A公司盈利能力分析报告

A公司盈利能力分析报告（精选8篇）

A公司盈利能力分析报告 第1篇

A公司盈利能力分析报告

【摘要】盈利能力就是公司赚取利润的能力。本文以A公司为调研对象，通过对其2014-2016三年的财务报表数据进行分析整理，计算盈利能力各项指标，发现A公司的盈利状况以及存在的问题，并针对问题提出了相应的建议。

【关键词】A公司；净利润收益率；总资产报酬率；营业利润率；成本费用利润率

一、A公司简介

A公司坐落在杭州美丽的国家公园一西溪湿地西部，五常工业区内，成立日期2003年08月21日，注册资本为 2201万人民币，是国内较早从事家用电器控制器开发、生产的国家高新技术企业。其主要产品有白色家电控制器、厨卫、汽车电子、太阳能仪表、光伏、风电、LED灯控制器等。

二、A公司财务概况

通过A公司2014到2016年的报表数据进行计算，得出相关数据并制作下表

A公司2014年到2015年的营业成本减少，同时增加的还有营业利润，说明该公司这两年的运营十分有效，但是A公司的利润总额2016年突然减少，说明该公司的营业外支出突然增加，并且营业外收入减少，公司整体赚取利润的水平呈下降趋势。

三、A公司盈利能力分析

（一）净资产收益率

净资产收益率是反映所有者对企业投资部分的盈利能力，又称所有者权益报酬率或净?Y产利润率。净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。2014到2015年该指标呈上升趋势，说明该公司在2015年的盈利能力不错；而2015到2016年该指标又呈巨幅下降趋势，说明该公司并不能很好的赚取利益。

（二）总资产报酬率

总资产报酬率，是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率了企业资产的综合利用效果。总资产报酬率越高，说明公司投入产出的水平越高，公司的资产运营越有效；总资产报酬率越低，说明公司产出水平有待提升，资产运营效果较差。该公司产出水平处于下降趋势，而该公司到了2016年该指标继续大幅度下降，说明该公司并没有改变其营运方式，运营效果比起之前更为差强人意。

（三）营业利润率

营业利润率，是公司一定时期营业利润与营业收入的比率。营业利润率越高，表明公司市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。营业利润率越低，说明公司营业收入低，生产成本过高。

（四）成本费用利润率

成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率。它是反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的指标。该指标越高，表明公司耗费所取得的收益越高、这是一个能直接反映增收节支、增产节约效益的指标。公司生产销售的增加和费用开支的节约，都能使这一比率提高；该指标越低，说明公司耗费所取得的收益越低，所产生的效益越低。

四、提高A公司盈利能力的建议

（一）缩减成本费用

公司要想提高营业利润率，应在保持一定程度销售规模的基础上，力求控制成本费用水平，否则即使增加了销售收入，也不会带来良好的利润率水平。而A公司的销售规模逐年扩大，前景乐观。但一般而言，该公司的管理费用和营业费用具有刚性，公司在一定的经营范围与规模内，这些费用不会随着公司的生产量或者销售量而改变，利息费用也是较稳定的，与生产量或销售量无关。但由于政策因素和一定的内外部因素，生产成本是在上升的。

（二）扩大销售

准确分析、把握市场信息、正确决策，正确投资，使产品适销对路；提高产品质量，加大宣传力度，从而增加销售，促进货币回收；购置新设备革新工艺，优化生产结构，降低成本，提高劳动生产率。在公司内部推广网络营销，大力推动网上市场发展；细分公司产品市场，锁定目标顾客；改变公司产品形式，使其适合目标顾客；注重售后服务，做到“一条龙”服务。

五、结束语

企业要想在现在激烈的国内外市场中生存并进一步发展，必须有目的、有规划的去利用企业的各项资源，认真的做好、完善企业营运能力分析工作，不断使企业的营运能力得到有效提高。这样对企业加强其自身的综合竞争能力、使企业有较好的品牌效应都会产生较大的意义。企业运营能力描述了企业的综合实力，如果企业对资金流管理的效果好，周转速率快，这就说明了该企业营运能力很强大。一个企业的资金流状况是与企业发展营运中的每一个环节都是息息相关的，如果其中的一个环节出现了问题，那么就会严重影响到企业正常的发展与经营。企业只有准确无误的进行着各个营运环节，才能达到每次正常的循环。而资金是否可以准确的通过各个经营环节，又取决于企业的经营管理水平。所以加强企业管理，增强企业营运，使企业的竞争实力增加是每一个公司必须注重的。

参考文献：

[1]邵瑶春，肖坷.五粮液公司盈利能力研究[J].重庆与世界（学术版），2016，12

[2]赵文利，彭凌.河南双汇投资发展股份有限公司盈利能力分析[J].新经济，2016，09

[3]沈爱凤.企业盈利能力分析――以南京中央商场股份有限公司为例[J].中国集体经济，2016，06

[4]高水练，林爱惠，杨江帆.福建茶叶企业盈利能力影响因素实证研究[J].企业经济，2014，06

[5]栾云凤.我国房地产上市公司盈利能力分析[J].科技创新与生产力，2014，12

A公司盈利能力分析报告 第2篇

关键词：华润三九；盈利能力；指标、分析

盈利能力又被称为利润的获取能力，是企业发展活力的源泉。现今市场竞争愈来愈激烈，企业对盈利能力分析也更加重视。本文主要运用连环替代法和同行业对照法来对盈利能力进行评价。一方面连环替代法可以测算各个要素之间的贡献程度，以此来查明原因分清责任，另一方面同行业对照法可以帮助企业找准市场定位及发现自身的不足。两种方法相结合，能够更加详细地为相关利益者提供决策参考，以此来提高企业的经营水平，促进企业向更好的方向发展。

一、华润三九简介

华润三九全称是华润三九医药股份有限公司，是大型国有控股医药上市公司，前身为深圳南方制药厂。2000年3月9日在深圳证券交易所挂牌上市。目前，华润三九主营核心业务定位于中药处方药和otc，otc核心产品在胃肠、感冒等药品市场具有一定知名度。同时在中药注射剂行业也有较高的名气，拥有参麦注射液等10多个中药注射剂品种。

二、华润三九盈利能力分析

盈利能力是衡量经营业绩水平的重要指标，看待事物的切入点不一样，所得出的结果是各异的。根据经营方式的多样性，盈利能力又细分成资产经营能力、资本经营能力、商品经营能力。

1.资本经营盈利能力

在资本经营盈利能力分析中，主要对象是净资产收益率。净资产收益率与平均总资产、平均净资产、负债等相挂钩。其计算公式为[（息税前利润/平均总资产）+（息税前利润/平均总资产-利息支出/负债）*负债/净资产]*（1-所得税税率）。在了解了各要素的关系之后，接下来对资本经营盈利能力要素进行分析。

可见，2015年该企业的净资产收益率比2014年净资产收益率提高了1.18%，主要是总资产报酬率提高导致的，其贡献为1.82%，税率的提高对净资产收益率带来的是负面影响，它对净资产收益率的贡献为-1.11%。此外，资本结构的上升对净资产收益率的贡献为0.47%，其小幅度的增长也能够缓解企业的资金流动压力。

净资产收益率也是比较重要的盈利数据，它能反映出所有者权益的价值以及升值空间大小，该指标正值越大，盈利能力越好。为了更加直观评价该企业的净资产收益的情况，将该企业与同行业中产业结构相似的东阿阿胶进行比较。同行业2011年-2015年净资产收益率对照表如下所示：

从上图可以看出，华润三九的净资产收益率在2011年-2015年一直低于东阿阿胶。东阿阿胶净资产收益率整体上看是趋于平缓的走势，但还是有略微下降，这主要是由于近几年驴皮原材料短缺，价格波动造成的影响。华润三九2014年的净资产收益率有所下降，这主要的原因是2014年新医改的推动，给企业造成了一定的经营压力。如果除去2014年，华润三九净资产收益率是逐年增加的，说明该企业的盈利潜质还是不错的。

2.资产经营盈利能力分析

资产经营盈利能力分析，主要反映的是运营资产而产生的利润能力。分析的主要对象是总资产报酬率，它等于总资产周转率与销售息税前利润率相乘。总资产周转率是指企业的每一单位资产所能创造的价值，销售息税前利润率是指每一单位的售价所创造的价值。明确了三者之间的关系及含义后，接下来对资产经营盈利能力分析：

由上述分析可知，华润三九2015年总资产报酬率比2014年上升了1.43%，是总资产周转率和息税前利润率共同作用的结果，总资产周转率对其贡献是0.25%，销售息税前利润率对其贡献是0.27%。因此，增强盈利能力需要在两方面入手，在提高总资产周转率的同时，还要提高息税前利润率。

为了进一步的了解该企业总资产报酬率在同行业中的情况，研究了2011年-2015年这5年期间，该企业与东阿阿胶总资产报酬率的对照表：

从图片的走势来看，东阿阿胶的总资产报酬率在逐年下降，但还是高于华润三九。华润三九2014年下降幅度较大，这主要是2014年基药市场对0tc市场施加了压力以及原材料价格的持续上涨，给该企业造成了经营上的巨大挑战。在2014年-2015年，公司开始走出低谷，渐渐有了一定的起色，总资产报酬率在缓慢的上升。可见，该公司的经营实力较强，盈利空间有待进一步的扩张。

