创造财富 担当责任股票代码：601881.SH 06881.HK中国银河证券股份有限公司CHINA GALAXY SECURITIES CO., LTD.电新行业2022年中报业绩总结周然团队2022.09.08 盈利能力稳步提升，看好锂电风光储赛道目录创 造 财 富 / 担 当 责 任一电新行业22H1&22Q2业绩回顾三行业前景展望五风险提示二电新行业主要子板块业绩回顾四投资建议创 造 财 富 / 担 当 责 任一电新行业22H1&22Q2业绩回顾创 造 财 富 / 担 当 责 任4行业营收情况：增速环比略有放缓• 统计了电新行业326家业绩情况。22H1电新行业实现营业收入14,312.59亿元，同比+37.8%，增速降低5.0pct。其中锂电/太阳能/风电/输变电设备板块营收占比为27.3%/24.6%/4.9%/15.7%。• 22Q2电新行业实现营业收入7,915.01亿元，同比+34.9%，环比23.7%，行业保持高增态势。资料来源：wind，中国银河证券研究院电新行业年度营收及同比增速电新行业季度营收及同比增速资料来源：wind，中国银河证券研究院创 造 财 富 / 担 当 责 任5行业利润情况：增速提升大于收入端• 22H1电新行业实现归母净利润1,151.24元，同比+55.7%。22H1年共有282家公司盈利（占比86.5%），其中267家持续盈利，15家扭亏为盈；44家亏损，其中17家由盈转亏。• 22Q2电新行业归母净利润668.25亿元，同比+74.2%，环比+38.4%。资料来源：wind，中国银河证券研究院电新行业年度归母净利润及同比增速电新行业季度归母净利润及同比增速资料来源：wind，中国银河证券研究院创 造 财 富 / 担 当 责 任6子版块22H1业绩情况：盈利能力分化明显• 22H1除风电、综合能源设备外的子板块营收均实现正增长，增速前三：锂电池（+78.3%）/ 太阳能（+76.3%）/ 配电设备（+28.1%），营收3,901.75亿元 / 3,515.93亿元 / 418.35亿元。• 22H1所有子板块均实现盈利。归母净利润增速前三名：综合能源设备（+268.0%）/ 车用电机电控（128.6%）/ 核电（+117.8%），利润20.37亿元/ 21.82亿元/ 53.76亿元。利润下滑最明显：电机（-13.2%）/ 燃料电池（-11.0%）/ 配电设备（-10.3%）。资料来源：wind，中国银河证券研究院电新行业子版块半年度营收及同比增速电新行业子版块半年度归母净利润及同比增速资料来源：wind，中国银河证券研究院创 造 财 富 / 担 当 责 任7子版块22Q2业绩情况：利润增速大于收入增速• 22Q2锂电池板块贡献了主要增长，营收达2,149.42亿元，同比+77.2%；太阳能板块/ 配电设备板块营收2,034.46亿元/ 234.10亿元，同比+84.3%/ +23.4%。• 22Q2利润增速前三：核电/太阳能/车用电机电控（+145.4%/+142.1%/+96.0%），利润33.59亿元/197.98亿元/11.59亿元。负增长前三：综合能源设备/配电设备/燃料电池(-114.8%/-26.9%/-21.0%)。资料来源：wind，中国银河证券研究院电新行业子版块季度营收及同比增速电新行业子版块季度归母净利润及同比增速资料来源：wind，中国银河证券研究院创 造 财 富 / 担 当 责 任8行业毛利率情况：22Q2环比修复• 22H1电新行业毛利率下降0.8pct至19.72%。180家企业毛利率高于行业平均水平（占比55%）。• 22Q2电新行业毛利率稳步回升，达到20.0%，环比+0.6pct，同比-0.5pct。有186家企业高于行业平均水平（占比57%），数量较去年同期有所减少；4家为负值。资料来源：wind，中国银河证券研究院电新行业年度毛利率情况电新行业季度毛利率情况资料来源：wind，中国银河证券研究院创 造 财 富 / 担 当 责 任9子板块毛利率情况：核电环比升幅最大• 22H1毛利率排名前三：电力电子及自动化/风电/配电设备，达到28.2%/24.9%/23.8%，同比-0.9/-0.2/-3.6pct。增加的子板块只有车用电机电控/输变电设备/核电，同比+3.4/+2.1/+0.9pct。• 22Q2毛利率同比提升的板块有车用电机电控/输变电设备/核电/风电，幅度为3.6/2.0/1.4/0.9pct；环比下降的有电机/综合能源设备/配电设备/燃料电池板块，降幅为0.8/0.5/0.2/0.2pct。资料来源：wind，中国银河证券研究院电新行业子版块22H1毛利率情况电新行业子版块22Q2毛利率情况资料来源：wind，中国银河证券研究院3.6 -0.6 -0.7 ...
