杜邦分析法的应用研究

杜邦分析法的应用研究（精选6篇）

杜邦分析法的应用研究 第1篇

杜邦财务分析体系的改进及应用探讨 中国科大商学院 张瑞稳

杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司的经理创造的,故称为杜邦系统(The Du P ont System。杜邦系统主要反映了以下几种主要的财务比率关系。

①权益净利率与资产净利率系数之间的关系:权益净利率=资产净利率×权益系数

②资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系:资产净利率=销售净利率×总资产周转率

③销售净利率与净利润及销售收入之间的关系:销售净利率=净利润÷销售收入 ④总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系:总资产周转率=销售收入÷资产平均总额

杜邦系统在揭示上述几种关系之后,再将净利润、总资产进行层层分解,这样就可以全面、系统地揭示出企业的财务状况以及财务状况这个系统内部各个因素之间的相互关系。企业财务目标是企业价值最大化。企业价值从理论上,就是企业在持续经营期间内取得现金流量折合现值。因此企业价值大小与现金流量有关。杜邦系统是建立在资产负债表和损益表的基础上,主要是对资产负债表和损益表的分析,通过杜邦分析体系看不出企业支付股利能力大小,不反映企业创造现金流量的大小能力。另我国在1998年颁布了《企业会计准则—现金流量表》规定,从1999年起,企业必须编制现金流量表,而且作为对外三大主表之一。因此,如何把现金流量表纳入杜邦分析系统,是值得探讨的一个问题。为此,我们认为有必要增加一些财务分析比率对杜邦分析体系进行改进,把现金流量表纳入分析范围。从以下几个方面构建财务分析比率:

一、偿债能力比率

1、流动比率=流动资产÷流动负债

2、速动比率=(流动资产-存货÷流动负债

3、现金流动负债比率=经营现金净流量÷流动负债

其中:现金流动负债比率反映经营现金净流量用于偿还流动负债的保障程度。从偿债能力方面看,比率越大越好。

二、资产管理比率

1、应收账款周转率=销售收入÷应收账款平均余额;平均收款期=360÷应收账款周转率

2、存货周转率=销售成本÷存货平均余额

3、固定资产周转率=销售收入÷固定资产平均余额

4、总资产周转率=销售收入÷平均资产总额

5、全部资产现金回收率=营业现金流量÷平均资产总额

三、负债管理比率

1、资产负债率=负债总额÷资产总额

计工作影响面,以增强审计工作的威慑力,创造良好的审计执法环境。通过以上几种措施的层层拦截后,假票据数量将会得到削减,这就为审计人员取得真实的审计证据奠定了坚实的基础。

针对基层单位的实际情况,建议从以下几个方面切入,容易取得真实可靠的审计证据:①债权债务项目。部分基层单位实行的是收付实现制,不能仅凭帐面进行审计,很可能有一些应计未计的收入、支出,应发不发的费用在帐面上没有反映,也可能形成债权债务与帐实不符合,张冠李戴,临时应付或挪贪资金。②着力于收费项目。集中反映在“跑、冒、漏、滴、挤”等方面。尤其是镇、村级,领导调动会“跑”一点,只要是允许收费方面,多数会“冒”一点,几级收取,结算、处理会“滴”一点,组织大批人力

催缴要款,吃喝浪费“漏”一点,在具体使用中还会“挤”一点。对于这样的具体项目,帐簿上不会反映出来,只要一经实地调查,便会迷雾大开。③重算工程款项。工程项目款数一般较大,涉及面广,阻力大。尤其是农田工程,住宅及公共基础设施方面,往往是主要领导负责。常常是几个工程下来,他的腰中便鼓鼓的了。钱不会从天上掉下来,承包商也不会做亏本买卖,“羊毛出在羊身上”,结果不是偷工减料,便是用假遮掩。这种“小伎量”是经不起实际的审计冲击的,只要实地丈量,重新计算,便会取得有力的真实的审计证据。

除了具体的项目外,审计人员应该针对情况,掌握适应的方法,更容易取得真实的审计证据,如:①依靠群众,找准审计的切入点。许多问题都是暗箱操作的,查死帐查不出来,群众提供的线索往往是查出重大问题的切入点。要多开座谈会,多设举报箱及开设举报电话,多暗地调查。②多用突击审计。采用不通知审计,目的是防止财务人员遵照单位领导意图,做假帐,转移物资以及协商应付审计人员。③推行制度基础审计,抓住审计重点。在审计过程中要抓住重点,一个重要的方法便是进行内部控制制度的测试,发现内部控制中的薄弱环节后,可集中人力、物力,发现问题。

・ ・ 2 5 金融信息化对现有金融监管制度和金融法律框架的挑战中南大学工商管理学院 岳意定 中国人民银行衡阳市中心支行 徐瑞生 陶伟梁

一、我国金融信息化的发展现状

网络经济的发展正以令人惊叹的速度改变着我们的生活方式,这突出表现在虚拟化,数字化和全球化的趋势。而作为对社会经济状况反应最为敏感的金融服务业，必然率先成为洗礼网络经济的对象。在我国,金融电子化,网络化,信息化发展究竟呈现何种态势呢? 1.金融电子化的发展。中国银行业电子化建设经过“六五”作准备,“七五”打基础,“八五”上规模,“九五”见成效的发展阶段,从无到有,从小到大,从单项业务到综合业务,从单一网点到系统联网,已经初步达成了中国银行电子化的框架,逐步形成了安全,高效,规范的银行电子化服务体系,为中国银行业全面实现信息化打下了坚实的基础。