3.商品经营盈利能力分析

企业利润、收入、成本这三者之间是存在紧密联系的。商品经营盈利研究的对象就是利润与收入或成本之间的关系。该指标有两种，分别是收入利润率及成本利润率。通过这两项指标的分析，可以帮助企业快速发现问题，及时改进方案对症下药。

收入利润率与营业成本、营业利润、利润总额等相挂钩。通常比值为正数较好，数值越大盈利能力越强。接下来对该企业收入利润率进行分析：

从表中可以看出，华润三九2015年比2014年的营业收入利润率提高了1.38%，说明该企业的持续发展能力增强了。营业收入毛利率2015年比2014年下降了0.18%，说明该企业盈利空间下降，技术含量需要加强。虽然总收入利润率、销售净利润、销售息税前利润率2015年与2014年相比都得到了较大的提高，但是公司的盈利能力还是存在一定的波动的。

单方面的了解收入情况是不全面的，成本如果很大，那收入再高也是徒劳的。接下就研究成本与利润之间的关系，成本利润率可以更直观的反映投入与产出之间的效益。

从表中可以看出，该企业2015年与2014年相比，各项指标都有所上升，其中营业成本利润率上升的幅度最大，其值为3.37%。营业费用利润率上升的幅度最小，其值为1.54%。说明该企业生产和卖出产品的每一单位消耗的成本创造的价值在上升。这些数值的变化，也近一步体现了该企业的盈利能力的波动性。

三、华润三九盈利能力存在的问题及相关建议

通过对华润三九盈利能力分析，发现2014年由于医改的推行，华润三九受到了重创，其盈利能力存在较大的波动。另外，在同行业的比较中，华润三九在盈利方面远不如东阿阿胶，其盈利能力存在一定的欠缺性。接下将具体分析盈利方面存在的问题，并针对这些问题给出实质性的建议。

1.盈利能力存在的问题

（1）盈利能力不稳定

在分析的过程中，发现该企业在盈利能力上存在一定的不稳定性。从净资产收益率及总资产报酬率可以看出，2012年-2013年净资产收益率基本保持在19%左右，2014年的净资产收益率却突然降至15.32%。总资产报酬率2012年-2013年基本保持在15%左右，2014年大幅度下降至12.05%。这两个现象主要是2014年医改的推行所造成的，医改的推动使otc市场受到冲击，中药处方受到限制，从而给企业带来了巨大的经营压力。但华润三九在逆境中知难而上，在兼并重组中，不断扩大市场份额，2015年开始有所回转。

（2）成本控制风险

由于近几年消费者生活水平的提高，对保健产品的需求越来越大。市场上的原材料供不应求，从而导致原材料价格的上涨，特别是人参这样珍贵的药材。此外，中药材受天气的影响较大，价格上存在较大的波动性。因此对原材料价格预测提出了很高的要求，如果预测失误，则会造成很大的库存成本压力。

（3）市场风险

随着互联网时代的发展，药品线上销售开始逐步成熟，在消费保障方面也有所提升，大多数消费者慢慢接受这样的消费模式，这给实体企业带来了很大的威胁。互联网的市场一旦全面放开，那么企业与企业之间的竞争将会愈来愈激烈。在竞争中药品的价格会下降，这会大大削减企业的收入，从而使得企业的盈利空间变小。

2.相关建议

（1）保持稳定的盈利能力

华润三九稳定的盈利能力需要在成本和收入两方面下功夫。华润三九要充分发挥自身的知名品牌优势，同时加大研发力度，生产出更加符合市场需求的产品。通过品牌效益，挖掘更多的潜在客户，以此来增加销量。此外，要开辟出一条适合企业长期发展的销售渠道，改变传统的营销观念，加快创新力度，打造一个供、销一体化的营销网络体系。为了扩大市场份额，还可以与全国各地医院加强合作联系，创造互利共赢的合作关系。在成本方面，企业要加强监控力度，合理控制原材料的库存数量。在人力资源方面，企业要完善内部激励制度，提高员工的整体工作效率以及专业技能，这样可以提高生产预测数据的准确性，从而能够降低采购成本及库存成本。

（2）加快行业整合

重组兼并是企业持续发展的必然趋势。重组兼并可以优化企业内部的资源，弥补自身的不足。但是重组兼并也要适度，如果过度扩张，就会导致企业的资金链短缺，严重的话还会破产。企业在重组兼并之前，一定要拟定一份详细的资金用款计划，来充分保障资金的流动性，最好是利用闲置资金来进行并购。在并购之后，企业要进行资源的整合，使资源的价值最大化。

（3）拓宽企业的盈利空间

A公司盈利能力分析报告 第3篇

一、房地产行业与食品行业上市公司盈利能力对比分析

企业经营主要分为商品经营、资产经营、资本经营三个层次, 基于此, 本文选择销售净利率、总资产报酬率与净资产收益率对房地产行业与食品行业上市公司进行盈利能力衡量。

(一) 销售净利率分析

由图1可知, 2008-2012年五年间, 房地产行业上市公司平均销售净利率变动较为平缓, 维持在15%左右;平均值与中位数变动趋势基本一致, 说明这五年期间房地产行业内不同上市公司之间差别不大。食品行业销售净利率远低于房地产行业, 且平均值波动较大, 曲线图成M型, 从2008年的-3.11%, 上升到2009年的5.39%, 达到五年期间的最高值, 2012年再次下降为0.24%;中位数变动幅度相对较小, 维持在2%左右。

(二) 总资产报酬率的分析

由下页图2可以看出, 2008-2012年房地产行业上市公司总资产报酬率总体上呈下降趋势, 中位数与平均值相差不大, 在6%-8%之间变动, 整体变化趋势基本一致, 在2010年、2011年略有差异。2010年之前食品行业上市公司平均总资产报酬率稳步上升, 在2010年达到最高点11.15%, 之后开始持续下降, 2012年下降至5.24%;中位数与平均值变化趋势大体一致, 但变动相对较平缓, 说明食品行业不同的上市公司之间总资产报酬率存在较大差异。从两个行业比较来看, 食品行业的平均数大体上高于房地产行业, 只在2012年稍低于房地产行业;从中位数来看, 食品行业总体上高于房地产行业。

(三) 净资产收益率的分析

从下页图3可以看出, 房地产行业上市公司平均净资产收益率在2008-2010年间略有上升, 2010年之后稳定在13.4%左右;净资产收益率中位数先升后降, 2008年从9.13%稳定上升至2011年的14.45%, 2012年回落至11.17%;五年间净资产收益率平均数与中位数相差不大。食品行业上市公司平均净资产收益率波动很大, 从2008年的-0.97%飙升至2010年的12.16%, 2011年、2012年下降至2.2%左右;净资产收益率中位数变动趋势与平均值一致, 但是波动较小, 说明在食品行业中有部分公司可能因为食品安全事故出现异常值, 在这种情况下中位数较为客观。

将房地产行业与食品行业进行比较可以看出, 2008-2012年这五年间无论是净资产收益率的平均数还是中位数, 食品行业一直低于房地产行业, 且波动幅度大于房地产行业。在情况较好的2010年, 两个行业净资产收益率数值较为接近, 但在其他年份, 尤其是情况较差的2008年、2011年与2012年, 食品行业的净资产收益率远远低于房地产行业, 因而从投资者的角度来看, 投资于食品行业上市公司的风险较高。

二、房地产行业与食品行业上市公司盈利能力的差异分析

(一) 销售净利率差异分析

从上页图1可以看出, 房地产行业上市公司销售净利率远远高于食品行业上市公司, 平均值与中位数分别为食品行业上市公司的2.7-7.17倍、5-6倍, 差异源于两个行业的盈利潜力的不同。根据迈克尔·波特的“五力”模型可以看出:

1. 两个行业面临的实际和潜在的竞争激烈程度不同。

第一, 自二十世纪末我国开始实行住房体制改革以来, 房地产行业增长速度很快, 可以通过开发二三线城市市场甚至是县级市场缓解现有企业之间的竞争;第二, 房地产行业是典型的资本密集型行业, 前期投资金额大, 资金回收期长, 规模经济性较强, 先入优势明显, 新企业进入障碍较大;第三, 替代品的威胁较小, 在作为城镇商品房替代品的保障性住房体系中, 廉租房覆盖面窄, 经济适用房徘徊在“废”与“存”的边缘, 公共租赁住房刚启动, 尚未形成规模。因此, 房地产行业实际与潜在的竞争程度较弱。对于食品行业而言, 行业供给已经基本饱和, 行业增长速度慢, 在具体某个细分食品行业内, 产品差异程度小, 替代品的威胁较大, 由于是劳动密集型的行业, 技术含量较低, 所需资本较少, 进入与退出障碍小, 中小型的食品公司大量存在, 因此, 食品行业实际和潜在的竞争程度较大。

2. 在购买市场和销售市场上的谈判能力不同。

在房地产行业原材料市场上, 土地、钢筋、水泥、大沙价格相对透明, 所以房地产公司在上游购买市场中议价能力较弱;但是在销售市场中, 具有很强的议价能力。在食品行业中, 供应商和购买者处于强势地位, 主要原材料小麦、大米、豆类、肉等, 价格严格受国家宏观调控, 所以食品行业上市公司与上游供应商的相对议价能力较弱;在产品市场上, 由于在细分行业中, 产品差异程度较小, 消费者对价格比较敏感, 所以食品行业上市公司的议价能力也较弱。因此, 相对而言, 房地产行业上市公司在上下游市场上的谈判能力较强。

