外商投资影响研究论文范文

外商投资影响研究论文范文第1篇

摘 要：21世纪以来，旅游业逐步成长为国民经济的战略性支柱产业，机构投资者持股也初步成为旅游投资的中坚力量。全文选用2011年-2018年在我国沪深两市的A股旅游上市公司的面板数据实证分析了机构投资者持股比例对旅游上市公司绩效的影响。研究结果显示，机构投资者持股比例与旅游上市公司绩效显著负相关，但负相关系数较小。究其原因可能在于目前机构投资者在旅游上市公司里仍然扮演着交易型股东的角色;此外，一些旅游上市公司的机构投资者持股占比较低，在股东大会中容易出现搭便车行为，及旅游上市公司投资者管理相互沟通过于简单、互动性不强等因素引致目前机构投资者持股对旅游上市公司绩效间暂时表现为负向影响。最后根据实证结果提出相应启示以期为旅游上市公司经营绩效的改善提供相关可参考的策略。

关键词：机构投资者持股;旅游上市公司;公司绩效;旅游业

引言：改革开放40多年以来，我国旅游事业蓬勃发展的同时旅游上市公司也不断发展，旅游企业的发展对于旅游业的发展有重要作用，而旅游企业中的旅游上市公司作为其中比较具有竞争力和优势的企业对促进我国旅游产业的健康可持续发展具有重要现实影响意义。旅游业作为国民战略性支柱产业，也促使近年来越来越多实力雄厚的大型企业和集团往旅游业扩展业务，由此，企业和集团也逐步成为了旅游资本投入的一股重要力量。学术界关于旅游上市公司的研究也日渐丰富。自1998年以来，机构投资者的发展逐步占据我国投资市场的重要地位，逐渐成为资本市场一股新兴力量。再者，机构投资者作为证券投资市场中的重要组成部分，对发展中国家证券市场的发展，我国更需注重对于证券市场的发展和培育，如此有利于我国中国特色社会主义市场经济的完善与发展。日益规范化、成熟化的中国证券市场环境促使上市公司逐步认识到机构投资者对于其公司发展的重要意义，同时，作为证券市场的一股新兴力量，机构投资者也渐渐意识到自身优势加之持股占比高，才可对所投上市公司决策产生重要影响。于是机构投资者逐年成长为旅游上市公司的重要资本来源。现有学者对于股权结构与公司经营绩效等方面的研究较多，且研究多聚焦于其他行业，以旅游业上市公司为研究主体的研究尚少。此外，目前对旅游上市公司绩效的研究主要聚焦于：公司经营绩效的变化趋势及不同类型旅游上市公司出现绩效差异的影响因素分析。本文则主要以旅游上市公司为研究样本，对机构投资者持股比例与旅游上市公司绩效的影响进行实证检验，以期为旅游上市公司的经营绩效的改善提供相应政策建议。

一、文献综述与假说分析

在我国证券投资市场中，机构投资者持股对于上市公司绩效的影响一直以来便存在两种相反的观点，但一致认为机构投资者的影响一般是先作用于机构投资者持股股权结构，而后影响公司绩效。机构投资者通过是否持有公司股票作用于股权结构，股权结构又通过作用于公司治理机制来影响公司绩效。

机构投资者与中小股东不同，机构投资者在参与公司治理时倾向于“用手投票”的方式来参与公司决策的制定。即使如此，已有研究证实我国机构投资者已然参与公司决策制定，并对公司经营起到一定的监督作用，如高雷等（2008）采用沪深两市2003年-2005年（非金融类）上市公司的数据发现机构投资者的持股比例越高越有助于提高公司治理水平，公司治理水平的提高自然伴随着公司绩效的提高。车湘辉（2014）以2012年深市A股上市公司為样本，重点分析了机构投资者在我国上市公司的投资情况及其参与公司治理、公司决策制定的效果，结果表明机构投资者的持股比例与公司绩效是正相关的。但也有学者认为机构持股与公司绩效呈现负相关关系，如张俊丽等（2018）在研究旅游上市公司股权结构对其成长性的影响中得出，机构投资者持股比例对成长性有显著负面影响，公司成长性的削弱对于公司绩效的提高存在不利影响，且随着股东亲密程度加深，机构投资者持股对成长性的负面影响增强。Basil（2015）以约旦旅游上市公司绩效为因变量，结果表明机构投资者、外国投资者持股比例与公司业绩呈负相关关系。

对于机构投资者持股是否可以提高旅游业上市公司经营绩效的观点各有不同，也有相应数据进行支撑。但旅游业作为一个深受市场需求波动影响的行业，其本身相比其他行业在机构投资持股上就面临着更多的不确定性，且发展中国家的机构投资者也更趋向于具有稳定长期收益回报的投资。于是综上提出以下两个假说，并基于此来对机构投资者持股对于我国旅游业上市公司绩效的影响进行实证检验。

假设1：机构投资者持股比例与旅游业上市公司呈正相关关系。

假设2：机构投资者持股比例与旅游业上市公司呈负相关关系。

二、数据来源与模型设定

1.数据来源

全文选用了2011年-2018年我国沪深两市的A股旅游上市公司的面板数据，并对样本做出如下调整：（1）剔除研究变量缺失的公司;（2）剔除含有异常值的公司;（3）对缺失值采用前后两年的平均值进行补全。经调整后，获得以13家旅游上市公司为样本，8年共计104个观测值的面板数据。本文数据均来源于国泰安数据库及新浪财经。

2.研究变量选择

李义超等（2001）在研究上市公司与资本结构时选用托宾Q值作为反映公司绩效的指标，因考虑到净资产收益率不能反映公司股票价格变化对公司绩效的影响，本文参考借鉴李义超的研究方法，以能更全面地体现公司绩效的托宾Q值作为被解释变量来衡量旅游上市公司的经营绩效。以机构投资者持股比例作为核心解释变量，并参照蒋春燕（2009）对2008年21家旅游上市公司的经营绩效分析，选取公司规模、资产负债率、营业总收入增长率、营业总成本增长率以及年度虚拟变量作为控制变量。研究变量的具体定义及计算方法如表1所示。

