民生证券-电子：解密上海车展，纵看产业链投资机会

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  车企新车密集发布，电动化智能化变革中 上海车展正式开幕，各车企厂商新车型密集发布，电动化智能化变革趋势愈加明显。1）智能电动：续航里程普遍在 500 公里以上，高端车型可达 700 乃至 1000 公里，众车型10-30 分钟快充可续航 100 公里以上。（2）智能驾驶：软硬件解耦化趋势下，车企多数选择芯片外采+自研系统的方式，英伟达、Mobileye、华为、高通芯片搭载在各款新车型上。（3）智能座舱：硬件上浮式中控屏、大尺寸 HUD 抬头显示逐渐上车，车载娱乐系统多元化。  新兴Tier1布局揭露，赋能车企商业化加速 华为、大疆、百度等新兴的 Tier1 厂商切入“赛道”，对于产业链的影响在于赋能车企加快智能驾驶商业化进程，同时有望攫取 Tier1 厂商的份额，带动整体产业链东移。1）华为主要布局五大解决方案，最新发布五大智能汽车新品。2）大疆智能驾驶方案首次亮相，智能驾驶业务主要包括一站式的智能驾驶系统和自研的智能驾驶零部件。3）百度 Apollo 乐高式汽车智能化解决方案包含"智驾、智舱、智图、智云"四大系列产品，可以根据车企不同层级的智能化量产需求提供定制化解决方案，  纵看产业链公司，投资浪潮初开启 我们认为，围绕汽车智能化这条主线，环境感知有望成为实现智能驾驶的第一步。车企感知层硬件军备竞赛已开启，率先提高自动驾驶安全性和冗余性，单车传感器配置达到30 个以上。硬件配置先冗余再融合，在传感器搭载数量和性能升级的基础上，逐渐实现多传感器融合，将带动整体感知层上游元器件的投资机会。建议从摄像头、激光雷达弹性较大“赛道”，自上而下寻找投资标的，关注摄像头产业链韦尔股份、联创电子、舜宇光学，激光雷达产业链永新光学、福晶科技、腾景科技、炬光科技。  投资建议 建议关注汽车电子产业链，推荐韦尔股份、联创电子，关注舜宇光学、永新光学、福晶科技、腾景科技（次新股）、炬光科技（未上市）。  风险提示 智能汽车发展不达预期，消费者接受程度不达预期，产业链量产进程缓慢。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 4 月 22 日 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E 603501.SH 韦尔股份 291.8 3.12 5.22 7.40 74 56 39 推荐 002036.SZ 联创电子 10.4 0.16 0.39 0.52 65 27 20 推荐 2382.HK 舜宇光学 160.6 4.45 5.32 6.48 32 31 25 NA 603297.SH 永新光学 49.5 1.46 1.57 1.90 25 32 26 NA 002222．SZ 福晶科技 17.06 - 0.42 0.5 41 41 34 NA 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：韦尔股份、舜宇光学、永新光学 2020 年采用实际经营数据，韦尔股份、联创电子采用民生证券预测值，舜宇光学、永新光学、福晶科技采用 wind 一致预期 [Table_ProfitDetail] [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：王芳 执业证号： S0100519090004 电话： 021-60876730 邮箱： wangfang@mszq.com 分析师：陈海进 执业证号： S0100521030001 电话： 021-60876730 邮箱： chenhaijin@mszq.com 研究助理：陈蓉芳 执业证号： S0100121030005 电话： 021-60876730 邮箱： chenrongfang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生电子】行业事件点评：苹果 4月新品发布会前瞻 2.【民生电子】行业点评：华为 HI 上车，智能驾驶迎重磅风口 -37%-17%3%23%43%63%电子沪深300[Table_Title] 电子 行业研究/深度报告 解密上海车展，纵看产业链投资机会 深度研究报告/电子 2021 年 04 月 22 日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 深度研究/电子 目录 1 车企新车密集发布，电动化智能变革中 ...........................................................................................................