以上因素决定了房地产行业商品经营的盈利能力强于食品行业, 表现在财务指标上即房地产行业上市公司销售净利率高于食品行业上市公司。

(二) 销售净利率与总资产报酬率差异分析

从图1、图2可以看出, 房地产行业上市公司的销售净利率远高于食品行业上市公司, 但总资产报酬率却较低, 原因在于总资产周转率的差异。由图4可知, 2008-2012年间不论是平均值还是中位数, 食品行业上市公司的总资产周转率都远远高于房地产行业上市公司, 约为房地产上市公司的5倍, 原因在于房地产行业开发、回收期较长;除此之外, 房地产行业上市公司中存货价值较大, 其中未开发土地所占比例较高, 从而降低了总资产周转率。而食品行业所生产的商品价值不高, 成本较低, 属于日常生活的必需品, 资产周转速度总体较快。

(三) 净资产收益率与总资产报酬率差异分析

从图2、图3可以看出, 总体上看房地产行业总资产报酬率低于食品行业, 但净资产收益率却较高, 原因在于财务杠杆的利用程度的不同。如图5所示, 房地产行业上市公司和食品行业上市公司资产负债率平均值和中位数均逐年升高, 且平均值与中位数也比较接近, 从两个行业的比较来看, 房地产行业上市公司的资产负债率高于食品行业, 且随着时间的推移, 两个行业之间负债率的平均差由10%上升到15%, 即由于财务杠杆的作用, 提升了房地产行业上市公司净资产的获利能力。但是值得注意的是, 房地产行业上市公司的资产负债率自2010年以来一直高于70%, 且有逐年上涨的趋势, 一旦国家信贷政策收紧、利率上调、市场需求发生变化或销售业绩下降, 房地产行业上市公司偿债能力就会出现问题, 财务风险较大;同时, 这也从另一个侧面说明, 房地产行业上市公司获取贷款的能力强于食品行业上市公司, 尤其是中小型的食品公司借贷困难。

综上所述, 由于房地产行业盈利能力与潜力高于食品行业, 因此房地产行业上市公司销售净利率远远高于食品行业上市公司;房地产行业资产周转速度远远低于食品行业, 因而食品行业上市公司总资产报酬率较高;由于房地产行业普遍资产负债率较高, 因此房地产行业上市公司净资产收益率较高。从投资者的角度来看, 房地产行业上市公司的盈利能力较强;从债权人的角度看, 房地产行业上市公司的财务风险较大;从经营者的角度看, 不考虑资金来源的差别, 食品行业上市公司盈利能力较强。

三、提升房地产行业与食品行业上市公司盈利能力的建议

(一) 改善房地产行业上市公司盈利能力的建议

1. 合理运用金融工具。

当前房地产行业上市公司对银行贷款的依赖程度较大, 近年来政府持续实行紧缩的货币政策, 加大了房地产行业的资金紧张程度, 所以合理灵活地运用金融工具, 减少对银行贷款的依赖, 有助于房地产行业上市公司的持续健康发展。

2. 优化资本结构。

房地产行业的负债率较高, 虽然带来了较大的财务杠杆作用, 但财务风险较大, 随着负债率的进一步提高, 资本成本也随之增加, 因此要适时降低资产负债率, 优化资本结构。

3. 合理降低存货。

除房地产本身开发周期较长之外, 引起房地产行业上市公司总资产周转率较低的另一个原因在于存货较多, 其中未开发土地所占比例较大, 过度的土地储备减少了企业的流动资金, 进一步增加了企业的还本付息的压力。因此, 合理降低存货有利于提高总资产周转率, 提高企业在资产经营层次的盈利能力。

(二) 改善食品行业上市公司盈利能力的建议

1. 在商品经营层次, 提升盈利空间。

一是通过严格控制生产过程, 杜绝食品安全事故, 创新营销手段, 树立良好的品牌形象, 增加销售收入;二是通过技术改造, 采用新技术、新工艺、新材料, 提高产品技术含量, 降低生产成本;三是运用先进的管理方式, 通过加强供应管理、物资管理、营销管理、资金管理等方式降低成本。

2. 适当发挥财务杠杆的作用。

从总体上看, 食品行业上市公司总资产报酬率中位数为8%, 高于普通负债利率, 因此应积极地获取债务资金支持, 扩大企业规模, 充分发挥财务杠杆作用与利息的抵税作用, 提高股东权益报酬率, 为股东创造更多的价值。

(三) 改善政府宏观调控

1.

紧缩对房地产行业的银行贷款, 以降低房地产行业上市公司资产负债率, 减少对银行贷款的依赖程度, 降低房地产行业的财务风险;同时, 食品行业上市公司的资产负债率偏低, 食品公司多为劳动密集型的中小型企业, 也反映出中小型食品公司的融资困难。因此, 在信贷政策上, 应向中小型食品公司倾斜, 为食品行业治理食品安全问题提供资金, 同时提高食品行业上市公司的资本经营盈利能力, 提升在资本市场的吸引力。

2. 继续加强对土地的控制。

严厉制止房地产开发商囤地行为, 减少土地流失的速度, 同时提高房地产行业上市公司的资产周转速度。

3.

在保证食品安全方面, 制定食品行业准入标准, 强制食品行业企业进行食品安全相关投资, 一方面可以减少食品安全问题的出现, 保障当代及后代的健康;另一方面, 可以适当地缓解当前食品行业过于激烈的竞争状态, 推动有品牌、有实力、有道德的大型食品上市公司的出现, 提高在商品经营层次的盈利能力, 提升食品行业的盈利空间。

参考文献

[1] .房地产商哭穷属“卖萌”装“天真”[N].人民日报 (海外版) , 2013-05-25.

上市公司盈利能力分析 第4篇

关键词：上市公司；盈利能力；宇通客车

引言

在分析一家上市公司，尤其是该公司的财务能力时，我们往往从其偿还债务的能力、经营运行的能力或者盈利能力以及发展能力来加以判断。公司能否为银行等贷款人提供一个准确的信贷依据，这与企业的盈利能力有关。企业获得足够多的资金，既可以偿还债务同时也可以为债权人的利息做出保证。财务活动分析中，对企业的获利能力分析，是能够反映企业状况的指南。因此，对企业的整体状况的掌握程度方面，盈利能力起到关键作用。

一、盈利能力分析的概述

盈利能力是指在某一段时间内使用通过对一些经济资源的利用，以获取利益的能力。它是一个公司盈亏情况的反映，它既能反映企业在一定时期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效益、获取报酬回避风险的水平及未来增长潜能。[1]一般来说，我们用来评价盈利能力的是一些比较绝对的指标。如果该比率越高，则盈利能力越好；反之，盈利能力则越弱。获利能力强弱还能通过一些指标来进行反映，如投资盈利率，毛利率，每股收益等。

二、上市公司盈利能力分析存在的问题

通常在对企业盈利能力进行评价时，主要考核其相关指标以及一些财务活动的分析，却忽视了根据企业本身的市场价值进行评估。因此，要进行企业价值的评估和计算，从而正确评价企业的盈利能力。在企业生产经营过程中，将存货作为商品通过销售环节取得利润。在对成本费用的控制上，如果存在不合理的规划和制定策略，那么，就会使得企业的盈利减少。因此，评价分析企业的获利能力，离不开对其面临的税收政策环境的评价。[2]

三、宇通客车盈利能力的现状及综合评价

（一）宇通客车简介

郑州宇通客车股份有限公司（以下简称宇通客车）前身郑州客车厂，始建于1963年。以制造生产大型客车的宇通客车，在九三年成立了，是这个行业的泰斗级公司。在九七年客车行业市场刚刚出现繁荣的苗头时，宇通客车就已经成为了行业上市的龙首。和其他处在发展阶段的企业一样，宇通也选择了多领域的拓展，在百货，五金和酒店服务等领域均有涉及。 [3]

（二）宇通客车盈利能力现状

1、净资产收益率分析

从净资产收益率来看，宇通客车该指标在2009年到2011年之间处于较高水平，基本保持在0.25以上，而且呈不断提高趋势。同时，对比国内汽车制造业上市公司平均水平，在这三年间，同行业的平均水平均低于0.15。所以，宇通客车的净资产收益率均高于同行业平均水平，这也说明宇通客车的盈利能力高，运营效果理想，对各个利益相关者权益的保障水平较高。

2、总资产收益率及权益乘数分析

从总资产及权益乘数来看，2009年到2011年，宇通客车的总资产收益率呈现不断增长局面，资产负债率虽然从2009年的0.61涨到2010年的0.63，但在2011年有了明显的下降，说明该公司的经营风险有所减小。同时，也说明了股东注册资本占总资本的比例太低，这将减弱其偿债能力。

3、总资产周转率分析

总资产周转率虽然是营运能力分析的常用指标，但该指标体现了对资产利用效率的一种情况，从而也会直接或间接地对盈利能力产生一定的影响。从总资产周转率来看，2009年到2011年这三年间的经济形势良好，使公司总资产周转率得到了大幅度的提升，这也说明了该公司资产运转质量良好，进而说明获利能力较强。

