一文看透汽车景气现状

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明汽车强于大市强于大市维持2021年03月30日（评级）分析师 文康SAC执业证书编号：S1110519040002分析师 陆嘉敏 SAC执业证书编号：S1110520080001一文看透汽车景气现状行业投资策略投资摘要2观点：• 2月乘用车批发同比+409.7%，豪华&头部自主品牌表现依旧亮眼。2月乘用车批发销量113.5万辆，同比+409.7%，环比-44.1%；零售销量117.7万辆，同比+371.9%，环比-45.5%。零售大于批发，渠道库存有所降低。2月新能源乘用车批发销量10.0万辆，同比+604%，环比-40.2%。2月电动车高低两端增长趋势明显。• 2月经销商库存预警指数52.2%，消费指数64.6。据中国汽车流通协会，2月经销商库存预警指数52.2%，环比下降7.9PCT，同比下降29PCT；2月汽车消费指数64.6，同比上升133.3%；随年后需求回暖以及疫情影响逐步减弱，汽车消费指数有望逐步回升。• 【投资建议】2021年汽车行业复苏趋势有望延续，销量增速高点预计出现在1季度，叠加年报&一季报窗口，看好汽车板块低估与业绩修复机遇。同时，根据“天风汽车投资时钟”，此前半年乘用车行业处于典型的“主动加库”阶段，该阶段“整车”板块相对占优，伴随“被动去库”阶段的临近，“零部件”板块的吸引力将增强，建议关注之后库存周期从“主动去库”到“被动加库”的切换时点。建议关注三条主线：•乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线：吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团。•零部件板块关注估值合理且基本面扎实的细分领域龙头：福耀玻璃、常熟汽饰、岱美股份、拓普集团、银轮股份、爱柯迪、新泉股份、旭升股份、均胜电子、精锻科技、富临精工。•重卡行业预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好：潍柴动力、中国重汽A/H、天润工业、威孚高科；轻卡行业量价齐升，建议关注：江铃汽车、东风汽车、福田汽车。风险提示：•宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。汽车时钟将指向“成长”3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明代码名称2021-03-29评级2019A2020A/E2021E2022E2019A2020A/E2021E2022E603730.SH岱美股份22.73买入1.081.071.632.1221.0521.2413.9410.72601238.SH广汽集团10.36买入0.640.580.981.2316.1917.8610.578.42600699.SH均胜电子18.14买入0.690.381.281.8526.2947.7414.179.81000338.SZ潍柴动力19.36买入1.151.211.351.5416.8316.0014.3412.57601633.SH长城汽车29.14买入0.490.571.041.3659.4751.1228.0221.43600580.SH卧龙电驱10.91买入0.740.730.770.8714.7414.9514.1712.54603035.SH常熟汽饰11.19买入0.790.911.231.7314.1612.309.106.47601689.SH拓普集团33.35增持0.430.591.021.3377.5656.5332.7025.08600104.SH上汽集团19.88买入2.191.752.142.589.0811.369.297.71600741.SH华域汽车27.33买入2.051.712.282.6613.3315.9811.9910.27000625.SZ长安汽车14.50买入-0.490.910.811.13-29.5915.9317.9012.83603786.SH科博达68.50增持1.191.291.632.0257.5653.1042.0233.91600660.SH福耀玻璃42.64买入1.161.041.521.7736.7641.0028.0524.09600933.SH爱柯迪17.25买入0.510.500.620.7933.8234.5027.8221.84300258.SZ精锻科技11.43买入0.430.420.600.7726.5827.2119.0514.84603179.SH新泉股份30.51买入0.590.781.131.5451.7139.1227.0019.81603788.SH宁波高发13.42买入0.800.911.131.4116.7814.7511.889.52002283.SZ天润工业6.88买入0.310.450.530.6422.1915.2912.9810.75002126.SZ银轮股份9.81买入0.400.400.600.8224.5324.5316.3511.96603528.SH多伦科技8.06买入0.240.210.480.7633.5838.3816.7910.61重点标的跟踪股票股票收盘价（元/每股）投资EPS(元)P/E资料来源：wind，天风证券研究所库存总概4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5天风汽车团队来源：Wind、天风证券研究所注：最新库存数据更新至8月。二季度产业链补库存 景气度有望逐步恢复•汽车处于缓慢加库存周期。条件一（库存低位）已经实现，行业库存已经在近几年的底部；条件二（加库存）疫情期间汽车行业库存...