(1基础设施建设:自实行“三金”工程以来,截止到1999年底,银行系统拥有大中型计算机700多台套,小型机6000多台套,PC及服务器50多万台,自动柜员机(AT M近3万台,销售点终端(POS22万台,电子化营业网点覆盖率达到95%以上。人民银行卫星通信网经过十年建设,建成北京主站和无锡备份主站。银行系统与信息产业部联合共建的中国金融数据通信中继骨干网已覆盖全国250个以上的城市,支持语言,数据,图象等多种信息传输和多种通信协议。

(2支付服务与支付清算系统:我国目前支付清算系统可以分为三个分系统:即电子联行系统,同城清算系统和商业银行内的电子汇兑系统。

(3管理信息系统:金融管理信息系统也初见成效,主要由中央银行管理系统和专业金融机构管理信息系统组成,并初步实现了以下功能:支持中央银行进行金融监管;为商业银行经营管理活动,管理决策提供有效的科学依据。

2.金融信息化发展

(1网上银行:自1998年3月6日5时30分,我国大陆第一笔“网上银行”交易在英特网上获得成功,从而拉开了中国大陆网上银行业的序幕。截止到2000年9月,国内已经有三家商业银行推出了自己的e-bank,分别是招商银行,中国银行和中国建设银行,而中国工商银行也表示将在2000年底推出自己的网上金融服务。这里指的网上银行业务是指可以通过互联网进行的实质性的金融服务。

网上银行业务的开展也是逐渐由浅入深的。对个人服务方面:最早的服务主要有两类:一是在线的查询和挂失,另外就是在线支付业务;目前,则开通了网上支付,网上自助转帐和网上缴费等业务,使用网上服务的人数开始了明显增长。而针对企业的服务方面包括集团客户通过网上银行查询各子公司的帐户余额,交易信息,划拨集团内部公司之间的资金,进行帐户管理等服务;企业实时查询对公帐户余额及交易历史;通过互联网实现支付和转帐;另外中行还推出了特色服务———国际收支申报,“银证快车”等。

(2其它方面:随着我国移动通信网络和商业银行计算机网络的发展及手机用户的迅猛增长,各家商业银行纷纷推出手机银行服务。

在北京,广州等大城市开通了电话服务中心(Call Center,大大加强了客户与银行沟通的渠道,缓解柜台压力,使银行降低营运成本,扩大服务规模。

2、产权比率=负债总额÷股东权益

3、权益乘数=资产总额÷股东权益=1+产权比率=1÷(1-资产负债率

4、已获利息倍数=息税前利润÷利息费用

5、现金债务总额比率=经营现金净流量÷负债总额

其中:现金债务总额比率最能反映企业承担债务能力,比率越大,企业承担债务能力越强,如果现金债务总额比率为10%,说明企业最大的付息能力是10%,即利息高达10%时企业仍能付息,只要能按时付息,就能借新债还旧债,维持企业债务规模。

四、获利能力比

1、销售净利率=净利率÷销售收入×100%

2、销售毛利率=销售毛利÷销售收入×100%

3、资产净利率=净利润÷平均资产总额×100%

4、权益净利率=净利率÷股东权益平均余额×100%

5、利润现金比率=营业现金净流量÷净利润

6、权益现金比率=营业现金净流量÷股东权益平均余额

其中:利润现金比率反映每元净利润提供现金流量的大小。比率越大越说明支付现金股利的能力越强。比率越小,支付现金股利能力越小,要维持当前的股利水平,支付能力不足,需靠借款才能维持。权益现金比率反映每净资产提供现金流量的大小。比率越大,说明企业净资产产生的现金流量越强。

通过增加有关财务比率,把现金流量表纳入财务分析体系中,能较全面地对企业财务状况、经营成果和现金流量进行综合分析,找出生产经营中存在的问题,为下一步改进提供依据。

・ ・ 3 5

杜邦分析法的应用研究 第2篇

摘 要：受实体经济低迷、利率市场化进程加快、外部竞争压力加大等因素影响，地方法人金融机构经营环境有所恶化，盈利能力、经营绩效持续下滑，风险攀升。本文通过建立杜邦分析体系对2012-2016年吴忠辖区内A农村信用社的盈利指标进行分析探索，发现其盈利能力存在一定风险。同时运用连环替代法，层层分析该行近几年销售净利率、总资产周转率、权益乘数对盈利能力的影响程度。最后，通过对A农村信用社的盈利能力分析，映射出辖内其他地方法人金融机构在盈利能力、经营风险方面可能存在的问题及原因，并提出相关建议。

关键词：杜邦分析法；盈利能力；地方法人金融机构

一、杜邦分析法

杜邦分析法通过财务比率对银行的财务进行分析，在结合盈利能力、资产运营能力、偿债能力的情况下，以银行净资产收益为中心，进行深度剖析，总结出银行的财务状况。该方法不仅可从财务角度客观地评价企业，还可通过建立杜邦分析体系，逐层剥开财务数字背后隐藏的经营问题。这种方法以权益净利率为核心，将企业的经营成果看成是其盈利能力、营运能力、偿债能力3种能力作用的结果，并对权益净利率进行分解，从而找到企业存在的问题或值得保留的优势。

杜邦分析法的核心公式为：权益净利率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。其中：

（一）净资产收益率。净资产收益率也称权益净利率=总资产净利率×权益乘数，是综合水平最高的盈利能力指标，也是一个综合性极强，最具代表性的财务分析指?耍?是杜邦系统的核心。公司财务管理的首要目的是实现股东财富最大化，净资产收益率正是反映了股东投入资本的获利能力，反映了公司筹资活动、投资活动、经营活动的效率。