3.模型设定

本文将考察机构投资者持股比例对于旅游业上市公司绩效的影响，为此建构以下回归方程式：

其中TobinsQ为被解释变量，INSTOWNER为核心解释变量，a0为常数，ai（i=1，...6）表示各变量系数估计值，εit为误差扰动项。

三、实证结果与分析

1.描述性统计结果与分析

由表2可知，TobinsQ的均值为2.89，第50百分位数值为2，均值均大于1，说明旅游上市公司绩效较可观，为此选取样本公司的托宾Q值来分析具备一定合理性。INSTOWNER的均值为11.66%，说明机构投资者在旅游上市公司中的地位并不高，即深入程度不够，对公司相关经营决策的影响程度有限;LEV、TGROWTN、TEXPENSES的极差较大，表明处于不同发展阶段的公司在资产负债率和公司成长性方面也表现出较大差异性。TGROWTH、TEXPENSES的整体平均水平分别为32%、14%，均表明我国旅游上市公司有较好的成长能力，但两者标准差都较大，意味着国内不同的旅游上市公司间的成长能力差别较大。此外，资产负债率LEV的整体平均值为0.38，通常若企业的资产负债率不高于70%则其财务风险相对较小，说明旅游上市公司的贷款融资结构大体是较为合理的。

2.回归结果与分析

在进行回归分析之前，本文对全部变量进行相关系数分析与多重共线性分析，结果表明，VIF检验值均小于10，表明本文回归模型不存在多重共线性，模型设定正确。

表3中模型1为混合回归结果，模型2为使用了面板校正标准误的估计结果。由结果看两种模型的变量估计系数几乎完全一致，只是t值不一样。

从表3中可以看出，机构投资者持股比例与旅游上市公司绩效显著负相关，但相关系数不大，这支持了本文的假设2。从影响大小来看，在其他变量控制不变的前提下，机构投资者持股每增加1个单位，旅游上市公司绩效就会下降0.081单位。此外，表3结果还表明营业总成本增长率与公司绩效也是显著负相关，表明旅游上市公司总成本的增加会降低公司绩效;资产负债率、公司规模与公司绩效间存在显著正相关关系，说明对于样本期内的旅游上市公司而言，资产负债率的增加可以暂时提高公司经营绩效，且随着公司规模的不断扩大，旅游上市公司的经营绩效也会不断增加。

机构投资者的发展空间较大，近年来在机构投资者持股对于我国上市公司绩效的影响研究中，绝大部分研究都得出了机构投资者持股对于上市公司经营绩效的提高是有正向促进效应的，但在旅游行业中也有部分学者证实两者负相关关系，本文也得出两者显著负相关，但负相关系数很小的结论，深究其主要原因，认为主要为以下几点原因：

首先，机构投资者一般根据公司财务状况来选择投资对象，机构投资者看中的是公司的盈利能力，高收益、低风险的公司一般为其选择对象。随着人民生活水平的不断提升，人们对于旅游的需求也不断上升，旅游业的投资价值也逐步得到机构投资者的一致肯定，此外由于机构投资者的稳定性，旅游上市公司也逐渐机构投资股本。然而，由于大部分机构投资者并不是在公司设立之初的在册股东，只是公司后期逐步成长的盈利能力吸引了机构投资者的投资加入。由此他们大多扮演着交易型股东的角色，对于公司经营决策偏向于“用脚投票”。

其次，由于一些旅游上市公司的机构投资者持股比例较少，在进行公司经营决策的制定时，常常存在“搭便车”的行为，其次，由于其占比较低的原因，其在公司治理与管理监督时所起的作用也十分有限。究其占比低的原因笔者认为可能在于：第一，由于旅游业的不断发展，旅游上市公司的股权融资活动存在较大竞争力，相应的成本也逐渐增加，甚至可能高于同期其他上市公司的平均融资成本支出;第二，旅游需求的深受全球经济市场波动的影响，存在较大不稳定性，由此外部机构投资者的预期收益风险较大，预期回报率也随之降低，最终可能引致旅游上市公司的投资股本由于投资风险高而导致其可进入性低，最终表现为机构投资者持股比例低。

最后，旅游上市公司投资者管理与相互沟通过于简单、互动性不强等，此外在公司信息披露时也缺乏披露体现公司发展潜力的信息，成为引致投资者的投资信心不足的因素。因此，旅游上市公司机构投资者股本的加入对于公司绩效的改善可能具有消极作用。

四、研究结论与启示

根据实证分析结果来看，现阶段我国旅游上市公司的机构投资者持股比例仍处于较低水平，笔者认为这可能是现阶段机构投资者持股对于旅游上市公司经营绩效的改善作用尚未充分发挥的主要原因。再者，随着旅游业逐步成长为我国的战略性支柱产业，旅游业的发展也逐渐受到政府各部门的高度重视，而机构投资者逐年成长为旅游上市公司的重要资本来源，在一定程度上优化了旅游上市公司的股权结构，优化了旅游上市公司的资本结构。此外，长期机构投资者具有成熟、稳定且大部分机构投资者本身就具有大多数专业优秀的人才可为上市公司经营决策的制定提供专业的意见进行参考。因此，在之后的公司发展优化股权结构，增加机构投资者持股比例及其持股时长可能有益于公司绩效的改善。在公司成长至一定水平时，随着机构投资者持股的逐渐增加，其对于旅游上市公司的绩效有望改善和提升。

参考文献：

[1]高雷，张杰.公司治理、机构投资者与盈余管理[J].会计研究，2008（09）：64-72+96.

[2]车湘辉.机构投资者参与我国上市公司治理的实证研究[J].财会通讯，2014（30）：32-36.

[3]张俊丽，张红，张春晖.我国旅游上市公司股权结构对成长性的影响——以股东亲密度为调节变量[J].旅游学刊，2018，33（10）：15-30.

[4]Basil Al-Najjar. Does ownership matter in publicly listed tourism firms？ Evidence from Jordan[J].Tourism Management，2015，49.

[5]李义超，蒋振声.上市公司资本结构与企业绩效的实证分析[J].数量经济技术经济研究，2001（02）：118-120.

