际中转、国际配送、国际采购、国际转口贸易和出口加工功能，这是高水平的功能。在我们的研究中一直探索发挥港口更高层次的作

用和功能问题。

结束语

以上是对世界港口发展的若干初步分析，主要是基于1990—2005年以来公司投资的各国港口(约241个)发展和改革的经验总结中的一部分。在世界经济重心转向亚洲，中国成为世界航运大国之际，这些分析对又好又快发展港口有重要意义。

世界港口处在快速发展时期，发展中国家港口发展迅速，在此期间中国港口处在大发展时期。中国的实践证明，港口发展对我国经济发展有重要作用。

港口对城市和区域发展发挥重要作用，“以港兴市”、“以港强市”成为许多城市的战略选择。我国港口众多规模很大，正在从提高质量、效益和水平；做到又强又大；发展航运中心和物流中心；发展航运集群等，进行全面的战略提升，促进我国港口和航运事业发展的新飞跃。

拓展港口功能发展区域物流

中国物流与采购联合会副会长周林燕

进入“十一五”以来，我国现代物流业在“十五”快速发展的基础上，继续加快发展，形势很好。

“十一五”规划纲要，对现代物流业发展提出了新的任务：一是推广现代物流管理技术，促进企业内部物流社会化；二是培育专业化物流企业，积极发展第三方物流；三是建立物流标准化体系，加强物流新技术开发利用，推进物流信息化；四是加强物流基础设施整合，建设大型物流枢纽，发展区域性物流中心。

区域物流出现新的局面。我国的现代物流首先从沿海地区依托港口起步，现已形成珠三角、长三角和环渤海地区等现代物流快速发展的区域。从物流的组织现状来看，港口承担了80%以上的口岸物流工作量。

港口物流是推动我国物流发展的重要一环，已成为我国物流发展的一大“要素环节”。我国港口货物吞吐量连续4年位居世界第一；集装箱吞吐量今年正稳超一亿标准箱，将继续保持世界第一的位次，沿海港口承担了90%以上外贸货物的进出口任务。

党中央、国务院从我国经济社会发展全局出发，作出了推进天津滨海新区开发开放的重要战略部署。把天津滨海新区的功能定位于：依托京津冀、服务环渤海、辐射“三北”、面向东北亚，努力建设成

为我国北方对外开放的门户、高水平的现代制造业和研发转化基地、北方国际航运中心和国际物流中心。去年国务院批准天津设立东疆保税港区，进一步拓展了港口功能，为把天津港建设成区域国际物流中心奠定了重要基础。下面，我说几个观点：

一、要建设大型物流枢纽，增强物流综合服务能力

国家“十一五”规划纲要提出，建设大型物流枢纽，发展区域性物流中心。国务院把天津滨海新区定位于北方国际航运中心和国际物流中心，这一目标的实现，关键在于增强物流综合服务功能。

一是依托港区，构建天津北方国际物流中心服务体系。天津港除了继续加大基础设施投资以提高装卸作业能力以外，要加快散货物流中心、集装箱物流中心和海铁换装集装箱物流中心建设。要加快天津国际机场建设，发展海、陆、空、铁多式联运。要充分利用枢纽港优势，大力发展专业化、社会化的物流中心和配送中心，开展加工、包装、分拣、配送、信息等物流服务。把“港到港、站到站”的枢纽优势转化为“门对门、点对点”的物流优势。以成本低、效率高、服务好的综合物流优势，增强吸引力，扩大服务面。

二是整合资源，加快通道和线路建设。天津港是全国物流网络的重要节点，节点作用的发挥离不开交通网络的配套和完善。要注重港

区和高速公路连接线、铁路专用线建设，形成港城分离的立体交通体系，实现港区与周边运输网络的快速衔接。在尽快改善港口周边交通环境，完善滨海新区自身交通网络的同时，加快与主要腹地直通公路和铁路的建设。要积极推进京津塘高速公路二线、三线建设，打通天津港直通西部的铁路大通道，扩大天津与西部能源基地的铁路通过能力，完善以天津港为核心的物流网络。

三是完善口岸服务环境，扩大天津北方国际物流中心的国际影响力。天津港、天津经济技术开发区和天津港保税区是天津滨海新区的三大功能区。三个功能区在地理上连成一片，共同具备外贸运输、国际贸易、保税仓储、生产制造和出口加工多种功能。2004年12月31日，国家批准天津市区港联动、建设保税物流园区试点；今年，国务院又赋予天津设立东疆保税港区的政策。要对滨海新区各类特殊监管场所进行功能整合，进一步扩展和提升天津港和保税区的功能优势。要认真落实大通关制度，积极推进“电子口岸”建设，为企业提供“一卡通”、“一站式”服务。积极开展跨关区“属地申报、口岸验放”改革试点工作，探索改进海关物流监管模式，进一步提高口岸通关效率。要积极创造条件，借鉴国际通行做法，推动建设自由贸易港区，以良好的口岸物流服务环境，扩大天津北方国际物流中心在东北亚以至于全球的影响力。

二、要创建天津北方国际物流中心，为区域经济协调发展服务

从天津滨海新区的区位优势来看，具备创建北方国际物流中心的条件。首先,是京津冀的依托。2005年，两市一省GDP达2万亿元，外贸进出口总额1900亿美元。其次，内陆腹地广阔。天津港服务和辐射区域包括“三北”地区的11个省区市,占全国GDP和外贸进出口总额的41%和21.5%。再次，国际区位优势。天津处在欧亚大陆桥的桥头堡地位，与韩国、日本隔海相望，距中亚、西亚陆地距离最短，是连接东北亚与中西亚的纽带。最重要的一点，有天津港这一核心战略资源。2006年，天津港货物吞吐量达2.58亿吨，集装箱吞吐量595万标箱，航线通达世界180多个国家和地区的400多个港口。

良好的区位优势如何转化为服务优势、综合经济优势，带动区域经济发展，是天津滨海新区开发开放的关键。滨海新区依托京津冀2万多亿经济总量、近1亿吨钢铁，还有汽车、石油和电子工业等，这是服务业发展的基础和服务对象。天津作为北方国际航运中心和国际物流中心，首先应该成为国际和国内贸易中心，成为有效利用两种资源和两个市场的重要载体。

创建天津北方国际航运中心和国际物流中心，将进一步发挥天津作为北方对外开放的门户作用，有力地推动京津冀都市圈的整合与发展，推进中部地区崛起，带动西部大开发，有利于实施全国经济区域协调发展。天津滨海新区开发开放不仅仅是天津的事，而是区域协调

发展的大事，牵动全国经济发展的大局。天津要加强与北京、河北和环渤海其他地区的经济联系，沟通华北地区与西北、东北地区的经济交流，为区域经济协调发展服好务。

三、要统筹考虑天津北方国际航运中心与国际物流中心的建设

十七大报告强调科学发展观的根本方法是统筹兼顾。航运中心是物流中心的基础条件，物流中心是航运中心的功能延伸。“两个中心”可以集成整合，统筹兼顾，一体化运作。

一是建立统一的领导协调机制。天津已制定了《北方国际航运中心发展纲要》和《北方国际物流中心发展纲要》。两个“发展纲要”提出了分别设立两个领导小组和既有区别又有重叠的相关政策。尽管国务院文件对滨海新区的定位是“两个中心”，但这“两个中心”关联度高、功能重叠、目标一致，应该统一领导、统筹规划、一体化建设。建议天津市由分管领导牵头，建立统一的“两个中心”领导协调机制，负责物流发展规划及相关政策的制定，统筹考虑重大物流基础设施建设项目，组织物流实际运作中市内各行业间和相邻省份间的政策与关系协调，实现“两个中心”一体化运作，联动发展。

二是促进公共信息平台体系建设。信息化是物流现代化的基础和灵魂，要把信息化作为天津北方国际物流中心建设的核心。政府要从

加强监管和公共服务的角度出发，在现有物流信息化的基础上，积极推动更多的、与大通关密切相关的管理部门、口岸物流单位在电子口岸平台上实现信息共享，构筑大通关、大物流、大外贸统一信息平台，促进社会物流资源的优化配置。

三是完善综合服务体系。天津北方物流中心的正常运行，需要相应的配套服务体系。要有银行、证券、保险、财务、资产管理、咨询、信息服务等良好的商务环境；要有贸易服务、市场运

营、展览展销、信息集散、社会监督和人才交流等综合功能。有了这些全方位和一体化的功能性服务，才能形成良好的商业环境，促进港航、仓储和物流产业联动发展。

四是做大做强物流企业，改造提升物流企业。天津市物流及相关企业总数已达2万多家，在天津保税区落户的物流企业超过500家，其中跨国物流企业50多家。但总体来看，天津市物流企业规模较小、实力较弱、能够提供一体化服务的第三方物流企业还不多。国际大型物流企业把天津作为总部基地的比较少，个别本土物流企业还把总部外迁。因此，要积极创造有利于物流企业发展的创业环境，鼓励现有国有物流企业兼并重组，向现代物流转型，鼓励大型企业做大做强，扶持发展中小企业，积极支持民营企业，培育自主物流服务品牌。要进一步开放物流市场，吸引国内外大型物流企业集团落户，争取让他

们设立总部或区域运营中心，不断提升天津北方国际物流中心的服务水平和竞争能力。

建设北方国际物流中心，为制造业物流运作模式转型提供了支持平台，有利于促进物流活动的分离与聚集，有效提高供应链管理水平。天津滨海新区要建成高水平的制造业和研发转化基地，必须重视物流模式创新。要在原有制造企业积极推行现代物流管理，转变企业传统运作模式；对于新建制造业项目，凡有条件的要鼓励使用专业化、社会化的第三方物流。要结合我国土地资源紧缺、劳动力相对充裕的国情，采用先进适用的设施、设备和技术，要优先整合利于现有资源，从实际出发，建设天津北方国际物流中心。