（二）销售净利率。销售净利率是反映银行商品经营能力最首要的指标，是银行资产经营的结果，是实现净资产最大化的保证。银行从事经营目的在于获利，其途径有两个：一是扩大营业收入；二是降低成本费用。销售净利率是银行净利润和营业收入之间的比率，用来衡量银行在一定时期销售收入获取的能力。

（三）总资产周转率。总资产周转率是反映银行营运能力最首要的指标，是实现资产收益最大化的基础。银行总资产由流动资产和非流动资产组成，流动资产反映了银行的偿债能力和变现能力，非流动资产则反映银行的盈利能力、经营规模和发展潜力。因此，资产结构是否合理、营运效率的高低是银行资产经营的核心，并最终影响到银行的经营业绩。总资产周转率越高，说明总资产周转速度越快，则银行盈利能力越强。

（四）权益乘数。权益乘数是资产总额与股东权益的比值，表示资产总额相当于股东权益的倍数，与资产负债率成正比，反映了银行的财务风险。在总资产和股东权益一定的情况下，权益乘数越大，说明银行负债越多，通过负债获得的杠杆收益就越大。通过分析权益乘数可以大致看出银行的财务策略。

杜邦分析法将权益净利率分解成销售净利率、总资产周转率和权益乘数的乘积，有利于管理者看清权益净利率的决定因素，从不同角度，找到提高权益净利率的方法，实现企业管理效率的最优化和股东投资回报的最大化。这是该方法与其他盈利能力分析方法相比的最大优点。

二、对A农村信用社盈利能力分析

（一）A农村信用社概况。A农村信用社成立于2005年，目前下设营业网点20个，一直以来充分发挥着农村金融主力军作用，有力的支持了地方特色产业的强劲发展，多项工作受到政府、监管部门的肯定，20余次被评为先进单位。但是近几年受经济形势和国家宏观调控政策影响，煤炭、水泥、钢贸等行业“遇冷”明显，致使A农村信用社涉及此类行业的贷款存在较大风险，其盈利能力也受到前所未有的挑战。

（二）盈利能力分析。本文选取A农村信用社近5年（2012-2016年）的数据，以杜邦分析法为理论基础，分析其盈利能力，以期为辖区金融风险防范提供参考。

利用表一中A农村信用社的相关财务数据，对其2012年-2016年的财务状况作出分析，如下表所示：

横向分析看，A农村信用社2012年权益净利率状况良好，从2013年开始权益净利率呈现阶梯式下降趋势，到2015年下降最为明显，出现负值；销售净利率趋势与权益净利率趋势基本一致；总资产周转率在近五年内逐年小幅下降；权益乘数在2012-2014年逐渐减少，但在2015年突然上升，2016年继续上升。为探明2015年权益净利率明显下降的原因，运用连环替代法，分析2015年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数对权益净利率的影响程度。

利用公式：权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，得到2014年为：0.8%=1.04%×4.52%×17.1

替换销售净利率=-111%×4.52%×17.1=-85.79%

替换总资产周转率=1.04%×3.44%×17.1=0.61%

替换权益乘数=1.04%×4.52%×44.27=2.08%

由此可见，2015年销售净利润减少112.04%，使得权益净利率减少了86.59%；总资产周转率减少1.08%，使得权益净利率减少了0.19%；权益乘数增加27.17，使得权益净利率增加了1.28%。在三者的共同作用下，权益净利率减少了110.95%。按照杜邦分析法分析净资产收益率指标，从销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个角度进行剖析，剖析A农村信用社盈利能力变化的主要原因。

（三）各指标分析。1.销售净利率分析

净利润。由分析表可知，2012-2016年A农村信用社每阶段的净利润都出现了大幅下降，到了2015年更是出现断崖式下降，降速同比上升61倍。据调查，2016年以前A农村信用社的不良拨备覆盖率一直未达到监管标准，受“居高不下”的不良贷款率影响，为抵御风险，从2013年，A农村信用社开始计提资产减值损失，出现账面亏损，净利润明显下降，2015年计提资产减值损失同比增加5.57倍，净利润同比下降77倍。由此可见，计提资产减值损失的不断增加是导致A农村信用社净利润大幅下降的主要原因。

营业收入。A农村信用社收入结构主要包含三部分：净利息收入、中间业务收入和其他非利息收入。从表一的财务数据来看，2014年开始净利息收入呈现下降趋势，2015年同比下降38.32%，降幅明显。2014年以来，受制于经济下行和利率市场化影响，A农村信用社利息空间逐渐压缩，息差明显收窄。但是2012-2016年，A农村信用社的中间业务收入和其他非利息收入呈现显著增长趋势，其中中间业务收入2016年较2012年增长了99.02%。由此可?，发展中间业务和其他非利息收入业务给A农村信用社注入了新的活力，使其未来盈利能力得以持续、稳定的增长。

营业支出。A农村信用社的营业支出主要包括业务及管理费用、营业税金及附加和其他营业支出。从表一的财务数据来看，2012-2014年业务及管理费用、营业税金及附加比较稳定，在2015年两项指标都出现了明显下降，受利润下降影响，A农村信用社不断压缩经营成本，但是营业支出的降幅远远小于净利润下降的速度，所以销售净利率整体持续下降。

