财务理论管理案例论文范文

财务理论管理案例论文范文第1篇

摘要：新时代创新创业活动面临新问题，深入推进大众创业、万众创新新发展，需要社会各界的参与。地方高校应发挥教育功能，在创新创业人才的培养上发挥作用。基于教育生态学的理论，提出地方高校创新创业教育生态系统模型，从而构建基于教育生态学的地方高校创新创业生态系统。

关键词：教育生态学;地方高校;创新创业生态系统

引言

十九大报告中指出：创新创业活动要鼓励更多的社会主体投身当中。国发〔2017〕37号文件要求：要不断优化“双创”生态环境，不断加快发展和培育新经济、新动能，努力构筑“双创”新引擎。江苏在2018年8月发布了《省政府关于深入推进大众创业万众创新新发展的实施意见》（苏政发〔2018〕112号），要求建立“双创”教育课程共享平台，深化高校“双创”教育改革。“双创”活动的开展，需要社会各界的参与，形成一个良性的“双创”生态系统。笔者拟从教育生态学视角，依托教育生态学理论，提出地方高校创新创业教育生态系统模型，希望构建一个良性循环的创新创业教育生态系统，发挥高校的教育功能，为社会培养更多的“双创”人才。

一、教育生态学概述

（一）生态系统理论

生态系统理论诞生于一般系统理论和生态学的交叉，是从生态学的角度对系统理论的一种理解，属于一种交叉理论。在生态学中关注的是有机的个体在环境中的适应情况，以及该有机个体在环境中获取动力平衡的过程。将人类作为研究对象，即对人类生命有机体和周边环境的互动展开研究[1]。在生态学理念下，人类的生存必须在适者生存的法则下进行，个人的生存有必要和环境共处，而不是征服环境，个体必须将自身置身于环境中，才能达到个人与环境之间和谐共处、相互调和的效果[2]。在生态系统理论中则是将环境视作一个系统，而每一层环境因素都是十分复杂且多样的，彼此之间还是相互协调的，牵一发而动全身。

（二）教育生态系统理论模式

教育生态系统理论模式是将生态系统理论应用于教育学领域内的一种理论模式，美国著名的心理学家尤芮·布朗芬布伦纳在对生态系统理论进行论述时，认为儿童在个体发展过程中的周边环境是一个具有多个层次的、复杂关系的系统，而儿童的发展则是会受到该系统的影响[3]。并将这些生态系统划分为五个层次，分别为长期系统、宏系统、外层系统、中间系统和微观系统。将生态系统理论模式应用于教育学即教育生态系统理论模式，此模式下认为一名学生在学习和成长的过程中，其周边由学校、社会和政府所形成的一个外部环境是一个具有多个层次的复杂关系的系统，学生的各方面发展都会受到整个环境的影响。

二、地方高校创新创业教育生态系统模型设计

基于教育生态学相关理论的概述，可发现其可为地方高校创新创业教育课程的建设提供一个新的思路和视角。在进行地方高校创新创业生态系统的建构中也可以建立一个相应的生态系统模型，将地方高校创新创业课程置于所设计的复杂系统中，通过多个层次环境系统之间的彼此协调和相互依存来更好地解决目前地方高校创新创业课程设计中存在的问题[4]。文章基于教育生态学视野下设计出如下图所示的地方高校创新创业生态系统模型。

如上图所示，设计地方高校创新创业生态系统模型一共包括三个层次，分为宏观系统、中观系统和微观系统，其中宏观层面包括政府、产业、地方高校三个环境因素。中观层面包括资源、机会和团队三个环境因素。微观层面包括创新创业教育课程通识平台、创新创业教育课程科学平台、创新创业教育课程实践平台三个环境因素[5]。三个环境层共同形成一个教育生态环境圈，三个层次的生态系统之间彼此相辅相成，并不单一存在，而是以一种大圈套小圈，彼此融合，相互促进的模式存在，通过建立这样生态化的地方高校创新创业教育生态系统模型，以促进地方高校创新创业教育工作的有效开展。

三、基于教育生态学构建地方高校创新创业生态系统（一）人才培养方案制定之初即注入创新创业教育因子

基于教育生态学构建地方高校创新创业生态系统首先应该在人才培养方案制定之初即注入创新创业教育因子，在既有的人才培养方案基础上将创新创业的教育内容添加其中，以实现对学生知识结构体系的完善，提高学生的综合素质水平，也提升学生的整体能力[6]。为充分贯彻“学生为本，基础宽厚、道德为先、能力为重”的新时代教学理念，提升学生的创新能力，培养学生的创新情操，实施创新教育，在培養学生扎实的专业基础理论知识的基础上，培养学生的创新创业精神和强烈的社会意识，人才培养方案制定以培养德智体美劳全面综合性发展的应用型、创新型高级专门人才为指导性理念。

学校应该对历年的人才培养方案进行充分的研讨，在教育生态学的理念下，进行人才培养方案的再创新。在学分的设计上，加入素质教育拓展环节，鼓励学生在完成学习任务的课余时间积极从事课外发明制造、竞赛以及科研等方面的活动，切实加大对学生实践创新能力和团队协作能力上的培养力度。培养方案设置创新创业学分，要求学生在校期间要参加创新创业课程学习、参加创新创业实践活动，同时要加强考核[7]。

此外，在人才培养方案设计上，还必须将创新创业课程作为重点，设计一些必修课，同时也设计一些选修课，例如“创业基础”“创新学”等基础性的创新创业课程可以作为学生在一年级学习的公共必修课程。在二、三年级，可以增加诸如“创新工程”“创造学”等创新创业的选修课，提高这些选修课的学分，以此来提高学生的学习积极性。在三、四年级涉及到实习的课程部分，可以设计诸如创新创业实习、实验以及实训等课程，加强实践考核，增加实践学分。通过必修课和选修课的全覆盖，加之高学分的吸引，以有效增强学生对于创业创新课程的重视程度和提高学生的积极性，切实培养学生的创业创新能力[8]。