（三）综合评价

通过分析，大多数指标都显示出宇通客车的整体盈利情况较好，盈利水平逐年提高，发展态势良好。具体来说：宇通客车的净资产收益率均高于同行业平均水平，宇通客车的营业收入增幅较大，主要得益于其较好的定价模式；虽然营业收入与营业成本都保持着一个较高的增幅，但营业收入的增幅明显高于营业成本的增幅，从而使主营业务利润持续稳定增长。

四、完善宇通客车盈利能力的建议

（一）提高财务杠杆作用

从2009年到2011年，宇通客车在这三年的数据表示，其资产负债率处于60%左右水平，一般该比率处于40%-60%较为适宜。所以，公司应当适当减少负债所占资产的比重，使该比率达到一个适当的水平，以降低成本，减小风险，提高债务偿还能力。同时吸引更多的股东资本投入，充分发挥财务杠杆的作用，以保持一个较快的发展速度。[4]

（二）合理控制成本

企业一般通过销售或者节约支出来提高利润水平。企业在无法通过销售继续获得更高的利润时，也许只能通过对成本的控制，减少不必要的支出，这样才能间接提高利润。控制成本的支出、减少不必要的费用，不仅可以增加企业的利润，同时还能形成一个较好的抗风险能力，这样当企业的价格降低时也就不至于发生太大的亏损。公司应当控制好成本与"三费"，即节约支出，以实现在无法增加收入的情况下以另一种方式来获取更多利润。

（三）保持资本结构合理稳定

资本结构主要指负债与权益之比。对于资本结构，应当保持一个适当的水平，并加以控制，避免严重偏离该水平。通常资本结构对盈利能力有着至关重要的决定作用。分析一个企业的资本结构无非是为了对其进行优化，从而使之更加合理化。

五、结束语

随着炒股市场火热程度的提高，上市公司盈利能力分析越来越深入群众。但是，对上市公司盈利能力的分析中，应当选取能够准确、合理、有效反应其盈利能力的指标来分析，注意指标的数据准确性，以提高盈利能力分析结果的准确性和可靠性。因而，应该进一步加强对上市公司盈利能力分析的研究力度，逐步提高分析结构的可靠性，力求向各个利益相关者提高更加真实更加可靠的会计信息。

参考文献：

[1]赵荣荣.上市公司盈利能力分析[J].经济师，2009，（1）：109-110.

[2]潘洹.上市公司盈利能力分析--东风汽车与长安汽车盈利能力的比较[J].江苏技术师范学院学报（自然科学版），2008，（3）：76-81.

[3]汪洋.企业获利能力分析指标浅析[J].企业家天地下半月刊（理论版），2007，（9）：71-72.

[4]马跃.对宇通客车公司财务报表的分析[D].北京：对外经济贸易大学，2007，5.

上市公司盈利能力分析 第5篇

?-----------------------Page 1-----------------------《经济师))2009年第1期

●证券市场

●赵荣荣

摘要：文章在详细剖析影响上市公司盈利能力因素的基础上，结

高各类资产营运效率与效益、增强销售盈利能力等方法来改善资产的盈

合新会计准则对我国上市公司盈利能力分析的内容进行了探讨。

利水平。相应的，资产盈利能力的判别也要和资产盈利的发展能力密切

关键词：上市公司

盈利能力

财务分析原因分析

结合。

中图分类号：F830．91 文献标识码：A

3．会计政策的选择。盈利是公司根据会计准则及其他会计相关原

文章编号：1004--4914(2009)01一109-02

则，对一定会计期间内公司经营成果的反应，它不仅受到公司本身财务

状况及经营状况的影响。也受到会计准则、会计政策等因素的影响。公司

一、问题提出

选择不同的会计政策会使计算出来的收益产生差异，甚至还会对收益的盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润

质量产生影响，一般认为，稳健的会计政策有助于提高收益质量，消除潜的能力，是各部门生产经营效果的综合表现。它既能反映企业在一定时

亏，使盈利能力分析结果更具准确性和真实性。

期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效

4．现金流的保障。一般来说，只有会计收益有相应的现金净流入时，益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。对于上市公司来说，股东

才表明收益的真正实现，因此现金流量在很大程度上决定着公司的盈利

报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营者的业绩及公司的健康发展

状况及公司的生存和发展。现金流量的保障是影响盈利水平的重要因

都与公司盈利能力密切相关，上市公司盈利能力分析成为各个利益相关

素。一般认为，经营过程中所实现的经营现金净流量越多，盈利能力保障

者密切关注的内容。因此，如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是

越好。盈利风险越小。盈利能力越强，反之相反。

财务分析的重点内容，也是各个利益相关者做出正确财务决策的根本依

除了上述财务因素之外，影响上市公司盈利能力的财务因素还有企

据。公司维持较好盈利能力水

平是实现财务管理根本目标股东财富最大

业的资产和资产结构、资本结构和财务杠杆水平、资产营运水平等，它们

化、企业价值最大化的基本途径和保证。由于2006年我国财政部正式公

都足通过影响销售盈利能力、资产盈利能力、现金流量水平等来影响盈

布了新修订的《企业会计准则》，对会计界带来重大的改变和突破。同时

利能力的。

一

关于财务报表列报的变动、各报表项目及项目内涵的变化，对上市公司

三、新会计准则下上市公司盈利能力分析的内容

盈利能力的指标分析及原因分析会带来不同程度的影响。本文主要是在 1．销售盈利能力分析。上市公司销售盈利能力分析主要研究的是在详细剖析盈利能力变动影响因素的基础E，结合新会计准则对上市公司

一定时期内相对于一定的销售收入公司获得利润水平的大小。一般来

盈利能力分析方法和分析内容进行深入的探讨。

说．一定收入情况下，公司所获得的利润越多，公司盈利能力越强，反之

二、影响上市公司盈利能力的因素

越弱。基于2006年财政部公布的新《企业会计准则》第30号一财务报

要考察公司的经营效益和盈利状况．需首先了解决定盈利水平的各

表列报中，对原利润表进行了较大调整，此时能够反映上市公司销售盈

种因素。对于上市公司来说，盈利能力的变动是受很多因素影响的，大体

利能力情况的各种销售利润率指标应按照新准则加以调整。常用的核心

上可以分为外部因素和内部因素两种。影响上市公司盈利能力的外部因

指标如表1。

素主要包括全球经济形势、一个围家或地区的宏观经济发展水平、行业

其中指标分析要点有：

或产业发展的情况、产品所处的市场环境、产品的竞争能力和会计准则

要全面、正确地分析与判断上市公司销售盈利能力状况，除了要对的变更等等。一个公司对于它所处的外部环境不太容易改变，但可以通

表l中各层次的销售利润指标进行正确的计算，还要将每个指标的实际

过内部条件的改善，来积极适应外部环境的变化，充分利用外部环境．并

值与连续多期利润率水平和当期同行业平均值加以比较才能够帮助我在一定范围内，改变自己的小环境，以增强自身活力，扩大市场占有率。

们全面正确地评价上市公司销售盈利能力状况。

相对于外部因素来说，内部因素的研究就显得更为重要了，因为影

需要注意的是这四个层次的利润指标之间不是孤立地存在的，而足

响上市公司盈利能力的内部因素可以通过内部经营管理的改善来改变

相互联系、相互影响的关系。因此，我们还要尽可能的将各个指标的情况

公司的盈利水平，是我们可控制的因素，有效调整内部因素是公司不断

结合起来分析．找到销售盈利能力变动的内在原因。比如，在比较销售净

适应外部环境提高盈利能力的根本途径。影响上市公司盈利能力的内部

利率近几年的变化情况时还要结合营业利润率的变化情况，了解净利率

因素主要包括内部管理因素和内部财务因素。内部管理因素有企业的产

与营业利润率是否是同步变动的，如果两者变动情况一致，同增同减，说

供销管理能力，企业的财务控制能力和企业的风险处置能力。内部财务

明净利润主要来源于正常营业所得．盈利能力稳定持久，而非偶然因素，因素有销售盈利能力、资产盈利能力、会计政策的选择、盈利发展前景、营业外收入或非正常项目带来的收益，反之则相反。同样，营业利润率应