推动港口升级，促进区域经济发展

天津港(集团)有限公司总裁于汝民

随着经济全球化和区域经济一体化进程不断加快，港口如何适应形势、升级发展，从而在促进区域经济发展中发挥更大作用，已经成为港口行业共同面临的重大课题。

一、经济全球化进程加快，我们将迎来港口时代

经济全球化使全球资源在市场的基础作用下在世界范围内加速流动，这其中海运发挥了巨大作用，国际贸易货物中有80%通过海上运输来实现。国际海运的发展促成了国际航运船舶大型化、集装箱化，这使得港口的发展出现了新的特点：一是港口功能从单一的装卸服务向综合物流服务拓展，表现在港口产业的多元化；二是国际港口间的竞争日趋激烈，表现在港口的枢纽化、深水化、国际化进程加快；三是港口规模经济的目标是社会效益最大化，表现在港口更多地为区域经济发展提供服务。

随着经济全球化进程的不断加快，港口，特别是国际性港口，已经由运输枢纽进一步转化为国际资源配置的枢纽，在一国和一个区域的经济发展中占据着至关重要的战略地位。以经济全球化引起的现代物流业和国际贸易的加速发展为背景，世界先进港口已不仅仅是各种运输方式的交汇点、临港工业和商业服务中心，同时也成为国际商贸活动链上的重要环节和国际资源配置的枢纽，我们即将迎来港口时代。

二、时代的发展对港口提出了新的要求

1、运输工具大型化促进港口建设深水化、现代化

为了满足货主需求，不断降低成本，航运界的船舶大型化趋势仍

在持续。据国际船舶市场的调查资料显示，2006年全球大型造船企业手持8000标准箱以上集装箱船订单已超过150艘。新一代1.3万标准箱巨型集装箱船的亮相，标志着全球班轮运输业进入了一个新纪元。

大型船舶的投入运营，在带来规模经济效应的同时，也对港口提出了新的挑战。目前主营运的8000标准箱船舶的满载吃水标准为-14.5m，如果集装箱船舶达到18000标准箱的“马六甲型”，巨型集装箱船的港口、航道和泊位水深至少需要-18 m以上。此外，集装箱船舶的大型化对港口的设备现代化、作业效率、集疏运能力等多方面都提出了更高的要求。

2、强化国际资源配置能力促进港口实现枢纽化和平台化

随着世界经济的发展，生产要素通过海运大量集结在港口的周围，现代港口已不仅仅是各种运输方式的交汇点、临港工业和商业服务中心，同时也成为国际商贸活动链上的重要环节和以资源配置为主的现代物流基础平台，港口发展的重点也不再是装卸功能的简单提升，而是顺应经济全球化发展的趋势，不断提升在国际产业链中的地位，对全球资源形成更大的吸引力，成为全球资源配置的枢纽，向以资源配置为主的第四代港口迈进。

3、经济全球化促进港口加快实现国际化

经济全球化对全球产业的影响，一是生产要素的全球化流动，二是生产和服务标准的全球统一，三是贸易规则的全球通用惯例。这三个方面反映到港口行业，就是促进了港口的国际化。

一方面，港口的基本生产要素可以通过市场手段在国际市场上获得，比如资金、人才、技术、设备等；另一方面，港口的生产和管理必须符合国际产业发展趋势，尤其是在以集装箱为代表的现代精细物流产业以及以石油、矿石为代表的大宗物流运输业快速发展的潮流下，港口所面向的不再是个别的客户或者货类，而是整个世界经济体系。这就要求港口必须把自己置身于世界经济背景，按照国际通行标准进行生产和管理，按照国际经济动向进行规划建设。

三、港口应加快升级，促进区域经济发展

1、港口应加快国际化步伐，全面与国际接轨

加快港口的国际化步伐，是适应经济全球化和区域经济一体化的必然要求。当前，经济全球化和区域经济一体化进程逐渐加快，成为世界经济发展的主流。

加快港口的国际化步伐，是港口腹地地区扩大对外开放的需要。腹地区域要全面参与国际分工，就必须要有国际化的港口作为依托。

2、港口应建立与区域经济发展相适应的产业结构，提升综合服务功能

港口的根本任务就是为国民经济发展做好服务，一是为国民经济的发展提供基础设施的服务，二是为腹地的对外开放、对外贸易提供服务，三是为区域内的产业发展提供全方位、多层次的服务。因此，谋划港口的发展，就必须置身经济全球化和区域经济一体化深入发展的时代潮流，置身国际航运市场的发展趋势，置身区域经济发展的重要背景，不断强化服务意识，提升服务功能，改进服务水平，在服务中增强辐射力和影响力。

为提高港口的服务水平，关键是发展和形成与区域经济结构相匹配的产业结构。因此，港口必须从腹地及区域经济发展的需求出发，不断完善港口的功能，拓展港口的经营领域，大力发展港口上下游业务，为广大客户提供增值服务，为区域经济的产业发展提供保障。

四、天津港将加快建设世界一流大港步伐，力争为区域经济发展作出更大贡献

多年来，天津港把握经济全球化和世界航运业发展的趋势，取得了跨越式发展。到今年年底，天津港吞吐量将突破3亿吨，集装箱吞吐量将突破700万标准箱，航道等级将达到25万吨级，4平方公里东疆保税港区一期将实现封关运作。

随着滨海新区的开发开放纳入国家总体发展战略布局，为天津港的发展创造了难得的历史机遇，也提出了更高的要求。今后一段时期，天津港将进一步扩大对外开放，大力发展“四大产业”即港口装卸业、国际物流业、港口地产业和港口综合服务业，谋求更高层面上的升级发展。

为此，天津港将进一步扩大规模、提高等级、完善功能，加快世界一流大港建设步伐，充分发挥建设北方国际航运中心和国际物流中心的核心载体作用，为区域经济的发展提供强有力的支持和保障。

一是加快港口基础设施建设，提高港口吞吐能力，使天津港到2010年的吞吐量达到4亿吨，集装箱吞吐量达到1200万标准箱。

二是加快物流项目建设，进一步拓展完善港口功能。重点建设26.8平方公里南疆散货物流中心和7.03平方公里北疆集装箱物流中心，形成港口物流基础平台。同时续建天津国际贸易与航运服务区工程，形成港航企业聚集，航运市场要素活跃，配套服务完善的特色航

运服务区。

三是开发东疆港区，特别是在东疆保税港区发展国际中转、国际配送、国际采购、国际转口贸易和出口加工等业务，建成我国目前规模最大、开放度最高的保税港区和滨海新区开发开放的重要标志区。

人民币区域化与国际化 第5篇

货币国际化的定义不断发展。Cohen (1971) 最早从货币职能的角度定义国际货币, 他认为国际货币的职能是货币国内职能在国外的扩展。当私人部门和官方机构出于各种各样的目的将一种货币的使用扩展到该货币发行国以外时, 这种货币就发展到国际货币层次。Hartmann (1998) 认为当一国货币被该货币发行国之外的国家的个人或机构接受并用作交换媒介、记账单位和价值储藏手段时, 该国货币国际化就开始了。目前我国较为广泛接受的货币国际化概念是:能够跨越国界, 在境外流通, 成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。

通常来讲, 一国货币要成为国际性货币, 首先要先被部分国家所接受, 成为区域性货币。因此, 货币区域化则是国际化进程的中间阶段, 即在一定地理区域内行使自由兑换、交易、流通及储备等职能。

然而, 要使一国货币区域化、国际化需满足许多条件。其中主要包括:发行国具有强大的经济规模与经济实力, 具有较大的对外贸易规模, 拥有完善、发达的金融体系等。

二、人民币在中南半岛诸国区域化的背景

中南半岛主要包括越南、老挝、柬埔寨、缅甸以及泰国五个国家, 是世界上国家最多的半岛, 面积约占东南亚的42%, 人口约占东南亚总人口的39%。其中越南、老挝、缅甸三国与中国接壤。

人民币成为国际性货币的渐进过程中, 区域化是其中重要的一步。然而人民币区域化地区的选择十分重要, 在区域化的地区选择中, 主要要考虑:地缘、经济、政治、文化等多个方面。综合这些因素考虑, 中南半岛具有与我国地缘近、经贸合作与交流密切、政治矛盾与冲突较少及共享亚洲文化等特点, 因此, 中南半岛五国应该是人民币国际化试水的重要区域之一。

从史至今, 中南半岛五国与中国文化经济交往十分密切, 更为重要的是, 自90年代中国经济逐渐开放以来, 在与中国的经济交往中, 尤其是边贸互市中, 这些国家已经对人民币形成一定的自发需求, 同时也产生了为边贸中人民币结算服务的民间金融机构。并且, 中国自经济开放以来较早就已经在中南半岛五国就已经逐步地开展人民币国际化的业务, 包括人民币兑换及跨境结算等。如, 1993年5月, 中越两国中央银行签订了《关于结算与合作的协定》, 明确:中越贸易与劳务都需两国商业银行按照国际惯例以可自由兑换货币办理结算;边贸企业的贸易与劳务活动, 通过商业银行亦可双方协商接受的其他货币结算或以易货方式进行。

三、人民币在中南半岛诸国区域化的现实条件分析

(一) 国际背景及经贸基础

1. 当前国际货币体系存在缺陷, 国际货币多元化成为必然

在现行国际货币体系下, 虽然各国可以自由地选择其汇率制度, 但实质上仍存在着国际储备货币发行国对汇率制度的主动安排与其他国家被动选择汇率制度的矛盾。国际储备货币发行国, 大多数采取单独浮动或联合浮动政策, 而许多发展中国家由于其经济金融的依附性, 只能被动地选择盯住美元等少数几种货币。当国际储备货币间的汇率波动时, 这些国家必然承受巨大的汇率风险。其次, 在目前的货币体系下, 美元、欧元、日元在国际经济金融活动中是最主要的国际货币, 同时也是世界三大储备货币。其中, 美元在各国的外汇储备中占60%以上, 在国际外汇交易中占40%以上, 国际贸易结算中占近50%。2008年金融危机后, 以较少国际货币为主的现行货币体系汇率不稳定和国际支付体系的脆弱等缺陷越发明显, 更加提出了发展国际货币多元化的要求, 而人民币进一步国际化对改变国际货币格局和稳定金融市场将有着重要的作用。