（二）在既有大学生创新社团基础上，成立“实验班”

在完成整体性的人才培养方案设计基础上，地方高校还应在既有的大学生创新社团基础上，成立“实验班”，将具体的人才培养方案通过设置实验班的方式落到实践中。地方高校秉持“学有余力，兴趣为主，自主选择”的基本原则，将学校既有社团组织中的大学生创新社团作为基础，成立创新实验班。鉴于实验班的创立本身便就有一定的实验性，因此在当年的招生中不易一次招生过多，适于在各个系中设计一个班级即可[9]。通过设计创新实验班的方式，让创新创业的学生可以获得有针对性的创新创业知识。通过开发创新型课程、基础课程以及组织参加全国各个层级创新比赛的方式，系统地培养学生的创新创业能力，并通过参加系统性创新创业比赛的方式，通过成绩的稳健提升来激发学生的学习积极性和成就感，继而提高自身的创新创业能力。

教育工作的开展师资队伍乃是其基础资源所在，因此地方各个高校在创建创新创业实验班时，教师的选择也必须符合实验班的创办理念，聘请国内外的优秀创新创业教师，采用“走出去、请进来”，专兼职并存的方式为创新实验班的教学水平提升和教学内容丰富提供一个保障。

（三）建构创新创业三大课程平台

在整体人才培养方案、教学体系设计完成的基础上，设计具体的课程时要从教育生态的角度出发，以地方高校创新创业教育生态系统模型为基础，进行课程平台的设计，从创新创业教育三大课程平台进行分析：

1.通识平台

通识平台主要用于对学生创业精神和创新意识的培养，使学生在短期内通过条理性、全面性的学习，获得创新创业的一些理论知识，能够针对学习中的难点、重点，进行学习知识的系统性把握，能够在后续的创新创业实践教学中真正做到“学以致用”[10]。在通识平台的人才培养方案设计上应该以全校所有专业的学生为出发点，设计的课程必须是通识的必修课程、选修课或是一些拓展课。通识平台可以设计为两个子平台，分别为创新创业意识平台和创新创业知识平台。其中创新创业意识平台注重对学生创新创业意识和精神的培养，创新创业知识平台则是注重对学生创新创业相关知识的传授，扩充学生的知识面，建构完善的知识体系。

2.学科平台

学科平台主要用于创新创业理念、知识和不同专业学生的专业知识相融合，基于各个专业的实际情况，将创新创业的理念和知识融入到各个专业学科的课程中。学科平台教学工作的开展上，依据专业的特点，在既有的教学内容中增加创新创业的因子，对课程结构进行改造创新，结合学生专业的基本性质和特点，有效提升学生的创新创业能力水平。对于地方高校而言，对于一些专业性较强的工科专业在创新创业课程学科平台上的建设难度较大，因此建议以财务管理类、经济管理类的专业课程为切入点进行开展，达到创新创业理念、知识和专业知识相融合的目标。

3.实践平台

实践平台主要用于创新创业理念、知识和不同专业学生实践动手能力的融合，是指在学生的专业实践、实习以及实训的环节中融入创新创业的理念和知识而设计的课程。创新创业课程实践平台的建立是为了将创新创业理念知识更好地与专业实践要求相融合，以强调学生的创新创业知识、以专业知识为核心，以提升学生创新创业实践动手能力为目标，摆脱学校和书本在空间层面的限制，构建向实际的社会创新创业岗位发展的系统平台。在三个课程平台的建设时间安排上秉持“先普遍，再专业，最后落于实际”的基本原则，对于本科院校通识平台于一二年級开设，学科平台在三年级开设，实践平台在四年级开设。

结束语

教育生态系统理论模式是将生态系统理论应用于教育学领域内的一种理论模式，在此模式下，一名学生在学习和成长的过程中，其周边由学校、社会和政府所形成的外部环境是一个具有多个层次的复杂关系系统，学生的各方面发展都会受到整个环境的影响。在教育生态学视野下提出一个包括宏观系统、中观系统和微观系统三个层次的地方高校创新创业生态系统模型，并从人才培养方案制定之初即注入创新创业教育因子，在既有大学生创新社团基础上，成立“实验班”、建构创新创业三大课程平台，从这三个部分出发建构了一个基于教育生态学视野的地方高校创新创业教育生态系统，在此系统中良性循环，发挥高校的教育功能，能够为社会培养更多的创新创业人才，从而推进“大众创业、万众创新”的发展。

参考文献：

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[4]赵洁，张宝强，王涵.高校创新创业教育生态系统培养研究——以河南工业大学材料学院为例[J].创新科技，2018，18（9）：59—61.

[5]刘月秀.我国高校创新创业教育的短板分析与行动策略[J].教育与职业，2019，12（2）：62—65.

[6]孙爱凤.移动互联网+高校创新创业探究[J].数码设计（上），2018，10（10）：138—139.

[7]陈基根，朱晓菊.地方高校创新创业教育生态系统的构建与实践——以台州学院为例[J].台州学院学报，2018，40（4）：61—64+80.

[8]甘宇飞，宋昕培，乔常鑫，等.大学生主观意愿对创新创业生态系统影响的研究——以河北省各高校为例[J].人力资源管理，2018，30（8）：163.

[9]张辉华.“互联网+”背景下茶文化与高校创新创业教育的结合[J].福建茶叶，2018，40（12）：380.

[10]秦斐，温珂.构建有效的高校创新创业生态系统——制度安排与动力机制[J].科学学研究，2018，36（4）：601—608.