[6]蔣春燕，田坤跃，冯学钢.旅游上市公司股权结构对公司绩效的影响研究[J].资源开发与市场，2009，25（09）：845-847+778.

[7]周春波.投资战略、治理机制与旅游企业融资成本[J].旅游学刊，2014，29（8）：50-61.

[8]孔莉，余虹.投资者关系管理——云南旅游上市公司提升价值的新坐标[J].经济问题探索，2009（5）：134-139.

外商投资影响研究论文范文第2篇

摘 要： “农业资源权”是发展中国家在与发达国家就植物遗传资源利益分配的长期较量中提出的重要概念。我国作为拥有丰富植物遗传资源的发展中国家，通过国内立法确立农业资源权非常必要。这一权利的确立将对植物遗传资源开发行业的外资企业的既得利益有所影响，而这并不会对我国该领域的外商投资整体产生负面效应。

关键词：农业资源权 植物遗传资源 外商投资

因植物遗传资源应用于工商业领域所带来的巨大经济利益。使用有丰富植物遗传资源的我国成为发达国家跨国公司的主要投资地。为维护处于弱势的植物遗传资源所有人利益的扩张，将对我国植物遗传资源开发利用领域的外商投资产生什么样的影响呢？

一、何谓“农业资源权”

谈及农业资源权，首先要明确何谓植物遗传资源。根据《生物多样性公约》（以下简称CBD）和《农业和粮食植物遗传资源保护条约》的规定，植物遗传资源就是“植物本身和所有的体细胞与生殖细胞系”。“粮食和农业植物遗传资源”是指来源于植物，对于粮食和农业具有实际或潜在价值的任何遗传材料。

对植物长期种植者来说，因为分门对植物遗传基因的形成与发展发挥着重大作用，不可避免地会涉及到对他们的权利保护及利益分享问题。因而，国际社会提出了“农业资源权（Farmer`sRights）”这一概念。按照联合国粮食和农业组织的定义，“农业资源权”指的是那些长期以来为保存、改良和提供植物遗传资源做出贡献的农民，特别是那些生活在原产地和生物多样性中心的农民所享有的权利，也就是我们通常说的“农民权”。

二、对“农业资源权”的设计对我国植物遗传资源开发领域外资引入的影响

讨论植物遗传资源开发的外商投资是否会到影响及其程度，与我国设立“农业资源权”的具体操作有很大的关系。

“农业资源权”在国际法层面已经有了一个初步的框架，我国无论是以CBD等国际条约和联合国等国际组织成员身份而承担的义务，还是以主要遗传资源国的立场，都要在立法上贯彻该权利。到目前为止它还只是一个相对抽象的概念，为能够更有效地参与植物遗传资源利益分享，学者们对其权利主体和权利内容形成以下的认识。

首先，对于其权利主体。按照农业资源权的定义，其主体是农民，而这种农民群体数以万计，将带来具体操作上的困难。对此，有人提出区分事实上的主体和法律上的主体。上述农民群体制农业资源权事实上的主体。上述农民群体是农业资源权事实上的主体，而其所属国家是其法律上的主体。

其次，在“农业资源权”框架下，国家作为法律上的主体，通过立法或协议的方式，凭其主权对开发利用者享有事先知情同意权、惠益分享权。作为遗传资源的长期种植者，其权利应包括事先知情同意权。利益补偿及获得其他支持的请求权。

按照上述“农业资源权”的制度设计，使对我国植物遗传资源进行开发和利用的跨国公司，相应的承担了以下的义务：1、在对其选中的某植物遗传资源进行研究开发和利用之前，必须有取得国家和相应植物遗传资源提供者的事先同意，而不仅仅是通知；2、若进行专利申请，在其申报材料中必须包含一份所用植物遗传资源的来源的说明。这在我国第三专利法修改中已经有所体现；3、与相应资源提供者分享开发利用所带来的惠益。这种惠益既包括允许我国参与产品开发。对我国技术人员进行遗传资源有关的培训、转让相应植物遗传资源研发技术、与我国共有知识产权等，并必然包括经济利益的共享。

这些义务的承担意味着共对我国所进行的相关投资成本的增加。既得利益的可能减损。而这是否会影响我国大力吸引外国直接投资的既定政策目标的实现，造成外国直接投资流入量明显下降？

第一， 我国的事先知情同意权及与我国分享植物遗传资源开发利益方面。以CBD为核心的遗传资源保护与开发利用的国际法律框架已将“遗传资源提供国对遗传资源享有主权”确定为公约原则。根据“尊重他国主权原则”，任何国家都不得在没有经过主权国家同意的情况下获取和利用该国遗传资源。基于主权，遗传资源国也就相应的享有了事先知情同意权。对外国跨国公司利作我国植物遗传资源所生惠益之分享权。这是国际社会成员需承担的国际义务。也就是说。即使没有农业资源权。国家不作为广大植物遗传资源提供者的法律代表，这些都是外商在正当获取我国植物遗传资源时需要承担的，除非其选择非正当手段获得。而因为农业资源权区分事实主体和法律主体。

第二， 从跨国公司对外投资的原因分析。根据邓宁提出的国际生产折中理论的三优势组合论。跨国公司经过“所有权优势”、“内部化优势”、“区位优势”的严密分析后，在对外直接投资、商品出口和无形资产转让三种主要的对外投资方式中进行选择。若三种优势同时具备则可以选择对外直接投资。开发利用东道国的植物遗传资源即属直接投资形式。构成其对外投资原因的三种优势中，区位优势是与东道国的资源拥有量和制度有关的。首先，我国相应政策制度对其投资的影响。针对专利法修改中提出的申请专利时披露遗传资源来源的规定，很多人认为是知识产权保护的弱化。因此这只是一种可能性而已。其次，我国丰富的植物遗传资源是吸引外资的主要力量。开发我国植物遗传资源所带来的巨额利润足以使这些跨国公司将知识产权保护水平放在其对我国投资理由的第二位。