2.总资产周转率分析

由表四可知，近5年来，A农村信用社的总资产周转率徘徊在3.34%-4.88%之间，虽呈现小幅下降趋势，但基本保持稳定。从商业银行盈利模式上看，其收入增加主要得益于利息收入的增加，从分析表中变化趋势可以看出，从2014年开始，营业收入与资产总额出现“双降”，而从以上分析可知，A农村信用社的非利息收入和中间业务收入开始明显增长，且在营业收入结构中比重逐年增加。说明经济下行和利率市场化改革，使商业银行的存贷利润空间不断缩小，成为影响A农村信用社总资产周转率下降的主要因素。

3.权益乘数分析

权益乘数表示资产总额相对于股东权益的倍数，权益乘数越大表示股东投入银行的资本占全部资产的比重越小，银行负债程度越高。从分析表可知，2012-2014年，A农村信用社的权益乘数逐渐下降，说明其以利息收入为主的负债盈利能力受到了挑战。2015年和2016年权益乘数突然上涨且涨幅较大，但是这部分权益乘数的提高并不代表其负债盈利能力的提升。一是受计提资产减值损失的影响，作为分母的股东权益减少较多，使它与资产总额的比值增大。二是近5年，A农村信用社的存款余额和贷款余额变化不大，没有出现较大涨幅，说明其资产负债率并没有充分发挥出财务杠杆的作用，为A农村信用社带来盈利。相反，突然增加的权益乘数指标，暴露出了A农村信用社的银行债务管理能力在下降，财务风险在加大。

三、地方法人金融机构盈利能力下降的原因分析

（一）信贷资产质量下降是利润下滑的根本原因。通过对辖区7家有不良贷款的地方法人金融机构调查，均认为资产质量的下降是影响利润和盈利能力的首要原因。以A农村信用社为例，其信贷资产质量持续下滑，2012-2016年不良贷款率徘徊在8.42%-13.24%之间，不良贷款余额增加了5373.51万元，不良贷款率和拨备覆盖率一直未达到监管标准。为了抵御资产质量下降带来的风险，A农村信用社开始加大拨备计提力度，造成当年计提资产减值损失逐年增加，侵蚀了当年利润，从而造成一系列监管指标不符合要求的连锁反应。

（二）经济下行是造成盈利能力下降的外部原因。受国家产业结构调整的影响，加之“去产能、去库存、去杠杆”政策的落实，经济下行压力不断加大。一方面不良贷款“走高不下”。辖区实体经济盈利能力下降，部分企业的流动资金和现金流不同程度的出现缺口，从而导致银行不良贷款攀升。以A农村信用社为例，A农村信用社所在城市煤炭、钢铁、建筑等行业持续低迷，涉煤行业客户库存煤炭价格下跌较多，销售严重受阻，企业经营情况持续恶化或无好转迹象，导致该类表内外欠息及贷款逾期突增，且不良贷款清收化解难度不断增大。另一方面，贷款规模增长乏力。近几年，随着地区经济增长放缓，企业有效信贷需求疲软，加之企业融资渠道进一步拓宽，压缩了传统贷款增长的空间，贷款规模增长对利润增长的贡献已经明显低于以往。以A农村信用社为例，2016年，A农村信用社全面开展信贷营销工作，借助“随薪贷”、“农地贷”、“富农卡”等一系列“拳头”信贷产品，加大对优势行业和优质客户的营销力度，虽然小微贷款较年初增加7.39%，但贷款规模较年初依然减少2442万元。

（三）利率市场化是影响盈利水平的主要原因。随着利率市场化改革的不断推进，银行存贷利差持续收窄，利息净收入减少，营业成本上升，净利润下降。监测数据显示：在贷款利率方面，2016年辖内地方法人金融机构贷款利率水平持续走低，各期限人民币贷款加权平均利率水平8.09%，同比下降0.86 个百分点；在存款利率方面，为保证存款稳定增长，各机构竞相提高存款利率上浮幅度，其中农商行、农信社上浮幅度在基准利率的1.3-1.4倍之间，村镇银行上浮幅度在基准利率的1.5倍。同时，通过加大理财营销力度，提升理财产品收益率，采取赠礼品实物甚至直接返现等方式吸引和稳定存款客户，扩大市场份额，导致活期存款越来越少，利率较高的定期存款和结构性存款增加，利息支出和营业支出相应增大，银行负债成本上升。

（四）收入结构单一是导致利润下降的内部原因。目前吴忠市地方法人金融机构收入结构仍然单一，易受外部经济政策环境影响。截至2016年末，辖内地方法人金融机构利息收入占营业收入的90.06%。收入来源单一，过度依赖贷款利息收入，进一步放大了外部经济下行、利率市场竞争激烈等因素对金融机构的不利影响。

四、相关建议

杜邦分析法的应用研究 第3篇

一、净资产收益率及分析

净资产收益率是综合性最强的财务指标, 是企业综合财务分析的核心。这一指标反映了投资者的投入资本获利能力的高低, 能体现出企业经营的目标。从企业财务活动和经营活动的相互关系上看, 净资产收益率的变动取决于企业资本经营、资产经营和商品经营。所以净资产收益率是企业财务活动效率和经营活动效率的综合体现。

二、因素分析法

净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

在此基础上进行连环顺序替代, 并计算每次替代后的结果:

根据上一步骤, 确定各因素对净资产收益率的影响程度:

根据分析结果可知:2013年净资产收益率比2012年减少了1.78%, 其主要影响因素是:总资产周转率的降低使净资产收益率减少了3.39%, 权益乘数的增加使净资产收益率增加了1.31%, 销售净利率的提高使净资产收益率增加了0.3%。总资产周转率对净资产收益率的影响最大, 总资产周转率的减少是由于平均资产总额增加幅度大于销售收入的增加幅度而引起的。权益乘数的增加是由于资产负债率的增加, 资产负债率增加意味着企业的负债在总资产中的比例上升了, 销售净利率的涨幅0.3%, 影响销售净利率的主要因素是净利润和营业收入, 影响上涨0.3%, 净利润的增长幅度大于销售收入增长的幅度。

在此基础上进行连环顺序替代, 并计算每次替代后的结果:

根据上一步骤, 确定各因素对净资产收益率的影响程度:

根据分析结果可知:2014年净资产收益率比2013年增加了0.68%, 其主要影响因素是:销售净利率的增加使净资产收益率增加了3.84%, 总资产周转率的减少使净资产收益率减少了2.95%, 权益乘数的减少使净资产收益率减少了0.21%, 销售净利率对净资产收益率的影响最大, 销售净利率较上一年的增加来源于净利润的增长幅度大于销售收入增长的幅度。其次是总资产周转率的影响, 总资产周转率的减少是由于平均资产总额增加幅度大于销售收入的增加幅度而引起的。权益乘数的减少是由于资产负债率的减少, 2014年较2013年资产负债率减少意味着企业的负债在总资产中的比例有所下降, 但下降的幅度并不是很大, 仍然没有恢复到2012年的数值。

三、结论

根据以上两年的数据对比以及因素分析, 我们可以得到:若要继续提升净资产收益率值, 需要采取切实有效的措施, 增加主营业务收入, 控制成本费用、财务费用, 降低资金营运成本, 加强回款, 从而实现主营业务收入的稳定增长和净利润规模的不断扩大。经过团队的讨论研究, 我们在对案例中D公司的经营管理以及会计处理进行分析的基础上, 结合所给资产负债表、损益表中各年度的关键数据运用杜邦分析法, 对销售净利率、总资产周转率、权益乘数、净资产收益率等指标进行计算, 各指标对收益率的影响强弱的对比得到以下结论:在2011至2013会计年度内, 企业虽然进行了激进的扩张策略, 但是资产利用效率却逐年递减。虽然报表上的利润在逐年增长, 但是并没有在此期间向各股东分派股利。再加上公司对特许经营权计入无形资产却不予摊销的做法, 最终导致了投资者对企业的信任缺失, 投资撤离, 股价持续下降。为了使公司尽早脱离困境, 根据我们的研究结果, 在此给出我们的几点建议。首先, 在经营管理方面, 应减少激进的分店扩张, 将发展的重点转移至高质量低成本的稳健的经营策略, 对食品的种类进行多样化的改革, 对核心产品提高品牌竞争力, 扩大产品在同行业的领先优势, 同时注重配套产品如咖啡销售的协同增长。在销售渠道方面, 向互联网销售等新渠道进军, 以此低成本的方式扩大品牌在全球范围消费者中的影响力。在资产的使用方面, 加强资产的使用效率, 需要采取切实有效的措施, 增加主营业务收入, 控制成本费用、财务费用, 降低资金营运成本, 加强回款, 从而实现主营业务收入的稳定增长和净利润规模的不断扩大。

参考文献

[1]James C.Van Horne:《现代企业财务管理》 (第十版) [美], 经济科学出版社, 2002

杜邦财务分析法在企业中的应用 第4篇

关键词：杜邦财务分析法

1 杜邦财务分析体系简介

杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是利用各个主要财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。它由美国杜邦公司最先设计和使用，故称杜邦财务分析体系。

杜邦财务分析体系的特点是将若干反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来体现。净资产收益率指标是反映所有者权益价值的指标。以该指标为核心展开一系列分析，能更好地为所有者权益最大化而服务。杜邦财务分析体系由以下两大层次组成：

1.1 第一层次——核心指标展开层次

净资产收益率=■=■×■=总资产净利率×权益乘数 （1）

或=■×■×■=营业收入净利率×总资产周转率×权益乘数 （2）

1.1.1 公式（1）的含义。上述公式（1）从总资产净利率和权益乘数两个方面反映净资产收益率。总资产净利率，亦称总资产收益率，是反映企业总资产盈利能力的指标。权益乘数，亦称业主权益乘数，或权益系数，它是总资产对净资产的倍数。净资产，又称所有者权益，则权益乘数就是总资产对所有者权益的倍数，反映所有者权益与资产、负债之间的关系。这三者关系通过以下公式揭示企业的基本财务状况：

权益乘数=■=1÷■=1÷■=1÷（1-资产负债率）

1.1.2 公式（2）的含义。上述公式（2）从营业收入净利率、总资产周转率和权益乘数三个方面反映净资产收益率。营业收入净利率，亦称销售净利率，是反映企业收入盈利能力的指标。总资产周转率是反映企业总资产营运能力（状况）的指标。公式（2）表明，企业的净资产收益率由企业的收入营利能力、资产营运能力和基本财务状况决定。

1.2 第二层次——分解指标扩展层次

利用上述公式（2）对“营业收入净利率”和“总资产周转率”两个指标进行全面分解，充分揭示企业盈利能力、营运能力的深层次原因。

1.2.1 营业收入净利率的分解。其中，净利润的计算公式如下：

净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用±公允价值变动损益+投资收益±营业外收支净额-所得税费用

