计算机应用行业：盘点ERP国产空间-页

证券研究报告·行业研究·计算机应用 计算机应用行业 1 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 盘点 ERP 国产空间 增持（维持） 投资要点  行情回顾：上周计算机行业(中信)指数上涨 3.02%，沪深 300 指数上涨 2.53%，创业板指数上涨 2.68%。年初以来我们一直的观点是：主线行情围绕科创板推出背景下政策驱动板块的龙头价值重估（主要是估值重估和业务风险重估），而不是优先考虑产业驱动方向（业绩驱动）。随着中美贸易谈判进展，目前时点继续重点推荐有望加速推进的安全可控和网络安全，我们认为安全可控有望成为计算机行业未来两三年的大主线方向，同时推荐业绩驱动的云计算、网络安全板块。个股建议：安全可控首选五大龙头中国软件、太极股份、卫士通、中国长城、用友网络，华为ERP 团队考察用友或成高端 ERP 国产化的标志性事件；网络安全重点推荐绿盟科技、启明星辰、卫士通、美亚柏科，关注深信服、南洋股份、北信源、中孚信息、中新赛克等；云计算/工业互联网重点推荐用友网络、广联达、科远股份、汉得信息、东方国信、今天国际等，关注云计算产业链的浪潮信息、中科曙光、宝信软件、光环新网、金蝶国际。其它关注恒生电子、卫宁健康等细分龙头。  ERP 国产化势在必行，国产空间每年可达数百亿：随着《国家信息化发展战略纲要》发布以及《第十五次全国信息网络安全状况调查结果》公布，央企等关键行业包括ERP 在内的管理信息化系统的信息安全性愈发受到重视，作为企业信息化的神经中枢，ERP 可以采集到企业众多维度的经营数据，从信息安全角度考虑 ERP 的国产化势在必行，未来国产化力度将加强。据计世资讯的统计，2014 年国内 ERP 市场318.6 亿，整体增长率为 1.1%。中高端 ERP 软件市场占整个市场的比例约 70%，主要供应商 SAP 和 Oracle 占 60%份额，SAP 在中国的央企和大型的私有企业更是占据了高达 90%的市场份额。若按照计世资讯的统计来看，以中高端市场每年规模 250亿估算，当前实施和软件的产值比例大概在 2:1，假定国产后软件因为定制化比重加大从而产值提升，那么软件部分未来每年国产空间超过 100 亿。从 SAP 的财报看，2015 财年 SAP 在日本的营收达到 6.67 亿欧元，在亚太除日本外的地区营收达到25.17 亿欧元，粗略估计大中华区贡献非常显著。根据计世资讯的统计，SAP 和 Oracle两家在中高端市场的份额分别为 33%和 20%，我们粗略估算 2015 年两家公司在国内的销售过 20 亿欧元。从企业投入角度看，央企以国家电网为例，每年 ERP 相关的投入预估达到 20 亿左右，并且主要为国外厂商占据；民营企业从华为看，赛意信息的年报显示华为 2018 年的采购达到 4.1 亿，由于赛意信息只是华为 ERP 系统的实施服务商之一，我们估计华为每年 ERP 相关投入也在 20 亿左右。目前国内央企 97 家，考虑地方国企后超过千家，再加上大型民企，国内 ERP 国产整体存量空间可达千亿。  华为 ERP 团队考察用友或成国产标志性事件：6 月 13 日，华为 ERP 团队到用友网络进行考察。此前华为的 ERP 系统主要采用 Oracle 产品，在此基础上自主研发部分系统，2015 年开始与 SAP 合作。由于国内 ERP 系统此前缺少在超大型企业的全面使用案例，并且缺乏全球运营的经验，多年来国内的 ERP 软件系统主要模块并未进入华为的核心业务系统。但华为与用友的合作历来已久，2016 年初的用友伙伴大会上，用友便宣布与华为签署战略合作协议，并发布企业私有云联合解决方案。2018年初，用友云发布生态战略“鲲鹏计划”，用友云与华为云联合发布了营销云、协同云、税务云、U8Cloud 四大通用企业服务云，用友云借力华为云的基础设施能力帮助行业用户实现云端创新、重塑商业场景，基于云计算、大数据和人工智能 AI领域进行深度合作，进一步完善生态建设。在 2019 年初的“数字化创未来”用友商业伙伴大会上，华为与用友发布了全新的用友 NCCloud 与华为云大型企业数字化联合解决方案，该解决方案从云平台、中间件、数据库和应用实现了全自研，为大型...