因此，对我国来说，设立农业资源权。不会阻碍我国植物遗传资源开发领域外商投资的长期和整体利益。而且可以维护农业资源权主体的正当权益。是一种双赢的选择。

参考文献：

[1]周林：专家研讨“农业遗传资源权”。科技与法律，2003年第4期，第124页

[2]詹映 朱雪忠；国际法视野下的农业资源权问题初探。法学，2003年第8期，第108页

（河北省大名县职教中心）

外商投资影响研究论文范文第3篇

摘要：投资学原理是一门理论与实践紧密结合的应用课程，本文结合当前社会发展趋势，从师资、教学内容、教学方式、实践性四个角度，结合统计专业特点，分析目前这门课程传统教学中的不足，以及提出相应切实可行的改进方案。

关键词：投资学原理；统计学；实践；案例教学；中国特色

一、投资学原理教学环境与现状

投资学原理是一门需要理论结合实践，既需要具备一定的数学基础知识、又需要同其他经济管理学科结合的一门应用交叉型课程，这决定了这门课程的教学具有相当大的难度。近十年来，我国证券、金融行业发展迅速，社会对精通投资管理、统计学的人才的需求日益增加，这使得各本科院校大力开设相关专业和课程。然而，困难随之而来，一方面，师资条件严重匮乏，目前，高校教师招聘，多强调学历，学位，而忽视社会实践能力，同时，高校，尤其是地方院校的薪金工作条件无法吸引具有丰富投资经验，具有较强实践能力的人才留校任教；另一方面，我国本科院校急剧扩招，带来生源质量下降，这些校内外环境给投资学课程教学带来了不小的考验。

二、当前投资学原理教学中存在的问题

（一）师资紧缺

在目前金融、统计专业教师难以招聘的情况下，对于投资学原理这门课的教师，很多高校选择教师内部培养的方式。一些高校认为高学历的博士学习能力强，可以边学边教，自学成才，教多几遍就可以驾驭这门课。我认为这是一种错误的观点，因为投资学并不像数学，物理等纯自然科学学科，通过思考，做题就能自我融会贯通。而一些高校对该课程重视程度不够，担任投资学课程的教师同一学期还兼任其他课程教学，导致备课仓促，缺乏对教学内容的思考和实践，教学质量自然无法令人满意。

（二）教学内容缺乏针对性

目前，虽然投资学教材众多，但内容、质量参差不齐，大多数教材对于内容的选取和叙述上，没有很好地适应学生学习的规律。虽然国外投资学有几部经典的教材，如滋维·博迪等编著的《投资学》，但是由于国内外投资环境不同，其并不完全适用。而适应统计学专业的投资学教材更是寥寥无几。

（三）教学方式单一

以传统的板书加投影的方式对教材进行叙述，对学生缺乏吸引力，对知识点平铺直叙令学生难以留下深刻的印象，而模型的推导、计算和证明往往又太难，学生不仅难以理解，反而影响了学习热情。讲述投资经验，又往往掺杂过多教师个人偏好，缺乏客观性和严谨性。

（四）理论与实践脱节

理论和实践都是本门课程非常重要的环节，但是由于国内投资环境复杂多变，造成难以将两者相结合，往往理论讲的是一套，实践做的又是另外一套。比如，理论讲如何用资本资产定价模型对股票进行估值，实践中却对股票业绩分析往往更有效，再如套利定价理论指出在均衡市场中股票的价格与市场的公共因素具有线性关系，而在实践当中，由于这些公共因素太多，造成难以进行检验。

三、资学原理教学中的几点建议

（一）加强师资队伍的建设

首先，在招聘要求上，应作适当调整。由于金融和统计专业毕业的高层次人才，无论从职业价值取向还是从薪金要求上，都更愿意进入公司、企业。因此，要吸引这方面的人才来任教，需要一方面降低学历门槛，另一方面要营造适合于他们发展的工作环境，不宜安排繁重的教学工作，给予他们充分的时间从事行业内的兼职。其次，可聘请富有经验的业内专业人士授课或举办讲座，既有利于学生了解行业前景，明确学习方向，又可使任课教师从中受益。再次，在学校内部教师培养上，可以鼓励教师到名校进修，听取他们开設的投资学课程，与他们进行教学交流来提高专业和教学水平。最后，可鼓励教师以离岗或兼职的形式到公司、企业进行实践，或者创业，积累丰富的投资经验，以提高教学质量，使教学内容更能与实际接轨。

（二）整合教学资源、合理安排教学内容

面对林林总总的教材、理论，我们应坚持科学和理性，选择既符合实际，又经得起科学论证、同时又能与相关专业相适应的教材。对各教材的内容可取长补短，不拘泥于一本教材教学。投资学原理不仅仅是教会学生如何炒股票，而是使学生全面了解投资环境，投资交易规则，投资交易策略，资产估值等知识。针对统计学专业的学生的特点和培养目标，所选教材应有相对严谨的数学模型推导和计算，有如何用相关统计学软件解决投资问题的介绍。

根据以往的教学实践经验，在教学内容的选择上需要做到以下几点。（1）对于投资环境，金融市场和金融工具等与投资相关的基础知识点，应作为本课程重点介绍内容，这可让学生能初步了解什么是投资，如何进行投资，在讲述投资的概念和交易规则等内容时，应联系发展历史或者其在规范市场中所起的作用，以方便学生理解记忆；（2）对于风险与收益的关系，最优证券投资组合等内容，讲述过程中应给出详细的数学模型推导，使学生能将风险分散化的思想灵活运用于实践投资活动中。投资学的核心是如何在风险与收益之间进行权衡，风险的管理真谛是投资收益的不确定性。因此，我们应该强调人类在应对不确定性问题过程中产生和发展起来的科学和理性，而极力避免那些缺乏科学基础和理性但又较为流行的所谓投资策略和方法；对资本资产定价模型、套利定价模型和多因素模型等相对复杂的知识点，应略去讲解繁琐的证明过程，尽量通过简单的例子让学生体会无套利定价的思想，从一个直观的角度理解知识点，同时应要求学生能运用统计学的方法，利用证券以往历史数据，对未来价格进行估值；讲解期货、期权等衍生品定价，应从案例引入，使学生能从当事人的角度了解这些金融产品市场存在的意义，了解定价原理和方法；对于各种各样基本面分析，技术面分析方法，应多组织学生讨论，用辩证的眼光来看待；而对于与本门课程关系不是很紧密的外延知识，如财务报表分析，政府经济调控、行为金融等可鼓励学生自学；另外诸如一些新品种、新规则、新名词，应鼓励学生多浏览证券类报纸，网络。此外，可增加用统计学方法，软件来解决投资学问题的实验教学，例如，应用回归模型来预测股价，利用时间序列方法来检验市场的有效性等。