营业收入净利率=■

=■ （3）

上述公式（3）揭示了营业净利率影响因素有：营业收入成本率、营业收入税附率、营业收入三费率、营业收入损益率、营业收入所得税费用率。

1.2.2 总资产周转率的分解。总资产分为流动资产和非流动资产两大类。其分解计算公式如下：

总资产周转率=■=■（4）

流动资产=现金+应收款项+存货，其中，现金=货币资金+交易性金融资产

非流动资产=非流动资产投资+固定资产+无形资产+长期待摊费用+其他长期资产

上述公式（4）揭示了总资产周转率影响因素有：流动资产的占用水平及其周转速度、非流动资产的占用水平及其周转速度。如果进一步分解，总资产周转率受现金周转率、应收款项周转率、存货周转率、固定资产周转率等因素的影响。

2 企业杜邦财务分析法应用举例

企业应用杜邦财务分析法分析企业的业绩时，可以利用简化的框架图进行分析。举例如下：

例1：洪都公司2011年12月31日资产负债表（部分项目）、利润表分别见表1、表2：

企业应用杜邦财务分析法时，可以用框架图进行分析。现以洪都公司2011年资产负债表平均数、2011年利润表数据为例，填列杜邦财务分析体系框架图如下（见下图1）：

从洪都公司2011年杜邦财务分析体系框架图1中可见，洪都公司2011年净资产收益率为20.62%，它由总资产净利率12.35%与权益乘数1.67相乘得出。其中，总资产净利率12.35%由营业收入净利率9.699%与总资产周转率1.27相乘得出。

再从分解指标看，洪都公司2011年净利润707865元等于营业收入7298385元减去成本费用6590520元得出，成本费用占营业收入的比例为90.3%（6590520÷7298385×100%）。降低成本费用是该企业会计工作的重点。在成本费用中，营业成本为5274893元，占成本费用总数的80%（5274893÷6590520×100%），是成本管理的重点；其次，期间三项费用（销售费用、管理费用、财务费用）1048863元，占成本费用总数的16%（1048863÷6590520×100%），是成本管理的第二个重点。当然，该企业期间损益（公允价值变动收益+投资收益-营业外收入-营业外支出）10947元，增加了企业的利润总额，尤其是取得投资收益51233元，是值得肯定和发扬的成绩。该企业总资产周转率为1.27次（283天），比全国国有企业2004-2006年累计平均良好值1.1次（327天）（引自2005-2008年国务院国资委统计评价局制定的各年《企业绩效评价标准值》，经济科学出版社出版）要好得多，应充分肯定该企业具有良好的营运能力。

作者简介：陆川，男，（1966-），高级会计师，硕士，籍贯徐州，研究方向：财务管理，供职单位：徐工集团徐州重型机械有限公司总经理。

杜邦分析法的应用研究 第5篇

责任作为一种非财务信息,并不能通过现有的会计信息披露机制得到恰当的反映。从这个角度上说,大企业为承担社会责任从对碳减排的投入并不能为社会公众所知晓。

三、低碳经济发展方式下会计的变革趋向 1.合理确认碳资产

在现有客观环境下,发达国家与发展中国家的企业将碳作为一种商品买卖,碳可以作为一种企业的资产加以确认。具体为:一般而言,碳交易都是以合同形式存在,并且一般都是购买数年的碳商品。在进行碳资产确认时,关键是碳资产的计量问题。笔者认为,碳资产计量可以以合同价格为基准,考虑时间价值,从而得出碳资产的初始入账价值。

2.引入资源流成本核算方法

资源流成本核算利用资源流分析与流转成本会计的结合,以企业制造过程中材料、能源的投入、生产、消耗及转化为产品的流量管理理论为基础,跟踪资源实物数量变化,提供资源全流程物量和价值信息,它从数量和金额两方面计算企业生产过程的资源投入、消耗、废弃等流量与存量信息,为资源循环利用效率的提高提供有用信息。资源流成本核算理念与低碳经济理念相一致,采用资源流成本核算,可以最大程度上让企业生产过程中各种资源投入、资源消耗、废弃等信息予以量化,便于

企业管理人员分析企业生产过程中的各种资源利用效率,从而促进企业提升生产技术水平,促进企业主动采用循环经济生产方式,节约资源使用。

3.创新表外信息披露方式—增设碳减排报告

一般认为,不能在基本财务报表中反映的信息且该类信息又有助于信息使用者的经济决策的披露都是通过表外披露方式来进行的。在现有制度安排下,碳减排作为企业主动积极履行社会责任的一种方式,亟待通过一种合理的方式将这种信息向信息使用者表达,从而有助于信息使用者和社会公众更充分的了解企业,树立企业良好的社会形象。因此,可以增设碳减排报告,报告中详细列示有关碳减排的支出、收入等信息。

四、结语

社会发展方式从传统粗放型向低碳转变,因此,我们理应对低碳经济的基本特征加以深入剖析,在深入分析低碳经济的基本特征后,我们才会真正明晰传统会计为什么在这种社会环境影响下会面临诸多挑战。会计理论的发展应该是与时俱进的,随着会计环境的变化, 我们完全应当及时变革会计的诸多方面,以适应经济发展,满足于会计为经济服务的职能。

参考文献: [1]UK Energy White Paper.Our Energy Future Creating a Low Carbon Energy,Feb,2003[R].http://www.berr.gov.uk/files /file1071 9.pdf.2009.l1.06 [2]陈柳钦:低碳经济:一种新的经济发展模式[J].中南林业科技大学学报(社会科学版,2010(2:80-85 [3]万红波 阴海明 朱林: 资源流分析视角下企业环境成本核算研究及实例分析[J].科技管理研究,2010(7:102-105

[4]Seiji Hashinoto ,Yuichi Moriguchi,Akira Saito.Six Indicators of Material Cycles for Describing Society`s Metabolism:Application to Wood Resources in Japan [J].Resources Conservation & Recycling 2004(40:201-223