现金流量的保障、资本结构和财务杠杆、资产和资产结构、资产营运能力

结合销售毛利率共同分析。了解公司在收入变动的情况下是否有利的控

等。在上市公司盈利能力分析过程中，我们将重点讨论内部财务因素的 制成本费用的支出。提高营业利润。

变动对盈利能力的影响，以期待找到适合公司发展、提高公司盈利能力

裹1 新会计准则下上市公司销售盈利能力分析核心指标的财务途径，为实施管理行为改善公司的盈利水平提供财务依据。

指标

含义

公式

评价

1．销售盈利能力。销售盈利能力是销售收入获得利润的能力，销售

毛利簧占营业收入的比 营业收入一营业成本 该指柝麓禹皓蚌．毛利是

锖告毛利率

利润率越高，代表着销售盈利能力越强，反之相反。提高销售盈利能力的 重

营业收入

各层次利搁的来蠢．毛利

=l一营业戚奉事

越^利润空同越太。

主要途径有通过制定科学的营销政策、严格的信用政策和产品品种结构

方案持续稳定的增长收入水平．通过采用先进的技术、产品设计理念、规

营业利润事

营业利润与营业收入的 毛刺率一税费事一期同 诫指标麓离越好，表明公

虚奉事+其他业务利润 司通过币常营业活动所

模经济效应、科学的成本费用管理策略合理降低成本费用的支出。另外，比值

毫

带来的利崩较高。

销售盈利能力往往与盈利发展能力结合在一起才能更好地判别，只有那

销售利润率

利润总曩与营业牧人的 营业利橱睾+蕾业外收 谖指标越离越好．表明公

些能够长期持续稳定带来高利润率的公司，才是具备较强销售盈利能力

比值

人事一蕾皿井支出奉 司总体获利澜能力较强的公司。

’+

惰售净利睾

销售刺澜率一所得税金 该指标越高麓好．表明公

2．资产盈利能力。资产盈利能力足公司投入资产获得报酬的能力，净利橱与蕾业收人

毫

司获得净利橱能力越强

资产利润率越高，代表着资产盈利能力越强，反之相反。公司可以通过提

一109一

万方数据

-----------------------Page 2-----------------------●证券市场

《经济师))2009年第1期

我们除了可以采用指标结合的方式来探讨销售盈利能力形成的原

处理，如果资本化利息变动幅度较大也会对资产盈利能力和销售盈利能

因和销售盈利能力的质量问题，比较常用的方法还有因素分析法和收入

表3上市公司盈利能力分析的特定指标

成本费用变动分析法。例如：通过因素分析法我们可以计算出单价、单位

指

标

言

义

公

式

评

价

成本、销量、产品品种结构、费用率、税金率、公允价值变动率、投资净收

每肥收益

净收益与发行在外

净利谰—优先股殷利

i蠹指标越大越好，反应某会计年

益率等各个因素对于销售净利率指标的影响程度，以找到销售净利率指

警通殷股教白q比值 发行在外加权平均普通股殷救 度内公司平均每殷瞽通股获得

标发生变化的主要原因，为如何提高盈利能力提供了财务依据。值的注

的收盏．

意的是公允价值变动净收益和投资净收益也有可能成为影响盈利能力

每殷胺利

普通殷殷剃总额与

警通服殷

利总额

该指裹反应丁公司予以警通殷的主要因素，不可忽视；另外，存货成本计价法的改变使得物价变动较大

年末发行在外鲁通

年末发行在外普通殷股教 股东投瓷的现金回报，每股股利

时也会影响到当期的利润率。变动分析则通过对收入、成本费用的分布

殷殷数的比值

越大，现金回报辜越大

和变动情况详细了解，帮助我们采取有针对性的措施更好的开源节流，-

市盈事

母殷市价与每殷收

每股市价

该指标反映市场对公司发展的 提高盈利能力。

。●。。-_。●。。1。‘。‘。‘。。。。一

2．资产盈利能力分析。上市公司资产盈利能力分析主要研究的是公

盏的比值

母幢收益，预期期望，诚指标越高，衰明市

司投入资本获得回报的能力，它反映了公司向长期资金提供者支付报酬

塥对公司越髫好的能力以及吸引未来资金提供者的能力。各种投资回报率越高，代表着

殷利报酬奉 每殷殷利与每殷市

每股殷利

该指标反映每投瓷l元饯殷票

资产盈利能力越强，反之越弱。新准则下，比较常用的反应资产盈利能力

价时比值

每殷市价

所获褥殷利． 的指标如表2。

殷利支付搴 每艘般利与每腔收

每股股利

该指标反映公司的艘q分配敢

表2新会计准则下上市公司资产盈利能力分析核心指标

益的比值

每腔收益

案，i蠹指标昀倒散殷利保障倍敷

指

标

古

义

公

式

评

价

则反映r殷利支付的能力．

总壹产报

总蕾产逗蕾所获得收益 剃谰总顿+财务费用 该指标趋离越好，衰明公司总壹产育较

力产生影响o

一奉

(息税前利润)与平均总平均总簧产

高获刺能力．

3．上市公司盈利能力的特定指标分析。上市公司盈利能力特定指标

瓷产的比值．

分析主要是一些与公司股票价格或市场价值相关的指标。从上市公司市

净熏产报 净利漓与平均净瓷产的净利润

谈指标越焉越好，衰明公司狰置产使用

场价值的角度来评价盈利状况。常用的指标如表3。．

矾搴

比值·‘

平均_I争资产 效宰趋离，投壹者利益保障程度越大·

上述分析指标中每股收益指标计算要结合公司资本结构不同来具

这是一十综合性比较谥的指标．

体分析。

其中指标分析要点有：

4．上市公司盈利能力要结合现金流量指标分析。现金流量指标可以

要全面、正确地分析与判断上市公司资产盈利能力，除了要对表2

反映盈利获得现金的真实能力，它代表着盈利能力的质量情况和风险情

中各层次的资产利润率指标进行正确的计算，还要将每个指标的实际值

况。只有会计收益真正实现水平较高，才能表示公司具有真正较强的盈

与连续多期资产利润率水平和当期同行业平均值加以比较才能够帮助

利能力，同时盈利风险较低。反映摄利能力质量的现金流量指标主要有

我们了解资产利润率水平的长期水平以及公司所处行业的地位。全面正

销售现金比率、盈利现金比率和净资产现金回收率等，这些指标需结合确地评价上市公司资产盈利能力状况。

销售盈利能力分析和资产盈利能力分析对盈利质量情况作补充说明。

我们也可以将总资产报酬率和净资产报酬率两个指标联系起来分

析。通过比较两个指标连续多期变动关系，判断公司通过举债是否为投

参考文献：

资者带来了更大的收益。

．

1．谢志华．财务分析IMI．北京：高等教育出版社，2008

可以通过因紊分析查找总资产和净资产盈利能力变化的原因。如果

2．张先治．财务分析【M】．大连：东北财经大学出版社，2008

是由于利润额下降导致资产盈利能力下降，具体原因可以在上面的销售

3．何韧．财务报表分析【M1．上海：上海财经大学出版社，2007

盈利能力分析中查找。如果是由于平均总资产或平均净资产增加而带来

4．庞彩辉．新会计准则实施对财务分析的影响D】．中国乡镇企业会的报酬率指标下降，具体原因可以结合资产运营状况分析来查找(了解

计，2008(3)

资产占用额增大是由于什么经济业务所引起的．哪项资产规模发生了较

．5．莫生红，李明伟．上市公司盈利能力综合评价模型的构建Ⅱ】．财会

大变化，该资产的变化是否

合理，是否符合企业经营要求，该资产获利能

通讯．2007(1)、力怎样，未来获利能力怎样)。如果是由于财务费用变化所引起的盈利能

(作者单位：仰恩大学管理学院会计系

福建泉州

362000)

力下降，也要相应的查找原因。值得注意的足新准则下借款利息资本化

(责编：贾伟)

(上接第108页)业完整的企业家职能履行模

的职能(彭真明。2003)。

果，主要履行监控管理职能，兼而承担战略和

式是，部分资本所有者通过股东会选聘为内部

三、谁具有独立董事的资格

政治职能(经营管理职能一部分)。独立董事本

董事，直接进入董事会监督经营者和参与企业

把独立董事定位为代理资本拥有者履行

身也是代理问题的一部分，但区别于传统股东

经营决策。其他资本所有者则通过委托独立董

监控管理职能的企业家一部分，独立董事既可

与经营者之间的代理关系和代理问题，他是受

事进入董事会。独立董事以独立的姿态代表全

以独立的姿态代表企业整体利益监控经营者，资本拥有者的委托选聘、监督、评价和激励经

体资本拥有者监控经营管理行为，不仅监督经

也可为企业经营提供咨询决策。谁才最具当

营者，．目的是为了解决资本拥有者与经营者、营者行为．也监督控股股东的行为。内部董事

选独立董事的资格}首先，独立董事应具有监

资本拥有者之间的代理问题。如何选聘、激励

与独立董事之间的关系在董事会结构中具体

控经营者的专业技能，不仅应具有管理教育背

独立董事?针对独立董事产生的机理及特性，体现为内部董事与独立董事共事的权衡状态。

景，还应具有丰富的任职经验。独立董事作为

我们认为应从优化董事会结构、培育独立董事

现代企业董事会结构的最优安排将是使企业

一个整体在董事会上应具有优于资本拥有者

市场、科学选聘独立董事与合理设计激励报酬

总代理成本最小化，也即代理成本I与代理成监督经营者的监控能力。其次，独立董事本身

契约等方面优化独立董事制度。

本u之和最小。另外，资本所有者和独立董事

也是代理问题的一部分，他与资本拥有者构成1．优化董事会结构。现代企业董事会由内

也可以向下沿伸履行部分经营管理职能，内部

委托一代理关系

．正是由于资本拥有者无能力

部董事和独立董事组成，独立董事以独立的身

董事和独立董事不仅决定公司重大经营决策，或不愿意监督代理人导致独立董事的产生。公

份代表企业整体利益参与监控企业经营。独立

也可适度为公司内部经营管理提供决策咨询。

司制度应考虑谁最容易选聘、激励和约束独立

董事在董事会中的比例成为决定独立董事制

唐跃军(2004)把独立董事在公司治理中的职

董事。

度能否有效发挥作用的关键。

能归纳为监督职能、战略职能和政治职能，监

四、独立董事制度的优化策略

2．培育独立董事市场。独立董事是以其优

督职能是独立董事最主要的和具有实质意义

独立董事是企业家职能进一步分化的结

势的监督能力和声誉资本履行企业家监控管

一1lO一

万方数据

-----------------------Page 3-----------------------

上市公司盈利能力分析

作者：

赵荣荣

作者单位：

仰恩大学管理学院会计系,福建泉州,362000

刊名：

经济师

英文刊名：

CHINA ECONOMIST

年，卷(期)：

2009(1)