（三）丰富教学方式

教学坚持以学生为主体，教师为主导。首先，在理论课上，以案例教学的方式，设置情景让学生置身其中，使其更能体会作为投资者实际中可能遇到的问题，从而对知识点的理解记忆更加深刻。例如，在介绍投机的概念时，可从历史上有名的投机商的故事讲起，股神巴菲特通过做多策略成为全球最有影响力的人物之一，而索罗斯则通过做空的策略，在金融市场上翻江倒海，刮去了许多国家的财富。再如在讲述期权的概念时，可引导学生从一房屋买主面临房屋价格看涨而又资金短缺的角度思考解决方案。其次，应增加实验课的比重，改进实验课的设计方案，包括：（1）开展模拟炒股的实训，引导学生熟悉大智慧、同花顺等炒股软件，使学生能亲身参与到投资活动中。（2）组织学生以团队的形式来完成实验任务，鼓励互相讨论、交流。（3）组织学生撰写行业分析报告和个股投资价值分析报告，提高实战能力。

（四）理论联系实际

针对目前投资学教材理论同实际脱轨的问题，一方面，在讲课时可增删部分内容，应增加我国证券市场知识内容的补充，如补充带有中国特色的新兴名词解释，如中小板市场、三板市场、国有股、题材股、央行票据等。而对一些经典的理论，可用辩证的角度进行讲解，如经典的资本资产定价模型是否适用于中国市场，可有哪些改进方案，如何设计实验方案进行验证。

四、结语

投资学原理作为统计学专业的专业选修课，旨在培养学生利用统计学知识，从事经济学相关领域工作的能力。虽然目前教学改革还存在较大的困难，但只要教育者不断地实践与总结、将理论知识与实践充分地结合，结合公司、企业需求来培养人才，就能源源不断的输送符合公司、企业需求、适应社会发展的合格人才。

参考文献：

[1]周瀚醇.关于“证券投资学”教学改革的几点思考[J].科教文汇旬刊，2012，（29）.

[2]趙俊英.研究性学习视角下《证券投资学》课程教学改革[J].北方经贸，2010，（9）.

[3]谭淑芬，刘奇飞.证券投资学教学改革的几点建议[J].中国科教创新导刊，2012，（28）.

[4]滋维·博迪.投资学[M].北京机械工业出版社，2002，（2）.

Key words：investment theory；statistics；practice；case teaching；Chinese characteristics.

外商投资影响研究论文范文第4篇

1.1、风能

就目前的情况来看, 风能具有很多优势, 其不仅成本地, 同时湖那边, 因此被应用于多风的地区, 目前会建设相应的发电机组或者是组建大量的风车发电机群, 从而能够充分的进行风能。风能发电是未来能源发展的趋势, 主要是因为风电如今价格下降, 越来越接近燃煤发电成本, 具有很好的经济效益。同时期施工周期短, 同时具有很好的成效, 火电、水电的建设工期都是年单位计算, 而对于风能其主要是以周、月来计算。另外其还能在很大程度上遏制温室效应情况, 降低二氧化碳, 有效的缓解对气候变暖现象, 并且也能够抑制荒漠化, 因此进一步加强研究非常有必要。

1.2、太阳能

如今石油太阳能进行发电主要是通过光伏电站的运行达到目的。通常情况下其不会消耗常规的能源, 只是进行太阳能的转换, 并且具有非常好的环保效果, 不会带来二次污染。但是对于这部分的运行是需要公网的允许才能进行, 因此也会存在一定的局限性。另外, 对于每个调度环节的运行都需要确保基础是最大的出力工况, 从而能够有效的降低常规能源消耗, 如果是一些特定环节, 还需要有效的进行出力控制。例如每天的七时到二十时, 天气晴朗, 光伏电站会形成一个正弦半波的处理形状;而如果是多云的情况, 就会降低出力。

1.3、生物质能发电

生物质能发电目前最大的问题燃料的成本高, 我国的生物质能发电出现亏本情况, 需要引起重视。生物质发电短少成熟的规模化燃料收、储、运体系。生物质发电过程中还存在很多问题, 主要是不方便进行燃料收集, 原材料比较涣散, 不能进行大规模的收索, 在收集的时候成本非常高, 同时不方便进行运送, 因此对于这部分需要进一步加强对其的研究。

2、新能源发电投资的影响因素

2.1、市场影响因素

随着社会的不断发在, 我国对于电力方面加大了力度。如今我国的经济发展放缓, 因此也会在很大程度上降低动力花费, 造成各区域出现发展不平衡情况, 很多地方吗会受到系能源耗费方面的影响。而从目前的情况来看, 电网的滞后会在很大程度上阻碍新能源的发展。我国的新能源发展中比较快的是风电, 然后是太阳能光伏发电, 这两部分的最大特点是不具有稳定性。风电和太阳动力发电目前主要是在“三北”区域, 因为受到市场因素的影响, 在输送的过程中存在很多问题, 这样会直接影响新能源的应用发展。

2.2、经济性影响

对于新能源的开发具有一定的特点, 主要是投资大, 运行成本地, 因此国家会从上网电价和税收上给予相应的支持。生物质成本高, 过程也比较繁琐, 需要进行燃料收购、运输、存储等, 从而导致使用该种形式出现亏本的情况。而对于风电发电, 其也会存在利润下降的情况, 目前风电技术也是相当成熟, 因此对于这方面的投资也是不断下降。但是在近几年风电增长速度快, 暴露出月亮越多的风电消纳问题, 从而会在很大程度上影响风电企业的发展。太阳能光伏发电投资下降。我国在太阳能电池方面成本是一直呈现下降的趋势, 市场竞争力非常大。太阳能光伏发电成本有着广阔的下降潜力, 但是目前还是要高于火力发电和风力发电。随着社会的不断发展, 新能源发电技术会得到进一步发展, 主要是以风电、太阳能发电技术为主, 预计在2020-2030年期间这些发电都能够进行平价应用。