一、传统杜邦分析体系 1.传统杜邦分析体系概述

杜邦分析体系,因其最初由美国杜邦公司成功应用,所以得名。杜邦分析体系是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系。

杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为: 权益净利率=总资产净利率×权益乘数总资产净利率=销售净利率×总资产周转率权益乘数= 1 ÷(1-资产负债率销售净利率=净利润÷销售净额总资产周转率=销售净额÷资产平均净值资产负债率=负债总额÷资产总额

净利润=销售收入净额-成本总额+其它利润-所得税负债总额=流动负债+长期负债资产总额=流动资产+非流动资产

成本总额=产品销售成本+产品销售费用+产品销售税金+管理费用+财务费用2.传统杜邦分析体系的驱动因素

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

(1从杜邦体系图可以看出,净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率,它是杜邦体系的核心。企业财务管理的目标之一是实现股东财富最大化,净

资产收益率正是反映了股东投入资金的获利能力,这一比率反映了企业筹资、投资和生产营运等各方面经营活动的效率。

(2权益乘数主要反映了企业的筹资情况,即企业的资金来源结构如何,同时也揭示了企业长期偿债能力。

(3资产报酬率是反映了企业获利能力的一个重要财务比率,它揭示了企业生产经营活动的效率,综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产周转速度以及资金占用量等各种因素,都直接影响到资产报酬率的高低。

传统杜邦分析体系与改进杜邦分析体系的比较 ■ 李金龙 彭 皎 路明明 山东大学威海分校商学院

[摘 要] 本文主要概述的传统杜邦分析体系和改进杜邦分析体系两类方法的思想及内容,并对比了各自的主要财务指标。

[关键词] 传统杜邦分析体系 改进杜邦分析体系 163

《商场现代化》2010年9月(上旬刊总第622期 财会探析

(4销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说,增加销售收入,企业的净利润也增加,但是要想提高销售净利率,一方面要提高销售收入,另一方面必须降低各种成本费用,这样才能使净利率的增长高于销售收入的增长,提高销售净利率。

(5结合销售收入,分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力,如果企业资产周转较慢,就会占用大量资金,增加资金成本,减少企业利润。

综上所述,杜邦财务分析方法最显著的特点即运用全局观点进行综合财务分析,以权益净利率为主线,将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起,层层分解,逐步深入,构成一个完整的分析体系。通过杜邦财务分析图这个工具把各项基础财务指标系统地组织起来,对企业的财务状况和经营成果进行综合评价,并进行原因分析。在具备整体性能的前提下,通过改善各个局部子指标的构成因素,使其整体性能得以强化。该体系层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本与费用的构成和企业风险,揭示指标变动的原因和趋势,满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要,在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正,为企业经营决策和投资决策指明方向。

3.传统杜邦分析体系的局限性

(1计算资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配总资产为全部资产提供者所有,包括股东和债权人,但净利润专属于股东,两者不匹配。为改善该比率,要重新调整分子和分母,区分不要求分享收益的无息负债债权人和要求分享收益的股东、有息负债债权人,重新计量两者的投入的资本,得出合乎逻辑的资产净利率。

(2没有区分经营活动损益和金融活动损益

对于大多数企业来说金融活动是净筹资,而不是投资,筹资活动不产生净利润,却支付利息费用。企业的金融资产是投资活动后的剩余,是尚未投入实际经营活动的资产,应将其与经营资产相区别。与此对应,金融损益也应与经营损益相区别,才能使经营资产和经营损益相匹配。因此,正确计量基本盈利能力的前提是区分经营资产和金融资产,区分经营损益和金融损益。

(3没有区分金融负债和经营负债

既然要把金融活动分离出来单独考察,就需要单独计量筹资活动成本。负债的成本仅仅是金融负债的成本。因此,必须区分金融负债和经营负债,利息与金融负债

相除才是真正的平均利息率。此外,经营负债没有固定成本,本来就没有杠杆作用,将其计入财务杠杆,会扭曲杠杆的实际效应。

二、改进的杜邦分析体系 1.区分经营和金融类资产、负债

改进的杜邦分析体系要求对资产和负债重新分类,分为经营性和金融性两类。经营性资产和负债,是指在销售商品或提供劳务过程中涉及的资产和负债,例如应收应付账款、存货、固定资产等。金融性资产和负债,是指在筹资过程中或利用经营活动产生的额外现金过程中涉及的资产和负债,例如交易性金融资产、可供出售金

融资产、长短期借款、带息票据等。根据会计科目的重分类,调整资产负债表。左侧为净经营资产,净经营资产为经营资产与经营负债之差,右侧为净负债和股东权益,净负债为金融负债与金融资产之差,左右两侧账面平衡。

2.区分经营损益和金融损益

有息负债有资金成本,财务杠杆作用强,利息支出构成企业财务费用的一部分,也是企业项目投资决策的重要参考依据。改进的杜邦分析体系中,通常以财务费用作为金融损益,调整的利润表中,将财务费用剔除,由此得到税前经营利润,上缴所得税得到税后净经营利润,以反映企业的经营盈利成果。由于财务费用具有抵税作用,因此,常用税后财务费用(净利息 衡量企业的有息负债成本,税后经营净利润与税后财务费用相差得到企业的净利润。

3.改进杜邦分析的核心工具

杜邦分析的核心工具是权益净酬率,该指标最终反映上市公司为股东创造财富的能力,为股东实际带来的报酬。因此,对股东来讲,它的结果重于总资产报酬率。改进的杜邦财务分析围绕权益净酬率指标进行,将其分解为一系列其它财务指标: 权益净酬率 = 净利润/ 股东权益