被引用次数：

2次

参考文献(5条)

1.莫生红;李明伟 上市公司盈利能力综合评价模型的构建 2007(01)

2.庞彩辉 新会计准则实施对财务分析的影响[期刊论文]-中国乡镇企业会计 2008(03)

3.何韧 财务报表分析 2007

4.张先治 财务分析 2008

5.谢志华 财务分析 2008

引证文献(2条)

1.王晨.王新红 高新技术企业R&D投入与盈利能力的相关性研究[期刊论文]-技术与创新管理 2011(1)

2.赵元笃.陈雪珍 中国家电制造企业财务状况与盈利能力实证分析[期刊论文]-中国管理信息化 2010(19)

A公司盈利能力分析报告 第6篇

一、国内研究现状

[1]张西征,刘志远(2013)采用实证分析和规范分析相结合的方法。从我国沪深两市选择有色金属业上市公司作为样本公司，采用实证分析研究的方法对我国上市公司资本结构与盈利能力的关系进行探讨。本文将采用多元线性回归的定量分析方法，通过模拟各变量之间的数量关系，较准确地分析有色金属业上市公司资本结构与盈利能力的相关性。选取有色金属业上市公司为研究对象，重点解决的是以资本结构指标为被解释变量，以盈利能力指标为解释变量，利用著名的统计学分析软件SPSS17.0，运用主成分回归法得出二者关系，并以此为指导提出优化资本结构，提高盈利能力的对策，从而提高上市公司的盈利能力，促进有色金属业经济的快速发展。

[2]蒋健,赵洋（2013）研究认为，我国的上市公司在最近几年中，流动负债所占比例极高，并且有逐年上升的趋势，长期负债所占比重一直在一个较低的水平。如此高的短期负债水平，必然会增加上市公司短期的偿债能力，并且目前在向低耗能，低污染的方向前进，必然会增加科研经费的投入，这就要求有较稳定的资金结构，所以，目前如此偏高的短期负债融资现象不利于其有效利用资金。

[3]陈胤默（2013）认为：盈利能力指的是企业在一段时间内取得收入或者利润的能力。在通常的情况下，企业的利润率越高，它的盈利能力就越强；反之企业的利润率越低，它的盈利能力就越差。企业盈利能力是一个终极指标，它能够体现出企业经营业绩好坏的程度。只要是企业的利益相关者都非常关心和关注企业的盈利能力以及能够体现盈利能力的各种指标，不仅如此，利益相关者还会主动的对与盈利能力相关的利润率产生关注，其变动趋势也是他们非常重视的。

[4]王文涛,付剑峰等人（2014）经过分析得出，上市公司资本结构在一系列影响因素的共同作用下呈现出资产负债率偏高导致企业融资成本偏高，影响了企业的权益资本收益率，同时，由于负债率偏高，使企业债务风险越来越大，贷款利率也就越来越高，这样的高利率、低收益，其结果是企业利润不够偿还贷款利息，贷款包袱越来越重，使企业面临越来越大的财务风险。

[5]侯晓红,李琦等人（2014）研究认为，有色金属业上市公司资本结构由于资产负债率的提高，可能会引起其他非正常渠道债务的增加，使债务结构更加不合理，比如，拖欠货款、欠缴税利和应付工资福利费等。虽然，随着我国经济的不断迅速发展，国民收入的分配格局发生了较大变化，居民储蓄的迅速增加逐渐取代了政府储蓄的主体地位，同时，由于金融体制改革的滞后性，使得居民持有的金融资产比较单一，居民储蓄只能以银行存款的形式存入少数几家银行，然后以信贷资金的形式流入企业。

[6]刘慧（2015）从电力上市公司的市场背景和盈利现状出发，依据盈利能力分析基础理论，设计了一套适合电力上市公司的盈利能力分析指标体系，包括利润水平、现金流量和成长性三方面。建立基于数据挖掘的电力上市公司盈利能力分析模型，即采用系统聚类分析方法将样本公司划分为 3 个盈利等级，并在此基础上运用决策树方法对样本公司的指标数据进行计算分析，用定量的方法确定影响电力上市公司盈利能力的关键指标因素。利用电力上市公司公布的财务数据进行实证分析，从理论和现实两个方面分析实证结果，并结合实际生产经营状况提出改善和提高企业盈利能力的方法措施。

[7]田力（2017）认为随着世界经济的整体下滑，我国在这样的时代背景下也在不断转型发展，国内宏观经济增长放缓，国内企业的发展经营也面临着从新的定位来规划企业的发展战略。企业的盈利能力的高低事关企业的生存与否，甚至会对国内的宏观经济环境产生深远影响。

二、国外研究现状

[8]Mikhail Pevzner（2013）研究认为，居民可以购买一些股票和债券直接参与融资之外，银行信贷几乎成为有色金属业资本转化为上市公司资金的唯一途径，形成有色金属业上市公司融资过分依赖银行的情况。资产负债率是判断企业长期偿债能力的重要财务指标，它一方面反映了企业的经济活力，另一方面反映了债权人的风险。

[9]Michael J.Imhof,Scott E（2013）研究分析出，资本结构的现状己成为有色金属业上市公司发展和脱困的障碍，阻碍着有色金属业经济的发展和居民生活水平的提高。有的是资产负债率过于偏高，有的是过于偏低，有的是脱离企业本身的特点和财务实际状况，外源性融资和内源性融资、直接融资和间接融资、债务性融资和资本性融资比例不协调。因此，优化有色金属业上市公司的资本结构是一个十分值得关注的问题。

[10]美国学者帕利普，希利（2014）选取有色金属业上市公司中最具代表性的五家上市公司为对象，然后再扩展至35家上市公司进行整体分析，同时，选取盈利能力中最具代表性的盈利能力财务指标为分析指标，描述和分析其盈利能力状况，分析出资本结构不仅影响企业的治理结构与治理效率，也对企业的盈利能力、经营绩效产生重要影响，良好的资本结构应该成为所有者和债权人对经营者制衡的权利基础并能够通过市场对经营者进行有效地监督和激励。

综上所述，国内外对企业的盈利能力有了较为深入的研究，但大多停留在理论层面，结合具体公司的实践研究较少。本文选取英唐智控股份有限公司为研究对象，具体分析该集团盈利能力的现状、问题并提出了具体的解决对策，以期对该集团和同类型企业的发展有所贡献。

参考文献：

乳品行业上市公司盈利能力分析 第7篇

摘要：在强化食品安全的背景下，展开乳品企业的盈利能力分析具有现实意义。以光明乳业、伊利股份、蒙牛乳业和三元股份4家主营乳业的上市公司为样本，利用公司2006—2010年的年报数据，从指标角度分析公司的商品生产经营盈利能力、资源利用效率和投资者获利能力，发现我国乳品行业上市公司盈利能力变动较大，并提出相应建议。

关键词：乳品行业；上市公司；盈利能力

中国分类号：F830

文献标识码：A 文章编号：（我没写）

我国乳品行业高速发展，同时也面临着激烈的市场竞争。该行业内企业盈利能力越强，公司实现价值增值能力就越强，获得的竞争优势就越突出，可持续发展能力就越有物质保障。本文应用财务比率分析方法，对国内4家主管乳业的上市公司的盈利能力进行分析，得出相应结论。问题的提出

尽管我国乳业面临强化食品安全带来的诸多挑战，但其发展潜力仍然巨大。公司盈利能力反映企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润的能力，是企业生产经营效果的综合反映。2010年底，国内与乳业相关的上市公司达11家，其中主营乳业且上市较早的公司有4家，包括伊利、蒙牛、光明和三元公司。对这些公司的盈利能力进行分析，有利于公司的各个利益相关者作出正确的财务决策。

营利能力分析方法与指标选取

2.1 分析方法

财务分析的根本目的是通过分析及时发现问题，改善财务结构，提高企业偿债及经营能力，最终提高企业的盈利能力。财务比率分析法是财务分析最基本的工具。它以同一期财务报表上的若干重要项目间的相关数据，用一个数据除以另一个数据求出比率，据此分析公司经营活动，计算方便，已于比较。但该方法难以反映物价水平变动的影响，因此不可单独地看重某一比率，使用中要注意结合差额分析，只有这样才能满足企业股票投资者、其他债权人、公司管理当局等相关者的财务分析需求。2.2 指标选取

在财务比率方法中，分析企业盈利能力的指标已经初步形成体系。在众多指标中，本文选取反应企业商品生产经营、资产经营、资本经营等方面盈利能力比较核心的指标，即营业收入利润率、总资产报酬率、净资产收益率、每股收益。

（1）营业收入利润率。营业收入利润率是指企业一定时期营业利润同营业收入的比率，它表明企业每单位营业活动所能带来的利润百分比，反映了企业营业活动的获利能力。营业收入利润率越高，盈利能力就越强。

（2）总资产报酬率。总资产报酬率是指息税前利润与平均总资产之间的比率，该指标主要从投入和产出的比值分析资源的利用效率，即企业运营资产产生利润的能力。总资产报酬率越高，说明企业资产的运用效率越好，也意味着企业的资产盈利能力越强。