2. 中国与中南半岛五国经济贸易紧密, 经济一体化程度加强

货币发行国对外经贸联系密切是一国货币国际化的重要条件之一。自我国经济开放以来, 我国与中南半岛五国的经贸合作取得长足进展, 合作领域也从原来单纯的贸易和经援扩展到工程承包、投资和多边合作等多方面。从贸易额来看, 2012年中泰、中越、中老、中柬、中缅双边贸易额分别为697.4亿美元、410亿美元、17.28亿美元、29亿美元、69.74亿美元, 中国与五国互相为重要贸易伙伴。目前, 中国是越南的第一大贸易伙伴, 是泰国、缅甸、老挝的第二大贸易伙伴, 中国在柬埔寨的贸易地位也不断提高。此外, 中国与五国的贸易发展十分迅速, 如中越边境贸易20062011年年均增幅约29%。除了进出口贸易之外, 中国与中南半岛五国之间也有着紧密的投资关系, 例如, 统计数据表明截止2012年8月, 中国对缅甸投资总额达到141.4亿美元, 是最大的对缅投资国。经济与贸易的高度依存为形成区域货币提供了有利条件。

尤其是2010年中国东盟自贸区的建成以来, 中国与中南半岛国家经贸联系更加紧密, 不断放大的贸易与投资能够进一步刺激这些国家对人民币的需求、提高人民币在中南半岛的地位。

(二) 国内宏观经济基础

1. 中国经济稳步增长, 对外贸易发展迅速

货币国际化是一国经济国际化的表现之一。只有具备了雄厚的经济实力与较大的经济规模才有能力承担货币国际化的进程中相关的成本与风险。我国不断增加的经济实力为人民币国际化奠定了较好的基础。我国经济迅速发展, 近十年GDP的平均增长水平为10%以上, GDP总量于2012年跃居全球第二。国际贸易方面, 我国对外贸易规模不断扩大, 贸易对象国也不断增加, 据我国海关统计, 2012年我国进出口贸易总值38667.6亿美元, 仅次于美国;另外, 贸易顺差相比2011年扩大48.1%。

2. 中国外汇储备丰裕

2001年至2011年, 我国国际收支持续保持双顺差状态, 积累了相当的外汇储备。据人民银行统计, 至2012年底, 我国国家外汇储备余额达3.31万亿美元, 排名全球第一位。我国连续多年的国际收支顺差与不断增加的外汇储备, 为人民币国际化提供了基本条件。一方面, 不断增加、并丰富的外汇储备使我国具有良好的国际清偿能力;另一方面, 丰富的外汇储备可以作为平准基金使国际间大量流动的人民币维持较稳定的汇率。

(三) 人民币特点及其汇率机制

1. 人民币币值长期稳定, 甚至有升值预期

货币币值稳定与货币的使用成本紧密相关, 稳定的货币更能胜任国际记账单位和交换媒介的职能, 同时也更有条件成为国际储备货币。当前作为全球主要的结算和储备货币的美元, 其汇率近期的波动和相对贬值造成了许多不利影响, 一定程度影响了中南半岛国家对美元的信心。相比较, 人民币近年来币值长期稳定, 且有一定的升值空间。另外, 人民币在中南半岛五国中已经有着较高的信誉、期望以及一定的使用和流通基础, 因此具备相应的国际化条件。

2. 人民币汇率改革, 汇率机制向市场化发展

2005年7月, 我国开始人民币汇率机制改革, 采用以市场供求为基础, 参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度, 增加了人民币的汇率弹性。2012年4月16日起, 银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大一倍至百分之一。以市场为基础的汇率制度才能保证人民币国际化职能的履行。

(四) 人民币区域化的金融基础

自2001年我国加入WTO以来, 我国金融业逐步开放, 不断开放和成熟的金融系统是货币国际化的重要保证。

1. 银行业从机构与业务等多角度向国际化发展

从银行机构与业务来看, 自我国金融业尝试开放以来, 除了不少外资银行进入我国市场之外, 我国银行在海外分支机构也迅速增加, 如, 至2010年末, 工商银行在28个国家和地区设立了203家境外机构。在中南半岛国家, 银行机构与业务扩张也十分显著, 如2009年12月, 中国建设银行、工商银行同时获得越南国家银行颁发的经营牌照、批准建立分行。2012年11月, 中国农业银行在越南河内成立代表处, 并与多家越南银行银行建立了代理行关系, 在国际结算、边贸业务、资金交易等领域开展了深度合作。

2. 资本项目逐渐开放, 金融开放程度不断加深

从国际收支角度来看, 目前, 我国的经常项目已经实现完全开放, 资本账户中已有部分项目开放。如, 2002年我国开始实行QDII与QFII制度, 证券投资业逐步对外放开。2004年, 国务院批准全国社保基金投资海外市场, 允许保险外汇资金境外运作;2006年, 我国允许银行集合境内外汇或人民币购汇投资境外金融市场, 支持证券经营机构集合境内机构和个人自有外汇投资境外证券市场。2012年, 国家外汇管理局允许国内外汇市场参与者持有人民币兑外汇的净多头头寸, 央行宣布将开发独立的人民币跨境支付体系CIPS, 逐步实现资本项目的完全可兑换。这一系列的改革将促使人民币在国际市场流动的瓶颈打开, 增加人民币区域流动性。

3. 人民币离岸金融市场持续建设

一旦离岸人民币市场有效建立, 则能为人民币在境外的流通提供平台, 也能进一步提升人民币在国际金融市场的知名度和影响力, 扩大国际金融市场对人民币产品和服务的供求规模。自2004年我国在香港正式开展人民币离岸业务以来, 人民币香港离岸金融市场正在持续积极的建设中。如, 2009年, 我国财政部首次在香港发行人民币国债;2010年, 央行与中银香港签署新版清算协议, 允许人民币存款在香港的银行间往来转账, 香港的银行为金融机构开设人民币账户和提供各类服务不再有限制, 个人和企业相互之间也可以通过银行自由进行人民币资金的支付和转账, 同年, 人民银行允许境外央行、港澳清算行、境外参加行三类境外机构进入内地银行间债券市场试点投资;2011年, 央行规定凡获准开展境外直接投资的境内企业, 都可以人民币进行境外直接投资, 同时, 内地银行的香港分行或代理银行, 可以从内地取得人民币资金, 向进行投资的企业发放人民币贷款。

4. 境外人民币回流机制初步形成

目前境外人民币回流方式主要有三。一为通过经常账户贸易结算的方式回流;二是人民币FDI, 即境外投资者以境外合法获得的人民币依法到内地开展直接投资活动;三为证券投资渠道回流, 包括以人民币境外合格机构投资者方式 (QFII) 投资境内证券市场, 境外央行等境外机构运用人民币投资银行间债券市场等。

(五) 我国政府对人民币国际化的积极态度

政府的态度与决策是一国货币国际化的必要基础之一。在人民币区域化、国际化进程中, 我国政府一直处于主导地位, 其对人民币国际化发展态度与相关政策积极更是起着决定性的作用。比如, 鼓励对外贸易、促进对外投资、完善金融市场以及适时对外开放等政策均为人民币国际化提供了良好的宏观经济环境;而扩大人民币本币结算试点范围、建立人民币离岸金融市场、加强区域金融合作等措施又有力地推进了人民币区域化的进程。

四、人民币在中南半岛国家区域化条件的不足

(一) 我国经济增长模式是制约人民币区域化的问题之一

经济稳定发展是人民币国际化的根本保障。一方面, 虽然我国目前的国内生产总值总量一直保持高速的增长, 但现在的经济增长仍然属于高投入、高消耗、高污染的粗放型增长方式, 如果不能成功转型, 经济增长的可持续就很能达到;另一方面, 我国经济增长大部分是靠出口与投资拉动, 当世界经济发生波动时, 我国经济增长也比较容易受到影响。

(二) 支持人民币区域化的金融基础仍然薄弱

虽然我国金融业的对外开放程度不断加深, 金融系统更加成熟。但仍然存在着许多问题, 没有完全满足人民币区域化、国际化的条件。比如, 人民币资本项目尚未完全开放, 资本项下目前只达到部分项目可兑换;人民币回流渠道仍然很受限制;金融监管体制仍然不完善, 信息纰漏不健全;国内缺乏国际性的金融中心等。

(三) 我国汇率制度虽然改革, 但尚未完全市场化

2005年的汇改, 增加了市场化元素, 汇率自由力度加大, 但是尚未从根本上建立市场化的机制, 仍有很大比例上参考美元。另外由于目前人民币升值压力大, 在我国目前的经济情况与金融市场发展程度下, 由于种种原因, 政府不得不对升值压力有所应对, 因此我国汇率市场化是暂时无法实现的。

(四) 我国利率仍未实现市场化

虽然目前我国尚未达到利率市场化的条件, 但是利率管制是对人民币国际化有着诸多不利影响的。首先, 人民币在各金融市场之间资金价格的割裂, 将影响人民币在国际上的接受和认可;其次, 利率受到管制, 则人民币在国际投资、贸易结算中的使用规模和资金流向都将受到相应影响;再次, 商业银行不能按照成本、收益与风险匹配的原则对资金进行科学、灵活的定价, 阻碍其对跨境结算及相关金融衍生产品的研发与设计, 进而抑制了货币国际化进程;最后, 在利率受到一定管制的情况下, 跨境套利机会和空间必然存在, 投机性、套利性跨境资金流动继而增加, 对货币国际化的健康发展不利。

(五) 其他相关国际因素成为限制人民币区域化的原因

首先, 美元仍具优势。虽然目前美元币值波动造成了一定的负面影响, 但是美元的历史地位仍然使美元的使用存在惯性, 中南半岛国家与其他国家的贸易结算中仍然主要使用美元, 并且也还是这些国家最主要的储备外汇。人民币要突破美元等主要国际货币的历史惯性, 成为新的区域货币, 存在很多障碍, 并且需要较长的时间。