Research on Constructing the Ecosystem of Innovation and Entrepreneurship

Education in Local Universities from the Perspective of Educational Ecology

ZHOU Zong hui

（School of Economics and Management， Changshu Institute of Technology， Changshu 215500， China）

Key words：educational ecology; local colleges; innovation and entrepreneurship ecosystem

财务理论管理案例论文范文第2篇

摘要：财务可持续增长模型是在财务理论和实践中被广泛采用的重要模型。文章通过分析影响财务可持续增长的相关因素，揭示了财务可持续增长与相关财务目标的必然联系与冲突，并从可持续增长的视角重点阐述了企业价值最大化作为财务管理目标体系核心内容的合理性。

关键词：可持续增长；财务目标；财务管理；核心内容

一、可持续增长模型及其影响因素

Robert·C·Higgins在假设企业经营效率和财务政策不变且不发行新股的情况下得出如下可持续增长率模型：

可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益率

该模型基于以下几个重要比率：

1．总资产周转率。这一比率揭示了企业总资产实现销售收入的综合能力，企业要联系销售收入分析总资产的使用是否合理，流动资产和非流动资产的比例安排是否恰当。

2．销售净利率。这一比率反映了企业净利润与销售收入的关系，提高销售净利率是提高企业盈利的关键，而销售净利率的高低主要取决于销售收入和成本水平的高低。

3．留存收益率。这一比率涉及利润分配政策，如何妥善解决远期利益与长期利益，公司与投资者的关系至关重要。

4．权益乘数=（1+产权比率）。它是反映企业财务结构稳健与否的重要标志，它反映了企业投资者权益对债权人权益的保障程度，这个比率越低表明企业的偿债能力，尤其是长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效益是一缺陷，所以在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。

二、可持续增长与相关财务目标的冲突

从影响财务可持续增长的相关因素不难发现，可持续增长的思想与财务目标的选择有着必然的联系，其中资产周转率和销售净利率从经营效率方面影响企业价值目标实现，而留存收益率和权益乘数从财务政策角度影响财务目标的选择。可持续增长要求公司的目标增长率保持在其可持续增长率的水平上，即在不需要耗尽财务资源的情况下，公司销售可能增长的最大比率，过分高于或低于这个比率，都对公司不利，而某些财务目标的选择，往往与之发生冲突。

（一）可持续增长与“利润最大化”冲突

在“利润最大化”目标的驱使下，最容易诱发管理者短期行为：（1）在有利可图的情况下，管理者盲目追求销售的增长，把销售增长看作是必需予以最大化的事情，而太少考虑财务后果，而增长越快，需要的现金也越多，虽然可以通过提高债务杠杆来满足这种需要，但最终会达到负债的极限，贷款人拒绝追加信贷的请求，而此时，公司发觉自己已没有现金支付账单，反而加快公司破产；（2）为追求利润，管理者可能不顾其收益质量，将大量资金投入到与提高正常营业能力无关的资产上，如证券投资，这样虽然短期内使利润上升，但从长远看，违背企业可持续发展规律的要求，不但有损股东利益，也损害契约各方，如政府、债权人、客户等相关利益，不利于企业健康长远发展；（3）盲目投资，管理者为实现最大的利润，会挑选收益最高的项目，却忽视了高收益带来的高风险，以及未来收益的不确定性。

由此可见，“利润最大化”目标往往与公司的可持续增长产生矛盾，尤其是当增长过快，超过可持续增长导致的矛盾更加显著。

（二）可持续增长与“股东财富最大化”冲突

“股东财富最大化”目标克服了“利润最大化”目标导致的短期行为，更注重公司的长期规划和发展，而且从可持续增长的思路看，可持续增长也正反映股东权益增长，从这点看，它与可持续增长的目标是一致的，但由于股东财富难以计量（通常以股价等指标来衡量），因此也产生下列缺陷：（1）为追求股价最大化而追求利润最大化；（2）片面强调股东利益而对债权人及其他关系主体的利益不重视；（3）追求高收益高风险项目，增加公司财务风险；（4）股东权益最大化使公司倾向于不支付股利，把收益留在公司内部，投资于所得回报率为正的项目，以保持每股收益持续增长，另外，由于不支付股利还会使股价受到波动；（5）由股价反映的股东财富，存在诸多随机因素，难以反映真实情况。

股东财富最大化目标的缺陷使企业不可避免地与公司可持续增长产生矛盾，当企业快速增长时就可能产生与“利润最大化”同样的问题，即目标增长、实际增长大于可持续增长，即使当公司处于缓慢增长时，实际增长低于可持续增长时，在股东财富最大化目标下，管理者为消除人们对其经营能力的怀疑，会想方设法追求一切使实际增长的可能性，以维持每股收益增长，在表面上使股东财富增长，结果是利用多余现金，通过各种渠道解决增长问题，如兼并其他企业，但这种时候倒不如提高股利支付率，将钱还给股东，一方面股利支付带给市场企业经营良好的讯号，有利于公司的外在声誉的提高，另一方面还可降低可持续增长率，缩小其与实际增长的差距，此外，用股票回购方式也可以把钱还给股东，尽管这两种方法是有效的，符合可持续增长战略，但在实际中，仍有很多管理人员不惜选择片面追求股东财富增长策略，基于“股东财富最大化”目标的考虑是其重要原因之一。

三、企业价值最大化目标的合理性与财务可持续增长的协调

企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优化的财务政策充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大，它将企业长期稳定摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方面利益关系。企业价值最大化是一个具有前瞻性、复合性、实在性的企业目标函数。所谓前瞻性，是指企业价值及其最大化，是着眼于未来时期的财富生成与分配的一个概念，不是一个历史的概念。这种前瞻性延续了企业截至目前有助于可持续发展的一切特征，同时或更重要的也是隐含了企业管理当局对未来发展的控制实力。这种控制实力越雄厚，企业价值最大化实现的可能性也就越大。顺带指出的是，利润及其最大化却是一个典型的历史概念，代表着企业已发展到的终点状态。所谓复合性，是指企业价值概念涵盖了一些极其重要的概念，比如现金流量，风险，可持续增长等等。追求企业价值最大化，必须科学地协调与权衡这些因素。例如，如果不顾及风险程度和相关者利益，单纯地追求利润和股东财富的最大化，势必会带来一些极其严重的问题，其结果不仅无法实现企业价值最大化（折现率过高会降低企业价值），严重者甚至会造成企业的破产倒闭，所谓实在性。是指企业价值对于企业的各类投资者而言，是实实在在的现金流量，而不是什么观念上的什么东西。现金流量的变化代表者实际的、可控制财富的变化。