2.3、风险因素

每一项因素都需要承担一定的风险, 在光伏项目开展的区域, 太阳能辐射资源起到了非常关键的作用, 例如在西藏地区会建设光伏项目, 其因为地势比较险峻, 同时环节比较恶劣, 因此埋下了很大的安全隐患。不仅如此, 其还需要承担工程造价的风险、发电效益风险、利率等融资风险等, 为了合理的控制风险, 需要采取有效的措施进行控制。

3、新能源发电投资的优化对策

3.1、发展新能源应统筹规划

随着新能源的不断发展, 目前已经到达了能源布局优化, 其在很大程度上提高了能源的利用率, 在实际应用中需要做好规划工作, 采用有效的方法控制能源。不断的进行国家政策与规划, 合理的掌握电网输配电建设规划, 并对各个电源结构进行分析, 从而能够起到协调能源的作用, 确保电力系统新能源的应用。

3.2、完善法规政策

完善的法规能够有效的促进新能源的发展, 需要从以下几个方面进行:1) 要快速的实行新能源发电配额制。电力消纳需要合理的进行分配, 并且对责任、能力、潜力等方面。2) 对新能源发电相关方面进行管理。需要进一步完善相关的管理政策。3) 落实新能源发电辅助服务补偿机制。因此需要发布相关的新能源发电管理条例, 同时进行资金的合理分配。4) 需要对新能源发电工程制定合理的方法进行相关电价政策, 从而能够实现电网配套投资的回收, 单独核算新能源送出工程输电价格。5) 需压合理的进行电价政策改革, 从而能够有效的控制成本, 不断带动投资积极性。

3.3、重视生态环保

就目前的情况来看, 新能源发电具有很多优势, 几乎没有污染物, 但是也会在一定程度上对生态环境带来影响。在整个运行过程中需要落实和强化生态环境保护, 同时确保新能源能够达到生态环境控制目的。

总之, 我国新能源发展取得成就显著, 但面临着发展中存在着不容忽视的问题, 因此需要重点加强研究。本文分析了新能源发电投资的影响因素及对策, 以期提供一些借鉴。

摘要：随着社会的发展, 在很大程度上推动了科技发展, 科技的发展会在很大程度上造成能源的消耗, 因此开发新能源非常重要, 其也是越来越受到重视。在未来的发展中需要不断加强对其的研究, 合理进行规划, 加强技术的创新, 完善配套措施, 从而更好点的促进能源可持续发展。基于此本文分析了新能源发电投资的影响因素及对策。

关键词：新能源,发电投资,影响因素,对策

参考文献

[1] 陈文姣.新能源发电企业投资组合优化模型构建研究[D].华北电力大学, 2012.

[2] 潘学富.新能源项目投资特性比较及策略研究[D].华北电力大学, 2013.

外商投资影响研究论文范文第5篇

会计稳健性是会计准则中几项基本原则之一, 不管是准则制定者还是会计研究学者都极为重视。会计稳健性作为提高企业会计信息质量, 降低企业契约成本的有效机制, 在实务中能够有效降低管理人员过度自信, 经理人与企业股东间的委托代理冲突、缓解投资者面临的信息不对称问题。

2 会计稳健性对企业投资效率的影响

本文通过搜集已有研究文献发现, 会计稳健性对投资效率的影响主要有两种观点:第一种是稳健的会计政策会对企业管理人形成约束, 能够降低企业的投资代理成本, 抑制过度投资;另一种观点则表示会计稳健性的约束会造成管理人员的投资扭曲, 反而在一定程度上造成投资不足, 出现非效率投资的状况。本文通过研究, 分析发现会计稳健性对企业投资效率的影响主要通过三个方面:

2.1 会计稳健性能有效缓解投资者信息不对称问题

投资者获取企业财务信息的主要方式是通过企业的信息披露, 相对于企业高级管理层, 投资者了解的企业信息明显不足。当出现信息不对称的时候, 企业高级管理人员存在夸大财务信息的激励。根据经济学原理分析, 人们实施一项行为之前会进行成本利益衡量。虚报财务信息, 能够提升投资者的信心, 给股东们带来更多的收益, 营造出良好经营效果的成绩, 从而提升经理人的薪酬。因此经理人有为了自己利益损害股东、投资者利益的激励。而会计稳定性的影响就在于能够降低企业经理人、股东、投资者等各个利益群体由于信息不对称造成的负面效果, 提高企业会计信息披露质量, 通过对企业经理层的有效约束, 提高了管理人员只顾个人利益而虚报财务信息的代价。

会计稳健性所形成的诸多约束, 能够降低企业的代理成本。一些经理人虽然有虚报财务信息的, 转化企业财富为自身利益的行为, 从而导致企业投资更多倾向于对经理人有利的项目, 而致使企业投资效率低下但是会计稳健性的约束会对此形成限制。通过对公司高级管理层提出事前的预警报告, 虽然材质道德风险, 会计稳健性也仍然能够及时有效地对管理层实施管理和约束, 从而防止非效率投资项目以及资金侵占行为的发生。因此, 通过建立完善稳健的会计信息系统, 企业就能够有效地避免非效率投资以及夸大项目收益的情况出现。

2.2 会计稳健性在缓解经理人代理冲突中的作用

如果没有会计稳健性的约束, 经理人为了自身利益进行的大量短视投资项目会将投资失误的责任向下一任经理人转移。这些投资阴谋通常要等经理人辞职之后出现问题才会释放出问题信息。此时市场获取的信息就已经滞后, 而有效阻止这一问题的手段则是需要在经理人职责未转移之前准确地将坏的投资项目及时确认。因此, 会计稳健性的出现有效地解决了这一问题, 通过对企业投资项目的经济损益进行及时统计, 提高投资项目会计信息报告的及时性、准确性, 从而激励经理人对坏的投资项目做出正确的投资决策, 防止利益转移, 问责人转移现象的发生。亏损的会计信息报告能够有效解决发生的经理人代理冲突问题, 致使经理人尽快地放弃那些坏的投资项目。因此, 会计稳健性越高, 及时准确的识别出坏的投资项目, 以及事先估算出即将可能出现亏损的项目, 将其放弃或者卖掉, 这样能够一定程度上提高企业的投资效率。