其次, 中南半岛区域金融体系相对比较脆弱。区域金融体系的脆弱性加大了人民币区域化的风险与难度。存在问题包括, 国家债务依存度较高, 外债规模较大, 如, 截至2011年底, 老挝未偿还的外债达到29亿美元, 而缅甸截至2012年政府外债总额已达110.23亿美元;另一方面, 区域内部分银行信贷过度扩张, 而高额的银行信贷不少集中在房地产业等非生产性领域, 因而引发大量不良资产, 如, 2012年9月至今年9月底, 越南银行系统坏帐率已高达8.82%。

五、结论

由于中国与中南半岛国家经济交往密切、我国经济发展迅速、人民币地位不断上升等原因, 人民币在中南半岛国家国际化已经具备一定的条件与基础。近年来, 我国人民币跨境结算试点也使人民币在这些国家国际化有了新的进展, 但要成为真正的区域性、国际性货币, 仍有许多问题需要解决。

参考文献

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人民币区域化与国际化 第6篇

一、人民币东亚区域化路径的现实性分析

人民币区域化，就是指人民币通过参加地区性经贸往来与合作，在本地区逐步扩大影响，使人民币成为本地区经济活动的主要支付手段和结算工具，并成为本地区国家储备资产重要部分的过程。金融危机后，东亚经济一体化的进程有了新的进展，特别是东亚区域金融合作步伐不断加快。尤其是欧洲货币一体化的成功实践，对于亚洲货币一体化进程起了巨大的推动作用，东亚货币联盟和单一货币的构想被许多学者或亚洲国家领导人提了出来，如李晓(2005)指出中国作为一个新兴的“贸易国家”，在人民币国际化道路上应汲取“日元国际化”的经验教训，走“人民币亚洲化”的货币国际化道路。黄燕君(2003)等对人民币与港币实现一体化的顺序、模式和途径进行了研究，郑航滨(2003)提出了建立海峡两岸统一货币机制和“华元”的可行性和设想。周小川 (2005) 表示中国在双边贸易中使用人民币并带动人民币在周边国家和地区流通，这是人民币国际化一个步骤胡再勇。李晓、丁一兵(2004)认为，人民币国际化应该在东亚区域货币合作的整体框架中，通过“制度性的人民币区域化”来实现。目前，人民币已成为在中国周边地区(多集中在东亚)有一定影响力并发挥着比较重要的作用的货币，如人民币已成为与周边国家和亚洲地区(如香港、澳门、泰国、越南、缅甸、朝鲜、蒙古、俄罗斯等)的周转货币(主要在边境贸易用作计价结算货币)和替代货币(如在缅甸和老挝)，一些国家的中央银行(如尼泊尔)还将人民币列为了储备货币。2008年到2009年，中国人民银行先后与韩国、香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚等其他央行及货币当局签下人民币双边互换协议，总额高达6500亿元人民币。

金融危机过后，中国正逐步取代美国成为东南亚国家主要的出口市场。可以把“东盟一中日韩10+3”机制可以作为合作的基础，利用中国与周边国家和地区的贸易优势，逐步有意识地推进人民币在东亚国际贸易中作为结算货币的便利程度，提高人民币使用的规模，使人民币通过参加东亚地区经贸往来与合作，逐步扩大影响，最后成为本地区经济活动的主要支付手段和结算工具，并成为本地区国家储备资产重要部分的过程。同时做好人民币区域化的监管工作，使人民币作为区域性货币的地位将更加稳固。

二、东亚货币合作可行性实证分析

东亚地区相互合作是人民币东亚区域化的关键。本文借助向量自回归模型(简称VAR)，对东亚地区经济所面临的冲击加以识别，判断区域能否结成货币联盟。即把产出和价格扰动分解为总需求和总供给的扰动，揭示东亚地区所面临的冲击对称性。

1、数据说明

根据数据的可得性以及经济体的相对重要性，我们选取东亚十个经济体从1984年到2004年的年度数据。之所以只选取这十个的数据，主要有以下两个原因:一是其他国家尤其是小国家的数据不可得或者不全;二是这十个经济体的经济贸易实力占东亚地区总体势力的90%以上，具有足够的代表性。本文的数据来自http://pwt.econ.upenn.edu。

2、实证结果

用软件Eviews6.0对数据进行处理，先根据限定条件求出变换矩阵，再用变换矩阵将产出和价格水平的扰动分解为供给和需求的冲击，最后研究东亚各国之间供给冲击相关性和需求冲击相关性。我们处理的结果如表 (1) 和表 (2) 所示。

综合以上分析，从表 (1) 可见需求冲击的相关性来看，整体上的相关性较弱。从表 (2) 各国供给冲击的相关性来看，香港、台湾、新加坡三国之间存在比较对称的供给冲击，而马来西亚、泰国、韩国、菲律宾四国之间在供给冲击上比较一致，区域内冲击对称性更多体现在小型开放经济体之间，特别是东盟几国之间。中国的表现比较独特，中国除与泰国、日本在供给冲击和需求冲击上保持正向的对称性外，与同其他成员具有相对的独立性。并且香港、台湾、新加坡与马来西亚、泰国、韩国、菲律宾两组国家或地区之间无论在供给冲击还是在需求冲击上都具有一定的反对称性。因此，就目前而言，东亚作为一个整体进行货币合作，建立汇率协作机制，条件尚未成熟。尽管目前东亚总体上经济冲击的对称性不强，但在区域内部分国家之间存在较强的相关性，这些国家易于进行汇率合作，合作的成本也较低。单从供给和需求冲击的相关而言，供给和需求冲击均正向相关的(香港、台湾、新加坡)或(马来西亚、泰国、日本、韩国、菲律宾)内部之间进行双边汇率合作的调整成本可能会低于同区域内其他成员国之间的合作。但考虑到地理位置和政治环境，(香港，台湾)和(马来西亚，泰国，菲律宾)更适宜组建汇率区的尝试。

三、结论及建议

与欧洲不同，亚洲地区并没有一种货币能够占据绝对的竞争优势，应当积极推动东亚货币联盟向以人民币为核心的亚洲单一货币区的方向发展，在这个过程中应注意以下问题： (1) 东亚货币一体化是一个复杂的系统工程，我国要积极创造条件稳步推进，不可操之过急。 (2) 我国要保持国民经济的持续稳定发展，努力提高金融监管能力，加强金融监管的国际协调，获取尽可能高的货币合作收益。 (3) 以“大中国经济圈”为核心区域创立盯住共同货币篮于制度，以此逐步建立较为严格的固定汇率制; (4) 以“10+3”合作机制为契机，推动中日两国在货币金融领域合作的进展，逐步建立以中日为核心的东亚区域货币格局。并通过人民币同日元的对称性合作，建立东亚地区统一的汇率机制，使人民币成为区域性关键货币之一，实现人民币的东亚区域化。

参考文献

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人民币区域化与国际化 第7篇

国际中心货币在国际货币体系中处于垄断地位,其基础是一国强大的政治、经济实力。正是强大的政治和经济实力,使中心货币成为最广泛被接受的国际货币。国际中心货币的这种特性,使得中心货币国在制定和执行经济及其他政策时,可与国外的影响相隔离,在追求其对外政策目标时而不受限制,甚至可以影响其他国家。从而在很大程度上可以不受两难问题的困扰,能够自主地决定实现内外均衡的政策。当中心货币国出现国际收支的逆差时,它可以不用考虑对内对外政策的痛苦调整,只要输出本国货币,就可实现“无眼泪的赤字”而延迟调整所带来的收益超过最终的调整成本,就可获得净利益。正是因为中心货币的支配地位,无论是外国的私人交易者还是官方政府都愿意持有它,使得该国可以通过向海外增发货币来融资赤字,而不用考虑债务的偿还。另外,中心货币发行国也可以通过保持本币币值稳定,而要求其他国家货币升值,利用中心货币相对贬值的方法来改善国际收支。这样中心货币发行国可以在国际收支恶化的情况下不用进行任何不利的调整而能维持该货币的国际信心,因此,在一定程度上,中心货币可以摆脱两难的束缚,尽享国际铸币税收益。

如果是非中心国际货币,一旦出现大量的国际收支赤字,对该货币的国际信心必将产生动摇,其他国家也很难接受面临贬值风险的货币转而选择其他的国际货币用于支付、计价结算和储备目的,这样该国就很难通过持续的输出货币来融通赤字,只能求助于痛苦的内外政策调整,同时该国的国际货币地位也将会受到严重削弱,因此难以摆脱两难的束缚。再从货币政策上来看,当中心货币国实行扩张性的货币政策、利率下降,导致国内逐利性资本流出;境外货币市场的私人交易者也会卖出该货币,引致汇率下跌,但流出的中心货币被外国中央银行购买作为外汇储备,并存入中心国银行或购买该国国债,这些资本重又流回到中心国,因此,中心国货币政策在一定程度上不会因货币的国际化而陷入两难。若该国货币是非中心国际货币,扩张性的货币政策使利率下降,资本流出,国际金融市场上该货币的销售增加,该货币贬值,外国中央银行也会调整起储备资产结构,卖出该货币,导致该货币的进一步贬值。这必然严重削弱该货币的国际地位,由此导致非中心货币国货币政策处于两难的困境之中。

由此可见,国际中心货币和非中心国际货币在政策的调整上存在非对称,并导致利益获取上的非对称。美国正是凭借美元的国际中心货币地位能够轻易地避开两难问题的束缚,承担较少的政策成本,持续获得大量的非对称性收益。

注：铸币税损失按照我国外汇储备中美元储备占 70%估 算。数据来源：国家外汇管理局。

进入21世纪,随着国际经济的不断发展和世界经济一体化和金融全球化的进一步加快,国际货币体系格局也发生了很大变化。21世纪的国际货币体系将是一个由美元、欧元、日元和人民币(中元)等多种国际货币组成的多元化、垄断竞争的货币,世界经济的发展将由这些国际货币支配。在新世纪不久的将来,人民币有足够大的经济实力作后盾进入国际货币垄断圈子,为中国经济走向世界创造优越的条件。