财务目标是以企业价值最大化为主导，以利润（资本利润）最大化为核心、财务可持续增长率（资本保值增值）、现金流量最大化为补充，以风险收益均衡原则为理念的财务目标体系，借助拉巴波特模型（Rappaport Model）:

企业价值 V （1）

式（1）中FCF为自由现金流量，詹森教授将其定义为：“在满足全部净现值为正的项目之后的剩余现金流量”。

若各年的FCF按相等的年增长率g增长，且WACC＞g，则：

（2）

将（2）式左右两边同乘以则有：

（3）

式（3）－式（2）整理得：

（4）

企业在持续经营状态下，则：

经整理得： （5）

根据拉巴波特建立的自由现金流量模型

将式（6）代入式（5）得：

式（7）中：S——销售额

R——销售增长率

P——销售净利率

T——所得税率

WACC——加权平均资本成本

g——自由现金流量增长率

F——销售额每增加1元所需增加的固定资本投资

W——销售额每增加1元所需增加的营运资本投资

公式（7）表明了财务目标与企业投资、投资获利能力、增长率之间的关系，由此可以得出以下结论：

1. 自由现金流量、加权平均资本成本（其中蕴涵的资本结构反映了风险和收益的权衡关系）和财务的增长能力（自由现金流量的增长）直接影响到企业价值的大小。

2. 自由现金流量主要来源于经营收益，与销售的增长（R1）和经营获利能力（P1）有直接关系，但单纯的销售增长并不一定引起自由现金流量增加。因为销售增长依赖于不断增加的资本支出，即 ，当企业高速增长时由于资本支出大量增加，自由现金流量可能为负值，降低企业价值，此时为了维持企业的持续增长，则必须借助外部资金来源，若借助外部债务融资，则必须考虑对资本结构的影响，合理的资本结构安排有利于稳定企业价值和保持可持续增长，但若负债过多，风险加大则会引起加权平均资本成本（WACC）提高，企业价值下降，若通过股权融资，则必须考虑在满足资本支出需要的同时提高资金利用效果，否则，其资本支出带来的高增长仍会引起自由资金流量短缺，损害企业价值。

3. 企业价值最大化实现了与相关股利政策和可持续增长对接，即企业经营活动所带来的现金流量首先满足资本支出（投资净现值大于零的项目或是改善经营效率）要求，在有剩余情况下，才以股利方式支付给股东，即所谓“剩余股利政策”。这不仅保证了好的项目的资金来源，从而有利于提高财务可持续增长水平，同时，防止滥用资金片面追求增长，自由现金流量用于支付股利，使企业实际增长接近可持续增长。

4. 在资本结构不变（风险不变）条件下，企业价值取决于自由现金流量和可持续增长水平，而自由现金流量的大小和可持续增长又与企业经营利润、资本支出和销售的可持续增长相关。因此，财务目标应是以企业价值最大化为主导，以利润最大化为核心，以财务可持续增长和现金流量最大化为辅助的多元性目标体系。这样既保证了财务目标的稳定性特征，同时又体现了不同成长类型不同成长时期企业具体财务目标的重心，也为筹资、投资、营运、分配等不同层次的财务目标的确定提供依据。

参考文献

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课题项目：本文系湖南省哲学社会科学成果评审委员会立项课题《湖南农业上市公司融资机制创新研究——基于财务可持续增长模型的理论分析和实证检验》（课题号0808027B）的阶段性研究成果。

作者简介：陈建，湖南农业大学经济学院/湖南财经高等专科学校会计系副教授，湖南农业大学经济学院博士研究生，研究方向：财务理论与实践。

财务理论管理案例论文范文第3篇

[摘 要] 改革开放以来，我国的企业财务管理理论得到重大发展，但是由于我国特殊的经济背景和经济制度，致使我国企业的财务管理与西方企业的财务管理存在着明显的差异和差距，这些差异和差距在一定程度上影响了我国企业的发展，导致国内企业在国际市场上竞争力的缺失。本文主要从财务管理发展背景，财务管理理论，财务管理的实际运用几个方面简要分析中西方在财务管理方面的差异。

[关键词] 财务学 财务管理

财务管理作为公司管理的一个重大方面，其在我国的真正发展是市场经济地位在我国确立以后，虽然在此期间财务管理已经得到国内企业普遍重视，相应理论也得到大幅度的发展和应用，但是由于较晚的起步时间以及我国特殊的制度背景，使得财务管理在我国的发展与西方财务管理的发展存在许多问题差异。

首先，从发展背景来看。我国的财务管理起步于转型期的市场经济，由于受计划经济的影响，转型期的市场经济保留了大量的计划经济体制，这其中就包括生产资料公有制。在公有制形式下，国家对整个国民经济的各个方面实行统一计划，统一生产和统一分配，实行统一的宏观的财务管理政策，企业自身并不能自主的实行筹资、投资和分配，因此企业财务管理对于企业自身来说也是毫无意义的。进入市场经济以后，国家作为特殊的经济主体并没有完全的退出市场，在一定程度上引入的私有制形式，在许多方面没有改变国家的主体地位，这对企业自身的财务管理的发展是极为不利的。而在西方，由于生产资料私有制，企业在自身发展的许多方面都拥有自主的决策权。为了提高经营效率，提升竞争力以实现高收益，企业自身不得不主动去改善经营管理水平，优化资产结构，因此财务管理在企业管理中的作用不断得到凸显，也越来越被重视，这也就促成了企业财务管理在西方的优先发展和完善。