2.3 会计稳健性能够提高会计信息质量, 增强外部投资

企业财务管理包括筹资、投资、运营、分配四大财务活动, 企业的筹资活动与投资活动之间存在许多关系, 企业根据投资活动以及资金的营运活动需要确定筹资金额。会计政策是否稳健通常不会影响企业内部营运资金的流动, 但是, 会计信息的质量会影响外界投资者对企业财务状况的判断, 从而影响外部投资水平, 最终影响企业的投资决策。在筹资过程中, 提高企业会计信息质量以及及时准确进行会计信息披露能够降低企业的资金投入, 同时完整、及时、准确的确定企业投资损失, 并诚实的进行信息披露可以减少企业的投资成本, 有效降低企业面临市场众多不确定因素所造成的风险。因此, 提高会计信息稳健性, 能够降低企业筹资过程中的债务筹资成本, 由于良好的会计信息质量能够反映更好的企业信用, 通常债权人能够接受更低的利率, 此时企业在采用负债性筹资过程中可以获得更加有利的条款, 比如更高的金额, 更低的利息, 更长的期限等。相对于权益性筹资, 会计稳健性通过自身运作, 缓解了企业股东与债权人股利冲突问题, 此时企业应对股东超额支付股利所产生的风险相对更小。其次, 企业由于建立稳健的会计信息系统, 在债务筹资条款谈判中拥有更多的筹码, 获得相对更低的筹资成本, 因此在之后的投资活动中拥有更多的回旋余地。并且会计稳健性能够通过对债权人提前违约的风险进行事前预算, 降低企业投资活动中资金不足的风险。

3 结语

根据上文的阐述, 研究表明会计稳健性能够在一定程度上提高企业的会计信息质量, 抑制经理人盲目投资, 缓解由委托代理、投资者信息不对称等问题产生的冲突矛盾, 从而降低代理成本, 提高企业投资效率。因此, 良好的企业发展离不开会计信息制度稳健性建设, 通过提高财务报表的信息量、加强内外部审计监管、严格企业信息披露质量, 做到及时、准确、完整, 同时宏观层面加强企业会计准则制度建设以及信息披露监管来提高企业会计稳健性。

摘要：会计稳健性作为会计研究中的热点, 是衡量企业财务信息质量的重要指标, 会计稳健性对企业投资效率的影响主要体现在三个方面, 第一方面是会计稳健性在缓解投资者信息不对称问题中的作用;第二方面是会计稳健性在处理企业委托代理冲突中的作用;第三方面是会计稳健性能够反映良好的企业会计质量信息, 从而吸收投资, 降低企业投资成本。本文主要从这三个方面进行探究, 分析会计稳健性对企业投资效率的影响路径。

关键词：会计稳健性,投资效率

参考文献

[1] 刘斌, 吴娅玲.会计稳健性与资本投资效率的实证研究[J].审计与经济研究, 2011 (4) .

[2] 潘敏, 朱迪星.投资者非理性假设下公司金融决策前沿理论评述[J].金融评论, 2011 (3) .

外商投资影响研究论文范文第6篇

近年来，随着国企改革的深入，高管薪酬问题成为社会各界关注的重点。国企“天价”薪酬也引起社会大众的不满。为此我国在2009年9月，出台了“限薪令”，要求所有国企高管薪酬不得超过职工工资的20倍，旨在遏制社会上“高价薪酬”的不良风气，维护社会的公平与公正。在2014年8月也出台了相关文件，旨在加强对国企高管的薪酬管制。近年来，机构投资者发展迅猛，已经逐渐成为国企混改的重要参与者。政府监管部门和社会各界从机构投资者的角度出发，对完善国企高管薪酬激励机制寄予了厚望。那么，在国企混改的大背景下，机构投资者是否以及如何影响国企高管薪酬激励是本文的研究重点。

二、国企高管薪酬激励面临的问题

在国企混改的大背景下，高管薪酬激励仍然是改革的关键。找到现阶段国企高管薪酬激励所面临的问题以及造成这些问题的原因是国企高管薪酬改革的重点。

（一）薪酬制定与业绩脱钩。

目前，国企的业绩评价标准主要与利润挂钩，这也使得国企高管更加注重短期利益，做出一些与国企长远发展不相符的事情。另外，国有企业一般处于垄断性的地位，面对不完全竞争的市场，加上政策上的优惠，使得高管薪酬更难与业绩挂钩。

（二）薪酬结构不合理。

目前，我国国企高管薪酬主要由三部分构成：基本年薪、绩效年薪和任期激励，但就我国的具体实施情况来说，基本上只做到了前两部分，并且形成了国企高管薪酬固定收入占比大、变动报酬少、现有薪酬高于远期薪酬的局面。国企高管薪酬存在着基本薪酬占比大，中长期薪酬激励不足等问题。

（三）收入分配不规范。

鉴于国企的特殊性，信息不对称以及监管机制不完善，使得国企高管薪酬中显性收入远远低于隐形收入，造成了实际收入高于名义收入的问题。另外，加上国企改革的不彻底，国企高管薪酬信息披露并没有达到规范要求，透明度不足。有些国企年报中只披露了部分高管薪酬的一部分或者高管薪酬总额，并没有对企业中每一位高管的薪酬进行披露，而且披露的信息也存在着质量和范围上的不足。

三、影响国企高管薪酬激励有效性的因素

通过对国企高管薪酬激励所存在的问题进行分析，从公司内部和外部总结出如下影响国企高管薪酬激励的因素。

（一）机构投资者。

机构投资者进入国企，会给国企高管施加监督压力。另外，机构投资者进入企业的目标就是帮助企业提升业绩，为了使业绩目标达成，就必须对高管进行适当的激励，其中薪酬激励是重要的手段。因此，面对国企高管薪酬激励中存在的问题，机构投资者能够增强高管薪酬绩效敏感性。