资料来源：《中国经济年鉴》有关年份，统计公报。

根据我国各年的国际收支平衡表数据,我们计算了19822006年贸易项目、非贸易项目、资本项目和游资流入对各年外汇储备增加额的贡献度,发现:贸易项目的贡献度呈下降的趋势,由1982年的53.4%降为2006年上半年的20.7%;投机资本流入的贡献度呈急速上升的趋势,由5.7%升至67.2%,近4年的平均贡献度达84%;非贸易项目和资本项目的贡献度变动很大,没有明确的规律性,一般贸易顺差取代了贸易顺差。

2001年我国投资净头寸为1986亿美元,但投资净损失却高达186亿美元,2004年投资净头寸为3185亿美元,但仍遭受40多亿美元的投资净损失,2005年终于“扭亏为盈”,但主要归功于投资净头寸的大幅增长。

注:投资净收益为右轴。数据来源:国家外汇管理局

因此,人民币国际化的目标不只是成为完全国际化的货币之一,而是要力争成为国际中心货币。但中心货币不是一蹴而就的,而是要逐步实现的。人民币的国际化目前还刚刚起步,仅在有限的周边区域履行部分国际货币职能,例如:香港、澳门、台湾、东南亚国家、俄罗斯远东地区等,人民币由初步国际化的货币到完全国际化货币再到国际中心货币的演变可能需要相当长的时间。不过,有一点很清楚:人民币的国际地位越高,其国际化的受到两难束缚将会越小,获得的利益将越大。因此,我们应首先从增强中国的综合国力着手,建立起强大的政治和经济基础,努力提高人民币的国际地位,在市场选择的基础上,渐进推动人民币国际化。任何操之过急之举,都可能会因两难问题而承担巨大风险。

二、金融全球化和人民币国际化

金融全球化是经济全球化的核心,是人民币国际化的基础,随着经济全球化的迅速发展,现代信息产业科技水平的不断提升,电子货币的流通速度远远大于纸币的流通速度。以各国金融自由化为背景,以国际金融市场自由化为平台,以现代信息技术为基础,由于信息技术条件提高企业,金融交易行为的改变,减少了交易费用,引起金融无国界流动,也促进了人民币国际化的发展。

以香港为例,近年来,透过内地游客和其他途径流入香港等地区和国家的人民币数量一直在攀升。瑞银华宝2002年曾推算,到2005年底,香港囤积的人民币将达到1570亿元,如果每位游客在香港用完或留下带来的6000元人民币,则香港的人民币将多达3130亿元。这些推算还未计算个人来港旅游后的影响、经贸往来和其他非正式途径的人民币流入,瑞银华宝承认“香港囤积的人民币远不止这个数”。大量的离岸人民币,无论对内地的金融政策、人民币汇率,还是双边、多边经贸关系都带来巨大影响。

三、离岸金融市场是人民币国际化发展的要求

人民币的国际化不仅是中国经济发展的结果,也是经济发展的需要。离岸人民币规模的日益扩大,离岸人民币业务的开展和离岸市场的建立,都将对人民币国际化产生深刻影响。考虑到目前人民币的开放程度,我国资本项目的开放进程,宜在香港、新加坡建立人民币离岸中心。香港和新加坡都是发达的国际金融中心,一个发达的国际金融市场将使一国(及其货币)处于国际金融中心。通过人民币的离岸金融市场业务带动人民币区域化进而实现人民币的国际化,使人民币成为国际中心货币,是人民币成为国际通货、融入全球的最现实的选择。

鉴于人民币在香港的规模,2003年11月18日,中央政府批准从2004年1月1月开始,香港持牌银行可正式开办有关的个人人民币业务。此外,自2004年1月18日起,中国银联获准开办中国内地“银联”人民币卡在香港地区使用的业务,该业务使内地居民可持银联卡在香港进行旅游消费支付或适度提取港币现钞。目前,香港银行业已经正式开办个人人民币业务,这一政策被视为对CEPA的落实。这一业务的开办,也标志着人民币国际化迈出了制度性的第一步。这一步对人民币走向国际市场具有关键的影响,因此,深入研究在香港开办人民币业务就凸显其重要意义。允许人民币在香港的流通,允许香港的金融机构吸收人民币存款,中国人民银行和香港政府在2009年1月20日签署了人民币和港币互换协议,是人民币离岸市场开始迅速发展的标志性步骤。为方便台湾海峡两岸周末包机旅游,2008年6月30日,台湾开放金融机构收兑人民币。

四、离岸金融市场是经济国际化的发展要求,也是经济国际化发展的必然结果

所谓离岸金融市场:就是在某种货币发行国之外进行的、对非居民的某种货币的资金融通活动(存款、汇兑、组合投资、保险等)的区域或机制。任何国家、地区及城市,凡主要以外币为交易标的,以非本国居民为交易对象,其本地银行与外国银行所形成的银行体系,都可称为离岸金融中心。

从“离岸”(offshore)的字面含义来看,任何一片被水面分开的地方都是“离岸”,而经济学家们将这一词用于表示遵循与主体经济不同的规则并与主体经济分离的金融结构。一般来说,各国的金融机构只从事本币存贷款业务,但第二次世界大战之后,各国金融机构从事本币之外的其他外币的存贷款业务逐渐兴起,有些国家的金融机构因此成为世界各国外币存贷款中心,这种专门从事外币存贷款业务的金融活动统称为离岸金融(offshore finance)。欧洲美元市场就是一种典型的离岸金融中心,美元成为国际中心货币欧洲美元市场也作出重要贡献,它是一种自由交易、不受管制的、自由的国际金融市场,离岸金融业务是属于批发性银行业务,存贷款金额大,交易对象通常是银行及跨国公司,而与个人无关,其业务通常为引进外来资金,再将资金贷给外国。

离岸金融市场是国际资本追求金融自由化的产物。它以全球大多数国家,尤其是主要工业化国家实施严格的金融管制为前提,以在国际间自由流动为条件,以追求资本增值为目的。自1980年以来,国际经济一体化程度越来越高,在金融资本国际化、自由化浪潮的推动下,全球经济一体化已经在更高层次上展开。在国际化中,区域金融中心或者离岸金融中心的作用不可低估。据估计,20世纪90年代初,世界货币存量的50%通过离岸市场周转,世界私人财富约有1/5集中在离岸市场上,1/5多的银行资金投资于离岸金融市场。当前,我国周边国家和地区的各类金融中心不断涌现,这是国际金融竞争趋势对中国金融业的新挑战,而积极发展我国的离岸金融中心,是迎接这一挑战的战略性措施。

五、借助离岸金融市场加快人民币国际化

目前在我国周边国家和地区人民币大量流通,部分周边国家将人民币作为储备货币,有些双边贸易甚至直接以人民币进行结算,人民币区域化影响越来越大。特别是随着中国经济迅速发展,人民币的强势优势在国际上也日益得到体现,人民币在发达国家也出现了一定程度的自由兑换。人民币的国际化不仅是中国经济发展的结果,也是经济发展的需要。随着离岸人民币数额的增加,离岸人民币业务的开展和离岸市场的建立,必将对人民币国际化产生深刻影响。人民币国际化是一个动态的过程,根据人民币国际化程度的不同,应该采取分阶段的战略及制定相应的政策组合,而这些战略步骤的实施都离不开离岸金融市场的发展。人民币国际化的战略实施:让人民币离岸业务和离岸金融市场初露端倪。

随着香港开展的人民币业务的进行,如何在香港建立人民币离岸金融中心,成为同时牵动内地与香港金融界的一个重要问题。此举究竟会对香港和内地金融业带来哪些影响?实施过程中可能会出现哪些风险?应当如何采取相应的风险监控措施?这都值得我们深入探讨。

六、人民币离岸业务对内地金融改革的影响

一是允许人民币在香港流通,监管部门可以将境外流通的人民币纳入银行体系,以便于监管部门掌握人民币境外流动规模的变动,从而相应采取措施,制定更为合理有效的宏观经济政策。

二是人民币离岸市场在香港的发展可以形成一个完全市场化的人民币利率指标。目前,中国的利率市场化推进已经有了长足的进展。但是,考虑到内地国有银行的承受能力以及主要的借款者国有企业的承受能力,目前的利率市场化推进幅度还相当有限,而中国金融市场的发展又必需一个市场化基础上形成的利率指标为各项金融决策的参考。如果能够充分利用香港的市场条件,通过吸收境外流通的人民币,在香港形成一个市场化的利率指标,对于中国境内的人民币利率市场化和金融市场发展无疑将具有重要的参考价值。因为在自由市场形成的人民币离岸存款利率或其它利率,能较好地反映商业风险,能够为内地人民币利率形成提供有效的参考。伦敦离岸市场(即欧洲美元市场)所形成的伦敦银行同业拆借利息(LIBOR),至今仍然是美元利率形成的重要指针这一事实,正说明离岸中心在本币利率形成中能够发挥重要作用。

三是人民币离岸市场的发展也可以为中国内地的外汇市场调节提供参照。尽管中国在加入世贸之后没有承诺放松资本项目的管制,但是随着金融服务业的发展,保持对于资本项目的管制对于经济金融发展必然形成阻碍。同时,目前中国内地的外汇市场并不发达,也缺乏回避外汇风险的足够的金融工具,较少的外汇市场的各种指标作为参考,中央银行的外汇政策调整必然缺乏足够的市场依据,人民币离岸市场的发展将可以提供一个参照。