其次，从财务管理理论来看，我国的财务管理理论与西方财务管理理论也存在一定的差异。目前西方财务管理理论主要有：有效市场理论、资本结构理论、有效投资组合理论、资本资产定价模型和股利分配理论。这些财务理论一起组成了西方财务最基本的理论基础，这些理论集中和完善的体现了财务管理的三个最重要的方面——筹资，投资和分配。有效市场假说提供了财务管理的环境基础，资本结构理论解决了筹资的数量问题，有效投资组合理论回答了投资的方向、风险以及决策的问题，而资本资产定价模型则为了我们如何给资产定价提供了基础，最后，股利分配理论完成了收益的分配问题。相对与西方完善的理论体系，我国的财务管理理论由于发展较为缓慢，并没有自身的理论基础，根据王化成教授的观点，我国财务管理的理论结构可以这样设置：以财务管理环境为起点,财务管理假设为前提,财务管理目标为导向，由财务管理的基本理论和应用理论构成的理论结构。相对于西方财务理论来说，我国的财务理论偏向于对财务规律，财务概率及其之间的关系的研究，着重于研究他们之间的相互影响。而西方财务则更注重于实物研究，着重于如何更好的筹资，投资和分配。在理论研究方法上，西方财务则是实证研究，他们是在大量的实例分析中得出结论，而国内的财务理论研究则倾向于规范研究，两种不同的研究方法必然导致理论研究结果之间的差异。

再次，在财务管理的手段运用上，国内企业相对西方企业来说还需改善。在筹资上，国内企业倾向于股权融资和债券融资等直接融资，并且在融资过程中，较少考虑企业的实际资金需求，没有深入考虑企业的发展要求，这就导致了企业资金利用效率的低下，而且由于更多的是直接融资，债券融资的财务杠杆作用没有得到充分运用，这是企业财务管理的失误。相反，西方企业则会对融资方式进行深入思考，而且一般情况下，西方企业更愿意债券融资，因为财务杠杆的作用会带给其更多的收益；在投资上，西方企业表现的更加成熟，并且更多的专注于公司主营业务产品的创新和开发，提升产品竞争力，在股权投资方面，他们更多的是基于自身发展需求的战略投资，而国内企业更多体现在业务范围的拓展和市场的开拓，产品的竞争力却不能随之提高，最后导致企业陷入财务困境，而且许多企业在股权投资过程中表现出一种投机性，大大的增加了公司财务风险；在利润分配上，西方企业更多的是以现金的形式发放企业利润，这对增加投资者的信心是极其有利的，也就间接提升了公司的价值，而纵观国内企业，发放现金股利的企业是屈指可数的，他们更多的是倾向股票股利，把现金留在企业以备不时之需，当这笔资金不能找到好的投资机会时，它就导致企业的资金利用效率的下降，给企业带来不良影响。

最后，中西方财务管理在企业中的效果表现出了较大的差距。相对于国外众多大型企业来说，国内企业的财务管理效果是有待提高的。从国内企业来看，其财务管理并没有达到其预定的目标——企业价值最大化，很多企业在其发展过程中，忽视长期利益，以静止的，局部的，短期的眼光看待企业财务管理，没有对企业的未来发展进行深入思考，以至于企业追求短信利益，最终导致经营失败。而与此相反的是，西方财务管理更多的注重企业的长远利益以及未来的发展，他们更多的是从全局，以动态的战略眼光来进行企业的财务管理决策，在企业内部形成了一套包括资本预算、现金预算、筹资决策、投资决策和股利分配决策在内的企业财务管理体系，以指导企业的发展。

从以上的分析我们可以看到国内财务管理与西方财务管理存在的差异和不足，对于差异，我们的应该借鉴吸收，对于不足，我们应该找到原因所在，以进一步完善我们的财务管理体系，使其发展能适应我国市场经济的发展需要，在社会主义现代化建设中发挥其应有的作用。

参考文献：

[1]郭复初 王庆生:《财务管理学》.第二版，高等教育出版社

[2]罗 勇 任海英:中西方财务管理理论的比较研究.会计之友

[3]王化成:论财务管理的理论结构.财会月刊,2000,第4期

[4]王化成 佟 岩 卢 闯 刘亭立 黎来芳:关于开展我国财务管理理论研究的若干建议.会计研究,2006第8期

[5]谢 芳:天下论文网.中西方财务管理比较研究

财务理论管理案例论文范文第4篇

尽管“财务”并非一个古老的概念，但在自然经济状态下，财务管理作为一门学科出现也根本是不可能的。然而，当人类步入近代社会，尤其是以公司经济为支撑的近代市场经济产生之后，公司财务与会计不仅处于并驾齐驱的地位，而且财务在公司经营与管理运作时序上要先于会计，成为公司经营运转的开端。管理学家认为，至近代社会“财务控制可能是早期管理控制中最发展的一种”（克劳德·小乔治：《管理思想史》第三章）。即便是起源于地中海沿岸资本主义经济关系萌芽阶段的威尼斯兵工厂，在产业革命之后的“工厂制度发展阶段”，客观上“财务”也已成为这个古老工厂里的管理“王国”（克劳德·小乔治：《管理思想史》第三章）。1918年世界著名管理学家亨利·法约尔，在公司经营与管理组织体系构建中，正式把“财务”作为公司组织运作中的先导性部分（亨利·法约尔：《工业管理与一般管理》）。随着股份公司制的产生与演进，公司意义上的财务便日益社会化了，财务控制随之成为资本市场管理基础层次中不可或缺的部分。至此，在市场经济条件下，无论是政府还是公司，对资本市场管理，如果不在管理工作中把财务、会计、审计置于市场经济管理控制上的基础地位，充分发挥它们在基础控制中的作用，那么发生在宏观经济与中观、微观经济管理上的失误便不可避免。

因此，谈多娇教授2013年出版的《西方财务理论发展史》与2008年出版的《西方理财思想史》这两部书，无疑具有十分重要的学术价值及现实意义。这两部著作填补了中国财务史研究上的空白，对于社会主义市场经济下，政府、企业和大学经济学与管理学的学者，以及学士、硕士、博士正确认识掌握财务理论与实践都具有指导性作用与启示性意义。这两部著作给学者提供了具有说服力的财务理论参考，它们对管理者如何端正市场经济下的财务管理思想与如何进行管理实践，提供了典型的历史案例与可兹借鉴的历史经验及其可记取的历史教训，并且对于硕士与博士研究生撰写学位论文，开展财务管理方面的实证研究，具有指引作用。