=(税后经营净利润-税后利息费用 / 股东权益

=(税后经营净利润/ 净经营资产 ×(净经营资产/ 股东权益-(税后利息费用/ 净负债 ×(净负债/ 股东权益

= 净经营资产利润率×(1 + 净负债/ 股东权益-税后利息率×净财务杠杆 = 净经营资产利润率+(净经营资产利润率-税后利息率 ×净财务杠杆

净经营资产利润率反映企业经营资产的回报率,是实业投资回报率,税后利息率反映企业的金融活动的净成本价格,净经营资产利润率与税后利息率的差被称为经营差异率,是衡量企业是否再进行负债融资经营的标准线。经营差异率与净财务杠杆的乘积被称为杠杆贡献率,衡量企业负债经营为股东带来的净超额报酬率。

4.改进的杜邦分析的应用角度

改进的杜邦分析更好适用于股东回报分析,真正反映企业盈利能力的是总资产收益率,是企业利用可控制或支配的资源进行资产增值的能力,如果企业财务杠杆非常高,而总资产收益率一般,反映的股东回报率仍可能会很高,不过,这种高的股东回报率是建立在高风险而不是高的盈利能力之上的。因此,在进行杜邦分析时,应注意净财务杠杆的大小,分析一下企业的偿债能力。因此,新的杜邦分析体系的自身因素决定了改进的杜邦分析只适合进行股东回报能力的分析,并且要注意指标的波动性以及净财务杠杆大小和企业的偿债能力。

参考文献: [1] 荆新主编.《财务管理学》.中国人民大学出版社.2005年

浅议杜邦财务分析体系的改进 第6篇

一、传统杜邦财务分析体系的缺陷

从图：我们发现，利润指标在杜邦财务分析体系中起到了承上启下的连接作用，但是，利润指标提供的财务信息远远弱于现金净流量，特别在当前利润操纵严重的情况下，各方主体更关注企业是否有充足的现金净流量，传统杜邦财务分析体系逐渐显露出其弊端。为此笔者特别剖析上市公司银广厦和关财务指标，通过剖析我们发现，正是传统杜邦财务分析体系的相关指标，不断扭曲其财务恶化的事实真相，为财务造假起到了推波助澜作用。

假相之一：税后净利指标。银广厦1999年净利为127 786 600元，2000年为417 646 432元，2000年比1999年增长226.56%,盈利势头良好。

假相之二：销售利润率（主营业务利润率）指标。银广厦1998年销售利润率为14．6％，1999年为24.3％，2000年为46％，增长速度惊人。

假相之三：总资产报酬率指标。银广厦1998年总资产报酬率为18．4％，1999年为9％，2000年为17．7％，超过该行业平均值。

假相之四：权益报酬率指标。银广厦1998年该指标为15.35%，1999年为13.56％，2000年为34.56％，远高于该行业平均值及10％的配股线。

这四大指标覆盖了杜邦财务分析体系的左半部分, 正是由于传统指标的误导，给银广厦镀上了一层层的光环。香港《亚洲周刊》将其评为“2000年中国大陆——百大上市企业排行榜”第8名，《新财富》评出的“100最有成长性上市公司”银广厦位居第二，传统财务指标误导了媒体，媒体误导了广大中小投资者。直至2001年8月《财经》杂志刊发《银广厦陷阱》，才揭穿了这一股市神话。

二、传统杠邦财务分析体系的改进

笔者建议将杜邦财务分析体系中的利润指标改为现金净流量指标，以反映财务状况的真实性，改造中涉及以下几个指标的变换：

1.将税后净利改为经营现金净流量，它等于经营活动产生的现金流入减去经营活动产生的现金流出。其中银广厦1998年经营活动现金净流量为一20 792 479元，1999年经营活动现金净流量为-5 575，052.5元，2000年为124 103 656元，虽然2000年有所好转，但现金净流量明显无法满足企业需要。

2.将销售利润率改为现金净流量与销售净额比，它表明单位销售净额获取现金净流量的能力，公式为经营现金净流量／销售净额。银广厦1998年该比率为一3.4%, 1999年为-1．1％，2000年为13.7%，单位销售净额缘何不能产生正的现金净流量，这是应引起投资者关注的问题。

3．将总资产报酬率改为现金净流量总资产比，其基本内涵为单位总资产创造的现金净流量，公式为经营现金净流量／总资产额。银广厦1998年该比率为-1.3％，1999年为-O.2%，2000年为3．9％，该公司总资产创造现金净流量能力己很差。

4.将权益报酬率改为现金净流量权益资金比，其基本内涵为单位权益资金获取现金净流量的能力，公式为经营现金净流量／权益资金额，投资者期望自己投入企业的资金能带来更多的现金净流量。1998年银广厦该比率为-2.81%，1999年为-0．43％，2000年为9，09％。投资者投入企业的资金已不能有效带来现金净流量，这是和投资者的初衷相背离的。

通过指标变化，我们发现改造后的杜邦财务分析体系较好地反映了企业的真实财务状况。

三、改造该体系在我国的现实可能性通过这样四个指标的变换，一方面保持了杜邦财务分析系统的基本结构，另一方面满足当今社会各方利益主体对现金净流量财务信息的需求，更具有现实意义。而且，我国1998年颁布《现金流量表会计准则》，要求企业编制现金流量表，提供现金流量相关信息，为该体系改造提供了制度基础。