四是人民币离岸市场在香港的发展能够带动中国内地与亚太地区经济的合作深度,并有助于缓解人民币升值的压力。中国政府正在倡议在亚洲推行区域性的自由贸易区架构,在自由贸易区的框架下,各成员的经济联系会趋于紧密。如果人民币具有足够的国际化程度,那么,原来各成员作为以美元计价的、向发达国家争夺出口市场的竞争对手,可以转化为以人民币计价的、向中国市场出口的更为紧密的经济联系。在当前的国际环境下,在国际贸易中更多使用人民币结算,还可以舒缓人民币升值的压力。放宽人民币使用限制,意味着更多人民币将流出境外,客观上要求设立人民离岸市场,处理境外人民币的汇兑、存储、结算及回流业务。香港办理人民币业务,逐步形成人民币离岸中心,可以充分利用香港完善、高效的银行体系获取市场运作经验,推进人民币国际化的进程。

五是人民币离岸业务和离岸市场的建立与发展,有助于逐步推动人民币成为准硬通货。人民币在未来面临两大挑战,一是在资本账户下的自由化;二是逐步国际化,促使人民币成为在境外广泛流通的、为其他国家所接受并被用于国际结算、投资和储备的国际货币。目前,人民币在香港地区可通过人民币港币其他硬通货这一渠道,以港币为过渡环节,间接地将资本项目自由化和人民币国际化进程合二为一了。从资本管制角度看,人民币从内地流出并汇兑后,即可能被用作经常性支出也可被用作资本性支出,这在事实上是根本难以控制的,这说意味着资本账户其实已基本放开。从人民币国际化进程讲,香港成为境外人民币存贷、结算的中心,和伦敦当年成为境外美元的离岸中心进程非常相似,这就意味着人民币正以香港为中心在事实上走向国际化。

在香港和新加坡开展离岸人民币业务,建立离岸人民币市场,在产生诸多积极作用的同时,也蕴含着较大风险,对此,我们必须要加以重视。

摘要：中国是一个发展中大国,具有后发展优势,综合国力不断增强,在国际上享有一定的政治地位和威望,经济和贸易水平已经进入世界前列。中国在保证对世界承担义务的同时要利用大国优势,充分享有大国地位带来的战略利益,人民币国际化就是其中一项。人民币国际化条件已经形成,要选择有利于人民币国际化的途径,积极推进人民币区域化。在对外交往中主动和鼓励使用人民币,进一步放开对人民币现钞入境的限制,广泛开展国际金融合作,建立离岸金融市场,为人民币离岸业务提供必要的服务,离岸金融市场也是中国经济国际化要求。选择恰当时机实现人民币资本项目下的自由兑换和国内自由兑换。最后实现人民币自由兑换和人民币成为世界货币。

关键词：人民币国际化,国际中心货币,离岸人民币市场

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跨境人民币结算与人民币国际化研究 第8篇

随着经济全球化进程的加快以及国际经济环境的不稳定因素的增多,尤其是本轮国际金融危机发生以来,现行国际货币体系的弊端更加凸显,而跨境贸易的人民币结算是人民币国际化的第一步,该业务的稳健发展对于人民币国际化尤为重要。跨境贸易人民币结算是指经国家允许指定,有条件的企业在自愿基础上以人民币进行跨境贸易的结算,商业银行在人民银行规定的政策范围内,直接为企业提供跨境人民币相关服务。为提高应对国际货币体系动荡的主动性,及时加强跨境贸易人民币结算与人民币国际化研究,对保障我国经济金融稳健发展,推动人民币国际化具有十分重要的理论和现实意义。

一、货币国际化的条件和路径

(一)货币国际化:理论分析

从主要货币国际化的实践历程和理论研究看,一国货币要成为国际货币,需要满足如下基本条件:一要有足够高的国际贸易占比。Grassman(1973)认为在进口国和出口国之间的贸易中,一般会选择出口国货币作为交易媒介和计价单位,贸易规模直接决定货币的国际需求。英镑和美元国际化初期,英国和美国进出口贸易分别占世界贸易总额的25%和15%左右,联邦德国和日本也分别为10%左右。二要有足够大的经济规模,Bergsten(1975)认为一国货币国际化的条件应包括经济与政治两个方面,关键货币是由最强的经济实力所支撑的。英镑和美元成为国际货币时,其GDP分别占世界的5%和27%;马克和日元成为国际货币时,其GDP占世界的5%和7%。三要保持较稳定的货币币值,Krugman(1980)认为具有相对较低的交易成本是一国货币成为国际媒介货币的前提,而稳定的价值对于一国货币保持低水平的交易成本至关重要。

1970-1989年联邦德国年均通胀率为3.9%,汇率年均变动仅为1%,为马克成为国际货币奠定了坚实基础;同时,金融市场发达、货币可自由兑换、金融基础设施完善等也是货币国际化的重要条件,成功发展成为国际货币的国家均对本国货币的国际化采取一定的制度安排。李建军(2003)认为英镑利用了殖民战略,美元利用了布雷顿森林体系的双挂钩制度,马克和欧元国际化依赖的是货币主权联邦制的区域性制度安排,而日元由于单边推进并实施了不恰当的政策,所以未达到预期目标。

李稻葵、刘霖林(2008)认为在境内实行有步骤、渐进式的资本账户下可兑换,逐步改善金融市场的运作效率,为人民币走出国门的创造成熟条件。任哲、王思程等(2008)认为应在时间、区域、功能上取向阶段性,先周边后区域再全球,先贸易后投资再储备。即在地域上先使人民币周边化,推进人民币在港澳台三地及俄罗斯和越南等周边国家的流通,逐步再成为区域性主导货币。在货币职能上先使人民币成为结算货币,逐步增加人民币在全球国际贸易结算中的份额,再使人民币成为投资货币,并逐步成为主要国际金融市场上的主要投资币种,最后逐步使人民币成为储备货币。

(二)四种货币国际化的经验分析

1. 英镑与美元。

英国在19世纪中期就已经具备了绝对的经济优势,但其贸易收支却始终是赤字。已显现大英帝国逐渐走下坡的征兆,但从金融循环来看,贸易赤字(逆差)将本币英镑作为世界货币播种到全世界,由于英国实行金本位以及在国际贸易中的霸主地位,在1870-1914年英镑发挥了国际本位货币的地位。然而在二战中大大增强了经济实力的美国,为挤开传统世界货币英镑,先是在大战期间对欧的军事援助都使用美元结算,战后再通过马歇尔计划,对欧提供了130亿美元的复兴援助,仍要求用美元结算,其目的实际上起到了保证有一定规模的美元外流的作用,并有效地将美元渗透入欧洲,然后实行自由贸易主义,开放国内市场,主动扩大进口,推进了美元全面成为世界结算货币的进程。

在第二次世界大战后的20多年,美国的对外贸易一直是顺差,但美国却一直利用积累的贸易顺差进行大规模的对外投资,以弥补美元的回流。美国利用其在二战中建立的世界霸权地位和世界第一的黄金储备量,通过布雷顿森林条约,将美元升级为其他国家的储备货币,并由此站稳了世界结算货币的第一把交椅。虽在1971年美国出现战后的第一次贸易赤字以后,且贸易赤字在1984年起还不断地扩大,其巨额的贸易逆差,对美国的国内经济产生了很多负面作用,但美元的国际储备货币的地位却从未受到丝毫撼动。至今,全世界已到了虽不想储备美元但又不得不储备的地步。可见,长期的贸易逆差在客观上起到的使美元净流出并被储备的效果。

2. 马克与日元。

德、日两国在20世纪60-70年代所处环境大致相同,大量的贸易顺差给两国货币带来了巨大的升值压力,经济都经历了长达数十年的高速增长期。在此背景下,德、日两国都选择逐步放松并最终放弃外汇管制,两国货币的国际化都始于货币在国际贸易结算中的使用,得益于区域货币联动机制的制度设计。德国在马克升值和经济增长的黄金时期,通过资本账户逆差大量向外输出马克,增加了国际市场上的马克供应,减轻了国内的通胀和马克升值压力,避免了因美元贬值购买资产的损失。德国马克稳健的走势加上德国央行的公信力,导致马克在区域贸易投资中被广泛采用,并被广泛接受为国际储备货币,从而促进了德国金融市场的发展。日本通过贸易顺差积累了大量外汇储备,国内资产价格持续上涨,日元面临升值压力。但日元的不稳定和自由浮动,其作为价值储藏手段的效能也无从发挥,这是扼杀日元国际化的主要原因。可见,国际化的路径选择对国际化结果也有着至关重要的作用。德、日两国所处的经济发展阶段与当今中国具有一定的相似性,即我国经济处于高速发展期,本币进入升值的通道。但当今世界金融格局已基本成型,人民币要想楔入当今国际货币体系中必将招致既得利益集团的极力抵制。

纵观历史上英镑、美元、马克和日元国际化的条件和路径:货币国际化与一国的经济实力相联系的,与该国资本账户的自由化进程和金融体系的完善程度密切相关;在持续大额贸易顺差条件下,由政府通过推动各种形式的本币对外融资输出金融资本,继而带动产业资本输出,在全球范围内优化资源配置,提升本国在国际产业分工中的地位、强化本国货币在国际贸易、结算、储备等方面的优势,形成本币的境外自我循环,最终实现国际化。

二、跨境贸易人民币业务与人民币国际化

(一)我国跨境贸易人民币结算业务发展与人民币国际化

1. 经常项目层面:

经济实力的增强为人民币成为区内贸易货币结算奠定了基础。我国已经是世界贸易大国,经济总量居世界第二位,进出口总额已超过GDP的60%。2011年3月末,我国外汇储备余额已经达到3万亿美元,巨大的经济体量和不断上升的全球经济影响力,使得人民币初步具备了越出国界发挥货币职能的条件;同时货币多样化的组合可以减少因为储备货币的币值波动,而带来的储备货币资产的缩水情况。推动人民币国际化,增加国际货币的币种和数量,形成多元国际货币的格局,有利于发挥“反格雷欣法则”,使处于强势的国际货币更好地发挥国际货币的作用,同时使处于弱势的国际货币减少其发挥效应[1],该机制的优势性在金融危机中得到了很好验证。因此,我国境外人民币业务的范围逐步扩大,而且在海外建立分支机构或兼并收购,从事跨国投资、生产和销售。截至2010年底,参与试点的出口企业由最初的365家增加到67 359家,为人民币成为结算货币奠定了基础。

