钠离子电池环节概述：产业化加速，有望成为锂电的有效补充-东方财富证券

[Table_Title] 电气设备行业专题研究 钠离子电池环节概述：产业化加速，有望成为锂电的有效补充 2022 年 10 月 17 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 钠电池与锂电池工作原理相似。钠电池与锂电池同为嵌脱式二次电池，靠 Na+或 Li+在正负极之间移动完成充放电，生产工艺与锂电池高度重合，产业化基础良好。性能方面：（1）现阶段商业化的钠电池能量密度在 100-160 Wh/kg，略低于磷酸铁锂的 120-180 Wh/kg；（2）高低温性能优秀，钠电池可以在-40℃-80℃的温度区间内正常工作，-20℃下容量保持率接近 90%；（3）安全性更高；（4）倍率性能更好，具备“快充”属性。 ◆ 核心优势在于材料端成本。钠离子正极钠源使用碳酸钠，钠资源地壳含量高，全球分布广泛，碳酸钠目前价格约 3 千元/吨，相对于锂盐价格优势明显，同时过渡金属摆脱了对高价镍、钴等元素的依赖；负极材料使用软碳/硬碳，软碳材料相较于石墨成本优势明显；正负极集流体均可以使用具备价格优势的铝箔；电解液使用 NaPF6,离子电导率更高，因此可使用低盐浓度的电解液。我们测算，现阶段钠电池电芯成本在 0.8-0.9 元/Wh，随着工艺成熟、产业链完备，成本有望下探至 0.5 元/Wh 以下，相较于磷酸铁锂电池具备显著经济性。 ◆ 应用空间广阔，在储能、低速交通领域与锂电形成补充。储能领域为钠电池提供主要需求空间：全球能源转型需求下，电化学储能加速发展。锂资源紧缺，碳酸锂价格一路飙升，钠电池资源优势和成本优势日渐凸显，同时安全性能远高于锂电池，完美契合储能领域需求。低速交通领域：钠电池能量密度高于铅酸电池，且不存在环保问题，叠加新国标要求，钠电池成为两轮车领域实现无铅化替代的不二之选；相较于磷酸铁锂电池，钠电池性价比优势凸显，有望在价格敏感的低速电动车领域逐渐渗透。我们预计，至 2025 年，钠电需求超 100GWh。 ◆ 国内厂商产业化加速，2023 年有望成为量产元年。宁德时代引领产业趋势，2021 年率先发布第一代钠电池，并提出预计 2023 年形成基本产业链；中科海钠绑定华阳股份、多氟多，2022 年预计将有 2GWh 产能投产，储能电站项目落地；传艺科技 2022 年 7 月设立孙公司传艺钠电，下半年，中试线投产，预计 2023 年 2GWh 产线投产；钠创新能源、立方新能源、众钠能源等也纷纷布局 GWh 电池或千吨级材料产能。 【配置建议】 ◆ 钠电池技术逐步趋于成熟，2023 年有望成为钠电池产业化元年。电池厂商方面，谨慎看好：宁德时代，建议关注：华阳股份、传艺科技、维科技术；正极材料方面，谨慎看好：振华新材，容百科技；其他材料，建议关注：多氟多。 【风险提示】 ◆ 储能需求低于预期； ◆ 锂电池成本下降超预期； ◆ 钠电池产业化速度低于预期。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号： S1160521050001 联系人：陈栎熙，郭娜 电话：021-23586475 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《9 月新能车销量大增，行业景气度向上》 2022.10.12 《钠离子电池正极材料：新势力一马当先，锂电厂商伺机而动》 2022.10.12 《颗粒硅：工艺决定低碳基因，市场验证拉晶品质》 2022.09.14 《钙钛矿电池：“黑科技”见曙光》 2022.08.16 《高纯石英：皇冠上的明珠》 2022.07.22 -36.76%-27.09%-17.43%-7.76%1.91%11.58%10/1812/182/184/186/188/18电气设备沪深300 [T行业研究 / 电气设备 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 电气设备行业专题研究 正文目录 1.钠电池：工作原理与锂电池一致，核心优势在于成本 .................................... 4 1.1.工作原理与锂电池一致，生产工艺相似 ........................................................ 4 1.2.成本是突出优势，能量密度略逊于锂电池 .................................................... 5 1.2.1.钠资源广泛，成本优势突出 .......................................................