（3）净资产收效率。净资产收效率是指一定时期公司的净利润与平均净资产的比率，突出地反应了投资与报酬的关系，也是上市公司通过投入资本经营取得利润的核心能力的测定指标。通常认为，净资产收益效率高，资本营运效率越高，盈利能力也就越好。

（4）每股收益。该指标是企业净收益与普通股股数的比率。每股收益是评价上市公司盈利能力最基本的指标，具有简化财务指标体系的作用。一是每股收益指标具有连接资产负债表和利润表的功能，能反映两张报表综合数值；二是每股收益指标反映了企业盈利能力，决定了股东的平均收益水平。乳品行业上市公司盈利能力分析

选取4家主营乳业的上市公司2006—2010年连续5年的年报数据，分别计算4个盈利能力指标，结果见表1。

3.1营业收入利润率分析

从表1可以看出.2006—2010年4家主营乳业的上市公司的营业收入利润率都比较低，且在2008年有3家为负数。蒙牛乳业公司在香港上市，营业收入绿润率有4年保持在5%左右。5年中伊利股份和三元股份公司的营业收入利润率均有两年为负数。光明乳业的营业收入利润率也在—6.63%~3.02%之间地位徘徊。总体来说，蒙牛与伊利两家公司的营业收入利润率较高，公司盈利能力处于第1层次，光明与三元两家公司的盈利能力处于第2层次；上述4家公司的营业收入利润率均没有明显的增长趋势，反映出在不考虑非营业成本的情况下企业管理者通过经营乳品获取利润的能力处于一般水平。在乳制品的销售数量和销售价格较稳定的市场中，增强乳品企业的盈利能力，必须在控制产品制造成本、管理费用和营销费用等方面找到切入点。

3.2总资产报酬率分析

从表1可以看出，5年间4家公司的总资产报酬率差异较大。光明乳业和三元股份的总资产报酬率在15.20%~39.28%之间高位波动，其中光明乳业公司近5年的平均总资产报酬率达到33.74%。伊利股份和蒙牛乳业的总资产报酬率相对较低，近5年的波动幅度在20个百分点左右，而且2008年的报酬率为负数。总体而言，从企业包括净资产和负债在内的全部资产总体获利能力来看，4家上市公司资产盈利水平差距较大，光明乳业和三元股份运用全部资产的总体获利能力比较突出，而市场占有率最高的伊利和蒙牛公司全部资产获利能力相对较低。乳品企业应更多的关注自身的投入产出水平，甚至可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的资产收益。

3.3净资产收益率分析

从表1可知，剔除负增长年份，蒙牛乳业净资产收益率最高，但呈现明显的下降趋势；伊利股份5年间净资产收益率波动幅度最大，达到79%以上；除异常年份外，光明乳业和三元股份的净资产收益率相对较低。总体来看，这4家主营乳业的上市公司对股东投入资本的利用效率变动较大，受到总资产报酬率、负债利息率和企业资本结构等因素变化的影响。

3.4每股收益分析

从表1可以看出，剔除负增长年份，蒙牛乳业和伊利股份的每股收益均在0.53元以上，公司相对的盈利能力较强；光明乳业的每股收益稳定在0.20元左右，三元股份的每股盈利水平最低。总体来看，蒙牛和伊利公司的普通股获利水平较高，对公司的股票投资风险较小。结论及建议

4.1 结论

通过上述4个主要指标数值的计算分析，可以得出我国4家主营乳业的上市公司盈利能力的基本结论：蒙牛乳业和伊利股份的盈利能力相对较强，光明乳业的盈利能力一般，三元股份的盈利能力相对较弱：4家公司盈利能力前后都受到食品安全问的的明显影响。

4.2 建议

基于上面的分析结论，根据对4大乳品企业发展现状的分析，提高其盈利能力水平应该从以下几个方面着手。

（1）抓住国家鼓励政策所带来的发展机遇。近几年来，国家实行了一系列的鼓励政策，比如提高乳品加工和奶牛养殖的科技含量，健全疫病防控体系等，乳业公司应该抓住时机，利用优惠政策，扩充自己的后续发展力量，通过调整经营方向，增强主营业务的竞争力。

（2）提高乳品企业资产管理质量。乳品公司要重视资产管理，加快资产的周转速度。加速货币资金的回笼，增加经营活动的现金流量，提高资产的获利能力。

（3）加强成本控制。实施有效的成本控制，努力实现成本费用同比增长低于上年同期水平，当期的盈利能力的增长幅度均高于上年同期水平，通过节约开支的系列措施可以达到增收的目的。

A公司盈利能力分析报告 第8篇

关键词：银行持股,公司治理,盈利能力

一、引言

盈利能力是企业的生存基础,也是竞争力强弱的重要标志。不同的利益相关者有不同的关注点,比如投资者在意投资企业的获利能力、未来发展前景等,而作为债权人,企业的偿债能力是一个重点考虑因素,正因为如此,企业需要根据不同利益需求者的不同需求提供相应的信息。不过在各个不同的利益相关者之间也有一些共同点,例如在杜邦分析法中,企业业绩可以用财务指标来综合衡量。段小华等(2002)[1]认为企业的经营状况最终都会反应到企业的盈利能力上,因而选择盈利能力作为企业最重要的绩效衡量指标。

自1932年Berle和Means发现企业所有权和控制权分离现象越来越严重后,所有者和经营者之间的矛盾也越来越明显。一方面,所有者希望所投入的资本能够实现利润最大化;另一方面,经营者希望能够在物质、精神上得到满足,这就使得委托代理问题普遍存在于现代公司的股东和高管之间。委托代理理论作为公司治理研究的最初理论,正是在企业所有权和经营权分离的前提下提出来的,李志军(2012)认为银行持股有公司治理效应,可以使投资决策得到优化,改善投资效率,进而提高公司价值[2,3]。随着对公司治理这一问题的逐渐深入,从更为广义的公司治理机制——商业银行持股这一全新的角度来分析企业盈利能力就显得更具现实意义。

美国的Hermalin B E, Weisbach M S(2001)[4]认为董事会规模和企业绩效之间有负相关的关系。芬兰的Eienberg等(1998)[5],以及英国的Carline等(2009)[6]也得出相似结论。张必武等(2005)[7]的实证结果显示董事兼任总经理与高管薪酬有正相关关系。杜兴强等(2007)[8]通过研究1999~2003上市公司年报中的数据,发现高管薪酬和公司财富之间有正相关关系。付犇(2010)[9]的实证研究结果表明高管薪酬和公司绩效之间并没有显著的相关性。

到目前为止,对企业的经营绩效和盈利能力之间的关系已有大量的学者进行了相关研究,但还没有得出权威的结论。本文的研究将主要站在公司治理的角度下,考虑兼有股东和债权人双重身份的商业银行持有企业股份后对公司盈利能力的相关影响进行分析,提供一些经验证据,从而丰富和拓展这个领域的文献。

二、研究假设和模型构建

(一)研究假设

本文选取了2010、2011和2012三年所有沪深A股上市公司作为初始研究样本,并参照如下的标准对研究初始样本进行了相应的处理:(1)剔除了保险、金融类的上市公司;(2)剔除数据缺失及无法从年度报告中得到所需相关数据的样本;(3)剔除数据明显异常的样本;(4)剔除ST,*ST的公司;(5)考虑到刚上市的企业可能会出现业绩不稳定、各方面运行机制尚不完善等现象,所以选取在沪深两市上市不少于4年的企业。经过上述处理,最终得到并确认的有效样本为5 808个,银行股东数据通过巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn/)手工收集所得,并通过随机抽样,选取了10%的样本与公司在上海证券交易所、深圳证券交易所提交的年度报告进行了核对。其他研究变量的数据均来自于CSMAR数据库或以CSMAR数据库为基础进行计算所得,部分缺失数据来源于巨潮资讯网披露的上市公司年报。本文所有数据的整理、计算和回归过程所使用的软件均为Excel 2007和SPSS20.0。

在现代公司制中,企业的经营模式逐渐倾向于两权分离。根据委托代理理论,在这种模式下,需要解决的一个重要问题就是所有者与经营者的利益冲突。所有者为了最大化自身利益,就必须想办法将两者的利益趋同,完善公司治理结构。对于所有者来说,由于经营者普遍存在道德风险、逆向选择,把高管薪酬和企业的盈利能力相互联系起来,可以减少由此带来的代理成本;对于管理者来说,由于企业的盈利能力和自身的收入水平直接挂钩,管理者提高企业业绩也就动力十足。据此,本文提出研究假设1:

H1:企业盈利能力与高管薪酬有正相关关系。

经营者作为代理人,如果他的报酬仅仅只是薪资,毋庸置疑,他的积极性会受到很大的限制,没有动力去提升公司的业绩。股权激励是一个重要的激励方式,它不仅可以加强经营者的积极性,还可以让持有股权的经营者承担风险,且该风险与持股比例之间有正相关关系。为了维护经营者自身的利益,经营者会努力地增强公司的盈利能力。据此,本文提出假设2:

H2:企业盈利能力与高管持股比例有正相关关系。

在现代企业中,绝大部分股东的利益由董事长来代表,总经理则代表着经理层的利益,如果相互分离二者的职务,他们就可以相互监督,促使企业的健康发展。但是如果二者职务合二为一,那么肯定会导致在公司内部缺少自我监督;除此之外,如果董事长和总经理都由一人担任,他就会同时拥有所有权和决策权,那么他就很可能日趋独裁,在企业内部设立的决策机构、监督机构等都将失去应有的作用。据此,本文提出假设3:

H3:总经理和董事长两职分离有助于提高盈利能力。

商业银行集股东和债权人于一身,其对企业持股,可以优化企业的股权结构,完善监管治理机制,从而可以提高企业经营绩效。可以从两个角度说明商业银行持股和盈利能力二者之间的关系。

一方面,商业银行作为债权人,可以对公司的高管实施必要的监控,如果企业不能如期偿付本息,就可以迫使公司的控制权向债权人转移,且债务融资也被视为是一种担保机制,如果企业经营不善,导致企业破产,那么高级管理人员就需要承担相关的破产成本,高管是依赖于企业而存在的,为了保持现有的职位,高管会努力的工作,不断加强自我约束,如此就可以做出更好的投资决策,从而就可以降低由于两权分离产生的成本,提高收益,改善治理结构( Grossman &Hart,1986)[10]。

另一方面,商业银行作为股东,持有公司股份后,公司的股权结构会改变,而股权结构从两个方面的冲突影响着公司价值:股东和代理人之间的冲突,大股东和小股东之间的冲突。商业银行作为股东,可以方便有效地获取公司信息,及时掌握经理层做出的投资决策,并可以参与相关的决策过程,从而便于控制投资不足、过度投资等行为,优化公司的投资决策,遏制公司经理层的代理问题,提高经营业绩(王善平、李志军,2011; 李志军、龙健华,2012))[11;2]。据此,本文提出假设4、5:

H4:商业银行持有公司股份时,可以提高公司的盈利能力。

H5:商业银行持股比例和公司的盈利能力有正相关关系。

(二)模型构建

笔者发现,学者对公司盈利能力及其影响因素进行了大量的统计和实证分析,但到目前为止,仍然没有可以如实反映公司盈利能力的统一指标。潘琰(2000)提出了一种系统的评价方法,也就是上市公司经营业绩的主成份评价方法。他认为上市公司的经营业绩评价可以用计算经营业绩的综合值即“主成分评价法”来反映[12]。为了检验上述假设,结合国内外学者的研究成果,高管薪酬、盈利能力的影响因素,参照张俊瑞等(2004)选取的应计制的四个指标来衡量公司的盈利能力[13],张红等(2010)也采用同样的指标[14],指标体系如表1所示。

本文结合企业盈利的质、量以及企业的成长性,从不同角度选取多个指标来衡量企业的盈利能力。企业盈利能力作为因变量,为了得到其综合得分,在这里采用主成分分析法对这些变量进行分析。其基本模型如下:

……

其中各个符号的含义如下:

Fn:第n个主成分;

anm:标准化后的特征向量;

Xm:标准化后的盈利能力指标变量

根据主成分的得分系数,和他的方差贡献率可以计算出盈利能力的综合评价得分F:

其中各个符号的含义如下:

Fn:第n个主成分;

F:企业盈利能力的综合得分;

bn:第n个主成分的方差贡献率。

计算出企业盈利能力的综合评价得分后,以此为被解释变量,构建多元线性回归分析模型:

其中各个符号的含义如下:

c0:常数项;

ci:各解释变量对应的回归系数(i=1,2,3,4,5,6);

λ:表示随机误差项。

三、主成分分析结果和描述统计

(一)主成分分析结果分析

表2显示因变量的KMO和Bartlett的检验结果,KMO为0.621,大于0.5,Bartlett球形检验Sig.值为0.000,小于显著水平0.05,说明变量适合做因子分析。

表3给出了因子贡献率的结果。从该表可以看到,只有前两个因子的特征值大于1,并且前两个因子的累积方差贡献率已经达到76.224%,因此,取前两个因子作为主因子。

表4给出了未旋转的因子载荷,得出主成分分析法提取的两个主因子的载荷值,可以得到主成分的计算公式:

根据表3可以得到旋转后的主因子方差贡献率分别为49.185%、27.038%,设企业盈利能力的综合评价函数为F ,利用主因子对总信息量的贡献率(ai)进行加权 ,可得

(二)变量的描述性统计分析

为了直观了解本文的研究样本,先对相关变量进行描述性统计分析。分析结果如表5,从5 808个样本数据中可以看出各上市公司之间存在的差异很大。Bank最大值为1,最小值为0,均值0.10,表明上市公司中有些存在商业银行股东,有些则没有商业银行股东,且在样本上市公司中,平均每10家企业里面有一家企业存在商业银行等银行股东; 商业银行持有公司的股份数量也有很大的差异,持股比例最高可达61%,成为公司的控股股东,整体上来说,平均持有的股份比例为4.264%;企业不同,前三名高管薪酬均值的对数值(Ln ETop3)也各不相同,并且差别还挺大,不同企业之间,管理者的薪酬水平高低不同;由于企业的激励政策各不相同,企业的管理者持股比例也各不相同,部分企业的管理者并不持有企业的股份,而部分持有公司绝大部分的股份,均值为5.78%,表明沪深两市A股上市公司总体上高管持股比例(Exeshare)较低;企业存在两职合一(Dual)为22%,不到1/3,表明绝大部分企业落实了两职分离的治理策略;企业不同,规模(Size)大小也各不相同;盈利能力(F)有强有弱。总之,企业间存在的差异较大。

四、回归结果

(一)相关性分析

将各变量进行相关性分析,结果如表6。研究得出:盈利能力(F)与商业银行持股(Bank)的相关系数为0.022,是正数,并在10%的双侧检验下显著,商业银行持有公司股份后,在一定程度上发挥了商业银行作为债权人和股东双重身份的作用,可以提高公司的盈利能力。但是盈利能力(F)与商业银行持股(Bshare)的相关系数为负,且在1%的双侧检验下显著,其原因可能是因为影响企业盈利的因素很多,既有政治、法律、税收等外部因素,也包括产品竞争力、生命周期、日常生产经营管理等内部因素,内外部因素相互作用的结果比较复杂,商业银行持股比例的增加对公司盈利的影响比较小。企业的盈利能力(F)与高管薪酬(Ln ETop3)之间的相关系 数为0.221,双侧显著 性值为0.000,表明高管薪酬和盈利能力显著正相关,也就是说,高管薪酬越高,企业的盈利能力会相应越强。盈利能力(F)和企业规模(SIZE)显著正相关,表明企业规模越大,盈利能力就越强。企业盈利能力(F)和高管持股比例(Exeshare)显著正相关,说明盈利能力越强的企业注重除了提高高管薪酬外,也很重视高管持股这种激励方式。盈利能力(F)和两职是否合一(Dual)显著负相关,两职分离有利于提高公司的盈利能力。

注:***. 在 .01 水平(双侧)上显著相关;**. 在 0.05 水平(双侧)上显著相关;*. 在 0.1 水平(双侧)上显著相关。

(二)变量多重共线性分析

在回归分析之前,应当先对各变量进行多重共线性分析,以免对结果产生影响。共线性的严重程度可以用容忍度的倒数——方差膨胀因子(Vari-ance Inflation Factor,VIF)来表示,VIF越大,共线性就越严重。根据相关经验判断,当VIF介于0~10之间,表明不存在多重共线性;当VIF介于10~100之间时 ,多重共线 性较强;当VIF不小于100时,多重共线性特别严重,运用SPSS对各变量进行共线性分析的结果如下表7,我们可以看出VIF值都小于2,从而可以得出各变量之间不存在多重共线性的结论,可以进行相关的回归分析。

(三)回归结果分析

表8显示的是方差分析的结果。可以看到F值为78.220,相应的P值为0.000,小于0.05,因此可以判断该回归模型是显著的。

表9显示了线性回归模型的回归系数。除了Dual和Size外,回归系数的显著性比较高。商业银行持股(Bank)的回归系数为0.08,且在1%的水平下显著,可见商业银行持有公司股份时,可以提高公司的盈利能力,这验证了研究假设H4。但是商业银行持股(Bshare)的相关系数为-0.05,且在1%的水平下显著,否定了研究假设H5。究其原因可能是影响公司盈利能力的除了与公司治理相关的因素外还有其他很多的内外部因素,是各种因素相互作用的综合结果。从高管薪酬(Ln ETop3)和高管薪酬持股比例(Exeshare)的回归系数可以看出:高管薪酬越高,盈利能力相应越强,盈利能力越强的企业注重除了提高高管薪酬外,也很重视股权这种激励方式。验证了研究假设H1和H2。而两职合一(Dual)和公司规模(Size)回归系数的概率值分别为0.928和0.222,均大于10%,没能通过显著性检验,否定了H3,也就是说高管持股比例、两职是否合一与企业的盈利能力并没有显著的相关性。

五、研究结论与建议

本文以2010、2011、2012三年沪深两市A股上市企业作为样本,同时运用主成分分析法、回归分析法,从公司治理的角度分析了商业银行持股与上市企业盈利能力之间的关系。结果发现,相对于非商业银行持股公司而言,商业银行持股公司的盈利能力更强,同时,公司的盈利能力与高管薪酬、高管持股比例有显著的正相关关系,而公司规模和两职是否合一对上市公司的盈利能力则没有太大的影响。