（二）大股东。

鉴于大股东的权力高于公司其他中小股东，其在委派高管和薪酬制定上也就具有了明显的优势。大股东委任高管，与高管就有了利益上的共同点。另外，大股东在薪酬制度上起着决定性的作用，为了达到薪酬的最大化，高管往往会选择站在大股东一方，支持大股东，因此，大股东是影响高管薪酬的一个重要因素。

（三）政府管制。

基于近年来高管“天价”薪酬的不断出现，给社会带来的不良风气，严重影响了社会的公平与正义。为了有效遏制类似不良现象，国家出台了很多关于薪酬方面的规章制度进行调整。通过采用差异化薪酬管控、重要行政人员实行薪酬限高等方法，来缩小国企内部分配差距，改善国企高管薪酬奇高的现状。随着国家相关政策的出台，高管薪酬不合理的乱象得以有效控制，维护了社会的公平与正义。

（四）管理层权力。

管理层在公司一般具有很大的权力，他们管理着公司的方方面面。随着他们权力的增大，其对薪酬的要求也越高，公司指定的薪酬已经不能满足其在这个位置上的需求，所以会借助自身所拥有的权力，来为自己制定有利的薪酬方案，进而影响高管薪酬的合理性。

（五）董事会、监事会。

董事会、监事会作为公司治理的核心部门，其最重要的职能之一就是制定高管薪酬，高管薪酬与公司业绩是否敏感取决于董事会、监事会的治理有效性。一个公司董事会、监事会的制度是否完善是高管薪酬激励合理的重要基础。因此，董事会、监事会在高管薪酬中发挥着重要的作用。

四、机构投资者对国企高管薪酬激励有效性的影响

从机构投资者的异质性出发，可以将机构投资者分为两类，一类为业务主导型机构投资者，一类为投资主导型机构投资者。前者与国有企业即具有投资关系又具有业务关系。并且最终会形成以投资关系为辅的股东-管理者的委托代理关系，和以业务关系为主而形成的具有共同利益的合作关系。对于业务主导型机构投资者来说，此时其主要扮演着“合谋者”的角色，与高管联系紧密，站在同一条战线上，能够得到更多内部消息。为了维持长久的业务关系，业务型机构投资者往往会选择在监督上做出让步，给予高管更高的薪酬，因此，其对高管薪酬业绩敏感性并没有影响。而对于投资型机构投资者来说，其与国企的关系非常简单，仅仅是投资关系，面临着诸多的信息不对称，为了保持资金的稳定增值，会更积极地参与到公司的治理，从而发挥对高管的监督作用。此时，投资型机构投资者更像一个“监督者”。为了更好地监管高管，往往会通过业绩来判断高管的工作积极性和努力程度，使得高管薪酬与业绩挂钩，高管薪酬业绩敏感性比较高。

五、机构投资者提高高管薪酬激励有效性的建议

（一）从投资主导型机构投资者的角度，我们提出如下建议

1、增加投资型机构投资者的持股比例。

投资型机构投资者作为股东，持股比例越大，其在国企中的权力就越大，对国企高管薪酬的监督作用就越大。另外，投资型机构投资者的持股比例的增大也会制衡大股东的权力，缓解了大股东“一股独大”的代理问题。所以，在国企混改的过程中应该增加投资型机构投资者的持股比例，这样，才有利于提高高管薪酬激励有效性。

2、促进投资型机构投资者进入董事会、监事会。

投资型机构投资者进入企业有利于制定合理、有效的高管薪酬。同时也会充分发挥监督职责，并与其他董事会成员一起制定合理、公平的薪酬制度，避免薪酬机制的不合理造成的高管薪酬激励的无效。

3、推动高管薪酬与业绩挂钩。

投资型机构投资者的目标就是帮助企业提升业绩，为了达到这一目标，必定会用业绩与薪酬挂钩来激励高管。这样，高管为了薪酬的提高，必然会努力提高公司业绩，最后，达到双赢的结果，机构投资者完成了目标，高管薪酬也因业绩的提高而提高。

（二）从业务主导型机构投资者的角度，我们提出如下建议

1、限制业务型机构投资者的持股比例。

业务型机构投资者的持股比例越小，其在公司的话语权就越小，给予高管薪酬上的让步就可能越小，由此与高管进行“合谋”的可能性就越小。所以，限制业务型机构投资者的持股比例对高管薪酬激励有促进作用。

2、减少业务型机构投资者进入企业重要岗位。

鉴于业务型机构投资者进入企业重要岗位，会拥有一定的话语权，可能与高管形成“合谋”关系，并为了双方的长久合作给予高管薪酬上的提高，所以，应该尽量减少业务型机构投资者进入企业的重要岗位。

3、限制业务型机构投资者进入董事会、监事会，参与薪酬制定。

业务型机构投资者与高管之间的“合谋”关系会使其在制定薪酬机制时偏袒高管，做出有利于高管薪酬的决定。所以应该制定相关规章避免业务型机构投资者进入董事会、监事会。

摘要：提高国企高管薪酬激励有效性本轮是国企混改的重点。本文从机构投资者的异质性出发, 研究机构投资者对国企高管薪酬激励有效性的影响, 并根据机构投资者在国企中所扮演的角色, 给出了机构投资者提高国企高管薪酬激励有效性的对策与建议。

关键词：机构投资者,国企高管薪酬激励,薪酬业绩敏感性

参考文献

[1] 刘暄, 宋玉.机构投资者与公司高管薪酬业绩敏感性研究[J].财会月刊, 2016 (36) :47-51.

[2] 朱亮, 许庆高.机构投资者异质性、高管薪酬与公司业绩[J].财会通讯, 2017 (12) :31-35.

[3] 刘星, 徐光伟.政府管制、管理层权力与国企高管薪酬刚性[J].经济科学, 2012 (01) :86-102.

[4] 盛明泉, 车鑫.管理层权力、高管薪酬与公司绩效[J].中央财经大学学报, 2016 (05) :97-104.