理财思想史与财务理论发展史，在历史逻辑上完全具有一致性。这两部书开展的研究，表现为一个科学、完整的财务史研究体系，所以，如学者通读这两部书，一定受益匪浅，通过它有利于加深对现代公司财务的认识，在财务管理工作中创造新的业绩。仅就《西方财务理论发展史》而言，笔者认为它是一部颇具创作特色的著作，分析作者立论所开设的八章财务理论发展专题史的逻辑体系，其特点在于：

（1）研究具有前沿性。这部书的一至八章都是从历史研究的角度探讨现代财务管理中的前沿性问题，尽管这八个史论专题各自具有研究上的独立性，但在对重要财务研究方面，又彼此关联，形成现代财务理论上的完整体系，对公司财务管理活动实践具有系统的指导意义，对财务管理原理的学习也具有全方位启示性作用。（2）系统揭示了现代公司财务运行的基本历史规律。这部书的一至八章，作者在研究中都以辩证唯物主义与历史唯物主义的时空观为指导，从历史分期上研究现代财务的基本理论问题与各历史阶段的问题，每个专题都把剖析问题的成因放在重要方面，并把前后协调贯穿起来，总结某一理论的发展成

财务理论管理案例论文范文第5篇

【关键词】人力资本财务资本公司财务

随着知识经济时代的来临，人力资本的重要性凸现，原基于工业经济时代的仅以财务资本为对象形成的财务理论与方法体系将面临严重的挑战。现有的财务理论虽然比较成熟，但用这些理论解释刚刚浮现的新型公司就有些捉襟见肘了。这是因为，过去大多数公司是财务资本密集型的，并且边界相对稳定，而对人力资本最为密集的新型公司来说，有关边界的假设不再具有实质意义，因此，讨论人力资本理论对公司财务及其理论的影响在当今已显得十分重要和迫切。

一、对财务主体的影响

生产要素的稀缺性决定了企业内部各缔约方谁拥有所有权以及拥有的份额。在工业经济时代，财务资本比人力资本更为稀缺，财务资本与人力资本在签订契约之前就已处于不平等的地位，企业的合约自然偏向财务资本。由此“资本雇佣劳动”便成为人力资本与财务资本博弈的初始均衡状态，企业的所有权完全归属于财务资本所有者股东，因此，财务资本的所有者即股东便成了惟一的财务主体。但是，在知识经济时代，人力资本与财务资本之间博弈的力量对比发生了显著变化，人力资本的地位得到了前所未有的提高。在一些新兴行业人力资本甚至比财务资本更为稀缺、更为重要，人力资本也应该享有企业所有权。因此，现代公司财务应该是股东和人力资本所有者的财务，即股东和人力资本所有者共同构成了现代公司的财务主体。

二、对财务目标的影响

在工业经济时代，由于财务资本在企业经济中占核心和主导地位，因此，股东财富最大化就成为目前企业比较流行的财务目标，这种财务目标的定位能吸引投资者关注和支持企业的发展，在处于困境时也更能取得股东的理解、信任和帮助。但是，随着知识经济时代的到来，人力资本逐渐与财务资本共同成为企业经济的核心要素，对由一系列契约的集合构成的现代公司来说，人力资本和财务资本所缔结的契约是现代公司最主要的特别契约，因此，现代公司财务应以股东及人力资本所有者财富最大化作为财务管理的基本目标。

人力资本不仅影响财务目标的定位，也直接影响财务目标的实现。这是因为财务资本是“死”的、“被动”的;人力资本是“活”的、“主动”的，只有依靠人力资本所有者，充分发挥人力资本所有者的能动性才能最终实现股东及人力资本所有者的财富最大化，同时实现其他相关者的利益。

三、对财务内容及方法的影响

现行公司财务是围绕财务资本及其运动而展开的，以财务资本的筹集、投资、营运管理及利润分配为财务管理内容;财务管理的方法也完全是以财务资本为核心的基础上建立起来的。随着人力资本逐渐与财务资本一并成为企业经济的核心要素后，财务管理的内容将得到拓展，人力资源的价值管理和人力资本管理将成为财务管理的重要内容(人力资源的引进、培训、岗位设计和优化等事务性管理应归人力资源管理部门专门进行)。同时财务方法也将得到创新，人力资本要素将成为企业各种传统财务方法必须充分考虑的因素，而且在此基础上，还要增加有关人力资本预测、控制、分析、评价等方面的指标。财务管理将达到既能“物尽其用”，又能“人尽其才”的最佳效果。

四、对公司融资及资本结构的影响

从公司资金融通来看，传统的财务理论认为：公司的资金是由自由资本和借入资本，即权益资本和负债二部分构成，因此，公司的融资完全是指财务资本的筹措。而与此相对应的资本结构，也是以财务资本为核心建立起来的，完全是一种财务资本结构。

但是随着知识经济时代的来临，人力资本逐渐成为企业经济的核心要素，公司融资应由原来狭义的财务资本筹措，扩展为既包括财务资本筹措，又包括人力资本筹措的广义融资概念，但由于人力资本本身的特殊性，又决定了人力资本筹措渠道和方式与财务资本的有所不同，企业应根据自身的特点来确定人力资本的筹措渠道和方式。另一方面，企业还应在建立“广义资本”的概念框架下，来创新优化资本结构。除原有财务资本结构外，还应确立财务资本与人力资本的比例关系，而且还要在人力资本内部按一定标准划分不同层次、不同类别的人力资本，确立人力资本内部的比例关系。创新优化的资本结构必须能使企业各类资本形式动态组合达到收益、风险的相互配比，能最大限度地发挥各类资本的潜能，真正实现企业广义资本结构最优。