2. 走向资本领域:

布林顿森林体系的瓦解是推动人民币跨境结算的动力。布雷顿森林体系崩溃后,国际货币体系进入信用货币本位和浮动汇率制为主的时代。发生在美国的这场金融危机,使人们意识到美元“一币独大”国际货币体系的弊端,以及改革国际货币体系的重要性。为此,各国迫切需要一种相对稳定的币种。从汇率改革以来,人民币对美元汇率保持着稳中有升的态势,也让人民币在边境贸易中受到欢迎,如人民币在俄罗斯等周边国家已经成为边贸结算的主要币种。人民币跨境结算有效避免了美元汇率波动过大所造成的损失,实现了人民币作用范围从国内向国际的扩展。特别是在国际金融危机深化与恶性循环不断演化的形势下,不但境内进出口企业对人民币用于国际结算有强烈需求,而且那些希望从人民币升值中获取收益的境外出口商,及在内地有相当投资规模和人民币收入的外资企业,对使用人民币进行国际结算也具有较大需求。因此,应在全球多元贸易结算体系中增加人民结算的领域和空间,使全球多元结算体系更具有灵活性和活力。

3. 政府间合作层面:

跨境贸易人民币结算继续扩展,需要中国金融市场的进一步开放。政府间合作是树立人民币的国际信誉,保障和推动人民币的全球流通,推动人民币国际化的重要环节。目前,合作内容主要有四方面:一是双边贸易本币结算,“金砖国家”等对此表现出了较强的合作意向,中俄双边本币结算协议已经签署;二是双边本币互换协议,目前我国已与韩国、香港、新加坡、新西兰等12个国家和地区签订了双边本币互换协议;三是边境贸易本币结算,即在边境贸易中推动人民币结算,已在中国和越南等国的边境贸易中付诸实践;四是与国际组织如国际货币基金组织(IMF)、亚洲开发银行(ADB)、环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)等,在人民币参股、经济合作与发展、贷款、官方援助等方面有广泛的合作空间。中委大额融资项目是跨境人民币结算的典型案例,实现了对人民币跨境使用的局部均衡和重大突破,这为跨境人民币结算谋求一般均衡提供了有益借鉴[2]。

4. 企业效益层面:

在国际金融危机形势下,开展跨境贸易人民币结算的积极效应。相对外汇结算,跨境贸易人民币结算优势明显。据统计,仅仅委托银行进行衍生品交易的费用就约占企业营业收入的2%-3%,同时还涉及到开信用证、结汇以及汇兑等费用。综合起来,采用人民币进行对外贸易结算可降低了企业4%-6%的贸易成本,进而有效提升我国外贸企业的国际竞争力。

5. 银行间合作层面:

商业银行进行海外拓展、完成国际化布局,开辟新的盈利空间。跨境贸易人民币结算试点以来,人民币跨境业务逐渐在周边、区域、全球等不同范围,投资、融资等多个领域全面展开,提高对客户的综合服务能力,开辟新的盈利空间。随着人民币对外投资的放开,促使各商业银行加大境外扩张的步伐、加速完成国际化布局,商业银行通过海外网络扩张,拓展人民币跨境业务。

(二)我国跨境贸易人民币结算业务发展与人民币国际化

1. 跨境人民币结算业务扩展面临制度和政策约束,增加了宏观经济调控难度。

我国跨境人民币结算业务扩展面临制度和政策约束,如跨境人民币结算与边境贸易外汇管理的政策存在较大差异(见表1),增加了宏观经济调控难度。

2. 跨境贸易人民币结算带来更大国际风险冲击,对全面风险管理能力提出了更高要求。

跨境贸易人民币结算涉及央行、银监会、外汇局、海关、财政部、商务部、税务等多个部门,目前权责关系不明确,信息共享和管理机制容易出现不协调,难以形成对跨境贸易人民币结算的有效监管。由于货币壁垒的消失,国外经济危机、通货膨胀等都有可能通过国际途径传递到我国。境外人民币资金将可能以热钱形式流入境内,增加境内流动性泛滥的风险,进一步加大我国外汇储备管理的压力和货币政策调控的难度。因此,跨境贸易人民币结算后,对我国金融市场化改革和金融市场发展提出了更高要求。

3. 中资银行业的国际化程度不高,制约了跨境贸易人民币结算的纵深发展。

从交易成本看,境外企业一旦将美元作为国际结算货币,其交易惯性将持续很长一个历史时期。由于中资银行业的国际化程度不高,人民币结算的境外推动力不足,境外企业人民币计价结算意愿不强,美元的世界货币功能短期内还难以撼动。调查显示,截止2010年6月,在与中国相关的支付活动中,非人民币占到98%,美元占比约80%;人民币在国际支付中占0.24%,中国的贸易额在全球贸易中占11.4%,前者大大低于后者,而且跨境贸易人民币业务主要集中在香港、新加坡,两地分别占总结算量的74%和13%。因此,在货币地位上难以与美元、欧元等国际货币竞争,制约了跨境贸易人民币结算的纵深发展。

4. 跨境人民币结算业务的发展对我国专业人才队伍与交易系统建设提出更高的要求。

第一,我国商业银行人才队伍建设与后台系统建设面临挑战。尽管我国国有大型商业银行成功改制后,已逐渐培养出一批具备竞争力的人才,但与境外人民币创新业务的需求还有一定差距。目前由于我国相当一部分商业银行的后台系统仍处于本外币隔离的状态,不适应境外人民币创新业务的需求。第二,人民币利率定价机制和利率风险规避机制仍有待完善。人民银行与我国周边多数国家的中央银行之间尚未建立货币定价机制。由于周边国家的货币多为非自由兑换货币,与人民币无法形成基准汇率,结算需通过第三国货币(美元或欧元)进行套算;商业银行海外分支机构经营业务相对简单,缺乏境外经营的经验,尤其是一些利用汇差、利差的套利产品对商业银行的汇率利率组合风险管理水平提出了较高的要求。第三,跨境人民币业务创新使境内外资金流通更加便利化,境内外融资产品的套利空间存在也引发了一些没有真实贸易背景的跨境业务的产生。不仅为洗钱等金融非法活动的开展提供了滋生的温床,同时也加大了商业银行对贸易真实性审核的难度。

三、政策建议

(一)进一步加强监管体制建设,建立健全相应的法律法规

一是应尽快完善相关制度,实行严格有效的监管制度。要建立高效运作的市场法律、法规体系,完善与国际接轨的金融监管制度体系,以利于中外金融机构能在符合国际惯例的健全的金融法制环境中进行良性竞争发展,维护本国经济金融的稳定[3]。二是应根据我国实际情况,培育和发展人民币业务海外市场。注意认真选择人民币国际化的路径,以推动人民币跨境贸易支付领域为引导,逐步培育和发展区域经济金融合作,增强本区域货币联动。应根据跨境贸易人民币结算业务发展要求,制定相适应的外汇管理协调政策。鼓励境内外企业在贸易中使用人民币计价结算,鼓励金融机构提供各类外贸人民币信贷工具,降低人民币国际结算成本,不断完善政策的科学性、合理性。三是健全包括人民币在内的各种货币跨境流动的监测机制,制定相应的检查管理制度,明确检查主体资格和检查流程,对违反跨境贸易人民币结算的各种行为实施处罚,有效维护正常的人民币国际结算秩序。

(二)加快跨境人民币业务系统建设,进一步推动跨境贸易人民币结算业务的发展

一是加快跨境人民币交易网络系统建设,提升清算质量。应加大本外币系统的融合力度、提升本外币系统的联动效率。应尽快将本币结算币种纳入到会计核算系统中,实现会计核算系统升级,做到即时入账,及时平仓,提升境内外人民币业务的清算质量,为跨境人民币业务创新提供良好的运行基础。二是构建人民币跨境结算的风险监测体系。应加强央行对本外币市场联动的分析、预警、预测以及快速反应能力,根据海外人民币的规模情况分析研究调控的渠道和效率,适时调整货币政策调控目标;同时,要避免出现像日元那样的大幅波动,导致非居民对人民币稳定缺乏信心,探索建立主权货币清算银行。应该建立区域性或多边性的主权货币结算或清算银行,解决多边货币结算所带来的众多问题。三是完善国际收支统计监测系统,增加其自动识别和分离人民币跨境汇款的功能,升级统计监测系统的银行接口程序,增加人民币会计账户系统向统计监测系统导入人民币跨境收支基础信息的功能,进一步推动跨境贸易人民币结算业务的发展。

(三)搭建境内外信息资源平台,推动跨境贸易人民币结算业务发展与风险防范并举

一是依托人民银行RCPMIS系统,按照便利化原则,搭建人民银行、外汇、反洗钱、商业银行、海关、税务、环保信息共享数据服务平台。通过与有关部门之间的联网,建立起进出口人民币报关、人民币跨境收付、出口退税及绿色环保的联动监管机制;并提高决策部门的调控能力。政府部门应建立起科学高效的决策体制,对新出现的经济问题及时反应、迅速调控。二是按照共建共享原则,积极搭建境内外信息资源平台。通过境外分支机构、外部评级公司、咨询公司等渠道,搭建境内外信息资源平台,力争尽快熟悉掌握境外市场规律和有效识别境外市场风险,有效提升包括境外信用风险、政治风险等风险敞口的管理水平;并依法向有关部门公开披露信息,推动业务发展与风险防范并举。