五、对公司治理的影响

传统的公司理论是以“股东资本本位”理论构建的，财务资本的所有者对企业拥有绝对的所有权，管理者或生产者只是财务资本的雇佣者。因此，公司治理结构所要解决的问题是，在公司所有权与经营权分离的条件下，如何确保财务资本所有者获得投资回报;如何约束经营者的行为并使其在财务资本所有者的利益范围内从事经营活动。但是，在知识经济时代，人力资本已经成为企业(尤其是高新技术企业)生存和发展的决定性生产要素，人力资本所有者对专有知识，专有信息独占性越来越强，与财务资本所有者的“信息不对称”现象也越来越严重。在这种情况下，公司治理结构的重心产生了重大变化。公司应从过去那种以财务资本为基础，以财务资本的所有者和经营者的关系如何界定为中心的治理结构，转向以财务资本和人力资本为基础，以这两种资本的权利关系如何界定为中心的治理结构。公司治理结构主要围绕如何激励以调动人力资本的积极性和如何适当约束人力资本的短期行为，激励机制可以保证人力资本应有的地位和利益，而约束机制则可以防止人力资本侵犯财务资本的利益，从而维护财务资本的地位及利益，通过建立激励与约束兼容的机制来实现两种资本双赢。因此，人力资本将成为公司治理结构安排的重要要素，强化人力资本治理结构将成为知识经济条件下最典型的公司治理结构形态。

此外，在引入人力资本要素后，我们应在树立“广义资本”观念的基础上建立新型法律制度，赋予人力资本所有者如企业家、高级管理人员和技术人员甚至普通员工应有的法律地位，在法律上明确在公司治理结构中充分体现人力资本的地位和作用，真正构建人力资本与财务资本相结合的利益相关者共同治理机制。

六、对公司价值评估及剩余分配的影响

由于传统的财务理论是以财务资本为惟一对象，公司价值通常表述为公司全部资产的市场价值，对公司价值模型的构建也完全是以财务资本为基础的。但是，现代公司是一个抽象的投资组合，人力资本与财务资本之间高度整合将维护公司的凝聚力和成长机会。公司的价值正是体现了人力资本与财务资本之间高度的整合。事实上，财务资本本身不可能创造价值，而单独的人力资本同样也不能创造价值，只有人力资本与财务资本相结合才能创造价值。另一方面，无论是人力资本之间的团队协作，还是财务资本的优化配置，其实都离不开人力资本的能动参与，可以说，公司的人力资本和财务资本之间的精诚合作是缔造、维持公司核心能力和确保公司持续经营的关键，从而最大限度地创造公司价值，因此，企业价值的创造过程实质上就是人力资本与财务资本有机整合的过程。可见，离开人力资本去进行公司价值评估是一种片面的行为，它往往会得出错误的结论。而现行的公司价值评估理论及方法恰恰忽视了人力资本这一重要要素。

传统理论认为：财务资本在抵押性能、专用性的信号显示机制、风险承担等方面具有天然优势，企业的风险全部由财务资本承担，因此，财务资本所有者具有独享剩余控制权和剩余索取权，而人力资本不能承担风险，因而只能获得固定收入。可是在市场经济发达的今天，事实却并非如此。随着资本市场的不断完善，财务资本所有者可以在形势恶劣时在不同企业间较容易地转移资本，以逃避损失和风险，而且不会因为它来自于处于困境的企业而遭到冷遇或贬值。与此相反，人力资本却由于其专用性和群体性，使其抵押性能在不断增强。人力资本所有者在一个企业或行业滞留时间越长，对该企业或行业的依赖性越强，导致他们在不同企业或行业之间的流动越难。而且如果他来自形势不利的企业或行业，其人力资本价值和专用性投资将遭到严重损失，这种损失也很难得到补偿，因此，人力资本所有者是真正与企业的前途和发展紧密联系在一起的，他们主动承担企业经营风险。既然财务资本所有者与人力资本所有者在现代公司中都承担着经营风险，那么公司创造的剩余也就理所当然地应当在财务资本所有者与人力资本所有者之间进行分配。

至于剩余收益分配方式，我们认为：可以人力资本价值或贡献大小为基础，采用一定的标准或方式，给人力资本所有者以一定的股权，使其与财务资本所有者共同参与剩余收益的分配。这里必须说明，人力资本所有者既然参与剩余收益分配，那么他们就既要分享盈利也要承担亏损，而且考虑到人力资本是主动发挥作用，而财务资本是被动发挥作用的特征，在决定分配比例时，还必须与公司经营状况的好坏挂钩，以便反映人力资本所有者与财务资本所有者在各种状态下的责任权益。

财务理论管理案例论文范文第6篇

摘要：对行为财务理论的提出和发展的论述，启示行为财务注重从投资者的心理特征、资本市场的条件、政府行为等来分析财务问题，以更好地解释和预测财务主体的实际行为

关键词：现代财务 行为财务 标准财务理论等

现代财务理论的开端一般被认为是马科维茨于1952年发表《证券组合选择》（Portfolio Selection）一文。促成了一门新的科学——行为财务学。

一、行为财务理论的提出与发展

行为财务理论是在对“有效市场假说”（Efficient Market Hypothesis，简称EMH）的质疑和挑战中提出来的。EMH是标准财务理论的基础性假设。EMH宣称金融资产的价格全面反映所有可获得的相关信息，并给出了三种形式的市场有效性：弱型有效、半强型有效和强型有效。EMH提出之后，得到了众多学者的响应和大量实证数据的支持，并在经济、金融、财务等领域的研究中得到了迅速的推广。表明市场可能并非有效。

事实上，现代财务理论要解决两个问题：（1）通过最优决策模型解释什么是最优决策；（2）通过描述性决策模型探讨投资者的实际决策过程。标准财务理论很好地解决了第一个问题。但在第二个问题上，标准财务理论与实际情况有很大的差别。诚如上所述，投资者的实际决策并不一定是最优决策。为更好地解释和预测财务主体的实际决策过程（而不是最优决策模型）以及金融市场的实际运行状况，财务学研究者们发展了一个新的研究范式，即行为财务（behavioral finance）。

行为财务的兴起有几个方面的原因：一是期望理论的提出；二是行为经济学的发展，并逐渐溶入主流经济学。

二、行为财务理论的内容

（一）行为财务的理论基础 行为财务学的发展与在财务理论中引入心理学的研究成果是分不开的。心理学家们通过一系列的实验证明，个人在面临不确定条件时会表现出如下心理特征：（1）损失回避（loss aversion）。个人对利得和风险的态度是不一样的，损失带来的影响是同样大小的利得的2.5倍；（2）心理账户（mental accounting）。所谓心理账户，是指每个人皆根据自身的参考点来订出一个决策的方案。例如，不同的股票，在买进时有不同的价格，投资者面对这种现象，会根据自身的心理账户做出适合自身的决策；（3）过度自信（overconfidence）。心理学家们发现人们对自己的知识和能力都表现出过分自信。例如，对一项关于司机对于驾驶能力的自我判断的调查显示，有65%到80%的司机都认为自己的能力是“超过平均水平”（above average）的；（4）倾向于确认偏差（prone to confirmation bias）。人们往往只是重视条件概率（即所直观到现象），而忽视了先验概率（以往存在的知识）。

（二）行为财务理论模型 1、DSSW模型。解释了噪声交易者对金融资产定价的影响及噪声交易者为什么能赚取更高的预期收益。噪声即市场中虚假或误判的信息。模型认为，市场中存在理性套利者和噪音交易者两类交易者，后者的行为具有随机性和不可预测性，由此产生的风险降低了理性套利者进行套利的积极性。这样金融资产的价格明显偏离基本价值。而且噪声会扭曲资产价格，但他们也可因承担自己创造的风险而赚取比理性投资高的回报。

2、BSV模型。解释了金融资产的价格如何偏离EMH。模型认为，投资者在决策时存在两种心理偏差：选择性偏差和保守性偏差。由于收益变化是随机的，上述两种偏差使投资者会作出两种错误的判断：判断1和判断2。根据判断1，投资者认为收益变化是一种暂时现象，未能及时调整自身对未来收益的预期，即反应不足；根据判断2，投资者认为近期股票价格的同方向变化反应公司收益的变化是趋势性的，并对这一趋势外推，导致过度反应。

3、DHS模型。解释了股票回报的短期连续性和长期的反转。模型认为，市场中的投资者分无信息和有信息两类，前者不存在判断偏差，后者表现出过度自信和自我偏爱两种判断偏差。过度自信导致投资者夸大对股票价值判断的私人信息的准确性；自我偏爱导致对私人信息的反应过度和公共信息的反应不足。因此，股票价格短期内会保持连续性，但从长期来看，当投资者的私人信息与公共信息不一致时，股票价格会因前期的过度反应而回调。

4、HS模型。解释了反应不足和过度反应。与BSV模型和DHS模型不同的是，HS模型把市场中的投资者分为消息观察者和动量交易者两类。在对股票价格预测时，消息观察者完全不依赖当前或过去的价格，而是根据其获得的关于股票未来价值的信息；动量交易者则把他们的预测建立在一个对过去历史价格的简单函数上。同时模型假设私人信息在消息观察者中是逐步扩散的。HS模型认为最初消息观察者对私人信息反应不足，动量交易者试图利用这一点进行套利，但结果恰恰导致股价的过度反应。

5、羊群效应模型。解释了投资者在市场中的群体行为及其后果。模型把投资者的群体行为归因为效用最大化的驱使以及\"群体压力\"等情绪的影响，有序列型和非序列型两种模型。在序列型模型中，投资者通过典型的贝叶斯过程从市场噪声和其他个体的决策中依次获取信息，投资者一次只做一个决策，即决策的序列性。在非序列模型中，假设两个投资者之间的仿效倾向是固定相同的，倾向较弱时，市场总体表现为收益服从高斯分布，倾向较强时则表现为市场崩溃，这与传统的零点对称、单一型态的厚尾分布不一致。

三、行为财务理论的启示

在KT之前，经济学和心理学在研究个人决策行为上有着极大的区别：经济学认为外在的激励形成人们的行为，而心理学认为内在的激励才是决定人们行为的因素。通过KT以及后来一大批学者的努力，将心理学的研究视角和经济科学结合起来，不再单纯地仅用外界因素来解释人们复杂的决策行为，而是考虑他们决策时的心理和行为特征，从而发展成了行为经济学。行为财务是利用行为经济学的分析框架，通过对行为主体在金融市场上真实行为的观察，探索行为主体在决策过程中的心理因素和行为特征，并以此来解释和预测其在金融市场中的真实行为。从行为财务理论的发展中我们可以得到如下启示：

1、财务学是一门研究财务主体选择的科学。而一直以来，财务主体的选择过程都被视为一个“黑箱”，行为财务则试图揭开这一“黑箱”。此外，社会经济和文化的差异已被证实是影响财务主体决策的因素之一，在财务国际化的脚步越来越快的情况下，对人们的行为进行本土化研究就成了一个很重要的课题。行为财务注重从投资者的心理特征、资本市场的条件、政府行为等来分析财务问题，以更好地解释和预测财务主体的实际行为。因此，行为财务应成为我们研究公司财务理论和实践一个新的范式，这方面，已经有很多学者做出了努力。

2、行为财务理论的提出与发展得益于心理学、社会学等的研究成果，因此在研究中理所当然地要充分吸收这些学科的有关知识，来丰富和完善行为财务的理论体系。同时，应避免断章取义地从一些投资者的行为片段去组合对投资者行为的假设，虽然可能得出令人感兴趣的结论，但合理性却不能保证（Shefrin，2000）。

3、尽管行为财务是在对标准财务理论的质疑中提出来的，但不能将两者简单的对立起来。从行为财务的发展过程中可看到，它是在标准财务的基础上通过引入心理变量，对传统的理论模型加以调整。而且，行为财务尚不能对金融市场中的各种现象做出普遍的解释，再加上心理因素的不可度量性，因此，在研究和应用行为财务理论时，正确的态度是把两者相结合，BPT，BCAPT就是很好的例子。