(四)加强专业人才队伍和海外分支机构建设,为投资者提供更加便利的金融服务

一是加强跨境人民币业务创新的人才储备,提高宏观调控水平。跨境人民币业务对商业银行人员综合素质、创新能力有很高的要求。应进一步提高国内经济研究水平,建立一批高水平智囊机构,能对出现的各个领域经济社会问题进行专业性研究,并提供有价值的决策建议。为了加快我国商业银行的国际化发展进程,需要重视培养和引进专业的国际结算及相关业务的人才,有效推动业务的发展。二是加快海外分支机构建设,提升对境外风险的识别能力。商业银行必须加强对人民币衍生产品的研发力度,提高定价能力,有效控制创新业务的汇率风险。应积极配合金融监管机构,对跨境人民币业务创新过程中新出现的操作风险、政策性风险进行研究,特别应加强对跨境资金流动的监测和防控,防止跨境人民币业务创新成为非法金融活动的温床。三是银行机构可加大金融创新力度,建立全过程跟踪管理的动态管理系统,引入适当的资产管理工具,面向收益管理的精细化管理模式,通过产品创新,将贸易融资与跨境贸易人民币结算相结合,推动向跨境贸易人民币结算深层次发展,为各类投资者提供更加便利的金融服务[4]。

(五)加强有关国家和地区的合作及协调,构建有利于人民币国际化的金融生态环境

应加强国际金融监管合作及协调,积极参与国际市场游戏规则的制定,与周边国家开展多层次、全方位合作,稳步有序地推进人民币业务的开放[5]。积极开展同其他国家和地区的货币合作,培育市场对人民币的需求。从国家层面进一步推动与周边国家的政治、经济、文化等各方面的合作,加强政府间的沟通,消除一些政策壁垒,共同营造互惠互利的跨境贸易人民币结算业务发展环境;加强与香港、澳门监管当局协商,允许跨境贸易人民币结算业务参加行在当地办理企业人民币存款质押融资业务,适当放宽企业在当地银行人民币账户取现限制。此外,有关部门应积极协调贸易对象国金融主管部门,促进在其境内银行开展人民币相关业务,帮助中资商业银行与其建立合作关系,支持中资商业银行在对方国家开设分支机构,构建有利于人民币国际化的金融生态环境。

参考文献

[1]A.K.Rose.Currency Unions and International Integration[Z].NBER Working Paper,2002.

[2]卜凡玫.跨境人民币结算的资本推手:中委大额融资项目案例[J].金融发展研究,2011(1):33-37.

[3]曾文革.逐步实现人民币自由兑换的法律思考[J].云南大学学报(法学版),2008(1):78-81.

[4]沈继伦.人民币跨境贸易结算的问题与对策[J].中国发展观察,2009(5):47-48.

[5]马松峰.我国边贸结算本币化与人民币区域化问题[J].经济视角,2009(2):44-46.

黄金储备与人民币国际化 第9篇

2007年由美国次贷危机引发全球金融危机以来, 美元的霸权地位受到了极大冲击, 多种货币加入角逐行列。纵观整个货币史, 黄金储备是一种货币从主权货币走向国际货币的物质基础。《牙买加协议》确定了国际货币体系黄金非货币化的改革方向。黄金不再是货币平价定值的标准, 取消了必须用黄金向基金组织进行往来结算的规定, 黄金的货币地位被削弱。但是, 黄金依然是各国最终清偿手段和中央银行重要储备资产, 黄金储备仍然对国际货币的决定起到至关重要的作用。

二、文献综述

刘辰君 (2009) 结合当前金融危机的背景, 认为我国应继续增持黄金, 主要因为增加黄金储备对于我国外汇资产的保护、人民币国际化都有着十分重要的意义。杨帆 (2010) 运用向量自回归 (V A R) 的方法, 建立模型比较中国和美国在黄金储备以及货币国际化程度的不同。结果显示, 黄金储备量增加1%, 一国货币占外汇储备比重将上升2.29%。因此, 我国应采取必要措施增加黄金储备。贾巧玲 (2013) 认为, 美国量化宽松政策导致美元不断贬值, 我国应增加黄金储备以避免外汇资产缩水。

三、从发达国家货币国际化看黄金储备对信用货币的支撑

1. 美元国际化

第二次世界大战后, 美国是世界第一强国。为了重建国际货币体系, 1944年, 国际社会建立了以美元为核心的布雷顿森林体系。确定美元为国际贸易支付手段和储备货币, 美元和黄金挂钩, 其他货币和美元挂钩。1945年, 美国拥有17848吨黄金储备, 远远超出英国1772.94吨黄金储备。正是因为美国政府拥有占全球71.2%的黄金储备, 使得各国相信美元是信用最高的货币, 这也是国际社会最终接受“怀特计划”, 而放弃了英国政府“凯恩斯计划”, 创建国际社会新秩序的重要原因之一。

但是到20世纪60年代, 美国由于深陷越南战争, 财政赤字开始不断增加, 美元面临贬值压力。另外欧洲“二战”后的10多年经济得到很大程度复兴, 拥有美元日益增多, 在美元不稳的情况下, 欧洲各国开始大量抛售美元挤兑黄金。在1961年10月建立黄金总库, 1968年干预失败后, 黄金市场实行双轨制。1971年尼克松宣布关闭以官价对美元的窗口。然而美元的国际霸权地位仍然继续维持, 这与美国政府持有的全球28%左右的黄金储备 (8133吨) 的信心支撑作用相关。因此可以看出, 美国政府长期以来把黄金储备作为一个国家经济实力和财富的重要象征。

2. 欧元国际化

1999年欧元创立。欧元的诞生极大的挑战了美元的全球霸主地位。截止2013年7月, 美元占全球外汇储备的比重已经由1999年的79.9%下降至61.9%, 同期欧元的比重由17.9%上升至23.9%。2013年7月, 欧元区的黄金储备量超过世界黄金储备量的1/3, 大约10783.27吨, 已经超过美国的8133.46吨, 成为全球黄金储量最多的统一货币地区。其中, 德国、意大利和法国黄金储量最多, 分别为3391.3吨、2451.8吨以及2435.4吨。自1999年欧元诞生之日起, 欧元区黄金储备与官方储备比例保持上升趋势, 已由1999年的27%上升至2012年的63%。由此可见, 黄金在欧元区地位不断上升。本文认为, 欧元之所以能迅速崛起挑战美元的地位, 与其持有的大量黄金储备密不可分。

3. 日元国际化

与美元、欧元相对应的是, 日本作为全球第三大经济大国和贸易大国, 本应有强大的国际货币, 然而日元在国际货币体系中的地位较低, 用日元作为贸易结算货币的国家更是少之又少。日元在全球官方储备过比重的比例已由1999年的6.4%下降至2012年的3.9%。究其原因, 本文认为黄金储备在其中起着显著作用。日本长期以来作为全球最大外汇储备国之一, 其政府持有的外汇储备规模很小, 截止2013年7月, 黄金储备量仅为765.22吨, 占其外汇储备总额的2.7%。日本的国际储备都是以美国国债为主的外汇储备。与之形成鲜明对比的是, 德国、意大利等欧洲国家黄金储备量不断提升, 其占外汇储备比重也连创新高。通过日本和欧洲各国对比可以得出, 黄金储备对于欧元地位的不断攀升, 日元地位的下滑具有显著的影响。

四、中国黄金储备现状

2009年4月, 我国官方宣布将黄金储备量增至1054.1吨, 我国黄金储备超过瑞士成为世界上第五大储金国。但我国黄金储备与发达国家相比依然显得十分不足。

纵观当今主权货币已经国际化的国家, 其黄金储备占全部储备比重均已超过45%。例如美国、德国、意大利和法国, 这些国家的黄金储备占外汇储备比重极高, 分别达到73.3%、69.7%、68.3%、67.9%。这些国家的主权货币美元和欧元也早已成为世界货币。相比这些国家, 中国的黄金储备相当低, 和外汇储备的比值仅为1.6%。在国际储备中, 黄金储备是外汇储备的一个很好的补充, 它可以作为一国紧急情况下的支付手段, 1998年东南亚经济危机时韩国就曾经用黄金储备作为最后的支付手段。因此, 我国仅1.6%的黄金储备远远不足以满足我国的需求。

五、增持黄金以推动人民币国际化

国际货币体系的改革将主要通过国际间的货币竞争来实现。黄金储备是一种货币从主权信用货币走向国际货币的重要基础。通过美元和欧元的国际化可以看出, 国际上主权货币广为流通的国家, 均拥有较高的黄金储备。美元称霸世界, 正是因为美国拥有8133吨占全球70%的黄金储备。欧元成为世界第二货币, 也正是由于德国、法国和意大利等国分别拥有超过1000吨的黄金储备, 总量占全球23%的黄金储备作为支撑。

中国经济实力近些年来不断增强, 2010年G D P已经超过日本位列全球第二位。人民币要想实现国际化, 必须要保持币值的稳定, 因此增加黄金储备是是一条合适的途径。然而, 没有任何贵金属作为支撑的主权信用货币是十分危险的。一旦出现全球性的金融危机, 主权信用货币的崩溃是必然的。因此, 人民币要想真正实现国际化必须要有足够的黄金储备作为支撑。有专家预计, 人民币将会在2020年之前成为可自由兑换的货币, 然而, 仅仅1054吨的黄金储备是满足不了人民币国际化的支付能力以及结算能力需求。所以, 我国应当随着人民币国际化进程的推进, 增加黄金储备, 并将其作为战略决策进行国际储备改革, 这对于增强人民币的信用具有十分重要的意义。

六、结论

黄金的货币属性并没有因为美元与黄金的脱钩而消失, 其在国际货币体系中依然占据极其重要的位置。通过美国、欧洲和日本的经验, 本文得出如下结论:黄金储备的多少是一个国家经济实力和财富实力的重要象征, 美元的全球霸权货币地位, 欧元地位的逐渐上升以及日元的衰落, 各国的黄金储备在其中均起到了相当关键的作用。

我国黄金储备无论从绝对量还是相对量上看都略显单薄。增加黄金储备可以提高人民币的国际信用度, 加速人民币国际化进程。因此, 继续增加黄金储备已成为必要举措。

参考文献

[1]Scammell, W.M.THE WORK IN GOFTHEGOLD STANDARD[J].Yorkshire Bulletin of Economic & Social Research.1965 (5) :32～45.14p

[2]Bordo, Michael D.Reserves and Baskets[J].Open Economies Review, February 2012:113-27.

[3]向松怍译.《蒙代尔经济学文集》 (第六卷) [M].北京:中国金融出版社.2003:114～133.